華大九天芯片之母EDA領(lǐng)軍

1、目錄3請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1. 華大九天：電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化龍頭1.1 公司概況：電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化龍頭1.2 主營(yíng)業(yè)務(wù)：專注研發(fā)EDA工具軟件1.3 產(chǎn)品線：專注于EDA軟件銷售1.4 高管 & 技術(shù)團(tuán)隊(duì)：擁有名校背景及知名公司經(jīng)歷1.5 客戶情況：前五大客戶銷售占比超50%，海外銷售占比逐年上升2.公司主要產(chǎn)品：EDA工具軟件2.1 主要產(chǎn)品：EDA工具軟件2.2 主要業(yè)務(wù)流程3.財(cái)務(wù)分析3.1 財(cái)務(wù)基本情況：總體營(yíng)收與凈利潤(rùn)持續(xù)走高3.2 收入拆分：EDA軟件收入占比約83%，海外收入持續(xù)走高3.3 費(fèi)用分析：高研發(fā)投入，不斷筑高技術(shù)壁壘3.4 財(cái)務(wù)基本情況：毛利率較高，202

2、0年達(dá)到95%4. EDA工具軟件行業(yè)分析4.1 EDA行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈全梳理4.2 發(fā)展歷程：起步晚且曲折4.3 市場(chǎng)規(guī)模：市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)4.4 公司市場(chǎng)地位：公司市場(chǎng)份額約10%，居本土EDA企業(yè)首位5. 風(fēng)險(xiǎn)提示華大九天：電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化龍頭14請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1.1 公司概況：電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化龍頭 公司基本信息公司名稱：北京華大九天科技股份有限公司（Empyrean Technology Co., Ltd.） 成立日期：2009年5 月26 日（北京）2009年，華大集團(tuán)、劉偉平、呂霖、王勇、楊俊祺共同出資4,000萬元設(shè)立九天有限，法定代表人為劉偉平。其中，華大集團(tuán)以貨

3、幣 方式出資3,000萬元，占注冊(cè)資本的75%；劉偉平以貨幣方式出資400萬元，占注冊(cè)資本的10%；呂霖、王勇、楊俊祺分別以貨幣方 式出資200萬元，各占注冊(cè)資本的5%。2011年2009年華大集團(tuán)、劉偉平、呂霖、 王勇、楊俊祺共同出資設(shè)立 北京華大九天科技股份有限 公司研發(fā)第一代模擬電路設(shè)計(jì)全 流程EDA工具2014年發(fā)布平板顯示電路設(shè)計(jì)全流 程 EDA 工具系統(tǒng)2018年推出晶圓制造工程服務(wù)業(yè)務(wù)2020年6月發(fā)布新一代模擬電路設(shè)計(jì)全流 程EDA工具系統(tǒng)圖1：公司發(fā)展歷程圖2：公司成立時(shí)注冊(cè)資本構(gòu)成比例75%5%10%5% 5%華大集團(tuán)劉偉平呂霖王勇楊俊祺資料來源：公司招股書，天風(fēng)證券研究所

4、51.2 主營(yíng)業(yè)務(wù)：專注研發(fā)EDA工具軟件 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)：公司主要從事 EDA 工具軟件的開發(fā)、銷售及相關(guān)服務(wù)。公司相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)主要應(yīng)用于集成電路設(shè)計(jì)及制造領(lǐng) 域。EDA工具本土化迫在眉睫。EDA工具素有“芯片之母”的美譽(yù)，是集成電路（IC）產(chǎn)業(yè)上游最高端的產(chǎn)業(yè)之一。作為芯片設(shè)計(jì) 軟件工具，它被應(yīng)用于IC設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)等各個(gè)環(huán)節(jié)，是IC產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的一大基礎(chǔ)支柱。2020 年 EDA 行業(yè)的全球市場(chǎng)規(guī)模超 過 70 億美元，卻支撐著數(shù)十萬億規(guī)模的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，一旦EDA這一產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)出現(xiàn)問題，包括集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)在內(nèi)的全球集成電 路產(chǎn)業(yè)必將受到重大影響，由 EDA 工具、集成電路、電子系

