電子行業(yè)下半年的重點還是汽車、虛擬顯示、中游擴產(chǎn)

1、摘要重點關注汽車電子、虛擬顯示、中游擴產(chǎn)帶來的投資機會。汽車電子：汽車電子零部件和 Tier1 國產(chǎn)化趨勢剛開始，重點看好電動化智能化帶來的連接器、半導體、域控制 器、智能座艙、傳感器等增量市場，看好電子公司進入汽車 Tier1 競爭。建議關注公司：主控及座艙相關（晶晨 股份、瑞芯微、富瀚微）、功率半導體（士蘭微、時代電氣、 斯達半導、宏微科技、新潔能、東微半導體、聞 泰科技、比亞迪半導體）、模擬芯片（思瑞浦、力芯微）、傳感器芯片（納芯微、比亞迪半導體、韋爾股份、 矽杰微、晶方科技）、儲存芯片（聚辰股份、復旦微電、普冉股份、北京君正、兆易創(chuàng)新）、連接器（電連技 術、瑞可達、博威合金）、Tier

2、1及智能化（京東方、三安光電、東軟集團、立訊精密、湘油泵、菱電電控）、 被動元器件（風華高科、泰晶科技、順絡電子、可立克、江海股份）、PCB（景旺電子、滬電股份、世運電路）虛擬顯示：看好蘋果推出 MR 產(chǎn)品，圍繞蘋果的擴產(chǎn)和AR/VR行業(yè)零部件挖掘，預計下半年消費電子有望因創(chuàng) 新估值修復。建議關注整機（立訊精密）、零部件（歌爾股份、舜宇光學科技、藍特光學、聯(lián)創(chuàng)電子）中游擴產(chǎn)：半導體國產(chǎn)替代彌補全球下行周期，預期材料下半年增速會好于設備，重點關注長江存儲產(chǎn)業(yè)鏈擴 產(chǎn)機會，同時關注車風光儲帶來的擴產(chǎn)機會。建議關注材料（雅克科技、滬硅產(chǎn)業(yè)、鼎龍科技、有研新材），設備（大族激光、北方華創(chuàng)、正帆科技），

3、元器件（艾華集團、泰晶科技、江海股份）風險提示：海內外疫情反復風險，研發(fā)成果不及預期，政策傳導效應不如預期，下游需求不及預期、產(chǎn)能擴充速度 低于預期等2022年H1電子行業(yè)總體情況復盤13請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明2022H1電子行業(yè)股價跌幅最大2022年H1各行業(yè)的股價漲跌幅情況（%）2022年上半年，從各行業(yè)漲跌幅情況來看，電子行業(yè)跌幅最大，達到23.58%。注：按照中信證券一級行業(yè)分類標準劃分半導體分立器件與半導體材料跌幅較小2022年H1電子行業(yè)及各子板塊的股價跌幅情況（%）2022年H1電子全行業(yè)股價整體下跌，跌幅23.58%。分板塊來看，分立器件與半導體材料跌幅較小，分

4、別下 跌5.76%和13.81%。業(yè)績增速：半導體設備企業(yè)成績可觀，其他板塊穩(wěn)中向好2022年第一季度電子行業(yè)及各子板塊的營業(yè)收入增速（%）2022年第一季度電子行業(yè)營業(yè)收入增速達15.77%，歸母凈利潤同比下降7.10%。其中，半導體設備板塊獨 占鰲頭。2022年上半年，整體電子行業(yè)盈利能力有所下滑。我國集成電路需求對海外進口的依賴度持續(xù)降低，對自主 研發(fā)的集成電路需求龐大；下游晶圓廠擴產(chǎn)對半導體設備材料的需求量增大。2022年第一季度電子行業(yè)及各子板塊的歸母凈利潤增速（%）PE估值：在申萬一級行業(yè)中處于中游水平電子行業(yè)與其他行業(yè)的估值情況：PE（TTM）截至2022年7月26日，電子行業(yè)P

5、E（TTM）為25.55倍，在申萬一級行業(yè)中處于中游水平。其中，半導體 設備和光學元件兩大子板塊的PE（TTM）均超過60倍，半導體設備市盈率為102.90倍，超過其他板塊。電子行業(yè)及各子板塊的估值情況：PE（TTM）下游應用-消費電子全面下滑，虛擬現(xiàn)實展現(xiàn)增長潛力中國AR/VR市場頭顯出貨量預測2013年9月-2022年5月全球智能手機銷量（直銷）2022年上半年，受到疫情、通貨膨脹及俄烏沖突等影響，電子消費品銷量全面下滑。智能手機：根據(jù)Counterpoint Research，2022年5月全球智能手機市場銷量環(huán)比下降4%，同比下降10%，至9600萬臺，這是連續(xù)第二個月環(huán)比下降和連續(xù)第

6、11個月同比下降。液晶電視/面板：根據(jù)TrendForce，2022年6月，32/43/55/65寸面板分別下跌5/6/8/15美元，為了緩解 價格下降和庫存帶來的壓力，面板制造商紛紛計劃在2022年Q3啟動更重大的生產(chǎn)控制，Q3液晶電視面 板整體產(chǎn)能將比原計劃降低12%。其他電子產(chǎn)品：可穿戴腕帶設備全球出貨量一季度下滑4%；PC 全球出貨量一季度下滑 4.3%，其中蘋 果憑借M1 MacBook系列，2022年Q1出貨量同比+8%；全球VR頭顯出貨356.3萬臺，其中Oculus占 全球VR市場的90%。中國VR頭顯出貨25.7萬臺，同比+14.8%，Pico Neo3、奇遇Dream、奇遇

7、3依 次為消費者市場出貨前三的產(chǎn)品型號。下游應用-電動化+智能化推動汽車電子成長根據(jù)Counterpoint Research的數(shù)據(jù)，2022年第一季度全球電動汽車出貨量同比增長79%，數(shù)量超過 195萬輛，其中BEV出貨量同比增長90%。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成266.1萬輛和260萬輛，同比均增長1.2倍，市場占有率達到21.6%。六大汽車芯片大廠2022Q1較上年同期相比均實現(xiàn)兩位數(shù)的增長。其中德州儀器下修Q2營收預期，而另 外幾大廠商都預期營收將繼續(xù)增長。從產(chǎn)品的庫存來講，有一定的改善但仍低于預期，對于業(yè)內有關進 入下行周期的擔憂，眾多廠商紛紛稱

8、，目前未看到需求環(huán)境的變化，仍然供不應求。六大汽車芯片廠商營收增長（單位：億美元）2022年上半年新能源汽車產(chǎn)銷量（單位：萬輛）汽車電子210請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明汽車電子核心觀點2022年H2看好新能源智能汽車帶動電子行業(yè)成長，我們預計 2022-2025 年第一階段是國產(chǎn)化品牌提升階段，傳統(tǒng)汽車電子廠商 將受益提升份額，2025-2030 年進入國產(chǎn)電子企業(yè)大舉提升汽車收入階段，2030-2040 年第三階段國產(chǎn)零組件巨頭開始產(chǎn)生， 市占率集中階段?？春闷囄宕蠛诵男酒鍓K主控、功率、模擬、傳感、存儲量價齊升。汽車電動化+智能化帶動整體產(chǎn)業(yè)價值鏈構成的升 級，汽車芯片含量+

