證券投資中的法律風(fēng)險及防范

1、證券投資中的法律風(fēng)險及防范邱永紅 博士深圳證券交易所法律部經(jīng)理中國國際經(jīng)濟(jì)法學(xué)會理事2007年5月20日講座大綱一、牛市下投資者更應(yīng)該注意風(fēng)險控制二、股票投資中的法律風(fēng)險及防范三、基金投資中的法律風(fēng)險及防范四、權(quán)證投資中的法律風(fēng)險及防范 一、牛市下投資者更應(yīng)該注意風(fēng)險控制（一）牛市下“全民炒股”的盛況 上證綜指從2005年6月6日的998點(diǎn)上升到2007年5月18日的4030點(diǎn)，上漲了3倍多，為中國股市有史以來的最大牛市。在牛市賺錢效應(yīng)下，形成了“全民炒股”的盛況： 1、股民開戶量屢創(chuàng)新高 據(jù)統(tǒng)計，截至2007年5月9日，滬深兩市證券賬戶總數(shù)達(dá)到9491萬戶，約占全國總?cè)丝诘?、全國城市人口的

2、26。僅4月份，滬深兩市新增A股賬戶就達(dá)478萬戶，超過了前兩年的新增開戶總數(shù)。 四大皆空、六根清凈的和尚也禁不住誘惑：西安和尚釋常興5月8日在國泰君安證券公司開戶 2、股票成交金額冠絕亞洲 據(jù)統(tǒng)計,5月9日中國股市創(chuàng)下了一個新的記錄,那就是當(dāng)天深滬股市成交金額為3769億人民幣，合約490億美元，超過亞洲其他國家和地區(qū)股市的成交金額總和434億美元（其中日本為269億美元）。 3、“股神”故事層出不窮重慶清潔女工“不小心”聽到證券營業(yè)部高手言 談，結(jié)果2萬元一轉(zhuǎn)眼變成了4萬元。深圳小保姆留心雇主的買入賣出，結(jié)果“一不小 心”把1萬元炒成10萬元。深圳南山一名僅10歲的小學(xué)生炒股4個月賺足學(xué)

3、費(fèi)。小“股神”3歲就看股票新聞，7歲就為父母 當(dāng)炒股軍師，10歲就獨(dú)自下單與父親分賬。湖南某股民七萬人民幣當(dāng)本金炒權(quán)證，短短一年四個月賺 進(jìn)三百倍利潤，變成2100萬元。（二）牛市下投資者更應(yīng)該注意風(fēng)險控制 1、市場風(fēng)險 沒有只漲不跌的市場，也沒有只賺不賠的投資產(chǎn)品，投資者要理解并始終牢記“買者自負(fù)”的原則，理性管理個人財富，安全第一。全球歷史上發(fā)生過3次大的股災(zāi)，造成很多人傾家蕩產(chǎn)，家破人亡： 1929年10月29日股市崩潰 1987年10月19日股災(zāi) 2001年網(wǎng)絡(luò)股神話破滅 2、法律風(fēng)險投資者要提高警惕，避免掉入證券詐騙陷阱。投資者要注意充分利用法律武器來保護(hù)自己的合法權(quán)益和規(guī)避法律風(fēng)險

4、。 二、股票投資中的法律風(fēng)險及防范（一）證券賬戶開立中的法律風(fēng)險及防范 1、證券賬戶開立中的實(shí)名制 證券法第166 條規(guī)定：“投資者委托證券公司進(jìn)行證券交易，應(yīng)當(dāng)申請開立證券賬戶。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定以投資者本人的名義為投資者開立證券賬戶。投資者申請開立賬戶，必須持有證明中國公民身份或者中國法人資格的合法證件。國家另有規(guī)定的除外?！?證券登記規(guī)則第5條：“證券應(yīng)當(dāng)?shù)怯浽谧C券持有人本人名下，本公司出具的證券登記記錄是證券持有人持有證券的合法證明”。2、借用他人身份證開立證券賬戶的主要原因與表現(xiàn)形式（1）借用他人身份證開立證券賬戶的主要原因 上市公司高管、證券從業(yè)人員等被限制或者禁止進(jìn)行證

