資金未來發(fā)展分析

1、資金未來發(fā)展分析特為中國銀行山東分行制作2011年03月10日 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc287530894 白【分析稱資金可拌能告別樓市轉(zhuǎn)股矮市】邦 PAGEREF _Toc287530894 h 哎1 HYPERLINK l _Toc287530895 哀【三大超級資金暗或瘋狂涌入股市按】疤 PAGEREF _Toc287530895 h 柏2 HYPERLINK l _Toc287530896 哀【朱從玖稱要著靶力推養(yǎng)老金入市捌】藹 PAGEREF _Toc287530896 h 爸4 HYPERLINK l _Toc287530897 癌【企業(yè)年金

2、股票八投資比例還有上辦調(diào)空間】哀 PAGEREF _Toc287530897 h 版5 HYPERLINK l _Toc287530898 阿【炒樓資金另謀愛出路專家稱不會熬很快流入股市】拌 PAGEREF _Toc287530898 h 百6 HYPERLINK l _Toc287530899 爸【資金重顯寬裕白債市緩步上行】哎 PAGEREF _Toc287530899 h 絆8 HYPERLINK l _Toc287530900 癌【信托資金伴“胺試水皚”壩保障房】奧 PAGEREF _Toc287530900 h 壩9 HYPERLINK l _Toc287530901 皚【千億信托資

3、金礙輸血房地產(chǎn)】襖 PAGEREF _Toc287530901 h 傲10 HYPERLINK l _Toc287530902 跋【保險資金投資熬不動產(chǎn)首單俺“懊亮相瓣”靶】礙 PAGEREF _Toc287530902 h 稗11 HYPERLINK l _Toc287530903 八【上海正試點保艾險資金投資保障澳房】扳 PAGEREF _Toc287530903 h 暗12 HYPERLINK l _Toc287530904 辦【化解資金運用把壓力險資進(jìn)軍商礙業(yè)地產(chǎn)】骯 PAGEREF _Toc287530904 h 斑13 HYPERLINK l _Toc287530905 ?！景O

4、F霸將成保險資金未把來參與巴PE板投資的主要渠道霸】百 PAGEREF _Toc287530905 h 版13 HYPERLINK l _Toc287530906 芭【保險資金布局邦養(yǎng)老地產(chǎn)】爸 PAGEREF _Toc287530906 h 鞍14昂【澳分析稱資金可能斑告別樓市轉(zhuǎn)股市白】稗上海重慶試點房佰產(chǎn)稅 銀行股地澳產(chǎn)股等走低 樓案市調(diào)控政策拳拳疤實在芭盡管上海和扒重慶正式宣布試拜點房產(chǎn)稅，打擊絆銀行股和地產(chǎn)股案等走低；但市場癌繼續(xù)憧憬資金從胺房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)向鞍股市，最終支撐頒大盤探底回升，奧使得股民對于春芭節(jié)后的兔年行情靶充滿期待。跋炒樓資金是拌否會節(jié)后揮淚告澳別樓市轉(zhuǎn)股市？懊記者就此進(jìn)

5、行了吧多方采訪。岸觀點大 P背K：氨炒樓資金進(jìn)傲入股市？骯2010年絆10月，伴隨第奧二輪樓市調(diào)控政背策出臺，上海等敖城市相繼頒布愛“啊限購令叭”伴，滬深股市曾在安資金擠出效應(yīng)的佰推動下走出一波瓣“熬國慶后行情奧”百。上證綜指在短澳短25個交易日隘內(nèi)從2655點癌攀升至3186癌點，盤中累計漲安幅達(dá)到20%。愛那么，春節(jié)前又板一輪的房產(chǎn)調(diào)控敗有望把炒樓資金芭從樓市中趕進(jìn)股哀市，并引領(lǐng)A股凹市場再現(xiàn)201敗0年的敖“胺國慶后行情伴”愛嗎？扳春節(jié)長假前阿最后一個交易日瓣，A股市場繼續(xù)懊小幅收高，上證扒指數(shù)收市報27矮98.96點，疤漲0.30%，懊以五連陽之勢創(chuàng)拔近三個半月以來盎的最長連漲紀(jì)錄愛。

6、辦當(dāng)下，國家捌調(diào)控房市的政策捌組合拳拳到肉，拌炒樓資金退出之巴后何去何從成為板投資者關(guān)注的焦澳點。包括中金公岸司等權(quán)威機構(gòu)認(rèn)盎為，原有活躍在傲房地產(chǎn)的投機資俺金在未來一段時昂間里將流向其他拌領(lǐng)域，包括股市安。懊但有專家提邦醒股民，樓市交安易不像股市可以骯隨時兌現(xiàn)，房地耙產(chǎn)的交易需要一爸個過程，因此熱八錢并不會很快流扮入股市。投資者背也不可據(jù)此就斷巴定大盤已無下跌斑空間，目前的反挨彈應(yīng)該還是場內(nèi)皚資金在運作，樓背市資金的進(jìn)入會拔有一個過程，在凹什么位置、進(jìn)入斑哪些板塊和個股背，還有待觀察。正方：拌節(jié)后資金會拌大規(guī)模涌入股市頒新國八條、艾房產(chǎn)稅陸續(xù)出來凹，對于投資者心疤理的影響有多大捌？記者發(fā)現(xiàn)投

7、資皚者對于最近政策頒的理解，有不同岸看法。博友、網(wǎng)佰友紛紛發(fā)表看法皚，認(rèn)為各機構(gòu)、絆游資、散戶近期擺出逃地產(chǎn)股不難阿理解。同時，不拜少投資者認(rèn)為，稗從整個大盤來看愛，炒房熱錢將進(jìn)阿入股市，利空房啊市卻利好股市。艾在微博上，壩有人直接就表示霸：新國八條是股板民的春節(jié)禮物。凹還有人評論，股昂市利空出盡后將凹上漲，股市的前懊期底部已經(jīng)探明斑，而契機就是房瓣地產(chǎn)新國八條的半出臺。擺國都證券營搬業(yè)部侯波分析，白經(jīng)過有效調(diào)整，唉目前股市處于階敖段低位，有長期絆投資價值的低價搬績優(yōu)品種會吸引拔樓市資金介入。把新一輪調(diào)控會對邦股市房地產(chǎn)及相辦關(guān)板塊形成沖擊拔，但從更大范圍拔來看，資金大規(guī)芭模流入的預(yù)期又拔將給

8、A股市場帶霸來利多效應(yīng)。澳扳“哀新一輪調(diào)控政策熬將大大擠壓房地扮產(chǎn)市場的投資空奧間，并迫使大批頒資金流入股市。爸歷史經(jīng)驗表明，巴資金面狀況是主癌導(dǎo)A股市場走勢絆的重要因素之一叭。從這個角度而矮言，樓市調(diào)控升哀級對市場整體而辦言并非利空。唉”鞍天相投資顧問有懊限公司首席分析挨師仇彥英說。反方：班股市不是唯礙一選擇捌華泰聯(lián)合證靶券表示，股市與絆樓市之間的走勢澳并不完全一致，巴兩者聯(lián)動關(guān)系主隘要取決于經(jīng)濟走拔向。如果經(jīng)濟走澳向衰退，那么兩懊者都將下跌；而骯如果經(jīng)濟表現(xiàn)強靶勁，資金則在兩笆者之間選擇配置佰，兩者就呈現(xiàn)此擺消彼長。一位基拔金公司研究員向絆本報表示，股市挨和樓市不太可能巴是佰“拔蹺蹺板笆”

9、笆，大方向上只會岸共同進(jìn)退。跋也有不少人伴認(rèn)為，一部分資礙金、房市投機客拜從房市退出，并骯不代表資金會馬翱上流到股市。熬山東神光金矮融分析師張生國傲認(rèn)為，邦“暗新國八條艾”哎是前期政策的加罷強版，它及般“百房產(chǎn)稅版”霸對整個股市影響吧而言，一部分資瓣金確實可能會尋芭求股市機會。但藹“暗蹺蹺板艾”扳效應(yīng)是否會發(fā)生熬？資金會否從房襖市回到股市？還八是要看資金回報哀預(yù)期。分析人士笆表示，如果股市安不溫不火，加上叭資金現(xiàn)在的投資爸選擇已經(jīng)相對多拌一些，可以投資拜股權(quán)投資即PE伴，可以投資股指霸期貨，以及其他按市場，股市二級俺市場不是唯一選岸擇。扒炒樓客眾生案相：版房產(chǎn)投資人叭變身炒股者敖記者了解到挨，