9、重要性成倍提升，將迎來價值向成長的重估機會。需求增量端2020年全球約需要439億顆汽車芯片， 2035年增長為1285億顆。價值增量端，2020年汽車芯片價值量為339億美元，2035年為893億美元?？梢娦酒瑢⒊蔀槠囆?利潤增長點，有望成為引領半導體發(fā)展新驅動力。看好車載連接器迎來廣闊空間。車載網(wǎng)絡變革帶來連接器用量顯著提升，單車價值量快速提升在傳統(tǒng)燃油車時代，在智能車時代，無論是車聯(lián)網(wǎng)還是ADAS 的發(fā)展都會提高對汽車數(shù)據(jù)傳輸?shù)男枨?。車用高壓連接器領域和車用高速連接器傳統(tǒng)上都主要由海外企業(yè)主導，海外企業(yè)具有規(guī)模較大，技術研發(fā)能力較強，產(chǎn)品成熟度較高，客戶資源較豐富等優(yōu)勢。 而近年 來國

10、內優(yōu)質的連接器廠商不斷在技術、產(chǎn)品、客戶領域取得突破性進展。看好汽車智能座艙領跑汽車智能化，多方共振驅動產(chǎn)業(yè)鏈加速滲透。硬件方面，智能座艙域控制器將進一步整合部分 ADAS 功能和 V2X 系統(tǒng)，市場前景廣闊，我們預計 2025 年國內市場規(guī)模將達 1124.61 億元；AR-HUD、車載顯示、汽車聲場 等上游零部件領域企業(yè)充分受益于智能座艙滲透與用戶需求升級，預計市場價值總規(guī)模達千億級別。軟件方面，算法、操 作系統(tǒng)等軟件在軟件定義汽車（SDV）時代重要性愈發(fā)顯著?？春闷嘝CB與被動元器件實現(xiàn)超越行業(yè)平均增速增長。汽車四化帶來對電池、電機、電控的增量，進一步驅動對PCB需求， 單車PCB價值

11、量提升；同時車載MLCC、石英晶振、電感等被動元器件的應用場景迅速增加，單車用量增長，伴隨新能源汽車的加速出貨，車規(guī)級被動元器件有望迎來廣闊增量空間。汽車電子零部件和Tier1 國產(chǎn)化趨勢剛開始，重點看好電動化智能化帶來的連接器、半導體、域控制器、智能座艙、傳感器等 增量市場，看好電子公司進入汽車Tier1 競爭。建議關注公司：主控及座艙相關（晶晨股份、瑞芯微、富瀚微）、功率半導體（士蘭微、時代電氣、 斯達半導、宏微科技、新潔能、東微半導體、聞泰科技、比亞迪半導體）、模擬芯片（思瑞浦、力芯 微）、傳感器芯片（納芯微、比亞迪半導體、韋爾股份、矽杰微、晶方科技）、儲存芯片（聚辰股份、復旦微電、普冉

12、股份、北京君正、兆易創(chuàng)新）、連接器（電連技術、瑞可達、博威合金）、Tier1及智能化（京東方、三安光電、東軟集團、立訊精密、 湘油泵、菱電電控）、被動元器件（風華高科、泰晶科技、順絡電子、可立克、江海股份）、PCB（景旺電子、滬電股份、世運電路）自動駕駛不斷迭代帶動汽車芯片快速成長智能化趨勢下，我們認為L2+/L3已經(jīng)是消費者剛需，整體滲透率將持續(xù)提升。同時，ADAS滲透率2025 年有望達67%，帶動汽車芯片快速增長。汽車智能化趨勢明確，L2+/L3已經(jīng)是消費者剛需。根據(jù) iResearch預測，2025年中國智能駕駛汽車產(chǎn)銷量將超過2000萬臺，其中L2+/L3數(shù)量將超過半數(shù), 自動駕 駛

13、不斷迭代帶動汽車芯片快速成長。全球智能駕駛市場滲透率預測汽車芯片從應用環(huán)節(jié)可以分為5大類汽車芯片從應用環(huán)節(jié)可以分為5大類：主控芯片、存儲芯片、功率芯片、模擬芯片、傳感器芯片等。 2020年汽車半導體產(chǎn)品市場需求情況：主控芯片占比23%，功率半導體占比22%，傳感器占比13%，存 儲芯片占比9%，其他占比33%。汽車芯片從應用環(huán)節(jié)可以分為5大類2020年汽車半導體產(chǎn)品市場需求情況（%）主控芯片： 技術發(fā)展將依賴于智能座艙SoC汽車芯片都是高算力的異構芯片，一個芯片內有CPU的核、加速器、AI核、ISP等，這些芯片上的軟件靠傳統(tǒng)MCU時代 的嵌入式軟件是支撐不了的，SoC異構集成揚帆起航。SoC芯

14、片主要分為智能座艙及自動駕駛芯片，智能座艙SoC芯片滲透率不斷提升，預計到2030年接近9成。智能座艙芯片相比于自動駕駛芯片對安全的要求相對更低，未來車內“一芯多屏”技術的發(fā)展將依賴于智能座艙SoC，芯片本身也將 朝小型化、集成化、高性能化的方向發(fā)展。車規(guī)級AI芯片需求量逐級提升，算力突破要求指明未來缺貨風險。根據(jù)麥肯錫預測，到2030年，全球車載AI SoC芯片的 市場規(guī)模將達303.4億美元，其中中國市場規(guī)模為104.6億美元。此外，華為指出，到2030年，車載算力將超過5000 TOPS，未來智能汽車對算力的需求量非常高，而本土車載AI芯片的算力仍普遍處于100 TOPS，未來企業(yè)算力提

15、升的需 求將使得車規(guī)級SoC芯片面臨一定的缺貨壓力。使用多核SoC芯片模組的智能座艙方案在新車銷量中的滲透率車載智能座艙SoC芯片重點公司晶晨股份公司主營業(yè)務是多媒體智能終端SoC芯片的研發(fā)、設計和銷售。公司的V系列SoC芯片目前主要為車載信息娛樂系統(tǒng)芯片，且銷量穩(wěn)步提升。車規(guī)級芯片對芯片的一致性、可靠性、故障率等要求很高，產(chǎn)業(yè)化周期相對漫長，公司正持續(xù)加大 投入，發(fā)揮公司在智能化SoC芯片領域的優(yōu)勢，進一步擴充新技術、推出新產(chǎn)品。2022年一季度營業(yè)收入為14.81億，同 比+59.4%；2022年一季度歸母凈利潤為2.70億元，同比+202.24%。瑞芯微瑞芯微智能座艙方案RK3588采用

