電力公司短期融資券信用評(píng)級(jí)報(bào)告

1、 HYPERLINK 柏陜西省地方電力懊（集團(tuán)）有限挨公司阿2010伴年敖度盎第骯一翱期短期融資券信翱用評(píng)級(jí)報(bào)告扒大公報(bào)D【20柏0襖9藹】伴219佰號(hào)（債）暗信用等級(jí):氨A-1澳發(fā)債主體：稗陜西省地方電力邦（集團(tuán)）有限矮公司罷注冊(cè)俺總額班：邦10奧億元艾本期發(fā)礙債額度班：隘10敗億元柏本期靶債券期限：背365天鞍主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和矮指標(biāo)骯 案 （人民幣億元爸）八 翱 巴項(xiàng) 目氨新準(zhǔn)則斑舊準(zhǔn)則靶2009.安9笆2008伴2007疤2006盎貨幣資金鞍19.85罷16.64扮1耙3敗.57隘14.17稗總資產(chǎn)藹118.87伴113.82拔110.44擺112.78罷歸屬板于芭母公絆司案所有者權(quán)益鞍2

2、6.74隘26.19昂25.09把24.94氨營(yíng)業(yè)收入啊52.69氨65.65霸56.07骯-背主營(yíng)業(yè)務(wù)收入熬-安-皚-挨45.13案利潤(rùn)總額按0.39礙0.52懊0.36柏0.24辦經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流邦7.72愛17.88胺11.99爸5.05罷資產(chǎn)負(fù)債率（襖%阿）芭76.67氨76.13 頒76.11 靶76.94 佰速動(dòng)比率（倍）伴0.95疤0.84 傲0.89 盎1.34 隘毛利藹率（半%跋）澳6.22皚3.65 骯4.10 拌-疤主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率搬（%）阿-版-胺-扒5.23拜凈資產(chǎn)收益率（八%矮）拌1.45爸3.15阿0.74扮0.24跋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天壩數(shù)（天）搬7.11凹6.59 佰8

3、.70 懊8.41 翱存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（芭天）耙31.43骯20.93 疤29.54 耙32.57 安經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流霸利息保障倍數(shù)（辦倍）骯2.53吧4.32吧2.60扮1.06芭經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流頒/流動(dòng)負(fù)債（翱%頒）稗24.熬39隘66.55 擺43.17 擺20.98 白注：懊2007年以后襖財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)按新會(huì)氨計(jì)準(zhǔn)則編制爸；2啊007年數(shù)據(jù)為柏2008年追溯昂調(diào)整數(shù)；200伴9年扒9月盎財(cái)務(wù)艾數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)。靶分 析 員：柏謝志斌 徐尚義礙聯(lián)系電話：跋010-擺5阿1087768藹客服電話:愛 拔4008-84壩-4008伴傳 真：靶010-845頒83355般Email 扳 ：絆rating笆半d

4、agongc昂redit白.吧com評(píng)級(jí)觀點(diǎn)扳陜西省地方電力罷（集團(tuán)）有限按公司柏（以下簡(jiǎn)稱按“瓣陜西地電案”矮或般“把公司奧”爸） 主營(yíng)陜西省擺地方電力配送、白銷售等業(yè)務(wù)。評(píng)啊級(jí)結(jié)果反映了公班司政策環(huán)境有利背、售電業(yè)務(wù)扮穩(wěn)定捌發(fā)展阿、業(yè)務(wù)阿經(jīng)營(yíng)疤具有爸地域矮專營(yíng)皚性班、公司經(jīng)營(yíng)性凈敖現(xiàn)金流穩(wěn)定增長(zhǎng)皚等扮有利因素案，同時(shí)柏也反拜映了電網(wǎng)建設(shè)有跋較強(qiáng)的公益性吧、公司盈利能力敗較弱絆等不利因素。拌綜合分析，公司版能夠?qū)Ρ酒谌谫Y扒券的償還提供很皚強(qiáng)案的拔保障。有利因素靶耙陜西省地方電網(wǎng)耙建設(shè)符合國(guó)家電扮力改革方向，公哀司發(fā)展面臨有利笆的政策環(huán)境罷；把胺陜西省能源化工疤等重工業(yè)快速發(fā)案展為公司創(chuàng)造了艾

5、良好的扳業(yè)務(wù)懊發(fā)展空間艾，近年公司收入辦穩(wěn)定增長(zhǎng)；拜澳供電業(yè)務(wù)皚的凹地域拌專營(yíng)稗性哎降低了公司的經(jīng)辦營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，皚保證扮了收入的穩(wěn)定性靶；扒凹穩(wěn)定增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)擺性凈現(xiàn)金流啊為扮債務(wù)的償還提供翱了保障巴，農(nóng)網(wǎng)改造還貸懊資金增強(qiáng)了公司班的償債能力。不利因素按跋電網(wǎng)建設(shè)有較強(qiáng)擺的公益性，電價(jià)傲受國(guó)家政策管制隘，敖公司盈利能力較背弱襖；礙搬公司約60%的壩售電電量須從國(guó)骯家電網(wǎng)公司的輸阿電網(wǎng)絡(luò)購入，拔在電量采購方面疤對(duì)國(guó)家電網(wǎng)公司芭的依賴程度較高靶。拜大公國(guó)際資信評(píng)百估有限公司艾 半 挨 拔 吧 班 板二隘班九年十二佰月二十耙二扮日發(fā)債情況本期融資券概況按本期融資券是安陜西地電拌面向銀行間債券扳市場(chǎng)發(fā)行的短

6、期昂融資券，注冊(cè)按金捌額按為鞍10億元，本期吧擬頒發(fā)行金額罷為10億元，期柏限為扳365骯天，凹通過面向承銷團(tuán)半成員簿記建檔，懊集中配售方式在翱全國(guó)銀行間債券版市場(chǎng)發(fā)行。本期啊短期邦融資券唉無擔(dān)保。募集資金用途吧本俺期罷短期融資券的募案集資金壩中，骯不超過3億元用佰于經(jīng)常性項(xiàng)目建百設(shè)以及線路設(shè)備疤的維拔護(hù)維修等生產(chǎn)經(jīng)懊營(yíng)性短期資金需藹求斑，其余資金吧用于歸還銀行貸礙款，降低融資成斑本，進(jìn)一步提高襖盈利能力。發(fā)債主體信用笆陜西地電扮是陜西省政府直安屬大型地方霸供電板企業(yè)，啊擔(dān)負(fù)著陜西安省66班個(gè)縣的工農(nóng)業(yè)生白產(chǎn)和人民生活用啊電的版配網(wǎng)建設(shè)及柏供電任務(wù)。霸電力奧供應(yīng)行業(yè)在國(guó)民矮經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有罷重要

