《企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)分析【案例分析】4800字》

1、企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)分析一以神舟租車公司為例摘要：負(fù)債籌資是指企業(yè)以已有的自有資金作為基礎(chǔ)，為了維系企業(yè)的正 常營(yíng)運(yùn)、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、開(kāi)創(chuàng)新事業(yè)等，產(chǎn)生財(cái)務(wù)需求，發(fā)生現(xiàn)金流量缺乏，通 過(guò)銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式吸收資金，并運(yùn)用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng) 營(yíng)活動(dòng)，使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補(bǔ)償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營(yíng)方式。 但是有負(fù)債就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，因負(fù)債引起的籌資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)不容規(guī)避的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。本 文介紹了債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合當(dāng)前中國(guó)的債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀根據(jù)其 有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并結(jié)合神州租車公司真實(shí)案例提出了預(yù)防該風(fēng)險(xiǎn)的防范 措施和意見(jiàn)緒論在經(jīng)濟(jì)、科技開(kāi)展的今天，在全世界經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)下，

2、我國(guó)企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)愈加 激烈，許多企業(yè)想要更好更快的開(kāi)展早就沒(méi)有了 “無(wú)債一身輕”的理念。企業(yè)想 經(jīng)營(yíng)開(kāi)展、擴(kuò)大生產(chǎn)力或者在正常經(jīng)營(yíng)中都會(huì)產(chǎn)生負(fù)債，這時(shí)候負(fù)債籌資成了企 業(yè)應(yīng)用廣泛的一種籌資手段。負(fù)債籌資的積極正確的使用不僅會(huì)使企業(yè)更加高速 的開(kāi)展，加強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)得到財(cái)務(wù)杠桿效益和節(jié)稅收益，還會(huì)降低企 業(yè)的綜合資金本錢。使負(fù)債籌資成為對(duì)自身企業(yè)非常便利的融資方法。當(dāng)然任何 一種籌資方法都會(huì)有兩面性，如果企業(yè)不能很好的利用認(rèn)識(shí)負(fù)債籌資的這種籌資 方法時(shí)，當(dāng)企業(yè)的利潤(rùn)率小于負(fù)債利息率時(shí)，企業(yè)的負(fù)債資金產(chǎn)生的利潤(rùn)無(wú)法負(fù) 債籌資的利息時(shí)就會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)屢次募集資金的能力，其高

3、風(fēng)險(xiǎn)的特性，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)周轉(zhuǎn)程度下跌之間的強(qiáng)烈比照，使企業(yè)承受 巨大的財(cái)務(wù)危機(jī)本錢。因此,企業(yè)要樹(shù)立最正確的資本結(jié)構(gòu),樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)， 決策者的合理決策，適度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)，才能使負(fù)債籌資在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮 巨大的、有利的作用，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益的最大化。一、負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)概述(-)負(fù)債籌資的概念負(fù)債籌資就是公司借入資金以進(jìn)行日常生產(chǎn)營(yíng)銷的一種籌資方式,也就是說(shuō) 企業(yè)首先將自己擁有的資產(chǎn)作為基礎(chǔ)，在維持公司的正常運(yùn)作或要擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、 創(chuàng)新研發(fā)新技術(shù)時(shí)，產(chǎn)生不可防止的資金需求以及發(fā)生新進(jìn)流量不夠時(shí)，通過(guò)一 定方式募集本公司日常經(jīng)營(yíng)要用到的資金，及時(shí)利用企業(yè)籌集到的資金投入生產(chǎn), 擴(kuò)大市場(chǎng),

4、使其資金得到充分利用和回報(bào)的一種融資方式。負(fù)債籌資的規(guī)模增大， 隨之利息費(fèi)用的支出也是一筆很大的數(shù)目。(二)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的概念企業(yè)在募集資金以及在日常營(yíng)銷活動(dòng)過(guò)程中常常不會(huì)一帆風(fēng)順，特別是在利 用負(fù)債籌集資金時(shí)常會(huì)遇到很多困難。公司在經(jīng)營(yíng)能力下降時(shí)需要借款，此種借 款帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)就是負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)，它是指公司通過(guò)各種方式取得借款時(shí)給財(cái)務(wù)成 果帶來(lái)的不穩(wěn)定性。所以優(yōu)債規(guī)模越大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就最大，從而負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)也 就最大。它主要是指公司借款的數(shù)額可能會(huì)使得企業(yè)盈利能力下降或者公司在借 款后沒(méi)有能力歸還這些債務(wù)可能導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)面臨破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)。(=)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)類型(1)決策性負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)決策性負(fù)債籌

