《冷眼：三十年股票投資心得》馮時能馬來西亞復(fù)習(xí)課程

1、Good is good, but better carries it.精益求精，善益求善。冷眼：三十年股票投資心得馮時能馬來西亞-冷眼：三十年股票投資心得馮時能（馬來西亞）冷眼：三十年股票投資心得馮時能（馬來西亞）本來閱讀股票書籍，如果按照投機或技術(shù)分析一路，應(yīng)該將利弗摩爾的股票作手回憶錄、道氏的股市晴雨表、約翰.邁吉的股市趨勢技術(shù)分析、股市心理博弈、約翰.墨菲的期貨市場技術(shù)分析、史蒂夫.尼森的日本蠟燭圖技術(shù)、埃爾德的以交易為生等作為經(jīng)典閱讀著作。不過技術(shù)分析已經(jīng)很多年沒有再關(guān)注了，可能還有很多曾經(jīng)關(guān)注過的，例如江恩的時空隧道以及華爾街四十五年，還有艾略特的波浪理論等。不過按照我目前的觀點，

2、后兩者都談不上經(jīng)典著作，江恩和艾略特可能從版權(quán)收入中獲得的利潤比在股市上更多些。特別是前者，江恩在晚年寫得華爾街四十五年中已經(jīng)沒有太多早期的玄學(xué)預(yù)測理論了，回歸到比較傳統(tǒng)的跟隨趨勢理論。但他仍然是個經(jīng)不起推敲的“預(yù)測者”，例如在該書最后又忍不住預(yù)測未來，認(rèn)為1953年-1954年美國股市將遭遇災(zāi)難性的經(jīng)濟危機和股災(zāi)。甚至連1950年的每一個月的股市最高和最低點都一一預(yù)測，還包括1951年美國總統(tǒng)的變更等等。當(dāng)然，結(jié)果不可避免的失誤：美股1950年短暫調(diào)整后繼續(xù)在1951年上行，并在1956年首次突破1929年的道指歷史最高點。歷史已經(jīng)反復(fù)證明了，沒有一個所謂的預(yù)測者，可以長期屹立不倒，越是精密

3、的預(yù)測，越是趨向失敗。埃爾德在以交易為生中辛辣諷刺過這樣的“大師現(xiàn)象”，他說：“每一次美國股市多頭市場或空頭市場中，總會出現(xiàn)一些市場大師。他們的預(yù)測和市場走勢達到一致，只要市場走勢繼續(xù)配合他的理論，大師的聲譽就可以維持不墜。但總有一個時期市場會發(fā)生變化，大師繼續(xù)沿用的預(yù)測將不再有效，此時大眾的贊嘆將會變?yōu)樵鲪?，一位過時的市場循環(huán)大師，絕對不可能再成為明星?！崩?970年初期的郭德（EdsonGould），他依靠某些原則預(yù)測聯(lián)邦準(zhǔn)備銀行的政策變動來預(yù)測市場，另外還有一套所謂速度線的趨勢跟蹤工具。他幾乎完美預(yù)測到了1973年-1974年的空頭市場，并且準(zhǔn)確預(yù)測到了1974年12月底道指走勢，使他

4、名聲如日中天。但過后不久，美國進入流動性過剩時期，股市反復(fù)震蕩，這套工具完全失去了效果，這位大師也從此消失在股票業(yè)界。又如后來的葛蘭碧，在1970年初據(jù)說出于對廁所瓷磚花紋的靈感，提出了量價指標(biāo)，這套指標(biāo)在70年早期沒有太大效果，但在1978年后市場突然開始“配合”這套指標(biāo)了，量價的理論開始得到市場的認(rèn)同。葛蘭碧聲名大振，甚至當(dāng)他宣稱看空市場時，道指也會一天暴跌40點。不過在1982年后，他繼續(xù)指引信徒做空美股，結(jié)果市場不斷攀升，最終，葛蘭碧失去了名聲和追隨的信徒。還有諸如史代梅爾，提出了市場輪廓理論，據(jù)說可以透露市場供需的天機。他和另一個合伙人開了很多講習(xí)班，頗受大眾喜愛。但時間一長，這個理

