基于-杜邦分析法光線(xiàn)傳媒公司盈利能力分析研究報(bào)告

1、-. z.基于杜邦分析法的光線(xiàn)傳媒公司盈利能力分析研究 摘要隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速開(kāi)展，人們收入增加，生活水平提高，精神文化需求日益提高，文化傳媒行業(yè)也越來(lái)越對(duì)社會(huì)產(chǎn)生重要影響。自從國(guó)家開(kāi)場(chǎng)允許民營(yíng)資本進(jìn)駐傳媒行業(yè)和各種政策的實(shí)施，文化傳媒業(yè)在蓬勃開(kāi)展。但我國(guó)的文化傳媒行業(yè)起步晚，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，要想在國(guó)際劇烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)，公司要保證自己的盈利能力。本文基于杜邦分析法對(duì)我國(guó)近年來(lái)開(kāi)展勢(shì)頭迅猛的文化企業(yè)光線(xiàn)傳媒公司的盈利能力進(jìn)展了深入剖析，凈資產(chǎn)收益率是反映公司盈利能力的最主要指標(biāo)，是杜邦分析體系的核心。使用杜邦分析，以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量的運(yùn)營(yíng)能力和以權(quán)益乘數(shù)衡量的企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿。本文還選取了與光

2、線(xiàn)傳媒同是民營(yíng)文化傳媒公司的龍頭華誼兄弟和華策影視進(jìn)展了比擬分析，提出了針對(duì)光線(xiàn)傳媒盈利模式的改良措施和優(yōu)化建議。 關(guān)鍵詞：光線(xiàn)傳媒；盈利模式；杜邦分析法AbstractWith the rapid development of Chinas economy, peoples ine is increasing. In order to improve ourliving standards and increaseour entertainment, Culture and Media industry has became an important role on society. Chi

3、nas cultural media industry started late in the economic globalization today, in order to survive in the fierce international petition, the pany must ensure that their profitability. Based on the DuPont analysis of the rapid development momentum of Chinas cultural enterprises in recent years the pan

4、ys profitability Enlight depth analysis, ROE reflects the panys profitability is the most important indicator，is the core of DuPont analysis system. DuPont analysis, operational capacity to measure the turnover and equity multiplier to measure corporate financial leverage. The article also selected

5、with Enlight is a private cultural media pany with Huayi Brothers and a parative analysis of proposed improvements and optimized for Enlight profit model remendations.Keywords: Guang*ian; profit model; DuPont analysis緒論研究背景進(jìn)入20世紀(jì)以來(lái)，人們因?yàn)榻?jīng)濟(jì)水平的不斷增長(zhǎng)，精神文化需求也需要隨之提高，文化傳媒行業(yè)也對(duì)我們社會(huì)產(chǎn)生越來(lái)越重要的影響。自從國(guó)家開(kāi)場(chǎng)允許民營(yíng)資本進(jìn)駐傳媒行

6、業(yè)，外加各種政策的實(shí)施，娛樂(lè)業(yè)、文化傳媒行業(yè)也開(kāi)場(chǎng)吸引群眾開(kāi)場(chǎng)蓬勃開(kāi)展。但我國(guó)的文化傳媒行業(yè)起步較晚，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，要想在國(guó)際劇烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)，公司必須要進(jìn)展改革，明確市場(chǎng)需求，媒體功能向娛樂(lè)轉(zhuǎn)變，以保證自己的盈利能力。光線(xiàn)是國(guó)最大的電視節(jié)目制作公司，涵蓋娛樂(lè)資訊、綜藝節(jié)目和生活類(lèi)節(jié)目。光線(xiàn)的日播娛樂(lè)資訊節(jié)目娛樂(lè)現(xiàn)場(chǎng)、音樂(lè)風(fēng)云榜、影視風(fēng)云榜和最正確現(xiàn)場(chǎng)，通過(guò)持續(xù)的改良和創(chuàng)新，始終領(lǐng)導(dǎo)電視潮流，成為同類(lèi)節(jié)目的典范。在綜藝節(jié)目和生活類(lèi)節(jié)目領(lǐng)域，光線(xiàn)正后來(lái)居上，成為各級(jí)電視臺(tái)的首選合作伙伴。光線(xiàn)引人注目的E標(biāo)已經(jīng)成為娛樂(lè)媒體行業(yè)著名標(biāo)志之一，被觀(guān)眾和廣告商視為收視率的保證。光線(xiàn)傳媒成為我國(guó)

7、新媒體時(shí)代的重要力量，光線(xiàn)傳媒的開(kāi)展也代表著我國(guó)新媒體行業(yè)的開(kāi)展方向。但面對(duì)國(guó)外文化傳媒新興公司崛起的巨大競(jìng)爭(zhēng)和壓力，像光線(xiàn)傳媒的新興媒體公司要想生存和開(kāi)展，就必須提高自身的盈利能力。研究容與目的如何在娛樂(lè)多樣化，競(jìng)爭(zhēng)不斷劇烈的全民娛樂(lè)環(huán)境下提高光線(xiàn)的盈利能力，保證其安康穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)就成為我們關(guān)注的焦點(diǎn)。該論文的目的是基于杜邦分析法對(duì)近年來(lái)開(kāi)展勢(shì)頭迅猛的文化傳媒行業(yè)企業(yè)光線(xiàn)傳媒公司的盈利能力進(jìn)展深入剖析，通過(guò)計(jì)算分析光線(xiàn)傳媒企業(yè)的銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)分析公司的盈利能力，進(jìn)而對(duì)光線(xiàn)傳媒2015年面對(duì)新興競(jìng)爭(zhēng)如何提高盈利能力提出適當(dāng)?shù)慕ㄗh和意見(jiàn)，對(duì)其他新媒體企業(yè)提供借鑒

