××電器股份有限公司重大資產(chǎn)置換的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告(doc 102)

1、斑天同證券有限責(zé)暗任公司關(guān)于山東爸小鴨電器股份有瓣限公司重大資產(chǎn)壩置換的獨(dú)立財(cái)務(wù)艾顧問報(bào)告重要提示矮山東小捌鴨電器股份有限皚公司與中國重型辦汽車集團(tuán)有限公凹司于2003年凹9月22日簽署澳了資產(chǎn)置換協(xié)絆議，天同證券霸有限責(zé)任公司接藹受山東小鴨電器氨股份有限公司的凹委托，擔(dān)任本次襖重大資產(chǎn)置換的巴獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，耙就該事項(xiàng)向山東佰小鴨電器股份有凹限公司全體股東盎提供獨(dú)立意見。白本獨(dú)立安財(cái)務(wù)顧問報(bào)告不奧構(gòu)成對山東小鴨案電器股份有限公唉司的任何投資建叭議，對投資者根跋據(jù)本報(bào)告所作出皚的任何投資決策埃可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)把，本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧啊問不承擔(dān)任何責(zé)埃任。本獨(dú)立財(cái)務(wù)佰顧問重點(diǎn)提請廣巴大投資者認(rèn)真閱柏讀山東小

2、鴨電器頒股份有限公司董壩事會(huì)發(fā)布的關(guān)于芭本次重大資產(chǎn)置版換的報(bào)告書及與辦本次重大資產(chǎn)置昂換有關(guān)的審計(jì)報(bào)耙告、資產(chǎn)評估報(bào)暗告書、法律意見按書及補(bǔ)充法律意艾見書等文件全文疤。半山東小爸鴨電器股份有限爸公司向本獨(dú)立財(cái)傲務(wù)顧問提供了為百出具本獨(dú)立財(cái)務(wù)哀顧問報(bào)告所必需八的資料，保證所藹提供的資料真實(shí)藹、準(zhǔn)確、完整，斑不存在任何虛假愛記載、誤導(dǎo)性陳哎述或重大遺漏，氨并承諾愿對所提白供資料的合法性班、真實(shí)性和完整熬性承擔(dān)全部責(zé)任凹。笆本次資斑產(chǎn)置換完成后，奧小鴨電器與潛在拜控股股東中國重哀汽之間存在大量跋持續(xù)關(guān)聯(lián)交易，絆且其資產(chǎn)負(fù)債率瓣較高。為此，小挨鴨電器擬以股份扳置換中國重汽定頒部分經(jīng)營性資產(chǎn)扒。以股份

3、置換資壩產(chǎn)完成后，部分版關(guān)聯(lián)采購將得到背良好解決，小鴨伴電器獨(dú)立性將大擺大增強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)凹債率將大幅下降奧。但是，以股份安置換資產(chǎn)方案的皚實(shí)施尚需獲得中奧國證監(jiān)會(huì)及其他敖相關(guān)部門的批準(zhǔn)柏。靶本獨(dú)立斑財(cái)務(wù)顧問對20唉03年9月26跋日披露的獨(dú)立財(cái)藹務(wù)顧問報(bào)告進(jìn)行扳了補(bǔ)充和調(diào)整。伴本報(bào)告是經(jīng)修改白后的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧骯問報(bào)告。投資者八在閱讀和使用獨(dú)捌立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告伴時(shí)，應(yīng)以本次披耙露的報(bào)告內(nèi)容為拜準(zhǔn)。半特別風(fēng)矮險(xiǎn)提示埃本獨(dú)立柏財(cái)務(wù)顧問特別提岸醒投資者注意以耙下風(fēng)險(xiǎn)，并仔細(xì)礙閱讀本報(bào)告中“案本次資產(chǎn)置換的唉風(fēng)險(xiǎn)分析”“同胺業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交絆易”等有關(guān)章節(jié)芭的內(nèi)容。扳1、關(guān)盎聯(lián)交易過大的風(fēng)按險(xiǎn)：本次資產(chǎn)置拜換完

4、成后，小鴨岸電器與中國重汽敖及其關(guān)聯(lián)方之間班將存在零部件采辦購、產(chǎn)品銷售、骯綜合服務(wù)、輔助把生產(chǎn)服務(wù)、土地隘使用權(quán)及房屋租板賃、技術(shù)服務(wù)、叭資產(chǎn)委托管理、跋商標(biāo)、專利及非盎專利技術(shù)許可使扮用等方面的關(guān)聯(lián)巴交易，其中零部胺件采購占主營業(yè)愛務(wù)成本的比例較靶高，持續(xù)大量關(guān)皚聯(lián)交易將使小鴨澳電器將面臨一定斑風(fēng)險(xiǎn)。扮2、大叭股東控制風(fēng)險(xiǎn)：案本次資產(chǎn)置換和辦股份轉(zhuǎn)讓完成后安，中國重汽將成扳為小鴨電器的控俺股股東，持有其笆63.78%股吧份，以股份置換拜資產(chǎn)完成后，中霸國重汽持股將進(jìn)背一步上升，中國把重汽可能通過行俺使投票權(quán)或其它擺方式對小鴨電器艾的經(jīng)營決策等方班面進(jìn)行控制，從把而給中小股東帶壩來一定風(fēng)險(xiǎn)。

5、稗3、資半產(chǎn)負(fù)債率較高的背風(fēng)險(xiǎn)：根據(jù)經(jīng)審暗計(jì)的備考財(cái)務(wù)報(bào)凹表，截止200盎3年4月30日拜，小鴨電器資產(chǎn)爸負(fù)債率為80.稗25%，因而，靶本次資產(chǎn)置換完澳成后，小鴨電器八面臨資產(chǎn)負(fù)債率岸較高的風(fēng)險(xiǎn)。搬4、固霸定資產(chǎn)成新度較佰低的風(fēng)險(xiǎn)：本次岸擬置入的房屋建扮筑物、機(jī)器設(shè)備絆等固定資產(chǎn)投入芭使用年限較長，埃且會(huì)計(jì)折舊年限阿小于其經(jīng)濟(jì)壽命鞍年限，折舊提取胺充分，逾齡使用唉的固定資產(chǎn)的金凹額和比例較大，暗按照備考財(cái)務(wù)報(bào)絆表，截止200傲3年4月30日跋，小鴨電器固定矮資產(chǎn)成新度只有唉39.16%（哀以帳面值計(jì)算）爸，在未來的生產(chǎn)癌經(jīng)營中可能會(huì)面頒臨因大規(guī)模設(shè)備跋更新改造而需要百大量資金的壓力罷；由于逾

6、齡使用般固定資產(chǎn)的規(guī)模艾較大，如不及時(shí)敖加大固定資產(chǎn)的邦投入，將對公司澳的生產(chǎn)能力和生把產(chǎn)效率產(chǎn)生一定澳的負(fù)面影響。白5、主跋營業(yè)務(wù)變更的風(fēng)皚險(xiǎn)：本次資產(chǎn)置扒換完成后，小鴨跋電器的主營業(yè)務(wù)辦將從家用滾筒洗疤衣機(jī)、商用洗衣俺機(jī)的生產(chǎn)、銷售罷及服務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橹氐K型汽車的生產(chǎn)、跋銷售，由于小鴨俺電器以前并沒有熬重型汽車經(jīng)營的把經(jīng)驗(yàn)，因而面臨唉主營業(yè)務(wù)變更的擺風(fēng)險(xiǎn)。搬6、退凹市風(fēng)險(xiǎn)：200敗1-2002年芭，小鴨電器因連阿續(xù)兩年虧損而被辦特別處理；20胺03年1-4月鞍，已經(jīng)發(fā)生經(jīng)營頒性虧損55,3澳47,092.拜52元，5月份板至今虧損的狀況爸仍在延續(xù)；小鴨盎電器于2003絆年11月26日暗進(jìn)行了預(yù)虧

7、公告盎，預(yù)計(jì)2003翱年全年仍將發(fā)生奧虧損，小鴨電器爸將暫停上市；如埃果2004年上頒半年不能實(shí)現(xiàn)盈敗利，小鴨電器將氨終止上市。釋 義盎在本報(bào)笆告書中，除非文藹義載明，下列簡跋稱具有如下含義班：岸小鴨電器板 瓣 笆指 山東小鴨電靶器股份有限公司矮小鴨集團(tuán)把 版 吧指山東小鴨集團(tuán)白有限責(zé)任公司岸中國重汽藹 胺 白指中國重型汽車案集團(tuán)有限公司癌中信信托芭 斑 扒指中信信托投資暗有限公司俺卡車公司拔 艾 氨指中國重型汽車翱集團(tuán)濟(jì)南卡車有皚限公司骯重型汽車/卡車哀 俺指載重噸位較大挨的載貨類汽車，襖一般載重在8噸澳以上。唉置出資產(chǎn)靶 班 襖指小鴨電器擁有懊的、擬與中國重霸汽相關(guān)資產(chǎn)置換背的全部資產(chǎn)及大

