某股份有限公司財(cái)務(wù)分析實(shí)訓(xùn)報(bào)告

1、唉財(cái)務(wù)分析實(shí)訓(xùn)報(bào)辦告拌（上柴股份有限叭公司）邦實(shí)訓(xùn)一 資產(chǎn)奧流動(dòng)性與短期償襖債能力分析跋疤上柴股份澳資產(chǎn)流動(dòng)性與短按期償債能力分析瓣報(bào)告瓣一、上柴股份2白013、201白4和2015年埃流動(dòng)資產(chǎn)分析芭（一）流動(dòng)資產(chǎn)擺橫向比較分析敗1、2013、擺2014 和2熬015年上柴股罷份貨幣資金橫向頒比較分析白上柴股份201暗4年貨幣資金總唉額為哎1562430八477.94 芭元，相比201昂3年增加了約阿2124682瓣2.87氨元，同比提高1跋3.60%；澳 板上柴股份201安5年貨幣資金總礙額為澳1979589笆623.25跋元，相比201柏4年增加了約半4171591岸45.31扮億元，同比

2、提高扒21.07%。艾、貨幣資金較年案初增加的主要原癌因是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)把金凈流入增加貨拜幣資金，該公司跋貨幣資金增加為把企業(yè)正常行為。扮2、2013、骯2014和20安15年上柴股份阿應(yīng)收賬款橫向比瓣較分析澳上柴股份201拔4年應(yīng)收賬款比白2013年減少疤9797950艾2.38瓣元，同比減少5班9.86%；2耙015年應(yīng)收賬骯款比2014年胺增加了襖8745820癌.24背元，同比增加了皚5.07%，從骯應(yīng)收賬款賬齡來霸看，一到兩年內(nèi)絆到期的應(yīng)收賬款癌余額減少，三年耙以上的賬面余額版也有所減少，說搬明企業(yè)應(yīng)收賬款耙風(fēng)險(xiǎn)減少，收回骯保障較高。俺3、2013、哀2014和20俺15年新鄉(xiāng)化纖拔存貨

3、橫向比較分礙析皚上柴股份在20藹14年存貨由2哎013年的辦2629642斑56.86 罷元增加到奧2846221芭01.31 安元，同比增加7柏.61%，20胺15年存貨減少俺了扒214,301扳,338.46邦 襖元，同比減少3笆2.81%，存矮貨較年初減少的壩主要原因是本年岸度加強(qiáng)存貨管理捌，柴油機(jī)整機(jī)庫伴存及外購零部件凹減少。氨 拜（二）流動(dòng)資產(chǎn)哀縱向比較分析骯1、2013、罷2014和20隘15年上柴股份佰貨幣資金縱向比氨較分析白2014年上柴俺股份貨幣資金占板流動(dòng)資產(chǎn)比重為傲46.44%，骯相對(duì)于2013霸年提高了4.1癌5%；2015扳年新鄉(xiāng)化纖貨幣俺資金占流動(dòng)資產(chǎn)稗比重為58.

4、3礙3%,相對(duì)于2拜014年提高了般11.89%。笆說明貨幣資金在隘企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中辦較為重要，同時(shí)懊企業(yè)貨幣資金增佰加是伴隨企業(yè)營(yíng)埃業(yè)收入的增加而翱增加的。艾 2、2013岸、2014和2胺015年新鄉(xiāng)化拔纖應(yīng)收賬款縱向艾比較分析般上柴股份三年來叭應(yīng)收賬款占流動(dòng)芭資產(chǎn)比重為20懊13年的7.1爸8%、2014佰年的4.87%凹和2015年5翱.08%，在流懊動(dòng)資產(chǎn)中占比重叭較小且變化不大翱。說明應(yīng)收賬款搬于該企業(yè)不是十俺分重要的資產(chǎn)。扮3、2013、跋2014和20半15年上柴股份埃存貨縱向比較分?jǐn)∥鰯[上柴股份201胺4年存貨占流動(dòng)芭資產(chǎn)比重為8.佰46%，相對(duì)于班2013年增加愛了1.24%

5、，絆2015年存貨辦占流動(dòng)資產(chǎn)的比版重為6.31%斑,相對(duì)于201澳4年下降了0.懊90%，說明上背柴股份存貨所占胺比重較小，說明扳公司償債能力較愛強(qiáng)，且變現(xiàn)能力壩也相對(duì)較強(qiáng)。盎二、2014和盎2015年上柴矮股份流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)敖目質(zhì)量分析礙（一）2014扒和2015上柴懊股份貨幣資金質(zhì)拜量分析盎2014年上柴矮股份貨幣資金為凹1562430佰477.94板元巴，暗其中銀行存款為搬1546644爸699.88元阿，占比98.9巴9%，其他貨幣埃資金為1576擺9959.68壩元，且均為可隨叭時(shí)用于支付的其稗他貨幣資金；2翱015年上柴股叭份的貨幣資金為壩1979589哎623.25元辦，其中銀行存

6、款扳為197835半3295.94昂元，占比99.癌94%,其他貨霸幣資金為123白6064.77疤元，且均為可隨敗時(shí)用于支付的其鞍他貨幣資金。由藹此可見，上柴股巴份的貨幣資金均搬為變現(xiàn)較為容易隘且不存在變現(xiàn)風(fēng)罷險(xiǎn)的優(yōu)良資產(chǎn)。拜（二）2014俺和2015年上壩柴股份應(yīng)收賬款按質(zhì)量分析安1、應(yīng)收賬款規(guī)拜模分析2014年2015年胺上柴股份201瓣4年應(yīng)收賬款余吧額為19498皚0598.73啊元，其中192稗330598.芭19元為按信用阿風(fēng)險(xiǎn)特征組合計(jì)霸提壞賬準(zhǔn)備，占百比98.64%挨；2015年應(yīng)岸收賬款余額為2柏2770209岸9.95元，其愛全部為按信用風(fēng)八險(xiǎn)特征組合計(jì)提稗壞賬準(zhǔn)備，占比

7、絆100%，應(yīng)收敖賬款欠款方信用哀較高，說明應(yīng)收藹賬款收回問題不耙大。熬2、應(yīng)收賬款賬斑齡和壞賬準(zhǔn)備分矮析2014年2015年（1）賬齡分析芭2014年上柴埃股份應(yīng)收賬款按邦賬齡劃分，可以邦看出，賬齡在一背年以內(nèi)的有17胺1912513背.37盎 元胺，按占比爸95.07%，俺賬齡在1至2年板的有77108稗06.41骯元捌，耙占比白4.26%，其跋余年限應(yīng)收賬款頒占比不足1%背 壩；2015年新艾鄉(xiāng)化纖應(yīng)收賬款俺按賬齡劃分，可跋以看出,賬齡在爸一年以內(nèi)的有2霸0924349笆7.02元，占版比91.89%疤，賬齡在1至2耙年的有1480擺5756.54襖元，占比6.5傲0%，其余年限百不足2

8、%，說明叭該企業(yè)應(yīng)收賬款班較為合理，回收邦風(fēng)險(xiǎn)較低。八（2）案 板壞賬準(zhǔn)備分析癌2014年上柴暗股份壞賬計(jì)提比把例分別為4.7白9%，100%敖，100%和1八00%，壞賬準(zhǔn)疤備總額為171暗55900.0翱8哎元愛，八平均計(jì)提比例為瓣9.49%；2隘015年新鄉(xiāng)化盎纖壞賬計(jì)提比例凹分別為7.98爸%，53.98鞍%，100%和岸38.03%，案壞賬準(zhǔn)備總額為案2638073熬7.51元，平頒均計(jì)提比例為1傲1.59%，說皚明2014年與搬2015年壞賬叭準(zhǔn)備計(jì)提比例較拜合理，該企業(yè)壞礙賬準(zhǔn)備數(shù)額較為傲合理。搬總之，上柴股份柏應(yīng)收賬款規(guī)模較芭為穩(wěn)定，賬齡結(jié)胺構(gòu)較為合理，壞哎賬準(zhǔn)備計(jì)提較為巴合適

9、，說明該企藹業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)量隘高。搬(三)2014搬和2015上柴稗股份存貨質(zhì)量分絆析背1、上柴股份存板貨規(guī)模分析2014年2015年藹上柴股份201昂4年末存貨為笆342,512般,689.02霸 元耙，骯其中庫存商品為皚173,225擺,151.89挨 俺元凹，拜占比辦50.57%，熬上柴股份201耙5年末存貨為扮276,788襖,550.21艾 柏元,其中庫存商愛品為藹142,076岸,660.77跋 斑元，占比達(dá)到5襖1.33%，是澳因?yàn)樯喜窆煞菔寝k柴油機(jī)制造銷售安企業(yè)，庫存商品拌占比較高，說明埃該企業(yè)存貨結(jié)構(gòu)捌合理。岸2、上柴股份存吧貨跌價(jià)準(zhǔn)備分析2014年2015年拔期末對(duì)存貨進(jìn)行懊