5、券交易的自然人或法人違規(guī)從事證券交易。上投摩根基金經(jīng)理唐建涉嫌老鼠倉。為謀取不正當(dāng)利益（如操縱市場、內(nèi)幕交易）。杭蕭鋼構(gòu)：炒作該公司股票的證券賬戶很多為非實(shí)名，其中有83歲的農(nóng)村老太太，還有賬戶的主人已經(jīng)去世多年。資金來源不當(dāng)者。香港投資者借內(nèi)地身份證開戶炒A股。家財不露、打新股或其他原因。（2）借用他人身份證開立證券賬戶的主要表現(xiàn)形式： 自然人投資者借用甚至購買他人身份證開立賬戶。自然人投資者使用法人單位名義開立賬戶。 機(jī)構(gòu)客戶以個人名義開戶。一個資金賬戶下掛多個股東賬戶卡（俗稱拖拉機(jī)賬戶）。 3、借用他人身份證開立證券賬戶的主要法律風(fēng)險（1）出借身份證人的法律風(fēng)險 由于投資者不能重復(fù)開立證

6、券賬戶，只能開立一個證券賬戶，所以出借或者出賣自己身份證件給別人開戶的自然人、出借營業(yè)執(zhí)照的法人想自己炒股的時候，往往不能再行開立證券賬戶，只能要求原使用人返還以自己名義開立的賬戶，或者在原證券賬戶銷戶后重新開戶。 由于把自己的身份證或營業(yè)執(zhí)照交給別人使用的同時，往往要簽署委托他人使用該賬戶的授權(quán)委托書，由此形成民事代理關(guān)系。如果使用人使用該賬戶產(chǎn)生民事賠償責(zé)任的，出借或出賣身份證件的自然人或出借營業(yè)執(zhí)照的單位往往會被追究作為被代理人的法律責(zé)任。（2）借用身份證開戶人的法律風(fēng)險出借人因個人債務(wù)涉及訴訟或者因涉嫌刑事犯罪時，司法機(jī)關(guān)可能會凍結(jié)、拍賣或者變賣登記在出借人證券賬戶下的實(shí)際屬于借用人的

7、證券。出借人可能會以登記在其證券賬戶下的實(shí)際屬于借用人的證券出質(zhì)給銀行或者用作其他用途。根據(jù)有關(guān)政策規(guī)定，符合條件的被處置風(fēng)險證券公司個人債權(quán)有國家予以收購，但是嚴(yán)格要求名實(shí)相符，即機(jī)構(gòu)以個人名義開立賬戶的及個人以機(jī)構(gòu)名義開立賬戶的，均不納入收購范圍，而且集資單位還要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，投資者可能因此造成不必要的經(jīng)濟(jì)損失。證券法第80條明文規(guī)定禁止法人非法利用他人賬戶從事證券交易，禁止法人出借自己或者他人的證券賬戶，否則將被追究法律責(zé)任。 4、法律風(fēng)險防范措施（1）確保自身證券賬戶的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，是投資者對自身權(quán)益保護(hù)及權(quán)利主張的前提。因此，不要出借身份證給他人開戶或者借用他人身份證開戶

8、，以避免不必要的法律風(fēng)險。（2）目前，證券公司為實(shí)施證券交易結(jié)算資金第三方存管，正在進(jìn)行證券賬戶清理，借用他人身份證開戶的投資者要利用這次機(jī)會，及時清理、規(guī)范自己的證券賬戶。（二）融資炒股的法律風(fēng)險及防范 1、融資炒股的主要類型 （1）借高利貸炒股。 （2）抵押或者典當(dāng)貸款炒股。 （3）向親戚朋友或同事集資炒股。 （4）挪用公款炒股。2、融資炒股的法律風(fēng)險（1）借高利貸炒股。受股市賺錢效應(yīng)的吸引，投資者不惜借高利貸炒股，這些貸款利息往往高得離譜，有的年息甚至超過了40。但是，這種借貸行為有可能突破最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見的界限，不受法律保護(hù)。一旦一方違約，就容易引發(fā)訴訟。

9、此外，部分高利貸放貸者可能涉及黑社會，借貸者未及時還貸可能還有人身安全之憂。（2）抵押或者典當(dāng)貸款炒股。 抵押貸款炒股 一些人將自己的房產(chǎn)抵押貸款入市，這種做法首先就為政策所不允許。 銀監(jiān)會日前發(fā)布的關(guān)于進(jìn)一步防范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與證券公司業(yè)務(wù)往來相關(guān)風(fēng)險的通知，禁止信貸資金被挪用入市。由于這類投資者往往帶著豪賭的心態(tài)入市，抗風(fēng)險能力弱，一旦遇到行情調(diào)整，哪怕短暫的調(diào)整都可能給其帶來虧損。 如果無法還款，投資者將不得不面對抵押房產(chǎn)被拍賣而流離失所的窘境。典當(dāng)貸款炒股 至于典當(dāng)房產(chǎn)貸款，由于每月需要給典當(dāng)行支付管理費(fèi)用（目前北京所有典當(dāng)行的典當(dāng)費(fèi)率都是每月3.2%，以半年當(dāng)期算，100萬元房產(chǎn)可以