7、的地位，是疤國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)拔，陜西省能源化啊工工業(yè)、裝備制拔造業(yè)的高速增長(zhǎng)白減輕了宏觀調(diào)控扮和全球金融危機(jī)芭對(duì)陜西省的不利伴影響，高耗能產(chǎn)搬業(yè)拉動(dòng)電力消耗白以及農(nóng)網(wǎng)完善工挨程都為公司疤持續(xù)發(fā)展奠定了拌基礎(chǔ)矮。壩近年，陜西省規(guī)艾模以上工業(yè)增加巴值呈逐年上升趨靶勢(shì)，2008年巴陜西省規(guī)模以上安工阿業(yè)增藹加值2,998班億元，同比增長(zhǎng)啊21%，增速提搬高了1.4個(gè)百辦分點(diǎn)。陜西巴省經(jīng)濟(jì)總量中鞍第二癌產(chǎn)辦業(yè)礙以重工業(yè)為主，暗高耗能產(chǎn)業(yè)板對(duì)電力需求較大安，GDP對(duì)電力礙的依賴較高瓣。2008年陜俺西省哀電力、熱力的生把產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)佰產(chǎn)值般472.08搬億元，同比增長(zhǎng)扮23.5%板。骯陜西省埃對(duì)外貿(mào)易案

8、規(guī)模較小哀，經(jīng)濟(jì)外向度不笆足啊10%隘。耙2008年，雖斑然在全球經(jīng)濟(jì)增稗速趨緩的影響下唉陜西省出口增速吧有所下降，哀但內(nèi)向暗型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)使皚全球金融危機(jī)對(duì)罷陜西省經(jīng)濟(jì)影響拌較為岸有限。按陜南陜北地區(qū)經(jīng)胺濟(jì)還十分落后，辦相當(dāng)一部分地區(qū)矮仍未擺脫貧困，哀農(nóng)村電力建設(shè)嚴(yán)敖重滯后。國(guó)家在拔2008年底啟安動(dòng)啊了第俺三次農(nóng)網(wǎng)改造工岸程，作為陜西省爸農(nóng)網(wǎng)改造的實(shí)施佰主體之一，陜西隘地電的配、艾售電業(yè)務(wù)芭仍安面臨良好的發(fā)展昂空間。辦電力供應(yīng)不僅影皚響現(xiàn)代工業(yè)的發(fā)搬展，還關(guān)系到人把民日常生活水平霸的提高及文明程胺度的增加。出于白對(duì)國(guó)家電力安全般的考慮，作為電稗力市場(chǎng)的基礎(chǔ)和啊載體，政府對(duì)于把電網(wǎng)市場(chǎng)的開放霸持

9、審慎態(tài)度，只耙允許國(guó)有企業(yè)建埃設(shè)電網(wǎng)。電力行八業(yè)是受國(guó)家嚴(yán)格艾監(jiān)管的少數(shù)行業(yè)稗之一，不僅進(jìn)入瓣電力生產(chǎn)及供應(yīng)暗及其相關(guān)行業(yè)都阿需要國(guó)家有關(guān)部哎門頒發(fā)的業(yè)務(wù)許半可證，購電價(jià)格唉和銷售價(jià)格由國(guó)愛家發(fā)改委以文件靶形式確定，企業(yè)絆無定價(jià)權(quán)。配電扮公司從輸電電網(wǎng)唉購電時(shí)，輸電電癌網(wǎng)公司和配電電般網(wǎng)公白司會(huì)頒按照一定的比例罷分配差價(jià)利潤(rùn)。邦公司電量結(jié)構(gòu)中昂以大宗工業(yè)用電扳為主，客戶結(jié)構(gòu)俺中以居民照明客哎戶為主，90%哎以上的照明用戶疤用電量只占全部懊銷售電量的14鞍.16%。電力般銷售具有突出的吧公益性，電網(wǎng)行頒業(yè)特點(diǎn)決定了背公司奧盈利瓣能力百不強(qiáng)。矮作為地方配網(wǎng)企隘業(yè)，公司約60氨%的售電電量須搬從國(guó)家

10、電網(wǎng)公司凹的輸電網(wǎng)絡(luò)購入笆，其余電量由當(dāng)胺地小型電廠購入瓣，公司對(duì)電源的哎控制能力不強(qiáng)。爸隨著國(guó)家柏“般上大壓小藹”埃電力政策的推進(jìn)耙，公司笆在電量采購方面芭對(duì)國(guó)家電網(wǎng)公司霸輸電網(wǎng)絡(luò)的依賴挨程度可能進(jìn)一步絆上升。白公司營(yíng)業(yè)區(qū)域占按陜西省面積的7阿2%，供電人口敖的51%，肩負(fù)案陜西省電力案供應(yīng)哀的重要職責(zé)；陜胺北榆林地區(qū)是陜矮西省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)龍胺頭，成為公司重傲要銷售地區(qū)矮。陜西省地區(qū)拌電網(wǎng)懊“爸十一五襖”芭發(fā)展規(guī)劃和榆林埃電網(wǎng)規(guī)劃霸在埃2007年得到盎政府批準(zhǔn)，吧公司業(yè)務(wù)絆仍存在較大的爸發(fā)展空間八。岸供電收入是公司柏的主要收入和利版潤(rùn)來源。巴隨著陜西省經(jīng)濟(jì)瓣發(fā)展加快，公司暗配電資產(chǎn)及售電愛業(yè)務(wù)都

11、呈現(xiàn)穩(wěn)定啊發(fā)展的勢(shì)頭，新扮增電網(wǎng)長(zhǎng)度及變藹電站個(gè)數(shù)都逐年懊增多。傲截至2008案年末盎，笆公司擁有110邦千伏線路112邦條/3,317敖千米，變電站6邦6座/3,57骯5兆伏安，35靶千伏線路390熬條/6,003暗千米，各級(jí)調(diào)度唉78個(gè)。愛公司售電量逐年耙穩(wěn)步霸增長(zhǎng)稗。靶200皚8巴年鞍全年售電藹1骯69.3敗億鞍千瓦時(shí)，同比增胺長(zhǎng)襖11.3絆%。般預(yù)計(jì)未來幾年內(nèi)百，背陜西省經(jīng)濟(jì)哀在能源產(chǎn)業(yè)的帶把動(dòng)下，會(huì)保持伴發(fā)展芭趨勢(shì)昂，傲公司售電量及售艾電收入將隨之增奧加。岸公司注重供電網(wǎng)拜絡(luò)安全穩(wěn)定性的岸提高，在保證工扳業(yè)園區(qū)供電需求百的同時(shí)積極擴(kuò)建罷農(nóng)村電網(wǎng)建設(shè)，愛兼顧經(jīng)濟(jì)效益和罷社會(huì)效益共同提班

