財政學原理課件：第十三章 財政政策

1、第十三章 財政政策與宏觀調(diào)控 第一節(jié) 財政政策目標第二節(jié) 財政政策的運行機理*第三節(jié) 財政政策的選擇第四節(jié) 財政政策與貨幣政策的配合第一節(jié) 財政政策目標一、充分就業(yè)二、物價穩(wěn)定三、國際收支平衡財政政策有廣義和狹義之分。廣義的財政政策：是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟規(guī)律并結(jié)合社會經(jīng)濟發(fā)展需要，制定的指導財政工作和處理財政、經(jīng)濟關(guān)系的基本方針和基本準則；狹義的財政政策：是政府為了實現(xiàn)既定宏觀經(jīng)濟目標調(diào)整財政收支和預算平衡狀態(tài)的指導原則及其相應的措施。 財政政策目標：是指運用預算、稅收、財政補貼等財政政策工具對宏觀經(jīng)濟實施調(diào)控所要達到的結(jié)果或要實現(xiàn)的目的。財政對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控旨在實現(xiàn)三大目標，即：充分就業(yè)、物價

2、穩(wěn)定和國際收支平衡。一、充分就業(yè)充分就業(yè)：是指有工作能力且愿意工作的勞動者能夠找到工作。這里的“就業(yè)”即工作或勞動，是泛指一切用自己的勞動來維持生存的活動。1. 失業(yè)類型的理論劃分 （1）磨擦性失業(yè)：這是由于信息不暢，在短期內(nèi)，社會中總有一部分人處于尋找工作的狀態(tài)。（2）結(jié)構(gòu)性失業(yè)：指勞動力的供給與需求在職業(yè)、技能、地區(qū)分布等方面的長期不協(xié)調(diào)所引起的失業(yè)。（3）季節(jié)性失業(yè)：指某些行業(yè)的生產(chǎn)因季節(jié)性變化而對勞動力產(chǎn)生的間歇性需求不足造成的失業(yè)。（4）周期性失業(yè)：是指由于社會總需求不足導致生產(chǎn)萎縮面造成的失業(yè)。 2.充分就業(yè)的含義“充分”就業(yè)，并不意味著全部可就業(yè)人口100%的就業(yè)，而是在考慮了季

3、節(jié)性和磨擦性失業(yè)等因素后的充分就業(yè)；充分就業(yè)意味著就業(yè)率（已就業(yè)人口占全部可就業(yè)人口的比率）達到了某一社會認可的比率，比如95%、97%等等。一般認為，就業(yè)率在97%以上為充分就業(yè)，95%左右為一般就業(yè)水平。 3. 經(jīng)濟增長與充分就業(yè)經(jīng)濟增長與充分就業(yè)是內(nèi)在統(tǒng)一的政策目標。在充分就業(yè)的情況下，一國資源配置處于相對合理狀態(tài)，人力資源、物力資源和財力資源得到了較充分的利用。 大量的失業(yè)人口會影響社會的安定，影響經(jīng)濟的穩(wěn)定和增長。所以，要保持經(jīng)濟的增長，就必須解決失業(yè)問題，維持充分就業(yè)的生產(chǎn)水平。相反，如果沒有必需的經(jīng)濟增長就不可能實現(xiàn)充分就業(yè)。 二、物價穩(wěn)定物價穩(wěn)定：即保持物價的基本穩(wěn)定，避免過度

4、的通貨膨脹和通貨緊縮。物價穩(wěn)定并不意味著物價不變，在紙幣流通的條件下，即使在經(jīng)濟平衡發(fā)展時期，隨著商品比價關(guān)系的調(diào)整，通常物價有緩緩上升的趨勢。只要物價上漲的幅度是在社會經(jīng)濟穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展可容納的范圍內(nèi)（如年上漲或下降3%左右），即可視為物價水平穩(wěn)定。失業(yè)率U通貨膨脹率P菲利普斯曲線U0O 傳統(tǒng)的凱恩斯經(jīng)濟理論認為，失業(yè)與通貨膨脹不能同時存在。即在消除失業(yè)的過程中，無需以通貨膨脹為代價；同樣，在消除通貨膨脹的過程中，也不會引起失業(yè)。 英國經(jīng)濟學家菲利普斯，通過研究英國1861-1957年的失業(yè)率與貨幣工資增長率之間的關(guān)系，得到的曲線。該曲線表明，失業(yè)與通貨膨脹負相關(guān)，要降低通貨膨脹率，必須以失