5、統(tǒng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等構(gòu)成的倒金字塔產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)穩(wěn)定將面臨挑戰(zhàn)，在國(guó) 際貿(mào)易形勢(shì)不穩(wěn)定的當(dāng)下，發(fā)展本土EDA迫在眉睫。行業(yè)布局者數(shù)字經(jīng)濟(jì)電子信息集成電路EDA產(chǎn)業(yè)層級(jí)對(duì)應(yīng)年產(chǎn)值數(shù)量級(jí)數(shù)十萬億美元數(shù)萬億美元超過四千億美元超過七十億美元資料來源：公司招股書，天風(fēng)證券研究所61.3 產(chǎn)品線：公司主營(yíng)EDA產(chǎn)品，細(xì)分為四條產(chǎn)品線 主要產(chǎn)品線公司主營(yíng)EDA軟件產(chǎn)品，可細(xì)分為四條產(chǎn)品線：模擬電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)、數(shù)字電路設(shè)計(jì)EDA工具、平板顯示電路設(shè)計(jì)全 流程EDA工具系統(tǒng)和晶圓制造EDA工具。公司產(chǎn)品線豐富，滿足不同客戶豐富的產(chǎn)品需求。公司的模擬電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系 統(tǒng)和平板顯示電路設(shè)計(jì)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了全

6、流程覆蓋，對(duì)比而言，國(guó)內(nèi)其他EDA廠商主要聚焦于特定細(xì)分領(lǐng)域的點(diǎn)工具。EDA軟件工具模擬電路設(shè)計(jì)全流程EDA 工具系統(tǒng)EDA軟件工具平板顯示電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)晶圓制造EDA工具實(shí)現(xiàn)了全流程覆蓋，功能包括原理圖編輯工 具、版圖編輯工具、電路仿真工具等重點(diǎn)功能包括：?jiǎn)卧獛?kù)特征化提取工具、高 精度時(shí)序仿真分析工具等實(shí)現(xiàn)了全流程覆蓋，技術(shù)全球領(lǐng)先，功能包 括平板顯示電路設(shè)計(jì)物理驗(yàn)證工具等產(chǎn)品針對(duì)晶圓制造廠的工藝開發(fā)和IP設(shè)計(jì)需 求而開發(fā)，提供了相關(guān)的晶圓制造 EDA 工具資料來源：公司招股書，天風(fēng)證券研究所71.4 EDA產(chǎn)品概況 產(chǎn)品概況公司專注于EDA工具軟件的開發(fā)、銷售及相關(guān)服務(wù)：ED

7、A軟件是集成電路產(chǎn)業(yè)上游最高端的產(chǎn)業(yè)之一，支撐著數(shù)十萬億規(guī)模的數(shù)字 經(jīng)濟(jì)，一旦EDA受制于人，整個(gè)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展都會(huì)受到影響。90年代初，華大九天初始團(tuán)隊(duì)部分成員參與研發(fā)了中國(guó)歷史上第 一款具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的EDA工具“熊貓ICCAD系統(tǒng)”，填補(bǔ)了我國(guó)在這一領(lǐng)域的空白。2008年，國(guó)家出臺(tái)了國(guó)家中長(zhǎng)期 科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年），作為國(guó)家確定的十六個(gè)科技重大專項(xiàng)之一，EDA工具軟件的國(guó)產(chǎn)化替代被國(guó)家大力 鼓勵(lì)支持。自2009年成立以來，公司承擔(dān)了國(guó)家重大科技專項(xiàng)中的“先進(jìn)EDA工具平臺(tái)開發(fā)”與“EDA工具系統(tǒng)開發(fā)及應(yīng)用”兩 項(xiàng)EDA相關(guān)課題。經(jīng)過多年發(fā)展創(chuàng)新，公司已經(jīng)成為

