我國(guó)近二十年來(lái)通貨膨脹發(fā)生的年份,持續(xù)時(shí)間及解決辦法.

1、我國(guó)近二十年來(lái)通貨膨脹發(fā)生的年份，持續(xù)時(shí)間及解決辦法1984-1997我國(guó)通貨膨脹下的貨幣政策概況分析在中國(guó)漸進(jìn)式性的市場(chǎng)化進(jìn)程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的本質(zhì)是要建立一個(gè)主要由市場(chǎng)決定資源配置的經(jīng)濟(jì)體制。經(jīng)濟(jì)改革帶來(lái)的一個(gè)副作用就是通貨膨脹，通貨膨脹治理的成功與否直接決定經(jīng)濟(jì)改革是否可以繼續(xù)下去。在我國(guó)總需求大于總供給，通貨膨脹不斷出現(xiàn)且愈演愈烈的情況下，貨幣政策的宏觀調(diào)控使我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體保持了健康良好的發(fā)展勢(shì)態(tài)，其顯示了巨大的力量。關(guān)于通貨膨脹目前我國(guó)學(xué)者的主要定義為：通貨膨脹就是貨幣發(fā)行過(guò)多，貨幣發(fā)行量超過(guò)了貨幣需求量；通貨膨脹就是貨幣購(gòu)買力的下降，同量的貨幣現(xiàn)在的購(gòu)買量小于過(guò)去；通貨膨脹就是物價(jià)總

2、水平上漲或持續(xù)一段時(shí)間的上漲，物價(jià)的上升部分超過(guò)了物價(jià)的下降部分，或物價(jià)只有上升部分而沒(méi)有下降部分。其中，對(duì)于我國(guó)在19841997階段的通貨膨脹，筆者認(rèn)為定義中的前兩種較適用。當(dāng)時(shí)貨幣政策的調(diào)控工具主要集中于貨幣數(shù)量這一基本指標(biāo)，對(duì)通貨膨脹治理有著重大作用。本文歷史地回顧當(dāng)代中國(guó)的貨幣政策，試圖說(shuō)明貨幣政策的實(shí)行是如何調(diào)節(jié)通貨膨脹的，對(duì)我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)情況也起到一定的借鑒作用。我們可以分為幾個(gè)階段來(lái)進(jìn)行研究分析：一、19841986年的貨幣政策分析1.19841986年貨幣政策最終目標(biāo)的選擇：反通貨膨脹。在當(dāng)時(shí)政策的引導(dǎo)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)從1982年開始進(jìn)入了高速增長(zhǎng)時(shí)期。經(jīng)過(guò)連續(xù)兩年多的擴(kuò)張，19

3、84年第四季度，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)了明顯的過(guò)熱勢(shì)頭。為了滿足高速經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，彌補(bǔ)財(cái)政的較大赤字，中央的貨幣開始超量發(fā)行，1984年末流通中的現(xiàn)金達(dá)到792.1億元，比上年同期上漲49.5%，使得通貨膨脹直線上升，致使1984年10月中旬發(fā)生了改革開放以來(lái)了第一次“搶購(gòu)風(fēng)潮”。1984年第四季度的零售總額為944億元，比1983年同期上漲28.8%。為了防止經(jīng)濟(jì)狀況的進(jìn)一步惡化，央行開始實(shí)施以平衡信貸、降低通貨膨脹率為主要目標(biāo)的貨幣政策。這次貨幣政策的實(shí)施，是我國(guó)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)標(biāo)志，由行政命令轉(zhuǎn)變?yōu)楹暧^調(diào)控，但是由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的程度不高，以及貨幣政策工具的不完善，因而貨幣政策效果并不明

4、顯。2.19841986年貨幣政策中間目標(biāo)的選擇：信貸規(guī)模+貨幣供應(yīng)量。我們可以通過(guò)這幾年的數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行分析，如表1所示：19841986年中國(guó)貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率年份M0M1M2198449.534.429.7198524.712.025.9198623.342.029.3表1注：M0，M1，M2所對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)均為本年度對(duì)上年度貨幣增長(zhǎng)率這次經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，主要是由于信貸失控和貨幣投放過(guò)度造成的。此階段為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段，可以看到信貸規(guī)模和貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率明顯的要高于其它年份，如1984年的貨幣發(fā)行量為262.3億元，比上年增長(zhǎng)49.5%。針對(duì)1984年的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，中央銀行于1985年開始收縮貨幣供給，M0削減為1