5、業(yè)率的提高為代價；而要降低失業(yè)率，必須以通貨膨脹率的上升為代價。三、國際收支平衡國際收支平衡：是指一國在進行國際經(jīng)濟交往時，其經(jīng)常項目和資本項目的收支大體保持平衡。由于一國的國際收支同國內(nèi)收支是密切聯(lián)系的，國際收支不平衡一般意味著國內(nèi)收支亦不平衡，反之，國際收支平衡一般也同時意味著國內(nèi)收支平衡。國際收支不平衡，將給一國國內(nèi)經(jīng)濟帶來嚴重影響。如在固定匯率制下，一國國際收支出現(xiàn)過度逆差，會造成貨幣緊縮、利率上升、投資和消費大幅度減少，經(jīng)濟增長放慢，國民收入下降、總需求降低，生產(chǎn)及供給也隨之萎縮，長此下去，國內(nèi)經(jīng)濟必然出現(xiàn)蕭條，人民生活水平降低；如果一國國際收支出現(xiàn)過度順差，又會導致國內(nèi)貨幣投放量擴

6、大，物價上漲、通貨膨脹加重，與他國經(jīng)濟關(guān)系緊張。第二節(jié) 財政政策的運行機理* 一、國民收入的決定 財政政策運行的基點是社會總供給與總需求的平衡，而社會總供給與總需求則是對國民收入的產(chǎn)出和消費。 從總供給的角度看，國民收入Y由消費、儲蓄和稅收構(gòu)成，即：Y=C+S+T 假設在一個封閉經(jīng)濟中，只存在家庭、企業(yè)和政府三個部門。此時，社會總需求AD是由消費需求C、投資需求I和政府支出G三部分組成，即：AD=C+I+GAD=C+I+GYADOEYEABY1CDY2當AD=Y時，國民收入達到平衡均衡點為E 當ADY時，總需求大于總供給，出現(xiàn)通貨膨脹缺口CD二、財政政策乘數(shù)乘數(shù)，是兩個相關(guān)變量的增量之比。財政

7、政策乘數(shù)：是指由于財政支出的邊際變動量引起的社會總需求的變動量。主要包括：政府購買支出乘數(shù)、稅收乘數(shù)、平衡預算乘數(shù)、政府轉(zhuǎn)移支出乘數(shù)。（2）（3）(1)將（3）式代入（2）式，再將（2）式代入（1）式，得到：在（4）式中，分別求Y對G、T、TR的偏導，得到：(4)財政支出乘數(shù)：稅收乘數(shù)：轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)：平衡預算乘數(shù)：（1）財政支出乘數(shù)為正，說明購買性支出與國民產(chǎn)出正相關(guān)。（2）政府增支時，國民產(chǎn)出增加，增加量為支出增量的1/(1-b)倍。（3）同稅收乘數(shù)相比，購買性支出乘數(shù)大于稅收乘數(shù)，說明增加財政支出政策對經(jīng)濟增長的作用大于減稅政策。（1）稅收乘數(shù)為負，說明稅收與國民產(chǎn)出負相關(guān)。（2）政府增稅

8、時，國民產(chǎn)出減少，減少量為稅收增量的b/(1-b)倍。（3）如果政府采取減稅政策，盡管會減少財政收入，但將會成倍的刺激社會有效需求，有利于民間經(jīng)濟的增長。（1）政府增加稅收的同時，等量增加購買性支出，維持收支平衡。（2）盡管增加稅收會減少財政收入，但如果同時等量增加財政支出，國民產(chǎn)出也會等額增加。（3）也就是說，即使實行平衡預算政策，仍具有擴張效應，其效應等于1.稅收乘數(shù)與轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)的絕對值相等，但符號相反，表明稅收減少了個人可支配收入，但轉(zhuǎn)移支付增加了個人可支配收入。第三節(jié) 財政政策的選擇一、財政政策的分類二、自動穩(wěn)定器三、財政政策的選擇從財政收入、支出和管理活動自身的角度分類：稅收政策、