5、論似乎也沒有在預(yù)測市場上有何優(yōu)異之處，后來此人也混跡于經(jīng)紀(jì)商中，偶爾還能舉辦講習(xí)班。言歸正傳，本書作者馮時能是馬來西亞南洋商報總編，和香港信報編輯曹仁超類似，都有差不多30多年的投資經(jīng)驗，且?guī)缀跬耆揽總€人力量在投資上獲得了財務(wù)自由。盡管沒有確切信息表明馮先生的實際投資回報，但考慮到在馬來西亞股市我們一個不熟悉的市場上也能實踐投資理念，此書仍是值得閱讀的一道小菜。此書由于是馮先生過往30年在南洋商報上的文章匯編，所以顯得比較零散，下面摘錄一些精華片段。1、旁門左道和人間正道冷眼認(rèn)為，財富的創(chuàng)造，必須建立在價值的創(chuàng)造上，作為經(jīng)濟的一環(huán)，商業(yè)的一環(huán)，股票價值不可能無中生有，無中生有如果存在，也只能

6、是曇花一現(xiàn)。正道，就是從商業(yè)的角度，依據(jù)基本面進行投資。股票投資者如果一開始就對股市存在錯誤的觀念，以為可以在股市上快捷致富，那么他的下場幾乎肯定是悲慘的。2、買股票就是買股份冷眼認(rèn)為，買股票就是買公司的股份，股票代表公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，就像地契代表土地一樣。這個觀點的建立是非常重要的，可以說，也是股票投資的關(guān)鍵所在。沒有確立這個觀念，你很難在股市上投資成功。每次在買進之前，都必須提醒自己：我是在買進這家公司的股份，不是買進賭桌上的籌碼。在認(rèn)識清楚買股票就是買股份之后，整個投資景觀就都完全改變了。所以，在參股之前，和合伙做生意一樣，必須對公司有深入了解，并且和你有信心的朋友合伙一樣，謹(jǐn)慎對待投資

7、公司的管理層。3、股票風(fēng)險有多高？很多人都認(rèn)為股票風(fēng)險很高，但冷眼認(rèn)為，股票風(fēng)險不會超過直接做生意的風(fēng)險。只要你不是跟隨市場情緒，高價買入公司股票，那么你的股份代表公司的業(yè)務(wù)，公司經(jīng)營成功，你的股份價值也會隨之上升，如果經(jīng)營失敗，甚至破產(chǎn)，你的虧損極限是0，但如果是做生意，有資產(chǎn)擔(dān)保的話，可能還會累及個人。所以，股票投資的風(fēng)險，源自于企業(yè)的失敗，這是企業(yè)風(fēng)險。如果買價過高，還有市場跌價風(fēng)險。所以，投資者應(yīng)該避免高價買股，因為高價買好股，尚且難賺錢，何況可能買到劣股。所以，治本之道，就是反向+成長+時間=價值。這是冷眼三十年所堅持的方程式。只要長期旬正道而行，投資者就能取得合理的回報。4、長期投

8、資不應(yīng)刻舟求劍冷眼曾推薦，如果投資者20多歲就持有馬來西亞銀行、大眾銀行、豐隆貸款、OYL和東方實業(yè)五只股票，30年后1萬令吉（馬來西亞幣）就會變成1百萬。但投資者總是會產(chǎn)生一個錯覺：就是買入一些股票后，鎖在保險箱不理不睬，30年后打開就發(fā)現(xiàn)自己成為百萬富翁。但這種想法無疑于刻舟求劍。30年的漫長歲月中，馬來西亞股市900多家公司中，只有極少數(shù)能成為這樣的極品，更多的公司是不斷沉淪，甚至消失。因此，買入股票后，投資者必須緊密跟蹤公司動態(tài)和變化，切記置之不理。一旦發(fā)現(xiàn)公司環(huán)境變化而業(yè)務(wù)萎縮，走下坡路，就不能再堅守下去，甚至虧本也要斬倉出來。所以，長期投資多長時間合適，是否繼續(xù)投資下去，不應(yīng)由時間