5、95.7億元，貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率降至24.7%，1986年又降至23.3%。事實(shí)上，1984年的貨幣過(guò)度投放主要是由當(dāng)年全國(guó)信貸計(jì)劃會(huì)議提出改革信貸資金管理體制的決議后，引發(fā)各商業(yè)銀行紛紛搶貸的結(jié)果。但除搶貸外，各種政府的行政命令貸款也是當(dāng)時(shí)計(jì)劃外貸款形式之一，計(jì)劃信貸的突破也是意料之中的事情。同時(shí)，價(jià)格改革對(duì)貨幣量的投放過(guò)度也起著不可忽視的作用。價(jià)格改革是一個(gè)英明的舉措，但卻形成了當(dāng)時(shí)的“雙軌”價(jià)格體制的局面。計(jì)劃價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格作為兩種不同的價(jià)格是由兩種相互沖突的力量形成的：行政權(quán)利和市場(chǎng)機(jī)制。雙價(jià)格體制下，政府要給企業(yè)一定的貨幣量，對(duì)企業(yè)進(jìn)行貨幣補(bǔ)貼，但補(bǔ)貼的多少政府官員有著重要的發(fā)言權(quán)，企業(yè)

6、的工作重點(diǎn)不是加強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，而是加強(qiáng)和政府的聯(lián)系。對(duì)企業(yè)補(bǔ)貼增加，貨幣的投放量則必然要增加。我國(guó)的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，雙軌制弊大于利。當(dāng)時(shí)的雙軌制是造成通貨膨脹的原因之一。3.19841986年貨幣政策工具的選擇：貸款規(guī)模指令性計(jì)劃。1985年：政府動(dòng)用國(guó)家外匯儲(chǔ)備縮小購(gòu)買力缺口，回籠貨幣；嚴(yán)格限制信貸規(guī)模，調(diào)整銀行貸款利率，壓縮對(duì)固定資產(chǎn)投資需求；限期收回1984年第四季度超額發(fā)放的貸款。1986年開始實(shí)施“穩(wěn)中求松”的貨幣政策：取消了中國(guó)人民銀行對(duì)各專業(yè)銀行的貸款限額指標(biāo)，允許各專業(yè)銀行根據(jù)實(shí)際需求和可能決定貸款規(guī)模；中國(guó)人民銀行在信貸安排資金的基礎(chǔ)上，在發(fā)放50億元貸款給各專業(yè)銀行；

7、中國(guó)人民銀行允許其下屬各地分行，動(dòng)用超額準(zhǔn)備金發(fā)放貸款，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。二、19871991年的貨幣政策分析1.19871991年貨幣政策最終目標(biāo)的選擇：反通貨膨脹。針對(duì)1986年出現(xiàn)的通貨膨脹，央行著手制定相關(guān)的貨幣政策以抑制通貨膨脹，但是此輪貨幣政策的制定是不成功的。19871988年又是一個(gè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的階段，物價(jià)指數(shù)在前一期經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的拉動(dòng)下，持續(xù)走高，上升到了改革開放以來(lái)的第一個(gè)歷史高點(diǎn)。以1985年的物價(jià)指數(shù)為基點(diǎn)，1986年的物價(jià)指數(shù)上漲6.0%，1987年的物價(jià)指數(shù)上漲13.7%，1988年的物價(jià)指數(shù)上漲34.8%。此次通貨膨脹的主要原因依然是政府為了滿足社會(huì)固定資產(chǎn)的投資增長(zhǎng)要求