9、公債政策、固定資產(chǎn)折舊政策、財政投資政策、財政補貼政策、財政支農(nóng)政策、財政調(diào)節(jié)政策、政府預算政策等。從財政收支活動與社會經(jīng)濟活動之間關(guān)系的角度分類：宏觀財政政策與微觀財政政策。從財政政策長、短期目標的角度分類：長期財政政策與短期財政政策等 一、財政政策的分類一、財政政策的分類財政政策可以從不同的角度進行分類，由于財政政策調(diào)控的主要對象是社會總供給與總需求，所以一般根據(jù)財政政策在調(diào)節(jié)社會供求關(guān)系的不同功能進行分類。（一）擴張性財政政策（二）緊縮性財政政策（三）中性財政政策 （一）擴張性財政政策1. 概念：擴張性財政政策，是指國家在一定時期內(nèi)通過擴張財政分配活動來增加和刺激社會總需求的財政政策。擴

10、張性財政政策實施的基本前提：是社會總需求不足，社會總供給過剩，社會生產(chǎn)能力閑置，通貨緊縮。2. 主要內(nèi)容（1）擴大財政支出規(guī)模和投資規(guī)模，直接增加社會需求；（2）減稅，將一部分國家資金轉(zhuǎn)化為社會資金，啟動居民消費和民間投資；（3）擴大財政信用規(guī)模，把暫時閑置的一部分社會資金動員起來，使之轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的有支付能力的貨幣需求，從而增加社會總需求；（4）實行赤字預算，增加流通中不代表物資的貨幣量，使這部分貨幣支出形成社會總需求的新增變量，通過通貨膨脹吸收原來過剩的社會供給。 (二) 緊縮性財政政策1. 概念：緊縮性財政政策，是指國家在一定時期內(nèi)通過緊縮財政收支等措施以減少或抑制社會總需求的政策。緊縮性

11、財政政策實施的基本前提：是社會總需求過大，社會總供給不足，經(jīng)濟運行過熱，通貨膨脹嚴重。 2. 主要內(nèi)容（1）壓縮財政支出和投資規(guī)模，直接減少社會總需求；（2）增加稅收，減少企業(yè)和居民可支配的貨幣收入，以抑制投資需求和消費需求；（3）縮小國家信用規(guī)模，把原來由國家安排支出的貨幣資金轉(zhuǎn)化為儲蓄存款，以壓縮社會總需求；（4）增加財政結(jié)余，凍結(jié)一部分貨幣購買力，以減少社會需求。 (三) 中性財政政策中性財政政策又稱平衡財政政策：即通過保持財政收支平衡以保持社會總需求與總供給平衡的政策。中性財政政策實施的基本前提是社會總需求與總供給基本平衡或者總供求矛盾不突出。 財政分配活動對社會總需求的影響應保持中性

12、，既不能導致擴張，也不能產(chǎn)生緊縮性的后果，以保持社會總供求原有的平衡狀態(tài)。 二、自動穩(wěn)定器擴張性財政政策、中性財政政策和緊縮性財政政策是政府依據(jù)政策目標以及社會經(jīng)濟發(fā)展的具體情況相機抉擇的政策，又可稱之為“可選擇性財政政策”，或“相機決策”?！胺沁x擇性財政政策”，是指依據(jù)其自身功能和機制自動發(fā)揮作用而不需要選擇的制度體系。也稱之為“自動穩(wěn)定器” 。主要包括社會保障制度和所得稅制度。三、財政政策的選擇無論是擴張性財政政策，還是緊縮性財政政策，抑或中性財政政策，其實施的基本前提都離不開對社會總需求與總供給均衡狀況的判斷；由于社會總供給和總需求對經(jīng)濟增長有著決定性的影響，社會總供給與總需求的均衡狀態(tài)

13、在不同的經(jīng)濟增長階段就有著不同的表現(xiàn)。 在經(jīng)濟成長期，社會總需求在既定價格水平一般小于總供給，隨后逐步增加，并推動經(jīng)濟增長； 在“繁榮期”，總需求在既定價格水平一般大于總供給，存在通貨膨脹缺口，可能出現(xiàn)經(jīng)濟過熱。 在蕭條期，總需求逐步減少，并在既定價格水平少于總供給，存在通貨緊縮缺口，出現(xiàn)經(jīng)濟萎縮。 通貨膨脹缺口和通貨緊縮缺口 通貨膨脹缺口：是指超過充分就業(yè)條件 下所能生產(chǎn)的商品和服務的過度需求的價 值，或者說是充分就業(yè)經(jīng)濟中的投資額超 過儲蓄額的差額。 通貨緊縮缺口：是指在充分就業(yè)的經(jīng)濟 中，社會對商品和服務的需求的價值低于 在充分就業(yè)條件下能夠生產(chǎn)的價值，或者 說是實際投資額小于儲蓄額的差