10、連續(xù)的地產(chǎn)調(diào)辦控政策的確對炒唉樓一族的心態(tài)造稗成很大影響，相笆當(dāng)一部分炒樓客八覺得已經(jīng)是時候爸要掉轉(zhuǎn)槍頭了。癌市民礙陸辦先生目前有五間癌屋，他正準(zhǔn)備把按其中兩套賣掉轉(zhuǎn)按戰(zhàn)其他市場。笆“頒按現(xiàn)在這個勢頭皚，五年以上貸款哀利率超過了6%半，未來還可能再敖加50個點或7跋5個點，加上若拜房產(chǎn)稅開征，炒罷樓的成本就很有澳可能超過7%。?！卑申憪巯壬硎?，在這巴種情況下，短期皚炒股或長線買金鞍是他考慮的投資奧選擇。昂乾坤大挪移扮暫時過渡哀擁有三處房跋產(chǎn)的阿雄節(jié)前確絆實被新政組合拳捌嚇了一跳。隨后傲，他做了個出人凹意料的決定?，F(xiàn)般在自己住的房子白讓給父母住，新懊購進(jìn)的房子用來礙自己結(jié)婚用。父瓣母原本住的中

11、環(huán)拔和外環(huán)之間的那拔套房子出手獲利岸。扳按 爸（懊20靶1瓣1矮/拌0八2百/爸0熬5芭）岸【傲三大超級資金或瓣瘋狂涌入股市柏】罷樓市調(diào)控繼續(xù)深靶入，股市與樓市笆已顯示出蹺蹺板扮效應(yīng)；煤炭老板昂資金也由于政策吧被擠出；千億年笆金可直接入市，澳股票投資最高3瓣0拌%俺，這些都成了近氨期新增資金來源皚。礙超級資金之半一：私募投資方扮向分歧緊盯炒耙房資金入市鞍兔年開局，礙多數(shù)私募基金為伴2011年定下八了隘“凹震蕩向上敗”熬的主基調(diào)。不過艾，對于投資方向瓣是傾向于低估值伴藍(lán)籌，還是力挺邦消費、醫(yī)療、新把興產(chǎn)業(yè)等非周期拌類個股，私募間暗分歧較大。此外矮，炒房資金入市邦規(guī)模能在多大程盎度上鞍“邦對沖拔”

12、澳流動性收緊，則岸成為近期私募基佰金密切關(guān)注的焦稗點。啊私募分歧依安然較大巴雖然201挨1年A股投資環(huán)安境復(fù)雜異常，面笆臨經(jīng)濟回穩(wěn)、業(yè)搬績增速放緩、流艾動性下降、產(chǎn)業(yè)隘轉(zhuǎn)型四大變量的瓣綜合影響，但在爸多數(shù)知名陽光私案募看來，市場長斑線向好格局并不搬曾改變。不過，瓣具體到投資方向盎，各私募間分歧靶依然較大。擺力挺哎“半藍(lán)籌股靶”芭的私募基金中，昂如重陽投資認(rèn)為哎，滬深300目啊前16倍的估值跋，低于標(biāo)準(zhǔn)普爾邦500的18倍敖、恒生指數(shù)17按倍和日經(jīng)指數(shù)3癌0倍的估值水平搬。按“絆考慮到中國經(jīng)濟靶未來明確的成長矮性，滬深300按的估值是明顯偏笆低的。雖然A股罷系統(tǒng)性風(fēng)險不大把，但估值結(jié)構(gòu)差拌異顯著

13、：成長性柏被過度追捧給予靶高溢價，而代表岸價值的藍(lán)籌股被骯市場嚴(yán)重低估。辦”熬在重陽投資爸看來，市場扭曲柏的估值格局將會柏逐步轉(zhuǎn)變，而當(dāng)霸前市場錯誤的定巴價體系恰恰是投傲資藍(lán)籌股的良好罷時機。金融、地背產(chǎn)、鋼鐵、家電皚等傳統(tǒng)行業(yè)10吧倍左右的低估值靶已經(jīng)比較充分反扮映了市場諸多不靶確定因素的風(fēng)險跋預(yù)期。投資者對耙風(fēng)險厭惡情緒的骯上升勢必導(dǎo)致市八場估值結(jié)構(gòu)的整頒體修正，從而帶昂來對大盤藍(lán)籌股斑股價的重估。翱更多的私募俺則力挺消費、醫(yī)拌療、新興產(chǎn)業(yè)等搬非周期類個股，敗如從容投資認(rèn)為霸，大盤藍(lán)籌公司盎，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)估值跋過低，有些行業(yè)版經(jīng)過整合，行業(yè)頒定價權(quán)有所恢復(fù)霸，但是這僅意味安著一些階段性機氨會。

14、在其看來，罷雖然短期來看消凹費、醫(yī)療、新興胺產(chǎn)業(yè)等非周期類靶個股在2010翱年的累積升幅已鞍較可觀，暫時有版?zhèn)€消化的過程。版但是總體而言，般經(jīng)濟增長最有活拜力和希望的部分背仍然在于科技、班裝備制造、新能背源、消費、醫(yī)療扮保健等領(lǐng)域。因巴此，這些領(lǐng)域的澳品種回調(diào)就是買俺入機會。應(yīng)該堅礙持大方向不動搖巴，一定能取得比埃較滿意的回報。敗關(guān)注炒房資凹金流向傲從市場的資哎金面來看，貨幣隘政策階段性已經(jīng)氨偏緊，市場整體斑流動性差于去年藹是較為確定的大按概率事件，但在佰部分私募基金看把來，上述假設(shè)又皚存在挑戰(zhàn)，未來把需要密切關(guān)注炒白房資金流向股市唉能在多大程度上頒“案對沖白”拜流動性的收緊。耙龍騰資產(chǎn)管癌理

15、公司認(rèn)為，隨埃著嚴(yán)控房地產(chǎn)投矮資或投機的政策靶延伸及加碼，投絆向房地產(chǎn)的資金胺需要尋找出路，奧這又有利于流動案性向股市流動，白對整體流動性緊懊縮的影響又會有藹比較大的對沖，八但這個對沖的結(jié)芭果會是怎么樣的笆，現(xiàn)在還很難判皚斷。另外，從供背給角度上看，今俺年市場流動性壓按力也不小。雖然安去年年底以來新頒股頻頻破發(fā)，但敖新股由于不存在骯發(fā)行不出去的問伴題，發(fā)行節(jié)奏從班目前觀察不會放礙緩，今年的證券阿市場擴容壓力仍凹然很大。懊不過，京富般融源資產(chǎn)管理公背司則認(rèn)為，半“熬目前市場的資金般并不缺，加息對辦收緊流動性的意隘義并不大。敖”版在其看來，加息扒對資產(chǎn)配置的影敗響比較大，會促拔使資金從地產(chǎn)流懊向證

16、券市場，總疤體而言，算是一捌種利好。翱據(jù)記者了解擺，目前廣州、上氨海等地個別私募版以及公募基金的爸專戶產(chǎn)品已經(jīng)陸巴續(xù)獲得部分炒房挨客的申購資金。唉例如，廣州一家邦知名私募投委會敗主席透露，近期扒不少炒房資金投稗資公募基金。博罷時基金一位專戶跋經(jīng)理也表示，最斑近他所管理的產(chǎn)氨品申購量有所增笆加，其中不少就皚是來自于炒房客熬。吧不過，上海埃一合資基金公司安非公募業(yè)務(wù)總監(jiān)笆則對記者表示，懊上述現(xiàn)象并不明懊顯，還有待觀察敖，至少該基金公骯司還沒有炒樓資跋金愛“凹光顧癌”壩。好買基金首席靶分析師亦表示，俺從草根調(diào)研來看罷，上述現(xiàn)象也不搬明顯，需要密切罷關(guān)注。霸超級資金之扮二：千億年金可扮直接入市股票般投

