證券投資基本分析課件知識

1、 證券投資基本分析學(xué)習(xí)內(nèi)容：1.掌握基本分析的概念及內(nèi)容；2.掌握宏觀經(jīng)濟影響證券市場的機理；3.了解行業(yè)分析方法；4.熟練掌握證券投資公司分析方法。巴菲特1964年-2001年，7美元到9萬美元，上萬倍的回報。投資理念：依據(jù)公司商業(yè)活動，財務(wù)報表，高管人員素質(zhì)。股票估值原理1、股票內(nèi)在價值。 價格和價值2、內(nèi)在價值估值股利貼現(xiàn)模型（Dividend Discount Model，DDM）股利貼現(xiàn)模型優(yōu)先股的內(nèi)在價值凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值NPV=V-P0 NPV0 NPV0 NPV=0一、基本分析的概念 基本分析又稱基本面分析，是指根據(jù)經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、財務(wù)管理以及投資學(xué)等基本原理，對決定證券價

2、值及價格的基本要素如宏觀經(jīng)濟指標(biāo)、經(jīng)濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展情況、產(chǎn)品市場情況、公司銷售以及財務(wù)方面的情況進行分析，評估證券的投資價值，從而判斷證券未來中長期市場價格的總體發(fā)展方向的一種分析方法。 基本分析的作用是能對證券價格波動的長期趨勢進行分析和預(yù)測，從而對長期投資者有指導(dǎo)作用。二、基本分析的內(nèi)容基本分析主要包括以下三方面的內(nèi)容：1.宏觀經(jīng)濟分析 主要探討宏觀經(jīng)濟運行狀況和宏觀經(jīng)濟政策對證券投資活動和證券市場的影響。2.產(chǎn)業(yè)分析 主要探討行業(yè)對股票價格的影響。3.公司分析 對上市公司的基本狀況進行全面分析。三、證券投資宏觀分析證券投資宏觀分析（有三方面）宏觀經(jīng)濟運行分宏觀經(jīng)濟政策分其他宏觀因素

3、分析世界經(jīng)濟* GDP變動*經(jīng)濟周期通貨膨脹貨幣政策*財政政策國內(nèi)政局軍事沖突自然災(zāi)害1.國際貿(mào)易關(guān)系與證券投資 作用機理： 國際貿(mào)易關(guān)系的變動主要影響到產(chǎn)品市場和原材料供應(yīng)或者出口依靠國外的公司。 投資關(guān)注： 關(guān)注世界經(jīng)濟狀況； 關(guān)注我國與主要貿(mào)易國的貿(mào)易摩擦； 關(guān)注主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟狀況。2.國際資本市場與證券投資 作用機理： 全球經(jīng)濟一體化； 比價效應(yīng)。 投資關(guān)注： 歐美資本市場； 匯率波動。世界經(jīng)濟對證券市場的影響 GDP、CPI、上證指數(shù)的關(guān)系圖GDP變動對證券市場的影響1GDP變動對證券市場的影響作用機理： GDP增長將促使公司利潤持續(xù)上升投資關(guān)注： 判斷GDP是否處于不穩(wěn)定的非均

4、衡增長狀態(tài)，如高通脹、宏觀調(diào)控等 持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長有良好的預(yù)期 高通脹下的GDP增長 宏觀調(diào)控下的GDP減速增長 轉(zhuǎn)折性的GDP變動 貨幣政策對證券市場的影響寬松的貨幣政策將使證券市場價格上揚！作用機理：表現(xiàn)為存款準(zhǔn)備金率、再貸款利率、再貼現(xiàn)率下調(diào)。表現(xiàn)為降低利率。 增加了商業(yè)銀行的資金頭寸，使市場上可貸資金充裕，為上市公司提供良好的融資環(huán)境。 一方面有利于上市公司利用財務(wù)杠桿經(jīng)營，加速公司的業(yè)績創(chuàng)造，同時對于業(yè)績不好的公司，可以有資金進行資產(chǎn)重組，擺脫經(jīng)營困境，增加營業(yè)利潤，為證券價格盤升奠定堅實的基礎(chǔ)； 另一方面，二級市場資金更為寬裕，資金流動性增強，有利于更多的資金進入證券市