16、高性能CPU 和GPU 內核，增加了 6T NPU 處理單元，具有強大的多媒體處理能力，以 及眾多外設接口，可以適應眾多復雜場景應用的需求，可以運行多種操作系統(tǒng)，共有八大應用方向，包括高性能平板、 ARM PC、智能座艙、多目攝像頭、智能NVR、智慧大屏/多屏應用、云服務及邊緣計算、VR/AR 等應用領域，是公司新一代的旗艦產(chǎn)品。今年是RK3588 系列正式量產(chǎn)的第一年，隨著各大方向的產(chǎn)品應用推出，持續(xù)量產(chǎn)，銷售占比將逐年 提升。目前已經(jīng)在車規(guī)認證的過程中，目前車載客戶的研發(fā)進度快于預期。2022年一季度營業(yè)收入為5.43億，同比- 3.9%；2022年一季度歸母凈利潤為0.84億元，同比-2

17、4.64%。富瀚微重點布局車載視覺芯片，并已通過AEC-Q100 Grade2認證，進入汽車前裝市場，根據(jù)公司創(chuàng)業(yè)板向不特定對象發(fā)行可 轉換公司債券募集說明書公告，車用圖像信號處理及傳輸鏈路芯片組項目可以覆蓋包括ADAS、行車記錄儀、倒車后 視等車用電子產(chǎn)品多個領域。 2022年一季度營業(yè)收入為5.15億，同比+142.88%；2022年一季度歸母凈利潤為1.02億元， 同比+192.96%。功率半導體：電動化帶來的功率需求汽車半導體絕對值在增長，從分類中功率半導體價值量增加幅度最大。新能源汽車相比傳統(tǒng)燃油車，新能源車中的 功率半導體價值量提升幅度較大。按照傳統(tǒng)燃油車半導體價值量417美元計算

18、，功率半導體單車價值量達到87.6美 元。汽車電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化發(fā)展趨勢中帶動汽車半導體需求大幅度增長。IGBT: 預計今年下半年，車規(guī)級IGBT 將持續(xù)緊缺，可能成為制約汽車生產(chǎn)的主要瓶頸，并延續(xù)至 2023 年。SiC: 第三代半導體襯底成本相對較高，但綜合成本優(yōu)勢大于傳統(tǒng)硅基，與傳統(tǒng)產(chǎn)品價差持續(xù)縮小。預計SiC 2022年 將迎來增長拐點, 2026年將全面鋪開。MOS: 目前汽車不管高低壓現(xiàn)在都非常緊缺，特別是新能源三電多用到的 6 寸、8 寸高壓器件產(chǎn)能極為緊缺，IGBT、 超級MOS 管等還沒有轉為 12 寸，今年或不能緩解。2019年平均XEV半導體價值量情況，紅色部分為功率

19、半導體部分汽車中的半導體功率器件汽車功率半導體重點公司國內公司在功率半導體方面積極布局：士蘭微自主研發(fā)的V代IGBT和FRD芯片的電動汽車主電機驅動模塊在2021年上半年已在國內多家客戶通過測試，并 在部分客戶開始批量供貨。時代電氣2020年乘用車IGBT已獲得廣汽、東風訂單。斯達半導2021年上半年應用于主電機控制器的車規(guī)級IGBT模塊持續(xù)放量，合計配套超過20萬輛新能源汽車，同時 基于第七代微溝槽Trench FieldStop技術的新一代車規(guī)級650V/750V IGBT芯片研發(fā)成功，預計今年開始批量供貨。宏微科技車規(guī)級IGBT模塊GV系列產(chǎn)品已實現(xiàn)對臻驅科技（上海）有限公司小批量供貨，

20、匯川技術、蜂巢電驅動科 技河北有限公司（長城汽車子公司）和麥格米特正在對GV系列產(chǎn)品進行產(chǎn)品認證。新潔能募資14.5億擴建SiC/GaN 項目，汽車用 1200V SiC MOS 和 650V EMode GaN HEMT 首次流片驗證完成，產(chǎn)品部分性能達到國內先進水平。2021 年公司在汽車電子市場重點導入了比亞迪，目前已經(jīng)實現(xiàn)十幾款產(chǎn)品的大批量供應，產(chǎn)品進入了多個汽車品牌的整機配件廠，汽車電子產(chǎn)品的整體銷售占比快速提升。東微半導體在持續(xù)提升第三代GreenMOS高壓超級結技術平臺產(chǎn)品性能的基礎上，進一步擴展產(chǎn)品規(guī)格，大量進入 車載應用領域，在該領域實現(xiàn)10倍以上的增長。第四代GreenMO

21、S高壓超級結技術已研發(fā)成功，預計將于今年開始 批量供貨；基于12英寸先進工藝制程的高壓超級結MOSFET技術進入大規(guī)模穩(wěn)定量產(chǎn)并進入大量工業(yè)應用領域，基 于12英寸工藝制程的下一代超級結MOSFET技術開發(fā)進展順利；1000V以上高壓超級結MOSFET技術工程開發(fā)成功， 具備量產(chǎn)能力。聞泰科技智能座艙產(chǎn)品成功通過客戶審核，進入樣機階段。公司在智能座艙、智能網(wǎng)聯(lián)等方面已經(jīng)同多家主機廠、 Tier1、芯片供應商等生態(tài)鏈的上下游建立合作關系。目前公司為頭部智能汽車品牌配套的項目研發(fā)進展順利，即 將進入量產(chǎn)階段。另外，其他汽車客戶的車載項目也都在穩(wěn)步推進當中。比亞迪半導體進一步擴大了車規(guī)級 8 位通用

22、 MCU 系列產(chǎn)品陣容，現(xiàn)已推出車規(guī)級 8 位MCU BS9000AMXX 系列，該芯片采用 S8051 內核，主頻最高為 24MHZ，可以滿足汽車電子中的多種應用場景，例如車內飾燈、氛圍燈、門把 手、空調觸摸面板、各類傳感器應用、BLDC 電機控制等，目前客戶端應用開發(fā)項目已全面啟動。模擬芯片：覆蓋整車核心板塊，汽車四化帶動量價齊升模擬芯片在汽車各個部分均有應用，包括車身、儀表、底盤、動力總成及ADAS，主要分為信號鏈芯片與電源管理 芯片兩大板塊。電源管理：占比47%。主要用于將電源有效分配給系統(tǒng)的不同組件。信號鏈：占比53%。主要用于將真實世界的信號轉化為數(shù)字世界的信息。從下游來看，汽車占