8、國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)品線最完整、綜合技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)的本土EDA企業(yè)，也是“大 規(guī)模集成電路CAD國(guó)家工程研究中心”的依托單位，未來，公司將推進(jìn)異構(gòu)計(jì)算、人工智能等前沿技術(shù)與EDA技術(shù)的融合創(chuàng)新，全 面實(shí)現(xiàn)集成電路設(shè)計(jì)和制造各領(lǐng)域的EDA工具全流程覆蓋，最終實(shí)現(xiàn)設(shè)計(jì)類工具國(guó)產(chǎn)化替代。圖3：產(chǎn)品發(fā)展史2010201420172019發(fā)布一站式版圖發(fā)布平板顯發(fā)布高精度時(shí)序仿發(fā)布標(biāo)準(zhǔn)單元集成與分析工具示電路設(shè)計(jì)全流程EDA真分析工具、新一代大容量時(shí)序功耗庫(kù)特征化提取工具和平板顯工具系統(tǒng)優(yōu)化工具和平板顯示電路異形版圖設(shè) 計(jì)工具示電路可 靠性分析工具20092020華大九天成立201120152018發(fā)布新一代

9、模擬電于北京 發(fā)布第發(fā)布第一代模擬電路發(fā)布新一代高性推出晶圓制造工程路設(shè)計(jì)全流程 EDA一代時(shí)序功耗設(shè)計(jì)全流程EDA工具能并行電路仿真服務(wù)業(yè)務(wù) 并發(fā)布異工具系統(tǒng)和工藝模優(yōu)化工具系統(tǒng)工具構(gòu)仿真系統(tǒng)型 提取工具資料來源：公司招股書，天風(fēng)證券研究所81.4 高管 & 技術(shù)團(tuán)隊(duì)：擁有名校背景及知名公司經(jīng)歷高級(jí) 管理 人員核心 技術(shù) 人員姓名職務(wù)任職期限楊曉東董事、總經(jīng)理2020 年12 月-2023 年12 月呂霖常務(wù)副總經(jīng)理2020 年12 月-2023 年12 月劉二明副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)2020 年12 月-2023 年12 月宋矗林副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書2020 年12 月-2023 年12 月職

10、務(wù)其他信息姓名 劉偉平董事長(zhǎng)1966 年 10 月出生，清華大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)與技術(shù)專業(yè)博士學(xué)位楊曉東董事、總經(jīng)理1972 年 11 月出生，美國(guó)加利福尼亞大學(xué)圣地亞哥分校電子與計(jì)算機(jī)工程專業(yè)博士董森華總經(jīng)理經(jīng)營(yíng)助理、 EDA 第 一中心總經(jīng)理1979 年 9 月出生，清華大學(xué)微電子學(xué)研究所電子科學(xué)與技術(shù)專業(yè)碩士陸濤濤EDA 第二中心總經(jīng)理1977 年 2 月出生，清華大學(xué)計(jì)算機(jī)應(yīng)用專業(yè)博士朱能勇EDA 第三中心總經(jīng)理1981 年 8 月出生，中國(guó)科學(xué)院大學(xué)集成電路專業(yè)工程碩士創(chuàng) 始 人 員董事長(zhǎng)劉偉平1966年出生，復(fù)旦大學(xué)半導(dǎo)體 物理與半導(dǎo)體器件物理專業(yè)碩 士，清華大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)與技 術(shù)專業(yè)博