9、，而應(yīng)由公司表現(xiàn)決定。另外，如果股市極端瘋狂，給出高的離譜的價格，你還堅守長期投資不出售，冷眼認(rèn)為你就不是做股票投資的料子。5、為什么不能等三年？如果你買荒地開辟種植油棕園，從伐木、燒芭、開路挖溝，育苗，種植，除草，施肥，整整忙了三年，才看到棕果出現(xiàn)，收成仍不足以維持開支，再等兩年，棕果漸豐，油棕園的收支才達到平衡，仍沒錢賺。這已是第五個年頭了。忙了五年，只有付出，沒有收入，你不以為苦，因為你知道那是賺錢無可避免的途徑。如果你是一名中小型企業(yè)家，你有制造某種產(chǎn)品的經(jīng)驗，過去你是為別人管理公司的，現(xiàn)在決定自己創(chuàng)業(yè)，你決定建一間工廠，你從調(diào)查市場，向銀行接洽借款，尋找廠地，設(shè)計廠房，招聘員工，裝置

10、機器，試驗生產(chǎn)，到產(chǎn)品推入市場，從策劃到產(chǎn)品出現(xiàn)在百貨公司的貨架上，前后三年，再苦撐兩年，才開始有盈利，那已是第五個年頭了。你認(rèn)為這是創(chuàng)業(yè)的正常過程，你心甘情愿與你的事業(yè)同行五年，毫無怨言。以上的例子開辟油棕園，從事工業(yè)，開零售店，從籌備到賺錢，快則一年半，慢則五年，業(yè)者從無怨言，因為他們了解，做任何事業(yè)，都需要時間，絕對沒有一蹴即成這回事。以上例子有一個共同點，那就是投入資金，希望賺取合理的利潤，這叫“投資”，業(yè)者除了知道投資需要時間外，他們也接受一個事實，即凡是投資，都有風(fēng)險，沒有任何投資是沒有風(fēng)險的，風(fēng)險是他們賺取比銀行定存更高的利潤所面付出的代價。投資者接受兩項事實：投資需要時間才能賺

11、到利潤，沒有捷徑可操。凡投資都有風(fēng)險，風(fēng)險的高低常與利潤成正比。股票投資，是許許多多投資管道之一，為什么投資者不能接受以上的兩項事實。做事業(yè)，你可以等三、五年，股票投資為什么不能等三、五年？在做任何事情失敗后，多數(shù)人只怨別人，把責(zé)任推在別人或環(huán)境身上，能自我反省的人少之又少。股票投資也一樣，虧了本不是怨股市，就是怨別人使奸用詐，從來不檢討自己失敗的原因。再問一次：買屋子可以等三年，為什么買股票不能等三年？6、股票投資要有“三識”冷眼認(rèn)為，投資要成功，必須有“三識”，就是：知識、常識、膽識。知識就是對投資對象有深入的認(rèn)識。例如買銀行股必須選擇管理嚴(yán)格的銀行，因為銀行是薄利多銷的行業(yè)，賺率（凈利潤

12、率）約為，管理稍微松懈，壞帳增加2%，銀行就會虧大本。其次就是銀行的業(yè)務(wù)，所涉及的范圍很廣闊，分行的分布遍及國內(nèi)外，沒有可能以“親力親為”的方式監(jiān)管，所以“制度”很重要，銀行要成功，制度必須完善和嚴(yán)密，職員必須嚴(yán)格遵行，處理業(yè)務(wù)不可有“創(chuàng)造性”，更不可感情用事，否則的話，壞賬必然增加。而壞賬的高低，是銀行的成敗關(guān)鍵。所以你在買進銀行股時，要知道有關(guān)銀行在放貸時是“松”還是“緊”，負(fù)責(zé)批準(zhǔn)貸款的人接受不接受“禮物”。如果借款人不符合條件也可以取得貸款，而批準(zhǔn)人接受“禮物”，或是高層人員受政治人物影響而發(fā)出大批貸款的話，千萬不要購買此類銀行的股票。7、怎樣減少虧損？冷眼先生說，我曾問學(xué)醫(yī)的大兒子：

