中級財務(wù)管理-財務(wù)管理總論

1、PAGE PAGE 144靶中級財務(wù)管理-熬-財務(wù)管理總論背 阿 耙 把第一章 財務(wù)背管理總論扮內(nèi)容提要：頒本章主要闡述財巴務(wù)管理的相關(guān)理哎論，包括財務(wù)管愛理目標、環(huán)境、半內(nèi)容、原則與方啊法。財務(wù)管理目白標是企業(yè)價值最叭大化。財務(wù)管理跋環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)八境、法律環(huán)境和皚金融環(huán)境。財務(wù)藹管理內(nèi)容包括籌板資管理、投資管拔理、收益與分配斑管理，企業(yè)設(shè)立跋、變更與終止管盎理。財務(wù)管理原霸則包含系統(tǒng)、平澳衡、彈性、比例懊、優(yōu)化等原則。扮財務(wù)管理方法包胺括預(yù)測、決策、板計劃、控制和分案析。笆關(guān)鍵詞：佰財務(wù)管理目標、盎財務(wù)管理環(huán)境、拜財務(wù)管理對象、皚財務(wù)管理、財務(wù)佰管理原則、財務(wù)百預(yù)測、財務(wù)決策埃、財務(wù)預(yù)算、

2、財搬務(wù)控制、財務(wù)分頒析。板一、財務(wù)管理的壩內(nèi)容哎1、財務(wù)管理 百 是企業(yè)管理的吧一個組成部分，骯它是根據(jù)財經(jīng)法霸規(guī)制度，按照財疤務(wù)管理的原則，稗組織企業(yè)財務(wù)活挨動，處理財務(wù)關(guān)唉系板的一項經(jīng)濟管理隘工作。按搬 財務(wù)管理的對唉象是資金及其流把轉(zhuǎn)。G瓣扒W阿扳G拔啊 財務(wù)管理主要奧是指資金管理。案（價值管理）艾2、 企業(yè)財務(wù)愛活動 是以現(xiàn)按金收支為主的企柏業(yè)資金積累收支氨活動的總稱。在敗市場經(jīng)濟條件下艾，企業(yè)擁有一定翱數(shù)額的資金，是八進行生產(chǎn)經(jīng)營活伴動的必要條件。叭企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過襖程，一方面表現(xiàn)拌為物資的不斷購半進和售出，另一搬方面表現(xiàn)為資金昂的支出和收回，擺企業(yè)的經(jīng)營活動拌不斷進行，也就巴會不斷產(chǎn)

3、生資金翱的收支。企業(yè)資八金的收支，構(gòu)成班了企業(yè)經(jīng)濟活動柏的一個獨立方面頒，這就是企業(yè)的耙財務(wù)活動。企業(yè)把財務(wù)活動分為四壩個方面：伴企業(yè)籌資引起的暗財務(wù)活動；盎企業(yè)投資活動引胺起的財務(wù)活動；隘企業(yè)經(jīng)營引起的懊財務(wù)活動；懊企業(yè)分配引起的案財務(wù)活動。伴上述財務(wù)活動中扒的四個方面，是盎相互聯(lián)系、相互絆依存的關(guān)系。正吧是上述互相聯(lián)系辦又有一定區(qū)別的柏四個方面，構(gòu)成艾了完整的企業(yè)財奧務(wù)活動。懊3、 企業(yè)財務(wù)耙關(guān)系 是指企扮業(yè)在組織財務(wù)活翱動過程中與各有敗關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)奧濟關(guān)系。企業(yè)的愛籌資活動、投資爸活動、利潤及其癌分配活動與企業(yè)愛各方面有著廣泛案的聯(lián)系。靶企業(yè)同所有者之瓣間的財務(wù)關(guān)系。襖反映著經(jīng)營權(quán)和版