8、和解決企業(yè)的資金短缺問(wèn)題，從1986年開始加大政府財(cái)政支出，不斷擴(kuò)大政府財(cái)政赤字，特別是1988年實(shí)行財(cái)政的“包干”體制以后，社會(huì)的需求進(jìn)一步猛增。與此同時(shí)，為了解決政府赤字問(wèn)題，貨幣連年超經(jīng)濟(jì)發(fā)行，到1988年第四季度，市場(chǎng)中的貨幣流通量為2134億元，比上年同期上漲46.7%。由于貨幣的超量發(fā)行，市場(chǎng)貨幣的流通量劇增，引發(fā)了物價(jià)的猛烈上漲，貨幣貶值。同年5月政府宣布物價(jià)補(bǔ)貼由暗補(bǔ)轉(zhuǎn)為明補(bǔ)2，6月份政府一再表示要下決心克服價(jià)格改革的障礙，7月份政府嘗試著開放了名牌煙酒的價(jià)格。這一系列措施加劇了居民的不確定性心理預(yù)期，引發(fā)了1988年8月中旬的搶購(gòu)風(fēng)潮和擠兌銀行存款的現(xiàn)象。1988年第四季度末

9、的零售總額比上年同期上漲20.3%，8月份銀行存款減少了26億元，官方宣布的通貨膨脹率達(dá)到18.5%。為了整頓嚴(yán)重的通貨膨脹，中央對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)行全面的“治理整頓”，其措施之嚴(yán)厲堪稱改革開放以來(lái)之最。2.19871991年貨幣政策中間目標(biāo)的選擇：信貸規(guī)模+貨幣供應(yīng)量+利率調(diào)整。與19841986年貨幣政策中間目標(biāo)稍有不同，在1988年第四季度，銀行系統(tǒng)推出將存款收益與通貨膨脹率掛鉤的指數(shù)計(jì)劃即“定期存款保值措施”，迅速阻止銀行的擠兌情況，1988年第四季度三年期的存款利率為9.71，1989年一季度調(diào)整為13.14。我們還是通過(guò)表2的數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行具體分析：19871991年中國(guó)貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率年份M0M

10、1M2198719.420.424.2198846.721.621.019899.85.718.3199012.819.728.0199120.223.626.51988年發(fā)放的貸款總額上升了28.6%，M0發(fā)行量為679.5億元，比上年增長(zhǎng)46.7%，1988年的貨幣投放主要是上年年終各商業(yè)銀行突擊放貸的結(jié)果。為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹，中央銀行從1988年第四季度起推行了以緊縮為重點(diǎn)的“治理整頓”措施，1989年貸款總額下降了3.5%，貨幣供應(yīng)量比上年減少了470億元，貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率降至9.8%。雖然此次貨幣政策的實(shí)施，對(duì)于通貨膨脹的治理起到了很好的抑制作用，但是過(guò)于嚴(yán)厲的貨幣政策卻直接導(dǎo)致了198

11、9年和1990年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的低迷狀態(tài)。3.19871991年貨幣政策工具的選擇：貸款規(guī)模指令性計(jì)劃。具體貨幣政策為：19871988年8月的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段，實(shí)施的是“控制總量，調(diào)整結(jié)構(gòu)”的貨幣政策；1988年9月1990年的經(jīng)濟(jì)收縮階段，實(shí)施的是先緊縮后放松的貨幣政策；1991年，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到了低通脹下的快速增長(zhǎng)路徑，貨幣政策取得了預(yù)期的效果。19871988年：政府改進(jìn)中央銀行信貸管理體制，采取信貸規(guī)?？刂妻k法，要求各專業(yè)銀行進(jìn)行企業(yè)化改革，自求資金平衡；強(qiáng)化中央銀行對(duì)貸款的季節(jié)控制，將貸款控制權(quán)集中于中國(guó)人民銀行總行；1987年8月，當(dāng)意識(shí)到貨幣不穩(wěn)定而使通貨膨脹開始攀升的時(shí)候，中國(guó)人民銀行提出