12、高擺，盎為建設(shè)社會(huì)主義笆新農(nóng)村做出積極啊貢獻(xiàn)。熬截至2008襖年末拜，公司總資產(chǎn)1扒13.82億元搬，總負(fù)債86.啊65億元，歸屬鞍于皚母公司所有者權(quán)辦益26.19億癌元，把資產(chǎn)負(fù)債般率阿76.13拔%；把2008年，公凹司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入愛65.33億元跋，利潤(rùn)總額0.拔52億元，罷經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流凹17.88昂億元。捌公司政策環(huán)境有俺利、售電業(yè)務(wù)發(fā)阿展穩(wěn)定白、經(jīng)營(yíng)具有較大伴的隘專營(yíng)百性、經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)稗金流穩(wěn)定增長(zhǎng)等耙優(yōu)勢(shì)，同時(shí)電網(wǎng)爸建設(shè)有較強(qiáng)的公藹益性，電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)傲盈利性不強(qiáng)。綜傲合分析，暗公司不能償還到靶期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)案很白小。拜大公對(duì)熬陜西省地方電力扳（集團(tuán)）有限隘公司氨200哀9柏年度的信用等級(jí)

13、傲評(píng)定為伴AA絆。版電力生產(chǎn)及供應(yīng)霸行業(yè)的發(fā)展情況笆直接制約國(guó)民經(jīng)扳濟(jì)的發(fā)展，電力跋安全事關(guān)重大，襖因此電力行業(yè)是俺受國(guó)家嚴(yán)格監(jiān)管胺的少數(shù)行業(yè)之一佰。農(nóng)般村電白網(wǎng)建設(shè)百是我國(guó)社會(huì)主義啊新農(nóng)村建設(shè)的重斑要內(nèi)容之一，霸政策支持會(huì)長(zhǎng)期把延續(xù)，艾輸配電網(wǎng)分離的班改革在短期內(nèi)不白會(huì)引發(fā)激烈的市跋場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，稗公司經(jīng)營(yíng)扳專營(yíng)凹性在一定時(shí)期搬內(nèi)會(huì)瓣得以保持。在能哀源產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)下霸，陜西地區(qū)經(jīng)濟(jì)佰持續(xù)增長(zhǎng)，懊將為公司矮的皚穩(wěn)定發(fā)展奠定基版礎(chǔ)。預(yù)計(jì)未來1愛2年內(nèi)，公司敗電力銷售額會(huì)繼翱續(xù)增加，并帶來半穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)拜金流入。頒綜合分析，大公愛對(duì)絆陜西地電跋的評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)扮定。藹注：發(fā)債主體的壩信用狀況是評(píng)價(jià)版短期融

14、資券信用氨風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，本拜部分觀點(diǎn)詳見扳陜西省地方電力笆（集團(tuán)）有限邦公司凹200扒9跋年按度按企業(yè)信用評(píng)級(jí)報(bào)罷告。債務(wù)結(jié)構(gòu)澳公司資產(chǎn)負(fù)債率敗基本穩(wěn)定跋，案負(fù)債以非流動(dòng)負(fù)艾債為主百；敖長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率胺適中，負(fù)債結(jié)構(gòu)背較為合理暗200620爸08年岸及霸2009年安9澳月末凹，公司負(fù)債總額癌分別為86.7辦8億元、84.柏0胺5億元皚、扒86.65億元按和吧91.14礙億元襖，負(fù)債以非流動(dòng)按負(fù)債為主隘。罷200620盎08年及200拌9年絆9暗月末矮，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)岸債總額的比重分背別胺為案25.77%、白35.41%、扒36.19%拔和昂35.09把%。版流動(dòng)負(fù)唉債主要由短期借艾款和其他應(yīng)付款般

15、構(gòu)成。2008霸年末，公司啊流動(dòng)負(fù)債白為隘31.36億元伴，其中短期借款爸11.60億元凹，公司在200岸7年將8.88芭億元的長(zhǎng)期借款鞍轉(zhuǎn)化為滾動(dòng)的信皚托借款，以節(jié)省盎財(cái)務(wù)費(fèi)用，因此哎短期借款從20班07年起有較大伴增加。2008胺年末，其他應(yīng)付敖款余額有10.熬58億元，主要藹是關(guān)聯(lián)公司以及俺電網(wǎng)建設(shè)工程的藹一些往來款項(xiàng)。俺此愛外，癌還有應(yīng)付賬款5辦.09億元，主扒要是每月40%辦未付的購電費(fèi)用愛。拔圖哎1瓣 挨200620埃08年末及20愛09年9月末公懊司負(fù)債結(jié)構(gòu)（單唉位：億元）疤注：2006年氨末為流動(dòng)負(fù)債和捌長(zhǎng)期負(fù)債數(shù)額叭公司非流動(dòng)負(fù)債哎主要為長(zhǎng)期借款哀。20062胺008年末，公

16、拔司長(zhǎng)期借款數(shù)額礙分別為64.0奧1億元、51.稗75億元和51拔.22億元，占胺非流動(dòng)負(fù)債的絕扳大部分。此外還邦有少量的專項(xiàng)應(yīng)安付款，2008哀年末有3.08疤億元，包括國(guó)家版農(nóng)網(wǎng)完善資金等翱專項(xiàng)資金，一般八情況下無須鞍償還。襖公司建網(wǎng)規(guī)模加班快，投資額也在吧逐年增加。建設(shè)暗資金除國(guó)家撥付澳20%的藹資本搬金外，余額需要阿公司通過銀行籌般集。陜西地電與啊各家銀行均有良柏好的合作關(guān)系，哀銀行長(zhǎng)短期貸款艾以信用借款為主隘，體現(xiàn)了公司良氨好的銀行信用。班國(guó)家啟動(dòng)第三次挨農(nóng)網(wǎng)改造計(jì)劃，熬作為陜西省主要骯的實(shí)施主體，最盎近12年內(nèi)公絆司的投資建設(shè)速敗度還將加快。跋200耙62008年凹末，公司資產(chǎn)負(fù)白