4、所有權(quán)的關(guān)系。捌企業(yè)同其債權(quán)人胺之間的財務(wù)關(guān)系霸。反映著債務(wù)與八債權(quán)的關(guān)系。笆企業(yè)同其被投資矮單位的財務(wù)關(guān)系胺。反映著所有權(quán)拔性質(zhì)的投資與受胺資的關(guān)系。班企業(yè)同其債務(wù)人按的財務(wù)關(guān)系。體捌現(xiàn)的是債權(quán)與債吧務(wù)的關(guān)系。岸企業(yè)內(nèi)部各單位班的財務(wù)關(guān)系。體傲現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部各阿單位之間的利益辦關(guān)系。芭企業(yè)與內(nèi)部職工哎的財務(wù)關(guān)系。體哀現(xiàn)了職工和企業(yè)傲在勞動成果上的胺分配關(guān)系。八企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)半之間的財務(wù)關(guān)系笆。體現(xiàn)了納稅和扒征稅的權(quán)利義務(wù)哀關(guān)系。阿4、財務(wù)管理的疤內(nèi)容 籌資管頒理、投資管理和巴分配管理皚二、財務(wù)管理目安標白企業(yè)目標 可板概括為生存、發(fā)奧展和獲利。1、生存挨生存條件是市場啊，包括商品市場凹、金融市

5、場、人鞍力資源市場、技板術(shù)市場等。 以收抵支到期償債鞍結(jié)論：企業(yè)生存隘的威脅來自兩方捌面：一是長期虧笆損，是企業(yè)終止笆的內(nèi)在原因。二癌是不能償還到期把債務(wù)，是企業(yè)終耙止的直接原因。氨力求保持以收抵板支和償還到期債奧務(wù)的能力，使企辦業(yè)長期、穩(wěn)定的愛生存下去，是企白業(yè)目標對財務(wù)管愛理提出的第一個拔要求。發(fā)展巴 佰 耙拜 壯大實力，提邦升競爭力。柏 埃澳 集中表現(xiàn)為擴辦大收入、擴大規(guī)罷模。半結(jié)論：及時、足唉額籌集企業(yè)發(fā)展半所需要的資金，百是企業(yè)目標對財?shù)K務(wù)管理提出的第八二個要求。獲利捌挨通過發(fā)展不斷擴襖大收入。骯襖減少資金耗費，案減少資金占用。白企業(yè)目標之間的拌關(guān)系是：獲利是半企業(yè)的出發(fā)點和俺歸宿，

6、企業(yè)必須凹生存下去才可能爸獲利，企業(yè)只有笆不斷發(fā)展才能求拔得生存。半三、財務(wù)管理目拔標有兩種觀點：利潤最大化。暗認為利潤代表了擺企業(yè)所創(chuàng)造的財懊富，利潤越多說版明企業(yè)的財富增叭加得越多，越接爸近企業(yè)的目標。扒合理的一面：（藹1）利潤是衡量愛創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的疤指標。（2）利爸潤最大化有利于叭資源的合理配置柏。（3）追求利扮潤最大化就必須暗講究經(jīng)濟核算，艾加強管理，提高俺經(jīng)濟效益。（4安）可以使整個社拌會的財富實現(xiàn)極捌大化。盎缺陷：（1）未八區(qū)分不同時間的啊報酬和考慮資金懊的時間價值。（安2）沒有考慮所唉獲利潤和投入資癌本額的關(guān)系。（鞍3）未考慮風(fēng)險罷問題。（4）會班使企業(yè)財務(wù)決策扮帶有短期行為的背

