分布式光伏迎發(fā)展新契機(jī)

1、行業(yè)景氣變化：土拍制度調(diào)整釋放積極信號(hào)，分布式光伏迎重大發(fā)展機(jī)遇本期行業(yè)景氣觀察重點(diǎn)關(guān)注三大趨勢(shì)：多城集中供地中止或延期，穩(wěn)地價(jià)預(yù)期下土地溢價(jià)率有望回落?；仡櫳习肽辏?2 城首輪集中供地總計(jì)成交住宅用地(含綜合用地)878宗地塊，成交用地面積約 5037 公頃、規(guī)劃建筑面積 1.11 億平方米、土地價(jià)款總計(jì) 1.07 萬(wàn)億元，綜合溢價(jià)率達(dá) 15.1%。整體成交樓面均價(jià) 9591 元/平，較 2020 年成交樓面均價(jià)上漲 38.3%。部分區(qū)域溢價(jià)率大幅上漲，首批集中供地效果不及預(yù)期，使得 7 月中央強(qiáng)調(diào)完善 穩(wěn)地價(jià)工作機(jī)制，自然資源部隨即表示研究調(diào)整重點(diǎn)城市土拍規(guī)則。 8 月以來(lái)，青島、深圳、天

2、津等重點(diǎn)城市宣布中止或延期第二批集 中供地，杭州已在第二批集中供地時(shí)做出了提高競(jìng)拍門檻、降低溢 價(jià)率上限等調(diào)整政策，其他城市有望跟進(jìn)。重點(diǎn)城市土拍規(guī)則調(diào)整，疊加中央加強(qiáng)購(gòu)地企業(yè)資格和資金審查，重點(diǎn)城市土地市場(chǎng)將明顯 降溫，土地溢價(jià)率有望回落。分布式光伏試點(diǎn)申報(bào)踴躍，光伏裝機(jī)迎來(lái)重要增量。6月國(guó)家能源局下發(fā)縣級(jí)屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)方案，7 月能源局反饋各省試點(diǎn)申報(bào)踴躍，其中東中部地區(qū)上報(bào)試點(diǎn)數(shù)量相對(duì)較多，這與國(guó)家在東中部地區(qū)大力推廣分布式光伏的布局相符。據(jù)光伏們報(bào)道，當(dāng)前中東部省份平均每省上報(bào)的整縣申報(bào)規(guī)模超過(guò) 20 個(gè)，按照平均每個(gè)省最終上報(bào) 20 個(gè)試點(diǎn)縣計(jì)算，保守估計(jì)目前已經(jīng)上報(bào)的 22

3、 個(gè)?。▍^(qū)）將有超過(guò) 400 個(gè)縣參與到此次分布式光伏整縣推進(jìn)試點(diǎn)中；按照每個(gè)縣 200MW 的規(guī)模計(jì)算，400 個(gè)縣整縣分布式光伏裝機(jī)規(guī)模將超過(guò) 80GW，預(yù)計(jì)最終規(guī)?；?qū)⒊^(guò) 100GW，由于整縣推進(jìn)試點(diǎn)工作不需要國(guó)家能源局審批，預(yù)計(jì)首批試點(diǎn)項(xiàng)目將于未來(lái)兩年內(nèi)落地。據(jù) CPIA 預(yù)測(cè)，20212022 年我國(guó)新增光伏裝機(jī)量預(yù)計(jì)在 115-140GW，分布式試點(diǎn)推進(jìn)將對(duì)未來(lái)光伏裝機(jī)提供重要增量。Taper 預(yù)期短期壓制銅價(jià)，供需緊張下鋁價(jià)有望持續(xù)上升。截止8月 10 日，長(zhǎng)江銅、鋁報(bào)價(jià)周環(huán)比分別變動(dòng)-2.16%/0.40%。美國(guó) 7 月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超市場(chǎng)預(yù)期，Taper 預(yù)期下金屬銅價(jià)格大

4、幅調(diào)整。鋁由于金融屬性較弱，且國(guó)內(nèi)供給偏緊，價(jià)格依舊小幅抬升。當(dāng)前電解鋁限電問(wèn)題仍未得到緩解，云南限產(chǎn)比例上升，內(nèi)蒙、廣西、貴州也開(kāi)始限產(chǎn)，合計(jì)影響 185 萬(wàn)噸在產(chǎn)產(chǎn)能，占全部產(chǎn)能比例 4.3%，前期河南暴雨引發(fā)的電解鋁停產(chǎn)產(chǎn)能短期也難以恢復(fù)。截止8 月 9 日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存 70.4 萬(wàn)噸，周環(huán)比下滑 2.1%，當(dāng)前已處于歷史低位，“供給趨緊+庫(kù)存低位”雙重支撐下，鋁價(jià)有望繼續(xù)抬升。大類行業(yè)細(xì)分行業(yè)景氣變化方向中觀行業(yè)跟蹤 預(yù)測(cè) PE-2021/8/11 2021E2022E近 20 交易日新高個(gè)股數(shù)/行業(yè)個(gè)股數(shù)月度環(huán)比增減8 月漲跌幅石油石化丙烯酸現(xiàn)貨偏緊短期難以改變供給趨緊推動(dòng)