10、在半年后收取19.2萬元），且時間限定于6個月，投資者的風(fēng)險可能更大。（3）向親戚朋友或同事集資炒股。通過承諾在一定期限內(nèi)給出資人還本付息回報的行為，向親朋好友集資進(jìn)入股市，倘若涉及面廣，金額大，達(dá)到一定程度則有可能演變成非法集資，進(jìn)而受到法律的制裁。一旦集資炒股虧損，無法兌現(xiàn)當(dāng)初的承諾，可能引發(fā)法律訴訟，使親戚朋友反目成仇。（4）挪用公款炒股。 挪用公款入市本身就可能涉嫌違法犯罪。 刑法第384條對此做了規(guī)定。 證券法第80條也明確禁止挪用公款炒股。 挪用公款入市很容易觸犯上述規(guī)定，導(dǎo)致未賺錢先違法的隱患，甚至給自己的人生帶來牢獄之災(zāi)。事實(shí)上，因挪用公款炒股被判刑者并不鮮見。中國銀行泰寧支行

11、原行長王某、副行長李某、營業(yè)部主任海清，共同挪用千萬元公款用于炒股，分別造成公款損失159萬元、70萬元、90萬元。日前，福建省三明市中院終審，以挪用公款罪分別判處王某、李某、海清有期徒刑11年、10年6個月、10年。3、法律風(fēng)險防范措施 （1）生活必須和必備資金和房產(chǎn)，關(guān)系身家性命，切勿冒險投資。 （2）投資者應(yīng)該根據(jù)自己的財力合理決定投資金額，千萬不可以賭的心態(tài)入市，更不要以不法手段籌集資金入市，否則，既無法以良好的心態(tài)在市場中博弈，也有可能因違法犯罪而受到制裁。 （3）已經(jīng)融資進(jìn)入股市的投資者，建議適時退出，以減少法律風(fēng)險。（三）通過私募基金投資股票的法律風(fēng)險及防范 1、私募基金的種類

12、目前中國私募基金的規(guī)模已經(jīng)過萬億，可分為兩類：（1）完全合法私募基金，主要包括： 券商集合資產(chǎn)管理計劃：僅在2005年一年，11家創(chuàng)新試點(diǎn)券商共發(fā)行了13只集合資產(chǎn)管理計劃，募集總規(guī)模達(dá)145億元，如招商證券的“基金寶”、“現(xiàn)金?！?。信托投資公司的信托投資計劃：截至2007 年2 月28 日，我國信托型私募基金已有20 個。如國泰君安（香港）與深國投合作，成立專門投資股市場的深國投赤子之心股信托計劃。原博時基金公司的明星基金經(jīng)理肖華創(chuàng)辦的尚誠信托基金。投資者通過此類私募基金投資股票不存在法律風(fēng)險，但門檻較高（信托投資計劃在100萬以上），同樣存在市場風(fēng)險。（2）民間私募基金 民間私募基金常常以

13、咨詢公司、顧問公司、投資公司以及理財工作室，甚至個人名義，通過委托理財方式為其他投資者提供集合理財服務(wù)。 嚴(yán)格從法律角度講，目前民間私募基金尚未得到完全法律認(rèn)可，其業(yè)務(wù)的合法性存在不確定性，在此情況下，通過民間私募基金投資股票的法律風(fēng)險防范尤為重要。2、通過民間私募基金投資股票的主要法律風(fēng)險（1）民間私募基金主體資格非法或存在瑕疵。 嚴(yán)格意義上講，目前的法律制度下集合委托理財業(yè)務(wù)屬特許經(jīng)營行業(yè)的業(yè)務(wù)范圍，應(yīng)當(dāng)由金融機(jī)構(gòu)依法律、規(guī)章的規(guī)定以及主管機(jī)關(guān)的審批，依其經(jīng)營范圍各自辦理不同的理財業(yè)務(wù)。 在此法律規(guī)則下，其他個人、機(jī)構(gòu)若從事受托理財業(yè)務(wù)的則存在法律瑕疵。即民間私募基金其主體本身并不是合法的