8、。 杜邦分析法的簡(jiǎn)介杜邦分析法的定義杜邦分析法是利用各個(gè)主要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比率之間存在的在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)展綜合的系統(tǒng)分析的方法。它的根本思想是將一個(gè)公司或企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率被逐漸劃分為多假設(shè)干產(chǎn)品財(cái)務(wù)比率的乘積，這樣有助于深入分析和業(yè)務(wù)性能的比擬。杜邦分析根本框架簡(jiǎn)潔明了，杜邦分析模型如圖一。權(quán)益凈利率 權(quán)益凈利率：它是企業(yè)凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率，反映所有者權(quán)益所獲報(bào)酬的水平。這個(gè)比率通常也被稱(chēng)為凈資產(chǎn)收益率，英文縮寫(xiě)ROE。資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入 銷(xiāo)售收入資產(chǎn)總額營(yíng)業(yè)收入-總本錢(qián)+其他利潤(rùn)-所得稅長(zhǎng)期資產(chǎn)+流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)業(yè)本錢(qián)+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+

9、銷(xiāo)售費(fèi)用其他流動(dòng)資產(chǎn)+現(xiàn)金+應(yīng)收賬款+存貨圖一杜邦分析系統(tǒng)的核心公式是：權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)根據(jù)該公式可知，權(quán)益凈利率的大小取決于銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的大小。銷(xiāo)售凈利率是對(duì)利潤(rùn)表的概括，反映了經(jīng)營(yíng)成果；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是將利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起來(lái)，使權(quán)益凈利率可以綜合反映整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況；權(quán)益乘數(shù)說(shuō)明資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的比例關(guān)系，可以反映一個(gè)公司最根本的財(cái)務(wù)狀況。不管提高其中的哪一個(gè)比率，權(quán)益凈利率都會(huì)提高。杜邦分析法的主要指標(biāo)概述凈資產(chǎn)收益率作為最全面的財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)指標(biāo)，也是杜邦分析法的核心指標(biāo)。權(quán)益凈利率是一個(gè)非常強(qiáng)大的綜合財(cái)務(wù)分析，是杜邦

10、分析法的核心。凈資產(chǎn)收益率可以衡量一個(gè)公司的股東投入資本的利用效率。它彌補(bǔ)了缺乏稅后利潤(rùn)每股收益指數(shù)。例如公司現(xiàn)有股東送紅股后，每股收益將下滑，導(dǎo)致投資者錯(cuò)覺(jué)，認(rèn)為公司的盈利能力有所下降，而事實(shí)上，該公司的盈利能力并沒(méi)有改變，利用凈資產(chǎn)收益率來(lái)分析公司的盈利能力是很適當(dāng)?shù)摹？傎Y產(chǎn)利潤(rùn)率總資產(chǎn)利潤(rùn)率也是一個(gè)比擬重要的財(cái)務(wù)比率，綜合性也較強(qiáng)。也是反映企業(yè)資產(chǎn)盈利能力的數(shù)據(jù)指標(biāo)。資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上下。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對(duì)影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)展分析，以判明影響公司資產(chǎn)周

11、轉(zhuǎn)的主要問(wèn)題在哪里。企業(yè)加強(qiáng)資產(chǎn)管理，加強(qiáng)資產(chǎn)的利用率，它的占用額會(huì)相對(duì)減少，資產(chǎn)利潤(rùn)率升高。企業(yè)全面改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，降低本錢(qián)費(fèi)用，利潤(rùn)總額會(huì)增加，資產(chǎn)利潤(rùn)率會(huì)上升。權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的程度。權(quán)益乘數(shù)反映了資產(chǎn)與股東權(quán)益之間的關(guān)系，該指標(biāo)說(shuō)明了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)展負(fù)債經(jīng)營(yíng)的程度。權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。總資產(chǎn)的投資權(quán)益乘數(shù)顯示企業(yè)主資金比例較大，較高的企業(yè)債的程度;相反，較小的比例，這說(shuō)明大公司老板的投資占總資產(chǎn)的比例的資本，業(yè)務(wù)較低的債務(wù)水平，保護(hù)債權(quán)人權(quán)利的程度越高。杠桿指的是一般的普通股東杠桿，即通過(guò)資產(chǎn)與所有資產(chǎn)融