23、比模擬芯片市場約24%，為第二大核心下游。模擬芯片在不同下游產(chǎn)品的平均單機價值量，其中汽車占比最高。模擬芯片下游市場占比模擬芯片在不同下游產(chǎn)品的單機價值量（美元）汽車模擬芯片重點公司本土廠商方面，思瑞浦產(chǎn)品已導入車用市場。思瑞浦思瑞浦致力于成為一家模擬與嵌入式處理器芯片供應商，目前產(chǎn)品以信號鏈芯片為主。已建立完整的汽車 電子質量管理體系并通過相關客戶的認可，首顆汽車級高壓精密放大器（TPA1882Q）已實現(xiàn)批量供貨。 2022年一季度營業(yè)收入為4.42億，同比+164.70%；2022年一季度歸母凈利潤為0.91億元，同比+193.73%。力芯微力芯微是一家主營電源管理IC的芯片設計公司，以市

24、場需求和技術前沿趨勢為導向，持續(xù)研發(fā)全系列、高品質的電源管理芯片，并持續(xù)布局信號鏈芯片等其他類別產(chǎn)品。信號鏈芯片深入研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目在研， 主要面向車載高頻或微弱信號等領域。 2022年一季度營業(yè)收入為2.65億，同比+59.32%；2022年一季度歸 母凈利潤為0.66億元，同比+171.99%。傳感器芯片：價值量快速提升，CIS是智能化核心汽車智能傳感器主要包括車載攝像頭、激光雷達、毫米波雷達、紅外傳感器、超聲波傳感器等。隨著汽車智能化程 度提升，汽車傳感器的價值量也將快速提升。根據(jù)英飛凌預測，L2車需要的傳感器價值量為160美元，到L4、L5級別 的汽車需要則提升為970美元。在汽車智能

25、化浪潮中，圖像傳感器扮演重要的角色。隨著自動駕駛技術和安全技術的發(fā)展，車用圖像傳感器數(shù)量也 將從傳統(tǒng)的兩顆左右提升至十余顆。同時伴隨像素要求提升，車用圖像傳感器的單顆價值量也將有一定幅度的上漲。車載智能傳感器情況汽車傳感器芯片重點公司納芯微2022.5 公司推出業(yè)界領先車規(guī)級NSR31/33/35 系列芯片，專為汽車電池為系統(tǒng)供電的應用場景而設計。2021.11 推出了全新通用車規(guī) LIN 收發(fā)器芯片-NCA1021，可廣泛適用于汽車電子子系統(tǒng)的總線接口設計。2022年一季 度營業(yè)收入為3.39億，同比+146.17%；2022年一季度歸母凈利潤為0.84億元，同比+148.22%。比亞迪半導

26、體智能傳感器方面，在CMOS 圖像傳感器領域，公司實現(xiàn)了汽車、消費電子、安防監(jiān)控的多領域覆蓋及應用，根 據(jù)Omdia 統(tǒng)計，以 2019 年中國市場CMOS 圖像傳感器銷售額計算，公司在國內廠商中排名第四。在嵌入式指 紋傳感器領域，公司擁有全面的尺寸種類，在大尺寸嵌入式指紋芯片領域表現(xiàn)優(yōu)異。 2022年一季度營業(yè)收入為 668.25億，同比+63.02%；2022年一季度歸母凈利潤為8.08億元，同比+240.59%。韋爾股份OmniVision 作為汽車圖像傳感器市場的主要供應商已經(jīng)超過 15 年，目前在路上行駛的車輛中應用了超過 1.6 億 顆OmniVision 的圖像傳感器，率先將BS

27、I 像素技術引入了汽車領域。2020 年發(fā)布全球首款具備140dB HDR 和優(yōu) 質 LED 閃爍抑制性能的汽車觀測攝像頭圖像傳感器。2022年一季度營業(yè)收入為55.38億，同比-10.84%；2022年 一季度歸母凈利潤為8.96億元，同比-13.90%。矽杰微2018 年，上海矽杰微發(fā)布了兩顆 24GHz 的毫米波雷達產(chǎn)品，面向汽車和物聯(lián)網(wǎng)應用兩大領域。2019 年上半年， 上海矽杰微又發(fā)布了一顆 77GHz 毫米波雷達產(chǎn)品，主要定位于汽車應用。此后，上海矽杰微進一步加快研發(fā)的 腳步，并于 2020 年推出了第一款AIP 全集成毫米波雷達芯片 SRK1103M。）矽杰微目前擁有24GHz，

28、77GHz 和 60GHz 三個芯片產(chǎn)品線。產(chǎn)品已通過車規(guī)AECQ 驗證，2020年已完成百萬出貨量。晶方科技公司CSP 車規(guī)量產(chǎn)線獲得車規(guī)認證后正逐步進入市場，投資GaN 器件設計公司 VisIC，持有 VisIC 公司 13.7%的 股權。目前，VisIC 正積極與知名汽車廠商合作，開發(fā) 800V 及以上高功率驅動逆變器用氮化鎵器件和系統(tǒng)，可 為電動汽車提供更高轉換效率，更小模塊體積和更優(yōu)性價比的器件產(chǎn)品。 2022年一季度營業(yè)收入為3.05億，同 比-7.22%；2022年一季度歸母凈利潤為0.92億元，同比-27.96%。存儲芯片：容量與性能雙提升2022年全球汽車存儲芯片市場規(guī)模約5

29、2億美元，國內汽車存儲芯片市場規(guī)模增長潛力大。目前車載市場中主要的存儲 應用包括DRAM（DDR、LPDDR）、和NAND（e.MMC和UFS等）。根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，2019年，全球汽車存儲芯片市場規(guī)模 為36億美元，其中LPDDR和NAND市場規(guī)模約為8億美元和10億美元。2020年全球汽車存儲芯片市場規(guī)模為34億美元左 右，約占整個汽車半導體市場的9%，IHS初步預測到2023年，全球汽車存儲芯片市場規(guī)模為59億美元。2020 年中國汽 車存儲芯片市場規(guī)模達到了 4.31 億美元，預計 2026 年可達到 7.32 億美元。驅動因素：智能駕駛等級漸升，傳感器、ADAS平臺研發(fā)要求存儲器具備更

30、大容量和更好性能。事件記錄器（EDR）產(chǎn)生GB級存儲需求。電動化下軟件定義汽車、集中式電子電氣架構及端邊云協(xié)同進一步提升存儲需求。中國汽車存儲芯片細分市場規(guī)模（百萬美元）汽車存儲芯片重點公司聚辰股份2021H1，聚辰股份的車規(guī)級 EEPROM 取得關鍵進展。據(jù)聚辰股份中報披露，汽車級EEPROM 目前已取得第三方 權威機構頒發(fā)的IATF 16949:2016 汽車行業(yè)質量管理體系的符合性證明。公司部分 A1 等級的 EEPROM 產(chǎn)品在 2021Q4 完成AEC-Q100 可靠性標準認證。2022年一季度營業(yè)收入為2.01億，同比+50.75%；2022年一季度歸母凈 利潤為0.57億元，同比