11、士，歷任北京集成電 路設(shè)計(jì)中心課題組長(zhǎng)、部門經(jīng) 理、副總經(jīng)理、副總裁，曾任 北京中電華大電子設(shè)計(jì)有限責(zé) 任公司總經(jīng)理總經(jīng)理?xiàng)顣詵|資料來源：公司招股書，天風(fēng)證券研究所91972 年出生，清華大學(xué)電子工 程系微電子專業(yè)學(xué)士，美國(guó)加 利福尼亞大學(xué)圣地亞哥分校電 子與計(jì)算機(jī)工程專業(yè)博士，曾 任美國(guó)升陽(yáng)微系統(tǒng)工程師，美 國(guó)新思科技工程師，北京華天 中匯科技有限公司研發(fā)部副總 經(jīng)理。1.5 客戶情況：前五大客戶銷售占比超50%，海外銷售占比逐年上升年份前五大客戶銷售金額（萬元）占營(yíng)業(yè)收入比例2020年度20768.8850.072019年度14014.0254.482018年度8139.2253.98客戶

12、情況國(guó)內(nèi)客戶占主要比重，境外收入呈增長(zhǎng)趨勢(shì)：公司以國(guó)內(nèi)收入為主，2018-2020年國(guó)內(nèi)收入占總收入90%以上；2018-2020 年，境外收入分別為152.84萬元，982.24萬元和2863.39萬元，復(fù)合增長(zhǎng)率為333%，2018-2020年境外收入占總營(yíng)收比例分 別為1.07%，3.88%和7.05%，海外占比逐年增長(zhǎng)。前五大客戶銷售占比超50%，老客戶較為穩(wěn)定：2018-2020年前五大客戶銷售占比皆超過50%，且不存在依賴特定客戶的情形，2018-2020年，K1，華虹和京東方穩(wěn)定居于公司前五大客戶，K1三年穩(wěn)定位居第一名，2020年K1銷售占比達(dá)到32.48%。表1：前五大客戶營(yíng)

13、收比例圖4：前五大客戶營(yíng)收比例趨勢(shì)變化54%54%50%49%48%50%51%52%53%54%55%2018A2019A2020A. 2020前五大客戶資料來源：公司招股書，天風(fēng)證券研究所10公司主要產(chǎn)品：EDA工具軟件211請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2.1. 主要產(chǎn)品：EDA工具軟件 模擬電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)案。模擬電路設(shè)計(jì)方面擁有多項(xiàng)核心技術(shù)：公司2011年便發(fā)布了第一代模擬電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)，后經(jīng)多年改進(jìn)，2020年發(fā)布 最新一代產(chǎn)品，新一代擁有多項(xiàng)核心技術(shù)，包括：模擬版圖布線技術(shù)，原理圖驅(qū)動(dòng)版圖技術(shù)，基于 CPU-GPU 異構(gòu)系統(tǒng)的仿真加速 技術(shù)等。原

14、理圖編輯原理圖編輯工具：Aether SE電路仿真電路仿真編輯工具：ALPS版圖編輯版圖編輯工具：Aether LE物理驗(yàn)證物理驗(yàn)證工具：Argus寄生參數(shù)提取寄生參數(shù)提取工具：RCExplorer版圖后仿真及分析電路仿真工具：ALPS 可靠性分析工具：Polas. 模擬電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)公司是我國(guó)唯一能夠提供模擬電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)的本土EDA企業(yè)：該系統(tǒng)包括原理圖編輯工具、版圖編輯工具、電路仿 真工具、物理驗(yàn)證工具、寄生參數(shù)提取工具和可靠性分析工具等，為用戶提供了從電路到版圖、從設(shè)計(jì)到驗(yàn)證的一站式完整解決方12資料來源：公司招股書，天風(fēng)證券研究所2.1. 主要產(chǎn)品：EDA