12、資獲得普通股股東的比例，所以它也被稱(chēng)為股權(quán)或權(quán)益乘數(shù)的倍數(shù)。股權(quán)比例被稱(chēng)為逆權(quán)益乘數(shù)，這是股東權(quán)益的多少倍的總資產(chǎn)。乘數(shù)越大，說(shuō)明股東資本投入的比例較少的資產(chǎn)，較低的保障水平債權(quán)人的利益。它被用來(lái)分析一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。影響盈利能力的因素盈利能力，它指的是企業(yè)可以賺得利潤(rùn)的能力，也就是公司的資金增值的能力。企業(yè)的一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)根本目的就是通過(guò)保持公司集團(tuán)的穩(wěn)步向前開(kāi)展最大限度的獲得收益。影響一個(gè)企業(yè)盈利能力的因素主要包括國(guó)家政策、；利潤(rùn)構(gòu)成、經(jīng)營(yíng)模式及分析企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)比率。光線(xiàn)傳媒及杜邦分析體系公司簡(jiǎn)介及競(jìng)爭(zhēng)力分析光線(xiàn)傳媒股份(以下簡(jiǎn)稱(chēng)光線(xiàn)傳媒、該公司或公司)就是上市前的光線(xiàn)廣告,新世紀(jì)起

13、始由著名企業(yè)家王長(zhǎng)田等人建立的*公司, 是一家以節(jié)目和影視產(chǎn)品的投資制作和發(fā)行業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司。其主要以電視欄目、演藝活動(dòng)和影視劇是公司的三大傳媒容為產(chǎn)品。公司是國(guó)最大的民營(yíng)電視節(jié)目制作和運(yùn)營(yíng)商之一。曾參加的中國(guó)國(guó)際文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)上,公司被評(píng)為2009年中國(guó)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)十大領(lǐng)軍企業(yè) 2011年 8月1 日證券交易所深證上【2011】230號(hào)文核準(zhǔn),公司首次公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股2,740.00萬(wàn)股,每股面值1元,并于2011 年8月3日在證券交易所掛牌交易。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是電視網(wǎng)絡(luò)節(jié)目的制作和合作和對(duì)影視產(chǎn)品的投資及發(fā)行業(yè)務(wù)。電視節(jié)目包括日常衛(wèi)視節(jié)目和在各大網(wǎng)絡(luò)中心，各大城市的演藝活動(dòng)。

14、從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和本錢(qián)的變化情況來(lái)看，光線(xiàn)傳媒2014年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為￥64,435.30元，與2013年的￥90,417.18元相比大幅下降，下降了28.74%。2014年主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢(qián)為￥35,151.80元，與2013年的￥48,565.67元相比大幅下降，下降了27.62%。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)本錢(qián)同時(shí)下降，但收入的下降幅度大于本錢(qián)的下降幅度，說(shuō)明光線(xiàn)傳媒主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力下降。實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增減情況表如表一所示：表一：實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增減情況表2014年2013年工程名稱(chēng)數(shù)值(元)增長(zhǎng)率(%)數(shù)值(元)增長(zhǎng)率(%)銷(xiāo)售收入64435.30-28.7490417.180.00實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)24224.

15、58-40.3640614.700.00營(yíng)業(yè)利潤(rùn)23997.85-37.6738501.750.00投資收益1822.68-4.831915.250.002014年24家傳媒行業(yè)凈資產(chǎn)收益率如圖二： 圖 二資產(chǎn)報(bào)酬率為6.91%，與同行業(yè)的平均水平5.1%持平；銷(xiāo)售利潤(rùn)率為37.60%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值，到達(dá)了優(yōu)秀水平28.7%；本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率為59.84%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值，到達(dá)了優(yōu)秀水平12.7%。與同行業(yè)平均水平相比，公司的各項(xiàng)盈利指標(biāo)排名均比擬靠前，總體盈利能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，公司有較好的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況。盈利能力行業(yè)標(biāo)桿單位比照分析表如表二所示。表二：盈利能力行業(yè)標(biāo)桿單位比照分析表工

16、程本期實(shí)際標(biāo)桿單位差異額差異率凈資產(chǎn)收益率5.4613.40-13.40-100.00%資產(chǎn)報(bào)酬率6.9110.10-3.19-31.58%銷(xiāo)售利潤(rùn)率37.6028.708.9031.01%本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率59.8412.7047.14371.18%經(jīng)過(guò)16年開(kāi)展，已成為中國(guó)最大的民營(yíng)傳媒娛樂(lè)集團(tuán)。運(yùn)用杜邦分析法分析盈利能力1、指標(biāo)數(shù)據(jù)分析表三 光線(xiàn)傳媒經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況 單位：萬(wàn)元工程201420132012主營(yíng)業(yè)務(wù)收入64435.390417.18103385.53營(yíng)業(yè)利潤(rùn)23997.8538501.7537131.64利潤(rùn)總額24224.5840614.739242.21凈利潤(rùn)19659.723