5、場，也有利于證券市場的發(fā)展。 投資證券的機會成本降低，證券投資的實際收益變得相對有利，從而會直接吸引儲蓄資金流入證券市場，購買股票的投資者會因此而增加，刺激證券價格長期走好； 降低利率，企業(yè)借款成本降低，企業(yè)的投資活動則趨向活躍，利潤增加，并由此刺激經(jīng)濟增長，使證券價格攀升； 利率降低，證券理論價格提高，市場平均市盈率提高，為證券價格上漲從理論上提供依據(jù)。圖1：M1同比增長率與上證指數(shù)走勢圖 圖2：M1同比增長率與GDP同比增長率趨勢比較四、證券投資行業(yè)分析證券投資行業(yè)分析行業(yè)的概念行業(yè)分析的任務(wù)我國證券市場的行業(yè)劃分行業(yè)分析的方法四、證券投資行業(yè)分析1.行業(yè)的概念 行業(yè)是從事國民經(jīng)濟中同性質(zhì)

6、的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟社會活動的經(jīng)營單位和個體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。2.行業(yè)分析的目的 為投資者提供行業(yè)背景。 證券投資行業(yè)分析的目的是挖掘最具投資潛力的證券投資行業(yè)，進而選出最具投資價值的上市公司。 證券投資行業(yè)分析旨在界定行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟中的地位，同時對不同的行業(yè)進行橫向比較，為最終確定投資對象提供準(zhǔn)確的行業(yè)背景。四、證券投資行業(yè)分析3.我國證券市場的行業(yè)劃分表13-1 上市公司行業(yè)分級一級行業(yè)(代碼)二級行業(yè)(代碼)能源(00)能源(0001)原材料(01)原材料(0101)工業(yè)(02)資本品(0201)，商業(yè)服務(wù)與商業(yè)用品(0202)，運輸(0203)可選消費(03)汽車

7、與汽車零部件(0301)，耐用消費品與服裝(0302)，消費者服務(wù)(0303)，媒體(0304)，零售業(yè)(0305)主要消費(04)食品與主要用品零售(0401)，食品、飲料與煙草(0402)，家庭與個人用品(0403)醫(yī)藥衛(wèi)生(05)醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)(0501)，制藥、生物科技和生命科學(xué)(0502)金融地產(chǎn)(06)銀行(0601)，綜合金融(0602)，保險(0603)，房地產(chǎn)(0604)信息技術(shù)(07)軟件與服務(wù)(0701)，技術(shù)硬件與設(shè)備(0702)，半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備(0703)電信業(yè)務(wù)(08)電信業(yè)務(wù)(0801)，通信設(shè)備(0802)公用事業(yè)(09)公用事業(yè)(0901)補充：證券市場

8、的板塊 股票板塊指的是這樣一些股票組成的群體，這些股票因為有某一共同特征而被人為地歸類在一起，而這一特征往往是被所謂股市莊家用來進行炒作的題材。 股票板塊的特征有的可能是地理上的 、業(yè)績上的 、行業(yè)分類方面的等。 2012.10新熱點：頁巖氣板塊 湖北能源(000883)、川投能源(600674) 熱點板塊判斷 宏觀調(diào)控時應(yīng)關(guān)注的板塊行業(yè)的市場類型分析：完全競爭，壟斷競爭，寡頭壟斷，完全壟斷。行業(yè)的經(jīng)濟周期分析：增長型行業(yè) ，周期型行業(yè)，防守型行業(yè)。 行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)分析：潛在競爭者，替代品，供需方以及行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者行業(yè)生命周期分析：幼稚期，成長期，成熟期還是衰退期。 影響行業(yè)興衰的主要因素的

9、分析：技術(shù)的進步，產(chǎn)業(yè)政策以及產(chǎn)業(yè)組織的創(chuàng) 新，人們的社會習(xí)慣的改變。4.行業(yè)分析的方法五、公司分析的目的目的是： 找出內(nèi)在價值高于其現(xiàn)行價格且財務(wù)狀況、經(jīng)營成果俱優(yōu)的公司，作為投資目標(biāo)。 也可表述為尋找“顯而易見的便宜”的公司。 宏觀分析和行業(yè)分析不能代替公司分析，只是更確切地把握公司發(fā)展的現(xiàn)狀和發(fā)展前景。 公司分析的思路基本素質(zhì)分析財務(wù)分析行業(yè)地位公司前景公司分析的思路六、公司基本素質(zhì)分析邏輯首先，分析公司在行業(yè)里的地位 （現(xiàn)在是什么）。 銷售、利潤、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)及其增長率與行業(yè)平均水平及主要競爭對手的數(shù)據(jù)對比 。 支持的財務(wù)數(shù)據(jù)是主營業(yè)務(wù)增長率 其次，分析公司的發(fā)展前景 （未來是什么）