5、DMC 價(jià)格暴漲，MDI 景氣維持Taper 預(yù)期短期壓制銅價(jià)，供需緊張下鋁價(jià)有望持續(xù)上升限產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，短期擾動(dòng)不改投資邏輯低庫(kù)存下煉焦煤價(jià)格大幅上漲6 月全球半導(dǎo)體銷售額及北美半導(dǎo)體設(shè)備出貨額雙創(chuàng)新高中國(guó)電信A 股 9 日發(fā)行，華為追求有質(zhì)量地發(fā)展行業(yè) 7 月訂單小幅回落，公衛(wèi)訂單逐步增長(zhǎng)騰訊防沉迷系統(tǒng)連升級(jí)，披荊斬棘的哥哥即-將上線中報(bào)逐漸落地，行業(yè)景氣持續(xù)整縣推進(jìn)超預(yù)期，硅料跌幅收窄7 月挖機(jī)銷量同比下降 9.24%短期情緒擾動(dòng)不改玻璃強(qiáng)勁基本面，水泥價(jià)格觸底反彈多城集中供地中止或延期，穩(wěn)地價(jià)預(yù)期下土地溢價(jià)率有望回落聚焦建筑儲(chǔ)能/BIPV 光伏/鎳鈷等新能源價(jià)值重估包裝紙拉漲心態(tài)較強(qiáng)，木

6、漿系成品紙漲價(jià)函發(fā)布7 月家電出口同比增速大幅回落汽車芯片生產(chǎn)及渠道端邊際改善明顯，行業(yè)復(fù)蘇確定性不斷增強(qiáng)國(guó)務(wù)院發(fā)布全民健身計(jì)劃，運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬉咔楦蓴_旅游市場(chǎng)復(fù)蘇化妝品 7 月淡季線上銷售放緩疫情擾動(dòng)下豬價(jià)再度轉(zhuǎn)跌繼續(xù)保持恢復(fù)性增長(zhǎng)高端白酒批價(jià)維持高位多地用電負(fù)荷創(chuàng)新高，供應(yīng)緊張推高市場(chǎng)化電價(jià)近期客流快速回落，疫情導(dǎo)致暑運(yùn)提前結(jié)束- 財(cái)富管理仍是非銀板塊的主線13.111.219.1%-2.1%2.2%基礎(chǔ)化工28.123.728.9%10.6%8.8%上游資源有色金屬31.227.236.4%14.7%0.3%鋼鐵10.611.430.8%15.4%0.9%煤炭8.88.536.1%5.6

7、%8.3%電子38.731.226.1%7.7%-2.0%通信30.423.36.7%4.2%0.6%中游計(jì)算機(jī)72.742.95.6%-2.3%2.9%制造-科技傳媒43.219.82.7%0.0%1.5%國(guó)防軍工66.451.514.6%11.1%13.5%電力設(shè)備及新能源44.136.129.1%11.0%2.4%中游機(jī)械31.627.017.9%4.7%9.2%制造-傳統(tǒng)建材12.811.311.8%1.1%9.8%下游-基建房地產(chǎn)8.06.58.6%3.9%8.6%地產(chǎn)建筑7.97.216.4%4.7%4.5%輕工制造19.317.77.8%-1.6%5.4%家電18.717.37.

8、9%-9.2%7.8%下游-可選汽車37.027.111.4%-0.3%7.2%消費(fèi)紡織服裝23.625.48.6%-5.7%2.4%消費(fèi)者服務(wù)43.127.90.0%-2.0%5.4%商貿(mào)零售31.822.39.9%-0.9%5.3%下游-農(nóng)林牧漁16.816.55.6%-0.3%8.3%必選醫(yī)藥43.838.09.6%-2.6%0.8%消費(fèi)食品飲料39.133.05.1%-5.4%7.8%公用電力及公用事業(yè)16.116.77.4%2.9%3.9%事業(yè)交通運(yùn)輸-1.7%19.915.67.0%3.0%銀行5.55.20.0%-5.3%5.6%金融非銀金融2.8%13.411.24.3%5.1

9、%表 1：行業(yè)景氣度跟蹤一覽表數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，行業(yè)景氣度跟蹤全球疫苗接種追蹤：全球新冠確診病例破 2 億，中國(guó)德?tīng)査局暌呙缪邪l(fā)取得新進(jìn)展全球確診新冠人數(shù)破 2 億，歐美地區(qū)疫情進(jìn)一步惡化。據(jù) WHO統(tǒng)計(jì)，8 月 6 日全球累計(jì)新冠確診病例數(shù)突破 2 億人，距離 1 億確診僅過(guò)去了 6 個(gè)多月。當(dāng)前德?tīng)査儺惗局暌严砣?135 個(gè)國(guó)家和地區(qū)，歐美和東南亞成為疫情發(fā)酵兩大中心。截止 8 月 10 日，美國(guó)新增確診人數(shù)已連續(xù) 6 日突破 10 萬(wàn)人次，德、英、法、日新增確診病例數(shù)七日均值分別為 3104 人、27844 人、22982 人、13986人，環(huán)比半月前大幅上升 171%、92%