13、“學(xué)醫(yī)最重要的是學(xué)什么？”他說：“學(xué)習(xí)怎樣不把人醫(yī)死。”這個回答很奇特，事隔十多年仍記憶猶新。所以，做股票的人首先不是學(xué)怎么賺錢，而是學(xué)會不要虧掉大錢。作為散戶，總會有看走眼和買錯股蒙受虧損的時候，但只要賺多虧少，長期就可以賺錢。如何減少虧損呢？經(jīng)驗就是采取反向策略，盡量買低，一個簡單看法就是一年中的股價最低和最高價之間的平均價，位于最低點和平均價之間就屬于低買入?yún)^(qū)間。而要想在低買入?yún)^(qū)間購入股票，就要養(yǎng)成反向的習(xí)慣，在股市低潮時進場。大多數(shù)貨物，都是價格越便宜越多人買，唯獨股票是越低越?jīng)]有人買。價格越高，買的人反而越多。這就是大多數(shù)人最終賠錢的原因。買入如果股價升夠50%，則基本已經(jīng)脫離危險區(qū)

14、，可以放任股價奔跑。如果公司業(yè)績繼續(xù)改善，就不應(yīng)該急于脫手，而是繼續(xù)追隨公司成長。但如果公司經(jīng)營有惡化趨勢，則無論賺或賠，都應(yīng)果斷賣掉。8、散戶三部曲冷眼先生認(rèn)為，美國次級房屋貸款，在全球股市掀起滔天巨浪。在過山車般的股市中，散戶驚惶失措，都成了驚弓之鳥。在驚濤駭浪中，散戶們的情緒商數(shù)（EQ）壓倒了智慧商數(shù)（IQ）。當(dāng)情緒控制理智時，他們所作的決定，是情緒的決定，不是理智的決定。情緒的決定，不講理由。因為情緒與理智，水火不相容。當(dāng)情緒主宰一切時，理智只好退避三舍。在此次的股災(zāi)中，許多散戶，被突如其來的巨浪，沖到暈頭轉(zhuǎn)向，情緒失控，驚慌拋售，犯下大錯，在股市最糟的時刻，賤價把股票賣掉。賤價拋售犯

15、下大錯還不到一個月，他們就后悔了，因為他們幾乎是以最低的價格賣出。為什么會犯這個錯誤？因為他們的眼睛只看到股價，沒有看到股票背后的資產(chǎn)。如果他們了解股票所代表的資產(chǎn)，了解這些資產(chǎn)的價值，他們就不會那么心慌，就不會不計成本地拋售，而造成無謂的損失。根據(jù)情緒進行投資的散戶，他們的行動可分為三個階段，叫“散戶三部曲”。買股三部曲：第一部：熊市股價低沉，市場淡靜，散戶絕跡股市，股市死氣沉沉。其實，這個時候，大部分股票的價值都被低估，但散戶不感興趣，他們感興趣的是股價，不是股票的價值。所以他們不買。第二部：牛皮靠穩(wěn)股市上升了一截，散戶還是不要買。因為他們在低價時沒有買進，現(xiàn)在股價已上升了二、三十巴仙，他

16、們心有不甘，買不下手。第三部：牛市形成綜指破五關(guān)斬六將，沖上一千四百點，散戶們見獵心喜，見親朋戚友撈得風(fēng)生水起，信心大增，乃大肆進場。就在興高采烈時，次房事件演成股災(zāi)，引出了賣出的三部曲：賣出三部曲：第一部：利潤不多，而牛氣逼人，他當(dāng)然不會賣。第二部：綜合指數(shù)跌至1300點，他認(rèn)為這是暫時性的，不久就會回升，所以決定不賣。況且高價時有得賺，現(xiàn)在反而虧本，他們不甘愿賣。第三部：綜合指數(shù)直線下跌，跌破1200點，他有大禍臨頭之感，信心崩潰了，不計成本拋出。結(jié)果發(fā)現(xiàn)他是以最低價賣出。買進三部曲的特點是：高買。賣出三部曲的特點是：低賣。高買低賣，剛好跟股市金言低買高賣適得其反。你想在股市賺錢嗎？如果想