5、資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)融資決策與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所做資金籌備計(jì) 劃與實(shí)際需要量之間發(fā)生偏差的可能性。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、日常營(yíng)銷等方面 由于制度變遷、投資需求或法律法規(guī)的變化需要籌集一定資金，這時(shí)企業(yè)就要制 定符合公司經(jīng)營(yíng)投資活動(dòng)需要的資金計(jì)劃，確定資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)籌資決策中所需 要籌集的負(fù)債資金量應(yīng)與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中實(shí)際的負(fù)債資金需要量相匹配，如果公 司借錢數(shù)額大于其所需要運(yùn)用的資金數(shù)，企業(yè)負(fù)債水平過(guò)高，不僅會(huì)加大本公司 的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，還會(huì)加深公司以后籌集到資金的難度；但如果債務(wù)數(shù)額大于負(fù) 債所需的資金量，企業(yè)債務(wù)水平過(guò)低就容易增加企業(yè)的資金本錢，也可能會(huì)因?yàn)?過(guò)度依賴債務(wù)融資而不使用公司自有資金影響公

6、司財(cái)務(wù)變動(dòng)。(2)支付性負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)支付性負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi),現(xiàn)金流出數(shù)超過(guò)現(xiàn)金流人數(shù)所產(chǎn)生的不能 按時(shí)還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，借了錢就要還，公司欠款到了不得不還時(shí)，必須要想盡方法償 還債務(wù)，如果公司在指定時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所取得的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于公司借入的資金，那么企業(yè) 就可能面臨著支付欠款困難以致破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。(3)貨幣性負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)貨幣性籌資風(fēng)險(xiǎn)是指公司在借入債款時(shí)，不同時(shí)期的利率和匯率變動(dòng)會(huì)對(duì)優(yōu) 債金額的預(yù)測(cè)帶來(lái)變化的不確定性。因?yàn)槠髽I(yè)在歸還債務(wù)的同時(shí)，不單單是要支 付所欠借款，還需要支付在借這筆款項(xiàng)的朗間，發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用。而這筆財(cái)務(wù)費(fèi)用 很大程度上受貨幣利率和匯率等因素的影響，可能會(huì)

7、與預(yù)期需要支付的利息費(fèi)用 存在差異。當(dāng)約定的歸還期限到期時(shí)，需要?dú)w還的本息會(huì)發(fā)生變動(dòng)，由此會(huì)產(chǎn)生 影響企業(yè)的股東權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)。二、我國(guó)負(fù)債籌資的現(xiàn)狀如上市公司沈陽(yáng)機(jī)床2017年資產(chǎn)負(fù)債如下：主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)（不追溯調(diào)整或重塑以前年度會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)） 表2-12017 年2016 年本年比上年增減2015 年?duì)I業(yè)收入（元）4 , 189 , 236907.846243792 ,555.67-32.91%6, 383, 900,760.01歸屬上市公司 股東凈利潤(rùn)（元）117, 751,570.50-1 , 403,329, 308.89108.39%-638, 033, 996.16歸屬上市公司

8、股東的扣除非 經(jīng)常性損益的 凈利潤(rùn)（元）-1, 074,082, 423.24-1, 431,602, 839.9424.97%-679, 464, 447.25經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生 的現(xiàn)金流量?jī)?額（元）-1 , 123,268, 765.45-1935, 685,167.5641.97%-2, 861, 073,965.12基本每股收益 （元/每股）0.15-1.830108.20%-0.83稀釋每股收益（元/每股）0.15-1.830108.20%-0.83加權(quán)平均凈資 產(chǎn)收益率16.41%103.34%119.75%-26.74%2017年末2016年末本年末比上年末增 減2015年末總資產(chǎn)2

9、1, 410,684, 233.2024, 798,383, 742.97-13.66%22, 289, 637,179.27歸屬于上市公 司股東的凈資 產(chǎn)（元）864, 829,367.56658, 502,802.2831.33%2, 059, 630,722.962016年沈陽(yáng)機(jī)床凈利潤(rùn)6.86億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率9.36%?？鄯莾衾麧?rùn) 6.87億元，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率11.37%。營(yíng)業(yè)總收入23.49億元，營(yíng)業(yè)總收入 同比增長(zhǎng)率3.44%,凈資產(chǎn)收益11.71%,凈資產(chǎn)收益率-攤薄11.19%。資產(chǎn)負(fù)債 比率45.25%,每股資本公積金1.86元，每股未分配利潤(rùn)2.73元，每股經(jīng)營(yíng)

