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1、第十三章 不確定性分析與風險分析考情分析:大綱內(nèi)容:風險與不確定性的特征、性質(zhì)和類別不確定性分析與風險分析的作用、區(qū)別和聯(lián)系敏感性分析的內(nèi)容、方法及運用盈虧平衡分析的內(nèi)容、方法及運用風險等級、風險概率和風險評價矩陣運用及投資項目的風險識別風險分析的內(nèi)容、方法及風險對策分析主要考點:風險與不確定性的概念(定義、性質(zhì)、分類)不確定性分析與風險分析的作用、區(qū)別與聯(lián)系敏感性分析的特點、應(yīng)用盈虧平衡分析的特點、應(yīng)用風險分析的程序、基礎(chǔ)、內(nèi)容、種類、主要方法和常用對策在中所占比例較高,出題點相對比較集中,涉及不少計算,要求重點掌握。第一節(jié) 概述一、風險與不確定性的概念(一)兩者的概念與特征【09/10 單
2、、多】1.風險的概念(1)狹義的風險:有害的和不利的,將給項目帶來。(2)廣義的風險:是未來變化偏離預(yù)期的可能以及其對目標產(chǎn)生影響的大小。風險是中性的,既可能產(chǎn)生不利影響,也可能帶來有利影響。風險的大小與變動發(fā)生的可能性有關(guān),也與變動發(fā)生后對項目影響的大小有關(guān)(正比關(guān)系)。變動出現(xiàn)的可能性越大,變動出現(xiàn)后對目標的影響越大,風險就越高。下列有關(guān)投資項目風險的表述中,正確的是( )?!?009A.風險是未來變化偏離預(yù)期的可能性及其對目標產(chǎn)生影響的大小 B.風險的大小與變動發(fā)生的可能性成反比C.風險的大小與變動發(fā)生后對項目影響的大小成反比D.風險是可以清除的】正確A本題考查的是風險與不確定性的概念。
3、風險是未來變化偏離預(yù)期的可能以及其對目標產(chǎn)生影響的大小。單選多選分值占比2010 年62107.7%2011 年62107.7%2012 年62107.7%2013 年62107.7%2014 年72118.5%2.不確定性的概念(1)確定性:在決策涉及的未來期間內(nèi)一定要發(fā)生或者一定不發(fā)生,其關(guān)鍵特征是只有一種結(jié)果。(2)不確定性:不可能有多種結(jié)果。未來將要發(fā)生的事件,該事件發(fā)生的概率是未知的,其特征是可能(3)風險:介于不確定性與確定性之間的一種狀態(tài),其概率是可知的或已知的。注意:在投資項目分析與評價中,雖然對項目要進行全面的風險分析,但重點在于風險的不利影響和防范對策研究上。3.不確定性與
4、風險的區(qū)別(4 個方面)(二)不確定性與風險的性質(zhì)【08/09/11/13 單】客觀性:客觀存在,不可能完全根除,只能采取措施降低其不利影響可變性:可能造成損失,也可能帶來收益(基本特征)階段性:投資項目的不同階段存在的主要風險有所不同多樣性:行業(yè)和項目不同風險不同相對性:對于項目的有關(guān)各方可能會有不同的風險,而且對于同一風險響是不同的甚至截然相反層次性:分解到最基本的風險單元,對不同主體的影行業(yè)和項目都有其特殊性,不同的行業(yè)和不同的項目具有不同的風險。這表明風險具有( )的特點?!?011 A.客觀性C.階段性】B.可變性 D.多樣性正確D本題考查的是風險與不確定性的概念。不同的行業(yè)和不同的
5、項目具有不同的風險,體現(xiàn)風險的多樣性。工程風險對業(yè)主可能產(chǎn)生不利影響,卻給保險公司帶來獲利機會,這種現(xiàn)象體現(xiàn)了風險的( )?!?013 年A.客觀性 B.階段性 C.相對性D.多樣性】正確C本題考查的是風險與不確定性的概念。對于項目的有關(guān)各方可能會有不同的風險,而且對于同一風險,對不同主體的影響是不同的甚至截然相反,體現(xiàn)風險的相對性。區(qū)別不確定性風險可否量化不可量化;只能進行假設(shè)分析,分析不確定對項目的影響可量化,其發(fā)生概率可知;可采用概率分析方法可否保險不可以保險可以保險概率可獲得性發(fā)生概率未知發(fā)生概率可知,或可測定,可用概率分布來描述影響大小代表不可知事件,因而有更大的影響其影響可以防范并