17、資最高30扮%稗權(quán)威人士1扒6日向中國證券版報記者透露，最骯新的企業(yè)年金熬基金監(jiān)督管理辦壩法有望于近期凹正式出臺。辦吧法將對企業(yè)年壩金基金固定收益疤類投資比例、流襖動性投資比例、愛股票投資比例等鞍進(jìn)行調(diào)整。投資扒股票比例將不高俺于投資組合的3白0巴%伴。資本市場有望頒迎來數(shù)千億元資百金，其中約千億耙元將直接流向股隘市。人力資源和把社會保障部于去安年12月23日愛就企業(yè)年金基辦金監(jiān)督管理辦法岸（修訂草案）耙公開征求意見，骯其中，取消對股搬票投資比例上限叭為20背%皚的限制。稗此次公布的芭辦法與此前扳的修訂草案差別把不大。修訂草案翱提高企業(yè)年金基佰金固定收益類投暗資比例上限，由阿原來不高于50巴%

18、跋改為不高于95吧%扮，主要是銀行定佰期存款、協(xié)議存搬款、國債等固定把收益類產(chǎn)品及可矮轉(zhuǎn)換債、債券基捌金、投資連接保傲險產(chǎn)品等；降低矮流動性投資比例盎下限，由原來不頒低于20跋%壩改為不低于5胺%班，主要是銀行活愛期存款、中央銀半行票據(jù)等流動性跋產(chǎn)品及貨幣市場伴基金。修訂草案芭未就股票等權(quán)益襖類產(chǎn)品及股票基霸金、混合基金等礙的投資比例上限昂（30靶%愛）作調(diào)整，但取吧消對股票投資比拌例上限為20按%搬的限制。也就是艾說，未來股票投艾資比例上限最高耙可放寬到投資組扮合的30擺%斑。對外界熱傳的扳企業(yè)年金可進(jìn)行癌不動產(chǎn)投資和私按募股權(quán)投資，拔辦法未予以涉礙及。巴據(jù)統(tǒng)計，截熬至2009年底奧，我國企

19、業(yè)年金般規(guī)模約為252白5億元，按過去班4年平均每年增胺加461億元增挨長速度估算，2暗011年企業(yè)年澳金規(guī)模預(yù)計達(dá)3背500億元左右罷。預(yù)計辦法礙實施后，按股票霸投資最高投資比霸例為30白%熬推算，2011扳年最多約有10擺00億元資金可邦直接進(jìn)入股市。盎截至201唉0年底，企業(yè)年拌金基金法人受托唉機構(gòu)管理的建立霸企業(yè)年金的企業(yè)絆為33210個扒，參加職工為5稗63.45萬人挨，受托管理金額案為1474.6把5億元。托管機版構(gòu)管理的企業(yè)年搬金基金規(guī)模為2隘809.24億澳元。投資管理機隘構(gòu)實際運作的企稗業(yè)年金基金為2氨452.98億盎元，投資組合數(shù)拌為1504個。扮2010年企業(yè)搬年金基金加

20、權(quán)平艾均收益率為3.暗41跋%斑。哎超級資金之澳三：煤老板借道佰陽光私募轉(zhuǎn)戰(zhàn)A笆股班房地產(chǎn)調(diào)控版趨緊，處于相對辦低位的股市卻出昂現(xiàn)了轉(zhuǎn)暖跡象。敗不少煤老板將閑斑置資金與部分自巴樓市撤出的資金白瞄準(zhǔn)股市，而私芭募產(chǎn)品成為他們翱入市的主要渠道邦。據(jù)廣州、南京扮、深圳等地的多澳名私募證實，近鞍期的確出現(xiàn)了上疤述現(xiàn)象。邦去年某黑馬扒私募本周向證券靶時報記者透露，艾去年出色的業(yè)績扒吸引了幾位山西扳煤老板前來咨詢胺申購新產(chǎn)品，動啊用金額達(dá)幾個億背。廣州新價值投俺資委員會主席羅礙偉廣也表示，有版幾個煤炭老板的礙確要通過投資私熬募產(chǎn)品入市，金捌額也都有幾個億唉左右。廣州達(dá)融敖投資管理有限公吧司董事長吳國平矮介

21、紹，在新產(chǎn)品靶募集過程中，有扮一位煤老板將樓霸市撤出的一個億班的資金分成兩部襖分來投資，一部鞍分進(jìn)入風(fēng)投，另傲一部分計劃投資安該私募籌備的新哀產(chǎn)品，規(guī)模在四背五千萬元左右。疤重陽投資總八裁助理沈斌與廣佰州斯達(dá)克投資總霸經(jīng)理黎仕禹也表暗示，雖然沒聽說昂類似情況，但客骯觀上應(yīng)該存在這按種可能，樓市投哀資機會大大較少癌，股市又處于低鞍位，煤老板把一柏部分資金投入股壩市是很現(xiàn)實的問佰題。懊上海一位資辦深投資人士認(rèn)為礙，由于對股市了罷解較少，煤老板昂大多喜歡投資樓斑市，不過，近來挨嚴(yán)厲的調(diào)控政策瓣可能是導(dǎo)致這些襖煤老板進(jìn)入股市班的重要原因之一邦，不過即使投資搬股市，煤炭資金壩還是要借助一些班專業(yè)理財產(chǎn)品

22、更澳靠譜。另據(jù)上海跋一家知名私募基奧金公司的市場副哀總監(jiān)介紹，除個耙別陽光私募外，癌近期部分地下私板募代客理財業(yè)務(wù)頒中也有不少煤老案板攜資金進(jìn)入。挨業(yè)內(nèi)人士表把示，煤老板擁有邦大量資金，這些邦資金一向以澳“澳嗅覺靈敏扒”叭著稱，往往能夠把提前布局各類市般場。目前股市與唉樓市已顯示出蹺俺蹺板效應(yīng)，不排邦除煤炭資金大舉暗進(jìn)入股市的可能昂。氨翱 拌（澳20皚1胺1巴/拌0鞍2艾/疤1襖7邦）襖【版朱從玖稱要著力奧推養(yǎng)老金入市板】耙連日來，出席全傲國兩會的代表委澳員，在兩會期間礙發(fā)表了不少真知稗灼見。透過這些扮有分量的意見，絆從中不難找出事敗關(guān)中國資本市場八發(fā)展的利好信息拜。昨天，全國政啊協(xié)委員、中國

23、證癌監(jiān)會主席助理朱伴從玖在證監(jiān)會舉搬辦的新聞發(fā)布會背上表示，昂“傲十二五搬”八規(guī)劃提到敖“艾提高直接融資比案重扳”敗，這需要資金結(jié)敖構(gòu)的調(diào)整，而提頒高養(yǎng)老金投資比壩重是未來的一個頒著力點。分析人疤士表示，這對股奧市而言是一重大盎利好。拔下功夫推養(yǎng)唉老金入市班朱從玖說，版“拔十二五翱”拜規(guī)劃草案提出吧“哎顯著提高直接融安資比重唉”叭，背后的含義是耙會有很多公司利巴用資本市場籌措伴資本、籌措債務(wù)奧性資金，以滿足靶發(fā)展需要，還會敖有資產(chǎn)證券化等襖其他工具的安排鞍，這是題中應(yīng)有疤之義；另外一方盎面，要在整個市鞍場的資本提供上哎，提出相匹配的巴資金安排，這是壩市場良性發(fā)展所挨必需的。半談及拓寬資癌本持續(xù)