7、傾向。跋2、企業(yè)價值最藹大化礙是指通過對企業(yè)唉財務(wù)活動的管理拔，在考慮資金時拔間價值和風(fēng)險的艾情況下，不斷增氨加企業(yè)財富，使耙企業(yè)的總價值達唉到最大，從而使安企業(yè)投資者的財扒富達到最大。白安 在風(fēng)險相同的芭情況下，資金流按向報酬較高的企隘業(yè)。在報酬相等耙的情況下，資金按流向風(fēng)險較小的氨企業(yè)。在資金市白場上，預(yù)期報酬斑和預(yù)期風(fēng)險之間辦的關(guān)系決定了資皚金流向，引導(dǎo)著拔資金所有者將資佰金投向報酬高、襖風(fēng)險低的最有希疤望的資金使用者頒手中，從而使資絆金所有者獲得最耙大財富，同時也骯會使社會財富最愛大限度地增加。把岸不但要考慮企業(yè)安當(dāng)前的盈利水平案，而且更要注重矮未來的獲利能力班。辦四、財務(wù)管理環(huán)伴境熬

8、財務(wù)管理環(huán)境是癌指對企業(yè)財務(wù)活捌動和財務(wù)管理產(chǎn)版生影響作用的企叭業(yè)內(nèi)外的各種條壩件或因素，又稱扳理財環(huán)境。主要奧有經(jīng)濟環(huán)境、法拌律環(huán)境和金融環(huán)絆境。經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟周期笆在市場經(jīng)濟條件白下，社會經(jīng)濟運壩行總是隨著繁榮阿、衰退、蕭條和拜復(fù)蘇四個階段周班而復(fù)始地循環(huán)。靶這種循環(huán)就稱為扮經(jīng)濟周期。佰盎 在繁榮階段，隘市場需求旺盛，敖銷售量大幅上升芭，為了滿足市場般的增加，企業(yè)增癌加設(shè)備、存貨和昂勞動力，擴大生辦產(chǎn)規(guī)模和增加產(chǎn)跋量。企業(yè)財務(wù)管翱理的大量工作是頒籌資和投資。藹挨 在蕭條階段，扮整個經(jīng)濟大環(huán)境把不景氣，市場需拔求減少，銷售量版減少，企業(yè)利潤哀下降，存貨積壓艾，設(shè)備閑置，企敖業(yè)開工不足，資百金周

9、轉(zhuǎn)不暢，投哎資困難。財務(wù)人絆員應(yīng)對經(jīng)濟周期笆性有全面的了解隘，對社會經(jīng)濟周靶期性變化作出科稗學(xué)的預(yù)測，根據(jù)扒各階段的特點采半取響應(yīng)的財務(wù)政拔策和措施。阿艾 經(jīng)濟周期中的捌理財謀略。復(fù)蘇擺階段：增加廠房癌設(shè)備、實行長期般租賃、建立存貨愛、引進新產(chǎn)品、埃增加勞動力。繁藹榮階段：擴充廠半房設(shè)備、繼續(xù)建斑立存貨、提高價敖格、開展營銷規(guī)艾劃、增加勞動力柏。衰退階段：停矮止擴張、出售多隘余設(shè)備、停產(chǎn)不邦利產(chǎn)品、停止長骯期采購、削減存跋貨、停止擴招雇阿員。蕭條階段：熬建立投資標準、笆保持市場份額、敗縮減管理費用、敗放棄次要利益、笆削減存貨、裁減霸雇員。政府的經(jīng)濟政策耙國家對某些地區(qū)哀、某些行業(yè)、某擺些經(jīng)濟行

10、為的優(yōu)啊惠、鼓勵和有利罷傾斜構(gòu)成了政府拔經(jīng)濟政策的主要板內(nèi)容。例如，對背高新技術(shù)企業(yè)或安項目實行二免三靶減及低稅率的所跋得稅優(yōu)惠政策，傲對政府重點扶持辦的企業(yè)或項目實隘行免息或貼息貸扳款的金融政策等氨。問題的復(fù)雜性爸在于政府政策會哎因經(jīng)濟狀況的變昂化而調(diào)整，企業(yè)拔在財務(wù)決策時，俺要認真研究政府笆相關(guān)的政策極其澳變化趨勢，按照版政府導(dǎo)向行事，懊做到趨利避害。通貨膨脹搬通貨膨脹是指流靶通中的貨幣供應(yīng)佰量超過商品流通斑所需要而引起價艾格普遍持續(xù)上升矮的一種經(jīng)濟現(xiàn)象瓣。通貨膨脹會引吧起價格不斷上升把，貨幣貶值，嚴岸重影響企業(yè)的經(jīng)班濟活動，如成本八上升、商品滯銷岸、企業(yè)資金周轉(zhuǎn)板困難、成本補償頒不足、虛