12、了貸款總量和貨幣發(fā)行的帶有緊縮特征的控制目標(biāo)；1988年起進(jìn)一步確立“控制總量，調(diào)整結(jié)構(gòu)”的貨幣政策，在限制貨幣信貸規(guī)模的前提下，對(duì)信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，正確引導(dǎo)資金流通。1988年9月開始緊縮銀根：加強(qiáng)貨幣信貸的計(jì)劃管理，建立起全社會(huì)信貸監(jiān)控制度；對(duì)信貸實(shí)行“限額管理，以存定貸”的辦法，根據(jù)存款比例來(lái)確定信貸規(guī)模；對(duì)貸款限額實(shí)行“全年亮底、按季控制、適度調(diào)節(jié)”的辦法，保證貸款用于生產(chǎn)性建設(shè)；加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)，保證重點(diǎn)生產(chǎn)，對(duì)一般性貸款進(jìn)行壓縮；抬高貸款利率，減輕通貨膨脹壓力。1989年9月起：增加基礎(chǔ)貨幣的投放量和銀行的信貸規(guī)模；下調(diào)利率，對(duì)國(guó)家的重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)實(shí)行優(yōu)惠利率的政策傾斜；放寬貸款規(guī)模

13、限制，解決資金不足問(wèn)題。至1991年底，虧損的國(guó)有企業(yè)所積累的企業(yè)之間的三角債務(wù)達(dá)2000億，政府對(duì)國(guó)有部門投放了350億元人民幣直接對(duì)國(guó)有大中企業(yè)發(fā)放“啟動(dòng)貸款”和“安定團(tuán)結(jié)貸款”，保證國(guó)有大中型企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。我們可以看出，此次貨幣政策的調(diào)節(jié)具有劇烈性，不持續(xù)性，對(duì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行造成了一定的影響。三、19921997年的貨幣政策分析1.19921997年貨幣政策最終目標(biāo)的選擇：反通貨膨脹+國(guó)際收支平衡。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了19901992年三年的低通貨膨脹期，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)在1992年鄧小平南巡之后開始活躍。到1993年上半年，通貨膨脹壓力又開始上升，金融業(yè)陷入無(wú)序狀態(tài)。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，大量資金集中于沿

14、海地區(qū)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，銀行、金融機(jī)構(gòu)和地方政府為了實(shí)現(xiàn)各自不同的利益，逃避央行的規(guī)定和監(jiān)管，為房地產(chǎn)業(yè)大量融資，使得貨幣量超量投放，信貸規(guī)模一再突破計(jì)劃。中央政府于1993年夏開始實(shí)行緊縮的貨幣政策，朱镕基總理親自任人民銀行的行長(zhǎng)。采取的主要措施包括：加強(qiáng)金融紀(jì)律；使國(guó)有銀行與其隸屬的信托投資公司分離；所有專業(yè)銀行必須立即取消計(jì)劃外貸款；限制地區(qū)間貸款；派出工作組到各省檢查執(zhí)行情況等等。與此同時(shí)外匯市場(chǎng)上，人民幣大幅度貶值，人民幣兌美元比率由1:5.64驟然下降到1:8.27，國(guó)際收支惡化。由于國(guó)內(nèi)巨大的需求壓力，在高漲的投資需求下，財(cái)政赤字和貨幣供應(yīng)超常增長(zhǎng)，使得通貨膨脹全面爆發(fā)。在當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)過(guò)

15、熱的情況下，貨幣政策的主要目標(biāo)是抑制日益嚴(yán)重的通貨膨脹和國(guó)際收支平衡。2.19921997年貨幣政策中間目標(biāo)的選擇：信貸規(guī)模+貨幣供應(yīng)量。1988年的貨幣投放過(guò)度是上年年終各商業(yè)銀行突擊放貸的結(jié)果，而1992和1993年卻是當(dāng)時(shí)的房地產(chǎn)和股票投機(jī)熱潮各商業(yè)銀行大量拆借資金而出現(xiàn)信貸失控的結(jié)果。我們通過(guò)表3來(lái)分析19921997年中國(guó)貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率年份199219931994199519961997M0M1M236.438.231.335.321.624.024.37.349.08.222.429.411.618.925.315.622.119.6在經(jīng)濟(jì)的收縮階段，緊縮的貨幣政策反映到中間目標(biāo)上

