互斥項(xiàng)目的優(yōu)選問題、總量有限時(shí)的資本分配

1、二、互斥工程的優(yōu)選問題例題,多選題以下關(guān)于投資工程評(píng)估方法的表述中，正確的有?，F(xiàn)值指數(shù)法克服了凈現(xiàn)值法不能直接比擬投資額不同的工程的局限性，它在數(shù)值上等于投資工程的凈現(xiàn)值除 以初始投資額動(dòng)態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)，但是仍舊不能衡量工程的盈利性計(jì)算內(nèi)含酬勞率時(shí)，如果用試算的折現(xiàn)率得到的凈現(xiàn)值大于零，說明工程的內(nèi)含酬勞率小于該試算的折現(xiàn)率內(nèi)含酬勞率法不能直接評(píng)價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥工程的優(yōu)劣（答案）BD（解析）現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；無論動(dòng)態(tài)回收期還是靜態(tài)回 收期都沒有考慮回收期滿以后的現(xiàn)金流量，所以不能衡量盈利性，選項(xiàng)B正確；計(jì)

2、算內(nèi)含酬勞率時(shí)，如果用試 算的折現(xiàn)率得到的凈現(xiàn)值大于零，說明工程的內(nèi)含酬勞率高于該試算的折現(xiàn)率，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；對(duì)于互斥工程應(yīng) 當(dāng)凈現(xiàn)值法優(yōu)先，因?yàn)閮衄F(xiàn)值大可以給股東帶來的財(cái)富就大，股東需要的是實(shí)實(shí)在在的酬勞而不是酬勞的 比率。復(fù)習(xí)重點(diǎn)計(jì)算原理決策原則假設(shè)投資工程可以在終止時(shí)進(jìn)行重置，通過重置使兩個(gè)工程到 達(dá)相同的年限，然后比擬其凈現(xiàn)值。（提示）通常選最小公倍數(shù)為共同年限選擇調(diào)整后凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)假設(shè)公司資本本錢是10% ,有A和B兩個(gè)互斥的投資工程。A工程的年限為6年，凈現(xiàn)值12441教材例5-2萬元，內(nèi)含酬勞率19.73% ； B工程的年限為3年，凈現(xiàn)值為8324萬元，內(nèi)含酬勞率32. 6

3、刈。復(fù)習(xí)重點(diǎn)調(diào)整后凈現(xiàn)值二8324+8324XP/F, 10%3=14577. 94萬元計(jì)算步驟決策原則計(jì)算兩工程的凈現(xiàn)值計(jì)算凈現(xiàn)值的等額年金額 二該方案凈現(xiàn)值/P/A, i, n永續(xù)凈現(xiàn)值二等額年金額/資本本錢i(提示)等額年金法的最后一步即永續(xù)凈現(xiàn)值的計(jì)算，并非總是必 要的。在資本本錢相同時(shí)，等額年金大的工程永續(xù)凈現(xiàn)值肯定大， 依據(jù)等額年金大小就可以直接推斷工程的優(yōu)劣選擇永續(xù)凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)復(fù)習(xí)重點(diǎn)教材例5-2假設(shè)公司資本本錢是10 ,有A和B兩個(gè)互斥的投資工程。A工程的年限為6年，凈現(xiàn)值12441 萬元，內(nèi)含酬勞率19.73% ； B工程的年限為3年，凈現(xiàn)值為8324萬元，內(nèi)含酬勞率

4、32. 6肉。要求：利用等額年金法進(jìn)行優(yōu)選。例題,計(jì)算分析題（解析）利用等額年金法進(jìn)行優(yōu)選。A工程的凈現(xiàn)值的等額年金二12441/4. 3553二2857萬元A工程的永續(xù)凈現(xiàn)值二2857/10=28570萬元B工程的凈現(xiàn)值的等額年金二8324/2. 4869二3347萬元B工程的永續(xù)凈現(xiàn)值二3347/10*33470萬元比擬永續(xù)凈現(xiàn)值，B工程優(yōu)于A工程。甲公司投資一個(gè)工程，有A、B、C三種方案可供選擇，資料如下。A工程初始投資120萬元，沒有建設(shè)期，期限5年，每年的現(xiàn)金凈流量分別為60萬元、50萬元、50萬元、30 萬元和30萬元。B工程建設(shè)期2年，經(jīng)營(yíng)期6年，凈現(xiàn)值83萬元。C工程期限10年

