財(cái)政學(xué)原理課件：第十三章 財(cái)政政策

1、第十三章 財(cái)政政策與宏觀調(diào)控 第一節(jié) 財(cái)政政策目標(biāo)第二節(jié) 財(cái)政政策的運(yùn)行機(jī)理*第三節(jié) 財(cái)政政策的選擇第四節(jié) 財(cái)政政策與貨幣政策的配合第一節(jié) 財(cái)政政策目標(biāo)一、充分就業(yè)二、物價(jià)穩(wěn)定三、國(guó)際收支平衡財(cái)政政策有廣義和狹義之分。廣義的財(cái)政政策：是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律并結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，制定的指導(dǎo)財(cái)政工作和處理財(cái)政、經(jīng)濟(jì)關(guān)系的基本方針和基本準(zhǔn)則；狹義的財(cái)政政策：是政府為了實(shí)現(xiàn)既定宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)調(diào)整財(cái)政收支和預(yù)算平衡狀態(tài)的指導(dǎo)原則及其相應(yīng)的措施。 財(cái)政政策目標(biāo)：是指運(yùn)用預(yù)算、稅收、財(cái)政補(bǔ)貼等財(cái)政政策工具對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)施調(diào)控所要達(dá)到的結(jié)果或要實(shí)現(xiàn)的目的。財(cái)政對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控旨在實(shí)現(xiàn)三大目標(biāo)，即：充分就業(yè)、物價(jià)

2、穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡。一、充分就業(yè)充分就業(yè)：是指有工作能力且愿意工作的勞動(dòng)者能夠找到工作。這里的“就業(yè)”即工作或勞動(dòng)，是泛指一切用自己的勞動(dòng)來(lái)維持生存的活動(dòng)。1. 失業(yè)類型的理論劃分 （1）磨擦性失業(yè)：這是由于信息不暢，在短期內(nèi)，社會(huì)中總有一部分人處于尋找工作的狀態(tài)。（2）結(jié)構(gòu)性失業(yè)：指勞動(dòng)力的供給與需求在職業(yè)、技能、地區(qū)分布等方面的長(zhǎng)期不協(xié)調(diào)所引起的失業(yè)。（3）季節(jié)性失業(yè)：指某些行業(yè)的生產(chǎn)因季節(jié)性變化而對(duì)勞動(dòng)力產(chǎn)生的間歇性需求不足造成的失業(yè)。（4）周期性失業(yè)：是指由于社會(huì)總需求不足導(dǎo)致生產(chǎn)萎縮面造成的失業(yè)。 2.充分就業(yè)的含義“充分”就業(yè)，并不意味著全部可就業(yè)人口100%的就業(yè)，而是在考慮了季

3、節(jié)性和磨擦性失業(yè)等因素后的充分就業(yè)；充分就業(yè)意味著就業(yè)率（已就業(yè)人口占全部可就業(yè)人口的比率）達(dá)到了某一社會(huì)認(rèn)可的比率，比如95%、97%等等。一般認(rèn)為，就業(yè)率在97%以上為充分就業(yè)，95%左右為一般就業(yè)水平。 3. 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與充分就業(yè)是內(nèi)在統(tǒng)一的政策目標(biāo)。在充分就業(yè)的情況下，一國(guó)資源配置處于相對(duì)合理狀態(tài)，人力資源、物力資源和財(cái)力資源得到了較充分的利用。 大量的失業(yè)人口會(huì)影響社會(huì)的安定，影響經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長(zhǎng)。所以，要保持經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，就必須解決失業(yè)問(wèn)題，維持充分就業(yè)的生產(chǎn)水平。相反，如果沒(méi)有必需的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就不可能實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。 二、物價(jià)穩(wěn)定物價(jià)穩(wěn)定：即保持物價(jià)的基本穩(wěn)定，避免過(guò)度

4、的通貨膨脹和通貨緊縮。物價(jià)穩(wěn)定并不意味著物價(jià)不變，在紙幣流通的條件下，即使在經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展時(shí)期，隨著商品比價(jià)關(guān)系的調(diào)整，通常物價(jià)有緩緩上升的趨勢(shì)。只要物價(jià)上漲的幅度是在社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展可容納的范圍內(nèi)（如年上漲或下降3%左右），即可視為物價(jià)水平穩(wěn)定。失業(yè)率U通貨膨脹率P菲利普斯曲線U0O 傳統(tǒng)的凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，失業(yè)與通貨膨脹不能同時(shí)存在。即在消除失業(yè)的過(guò)程中，無(wú)需以通貨膨脹為代價(jià)；同樣，在消除通貨膨脹的過(guò)程中，也不會(huì)引起失業(yè)。 英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普斯，通過(guò)研究英國(guó)1861-1957年的失業(yè)率與貨幣工資增長(zhǎng)率之間的關(guān)系，得到的曲線。該曲線表明，失業(yè)與通貨膨脹負(fù)相關(guān)，要降低通貨膨脹率，必須以失