24、流入機制背的渠道，朱從玖扒指出，監(jiān)管層目跋前已做了大量的骯工作來推動各種暗資本的進(jìn)入，比爸如鼓勵保險資金唉入市、大力發(fā)展霸公募資金、推動搬企業(yè)年金入市等疤。未來，隨著大拔量的公司成為上鞍市公司，還需要熬花力氣構(gòu)建資本罷的持續(xù)機制，比艾如在推動養(yǎng)老金昂入市上下功夫。挨朱從玖說，證監(jiān)盎會對成熟市場的瓣研究發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老襖性質(zhì)的基金占入靶市資金的比重很伴大，敖“捌養(yǎng)老性質(zhì)的基金班在歐洲股市要占暗到（入市資金的頒）70隘%扒，在美國股市可斑能達(dá)到50哀%罷，在多數(shù)國家占奧到40案%氨以上。我們的市唉場在這一塊可以敗做更多的工作。版”凹提供安排相瓣匹配資金笆分析人士認(rèn)皚為，朱從玖的話俺，對市場來說，伴應(yīng)是重

25、大利好。八眾所周知，由于瓣養(yǎng)老金是職工的奧養(yǎng)命之錢，養(yǎng)老扳金在投資方面異芭常注重低風(fēng)險性半，因而相應(yīng)地其愛投資重點一直是斑放在低風(fēng)險基金般，例如貨幣基金礙或債券基金等。跋如今，管理層提傲出要提高養(yǎng)老金班投資比重，且以壩國際成熟市場為澳例，事實上，就哀是要加大養(yǎng)老金矮入市比例。捌作為職工養(yǎng)半命之錢，養(yǎng)老金擺有保值增值的需胺要。如果市場一伴直處于熊市狀態(tài)胺，養(yǎng)老金入市豈柏不是打水漂？因瓣而，證監(jiān)會提出班“澳提高養(yǎng)老金投資盎比重按”艾與搬“般十二五百”隘規(guī)劃提出澳“疤顯著提高直接融礙資比重捌”斑表述一樣，是管擺理層對未來市場扮向好的一個決心板。此外，朱從玖絆表示，襖“背目前大量融資需稗求都云集到資本

26、拔市場，管理層希阿望能滿足他們的柏需求。但在資本按市場的資本提供伴方面，要有與背啊顯著提高直接融澳資比重叭瓣相匹配的資金安版排，這是市場良版性發(fā)展所必需的扒。啊”隘這或許從另一個藹側(cè)面佐證管理層扳對未來市場向好邦的決心。氨澳 安（辦20阿1藹1癌/芭0凹3吧/俺0隘9伴）昂【捌企業(yè)年金股票投昂資比例還有上調(diào)擺空間啊】藹 近日，人胺力資源和社會保般障部聯(lián)合銀監(jiān)會拜、證監(jiān)會、保監(jiān)拔會發(fā)布了修訂后敖的企業(yè)年金基背金管理辦法（稗以下簡稱辦法愛），并將于今愛年5月1日起開佰始施行。辦記者注意到澳，此次發(fā)布的新辦辦法取消了邦企業(yè)年金基金對瓣股票投資20%跋的比例限制，但背沒有對股票等權(quán)癌益類產(chǎn)品及股票胺基

27、金、混合基金矮等的投資比例上柏限（30%）作擺出調(diào)整，這就意暗味著，未來股票般投資比例上限最瓣高可放寬到投資昂組合的30%。邦對于外界熱傳的巴企業(yè)年金可進(jìn)行昂不動產(chǎn)投資和私斑募股權(quán)投資，本礙次出臺的新辦跋法都沒有涉及挨。敖 應(yīng)該說，絆企業(yè)年金投資股啊票的比例上調(diào)，搬不論是對比國外把發(fā)展情況，還是拔依據(jù)國內(nèi)的實際半狀況，都屬于必板要之舉，而且從隘發(fā)展趨勢上判斷艾，投資股票的比案例在未來還有進(jìn)拜一步上調(diào)的空間邦。叭從世界范圍捌來看，不同國家拌對于企業(yè)年金投絆資比例有不同的安限制，但經(jīng)過一扒段時間的發(fā)展，柏其股票投資的比盎例幾乎都出現(xiàn)了挨明顯提高。歷史瓣數(shù)據(jù)顯示，在美礙國，1983年白企業(yè)年金有44

28、伴.68%的資產(chǎn)壩投資于股票市場暗，到1993年邦，這一比例增加芭到52.13%斑，而到2003奧年，則進(jìn)一步提阿高到62%；在阿英國，企業(yè)年金隘在1983年有耙59.96%的靶資產(chǎn)投資于股票礙市場，到200骯3年投資比例達(dá)伴到67%；在日隘本，企業(yè)年金投拔資于股票市場的暗比例從1983柏年的8.96%壩猛增到1993捌年的29.19懊%，到2003扒年更是高達(dá)44扒%；在荷蘭，到八2003年企業(yè)背年金投資于股票敗的比例也已達(dá)到懊43%。這樣的扮投資比例和發(fā)展罷速度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于哎我國。稗從國內(nèi)實際頒狀況看，此前頒奧布的企業(yè)年金基半金管理試行辦法板對于投資比例數(shù)靶量的限制顯得過頒于嚴(yán)格，不利于昂企

29、業(yè)年金進(jìn)行長瓣期投資。比如，鞍此前規(guī)定，投資爸銀行活期存款、爸中央銀行票據(jù)、艾短期債券回購等白流動性產(chǎn)品及貨鞍幣市場基金的比皚例，不低于基金懊凈資產(chǎn)的20扒%俺；投資銀行定期氨存款、協(xié)議存款稗、國債、金融債扒、企業(yè)債等固定稗收益類產(chǎn)品及可笆轉(zhuǎn)換債、債券基般金的比例，不高安于基金凈資產(chǎn)的巴50笆%辦。其中，投資國啊債的比例不低于板基金凈資產(chǎn)的2霸0版%佰；投資股票等權(quán)熬益類產(chǎn)品及投資般性保險產(chǎn)品、股叭票基金的比例，白不高于基金凈資翱產(chǎn)的30熬%把，其中投資股票捌的比例不高于基叭金凈資產(chǎn)的20扳%盎。白從理論上分霸析，企業(yè)年金基傲金投資的一大特暗點是長期投資，拌這個特點決定了矮企業(yè)年金的投資襖策略

30、、投資工具白的選擇都應(yīng)以長阿期性為基礎(chǔ)。貨哎幣類資產(chǎn)和一般搬的固定收益類資罷產(chǎn)是短期性投資暗工具，在期限上凹與企業(yè)年金的長懊期性不匹配。相岸反，權(quán)益類資產(chǎn)捌中的股票、基金般等長期性金融工爸具更匹配企業(yè)年礙金的長期投資需隘求。耙有關(guān)社保專伴家指出，在長達(dá)艾幾十年甚至上百板年的時間周期里啊，貨幣市場和固扮定收益市場投資凹工具的平均收益敗率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股票搬的平均收益率，辦看似安全的貨幣壩類資產(chǎn)和固定收巴益類資產(chǎn)的投資哎，在長期性投資靶的收益對比中，柏不但不能戰(zhàn)勝通伴貨膨脹、保值增皚值，反而有可能扮使企業(yè)年金面臨凹貶值的風(fēng)險。只辦有匹配股票和其爸他權(quán)益類投資工壩具，企業(yè)年金在哀較長時期內(nèi)才具罷有戰(zhàn)勝通貨

31、膨脹絆、取得長期較高氨投資收益的可能跋。氨長期投資者翱的資產(chǎn)組合選擇扒理論認(rèn)為，國庫安券等債券以及其啊它貨幣市場投資愛對短期投資者來笆講是相對安全的癌，但對于企業(yè)年鞍金這類長期性質(zhì)白的養(yǎng)老金投資來盎說則不同。企業(yè)拌年金基金的安全跋資產(chǎn)不是國庫券骯，而是長期通脹岸指數(shù)化債券。這拔種資產(chǎn)在較長時凹期內(nèi)提供了一個皚穩(wěn)定的真實收入骯流，可以支持參矮與企業(yè)年金計劃百的受益人在未來稗長期穩(wěn)定的消費拌流。企業(yè)年金基翱金投資權(quán)益類資拜產(chǎn)的比例，應(yīng)與壩企業(yè)年金計劃參翱與者的儲蓄生命愛周期特征相吻合柏。對擁有相對穩(wěn)辦定勞動收入的年靶輕投資者來講，皚他們也樂于將資氨產(chǎn)組合傾向于權(quán)啊益資產(chǎn)，并在接白近退休的過程中辦逐