10、、113%、244%。中國(guó)德?tīng)査局暌呙缪邪l(fā)取得新進(jìn)展。8 月 5 日，科興董事長(zhǎng)尹衛(wèi)東在新冠疫苗合作國(guó)際論壇上表示，科興已經(jīng)完成了克爾來(lái)福第三針加強(qiáng)免疫的研究，接種第三針仍然像接種第一針和第二針一樣安 全，同時(shí)中和抗體水平可以在一周內(nèi)快速地大幅度提升，從而加強(qiáng) 對(duì)變異病毒的保護(hù)效果。加強(qiáng)免疫后的真實(shí)世界研究已經(jīng)在土耳其、智利等國(guó)展開(kāi)，很快也將獲得結(jié)果。近期疫情沖擊下中國(guó)新冠疫苗 接種速度維持高位，但歐美國(guó)家疫苗接種速度均有所放緩，截止 8月 8 日，中、法、德、英、美每百人新冠疫苗接種量分別為 123.84劑、114.90 劑、113.45 劑、127.58 劑、105.07 劑。新冠疫苗接

11、種量(萬(wàn)劑,MA7)新增新冠確診病例（MA7，例）300,000右）250,000200,000150,000100,00050,0000德國(guó)美國(guó)（法國(guó)日本 中國(guó) 英國(guó)法國(guó)德國(guó)英國(guó)中國(guó)（右）美國(guó)（右）圖 1：歐美國(guó)家新冠疫苗接種速度持續(xù)回落圖 2：歐美國(guó)家新增新冠確診病例數(shù)大幅回升1002,500100,000802,00080,000601,50060,000401,00040,0002050020,000000數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，圖 3：五國(guó)每百人新冠疫苗接種量均超過(guò) 100 劑圖 4：歐美國(guó)家完全免疫比例增速放緩中國(guó)法國(guó)德國(guó)英國(guó)美國(guó)140120100806040202

12、1-01-0121-01-1521-01-2921-02-1221-02-2621-03-1221-03-2621-04-0921-04-2321-05-0721-05-2121-06-0421-06-1821-07-0221-07-1621-07-300每百人新冠疫苗接種量（劑次）70%新冠疫苗接種完全接種比例（%）美國(guó)英國(guó)德國(guó)法國(guó)60%50%40%30%20%10%0%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，基建地產(chǎn)：多城集中供地中止或延期，穩(wěn)地價(jià)預(yù)期下土地溢價(jià)率有望回落地產(chǎn)：多城集中供地中止或延期，穩(wěn)地價(jià)預(yù)期下土地溢價(jià)率有望回落。地產(chǎn)銷售承壓，百城供應(yīng)與成交土地建面大幅下滑。截止 8 月

13、8 日，一、二、三線重點(diǎn)城市商品房當(dāng)月成交面積周環(huán)比分別下降0.8%、17.5%、47.0%?；仡櫳习肽?，22 城首輪集中供地總計(jì)成交住宅用地(含綜合用地)878 宗地塊，成交用地面積約 5037 公頃、規(guī)劃建筑面積 1.11 億平方米、土地價(jià)款總計(jì) 1.07 萬(wàn)億元，綜合溢價(jià)率達(dá) 15.1%。整體成交樓面均價(jià) 9591 元/平，較 2020 年成交樓面均價(jià)上漲 38.3%。部分區(qū)域溢價(jià)率大幅上漲，首批集中供地效果不及預(yù)期，這使得 7 月中央強(qiáng)調(diào)完善穩(wěn)地價(jià)工作機(jī)制，自然資源部隨即表示研究調(diào)整重點(diǎn)城市土拍規(guī)則。8 月以來(lái)，青島、深圳、天津等宣布中止或延期第二批集中供地，杭州已在第二批集中供地時(shí)做

14、出了提高競(jìng)拍門檻、降低溢價(jià)率上限等調(diào)整政策，其他城市有望跟進(jìn)。重點(diǎn)城市土拍規(guī)則調(diào)整，疊加中央加強(qiáng)購(gòu)地企業(yè)資格和資金審查，土地市場(chǎng)將明顯降溫，土地溢價(jià)率有望回落。圖 5：上周重點(diǎn)城市新房銷售面積同比下滑擴(kuò)大圖 6：上周百城供應(yīng)土地規(guī)劃建筑面積大幅下滑300%250%100大中城市供應(yīng)土地規(guī)劃建筑面積：當(dāng)周值面積:一線面積:二線面積:三線比周環(huán)城市:房成交:商品市大中城30比周環(huán)城市:房成交:商品市大中城30比周環(huán)城市:房成交:商品市大中城30）（右線城市三）（右線城市二線城市一（萬(wàn)平方米）（萬(wàn)平方米）200%150%100%50%0%-50%-100%2021-01-150%1,00090080

15、07006005004003002001002021-012021-012021-022021-022021-032021-032021-042021-042021-052021-052021-062021-062021-072021-072021-082021-01-0805,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005002021-07-232021-08-0602021-01-222021-02-052021-02-192021-03-052021-03-192021-04-022021-04-162021-04-302021-05-14202

16、1-05-282021-06-112021-06-252021-07-09數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，圖 7：上周百城成交土地規(guī)劃建筑面積大幅下滑圖 8：百城成交土地溢價(jià)率連續(xù)三周下滑（萬(wàn)平方米）市（市（右）三線城右）二線城市一線城9008007006005004003002001002021-01-082021-01-222021-02-050100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積（萬(wàn)平方米）4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005002021-06-252021-07-092021-07-232021-08-060（%）3530252015