6、得到有效降低(三)風險的分類【11 多】不同的風險分類可能有交叉。續(xù)表二、不確定性分析與風險分析【09/12】不確定性分析是對影響項目的不確定性進行分析,測算它們的增減變化對項目效益的影響,找出最主要的敏感及臨界點的過程。風險分析是識別風險、估計風險概率、評價風險影響并制定風險對策的過程。(一)不確定性分析與風險分析的作用有助于可研階段改進或優(yōu)化項目研究方案,直接起到降低風險的作用。建立風險管理系統(tǒng),有助于為項目全過程風險管理打下基礎(chǔ),防范和規(guī)避項目實施和經(jīng)營中的風險。注:風險分析應(yīng)貫穿于項目分析的各個環(huán)節(jié)和全過程;超出了市場分析、技術(shù)分析、財務(wù)分析、經(jīng)濟分析和社會分析的范疇,是一種系統(tǒng)分析。
7、(二)不確定性分析與風險分析的區(qū)別與聯(lián)系1.區(qū)別:主要區(qū)別在于分析方法的不同不確定性分析,主要方法是敏感性分析,有時也包括盈虧平衡分析。風險分析,主要方法有概率樹分析、2.聯(lián)系模擬。目的是共同的,都是識別、分析、評價影響項目的主要功率。,以防范不利影響,提高項目的成敏感性分析的結(jié)果可借助概率分析得知影響發(fā)生的可能性;同時所找到的敏感,可作為概率分析風險的確定基礎(chǔ)。第二節(jié) 敏感性分析【08/13 單、多】5.可管理性可管理風險:可,并可采取措施加以控制不可管理風險:有較強的不確定性,難,無法采取適當措施應(yīng)對6.風險的邊界風險:發(fā)生在主體的組織,如生產(chǎn)風險、管理風險等外部風險:發(fā)生在主體的組織外部
8、,只能接受,如政策風險、自然風險等7.影響范圍基本風險:作用于整個社會和大多數(shù)人群的風險,具有普遍性,如、自然等。特點是影響范圍大,嚴重特殊風險:僅僅作用于某一特定的風險,不具有普遍性,特點是影響范圍小,雖然損失大,但對整個社會經(jīng)濟而言并不嚴重1.風險純風險:只會造成損失,不能帶來利益投機風險:可能帶來損失也可能產(chǎn)生利益2.主體的承受能力可承受風險:影響在承受范圍內(nèi)不可承受風險:影響超出了承受范圍3.技術(shù)技術(shù)風險:技術(shù)原因造成的,如選擇的技術(shù)不成熟而影響生產(chǎn)非技術(shù)風險:非技術(shù)原因帶來的,如社會風險、經(jīng)濟風險、管理風險等4.獨立性獨立風險:風險獨立發(fā)生非獨立風險:風險依附于其他風險而發(fā)生一、敏感
9、性分析的作用與內(nèi)容各種不確定對項目經(jīng)濟評價指標的影響,找出敏感,估計項目效益對它們的敏感程度,粗略項目可能承擔的風險,為進一步的風險分析打下基礎(chǔ)。通過改變一種或多種不確定的數(shù)值,計算其對項目效益指標的影響,通過計算敏感度系數(shù)和臨界點,估計項目效益指標對它們的敏感程度,進而確定關(guān)鍵的敏感??山柚舾行苑治霰?、敏感性分析圖顯示各種的敏感程度并求得臨界點。最后對敏感性分析結(jié)果進行分析,并提出減輕不確定影響的措施。敏感性分析包括單敏感性分析和多敏感性分析。通常多進行單敏感性分析,必要時可同時進行單和多分析。敏感性分析方法對項目財務(wù)分析和經(jīng)濟分析同樣適用。二、敏感性分析的方法與步驟(一)選取不確定進行敏