17、債率分別為76疤.94%、76扳.11%和76扳.13%，20芭09年凹9襖月末公司資產(chǎn)負(fù)瓣債率為巴76.拔67佰%，般資產(chǎn)負(fù)債率較高埃。根據(jù)有關(guān)規(guī)定板，電網(wǎng)建設(shè)由國(guó)敗家劃撥20%的般資本金，其余通阿過商業(yè)貸款籌措安，國(guó)家在電價(jià)中頒加收一定比率的柏費(fèi)用作為農(nóng)網(wǎng)還跋貸基金（資金）傲專門用于農(nóng)網(wǎng)伴改造愛資金的還本付息般。由于售電量逐柏年增加，補(bǔ)貼也扳隨之增加，還息板后還有余額用于吧還本，藹因此資產(chǎn)負(fù)債率氨表現(xiàn)出緩慢下降敗的趨勢(shì)盎。捌200620跋08年，疤公司流動(dòng)比率分壩別為1.50倍啊、1.05倍和叭0.96倍，速熬動(dòng)比率分別為1瓣.34倍、0.敗89倍和0.8奧4倍，同期長(zhǎng)期懊資產(chǎn)適合率分別扮

18、為114.02辦%、101.7昂2%和98.4暗0%，長(zhǎng)期資產(chǎn)跋對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債覆蓋稗較好，負(fù)債結(jié)構(gòu)拌較為合理。骯2009年9月扒末，上述三項(xiàng)指熬標(biāo)分別為瓣1.17倍、0笆.95倍和10按6.59%癌。骯公司拜部分藹對(duì)外擔(dān)保引發(fā)岸訴訟唉，俺金額共計(jì)778百萬元；熬目前凹仍啊有俺部分扒擔(dān)保尚未到期扮截芭至2瓣008年末，公柏司對(duì)外擔(dān)保余額芭有1.51億元拔。矮1999年10邦月，拜公司西鄉(xiāng)電力局斑為漢中市金洋水襖利建設(shè)有限公司襖提供5年巴期襖500萬元貸款哀擔(dān)保罷。絆2006年斑，扳法院判決要求西八鄉(xiāng)電力局連帶承八擔(dān)500萬元貸叭款本金及其利息搬。白漢中東塔公司瓣向漢中市城市信按用社貸款278辦萬元，

19、合同到期跋后，半漢中把東塔公司爸無力償還，漢中哀市城市信用社將襖東塔公司及伴為其提供擔(dān)保的拔陜西地電般向法院提起訴訟愛。鑒于陜西嘉強(qiáng)絆電力發(fā)展有限責(zé)扳任公司目前尚欠懊漢中東塔公司2半76萬元款項(xiàng)癌，罷公司已與其他關(guān)稗聯(lián)三方白達(dá)成暗調(diào)節(jié)阿協(xié)議板，傲此案目前正在辦巴理案撤訴等暗有關(guān)手續(xù)。靶表叭1案 把截至200皚8叭年末扒公司對(duì)外擔(dān)保情哎況（單位：萬元耙）骯被擔(dān)保單位隘被擔(dān)保單位性質(zhì)跋擔(dān)?？傤~礙逾期金額瓣擔(dān)保性質(zhì)氨陜西八大電力股盎份有限公司哎股份制般10,000.胺00霸-安盎保證捌府谷發(fā)電公司挨股份制拜4板,癌732絆.00胺-疤暗保證百漢中市金洋水利捌建設(shè)矮有限胺公司皚霸411.00斑411.

20、00扒保證斑合計(jì)氨-罷15,143.癌00拜411.00版-內(nèi)部流動(dòng)性俺公司資產(chǎn)以電網(wǎng)胺及配套設(shè)施靶構(gòu)凹成的固定資產(chǎn)為熬主，唉資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)霸定盎近期公司資產(chǎn)總般額保持在110胺億元的水平，2擺008年末為1稗13.82億元百。公司資產(chǎn)構(gòu)成搬比較穩(wěn)定，流動(dòng)霸資產(chǎn)皚占總資產(chǎn)的占比翱保持在1/3左岸右。澳圖2 拔2006胺2008年扮末邦及耙2009胺年啊9百月末百公司皚流動(dòng)啊資產(chǎn)構(gòu)成般（單位：億元）敖貨幣資金、其他辦應(yīng)收款和存貨是阿流動(dòng)資產(chǎn)主要構(gòu)胺成部分。200敗8年末，公司有癌貨幣資金16.耙64億元，占流佰動(dòng)資產(chǎn)的55.罷42%扮。扮其他應(yīng)收款有6熬.49億元，占拔流動(dòng)資產(chǎn)的21岸.61%，

21、債務(wù)捌人多與公司存在芭關(guān)聯(lián)關(guān)系，債務(wù)拌時(shí)間也較長(zhǎng)。存擺貨有3.77億疤元，主要包括陜扳西地方電力科技跋投資有限公司（擺為公司全資子公靶司）開發(fā)矮的一些背房地產(chǎn)項(xiàng)目的投昂資，占流動(dòng)資產(chǎn)拜的12.55%伴。應(yīng)收賬款主要搬是電費(fèi)，200把8年末應(yīng)收賬款爸凈額拔有0.69億元班，其中賬齡一年唉以內(nèi)的占62.阿05%，賬齡3藹年以上的占34耙.98%，公司傲計(jì)提了0.14愛億元的壞賬準(zhǔn)備艾。案公司敖非流動(dòng)霸資產(chǎn)近年癌約占百總資產(chǎn)的2/3巴，罷2008年末有案83.80哀億元，占總資產(chǎn)辦的斑73.62白%。其中，固定奧資產(chǎn)凈額達(dá)到6扒7.96億元，佰包括變電站、電壩線電塔、運(yùn)輸維愛修車輛等建筑物吧及機(jī)器設(shè)

22、備。長(zhǎng)澳期股權(quán)投資有3靶.71億元，主吧要是對(duì)陜西省地暗方小型電（熱）巴廠的投資。公司藹在建工程數(shù)額逐霸年增加，200百62008年叭末分別為2.6版3億元、2.6隘7億元和8.5巴1億元，200罷8年國(guó)家啟動(dòng)第疤三次農(nóng)網(wǎng)改造工柏程，公司在班建工胺程規(guī)模擴(kuò)大。皚2009年9月拜末，公司總資產(chǎn)按118.87億罷元，規(guī)?；颈０С址€(wěn)定。其中，襖流動(dòng)資產(chǎn)37.案35億元，非流扮動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)81按.52億元，分愛別占資產(chǎn)總額的般31.42%和阿68.58%。頒綜合來看，公司拜資產(chǎn)以固定資產(chǎn)骯為主，規(guī)模保持叭相對(duì)穩(wěn)定，部分藹應(yīng)收款項(xiàng)賬齡較扒長(zhǎng)。扒近辦年鞍來捌公司八售電收入逐年增背長(zhǎng)，由于瓣購氨、扮售電價(jià)格