17、的話，很簡單，只要將買的和賣的三部曲，顛倒來做就行了。這叫倒行逆施。這就是”反向”。9、“爛”比“跌”更可怕如果公司的生意越做越萎縮，年年虧蝕，而且虧蝕額越來越大，最后可能面臨破產(chǎn)的噩運，則股份的價值，必然一跌再跌，最后可能使你血本無歸。在短期內(nèi)，股票的價格會受到股市走勢或人為操縱的影響，波動激烈。但長期來說，股價必然與公司的業(yè)績同步，也就是說，股價必然會反映公司的業(yè)績，只不過時間上有遲早之分而已。、舉一個大馬的例子說明：大眾銀行（PbBank，1295，主板金融股）在1996年金融風(fēng)暴前的股價最高為令吉，最低為令吉。假如你在1996年時以令吉的最高價買進一千股（面值50仙）收藏至今，在收取五

18、次紅股及認(rèn)購一次附加股之后，目前擁有一千九百五十股（面值一令吉），以今天令吉的價格計算，價值一萬八千余令吉，等于十年前投資額的四倍，假如把歷年收到的豐厚股息也計算在內(nèi)的話，賺了超過五百巴仙。請注意，你在1996年時是以當(dāng)年的最高價買進，仍能取得五百巴仙的盈利。如果是以當(dāng)年最低價令吉買進，就賺得更多。大眾銀行在1998年金融風(fēng)暴時曾一度跌至令吉，如果你以此價買進的話，你將賺十倍以上。如果你繼續(xù)拿下去的話，將來肯定能賺得更多。大眾銀行的盈利，年年上升，是使你即使高價買進，仍能反敗為勝的主要原因。在十多年前，當(dāng)?shù)诙宓墓善保急怀吹绞罴陨蠒r，我的朋友以十令吉的價格，買進一千股開屏（KaiPeng

19、，8796，二板貿(mào)服股），堅守至今，由于該公司連年虧蝕，股價一跌再跌，今天只剩二分。切勿低價買壞股同樣是高價買進，持股期限同樣超過十年，買好股和買壞股，結(jié)果有天壤之別。所以，散戶寧可高價買好股，切勿低價買壞股。當(dāng)然，如果堅持反向策略，低價買好股，就可以賺得更多?！盃€”比“跌”更可怕?？膳率丁?0、猜股市如抓黃鱔“股市還會起嗎？”這是我最常被問到的問題。我的回答一律是“不知道”。我知道詢問者會感到失望，甚至心里還會抱怨。他們認(rèn)為我自私，明明是知道的，卻不肯跟他們分享預(yù)測股市動向的心得。實際上，“不知道”是我最誠實、最誠懇的答復(fù)。我確實不知道明天，下個月或明年股市會怎樣，我也不認(rèn)為有誰有這樣的本

20、領(lǐng)。如果我真的知道的話，我一定樂于跟大家分享，就好像我樂于跟大家分享我的基本面投資心得一樣。無數(shù)的人，殫精竭慮，“發(fā)明”預(yù)測市場新的方法，都沒有一樣經(jīng)得起時間的考驗。我從此不再浪費時間去猜測股市的動向了。第一、是因為股市根本是不可預(yù)測的。第二、是股票投資賺錢根本不需要靠預(yù)測股市。股市有如黃鱔，渾身滑溜溜，你根本無法抓住它。一個曾經(jīng)做過魚販的老同學(xué)告訴我抓黃鱔的“秘訣”。他說：“黃鱔吃軟不吃硬，所以只能托，不能用力抓。”不能用力捏，否則，它感到不舒服，就會掙扎，你無論多么用力，都會從你手中溜走。抓黃鱔，緊不如松，快不如慢，剛不如柔，巧不如拙。股市也一樣，你盯得太緊，企圖預(yù)測它的動向，它偏偏跟你作