8、板部分艾 拔 絆 瓣負(fù)債。班置入資產(chǎn)昂 疤 哀指中國重汽擬與耙小鴨電器置換的隘、與重型汽車整昂車生產(chǎn)銷售相關(guān)霸的資昂 氨 按 傲產(chǎn)連同相關(guān)負(fù)債罷。癌商用車公司按 挨指中國重型汽車案集團(tuán)濟(jì)南商用車稗有限公司芭以股份置換資產(chǎn)胺 扳指本次資產(chǎn)置換背完成后，本公司挨計(jì)劃以股份置換翱中國重汽所屬車般橋藹 愛 翱 鞍廠、鍛造廠、離爸合器廠、設(shè)備動(dòng)頒力廠的經(jīng)營性資扳產(chǎn)挨公司法按 扒 唉指中華人民共和班國公司法。胺證券法伴 扒 昂指中華人民共和扳國證券法。藹交易所懊 敗 澳指深圳證券交易壩所。扳中國證監(jiān)會(huì)疤 吧指中國證券監(jiān)督耙管理委員會(huì)。叭發(fā)改委罷 皚 鞍指中華人民共和矮國發(fā)展與改革委扳員會(huì)靶國資委壩 白 暗

9、指國務(wù)院國有資礙產(chǎn)監(jiān)督管理委員扮會(huì)背通知挨 胺 暗指中國證監(jiān)會(huì)證傲監(jiān)公司字20藹01105號按關(guān)于 上市公岸司重大購買、出凹 拜 捌 凹售、置換資產(chǎn)若斑干問 題的通知傲八一、緒熬 言矮經(jīng)山東凹小鴨電器股份有矮限公司2003骯年9月22日召盎開的第二屆董事百會(huì)第十四次會(huì)議稗決議通過，小鴨挨電器擬以合法擁傲有的整體資產(chǎn)（巴含全部資產(chǎn)和大捌部分負(fù)債），與盎中國重型汽車集板團(tuán)有限公司合法埃擁有的、與重型耙汽車整車生產(chǎn)及鞍銷售有關(guān)的資產(chǎn)熬進(jìn)行置換。目前爸，上述整車生產(chǎn)岸類資產(chǎn)為其全資班子公司卡車公司唉所擁有，卡車公罷司正在辦理注銷礙手續(xù)，中國重汽佰于2003年6扳月13日、20絆03年7月11把日、20

10、03年背7月12日在盎濟(jì)南日報(bào)三次巴發(fā)布擬將卡車公壩司吸收合并的公礙告；銷售類資產(chǎn)俺為中國重汽銷售柏部，為中國重汽埃合法擁有。矮小鴨電伴器與中國重型汽百車集團(tuán)有限公司辦于2003年9捌月22日簽署了澳資產(chǎn)置換協(xié)議疤。笆本次資班產(chǎn)置換所涉擬置把出資產(chǎn)評估基準(zhǔn)吧日帳面凈資產(chǎn)為壩29,836.扮21萬元，擬置氨入資產(chǎn)評估基準(zhǔn)案日帳面凈資產(chǎn)為艾 29,468哀.31萬元，分白別占小鴨電器小拌鴨電器2002般年12月31日背經(jīng)審計(jì)后凈資產(chǎn)伴的99.31%隘和98.09%邦。根據(jù)中國證監(jiān)哀會(huì)證監(jiān)公司字鞍200110疤5號關(guān)于上市百公司重大購買、敗出售、置換資產(chǎn)般若干問題的通知案的規(guī)定，本次芭資產(chǎn)置換構(gòu)成重

11、胺大資產(chǎn)置換行為斑。半鑒于小壩鴨電器的控股股拌東山東小鴨電器伴集團(tuán)有限公司、耙第二大股東中信拔信托投資有限公版司與中國重型汽斑車集團(tuán)有限公司八已分別于200百3年9月22日矮、9月20日就懊小鴨集團(tuán)持有的半小鴨電器47.盎48%的股份、按中信信托持有的吧小鴨電器16.俺30%的股份轉(zhuǎn)昂讓事宜簽訂了罷股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議百，根據(jù)中國證監(jiān)愛會(huì)證監(jiān)公司字板200110跋5號文的規(guī)定，俺中國重汽是小鴨叭電器潛在的控股胺股東，本次資產(chǎn)罷置換是小鴨電器擺與潛在控股股東斑進(jìn)行的資產(chǎn)置換凹，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易吧。藹天同證懊券有限責(zé)任公司白接受小鴨電器董扒事會(huì)的委托，擔(dān)瓣任小鴨電器本次半資產(chǎn)置換的獨(dú)立盎財(cái)務(wù)顧問，并制跋作本報(bào)

12、告。本報(bào)罷告是依據(jù)中華哀人民共和國公司般法、中華人啊民共和國證券法班、深圳證券班交易所股票上市翱規(guī)則、上市熬公司股東大會(huì)規(guī)罷范意見、中國愛證監(jiān)會(huì)證監(jiān)公司翱字2001熬105號關(guān)于邦上市公司重大購絆買、出售、置換扒資產(chǎn)若干問題的敖通知等法律、笆法規(guī)的有關(guān)規(guī)定埃，按照證券行業(yè)按公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)敗、道德規(guī)范和誠傲實(shí)信用、勤勉盡扮責(zé)精神，經(jīng)審慎骯盡職調(diào)查后出具敖的。本報(bào)告旨在傲對本次資產(chǎn)置換氨作出獨(dú)立、客觀氨和公正的評價(jià)，安以供小鴨電器全埃體股東及有關(guān)方白面參考。霸作為小阿鴨電器本次重大稗資產(chǎn)置換的獨(dú)立暗財(cái)務(wù)顧問，天同笆證券有限責(zé)任公瓣司未參與小鴨電霸器本次重大資產(chǎn)皚置換的相關(guān)協(xié)議吧條款的磋商與談暗判，

13、對此提出的吧意見是在假設(shè)本芭次重大資產(chǎn)置換熬的各方當(dāng)事人均埃按照相關(guān)協(xié)議條哎款全面履行其所阿有職責(zé)的基礎(chǔ)上扮提出的。本獨(dú)立癌財(cái)務(wù)顧問特作如埃下聲明：挨（一）罷小鴨電器向本獨(dú)埃立財(cái)務(wù)顧問提供癌了出具獨(dú)立財(cái)務(wù)骯顧問報(bào)告所必需奧的資料，保證所扳提供的資料真實(shí)俺、準(zhǔn)確、完整，俺不存在任何虛假吧記載、誤導(dǎo)性陳襖述或重大遺漏，襖并對資料的真實(shí)襖性、準(zhǔn)確性和完般整性負(fù)責(zé)。佰（二）案本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問凹已對出具獨(dú)立財(cái)啊務(wù)顧問報(bào)告所依凹據(jù)的事實(shí)進(jìn)行了把盡職調(diào)查，對本艾報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)扒性、準(zhǔn)確性和完岸整性負(fù)有誠實(shí)信辦用、勤勉盡責(zé)義般務(wù)。俺（三）襖本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問艾的職責(zé)范圍并不辦包括應(yīng)由小鴨電鞍器董事會(huì)負(fù)責(zé)的扳對本次重

14、大資產(chǎn)斑置換在商業(yè)上的翱可行性評論。本柏獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)耙告旨在通過對小擺鴨電器重大資產(chǎn)靶置換報(bào)告書所涉埃內(nèi)容進(jìn)行詳盡的芭核查和深入的分礙析，就本次重大白資產(chǎn)置換是否合搬法、合規(guī)以及對霸小鴨電器全體股啊東是否公平、合背理發(fā)表獨(dú)立意見盎。罷（四）癌本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問哎提醒投資者注意扳，本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧骯問報(bào)告不構(gòu)成對傲小鴨電器的任何耙投資建議，對投拜資者根據(jù)本報(bào)告按所作出的任何投邦資決策可能產(chǎn)生班的風(fēng)險(xiǎn)，本獨(dú)立挨財(cái)務(wù)顧問不承擔(dān)般任何責(zé)任。巴（五）昂本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問藹重點(diǎn)提請廣大投澳資者認(rèn)真閱讀小耙鴨電器董事會(huì)發(fā)巴布的關(guān)于本次重辦大資產(chǎn)置換報(bào)告耙書和與本次重大靶資產(chǎn)置換有關(guān)的隘審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)安評估報(bào)告書、法俺

15、律意見書等文件隘全文。斑二、本凹次資產(chǎn)置換的基癌本情況哎（一）艾資產(chǎn)置換的背景挨小鴨電笆器成立于199罷8年9月28日稗。經(jīng)山東省人民擺政府魯政字1哎997234笆號文推薦、中國伴證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，小巴鴨電器于199爸9年9月1日發(fā)鞍行社會(huì)公眾股9辦000萬股，并扒于1999年1吧1月25日在深扮圳證券交易所掛鞍牌交易。叭小鴨電懊器上市后，家電柏行業(yè)日趨成熟，埃競爭日益激烈，叭于2001年度阿出現(xiàn)了虧損。2岸002年度，由白于其生產(chǎn)經(jīng)營所艾需原材料、鋼材氨等價(jià)格的調(diào)整，頒項(xiàng)目延期投產(chǎn)磨稗合期的費(fèi)用壓力愛加大，新產(chǎn)品開把發(fā)緩慢，產(chǎn)品市胺場進(jìn)一步萎縮等霸原因，致使其出白現(xiàn)了巨額虧損。霸由于小鴨電器連白續(xù)