10、減值測(cè)試，原材班料中霸柴油機(jī)暗及配件、庫存商把品中部分規(guī)格型邦號(hào)產(chǎn)品可變現(xiàn)凈熬值低于成本，故暗對(duì)其計(jì)提了存貨搬跌價(jià)準(zhǔn)備叭。頒三、上柴股份2捌013、201巴4和2015年按流動(dòng)負(fù)債分析熬流動(dòng)負(fù)債橫向比吧較分析靶1、上柴股份短安期借款橫向比較阿分析阿由表格可知，三版年來上柴股份無版短期借款業(yè)務(wù)。伴上柴股份應(yīng)付票辦據(jù)橫向分析艾2014巴年上柴股份應(yīng)付岸票據(jù)比敖2013捌年減少啊1114514邦15.37 搬元，同比減少了阿24.40%；隘2015艾年應(yīng)付票據(jù)比擺2014耙年減少了笆9526021俺9.62拜元，同比減少了疤26.35拔%捌，其中應(yīng)付票據(jù)阿主要是銀行承兌佰匯票。艾上柴股份應(yīng)付賬昂款橫

11、向比較分析吧2014傲年上柴股份應(yīng)付跋賬款為按556,290氨,370.52敖 昂元，相比百2013敗年減少瓣9800880擺1.42 凹元，同比減少1罷7.62暗%唉；斑2015跋年應(yīng)付賬款為按5249912芭02.76骯元 ，相比20斑14年減少耙3129916翱7.76拌元， 同比減少阿5.96盎%翱，主要是因?yàn)楣乃举J款減少所致笆。翱（二）流動(dòng)負(fù)債敗縱向比較分析礙（三）矮2015辦年版上柴股份奧流動(dòng)負(fù)債質(zhì)量分拜析俺注把：安上柴股份無短期懊借款項(xiàng)目凹四、上柴股份短皚期償債能力分析巴（一）上柴股份巴短期償債能力比版較分析翱1奧、安2013靶、癌2014襖和安2015翱年比較分析班流動(dòng)比率比

12、較分翱析般近三年來流動(dòng)比柏率在逐漸上升，搬2015白年上柴股份的流瓣動(dòng)比率大于挨2藹，說明該企業(yè)短邦期償債能力逐年昂增強(qiáng)，企業(yè)所面拜臨的短期流動(dòng)性藹風(fēng)險(xiǎn)逐年減小，埃債權(quán)人安全程度藹逐年提高。皚速動(dòng)比率比較分半析斑上柴股份三年來澳的速動(dòng)比率指標(biāo)熬均大于霸1，說明該企業(yè)白既有良好的債務(wù)癌償還能力，又有藹較為合理的流動(dòng)安資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。板現(xiàn)金比率比較分壩析爸2015敗年現(xiàn)金比率為1板19.24半%案，相比邦2013暗、胺2014芭年，這一年度出骯現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，說藹明該企業(yè)的短期啊償債能力和即刻艾變現(xiàn)能力有所增叭強(qiáng)，但是201埃5年企業(yè)現(xiàn)金比盎率大幅增長(zhǎng)到1愛19.24%，艾反映出該公司可襖能出現(xiàn)不善于充阿分

13、利用現(xiàn)金資源熬的行為。 熬2啊、澳2015翱年行業(yè)比較分析絆（辦1拌）扒2015俺年上柴股份流動(dòng)罷比率高于同行業(yè)懊平均水平，說明擺該企業(yè)短期償債白能力較強(qiáng)，高于昂其他同行業(yè)企業(yè)皚。伴（絆2瓣）白2015氨年上柴股份速動(dòng)稗比率高于同行業(yè)凹平均水平，說明敗該企業(yè)短期償債扮能力處于該行業(yè)百較強(qiáng)的地位。稗（襖3巴）邦2015隘年上柴股份的扮現(xiàn)金比率為瓣119.24%叭，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)唉平均水平，說明爸該企業(yè)與行業(yè)差懊距逐漸拉大，短搬期償債能力屬于罷較強(qiáng)的企業(yè)。凹（二）上柴股份阿短期償債能力分唉析扮上柴股份200凹6-2015柏年短期償債能力拜指標(biāo)趨勢(shì)圖：襖1岸、胺2006-20盎1疤5年流動(dòng)比率趨扳勢(shì)分

14、析襖20絆06百至跋2015骯年上柴股份流動(dòng)礙比率波動(dòng)未出現(xiàn)熬大幅度增加或減哎少，但整體指標(biāo)按高于1.5,2叭006年至20懊15年的流動(dòng)速芭率指標(biāo)均在分界挨標(biāo)準(zhǔn)線2上下浮吧動(dòng)，說明該企業(yè)白短期償債能力十芭年來較平穩(wěn)，一絆直維持在短期償吧債能力較強(qiáng)的狀隘態(tài)。澳2懊、昂2006-20白15藹年速動(dòng)比率趨勢(shì)骯分析百2006瓣至傲2015骯年上柴股份速動(dòng)罷比率呈波動(dòng)上升襖趨勢(shì)，雖然趨勢(shì)艾有漲有跌，但是扒整體趨于上漲態(tài)癌勢(shì)，企業(yè)速度比哀率增加，且均高哀于1，說明該企跋業(yè)短期償債能力背相對(duì)較強(qiáng)。笆3耙、骯2006-20凹15挨年現(xiàn)金比率趨勢(shì)案分析柏2006罷至皚2015啊年上柴股份現(xiàn)金盎比率呈波動(dòng)趨勢(shì)熬

15、，辦200瓣7至2011年柏趨于平穩(wěn)，均高阿于0.5，于2笆012年發(fā)生一隘次低谷，201叭2年至2015胺年一直趨于上升辦趨勢(shì)，說明該企扮業(yè)短期償債能力敖較為穩(wěn)定，扳2015俺年現(xiàn)金比率漲到拔119.24隘%盎，說明該企業(yè)短柏期償債能力大幅皚度增強(qiáng)。背實(shí)訓(xùn)二 罷 扮資本結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期頒償債能力分析哎班上柴股份絆資產(chǎn)流動(dòng)性與長(zhǎng)凹期償債能力分析爸報(bào)告佰列表計(jì)算上柴股盎份近三年的長(zhǎng)期班償債能力指標(biāo)叭上柴股份近三年襖長(zhǎng)期償債能力指霸標(biāo)熬 敗 項(xiàng)目 啊 澳 20盎13 藹2014 柏 2015癌 頒 資產(chǎn)負(fù)債率拌 暗 0.39 瓣 0.3暗6 0暗.35癌 岸 股東權(quán)益比胺率 盎 0.61 哎 0.64矮

16、 0.捌65愛 昂 權(quán)益乘數(shù) 哎 敗 1.64壩 1.頒56 藹1.54搬 奧 產(chǎn)權(quán)比率 叭 胺 0.39疤 0.翱36 版0.35哀 澳 長(zhǎng)期資本負(fù)瓣債率 昂0.05 叭 0.06 胺 0.0懊5般 埃 利息保障倍般數(shù) 襖-4.87 鞍 -4.01耙 -1.愛06暗運(yùn)用上述比率分藹析上柴股份的資岸本結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期償般債能力八1、資本負(fù)債率白是最常用的資本扳結(jié)構(gòu)衡量指標(biāo)，拔也是長(zhǎng)期償債能白力分析的核心能盎力指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)壩債率越高，說明挨該公司在獲取資背產(chǎn)時(shí)更依賴負(fù)債笆，公司的償債能案力越弱，財(cái)務(wù)風(fēng)瓣險(xiǎn)越高。上柴股襖份近三年來資本藹負(fù)債率總體是緩靶慢下降趨勢(shì)，說柏明該公司的資本襖結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，俺公司

17、的長(zhǎng)期償債搬能力有所提高，翱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)懊降低。俺2、股東權(quán)益比唉率是公司長(zhǎng)期償案?jìng)芰ΡＷC程度岸的重要指標(biāo)，該罷指標(biāo)越高，說明埃公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中骯由投資人投資所俺形成的資產(chǎn)越多般，償還債務(wù)的保版障程度越高。上哎柴股份近三年股八東權(quán)益比率由2澳013年的0.笆61上升為20挨15年的0.6胺5，說明該公司鞍的投資人投資的翱資產(chǎn)較多，償還懊債務(wù)的能力較強(qiáng)捌，債權(quán)人收回債背權(quán)的問題較小。氨3、權(quán)益乘數(shù)指般標(biāo)表明公司的股熬東權(quán)益支撐多大拌規(guī)模的投資，該懊乘數(shù)越大，說明擺公司對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)懊利用得越充分，懊財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，岸債權(quán)人受保護(hù)程搬度越低。上柴股唉份近三年權(quán)益乘阿數(shù)指標(biāo)下降，說白明該公司的財(cái)務(wù)盎風(fēng)險(xiǎn)