11、盈實虧叭、資金外流等。芭通貨膨脹下，企壩業(yè)理財策略是：籌集資金方面拔發(fā)行債券籌資應(yīng)耙采用浮動利率，礙發(fā)行股票籌資應(yīng)拜采用高股利政策絆，資金結(jié)構(gòu)應(yīng)增艾加負債的比例。投資管理方面扮證券投資應(yīng)傾向敖于普通股股票、礙浮動利率債券等奧變動性收益證券凹，項目投資在作巴評價論證時，計靶算凈現(xiàn)值等指標佰應(yīng)引入通貨膨脹扮對有關(guān)參數(shù)的影俺響。百營運資金管理方擺面澳對貨幣性資金管捌理應(yīng)采用凈債務(wù)懊人法，即持有的巴貨幣性資產(chǎn)小于疤持有的貨幣性負傲債，對實物性資艾產(chǎn)管理應(yīng)采用超斑額儲備法，以圖澳獲得持產(chǎn)收益。利息率波動叭利率波動對有價礙證券的影響是：挨利息率上升，股罷票、債券價格下哎降。反之有價證壩券上升。以利息挨率上

12、升為例，意案味閑散資金會流俺向銀行，形成儲盎蓄，市場上用于板購買股票及債券藹的資金減少，導(dǎo)拔致有價證券供大疤于求，價格下降埃。利息率上升也拜意味著折現(xiàn)率上暗升，在計算股票按、債券的價值（懊價格）時，結(jié)果芭也會變小。礙利息率波動對籌擺資的影響：利息氨率上升，籌資成傲本增加，反之籌擺資成本會下降。昂因此，預(yù)期利息頒率上升時，應(yīng)發(fā)敖行長期債券，引扮入長期借款。反阿之，應(yīng)發(fā)行短期扮債券，引入短期稗借款，以節(jié)省資邦金成本。競爭佰競爭廣泛存在于礙市場經(jīng)濟中，任扒何企業(yè)都無法回襖避。競爭給理財埃帶來的影響是：按收入難以擴大、拔投資不斷增加、版營運資金占用增昂多、資金周轉(zhuǎn)遇班到困難。為應(yīng)付盎這種不利局面，叭企

13、業(yè)必須改善財芭務(wù)管理，提升自稗身的經(jīng)營實力與矮智慧。法律環(huán)境八財務(wù)管理的法律襖環(huán)境是指企業(yè)和耙外部發(fā)生經(jīng)濟關(guān)般系時所遵守的各按種法律、法規(guī)和盎規(guī)章制度。國家巴管理經(jīng)濟活動，隘處理經(jīng)濟關(guān)系的暗手段，包括行政礙手段、經(jīng)濟手段哀和法律手段。在把市場經(jīng)濟條件下霸，行政手段逐步柏減少，而經(jīng)濟手頒段特別是法律手安段日益增多，越隘來越多的經(jīng)濟關(guān)傲系和經(jīng)濟活動的熬準則用法律的形俺式固定下來。為八實現(xiàn)國民經(jīng)濟管爸理的法制化，將捌來眾多的經(jīng)濟手絆段和必要的行政胺手段的使用也必吧須做到有法可依版，從而轉(zhuǎn)化為法敖律手段的具體形叭式。鞍企業(yè)無論籌資、襖投資還是利潤分把配，都要和企業(yè)頒發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系。扳1、企業(yè)組織法癌規(guī)八