14、額。通貨膨脹缺口和通貨緊縮缺口圖示200400600800100012001400160020040060080010001200140016001800aOC,S,I(10億元)國民收入（10億元）45Y=C+I（總需求）通貨緊縮缺口b失業(yè)導致的產(chǎn)出減少Y=C+I通貨膨脹缺口c膨脹的價格Y=C+IY=C+S（總供給）無通脹充分就業(yè)消除通貨膨脹缺口的財政政策圖示200400600800100012001400160020040060080010001200140016001800膨脹的價格OS,TI,G(10億元)國民收入（10億元）C+I+GC+S+T無通脹充分就業(yè)aC+I+GbC+S +T

15、消除通貨膨脹缺口的財政政策 增稅是消除通貨膨脹缺口的一個有力措施， 但增稅的局限性也很明顯。 大多數(shù)經(jīng)濟學家認為，消除通貨膨脹缺口 的最有效的工具是減少購買性支出政策。 政府減少購買性支出的政策，對國民收入 的緊縮性影響，要比減少轉(zhuǎn)移性支出政策 和增加稅收政策的緊縮程度大得多。 消除通貨膨脹缺口也可以實施平衡預算政策。消除通貨緊縮缺口的財政政策200400600800100012001400160020040060080010001200140016001800產(chǎn)出減少OS,TI,G(10億元)國民收入（10億元）C+S+T無通脹充分就業(yè)aC+I+GC+I+GbC+S +T消除通貨緊縮缺口的財

16、政政策 通貨緊縮缺口可以通過稅收政策和轉(zhuǎn)移支出 政策來縮小或消除。 從效果上看，消除通貨緊縮缺口的最有力的 工具是購買性支出政策。 從絕對值來看，購買性支出的乘數(shù)值可能最 大，轉(zhuǎn)移支出乘數(shù)次之，稅收乘數(shù)最小。 消除通貨緊縮缺口還可以采取平衡預算政策。（一）經(jīng)濟過熱階段的財政政策選擇在社會總需求明顯超過社會總供給、物價持續(xù)上漲、通貨膨脹壓力加大的經(jīng)濟過熱階段，應選擇緊縮性財政政策，壓縮社會總需求，彌補通貨膨脹缺口，以避免經(jīng)濟過熱。緊縮性措施包括壓縮財政支出規(guī)模和投資規(guī)模，增加稅收，縮小國債發(fā)行規(guī)模，增加財政結(jié)余或壓縮財政赤字等。 (二) 經(jīng)濟過冷階段的財政政策選擇在社會總需求不足、社會總供給過剩

17、、物價持續(xù)下滑、出現(xiàn)通貨緊縮的經(jīng)濟過冷階段，應實行擴張性的財政政策，以擴大社會總需求，彌補通貨緊縮缺口，刺激經(jīng)濟增長。 但在實施擴張性財政政策時要掌握適度。一是財政支出規(guī)模和投資規(guī)模的擴大要同支出結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化結(jié)合起來，以切實增加有效需求和有效供給，減少無效供給，以供求的結(jié)構(gòu)平衡促進總量平衡。二是減稅幅度要考慮財政減收的承受能力和擴大支出的需要，不要因減稅過多而弱化了財政調(diào)控社會總需求的實力。三是應將財政赤字控制在一定的限度內(nèi)，而且不能用財政性貨幣發(fā)行來彌補赤字，只能用國債發(fā)行來彌補赤字，以免引發(fā)通貨膨脹。四是擴大國債發(fā)行規(guī)模要考慮國家財政的還本付息能力，而且要以國債的投資需求有效帶動民

18、間的投資需求和居民消費需求。(三) 經(jīng)濟正常發(fā)展階段的財政政策選擇在社會總需求與總供給大體平衡、物價基本穩(wěn)定的經(jīng)濟正常發(fā)展階段，應選擇中性財政政策，即保持財政收支平衡。 此外，在經(jīng)濟發(fā)展由過熱走向過冷或由過冷走向過熱的過渡性階段，還應根據(jù)社會總供求變化的具體情況，適時調(diào)整財政緊縮或擴張的政策方向和政策力度，以始終保持財政政策調(diào)節(jié)與宏觀經(jīng)濟運行周期逆向同步，促進國民經(jīng)濟的持續(xù)、快速、穩(wěn)定發(fā)展。第四節(jié)、財政政策與貨幣政策的配合概念：貨幣政策，是指國家為實現(xiàn)一定時期的宏觀經(jīng)濟目標所采取的調(diào)節(jié)和控制貨幣供求關(guān)系的一種金融政策。其構(gòu)成要素包括貨幣政策目標、貨幣政策工具等。一、 貨幣政策目標貨幣政策目標包