16、兩年虧損，被跋特別處理。如果氨小鴨電器不走資罷產(chǎn)重組之路，仍澳延續(xù)原來的家電笆主營業(yè)務(wù)，勢必敖出現(xiàn)連續(xù)三年虧阿損，將被迫摘牌靶。這將嚴(yán)重?fù)p害巴廣大股東及債權(quán)鞍人的利益。埃為了保吧護(hù)廣大股東及其熬他利益相關(guān)者的岸利益，使其良好頒存續(xù)上市并健康澳發(fā)展，小鴨電器罷決定與中國重汽白進(jìn)行資產(chǎn)置換，藹改變主營業(yè)務(wù)，隘將家電類獲利能稗力弱的整體資產(chǎn)拌（包含全部資產(chǎn)笆和大部分負(fù)債）班置出，同時(shí)置入芭重型汽車整車生爸產(chǎn)及銷售類優(yōu)良拌資產(chǎn)。按（二）岸本次資產(chǎn)置換的版基本原則叭1、有扮利于小鴨電器的昂長期健康發(fā)展、班有利于提升小鴨啊電器業(yè)績、符合疤小鴨電器全體股懊東利益的原則；昂2、盡吧可能避免同業(yè)競跋爭、減少關(guān)聯(lián)

17、交案易的原則；案3、有礙利于促進(jìn)地方經(jīng)阿濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)扳構(gòu)調(diào)整的原則；般4、“安公開、公平、公拌正”原則；叭5、社佰會(huì)效益、經(jīng)濟(jì)效礙益兼顧原則；哀6、誠挨實(shí)信用、協(xié)商一懊致原則。案（三）拜資產(chǎn)置換的置入鞍方介紹伴中國重叭汽成立于200啊1年5月28日敗，其前身為19笆84年4月10百日成立的中國重隘型汽車工業(yè)聯(lián)營胺公司。1990芭年10月31日絆，經(jīng)國家工商行白政管理局核準(zhǔn)中懊國重型汽車聯(lián)營般公司名稱變更為敖“中國重型汽車靶集團(tuán)公司”。由跋于中國重型汽車扒集團(tuán)公司在生產(chǎn)傲經(jīng)營中遇到了重耙大的困難，發(fā)生扒了巨額虧損，面霸臨破產(chǎn)清算的危爸險(xiǎn)，2000年敖，國務(wù)院決定將哎其分解為三個(gè)部隘分，分別下放

18、山懊東省、重慶市及礙陜西省，下放山捌東省的部分經(jīng)改叭制重組后成立了扮現(xiàn)在的中國重汽奧。搬目前，百中國重汽為山東俺省人民政府所屬埃國有獨(dú)資公司，靶注冊資本為97靶658萬元，注澳冊地址為濟(jì)南市鞍無影山中路53巴號，法定代表人叭為馬純濟(jì)。中國哀重汽的企業(yè)法人昂營業(yè)執(zhí)照號為3挨7000018瓣06792-4埃,稅務(wù)登記證號拜為魯?shù)囟愖?7頒0105614哎140905號懊、魯國稅字37拌0105614懊140905號案。中國重汽的經(jīng)氨營范圍為：組織奧本集團(tuán)成員開發(fā)澳研制、生產(chǎn)銷售把各種載重汽車、盎特種汽車、軍用凹汽車、客車、專百用車、改裝車、澳發(fā)動(dòng)機(jī)及機(jī)組、般汽車零配件、專啊用底盤；集團(tuán)成盎員生產(chǎn)所

19、需的物笆資供應(yīng)及銷售；敖機(jī)械加工；公路拔運(yùn)輸；科技開發(fā)俺、咨詢及售后服半務(wù)；許可范圍內(nèi)皚的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。扳中國重汽的主營翱業(yè)務(wù)為各種載重愛汽車、特種汽車挨、軍用汽車、客皚車、專用車、改襖裝車、發(fā)動(dòng)機(jī)及哀機(jī)組、汽車零配跋件、專用底盤的巴研制、生產(chǎn)及銷把售。按近兩年扒，中國重汽在各叭種載重汽車、特鞍種汽車、軍用汽奧車、客車、專用啊車、改裝車、發(fā)擺動(dòng)機(jī)及機(jī)組、汽拌車零配件、專用笆底盤等方面形成版了一定規(guī)模，并凹取得了良好的經(jīng)瓣濟(jì)效益。截止2啊002年12月扒31日，中國重懊汽資產(chǎn)總額為8八,680,97芭6,503.0哀8元，負(fù)債總額埃為7,878,襖048,682扒.24元，凈資佰產(chǎn)為531,3佰3

20、0,736.版30元。200絆1-2002年耙，主營業(yè)務(wù)收入邦分別為 369安,480.86暗萬元、585,氨861.79萬哎元，實(shí)現(xiàn)凈利潤礙分別為-385佰86.53萬元鞍、17622.隘81萬元。稗目前，疤中國重汽擁有1班4家全資子公司拌或企業(yè)、7家控柏股子公司、9家百參股公司。敖截止到白本報(bào)告日，中國愛重汽已聲明在自搬成立以來未受過搬行政處罰、刑事隘處罰、中國重汽柏于2003年9熬月20日出具愛關(guān)于訴訟及潛在拜訴訟的說明函半，根據(jù)該函，現(xiàn)巴有的訴訟、潛在氨訴訟及將來可能絆發(fā)生的訴訟均不芭會(huì)影響到對擬置扳入資產(chǎn)的權(quán)屬及耙對該資產(chǎn)的處置癌權(quán)，不會(huì)對其與白小鴨電器的資產(chǎn)哎置換造成任何實(shí)柏質(zhì)性影

21、響。稗（四）氨擬置入資產(chǎn)的歷絆史沿革，其資產(chǎn)叭質(zhì)量及盈利能力扒1、本暗次擬置入資產(chǎn)的翱歷史沿革擺本次擬搬置入資產(chǎn)由重型昂汽車整車制造類奧資產(chǎn)及銷售類資佰產(chǎn)兩部分構(gòu)成，拜這兩部分資產(chǎn)的拌來源分別是：一胺，卡車公司重型矮汽車整車制造類白資產(chǎn)；二，中國稗重汽銷售部。笆（1）瓣卡車公司重型汽哎車整車制造類資哎產(chǎn)歷史沿革耙卡車公皚司重型汽車整車扮制造類資產(chǎn)需追笆溯到原濟(jì)南汽車疤制造總廠及中國癌重型汽車集團(tuán)（昂以下簡稱重汽集奧團(tuán)）引進(jìn)奧地利捌斯太爾整車技術(shù)澳。巴濟(jì)南汽搬車制造總廠始建阿于1935年，啊1958年開始佰生產(chǎn)“黃河”牌皚系列重型汽車。扒1984年，為扒發(fā)展重型汽車，扒國家采取行政劃扳撥的方式，

22、組建盎了由濟(jì)南汽車制八造總廠、四川汽敖車廠及陜西汽車挨廠等其他重型汽罷車零部件生產(chǎn)相挨關(guān)廠家組成的中班國重型汽車工業(yè)按聯(lián)營公司（以下半簡稱聯(lián)營公司）艾。根據(jù)聯(lián)營公司哎引進(jìn)奧地利斯太敖爾重型汽車制造擺技術(shù)的計(jì)劃，濟(jì)吧南汽車制造總廠邦定為斯太爾重型奧汽車車身、車架耙、前橋、離合器癌等總成和零部件皚及整車總裝配的背生產(chǎn)廠家。19板90年，聯(lián)營公岸司更名為中國重壩型汽車集團(tuán)公司傲。1996年初頒，重汽集團(tuán)吸收霸合并濟(jì)南汽車制奧造總廠，注銷濟(jì)吧南汽車制造總廠鞍企業(yè)法人資格，絆同時(shí)，重汽集團(tuán)巴以車身、車架、俺總裝配、動(dòng)力類盎資產(chǎn)組建非法人扒經(jīng)營實(shí)體中國重皚型汽車集團(tuán)公司氨濟(jì)南汽車制造廠傲（以下簡稱濟(jì)南板汽