17、2794.3631021.99可以看出光線(xiàn)傳媒的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還是比擬樂(lè)觀(guān)的，雖然從表中看是各項(xiàng)指標(biāo)都有幅度的降低，這是因?yàn)?014年度第四季度公司還未發(fā)布，但從預(yù)測(cè)來(lái)看，將呈現(xiàn)出不斷增加的趨勢(shì)。具體分析，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的變化可以參看表 1，在這三年光線(xiàn)傳媒的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈良性變化趨勢(shì)的原因是，光線(xiàn)傳媒加強(qiáng)了對(duì)公司主營(yíng)電影電視劇的宣傳營(yíng)銷(xiāo)，電視節(jié)目的制作量?jī)?yōu)秀而多量，容更加吸引消費(fèi)者，更優(yōu)秀，由于在社交加大廣告宣傳，使得公司影響力增加，廣告收入不斷上升，電影票房收入更為猛增尤其今年分手大師等小本錢(qián)制作。此次分析選擇了反映公司盈利能力的凈資產(chǎn)收益率、反映資產(chǎn)盈利能力的資產(chǎn)報(bào)酬率和總資產(chǎn)凈利率，反映主營(yíng)產(chǎn)品的

18、盈利能力的銷(xiāo)售凈利率等數(shù)據(jù)對(duì)光線(xiàn)傳媒的盈利能力進(jìn)展分析。光線(xiàn)傳媒的盈利能力情況如下表四所示。表四 光線(xiàn)傳媒盈利數(shù)據(jù)指標(biāo)指標(biāo)%201420132012資產(chǎn)報(bào)酬率6.9116.3715.9675資產(chǎn)凈利率5.4613.8215.3196凈資產(chǎn)收益率4.2515.7016.59銷(xiāo)售凈利率30.5136.2730.00611營(yíng)業(yè)凈利率營(yíng)業(yè)凈利率是凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比。光線(xiàn)傳媒公司2014年三季度營(yíng)業(yè)凈利率為30.51。主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力比擬強(qiáng)，說(shuō)明了每單位主營(yíng)業(yè)務(wù)收入帶來(lái)的銷(xiāo)售利潤(rùn)會(huì)很多，銷(xiāo)售凈利率是指企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率，說(shuō)明企業(yè)每單位主營(yíng)業(yè)務(wù)收入能帶來(lái)多少銷(xiāo)售利潤(rùn)。該指標(biāo)反

19、映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力。在一般情況下，該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力就可能越強(qiáng)。2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷(xiāo)售收入與總資產(chǎn)的比率。光線(xiàn)傳媒本年和上年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售收入沒(méi)有太大變化，說(shuō)明該期間光線(xiàn)傳媒公司營(yíng)運(yùn)能力保持良好水平。3總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率等于凈利潤(rùn)比上平均資產(chǎn)總額。公司的資產(chǎn)凈利率為0.0546。已經(jīng)到達(dá)了較高的水平。公司資產(chǎn)構(gòu)造很合理，投入得當(dāng)，投入產(chǎn)出率很高，資產(chǎn)利用效率高，公司盈利能力強(qiáng)。對(duì)本錢(qián)費(fèi)用的控制能力較強(qiáng)，反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果，也衡量企業(yè)利用自有資金和債務(wù)資金總額所取得的利潤(rùn)。這一指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。只有企業(yè)的資產(chǎn)凈利率高于社會(huì)平均利潤(rùn)率，企

20、業(yè)的開(kāi)展才處于有利地位。否則，將在傳媒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)4權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額，即=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率).該年光線(xiàn)傳媒權(quán)益乘數(shù)0.65 。反映出該公司負(fù)債程度并不高。5資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額。光線(xiàn)傳媒2014年三季的資產(chǎn)報(bào)酬率為0.0691。資產(chǎn)報(bào)酬率大于等于0.051，與行業(yè)的較好水平相比要好，說(shuō)明該年光線(xiàn)傳媒公司投入產(chǎn)出的水平較好，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率較高。資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)息稅前利潤(rùn)與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。該指標(biāo)反映了光線(xiàn)的盈利能力和投入產(chǎn)出狀況。一般情況下，企業(yè)可以據(jù)此比率與市場(chǎng)資本利率進(jìn)展比擬，以便判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)價(jià)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的

21、績(jī)效，以調(diào)整資本構(gòu)造。資產(chǎn)報(bào)酬率越高，說(shuō)明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效。三年資產(chǎn)報(bào)酬率比照?qǐng)D如下列圖圖三所示： 圖 三 2、各指標(biāo)得分以及最終凈資產(chǎn)收益率得分通過(guò)一系列計(jì)算，得出杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)分析模型圖如下表五。表五 2013年和2014年杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)分析比擬凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)營(yíng)業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率201315.70%13.82%1.17%36.27%38.0920144.25%5.46%0.65%30.51%21.1353、研究結(jié)果分析 得盈利能力指標(biāo)表如表七所示表七 ：盈利能力指標(biāo)表(%)工程名稱(chēng)2014年2013年2012年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率44.8545.494

22、1.54營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率37.2442.5835.92本錢(qián)費(fèi)用利潤(rùn)率59.8476.6462.32資產(chǎn)報(bào)酬率6.9116.3734.54凈資產(chǎn)收益率4.2515.7015.50經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)利潤(rùn)率10.4226.9318.76對(duì)外投資收益率0.8100100根據(jù)以上各個(gè)計(jì)算結(jié)果，對(duì)光線(xiàn)傳媒近年來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可進(jìn)展如下分析。從以上圖表可以看到，光線(xiàn)傳媒的凈資產(chǎn)收益率近年來(lái)稍有下降，但不阻礙所有者投入資金的獲利能力增加，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效果依然良好。從權(quán)益乘數(shù)來(lái)看，凈資產(chǎn)收益率的變化主要來(lái)自于企業(yè)總資產(chǎn)凈利率的變化。企業(yè)總資產(chǎn)凈利率分解為營(yíng)業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較上年稍有下降，說(shuō)明本企業(yè)資產(chǎn)總額實(shí)現(xiàn)收