10、。 與競爭對手相比、經(jīng)營戰(zhàn)略與管理層素質(zhì) 支持的財務(wù)數(shù)據(jù)是凈資產(chǎn)收益率 分析公司在行業(yè)里的地位分析公司的發(fā)展前景在選中行業(yè)后，如何選擇好公司：七、公司財務(wù)分析圖3 三家客車公司的凈資產(chǎn)收益率趨勢圖七、公司財務(wù)分析圖4 三家客車公司的主營業(yè)務(wù)增長率趨勢圖七、公司財務(wù)分析表13-2 三家客車公司的主營業(yè)務(wù)增長率趨勢圖 公司年度20042005200620072008200920102011 總增長宇通客車0.210.160.080.590.060.050.530.265.17155776亞星客車0-0.01-0.430.060.72-0.370.270.210.99603363安凱客車0.250.

11、15-0.050.170.830.020.440.195.11067231圖5 三家客車公司的股票市場價格趨勢圖七、公司財務(wù)分析優(yōu)秀的上市公司的標(biāo)準(zhǔn) 具備強勁的持續(xù)盈利能力，能較好地抵御周期波動。擁有長期可持續(xù)的競爭優(yōu)勢和良好的發(fā)展前景。具備以持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅方式回饋投資者。 補充：好公司的標(biāo)準(zhǔn) 1、唯一性。 2、稀缺性。 3、自主性。 4、壟斷性。 5、定價權(quán)。 6、革命性。 7、世界性。 8、替代性。 9、高壁壘。 10、擴張性。 11、優(yōu)秀的財務(wù)指標(biāo)。 12、環(huán)境因素。 他，出生在美國加州硅谷，是個私生子，一出生就被遺棄，17歲高中畢業(yè)，19歲迷上佛學(xué)，21歲在自家車庫里成立蘋果電腦

12、公司，30歲離開蘋果，42歲重返蘋果并任CEO，48歲患胰腺癌，52歲蘋果推出iPhone，55歲推出iPad。他手中的那個蘋果幾乎改變了全世界， iPhone4風(fēng)靡中國，更是改變了很多中國人的生活。這都是因為他史蒂夫喬布斯，他是一個美國式的英雄，幾經(jīng)起伏，但依然屹立不倒，就像海明威在老人與海中說的，一個人可以被毀滅，但不能被打倒。喬布斯喬布斯信佛教領(lǐng)著1美元的年薪愛書法將文字的美感融入電腦中求知若饑，虛心若愚玩3D 成功推出玩具總動員他聲稱在蘋果干活，不是為了錢。 “活著就是為了改變世界，難道還有其他原因嗎？”他強權(quán)、刻薄、蠻橫連員工也被他視為敵人 喬布斯被認(rèn)為是一個“完美主義者”。他頑固堅

13、持設(shè)計唯美，以及用戶體驗至上，就算他們家要購買一臺新洗衣機，他也會召集全家人，從耗水量、清潔劑用量、洗滌時間是一小時還是一個半小時、洗衣速度、對衣服的損耗、洗衣是否只需用四分之一的水等疑難問題展開研討。整個過程一直持續(xù)了兩個星期，到最后選擇洗衣機的問題，竟然變成了產(chǎn)品的設(shè)計話題。但喬布斯卻很享受這種討論過程，這種“變態(tài)心理”也被他帶進蘋果公司的產(chǎn)品設(shè)計中。有報道稱，喬布斯甚至?xí)^問筆記本電腦底座上應(yīng)該有幾個螺絲，或者電腦顯示器邊角應(yīng)該有多大弧度。有蘋果員工稱，蘋果的產(chǎn)品在設(shè)計等方面精益求精，因此問世之后總是讓人“驚艷”。所以，不難理解蘋果的產(chǎn)品為何總是如此精致，這是一種“獨裁”才能達到的效果。喬布斯基本分析的優(yōu)點(1) 基本分析注重宏觀環(huán)境的分析，能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢，對長期投資者十分重要。(2) 宏觀因素的指標(biāo)量化以及上市公司的行業(yè)狀況、利潤、資產(chǎn)凈值的資料公開，因此投資者應(yīng)用起來相對簡單，有助于投資者進行個股選擇?；痉治龅木窒扌?1) 基本分析要求有充分完備的各種信息，對大多數(shù)投資者來說因受自身素質(zhì)和信息渠道的限制，完全、及時了解基本面的各種信息是不可能的。而不全面的、不及時的資料對交易者來講不一定能帶來利潤。 (2) 基本面本身是動態(tài)的、變化的，因此用過去靜態(tài)的基本面來分析未來價格的變化是錯誤的。(3) 投資者了解基本面變化的速度永遠(yuǎn)趕不上市場價