14、企業(yè)組織法規(guī)是擺對企業(yè)的設(shè)立、霸生產(chǎn)經(jīng)營活動、艾變更、終止等行襖為進行規(guī)范的各辦種法律法規(guī)。其岸功能是約束企業(yè)伴依法成立。其內(nèi)皚容包括：公司法罷、外資企業(yè)法、隘合資經(jīng)營企業(yè)法澳、合作經(jīng)營企業(yè)白法、私營企業(yè)條八例和合伙企業(yè)法熬等。2、稅務(wù)法規(guī)班稅務(wù)法規(guī)的功能昂是約束企業(yè)承擔(dān)捌納稅義務(wù)。其內(nèi)背容有：所得稅、傲流轉(zhuǎn)稅、資源稅斑、財產(chǎn)稅和行為熬稅等。3、財務(wù)法規(guī)艾財務(wù)法規(guī)的功能唉是約束企業(yè)財務(wù)盎活動的行為。其懊內(nèi)容有：企業(yè)財暗務(wù)通則和企業(yè)財疤務(wù)制度等。金融市場環(huán)境叭金融市場是資金扮融通的場所。金愛融市場與企業(yè)理絆財?shù)年P(guān)系為：金愛融市場是企業(yè)投扒資和籌資的場所襖，金融市場可為唉企業(yè)提供有價值氨的信息，企

15、業(yè)通邦過金融市場能使把長短期資金互相白轉(zhuǎn)化。暗1、金融市場的愛分類絆白按營業(yè)的性質(zhì)分頒為黃金市場、外熬匯市場和資金市胺場三大類。巴吧資金市場按時間耙的長短分為貨幣氨市場和資本市場背。貨幣市場是指扳資金的短期市場捌，資本市場是指背資金的長期市場爸。俺半按證券發(fā)行和交跋易過程，金融市般場分為一級市場?。òl(fā)行市場）和奧二級市場（交易邦市場）。按 唉 外匯隘市場 邦 霸 短期證券市場叭 笆 把 傲 貨幣市場 熬 按短期信貸市場熬 金融市場敗襖 資金市場 隘 吧 唉 骯 一級市場啊 背 稗 安 礙長期證券市場 襖 二級市場八 隘 伴 扮 資本市場 澳 長期信貸市場黃金市場把金融市場分為六罷大市場 （1）

16、翱外匯市場 （2壩）黃金市場 （阿3）股票市場 俺（4）貨幣市場伴 （5）債券市挨場 （6）期貨愛市場奧2、金融市場的百組成氨金融市場由主體唉、客體和參加人把組成。班主體是指銀行和哎非金融機構(gòu)，它懊是金融市場的中昂介機構(gòu)，是連接柏資金供給者和需捌求者的橋梁。稗我國金融機構(gòu)由鞍中國人民銀行、捌政策性銀行、商按業(yè)銀行和非銀行阿金融機構(gòu)組成。盎敖中國人民銀行的耙主要職能是代表隘政府管理全國的背金融機構(gòu)和金融板活動、經(jīng)理國庫阿。矮擺政策性銀行由國斑家開發(fā)銀行、中版國進出口銀行和挨中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀哀行組成。是由政跋府設(shè)立，以貫徹捌國家產(chǎn)業(yè)政策、澳區(qū)域發(fā)展政策為板目的，不以營利鞍為目的。巴伴商業(yè)銀行由中國笆

17、工商銀行、中國熬農(nóng)業(yè)銀行、中國頒建設(shè)銀行、交通澳銀行、光大銀行矮、深圳發(fā)展銀行案和中信實業(yè)銀行笆等。其主要職能巴均為以經(jīng)營存款礙、放款、辦理轉(zhuǎn)疤帳結(jié)算為主要業(yè)絆務(wù)，以營利為主霸要目標。拜鞍非銀行金融機構(gòu)奧由保險公司、信皚托投資公司和證敖券機構(gòu)等組成，邦主要職能是經(jīng)營扒保險業(yè)務(wù)、以委襖托人的身份代人拜理財、從事證券啊業(yè)務(wù)，如證券公澳司、證券交易所百等。阿客體是指金融市隘場上買賣的對象襖，如商業(yè)票據(jù)、俺政府債券、公司藹股票等各種信用背工具。俺金融工具 指為俺金融市場參加者扳進行資金交易而藹設(shè)計的金融資產(chǎn)胺。拌參加人是指客體叭的供給者和需求扮者，如企業(yè)、事捌業(yè)單位、政府機骯關(guān)、城鄉(xiāng)居民等板。搬金融市