23、車廠）。爸199艾8年10月19斑日，重汽集團(tuán)以拌車橋（主要為后叭橋）、產(chǎn)品試制絆等類資產(chǎn)組建具白有企業(yè)法人資格八的重汽集團(tuán)濟(jì)南耙汽車制造廠。2靶000年，重汽吧集團(tuán)重組期間，埃為恢復(fù)保證重型瓣汽車制造業(yè)務(wù)的癌正常進(jìn)行，中央挨調(diào)查組決定將濟(jì)搬南汽車制造廠全背部資產(chǎn)，及與其翱相適應(yīng)的鍛造、柏工具、運(yùn)輸?shù)荣Y辦產(chǎn)，車橋（主要埃為前橋）類資產(chǎn)奧劃入重汽集團(tuán)濟(jì)愛南汽車制造廠。邦重汽集團(tuán)濟(jì)南汽敗車制造廠于20拔00年8月3日安進(jìn)行了工商變更邦登記，擴(kuò)大了經(jīng)按營范圍。至此，吧重汽集團(tuán)濟(jì)南汽背車制造廠擁有車扮身、車架、總裝罷、動(dòng)力、車橋、岸鍛造、工具、運(yùn)捌輸?shù)阮愋偷馁Y產(chǎn)伴。扳200壩0年12月28案日，卡車公

24、司成斑立。2000年哎12月31日，唉中國重汽將重汽骯集團(tuán)濟(jì)南汽車制吧造廠的全部資產(chǎn)哀連同負(fù)債劃入卡拜車公司。因此，骯卡車公司擁有上翱述重型汽車整車斑生產(chǎn)類資產(chǎn)，并艾于2003年8挨月22日注銷重伴汽集團(tuán)濟(jì)南汽車拔制造廠企業(yè)法人罷資格。敖（2）板中國重汽銷售部佰歷史沿革疤重汽集案團(tuán)的重組工作基啊本結(jié)束后，中國半重汽決定重整銷愛售系統(tǒng)。200斑1年9月，中國罷重汽決定終止中埃國重型汽車銷售頒公司的業(yè)務(wù)，將盎其資產(chǎn)封存并逐斑步清算；同時(shí)，熬另行出資組建新敖的銷售部（非法佰人）。自200埃1年9月起，中隘國重汽逐步出資般組建完善銷售部哀的分支機(jī)構(gòu)。截暗止2003年9案月，銷售部共有百22家銷售分公扮

25、司。在本次資產(chǎn)襖置換中，銷售部翱本部及分支機(jī)構(gòu)壩的資產(chǎn)將被置入凹上市公司。爸2、本扮次擬置入資產(chǎn)的捌質(zhì)量狀況氨根據(jù)天百健會(huì)計(jì)師事物所絆有限公司出具的骯天健（2003叭）審字066-奧1號審計(jì)報(bào)告白，截止200昂3年4月30日岸，上述擬置入資昂產(chǎn)總額為120按,665.48白萬元，負(fù)債總額挨為91,197哀.17萬元，凈唉資產(chǎn)為29,4暗68.31萬元霸；在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中笆，流動(dòng)資產(chǎn)、長半期投資、固定資昂產(chǎn)占資產(chǎn)總額的骯比例分別為92岸.19%、0.挨08%、7.7哀3%，不包括無頒形資產(chǎn)。安在流動(dòng)阿資產(chǎn)中，主要包爸括貨幣資金、應(yīng)柏收賬款及存貨。捌其中，貨幣資金敗占期末流動(dòng)資產(chǎn)拔的12.20%絆；應(yīng)

26、收賬款凈額靶占期末流動(dòng)資產(chǎn)白的30.04%岸；存貨占期末流懊動(dòng)資產(chǎn)的43.挨54%。應(yīng)收賬奧款中的98.9拜6%賬齡在一年矮以內(nèi)，不存在賬敗齡兩年以上的應(yīng)安收賬款，應(yīng)收賬跋款壞帳準(zhǔn)備計(jì)提襖政策較為嚴(yán)格，按計(jì)提充分；存貨盎期末減值準(zhǔn)備的皚比例為5.77熬%，存貨質(zhì)量較白高。因而，擬置隘入資產(chǎn)中流動(dòng)資巴產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良。艾在固定爸資產(chǎn)中，主要包矮括房屋及建筑物藹、機(jī)器設(shè)備、在鞍建工程。其中，拌房屋及建筑物占爸期末固定資產(chǎn)的白25.25%；斑機(jī)器設(shè)備占期末壩固定資產(chǎn)的33白.49%；在建傲工程占期末固定瓣資產(chǎn)的27.2捌1%。固定資產(chǎn)癌總體成新度較低哀，主要原因是房白屋建筑物年限較背長，設(shè)備相對陳柏舊、逾

27、齡使用的搬較多，折舊提取耙充分。但是，房敗屋建筑物資產(chǎn)質(zhì)熬量狀況良好，并耙不影響正常生產(chǎn)俺經(jīng)營，尚可使用邦年限較長；各類霸設(shè)備經(jīng)近期更新拌改造并在日常運(yùn)吧營中進(jìn)行維護(hù)保隘養(yǎng)仍能正常使用扒；在建工程質(zhì)量芭優(yōu)良，沒有提取芭減值準(zhǔn)備。根據(jù)爸中華財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)咨搬詢有限公司出具伴的中華評報(bào)字（疤2003）第0艾45號資產(chǎn)評按估報(bào)告，房屋艾建筑物及機(jī)器設(shè)佰備分別增值10唉2.03%及7盎9.15%，固癌定資產(chǎn)總體評估八增值63.45愛%。因此，擬置捌入固定資產(chǎn)質(zhì)量稗良好。伴綜上所瓣述，本獨(dú)立財(cái)務(wù)扒顧問認(rèn)為，本次藹擬置入流動(dòng)資產(chǎn)昂質(zhì)量良好，固定叭資產(chǎn)折舊提取充扒分，不會(huì)影響本氨次資產(chǎn)置換完成阿后小鴨電器正常胺的

28、生產(chǎn)經(jīng)營需要扮。懊3、本跋次擬置入資產(chǎn)的擺盈利能力氨根據(jù)天伴健會(huì)計(jì)師事物所拜有限公司出具的捌天健（2003澳）審字066-凹1號審計(jì)報(bào)告斑，本次擬置入拔資產(chǎn)在2001氨年、2002年稗、2003年1爸-4月分別實(shí)現(xiàn)八銷售收入140擺,899.40靶萬元、223,柏226.52萬扒元、135,4藹44.63萬元斑，分別實(shí)現(xiàn)凈利佰潤-3184.安16萬元、24扳65.50萬元襖、2158.5般9萬元。除20稗01年度重汽集挨團(tuán)重組剛剛完成敗、生產(chǎn)經(jīng)營尚處凹于恢復(fù)階段致使班當(dāng)年出現(xiàn)虧損外捌，近兩年銷售收芭入及凈利潤均出按現(xiàn)大幅增長，顯懊示出良好的發(fā)展瓣趨勢。霸本獨(dú)立罷財(cái)務(wù)顧問認(rèn)為，半擬置入資產(chǎn)盈利芭

29、能力較強(qiáng)，近兩敗年呈現(xiàn)大幅增長暗的趨勢。斑（五）版資產(chǎn)置換的標(biāo)的俺1、擬艾置出資產(chǎn)胺根據(jù)小芭鴨電器與中國重巴汽簽訂的資產(chǎn)隘置換協(xié)議，本瓣次資產(chǎn)置換擬置啊出資產(chǎn)是小鴨電巴器的整體資產(chǎn)（骯含全部資產(chǎn)和大背部分負(fù)債），包阿括流動(dòng)資產(chǎn)、固拌定資產(chǎn)、無形資按產(chǎn)、負(fù)債等。根芭據(jù)山東乾聚有限拜責(zé)任會(huì)計(jì)師事務(wù)翱所出具的乾聚審柏字2003邦92號審計(jì)報(bào)埃告和山東海天奧有限責(zé)任會(huì)計(jì)師搬事務(wù)所出具的魯白海會(huì)評報(bào)字2翱003第03癌8號資產(chǎn)評估爸報(bào)告書，截止皚2003年4月敖30日，擬置出按資產(chǎn)情況如下：芭（1）頒流動(dòng)資產(chǎn)懊帳面值案73,504.跋48萬元，評估班值81,240搬.08萬元，其般中：敗貨幣資絆金：帳面

30、值7,白470.28萬扮元，評估值7,癌470.28萬奧元；疤應(yīng)收票安據(jù)：帳面值69版4.69萬元，盎評估值694.罷69萬元；板應(yīng)收帳敗款：帳面值13傲,451.87捌萬元，評估值1柏5,769.8敖7萬元；拌其他應(yīng)懊收款：帳面值1俺4,571.3爸1萬元，評估值般15,844.班81萬元；跋預(yù)付帳敖款：帳面值7,般117.58萬癌元，評估值8,壩136.90萬癌元；挨存貨：盎帳面值30,1皚96.11萬元藹，評估值33,愛320.88萬氨元；疤待攤費(fèi)埃用：帳面值2.昂66萬元，評估阿值2.66萬元艾。癌小鴨電阿器對上述流動(dòng)資絆產(chǎn)擁有合法的所哎有權(quán)或處置權(quán)，罷不存在糾紛或潛拌在爭議。翱（2）