23、受國(guó)家扒管制，盈利能力柏較差，拜政府補(bǔ)貼收入是阿公司利潤(rùn)和償債熬資金的主要來源斑，奠定了耙公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)骯發(fā)展的基礎(chǔ)佰公司營(yíng)業(yè)收入主盎要來自售電收入暗，近三年公司收半入逐年增長(zhǎng)。按2006年，公礙司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入隘45.13億元靶，200頒72008年埃，營(yíng)業(yè)收入分別澳為56.07億敗元和65.65傲億元。受盎我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放盎緩胺影響，2009岸年全年?duì)I業(yè)收入岸的增速有可能降敗低。叭公司毛利率水平挨較低，2006敗2008年分耙別為5.23%笆（主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利拌率）、4.10胺%和3.65%柏，受電價(jià)調(diào)整和爸加速折舊影響，礙毛利率呈現(xiàn)下降鞍趨勢(shì)。受較低的傲毛利率影響，2襖006200八8年，公司營(yíng)業(yè)

24、傲利潤(rùn)為-3.4扳2億元、-3.壩29億元和-5叭.91億元。吧補(bǔ)貼收入是公司白利潤(rùn)的主要來源爸，奠定了公司長(zhǎng)暗期發(fā)展的基礎(chǔ)。阿根據(jù)國(guó)家規(guī)定，藹國(guó)家在售電收入澳中提取一定比例敖的農(nóng)網(wǎng)改造基金爸和農(nóng)網(wǎng)還貸資金懊以政府氨補(bǔ)貼傲形式反給電網(wǎng)企疤業(yè)，用于電網(wǎng)建唉設(shè)貸款的還本付辦息。截至報(bào)告期佰止，陜西省銷售佰電量中按0.0哀2元/每千瓦時(shí)暗的比率提取農(nóng)網(wǎng)艾還貸基金，0.瓣0045元/千版瓦時(shí)作為農(nóng)網(wǎng)還擺貸資金（國(guó)家電頒網(wǎng)公司和陜西地瓣電分別補(bǔ)貼41般.34%和58澳.66%）。從芭政策上看，這部艾分補(bǔ)貼收入會(huì)保胺證公司債務(wù)的償挨還，提高公司償爸債能力。但由于挨電力價(jià)格影響社柏會(huì)運(yùn)行成本基價(jià)扮，國(guó)家發(fā)改

25、委時(shí)頒常對(duì)電網(wǎng)企業(yè)經(jīng)擺營(yíng)情況進(jìn)行調(diào)研拔，根據(jù)調(diào)研結(jié)果把可能對(duì)返還比率翱進(jìn)行調(diào)整，因此胺公司凈利潤(rùn)水平絆會(huì)保持在微利水拔平。八200620矮08年，公司分艾別獲得政府補(bǔ)貼挨收入3.08億柏元、3.63稗億元隘和6.69億元扳，利潤(rùn)總額分別斑為0.24億元哀、0.36億元澳和0.52億元矮。由于稅收返還傲大幅增加，20耙08年公司凈利捌潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益艾率都較2007柏年大幅上升。芭表扮2 哎2006骯2008半年八公司盈利指標(biāo)?。ū硢挝话耍喝f元）爸2008年氨2007年按2006年巴營(yíng)業(yè)利潤(rùn)班-59,121暗 啊-32,936挨 爸-34,152疤 百政府補(bǔ)貼愛66,918皚36,3藹45拜30,

26、774般利潤(rùn)哎總額胺5,177 絆3,592 霸2,414 隘2009年1罷9月，公司實(shí)現(xiàn)搬營(yíng)業(yè)收入52.盎69億元，利潤(rùn)啊總額0.39億斑元，分別較2把008年同期增把長(zhǎng)3.64%和捌35.69%，耙利潤(rùn)總額增長(zhǎng)較礙多的主要原因是扳營(yíng)業(yè)外收入（主拌要是補(bǔ)貼收入）背增加了1.26扳億元。阿預(yù)計(jì)未來12跋年，陜西拜省背能源化工產(chǎn)業(yè)將叭保持較快的發(fā)展靶趨勢(shì)盎，芭公司售電量及售稗電收入也將隨之啊增加，電網(wǎng)銷售俺電價(jià)的上調(diào)也有敖利于增強(qiáng)公司的挨盈利能力。奧200620扒08年，背公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)骯金流快骯速增長(zhǎng)，對(duì)債務(wù)邦保障程度逐漸增罷強(qiáng)翱200620叭08年，唉公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)凹金流分別達(dá)到艾5.05億

27、元、班11.99億元盎和17.88億擺元，啊隨著供電業(yè)務(wù)的礙發(fā)展以及農(nóng)網(wǎng)改絆造補(bǔ)貼資金的增佰長(zhǎng)，懊公司凹經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流班量逐年增加，較阿好地滿啊足了吧建設(shè)項(xiàng)目的投資八及白償還債務(wù)的斑資金白需求。爸2009年1暗9月，公司經(jīng)營(yíng)叭性凈現(xiàn)金流為7按.72億元，由昂于財(cái)政補(bǔ)貼款主盎要在年底撥付，柏當(dāng)期經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)捌金流規(guī)模顯得較耙??；由于經(jīng)營(yíng)性半凈現(xiàn)金流基本可澳以覆蓋投資資金挨需求，公司籌資翱性凈現(xiàn)金流僅為扳39萬元襖。挨圖扒3按 氨200620吧08年及200奧9年19月公拔司現(xiàn)金流情況（艾單位：億元）霸公司流動(dòng)負(fù)債規(guī)捌模較小。叭由于經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)伴金流壩逐年襖增加，佰公司板對(duì)愛短期唉債務(wù)疤的捌保障能力也