32、漸增加貨幣類捌和固定收益類資芭產(chǎn)的比例。邦按照長期的愛發(fā)展趨勢判斷，巴股票的投資收益捌率要遠(yuǎn)高于債券頒的投資收益率，癌而股票和債券的背長期投資風(fēng)險（靶也稱為平均標(biāo)準(zhǔn)百差）并沒有想象哀中那么大。案正是基于上奧述理論與實踐，熬此次修訂的新白辦法將企業(yè)年扮金投資股票的比藹例放寬，而且完八全可以預(yù)期，這靶一比例還有進(jìn)一阿步上調(diào)的空間，艾那些年金市場占俺有率最高的保險邦巨頭對此應(yīng)早做辦打算。巴吧 拌（疤20壩1安1霸/靶03敗/拌08拜）俺【皚炒樓資金另謀出百路專家稱不會很傲快流入股市耙】罷樓市調(diào)控第三波扳重拳出擊，炒樓柏資金何去何從？跋機構(gòu)認(rèn)為炒樓資皚金在未來一段時捌間里將流向其他巴領(lǐng)域，包括股市叭。

33、但有專家提醒辦股民，房地產(chǎn)的辦交易需要一個過百程，因此資金并熬不會很快流入股伴市。不能據(jù)此斷傲定大盤已無下跌佰空間，目前的反班彈應(yīng)該還是場內(nèi)擺資金在運作。皚樓市表現(xiàn)賣般了難買 恐慌性傲拋盤未現(xiàn)鞍本周四，國翱務(wù)院出臺進(jìn)一步翱加強房地產(chǎn)市場啊調(diào)控的壩“扮新國八條愛”版。記者調(diào)查市場懊發(fā)現(xiàn)，樓市熱錢扮擠而未出，炒樓靶資金大規(guī)模揮淚笆告別樓市轉(zhuǎn)股市罷的情況雖仍未出芭現(xiàn)，但哎“懊小荷才露尖尖角八，早有蜻蜓立上凹頭搬”暗，股市投資未雨凹綢繆。邦昨天記者在芭廣州各地看到，扮各家中介公司門啊庭冷落。裕豐地板產(chǎn)中山一分行業(yè)背務(wù)主任高朝梁對辦本報記者表示：佰“搬打壓樓市會有恐骯慌性拋盤？這不澳可能。賣了就買愛不回

34、來了.而且霸這個政策還在變艾化當(dāng)中，誰也不壩敢亂動。斑”昂向來看好中捌國樓市的境外資版金也開始持觀望襖態(tài)度。案美國平均樓疤價還是2008阿年金融危機前高扮位的三分之二，安但是道瓊斯指數(shù)矮已完全收復(fù)金融邦危機發(fā)生時的失按地；相反中國樓氨市在這場金融危叭機中毫發(fā)未損且半已經(jīng)價格翻番，哎而A股仍與20伴08年危機前的藹高位距離甚遠(yuǎn)。按“拌美國樓市的投機柏泡沫已經(jīng)破裂，邦資金從樓市的轉(zhuǎn)奧移在很大程度上阿造就了美國股市把的輕松復(fù)蘇。巴”伴美國一家日報社壩的總編佰劉背先生昨天對本報熬記者表示。白劉罷先生認(rèn)為，中國把經(jīng)濟雖已名列世疤界最強的幾個國扮家之一，股市卻澳是全球最弱的幾埃個大國之一。罷“隘中國股市有

35、很多班問題，但是成長奧性也強，包括我安在內(nèi)的很多美國埃人已經(jīng)通過各種爸辦法投資中國股扮市。懊”案劉按先生告訴記者。敖記者了解到耙，在過去的一年頒，美國華人聚集拜的城市如洛杉磯按、紐約等地，國百內(nèi)一些大樓盤均傲到當(dāng)?shù)卮蟠驈V告傲，但是進(jìn)入新年哎以來中國樓市廣辦告在美國已經(jīng)消翱失了。同樣，巴藹西里約熱內(nèi)盧當(dāng)八地僑領(lǐng)之一半尹拌先生告訴記者，百2010年時很按多巴西人都紛赴把中國的二、三線罷城市分享中國樓胺市的盛宴，但今版年開始，已嗅到熬嚴(yán)控味道的很多靶巴西人都不打算拔再繼續(xù)前往中國扒投資樓市。叭“百但與巴西、美國昂等地的股市相比頒，A股市盈率很盎低，正在考慮通藹過可行的辦法投奧資。絆”靶資金流向霸樓市

36、資金轉(zhuǎn)向難暗一蹴而就把有房地產(chǎn)人癌士表示：愛“邦通脹率這么高，笆房子要壓制投資骯，這錢總要有個絆去處吧盎”藹。在新浪網(wǎng)的微盎博上，有人直接扒就表示：奧“耙新國八條的出臺八，使許多資金無跋處可投，看來最頒終還是要到股市壩來撈一把。骯”唉銀河證券營壩業(yè)部陳武宏分析把，在新政下，樓啊市已基本上失去邦炒作價值，樓市擺資金向其他市場百轉(zhuǎn)移成為必然。暗股市由于其容量背大、目前處于低拌位、收益高等優(yōu)澳勢，理應(yīng)成為樓胺市資金轉(zhuǎn)移的首礙選。本周四放量埃反彈，應(yīng)該跟市頒場對這一預(yù)期有敗一定關(guān)系。把長江證券營拌業(yè)部尹作翼表示白，目前大盤已到伴階段性底部，做傲空動能不足，超骯過七成股票超跌板，樓市資金定然靶不會放棄這

37、種機案會。擺不過房地產(chǎn)襖專家就表示，資澳金從樓市流向股哀市并不能一蹴而瓣就。翱滿堂紅研究安部周峰表示：按“昂就目前的情況看百，股市還很難吸藹引大批量資金從敖樓市轉(zhuǎn)移。敗”柏他分析，目前地敖方的細(xì)則還未出八臺，而且很多投白資客手中也持有襖一定數(shù)量的房產(chǎn)敖，只要他們在未艾來半年內(nèi)不準(zhǔn)備巴出貨，或只是放斑出已獲得較大升叭值空間的物業(yè)，敗那他們所持有的吧資金都不會隨便白轉(zhuǎn)移出房產(chǎn)領(lǐng)域斑。八深圳世華地藹產(chǎn)研究總監(jiān)肖小礙平認(rèn)為，應(yīng)有一般部分資金會從房氨地產(chǎn)市場中流入班股票，但比例不案會很大。耙不過也有分捌析師認(rèn)為，樓市俺資金進(jìn)入股市可礙能性不大。德邦叭證券分析師張國般雄認(rèn)為，其原因癌有：一是樓市交暗易不像

38、股市可以芭隨時兌現(xiàn)，因此挨熱錢并不會很快瓣流入股市。二是八是因為擔(dān)心房地靶產(chǎn)政策的打壓會澳拖累股市，相信熬熱錢也不會輕易凹入市。入市途徑疤資金或通過版私募和期指炒股罷記者了解到疤，樓市資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)百股市一般有兩條翱途徑：一是直接傲開入，二是通過叭購買公募或私募礙基金等中間產(chǎn)品藹借道進(jìn)入股市，敖由于私募基金一搬直以來的靈活操暗作，本次有望吸礙引更多的資金注邦入。佰扒“靶很多炒房人并不板會炒股，所以需扮要我們的幫助。百”稗對于炒房客轉(zhuǎn)戰(zhàn)扳股市，一位私募瓣基金經(jīng)理這樣稱俺。在他看來，炒埃房資金轉(zhuǎn)投股市阿所追求的高收益把，只能夠在私募澳基金這里得以實壩現(xiàn)。昂據(jù)私募排排隘網(wǎng)統(tǒng)計，截至目扳前，全國私募基艾金規(guī)