31、拔固定資產(chǎn)案固定資拌產(chǎn)原值69,2頒03.11萬元哎，累計(jì)折舊19稗,865.47鞍萬元，固定資產(chǎn)邦減值準(zhǔn)備3,2鞍73.37萬元耙，帳面固定資產(chǎn)敗凈額46,66啊6.58萬元，辦評估值47,0皚94.02萬元挨。奧小鴨電熬器合法擁有該等岸固定資產(chǎn)的所有懊權(quán)或處置權(quán)，且挨未對該等資產(chǎn)設(shè)罷置抵押或其他第敗三方權(quán)利。擺（3）暗在建工程拔帳面值拜602.30萬胺元，評估值為6拜02.30萬元八。骯小鴨電芭器對該等在建工笆程擁有合法的所八有權(quán)，該等在建皚工程不存在產(chǎn)權(quán)半糾紛或潛在爭議熬。暗（4）扒無形資產(chǎn)重要提示辦山東小氨鴨電器股份有限扳公司與中國重型跋汽車集團(tuán)有限公瓣司于2003年襖9月22日簽署拌

32、了資產(chǎn)置換協(xié)靶議，天同證券霸有限責(zé)任公司接愛受山東小鴨電器岸股份有限公司的俺委托，擔(dān)任本次辦重大資產(chǎn)置換的哎獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，矮就該事項(xiàng)向山東捌小鴨電器股份有熬限公司全體股東愛提供獨(dú)立意見。壩本獨(dú)立跋財(cái)務(wù)顧問報(bào)告不岸構(gòu)成對山東小鴨叭電器股份有限公骯司的任何投資建敖議，對投資者根俺據(jù)本報(bào)告所作出斑的任何投資決策唉可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)版，本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧襖問不承擔(dān)任何責(zé)暗任。本獨(dú)立財(cái)務(wù)背顧問重點(diǎn)提請廣澳大投資者認(rèn)真閱盎讀山東小鴨電器笆股份有限公司董爸事會(huì)發(fā)布的關(guān)于暗本次重大資產(chǎn)置把換的報(bào)告書及與耙本次重大資產(chǎn)置頒換有關(guān)的審計(jì)報(bào)芭告、資產(chǎn)評估報(bào)按告書、法律意見奧書及補(bǔ)充法律意敖見書等文件全文斑。柏山東小澳鴨電器股

33、份有限吧公司向本獨(dú)立財(cái)耙務(wù)顧問提供了為拌出具本獨(dú)立財(cái)務(wù)伴顧問報(bào)告所必需般的資料，保證所矮提供的資料真實(shí)吧、準(zhǔn)確、完整，叭不存在任何虛假骯記載、誤導(dǎo)性陳柏述或重大遺漏，吧并承諾愿對所提啊供資料的合法性邦、真實(shí)性和完整罷性承擔(dān)全部責(zé)任愛。阿本次資搬產(chǎn)置換完成后，愛小鴨電器與潛在按控股股東中國重耙汽之間存在大量絆持續(xù)關(guān)聯(lián)交易，白且其資產(chǎn)負(fù)債率扳較高。為此，小霸鴨電器擬以股份艾置換中國重汽定板部分經(jīng)營性資產(chǎn)扒。以股份置換資跋產(chǎn)完成后，部分邦關(guān)聯(lián)采購將得到埃良好解決，小鴨笆電器獨(dú)立性將大哎大增強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)背債率將大幅下降霸。但是，以股份把置換資產(chǎn)方案的鞍實(shí)施尚需獲得中般國證監(jiān)會(huì)及其他敗相關(guān)部門的批準(zhǔn)疤。懊

34、本獨(dú)立敗財(cái)務(wù)顧問對20吧03年9月26半日披露的獨(dú)立財(cái)靶務(wù)顧問報(bào)告進(jìn)行伴了補(bǔ)充和調(diào)整。擺本報(bào)告是經(jīng)修改愛后的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧礙問報(bào)告。投資者辦在閱讀和使用獨(dú)巴立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告矮時(shí)，應(yīng)以本次披捌露的報(bào)告內(nèi)容為半準(zhǔn)。啊特別風(fēng)疤險(xiǎn)提示暗本獨(dú)立白財(cái)務(wù)顧問特別提暗醒投資者注意以埃下風(fēng)險(xiǎn)，并仔細(xì)伴閱讀本報(bào)告中“盎本次資產(chǎn)置換的罷風(fēng)險(xiǎn)分析”“同背業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交辦易”等有關(guān)章節(jié)背的內(nèi)容。矮1、關(guān)襖聯(lián)交易過大的風(fēng)拌險(xiǎn)：本次資產(chǎn)置壩換完成后，小鴨瓣電器與中國重汽版及其關(guān)聯(lián)方之間爸將存在零部件采按購、產(chǎn)品銷售、板綜合服務(wù)、輔助敖生產(chǎn)服務(wù)、土地皚使用權(quán)及房屋租奧賃、技術(shù)服務(wù)、吧資產(chǎn)委托管理、艾商標(biāo)、專利及非暗專利技術(shù)許可使搬

35、用等方面的關(guān)聯(lián)瓣交易，其中零部翱件采購占主營業(yè)芭務(wù)成本的比例較搬高，持續(xù)大量關(guān)疤聯(lián)交易將使小鴨半電器將面臨一定唉風(fēng)險(xiǎn)。瓣2、大跋股東控制風(fēng)險(xiǎn)：疤本次資產(chǎn)置換和艾股份轉(zhuǎn)讓完成后皚，中國重汽將成隘為小鴨電器的控俺股股東，持有其皚63.78%股白份，以股份置換版資產(chǎn)完成后，中板國重汽持股將進(jìn)懊一步上升，中國埃重汽可能通過行爸使投票權(quán)或其它礙方式對小鴨電器隘的經(jīng)營決策等方胺面進(jìn)行控制，從壩而給中小股東帶辦來一定風(fēng)險(xiǎn)。敖3、資哎產(chǎn)負(fù)債率較高的盎風(fēng)險(xiǎn)：根據(jù)經(jīng)審礙計(jì)的備考財(cái)務(wù)報(bào)俺表，截止200哀3年4月30日斑，小鴨電器資產(chǎn)耙負(fù)債率為80.板25%，因而，巴本次資產(chǎn)置換完叭成后，小鴨電器傲面臨資產(chǎn)負(fù)債率愛較

36、高的風(fēng)險(xiǎn)。扳4、固笆定資產(chǎn)成新度較胺低的風(fēng)險(xiǎn)：本次斑擬置入的房屋建靶筑物、機(jī)器設(shè)備敖等固定資產(chǎn)投入疤使用年限較長，傲且會(huì)計(jì)折舊年限哀小于其經(jīng)濟(jì)壽命芭年限，折舊提取百充分，逾齡使用安的固定資產(chǎn)的金絆額和比例較大，挨按照備考財(cái)務(wù)報(bào)熬表，截止200擺3年4月30日拔，小鴨電器固定唉資產(chǎn)成新度只有耙39.16%（暗以帳面值計(jì)算）襖，在未來的生產(chǎn)疤經(jīng)營中可能會(huì)面霸臨因大規(guī)模設(shè)備柏更新改造而需要俺大量資金的壓力矮；由于逾齡使用拜固定資產(chǎn)的規(guī)模氨較大，如不及時(shí)隘加大固定資產(chǎn)的隘投入，將對公司跋的生產(chǎn)能力和生班產(chǎn)效率產(chǎn)生一定罷的負(fù)面影響。愛5、主熬營業(yè)務(wù)變更的風(fēng)捌險(xiǎn)：本次資產(chǎn)置阿換完成后，小鴨般電器的主營業(yè)務(wù)

37、百將從家用滾筒洗半衣機(jī)、商用洗衣斑機(jī)的生產(chǎn)、銷售搬及服務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橹匕夹推嚨纳a(chǎn)、絆銷售，由于小鴨伴電器以前并沒有跋重型汽車經(jīng)營的奧經(jīng)驗(yàn)，因而面臨懊主營業(yè)務(wù)變更的盎風(fēng)險(xiǎn)。拜6、退罷市風(fēng)險(xiǎn)：200扒1-2002年鞍，小鴨電器因連扳續(xù)兩年虧損而被唉特別處理；20百03年1-4月藹，已經(jīng)發(fā)生經(jīng)營傲性虧損55,3懊47,092.八52元，5月份傲至今虧損的狀況霸仍在延續(xù)；小鴨拜電器于2003癌年11月26日矮進(jìn)行了預(yù)虧公告皚，預(yù)計(jì)2003懊年全年仍將發(fā)生翱虧損，小鴨電器啊將暫停上市；如辦果2004年上奧半年不能實(shí)現(xiàn)盈霸利，小鴨電器將啊終止上市。釋 義背在本報(bào)胺告書中，除非文隘義載明，下列簡俺稱具有如下含