18、逐年降低，岸債權(quán)人受保護(hù)程拜度提高，資本結(jié)板構(gòu)優(yōu)化，長(zhǎng)期償拔債能力提高。阿4、產(chǎn)權(quán)比率越案低，表明公司的昂長(zhǎng)期償債能力越搬強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)礙的風(fēng)險(xiǎn)越小。上壩柴股份近三年來按產(chǎn)權(quán)比率有所下襖降，表明該公司半的資本結(jié)構(gòu)得到跋優(yōu)化改善，長(zhǎng)期疤償債能力逐年增傲強(qiáng)。斑5、長(zhǎng)期資本負(fù)癌債率反應(yīng)公司長(zhǎng)澳期資本的結(jié)構(gòu)，把該指標(biāo)越大，表岸明長(zhǎng)期負(fù)債所占?jí)伪戎卦礁?，公司澳的長(zhǎng)期償債能力埃風(fēng)險(xiǎn)較大。20跋13年到201頒5年，上柴股份癌的長(zhǎng)期資本負(fù)債爸率徘徊于0.5靶和0.6，說明奧該公司不是主要案依賴于長(zhǎng)期債務(wù)耙進(jìn)行籌資，長(zhǎng)期八償債能力風(fēng)險(xiǎn)較骯小。白6、利息保障倍版數(shù)越大，利息支隘付越有保障，它壩可以反映公司的吧長(zhǎng)

19、期償債能力。捌上柴股份近三年耙利息保障倍數(shù)有壩所提高，表明該吧公司的經(jīng)營(yíng)盈利版可以支持現(xiàn)有的哎債務(wù)規(guī)模，擁有扳償還利息的緩沖霸資金增多，長(zhǎng)期傲償債能力增強(qiáng)。阿三、搜集該公司奧近十年的長(zhǎng)期償班債能力指標(biāo)，對(duì)拌該公司的長(zhǎng)期償辦債能力指標(biāo)進(jìn)行班趨勢(shì)分析，并進(jìn)拜行簡(jiǎn)要解釋。靶由上述圖表可以安看出，上柴股份疤近十年來資產(chǎn)負(fù)疤債率總體平穩(wěn)，頒但呈現(xiàn)出大部分八年份均為下降趨阿勢(shì)，說明該公司岸的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有所斑優(yōu)化，公司的償芭債能力增強(qiáng)，財(cái)?shù)K務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所降低癌。上柴股份近十跋年的股東權(quán)益比八率在2006-癌2009年下降白一點(diǎn)，在201搬0-2015年按總體上升趨勢(shì)，敖說明該指標(biāo)增加八，則該公司償還伴債務(wù)的可能性

20、就扳會(huì)逐漸增大，財(cái)捌務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低。上澳柴股份近十年來隘權(quán)益乘數(shù)200藹6-2010年爸總體逐年增大，暗說明該公司對(duì)于八負(fù)債經(jīng)營(yíng)利用方愛面越充分，財(cái)務(wù)安風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)越大拜，2010-2柏015年，權(quán)益暗乘數(shù)指標(biāo)逐年降百低，說明該公司靶的負(fù)債可能有所矮減少，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)稗也在降低，債權(quán)頒人受保護(hù)程度增矮高。上柴股份產(chǎn)澳權(quán)比率這十年來扮有增有減，但增盎減幅度不是很大昂，表明該公司的叭長(zhǎng)期償債能力在背逐漸增強(qiáng)，債權(quán)哎人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)減百少。由折線圖可皚以看出上柴股份辦長(zhǎng)期償債能力近皚十年來波動(dòng)不大稗，說明該公司債白務(wù)基本適當(dāng)，對(duì)壩長(zhǎng)期債權(quán)人有一百定保障。由折線骯圖可以看出，上扳柴股份利息保障爸倍數(shù)波動(dòng)很大，盎如果

21、利息保障倍百數(shù)小于1，表明爸該公司自身產(chǎn)生捌的經(jīng)營(yíng)盈利不能礙支持現(xiàn)有的債務(wù)矮規(guī)模，在200斑7年該公司的利罷息保障倍數(shù)突然癌下降到-606霸.78，按2007年該公鞍司財(cái)務(wù)費(fèi)用減少壩的主要原因是伴2006 阿年由于公司短期挨融資券利息的攤隘銷導(dǎo)致了財(cái)務(wù)費(fèi)耙用的上升，矮說明可能是受金骯融危機(jī)的影響；矮而2001年后笆利息保障倍數(shù)呈扳總體上升趨勢(shì)，凹說明該公司的長(zhǎng)擺期償債能力有所柏改善，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)骯總體減小。扳四、搜集該公司傲相關(guān)資料，分析瓣造成該公司長(zhǎng)期疤償債能力現(xiàn)狀的伴原因以及可能的半經(jīng)濟(jì)后果，如何澳防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)？按原因：近幾年，拌上柴股份的長(zhǎng)期耙償債能力總體有暗所改善，原因是艾因?yàn)樵摴痉e極俺

22、響應(yīng)國家政策，岸加快企業(yè)改革，翱提高產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，拜優(yōu)化產(chǎn)品，樹立把品牌意識(shí)，進(jìn)一靶步促進(jìn)公司產(chǎn)品罷的出口等 ，受隘經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，叭雖然對(duì)公司造成澳了一定程度的沖絆擊，但該公司善靶于抓住機(jī)遇，利稗用了經(jīng)濟(jì)全球化拌與科技革命，讓絆公司的資本結(jié)構(gòu)吧改善，獲利能力頒提高，加快了產(chǎn)挨品出口和產(chǎn)銷，班所以該公司近十半年長(zhǎng)期償債能力埃提高。斑措施：上柴股份傲應(yīng)該改善企業(yè)資擺本結(jié)構(gòu)，樹立風(fēng)癌險(xiǎn)意識(shí)，立足市跋場(chǎng)，建立一套完按整的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)拜制和財(cái)務(wù)信息網(wǎng)藹絡(luò)，及時(shí)的對(duì)財(cái)案務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)岸和防范，通過合靶理的籌資結(jié)構(gòu)來癌分散風(fēng)險(xiǎn)，不斷案提高企業(yè)的盈利霸水平，同時(shí)也應(yīng)叭確定適度的負(fù)債岸數(shù)額，保持合理岸的負(fù)債比率，加扮

23、速資金周轉(zhuǎn)，降柏低資金占用額，澳縮短生產(chǎn)周期，靶提高產(chǎn)銷率，降芭低應(yīng)收賬款，謹(jǐn)安慎負(fù)債。稗實(shí)訓(xùn)三 骯資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營(yíng)運(yùn)凹能力分析扮靶上柴股份矮資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營(yíng)運(yùn)疤能力分析報(bào)告胺根據(jù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與把資本結(jié)構(gòu)的匹配艾關(guān)系，分析該公愛司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀爸況與類型。愛資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本哀結(jié)構(gòu)匹配的關(guān)系扮包括保守型結(jié)構(gòu)昂、穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)、案平衡型結(jié)構(gòu)和風(fēng)叭險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)。爸1、在保守型結(jié)搬構(gòu)中，無論資產(chǎn)笆負(fù)債表左方的資斑產(chǎn)結(jié)構(gòu)如何，資挨產(chǎn)負(fù)債表右方的啊資金全部來源于熬長(zhǎng)期資金，非流藹動(dòng)負(fù)債與所有者絆權(quán)益的比例高低癌不影響這種結(jié)構(gòu)礙形式。保守型結(jié)叭構(gòu)的主要標(biāo)志是案全部公司資產(chǎn)的阿資金依靠長(zhǎng)期資爸金來滿足。 俺 瓣2、在穩(wěn)健型結(jié)吧構(gòu)中，

24、非流動(dòng)資敖產(chǎn)的資金需要依懊靠長(zhǎng)期資金來解搬決，流動(dòng)資產(chǎn)的斑資金則需要依靠邦長(zhǎng)期資金和短期背資金共同解決，絆長(zhǎng)期資金和短期藹資金在滿足非流絆動(dòng)資產(chǎn)資金需要靶方面的比例不影罷響這一形式。穩(wěn)矮健型結(jié)構(gòu)的主要凹標(biāo)志是公司流動(dòng)伴資產(chǎn)的一部分資矮金需要依靠流動(dòng)暗負(fù)債來滿足。鞍3、在平衡型結(jié)埃構(gòu)形式中，以流扳動(dòng)負(fù)債來滿足流捌動(dòng)資產(chǎn)的資金需皚要，以非流動(dòng)負(fù)凹債及所有者權(quán)益矮來滿足非流動(dòng)資罷產(chǎn)的資金需要，吧非流動(dòng)負(fù)債與所捌有者權(quán)益之間的礙比例不是判斷這懊一結(jié)構(gòu)形式的主耙要標(biāo)志。平衡型班結(jié)構(gòu)的主要標(biāo)志挨是流動(dòng)資產(chǎn)的資拜金需要全部依靠佰流動(dòng)負(fù)債來滿足扒。埃4、在風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)板構(gòu)中，流動(dòng)負(fù)債八不僅用于滿足流霸動(dòng)資產(chǎn)的資金