17、1052021-01-080100大中城市:成交土地溢價(jià)率:當(dāng)周值2021-02-192021-03-052021-03-192021-04-022021-04-162021-04-302021-05-142021-05-282021-06-112021-01-222021-02-052021-02-192021-03-052021-03-192021-04-022021-04-162021-04-302021-05-142021-05-282021-06-112021-06-252021-07-092021-07-232021-08-06數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，建材：供需缺口

18、決定玻璃價(jià)格仍將震蕩向上，水泥利潤(rùn)大幅上行概率較低。截止 8 月 8 日，浮法玻璃價(jià)格報(bào)收 3129.34 元/噸，環(huán)比上周上漲 55.37 元/噸，漲幅收斂。全國(guó)代表企業(yè)庫(kù)存約 1782 萬(wàn)重箱，環(huán)比上周增加 74 萬(wàn)重箱，庫(kù)存絕對(duì)水平仍處歷史最低區(qū)間。8 月 3 日工信部召開(kāi)平板玻璃價(jià)格座談會(huì)，明確浮法玻璃行業(yè)產(chǎn)能仍相對(duì) 過(guò)剩，嚴(yán)控新增產(chǎn)能。當(dāng)前玻璃實(shí)際產(chǎn)能利用率接近滿產(chǎn)且?guī)齑鏆v 史最低，行業(yè)本身不存在哄抬物價(jià)和囤積居奇的情況，監(jiān)管部門對(duì) 價(jià)格直接管控概率較小，供需缺口決定玻璃價(jià)格趨勢(shì)仍是震蕩上行。上周水泥價(jià)格觸底反彈，截止 8 月 6 日，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)報(bào)收 142.29，環(huán)比上周上漲

19、 2.1%，庫(kù)容比 62.1%，環(huán)比上周下滑 1.5%， 需求回升跡象初顯。水泥股行情驅(qū)動(dòng)邏輯在于基建投資預(yù)期修復(fù)，但考慮到跨省產(chǎn)能置換項(xiàng)目啟動(dòng)，水泥跨區(qū)域流動(dòng)增加，水泥利潤(rùn) 大幅上行的概率較低。圖 9：浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)環(huán)比周上漲 1.8%圖 10：浮法玻璃庫(kù)存環(huán)比上周增加 74 萬(wàn)重量箱3,5003,0002,50040001,500300020001,0004825926260371582603100011-2-12-0-12-2-01-0-01-1-02-0-02-1-03-0-03-1-03-3-04-1-04-2-05-1-05-2-06-0-06-2-07-0-07-2-08-002

20、,00020172018920120202120市場(chǎng)價(jià):浮法平板玻璃:4.8/5mm:全國(guó)期貨結(jié)算價(jià)(活躍合約):玻璃1000090008000700060005000浮法玻璃全國(guó)代表企業(yè)庫(kù)存（萬(wàn)重量箱）2020-20202020202120212021202120212021202120212021202120212021202120212021202101/0302/0303/0304/0305/0306/0307/0308/0309/0310/0311/0312/03數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，圖 11：全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)環(huán)比上周上漲 2.1%圖 12：全國(guó)水泥庫(kù)容比環(huán)比上周下

21、滑 1.5%19018017016015014013012022120202019200182017全國(guó)長(zhǎng)江華東西北中南80%75%70%65%60%55%50%45%2020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-0801-1001-2402-0702-2103-0703-2104-0404-1805-0205-1605-3006-1306-2707-1107-2508-0808-

22、2209-0509-1910-0310-1710-3111-1411-2812-1240%全國(guó)水泥庫(kù)容比數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，下游消費(fèi)：疫情擾動(dòng)下豬價(jià)再度轉(zhuǎn)跌，汽車景氣拐點(diǎn)漸近農(nóng)產(chǎn)品：疫情沖擊餐飲需求，養(yǎng)殖戶拋售情緒升溫，豬價(jià)再度轉(zhuǎn)跌。截止 8 月 6 日，22 省市生豬平均價(jià)報(bào)收 15.50 元/千克，較上周下滑 3.7%。豬價(jià)轉(zhuǎn)跌是由于養(yǎng)殖戶擔(dān)心疫情復(fù)發(fā)沖擊餐飲需求。涌益資訊數(shù)據(jù)顯示，7 月商品豬出欄均重、超大體重豬占比均有所下滑，表明供給端拋售情緒升溫，市場(chǎng)階段性供過(guò)于求。下半年豬肉需求旺季將至，供需結(jié)構(gòu)改善有望對(duì)豬價(jià)形成支撐，預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)以小幅震蕩上行為主。圖 13

23、：生豬價(jià)格較上周環(huán)比下跌 3.7%圖 14：自繁自養(yǎng)生豬虧損周環(huán)比增加 11.27 元/頭（元/千克）6022個(gè)省市:平均價(jià):生豬22個(gè)省市:平均價(jià):豬肉（元/頭）4,000養(yǎng)殖利潤(rùn):自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn):外購(gòu)仔豬503,000402,000301,00020010(1,000)2020-072020-082020-092020-092020-102020-112020-112020-122021-012021-012021-022021-032021-042021-042021-052021-062021-062021-072021-082017-082017-102017-122018-0