5、業(yè)率的提高為代價(jià)；而要降低失業(yè)率，必須以通貨膨脹率的上升為代價(jià)。三、國(guó)際收支平衡國(guó)際收支平衡：是指一國(guó)在進(jìn)行國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往時(shí)，其經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的收支大體保持平衡。由于一國(guó)的國(guó)際收支同國(guó)內(nèi)收支是密切聯(lián)系的，國(guó)際收支不平衡一般意味著國(guó)內(nèi)收支亦不平衡，反之，國(guó)際收支平衡一般也同時(shí)意味著國(guó)內(nèi)收支平衡。國(guó)際收支不平衡，將給一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重影響。如在固定匯率制下，一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)過(guò)度逆差，會(huì)造成貨幣緊縮、利率上升、投資和消費(fèi)大幅度減少，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢，國(guó)民收入下降、總需求降低，生產(chǎn)及供給也隨之萎縮，長(zhǎng)此下去，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)必然出現(xiàn)蕭條，人民生活水平降低；如果一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)過(guò)度順差，又會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣投放量擴(kuò)

6、大，物價(jià)上漲、通貨膨脹加重，與他國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系緊張。第二節(jié) 財(cái)政政策的運(yùn)行機(jī)理* 一、國(guó)民收入的決定 財(cái)政政策運(yùn)行的基點(diǎn)是社會(huì)總供給與總需求的平衡，而社會(huì)總供給與總需求則是對(duì)國(guó)民收入的產(chǎn)出和消費(fèi)。 從總供給的角度看，國(guó)民收入Y由消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和稅收構(gòu)成，即：Y=C+S+T 假設(shè)在一個(gè)封閉經(jīng)濟(jì)中，只存在家庭、企業(yè)和政府三個(gè)部門(mén)。此時(shí)，社會(huì)總需求AD是由消費(fèi)需求C、投資需求I和政府支出G三部分組成，即：AD=C+I+GAD=C+I+GYADOEYEABY1CDY2當(dāng)AD=Y時(shí)，國(guó)民收入達(dá)到平衡均衡點(diǎn)為E 當(dāng)ADY時(shí)，總需求大于總供給，出現(xiàn)通貨膨脹缺口CD二、財(cái)政政策乘數(shù)乘數(shù)，是兩個(gè)相關(guān)變量的增量之比。財(cái)政

7、政策乘數(shù)：是指由于財(cái)政支出的邊際變動(dòng)量引起的社會(huì)總需求的變動(dòng)量。主要包括：政府購(gòu)買(mǎi)支出乘數(shù)、稅收乘數(shù)、平衡預(yù)算乘數(shù)、政府轉(zhuǎn)移支出乘數(shù)。（2）（3）(1)將（3）式代入（2）式，再將（2）式代入（1）式，得到：在（4）式中，分別求Y對(duì)G、T、TR的偏導(dǎo)，得到：(4)財(cái)政支出乘數(shù)：稅收乘數(shù)：轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)：平衡預(yù)算乘數(shù)：（1）財(cái)政支出乘數(shù)為正，說(shuō)明購(gòu)買(mǎi)性支出與國(guó)民產(chǎn)出正相關(guān)。（2）政府增支時(shí)，國(guó)民產(chǎn)出增加，增加量為支出增量的1/(1-b)倍。（3）同稅收乘數(shù)相比，購(gòu)買(mǎi)性支出乘數(shù)大于稅收乘數(shù)，說(shuō)明增加財(cái)政支出政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用大于減稅政策。（1）稅收乘數(shù)為負(fù)，說(shuō)明稅收與國(guó)民產(chǎn)出負(fù)相關(guān)。（2）政府增稅