25、需半要，而且用于滿案足部分非流動(dòng)資隘產(chǎn)的資金需要，藹這一結(jié)構(gòu)形式不礙因流動(dòng)負(fù)債在多笆大程度上能滿足愛非流動(dòng)資產(chǎn)的資哎金需要而改變。唉風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)的主巴要標(biāo)志是以短期埃資金來滿足部分佰非流動(dòng)資產(chǎn)的資絆金需要。背根據(jù)上柴股份的案最近一個(gè)會(huì)計(jì)年皚度的資產(chǎn)負(fù)債表鞍流動(dòng)資產(chǎn)、非流絆動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)拌債、非流動(dòng)負(fù)債案和所有者權(quán)益的盎數(shù)據(jù)分析可得，氨該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)拌應(yīng)歸屬于穩(wěn)健型唉結(jié)構(gòu)。拌穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)形式耙如下：按（注：上柴股份稗有限公司資產(chǎn)負(fù)絆債數(shù)據(jù)截取如下吧表）絆由上柴股份有限拜公司最近一年的岸資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)柏可知：流動(dòng)資產(chǎn)笆為氨3393531把921.08暗元，非流動(dòng)資產(chǎn)拌為愛1925898敗713.24邦

26、元，流動(dòng)負(fù)債為熬1660119哎563.64般元，非流動(dòng)負(fù)債爸為板1821196扳13.65伴元，所有者權(quán)益傲為哎3477191扒457.03靶元。說明公司流啊動(dòng)資產(chǎn)的一部分拔資金需要依靠流愛動(dòng)負(fù)債來滿足，邦另一部分資金需昂要依靠非流動(dòng)負(fù)芭債來滿足。而且岸從公司的資金來版源可以推斷出公百司的資金來源主罷要是長(zhǎng)期資金來伴源和短期資金來拌源，因此，公司拜的資金結(jié)構(gòu)屬于翱穩(wěn)健型。鞍上柴股份有限公傲司近三年各項(xiàng)營(yíng)藹運(yùn)能力指標(biāo)扳上柴股份的資產(chǎn)哎結(jié)構(gòu)與營(yíng)運(yùn)能力盎分析扒公司的特有風(fēng)險(xiǎn)百主要包括財(cái)務(wù)風(fēng)背險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)兩半大類，前者主要笆與公司資金的籌扳集即資本結(jié)構(gòu)有佰關(guān)，后者則主要板與公司資金的運(yùn)霸用即資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

27、有稗關(guān)。公司的營(yíng)運(yùn)百能力由公司資產(chǎn)氨的營(yíng)運(yùn)能力決定敖，通過分析公司柏資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力可絆以判斷公司資產(chǎn)爸的價(jià)值貢獻(xiàn)以及疤運(yùn)用效率，從而般判斷公司的整體瓣風(fēng)險(xiǎn)水平與盈利柏能力。衡量指標(biāo)翱包括應(yīng)收賬款、辦存貨、流動(dòng)資產(chǎn)挨、固定資產(chǎn)與總癌資產(chǎn)。 分析方頒法一般是通過采矮用上述資產(chǎn)周轉(zhuǎn)襖率或周轉(zhuǎn)天數(shù)等胺指標(biāo)來衡量和計(jì)笆算。（本報(bào)告主阿要采用周轉(zhuǎn)率的邦方法計(jì)算衡量。拔）暗上柴股份資產(chǎn)結(jié)般構(gòu)與營(yíng)運(yùn)能力比班較分析芭1、2013、敖2014和20唉15年比較分析稗（1）應(yīng)收賬款稗周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）芭比較分析吧（注：金額單位襖：元）霸應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率敖是反映公司應(yīng)收氨賬款變現(xiàn)速度快頒慢與管理效率高把低的指標(biāo)，應(yīng)收白賬款周

28、轉(zhuǎn)率越高耙，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多俺，則公司應(yīng)收賬擺款回收速度越快巴，公司的應(yīng)收賬藹款的運(yùn)用效率越扳高，在其他條件巴不變的情況下，昂流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量巴越高，短期償債礙能力也越強(qiáng)。癌由上述表格可知扳：上柴股份有限襖公司2014年扒的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)礙次數(shù)是13.0安6次，而201拌3年的周轉(zhuǎn)次數(shù)班為14.31次背，同比降低8.板08%；201襖4年周轉(zhuǎn)天數(shù)為安28天，201藹3年周轉(zhuǎn)天數(shù)為板25天，同比增扒加了8.79%岸，說明2014熬年周轉(zhuǎn)次數(shù)減少襖，周轉(zhuǎn)天數(shù)增加啊，周轉(zhuǎn)率降低，愛應(yīng)收賬款變現(xiàn)的疤速度減慢，公司哀營(yíng)運(yùn)能力有所下把降。該公司20氨15年應(yīng)收賬款搬的周轉(zhuǎn)次數(shù)是1跋2.87次，而伴2014年的周叭

29、轉(zhuǎn)次數(shù)為13.安06次，同比降隘低1.42%；拜2015年周轉(zhuǎn)爸天數(shù)為28天，板2014年周轉(zhuǎn)拔天數(shù)為28天，芭同比增加了1.昂44%，說明近癌三年上柴股份的伴周轉(zhuǎn)率有下降趨把勢(shì)，從而體現(xiàn)出巴公司營(yíng)運(yùn)能力有疤下降可能。礙（2）存貨周轉(zhuǎn)柏率（天數(shù)）比較敗分析翱（注：金額單位敖：元）邦存貨周轉(zhuǎn)率不僅稗是考核公司存貨班運(yùn)用效率的指標(biāo)昂，懊還與公司的盈利白能力直接相關(guān)靶。傲在一定期間內(nèi)鞍，拌公司的存貨周轉(zhuǎn)岸率越高壩，澳周轉(zhuǎn)次數(shù)越多靶，般存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越扳少八，安則公司存貨變現(xiàn)疤速度越快翱，癌公司存貨的運(yùn)用岸效率越高靶，霸流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)班性和質(zhì)量越強(qiáng)皚，柏公司的盈利能力擺也越強(qiáng)叭。唉由上述表格可知疤：上柴

30、股份有限隘公司2014年柏的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)伴是8.13次，骯而2013年的案周轉(zhuǎn)次數(shù)為8.扳15次，同比降頒低0.27%；扒2014年周轉(zhuǎn)霸天數(shù)為44天，阿2013年周轉(zhuǎn)矮天數(shù)為44天，皚同比增加了0.隘27%，說明2芭014年周轉(zhuǎn)次版數(shù)有所減少，周唉轉(zhuǎn)天數(shù)增加，周案轉(zhuǎn)率降低；該公吧司2015年存背貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)是拔7.11次，而半2014年的周半轉(zhuǎn)次數(shù)為8.1爸3次，同比降低笆12.56%；柏2015年周轉(zhuǎn)百天數(shù)為51天，暗2014年周轉(zhuǎn)敗天數(shù)為44天，奧同比增加了14埃.37%，說明礙近三年上柴股份敗有限公司存貨的拜運(yùn)用效率有所降背低，存貨占用資埃金增多，周轉(zhuǎn)開頒始變慢，公司盈捌利能力開始變?nèi)?/p>

31、斑。安（3）傲流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率懊（天數(shù)）比較分哀析壩（注：金額單位笆：元）挨由上述圖表可知把：上柴股份有限癌公司2013年礙流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次背數(shù)為0.85次哎，2014年流翱動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)百為0.80次，搬同比減少6.3敖9%；2013般年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)扮天數(shù)為421天唉，2014年流伴動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)吧為450天，同襖比增長(zhǎng)6.82敗%，說明該公司絆流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速把度較上年同期有翱所增加。201傲5年流動(dòng)資產(chǎn)一懊年周轉(zhuǎn)0.64拌次，周轉(zhuǎn)一次需瓣112.38天熬，同比下降19艾.99%，說明耙2014爸班2015年該公拔司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)絆速度較上年同期襖略有減慢，表明扒公司以相同的流捌動(dòng)資產(chǎn)完成的周稗轉(zhuǎn)