14、金融機(jī)構(gòu)，或不是完全合法的受托集合理財機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)主體資格存在瑕疵。一旦出現(xiàn)糾紛，投資者的利益存在較大風(fēng)險。（2）私募基金與投資者投資協(xié)議非法或存在瑕疵。 民間私募基金與投資者之間簽訂的管理合同或其他類似投資協(xié)議，往往存在不受法律保護(hù)的約定。 如不少私募基金為了吸引客戶，對客戶有私下承諾，如保證本金安全、保證收益率等，這一行為不排除被司法機(jī)關(guān)界定為無效，定性為變相的高息攬存、甚至涉嫌非法吸收公眾存款罪等。德隆、金信等定罪的主要罪責(zé)，實(shí)際上就是非法吸收公眾存款罪，以及與此相關(guān)聯(lián)的違規(guī)委托理財。（3）私募基金公司或基金經(jīng)理侵害投資者權(quán)益的風(fēng)險 由于私募基金相關(guān)法律法規(guī)尚未建立健全，且信息披露要求遠(yuǎn)

15、不及公募基金嚴(yán)格。這就不排除部分不良私募基金或基金經(jīng)理暗箱操作、過度交易、對倒操作、老鼠倉等侵權(quán)、違約或者違背善良管理人義務(wù)的行為。這將嚴(yán)重侵害投資者利益。3、法律風(fēng)險防范措施（1）審慎選擇私募基金。 在現(xiàn)行法律約束不完備的情況下，投資者投資前應(yīng)多方調(diào)研，可能多的獲得私募基金及基金經(jīng)理的信息，盡量選擇組織機(jī)構(gòu)正規(guī)固定、內(nèi)部管理健全規(guī)范、內(nèi)部控制嚴(yán)密完善、專業(yè)、誠信、有實(shí)力、業(yè)績優(yōu)秀的私募基金與基金經(jīng)理。（2）完善委托理財協(xié)議。 投資者和私募基金的權(quán)利義務(wù)絕大部分是通過雙方之間的委托理財協(xié)議規(guī)定的。投資者在簽合同時，應(yīng)盡量詳細(xì)約定自己的權(quán)利、限定私募基金的義務(wù)，對投資品種及其組合、賬戶設(shè)置、資金

16、監(jiān)管、風(fēng)險提示、信息披露、責(zé)任承擔(dān)等進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定，同時注意避免法律不予保護(hù)的條款。 也可加入利益捆綁條款，即可要求私募基金的管理人投入資金在基金總額中須占到一定份額，以避免利益主體的缺位。 熟人之間，也要簽署書面協(xié)議完備的協(xié)議，否則面臨大額資金損失，容易導(dǎo)致風(fēng)險及損失。（3）賬戶及密碼管理。民間集合委托理財?shù)哪Ｊ接腥N：不轉(zhuǎn)移資金，資金放在委托人名下的賬戶中，只是由受托人操作。資金由第三方托管，受托人不能直接控制資金。轉(zhuǎn)移資金的占有，由受托人直接占有資金。第三種模式由于直接轉(zhuǎn)移資金的占有，缺失了第三方監(jiān)管，委托人資金安全風(fēng)險較大。建議投資者優(yōu)選前兩種方式。投資者證券賬戶最好用自己的名字，且在證

17、券公司開戶后，投資者只需將股票交易密碼告知基金經(jīng)理，其他銀行密碼、證券公司密碼兩個密碼自己妥善保存。（4）強(qiáng)化過程監(jiān)管。 私募基金信息披露要求相對低一些，通常無需向證券監(jiān)管部門進(jìn)行登記，且其不透明的管理模式，也使投資者喪失部分監(jiān)控權(quán)。 在這種情況下，投資者本身就需要主動定期、不定期地要求私募基金披露信息，包括但不限于投資品種及其組合、基金凈值及其變化、重大事項(xiàng)、可能重大風(fēng)險等等，增加其透明度，以最大限度防范潛在風(fēng)險，保障投資者權(quán)益。（四）購買“薦股軟件”炒股的法律風(fēng)險與防范1、“薦股軟件”的基本特征 當(dāng)前，股市紅火點(diǎn)燃了市民理財?shù)臒崆椋鞣N各樣的“薦股軟件”也隨之如雨后春筍般涌現(xiàn)。 這些以銷售