10、感性分析首先要選定不確定并確定其偏離基本情況的程度。只是對那些對項目效益影響較大的重要的不確定進行分析。通常包括:建設(shè)投資、產(chǎn)出價格、主要投入價格或可變成本、運營負荷、建設(shè)期以及率等。(二)確定不確定變化程度匯同時針對不確定的不利變化和有利變化進行。一般選擇百分率,分別取5%、10%、15%、20%等。百分數(shù)的取值并不重要,只是借助它進一步計算敏感性分析指標,即敏感度系數(shù)和臨界點。(三)選取分析指標【11 多】最基本的分析指標是收益率或凈現(xiàn)值,根據(jù)項目的實際情況也可選擇投資回收期等,必要時可同時針對兩個或兩個以上的指標進行敏感性分析。財務(wù)分析的敏感性分析中必選的分析指標是項目投資財務(wù)收益率;經(jīng)
11、濟分析中必選的分析指標是經(jīng)濟凈現(xiàn)值和經(jīng)濟收益率。(四)計算敏感性分析指標【09/12 定性,0813 年計算】1.敏感度系數(shù)效益指標變化的百分率與不確定變化的百分率之比。E(A/A)/(F/F)。E0,表示評價指標與不確定同向變化;E0,表示反向變化;|E|較大者敏感度系數(shù)高,表示項目效益對該不確定敏感程度高。敏感度系數(shù)的計算結(jié)果可能受到不確定變化率取值不同的影響。但其數(shù)值大小并不是計算該項指標的目的,重要的是各不確定2.臨界點敏感度系數(shù)的相對值,以選出敏感度較大的不確定。指不確定的極限變化,即使項目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值。使項目效益指標轉(zhuǎn)而低于基準值的變化率,不確定益科目時為其降低的百分
12、率。也可用該百分率對應(yīng)的具體數(shù)值表示。為費用科目時為其增加的百分率,為效注意:臨界點的高低與設(shè)定的基準收益率有關(guān)。對同一個項目,設(shè)定的基準收益率提高,臨界點變低;而一定的基準收益率下,臨界點越低,說明該就越敏感。對項目效益指標的影響越大,項目對該可通過敏感性分析圖求得臨界點的近似值,但由于項目效益指標的變化與不確定不完全是直線關(guān)系,有時誤差較大,因此最好采用試算法或函數(shù)求解。變化之間某項目投資收益率高于采用的基準收益率,關(guān)于該項目敏感性分析指標的說法,正確的是( )?!?014 年】A.費用科目的敏感度系數(shù)一般為正數(shù)B.臨界點越高表明該的敏感性越強C.臨界點隨設(shè)定的基準收益率的提高而變高D.敏
13、感度系數(shù)與以百分率表示的臨界點兩者的正負號相反正確A本題考查的是敏感性分析的方法和步驟。臨界點越低,說明該對項目效益指標影響越大,項目對該就越敏感。臨界點隨設(shè)定的基準收益率的提高而變低。(五)敏感性分析的結(jié)果表述1.編制敏感性分析表表中的要素包括基本方案的指標數(shù)值、所考慮的不確定標的數(shù)值等。及其變化、不同變化情況下效益指2.繪制敏感性分析圖根據(jù)敏感性分析表繪制,橫軸為不確定每條曲線代表項目效益指標隨各不確定變化率,縱軸為項目效益指標。變化而發(fā)生的變化。(六)對敏感性分析結(jié)果進行分析結(jié)合敏感度系數(shù)及臨界點的計算結(jié)果,按不確定(敏感度系數(shù)較高者或臨界點較低者)。的敏感程度進行排序,找出較為敏感的不
14、確定序號不確定不確定變化率(%)財務(wù)收益率敏感度系數(shù)臨界點基本方案15.3%1建設(shè)投資變化10%12.6%1.7612.3%10%18.4%2.042變化10%19.6%2.817.1%10%10.6%3.05定性分析臨界點所表示的不確定變化發(fā)生的可能性,做出風險的粗略估計。歸納分析結(jié)論,找出最敏感的一個或幾個關(guān)鍵,粗略項目可能的風險。三、敏感性分析的不能得知不確定對項目效益的影響發(fā)生的可能性有多大。注:要想知道風險發(fā)生的可能性有多大必須進行風險分析。第三節(jié) 盈虧平衡分析【1013 定性,08/09/11/12 計算】一、盈虧平衡分析的概念、作用與條件(一)概念根據(jù)達到設(shè)計生產(chǎn)能力時的數(shù)據(jù),通