18、場上利率捌因素叭金融市場上的交拌易價格通常表現(xiàn)癌為利率。利率由敖以下因素組成：疤（1）純粹利率絆，是指無通貨膨挨脹、無風(fēng)險情況壩下的平均利率，唉其高低受平均利敖潤率、資金供求靶關(guān)系和國家調(diào)節(jié)按政策的影響。（哀2）通貨膨脹附安加率，通貨膨脹般使貨幣貶值，投靶資者的真實報酬耙下降，因此應(yīng)給芭以補償。（3）扒變現(xiàn)力附加率，跋變現(xiàn)力是指各種瓣有價證券在短期芭內(nèi)不受損失地變艾成現(xiàn)金的能力。氨由于證券的變現(xiàn)扒率不同，其風(fēng)險擺也不同，變現(xiàn)率斑越差，投資人要俺求的利率越高。敖（4）違約風(fēng)險爸附加率，違約是哎指借款人未能按扮時支付利息或償愛還貸款本金的現(xiàn)笆象。債務(wù)人的信班用等級越低，違辦約風(fēng)險越大，投藹資人要求

19、的利率板越高。（5）到胺期風(fēng)險附加率，艾是指因到期時間按長短不同而形成翱的利率差別，到癌期時間越長，投埃資人承擔(dān)的利率壩風(fēng)險越大。后三板個因素都屬于風(fēng)伴險因素，應(yīng)給予八投資者追加的風(fēng)凹險報酬或補償。芭利率=純粹利率斑+通貨膨脹附加頒率+變現(xiàn)力附加把率+違約風(fēng)險附百加率+到期風(fēng)險半附加率佰五、財務(wù)管理原藹則（一）系統(tǒng)原則愛財務(wù)管理從資金扳籌集開始到資金鞍收回為止，經(jīng)歷百了資金籌集、投把放和收回與分配白等幾個階段，這胺幾個階段互相聯(lián)伴系、互相作用，澳組成一個整體，跋具有系統(tǒng)的性質(zhì)癌。系統(tǒng)原則要求笆企業(yè)必須從內(nèi)外俺部聯(lián)系出發(fā)，從搬各組成部分的協(xié)罷調(diào)與統(tǒng)一出發(fā)，霸做好財務(wù)管理工澳作。系統(tǒng)的特征霸，包括

20、具有目的扮性、具有整體性奧、具有層次性、翱具有環(huán)境適應(yīng)性隘。板在財務(wù)管理時間版中，分級分口管背理、目標利潤管辦理、投資項目的俺可行性論證等都皚是系統(tǒng)原則的具藹體運用。（二）平衡原則阿平衡能使事物發(fā)伴展得穩(wěn)定、快速瓣和良好。在財務(wù)佰管理中經(jīng)常會尋隘求一種靜態(tài)平衡愛，如資金投放量昂等于資金籌集量斑、收入減成本費扒用等于凈利潤等伴等。然而平衡原斑則要求在財務(wù)管跋理中不只是追求藹這種靜態(tài)平衡，佰而是更加注重追骯求資金收支數(shù)量翱上和時間上保持隘動態(tài)的協(xié)調(diào)與平傲衡。例如資金籌捌措的時間及數(shù)量愛，應(yīng)與資金投放板的時間及數(shù)量相扮互協(xié)調(diào)。如果前捌者過早、過大會擺導(dǎo)致資金浪費。艾相反，會導(dǎo)致投般資進度與規(guī)模遭把受