8、時(shí)，國(guó)民產(chǎn)出減少，減少量為稅收增量的b/(1-b)倍。（3）如果政府采取減稅政策，盡管會(huì)減少財(cái)政收入，但將會(huì)成倍的刺激社會(huì)有效需求，有利于民間經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。（1）政府增加稅收的同時(shí)，等量增加購(gòu)買(mǎi)性支出，維持收支平衡。（2）盡管增加稅收會(huì)減少財(cái)政收入，但如果同時(shí)等量增加財(cái)政支出，國(guó)民產(chǎn)出也會(huì)等額增加。（3）也就是說(shuō)，即使實(shí)行平衡預(yù)算政策，仍具有擴(kuò)張效應(yīng)，其效應(yīng)等于1.稅收乘數(shù)與轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)的絕對(duì)值相等，但符號(hào)相反，表明稅收減少了個(gè)人可支配收入，但轉(zhuǎn)移支付增加了個(gè)人可支配收入。第三節(jié) 財(cái)政政策的選擇一、財(cái)政政策的分類二、自動(dòng)穩(wěn)定器三、財(cái)政政策的選擇從財(cái)政收入、支出和管理活動(dòng)自身的角度分類：稅收政策、

9、公債政策、固定資產(chǎn)折舊政策、財(cái)政投資政策、財(cái)政補(bǔ)貼政策、財(cái)政支農(nóng)政策、財(cái)政調(diào)節(jié)政策、政府預(yù)算政策等。從財(cái)政收支活動(dòng)與社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之間關(guān)系的角度分類：宏觀財(cái)政政策與微觀財(cái)政政策。從財(cái)政政策長(zhǎng)、短期目標(biāo)的角度分類：長(zhǎng)期財(cái)政政策與短期財(cái)政政策等 一、財(cái)政政策的分類一、財(cái)政政策的分類財(cái)政政策可以從不同的角度進(jìn)行分類，由于財(cái)政政策調(diào)控的主要對(duì)象是社會(huì)總供給與總需求，所以一般根據(jù)財(cái)政政策在調(diào)節(jié)社會(huì)供求關(guān)系的不同功能進(jìn)行分類。（一）擴(kuò)張性財(cái)政政策（二）緊縮性財(cái)政政策（三）中性財(cái)政政策 （一）擴(kuò)張性財(cái)政政策1. 概念：擴(kuò)張性財(cái)政政策，是指國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)通過(guò)擴(kuò)張財(cái)政分配活動(dòng)來(lái)增加和刺激社會(huì)總需求的財(cái)政政策。擴(kuò)

10、張性財(cái)政政策實(shí)施的基本前提：是社會(huì)總需求不足，社會(huì)總供給過(guò)剩，社會(huì)生產(chǎn)能力閑置，通貨緊縮。2. 主要內(nèi)容（1）擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模和投資規(guī)模，直接增加社會(huì)需求；（2）減稅，將一部分國(guó)家資金轉(zhuǎn)化為社會(huì)資金，啟動(dòng)居民消費(fèi)和民間投資；（3）擴(kuò)大財(cái)政信用規(guī)模，把暫時(shí)閑置的一部分社會(huì)資金動(dòng)員起來(lái)，使之轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的有支付能力的貨幣需求，從而增加社會(huì)總需求；（4）實(shí)行赤字預(yù)算，增加流通中不代表物資的貨幣量，使這部分貨幣支出形成社會(huì)總需求的新增變量，通過(guò)通貨膨脹吸收原來(lái)過(guò)剩的社會(huì)供給。 (二) 緊縮性財(cái)政政策1. 概念：緊縮性財(cái)政政策，是指國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)通過(guò)緊縮財(cái)政收支等措施以減少或抑制社會(huì)總需求的政策。緊縮性

11、財(cái)政政策實(shí)施的基本前提：是社會(huì)總需求過(guò)大，社會(huì)總供給不足，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)熱，通貨膨脹嚴(yán)重。 2. 主要內(nèi)容（1）壓縮財(cái)政支出和投資規(guī)模，直接減少社會(huì)總需求；（2）增加稅收，減少企業(yè)和居民可支配的貨幣收入，以抑制投資需求和消費(fèi)需求；（3）縮小國(guó)家信用規(guī)模，把原來(lái)由國(guó)家安排支出的貨幣資金轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)蓄存款，以壓縮社會(huì)總需求；（4）增加財(cái)政結(jié)余，凍結(jié)一部分貨幣購(gòu)買(mǎi)力，以減少社會(huì)需求。 (三) 中性財(cái)政政策中性財(cái)政政策又稱平衡財(cái)政政策：即通過(guò)保持財(cái)政收支平衡以保持社會(huì)總需求與總供給平衡的政策。中性財(cái)政政策實(shí)施的基本前提是社會(huì)總需求與總供給基本平衡或者總供求矛盾不突出。 財(cái)政分配活動(dòng)對(duì)社會(huì)總需求的影響應(yīng)保持中性