15、過求取盈虧平衡點,研究分析成本費用與收入平衡關(guān)系的方法。盈虧平衡點:銷售收入(扣除銷售稅金及附加)等于總成本費用,剛好盈虧平衡。盈虧平衡分析可以分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析;投資項目決策分析與評價中一般僅進行線性盈虧平衡分析。盈虧平衡點的表達形式:可以用產(chǎn)量、產(chǎn)品售價、可變成本和年總固定成本等絕對量表示,也可以用某些相對值表示。決策分析與評價中最常用的是以產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點,也有采用產(chǎn)品售價表示的盈虧平衡點。(二)盈虧平衡分析的作用企業(yè)(或項目)對產(chǎn)出(銷售)量變化的適應(yīng)能力和抗風險能力。用產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點越低,表明企業(yè)適應(yīng)市場需求變化的能力越
16、大,抗風險能力越強;用產(chǎn)品售價表示的盈虧平衡點越低,表明企業(yè)適應(yīng)市場價格下降的能力越大,抗風險能力越強。盈虧平衡分析只適宜在財務(wù)分析中應(yīng)用(三)線性盈虧平衡分析的條件:4 個(1)產(chǎn)量等于銷售量;(2)產(chǎn)量變化,可變成本不變,從而總成本費用是產(chǎn)量的線性函數(shù);產(chǎn)量變化,產(chǎn)品售價不變,從而銷售收入是銷售量的線性函數(shù);只生產(chǎn)單一產(chǎn)品,或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品,但可以換算為單一產(chǎn)品計算,即不同產(chǎn)品負荷率的變化是一致的。下列關(guān)于投資項目經(jīng)濟評價中盈虧平衡分析的說法,正確的是( )?!?010 年在盈虧平衡點上,項目的凈現(xiàn)值為 0盈虧平衡點越高,企業(yè)的抗風險能力越強 C.盈虧平衡分析只適用于財務(wù)分析D.盈虧平衡點
17、應(yīng)按項目計算期內(nèi)的平均數(shù)據(jù)計算正確C】中應(yīng)用。本題考查的是盈虧平衡分析的概念、作用與條件。盈虧平衡分析只適宜在財務(wù)分析二、盈虧平衡點的計算方法(一)圖解法圖中銷售收入線與總成本費用線的交點即為盈虧平衡點,這一點所對應(yīng)的產(chǎn)量即為 BEP(產(chǎn)量),也可換算為 BEP(生產(chǎn)能力利用率)。(二)公式計算法(1)BEP(生產(chǎn)能力利用率)年總固定成本/(年銷售收入年總可變成本年銷售稅金與附加)100%。(2)BEP(產(chǎn)量)年總固定成本/(附加)產(chǎn)品價格產(chǎn)品可變成本產(chǎn)品銷售稅金與BEP(生產(chǎn)能力利用率)設(shè)計生產(chǎn)能力。(3)BEP 產(chǎn)品售價(年總固定成本/設(shè)計生產(chǎn)能力)金與附加。產(chǎn)品可變成本產(chǎn)品銷售稅公式中收
18、入和成本均為不含某項目達產(chǎn)第一年銷售收入(含價格,如采用含稅價格,應(yīng)減除產(chǎn)生的影響。)為 10000 萬元,總固定成本與總可變成本(含均為 3000 萬元, 的盈虧平衡點為( A.42.86%C.55.83%為 1453 萬元,銷售稅金與附加為 174 萬元,則項目以生產(chǎn)能力利用率表示)。 【2014 年B.43.95% D.56.05%】正確C本題考查的是盈虧平衡點的計算方法。BEP(生產(chǎn)能力利用率)年總可固定成本/(年銷售收入年總可變成本年銷售稅金與附加)3000/(1000030001741453)55.83%。收入應(yīng)變含稅為不含。三、盈虧平衡分析注意要點盈虧平衡點應(yīng)按項目達產(chǎn)年份的數(shù)據(jù)