31、+246.90%。復旦微電智能卡與安全芯片的 FM1280 芯片和智能設備芯片的 FM17 系列讀寫芯片產(chǎn)品都成功獲得AEC-Q100 認證，在車 用 TBOX 安全芯片和數(shù)字鑰匙等領域取得突破。該產(chǎn)品線重點新產(chǎn)品的研發(fā)拓展良好，超高頻RFID 芯片、超高 頻讀寫芯片、安全 SE 芯片等開發(fā)持續(xù)推進中，有望陸續(xù)量產(chǎn)。2022年一季度營業(yè)收入為7.76億，同比+54.54%； 2022年一季度歸母凈利潤為2.33億元，同比+169.62%。普冉股份依托新一代的 EEPROM 產(chǎn)品，公司的下游應用已經(jīng)逐漸從消費電子領域拓展到工業(yè)控制和汽車電子市場，部分 車載產(chǎn)品完成了AEC-Q100 標準的全面考

32、核。2022 年，公司大容量NOR Flash 產(chǎn)品將會實現(xiàn)量產(chǎn)，推進 5G、工業(yè) 控制等更多的應用領域，進一步提升公司在NOR Flash 領域的行業(yè)地位。2022年一季度營業(yè)收入為2.24億，同比- 4.91%；2022年一季度歸母凈利潤為0.42億元，同比+8.07%。北京君正北京君正收購北京矽成后進入車載存儲芯片領域，已于博世汽車、大陸集團等下游車企達成緊密合作；汽車智 能化程度的提高和相關技術的不斷升級，也將帶來除存儲芯片之外的其他各類車載芯片的需求增長，北京矽成 專注在汽車及工業(yè)領域的多年芯片研發(fā)經(jīng)驗將在智能駕駛時代迎來新的發(fā)展前景。2021 年 DDR4、LPDDR4 產(chǎn)品 積極

33、送樣，8Gb、16Gb DDR4 已實現(xiàn)量產(chǎn)銷售，8Gb LPDDR4 產(chǎn)品預計 2022 年開始送樣。2022年一季度營業(yè)收入 為14.14億，同比+32.37%；2022年一季度歸母凈利潤為2.32億元，同比+92.94%。兆易創(chuàng)新目前公司車規(guī)級Flash 產(chǎn)品已在國內外多家知名汽車企業(yè)批量采用，可為車載輔助駕駛系統(tǒng)、車載通訊系統(tǒng)、車 載信息及娛樂系統(tǒng)、電池管理系統(tǒng)、DVR、智能駕艙、T-BOX 等應用提供大容量、高可靠性、性能優(yōu)異的產(chǎn)品及 解決方案。公司豐富完善的 Flash 產(chǎn)品組合，可滿足不同客戶各種應用場景需求。2022年一季度營業(yè)收入為22.30 億，同比+39.02%；2022

34、年一季度歸母凈利潤為6.86億元，同比+127.65%。連接器：電子產(chǎn)業(yè)重要基礎，預計未來接近千億美金市場規(guī)模全球連接器行業(yè)處于穩(wěn)步上升期，隨著下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和連接器產(chǎn)業(yè)本身的進步，連接器已經(jīng)成為設備中能量、 信息穩(wěn)定流通的橋梁，總體市場規(guī)模基本保持著穩(wěn)定增長的態(tài)勢。根據(jù)Bishop&Associate的統(tǒng)計，全球連接器市場規(guī)模已從2011年的489億美元增長至2020年的627億美元，預計2023 年全球連接器市場規(guī)模將會超過900億美元。1980-2020年全球連接器市場規(guī)模及增長（單位億美元、%）汽車為連接器下游應用第二大市場連接器也叫接插件，用于連接兩個有源器件，傳輸電流或信號。連接器

35、諸多下游應用領域中，汽車、通信市場占比較高。按照連接器應用領域來看，連接器現(xiàn)已廣泛應用 于汽車、通信、計算機等消費電子、工業(yè)、交通等領域。 其中通信和汽車為連接器的前兩大市場，2020 年這兩大市場的占比分別達到 23.10% 及 22.60%。此外，連接器產(chǎn)品的應用領域還包括軍事、航天航空等特殊領域。2020年連接器下游應用領域占比高壓連接器：在新能源汽車架構中地位重要，用量或將顯著提升圖：高壓連接器在整車的分布情況圖：高壓連接器應用領域在新能源汽車產(chǎn)業(yè)領域，高壓連接器是極其重要的元部件，整車、充電設施上均有應用。伴隨著電動化汽 車的快速市場滲透，高壓連接器的整體用量將有顯著提升。連接器主要

36、用于在電路內被阻斷處或孤立不通 的電路之間，架起溝通的橋梁，從而使電流流通，使電路實現(xiàn)預定的功能。高壓連接器在新能源汽車中的單車價值量在 700-3500 元之間，具體根據(jù)車型設計以及車的造價而有所不 同。新能源汽車主要分為乘用車和商用車，商用車包含多個電池包，因此商用車高壓連接器單車價值量會 比乘用車更高。高速連接器：多傳感器、域集中式趨勢，打開市場新格局高速連接器可以分為FAKRA、Mini FAKRA（HFM)、以太網(wǎng)連接器等。HFM 連接器廣泛應用于各類 ADAS 傳感器中，因此伴隨著自動駕駛帶來的 ADAS 傳感器數(shù)量激增，單車對 HFM連接器的用量或有顯著提升。HFM 為FAKRA

37、 連接器的升級版產(chǎn)品，最大程度的適配了傳統(tǒng)Fakra 的抗阻性。集成化優(yōu)勢助力Mini FAKRA取代傳統(tǒng)FAKRA。Mini FAKRA的高傳輸速率和小體積的優(yōu)勢，更符合域集中式汽車的 需求。而且在性能和裝配性都大大提升的情況下，HFM未來成本或將會優(yōu)于市場上現(xiàn)有的車載同軸界面產(chǎn)品。傳統(tǒng)FAKAR與5X4高速迷你FAKRA的對比汽車連接器上游：車輛電動化趨勢全面拉動銅合金需求原材料占連接器成本近半，其中金屬材料占比最大，伴隨著車用連接器件的大量出貨，對以銅合金為代表的金屬材 料用量將有顯著提升。根據(jù)臺灣工研院的研究數(shù)據(jù)，上游材料成本占中國臺灣連接器廠商的總生產(chǎn)出成本的比重大 約為49.6%，

38、其中鈦銅、LCP等高端原料主要從美國、日本等進口，而其他的銅等原料的國產(chǎn)供給充足。車輛電動化趨勢對銅合金廣泛應用于電動汽車多個組件中。如：電機內部、電池、充電功能等。據(jù)全球銅業(yè)協(xié)會測算，混動汽車整車用銅量大約40kg，插電汽車用銅量大約60kg，純電動汽車用銅量83kg，大型車 輛例如純電動巴士需要使用224-369kg銅。圖：連接器上下游產(chǎn)業(yè)鏈汽車連接器相關重點公司電連技術公司專業(yè)從事微型電連接器及互連系統(tǒng)相關產(chǎn)品以及軟板產(chǎn)品的技術研究、設計、制造和銷售服務，產(chǎn)品廣泛應 用在以智能手機為代表的智能移動終端產(chǎn)品以及車聯(lián)網(wǎng)終端、智能家電等新興產(chǎn)品中。公司2019年后業(yè)績回歸高 成長，長期布局的汽