16、就是壓縮貸款規(guī)模和降低貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率。由于19921993年我國(guó)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的嚴(yán)重的泡沫現(xiàn)象（例：海南發(fā)展銀行被并購(gòu)）和高通貨膨脹率以及潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，中央從1993年夏開始實(shí)施“軟著陸”的攻關(guān)調(diào)控，在貨幣政策方面出臺(tái)了13條壓縮銀行信貸規(guī)模的措施，使新增貨幣供應(yīng)量M0從1993年的1528.7億減少至到1994年的1423.9億和1995年的596.8億。由于這次調(diào)控吸取了以前貨幣緊縮過(guò)度造成經(jīng)濟(jì)過(guò)冷的教訓(xùn)，這個(gè)貨幣政策的實(shí)施中一直遵循著“適度從緊”的原則，最終于1996年成功地實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”。但是實(shí)際上還是帶來(lái)了一定的負(fù)面效應(yīng)：信貸狀況的收緊一定程度上損害了綜合信貸的平衡；限制地區(qū)間

17、的信貸大大降低了貨幣的流通速度；緊縮措施很大程度上損害了非國(guó)有企業(yè)，對(duì)國(guó)有企業(yè)影響不大；官方利率和市場(chǎng)利率之間出現(xiàn)巨大差額，1993年夏沿海專業(yè)銀行的貸款利率為10%16%，而市場(chǎng)利率卻達(dá)至20%35%。33.19921997年貨幣政策工具的選擇：貸款規(guī)模指令性計(jì)劃+貨幣供應(yīng)量。我國(guó)銀行間拆借市場(chǎng)存在大量的違規(guī)現(xiàn)象，1993年7月雖著手整頓，但拆借的勢(shì)頭未減。1993年8月15日央行勒令所有專業(yè)銀行檢查自己向非金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)放款，以便收回非法貸款；將專業(yè)銀行的政策性貸款與商業(yè)性貸款分離出來(lái)。1994年：嚴(yán)格控制貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)速度；繼續(xù)實(shí)行貸款規(guī)模限制；停止發(fā)放政府赤字融資信貸；中央銀行采用掉期交

18、易的來(lái)“對(duì)沖”由于外匯占款所引起的基礎(chǔ)貨幣投放量的增加；發(fā)揮利率杠桿的作用；完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的貨幣政策工具。1995年：控制現(xiàn)金和信貸規(guī)模的增長(zhǎng)；提高對(duì)金融機(jī)構(gòu)的貸款利率和商業(yè)銀行的貸款利率；實(shí)行保值儲(chǔ)蓄；推廣商業(yè)票據(jù)；禁止地方政府對(duì)銀行施加政策性貸款壓力。1996年：我國(guó)正式將貨幣供應(yīng)量確定為貨幣政策中介目標(biāo)，中央銀行加大控制基礎(chǔ)貨幣的投放量，就可間接控制狹義和廣義貨幣數(shù)量；運(yùn)用本外幣進(jìn)行對(duì)沖操作；改變行政干預(yù)方式，注重運(yùn)用信貸規(guī)模管理最為達(dá)至國(guó)家重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和地區(qū)發(fā)展目標(biāo)的手段；在上海建立全國(guó)性的銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)，完善國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)和商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)，推進(jìn)銀行利率市場(chǎng)化進(jìn)程。1997年貨幣政策的

19、重點(diǎn)主要集中在深化金融改革、整頓金融秩序、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)方面。四、小結(jié)自1984年以來(lái)，中央銀行的貨幣政策有成功之處，也有失靈之處。緣于我國(guó)金融市場(chǎng)得不發(fā)達(dá)、不完善，具體說(shuō)來(lái)，19841997年間的貨幣政策選擇貸款規(guī)模和以M0為主貨幣供應(yīng)量作為中間目標(biāo)是符合中國(guó)國(guó)情的，它們不僅簡(jiǎn)單易測(cè)，而且具有較強(qiáng)的直接操控性。因?yàn)槲覈?guó)中央銀行運(yùn)用經(jīng)濟(jì)杠桿調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)時(shí)都并非有效，相反中央銀行運(yùn)用舊的信貸控制方法（主要是行政命令），卻往往很有效，把直接操控性強(qiáng)的指標(biāo)作為貨幣政策中介目標(biāo)，對(duì)于我國(guó)的貨幣政策是十分有效的，同時(shí)也反映出我國(guó)在經(jīng)歷了這么多年的改革之后，市場(chǎng)一直是何等的脆弱。還必須要指出的事，由于微觀