24、22018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-080(2,000)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，汽車產(chǎn)銷：缺芯問(wèn)題見(jiàn)改善信號(hào)，渠道補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)能開(kāi)始釋放。乘聯(lián)會(huì)汽車銷量數(shù)據(jù)顯示，7 月第四周乘用車批發(fā)/零售銷量分別為 93197 輛和 89810 輛，同比下滑 2%和 9%，批發(fā)銷量的明顯改善預(yù)示著行業(yè)補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)力開(kāi)始釋放。近兩周缺芯問(wèn)題在生產(chǎn)和渠

25、道端均出現(xiàn)邊際改善的信號(hào)：生產(chǎn)端，馬來(lái)西亞等國(guó)家恢復(fù)汽車芯片生產(chǎn)，預(yù)計(jì)在 8 月中下旬芯片供應(yīng)會(huì)逐步改善；渠道端，市場(chǎng)監(jiān)管總局出拳整治汽車芯片代理商炒貨，此舉有利于降低車企和零部件的采購(gòu)成本，加速汽車芯片投放市場(chǎng)。缺芯問(wèn)題緩解背景下，汽車行業(yè)景氣度有望持續(xù)抬升。 圖 15：7 月第四周乘用車批發(fā)/零售量同比下滑2%/9%圖 16：全鋼胎、半鋼胎開(kāi)工率持續(xù)回升乘用車銷量:廠家批發(fā)乘用車:廠家零售（輛） 乘用車:廠家批發(fā):同比乘用車:廠家零售:同比100,00090,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0002021-04-112021-

26、04-182021-04-242021-04-302021-05-092021-05-162021-05-232021-05-312021-06-062021-06-142021-06-202021-06-302021-07-112021-07-182021-07-252021-07-310309020801070060(10)50(20)40(30)30(40)(50)20(60)102020-112020-122020-122020-122021-012021-012021-022021-022021-032021-032021-042021-042021-052021-052021-06

27、2021-062021-072021-072021-070開(kāi)工率:汽車輪胎:全鋼胎開(kāi)工率:汽車輪胎:半鋼胎數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，家電：7 月家電出口同比增速大幅回落，廚電成為行業(yè)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。家電出口數(shù)量 3.2 億臺(tái)，同比回落 3.8%，出口金額 82.7 億美元，同比增長(zhǎng) 25.8%，均較 6 月大幅回落。家電行業(yè)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)在于廚電，板塊龍頭中報(bào)業(yè)績(jī)高增。廚電龍頭老板電器 21H1 年?duì)I收同比增 23%，盈利同比增 18%；火星人中報(bào)表現(xiàn)大幅優(yōu)于行業(yè)水平,21H1營(yíng)收同比增 95%，利潤(rùn)同比增 150%。廚電高景氣一方面來(lái)自于“懶人經(jīng)濟(jì)”下洗碗機(jī)、蒸烤一體機(jī)等新興品類增長(zhǎng)以

28、及新生代 80-90后的個(gè)性化需求所帶來(lái)的細(xì)分品類滲透率的提升，另一方面企業(yè)渠道端的持續(xù)優(yōu)化以及竣工潮到來(lái)對(duì)廚電行業(yè)的直接帶動(dòng)，以上優(yōu)勢(shì)下半年有望繼續(xù)維持。圖 17：7 月家電出口數(shù)量同比下滑 3.8%圖 18：7 月家電出口金額同比上升 25.8%（萬(wàn)臺(tái)）40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-

29、062021-070出口數(shù)量:當(dāng)月值出口數(shù)量:當(dāng)月值:同比（右）300%250%200%150%100%50%0%-50%（萬(wàn)美元）900,000800,000700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,0002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-070出口金額:當(dāng)月值出口金額:當(dāng)月值:同比（右）350%300%250%200

30、%150%100%50%0%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，中游制造：中芯國(guó)際調(diào)升業(yè)績(jī)指引，光伏試點(diǎn)申報(bào)火熱半導(dǎo)體：中芯國(guó)際調(diào)升業(yè)績(jī)指引，北美半導(dǎo)體設(shè)備出貨額創(chuàng)新高。 6 月全球半導(dǎo)體銷售額 445.3 億美元，同比增長(zhǎng) 29.2%，北美半導(dǎo) 體設(shè)備出貨額 36.7 億美元，同比增長(zhǎng) 58.4%。受益于芯片需求強(qiáng)勁以及天津廠 8 英寸產(chǎn)能的繼續(xù)投放，中芯國(guó)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 13.44 億美元，同比增長(zhǎng) 43.2%，環(huán)比增長(zhǎng) 21.8%。預(yù)計(jì)行業(yè)高景氣持續(xù)，公司調(diào)升業(yè)績(jī)指引，全年銷售收入成長(zhǎng)目標(biāo)和毛利率目標(biāo)上調(diào)到 30%左右。存儲(chǔ)方面，截止 8 月 10 日，DRAM/NAN