39、車高速連接器業(yè)務有望為公司帶來新一輪成長。公司已率先突破海外壟斷，開始逐步供應入 吉利、長城、比亞迪、長安等國內主要新能源汽車廠商供應鏈。 2022年一季度營業(yè)收入為7.58億，同比-7.09%； 2022年一季度歸母凈利潤為0.88億元，同比-14.07%。瑞可達瑞可達的高壓大電流連接器系列產(chǎn)品與泰科、安費諾等行業(yè)內主要企業(yè)性能指標趨同；客戶優(yōu)勢明顯。公司從 2012年開始逐步設計研發(fā)新能源汽車高壓連接器，經(jīng)過長期的技術積累和創(chuàng)新，產(chǎn)品完成了代際更迭；新能源汽 車領域業(yè)務主要服務于蔚來、上汽集團、奇瑞汽車、長安汽車、寧德時代、微宏動力等車企以及“三電”企業(yè)，并間接服務于美國T公司。 2022

40、年一季度營業(yè)收入為3.62億，同比+144.34%；2022年一季度歸母凈利潤為0.56億元， 同比+241.11%。博威合金公司針對新能源汽車的高壓大電流連接器及動力電池的化成探針，推出了EValloy的棒材系列產(chǎn)品。這些產(chǎn)品都具 有非常優(yōu)異的導電、導熱性能，已廣泛使用在新能源汽車的充電槍端子、高壓線束接頭和車用繼電器端子等領域。 把握戰(zhàn)略性機遇，公司積極投入新增產(chǎn)能建設。包括：1）5萬噸特殊合金帶材項目，由于疫情影響，驗證工作有 所延誤，但總體可控；2）越南年產(chǎn)3.18萬噸特種合金棒、線制造生產(chǎn)線和2萬噸特種合金帶材成品制造生產(chǎn)線項 目等。 2022年一季度營業(yè)收入為33.26億，同比+5

41、8.40%；2022年一季度歸母凈利潤為1.36億元，同比+15.47%。智能座艙：汽車智能化驅動全產(chǎn)業(yè)鏈升級隨著智能汽車的普及，用戶對汽車的價值理解逐漸從出行工具向“第三生活空間”轉變汽車作為許多消費者除居住空間（第一空間）和工作場所（第二空間）外最常接觸的場景，未來將從一 個“硬件為主”的工業(yè)產(chǎn)品，演變?yōu)椤败浻布鎮(zhèn)洹钡闹悄芑K端、會行走的“智慧新物種”當汽車出行屬性開始改變時，座艙作為汽車實現(xiàn)空間塑造的核心載體，其產(chǎn)品形態(tài)也隨之演進從汽車座艙的發(fā)展路徑來看，可大致分為座艙數(shù)字化、交互擬人化、人機共駕、“第三生活空間”四個 階段。當前，座艙已度過數(shù)字化階段，成為具有擬人化交互能力的智能駕駛伙

42、伴。未來，“座艙”概念 將被“移動辦公室”、“移動咖啡廳”等定制化的“智能移動空間”所取代。隨著座艙向智能化方向發(fā)展，用戶將對座艙軟硬件設施提出全新要求，驅動全產(chǎn)業(yè)鏈升級交互擬人化人機交互擬人化車載應用個性化需求增加座艙數(shù)字化座艙設備數(shù)字化 AR-HUD加速滲透 多屏聯(lián)動成趨勢第三生活空間空間內外無縫銜接場景互聯(lián)人機共駕多模態(tài)交互助力 打造車載服務生態(tài) 實現(xiàn)服務找人第三生活空間主要“車”功能示例汽車座艙的發(fā)展路徑HUD：需求量提升，向中下檔車型滲透2655024538300250200150100500W-HUD美元C-HUD美元20162020隨著汽車的智能化轉變、HUD技術逐步提升與成本逐

43、漸下降，HUD的需求量越來越大，其市場滲透率將逐漸 提升。汽車智能化轉變使駕駛員對操作便利性和娛樂性的需求提升，增加HUD市場需求。隨著國產(chǎn)廠商研發(fā)生產(chǎn)技術的成熟，HUD成本逐漸下降，HUD裝載車型逐漸下沉。隨著HUD 顯示效果的提升，其重要性日益凸顯。目前HUD前裝量產(chǎn)以W HUD為主，AR HUD也開始規(guī)?；?地。部分車企的車型采用小尺寸儀表的+HUD，未來HUD或將進一步削弱作為主要顯示屏業(yè)界的地位。W-HUD與C-HUD市場規(guī)模HUD主要構成與結構域控制器：智能座艙域控制器方案將成為主流方案智能座艙域控制器方案將成為主流方案。隨著汽車智能化程度提升，將出現(xiàn)兩個明顯的變化趨勢。第一個趨

44、 勢是汽車 E/E 架構將從傳統(tǒng)分布式轉變?yōu)橛蚣惺剑诙€是單車搭載的傳感器數(shù)量顯著提升。因此在智能 座艙方面，能夠集成眾多ECU、傳感器、控制器的座艙域控制器應運而生，以座艙域控制器為中心的智能座 艙系統(tǒng)將成主流趨勢，市場發(fā)展空間廣闊。行業(yè)競爭焦點：軟硬件適配能力成為域控制器廠商主要壁壘芯片迅速迭代，域控制器與芯片的適配速度尤為重要車規(guī)級零部件的產(chǎn)能決定廠商未來發(fā)展寶馬座艙域控制器在線路架構方面，大量使用以太網(wǎng)，以追求線束精簡汽車軟件：更多賦能推動價值量增加軟件定義汽車：軟硬件解耦趨勢下，軟件更新帶來更多賦能，價值量勢必增加：“硬件預埋”浪潮下，汽車軟件功能不斷增加、OTA需求持續(xù)提升，這

45、不僅帶來汽車軟件代碼量的提升， 更對軟件性能提出更高要求。McKinsey預計，全球車載軟件市場規(guī)模持續(xù)提升，2030年有望達到4690 億美元，2020-2030間實現(xiàn)7%的CAGR。數(shù)據(jù)顯示，2000-2010年間，整車軟件價值量已由硬件的 1/4提升至約2/3，且操作系統(tǒng)和應用軟件帶來軟硬件整體價值量提升。隨著軟件定義汽車的深入，除中間件外，操作系統(tǒng)及虛擬機的重要性也進一步提升。汽車電子電氣架構 在不同階段對操作系統(tǒng)就呈現(xiàn)出不同的需求?！坝蚣小彪A段對操作系統(tǒng)的需求主要集中在兩個層面:重 開放、兼容和生態(tài)，以及重安全、實時和穩(wěn)定。而到了跨域融合以及中央計算平臺階段，對實時性、安 全等級、