18、“薦股軟件”為名，從事非法咨詢活動的機(jī)構(gòu)的基本做法是：以開發(fā)專業(yè)證券資訊產(chǎn)品為名，通過報紙、電臺、網(wǎng)站、現(xiàn)場營銷等方式，銷售“薦股軟件”。其基本特征：（1）夸大軟件功能。宣傳其軟件超越一般的股票軟件功能，具有自動選股、測算買賣點(diǎn)等特殊功能。股民只要按照操盤線指示，每天按薦股軟件給出的買入賣出等信號，就能輕松炒股，包賺不賠。（2）軟件使用有一定的期限。投資者購買軟件后，只能用一段時間，如三個月、半年，費(fèi)用幾千元到幾萬元不等，超期使用需要另外付費(fèi)。（3）購買軟件前，投資者不能查驗(yàn)軟件功能。（4）輔以老師實(shí)盤指導(dǎo)。軟件分為各種等級，購買高級版、至尊版軟件后，有專門的老師指導(dǎo)實(shí)盤操作。（5）現(xiàn)場營銷盛

19、行。定期在各大城市免費(fèi)召開軟件介紹會、咨詢會，吸引廣大投資者參加。（6）多以招收異地客戶為主。這些機(jī)構(gòu)總部通常在沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，在全國各大城市設(shè)立了所謂的分公司、辦事處，招收異地客戶，一有風(fēng)吹草動，則消失得無影無蹤。 案例：去年7月，股民王阿姨在同事的推薦下來到上海某咨詢公司。公司的人告訴她，要接受專家薦股，先要成為公司會員，會員費(fèi)5萬元，然后就可以通過公司提供的薦股軟件炒股，保證盈利80%。吳阿姨交了5萬元，該公司將協(xié)議書、發(fā)票和一張包裝簡陋的薦股軟件絕代雙驕交給了她。去年8月，王阿姨使用薦股軟件炒股后，半個月內(nèi)虧了4.8萬元。王阿姨找公司要求退款。公司表示，5萬元是買軟件的錢，協(xié)議上寫得清清

20、楚楚，不可能退還。2、投資者購買“薦股軟件”炒股的法律風(fēng)險（1）任何保證包賺不賠的“薦股軟件”，任何承諾投資收益的咨詢活動，都是騙人的把戲，投資者很有可能因此遭受損失。理由為：如果此類軟件有這么高的成功率，那么，該軟件公司的人員為何自己不去利用軟件炒股，而卻去做軟件推銷呢；如果僅僅依靠這種軟件就能 穩(wěn)定獲利，那么，眾多的基金還需要投資研究團(tuán)隊、基金經(jīng)理以及經(jīng)濟(jì)學(xué)家干什么，買個薦股軟件不就行了嗎；再則，如果股市上大家都用薦股軟件獲利，人人都賺錢，那么，賠錢的是誰呢；如果股市有這種提款機(jī)，那么，上市公司和股市良性發(fā)展的根基何在呢？ 眾所周知，對一只股票的把握，離不開對個股基本面和大盤走勢的分析；而

21、對股市大盤的把握，則要根據(jù)國家的宏觀政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及時事的變化等來判斷。國內(nèi)外成功的證券人士無不遵循此道。如果僅僅通過一個普通的薦股軟件就可以達(dá)到年80%甚至更多的收益，那么，每個股民都將可以當(dāng)巴菲特了，而股市自身的規(guī)律也將被打破。股票軟件可以為投資者查看行情提供便利，但本身并不具備選擇股票、預(yù)測股價的功能。（2）“薦股軟件”銷售者作出的任何包賺不賠的承諾本身都是違法的，投資者買入這類“薦股軟件”，所遭受的損失得不到法律保護(hù)。3、法律風(fēng)險防范措施（1）請投資者一定提高警惕，小心上當(dāng)受騙，不要購買和使用這類承諾包賺不賠的“薦股軟件”。（2）如果需要了解證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的合法性，投資者可以登陸中