15、工具軟件 數(shù)字電路設(shè)計(jì)EDA工具數(shù)字電路設(shè)計(jì)EDA工具單元庫(kù)特征化提取 工具Liberal單元庫(kù)/IP質(zhì)量驗(yàn)證 工具Qualib時(shí)鐘質(zhì)量檢測(cè)與分 析工具 ClockExplorer高精度時(shí)序仿真分 析工具XTime時(shí)序功耗優(yōu)化工具XTop版圖集成與分析工 具Skipper 數(shù)字電路設(shè)計(jì)EDA工具公司的數(shù)字電路設(shè)計(jì) EDA 工具為設(shè)計(jì)師提供了一系列特色解決方案. ，主要工具包括單元庫(kù)特征化提取工具，高精度時(shí)序仿真分 析工具，時(shí)序功耗優(yōu)化工具，版圖集成與分析工具。. 單元庫(kù)特征化提取工具.版圖集成與分析工具. 時(shí)序功耗優(yōu)化工具.單元庫(kù)/IP質(zhì)量驗(yàn)證工具. 高精度時(shí)序仿真分析工具13資料來源：公司招

16、股書，天風(fēng)證券研究所2.1. 主要產(chǎn)品：EDA工具軟件 平板顯示電路設(shè)計(jì)EDA工具系統(tǒng)FPD模型提取平板顯示電路設(shè)計(jì)器件模型提取 工具：EsimFPD ModelFPD原理圖編輯平板顯示電路設(shè)計(jì)原理圖編輯工 具：AetherFPD SEFPD電路仿真平板顯示電路設(shè)計(jì)電路仿真工具：ALPSFPDFPD版圖編輯平板顯示電路設(shè)計(jì)版圖編輯工具：AetherFPD LEFPD物理驗(yàn)證寄平板顯示電路設(shè)計(jì)物理驗(yàn)證工 具：ArgusFPDFPD寄生參數(shù)提取平板顯示電路設(shè)計(jì)寄生參數(shù)提取 工具：RCExplorerFPDFPD版圖后仿真及分析平板顯示電路設(shè)計(jì)電路仿真工具：ALPSFPD平板顯示電路設(shè)計(jì)可靠性分析工

17、具：ArtemisFPD 平板顯示電路設(shè)計(jì)全流程 EDA 工具系統(tǒng)公司在平板顯示電路設(shè)計(jì)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全流程EDA工具覆蓋，對(duì)比而言，國(guó)內(nèi)其他EDA廠商主要聚焦于特定細(xì)分領(lǐng)域的點(diǎn)工具。公司平 板顯示電路設(shè)計(jì)全流程EDA工具系統(tǒng)是全球領(lǐng)先的商業(yè)化全流程設(shè)計(jì)系統(tǒng)，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)平板設(shè)計(jì)EDA專業(yè)軟件的空白。公司于2014年發(fā)布該產(chǎn)品，后經(jīng)多年研發(fā)改進(jìn)，掌握大量核心技術(shù).，目前產(chǎn)品功能豐富，滿足了手表(圓形屏)、手機(jī)(水滴屏)、汽 車儀表盤(曲線屏)等消費(fèi)電子領(lǐng)域?qū)ζ桨屣@示電路設(shè)計(jì)的特殊要求，縮短了產(chǎn)品的設(shè)計(jì)周期，為設(shè)計(jì)師提供了完整、高效的一站式 設(shè)計(jì)和驗(yàn)證解決方案。資料來源：公司招股書、天風(fēng)證券研究所142

18、.1. 主要產(chǎn)品：EDA工具軟件 晶圓制造 EDA 工具晶圓制造 EDA 工具公司針對(duì)晶圓制造廠的工藝開發(fā)和 IP 設(shè)計(jì)需求，提供了相關(guān)的晶圓. 制造 EDA 工具， 包括器件模型提取工具、存儲(chǔ)器編譯器開發(fā)工具、單元庫(kù)特征化提取工具、單元庫(kù)/IP 質(zhì)量驗(yàn)證工具、版圖集成與分析工具以及模擬電路設(shè)計(jì)全流程 EDA 工具等。晶圓制造EDA工具器件模型提取工具XModel單元庫(kù)特征化提取工 具Liberal存儲(chǔ)器編譯器開發(fā)工具SMCB模擬電路設(shè)計(jì)全流程 工具Aether單元庫(kù)/IP質(zhì)量驗(yàn)證 工具Qualib版圖集成與分析工具Skipper.器件模型提取工具.單元庫(kù)特征化提取工具.存儲(chǔ)器編譯器開發(fā)工具資