20、經(jīng)濟(jì)主體的制度分割以及銀行的制度局限，致使19841997年間的貨幣政策表現(xiàn)出了在過(guò)度投放貨幣與過(guò)度緊縮貨幣供應(yīng)之間大幅搖擺的特征，也由此導(dǎo)致了中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行常陷入“一放就熱”“一熱就收”“一收就冷”的循環(huán)怪圈第一次是1994年通貨膨脹，2000年朱融基對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)行軟著陸，成功化解。第二次是2007年，目前還在惡化。這個(gè)問(wèn)題我最近學(xué)習(xí)中研究過(guò)，下面詳細(xì)回答一下。1、19871988年是一個(gè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的階段，物價(jià)指數(shù)在前一期經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的拉動(dòng)下，持續(xù)走高，上升到了改革開放以來(lái)的第一個(gè)歷史高點(diǎn)。以1985年的物價(jià)指數(shù)為基點(diǎn)，1986年的物價(jià)指數(shù)上漲6.0%，1987年的物價(jià)指數(shù)上漲13.7%，1988年的物

21、價(jià)指數(shù)上漲34.8%。此次通貨膨脹的主要原因依然是政府為了滿足社會(huì)固定資產(chǎn)的投資增長(zhǎng)要求和解決企業(yè)的資金短缺問(wèn)題，從1986年開始加大政府財(cái)政支出，不斷擴(kuò)大政府財(cái)政赤字，特別是1988年實(shí)行財(cái)政的“包干”體制以后，社會(huì)的需求進(jìn)一步猛增。與此同時(shí)，為了解決政府赤字問(wèn)題，貨幣連年超經(jīng)濟(jì)發(fā)行，到1988年第四季度，市場(chǎng)中的貨幣流通量為2134億元，比上年同期上漲46.7%。由于貨幣的超量發(fā)行，市場(chǎng)貨幣的流通量劇增，引發(fā)了物價(jià)的猛烈上漲，貨幣貶值。同年5月政府宣布物價(jià)補(bǔ)貼由暗補(bǔ)轉(zhuǎn)為明補(bǔ)，6月份政府一再表示要下決心克服價(jià)格改革的障礙，7月份政府嘗試著開放了名牌煙酒的價(jià)格。這一系列措施加劇了居民的不確定性

22、心理預(yù)期，引發(fā)了1988年8月中旬的搶購(gòu)風(fēng)潮和擠兌銀行存款的現(xiàn)象。1988年第四季度末的零售總額比上年同期上漲20.3%，8月份銀行存款減少了26億元，官方宣布的通貨膨脹率達(dá)到18.5%。為了整頓嚴(yán)重的通貨膨脹，中央對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)行全面的“治理整頓”，其措施之嚴(yán)厲堪稱改革開放以來(lái)之最。2、到1993年上半年，通貨膨脹壓力又開始上升，金融業(yè)陷入無(wú)序狀態(tài)。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，大量資金集中于沿海地區(qū)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，銀行、金融機(jī)構(gòu)和地方政府為了實(shí)現(xiàn)各自不同的利益，逃避央行的規(guī)定和監(jiān)管，為房地產(chǎn)業(yè)大量融資，使得貨幣量超量投放，信貸規(guī)模一再突破計(jì)劃。中央政府于1993年夏開始實(shí)行緊縮的貨幣政策，朱镕基總理親自任人民銀行的行長(zhǎng)。采取的主要措施包括：加強(qiáng)金融紀(jì)律；使國(guó)有銀行與其隸屬的信托投資公司分離；所有專業(yè)銀行必須立即取消計(jì)劃外貸款；限制地區(qū)間貸款；派出工作組到各省檢查執(zhí)行情況等等。與此同時(shí)外匯市場(chǎng)上，人民幣大幅度貶值，人民幣兌美元比率由1:5.64驟然下降到1:8.27，國(guó)際收支惡化。由于國(guó)內(nèi)巨大