21、對。許多股友，千方百計，企圖“捕捉”股市的起落，結(jié)果都徒勞無功，就好像用力抓黃鱔，始終抓不住一樣。最好的方法，是遠離股市，不太在意它的波動，把焦點集中在公司的業(yè)績表現(xiàn)上，反而更易“馴服”股市。就好像輕輕托起，反而更能將黃鱔“制服”一樣。股市的波動，就好像黃鱔的不斷蠕動一樣，是正常的，不必去理會它。采取反向策略，低價買進好股，就不動如山。只要公司業(yè)績不斷上升，就不賣。不要理會股市短期的波動，不必?fù)?dān)心你的股票不會起，因為當(dāng)公司賺錢越來越多時，股價必然會同步上升。股市于我何有哉？此之謂投資正道。11、鎖定五星級股票有一位股友，*將一筆不小的資金，投入股市，最近計算手頭股票的價值，竟然只得個不盈不虧。

22、他不但浪費了寶貴的資源，而且浪費了20多年寶貴的歲月。原來他最愛聽小道消息，喜歡跟風(fēng)，高價搶進，而所購之股票，十之八、九是垃圾股。高價買劣股是致命傷高價買進劣股，是他的致命傷。幸虧在他的組合中，尚有一、二十巴仙是優(yōu)質(zhì)股，在二十年中，這些優(yōu)質(zhì)股增值一、二十倍，所得盈利，剛好抵消了劣股的虧損，使他仍能不盈不虧。他最近向我檢討20年戰(zhàn)績時，喟然嘆曰：“假如我當(dāng)初摒絕投機，腳踏實地投資，只買五星級股票，收藏至今，身家何止增加十倍”，言下懊悔不已?！案匾氖恰?，他說：“20年來精神受盡股市風(fēng)波的折磨，常常提心吊膽，真是一場噩夢?！惫墒袚寶⑹斋@往往越少，在別的行業(yè)，你越勤勞，收獲就越多。股票投資則剛好相

23、反，你越勤勞，做得越多，不斷在股市中搶進殺出，收獲往往越少。收獲最多的，反而是在買進好股后，就不動如山的長期投資者。這就是郭鶴年、丹斯里鄭鴻標(biāo)、丹斯里李深靜擠身大馬富豪榜的秘訣。股票投資，只要不犯上嚴(yán)重的錯誤，長期投資基本上都可以取得超越定期存款的回酬。要減少錯誤，最好的辦法，是為自己設(shè)定一個投資準(zhǔn)則：只買五星級股票。所謂“五星級股票”就是：第一，有卓越的管理，切忌買入管理有瑕疵的公司；第二，有成長的業(yè)務(wù)；第三，有穩(wěn)定的盈利歷史；第四，財務(wù)穩(wěn)??；第五，生產(chǎn)永遠有需求的產(chǎn)品，并以世界為市場的企業(yè)。五星級股票如同根深巨樹，即便干旱，亦不會枯死，春天來時，就似繁花似錦，果實累累。12、不了解，就不買

24、冷眼認(rèn)為，導(dǎo)致散戶飲恨沙場的原因很多，其中之一，就是“無知”?！盁o知”就是不了解，就是誤解。大部份股票投資者只是股市的過客。對他們來說，股市是旅店，住上幾天就離開。因為他們?nèi)狈α苏_的投資理念，自然難以在股市找到立足之地，因為他們站不穩(wěn)腳跟，就好像無根之樹經(jīng)不起暴風(fēng)雨的吹襲一樣。股票投資須做功課，對股票有了正確的認(rèn)識，只是一個開始，接下來，你必須做很多很多功課，去了解投資環(huán)境及投資對象。了解越深，賺得越多。為什么會這樣呢？因為股票投資的成敗，跟你對所買股票的信心有關(guān)。有信心，你才有膽識大量買進一間公司的股票。放長線釣大魚，有信心，你才會放長線，釣大魚進行長期投資。長期投資才有可能賺大錢。丹斯里