19、料來源：公司招股書、天風(fēng)證券研究所152.2. 主要業(yè)務(wù)流程 軟件開發(fā)流程軟件開發(fā)流程項(xiàng)目立項(xiàng)項(xiàng)目開發(fā)與測(cè)試項(xiàng)目發(fā)布客戶需求匯總可行性分析徑、預(yù)期收益項(xiàng)目建構(gòu)項(xiàng)目名稱、項(xiàng)目人員、開發(fā)預(yù) 算、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案軟件功能、軟件. 架構(gòu)、設(shè)計(jì)路工具達(dá)到質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)后可 進(jìn)行正式發(fā).布，研發(fā)流程至此完結(jié)需求確定和評(píng)審研發(fā)設(shè)計(jì)代碼開發(fā)方案設(shè)計(jì)、代碼開發(fā)測(cè)試全過程單元測(cè)試、模塊測(cè)試、系統(tǒng)測(cè) 試、內(nèi)部測(cè)試、客戶測(cè)試資料來源：公司招股書、天風(fēng)證券研究所162.2. 主要業(yè)務(wù)流程 軟件銷售流程軟件銷售流程客戶需求匯總技術(shù)交流技術(shù)評(píng)估客戶評(píng)估試用后上報(bào)采 購(gòu)需求商務(wù)談判與客戶采購(gòu)部門洽談價(jià) 格、討論條款簽訂合同需求確定發(fā)送Li

20、cense客戶收貨安裝調(diào)試驗(yàn)收資料來源：公司招股書、天風(fēng)證券研究所172.2. 主要業(yè)務(wù)流程 技術(shù)服務(wù)開發(fā)流程技術(shù)服務(wù)開發(fā)流程客戶需求匯總項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)商務(wù)談判與客戶采購(gòu)部門洽談價(jià)格、討 論條款項(xiàng)目立項(xiàng)簽訂合同項(xiàng)目實(shí)施數(shù)據(jù)交付驗(yàn)收資料來源：公司招股書、天風(fēng)證券研究所18財(cái)務(wù)分析請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1933.1財(cái)務(wù)基本情況：總體營(yíng)收與凈利潤(rùn)持續(xù)走高營(yíng)業(yè)收入總體營(yíng)收上升幅度較大：2018-2020年總營(yíng)業(yè)收入分別為15078.2萬元，25722萬元和41480.22萬元，復(fù)合增長(zhǎng)率為65.9%， 凈利率為32.2%, 22.2%和25%，總體營(yíng)收大幅上升。凈利潤(rùn)持續(xù)走高，2020年

21、突破1億元：2018-2020年，華大九天凈利潤(rùn)分別為4851.94萬元，5715.77萬元和10355.87萬元，復(fù)合增長(zhǎng)率為46%。圖5：2018-2020年?duì)I業(yè)總收入（萬元）2018A2019A2020A營(yíng)業(yè)收入（萬元）同比增長(zhǎng)率（%，右軸）4500041480.2272% 1200090%400003500071%70%68%10355.8781%80%70%300002572266% 800060%25000200001500015078.261%64% 600062% 40004851.945715.7750%40%30%10000500060%58% 200018%20%10%0

22、56%00%100002018A2019A2020A凈利潤(rùn)（萬元）同比增長(zhǎng)率（%，右軸）資料來源：wind、公司招股書、天風(fēng)證券研究所20圖6：2018-2020年凈利潤(rùn)（萬元）3.2收入拆分：EDA軟件收入占比約83%，海外收入持續(xù)走高營(yíng)業(yè)收入主要構(gòu)成公司核心來源為EDA軟件的銷售，2020年占比約83%。技術(shù)開發(fā)服務(wù)占比在逐年上升，2018-2020年占總營(yíng)收比重分別為6.7%，15.1%，14.7%。公司海外業(yè)務(wù)收入占比逐漸增高：2018-2020年，華大九天海外營(yíng)收分別是15；2.84萬元，982.24萬元和2863.39萬元，占總 營(yíng)收比重分別為1.07%，3.88%，7.05%，金