12、，既不能導(dǎo)致擴(kuò)張，也不能產(chǎn)生緊縮性的后果，以保持社會(huì)總供求原有的平衡狀態(tài)。 二、自動(dòng)穩(wěn)定器擴(kuò)張性財(cái)政政策、中性財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策是政府依據(jù)政策目標(biāo)以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體情況相機(jī)抉擇的政策，又可稱之為“可選擇性財(cái)政政策”，或“相機(jī)決策”。“非選擇性財(cái)政政策”，是指依據(jù)其自身功能和機(jī)制自動(dòng)發(fā)揮作用而不需要選擇的制度體系。也稱之為“自動(dòng)穩(wěn)定器” 。主要包括社會(huì)保障制度和所得稅制度。三、財(cái)政政策的選擇無(wú)論是擴(kuò)張性財(cái)政政策，還是緊縮性財(cái)政政策，抑或中性財(cái)政政策，其實(shí)施的基本前提都離不開(kāi)對(duì)社會(huì)總需求與總供給均衡狀況的判斷；由于社會(huì)總供給和總需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著決定性的影響，社會(huì)總供給與總需求的均衡狀態(tài)

13、在不同的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段就有著不同的表現(xiàn)。 在經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)期，社會(huì)總需求在既定價(jià)格水平一般小于總供給，隨后逐步增加，并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)； 在“繁榮期”，總需求在既定價(jià)格水平一般大于總供給，存在通貨膨脹缺口，可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。 在蕭條期，總需求逐步減少，并在既定價(jià)格水平少于總供給，存在通貨緊縮缺口，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮。 通貨膨脹缺口和通貨緊縮缺口 通貨膨脹缺口：是指超過(guò)充分就業(yè)條件 下所能生產(chǎn)的商品和服務(wù)的過(guò)度需求的價(jià) 值，或者說(shuō)是充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)中的投資額超 過(guò)儲(chǔ)蓄額的差額。 通貨緊縮缺口：是指在充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì) 中，社會(huì)對(duì)商品和服務(wù)的需求的價(jià)值低于 在充分就業(yè)條件下能夠生產(chǎn)的價(jià)值，或者 說(shuō)是實(shí)際投資額小于儲(chǔ)蓄額的差

14、額。通貨膨脹缺口和通貨緊縮缺口圖示200400600800100012001400160020040060080010001200140016001800aOC,S,I(10億元)國(guó)民收入（10億元）45Y=C+I（總需求）通貨緊縮缺口b失業(yè)導(dǎo)致的產(chǎn)出減少Y=C+I通貨膨脹缺口c膨脹的價(jià)格Y=C+IY=C+S（總供給）無(wú)通脹充分就業(yè)消除通貨膨脹缺口的財(cái)政政策圖示200400600800100012001400160020040060080010001200140016001800膨脹的價(jià)格OS,TI,G(10億元)國(guó)民收入（10億元）C+I+GC+S+T無(wú)通脹充分就業(yè)aC+I+GbC+S +T

15、消除通貨膨脹缺口的財(cái)政政策 增稅是消除通貨膨脹缺口的一個(gè)有力措施， 但增稅的局限性也很明顯。 大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，消除通貨膨脹缺口 的最有效的工具是減少購(gòu)買(mǎi)性支出政策。 政府減少購(gòu)買(mǎi)性支出的政策，對(duì)國(guó)民收入 的緊縮性影響，要比減少轉(zhuǎn)移性支出政策 和增加稅收政策的緊縮程度大得多。 消除通貨膨脹缺口也可以實(shí)施平衡預(yù)算政策。消除通貨緊縮缺口的財(cái)政政策200400600800100012001400160020040060080010001200140016001800產(chǎn)出減少OS,TI,G(10億元)國(guó)民收入（10億元）C+S+T無(wú)通脹充分就業(yè)aC+I+GC+I+GbC+S +T消除通貨緊縮缺口的財(cái)

16、政政策 通貨緊縮缺口可以通過(guò)稅收政策和轉(zhuǎn)移支出 政策來(lái)縮小或消除。 從效果上看，消除通貨緊縮缺口的最有力的 工具是購(gòu)買(mǎi)性支出政策。 從絕對(duì)值來(lái)看，購(gòu)買(mǎi)性支出的乘數(shù)值可能最 大，轉(zhuǎn)移支出乘數(shù)次之，稅收乘數(shù)最小。 消除通貨緊縮缺口還可以采取平衡預(yù)算政策。（一）經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段的財(cái)政政策選擇在社會(huì)總需求明顯超過(guò)社會(huì)總供給、物價(jià)持續(xù)上漲、通貨膨脹壓力加大的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段，應(yīng)選擇緊縮性財(cái)政政策，壓縮社會(huì)總需求，彌補(bǔ)通貨膨脹缺口，以避免經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。緊縮性措施包括壓縮財(cái)政支出規(guī)模和投資規(guī)模，增加稅收，縮小國(guó)債發(fā)行規(guī)模，增加財(cái)政結(jié)余或壓縮財(cái)政赤字等。 (二) 經(jīng)濟(jì)過(guò)冷階段的財(cái)政政策選擇在社會(huì)總需求不足、社會(huì)總供給過(guò)剩