25、李深靜從來不賣IOI的股票。丹斯里李萊生的家族不但不賣，而且不斷增持都加灣、吉隆甲洞的股票。丹斯里鄭鴻標(biāo)從來不賣大眾銀行的股權(quán)。丹斯里林梧桐長期緊握云頂不放。他們擁有這些公司的股票數(shù)十年，數(shù)十年如一日。經(jīng)過了數(shù)十年的復(fù)雜增長，當(dāng)初所投資的一萬令吉，現(xiàn)在值得五百萬，一千萬令吉。要長期持有一只股票，就必須對有關(guān)公司，有絕對的信心。信心必須建立在了解上。了解越深，信心越強。信心越強，越不會輕易脫售所持之好股。長期持有，才能享受到復(fù)利增長所帶來之龐大利潤。巴菲特說“認(rèn)識越深，賺得越多”，就是這個道理。如果知道一點皮毛，就買進作長期投資，如果所買非好股，則長期投資，是白費心機，徒勞無功。長期投資，必須先

26、了解。不了解，就不買！13、好股何以沒人炒？冷眼認(rèn)為，一般散戶最常犯的毛病，是草率從事。一聽到“消息”，就不暇思索，馬上出擊。由於擔(dān)心錯過千載難逢的賺錢機會，他迫不及待地，把資本一股腦兒傾注在一只股票上，希望一擊中的，賺個滿堂紅。散戶從來沒有去想過，被炒家相中的，都是劣股。炒家對藍籌股沒興趣，對藍籌股，炒家是沒有興趣的。炒家在炒作之前，多數(shù)會得到大股東的合作。藍籌股的大股東通常不愿意跟他們合作。藍籌股的大股東，也從來不去炒作自己的股票。因為藍籌股的大股東，都是正派商人，不會去炒高他們的股票。無論股價漲得多高，他們都不會脫售他們的股票，以免失去控制權(quán)。這是他們的事業(yè)，怎會輕易脫售呢？既然不會脫售

27、，何必去炒高股價？況且只要業(yè)績繼續(xù)上升，股價必然隨之，何必去炒？每一個人做一件事，都有一個動機，既然炒高股價，也不會脫售股權(quán)，對他沒有什么好處，他為什么要這樣做？又為什么要跟炒家合作？所以，好股沒人炒，因為沒有這個必要。被炒起的多數(shù)是劣股。劣股的大股東，沒有把握靠改善業(yè)績來使他們的股份（票）增值，只好靠“炒”來謀利。被炒高的股票，在回跌至原來的低水平后，往往從此一蹶不振，再也無法回升至其巔峰價。炒家不會去炒第二輪。如果重施故技，再炒一輪的話，所有在第一輪中被套牢的散戶，都會乘機脫身，屆時被套牢的可能是炒家。炒家不會為散戶制造脫身的機會。沒有價值的股票被炒高，好比是用肥皂水吹出來的泡泡兒。泡泡兒

28、在陽光中，色彩鮮艷，但是，正如“心經(jīng)”中所說的“色即是空，空即是色”，彩色的后面，空無一物。14、月移花影動皓月升至中天時，花影跟樹根，擁抱在一起，難分難解。這就是“月移花影動”。影子會被黑暗吞沒。然而，只要代表公司業(yè)績的月亮存在，代表股價的花影是不會消失的。不但不會消失，而且一定會跟著月亮移動。月亮與花影，是形影相隨，股價與業(yè)績?nèi)缬半S形。任何外在的、人為的力道，都無法使股價與盈利脫節(jié)。即使短期背道而馳，最終必然合而為一，以同一步伐進退?！霸破圃聛砘ㄅ啊保L(fēng)和云，都可能弄亂花影，使花影變了形，實際上，卻無法改變花影隨月移動的軌道。散戶與其耗費精神去猜測股價動向，倒不如把精神花在公司的研究上。

