財(cái)務(wù)管理-貨幣時(shí)間價(jià)值的運(yùn)用課件

1、貨幣時(shí)間價(jià)值的運(yùn)用（財(cái)務(wù)管理）徐州財(cái)經(jīng)高等職業(yè)技術(shù)學(xué)校 欽祥永第1頁，共29頁。貨幣時(shí)間價(jià)值的運(yùn)用一、回顧所學(xué)的知識(shí)：（一）復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值 （二）年金的終值與現(xiàn)值 第2頁，共29頁。 F=P*(F/PI N) P=F*(P/FI N)第3頁，共29頁。1、普通年金的終值與現(xiàn)值 F=A*(F/A I N) P=A*(P/A I N)2、即付年金的終值與現(xiàn)值 F=A*【(F/A I N+1)-1】 P=A*【(P/A I N-1)+1】3、遞延年金的終值與現(xiàn)值 F=A*(F/A I N) P=A*【(P/A I N) -（P/A I S）】 =A*(P/A I N-S)*(P/F I S)4、

2、永續(xù)年金的現(xiàn)值 P=A/I第4頁，共29頁。二、運(yùn)用所學(xué)知識(shí)，解決經(jīng)濟(jì)生活中的現(xiàn)實(shí)問題：案例一 A礦業(yè)公司決定將其一處礦產(chǎn)開采權(quán)公開拍賣，因此它向世界各國煤炭企業(yè)招標(biāo)開礦。已知甲公司和乙公司的投標(biāo)書最具有競爭力。甲公司的標(biāo)書顯示： 如果該公司獲得開采權(quán)，從獲得開采權(quán)的第一年起，每年年末向A公司交納10億美元的開采費(fèi)，直到10年后開采結(jié)束。乙公司的標(biāo)書顯示： 如果該公司獲得開采權(quán)直接付給A公司40億美元，在8年后開采結(jié)束，再付給A公司60億美元。 如果A公司要求的年投資報(bào)酬率為15%，請(qǐng)問A公司應(yīng)接受哪個(gè)公司的投標(biāo)？第5頁，共29頁。 解題思路： 主要比較甲、乙兩公司支付給A公司的開采權(quán)收入的大

3、小。從表面看: 甲公司支付了：10億*10=100億； 乙公司支付了：40億+60億=100億。 由于兩個(gè)公司支付開采權(quán)費(fèi)用的時(shí)間不同，不能進(jìn)行簡單的直接比較，必須將雙方支付的金額統(tǒng)一到同一個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，然后進(jìn)行比較。第6頁，共29頁。甲公司標(biāo)書的實(shí)質(zhì)為一項(xiàng)普通年金， 即：A=10億，N=10年； 乙公司標(biāo)書的實(shí)質(zhì)為一項(xiàng)現(xiàn)值40億和終值60億，即：P=40億，F(xiàn)=60億。因此，可以選擇決策起點(diǎn)作為比較時(shí)點(diǎn)，即計(jì)算甲、乙公司支付金額的現(xiàn)值。 甲公司：P=A*(P/A I N) =10*(P/A 15% 10) =50.188億 乙公司：P=40+ F*(P/FI N) =40+60*(P/F 15

4、% 8) =59.614億 甲公司支付的款項(xiàng)現(xiàn)值小于乙公司支付款項(xiàng)的現(xiàn)值，A公司應(yīng)接受乙公司的投標(biāo)。第7頁，共29頁。請(qǐng)同學(xué)們反思： 能否選擇10年后的終值進(jìn)行比較嗎？結(jié)論會(huì)如何呢？第8頁，共29頁。答案：甲公司：F=A*(F/A I N) =10*(F/A 15% 10) =203.04億乙公司： F=P*(F/P I N) =40*（F/P 15% 10）+60*(F/P 15% 2) =241.174億 同樣，A公司應(yīng)接受乙公司的投標(biāo)。第9頁，共29頁。案例二金博士是國內(nèi)某領(lǐng)域的知名專家，某日接到一家上市公司的邀請(qǐng)函，邀請(qǐng)他作為公司的技術(shù)顧問，指導(dǎo)開發(fā)新產(chǎn)品。邀請(qǐng)函的具體條件如下： (1

5、)每月來公司指導(dǎo)工作4天； (2)每年聘金10萬元； (3)提供該公司所在城市住房一套，價(jià)值80萬元； (4）在公司至少工作5年。第10頁，共29頁。 金博士對(duì)以上工作待遇很感興趣，對(duì)公司開發(fā)的新產(chǎn)品也很有研究，決定應(yīng)聘。但他不想接受住房，因?yàn)槊吭鹿ぷ?天，只需要住公司招待所就可以了。因此，他向公司提出，能否將住房改為住房補(bǔ)貼。公司研究決定了金博士的請(qǐng)求，決定可以在今后5年里每年年初給金博士20萬元房帖。 收到公司的通知后，金博士又猶豫起來，因?yàn)槿绻蚬疽》浚梢詫⑵涑鍪?，扣除售價(jià)5%的契稅和手續(xù)費(fèi)，他可以獲得76萬元，而若接受房帖，則每年年初 可獲得20萬元。 第11頁，共29頁。 假設(shè)

6、每年的存款利率為4%，則金博士應(yīng)如何選擇？ 如果金博士是一個(gè)企業(yè)的業(yè)主，其資金的投資回報(bào)率為18%，他應(yīng)如何選擇？第12頁，共29頁。解題思路：對(duì)于金博士而言，主要是比較五年中每年年初收到20萬元的房帖與售房款76萬元的大小問題。售房款76萬元即為現(xiàn)在的價(jià)值，即現(xiàn)值；那么只要將五年中每年年初收到20萬元的房帖 (即付年金) ，折算為現(xiàn)在的價(jià)值，就可以進(jìn)行比較啦。第13頁，共29頁。情況一：當(dāng)每年的存款利率為4%時(shí)，則五年中每年年初收到20萬元的房貼的現(xiàn)值為： P=A*【(P/A I N-1)+1】 =20*【 (P/A 4% 5-1) + 1 】 =20*4.6299 =92.598萬元92.