17、、物價(jià)持續(xù)下滑、出現(xiàn)通貨緊縮的經(jīng)濟(jì)過(guò)冷階段，應(yīng)實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策，以擴(kuò)大社會(huì)總需求，彌補(bǔ)通貨緊縮缺口，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 但在實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)要掌握適度。一是財(cái)政支出規(guī)模和投資規(guī)模的擴(kuò)大要同支出結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化結(jié)合起來(lái)，以切實(shí)增加有效需求和有效供給，減少無(wú)效供給，以供求的結(jié)構(gòu)平衡促進(jìn)總量平衡。二是減稅幅度要考慮財(cái)政減收的承受能力和擴(kuò)大支出的需要，不要因減稅過(guò)多而弱化了財(cái)政調(diào)控社會(huì)總需求的實(shí)力。三是應(yīng)將財(cái)政赤字控制在一定的限度內(nèi)，而且不能用財(cái)政性貨幣發(fā)行來(lái)彌補(bǔ)赤字，只能用國(guó)債發(fā)行來(lái)彌補(bǔ)赤字，以免引發(fā)通貨膨脹。四是擴(kuò)大國(guó)債發(fā)行規(guī)模要考慮國(guó)家財(cái)政的還本付息能力，而且要以國(guó)債的投資需求有效帶動(dòng)民

18、間的投資需求和居民消費(fèi)需求。(三) 經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展階段的財(cái)政政策選擇在社會(huì)總需求與總供給大體平衡、物價(jià)基本穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展階段，應(yīng)選擇中性財(cái)政政策，即保持財(cái)政收支平衡。 此外，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展由過(guò)熱走向過(guò)冷或由過(guò)冷走向過(guò)熱的過(guò)渡性階段，還應(yīng)根據(jù)社會(huì)總供求變化的具體情況，適時(shí)調(diào)整財(cái)政緊縮或擴(kuò)張的政策方向和政策力度，以始終保持財(cái)政政策調(diào)節(jié)與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期逆向同步，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、快速、穩(wěn)定發(fā)展。第四節(jié)、財(cái)政政策與貨幣政策的配合概念：貨幣政策，是指國(guó)家為實(shí)現(xiàn)一定時(shí)期的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所采取的調(diào)節(jié)和控制貨幣供求關(guān)系的一種金融政策。其構(gòu)成要素包括貨幣政策目標(biāo)、貨幣政策工具等。一、 貨幣政策目標(biāo)貨幣政策目標(biāo)包

19、括終極目標(biāo)和中間目標(biāo)。貨幣政策終極目標(biāo)，有單一目標(biāo)、雙重目標(biāo)和多重目標(biāo)之分。單一目標(biāo)：即穩(wěn)定貨幣和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展二者擇其一；雙重目標(biāo)：即穩(wěn)定貨幣和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展并重；多重目標(biāo)：即除雙重目標(biāo)外，還包括充分就業(yè)、促進(jìn)國(guó)際收支平衡等目標(biāo)。一個(gè)國(guó)家究竟選擇哪種政策目標(biāo)，直接受取決于該國(guó)當(dāng)時(shí)面臨的經(jīng)濟(jì)狀況。但各國(guó)貨幣政策的共同點(diǎn)，都是從調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量的角度來(lái)實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。因此，貨幣供應(yīng)量就成為貨幣政策的中間目標(biāo)。貨幣政策手段首先作用于中間目標(biāo)，再通過(guò)中間目標(biāo)去影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)。(二) 貨幣政策工具貨幣政策中間目標(biāo)和終極目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，依賴于貨幣政策工具的運(yùn)用。各國(guó)中央銀行掌握的貨幣政策工具主