23、額及占比逐年增加。圖7：2020年EDA軟件銷售收入占比83%15%2%EDA軟件銷售技術(shù)開發(fā)服務(wù)其他圖8：2018-2020年公司海外業(yè)務(wù)收入及占比1%4%7%99%96%93%20%10%0%100%90%80%70%60%50%40%30%2018A2020A國(guó)外業(yè)務(wù)收入2019A國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入資料來源：wind、公司招股書、天風(fēng)證券研究所213.3 費(fèi)用分析：高研發(fā)投入，不斷筑高技術(shù)壁壘重視研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，研發(fā)人員比例高達(dá)近70%。截止2020年12月31日，公司總?cè)藬?shù)477人，研發(fā)與技術(shù)人員數(shù)量達(dá)322人，占公司總?cè)藬?shù)比例達(dá)67.51%。筑高技術(shù)壁壘，高研發(fā)費(fèi)用。公司2018-2020年

24、研發(fā)費(fèi)用分別為7509.81萬元，13502.87萬元和18340.50萬元，占 總營(yíng)業(yè)收入的比例分別為49.81%、52.50%、44.22%，公司2018-2020年的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重皆超過40%。圖9：2018-2020年銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用數(shù)額（萬元）圖10：公司2018-2020年的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重皆超過40%2480.414702.846760.423732.924790.146341.37509.8113502.8718340.5-71.48-38.46-90.84-5000050001000015000200002018A2019A2020A銷售費(fèi)用管理費(fèi)用研

25、發(fā)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用50%資料來源：wind、公司招股書、天風(fēng)證券研究所2253%44%0%10%20%30%40%50%60%2018A2019A2020A3.4 財(cái)務(wù)基本情況：毛利率較高，2020年達(dá)到95% 毛利率公司毛利率一直維持在90%左右：2018-2020年毛利率分別.為91.41%，87.68%和87.33%，公司的EDA產(chǎn)品屬于高毛利率 行業(yè)。圖12：2018-2020年公司毛利率一直維持在90%左右圖11：2018-2020年公司毛利潤(rùn)與同比增長(zhǎng)率2018A2019A2020A毛利潤(rùn)（萬元）同比增長(zhǎng)率（%，右軸）23400003500064%36223.1564%64%91%91

26、%3000063%90%63%2500022552.8762%89%2000062%88%88%1500013782.7361%1000061%61%87%87%500060%60%86%059%85%92%2018A2019A2020A資料來源：wind、公司招股書、天風(fēng)證券研究所行業(yè)分析424請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明4.1 EDA軟件行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：公司招股書、天風(fēng)證券研究所25上游支撐中游制造下游應(yīng)用各類技術(shù)服務(wù)：電路分析、 布圖分析、IP授權(quán)等軟件工具：EDA軟件工具設(shè)備：光刻機(jī)、刻蝕機(jī)、涂 膠顯彰機(jī)、CVD、PVD、離 子注入機(jī)、測(cè)試機(jī)、探針機(jī)、 劃片機(jī)等材料：硅片