38、義埃：鞍小鴨電器愛 半 哎指 山東小鴨電把器股份有限公司搬小鴨集團(tuán)巴 板 矮指山東小鴨集團(tuán)跋有限責(zé)任公司搬中國重汽澳 盎 背指中國重型汽車半集團(tuán)有限公司叭中信信托暗 傲 白指中信信托投資鞍有限公司絆卡車公司疤 襖 案指中國重型汽車百集團(tuán)濟(jì)南卡車有案限公司氨重型汽車/卡車稗 瓣指載重噸位較大霸的載貨類汽車，背一般載重在8噸笆以上。辦置出資產(chǎn)氨 扒 扳指小鴨電器擁有挨的、擬與中國重吧汽相關(guān)資產(chǎn)置換皚的全部資產(chǎn)及大礙部分拌 疤 疤 骯負(fù)債。搬置入資產(chǎn)盎 巴 頒指中國重汽擬與埃小鴨電器置換的板、與重型汽車整扳車生產(chǎn)銷售相關(guān)藹的資拜 扮 柏 稗產(chǎn)連同相關(guān)負(fù)債伴。艾商用車公司哎 安指中國重型汽車耙集團(tuán)濟(jì)南

39、商用車八有限公司半以股份置換資產(chǎn)俺 般指本次資產(chǎn)置換擺完成后，本公司挨計(jì)劃以股份置換耙中國重汽所屬車氨橋敗 鞍 骯 鞍廠、鍛造廠、離氨合器廠、設(shè)備動(dòng)熬力廠的經(jīng)營性資拜產(chǎn)皚公司法擺 岸 襖指中華人民共和礙國公司法。辦證券法靶 皚 矮指中華人民共和叭國證券法。胺交易所耙 襖 熬指深圳證券交易胺所。扮中國證監(jiān)會(huì)邦 頒指中國證券監(jiān)督胺管理委員會(huì)。邦發(fā)改委襖 頒 伴指中華人民共和盎國發(fā)展與改革委礙員會(huì)把國資委藹 鞍 哀指國務(wù)院國有資皚產(chǎn)監(jiān)督管理委員壩會(huì)矮通知扮 暗 敖指中國證監(jiān)會(huì)證擺監(jiān)公司字20辦01105號拔關(guān)于 上市公把司重大購買、出懊 皚 埃 藹售、置換資產(chǎn)若啊干問 題的通知疤扳一、緒芭 言稗經(jīng)山

40、東班小鴨電器股份有笆限公司2003辦年9月22日召敗開的第二屆董事扮會(huì)第十四次會(huì)議安決議通過，小鴨艾電器擬以合法擁盎有的整體資產(chǎn)（頒含全部資產(chǎn)和大絆部分負(fù)債），與阿中國重型汽車集伴團(tuán)有限公司合法扮擁有的、與重型澳汽車整車生產(chǎn)及班銷售有關(guān)的資產(chǎn)爸進(jìn)行置換。目前盎，上述整車生產(chǎn)扒類資產(chǎn)為其全資扮子公司卡車公司挨所擁有，卡車公傲司正在辦理注銷芭手續(xù)，中國重汽佰于2003年6版月13日、20疤03年7月11按日、2003年傲7月12日在挨濟(jì)南日報(bào)三次傲發(fā)布擬將卡車公氨司吸收合并的公凹告；銷售類資產(chǎn)皚為中國重汽銷售扒部，為中國重汽骯合法擁有。八小鴨電八器與中國重型汽氨車集團(tuán)有限公司傲于2003年9拜月2

41、2日簽署了癌資產(chǎn)置換協(xié)議靶。耙本次資霸產(chǎn)置換所涉擬置氨出資產(chǎn)評估基準(zhǔn)瓣日帳面凈資產(chǎn)為斑29,836.凹21萬元，擬置隘入資產(chǎn)評估基準(zhǔn)扮日帳面凈資產(chǎn)為唉 29,468敖.31萬元，分翱別占小鴨電器小唉鴨電器2002拔年12月31日奧經(jīng)審計(jì)后凈資產(chǎn)翱的99.31%霸和98.09%拜。根據(jù)中國證監(jiān)敗會(huì)證監(jiān)公司字疤200110安5號關(guān)于上市絆公司重大購買、艾出售、置換資產(chǎn)罷若干問題的通知礙的規(guī)定，本次翱資產(chǎn)置換構(gòu)成重搬大資產(chǎn)置換行為扒。澳鑒于小埃鴨電器的控股股艾東山東小鴨電器凹集團(tuán)有限公司、壩第二大股東中信矮信托投資有限公挨司與中國重型汽熬車集團(tuán)有限公司埃已分別于200埃3年9月22日敖、9月20日就

42、傲小鴨集團(tuán)持有的板小鴨電器47.隘48%的股份、啊中信信托持有的凹小鴨電器16.背30%的股份轉(zhuǎn)隘讓事宜簽訂了隘股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議隘，根據(jù)中國證監(jiān)班會(huì)證監(jiān)公司字壩200110皚5號文的規(guī)定，襖中國重汽是小鴨拌電器潛在的控股岸股東，本次資產(chǎn)捌置換是小鴨電器瓣與潛在控股股東百進(jìn)行的資產(chǎn)置換斑，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易澳。罷天同證爸券有限責(zé)任公司愛接受小鴨電器董頒事會(huì)的委托，擔(dān)隘任小鴨電器本次哎資產(chǎn)置換的獨(dú)立暗財(cái)務(wù)顧問，并制疤作本報(bào)告。本報(bào)壩告是依據(jù)中華盎人民共和國公司版法、中華人盎民共和國證券法拜、深圳證券傲交易所股票上市岸規(guī)則、上市俺公司股東大會(huì)規(guī)凹范意見、中國佰證監(jiān)會(huì)證監(jiān)公司斑字2001背105號關(guān)于鞍上市公司

43、重大購百買、出售、置換版資產(chǎn)若干問題的愛通知等法律、跋法規(guī)的有關(guān)規(guī)定懊，按照證券行業(yè)捌公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)阿、道德規(guī)范和誠扒實(shí)信用、勤勉盡翱責(zé)精神，經(jīng)審慎案盡職調(diào)查后出具扳的。本報(bào)告旨在扳對本次資產(chǎn)置換奧作出獨(dú)立、客觀笆和公正的評價(jià)，吧以供小鴨電器全阿體股東及有關(guān)方半面參考。稗作為小靶鴨電器本次重大柏資產(chǎn)置換的獨(dú)立按財(cái)務(wù)顧問，天同艾證券有限責(zé)任公礙司未參與小鴨電伴器本次重大資產(chǎn)按置換的相關(guān)協(xié)議版條款的磋商與談斑判，對此提出的靶意見是在假設(shè)本疤次重大資產(chǎn)置換盎的各方當(dāng)事人均瓣按照相關(guān)協(xié)議條扒款全面履行其所扮有職責(zé)的基礎(chǔ)上愛提出的。本獨(dú)立吧財(cái)務(wù)顧問特作如拔下聲明：氨（一）背小鴨電器向本獨(dú)擺立財(cái)務(wù)顧問提供

44、按了出具獨(dú)立財(cái)務(wù)傲顧問報(bào)告所必需拜的資料，保證所瓣提供的資料真實(shí)敗、準(zhǔn)確、完整，辦不存在任何虛假半記載、誤導(dǎo)性陳扒述或重大遺漏，罷并對資料的真實(shí)癌性、準(zhǔn)確性和完俺整性負(fù)責(zé)。疤（二）礙本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問頒已對出具獨(dú)立財(cái)半務(wù)顧問報(bào)告所依案據(jù)的事實(shí)進(jìn)行了板盡職調(diào)查，對本頒報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)把性、準(zhǔn)確性和完扒整性負(fù)有誠實(shí)信把用、勤勉盡責(zé)義哎務(wù)。唉（三）凹本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問矮的職責(zé)范圍并不巴包括應(yīng)由小鴨電啊器董事會(huì)負(fù)責(zé)的佰對本次重大資產(chǎn)瓣置換在商業(yè)上的俺可行性評論。本阿獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)拌告旨在通過對小疤鴨電器重大資產(chǎn)懊置換報(bào)告書所涉翱內(nèi)容進(jìn)行詳盡的暗核查和深入的分捌析，就本次重大班資產(chǎn)置換是否合癌法、合規(guī)以及對翱小鴨

45、電器全體股百東是否公平、合皚理發(fā)表獨(dú)立意見啊。半（四）叭本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問按提醒投資者注意案，本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧捌問報(bào)告不構(gòu)成對佰小鴨電器的任何頒投資建議，對投壩資者根據(jù)本報(bào)告罷所作出的任何投八資決策可能產(chǎn)生板的風(fēng)險(xiǎn)，本獨(dú)立埃財(cái)務(wù)顧問不承擔(dān)版任何責(zé)任。芭（五）百本獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問叭重點(diǎn)提請廣大投稗資者認(rèn)真閱讀小把鴨電器董事會(huì)發(fā)芭布的關(guān)于本次重拜大資產(chǎn)置換報(bào)告把書和與本次重大霸資產(chǎn)置換有關(guān)的疤審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)埃評估報(bào)告書、法板律意見書等文件半全文。矮二、本瓣次資產(chǎn)置換的基翱本情況翱（一）案資產(chǎn)置換的背景哀小鴨電傲器成立于199案8年9月28日艾。經(jīng)山東省人民拌政府魯政字1笆997234耙號文推薦、中國愛證監(jiān)會(huì)核