20、要有：法定存款準(zhǔn)備金；公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)；再貼現(xiàn)；再貸款；貸款規(guī)?？刂?；利率極限控制等。 存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。 存款準(zhǔn)備金制度是在中央銀行體制下建立起來(lái)的，世界上美國(guó)最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準(zhǔn)備金。 存款準(zhǔn)備金制度的初始作用是保證存款的支付和清算，之后才逐漸演變成為貨幣政策工具，中央銀行通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。 存款準(zhǔn)備金是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，不能用于發(fā)放貸款。該比例越高，執(zhí)行的緊縮政策力度越大。 存款準(zhǔn)備金

21、存款準(zhǔn)備金變率化趨勢(shì) 利率政策是我國(guó)貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實(shí)施的主要手段之一。中國(guó)人民銀行根據(jù)貨幣政策實(shí)施的需要，適時(shí)的運(yùn)用利率工具，對(duì)利率水平和利率結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而影響社會(huì)資金供求狀況，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。 目前，中國(guó)人民銀行采用的利率工具主要有： 1、調(diào)整中央銀行基準(zhǔn)利率，包括： 再貸款利率：指中國(guó)人民銀行向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放再貸款所采用的利率； 再貼現(xiàn)利率：指金融機(jī)構(gòu)將所持有的已貼現(xiàn)票據(jù)向中國(guó)人民銀行辦理再貼現(xiàn)所采用的利率； 存款準(zhǔn)備金利率：指中國(guó)人民銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)交存的法定存款準(zhǔn)備金支付的利率； 超額存款準(zhǔn)備金利率：指中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)交存的準(zhǔn)備金中超過(guò)法定存款準(zhǔn)備金水平

22、的部分支付的利率。 利率工具 2、調(diào)整金融機(jī)構(gòu)法定存貸款利率。 3、制定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的浮動(dòng)范圍。 4、制定相關(guān)政策對(duì)各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進(jìn)行調(diào)整等。 近年來(lái)，中國(guó)人民銀行加強(qiáng)了對(duì)利率工具的運(yùn)用。利率調(diào)整逐年頻繁，利率調(diào)控方式更為靈活，調(diào)控機(jī)制日趨完善。 隨著利率市場(chǎng)化改革的逐步推進(jìn)，作為貨幣政策主要手段之一的利率政策將逐步從對(duì)利率的直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)化。利率作為重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，在國(guó)家宏觀調(diào)控體系中將發(fā)揮更加重要的作用。定期存款利率變化流通中的現(xiàn)金：M0貨幣：M1：流通中的現(xiàn)金+活期存款貨幣+準(zhǔn)貨幣：M2準(zhǔn)貨幣=定期存款+儲(chǔ)蓄存款+其他存款M2M1M0199015293.46950.726

23、44.42011851590.9289847.750748.5 在2000-2011年期間，M2的年均增長(zhǎng)率為17.8%，M1的年均增長(zhǎng)率為16.8%，實(shí)際GDP的年均增長(zhǎng)率為10.2%； M2和M1的年均增長(zhǎng)率與GDP年均增長(zhǎng)率的差分別為7.6%和6.6%。貨幣供給的增長(zhǎng)速度 由于我國(guó)的貨幣供給的快速增長(zhǎng)，到2011年底，中國(guó)的M2已達(dá)到85.16萬(wàn)億元，是2000年底M2的6.43倍。 另外，美國(guó)2011年底的M2為96401億美元，按6.3的人民幣/美元匯率折算成人民幣，約為60.74萬(wàn)億元，已經(jīng)大幅小于中國(guó)的M2，而中國(guó)2011年的GDP（約為74970.43億美元）約為美國(guó)GDP（1

24、49509.66億美元）的1/2。 由此可以得知，中國(guó)的貨幣發(fā)行量是在太多了，貨幣供給擴(kuò)張速度是在太快了。中國(guó)的貨幣發(fā)行量多嗎？ 注：中國(guó)目前的M2/GDP比率已大幅高于世界主要國(guó)家。大大高于美、英、歐盟區(qū)12國(guó)、日本、韓國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，也高于印度、泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞等發(fā)展中國(guó)家。貨幣供給占GDP的比重2000200120022003200420052006中國(guó)135.7144.4153.7162.9158.9162.5163.9美國(guó)50.55455.555.755.25453.5英國(guó)83.487.887.588.492.398.8107歐盟12國(guó)6466.868.77172.876.880.

