華夏基金ETF產(chǎn)品線分析

1、華夏基金在 ETF 領(lǐng)域管理規(guī)模領(lǐng)先，產(chǎn)品布局完善，多款產(chǎn)品具有競爭力華夏是國內(nèi)最大的 ETF 管理人華夏基金管理有限公司成立于 1998 年 4 月 9 日，是經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)成立的首批全國性基金管理公司之一。華夏基金是首批全國社?；鹜顿Y管理人、首批企業(yè)年金基金投資管理人、QDII 基金管理人、境內(nèi)首只 ETF 基金管理人以及特定客戶資產(chǎn)管理人，是業(yè)務(wù)領(lǐng)域最廣泛的基金管理公司之一。在 ETF 領(lǐng)域，華夏基金拔得頭籌，國內(nèi)首只 ETF：華夏上證 50ETF 成立于2004 年 12 月 30 日。在此之后，華夏基金持續(xù)在 ETF 領(lǐng)域發(fā)力，目前是國內(nèi)ETF 管理規(guī)模最大的基金公司。截止至 2

2、022 年 6 月 30 日，華夏基金旗下共有63 只股票 ETF，管理規(guī)模合計 2483.26 億元。無論在規(guī)模還是在數(shù)量上，華夏基金均是一枝獨秀。圖 1：ETF 管理規(guī)模前十的管理人 資料來源：Wind，研究，數(shù)據(jù)截止至 2022/6/30華夏產(chǎn)品線完善，在各領(lǐng)域均有代表性產(chǎn)品截止至 2022 年 6 月 30 日，華夏基金旗下共管理 63 只股票 ETF，規(guī)模合計2483.26 億元。同時還管理著 2 只商品 ETF 以及 1 只貨幣 ETF，規(guī)模合計 5.49億元。在 ETF 細分類型上，華夏基金在寬基、行業(yè)、主題 ETF 上均有涉及，且在同標(biāo)的ETF 具有較強的競爭力。目前，華夏基金

3、的寬基 ETF 的管理規(guī)模為 1217.75億元，占比達到 48.93%，在數(shù)量上，則是主題 ETF 較多，共有 31 只主題 ETF。 圖 2：華夏基金旗下ETF 分類數(shù)量 圖 3：華夏基金旗下ETF 分類規(guī)模（億元） 資料來源：Wind，研究，數(shù)據(jù)截至 2022/6/30資料來源：Wind，研究，數(shù)據(jù)截至 2022/6/30基金代碼基金名稱成立日期最新規(guī)模類型管理費托管費表 1：華夏基金股票 ETF 列表（億元）（%）（%）510050.OF華夏上證 50ETF2004/12/30531.17規(guī)模0.500.10159902.OF華夏中小企業(yè) 100ETF2006/6/88.55規(guī)模0.5

4、00.10159920.OF華夏恒生 ETF2012/8/9149.90QDII0.600.15510330.OF華夏滬深 300ETF2012/12/25231.27規(guī)模0.500.10510650.OF華夏上證金融地產(chǎn) ETF2013/3/280.65行業(yè)0.500.10510630.OF華夏上證主要消費 ETF2013/3/284.14行業(yè)0.500.10510660.OF華夏上證醫(yī)藥衛(wèi)生 ETF2013/3/281.06行業(yè)0.500.10513660.OF華夏滬港通恒生 ETF2014/12/2322.17QDII0.500.10512990.OF華夏 MSCI 中國 A 股國際通

5、ETF2015/2/123.18規(guī)模0.500.10512500.OF華夏中證 500ETF2015/5/541.70規(guī)模0.500.10159957.OF華夏創(chuàng)業(yè)板 ETF2017/12/83.50規(guī)模0.500.10512770.OF華夏戰(zhàn)略新興成指 ETF2018/7/133.60主題0.500.10512950.OF華夏央企結(jié)構(gòu)調(diào)整 ETF2018/10/1952.65主題0.150.05159962.OF華夏中證四川國改 ETF2019/3/60.44主題0.500.05513520.OF華夏野村日經(jīng) 225ETF2019/6/120.74QDII0.200.05159966.OF華

6、夏創(chuàng)業(yè)板低波藍籌 ETF2019/6/145.77策略0.500.10159967.OF華夏創(chuàng)業(yè)板動量成長 ETF2019/6/2134.23策略0.500.10515050.OF華夏中證 5G 通信主題 ETF2019/9/1796.81主題0.500.10515010.OF華夏中證全指證券公司 ETF2019/9/1710.23行業(yè)0.500.10515020.OF華夏中證銀行 ETF2019/10/246.34行業(yè)0.500.10515060.OF華夏中證全指房地產(chǎn) ETF2019/11/285.76行業(yè)0.500.10515070.OF華夏中證人工智能 ETF2019/12/97.28

7、主題0.500.10159995.OF華夏國證半導(dǎo)體芯片 ETF2020/1/20193.94主題0.500.10515030.OF華夏中證新能源汽車 ETF2020/2/20122.86主題0.500.10159983.OF華夏粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)新 100ETF2020/2/250.71主題0.300.10515760.OF華夏中證浙江國資創(chuàng)新發(fā)展 ETF2020/9/172.30主題0.450.05588000.OF華夏上證科創(chuàng)板 50ETF2020/9/28282.57規(guī)模0.500.10513300.OF華夏納斯達克 100ETF2020/10/229.34QDII0.600.205151

8、70.OF華夏中證細分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題 ETF2020/12/3043.02主題0.500.10513330.OF華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè) ETF2021/1/26277.64QDII0.500.15159850.OF華夏恒生中國企業(yè) ETF2021/2/15.78QDII0.500.15516000.OF華夏中證大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè) ETF2021/2/90.52主題0.500.10159869.OF華夏中證動漫游戲 ETF2021/2/256.58主題0.500.10516500.OF華夏中證生物科技主題 ETF2021/3/41.11主題0.500.10516850.OF華夏中證新能源 ETF2021