19、計算,不能按計算期內(nèi)的平均值計算。當計算期內(nèi)各年數(shù)值不同時,最好按還款期間和還完借款以后的年份分別計算:最好選擇還款期間的第一個達產(chǎn)年(最高的盈虧平衡點)和還完借款以后的年份(最低的盈虧平衡點)。第四節(jié) 風險分析一、風險分析的程序和基礎(chǔ)(08/11/13 年)(一)風險分析的程序項目風險分析包括風險識別、風險估計、風險評價與對策研究四個基本階段。實質(zhì)上是從定性分析到定量分析,再從定量分析到定性分析的過程。風險分析流程:【2011 年】風險分析程序包括風險對策、風險估計、風險評價、風險識別等步驟這些步驟的先后順序是( )。A.B.C.D.正確A本題考查的是風險分析的程序和基礎(chǔ)。項目風險分析包括風
20、險識別、風險估計、風險評價與對策研究四個基本階段。參見P432。(二)風險分析的基礎(chǔ)1.風險函數(shù):R(P,I)PI兩個變量:事件發(fā)生的概率 P;發(fā)生后對項目目標的影響 I。風險的大小或高低既與發(fā)生的概率比,也與對項目目標的影響程度比。風險影響:五個等級嚴重影響,整個項目的目標失敗,用表示;較大影響,整個項目目標值嚴重下降,用表示;中等影響,對目標造成中度影響,但仍能部分達到,用表示;較小影響,對應(yīng)部分的目標受到影響,但不影響整體目標,用表示;可忽略影響,對應(yīng)部分的目標影響可忽略,且不影響整體目標,用表示。風險概率:五個檔次很高:發(fā)生概率在 81100%,很有可能發(fā)生,S;較高:發(fā)生概率在 61
21、80%,發(fā)生可能性較大,H;中等:發(fā)生概率在 4160%,可能預(yù)期發(fā)生,M; 較低:發(fā)生概率在 2140%,不可能發(fā)生,L;很低:發(fā)生概率在 020%,非常不可能發(fā)生,N。風險評價矩陣以風險發(fā)生的概率為橫坐標,以風險發(fā)生后對項目的影響大小為縱坐標。概率大且影響也大的位于矩陣的右上角,概率小且影響也小的位于左下角。5.風險等級:五個等級微小風險:可能性很小,損失較小,影響很小,N 區(qū)域;較小風險:可能性較小,損失較小,不影響可行性,L 區(qū)域;一般風險:可能性不大,損失不大,一般不影響可行性,但應(yīng)采取一定的防范措施,M 區(qū)域;較大風險:可能性較大,損失較大,但可以承受,必須采取一定的防范措施,H
22、區(qū)域;風險:可能性大,損失大,將使項目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚?,需要采取積極有效的防范措施,S 區(qū)域。【2013 年】關(guān)于風險分析的說法,正確的是( )。A.風險函數(shù)的兩個基本變量是發(fā)生的概率和對項目目標的影響B(tài).風險分析的四個基本階段是風險識別、風險定性分析、風險定量分析和確定風險等級C.發(fā)生的概率與對項目的影響程度比D.損失較小的均可定性為較小風險正確A本題考查的是風險分析的程序和基礎(chǔ)。項目風險分析包括風險識別、風險估計、風險評價與對策研究四個基本階段。風險的大小或高低既與發(fā)生的概率比,也與風險P432-434。事件對項目目標的影響程度比。微小風險、較小風險都損失較小。參見二、風險分析的內(nèi)容(0
23、9/10/12)(一)風險識別1.識別項目潛在的風險和引起這些風險的具體風險特別是后評價的經(jīng)驗.。風險識別應(yīng)注意借鑒歷史經(jīng)驗,2.采用分析和分解原則,把綜合性的風險問題分解為多層次的風險險分解法、流程圖法、頭腦風暴法和情景分析法等。大多通過(二)風險估計。常用的方法主要有風的方式完成。估計風險發(fā)生的可能性及其對項目的影響。采取定性描述與定量分析相結(jié)合的方法,定性與定量不是,有些定性可轉(zhuǎn)化為定量。估計和客觀估計)、風險影響估計方法(概率樹分風險估計的方法:風險概率估計方法(析、模擬)。(三)風險評價通過相應(yīng)的指標體系和評價標準對風險程度進行劃分,揭示關(guān)鍵風險價和整體風險評價。包括單風險評單風險評