25、2日本129.2134.9139.1141.7142144143.4韓國(guó)122.3123127.4123.9122.5126135.5印度17.8188.619.219.820.821.1泰國(guó)102.2102.198.795.391.790.887.3印尼53.851.348.547.54543.241.4馬來(lái)西亞100103.4100.9102.5113.4119.6127.1中國(guó)與世界主要國(guó)家M2/GDP比率比較 在多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，公開(kāi)市場(chǎng)操作是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的主要貨幣政策工具，通過(guò)中央銀行與指定交易商進(jìn)行有價(jià)證券和外匯交易，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作包括人

26、民幣操作和外匯操作兩部分。 1999年以來(lái)，公開(kāi)市場(chǎng)操作已成為中國(guó)人民銀行貨幣政策日常操作的重要工具，對(duì)于調(diào)控貨幣供應(yīng)量、調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動(dòng)性水平、引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率走勢(shì)發(fā)揮了積極的作用。 公開(kāi)市場(chǎng)操作 中國(guó)人民銀行從1998年開(kāi)始建立公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商制度，選擇了一批能夠承擔(dān)大額債券交易的商業(yè)銀行作為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的交易對(duì)象。這些交易商可以運(yùn)用國(guó)債、政策性金融債券等作為交易工具與中國(guó)人民銀行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。 從交易品種看，中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購(gòu)交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。其中回購(gòu)交易分為正回購(gòu)和逆回購(gòu)兩種。 正回購(gòu)為中國(guó)人民銀行向一級(jí)交易商賣(mài)出有價(jià)證券，并約定在未

27、來(lái)特定日期買(mǎi)回有價(jià)證券的交易行為，正回購(gòu)為央行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作，正回購(gòu)到期則為央行向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的操作； 逆回購(gòu)為中國(guó)人民銀行向一級(jí)交易商購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期將有價(jià)證券賣(mài)給一級(jí)交易商的交易行為，逆回購(gòu)為央行向市場(chǎng)上投放流動(dòng)性的操作，逆回購(gòu)到期則為央行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作。 現(xiàn)券交易分為現(xiàn)券買(mǎi)斷和現(xiàn)券賣(mài)斷兩種，前者為央行直接從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入債券，一次性地投放基礎(chǔ)貨幣；后者為央行直接賣(mài)出持有債券，一次性地回籠基礎(chǔ)貨幣。 中央銀行票據(jù)即中國(guó)人民銀行發(fā)行的短期債券，央行通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)可以回籠基礎(chǔ)貨幣，央行票據(jù)到期則體現(xiàn)為投放基礎(chǔ)貨幣。 二、貨幣政策的類型根據(jù)貨幣供應(yīng)量與貨幣需求

28、量之間的對(duì)比關(guān)系，貨幣政策可以分為三種類型：擴(kuò)張性貨幣政策、中性貨幣政策、緊縮性貨幣政策。 1擴(kuò)張性貨幣政策：是指國(guó)家在一定時(shí)期通過(guò)擴(kuò)張貨幣供應(yīng)量來(lái)刺激和增加社會(huì)總需求的貨幣政策。 2中性貨幣政策：也稱平衡性貨幣政策，是指通過(guò)保持貨幣供應(yīng)量與貨幣需求量的大體平衡以保持社會(huì)總需求與社會(huì)總供給平衡的貨幣政策。 3緊縮性貨幣政策：是指國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)通過(guò)緊縮貨幣供應(yīng)量來(lái)抑制和減少社會(huì)總需求的貨幣政策。 按照政策內(nèi)容將貨幣政策分為：信貸政策：是指中央銀行為調(diào)節(jié)和控制社會(huì)信用而采取的各種方針和措施。 利率政策：是指中央銀行為調(diào)節(jié)和控制利率的水平和結(jié)構(gòu)而采取的各種方針和措施。 匯率政策：是指中央銀行為調(diào)節(jié)

29、和控制匯率而采取的各種方針和措施。 封閉經(jīng)濟(jì)的ISLM模型 IS-LM模型的分析方法是20世紀(jì)30年代由Hicks（1937）最先提出的，屬于一般均衡分析，它說(shuō)明了產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)，利率與國(guó)民收入之間的相互關(guān)系。 財(cái)政政策與貨幣政策分別會(huì)引起IS和LM曲線的移動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施效果可以通過(guò)建立一個(gè)的IS-LM分析框架來(lái)分析得出。 為了更深入的理解財(cái)政貨幣政策，我們用IS-LM模型來(lái)進(jìn)行分析。三、財(cái)政政策與貨幣政策配合的必要性1產(chǎn)品市場(chǎng)均衡：IS曲線設(shè)產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡方程IS是國(guó)民總收入與總支出相等或總供給等于總需求：即YE。此時(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)?？偸杖牒瘮?shù)為：（1）（2）（3