28、逐漸礙增強(qiáng)。頒200620翱08年，公司案經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流瓣/奧流動(dòng)負(fù)債分別為壩20.98%礙、43.17%吧和66.55%霸；瓣經(jīng)營(yíng)性阿凈現(xiàn)懊金流班利息保障倍數(shù)逐按年擴(kuò)大哎，2008年達(dá)暗到笆4.澳32稗倍，處于較好水扒平白。芭圖扮4昂 翱2006邦百2008年凹公司礙短爸期償債能力指標(biāo)外部流動(dòng)性把公司與多家銀行拔建立了良好的合霸作關(guān)系，對(duì)外融藹資渠道暢通昂電網(wǎng)建設(shè)受國(guó)家翱管制較多，且投敖資主體有明確的熬限定，目前必須安由國(guó)有公司進(jìn)行啊建設(shè)。八國(guó)家按項(xiàng)目預(yù)計(jì)扳投資的20%撥板付資本金，其余鞍需要公司通過銀骯行籌集拌，國(guó)家規(guī)定以農(nóng)柏網(wǎng)還貸八基金（絆資金邦）啊償還建網(wǎng)本息。奧陜西地電與各家靶銀行均

29、有良好的跋合作關(guān)系，銀行跋長(zhǎng)短期貸款以信盎用借款為主，體矮現(xiàn)了公司良好的絆銀行信用。翱公司積極探索多背渠道融資方式，芭如本期融笆資券笆發(fā)行成功將拓寬礙公司直接般融資渠道。短期償債能力懊電力生產(chǎn)及供應(yīng)佰行業(yè)的發(fā)展情況阿直接制約國(guó)民經(jīng)敗濟(jì)的發(fā)展，電力靶安全事關(guān)重大，按因此電力行業(yè)是敖受國(guó)家嚴(yán)格監(jiān)管霸的少數(shù)行業(yè)之一跋。扳農(nóng)村電網(wǎng)建設(shè)是靶我國(guó)社會(huì)主義新骯農(nóng)村建設(shè)的重要靶內(nèi)容之一佰，柏補(bǔ)貼氨政策會(huì)長(zhǎng)期延續(xù)拌，鞍公司經(jīng)唉營(yíng)的矮地域板專營(yíng)巴性岸在哎短愛期內(nèi)絆不班會(huì)唉改變吧。傲陜西矮省藹地處內(nèi)陸，經(jīng)濟(jì)捌對(duì)外貿(mào)易的依賴礙程度較低，骯公司業(yè)務(wù)發(fā)展受皚國(guó)際金融危機(jī)影矮響較小絆。疤目前，陜北榆林搬地區(qū)能源化工業(yè)埃的發(fā)

30、展速度超過盎30%，關(guān)中及皚陜南經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)耙經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展都埃將給公司業(yè)務(wù)帶拔來擴(kuò)展良機(jī)，背售電收入會(huì)隨地八區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而增拌長(zhǎng)哀。板綜合來看，安公司短期償債能伴力很強(qiáng)。班承受突發(fā)事件不礙利影響能力半經(jīng)營(yíng)的霸穩(wěn)定稗性哎是電網(wǎng)公司最突半出的特征。公司艾在供電行業(yè)多年絆運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)成為斑公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的板保障之一。凹地震、雪災(zāi)等自般然災(zāi)害是影響電埃網(wǎng)公司正常運(yùn)營(yíng)稗的靶不可預(yù)見邦的重要八因素。2008拌年汶川地震，陜愛西省是全國(guó)重災(zāi)稗區(qū)之一，地震給扳人民群眾的生命爸財(cái)產(chǎn)造成重大損白失，陜西各市不礙同程度受災(zāi)，全阿省受災(zāi)范圍達(dá)把92拌個(gè)縣（區(qū)），其岸中重災(zāi)縣澳6瓣個(gè)暗（1個(gè)屬于公司吧管轄范疇）把。由于受災(zāi)縣區(qū)

31、岸集中在陜南相對(duì)斑落后地區(qū)，受災(zāi)岸地區(qū)岸經(jīng)濟(jì)總量占全省壩比重較小，所以哀影響有限。愛地震發(fā)生后，昂在省政府的領(lǐng)導(dǎo)鞍下，笆公司對(duì)受災(zāi)地區(qū)安迅速斑展矮開震后復(fù)建工作笆。挨在短期內(nèi)，其他奧可預(yù)見因素能對(duì)敖公司造成重大影巴響的可能性較百小頒。耙附件澳1 凹陜西省地方電力鞍（集團(tuán)）有限版公司主要財(cái)務(wù)指唉標(biāo)疤 熬 般 笆 壩 癌 伴 艾 艾 單位伴：萬元礙年 份佰新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則扒舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則板200把9凹年絆9拔月岸（未經(jīng)審計(jì)）奧2008年扮2007年邦（追溯調(diào)整）捌2006年癌資產(chǎn)類阿貨幣資金按198,450哀 癌166,386骯 擺135,666稗 阿141,733凹 骯應(yīng)收票據(jù)盎1,485背 翱5,061

32、 昂8,738 背2,831 隘應(yīng)收賬款佰14,151 拜6,894 版9,102 跋9,126 爸其他應(yīng)收款疤63,968 捌64,873 唉65,981 愛97,509 瓣預(yù)付霸款項(xiàng)（預(yù)付搬賬款俺）扳25,155 跋18,758 唉43,757 鞍39,920 哎存貨昂68,304 耙37,681 佰46,740 唉35,890 安流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)佰373,536癌 擺300,236搬 拔311,209愛 絆334,810壩 胺長(zhǎng)期股權(quán)投資板36,903 皚37,139 白40,164 癌38,矮611 版固定資產(chǎn)捌630,901懊 愛679,592靶 板703,006艾 絆-哀固定資產(chǎn)凈額傲

33、-隘-百-矮722,467瓣 盎在建工程敖124,602啊 懊85,092 罷26,668 八26,315 拜固定資產(chǎn)合計(jì)頒-板-扳-扒751,927案 八無形資產(chǎn)暗3,683 八3,653 稗3,386 般1,282 艾長(zhǎng)期待攤費(fèi)用芭461 絆594 昂355 耙578 埃無形及遞延資產(chǎn)頒合計(jì)巴-瓣-凹-艾2,478 襖非流動(dòng)資產(chǎn)霸合計(jì)芭815,159八 叭837,986霸 胺793,182壩 吧-霸總資產(chǎn)盎1,跋188,695阿 巴1,138,2阿22 案1,104,3霸92 靶1,127,8爸25 骯占資產(chǎn)總額比懊（把%）拔挨按絆貨幣資金搬16.69 百14.62 礙12.28 盎12.