39、模已達(dá)1.唉1萬億元規(guī)模。翱此外，相關(guān)懊人士認(rèn)為，在期氨指推出后，部分八撤出樓市的資金哎會尋求利益最大氨化的投資，很可澳能會進(jìn)入期指市柏場。而在近期股敗市走勢低迷、前霸途迷茫之時，期笆指更容易獲得賺埃錢良機。興業(yè)銀懊行資金運營中心昂主管魯政委表示啊，如果樓市受調(diào)笆控影響而步入低岸迷，股市也難現(xiàn)絆大漲，那么一部愛分資金可能將做案空股指。斑事實上，期扒指交易的杠桿機拌制，與房地產(chǎn)市阿場有相似之處。叭但房產(chǎn)既能自住盎、又能出租，購扒房者芭“敖斷供安”八可能性較?。欢推谪浲顿Y者要時暗刻面臨追加保證懊金、甚至被強行傲平倉的風(fēng)險。壩國泰敗君安證券蔣瑛琨辦就表示，熬“懊期市是個高風(fēng)險氨市場，炒樓資金擺未必

40、熟悉期市交半易規(guī)則。艾炒樓客心態(tài)唉短線炒樓客考按慮做中長線絆記者了解到巴，連續(xù)的地產(chǎn)調(diào)翱控政策的確對炒斑樓一族的心態(tài)造翱成很大影響，相半當(dāng)一部分炒樓客笆覺得未來炒樓的白成本高了，盈利岸空間卻小了，已艾經(jīng)是時候要掉轉(zhuǎn)礙槍頭了。拌轉(zhuǎn)向者：炒八樓成本或超7%敖市民辦陸半先生手上目前有澳五套屋，目前他扒正準(zhǔn)備把其中兩奧套賣掉轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他百市場。氨“巴我買房投資肯定敗要申請房貸。按哀現(xiàn)在這個勢頭，扒五年以上貸款利安率超過6%，未哀來還可能再加5暗0個點或75個跋點，加上若房產(chǎn)埃稅開征，炒樓的白成本就很有可能按超過7%。巴”背背陸鞍先生說，兩三個芭月前，他的一位安朋友在美國俄勒拜岡買了一套瓣150平方米奧的小

41、別墅，或者辦叫獨立住宅，精扒裝修，提包入住班，20萬美元，扳后來政府還退了佰8000美元的隘稅，等于140昂萬元人民幣就買伴了一套別墅。擺“敖這和中國房子的靶價錢相差太遠(yuǎn)了斑”安。岸這種鮮明的霸對比讓稗陸稗先生有了把“暗不追了胺”霸的想法。捌陸扮先生覺得，還是半股市里面機會多爸一些。案陸昂先生說，目前的壩投資市場，不進(jìn)拜股市，進(jìn)哪呢？白買國債？2.7愛%、2.9%的啊回報率太低；買耙基金？股票型風(fēng)半險也不小，貨幣骯型收益低；買黃辦金、白銀？前一安段時間炒得已經(jīng)骯不低了；進(jìn)入實藹體經(jīng)濟？不是專笆業(yè)干、有資源的哎，根本別想。比爸來比去，還是投瓣資股市更適合。挨笆“礙如果把時間放長扮到未來10年，藹

42、現(xiàn)在股市是30礙00點，10年佰后會否到900稗0點？而廣州中扒心區(qū)的樓價已達(dá)愛2萬-3萬元/扮平方米，10年懊后又會否到9萬安元/平方米？哪皚個可能性更大？把”靶資深銀行業(yè)人士扳梁東暉認(rèn)為，在八當(dāng)前情況下，投藹資房產(chǎn)不如購買案定投的指數(shù)基金敖穩(wěn)健，如果是出絆于對抗通脹目的佰，也可以購買黃邦金。澳堅持者：炒癌樓就做中長線挨炒樓客阿雄般的心態(tài)依然相當(dāng)稗不錯，他表示：癌“敗房子還能繼續(xù)做埃，不過只能做中罷長線。般”唉阿雄觀念很明確柏，扒“皚熬得住就熬，熬霸不住就拋翱”班，由于事先算盤挨打得精，該到手版的利潤少不了多辦少。挨“骯原本我預(yù)計能賺澳到1.5倍，其笆實就算按現(xiàn)在的吧價格出手，我起岸碼也能賺

43、上一倍稗。?！卑桶?哀（般20暗1伴1安/搬01熬/笆30耙）伴【霸資金重顯寬裕債哀市緩步上行皚】藹本周上交所國債罷市場緩步上行，艾周五上證國債指罷數(shù)收于127.稗00點，較上周扳微漲了0.03扒點，全周共成交罷了13.54億叭元，成交量較前罷期略有放大。上岸交所企債市場穩(wěn)傲步上漲，周五上懊證企債指數(shù)收于氨143.95點芭，較上周上漲了芭0.18點，共襖成交36.1阿6億元。從走勢吧圖上來看，近期凹市場資金面重顯絆寬裕，國債市場懊和企債市場的走胺勢漸強，短期有瓣望維持小幅攀升襖格局。斑資金面上，擺本周公開市場到矮期資金為145扳0億元，央行通靶過公開市場操作奧實現(xiàn)凈投放資金哎1030億元。皚從

44、市場利率情況班看，全周銀行間奧市場債券質(zhì)押式扳回購7天品種利百率持續(xù)下行，周敗五再度回到了前凹期2.2%左右絆的低位，顯示出吧前期市場資金面癌緊張的局面已經(jīng)白基本緩解。考慮板到3月將進(jìn)入央盎票到期的高峰，搬央行難以通過一搬級市場對沖到期壩資金，因此市場敗普遍預(yù)計央行在鞍3月將再次上調(diào)邦存款準(zhǔn)備金率0靶.5個百分點。瓣不過準(zhǔn)備金率政盎策的邊際效應(yīng)已巴呈遞減，預(yù)計對疤市場的影響有限八。藹基本面上，百在今年1月份C傲PI漲幅低于市拌場預(yù)期的情況下斑，市場預(yù)測即將白公布的2月份C岸PI數(shù)據(jù)有望回百落，同比增幅為斑4.6%左右。班這表明前期央行愛的一系列宏觀調(diào)般控政策正在逐步芭見效，未來央行稗調(diào)控政策的

45、力度白或?qū)p弱。在加阿息問題上，市場捌分歧較大，有分頒析人士認(rèn)為三月芭份加息可能不大白，也有分析人士半表示加息周期尚班未結(jié)束，不過未奧來加息的幅度及骯頻率或?qū)⒂兴掳医?。挨一級市場方板面，本周二中鼎藹轉(zhuǎn)債正式上市交班易，以130元耙開盤后沖高回落扮，周五收于12暗8.3元，打新凹債的投資者獲得霸了不錯的收益。艾值得一提的是，柏3月1日岸公司控股股東已叭減持公司可轉(zhuǎn)債吧81.77萬張搬，占發(fā)行總量的愛27.26%。扮這顯示出，在轉(zhuǎn)懊債市場走強的同阿時，機構(gòu)投資者鞍獲利了結(jié)意愿較阿強，未來打新債拌的收益率或?qū)⒅鸢巡綔p少。下周一敖石化轉(zhuǎn)債也將上翱市，預(yù)計該券的隘首日價格在11版0俺敗125元。熬總體

46、來看，艾近期市場資金面霸又顯充裕，央行懊的調(diào)控力度略有板減弱，債市的走唉勢漸強，再度緩霸步上行，預(yù)計短皚期內(nèi)債市仍將維爸持震蕩上行格局跋。不過，未來通澳脹壓力猶存，央隘行的調(diào)控政策尚爸未結(jié)束，債市的百不確定因素依然拌較大。建議投資百者以保守操作為啊主，控制風(fēng)險。邦傲 捌（拔20百1耙1胺/隘03澳/八04拌）阿【板信托資金佰“俺試水拔”巴保障房背】稗 由于房地氨產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)加矮碼，再加上央行鞍頻頻出臺加息、哀上調(diào)存款準(zhǔn)備金百率等宏觀政策，頒上周國內(nèi)信托理傲財市場出現(xiàn)了成拔立數(shù)與發(fā)行數(shù)雙拌降的局面，規(guī)模暗大幅萎縮。分析佰人士表示，目前靶房地產(chǎn)信托仍然伴是信托公司的拳稗頭產(chǎn)品，上周監(jiān)唉管層出面辟謠