10、現(xiàn)金 流1.11元，銷售毛利率55.36%,存貨周轉(zhuǎn)率45.58,銷售凈利率29.24%。2017年3個(gè)季度與2016年同期3個(gè)季度的季報(bào)相比照，中國(guó)國(guó)貿(mào)現(xiàn)金流能 力有所加強(qiáng)，處于一年中高位。其中，可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力加倍增強(qiáng)，使得公司現(xiàn)金 回收質(zhì)量高；整體運(yùn)營(yíng)能力相對(duì)穩(wěn)定，沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)快的增長(zhǎng)或者回落。經(jīng)營(yíng)能力 也相對(duì)的有所提高，目中長(zhǎng)期融資能力得到了大幅度的提升，但是其在存貨周轉(zhuǎn) 方面依然存在弊病，需要繼續(xù)的提升加強(qiáng)。表2-2科目/年度2017-12-312017-09-30基本每股收益（元）0.15-1.02凈利潤(rùn)（元）1.18 億-7.82 億凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率108.39%2.02%扣非凈利潤(rùn)

11、（元）-10.74 億-7.85 億扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率24.97%3.80%營(yíng)業(yè)總收入（元）41.89 億31.51 億營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)率-32.91%-26.75%每股凈資產(chǎn)（元）1.13-0.15凈資產(chǎn)收益率16.41%-凈資產(chǎn)收益率-攤薄13.62%資產(chǎn)負(fù)債比率95.23%99.80每股資本公積金（元）1.761.63每股未分配利潤(rùn)（元）-1.79-2.97每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（元）-1.47-0.14銷售毛利率25.88%26.2%存貨周轉(zhuǎn)率0.440.26銷售凈利率2.59%-24.75%2（）17年第4季季度報(bào)告與上期相比，沈陽(yáng)機(jī)床償債能力有所削弱，歸還流 動(dòng)負(fù)債的壓力較為明顯，盈利

12、增速與債務(wù)贈(zèng)速持平。負(fù)債率位99.8%去年同期為 94.31%,財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)加大?，F(xiàn)金比為17.63%去年同期為19%,同上期比擬 現(xiàn)金支付能力有所下降。在營(yíng)業(yè)收入方面，營(yíng)業(yè)增幅為-26.75%去年同期為-2.96% 營(yíng)業(yè)收入下滑加速，行業(yè)前景慘淡。而利潤(rùn)方面，利潤(rùn)增長(zhǎng)率為7.24%,上期為 -70.84%,營(yíng)收增速進(jìn)入上升通道。利潤(rùn)增長(zhǎng)率為2.02%,上期為-69.73%。企業(yè) 的成長(zhǎng)潛力得到回復(fù)，側(cè)面正明企業(yè)在逐漸回復(fù)歸還貸能力。在固定投資擴(kuò)張方 面，今年的投資擴(kuò)張率為12, 12%,去年同期為12.28%,而公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 7.79%,上期為14.18%。側(cè)面可以看出公司整體的規(guī)模擴(kuò)

13、張減緩，有利于公司的 長(zhǎng)期穩(wěn)定開(kāi)展，還貸能力進(jìn)一步加強(qiáng)。從盈利方面來(lái)看，本期2017-9-30的毛利率為26.20%,去年同期數(shù)據(jù)為 22.26%,主營(yíng)獲利的能力明顯上漲，而本期凈利潤(rùn)率為負(fù)24.75%,去年同期為 -18.90%企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益虧損更加嚴(yán)重。本年同期總資產(chǎn)凈利率為-3.03%,去年 同期為-3.41%總資產(chǎn)的收益能力有所上漲。結(jié)論：三、負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)案例分析神州租車公司無(wú)法把握合適的利率匯率，從2010年開(kāi)始，神州租車為了搶 占市場(chǎng)、拓寬更多的消費(fèi)者，不僅銷售降低價(jià)格大打價(jià)格戰(zhàn)，還大做廣告，但他 們并不能支付這筆大額的營(yíng)銷費(fèi)用，只能采取負(fù)債籌資的手段支付廣告費(fèi)用并加 大折扣力度，

14、但他們并沒(méi)有把握好負(fù)債利率情況，一味追求盡快擴(kuò)大市場(chǎng)，在負(fù) 債利率較高時(shí)借入資金，不分時(shí)期的進(jìn)行大量貸款，僅2009年到2011年3年期 間要支付的財(cái)務(wù)費(fèi)用就高達(dá)其盈利資產(chǎn)的約五分之一，這就使得神舟租車的資金 總額越來(lái)越緊張，步履維艱，不僅無(wú)法擴(kuò)大生產(chǎn)并且還不起高額的負(fù)債，最終只 能暫停其租車業(yè)務(wù)。但是在2014年神州租車開(kāi)始其香港首次公開(kāi)出售 (IPO)計(jì)劃，擬籌高至4.68億美元(約36.2億港元)，所得款項(xiàng)主要用于擴(kuò)大 車隊(duì)和減債。這也是神州租車公同上市的原因。四、企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防措施(-)分析實(shí)際情況，調(diào)整資金結(jié)構(gòu)企業(yè)應(yīng)該按照本公司的實(shí)際情況，這就需要公司高管對(duì)自己公司經(jīng)濟(jì)實(shí)力,