19、括終極目標和中間目標。貨幣政策終極目標，有單一目標、雙重目標和多重目標之分。單一目標：即穩(wěn)定貨幣和促進經(jīng)濟發(fā)展二者擇其一；雙重目標：即穩(wěn)定貨幣和促進經(jīng)濟發(fā)展并重；多重目標：即除雙重目標外，還包括充分就業(yè)、促進國際收支平衡等目標。一個國家究竟選擇哪種政策目標，直接受取決于該國當時面臨的經(jīng)濟狀況。但各國貨幣政策的共同點，都是從調(diào)節(jié)和控制貨幣供應量的角度來實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟目標。因此，貨幣供應量就成為貨幣政策的中間目標。貨幣政策手段首先作用于中間目標，再通過中間目標去影響經(jīng)濟運行，實現(xiàn)最終目標。(二) 貨幣政策工具貨幣政策中間目標和終極目標的實現(xiàn)，依賴于貨幣政策工具的運用。各國中央銀行掌握的貨幣政策工具主

20、要有：法定存款準備金；公開市場業(yè)務；再貼現(xiàn)；再貸款；貸款規(guī)模控制；利率極限控制等。 存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金，金融機構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。 存款準備金制度是在中央銀行體制下建立起來的，世界上美國最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準備金。 存款準備金制度的初始作用是保證存款的支付和清算，之后才逐漸演變成為貨幣政策工具，中央銀行通過調(diào)整存款準備金率，可以影響金融機構(gòu)的信貸擴張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應量。 存款準備金是一個風險準備金，不能用于發(fā)放貸款。該比例越高，執(zhí)行的緊縮政策力度越大。 存款準備金

21、存款準備金變率化趨勢 利率政策是我國貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實施的主要手段之一。中國人民銀行根據(jù)貨幣政策實施的需要，適時的運用利率工具，對利率水平和利率結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，進而影響社會資金供求狀況，實現(xiàn)貨幣政策的既定目標。 目前，中國人民銀行采用的利率工具主要有： 1、調(diào)整中央銀行基準利率，包括： 再貸款利率：指中國人民銀行向金融機構(gòu)發(fā)放再貸款所采用的利率； 再貼現(xiàn)利率：指金融機構(gòu)將所持有的已貼現(xiàn)票據(jù)向中國人民銀行辦理再貼現(xiàn)所采用的利率； 存款準備金利率：指中國人民銀行對金融機構(gòu)交存的法定存款準備金支付的利率； 超額存款準備金利率：指中央銀行對金融機構(gòu)交存的準備金中超過法定存款準備金水平

22、的部分支付的利率。 利率工具 2、調(diào)整金融機構(gòu)法定存貸款利率。 3、制定金融機構(gòu)存貸款利率的浮動范圍。 4、制定相關(guān)政策對各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進行調(diào)整等。 近年來，中國人民銀行加強了對利率工具的運用。利率調(diào)整逐年頻繁，利率調(diào)控方式更為靈活，調(diào)控機制日趨完善。 隨著利率市場化改革的逐步推進，作為貨幣政策主要手段之一的利率政策將逐步從對利率的直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)化。利率作為重要的經(jīng)濟杠桿，在國家宏觀調(diào)控體系中將發(fā)揮更加重要的作用。定期存款利率變化流通中的現(xiàn)金：M0貨幣：M1：流通中的現(xiàn)金+活期存款貨幣+準貨幣：M2準貨幣=定期存款+儲蓄存款+其他存款M2M1M0199015293.46950.726

23、44.42011851590.9289847.750748.5 在2000-2011年期間，M2的年均增長率為17.8%，M1的年均增長率為16.8%，實際GDP的年均增長率為10.2%； M2和M1的年均增長率與GDP年均增長率的差分別為7.6%和6.6%。貨幣供給的增長速度 由于我國的貨幣供給的快速增長，到2011年底，中國的M2已達到85.16萬億元，是2000年底M2的6.43倍。 另外，美國2011年底的M2為96401億美元，按6.3的人民幣/美元匯率折算成人民幣，約為60.74萬億元，已經(jīng)大幅小于中國的M2，而中國2011年的GDP（約為74970.43億美元）約為美國GDP（1