27、、光刻膠、掩膜 版、特種電子氣體、化學(xué)試 劑、拋光材料等設(shè)計(jì)：包括規(guī)格定制、硬體語言描 述、仿制模擬驗(yàn)證、邏輯合成、電 路檢測(cè)及模擬驗(yàn)證、電路布局與環(huán) 繞等生產(chǎn)：利用一系列標(biāo)準(zhǔn)的（薄膜/厚 膜）加工工藝將版圖結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移到晶 圓上，形成立體化電路封裝：屬后端工藝，對(duì)IC進(jìn)行封裝 保護(hù)、管腳引出、形成芯片產(chǎn)品測(cè)試：貫穿IC制造的全流程，主要 包括設(shè)計(jì)驗(yàn)證、過程工藝控制檢驗(yàn)、晶圓測(cè)試及成品測(cè)試等工業(yè)產(chǎn)品：機(jī)器人、工控設(shè)備、 汽車電子、生物醫(yī)療、航空航 天等消費(fèi)電子產(chǎn)品：可穿戴設(shè)備、 無人機(jī)、人工智能、智能家居、電源等計(jì)算機(jī)相關(guān)產(chǎn)品：CPU、GPU、 儲(chǔ)存、顯示、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等通信周邊產(chǎn)品：衛(wèi)星、基站、 手

28、機(jī)、線纜等4.2 EDA軟件行業(yè)發(fā)展歷程：起步晚且曲折26資料來源：公司招股書、天風(fēng)證券研究所20世紀(jì)70-80年代巴黎統(tǒng)籌委員會(huì)對(duì)中國(guó)實(shí)施的禁運(yùn)管制，中國(guó)無法購(gòu)買到國(guó)外的EDA工具國(guó)內(nèi)開始投入EDA領(lǐng)域的研發(fā)，1988年啟動(dòng)國(guó)產(chǎn)EDA工具“熊貓系統(tǒng)”的研發(fā)工作20世紀(jì)90年代中國(guó)第一款具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的EDA工具“熊貓ICCAD系統(tǒng)”研發(fā)成功，填補(bǔ)了我國(guó) 在這一領(lǐng)域的空白國(guó)外解除了對(duì)我國(guó)EDA工具的封鎖，國(guó)外EDA工具大量進(jìn)入中國(guó)，缺少政策和市場(chǎng)支持的 國(guó)內(nèi)EDA工具研發(fā)和應(yīng)用陷入低谷，導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)IC產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)外EDA工具的重度依賴2008年2008年4月，國(guó)家科技重大專項(xiàng)“核心電子器件、高端

29、通用芯片及基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品”實(shí)施方 案經(jīng)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議并原則通過。作為國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）所確定的國(guó)家十六個(gè)科技重大專項(xiàng)之一，EDA行業(yè)重新獲得了鼓勵(lì)和 扶持中國(guó)本土EDA企業(yè)開始進(jìn)入市場(chǎng)的主流視野，正式掀起EDA產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化熱潮國(guó)內(nèi)EDA領(lǐng)域涌現(xiàn)了華大九天、概倫電子、廣立微電子、國(guó)微集團(tuán)和芯和半導(dǎo)體等公司資料來源：wind、公司招股書、天風(fēng)證券研究所4.3 EDA軟件行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模：市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)資料來源：公司招股書、賽迪智庫(kù)、天風(fēng)證券研究所27全球EDA產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)定上升。EDA行業(yè)狀況與集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況息息相關(guān)，在近年來全球集成電路產(chǎn)業(yè)基本保持穩(wěn)定向好

30、 的發(fā)展態(tài)勢(shì)下，近年全球EDA工具總銷售額保持穩(wěn)定上漲，2020年實(shí)現(xiàn)總銷售額72.3億美元，同比增長(zhǎng)10.7%。國(guó)內(nèi)EDA市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。在全球集成電路及EDA行業(yè)發(fā)展持. 續(xù)向好、我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)保持高速增長(zhǎng)的大背景下，我國(guó) 2020年EDA行業(yè)迎來持續(xù)良好增長(zhǎng)，全年行業(yè)總銷售額約為66.2億元，同比增長(zhǎng)19.9%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)。其中，我國(guó)自主EDA 工具企業(yè)在本土市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入約為7.6億元，同比增幅65.2%。圖13：2018-2020年全球EDA產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模不斷上升圖14：2018-2020年國(guó)內(nèi)EDA產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模不斷上升0%EDA產(chǎn)品銷售額（億美元）同比增長(zhǎng)率（%，右軸）74727072.311%12% 7010%