30、）（4）（5）（6）將（2）式至（6）式代入（1）式，可得到 （7）（8）進(jìn)一步得到IS方程：（9）（9）式表示的關(guān)系被稱為IS曲線，它表示了所有能夠保證商品市場(chǎng)處于供求均衡狀態(tài)的收入和利率的組合（Y，r）都在IS曲線上，這也是IS曲線被稱為商品市場(chǎng)均衡的原因。對(duì)（9）式求Y的一階導(dǎo)數(shù)，得到：YrISOIS曲線的截距： IS曲線的斜率： （1）在其他條件既定的情況下，當(dāng)自主消費(fèi)C0，或自主投資I0，或政府的購(gòu)買(mǎi)支出G，或轉(zhuǎn)移支付TR0這幾個(gè)因素之一增加時(shí)，曲線的截距增加，斜率不變，曲線向右上方平行移動(dòng)。反之，則曲線向左下方平行移動(dòng)。 （2）假設(shè)其他條件不變，那么，當(dāng)稅率提高，或邊際消費(fèi)傾向a降

31、低，曲線的斜率將減少(絕對(duì)值增大)，曲線變得更加陡峭。而當(dāng)稅率降低，或邊際消費(fèi)傾向a提高，曲線的斜率將增大(絕對(duì)值減少)，曲線變得更加平緩。 （3）另外，IS曲線的位置還受到投資支出利率彈性b的影響，在其他條件不變時(shí)，如果b上升，曲線的斜率增大(絕對(duì)值變小)，截距減少，曲線將下移，而且變得更平緩。反之，曲線將上移，而且變得更加陡峭。 2貨幣市場(chǎng)的均衡：LM曲線在貨幣市場(chǎng)均衡的條件下，實(shí)際貨幣余額供給等于實(shí)際貨幣需求，于是，LM模型可以表示為：（10）（11）進(jìn)一步得到LM方程：（12）在（10）式中，M代表實(shí)際貨幣供給量，P表示價(jià)格水平，L1為貨幣需求函數(shù)，為貨幣需求對(duì)收入水平Y(jié)的反應(yīng)函數(shù)，L

32、2為貨幣需求對(duì)利率r的反應(yīng)函數(shù)，系數(shù)k和h分別表示貨幣需求對(duì)收入和利率的彈性。 YrLMOLM曲線的截距 LM曲線的斜率 （1）在其他條件不變的情況下，當(dāng)貨幣供給M增加，或價(jià)格水平P上升，曲線的截距減少，而斜率不變，LM曲線向右平行移動(dòng)；反之，則LM曲線向左上方平行移動(dòng)。（2）當(dāng)貨幣需求的收入彈性k上升時(shí)，曲線的斜率增加，曲線變得比較陡峭。反之，則曲線變得比較平緩；（3）當(dāng)貨幣需求的利率彈性h上升時(shí)，曲線的斜率和截距同時(shí)減少，曲線下降且變得平緩。反之，則曲線的斜率和截距同時(shí)增加，曲線上升且變陡直。 r1Y1E1IS1Yrr0Y0E0IS0LM0OIS方程LM方程在ISLM模型中，財(cái)政政策的變化

33、反映在IS曲線的移動(dòng)上，貨幣政策的變化體現(xiàn)在LM曲線的移動(dòng)上。3產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的同時(shí)均衡：IS-LM模型LM1Y2E2 如果在政府購(gòu)買(mǎi)支出增加時(shí)利率水平保持不變，新的國(guó)民收入水平應(yīng)增至Y2，但由于政府支出的增加將引起總需求以及貨幣的交易性需求增加，在貨幣供給既定的前提下，要保持貨幣市場(chǎng)的均衡就必須提高利率，而利率的上升又會(huì)產(chǎn)生私人部門(mén)投資減少的效應(yīng)（即擠出效應(yīng)），這時(shí)國(guó)民收入減至Y1。顯然，圖中所示的擠出效應(yīng)量是Y1至Y2間的距離。 如果要消除因擠出效應(yīng)引致的總需求和國(guó)民收入的減少，政府可以通過(guò)貨幣政策（如增加貨幣供給）使LM0曲線向右移動(dòng)至LM1，并與曲線IS1交于點(diǎn)E2，這時(shí)均衡國(guó)民收入仍為Y2，從而消除了財(cái)政政策的擠出效應(yīng)。（8）（11）得到：（13）分別以G和M/P為自變量對(duì)Y求偏導(dǎo)數(shù)可得： 政府購(gòu)買(mǎi)乘數(shù)：貨幣乘數(shù)：4政府購(gòu)買(mǎi)乘數(shù)和貨幣乘數(shù)四、財(cái)