9、/3/90.89主題0.500.10159845.OF華夏中證 1000ETF2021/3/185.76規(guī)模0.500.10517170.OF華夏中證滬港深 500ETF2021/4/70.35規(guī)模0.500.10159888.OF華夏中證智能汽車 ETF2021/5/130.92主題0.500.10513180.OF華夏恒生科技 ETF2021/5/18123.86QDII0.500.15516320.OF華夏中證裝備產(chǎn)業(yè) ETF2021/5/270.63主題0.500.10516650.OF華夏中證細分有色金屬產(chǎn)業(yè) ETF2021/6/90.29行業(yè)0.500.10159783.OF華夏中

10、證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè) 50ETF2021/6/2447.64規(guī)模0.500.10516100.OF華夏中證金融科技主題 ETF2021/7/130.58主題0.500.10516260.OF華夏中證物聯(lián)網(wǎng)主題 ETF2021/7/221.24主題0.500.10159790.OF華夏中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟主題 ETF2021/7/3033.13主題0.500.10516710.OF華夏中證新材料主題 ETF2021/8/41.50主題0.500.10159732.OF華夏國證消費電子主題 ETF2021/8/121.09主題0.500.10516630.OF華夏中證云計算與大數(shù)據(jù)主題 ETF2021/8/24

11、0.73主題0.500.10516190.OF華夏中證文娛傳媒 ETF2021/9/90.09主題0.500.10159892.OF華夏恒生香港上市生物科技 ETF2021/9/291.62QDII0.500.15159601.OF華夏 MSCI 中國 A50 互聯(lián)互通ETF2021/11/162.06規(guī)模0.500.10159726.OF華夏恒生中國內(nèi)地企業(yè)高股息率 ETF2021/11/111.07主題0.500.10159731.OF華夏中證石化產(chǎn)業(yè) ETF2021/12/20.18主題0.500.10159711.OF華夏中證港股通 50ETF2021/12/160.70主題0.500

12、.10562500.OF華夏中證機器人 ETF2021/12/171.31主題0.500.10159758.OF華夏中證紅利質(zhì)量 ETF2021/12/201.84策略0.500.10562510.OF華夏中證旅游主題 ETF2021/12/213.31主題0.500.10516810.OF華夏中證農(nóng)業(yè)主題 ETF2021/12/292.09主題0.500.10513230.OF華夏中證港股通消費主題 ETF2022/1/120.62主題0.500.10159791.OF華夏滬深 300ESG 基準(zhǔn) ETF2022/2/240.28策略0.500.10562520.OF華夏中證智選 1000

13、成長創(chuàng)新策略 ETF2022/3/80.43策略0.500.10159617.OF華夏中證智選 500 價值穩(wěn)健策略 ETF2022/6/910.82策略0.500.10159635.OF華夏中證基建 ETF2022/6/2810.71主題0.500.10159985.OF華夏飼料豆粕期貨 ETF2019/9/242.73商品0.500.10518850.OF華夏黃金 ETF2020/4/131.42商品0.500.10511650.OF華夏快線2016/12/291.33貨幣0.300.08資料來源：Wind，研究，規(guī)模數(shù)據(jù)截至 2022/6/30ETF 納入互聯(lián)互通，華夏基金成最大贏家20

14、22 年 7 月 4 日，ETF 正式納入互聯(lián)互通標(biāo)的。根據(jù)北向合資格 ETF 名單，涉及 83 只內(nèi)地 ETF，規(guī)模合計 6800.16 億元。按管理人統(tǒng)計，其中納入規(guī)模最大的管理人是華夏基金。共有 10 只 ETF 納入互聯(lián)互通標(biāo)的，涉及產(chǎn)品規(guī)模 1380.78 億元。圖 4：納入ETF 互聯(lián)互通的管理人規(guī)模分布資料來源：Wind，研究華夏ETF 具有規(guī)模及流動性優(yōu)勢我們分別從寬基、主題、QDII 等類型 ETF 中挑選 10 只代表性產(chǎn)品作為分析對象。以下 10 只 ETF 均在同標(biāo)的 ETF 中規(guī)模與流動性占優(yōu)。說明，華夏 ETF 相較于同類產(chǎn)品具有顯著的規(guī)模及流動性優(yōu)勢。類型過去一月

15、日均交易額(億元）跟蹤指數(shù)代碼跟蹤指數(shù)名稱最新規(guī)模（億元）上市日期成立日期基金名稱基金代碼表 2：下文分析的華夏基金 ETF 名單510050.OF華夏上證 50ETF2004-12-302005-02-23000016.SH上證 50531.1716.81寬基510330.OF華夏滬深 300ETF2012-12-252013-01-16000300.SH滬深 300231.275.93寬基588000.OF華夏上證科創(chuàng)板50ETF159995.OF華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF2020-09-282020-11-16000688.SH科創(chuàng) 50282.5716.55寬基2020-01-20202

16、0-02-10980017.CNI國證芯片193.947.13主題515030.OF華夏中證新能源汽車ETF2020-02-202020-03-04399976.SZCS 新能車122.866.11主題513180.OF華夏恒生科技 ETF2021-05-182021-05-25HSTECH.HI恒生科技123.8614.32QDII513330.OF華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè) ETF2021-01-262021-02-08HSIII.HI恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)277.6435.26QDII515170.OF華夏中證細分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題 ETF2020-12-302021-01-13000815.CSI細

17、分食品43.021.36行業(yè)562510.OF華夏中證旅游主題ETF2021-12-212021-12-30930633.CSI中證旅游3.310.37主題515050.OF華夏中證 5G 通信主題 ETF2019-09-172019-10-16931079.CSI5G 通信96.811.31主題資料來源：Wind，研究，數(shù)據(jù)截止至 2022/6/30華夏上證 50ETF：聚焦 A 股核心資產(chǎn)，規(guī)模流動性優(yōu)勢顯著跟蹤上證 50 指數(shù)，采用雙基金經(jīng)理模式華夏上證 50ETF（510050.OF）成立于 2004 年 12 月 30 日，是市場上成立時間最早且規(guī)模最大的跟蹤上證 50 指數(shù)的ETF