24、49509.66億美元）的1/2。 由此可以得知，中國的貨幣發(fā)行量是在太多了，貨幣供給擴張速度是在太快了。中國的貨幣發(fā)行量多嗎？ 注：中國目前的M2/GDP比率已大幅高于世界主要國家。大大高于美、英、歐盟區(qū)12國、日本、韓國等發(fā)達國家，也高于印度、泰國、印尼、馬來西亞等發(fā)展中國家。貨幣供給占GDP的比重2000200120022003200420052006中國135.7144.4153.7162.9158.9162.5163.9美國50.55455.555.755.25453.5英國83.487.887.588.492.398.8107歐盟12國6466.868.77172.876.880.

25、2日本129.2134.9139.1141.7142144143.4韓國122.3123127.4123.9122.5126135.5印度17.8188.619.219.820.821.1泰國102.2102.198.795.391.790.887.3印尼53.851.348.547.54543.241.4馬來西亞100103.4100.9102.5113.4119.6127.1中國與世界主要國家M2/GDP比率比較 在多數(shù)發(fā)達國家，公開市場操作是中央銀行吞吐基礎貨幣，調(diào)節(jié)市場流動性的主要貨幣政策工具，通過中央銀行與指定交易商進行有價證券和外匯交易，實現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標。中國公開市場操作包括人

26、民幣操作和外匯操作兩部分。 1999年以來，公開市場操作已成為中國人民銀行貨幣政策日常操作的重要工具，對于調(diào)控貨幣供應量、調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動性水平、引導貨幣市場利率走勢發(fā)揮了積極的作用。 公開市場操作 中國人民銀行從1998年開始建立公開市場業(yè)務一級交易商制度，選擇了一批能夠承擔大額債券交易的商業(yè)銀行作為公開市場業(yè)務的交易對象。這些交易商可以運用國債、政策性金融債券等作為交易工具與中國人民銀行開展公開市場業(yè)務。 從交易品種看，中國人民銀行公開市場業(yè)務債券交易主要包括回購交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。其中回購交易分為正回購和逆回購兩種。 正回購為中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券，并約定在未

27、來特定日期買回有價證券的交易行為，正回購為央行從市場收回流動性的操作，正回購到期則為央行向市場投放流動性的操作； 逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收回流動性的操作。 現(xiàn)券交易分為現(xiàn)券買斷和現(xiàn)券賣斷兩種，前者為央行直接從二級市場買入債券，一次性地投放基礎貨幣；后者為央行直接賣出持有債券，一次性地回籠基礎貨幣。 中央銀行票據(jù)即中國人民銀行發(fā)行的短期債券，央行通過發(fā)行央行票據(jù)可以回籠基礎貨幣，央行票據(jù)到期則體現(xiàn)為投放基礎貨幣。 二、貨幣政策的類型根據(jù)貨幣供應量與貨幣需求

28、量之間的對比關(guān)系，貨幣政策可以分為三種類型：擴張性貨幣政策、中性貨幣政策、緊縮性貨幣政策。 1擴張性貨幣政策：是指國家在一定時期通過擴張貨幣供應量來刺激和增加社會總需求的貨幣政策。 2中性貨幣政策：也稱平衡性貨幣政策，是指通過保持貨幣供應量與貨幣需求量的大體平衡以保持社會總需求與社會總供給平衡的貨幣政策。 3緊縮性貨幣政策：是指國家在一定時期內(nèi)通過緊縮貨幣供應量來抑制和減少社會總需求的貨幣政策。 按照政策內(nèi)容將貨幣政策分為：信貸政策：是指中央銀行為調(diào)節(jié)和控制社會信用而采取的各種方針和措施。 利率政策：是指中央銀行為調(diào)節(jié)和控制利率的水平和結(jié)構(gòu)而采取的各種方針和措施。 匯率政策：是指中央銀行為調(diào)節(jié)