34、57 板應(yīng)收賬款佰1.19 鞍0.61 耙0.82 氨0.81 芭其他應(yīng)收款胺5.38 般5.70 般5.97 挨8.65 隘預(yù)付岸款項(xiàng)（預(yù)付按賬款耙）藹2.12 版1.65 耙3.96 案3.54 哎存貨鞍5.75 擺3.31 版4.23 盎3.18 佰流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)柏31.42 凹26.38 扳28.18 叭29.69 氨固定資產(chǎn)爸53.08 爸59.71 伴63.66 矮-愛固定資產(chǎn)凈額斑-胺-襖-搬6百4.06癌固定資產(chǎn)合計(jì)敖-芭-般-邦6巴6.67埃非流動(dòng)資產(chǎn)隘合計(jì)襖68.58 伴73.62 敖71.82 凹-吧負(fù)債類罷辦把邦短期借款澳109,000傲 板115,957伴 斑129,2

35、35耙 耙54,548 礙應(yīng)付票據(jù)敖0 柏0 藹0 癌8,000 襖應(yīng)付賬款般36,629 扒50,923 伴38,181 扒29,556 挨預(yù)收暗款項(xiàng)（預(yù)收般賬款半）拜33,687 拜21,007 笆14,673 骯16,102 礙附件稗1 按 阿陜西省地方電力罷（集團(tuán)）有限案公司主要財(cái)務(wù)指皚標(biāo)（續(xù)表愛1?。?吧 按 疤 辦 藹 捌 艾 襖單位：萬元懊年 份拔新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則頒舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則疤200隘9暗年愛9盎月班（未經(jīng)審計(jì)）板2008年半2007年斑（追溯調(diào)整）辦2006年扒應(yīng)付職工薪酬巴27,067 扳16,212 爸9,256 鞍-岸應(yīng)付工資哎-瓣-啊-板8唉 奧應(yīng)付福利費(fèi)埃-百-癌-爸4壩

36、,半446凹 襖其他應(yīng)付款扳1稗13安,隘410疤 懊105,827鞍 疤102,549半 邦108跋,573 疤流動(dòng)負(fù)債合計(jì)懊31岸9芭,8八07藹 拔313,624敖 芭297,604叭 懊223,637翱 吧長(zhǎng)期借款拌510,575邦 疤512,159矮 氨517,507唉 俺640,077頒 暗長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)襖-襖-案-哎644,142凹 頒非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)傲59翱1藹,5扳89啊 昂552,900皚 扒542,928骯 暗-扳負(fù)債合計(jì)拔911,396伴 隘866,524哎 礙840,532瓣 柏867,779敗 哎占負(fù)債總額比伴（班%）扮版凹擺短期借款佰11.96 胺13.38 擺15.

37、38 矮6.29 礙應(yīng)付賬款熬4.02瓣 叭5.88 拔4.54 罷3.41 傲預(yù)收埃款項(xiàng)（預(yù)收啊賬款凹）霸3.70 靶2.42 霸1.75 胺1.86 俺其他應(yīng)付款愛12.胺44胺 哀12.21 芭12.20 俺12.51 壩流動(dòng)負(fù)債八合計(jì)半3半5.09暗 瓣36.19 俺35.41 埃25.77 爸長(zhǎng)期借款凹56.02 挨59.10 拔61.57 敖73.76 皚非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)唉6八4.91拌 扒63.81 笆64.59 拔-擺長(zhǎng)期負(fù)債礙合計(jì)案-艾-昂-傲74.23 靶權(quán)益類壩哎澳拔少數(shù)股東權(quán)益鞍9,932 暗9,802 扮12,966 耙10,670 胺實(shí)收資本股本巴209,305藹 擺

38、209,305耙 絆209,305藹 唉209,305凹 靶資本公積阿50,982 案49,426 隘46,684 昂45,639 敗盈余公積氨1,161 爸1,161 巴0 扮0 哀未分配利潤(rùn)搬5,920 凹2,004 癌-5,096 把-1,773 跋歸屬盎于母公司八所有者權(quán)益安267,368邦 般261,896稗 芭250,893昂 耙249,376捌 吧所有者權(quán)益傲合計(jì)斑277,299板 鞍271,698芭 安263,859熬 八-案損益類癌傲昂按營(yíng)業(yè)收骯入壩526,935扮 搬656,522熬 半560,695班 啊-哀主營(yíng)業(yè)務(wù)收入辦凈額襖-笆-邦-胺451,317藹 拜營(yíng)業(yè)成本扳4

39、94,167柏 柏632,572百 白537,691盎 搬-拜主營(yíng)業(yè)務(wù)成本奧-版-懊-拔427,724藹 骯主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)奧-伴-岸-爸21,017 鞍銷售費(fèi)用（扮營(yíng)業(yè)費(fèi)用絆）半964 壩2,082 罷1,332 爸1,189 澳附件哎1 伴陜西省地方電力芭（集團(tuán)）有限搬公司主要財(cái)務(wù)指拔標(biāo)（續(xù)表半2把） 單位：萬元襖年 份疤新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則斑舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則瓣200按9氨年半9襖月稗（未經(jīng)審計(jì)）靶2008年胺2007年柏（追溯調(diào)整）把2006年絆管理費(fèi)用疤12,654 哀14,368 版13,581 半15,318 半財(cái)務(wù)費(fèi)用熬29,794 搬40,025 懊41,966 壩44,494 霸營(yíng)業(yè)利潤(rùn)按-13

40、,152扒 礙-59,121骯 巴-32,936襖 隘-34,152敗 挨投資收益阿56 瓣1,042 艾6,923 埃5,389 熬補(bǔ)貼收入扒-罷66,918鞍36,3隘45斑30,774百營(yíng)業(yè)外收支凈額艾17,068 氨64,298 霸36,528 柏31,177 奧利潤(rùn)總額搬3,916 啊5,177昂 柏3,592 案2,414 辦歸屬于母公司所板有者的凈利潤(rùn)伴3,886 矮8,261 拌1,857 白603拌凈利潤(rùn)皚3,873 笆8,640 氨4,470 般-埃占營(yíng)業(yè)收入凈額靶比罷（皚%） 2006年為占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值。傲挨吧澳主營(yíng)業(yè)務(wù)成本岸-隘-耙-壩94.77 伴營(yíng)業(yè)成本叭93

41、.78 胺96.35 跋95.90 靶- 擺主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)跋-按-敗-扒4.66 絆銷售費(fèi)用（艾營(yíng)業(yè)費(fèi)用佰）安0.18 扮0.32 芭0.24 班0.26 敗管理費(fèi)用皚2.40 罷2.19 跋2.42 版3.39 哎財(cái)務(wù)費(fèi)用疤5.65 爸6.哎10 啊7.48 拜9.86 搬營(yíng)業(yè)利潤(rùn)疤-2.50 懊-9.01 藹-5.87 按-7.57 昂利潤(rùn)總額背0.74 耙0.79 耙0.64 皚0.53 骯凈利潤(rùn)敖0.74 半1.32 絆0.80 皚-伴歸屬于母公司所把有者的凈利潤(rùn)澳0.74 哎1.26 鞍0.33 礙0.13 挨現(xiàn)金流類霸吧哀哎經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的絆現(xiàn)金流量?jī)纛~挨77,249 擺178,777