23、入的能力有些許變化，需要檢查資產(chǎn)使用效率降低的因素。與上期相比，資產(chǎn)凈利率有下降趨勢(shì)，由13.82%降低到5.46%，公司應(yīng)當(dāng)采取措施，加強(qiáng)本錢(qián)控制、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度等，來(lái)提高資產(chǎn)凈利率。與上期相比，負(fù)債總額和資產(chǎn)總額都上升了，但是企業(yè)負(fù)債的上升幅度大于資產(chǎn)的上升幅度，所以資產(chǎn)負(fù)債率上漲了，由此權(quán)益乘數(shù)也根本沒(méi)有變化。主要存在的問(wèn)題及建議光線(xiàn)傳媒所存在問(wèn)題娛樂(lè)媒體行業(yè)近年來(lái)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)劇烈，與光線(xiàn)傳媒競(jìng)爭(zhēng)尤為劇烈的當(dāng)屬華誼兄弟，華娛，歡瑞世紀(jì)等著名影視傳媒企業(yè)，在繼黨的十八大報(bào)告后政府先后出臺(tái)了一系列的扶植政策，2015年兩會(huì)的召開(kāi)更對(duì)文化傳媒產(chǎn)業(yè)提出了議題。近來(lái)不乏有像樂(lè)華圓娛這樣蓬勃開(kāi)展的新興

24、年輕公司參與競(jìng)爭(zhēng)。在市場(chǎng)環(huán)境日趨成熟下，每個(gè)公司都在積極拓展自己的市場(chǎng)份額。同時(shí)，光線(xiàn)傳媒還存在信息披露不及時(shí)的問(wèn)題，隨著時(shí)代的開(kāi)展，當(dāng)今時(shí)代已經(jīng)是新媒體網(wǎng)絡(luò)信息時(shí)代，如果經(jīng)濟(jì)活動(dòng)部和外部信息披露存在一定的問(wèn)題，使得決策的信息來(lái)源有誤，加大了決策風(fēng)險(xiǎn)。策略以及建議如何分好大市場(chǎng)這個(gè)大蛋糕，除了需要有積極向上，符合消費(fèi)者胃口的優(yōu)質(zhì)文化產(chǎn)品做支撐，還需要加大市場(chǎng)廣告營(yíng)銷(xiāo)方面的費(fèi)用，比方廣告如何投放，市場(chǎng)宣傳。市場(chǎng)的不穩(wěn)定性使得傳媒行業(yè)在投資時(shí)需要更加慎重，以保證投資回報(bào)。1、光線(xiàn)傳媒公司可保持公司所一直推崇的品牌營(yíng)銷(xiāo)促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)，光線(xiàn)傳媒的品牌影響力已經(jīng)打出，但不夠優(yōu)質(zhì)，可巧妙加大資金制作利用旗下

25、音樂(lè)風(fēng)云榜是真的嗎等口碑好，收視高的電視節(jié)目營(yíng)造好的品牌效應(yīng)；光線(xiàn)傳媒在主持人定位和旗下藝人宣傳方面贏于對(duì)手，如大左、楠、同等知名主持人，和電視部經(jīng)理航具有獨(dú)家風(fēng)格吸引消費(fèi)者。也可利用光線(xiàn)傳媒的e商標(biāo)多下本錢(qián)加以廣告，在視覺(jué)和聽(tīng)覺(jué)營(yíng)造響亮口碑和商譽(yù)。2、加大利用多平臺(tái)運(yùn)作，利用新媒體營(yíng)銷(xiāo)。節(jié)約新媒體宣傳本錢(qián)，同時(shí)保證影視作品與節(jié)目制作的高質(zhì)量，低本錢(qián)，不能只做到低本錢(qián)，要做到高質(zhì)量、低本錢(qián)、高收益、好口碑。向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手開(kāi)展為合作伙伴，取長(zhǎng)補(bǔ)短。專(zhuān)業(yè)分工、環(huán)環(huán)相扣，加上強(qiáng)勢(shì)的節(jié)目品牌影響力和資源共享的節(jié)目協(xié)同效應(yīng)，使光線(xiàn)傳媒可以在控制本錢(qián)的同時(shí)，不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模并保持穩(wěn)定的質(zhì)量，提高資源利用率，打