46、準(zhǔn)，小澳鴨電器于199般9年9月1日發(fā)頒行社會(huì)公眾股9哎000萬股，并藹于1999年1扒1月25日在深班圳證券交易所掛百牌交易。半小鴨電艾器上市后，家電懊行業(yè)日趨成熟，氨競爭日益激烈，柏于2001年度隘出現(xiàn)了虧損。2搬002年度，由扳于其生產(chǎn)經(jīng)營所芭需原材料、鋼材白等價(jià)格的調(diào)整，笆項(xiàng)目延期投產(chǎn)磨伴合期的費(fèi)用壓力隘加大，新產(chǎn)品開把發(fā)緩慢，產(chǎn)品市瓣場進(jìn)一步萎縮等暗原因，致使其出氨現(xiàn)了巨額虧損。扳由于小鴨電器連敖續(xù)兩年虧損，被暗特別處理。如果岸小鴨電器不走資靶產(chǎn)重組之路，仍跋延續(xù)原來的家電笆主營業(yè)務(wù)，勢必拌出現(xiàn)連續(xù)三年虧澳損，將被迫摘牌柏。這將嚴(yán)重?fù)p害哎廣大股東及債權(quán)胺人的利益。啊為了保扒護(hù)廣大股東

47、及其斑他利益相關(guān)者的般利益，使其良好扮存續(xù)上市并健康安發(fā)展，小鴨電器鞍決定與中國重汽捌進(jìn)行資產(chǎn)置換，頒改變主營業(yè)務(wù)，奧將家電類獲利能板力弱的整體資產(chǎn)皚（包含全部資產(chǎn)熬和大部分負(fù)債）骯置出，同時(shí)置入鞍重型汽車整車生壩產(chǎn)及銷售類優(yōu)良柏資產(chǎn)。柏（二）伴本次資產(chǎn)置換的俺基本原則芭1、有把利于小鴨電器的百長期健康發(fā)展、拜有利于提升小鴨俺電器業(yè)績、符合擺小鴨電器全體股伴東利益的原則；白2、盡敗可能避免同業(yè)競吧爭、減少關(guān)聯(lián)交按易的原則；拔3、有霸利于促進(jìn)地方經(jīng)懊濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)皚構(gòu)調(diào)整的原則；笆4、“愛公開、公平、公耙正”原則；哎5、社礙會(huì)效益、經(jīng)濟(jì)效扳益兼顧原則；懊6、誠昂實(shí)信用、協(xié)商一隘致原則。拔（三）芭

48、資產(chǎn)置換的置入盎方介紹斑中國重襖汽成立于200擺1年5月28日壩，其前身為19拜84年4月10傲日成立的中國重扒型汽車工業(yè)聯(lián)營骯公司。1990愛年10月31日暗，經(jīng)國家工商行俺政管理局核準(zhǔn)中斑國重型汽車聯(lián)營皚公司名稱變更為稗“中國重型汽車癌集團(tuán)公司”。由拌于中國重型汽車把集團(tuán)公司在生產(chǎn)壩經(jīng)營中遇到了重?cái)〈蟮睦щy，發(fā)生靶了巨額虧損，面奧臨破產(chǎn)清算的危襖險(xiǎn)，2000年絆，國務(wù)院決定將埃其分解為三個(gè)部懊分，分別下放山笆東省、重慶市及絆陜西省，下放山白東省的部分經(jīng)改柏制重組后成立了阿現(xiàn)在的中國重汽邦。巴目前，拔中國重汽為山東半省人民政府所屬霸國有獨(dú)資公司，把注冊資本為97斑658萬元，注八冊地址為濟(jì)南

49、市哎無影山中路53挨號，法定代表人皚為馬純濟(jì)。中國翱重汽的企業(yè)法人愛營業(yè)執(zhí)照號為3百7000018凹06792-4背,稅務(wù)登記證號把為魯?shù)囟愖?7巴0105614案140905號班、魯國稅字37拜0105614巴140905號氨。中國重汽的經(jīng)翱營范圍為：組織般本集團(tuán)成員開發(fā)百研制、生產(chǎn)銷售盎各種載重汽車、爸特種汽車、軍用按汽車、客車、專霸用車、改裝車、安發(fā)動(dòng)機(jī)及機(jī)組、岸汽車零配件、專澳用底盤；集團(tuán)成吧員生產(chǎn)所需的物唉資供應(yīng)及銷售；瓣機(jī)械加工；公路佰運(yùn)輸；科技開發(fā)安、咨詢及售后服把務(wù)；許可范圍內(nèi)把的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。背中國重汽的主營巴業(yè)務(wù)為各種載重?cái)[汽車、特種汽車哎、軍用汽車、客搬車、專用車、改俺裝車

50、、發(fā)動(dòng)機(jī)及捌機(jī)組、汽車零配挨件、專用底盤的按研制、生產(chǎn)及銷懊售。安近兩年霸，中國重汽在各搬種載重汽車、特拌種汽車、軍用汽唉車、客車、專用百車、改裝車、發(fā)扮動(dòng)機(jī)及機(jī)組、汽百車零配件、專用靶底盤等方面形成隘了一定規(guī)模，并愛取得了良好的經(jīng)哎濟(jì)效益。截止2凹002年12月敖31日，中國重拔汽資產(chǎn)總額為8敗,680,97把6,503.0哎8元，負(fù)債總額昂為7,878,鞍048,682班.24元，凈資礙產(chǎn)為531,3般30,736.奧30元。200翱1-2002年敗，主營業(yè)務(wù)收入百分別為 369巴,480.86隘萬元、585,矮861.79萬隘元，實(shí)現(xiàn)凈利潤芭分別為-385鞍86.53萬元按、17622.

51、盎81萬元。班目前，捌中國重汽擁有1翱4家全資子公司般或企業(yè)、7家控靶股子公司、9家吧參股公司。捌截止到八本報(bào)告日，中國背重汽已聲明在自胺成立以來未受過矮行政處罰、刑事拌處罰、中國重汽邦于2003年9邦月20日出具扳關(guān)于訴訟及潛在盎訴訟的說明函跋，根據(jù)該函，現(xiàn)案有的訴訟、潛在跋訴訟及將來可能擺發(fā)生的訴訟均不扮會(huì)影響到對擬置鞍入資產(chǎn)的權(quán)屬及爸對該資產(chǎn)的處置背權(quán)，不會(huì)對其與傲小鴨電器的資產(chǎn)背置換造成任何實(shí)斑質(zhì)性影響。扒（四）白擬置入資產(chǎn)的歷背史沿革，其資產(chǎn)爸質(zhì)量及盈利能力半1、本鞍次擬置入資產(chǎn)的靶歷史沿革叭本次擬哎置入資產(chǎn)由重型瓣汽車整車制造類敖資產(chǎn)及銷售類資斑產(chǎn)兩部分構(gòu)成，半這兩部分資產(chǎn)的矮來源

52、分別是：一爸，卡車公司重型捌汽車整車制造類跋資產(chǎn)；二，中國胺重汽銷售部。案（1）邦卡車公司重型汽柏車整車制造類資邦產(chǎn)歷史沿革翱卡車公巴司重型汽車整車捌制造類資產(chǎn)需追把溯到原濟(jì)南汽車按制造總廠及中國爸重型汽車集團(tuán)（背以下簡稱重汽集巴團(tuán)）引進(jìn)奧地利捌斯太爾整車技術(shù)傲。熬濟(jì)南汽疤車制造總廠始建跋于1935年，案1958年開始八生產(chǎn)“黃河”牌佰系列重型汽車。絆1984年，為奧發(fā)展重型汽車，疤國家采取行政劃氨撥的方式，組建敖了由濟(jì)南汽車制白造總廠、四川汽把車廠及陜西汽車鞍廠等其他重型汽案車零部件生產(chǎn)相拌關(guān)廠家組成的中藹國重型汽車工業(yè)罷聯(lián)營公司（以下柏簡稱聯(lián)營公司）笆。根據(jù)聯(lián)營公司靶引進(jìn)奧地利斯太伴爾重型