24、價方法有風險概率矩陣、評價法;對于投資項目或估計風險很大的項目,應(yīng)進行投資項目整體風險分析。(險對策可行性研究中風險對策研究,促進項目成功,為實施過程的風險監(jiān)督與管理提供依據(jù),反過來利于項目方案的再設(shè)計。在投資項目周期的不同階段,風險管理有不同的內(nèi)容;可行性研究階段的風險對策研究是整個項目風險管理的重要組成部分。五項基本要求:風險對策研究應(yīng)貫穿于可行性研究的全過程風險對策應(yīng)具針對性風險對策應(yīng)有可行性風險對策必須具有經(jīng)濟性:對措施付出的代價與產(chǎn)生的損失進行平衡,尋求以最少費用獲得最大的風險效益風險對策研究是項目有關(guān)各方的共同任務(wù)(五)風險分析結(jié)論三、投資項目的主要風險(六類,12 單)(一)市場
25、風險:競爭性項目的重要風險,來自四個方面(消費者行為變化、錯誤、競爭格局變化、市場條件變化)。方法或數(shù)據(jù)(二)技術(shù)與工程風險:技術(shù)的適用性和可靠性認識(特別是高新技術(shù)開發(fā)項目),設(shè)備的性能能否如愿,工藝技術(shù)與原料的匹配問題;地質(zhì)復(fù)雜。(三)組織管理風險:1.管理風險:管理模式、組織與團隊合作及主要管理者的道德水平(合理設(shè)計管理模式,選擇適當?shù)墓芾碚吆图訌妶F隊建設(shè)是規(guī)避管理風險的主要措施);2.組織風險:項目各參與方或不一致(完善項目各參與方的合同,加強合同管理,可降低項目的組織風險)。(四)政策風險:政治經(jīng)濟條件發(fā)生變化或政策調(diào)整(特別是海外投資項目)。(五)環(huán)境與社會風險:環(huán)境生態(tài)影響;信仰
26、、社會治安、文化素質(zhì)、公眾態(tài)度等。(六)其它風險:資源風險,融資風險,原材料和風險,水資源風險等。險分析的主要方法(一)風險(二)法:風險識別的主要方法。將一個復(fù)雜系統(tǒng)分解為若干子系統(tǒng)進行分析。法(11 單)通過發(fā)函、開會或其他形式,將多位20 位。適用于風險分析的全過程。的經(jīng)驗集中起來形成分析結(jié)論人數(shù)一般應(yīng)在 10幾種方法:頭腦風暴法、法、風險識別表、風險對照檢查表和風險評價表。1.風險識別表2.風險對照檢查表:一種規(guī)范化的定性風險分析工具,具有系統(tǒng)、全面、簡單、快捷、高效等優(yōu)點,容易集中的智慧和意見,不容易遺漏主要風險;對風險分析有啟發(fā)思路、開拓思路的作用。需要大量類似項目的數(shù)據(jù),對于新的
27、項目或完全不同環(huán)境下的項目,則難以適應(yīng)。3.風險評價表:獨立對風險程度進行評價。注意:說明中應(yīng)對程度判定的理由進行描述,并盡可能明確最悲觀值(或最悲觀情況)及其發(fā)生的可能性。(三)風險概率估計(08/13 單、多,計算)1.客觀概率估計即根據(jù)歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)或大量試驗推定的實際發(fā)生概率。客觀概率只能用于完全可重復(fù)事件,因而并不適用于大部分現(xiàn)實事件。應(yīng)用客觀概率進行風險估計,最大缺點是需要足夠的信息,但通常是不的。當項目相關(guān)歷史數(shù)據(jù)比較充足時,就可以利用統(tǒng)計方法計算風險概率。如某風險Q3、Qm有 Q1、Q2、等 m 個狀態(tài),對應(yīng)的出現(xiàn)次數(shù)分別是 n1、n2、n3、nm,則第 i 種狀態(tài)出現(xiàn)的概率是:
28、其中:nn1n2n3nm2.概率估計是基于個人經(jīng)驗、預(yù)感或的一種測度。當有效統(tǒng)計數(shù)據(jù)概率估計的步驟:而估算出來的概率,是個人的或不可能進行試驗時采用。判斷,反映了人們對風險現(xiàn)象組成每個組獨立估計某變量出現(xiàn)的狀態(tài)、概率(3)整理意見,計算意見的期望值和情況,反饋給組(4)重新背靠背獨立估計,直到3.風險概率分布程度滿足要求值為止(最多三個循環(huán))離散型概率分布:變量的取值是有限個數(shù),各種狀態(tài)的概率值之和等于 1;適用于變量取值個數(shù)不多的輸入變量。連續(xù)型概率分布:變量的取值充滿一個區(qū)間,無法按一定次序一一列舉出來;概率分布用概率密度和分布函數(shù)表示,常用的有:正態(tài)分布、三角型分布、分布、經(jīng)驗分布等。正
29、態(tài)分布特點是密度函數(shù)以均值為中心對稱分布,其均值為 ,方差為,用表示。當時稱為標準正態(tài)分布,用 N(0,1)表示。適用于描述一般經(jīng)濟變量的概率分布,如銷售量、售價和產(chǎn)品成本等。三角型分布特點是密度函數(shù)是由最悲觀值、最可能值和最樂觀值的對稱的或不對稱的三角型。適用描述工期、投資等不對稱分布的輸入變量,也可用于描述產(chǎn)量、成本等對稱分布的輸入變量。分布特點是密度函數(shù)為在最大值兩邊不對稱分布。適用于描述工期等不對稱分布的輸入變量。經(jīng)驗分布其密度函數(shù)并不適合于某些標準的概率函數(shù),可根據(jù)統(tǒng)計資料及布。適用于項目評價中的所有各種輸入變量。4.風險概率分析指標主要有期望值、方差、標準差、離散系數(shù)等。經(jīng)驗估計的
30、非標準概率分(1)期望值:風險變量的平均值對于離散型風險變量,期望值為n風險變量的狀態(tài)數(shù)xi風險變量的第 i 種狀態(tài)下變量的值Pi風險變量的第 i 種狀態(tài)出現(xiàn)的概率等概率的離散隨量的期望值為(2)方差和標準差:描述風險變量偏離期望值程度的絕對指標。對于離散型變量,方差為S2;方差的平方根為標準差,計為 S。對于等概率的離散隨量,方差為當 n 足夠大(通常 n 大于 30)時,可以近似為(3)離散系數(shù)是描述風險變量偏離期望值的離散程度的相對指標【2013 年】某項目組織 5 位進行產(chǎn)品需求量,數(shù)據(jù)見下表。則需求量的期望值是(A.51.5)萬件。B.53.4C.58D.68正確B本題考查的是風險分
31、析的主要方法。先計算各估計值對應(yīng)的平均概率:需求量為 35 的平均概率:(10%10%30%20%0)/514%依次計算得到其他值對應(yīng)的概率為 26%、40%、20%;則,需求量的期望值:3514%4526%5840%6820%53.4(萬件)參見P442-444。(四)概率樹分析(10/12 計算)運用概率分析,表明項目的風險程度。一般只適用于服從離散分布的輸入與輸出變量。分析步驟:1.假定輸入變量之間是相互獨立的,根據(jù)每個輸入變量各種狀態(tài)的組合計算效益指標,計算聯(lián)合概率(各變量所處狀態(tài)發(fā)生概率的乘積)。2.評價指標(凈現(xiàn)值或收益率)由小到大進行順序排列,列出相應(yīng)的聯(lián)合概率和從小到大的累計概
32、率,并繪制累計概率曲線。計算評價指標的期望值、方差、標準差和離散系數(shù)。3.根據(jù)評價指標 NPV0,IRRic 或(is),由累計概率表計算 PNPV(ic)0或 P(IRRic)的累計概率,同時也可獲得:適用范圍:概率分析的理論計算法一般只適用于服從離散分布的輸入與輸出變量。當輸入變量數(shù)和每個變量可取的狀態(tài)數(shù)較多(大于 3 個)時,一般不適于使用理論分析方法。若各輸入變量之間不是獨立,而存在相互關(guān)聯(lián)時,也不適用這種方法。固定資產(chǎn)投資:【2012 年單選題】關(guān)于項目風險分析中概率樹分析的說法,正確的是()。A.該方法適用于風險 B.該方法適用于測算 C.該方法適用于風險D.該方法適用于風險相互獨