26、造獨(dú)特的娛樂(lè)傳媒集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)框架，繼而提高光線(xiàn)盈利能力。結(jié)論本文首先對(duì)新媒體傳媒行業(yè)背景進(jìn)展了整理，接著述了該論文以光線(xiàn)傳媒為例的目的。進(jìn)而介紹了光線(xiàn)傳媒的簡(jiǎn)介和光線(xiàn)傳媒目前所面對(duì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，分析市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。并介紹了所運(yùn)用的分析方法即杜邦財(cái)務(wù)分析法。從以上正文對(duì)各個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)的分析，可以看出，雖然新媒體蓬勃開(kāi)展但也同時(shí)充滿(mǎn)競(jìng)爭(zhēng)和瓶頸。我們可以看出光線(xiàn)的優(yōu)勢(shì)突出于對(duì)本錢(qián)的控制、自身的理念和來(lái)自主理人的號(hào)召力。從分析中可以看出，今年光線(xiàn)傳媒的開(kāi)展較弱于前些年的開(kāi)展，但文章結(jié)尾也提到了，整體開(kāi)展前景是看好的，同時(shí)也為光線(xiàn)未來(lái)的開(kāi)展提出了個(gè)人建議。隨著新媒體的不斷更新，相信光線(xiàn)傳媒會(huì)有更美好的未來(lái)，為我們

27、創(chuàng)作更好的影視作品。文獻(xiàn)綜述前言：杜邦分析法是以?xún)糍Y產(chǎn)利潤(rùn)率為核心指標(biāo)，經(jīng)過(guò)計(jì)算一系列的比率，得出各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)理財(cái)及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)展系統(tǒng)分析反映該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況，發(fā)現(xiàn)該公司存在的財(cái)務(wù)缺陷，以促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)狀況，在企業(yè)管理中應(yīng)用很廣。該體系是以權(quán)益報(bào)酬率為核心指標(biāo)，將企業(yè)在盈利、運(yùn)營(yíng)、償債等多方面的能力整合起來(lái)，構(gòu)成一個(gè)可直接反映出企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況及財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)體系。本文針對(duì)文化傳媒企業(yè)在運(yùn)營(yíng)中的盈利能力問(wèn)題運(yùn)用杜邦分析法的根本思想進(jìn)展分析研究。對(duì)于光線(xiàn)傳媒以及該行業(yè)中相似企業(yè)的整體運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理工作而言，有一定的啟發(fā)與借鑒。杜邦分析法的應(yīng)用在我國(guó)關(guān)于杜邦分析體系的研究已

28、經(jīng)很多，而對(duì)于運(yùn)用杜邦分析法對(duì)*個(gè)特定行業(yè)或企業(yè)進(jìn)展盈利能力的分析研究還多局限在房地產(chǎn)行業(yè)、銀行保險(xiǎn)行業(yè)，醫(yī)藥業(yè)等。對(duì)于文化傳媒這樣的新興行業(yè)還很少，但我們依然可以從對(duì)以上行業(yè)用杜邦分析法對(duì)企業(yè)盈利能力的分析過(guò)程中學(xué)習(xí)，吸取經(jīng)歷，把方法巧妙的運(yùn)用到傳媒行業(yè)當(dāng)中對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)展詳盡剖析。付源研究了杜邦分析法在企業(yè)盈利模式分析中的應(yīng)用，運(yùn)用杜邦分析法的根本思想，建立了企業(yè)盈利模式分析模型。對(duì)于我們運(yùn)用杜邦分析法對(duì)企業(yè)進(jìn)展盈利能力分析提供了借鑒，框架。對(duì)今后研究有了啟發(fā)?，撨\(yùn)用杜邦分析方法，依照國(guó)外學(xué)者對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的研究對(duì)我國(guó)的上市商業(yè)銀行的盈利能力進(jìn)展了分析。簡(jiǎn)單概括介紹了杜邦分析體系，

29、給出了杜邦分析系統(tǒng)圖來(lái)對(duì)概念進(jìn)展明朗的理解。為了能真實(shí)的反映企業(yè)的盈利能力，付全偉和高乾在以羚銳制藥為例進(jìn)展杜邦財(cái)務(wù)分析的運(yùn)用時(shí)將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量引入杜邦分析體系，形成改良的杜邦分析體系。利用各個(gè)比率結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)確定本期凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量之間的關(guān)系。呂恩泉和江濤分析*地產(chǎn)的盈利能力，提出凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力的最主要指標(biāo)，是杜邦分析體系的關(guān)鍵核心。他將房地產(chǎn)公司的盈利能力分解為：以資產(chǎn)收益率和銷(xiāo)售凈利率衡量的收入能力，以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量的運(yùn)營(yíng)能力和以權(quán)益乘數(shù)衡量的企業(yè)財(cái)務(wù)標(biāo)桿。國(guó)外傳媒公司盈利研究一、國(guó)傳媒公司盈利研究傳媒作為一種近來(lái)新穎、特別的行業(yè)，其經(jīng)營(yíng)有不少與其他行業(yè)相異的特

30、點(diǎn)，關(guān)于影視類(lèi)企業(yè)盈利模式分析的筆者王宏巖認(rèn)為主要表達(dá)在三個(gè)方面：一是消費(fèi)者的需求千變?nèi)f化，不好在制作影視作品前進(jìn)展提前評(píng)估，存在較高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；二是資金回收周期較長(zhǎng)，制作一部電影、電視劇、娛樂(lè)綜藝通常需要幾個(gè)月到幾年的時(shí)間 ；三是其產(chǎn)品屬于精神文化層面，在容上會(huì)受到廣電總局等有關(guān)部門(mén)政策的影響干預(yù)。上述特點(diǎn)決定了影視類(lèi)企業(yè)具有較獨(dú)特的營(yíng)運(yùn)和盈利模式，值得探討和研究。由于文化傳媒業(yè)是新興產(chǎn)業(yè)，當(dāng)下對(duì)于文化傳媒業(yè)的盈利研究的文獻(xiàn)不多，根據(jù)檢索只有少數(shù)幾篇，且這些文獻(xiàn)只是對(duì)文化傳媒業(yè)盈利模式現(xiàn)狀作了概括分析，沒(méi)有進(jìn)展深入剖析。 蔡玥在2008年發(fā)表在合作經(jīng)濟(jì)與科技期刊上的論文提到，把傳媒產(chǎn)業(yè)劃分為廣