7、598萬元大于76萬元，顯然，金博士應(yīng)該接受房貼。第14頁，共29頁。情況二：金博士的資金不是存入銀行，而是進(jìn)行投資時(shí)，當(dāng)每年的資金回報(bào)率為18%時(shí)，則五年中每年年初收到20萬元的房帖的現(xiàn)值為： P=A*【(P/A I N-1)+1】 =20*【 (P/A 18% 5-1) + 1 】 =20*3.6901 =73.802萬元73.802萬元小于76萬元，顯然，金博士應(yīng)該接受住房。第15頁，共29頁。案例三甲公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案： A方案：從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)付10次，共200萬元； B方案：從第5年開始，每年年初支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元。

8、假設(shè)該公司的最低報(bào)酬率為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？第16頁，共29頁。解題思路：對(duì)于甲公司而言，主要是比較A、B兩個(gè)方案付款金額的多少。 從表面看： A方案10年付出了200萬元， B方案從第五年初開始10年付出了250萬元。 但由于兩個(gè)方案的付款時(shí)間長短不一，金額大小不等，因此無法就表面金額的大小進(jìn)行決策，應(yīng)統(tǒng)一一個(gè)時(shí)點(diǎn)以利于比較。 第17頁，共29頁。分析： A方案為即付年金， 且A=20萬元，N=10 I=10% B方案為遞延年金， 且A=25萬元，N =13 S=3 I=10% (請(qǐng)同學(xué)思考：如何得出年限的，畫時(shí)間序列圖)由于雙方的終點(diǎn)時(shí)間不統(tǒng)一，宜比較起點(diǎn)現(xiàn)值的大小進(jìn)行決策

9、。第18頁，共29頁。A方案： P=A*【(P/A I N-1)+1】 =20*【(P/A 10% 10-1) +1 】 =135.18萬元B方案： P=A*【(P/A I N)-（P/A I S）】 =25*【(P/A 10% 13) -（P/A 10% 3）】 =115.41萬元顯然，甲公司應(yīng)選擇B方案比較合算。第19頁，共29頁。結(jié)論：必須將相關(guān)資金統(tǒng)一到 同一時(shí)間點(diǎn)，才能決策。案例一：是通過計(jì)算一次性收付款項(xiàng)的終值或現(xiàn)值，與普通年金終值或現(xiàn)值，然后通過比較進(jìn)行決策；案例二：是通過計(jì)算預(yù)付年金的現(xiàn)值與一次性收付款項(xiàng)的現(xiàn)值，然后通過比較進(jìn)行決策；案例三：則是通過預(yù)付年金的現(xiàn)值與遞延年金的現(xiàn)

10、值計(jì)算，通過比較決策。第20頁，共29頁。三、運(yùn)用時(shí)間價(jià)值的觀念指出下例保險(xiǎn)計(jì)劃中哪些數(shù)據(jù)是不合理的？平安富貴人生兩全保險(xiǎn)（分紅型）投保示例黃先生，45歲，私營業(yè)主，需要一份短期積累，長期收益的理財(cái)保障計(jì)劃，平安富貴人生兩全保險(xiǎn)正好滿足了他的需求。第21頁，共29頁。險(xiǎn)種 基本保額 保險(xiǎn)期間 交費(fèi)年期 年交保費(fèi) 共交保費(fèi) 平安富貴人生兩全保險(xiǎn)10萬 終身 三年 90070元 270210元 第22頁，共29頁。第23頁，共29頁。該保障計(jì)劃黃先生每年投入90070元，連續(xù)投入了3年，總共投入了270210元，就擁有如下利益：固定收益： 每兩年領(lǐng)取9000元，直到終身，到88歲，共領(lǐng)取了1890

11、00元。 累積生存金： 如果黃先生一直沒有領(lǐng)取，生存金放在公司累積生息，到88歲，高達(dá)374559元 分紅收益： 到88歲，按中檔分紅演示，累積紅利可達(dá)491751元 現(xiàn)金價(jià)值： 88歲時(shí)，現(xiàn)金價(jià)值為261630元 第24頁，共29頁。合計(jì)生存利益： 黃先生到88歲，累積生存金、分紅收益、現(xiàn)金價(jià)值合計(jì)高達(dá)1127940元該公司聲明：以上舉例僅為理解條款所用，并不代表本產(chǎn)品實(shí)際分紅及生存金累積生息情況，實(shí)際分紅情況以本公司實(shí)際經(jīng)營狀況為準(zhǔn)，實(shí)際生存金累積生息利率由本公司確定，特提醒客戶注意。第25頁，共29頁。解答： 錯(cuò)誤一 每年投入90070元，連續(xù)投入了3年，總共投入了270210元，（270210=90070*3） 其中270210元，不符合價(jià)值觀念；第26頁，共29頁。錯(cuò)誤二 每兩年領(lǐng)取9000元，直到終身，到88歲，共領(lǐng)取了189000元，（9000*21=189000） 其中189000元，不符合價(jià)值觀念；第27頁，共29頁。錯(cuò)誤三 黃先生到88歲，累積生存金、分