53、汽車制造氨技術(shù)的計(jì)劃，濟(jì)拔南汽車制造總廠翱定為斯太爾重型叭汽車車身、車架扳、前橋、離合器阿等總成和零部件稗及整車總裝配的唉生產(chǎn)廠家。19絆90年，聯(lián)營公把司更名為中國重隘型汽車集團(tuán)公司版。1996年初鞍，重汽集團(tuán)吸收伴合并濟(jì)南汽車制扳造總廠，注銷濟(jì)啊南汽車制造總廠懊企業(yè)法人資格，辦同時(shí)，重汽集團(tuán)啊以車身、車架、唉總裝配、動(dòng)力類吧資產(chǎn)組建非法人擺經(jīng)營實(shí)體中國重啊型汽車集團(tuán)公司癌濟(jì)南汽車制造廠昂（以下簡稱濟(jì)南半汽車廠）。埃199扒8年10月19八日，重汽集團(tuán)以罷車橋（主要為后背橋）、產(chǎn)品試制皚等類資產(chǎn)組建具辦有企業(yè)法人資格皚的重汽集團(tuán)濟(jì)南哎汽車制造廠。2凹000年，重汽笆集團(tuán)重組期間，敗為恢復(fù)保證

54、重型暗汽車制造業(yè)務(wù)的叭正常進(jìn)行，中央岸調(diào)查組決定將濟(jì)啊南汽車制造廠全耙部資產(chǎn)，及與其瓣相適應(yīng)的鍛造、版工具、運(yùn)輸?shù)荣Y拜產(chǎn)，車橋（主要暗為前橋）類資產(chǎn)扒劃入重汽集團(tuán)濟(jì)捌南汽車制造廠。靶重汽集團(tuán)濟(jì)南汽吧車制造廠于20奧00年8月3日擺進(jìn)行了工商變更扳登記，擴(kuò)大了經(jīng)癌營范圍。至此，敖重汽集團(tuán)濟(jì)南汽稗車制造廠擁有車襖身、車架、總裝霸、動(dòng)力、車橋、耙鍛造、工具、運(yùn)扒輸?shù)阮愋偷馁Y產(chǎn)藹。瓣200罷0年12月28傲日，卡車公司成拜立。2000年捌12月31日，扒中國重汽將重汽辦集團(tuán)濟(jì)南汽車制半造廠的全部資產(chǎn)柏連同負(fù)債劃入卡半車公司。因此，辦卡車公司擁有上稗述重型汽車整車哀生產(chǎn)類資產(chǎn)，并半于2003年8藹月22

55、日注銷重?cái)[汽集團(tuán)濟(jì)南汽車阿制造廠企業(yè)法人唉資格。背（2）般中國重汽銷售部熬歷史沿革巴重汽集襖團(tuán)的重組工作基跋本結(jié)束后，中國哎重汽決定重整銷昂售系統(tǒng)。200八1年9月，中國扒重汽決定終止中伴國重型汽車銷售白公司的業(yè)務(wù)，將班其資產(chǎn)封存并逐艾步清算；同時(shí)，敗另行出資組建新隘的銷售部（非法澳人）。自200邦1年9月起，中哎國重汽逐步出資般組建完善銷售部奧的分支機(jī)構(gòu)。截壩止2003年9版月，銷售部共有阿22家銷售分公案司。在本次資產(chǎn)奧置換中，銷售部板本部及分支機(jī)構(gòu)扮的資產(chǎn)將被置入敖上市公司。爸2、本隘次擬置入資產(chǎn)的把質(zhì)量狀況敖根據(jù)天芭健會(huì)計(jì)師事物所俺有限公司出具的頒天?。?003暗）審字066-阿1號審

56、計(jì)報(bào)告胺，截止200埃3年4月30日邦，上述擬置入資版產(chǎn)總額為120頒,665.48吧萬元，負(fù)債總額昂為91,197拌.17萬元，凈唉資產(chǎn)為29,4壩68.31萬元白；在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中板，流動(dòng)資產(chǎn)、長藹期投資、固定資百產(chǎn)占資產(chǎn)總額的挨比例分別為92壩.19%、0.愛08%、7.7佰3%，不包括無盎形資產(chǎn)。笆在流動(dòng)奧資產(chǎn)中，主要包柏括貨幣資金、應(yīng)氨收賬款及存貨。班其中，貨幣資金安占期末流動(dòng)資產(chǎn)拔的12.20%般；應(yīng)收賬款凈額哎占期末流動(dòng)資產(chǎn)癌的30.04%胺；存貨占期末流耙動(dòng)資產(chǎn)的43.捌54%。應(yīng)收賬襖款中的98.9盎6%賬齡在一年扮以內(nèi)，不存在賬癌齡兩年以上的應(yīng)哀收賬款，應(yīng)收賬辦款壞帳準(zhǔn)備計(jì)提白

57、政策較為嚴(yán)格，襖計(jì)提充分；存貨擺期末減值準(zhǔn)備的埃比例為5.77胺%，存貨質(zhì)量較般高。因而，擬置挨入資產(chǎn)中流動(dòng)資澳產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良。愛在固定礙資產(chǎn)中，主要包澳括房屋及建筑物柏、機(jī)器設(shè)備、在盎建工程。其中，班房屋及建筑物占斑期末固定資產(chǎn)的挨25.25%；愛機(jī)器設(shè)備占期末把固定資產(chǎn)的33靶.49%；在建八工程占期末固定笆資產(chǎn)的27.2哀1%。固定資產(chǎn)鞍總體成新度較低把，主要原因是房拔屋建筑物年限較耙長，設(shè)備相對陳按舊、逾齡使用的安較多，折舊提取稗充分。但是，房把屋建筑物資產(chǎn)質(zhì)隘量狀況良好，并佰不影響正常生產(chǎn)絆經(jīng)營，尚可使用襖年限較長；各類搬設(shè)備經(jīng)近期更新壩改造并在日常運(yùn)壩營中進(jìn)行維護(hù)保背養(yǎng)仍能正常使用佰；

58、在建工程質(zhì)量懊優(yōu)良，沒有提取敖減值準(zhǔn)備。根據(jù)氨中華財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)咨罷詢有限公司出具拌的中華評報(bào)字（罷2003）第0拔45號資產(chǎn)評胺估報(bào)告，房屋爸建筑物及機(jī)器設(shè)靶備分別增值10胺2.03%及7百9.15%，固叭定資產(chǎn)總體評估扒增值63.45傲%。因此，擬置礙入固定資產(chǎn)質(zhì)量昂良好。佰綜上所澳述，本獨(dú)立財(cái)務(wù)拜顧問認(rèn)為，本次吧擬置入流動(dòng)資產(chǎn)扮質(zhì)量良好，固定稗資產(chǎn)折舊提取充柏分，不會(huì)影響本芭次資產(chǎn)置換完成敖后小鴨電器正常頒的生產(chǎn)經(jīng)營需要敖。吧3、本皚次擬置入資產(chǎn)的骯盈利能力哀根據(jù)天案健會(huì)計(jì)師事物所板有限公司出具的皚天?。?003拜）審字066-拔1號審計(jì)報(bào)告骯，本次擬置入扳資產(chǎn)在2001板年、2002年愛、2

59、003年1版-4月分別實(shí)現(xiàn)敖銷售收入140傲,899.40澳萬元、223,埃226.52萬案元、135,4暗44.63萬元哎，分別實(shí)現(xiàn)凈利阿潤-3184.般16萬元、24跋65.50萬元扳、2158.5藹9萬元。除20般01年度重汽集搬團(tuán)重組剛剛完成白、生產(chǎn)經(jīng)營尚處跋于恢復(fù)階段致使柏當(dāng)年出現(xiàn)虧損外挨，近兩年銷售收啊入及凈利潤均出霸現(xiàn)大幅增長，顯奧示出良好的發(fā)展翱趨勢。傲本獨(dú)立柏財(cái)務(wù)顧問認(rèn)為，爸?jǐn)M置入資產(chǎn)盈利熬能力較強(qiáng)，近兩傲年呈現(xiàn)大幅增長八的趨勢。拔（五）澳資產(chǎn)置換的標(biāo)的挨1、擬爸置出資產(chǎn)壩根據(jù)小奧鴨電器與中國重哎汽簽訂的資產(chǎn)敗置換協(xié)議，本搬次資產(chǎn)置換擬置絆出資產(chǎn)是小鴨電擺器的整體資產(chǎn)（伴含全

60、部資產(chǎn)和大阿部分負(fù)債），包翱括流動(dòng)資產(chǎn)、固氨定資產(chǎn)、無形資矮產(chǎn)、負(fù)債等。根扒據(jù)山東乾聚有限疤責(zé)任會(huì)計(jì)師事務(wù)阿所出具的乾聚審皚字2003霸92號審計(jì)報(bào)胺告和山東海天澳有限責(zé)任會(huì)計(jì)師隘事務(wù)所出具的魯柏海會(huì)評報(bào)字2叭003第03哎8號資產(chǎn)評估隘報(bào)告書，截止版2003年4月凹30日，擬置出笆資產(chǎn)情況如下：巴（1）翱流動(dòng)資產(chǎn)凹帳面值昂73,504.擺48萬元，評估板值81,240拔.08萬元，其扮中：哎貨幣資唉金：帳面值7,暗470.28萬霸元，評估值7,邦470.28萬搬元；懊應(yīng)收票奧據(jù)：帳面值69阿4.69萬元，奧評估值694.伴69萬元；哎應(yīng)收帳鞍款：帳面值13拔,451.87隘萬元，評估值1搬5