31、告電視類(lèi)、新媒體和出版類(lèi)三類(lèi)，繼而對(duì)于他們的主要盈利收入來(lái)源進(jìn)展總結(jié)，總結(jié)了傳媒產(chǎn)業(yè)的主要盈利模式，指出每個(gè)產(chǎn)業(yè)都有自己的特點(diǎn)，而且社會(huì)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等其他方面的因素也會(huì)使傳媒行業(yè)采取不同的盈利模式，例如電影的票房盈利模式。 王宏巖、薛萌萌在對(duì)盈利能力進(jìn)展分析時(shí)，選取了華誼兄弟、光線(xiàn)傳媒和華策影視三家當(dāng)下國(guó)上市傳媒龍頭公司，對(duì)其盈利進(jìn)展了簡(jiǎn)單的研究和討論，指出華誼兄弟的盈利模式優(yōu)勢(shì)在于它豐富龐大的優(yōu)質(zhì)藝人資源和電影院線(xiàn)，光線(xiàn)傳媒特有的工廠(chǎng)化的節(jié)目制作與渠道盈利以及華策擁有優(yōu)良的編劇資源和成熟的發(fā)行團(tuán)隊(duì)，并提出了有利于傳媒產(chǎn)業(yè)提高優(yōu)化盈利能力的幾點(diǎn)建議意見(jiàn)。 淑君應(yīng)用了層次分析法對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)展

32、分析，分析了四個(gè)方面：經(jīng)營(yíng)盈利能力、資產(chǎn)盈利能力、資本盈利能力和收益質(zhì)量，設(shè)定了一些指標(biāo)對(duì)所研究的中視傳媒股份進(jìn)展分析，縝密的設(shè)置了各指標(biāo)比率的權(quán)重，形成權(quán)衡企業(yè)盈利能力的模型，衡量公司盈利能力的新的體系。郝玉貴、萬(wàn)良永基于光線(xiàn)傳媒的案列分析了文化企業(yè)產(chǎn)品本錢(qián)構(gòu)造和核算制度的創(chuàng)新，提及了對(duì)光線(xiàn)傳媒公司的盈利能力的影響。運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表提供的相關(guān)數(shù)據(jù)，提出光線(xiàn)傳媒本錢(qián)管理控制是有效的據(jù)此可以借助新的制度來(lái)進(jìn)一步加強(qiáng)盈利能力。娜、宮巨宏曾于2013年以我國(guó)28家文化傳媒上市公司為研究對(duì)象，基于財(cái)務(wù)的視角，運(yùn)用2011年數(shù)據(jù)，綜合因子分析法，對(duì)我國(guó)文化傳媒公司從盈利能力、現(xiàn)金能力、開(kāi)展能力等反面，分析各

33、項(xiàng)指標(biāo)分析如何運(yùn)用企業(yè)能力的驅(qū)動(dòng)影響提高企業(yè)盈利能力。最后就當(dāng)前情況對(duì)相關(guān)行業(yè)提出了完善建議。樓南星對(duì)光線(xiàn)傳媒老板王長(zhǎng)田的撰文王長(zhǎng)田的賺錢(qián)經(jīng)，也通過(guò)另外一個(gè)角度，即對(duì)王長(zhǎng)田的財(cái)務(wù)視角側(cè)面分析了光線(xiàn)傳媒企業(yè)從長(zhǎng)遠(yuǎn)看得盈利能力水平。二國(guó)外盈利能力研究國(guó)外關(guān)于盈利能力的研究開(kāi)啟于20世紀(jì)80年代，著手于當(dāng)時(shí)IT行業(yè)與電子商務(wù)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)電子商務(wù)剛嶄露頭角，如何將其越來(lái)越高的人氣變?yōu)槠髽I(yè)逐漸增加的利潤(rùn)成為企業(yè)、研究者所思考的問(wèn)題。企業(yè)畢竟以盈利為根本目的。對(duì)于盈利模式的研究最早出現(xiàn)在亞德里安斯萊沃斯基(AdrianSlywotzky)與大衛(wèi)莫里森(David Morrison)等人在二十世紀(jì)末合著的利潤(rùn)