18、，管理費率和托管費率分別為 0.50%和 0.10%。華夏上證 50ETF 現(xiàn)任基金經(jīng)理為張弘弢和徐猛，張弘弢先生曾管理華夏滬深 300ETF 等寬基產(chǎn)品和華夏上證醫(yī)藥衛(wèi)生 ETF、華夏上證能源 ETF 等主題產(chǎn)品，徐猛先生還管理華夏中證細分食品飲料產(chǎn)品主題 ETF、華夏中小企業(yè) 100ETF 等多只產(chǎn)品，兩位基金管理人具有豐富的被動指數(shù)產(chǎn)品管理經(jīng)驗。項目內(nèi)容表 3：華夏上證 50ETF 基本信息基金簡稱基金全稱華夏上證 50ETF上證 50 交易型開放式指數(shù)證券投資基金交易代碼 510050基金管理人華夏基金管理有限公司成立日期上市日期2004/12/302005/2/23基金托管人中國工商

19、銀行股份有限公司基金經(jīng)理張弘弢，徐猛比較基準(zhǔn)上證 50 指數(shù)管理費率0.50%托管費率0.10%資料來源：研究，wind上證 50 指數(shù)大盤風(fēng)格顯著，聚焦核心資產(chǎn)上證 50 指數(shù)（000016.SH）上證 50 指數(shù)由滬市 A 股中規(guī)模大、流動性好的最具代表性的 50 只股票組成，反映上海證券市場最具影響力的一批龍頭公司的股票價格表現(xiàn)。上證 50 指數(shù)是典型大盤指數(shù)，總市值集中分布在 1000 億以上，占比為 94%，總市值 1000 億以下的股票占比僅 6%。指數(shù)成分股主要為各個行業(yè)龍頭企業(yè)，聚焦 A 股核心資產(chǎn)，行業(yè)分布集中在金融和消費板塊。共覆蓋 23 個申萬一級行業(yè)，行業(yè)占比前三為食品

20、飲料（22.7%）、銀行 （15.2%）、非銀金融（15.20%），行業(yè)分布較為集中，前三行業(yè)占比超過 50%。 圖 5：上證 50 指數(shù)成分股市值分布（數(shù)量） 圖 6：上證 50 指數(shù)行業(yè)權(quán)重分布 資料來源：wind，研究截至 2022/6/28資料來源：wind，研究截至 2022/6/28上證 50 指數(shù)成分股中權(quán)重最高的股票是貴州茅臺，為 16.42%；超過權(quán)重排名第二的（7.12%）一倍多。從行業(yè)分布來看，前二十大權(quán)重股中，主要以食品飲料及金融行業(yè)為主。股票代碼股票簡稱最新權(quán)重（%）總市值(億)申萬一級行業(yè)600519.SH貴州茅臺16.4225576.19食品飲料600036.SH

21、招商銀行7.1210410.75銀行601318.SH中國平安6.948573.43非銀金融601012.SH隆基綠能4.975122.82電力設(shè)備601166.SH興業(yè)銀行4.144044.73銀行600900.SH長江電力3.965255.64公用事業(yè)603259.SH藥明康德2.833020.32醫(yī)藥生物600887.SH伊利股份2.822483.25食品飲料600030.SH中信證券2.813223.47非銀金融表 4：上證 50 指數(shù)成分股權(quán)重股TOP20601888.SH中國中免2.504351.68商貿(mào)零售601398.SH工商銀行2.3716858.02銀行601899.SH紫

22、金礦業(yè)2.102464.42有色金屬600276.SH恒瑞醫(yī)藥1.972274.75醫(yī)藥生物600809.SH山西汾酒1.933874.95食品飲料600309.SH萬華化學(xué)1.912977.74基礎(chǔ)化工600438.SH通威股份1.772656.81電力設(shè)備601668.SH中國建筑1.682269.00建筑裝飾601088.SH中國神華1.626524.82煤炭600048.SH保利發(fā)展1.621934.40房地產(chǎn)603288.SH海天味業(yè)1.544035.61食品飲料資料來源：研究，wind指數(shù)估值水平中等偏低，經(jīng)濟復(fù)蘇打開上升空間指數(shù)估值水平位于歷史中等偏低區(qū)間，自 4 月底以來呈估值

23、上升態(tài)勢。從市盈率和市凈率走勢來看，自 2010 年以來，指數(shù)估值下降幅度較明顯，當(dāng)前市凈率和市盈率分別降至 1.37 和 10.74，史分位數(shù)（2004/1/2 以來）分別為 39.25%和 41.62%，均低于歷史均值，高于均值減去一倍標(biāo)準(zhǔn)差，目前呈現(xiàn)估值上行態(tài)勢。 圖 7：上證 50 指數(shù)市凈率走勢 圖 8：上證 50 指數(shù)市盈率走勢 資料來源：wind，研究截至 2022/6/29 資料來源：wind，研究截至 2022/6/29華夏上證 50ETF 規(guī)模和流動性優(yōu)勢盡顯從資產(chǎn)規(guī)模角度看，自 2004 年底成立以來，華夏上證 50ETF 總資產(chǎn)凈值均呈逐步上升趨勢，且總資產(chǎn)的增長速度顯