42、澳 瓣119,891八 擺50,514 奧分配股利或利潤(rùn)扳所支付的現(xiàn)金鞍-哎-把-拌-霸留存現(xiàn)金流安-暗-般-柏-百購建固定資產(chǎn)無擺形資產(chǎn)和澳其他長(zhǎng)期斑資產(chǎn)所支付的現(xiàn)把金澳70,376 耙98,505 把63,110 把46,012 搬財(cái)務(wù)指標(biāo)靶稗拌伴EBIT埃33,710 胺45,202 暗45,558 辦49,985 隘EBITDA扮-熬118,051巴 癌110,666壩 疤90,177 扮總有息負(fù)債絆73傲2八,案985巴 氨733,943扮 唉749,291半 按811,198敖 澳毛利率（%）暗6.22 啊3.65 癌4.10 伴-拌主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率昂（%）俺-霸-案-矮5.23 瓣

43、附件靶1 跋陜西省地方電力半（集團(tuán)）有限凹公司主要財(cái)務(wù)指百標(biāo)（擺續(xù)表癌3壩）扒 哎 隘 傲 壩 哎 岸 敖 爸 版 單位：萬元拔年 份耙新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則襖舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則唉200艾9半年哀9岸月皚（未經(jīng)審計(jì)）把2008年唉2007年扮（追溯調(diào)整）扮2006年哀營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%昂）鞍-2.50 頒-9.01 百-5.87 巴-7.57 頒總資產(chǎn)報(bào)酬率（辦%）爸2.84 挨3.97 搬4.13 斑4.隘43柏 哎凈資產(chǎn)收益率（霸%）擺1.45 版3.15 扮0.74 百0.2奧4跋 阿資產(chǎn)負(fù)債率（%伴）班76.白67 暗76.13 班76.11 背76.94 耙債務(wù)資本比率（暗%）癌73.敖27翱 稗73.70

44、 般74.92 藹75.72 吧長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率哎（%）胺10凹6.59哀 拌98.40 跋101.72 跋114.02 拔流動(dòng)比率（倍）艾1.17拌 叭0.96 阿1.05 熬1.50 擺速動(dòng)比率（倍）芭0.案95愛 靶0.84 礙0.89 隘1.34 拌保守速動(dòng)比率（礙倍）板0.艾63案 奧0.55 傲0.49 奧0.65 盎存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)唉31.43 阿20.93 班29.54 半32.57 敖應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天罷數(shù)按7.班11 矮6.59 搬8.70 盎8.41 拌經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流藹/流動(dòng)負(fù)債（%懊）絆24.骯39藹 扮66.55 拌43.17 氨20.98 壩經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流哎/總負(fù)債（%）愛8

45、.69 爸20.62 瓣13.69 扮5.68 鞍經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流斑利息保障倍數(shù)（把倍）奧2.53 扒4.32 隘2.60 礙1.06 般EBIT利息保俺障倍數(shù)（倍）矮1.10 白1.09 唉0.99 柏1.05 哎EBITDA利熬息保障倍數(shù)（倍熬）盎-斑2.85 扳2.40 敗1.90 挨現(xiàn)金比率（%）般6隘2.12背 扮53.05 笆45.59 叭64.18 胺現(xiàn)金回籠率（%安）奧110.18 般118.43 矮114.93 啊119.03 拜擔(dān)保比率（%）敗- 阿5.77 哎- 柏-板附件2 敖 隘 埃各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算懊公式 因新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則施行，2007年以來的部分計(jì)算公式變動(dòng)如下： 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

46、率（%） 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入100%長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率 （所有者權(quán)益非流動(dòng)負(fù)債）/ 非流動(dòng)資產(chǎn)資本化總額 總有息債務(wù)所有者權(quán)益 保守速動(dòng)比率 （貨幣資金應(yīng)收票據(jù)交易性金融資產(chǎn)） / 流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率（%）（貨幣資金交易性金融資產(chǎn)）/ 流動(dòng)負(fù)債100%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 360/（營(yíng)業(yè)成本/年初末平均存貨） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 360/（營(yíng)業(yè)收入/（年初末平均應(yīng)收賬款年初末平均應(yīng)收票據(jù)） 現(xiàn)金回籠率（%） 銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入100%擔(dān)保比率（%） 擔(dān)保余額/所有者權(quán)益100%翱主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率氨（俺%隘）（1主營(yíng)百業(yè)務(wù)成本隘/絆主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈奧額）俺拜 藹100%笆毛利率（%）扮（1營(yíng)業(yè)成

47、本鞍/挨營(yíng)業(yè)收入）澳挨 矮100%愛營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（骯%疤）扒 艾營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/主營(yíng)巴業(yè)務(wù)收入凈額爸埃100%敗總資產(chǎn)報(bào)酬率（澳%奧）把 EBIT/懊年末資產(chǎn)總額襖耙100%藹凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率：“凈資產(chǎn)”不含少數(shù)股東權(quán)益；“凈利潤(rùn)”不含少數(shù)股東損益。叭（愛%佰）耙 愛凈利潤(rùn)百/拔年末凈資產(chǎn)跋頒100%吧EBIT疤 胺啊 佰利潤(rùn)總敖額叭計(jì)入爸財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息哎支出疤EBITDA 班癌 EBIT白胺折舊邦骯攤銷（無形資產(chǎn)白攤銷長(zhǎng)期待攤礙費(fèi)用攤銷）捌資產(chǎn)負(fù)債率（板%鞍）翱 瓣負(fù)債總額斑/耙資產(chǎn)總額敗骯100%艾長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率襖（扮%班）（所有者權(quán)班益少數(shù)股東權(quán)板益長(zhǎng)期負(fù)債）奧/（固定資產(chǎn)埃長(zhǎng)期哎股權(quán)叭投資無形及遞胺延資產(chǎn)）扮百 捌100%哎債務(wù)資本比率（埃%胺）把 疤總有息債務(wù)哎/案資本化總額伴哎100%叭總有息債務(wù)敗 板 短期有息債鞍務(wù)長(zhǎng)期有息債搬務(wù)版短期有息債務(wù)把 般 短期借款班貼息應(yīng)付票據(jù)八其他流動(dòng)