46、性能等存在不同要求的域控制器將被整合在一起，或合并到中央計算單元，則需要一個既能滿 足實時計算要求、又能兼顧性能的單一操作系統(tǒng)。虛擬機管理程序方面，虛擬化技術的應用很大程度源 于電子電氣架構在域集中階段對軟硬件隔離的需求，例如智能座艙域的一芯多屏多系統(tǒng)趨勢汽車軟件市場規(guī)模預測整車軟件價值量提升汽車Tier1 及智能化相關重點公司京東方公司作為全球最大的LCD面板制造商，重點發(fā)展TFT模塊業(yè)務。依照2021年上半年總出貨額，公司在汽車顯示屏行業(yè)以11.6%的市場份額 位居第四。在柔性技術方面，2020 年柔性 OLED 產(chǎn)品加速上量，全年銷量同比+超 100%；完成相關代液晶產(chǎn)線收購，行業(yè)競爭優(yōu)

47、勢進 一步提升。Mini LED方面，新一代玻璃基產(chǎn)品量產(chǎn)，也推出 75 背光顯示產(chǎn)品。與美商Rohinni 設立合資公司，發(fā)展 Mini LED 與Micro LED 技術，加快對于此方面的布局。 2022年Q1營業(yè)收入為504.76億，同比+0.40%；歸母凈利潤為43.89億元，同比-16.57%。三安光電公司作為LED 外延片和芯片龍頭企業(yè)，致力于 LED 芯片生產(chǎn)業(yè)務，基地輻射范圍遍布全國多個省份。三安光電的SiC二極管在2021年新 開拓送樣客戶超過500家，出貨客戶超過200家，超過60種產(chǎn)品已進入量產(chǎn)階段；SiC MOSFET工業(yè)級產(chǎn)品已送樣客戶驗證，車規(guī)級產(chǎn)品 正配合多家車企

48、做流片設計及測試；公司將充分發(fā)揮自身優(yōu)勢調整產(chǎn)品結構，積極提升Mini、車用 LED等新興應用產(chǎn)品的銷售占比， 提高公司的盈利能力和市場份額。2022年Q1營業(yè)收入為31.07億，同比+14.35%；歸母凈利潤為4.29億元，同比-22.94%。東軟集團公司作為深耕于軟件產(chǎn)業(yè)30余年，是國內首家軟件上市公司，是國內少有的集汽車電子軟硬件能力于一身的公司，產(chǎn)品覆蓋60多個國 家和地區(qū)、50多家國內外主流車廠，共計200多款車型，公司底蘊積累深厚，業(yè)務布局全面，在智能座艙、基礎軟件等領域處于領先地 位。 2022年Q1營業(yè)收入為12.78億，同比+8.89%；歸母凈利潤為-0.30億元，同比+18

49、.31%。立訊精密公司專注于連接器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，作為連接器產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，正在逐漸進入汽車連接器領域，目前公司已經(jīng)設計和開發(fā)涵蓋整 車內所有連接器；公司推出了電動汽車動力系統(tǒng)的關鍵部分：BDU、PDU及逆變器；與奇瑞集團簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，擬與奇瑞 新能源汽車股份有限公司共同組建合資公司，專業(yè)從事新能源汽車的ODM整車研發(fā)及制造，致力于實現(xiàn)成為全球汽車零部件Tier 1領導 廠商的中長期目標。2022年Q1營業(yè)收入為416億，同比+97.91%；歸母凈利潤為18.03億元，同比+33.63%。湘油泵公司致力于泵類產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售，產(chǎn)品主要有柴油機機油泵、汽油機機油泵、電機、變速箱泵

50、等，是國內發(fā)動機潤滑冷卻泵 類技術的領先者。目前，公司就變速器油泵合作與比亞迪、蔚來汽車、威馬汽車、東安三菱、中聯(lián)重科等客戶進行技術交流，未來有 望達成合作。同時，公司參股設立東嘉智能并積極落實智能駕駛執(zhí)行層控制系統(tǒng)在技術上的迭代升級及應用場景推廣布局，實現(xiàn)在智 能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈的深度發(fā)展。2022年Q1營業(yè)收入為3.99億，同比-7.09%；歸母凈利潤為0.31億元，同比-31.45%。菱電電控公司是國內僅有的兩家獲得汽油機國六B階段汽油車排放公告的自主電控企業(yè)之一。公司在GDI乘用車、電動車VCU和MCU、混合動力 汽車控制系統(tǒng)、T-BOX方向投入大量研發(fā)資源，向電動化、網(wǎng)聯(lián)化轉型。在純電動領

51、域，公司于21年銷售VCU16,318套，MCU1,541套， 在市場上逐步樹立了自主品牌的口碑。2022年Q1營業(yè)收入為1.71億，同比-14.48%；歸母凈利潤為0.40億元，同比+12.34%。汽車被動元器件：智能&高壓化驅動行業(yè)高速發(fā)展在電動車已成為大趨勢的背景下，我們長期看好汽車智能化&高壓化帶來的機會：汽車智能&網(wǎng)聯(lián)化的持續(xù)發(fā)展為被動元器件提供了更多應用場景，如自動駕駛、智能座艙等系統(tǒng)功能的增 加與升級，促進了MLCC、電感和石英晶振等單車用量的快速增長。根據(jù)村田的數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)功能燃油車單 車僅需要使用3000顆MLCC、50顆濾波器和100顆電感，而以某款搭載L2級以上自動駕駛功能

52、的電動車（BEV）的高級車型為例，其單車搭載MLCC數(shù)量超過10000顆，濾波器數(shù)量達到450顆，電感器數(shù)量達到700顆。汽車電動化帶來的整車高壓化對產(chǎn)品的耐壓性、穩(wěn)定性提出了更高的要求，為性能更優(yōu)的薄膜電容提供 了發(fā)展機會。一方面，高壓化電氣架構促進薄膜電容替代鋁電解電容的電動車應用場景；另一方面， 800v平臺對薄膜電容的厚度、用料需求增加，我們預計產(chǎn)品單價預計提升20%。搭載L2級以上自動駕駛功能的電動車高級車型中被動元器件的用量電機控制器電路示意圖（薄膜電容的應用）汽車被動元器件主要廠商風華高科公司近年來大力研發(fā)、布局車載MLCC產(chǎn)品，并于2018年實現(xiàn)車規(guī)級MLCC的量產(chǎn)，在汽車智能