24、著高于總份額的增長速度。截止至 2022年 6 月 29 日，華夏上證 50ETF 資產(chǎn)規(guī)模近 522 億元，與同類產(chǎn)品相比具有顯著的規(guī)模領(lǐng)先優(yōu)勢。圖 9：華夏上證 50ETF 成立以來的份額與總資產(chǎn)凈值資料來源：wind，研究，截至 2022 年 6 月 29 日華夏上證 50ETF 在近一年日均成交量為 6.6 億股，日均成交金額在 20.4 億元，說明華夏上證 50ETF 能很好滿足投資者日常交易需求，在同類產(chǎn)品中具有明顯的場內(nèi)流動性優(yōu)勢。 圖 10：華夏上證 50ETF 近一年成交額，單位：億元 圖 11：華夏上證 50ETF 近一年成交量，單位：億份 資料來源：wind，研究截至 2

25、022/6/29資料來源：wind，研究截至 2022/6/29與全市場其他同標(biāo)的的 ETF 比較來看，華夏上證 50ETF 在規(guī)模、流動性和管理經(jīng)驗方面都具有顯著優(yōu)勢。全市場跟蹤上證 50 指數(shù)的 ETF 共有 7 只，華夏上證 50ETF 成立時間最早，具有顯著的先發(fā)優(yōu)勢，在規(guī)模和流動性方面優(yōu)勢顯著。也是唯一采用雙管理人模式的被動指數(shù)基金，管理人相關(guān)經(jīng)驗豐富，相當(dāng)于雙重保險。ETF 代碼基金名稱基金經(jīng)理基金成立日基金規(guī)模近兩個月近兩個月表 5：全市場跟蹤上證 50 指數(shù)的 ETF 規(guī)模和流動性比較（億元）日均成交額(億元)日均成交量（億份）510050.SH華夏上證 50ETF張弘弢,徐猛

26、2004-12-30522.4317.346.16510680.SH萬家上證 50ETF楊坤2013-10-310.240.010.00510710.SH博時上證 50ETF趙云陽2015-05-275.770.150.04510800.SH建信上證 50ETF薛玲2017-12-225.590.150.13510600.SH申萬菱信上證 50ETF王赟杰2018-09-030.600.050.01510850.SH工銀瑞信上證 50ETF趙栩2018-12-073.040.310.10510100.SH易方達上證 50ETF余海燕2019-09-067.930.210.18資料來源：wind

27、，研究，數(shù)據(jù)截至 2022 年 6 月 29 日華夏滬深 300ETF：跟蹤大盤藍籌指數(shù)跟蹤滬深 300 指數(shù)，資深管理人掌舵華夏滬深 300ETF 成立于 2012 年 12 月 25 日，以滬深 300 指數(shù)為跟蹤標(biāo)的。管理費率和托管費率分別為 0.50%和 0.10%。為投資者提供一種靈活方便、費用相對低廉的方式對 A 股大盤藍籌股票進行投資。華夏滬深 300ETF 現(xiàn)任基金經(jīng)理為張弘弢先生和趙宗庭先生，在指數(shù)基金管理方面有著豐富經(jīng)驗。張弘弢先生現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模為 1142.46 億元，任職期間最佳基金回報為 260.12%，趙宗庭先生現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模 609.37 億元，任職期間最

28、佳基金回報 78.42%。采用雙管理人模式，管理人被動指數(shù)基金產(chǎn)品管理經(jīng)驗豐富，相當(dāng)于雙重保險。項目內(nèi)容表 6：華夏滬深 300ETF 基本信息基金簡稱基金全稱華夏滬深 300ETF華夏滬深 300 交易型開放式指數(shù)證券投資基金交易代碼 510330基金管理人華夏基金管理有限公司成立日期上市日期2012/12/252013/1/16基金托管人中國工商銀行股份有限公司基金經(jīng)理張弘弢，趙宗庭比較基準(zhǔn)滬深 300 指數(shù)管理費率0.50%托管費率0.10%資料來源：研究，wind滬深 300 指數(shù)大盤風(fēng)格顯著，精選藍籌股滬深 300 指數(shù)（000300.SH）由滬深市場中規(guī)模大、流動性好的最具代表性的

29、300 只證券組成，于 2005 年 4 月 8 日正式發(fā)布，反映滬深市場上市公司證券的整體表現(xiàn)，被譽為股市行情“晴雨表”。從市值的數(shù)量分布看，滬深 300 指數(shù)成分股中市值位于 1000 億以上的公司有145 家，占比 48.33%，市值 800-1000 億的公司占比 11%，市值 500 億以下占比僅 16.67%，體現(xiàn)出較為明顯的大盤股特征。從行業(yè)分布來看，滬深 300 指數(shù)行業(yè)分布集中于主要行業(yè)龍頭企業(yè)，聚焦 A 股核心資產(chǎn)，精選滬深兩市各行業(yè)中的藍籌股。滬深 300 指數(shù)覆蓋 30 個申萬一級行業(yè)，行業(yè)占比前三為電力設(shè)備（12.96%）、食品飲料（12.69%）、銀行（11.11%

30、），排名前三的行業(yè)占據(jù)超過 1/3 的權(quán)重。消費和金融類行業(yè)占比較高，電力設(shè)備行業(yè)比重逐漸提升，行業(yè)分布趨向均衡。 圖 12：滬深 300 指數(shù)成分股市值分布（數(shù)量） 圖 13：滬深 300 指數(shù)行業(yè)權(quán)重分布 資料來源：wind，研究截至 2022/7/1資料來源：wind，研究截至 2022/7/1從成分股來看，滬深 300 指數(shù)在近十年來持續(xù)擴大消費、醫(yī)藥、科技、新能源等新興行業(yè)龍頭公司（如寧德時代、比亞迪、藥明康德等）的權(quán)重，使得整體行業(yè)分布更加均衡，新興行業(yè)龍頭不斷加入不僅為滬深 300 指數(shù)注入新鮮血液，讓投資者享受到經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中的紅利。股票代碼股票簡稱最新權(quán)重（）總市值(億)申