31、D現(xiàn)貨價(jià)格分別報(bào)收 2.96 美元/2.50 美元，周環(huán)比變動(dòng)-5.4%/0%，當(dāng)前市場(chǎng)庫(kù)存水位偏高跌價(jià)的主因，但隨著 Q3 終端產(chǎn)品需求旺季到來(lái)，預(yù)計(jì)存儲(chǔ)芯片價(jià)格有望重拾漲勢(shì)。截止 8 月 10 日，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)、A 股半導(dǎo)體指數(shù)、臺(tái)灣電子加權(quán)指數(shù)周環(huán)比下滑 1.11%、 0.47%、-1.42%。圖 19：6 月全球半導(dǎo)體銷售額同比增長(zhǎng) 29.2%圖 20：6 月北美半導(dǎo)體設(shè)備出貨額同比增長(zhǎng) 58.4%半導(dǎo)體:銷售額:合計(jì):當(dāng)月值半導(dǎo)體:銷售額:合計(jì):當(dāng)月同比50454035302520151052019-052019-072019-092019-112020-012020-032020

32、-052020-072020-092020-112021-012021-032021-050403020100(10)(20)(30)(40)（百萬(wàn)美元）4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005002019-012019-030北美半導(dǎo)體設(shè)備:月出貨額同比（右）（%）706050403020100(10)(20)(30)2021-032021-05(40)2019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-01數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，圖 21：三大半

33、導(dǎo)體指數(shù)周環(huán)比均小幅下行圖 22：DRAM /NAND 價(jià)格周環(huán)比變化-5.4%/0%300費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)A股半導(dǎo)體指數(shù)臺(tái)灣電子加權(quán)指數(shù) 現(xiàn)貨平均價(jià):DRAM:DDR3 4Gb 512Mx8 1600MHz250200150100502018/010（美元）4.03.53.02.52.01.52018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072020-08-102020-08-312020-09-212020-10-122020-11-022020-

34、11-232020-12-142021-01-042021-01-252021-02-152021-03-082021-03-292021-04-192021-05-102021-05-312021-06-212021-07-122021-08-021.0現(xiàn)貨平均價(jià):NAND Flash:64Gb 8Gx8 MLC（美元）2.92.82.72.62.52.42.3數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，消費(fèi)電子：iPhone 13 步入量產(chǎn)階段，立訊首次切入整機(jī)制造業(yè)務(wù)。受海外疫情反復(fù)及國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)需求放緩的影響，7 月各大光學(xué)廠商出貨數(shù)據(jù)依舊偏弱，舜宇光學(xué)科技手機(jī)鏡頭、手機(jī)攝像模組出貨量同比

35、分別變動(dòng)-22.9%/0.8%，大立光營(yíng)收同比下滑 17.5%。下半年 iphone13 系列、新款 MacBook、Apple Watch、AirPods 將陸續(xù)發(fā)布，據(jù)日經(jīng)亞洲報(bào)道，目前 iPhone 13 系列手機(jī)已經(jīng)步入量產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)到 2022 年 1 月共生產(chǎn) 9000 萬(wàn)至 9500 萬(wàn)部，較去年同期的 iPhone12 明顯提升。此次立訊精密從富士康、和碩手中分得組裝訂單，公司在 iPhone 13 全系產(chǎn)能中的占比將達(dá)到 3%。蘋果新供應(yīng)商多從代工老機(jī)型起步，立訊首次切入整機(jī)制造業(yè)務(wù)即獲得 iphone13 系列訂單，已是彌足進(jìn)步。此外舜宇光學(xué)、藍(lán)思科技、等也已進(jìn)入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈

36、。藍(lán)思科技收購(gòu)可成之后，也將開(kāi)始為 iPhone 提供除玻璃蓋板/背板之外的金屬框架，舜宇光學(xué)提供鏡頭。圖 23：7 月舜宇光學(xué)科技出貨量同比延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)圖 24：7 月大立光營(yíng)收同比下滑 17.5%100%手機(jī)鏡頭出貨量同比手機(jī)攝像模組出貨量同比（億新臺(tái)幣）70大立光:營(yíng)收當(dāng)月同比（右）80%80%60%40%20%0%-20%2018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012

37、021/032021/052021/07-40%6060%5040%4020%300%20-20%10-40%2019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-070-60%數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，新能源車：7 月動(dòng)力電池裝機(jī)需求旺盛，美國(guó)電動(dòng)化進(jìn)程步入快車道。上周美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署行政令，設(shè)定 2030 年電動(dòng)車滲透率達(dá)50%的目標(biāo)，按當(dāng)前滲透率測(cè)算，未來(lái) 10 年美國(guó)新能源車銷量復(fù)合增速將超過(guò) 40%，新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈或

38、將長(zhǎng)期受益。7 月我國(guó)動(dòng)力電池裝車量 11.3GWh，同比增長(zhǎng) 125.0%，環(huán)比增長(zhǎng) 1.7%。其中三元電池共計(jì)裝車 5.5GWh，同比增長(zhǎng) 67.5%，環(huán)比下降 8.2%；磷酸鐵鋰電池共計(jì)裝車 5.8GWh，同比增長(zhǎng)235.5%，環(huán)比上升13.4%，行業(yè)高景氣持續(xù)。光伏：硅料價(jià)格跌幅收窄，分布式光伏試點(diǎn)申報(bào)踴躍。6 月國(guó)家能源局下發(fā)縣級(jí)屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)方案，7 月能源局反饋各省試點(diǎn)申報(bào)踴躍，其中東中部地區(qū)上報(bào)試點(diǎn)數(shù)量相對(duì)較多，這與國(guó)家在東中部地區(qū)大力推廣分布式光伏的布局相符。據(jù)光伏們報(bào)道，當(dāng)前中東部省份平均每省上報(bào)的整縣申報(bào)規(guī)模超過(guò) 20 個(gè)，按照平均每個(gè)省最終上報(bào) 20 個(gè)試點(diǎn)縣計(jì)