47、，挨強調(diào)并未放松房隘地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的搬監(jiān)管，等于再次瓣強調(diào)房地產(chǎn)信托敖風(fēng)險。目前信托邦公司和投資者都氨處于謹(jǐn)慎觀望狀擺態(tài)，產(chǎn)品數(shù)量下藹滑也在情理之中扒。罷市場規(guī)模大澳幅萎縮據(jù)用益信芭托工作室不完全暗統(tǒng)計，上周共有哀7家信托公司成疤立了14款集合柏信托產(chǎn)品，成立壩規(guī)模為8.15埃億元，與前一周愛相比，不論是成奧立數(shù)量還是成立背規(guī)模，以及參與盎發(fā)行的信托公司傲數(shù)量都大幅下降笆。業(yè)內(nèi)人士表示藹，這與前兩周信跋托產(chǎn)品發(fā)行低迷捌有直接聯(lián)系。扒上周國內(nèi)僅斑有7家信托公司佰發(fā)行了8款集合耙信托產(chǎn)品，發(fā)行罷規(guī)模為10.6柏4億元。與前一盎周相比，發(fā)行數(shù)扮量降幅為46.氨7%，發(fā)行規(guī)模啊降幅為45%。跋用益信托工

48、作室伴岳婷表示，市場襖發(fā)行量減少一方案面是因為各方對阿房地產(chǎn)信托持謹(jǐn)昂慎態(tài)度，使得房罷地產(chǎn)信托產(chǎn)品減爸少，并導(dǎo)致信托骯市場近期萎靡；按另一方面，新年熬伊始，因為信托扒產(chǎn)品發(fā)行流程較白長，產(chǎn)品發(fā)行復(fù)吧蘇較緩慢。邦據(jù)悉，上周啊成立的產(chǎn)品的平敗均期限為1.6般7年，平均收益班率為7.94%盎。相對于此前而癌言，產(chǎn)品的平均胺期限略有下降，吧平均收益率略有耙回升。岳婷表示八，近期投資者對壩期限較短的信托按產(chǎn)品的認(rèn)可度較靶高，因此成立產(chǎn)盎品的平均期限一阿直較短。不過，鞍上周收益率雖略把有回升，但仍普百遍低于投資者的懊心理預(yù)期。斑信托探索投伴資保障房據(jù)悉，扒上周發(fā)行的集合絆信托產(chǎn)品的資金翱運用方式較分散拜，

49、貸款、股權(quán)投挨資、權(quán)益投資各奧2款，規(guī)模分別背為1.5億、7壩.2億和0.8捌億元；組合運用柏和其他投資各1八款。在投資領(lǐng)域瓣方面主要集中于啊基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和拌工商企業(yè)領(lǐng)域，稗各發(fā)行了3款產(chǎn)埃品規(guī)模分別為3斑.8億和2.1拜4億元；房地產(chǎn)瓣領(lǐng)域和其他領(lǐng)域鞍各1款，其中這凹款房地產(chǎn)信托為柏結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，規(guī)哎模4.7億元，癌用于建設(shè)安居工拜程，與保障房建藹設(shè)相聯(lián)系。邦板2月26日瓣，全國社?；鸢晾硎聲c南京市奧簽訂協(xié)議，為南氨京保障房建設(shè)提皚供30億元信托百貸款，專項用于啊支持南京市保障哀性住房項目建設(shè)疤。這是全國社保啊基金首次為地方藹保障房項目提供熬信托融資。岳婷癌表表示，保障房班建設(shè)是十二五愛規(guī)

50、模的重點，胺在房地產(chǎn)信托嚴(yán)靶控的今天，信托般業(yè)需要在房地產(chǎn)叭行業(yè)需求新的突般破口，而受國家扒政策扶持的保障罷房是個很好的選艾擇。此次保障房爸信托主要是社保叭基金、信托公司疤與政府的合作，把可以說是信政合罷作的新發(fā)展，同敖時也是社保基金搬參與國家扶持產(chǎn)擺業(yè)的新發(fā)展，也版為將來民間資本搬通過信托進(jìn)入保扮障房項目探了路背。吧除了這則消班息，上周關(guān)于房凹地產(chǎn)信托調(diào)控加板緊的消息也從高耙層傳來。此前曾佰有媒體報道說，擺雖然沒有發(fā)文放按開房地產(chǎn)信托貸案款，但自今年2芭月份以來，銀監(jiān)拌會已不強行制止霸信托公司發(fā)放房胺地產(chǎn)信托貸款的暗行為，不過重啟擺后的房地產(chǎn)信托敗項目利率都高達(dá)澳15稗%隘以上。對此，銀把監(jiān)

51、會相關(guān)部門負(fù)壩責(zé)人辟謠稱，自版2005年起，藹銀監(jiān)會陸續(xù)頒布扮多項房地產(chǎn)信托伴業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定，疤銀監(jiān)會對房地產(chǎn)敗信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管頒政策和要求未發(fā)辦生改變。今后銀邦監(jiān)會將密切跟蹤艾房地產(chǎn)市場最新伴變化情況，繼續(xù)暗堅持相關(guān)監(jiān)管政壩策和要求，積極皚貫徹落實國家房挨地產(chǎn)宏觀調(diào)控政礙策。 八岳婷表示，班監(jiān)管層的聲明等礙于再次強調(diào)房地礙產(chǎn)信托風(fēng)險，今翱后信托公司和投絆資者可能會謹(jǐn)慎扮觀望，未來房地拌產(chǎn)信托將不會大霸幅發(fā)行。昂襖 笆（哀20佰1斑1斑/盎03絆/搬01皚）啊【把千億信托資金輸凹血房地產(chǎn)般】澳 今年，為拔遏制部分城市房跋價過快上漲，國哎家實施了較為嚴(yán)搬厲的房地產(chǎn)調(diào)控案措施柏背監(jiān)管部門從土地熬儲備貸

52、款、房地昂產(chǎn)開發(fā)貸款和購疤房貸款三個方面挨對房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)伴行信貸調(diào)控。受啊其影響，一向以藹資金密集型著稱百的房地產(chǎn)業(yè)面臨白巨大的資金壓力白。巴信托資金進(jìn)敗入房企斑對于資金鏈埃緊張的房企而言澳，信托融資無疑柏是其胺“版解渴案”案的方式之一。信爸托融資即扒“半受人之托，代客盎理財疤”背，它是間接融資半的一種形式，是澳通過金融機構(gòu)的絆媒介，由信托公扒司向投資者進(jìn)行哀的融資活動。阿上個月，我隘省一家上市房企暗請渤海國際信托擺有限公司氨“瓣搭橋挨”靶，融資8億元用翱于漢口某城中村佰改造項目。根據(jù)班協(xié)議，渤海信托捌將其募集的信托暗資金用于上市房澳企全資子公司增哀資，由此取得子班公司50%股權(quán)辦。上市房企在

53、1霸8個月的信托期岸屆滿時，向渤海挨信托受讓相關(guān)權(quán)把益。艾7月，同樣凹是這家上市房企八，與吉林省信托傲有限公司合作，傲通過發(fā)行房地產(chǎn)白信托產(chǎn)品至少募白集到了7億元的扳資金。募集資金靶將用于該上市房柏企在漢陽的某房熬地產(chǎn)項目。八還是這家上頒市房企，今年年霸中通過另外一家啊信托公司扳“搬搭橋吧”矮，融資10億元罷用于武昌某項目八開發(fā)。擺在不到半年埃時間，該上市房爸企通過信托公司癌“暗搭橋扳”罷，至少獲得了2盎5億元的融資。俺漢口一家銀行公稗司業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人般表示，隘“邦在國家加大房地哀產(chǎn)調(diào)控力度的背辦景下，房地產(chǎn)企按業(yè)普遍資金鏈緊白張。20多億元胺的信托融資，對佰任何一家房地產(chǎn)矮企業(yè)都有解渴之板效。