33、立的情況發(fā)生的概率隨機選取的情況與效益指標符合線性關(guān)系正確A本題考查的是風險分析的主要方法。運用概率分析,表明項目的風險程度。一般只適用于服從離散分布的輸入與輸出變量。參見P448-449?!?010 年單選題】某項目在主要風險變量的不同情況下,可能發(fā)生事件對應(yīng)的財務(wù)凈現(xiàn)值及其概率如下表所示,則該項目凈現(xiàn)值大于或等于零的累計概率為( )。A.0.62B.0.64C.0.66D.0.69正確B本題考查的是風險分析的主要方法。P【NPV(ic)0】=0.31+(0.38-0.31)1000/(1000+400)=0.36P【NPV(ic)0】1P【NPV(ic)0】=1-0.36=0.64參見P4
34、48-449。(五)模擬當輸入變量個數(shù)多于 3 個,每個變量可能出現(xiàn) 3 個以上以至無限多種狀態(tài)時(如連續(xù)隨量),必須采用1.原理模擬技術(shù)。用隨機抽樣的方法抽取一組輸入變量的數(shù)值,并據(jù)此計算項目評價指標,抽樣計算足夠多的次數(shù)可獲得評價指標的概率分布及分析指標,計算項目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚械母怕?,從而估計項目投資所承擔的風險。凈現(xiàn)值(元)4000300020001000400100015002000概率0.080.060.120.050.070.130.150.20累積0.080.140.260.310.380.510.660.86凈現(xiàn)值(元)400030002000100040010001500
35、2000概率0.080.060.120.050.070.130.150.202.模擬程序(10 步)確定風險分析所采用的評價指標確定對項目評價指標有重要影響的輸入變量(3)經(jīng)確定輸入變量的概率分布為各輸入變量獨立抽取隨機數(shù)由抽得的隨機數(shù)轉(zhuǎn)化為各輸入變量的抽樣值將抽樣值組成一組項目評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)計算評價指標值重復(fù)第(4)步到第(7)步,直至預(yù)定模擬次數(shù)整理模擬結(jié)果計算概率分布指標,繪制累計概率圖計算項目由可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚械母怕?.應(yīng)用模擬法時應(yīng)注意需假設(shè)輸入變量之間是相互獨立的:變量的分解程度問題,分解得越細,模擬結(jié)果可靠性越高,但過細往往造成變量之間有相關(guān)性。處理方法:(1)限制輸入變量的分解程
36、度;(2)限制不確定變量個數(shù),只選取關(guān)鍵變量;(3)進一步搜集有關(guān)信息,確定變量之間的相關(guān)性,建立函數(shù)關(guān)系。模擬次數(shù)。從理論上講,模擬次數(shù)越多,結(jié)果越可靠;實際上應(yīng)根據(jù)不確定變量的個數(shù)和變量的分解程度確定模擬次數(shù),不確定變量越多,變量分解越細,需模擬的次數(shù)越多。(六)風險綜合評價法最常用、最簡單的分析方法是通過得項目的整體風險程度。步驟:的意見,獲得風險的權(quán)重和發(fā)生概率,進而獲1.建立風險表判斷風險權(quán)重確定每個風險發(fā)生的概率計算每個風險的等級:權(quán)重與可能性相乘5.最后將風險表中全部風險的等級相加,得出整個項目的綜合風險等級。分值越高,項目的整體風險越大(采用 15 標度)【2014 年單選題】關(guān)于模擬風險分析方法的說法,錯誤的
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