29、只要能找出盈利持續(xù)不斷上升的公司，以合理的價格買進其股票，長期持有，你的“身家”自然與日俱增。這種投資法，使你身心舒泰，有助於延年益壽。你又何必到處找“貼士”,聽信謠言，在股市中搶進殺出？弄到自己焦頭爛額，家里雞犬不寧，說不定還會折損壽命，何苦來？15、大家一起富起來出席大眾銀行股東大會有感大眾銀行的成功，是通過企業(yè)，使大家一起富起來的典型例子；大眾銀行所創(chuàng)造的，不只是雙贏，而是所有的人都是贏家的“通贏”。丹斯里鄭鴻標(biāo)以年的心血，打造大馬最優(yōu)秀的銀行。他為股東，包括他本人，創(chuàng)造驚人的財富。根據(jù)該銀行年報，一名股東，假如在年該銀行上市時，以千令吉買進該銀行千股的股票，無論股價起得多高，他都不受引

30、誘脫售，在領(lǐng)取了一次又一次的紅股，認(rèn)購了一次又一次的附加股，年后的今天，他一共擁有萬千股。以年月日股東大會舉行這一天的閉市價令吉仙計算，總值萬千令吉。在年中，他一共收到萬千令吉的股息。股票增值加股息，回酬高達萬令吉。年前投資令吉，現(xiàn)在變千令吉。一名為股東帶來如此驚人財富的企業(yè)家，受股東愛戴，不是挺自然的嗎？另一方面，大眾銀行自年以來，繳交了億千萬令吉的稅款，政府用這些稅收，建設(shè)基本設(shè)施，受惠的人就難以計算了。一千家上市公司的領(lǐng)導(dǎo)人，應(yīng)從鄭鴻標(biāo)和大眾銀行的成功，領(lǐng)略到惟有創(chuàng)造“通贏”的企業(yè)家，才會受到股東與社會的尊敬。借上市地位以自肥的企業(yè)蛀蟲，一定會被股東與社會唾棄。16、“慢穩(wěn)忍”高明的拙招

31、股票投資要成功，“快”不如“慢”，“狠”不如“穩(wěn)”，“準(zhǔn)”不如“忍”。與其快狠準(zhǔn)，不如慢、穩(wěn)、忍。在你最沖動的時候，稍為停一停，放慢一步，可以使你恢復(fù)理智，減少錯誤?！懊Α敝杏绣e，“慢”中少錯。許多人恐怕動作慢，會失去投資機會。實際上剛好相反，因為股市跌到谷底時，一定會在低價區(qū)徘徊一段相當(dāng)長的時間，你有足夠的時間，擇肥而噬，根本不必?fù)?dān)心買不到。要賺錢，首先要學(xué)不虧錢。穩(wěn)扎穩(wěn)打，步步為營是防虧的先決條件。輕率行事，魯莽冒進，輕則招損，重則至亡。智者不為也?！叭獭闭撸纳喜逯话训?。若無非凡之定力，難以承受。股票投資，“忍”功不夠，鮮有能成大器者。耐心乃成功之母買進之前，能忍人之所不能忍，才能在低

32、價區(qū)買進。賣出之前，能忍人之所不能忍，才能在高價區(qū)脫手。買進之后，能忍有耐心，才能長期持有獲大利。若不能忍，稍有盈利就迫不及待地拋出，所得有限。如何能“富”？公司要時間去發(fā)展，業(yè)務(wù)要時間去推行，油棕要時間來成長，計劃要時間來完成，故“耐心”乃成功之母。能忍、能耐，謂之“忍耐”。不能忍，好比果子未熟就采摘，青澀難咽。甜美的果實，惟有忍者才能嘗到。故快不如慢，狠不如穩(wěn)，準(zhǔn)不如忍?！奥?、穩(wěn)、忍”看似笨拙，實屬高明。17、融匯貫通股票投資，既不純是科學(xué)，也不純是藝術(shù)，乃是科學(xué)與藝術(shù)的混合體，也可以說是介乎科學(xué)與藝術(shù)之間。股票研究涵蓋兩個部份：第一個部份：理論的探討。第二個部份：上市公司研究，以時間為經(jīng)，需研究個別公司的發(fā)展史，以業(yè)務(wù)為緯，需研究公司的結(jié)構(gòu)、行業(yè)特征、財政演變、企管領(lǐng)導(dǎo)人的背景與作風(fēng)、企業(yè)的經(jīng)營理念等，錯綜復(fù)雜，絕不是以玩票性質(zhì)視之，以