22、國證監(jiān)會、中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站查閱。截至今年1月31日，經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)的具有從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)共有105家。而未經(jīng)批準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)則不能從事股票咨詢服務(wù)。（五）購買“原始股”的法律風(fēng)險與防范1、非法兜售“原始股”的主要形式 目前，非法兜售“原始股”非常猖獗，不少投資者中招受損，非法兜售“原始股”的主要形式為：（1）編造公司即將在境內(nèi)外上市或股票發(fā)行獲得政府批準(zhǔn)等虛假信息，誘騙社會公眾購買所謂“原始股”。（2）非法中介機(jī)構(gòu)以“投資咨詢機(jī)構(gòu)”、“產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)公司”、“外國資本公司或投資公司駐華代表處”的名義，未經(jīng)法定機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，向社會公眾非法買賣或代理買賣未上市公司股票。目前，八成非法兜售“原始股”的

23、公司來自陜西四川，七成“黑中介”集中于北京上海。案例1： 2006年5月，投資者李女士在持續(xù)不斷的電話邀請下，來到上海某中介公司，推銷人員竭力推薦西安一家公司股票，稱公司很快將在海外或者中小企業(yè)板上市，上市后可以獲得十幾倍的收益，于是花20萬元買了5萬股股票。但時隔一年，所謂上市杳無音訊，去找中介公司也已人去樓空。案例2：2007年4月26日，北京市公安局經(jīng)偵處發(fā)布預(yù)警:近期，非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)案件頻繁發(fā)生，一些不法投資咨詢公司向市民兜售所謂“原始股”，并宣稱該股即將在境內(nèi)或海外上市，只要購買，必有高額回報，數(shù)千市民受害，涉及資金數(shù)億元。為打擊非法證券行為，2006年12月22日，國務(wù)院辦公廳發(fā)

24、布關(guān)于嚴(yán)厲打擊非法發(fā)行股票和非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知，要求嚴(yán)厲打擊非法發(fā)行股票和非法證券經(jīng)營活動，規(guī)定了三嚴(yán)禁：（1）嚴(yán)禁擅自公開發(fā)行股票。向不特定對象發(fā)行股票或向特定對象發(fā)行股票后股東累計超過200人的，為公開發(fā)行，應(yīng)依法報經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)。未經(jīng)核準(zhǔn)擅自發(fā)行的，屬于非法發(fā)行股票。（2）嚴(yán)禁變相公開發(fā)行股票。向特定對象發(fā)行股票后股東累計不超過200人的，為非公開發(fā)行。非公開發(fā)行股票及其股權(quán)轉(zhuǎn)讓，不得采用廣告、公告、廣播、電話、傳真、信函、推介會、說明會、網(wǎng)絡(luò)、短信、公開勸誘等公開方式或變相公開方式向社會公眾發(fā)行。嚴(yán)禁任何公司股東自行或委托他人以公開方式向社會公眾轉(zhuǎn)讓股票。向特定對象轉(zhuǎn)讓股票，

25、未依法報經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)的，轉(zhuǎn)讓后，公司股東累計不得超過200人。 （3）嚴(yán)禁非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)。股票承銷、經(jīng)紀(jì)（代理買賣）、證券投資咨詢等證券業(yè)務(wù)由證監(jiān)會依法批準(zhǔn)設(shè)立的證券機(jī)構(gòu)經(jīng)營，未經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)，其他任何機(jī)構(gòu)和個人不得經(jīng)營證券業(yè)務(wù)。2、投資者購買“原始股”的法律風(fēng)險 按照非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動取締辦法的規(guī)定，投資者從個人和非法機(jī)構(gòu)手里購買未上市公司股票等行為均屬參與非法金融業(yè)務(wù)活動，不受法律法規(guī)的保護(hù)。 因參與非法金融業(yè)務(wù)活動受到的損失，由參與者自行承擔(dān)。廣大投資者要增強(qiáng)風(fēng)險意識，謹(jǐn)防上當(dāng)受騙。3、法律風(fēng)險防范措施（1）要理性投資，不要輕信一夜暴富的神話。投資者一定要有自我保護(hù)意識，千萬

26、不要抱僥幸心理，不要被各種非法證券活動假象所迷惑，不要對任何非法證券活動抱有幻想。（2）投資者在購買股票前要認(rèn)真分析是否屬于非法證券活動，可以從兩方面來識別，一是從股票的發(fā)行方式識別，公司的股票發(fā)行方式是不是采取了前面提到的公開發(fā)行或者變相公開發(fā)行的方式，如果采取了這種方式，那么就要看是否取得證監(jiān)會的相關(guān)批準(zhǔn)，可以判別它是否是非法的行為。二是從發(fā)行股票的中介機(jī)構(gòu)識別，看中介機(jī)構(gòu)從事證券承銷、代理買賣活動，是否取得了證監(jiān)會的批準(zhǔn)，如果沒有獲得批準(zhǔn)，就可以判別是一種非法證券業(yè)務(wù)。 （3）要提高風(fēng)險防范意識，在合法的經(jīng)營場所和機(jī)構(gòu)依法認(rèn)購和轉(zhuǎn)讓股票，否則，參與非法證券活動將不受法律保護(hù)。 現(xiàn)階段我國