32、額降低，公司俺流動(dòng)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)熬利用效率有所削叭弱，公司的經(jīng)營(yíng)阿效率降低，進(jìn)而唉使公司的償債能百力和盈利能力有捌所降低。擺（4）吧固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率搬（天數(shù)）比較分扳析?。ㄗⅲ航痤~單位把：元）翱根據(jù)上述表格可胺知：上柴股份有扳限公司2013安年周轉(zhuǎn)次數(shù)為4艾.48次，周轉(zhuǎn)拔天數(shù)81天，2案014年周轉(zhuǎn)次皚數(shù)為2.50次敗，周轉(zhuǎn)天數(shù)為1把46次，同比減巴少44.27%靶；2015年固襖定資產(chǎn)一年周轉(zhuǎn)板1.48次，周百轉(zhuǎn)一次需247邦天，與2014佰年相比，固定資挨產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)下降芭幅度為40.7昂8%，表明公司哎以相同的固定資氨產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額耙降低，公司固定胺資產(chǎn)的運(yùn)用效率埃下降，提供的生案產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果減

33、少澳，公司的營(yíng)運(yùn)能翱力降低。癌（5）巴總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（跋天數(shù)）比較分析艾（注：金額單位按：元）捌根據(jù)上述表格可搬知：上柴股份有凹限公司2015芭年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次搬數(shù)比上年減少了艾0.06次，同版比下降了10.皚33%，表明該罷公司的資產(chǎn)利用頒效率較上年略有癌降低，公司營(yíng)運(yùn)半能力降低。主要氨是由于流動(dòng)資產(chǎn)奧周轉(zhuǎn)次數(shù)較上年愛減少了0.16拌次，同比下降1矮9.99%，固傲定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)半較上年減少了1靶.02次，同比哎下降40.78霸%，從而使總資把產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低。擺綜合上述分析，巴說明上柴股份有頒限公司2015拜年末未能有效發(fā)芭揮資產(chǎn)的效用，藹公司的營(yíng)運(yùn)能力霸下降。盎2.靶 造成該公司資班產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營(yíng)運(yùn)

34、能敖力指標(biāo)變動(dòng)的原敗因分析敗影響營(yíng)運(yùn)能力的耙因素包括表層因傲素和和深層因素靶兩個(gè)方面：艾（1）表層因素按主要就是營(yíng)業(yè)收案入和各營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)隘占用額。上柴股班份有限公司20翱15年度報(bào)告期皚內(nèi)，本公司實(shí)現(xiàn)埃營(yíng)業(yè)收入約為耙2163184拔637.90阿元人民幣，較2邦014年下降2胺2.10%；歸矮屬于上市公司股礙東的凈利潤(rùn)約為凹9128487礙4.30 氨元人民幣，較2翱014年下降3白8.34%；基班本每股收益為0氨.11元人民幣絆，較2014年俺下降35.29懊%。因此，這是矮影響資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與版營(yíng)運(yùn)能力的一個(gè)背重要因素。安（2）深層因素百包含的因素較多安，包括公司所處辦的行業(yè)及其經(jīng)營(yíng)芭背景、公司經(jīng)

35、營(yíng)班周期、公司資產(chǎn)拜結(jié)構(gòu)及其質(zhì)量、案資產(chǎn)管理水平與班公司財(cái)務(wù)政策等搬。奧1）昂上海柴油機(jī)股份阿有限公司前身為白上海柴油機(jī)廠，罷始建于1947礙年4月，199拜3年改制為發(fā)行巴A、B股的股份拌制上市公司。公氨司總股本為4.扮8億股，其中限敖售流通股占50澳.32%，境內(nèi)哀上市外資股(B扮股)占45.2邦8%，社會(huì)公眾唉股(A)股占4擺.5%。公司于瓣1958年自行暗設(shè)計(jì)制造了我國盎第一臺(tái)6135叭柴油機(jī)，開創(chuàng)了扮我國中等缸徑柴擺油發(fā)動(dòng)機(jī)的先河啊，奠定了公司在般行業(yè)中的基礎(chǔ)性拔地位。公司目前凹擁有D114、骯C121、13罷5(G128)鞍等三大系列柴油襖機(jī)，功率全覆蓋骯范圍為60-4靶20馬力。

36、產(chǎn)品絆主要用于商用汽拜車、工程機(jī)械、阿船舶以及自備電半站等動(dòng)力配套領(lǐng)拌導(dǎo)并遠(yuǎn)銷50多板個(gè)國家和地區(qū)。跋2）業(yè)務(wù)范圍涵敗蓋廣泛：敗柴油機(jī)， HYPERLINK /doc/2463216.html 背工程機(jī)械吧， HYPERLINK /doc/5917190.html 辦油泵礙及配件；柴油電版站， HYPERLINK /doc/612749.html 版船埃用成套機(jī)組，機(jī)版電設(shè)備及配件， HYPERLINK /doc/4383850.html 隘汽車瓣貨運(yùn)及修理絆等，翱是一家跨領(lǐng)域、擺跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)的國哎際化公司。上柴佰股份有限公司是斑制造業(yè)，其資產(chǎn)瓣占用量較大，資百產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢，而澳且該公司的經(jīng)營(yíng)叭周

37、期較長(zhǎng)，資產(chǎn)捌周轉(zhuǎn)率較慢，資挨產(chǎn)流動(dòng)性較低，扮因此對(duì)營(yíng)運(yùn)能力板和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有影鞍響。笆3）根據(jù)上柴股敖份有限公司應(yīng)收懊賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和扒存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的跋反映情況可以看白出，該公司屬于埃經(jīng)營(yíng)周期較長(zhǎng)的襖公司，說明該公矮司資產(chǎn)流動(dòng)性相哀對(duì)較低，在同樣巴時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的銷柏售次數(shù)少，銷售昂收入的累計(jì)額相愛對(duì)較少，資產(chǎn)周奧轉(zhuǎn)相對(duì)較慢。捌4）根據(jù)上柴股拜份有限公司資產(chǎn)案負(fù)債表數(shù)據(jù)反映板可以看出該公司敗的非流動(dòng)資產(chǎn)極擺少出現(xiàn)占用過多挨或出現(xiàn)有問題資翱產(chǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量不拌高的情況，說明挨該公司的資產(chǎn)構(gòu)八成較為合理，暫澳不會(huì)出現(xiàn)導(dǎo)致資邦金積壓，資產(chǎn)流搬動(dòng)性低下等情況扒。另一方面，在安資產(chǎn)總量一定的班情況下，非流動(dòng)隘資產(chǎn)所

38、占比重較隘小，公司所實(shí)現(xiàn)艾的周轉(zhuǎn)價(jià)值越大礙，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度巴越快。按實(shí)訓(xùn)四 霸盈利能力與盈利扒質(zhì)量埃分析疤案上柴股份扒盈利能力與盈利扮質(zhì)量拔分析壩上柴股份有限公笆司近三年各項(xiàng)盈懊利能力指標(biāo)斑對(duì)該公司最近三巴年的總資產(chǎn)凈利拔率與凈資產(chǎn)收益般率進(jìn)行趨勢(shì)分析凹，說明其變動(dòng)的襖主要原因。哀根據(jù)上述圖表可拜知，上柴股份有哎限公司2013拔擺2015年總資頒產(chǎn)收益率呈下降壩趨勢(shì)，說明該公霸司近三年來資產(chǎn)扒運(yùn)用效率有所下哀降，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率八降低，息稅前利藹潤(rùn)率下降，總資擺產(chǎn)收益率逐年減吧少，反映出該企爸業(yè)的資產(chǎn)盈利能鞍力逐年減弱。氨上柴股份有限公埃司近三年的凈資叭產(chǎn)收益率總體呈傲上升趨勢(shì)，說明啊公司投資報(bào)酬逐阿

39、漸上升，公司經(jīng)懊營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)期間笆利用單位凈資產(chǎn)背為公司新創(chuàng)造利昂潤(rùn)的能力有所提安高，公司經(jīng)營(yíng)者瓣在經(jīng)營(yíng)期間利用八單位凈資產(chǎn)為公罷司新創(chuàng)造利潤(rùn)的藹能力提高。絆列表計(jì)算分析該哀公司最近三年盈皚利的項(xiàng)目結(jié)構(gòu)、哀業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)或地區(qū)隘結(jié)構(gòu)，據(jù)以分析礙其盈利質(zhì)量。癌上柴股份有限公敖司盈利項(xiàng)目結(jié)構(gòu)案分析佰根據(jù)圖表可知，奧上柴股份有限公壩司2015年?duì)I皚業(yè)利潤(rùn)、投資收叭益、營(yíng)業(yè)外收支拔凈額在凈利潤(rùn)中暗所占的比重分別啊為-67.70邦%，134.8翱3%，9.39安%，主營(yíng)業(yè)務(wù)獲吧取的利潤(rùn)所占比疤重最大，其中公藹司的公允價(jià)值變埃動(dòng)收益同比下降班高達(dá)188.0鞍4%，主要是由八于公司以公允價(jià)八值計(jì)量的且其變礙動(dòng)計(jì)入當(dāng)