5、，凈現(xiàn)值86萬元。A、B、C三個(gè)工程的資本本錢分別為8 、的0 *12 %要求：（1） 計(jì)算A方案的凈現(xiàn)值。計(jì)算三個(gè)方案的等額年金和永續(xù)凈現(xiàn)值。依據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，選擇最優(yōu)方案。2021年（答案）1A 方案的凈現(xiàn)值二60XP/F, 8, 1+50XP/F, 8%, 2+50XP/F, 8 % 3+30XP/F, 8 %4+30 X P/F,版，5-120=60X 0.9259+50X 0.8573+50X 0. 7938+30X 0. 735+30X0. 6806-120=60. 58萬 元2A 方案的等額年金=60.58/P/A, 8% , 5=60.58/3.9927=15. 17萬元A方案

6、的永續(xù)凈現(xiàn)值二15. 17/8*189.63萬元B 方案的等額年金二83/ P/A, 10* , 8二83/5.3349二15.56萬元B方案的永續(xù)凈現(xiàn)=15. 56/10 *=155. 6萬元C 方案的等額年金=86/P/A, 12* , 10=86/5.6502=15. 22萬元C方案的永續(xù)凈現(xiàn)值二15. 22/12=126.83萬元3因?yàn)锳方案的永續(xù)凈現(xiàn)值最大，所以A方案為最優(yōu)方案，應(yīng)選擇A方案。復(fù)習(xí)重點(diǎn)例題,多選題對(duì)于兩個(gè)期限不同的互斥投資工程，可采納共同年限法或等額年金法進(jìn)行工程決策。以下 關(guān)于兩種方法共同缺點(diǎn)的說法中，正確的有。2021年未考慮競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的收益下降未考慮通貨膨脹導(dǎo)致的

7、重置本錢上升未考慮技術(shù)更新?lián)Q代導(dǎo)致的投入產(chǎn)出變化未考慮工程重置例題,多選題）（答案）ABC（解析）兩種方法存在共同的缺點(diǎn)：1有的領(lǐng)域技術(shù)進(jìn)步快，目前就可以預(yù)期升級(jí)換代不可防止，不 可能原樣復(fù)制；2如果通貨膨脹比擬嚴(yán)峻，必須考慮重置本錢的上升，這是一個(gè)非常具有挑戰(zhàn)性的任 務(wù)，對(duì)此兩種方法都沒有考慮；3從長(zhǎng)期來看，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使工程凈利潤(rùn)下降，甚至被淘汰，對(duì)此分析時(shí) 沒有考慮。以下投資決策方法中，最適用于工程壽命期不同的互斥投資方案決策的是。A.凈現(xiàn)值法B.共同年限法C.等額年金法D.動(dòng)態(tài)回收期法（答案）BC（解析）等額年金法和共同年限法可用于壽命期不同的互斥方案的決策。決策前提決策原則在資本總量不受限

8、制的情況下但凡凈現(xiàn)值為正數(shù)的工程或者內(nèi)含酬勞率大于資本本錢的工程，都可 以增加股東財(cái)富，都應(yīng)當(dāng)被采納在資本總量受到限制時(shí)并尋覓凈現(xiàn)值最大的組合就成為有用的工具，有限資源的凈現(xiàn)值最大 化成為具有一般意義的原則甲公司可以投資的資本總量為10000萬元，資本本錢為1 ?，F(xiàn)有三個(gè)投資工程，有關(guān)數(shù)據(jù)如教材例5-3表5-10所示:表5-10單位：萬元項(xiàng)目時(shí)間（年末）012現(xiàn)金流入 現(xiàn)值凈現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值系數(shù)（10%）10.90910.8264A現(xiàn)金流量-1000090005000現(xiàn)值-10000818241321231423141.23B現(xiàn)金流量-500050572000現(xiàn)值-500045971653625012501.25C現(xiàn)金流量-500050001881現(xiàn)值-500045461554610011001.22復(fù)習(xí)重點(diǎn)三、總量有限時(shí)的資本分配1=1|=1對(duì)于多個(gè)投資組合方案，當(dāng)資金總量受到限制時(shí)，應(yīng)在資金總量范圍內(nèi)選擇。