53、化&電動化高速發(fā)展 的背景下，有望成為國內最先受益的廠商。公司預計2024年祥和工業(yè)園高端電容基地達產(chǎn)后，將實現(xiàn)高端MLCC新 增月產(chǎn)能規(guī)模約450億只。公司2022年一季度總營業(yè)收入為11.02億，同比-6.12%；2022年一季度歸母凈利潤為1.80 億元，同比-3.16%。泰晶科技2021年公司車規(guī)供貨量約400萬只/月，2022年計劃供貨量在1700萬只/月。公司與東風汽車等8家上下游單位共同 組建，開展車規(guī)級芯片的研發(fā)。該項目將完成車規(guī)級MCU與專用芯片完全自主研發(fā)，建立國際先進的車規(guī)級MCU 芯片制造工藝平臺。公司2022年一季度總營業(yè)收入為2.62億，同比+4.26% ；2022

54、年一季度歸母凈利潤為0.74億元， 同比+93.04%。順絡電子目前核心產(chǎn)品片式電感市場份額位列國內第一、全球綜合排名前三。2019年公司倒車雷達變壓器、電動汽車BMS 變壓器等產(chǎn)品導入博世、法里奧及其他全球知名汽車電子廠商，針對客戶需求不斷推陳出新，高端客戶新項目持 續(xù)推進。公司2022年一季度總營業(yè)收入為10.08億，同比下降4.55% ；2022年一季度歸母凈利潤為1.63億元，同比- 14.76%?？闪⒖擞?2009 年前就涉足汽車電子，主要提供OBC 主變、EMI 電感、PFC 電感等產(chǎn)品，主要應用于新能源汽車OBC、 DC/DC 電源模塊等電路模型中。公司通過海外知名車企供應商KO

55、STAL的認證，由此進入大眾的供應體系，相關磁 性元件產(chǎn)品已量產(chǎn)出貨。公司2022年一季度總營業(yè)收入為4.65億，同比+39.13% ；2022年一季度歸母凈利潤為0.21 億元，同比+8.04%。江海股份公司薄膜電容器的研發(fā)起步于2011年，已在新能源發(fā)電及新能源汽車領域完成認證并批量銷售，處于快速發(fā)展階 段。公司正與日本ELNA公司合作開發(fā)車載鋁電容業(yè)務；與KEMET聯(lián)合生產(chǎn)的車載薄膜電容已完成客戶認證，正快 速擴張；超級電容也在逐步導入電動大巴領域。公司2022年一季度總營業(yè)收入為9.81億，同比+31.20% ；2022年一 季度歸母凈利潤為1.18億元，同比+42.23%。汽車PCB

56、：行業(yè)規(guī)模持續(xù)提升，產(chǎn)品結構高端化5G+手機創(chuàng)新、VR/AR、IoT、汽車電子對應行業(yè)景氣度向上，多領域打開FPC市場空間+提高用量、價 值量。元宇宙浪潮的興起，使 ARVR 為代表的消費電子類產(chǎn)品得到快速發(fā)展，上游FPC行業(yè)也迎來廣 闊的發(fā)展空間。同時，車用FPC（撓性電路板）取代線束已經(jīng)成為趨勢，未來FPC在汽車上的應用也會 逐漸增加，戰(zhàn)新PCB預計單車用量或將超過100片，2022年全球汽車用FPC市場規(guī)模大概率將達70億元。2020年中國PCB下游應用領域分布（%）景旺電子汽車PCB產(chǎn)品結構高端化15%8%9%9%5%2%16%35%1%LED消費電子 醫(yī)療設備軍事航空 汽車電子計算機

57、 通信電子工控電子 其他汽車PCB主要廠商景旺電子景旺電子是國內PCB龍頭，布局RPCB、FPC、MPCB三大產(chǎn)品線，覆蓋多應用領域。公司汽車領域營收占比20- 25%，在新能源車領域主要覆蓋電池及感知層產(chǎn)品，如毫米波雷達、激光雷達、ADAS等，公司的主要客戶有特 斯拉、理想、蔚來等造車新勢力，同時也是寧德時代電池FPC的供應商。公司2022年一季度總營業(yè)收入為23.68 億，同比+14.31%；2022年一季度歸母凈利潤為1.76億元，同比-30.96%。滬電股份滬電股份是深耕于印制電路板的研發(fā)設計和生產(chǎn)制造的企業(yè)，其產(chǎn)品可以汽車電子、以及工業(yè)設備、半導體 芯片測試等多個領域。滬電股份的汽車

58、板產(chǎn)品可滿足不同需求，客戶覆蓋博世等全球領先企業(yè)；同時通過與 Schweizer、勝偉策的參股合作，已量產(chǎn)有關產(chǎn)品，且前瞻布局p2Pack技術，應用前景廣闊，公司2022年一季度總營業(yè)收入為19.17億，同比+9.77%；2022年一季度歸母凈利潤為2.50億元，同比+13.04% 。世運電路世運電路的主營業(yè)務為各類印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售等。目前，該公司為多家知名汽車配件供應商供貨，作為特斯拉核心供應商，儲能產(chǎn)品相關的線路板已經(jīng)在公司實現(xiàn)量產(chǎn)。公司2022年一季度總營業(yè)收入為9.78億，同比+42.15%；2022年一季度歸母凈利潤為0.47億元，同比+69.09%。VR/AR339請務

59、必閱讀正文之后的信息披露和免責申明VR/AR核心觀點看好XR(VR/AR/MR)行業(yè)迅速成長，全球科技巨頭加速布局入場。各巨頭積極布局儲備虛擬顯示核心技術。從頭部廠商在XR（AR/VR/MR）板塊的近期專利布局來看，包括 Meta、 蘋果、微軟、Magic Leap 等，核心布局包括近眼顯示(微顯示、光波導等)、渲染計算(AI、注視點光學等)、感知交互 (眼動追蹤、環(huán)境理解)等等，助力虛擬顯示技術日漸成熟，持續(xù)升級用戶體驗。技術迭代+豐富生態(tài)帶動XR 出貨量高增長，已達 1000 萬出貨量奇點。Meta 首席執(zhí)行官馬克扎克伯格認為 1000萬用戶是“生態(tài)系統(tǒng)將會跨越式發(fā)展”之前的關鍵門檻。同時

60、，Oculus 2021 年銷售量首次超過傳統(tǒng)主機 Xbox，有望成為新一代沉浸式娛樂產(chǎn)品。Oculus app 下載量 2021年突破新高，擊敗頭部熱門社交應用下載量，有望成為新一代 沉浸式社交產(chǎn)品。整體市場來看，2021 年中國 VR 頭顯中國出貨量 143 萬臺，市場研究公司Research Dive預計2021- 2025 年CAGR為69.4%，AR CAGR為109.9%，步入加速成長期。全球科技巨頭加速布局，新XR 產(chǎn)品快速涌現(xiàn)，鋪墊“元宇宙”設備基礎。PSVR 2 正式發(fā)布，支持 4K 120Hz HDR 顯 示+110FOV+內向外定位+眼動追蹤。據(jù)VR陀螺不完全統(tǒng)計，202