31、萬一級行業(yè)600519.SH貴州茅臺6.1025488.88食品飲料300750.SZ寧德時代3.5012181.96電力設(shè)備600036.SH招商銀行2.4510435.97銀行601318.SH中國平安2.408465.58非銀金融000858.SZ五糧液1.887879.66食品飲料601012.SH隆基綠能1.884917.45電力設(shè)備002594.SZ比亞迪1.439583.48汽車表 7：滬深 300 指數(shù)成分股權(quán)重股TOP20601166.SH興業(yè)銀行1.384134.06銀行000333.SZ美的集團1.384113.57家用電器600900.SH長江電力1.325530.82

32、公用事業(yè)300059.SZ東方財富1.283331.29非銀金融601888.SH中國中免1.054395.22商貿(mào)零售603259.SH藥明康德1.013039.54醫(yī)藥生物600030.SH中信證券0.993162.7非銀金融600887.SH伊利股份0.942460.21食品飲料000568.SZ瀘州老窖0.863613.55食品飲料600276.SH恒瑞醫(yī)藥0.832483.98醫(yī)藥生物002475.SZ立訊精密0.812416.46電子002415.SZ?？低?.813377.09計算機601398.SH工商銀行0.8017000.58銀行資料來源：研究，wind截至 2022/7

33、/1指數(shù)估值水平中等偏低，估值上行有盈利支撐指數(shù)估值水平位于歷史中等偏低區(qū)間，自 4 月底以來呈估值上升態(tài)勢。從市盈率和市凈率走勢來看，自 2010 年以來，指數(shù)估值下降幅度較明顯，當(dāng)前市凈率和市盈率分別降至 1.37 和 10.74，史分位數(shù)（2004/1/2 以來）分別為 39.25%和 41.62%，均低于歷史均值，高于均值減去一倍標(biāo)準(zhǔn)差，目前呈現(xiàn)估值上行態(tài)勢。下圖為滬深 300 指數(shù)自 2020 年 7 月以來市凈率與市盈率的歷史走勢。自 2022年以來，指數(shù)估值下降幅度明顯，存在較大反彈空間。截至 2022 年 7 月 1 日，滬深 300 指數(shù)的估值水平自 2021Q1 高點持續(xù)回

34、落，至 2022 年 4 月底開始回升，市凈率和市盈率現(xiàn)已分別回升至 1.53 和 12.94，分別在 40.07%和 32.31%的歷史分位數(shù)水平。滬深 300 指數(shù)作為典型大盤藍籌指數(shù)，歸母凈利潤（TTM）和每股盈利水平均好于其他寬基指數(shù)，估值水平快速上行可被盈利消化，指數(shù)上漲有盈利支撐。 圖 14：滬深 300 指數(shù)市凈率走勢 圖 15：滬深 300 指數(shù)市盈率走勢 資料來源：wind，研究截至 2022/7/1資料來源：wind，研究截至 2022/7/1圖 16：滬深 300 的每股盈利水平顯著好于中證 500 和中證 1000 指數(shù)資料來源：研究，wind，2021Q1-2022Q

35、1華夏滬深300ETF 規(guī)模和流動性居同標(biāo)的產(chǎn)品前列截至 2022 年 7 月 1 日，跟蹤滬深 300 指數(shù)的股票型 ETF 共 19 只，競品較 多，規(guī)模和流動性排名前三的均為華泰柏瑞滬深 300ETF、華夏滬深 300ETF 和 嘉實滬深 300ETF，這三只 ETF 均在 2012 年成立，屬于第一批成立的滬深 300ETF。與其他同標(biāo)的被動指數(shù)產(chǎn)品比較來看，華夏滬深 300ETF 在規(guī)模、流動性和管理經(jīng)驗方面都具有顯著優(yōu)勢。跟蹤滬深 300 指數(shù)的被動指數(shù)產(chǎn)品眾多，華夏滬深 300ETF 成立時間較早，具有顯著的先發(fā)優(yōu)勢，在規(guī)模和流動性方面優(yōu)勢顯著?；鸸芾砣嘶鸪闪⑷栈鹨?guī)模近兩個

36、月日均成兩個月成交表 8：跟蹤滬深 300 指數(shù)的股票 ETF 產(chǎn)品ETF 代碼510300.SHETF 名稱華泰柏瑞滬深 300ETF柳軍2012-05-04（億元）473.73交額(億元)20.02額（億份）4.82510330.SH華夏滬深 300ETF張弘弢,趙宗庭2012-12-25228.775.281.27159919.SZ嘉實滬深 300ETF何如,劉珈吟2012-05-07190.174.651.12510310.SH易方達滬深 300ETF余海燕2013-03-06111.971.490.77515330.SH天弘滬深 300ETF陳瑤2019-12-0568.160.12

37、0.11515380.SH泰康滬深 300ETF魏軍2019-12-2741.500.930.21510350.SH工銀滬深 300ETF劉偉琳2019-05-2031.830.290.07159925.SZ南方滬深 300ETF羅文杰2013-02-1818.030.020.01510360.SH廣發(fā)滬深 300ETF劉杰2015-08-2016.410.120.08510380.SH國壽安保滬深 300ETF李康2018-01-1914.920.010.01515390.SH華安滬深 300ETF許之彥2019-12-136.860.530.48515660.SH國聯(lián)安滬深 300ETF黃

38、欣,章椹元2019-11-256.680.010.00510390.SH平安滬深 300ETF成鈞2017-12-256.040.190.05515360.SH方正富邦滬深 300ETF徐維君2019-09-241.530.010.00515350.SH民生加銀滬深 300ETF何江2019-12-241.320.110.02515930.SH永贏滬深 300ETF萬純2020-04-130.730.020.00515130.SH博時滬深 300ETF萬瓊2020-04-030.580.080.07515310.SH匯添富滬深 300ETF董瑾2019-12-040.250.010.00510