39、算，保守估計(jì)目前已經(jīng)上報(bào)的 22 個(gè)省（區(qū)）將有超過(guò) 400 個(gè)縣參與到此次分布式光伏整縣推進(jìn)試點(diǎn)中；按照每個(gè)縣 200MW 的規(guī)模計(jì)算，400 個(gè)縣整縣分布式光伏裝機(jī)規(guī)模將超過(guò) 80GW，預(yù)計(jì)最終規(guī)?；?qū)⒊^(guò) 100GW，由于整縣推進(jìn)試點(diǎn)工作不需要國(guó)家能源局審批，預(yù)計(jì)首批試點(diǎn)項(xiàng)目將于未來(lái)兩年內(nèi)落地。據(jù) CPIA 預(yù)測(cè)，20212022 年我國(guó)新增光伏裝機(jī)量預(yù)計(jì)在 115-140GW，分布式試點(diǎn)推進(jìn)將對(duì)未來(lái)光伏裝機(jī)提供重要增量。近期一線龍頭硅片廠開(kāi)始逐步恢復(fù)采購(gòu)，硅料價(jià)格跌幅收窄。圖 25：7 月動(dòng)力電池裝機(jī)量同比上升 125%圖 26：硅料周環(huán)比下跌 0.72%，跌幅有所收窄（GWh）年2年

40、同）比（右2021020年201914121086420動(dòng)力電池裝機(jī)量900%60800%55700%5045600%40500%35400%3025300%20200%15100%100%SPI:組件SPI:電池片SPI:硅片SPI:多晶硅1601401201008060402002019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-071月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月數(shù)據(jù)來(lái)源：汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，上

41、游資源：高日耗低庫(kù)存支撐煤價(jià)維持高位，鋁價(jià)有望持續(xù)上升煤炭：露天煤礦復(fù)產(chǎn)保供，電廠高日耗低庫(kù)存支撐煤價(jià)維持高位。近期內(nèi)蒙古 38 處停產(chǎn)露天煤礦復(fù)產(chǎn)，5 省 15 座聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)到期煤礦延期，保供政策初見(jiàn)成效，截止 8 月 6 日，北方港港口庫(kù)存 1819萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲 9.2%。但受“迎峰度夏”旺季影響，全國(guó)用電負(fù)荷和日發(fā)電量突破歷史峰值，沿海八省電廠煤炭庫(kù)存持續(xù)回落，可用天數(shù)降至 10 天左右新低水平，高日耗低庫(kù)存支撐動(dòng)力煤價(jià)高位震蕩，截止 8 月 10 日，Q5500 秦皇島動(dòng)力煤價(jià)報(bào)收 1067.5 元/噸，周環(huán)比下跌 2.3%。近期煉焦煤價(jià)格大幅上漲，截止 8 月 10 日，唐山二級(jí)

42、冶金焦價(jià)報(bào)收 2840 元/噸，周環(huán)比上漲 4.4%，主因部分地區(qū)安全環(huán)保檢查停產(chǎn)，以及動(dòng)力煤供應(yīng)偏緊背景下，部分焦煤產(chǎn)能用于動(dòng)力煤保供致使供給趨緊。當(dāng)前下游鋼廠煉焦煤庫(kù)存逼近 2018年以來(lái)的新低水平，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤價(jià)格上行動(dòng)力仍強(qiáng)。圖 27：上周焦煤價(jià)格大漲，動(dòng)力煤價(jià)小幅調(diào)整圖 28：北方港港口庫(kù)存周環(huán)比上漲 5.9%（元/噸）1200110010009008007006005002020-072020-082020-082020-092020-102020-102020-112020-122020-122021-012021-022021-022021-032021-042021-052

43、021-052021-062021-072021-0702-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01400秦皇島動(dòng)力煤Q5500唐山二級(jí)冶金焦(右)（元/噸）30002800260024002200200018001600140012001000（萬(wàn)噸）2021202092011820300028002600240022002000180016001400120001-011000北方港港口煤炭庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，圖 29：沿海八省動(dòng)力煤庫(kù)存環(huán)比上周下滑 87.3 萬(wàn)噸圖 30：國(guó)內(nèi)樣本鋼廠煉焦煤庫(kù)存處于極

44、低水平（萬(wàn)噸）2,9002,8002,7002,6002,5002,4002,3002,2002,1002020-12-132020-12-272021-01-102021-01-242021-02-072021-02-212021-03-072021-03-212021-04-042021-04-182021-05-022021-05-162021-05-302021-06-132021-06-272021-07-112021-07-252,000沿海八省動(dòng)力煤庫(kù)存（萬(wàn)噸）22120202092018011,000950900850800750煉焦煤庫(kù)存：國(guó)內(nèi)樣本鋼廠01-0801-2202