27、合法的證券交易場所是上海證券交易所、深圳證券交易所以及證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，投資者應(yīng)在上述場所進(jìn)行證券投資；投資者買賣證券應(yīng)委托經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)的具有證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的證券公司進(jìn)行。 （4）要加強(qiáng)自我保護(hù)意識，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)情形應(yīng)及時向證券監(jiān)管、公安、工商等部門投訴舉報，及時減少和挽回?fù)p失。深圳證監(jiān)局舉報電話深圳工商局舉報電話：12315；深圳公安局舉報電話：受案中值班中三、基金投資中的法律風(fēng)險及防范（一）基金的性質(zhì)與種類 1、基金的性質(zhì) 通俗地講，證券投資基金就是集中眾多投資者的資金，統(tǒng)一交給專家投資于股

28、票和債券等證券，為眾多投資者謀利的一種投資工具。 “受人之托，代客理財”。注意：基金作為投資產(chǎn)品，并非銀行存款，同樣存在虧損的可能和投資風(fēng)險。 雖然2006年股票型基金取得了平均超過100的年收益率，但這樣的行情是非常特殊的。在證券市場相對成熟穩(wěn)定的發(fā)達(dá)國家，股票型基金的平均收益率是在10至20之間，也存在虧損、負(fù)收益的風(fēng)險。 因此，目前投資者需要調(diào)整自己對基金投資的收益和風(fēng)險預(yù)期，做一個真正明白的投資者。2、基金的種類 根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，投資基金可 分為開放式基金和封閉式基金。 根據(jù)投資對象的不同，投資基金可分為股票基 金、債券基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金。 60%以上的基金資產(chǎn)

29、投資于股票的，為股票基金；80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金；僅投資于貨幣市場工具的，為貨幣市場基金；投資于股票、債券和貨幣市場工具，并且股票投資和債券投資的比例不符合債券、股票基金規(guī)定的，為混合基金。 從投資風(fēng)險角度看，幾種基金給投資者帶來的風(fēng)險是不同的。其中股票基金風(fēng)險最高，貨幣市場基金風(fēng)險最小，債券基金的風(fēng)險居中。注意：應(yīng)根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)狀況和風(fēng)險承受能力現(xiàn)在合適的基金進(jìn)行投資。（三）基金投資中的主要法律風(fēng)險1、海外非法基金傳銷式詐騙 去年以來，一只名為“瑞士共同基金”的海外私募基金，打著“離岸基金，保本且每個月固定分紅”的旗號四處招攬投資者。廣告異常誘人：“投資1000美元，保

30、證平均收益300，如果以利滾利，30個月后，1000美元將變成40萬元人民幣?！痹摶鹱匀ツ?月登陸中國，引起了眾多投資者對其追捧。據(jù)透露，半年間國內(nèi)有超過17萬人投資該基金，而各地進(jìn)入這個基金的資金達(dá)到上億元。 此外，還有美國麥肯基金，美國盛財私募基金、美國華爾街私募基金、新加坡泛亞基金有限公司、美國道爾基金等等一系列地下基金。這些基金均涉嫌非法集資和金融傳銷。 這些所謂外國投資公司詐騙的內(nèi)容及手段相同，即受害人通過中間人介紹獲得網(wǎng)址、密碼后，上網(wǎng)進(jìn)行投資，將人民幣兌換成美元交給中間人，匯往某賬號（據(jù)稱為投資公司的賬戶），即可獲得收益。如能發(fā)展下線，可按一定的比率從每個下線的返利中獲取抽頭。