39、370.SH興業(yè)滬深 300ETF那賽男,朱小明2020-09-110.120.000.00資料來源：wind，研究，截至 2022/7/1截至 2022 年華夏滬深 300ETF 總資產(chǎn)規(guī)模 228.77 億元，在跟蹤滬深 300的股票型 ETF 中排名第二。其規(guī)模和份額漲跌與市場行情關(guān)系較大，2017 年- 2020 年市場大盤行情下，在 2021 年滬深 300 指數(shù)估值到頂之前，投資者陸續(xù)賣出 ETF 產(chǎn)品，基金規(guī)模并未明顯減少，ETF 產(chǎn)品凈值實現(xiàn)穩(wěn)步增長。針對滬深 300ETF，投資者有逢低買入和逢高賣出的特性。圖 17：華夏滬深 300ETF 的份額及規(guī)模情況 資料來源：研究，w

40、ind，2021.12.31-2022Q1從流動性角度看，近一年來華夏滬深 300ETF 的日均成交量為 1.13 億股，日均成交額為 5.24 億元，說明華夏滬深 300ETF 能很好滿足投資者日常交易需求，在同類產(chǎn)品中具有明顯的場內(nèi)流動性優(yōu)勢。圖 18：華夏滬深 300ETF 近一年成交額（億元）圖 19：華夏滬深 300ETF 近一年成交量（億份）資料來源：wind，研究，截至 2022/7/1資料來源：wind，研究，截至 2022/7/1華夏上證科創(chuàng)板 50ETF：首批科創(chuàng)板寬基ETF一鍵投資科創(chuàng)板核心資產(chǎn)華夏上證科創(chuàng)板 50ETF（588000.SH）成立于 2020 年 9 月

41、28 日，管理費率和托管費率分別為 0.5%和 0.1%，是一只跟蹤上證科創(chuàng)板50 成份指數(shù)的ETF?？蔀橥顿Y者提供一種靈活方便、費用相對低廉的方式對科創(chuàng)板股票進行投資。華夏上證科創(chuàng)板 50ETF 的現(xiàn)任基金經(jīng)理是張弘弢先生和榮膺女士。二位基金經(jīng)理目前管理的基金包括華夏中證紅利質(zhì)量 ETF、華夏黃金 ETF 等多只產(chǎn)品，在指數(shù)基金管理方面具有豐富經(jīng)驗。表 9：華夏上證科創(chuàng)板 50ETF 基本信息項目項目基金全稱華夏上證科創(chuàng)板 50 成份交易型開放式指數(shù)證券投資基金基金簡稱華夏上證科創(chuàng)板 50ETF交易代碼 588000基金管理人華夏基金管理有限公司基金托管人股份有限公司基金經(jīng)理張弘弢,榮膺成立

42、日期2020/9/28業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)上證科創(chuàng)板 50 成份指數(shù)收益率管理費率托管費率0.50%0.10%資料來源：研究大市值特征明顯，電子、電力設(shè)備和生物醫(yī)藥等行業(yè)權(quán)重較高上證科創(chuàng)板 50 成份指數(shù)(000688.SH) 由上交所科創(chuàng)板中市值大、流動性好的 50 只證券組成，反映最具市場代表性的一批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。從不同市值的數(shù)量分布看，科創(chuàng) 50 指數(shù)成分股中市值位于 100-300 億、300-1000 億和 1000 億以上的股票數(shù)量占比分別為 32%、60%和 8%，沒有小于 100 億市值的股票，絕大部分成分股都在 300 億-1000 億的區(qū)間內(nèi)，體現(xiàn)出明顯的大盤股特征，權(quán)重最高

43、的前 20 只成分股如下表所示。從行業(yè)分布看，截止 2022 年 6 月 29 日，按申萬一級行業(yè)分類，科創(chuàng) 50 成分股的行業(yè)分布相對分散，權(quán)重最高的前三行業(yè)分別為電子、電力設(shè)備和生物醫(yī)藥，權(quán)重分別為 26%， 22%和 18%。圖 20：上證科創(chuàng)板 50 成份指數(shù)成分股市值分布（數(shù)量）圖 21：上證科創(chuàng)板 50 成份指數(shù)行業(yè)權(quán)重分布（單位：%）1000億,8%100億, 0%100億-300億, 32%300億-1000億, 60%有色金屬, 2%汽車, 2%醫(yī)藥生物,18%電力設(shè)備, 22%美容護理, 2%家用電器, 4%計算機, 10%基礎(chǔ)化工,2% 機械設(shè)備,8%電子, 26%國防和

44、軍工, 4% 資料來源：wind，研究，截至 2022/6/29資料來源：wind，研究，截至 2022/6/29 表 10：上證科創(chuàng)板 50 成份指數(shù)成分股中權(quán)重前 20 的股票序號股票代碼股票簡稱總市值(億元)最新權(quán)重序號股票代碼股票簡稱總市值(億元)最新權(quán)重1688981.SH中芯國際3568.519.75%11688036.SH傳音控股708.533.03%2688599.SH天合光能1442.537.62%12688126.SH滬硅產(chǎn)業(yè)-U619.412.62%3688111.SH金山辦公907.025.42%13688536.SH思瑞浦421.332.52%4688180.SH君實

45、生物-U680.884.19%14688169.SH石頭科技406.182.44%5688008.SH瀾起科技668.144.17%15688363.SH華熙生物658.032.03%6688012.SH中微公司715.774.08%16688396.SH華潤微772.252.00%7688099.SH晶晨股份400.023.81%17688561.SH奇安信-U377.871.88%8688122.SH西部超導(dǎo)427.763.71%18688303.SH大全能源1243.551.86%9688005.SH容百科技564.533.59%19688185.SH康希諾503.961.73%1068