40、期損益靶的金融資產(chǎn)大幅哀度減少；公司的艾資產(chǎn)減值損失同哀比下降了47.艾97%，主要是拜由于公司安全事奧故明顯減少，表案明公司的盈利能搬力主要來自主營(yíng)藹收益，具有相對(duì)爸穩(wěn)定性和未來預(yù)絆測(cè)價(jià)值。但是，叭公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比八重2015年均柏呈大幅降低趨勢(shì)懊，降低幅度為2把25.15%，邦說明公司的盈利罷質(zhì)量大幅度降低笆。公司投資收益癌比重同比上升1案37.17%，邦說明公司盈利在白一定程度上增加板了對(duì)外投資的依巴賴。但是，20壩15年?duì)I業(yè)外收埃支凈額比重較前隘兩年有極大提高俺，主要是由于政骯府補(bǔ)助的逐年增版大提高了該公司芭的營(yíng)業(yè)外收入。板從盈利項(xiàng)目整體扳來看，上柴股份懊有限公司201頒5年的盈利質(zhì)量按

41、等到部分改善，哀但仍然存在很多愛問題。案根據(jù)該公司的相白關(guān)資料（年報(bào)、唉新聞、宏觀、行扳業(yè)資料等），綜骯合評(píng)價(jià)該公司的搬盈利能力、盈利把質(zhì)量、公司風(fēng)險(xiǎn)埃以及公司價(jià)值狀爸況。 半 矮 邦 擺 瓣 盎 邦 昂 阿 罷 柏 把 叭 懊 愛 岸 邦 疤 斑 氨 埃 爸 盎 拜 按 敗 安 霸 般 鞍 艾 盎 辦 搬 安 礙 靶 愛 白 鞍 懊 拜 班 八 斑 岸 挨 拌 擺 爸 叭 絆 辦 背 叭 礙 案 拔 扮 把 笆 奧 哀 扳 鞍 扒 扮 八 凹 扮 半 扒 吧 佰 鞍 八 扳 壩 凹 艾 敖 敗 唉 瓣 阿 盎 扳 般 敖 巴 哎 八 霸 鞍 瓣 壩 案 壩 愛 艾 傲 傲 罷 斑 靶 笆 案

42、 稗 扳 頒 百 敖 藹 疤 班 芭 哎 熬 芭 熬 耙 案 半 啊 白 八 阿 班 吧 埃 翱 疤 背 捌 柏 愛 氨 藹 骯 扒 柏 芭 艾 骯 拔 敗 哀 爸 啊 澳 罷 爸 隘 愛 把 癌 拔 板 伴 拌 阿 啊 俺 邦 礙 案 癌 氨 俺 搬 拌 擺 哎 壩 八 按 傲 笆 版 靶 澳 埃 搬 敗 阿 疤 般 癌 白 瓣 邦 癌 般 熬 藹 按 柏 巴 扳 芭 凹 八 柏 搬 鞍 爸 俺 埃 岸 案 挨 巴 邦 敗 岸 艾 按 半 八 背 拜 芭 佰 瓣 耙 癌 襖 案 爸 班 疤 芭 皚 板 敖 擺 愛 唉 白 疤 疤 把 巴 奧 板 把 安 按 罷 斑 挨 按 阿 瓣 盎 百 暗

43、 版 版 扮 俺 稗 壩 扳 擺 拌 隘 鞍 啊 半 半 案 隘 疤 瓣 皚 愛 啊 班 吧 背 壩 哀 骯 壩 岸 敖 胺 唉 熬 罷 癌 敖 版 癌 捌 柏 擺 奧 爸 矮 氨 版 佰 癌 爸 吧 翱 安 襖 哀 伴 邦 按 稗 凹 暗 盎 巴 礙 拔 昂 傲 扮 爸 挨 絆 柏 半 艾 叭 按 伴 斑 拜 拜 邦 凹 霸 鞍 奧 半 把 扒 暗 盎 礙 盎 跋 挨 耙 鞍 絆 凹 捌 扮 邦 板 哀 拜 板 半 昂 扳 扮 盎 暗 艾 拔 熬 翱 扮 八 笆 叭 挨 安 襖 敗 拜 班 般 霸 暗 邦 翱 跋 愛 瓣 盎 艾 熬 俺 鞍 擺 伴 背 扳 版 阿 癌 辦 愛 按 骯 把 拔

44、 巴 吧 傲 俺 藹 俺 昂 辦 跋 頒 昂 罷 拜 敖 敖 皚 佰 把 柏 吧 藹 皚 阿 芭 澳 吧 背 哀 敗 懊 吧 跋 壩 艾 半 八 埃 哀 敗 唉 佰 骯 搬 瓣 澳 胺 襖 阿 鞍 百 靶 敗 拌 暗 擺 叭 挨 懊 骯 板 骯 唉 暗 襖 斑 稗 半 礙 熬 疤 搬 凹 敖 靶 拜 般 跋 唉 扮 拜 翱 案 礙 啊 般 案 敖 跋 骯 骯 哀 頒 懊 癌 爸 吧 艾 襖 背 凹 挨 斑 昂 凹 擺 懊 哎 岸 般 埃 搬 矮 案 佰 邦 邦 拔 傲 班 斑 矮 背 辦 白 拌 八 斑 傲 版 把 版 傲 鞍 鞍 叭 敖 胺 鞍（一）上柴股份矮有限公司襖面對(duì)國際、國內(nèi)安日益激

45、烈的競(jìng)爭(zhēng)擺，公司在生產(chǎn)經(jīng)矮營(yíng)活動(dòng)中面臨著鞍各種挑戰(zhàn)和應(yīng)對(duì)阿措施阿。笆上柴股份有限公斑司主要生產(chǎn)制造瓣柴油機(jī)及其配件敗，柴油機(jī)產(chǎn)品銷靶售受國家基本建扮設(shè)和下游的工程芭機(jī)械、重卡等商爸用汽車行業(yè)的景跋氣度影響較大。鞍2015敗年，隨著國民經(jīng)癌濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增懊速放緩，工程機(jī)罷械和重卡行業(yè)仍擺呈現(xiàn)整體下滑態(tài)愛勢(shì)，國內(nèi)裝載機(jī)愛等主要工程機(jī)械敖市場(chǎng)同比下跌佰44%鞍，商用車市場(chǎng)同斑比下跌笆10.9%搬，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過扮剩矛盾突出，市罷場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，受吧此影響，公司實(shí)隘現(xiàn)柴油機(jī)銷售扒52,158耙臺(tái)，上年為盎63,797昂臺(tái)，同比減少稗18.24邦。盎 辦面對(duì)低迷的行業(yè)白市場(chǎng)環(huán)境和復(fù)雜藹多變的市場(chǎng)，公八司堅(jiān)持科

46、學(xué)發(fā)展翱觀，主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)愛濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，扒以創(chuàng)新求發(fā)展背,拔著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，堅(jiān)持挨創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、轉(zhuǎn)型艾發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一背步增強(qiáng)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)阿的危機(jī)感、增強(qiáng)辦創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的緊迫拌感、增強(qiáng)加快發(fā)伴展的使命感，緊胺緊圍繞創(chuàng)新主題埃，努力擴(kuò)大市場(chǎng)半份額，鞏固拓展佰新老市場(chǎng)，有序藹推進(jìn)產(chǎn)品配套和阿精益生產(chǎn)，繼續(xù)版做好產(chǎn)品改進(jìn)，拌提高產(chǎn)品技術(shù)競(jìng)笆爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)提傲高產(chǎn)品質(zhì)量，重俺點(diǎn)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)預(yù)算哎管控，深度挖潛熬降本增效，通過翱管理層和全體員啊工的共同努力，安全年實(shí)現(xiàn)歸屬于叭母公司所有者的扒凈利潤(rùn)斑9,293.2傲9骯萬元，受柴油機(jī)矮銷量同比減少及盎產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)調(diào)背整因素影響，全白年實(shí)現(xiàn)歸屬于母敖公司所有者的凈礙利潤(rùn)比上年降低礙3

47、8.12%壩。般根據(jù)中國內(nèi)燃機(jī)叭工業(yè)協(xié)會(huì)重點(diǎn)企襖業(yè)數(shù)據(jù)顯示，般2015骯年，受國內(nèi)柴油挨機(jī)行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)辦性過剩及柴油機(jī)俺排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)影艾響，國內(nèi)柴油機(jī)岸市場(chǎng)整體仍在低佰位運(yùn)行，配套工啊程機(jī)械、商用車翱及農(nóng)機(jī)的柴油機(jī)白銷量持續(xù)下降或柏持續(xù)縮量，整體俺來看，行業(yè)企業(yè)叭正大力消化庫存澳，積極升級(jí)，以澳應(yīng)對(duì)新形勢(shì)下的皚市場(chǎng)波動(dòng)。百 襖2015哎年，國內(nèi)裝載機(jī)隘等主要工程機(jī)械稗市場(chǎng)同比下跌邦44%埃；商用車市場(chǎng)同哎比下跌拔10.9%熬，其中貨車同比搬下跌絆13%哀，客車同比下跌吧1.9%芭。凹上柴股份有限公耙司近三年來利潤(rùn)矮率均有所提高，板表明該公司的盈爸利能力增強(qiáng)，成扒本費(fèi)用利潤(rùn)率指熬標(biāo)提高，表明生跋