34、模式中，專(zhuān)家們通過(guò)研究四十多種行業(yè)超過(guò)二百家大型企業(yè)和新設(shè)企業(yè)，總結(jié)出具有指導(dǎo)意義的7大類(lèi)30種盈利模式，以此來(lái)指導(dǎo)在競(jìng)爭(zhēng)如此劇烈的國(guó)際環(huán)境中，企業(yè)如何有效轉(zhuǎn)變方式提高盈利能力，并運(yùn)用在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)地方，從而戰(zhàn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。亞德里安斯萊沃斯基等人1999認(rèn)為，盈利模式根本可以概括為一個(gè)中心和四個(gè)根本要素。具體而言，一個(gè)中心是指以企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)為核心，四個(gè)根本要素是：盈利模式的利潤(rùn)點(diǎn)、盈利模式的對(duì)象、盈利模式的措施和盈利模式的屏障。亞德里安斯萊沃斯基等在2001年，在又進(jìn)展研究迪士尼等的盈利模式時(shí)，是從客戶(hù)的選擇、價(jià)值獲取、差異化、業(yè)務(wù)圍和運(yùn)作方式上進(jìn)展分析的。之后，亞德里安斯萊沃斯基等(2

35、001)出版了著名的發(fā)現(xiàn)利潤(rùn)區(qū)，在該書(shū)中作者進(jìn)一步系統(tǒng)提出了盈利模式的思想。作者認(rèn)為，*個(gè)行業(yè)的盈利區(qū)間是可變動(dòng)的，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上游走。整個(gè)行業(yè)利潤(rùn)高，增長(zhǎng)潛力大，則是產(chǎn)業(yè)，反之就是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。發(fā)現(xiàn)行業(yè)的利潤(rùn)區(qū)，關(guān)鍵在于發(fā)現(xiàn)盈利要素以及要素之間的匹配度。匹配度高，表達(dá)為高利潤(rùn)區(qū)，其他或者是平均利潤(rùn)區(qū)，或者是低利潤(rùn)區(qū)和無(wú)利潤(rùn)區(qū)。盈利模式就是盈利要素之間的匹配組合模式、配方。亞德里安斯萊沃斯基等表示他們認(rèn)為企業(yè)在設(shè)計(jì)自身的經(jīng)營(yíng)方式上應(yīng)該注意四個(gè)問(wèn)題：如何開(kāi)掘顧客、如何賺取利潤(rùn)、戰(zhàn)略國(guó)外控制的方式以及業(yè)務(wù)圍在哪里。企業(yè)圍繞自身的價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)必須仔細(xì)思考，結(jié)合自身情況與市場(chǎng)需求，找出適合自己的盈利模式。

36、ZottC6等(2010)認(rèn)為商業(yè)模式設(shè)計(jì)包含設(shè)計(jì)要素和設(shè)計(jì)容兩個(gè)方面。而設(shè)計(jì)要素包括業(yè)務(wù)的圍選擇、業(yè)務(wù)間的聯(lián)系以及公司的管理。設(shè)計(jì)容則包括商業(yè)模式的創(chuàng)新，對(duì)客戶(hù)的吸引力，業(yè)務(wù)之間的互補(bǔ)以及公司的運(yùn)營(yíng)效率。由于對(duì)盈利模式的研究都離不開(kāi)具體的公司案例，使得盈利模式的種類(lèi)繁多，但是盈利模式并沒(méi)有統(tǒng)一的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，麗華通過(guò)對(duì)盈利模式分類(lèi)的文獻(xiàn)的檢索，發(fā)現(xiàn)主要有幾種分類(lèi)，其中，亞德里安等，1999年基于對(duì)盈利模式要素的側(cè)重點(diǎn)不同將盈利模式分為七大類(lèi)，分別是巨型模式、價(jià)值鏈模式、客戶(hù)模式、渠道模式、產(chǎn)品模式、知識(shí)模式、組織模式，并將這七大類(lèi)又細(xì)分為了三十種具體的盈利模式。總結(jié)在閱讀了大量關(guān)于運(yùn)用杜邦分析法

37、的應(yīng)用研究文獻(xiàn)和關(guān)于分析企業(yè)盈利能力盈利模式的相關(guān)文獻(xiàn)后，我認(rèn)為這些為企業(yè)如何很好的提升自己的盈利能力，如何更好的立足于大的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，提供了實(shí)用性的建議。在傳媒行業(yè)繼續(xù)不斷開(kāi)展的同時(shí)，杜邦分析體系也在不斷完善，相信今后會(huì)有利于更多關(guān)于傳媒企業(yè)方面的盈利能力研究，為企業(yè)開(kāi)展提供參考。參考文獻(xiàn)1麗華. 文化傳媒企業(yè)盈利模式研究D.經(jīng)貿(mào)大學(xué),20142呂恩泉,江濤. 基于杜邦方法的房地產(chǎn)公司盈利能力分析J. 經(jīng)濟(jì)論壇,2010,02:174-177.3瑩. 基于杜邦分析法的我國(guó)上市商業(yè)銀行盈利能力分析D.財(cái)經(jīng)大學(xué),2013.4付源. 杜邦分析法在企業(yè)盈利模式分析中的應(yīng)用研究J. 中國(guó)管理信息化,2008,21:37-38.5文慧. 新媒體行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防及控制能力分析以光線(xiàn)傳媒為例J. 金融經(jīng)濟(jì),2014,06:105-107.6郝玉貴,萬(wàn)良永. 文化企業(yè)產(chǎn)品本錢(qián)構(gòu)造與核算制度創(chuàng)新基于光線(xiàn)傳媒的案例