46、8116.SH天奈科技385.763.40%20688388.SH嘉元科技197.221.71%資料來源：Wind，研究，數(shù)據(jù)截至 2022/6/29科創(chuàng) 50 估值水平正處于相對低位，安全邊際較高下圖分別為科創(chuàng) 50 指數(shù)自 2020 年以來的市凈率與市盈率的歷史走勢?？梢钥闯?，從 2020 年以來科創(chuàng) 50 指數(shù)估值水平的波動就比較大，從 2021 年開始，科創(chuàng) 50 指數(shù)的市盈率和市凈率都在持續(xù)下行，從今年五月開始稍有回升，但仍處低位。其中，當(dāng)前市盈率和市凈率分別為 44.15 倍和 4.98 倍，均已回落至 25%分位數(shù)以下，科創(chuàng) 50 指數(shù)的價值優(yōu)勢正在凸顯。圖 22：上證科創(chuàng)板 5

47、0 成份指數(shù)的市凈率走勢圖 23：上證科創(chuàng)板 50 成份指數(shù)的市盈率走勢10120981007806560434022012020-01-032020-03-202020-05-292020-08-072020-10-162020-12-252021-03-052021-05-142021-07-232021-09-302021-12-102022-02-252022-05-062020-01-032020-03-202020-05-292020-08-072020-10-162020-12-252021-03-052021-05-142021-07-232021-09-302021-12-1

48、02022-02-252022-05-0600市凈率25%分位點50%分位點75%分位點市盈率25%分位點50%分位點75%分位點資料來源：wind，研究，截至 2022/6/29資料來源：wind，研究，截至 2022/6/29 華夏科創(chuàng) 50ETF 規(guī)模持續(xù)增長從資產(chǎn)規(guī)模角度看，自產(chǎn)品于 2020 年 9 月發(fā)行以來，華夏上證科創(chuàng)板 50ETF的資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步上升，上升趨勢比較穩(wěn)定。根據(jù) Wind 資訊統(tǒng)計，截止至 2022年 6 月 29 日，華夏上證科創(chuàng)板 50ETF 資產(chǎn)規(guī)模近 282.85 億元，與同類產(chǎn)品相比具有明顯的規(guī)模領(lǐng)先優(yōu)勢。從流動性角度看，下圖分別是華夏上證科創(chuàng)板 50ET

49、F 在近一年的成交量與成交金額。從中可見，華夏上證科創(chuàng)板 50ETF 在近一年的日均成交量為 6.59 億股，日均成交金額在 8.47 億元，能較好滿足投資者日常交易需求，在同類產(chǎn)品中具有較明顯的場內(nèi)流動性優(yōu)勢。圖 24：華夏上證科創(chuàng)板 50ETF 近一年成交額，單位：億元圖 25：華夏上證科創(chuàng)板 50ETF 近一年成交量，單位：億份40353530302525202015151010552021-06-302021-07-282021-08-252021-09-242021-10-292021-11-262021-12-242022-01-242022-02-282022-03-282022

50、-04-272022-05-302022-06-282021-06-302021-07-282021-08-252021-09-242021-10-292021-11-262021-12-242022-01-242022-02-282022-03-282022-04-272022-05-302022-06-2800成交額均值成交量均值 資料來源：Wind，研究資料來源：Wind，研究 圖 26：華夏上證科創(chuàng)板 50ETF 成立以來的資產(chǎn)凈值（億元）282252223 227 216217 230 226 232181 187195 201 209207189163140110124300250

51、200150100502020-11-302020-12-312021-01-292021-02-262021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-302021-08-312021-09-302021-10-292021-11-302021-12-312022-01-282022-02-282022-03-312022-04-292022-05-312022-06-290資料來源：Wind，研究4.5 華夏科創(chuàng) 50ETF 兼具規(guī)模及流動性優(yōu)勢與其他同樣跟蹤科創(chuàng) 50 指數(shù)的同類 ETF 比較可以看出，華夏上證科創(chuàng)板 50ETF 是同類中規(guī)模最

52、大、流動性最高的 ETF 產(chǎn)品，且各項數(shù)值超過其他同類產(chǎn)品之和，具有非常大規(guī)模和流動性優(yōu)勢。圖 27：同標(biāo)的的其他 ETF 基金的規(guī)模比較(億元)圖 28：同標(biāo)的的其他 ETF 基金的日均成交金額比較(億元) 華夏上證科創(chuàng)板50ETF易方達上證科創(chuàng)板50ETF工銀上證科創(chuàng)板50ETF華泰柏瑞上證科創(chuàng)板50ETF國聯(lián)安上證科創(chuàng)板50ETF廣發(fā)上證科創(chuàng)板50ETF 華安上證科創(chuàng)板50ETF南方上證科創(chuàng)板50成份ETF44.1632.5315.743.101.691.08127.19282.85華夏上證科創(chuàng)板50ETF易方達上證科創(chuàng)板50ETF工銀上證科創(chuàng)板50ETF8.472.761.621.04

53、0.310.230.080.07華泰柏瑞上證科創(chuàng)板50ETF華安上證科創(chuàng)板50ETF 國聯(lián)安上證科創(chuàng)板50ETF南方上證科創(chuàng)板50成份ETF廣發(fā)上證科創(chuàng)板50ETF0.00 50.00 100.00150.00200.00250.00300.000.002.004.006.008.0010.00資料來源：Wind，研究，數(shù)據(jù)截至 2022/6/29資料來源：Wind，研究，日均數(shù)據(jù)統(tǒng)計區(qū)間為 2021/6/29至 2022/6/29華夏國證半導(dǎo)體芯片 ETF：聚焦芯片龍頭企業(yè)，產(chǎn)品規(guī)模領(lǐng)先以國證芯片指數(shù)為跟蹤標(biāo)的，資深基金經(jīng)理掌舵華夏國證半導(dǎo)體芯片 ETF（159995.OF）成立于 2020