31、人們的趨利心理使得投資規(guī)模急速擴(kuò)大，參與人數(shù)日益增加。這類案件以“高額回報”、“下線返利”等方式蠱惑人心，當(dāng)資金累積到一定程度后，犯罪嫌疑人即關(guān)閉網(wǎng)站，將錢席卷一空，逃之夭夭。2、冒用國內(nèi)知名基金公司名義進(jìn)行的各種非法 證券活動 2007年3月20日，易方達(dá)基金公司發(fā)布了對市場上出現(xiàn)冒用我司名義進(jìn)行非法證券活動的特別提示的公告，這是近年國內(nèi)基金業(yè)中首次對冒用基金名義的非法證券活動進(jìn)行的公開打擊。此后，博時、嘉實(shí)、南方等基金管理發(fā)布了相似的公告。冒用基金公司進(jìn)行的非法證券活動主要有以下幾種形式：冒充擁有基金公司投資信息拉攏客戶進(jìn)行委托理財。冒充擁有基金公司投資信息進(jìn)行股票投資咨詢服務(wù)。冒用業(yè)內(nèi)影

32、響力大的明星投資總監(jiān)或者明星基金經(jīng)理個人名義進(jìn)行委托理財。在網(wǎng)絡(luò)、電視等媒體發(fā)布某某基金公司近期大舉建倉某某股票之類虛假信息等等非法證券活動。（三）基金投資法律風(fēng)險的防范措施1、證監(jiān)會從沒有批準(zhǔn)過任何境外基金在中國銷售，對于瑞士共同基金這種所謂的“境外基金”一旦出了問題，將不受證券法保護(hù)，投資者資金也很難得到安全保證。投資者應(yīng)拒絕購買這種基金。2、投資者買賣證券投資基金，應(yīng)通過相關(guān)招募說明書或公告明示的銀行、證券公司等有代銷資格的機(jī)構(gòu)以及基金公司直銷中心辦理。四、權(quán)證投資中的法律風(fēng)險及防范 （一）權(quán)證的定義及種類1、權(quán)證的定義 權(quán)證是指標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間

33、內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算等方式收取結(jié)算差價的有價證券。 權(quán)證實(shí)行T+0交易制度：當(dāng)日買進(jìn)的權(quán)證，當(dāng)日可以賣出。權(quán)證風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股票，請投資者謹(jǐn)慎投資權(quán)證。2、權(quán)證的種類權(quán)證可以根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類：(1)按權(quán)利行使方向分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證：認(rèn)購權(quán)證的持有人有權(quán)以事先約定價格買入標(biāo)的股票,認(rèn)售權(quán)證的持有人有權(quán)以事先約定價格賣出標(biāo)的股票。（2)按行使期間分為歐式權(quán)證、美式權(quán)證和百慕大式權(quán)證。 (3)按發(fā)行人分為股本權(quán)證和備兌權(quán)證 (4)按行權(quán)價格與標(biāo)的股票市場價格的關(guān)系,分為價內(nèi)權(quán)證與價外權(quán)證。若權(quán)證持有人行權(quán)能夠獲得收益,稱為價內(nèi)權(quán)證,否則稱

34、為價外權(quán)證,特別的如果行使價格等于標(biāo)的股票市場價格,稱為價平權(quán)證。（二）權(quán)證投資的法律風(fēng)險1、價內(nèi)權(quán)證未行權(quán)或者價外權(quán)證誤行權(quán)價格關(guān)系 認(rèn)購權(quán)證 認(rèn)沽權(quán)證行權(quán)價格標(biāo)的證券市場價格 價 外 價 內(nèi) 行權(quán)價格標(biāo)的證券市場價格 價 平 價 平行權(quán)價格標(biāo)的證券市場價格 價 內(nèi) 價 外（1）價內(nèi)權(quán)證未行權(quán) 案例一、800余萬份武鋼認(rèn)購權(quán)證未行權(quán)。 2006年11月22日（行權(quán)最后一天），武鋼正股收盤價3.82元，武鋼認(rèn)購權(quán)證的行權(quán)價為2.62元，有800萬份武鋼認(rèn)購權(quán)證未行權(quán)。這部分權(quán)證已被全部注銷，以1份權(quán)證內(nèi)在價值1.2元計算，投資者損失約960萬元。 案例二、1661萬份包鋼認(rèn)購權(quán)證未行權(quán)。 2007年3月30日（行權(quán)最后一天），包鋼正股收盤價5.59元元，包鋼認(rèn)購權(quán)證的行權(quán)價為1.94元，共有1661萬份認(rèn)購權(quán)證未行權(quán)，投資者為此損失了5735萬元。（2）價外權(quán)證誤行權(quán) 案例一、6.04萬份萬份武鋼認(rèn)沽權(quán)