29、和控制匯率而采取的各種方針和措施。 封閉經(jīng)濟的ISLM模型 IS-LM模型的分析方法是20世紀30年代由Hicks（1937）最先提出的，屬于一般均衡分析，它說明了產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡時，利率與國民收入之間的相互關(guān)系。 財政政策與貨幣政策分別會引起IS和LM曲線的移動，宏觀經(jīng)濟政策的實施效果可以通過建立一個的IS-LM分析框架來分析得出。 為了更深入的理解財政貨幣政策，我們用IS-LM模型來進行分析。三、財政政策與貨幣政策配合的必要性1產(chǎn)品市場均衡：IS曲線設產(chǎn)品市場的均衡方程IS是國民總收入與總支出相等或總供給等于總需求：即YE。此時產(chǎn)品市場處于均衡狀態(tài)?？偸杖牒瘮?shù)為：（1）（2）（3

30、）（4）（5）（6）將（2）式至（6）式代入（1）式，可得到 （7）（8）進一步得到IS方程：（9）（9）式表示的關(guān)系被稱為IS曲線，它表示了所有能夠保證商品市場處于供求均衡狀態(tài)的收入和利率的組合（Y，r）都在IS曲線上，這也是IS曲線被稱為商品市場均衡的原因。對（9）式求Y的一階導數(shù)，得到：YrISOIS曲線的截距： IS曲線的斜率： （1）在其他條件既定的情況下，當自主消費C0，或自主投資I0，或政府的購買支出G，或轉(zhuǎn)移支付TR0這幾個因素之一增加時，曲線的截距增加，斜率不變，曲線向右上方平行移動。反之，則曲線向左下方平行移動。 （2）假設其他條件不變，那么，當稅率提高，或邊際消費傾向a降

31、低，曲線的斜率將減少(絕對值增大)，曲線變得更加陡峭。而當稅率降低，或邊際消費傾向a提高，曲線的斜率將增大(絕對值減少)，曲線變得更加平緩。 （3）另外，IS曲線的位置還受到投資支出利率彈性b的影響，在其他條件不變時，如果b上升，曲線的斜率增大(絕對值變小)，截距減少，曲線將下移，而且變得更平緩。反之，曲線將上移，而且變得更加陡峭。 2貨幣市場的均衡：LM曲線在貨幣市場均衡的條件下，實際貨幣余額供給等于實際貨幣需求，于是，LM模型可以表示為：（10）（11）進一步得到LM方程：（12）在（10）式中，M代表實際貨幣供給量，P表示價格水平，L1為貨幣需求函數(shù)，為貨幣需求對收入水平Y(jié)的反應函數(shù)，L

32、2為貨幣需求對利率r的反應函數(shù)，系數(shù)k和h分別表示貨幣需求對收入和利率的彈性。 YrLMOLM曲線的截距 LM曲線的斜率 （1）在其他條件不變的情況下，當貨幣供給M增加，或價格水平P上升，曲線的截距減少，而斜率不變，LM曲線向右平行移動；反之，則LM曲線向左上方平行移動。（2）當貨幣需求的收入彈性k上升時，曲線的斜率增加，曲線變得比較陡峭。反之，則曲線變得比較平緩；（3）當貨幣需求的利率彈性h上升時，曲線的斜率和截距同時減少，曲線下降且變得平緩。反之，則曲線的斜率和截距同時增加，曲線上升且變陡直。 r1Y1E1IS1Yrr0Y0E0IS0LM0OIS方程LM方程在ISLM模型中，財政政策的變化

33、反映在IS曲線的移動上，貨幣政策的變化體現(xiàn)在LM曲線的移動上。3產(chǎn)品市場和貨幣市場的同時均衡：IS-LM模型LM1Y2E2 如果在政府購買支出增加時利率水平保持不變，新的國民收入水平應增至Y2，但由于政府支出的增加將引起總需求以及貨幣的交易性需求增加，在貨幣供給既定的前提下，要保持貨幣市場的均衡就必須提高利率，而利率的上升又會產(chǎn)生私人部門投資減少的效應（即擠出效應），這時國民收入減至Y1。顯然，圖中所示的擠出效應量是Y1至Y2間的距離。 如果要消除因擠出效應引致的總需求和國民收入的減少，政府可以通過貨幣政策（如增加貨幣供給）使LM0曲線向右移動至LM1，并與曲線IS1交于點E2，這時均衡國民收入仍為Y2，從而消除了財政政策的擠出效應。（8）（11）得到：（13）分別以G和M/P為自變量對Y求偏導數(shù)可得： 政府購買乘數(shù)：貨幣乘數(shù)：4政府購買乘數(shù)和貨幣乘數(shù)四、財