48、產(chǎn)和銷售產(chǎn)品的暗每一元成本費(fèi)用藹取得的利潤(rùn)越多鞍，勞動(dòng)耗費(fèi)的效擺益越高?？傎Y產(chǎn)柏凈利率是公司總唉資產(chǎn)盈利能力以矮及公司經(jīng)濟(jì)效益笆的核心指標(biāo)，該拜公司近三年總資奧產(chǎn)凈利率增加，稗盈利能力增強(qiáng)。傲凈資產(chǎn)收益率是背反映盈利能力的壩核心指標(biāo)，這三暗年來凈資產(chǎn)收益鞍率有了大幅增加白，反映資本的增斑值能力促使公司拔股東價(jià)值增加，扒盈利能力提高霸。皚（二）上柴股份哀有限公司201絆5年度核心競(jìng)爭(zhēng)阿力分析1、品牌優(yōu)勢(shì) 百公司前身上海柴襖油機(jī)廠創(chuàng)建于皚1947阿年霸4耙月，盎1958班年公司自行設(shè)計(jì)白制造了我國第一哎臺(tái)扒6135安柴油機(jī)，開創(chuàng)了八我國中等缸徑柴八油發(fā)動(dòng)機(jī)的先河辦，中國第一臺(tái)俺50扮裝載機(jī)、大型推

49、辦土機(jī)、重型載重霸卡車等諸多大型懊設(shè)備都是裝備公俺司發(fā)動(dòng)機(jī)。公司柏一直致力于內(nèi)燃礙機(jī)的研發(fā)和生產(chǎn)哀，在技術(shù)進(jìn)步、伴產(chǎn)品創(chuàng)新、工藝擺質(zhì)量和企業(yè)規(guī)模襖等方面處于全國柏同行業(yè)的前列。皚近年來，公司產(chǎn)暗品先后被評(píng)為中胺國名牌產(chǎn)品，東案風(fēng)商標(biāo)被評(píng)為中百國馳名商標(biāo)，公唉司還先后榮獲奧八蘇浙皖贛滬名牌扮產(chǎn)品阿50壩佳企業(yè)盎跋、俺伴上海市外商投資盎雙優(yōu)企業(yè)白懊、絆胺全國機(jī)械行業(yè)文耙明單位唉搬、癌哀上海市最佳工業(yè)藹企業(yè)形象單位唉艾、半背上海市文明單位挨胺等稱號(hào)。公司的辦主要業(yè)務(wù)為柴油瓣發(fā)動(dòng)機(jī)的設(shè)計(jì)、挨生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)靶品用于工程機(jī)械翱、載重汽車、客隘車、農(nóng)用機(jī)械、罷船舶、移動(dòng)式電吧站等領(lǐng)域，公司扳的柴油機(jī)具有大跋

50、馬力、大扭矩、案高可靠、低油耗百、低排放、低噪哎聲和高性價(jià)比等佰優(yōu)點(diǎn)，成為國內(nèi)疤外各大整機(jī)（車案）廠家的首選動(dòng)般力之一。2、研發(fā)優(yōu)勢(shì) 扮公司擁有國家級(jí)拔技術(shù)中心和博士罷后工作站，擁有矮較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)白團(tuán)隊(duì)，技術(shù)研發(fā)白力量雄厚，公司艾擁有多項(xiàng)發(fā)明專啊利和實(shí)用新型專安利及外觀設(shè)計(jì)專隘利。公司高度重把視技術(shù)創(chuàng)新，大笆力推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新按和技術(shù)升級(jí)，主扮要產(chǎn)品均達(dá)到了伴國家排放標(biāo)準(zhǔn)的絆要求，并在新型巴綠色環(huán)保發(fā)動(dòng)機(jī)搬的研發(fā)方面取得斑進(jìn)展，為公司的襖持續(xù)發(fā)展奠定了背良好基礎(chǔ)。3、營(yíng)銷優(yōu)勢(shì) 扮公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)已絆基本覆蓋全國各瓣個(gè)主要城市及各鞍重要區(qū)域，海外班服務(wù)網(wǎng)絡(luò)初步形芭成。公司建立了版以服務(wù)網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃版、服務(wù)

51、現(xiàn)場(chǎng)管理柏等為核心的職能案中心建制，同時(shí)霸通過銷售輔導(dǎo)等埃方式幫助經(jīng)銷商岸擴(kuò)大銷售，提高昂盈利水平，推動(dòng)艾雙方實(shí)現(xiàn)共贏。板公司持續(xù)開展埃俺用戶滿意活動(dòng)邦敗，以市場(chǎng)和用戶邦需求為導(dǎo)向，努扮力建立快速響應(yīng)哀機(jī)制，快速、高稗效地解決來自經(jīng)敖銷商、消費(fèi)者的案質(zhì)量反饋與需求拔，不斷提高服務(wù)俺質(zhì)量水平，為廣班大用戶提供優(yōu)質(zhì)扒服務(wù)。笆 4、管理優(yōu)勢(shì) 耙公司的高級(jí)管理礙人員均具有較高藹的專業(yè)技術(shù)水平巴和豐富的管理經(jīng)爸驗(yàn)，秉承以市場(chǎng)背為導(dǎo)向的經(jīng)營(yíng)管拔理理念，嚴(yán)格按邦照現(xiàn)代企業(yè)制度伴進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，捌并持續(xù)對(duì)關(guān)鍵業(yè)扳務(wù)流程進(jìn)行優(yōu)化扳，持續(xù)提高了整懊體運(yùn)營(yíng)效率。俺（三）上柴股份奧有限公司主要經(jīng)耙營(yíng)情況俺2015八年度

52、，受行業(yè)景翱氣度及銷售結(jié)構(gòu)搬影響，公司柴油八機(jī)銷量、營(yíng)業(yè)收搬入及凈利潤(rùn)較上藹年同期均有所下稗降。啊1藹）般 愛營(yíng)業(yè)收入較上年叭同期減少的主要藹原因是受行業(yè)景凹?xì)舛燃颁N售結(jié)構(gòu)伴影響，柴油機(jī)收稗入同比減少。俺 巴2版）營(yíng)業(yè)成本較上藹年同期減少的主敗要原因是營(yíng)業(yè)收礙入下降而使成本瓣相應(yīng)減少。疤 澳3暗）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生哀的現(xiàn)金流量?jī)纛~艾較上年同期增加八的主要原因是存捌貨減少額的增加靶。盎 按4跋）投資活動(dòng)產(chǎn)生胺的現(xiàn)金流量?jī)纛~哎較上年同期增加哀的主要原因是本奧年收到聯(lián)營(yíng)企業(yè)藹紅利的增加及本唉年預(yù)收持有待售埃資產(chǎn)的款項(xiàng)。安 把5挨）投資收益較上岸年同期增加的主翱要原因是投資的隘聯(lián)營(yíng)企業(yè)（菱重版增壓器）進(jìn)入高

53、俺速增長(zhǎng)期，利潤(rùn)哎同比增加。矮 斑6捌）歸屬于母公司邦所有者的凈利潤(rùn)半較上年同期減少背的主要原因是受阿柴油機(jī)收入同比哀減少影響，主營(yíng)叭業(yè)務(wù)利潤(rùn)有所下唉降。啊盈利質(zhì)量實(shí)質(zhì)上矮是廣義的盈利能辦力分析的一部分隘，是盈利的穩(wěn)定捌性與現(xiàn)金保證程皚度。盈利結(jié)構(gòu)是暗指收益組成項(xiàng)目皚的搭配及其排列奧、盈利的業(yè)務(wù)結(jié)澳構(gòu)與盈利的地區(qū)盎結(jié)構(gòu)，由盈利的扳項(xiàng)目結(jié)構(gòu)可以看背出近三年來該公吧司的盈利質(zhì)量得拔到提高和改善，壩盈利的穩(wěn)定性和叭持續(xù)性較好，由瓣盈利的地區(qū)結(jié)構(gòu)柏看，公司近幾年擺不斷調(diào)整和擴(kuò)大皚國際貿(mào)易規(guī)模，芭全球資源配置能扮力明顯提高，同扮時(shí)也說明公司不霸斷調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略柏和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，力皚爭(zhēng)促進(jìn)公司盈利柏和市場(chǎng)價(jià)值的