54、 年 1 月 10 日，是一只跟蹤國證芯片指數(shù)的 ETF，管理費率和托管費率分別為 0.5%和 0.1%，相比同類基金費率較低，可為投資者提供一種靈活方便、費用相對低廉的方式對一籃子證券行業(yè)股票進行投資。華夏國證半導(dǎo)體芯片 ETF 的現(xiàn)任基金經(jīng)理是趙宗庭先生。趙先生目前管理華夏上證主要消費 ETF、華夏中證新能源 ETF、華夏中證細分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題 ETF等 20 只基金，在指數(shù)基金管理方面具有豐富經(jīng)驗。項目內(nèi)容表 11：華夏國證半導(dǎo)體芯片 ETF 的基本信息基金全稱基金簡稱華夏國證半導(dǎo)體芯片交易型開放式指數(shù)證券投資基金華夏國證半導(dǎo)體芯片 ETF交易代碼 159995基金管理人華夏基金管理有

55、限公司基金托管人中國建設(shè)銀行股份有限公司基金經(jīng)理趙宗庭成立日期2020/1/20業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)國證半導(dǎo)體芯片指數(shù)收益率管理費率托管費率0.50%0.10%資料來源：Wind，研究國證芯片指數(shù)覆蓋芯片產(chǎn)業(yè)的龍頭公司6 月 13 日起，國證半導(dǎo)體芯片指數(shù) (980017，簡稱：國證芯片指數(shù))的樣本證券進行定期調(diào)整，將上市時間滿一年的科創(chuàng)板證券，如中芯國際、中微公司、滬硅產(chǎn)業(yè)、華潤微等股票納入指數(shù)選樣空間。當(dāng)前，該指數(shù)成份股涵蓋了 35 只芯片產(chǎn)業(yè)細分行業(yè)龍頭，涉及材料、設(shè)備、設(shè)計、制造、封裝和測試等各環(huán)節(jié)芯片產(chǎn)業(yè)公司，前十大重倉股囊括了 TCL 中環(huán)、兆易創(chuàng)新、韋爾股份的芯片產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)龍頭。其中 T

56、CL 中環(huán)是光伏領(lǐng)域的硅料龍頭企業(yè)，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能電網(wǎng)傳輸、新能源汽車、高鐵、風(fēng)能發(fā)電逆變器、集成電路、消費類電子、航天航空、光伏發(fā)電等多個領(lǐng)域。在 2021 年，公司凈利潤同比增長 307.56%，今年一季度凈利潤達到 13.11 億元，同比增長 142.08%。表 12：國證芯片指數(shù)成分股中權(quán)重最高的 20 只股票序號股票代碼股票簡稱總市值(億)權(quán)重序號股票代碼股票簡稱總市值(億)權(quán)重1002129.SZTCL 中環(huán)1730.2710.84%11600584.SH長電科技479.593.80%2603986.SH兆易創(chuàng)新912.038.87%12300316.SZ晶盛機電857.9

57、53.66%3002049.SZ紫光國微1145.638.50%13605358.SH立昂微425.472.72%4603501.SH韋爾股份1473.217.93%14603290.SH斯達半導(dǎo)641.482.43%5002371.SZ北方華創(chuàng)1439.826.87%15002185.SZ華天科技298.342.08%6600703.SH三安光電1085.795.49%16300373.SZ揚杰科技358.682.03%7600745.SH聞泰科技980.255.02%17300223.SZ北京君正497.221.98%8300661.SZ圣邦股份644.14.58%18603160.SH匯

58、頂科技276.671.50%9300782.SZ卓勝微697.514.45%19002156.SZ通富微電200.551.34%10600460.SH士蘭微715.824.09%20603893.SH瑞芯微345.021.30%資料來源：Wind，研究國證芯片指數(shù)指數(shù)均衡配置半導(dǎo)體細分行業(yè)從行業(yè)分布看，截止 2022 年 6 月 29 日，我們按申萬三級行業(yè)分類統(tǒng)計了國證芯片指數(shù)的行業(yè)分布情況，如圖 1 所示。國證芯片指數(shù)成分股目前最大的細分領(lǐng)域是數(shù)字芯片設(shè)計，權(quán)重占比為 28%。之外，硅料芯片、模擬芯片設(shè)計、半導(dǎo)體設(shè)備的占比均為 10%，同時在光伏加工設(shè)備、集成電路等產(chǎn)業(yè)中也具有一定的配置權(quán)

59、重。從市值分布看，國證芯片指數(shù)成分股中市值低于 200 億、200-300 億、300- 500 億、500-1000 億以及 1000 億以上的股票權(quán)重占比分別為 7%、10%、27%、33%和 23%，市值分布均衡。圖 29：國證芯片指數(shù)成分股在不同行業(yè)的權(quán)重分布圖 30：國證芯片指數(shù)成分股市值的權(quán)重分布 （市值單位：億元） 資料來源：wind，研究截至 2022/6/29資料來源：wind，研究截至 2022/6/29指數(shù)的歷史業(yè)績表現(xiàn)具有相對優(yōu)勢我們將國證芯片指數(shù)與滬深 300 指數(shù)和上證 50 指數(shù)自 2020 年以來的凈值走勢進行了對比，如圖 3 所示。從中可知，從 2020 年

60、1 月至 2022 年 6 月，中證新能源指數(shù)的業(yè)績表現(xiàn)顯著優(yōu)于滬深 300 與上證 50 指數(shù)，這表明中證新能源指數(shù)的歷史業(yè)績表現(xiàn)具有明顯的相對優(yōu)勢。 圖 31：國證芯片指數(shù)與其他指數(shù)歷史凈值走勢對比資料來源：wind，研究，截至 2022 年 6 月 29 日從指數(shù)的收益特征看，從 2020 年 1 月至 2022 年 6 月，國證芯片指數(shù)的年化收益率為17.65%，相對滬深300 指數(shù)和上證50 指數(shù)獲得了41.70%和51.51%累計超額收益；國證芯片指數(shù)的年化夏普比率為 0.44，也顯著高于滬深 300 指數(shù)和上證 50 指數(shù)?？梢?，近兩年無論從絕對收益還是風(fēng)險調(diào)整后收益看，國證芯片