45、-0502-1903-0503-1904-0204-1604-3005-1405-2806-1106-2507-0907-2308-0608-2009-0309-1710-0110-1510-2911-1211-2612-1012-24700數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，化工：供給趨緊推動(dòng) DMC 價(jià)格暴漲，MDI 景氣維持。截止 8 月 6日，工業(yè)級(jí) DMC 價(jià)格報(bào)收 10200 元/噸，周環(huán)比大幅上漲 24.4%。電池級(jí) DMC 價(jià)格報(bào)收 11800 元/噸，環(huán)比上漲 2.6%。DMC 漲價(jià)主因廠家裝置停車或低負(fù)運(yùn)行帶來(lái)的供給偏緊，上周 DMC 行業(yè)開(kāi)工率大幅下探 14.02%，

46、當(dāng)前下游電解液需求旺盛，供需趨緊下 DMC價(jià)格有望持續(xù)上漲。截止 8 月 10 日，純 MDI/聚合 MDI 價(jià)格分別報(bào)收 23150 元/噸、18600 元/噸，周環(huán)比下滑 4.5%/5.3%，主因疫情反復(fù)打擊下游采購(gòu)積極性。當(dāng)前 MDI 仍處于傳統(tǒng)檢修期，隨著下游旺季到來(lái)，MDI 價(jià)格有望繼續(xù)上漲。圖 31：純 MDI/聚合MDI 價(jià)格周環(huán)比下滑 4.5%/5.3%圖 32：DMC 價(jià)格周環(huán)比上漲 24.4%31,00029,00027,00025,00023,00021,00019,00017,0002021-01-0115,000市場(chǎng)價(jià)(中間價(jià)):純MDI(桶裝):華東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)(中間

47、價(jià)):聚合MDI(桶裝):華東地區(qū)（元/噸）11,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0002021-012021-014,000市場(chǎng)價(jià)(主流價(jià)):碳酸二甲酯:華東市場(chǎng)2021-01-152021-01-292021-02-122021-02-262021-03-122021-03-262021-04-092021-04-232021-05-072021-05-212021-06-042021-06-182021-07-022021-07-162021-07-302021-022021-022021-032021-032021-032021-042021-042021

48、-052021-052021-062021-062021-072021-072021-08數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，有色金屬：Taper 預(yù)期短期壓制銅價(jià)，供需緊張下鋁價(jià)有望持續(xù)上升。截止 8 月 10 日，長(zhǎng)江銅、鋁報(bào)價(jià)周環(huán)比分別變動(dòng)-2.16%/0.40%。美國(guó) 7 月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超市場(chǎng)預(yù)期，Taper 預(yù)期下金屬銅價(jià)格大幅調(diào)整。鋁由于金融屬性較弱，且國(guó)內(nèi)供給偏緊，價(jià)格依舊小幅抬升。當(dāng)前電解鋁限電問(wèn)題仍未得到緩解，云南限產(chǎn)比例上升，內(nèi)蒙、廣西、貴州也開(kāi)始限產(chǎn)，合計(jì)影響 185 萬(wàn)噸在產(chǎn)產(chǎn)能，占全部產(chǎn)能比例 4.3%，前期河南暴雨引發(fā)的電解鋁停產(chǎn)產(chǎn)能短期也難以恢復(fù)。截止 8

49、月 9 日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存 70.4 萬(wàn)噸，周環(huán)比下滑 2.1%，當(dāng)前已處于歷史低位，“供給趨緊+庫(kù)存低位”雙重支撐下，鋁價(jià)有望繼續(xù)抬升。圖 33：銅/鋁價(jià)格周環(huán)比變動(dòng)-2.16%/0.40%圖 34：LME 銅/鋁庫(kù)存周環(huán)比下滑 0.8%/2.34%長(zhǎng)江有色市場(chǎng)報(bào)價(jià)（元/噸）35000300002500020000150002019-011000085000鋁鉛鋅銅（右）8000075000700006500060000550005000045000400002021-0735000（萬(wàn)噸）鋁（右鉛鋅銅35302520151052020-012020-022020-032020-0420

50、20-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-080LME總庫(kù)存（萬(wàn)噸）2502001501005002019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，圖 35：銅 TC 費(fèi)用周環(huán)比上漲 2.9%圖 36：國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比下滑 2.1%粗煉費(fèi)(TC):中國(guó)銅冶煉廠(美元/干噸)8070605040（萬(wàn)噸）

51、2120202019201820250200150100庫(kù)存:電解鋁:合計(jì)30502019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082001-0701-2102-0402-1803-0403-1804-0104-1504-2905-1305-2706-1006-2407-0807-2208-0508-1909-0209-1609-3010-1410-2811-1111-2512-0912-230數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，鋼鐵：限產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，鋼價(jià)持續(xù)高位震蕩運(yùn)行。截止 8 月 6 日，螺紋鋼、熱軋板卷報(bào)收5270 元/噸、5800 元/噸，周環(huán)比下跌2.8%/3.8%，主因“糾正運(yùn)動(dòng)式減碳”要求及“取消鋼鐵產(chǎn)品出口退稅”政策對(duì)市場(chǎng)預(yù)期造成擾動(dòng)。上周五大品種鋼材周產(chǎn)量 1007.2 萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅回升 0.36 萬(wàn)噸，限產(chǎn)影響