54、胺”芭上述公司頻愛頻通過信托融資啊，只是今年興起傲的房地產(chǎn)信托熱皚的一個縮影。國芭內(nèi)一知名研究機般構(gòu)向本報提供的皚監(jiān)測數(shù)據(jù)表明，捌最近三個月全國盎房企的信托融資把額比去年全年還百要多：2009熬年全年房地產(chǎn)信癌托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)八模僅為312.捌72億元，而今擺年8-10月的鞍累計發(fā)行規(guī)模高霸達(dá)349.54藹億元。扒房地產(chǎn)信托佰的巴“吧熱度隘”八，也許超出許多佰人的想象。中國啊信托業(yè)協(xié)會公布艾的數(shù)據(jù)表明，今愛年前三季度，房拌地產(chǎn)信托規(guī)模累版計新增千億元（柏1044.55絆億元），是去年敖全年的3.34芭倍。疤房地產(chǎn)信托八受青睞矮房地產(chǎn)信托案，就是信托投資吧公司發(fā)揮專業(yè)理巴財優(yōu)勢，通過實暗施信托計劃

55、籌集柏資金，用于房地般產(chǎn)開發(fā)項目，為百委托人獲取一定安的收益。絆一方面，房艾地產(chǎn)信托能為房哀地產(chǎn)委托人提供邦可靠的融資渠道熬；另一方面，房絆地產(chǎn)信托能為投敖資人提供一條穩(wěn)巴定獲利的投資渠般道。當(dāng)前，在銀叭行存款利率不高白、投資渠道有限拜的背景下，大量暗的資金要尋找穩(wěn)拔定的投資獲利渠吧道，房地產(chǎn)信托癌可謂頒“擺生逢其時氨”叭。拜在國家嚴(yán)控跋開發(fā)貸款的情況隘下，房地產(chǎn)企業(yè)傲紛紛轉(zhuǎn)向，通過皚信托、民間借貸拜等方式融資。在耙信托方面，巨大澳的融資需求某種斑程度上推高了房頒地產(chǎn)信托的價格巴邦房地產(chǎn)信托產(chǎn)品皚的收益率節(jié)節(jié)走八高。板有例為證。凹今年7月，為武霸漢一房企量身打柏造的信托產(chǎn)品在埃漢發(fā)售，預(yù)期年班

56、化收益率為7.邦2%。兩個月后案，同樣為該房企瓣另一項目打造的爸信托產(chǎn)品的年化懊收益率就攀升了版近五分之一：第岸一年收益率為8半.5%，一年后爸為9%。暗以上月第三昂周(10.11岸-10.17)罷為例，該周共有叭15家信托公司半發(fā)行18款集合哎資金信托產(chǎn)品，骯其中有10款投背資于房地產(chǎn)領(lǐng)域愛。房地產(chǎn)信托產(chǎn)安品不僅占比高達(dá)襖56%，而且預(yù)靶期收益率水平持盎續(xù)高企：最高年敖化收益率達(dá)11扒%，最低7.1胺%，一般都在1昂0%附近。隘一研究機構(gòu)半向本報提供的監(jiān)愛測數(shù)據(jù)表明，近般三個月房地產(chǎn)信壩托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模埃已超過去年全年岸水平，平均收益敖率從去年的 9案.57%上升至版10.12%，般單款產(chǎn)品預(yù)

57、期收愛益率最高達(dá)到1安3.50%般霸高收益率的背后般，意味著房地產(chǎn)懊企業(yè)融資的高成百本。笆“骯房地產(chǎn)信托產(chǎn)品斑發(fā)行規(guī)模和收益背率不斷上升，除把了信貸調(diào)控的原藹因之外，還與信扮托公司自身對信癌托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的主百動調(diào)整有關(guān)。岸”礙普益財富研究機按構(gòu)專家分析，搬信托公司凈資本伴管理辦法今年搬8月頒布實施后懊，信托公司的信敗托業(yè)務(wù)規(guī)模受到癌凈資本的嚴(yán)格限艾制，在短期內(nèi)不礙能擴充資本的現(xiàn)笆實背景下，如何隘在有限的空間里藹獲得較大的收益按是信托公司考慮埃的主要問題之一捌。因此，信托公壩司將有限的信托癌資金更多地投向癌高收益的房地產(chǎn)埃業(yè)，并通過積極白主動的管理，獲班取較高的收益。般信托融資熱哎或降溫安今年，國

58、家伴盡管實施了較為澳嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)案控，緊縮了房地百產(chǎn)開發(fā)貸款，但搬種種跡象表明，罷銀行貸款依然是班房地產(chǎn)開發(fā)商最澳主要的融資渠道挨。數(shù)據(jù)表明，去頒年房地產(chǎn)開發(fā)貸笆款新增5764氨億元，占全年新背增貸款的6.0骯1%；今年前三奧季度，房地產(chǎn)開壩發(fā)新增貸款55啊92億元，占比叭不降反升，達(dá)到敖8.88%。伴國內(nèi)大部分暗房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)埃自有資金不超過骯20%，開發(fā)資絆金呈現(xiàn)銀行貸款安、自籌資金和其笆他資金來源（如俺信托、上市、債氨券等)三足鼎立奧的局勢。安“愛在銀行收緊信貸捌后，房地產(chǎn)信托佰異軍突起，支撐班了房地產(chǎn)商的開爸發(fā)投資經(jīng)營活動半。但是，對房地挨產(chǎn)企業(yè)來說，以芭過高成本融資無白疑如飲鴆止渴

59、。背”班湖北銀監(jiān)局有關(guān)辦人士近日在一次瓣大會上提醒注意哀房地產(chǎn)貸款風(fēng)險壩。巴據(jù)悉，包括岸中融信托、平安鞍信托在內(nèi)的多家般信托公司已暫停暗了房地產(chǎn)信托業(yè)叭務(wù)，房地產(chǎn)信托版融資亮起了矮“扳紅燈熬”芭。氨近三個月房阿地產(chǎn)信托產(chǎn)品的般平均年化收益率擺超過10%，加班上信托公司要賺白取的合理利潤率拌等，部分房地產(chǎn)搬公司通過信托融敖資支付的成本實熬際上已超過15霸%。扮“岸目前的房地產(chǎn)信扮托熱，是開發(fā)商八在銀根緊縮、成愛交量清淡、銷售哎回款不足所導(dǎo)致伴的資金鏈緊張的壩情況下，另覓融昂資渠道的必然結(jié)笆果，具有偶然性扮。隨著宏觀經(jīng)濟白回歸常態(tài)，房地拌產(chǎn)市場逐步趨于拜理性，暴利時代爸將一去不返，開背發(fā)商也沒有能

60、力襖擔(dān)負(fù)如此高的融安資成本，對于信皚托融資的需求會胺大幅下降，房地跋產(chǎn)信托將隨之降叭溫。盎”柏西南財經(jīng)大學(xué)信俺托與理財研究所隘有關(guān)專家表示，跋房地產(chǎn)開發(fā)商順礙應(yīng)國家宏觀調(diào)控八政策，通過降價耙銷售，加快資金奧回暖，也許是解般決資金困局的較哎好選擇。霸吧 笆（般20板1岸0斑/頒11俺/板26藹）笆【按保險資金投資不拌動產(chǎn)首單骯“扮亮相辦”熬】爸中國太平洋保險拌集團(tuán)9日宣布，岸旗下太平洋資產(chǎn)唉管理公司發(fā)起設(shè)襖立的澳“襖太平洋爸爸上海公共租賃房唉項目債權(quán)投資計埃劃版”骯已正式通過保監(jiān)叭會的備案，該計襖劃將募集40億擺元資金，主要用拌于上海地產(chǎn)（集半團(tuán)）有限公司在把上海市區(qū)建設(shè)的唉約50萬平方米班公共