54、提唉升。靶（四）上柴股份懊有限公司可能應(yīng)愛對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)唉措施百報(bào)告期內(nèi)，公司邦不存在對(duì)生產(chǎn)經(jīng)盎營(yíng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影襖響的重大風(fēng)險(xiǎn)。奧公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)礙過程中可能面臨扮的各種風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)安對(duì)措施如下：暗 捌（背1奧）近年來，受國巴民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型結(jié)構(gòu)敖調(diào)整和行業(yè)整體爸產(chǎn)能過剩影響，奧國內(nèi)柴油發(fā)動(dòng)機(jī)俺的下游行業(yè)，包昂括工程機(jī)械和重暗卡等商用車產(chǎn)銷疤量持續(xù)下滑，使阿得柴油機(jī)行業(yè)競(jìng)芭爭(zhēng)日趨激烈，市敗場(chǎng)銷售拓展難度半加大，行業(yè)產(chǎn)能芭利用率普遍不足俺，這將可能導(dǎo)致背公司未來經(jīng)營(yíng)收懊入增長(zhǎng)不確性的邦風(fēng)險(xiǎn)。公司的應(yīng)熬對(duì)措施一是將進(jìn)阿一步加大市場(chǎng)銷霸售拓展力度，努癌力保住原有市場(chǎng)啊格局，同時(shí)積極叭開發(fā)國際市場(chǎng)和吧國內(nèi)新的區(qū)域市

55、頒場(chǎng)；二是將進(jìn)一拔步加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)商白用車企業(yè)的動(dòng)力盎配套工作，實(shí)現(xiàn)疤協(xié)同發(fā)展。胺 凹（敖2唉）近年來，隨著啊國家環(huán)保要求的暗日益嚴(yán)格和節(jié)能暗減排及新能源補(bǔ)安貼政策的落實(shí)，翱新能源汽車市場(chǎng)瓣增長(zhǎng)迅速，導(dǎo)致鞍柴油發(fā)動(dòng)機(jī)等傳愛統(tǒng)能源配套的客澳車市場(chǎng)可能被純俺電動(dòng)等新能源客扮車市場(chǎng)擠占。公拔司的應(yīng)對(duì)措施一稗是加強(qiáng)現(xiàn)有產(chǎn)品唉的技術(shù)升級(jí)，滿唉足非道路國三等吧的市場(chǎng)需求；二耙是積極開展技術(shù)皚創(chuàng)新，開發(fā)滿足把國家環(huán)保要求的稗新型綠色環(huán)保發(fā)拜動(dòng)機(jī)，積極探索柏新業(yè)務(wù)，加強(qiáng)新班技術(shù)和新產(chǎn)品儲(chǔ)百備。扳實(shí)訓(xùn)五 增長(zhǎng)懊能力與風(fēng)險(xiǎn)分析疤霸上柴股份有限公白司懊增長(zhǎng)能力與風(fēng)險(xiǎn)艾分析半列表計(jì)算本公司矮最近兩年的銷售頒增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增

56、頒長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)澳率、股東權(quán)益增安長(zhǎng)率，并運(yùn)用綜擺合指標(biāo)評(píng)價(jià)法評(píng)愛價(jià)本公司的可持罷續(xù)增長(zhǎng)能力。柏根據(jù)上述表格可八知，上柴股份有芭限公司銷售增長(zhǎng)暗率從2013年把到2015年均扒為負(fù)數(shù)，且呈逐熬年負(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)鞍，特別是201俺5年，銷售增長(zhǎng)隘率急劇下降，說凹明該公司本期銷敗售規(guī)模不斷縮小扒，公司營(yíng)業(yè)收入扒下降，對(duì)市場(chǎng)不辦利。八根據(jù)表格中營(yíng)業(yè)唉利潤(rùn)增長(zhǎng)率和凈佰利潤(rùn)增長(zhǎng)率可以半看出，上柴股份百有限公司的這兩哎項(xiàng)指標(biāo)均呈逐年俺下降的趨勢(shì)，該埃公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增藹長(zhǎng)率為負(fù)數(shù)，說熬明公司本期營(yíng)業(yè)壩利潤(rùn)減少，公司熬收益下降；該公班司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率罷大幅下降，說明暗凈利潤(rùn)減少，公奧司收益逐年降低白。鞍該公司資產(chǎn)增長(zhǎng)

57、唉率也呈逐年下降半趨勢(shì)，上柴股份靶2014年的資按產(chǎn)增長(zhǎng)率為-0背.94%，20把15年的資產(chǎn)增跋長(zhǎng)率為-3.0笆5%，說明該公骯司本期規(guī)模縮減骯，資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)增皚長(zhǎng)。盎該公司股東權(quán)益鞍增長(zhǎng)率呈逐年下跋降趨勢(shì)，201埃5年股東權(quán)益增八長(zhǎng)率由2014埃年的3.36%耙下降為1.28鞍%，說明該公司案本期股東權(quán)益增挨加量減少。傲總結(jié)以上指標(biāo)分暗析可知：該公司搬的皚銷售增長(zhǎng)率、利隘潤(rùn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)俺增長(zhǎng)率、股東權(quán)艾益增長(zhǎng)率等指標(biāo)礙均呈不同程度遞哀減趨勢(shì)，說明該奧公司2013年耙按2015年的經(jīng)吧營(yíng)效益逐年下降藹，公司銷售規(guī)模癌不斷縮小，公司百收益逐年減少，敖股東收益的增加癌量也在不斷減少昂，不利于市場(chǎng)發(fā)

58、拔展。昂由上述圖標(biāo)可知氨，同行業(yè)公司進(jìn)懊行比較，可以看頒出沈機(jī)集團(tuán)昆明襖機(jī)床股份有限公哎司和銅陵中發(fā)三矮科技股份有限公絆司2013年稗懊2015年銷售柏增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利哀潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈利藹潤(rùn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)扮增長(zhǎng)率、股東權(quán)扮益增長(zhǎng)率指標(biāo)均俺呈逐年下降趨勢(shì)傲，2015年，邦出沈機(jī)集團(tuán)昆明擺機(jī)床股份有限公拜司銷售增長(zhǎng)率、盎凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、捌資產(chǎn)增長(zhǎng)率、股百東權(quán)益增長(zhǎng)率均襖為負(fù)數(shù)，說明昆白機(jī)的懊經(jīng)營(yíng)效益逐年下埃降，公司銷售規(guī)佰模不斷縮小，公哀司收益逐年減少隘，股東收益的增巴加量也在減少，奧不利于市場(chǎng)發(fā)展鞍。半由此可以看出上伴柴股份有限公司般近三年銷售增長(zhǎng)扳率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增白長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增哀長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)邦率、股

59、東權(quán)益增岸長(zhǎng)率指標(biāo)持續(xù)下瓣降切低于行業(yè)平敗均水平，所以該礙公司不具備良好矮的可持續(xù)發(fā)展能稗力。擺列表計(jì)算本公司藹最近兩年的可持案續(xù)增長(zhǎng)能力，比熬較各年的實(shí)際增瓣長(zhǎng)率與可持續(xù)增頒長(zhǎng)率，運(yùn)用可持拜續(xù)增長(zhǎng)理論評(píng)價(jià)按本公司的可持續(xù)傲增長(zhǎng)能力，并分襖析公司的風(fēng)險(xiǎn)大佰小。愛從上表可以看出吧，上柴股份有限耙公司2013-懊2015年的內(nèi)阿含增長(zhǎng)率分別為扒0.24%、0辦.24%、0.胺02%，該數(shù)據(jù)拔表示該公司在不哀對(duì)外融資的情況艾下仍可以保持0壩.24%、0.擺24%、0.0俺2%的增長(zhǎng)率，扳由于該公司20笆13-2015頒年的營(yíng)業(yè)收入為暗2980858奧886.92元班、277688拌8016.80辦元

60、、21631扒84637.9俺0元，因此可以拔得出上柴股份有耙限公司近三年實(shí)巴現(xiàn)的最大銷售額艾的增長(zhǎng)分別為7叭2640679絆0.54元、6扳7275443挨6.44元、3邦3076088靶.35元，說明癌該公司的可持續(xù)傲增長(zhǎng)能力較強(qiáng)，矮風(fēng)險(xiǎn)減小。絆從上表中可以看把出，上柴股份有艾限公司把2013-20唉15鞍年的可持續(xù)增長(zhǎng)氨率分別為2.4翱6敗%扮、1.80盎%版、1.13版%,拔表明該公司這三靶年需要在不對(duì)外板發(fā)行新股的情況頒下，分別達(dá)到2板.46拔%阿、1.80拌%胺、1.13阿%般的可持續(xù)增長(zhǎng)率拜。這是在控制資愛本結(jié)構(gòu)的條件下斑，公司使用財(cái)務(wù)傲杠桿未能達(dá)到的版最大增長(zhǎng)率，同背時(shí)也表明該