15、 對(duì)現(xiàn)金的需要量來(lái)進(jìn)行儲(chǔ)藏，盈利情況，償債能力有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)，以預(yù)計(jì)自 己公司需要借入多少資金，多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)可以還本付息等，并根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀 況調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)制定負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃。根據(jù)企業(yè)一定資產(chǎn)數(shù)額，按照需要與可能安 排適量的負(fù)債。在制定負(fù)債計(jì)劃的同時(shí)須制定出還款計(jì)劃，使其具有一定的還款 保證，企業(yè)負(fù)債后的速動(dòng)比率不低于1 : 1,流動(dòng)比率保持在2 ： 1左右的平安區(qū)域。 只有這樣，才能最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的盈利水平。如果舉債不當(dāng)經(jīng)營(yíng)不 善，到了債務(wù)歸還日無(wú)法歸還，就會(huì)影響企業(yè)信譽(yù)。(二)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制。企業(yè)應(yīng)該利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)加速開(kāi)展，必須從加強(qiáng)管理，加速資金周轉(zhuǎn)上下功夫

16、, 努力降低資金占用額，盡力縮短生產(chǎn)周期才是高產(chǎn)銷率，降低應(yīng)收帳款，增強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn) 的防范意識(shí)，使企業(yè)在充分考慮影響負(fù)債各項(xiàng)因素的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎負(fù)債。同時(shí)還要 注意,在借入資金中，長(zhǎng)短期資金應(yīng)根據(jù)需要合理安排，使其結(jié)構(gòu)趨于合理，并要防 止還款期過(guò)分集中。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，就必須承當(dāng)籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)在正確認(rèn)識(shí)籌 資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，充分重視籌資風(fēng)險(xiǎn)的作用及影響，掌握籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，使 企業(yè)既獲得負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿收益，同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度，使負(fù)債經(jīng) 營(yíng)更有利于提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。(=)把握利率開(kāi)展趨勢(shì)，防范利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)由于利率變動(dòng)帶來(lái)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)應(yīng)該由該公司的決策者認(rèn)真研究

17、資金市 場(chǎng)的供求情況，根據(jù)利率走勢(shì)，做出相應(yīng)的籌資安排。當(dāng)利率處在高水平時(shí)期時(shí)候, 應(yīng)該盡量少籌資或只籌急需的短期資金。當(dāng)利率處在由高向低水平過(guò)渡時(shí)期時(shí)候, 也應(yīng)盡量少籌資，籌資一定要采用浮動(dòng)利率的計(jì)息方式。當(dāng)利率處在低水平時(shí)，這 時(shí)候的籌資就相對(duì)較為有利。當(dāng)利率處在由低向高水平過(guò)渡時(shí)期，就應(yīng)該積極籌 集長(zhǎng)期資金，并盡可能額采用固定利率的計(jì)息方式。結(jié)語(yǔ)：任何企業(yè)要想開(kāi)展，不運(yùn)用負(fù)債是很難到達(dá)預(yù)期的目的，負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的成 因、存在的形式很多，企業(yè)要想在日益競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)長(zhǎng)久不衰，就應(yīng)該使決策 者認(rèn)清負(fù)債籌資的利與弊，并了解企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最正確決策區(qū)間，掌握規(guī)避風(fēng) 險(xiǎn)的方法，針對(duì)不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)

18、建相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)模型。不斷在企業(yè)自身 的實(shí)踐中摸索經(jīng)驗(yàn)、積累方法，把負(fù)債籌資轉(zhuǎn)換成企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的優(yōu)勢(shì)，更加有 利于企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí)也要加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，提高企業(yè) 的收益，選擇合理的資本結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造更高的財(cái)富。參考文獻(xiàn)U金婉.企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范JL當(dāng)代經(jīng)濟(jì),2016(08):114-115.2于麗麗.淺析企業(yè)負(fù)債籌資的風(fēng)險(xiǎn)防范J.民營(yíng)科技,2009(6):87-89.周朝琦.企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理M.北京:經(jīng)濟(jì)管理出版社,2010:447-448.4邵天倫.淺析企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)與防范分析J1.河南財(cái)政稅務(wù)高等?？茖W(xué) 報(bào).2010(3):6-9.5冷冬署.張艷林.負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)成因及防范J.合作經(jīng)濟(jì)與科技，2011 (10) :14-15.16陶標(biāo). WTO環(huán)境下的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究D.武漢理工大學(xué)2003 (05)7李麗.企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)分析的成因分析J .資本運(yùn)營(yíng),2013:1 ()5.李亞光.上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)研究D.貴陽(yáng)：貴州財(cái)經(jīng)學(xué)院企業(yè)管理碩士 點(diǎn),2008: 173