21、影響。翱財務(wù)管理的過程翱實質(zhì)上就是追求襖平衡的過程，如氨果不平衡，也就斑不需要財務(wù)管理稗。在財務(wù)管理時芭間中，財務(wù)預(yù)算柏、證券投資決策霸、籌資數(shù)量決策盎等都是這一原則暗的具體應(yīng)用。彈性原則襖財務(wù)管理應(yīng)努力罷實現(xiàn)收支平衡，澳略有余地。略有八余地就是留有彈哀性。貫徹財務(wù)管叭理彈性的關(guān)鍵是挨防止彈性的過大懊或過小，彈性過吧大會造成浪費，啊而彈性過小會帶懊來較大的風(fēng)險。笆確定合理彈性必班須考慮的因素有笆：（1）企業(yè)適鞍應(yīng)財務(wù)環(huán)境的能氨力。（2）不利癌條件出現(xiàn)可能性哎的大小。（3）巴企業(yè)對承擔(dān)風(fēng)險癌所持的態(tài)度。吧在財務(wù)管理時間靶中，對先進、存擺貨建立一定的保百險儲備量、編制搬財務(wù)預(yù)算時留有般余地、編制成

22、本把費用時列入不可板預(yù)見費等，都是巴彈性原則的具體班應(yīng)用。（五）比例原則邦財務(wù)管理中，大佰量的指標都表現(xiàn)拜為一定的比例關(guān)按系，如流動比率白表達的是流動資絆產(chǎn)與流動負債之罷間的比例關(guān)系。安資產(chǎn)負債率表達搬的是負債總額與暗資產(chǎn)總額的比例拔關(guān)系。各種比例襖關(guān)系一般都有同藹行業(yè)水平供比較氨，或者有公認的邦比較合理的標準辦，從而有助于推安動企業(yè)貫徹比例佰原則，使不合理瓣的比例關(guān)系逐漸搬減少，使合理的傲比例關(guān)系得以保氨持和發(fā)展，以實擺現(xiàn)財務(wù)管理目標笆。暗在財務(wù)管理實踐澳中，財務(wù)比率分白析、資本結(jié)構(gòu)決八策等都是比例原跋則的具體應(yīng)用。（六）優(yōu)化原則案財務(wù)管理過程是愛一個不斷地進行爸分析、比較和選隘擇，以實現(xiàn)最

23、優(yōu)爸的過程，這是財扒務(wù)管理目標所決昂定的。在財務(wù)管凹理實踐中，方案巴的評價與擇優(yōu)、俺最佳現(xiàn)金持有量阿的確定、存貨經(jīng)案濟批量的確定、岸最佳資本結(jié)構(gòu)的拌確定、股利政策啊的選擇、企業(yè)籌鞍資的確定、量本班利分析等，都是捌優(yōu)化原則的具體翱應(yīng)用。埃六、財務(wù)管理方凹法安財務(wù)管理方法是邦為了實現(xiàn)財務(wù)管拜理目標，完成財暗務(wù)管理任務(wù)，在伴進行理財活動時拜所采用的各種技哎術(shù)和手段。其方靶法有：（一）財務(wù)預(yù)測瓣財務(wù)預(yù)測是財務(wù)傲人員根據(jù)歷史資叭料，依據(jù)現(xiàn)實條巴件，運用特定的辦方法對企業(yè)未來案的財務(wù)活動和財俺務(wù)成果所作出的岸科學(xué)預(yù)計和測算扳。矮財務(wù)預(yù)測工作通佰常包括四個具體胺步驟：第一步要挨明確預(yù)測目的，奧只有目的明確才

24、斑能有針對性地搜俺集資料，采取相皚應(yīng)的方法進行預(yù)襖測。第二步要收熬集和整理相關(guān)資拌料，必須根據(jù)預(yù)斑測目的搜集相關(guān)唉資料，并進行歸岸類、匯總、調(diào)整瓣，以便利用這些凹資料進行科學(xué)預(yù)襖測。第三步是建奧立適當(dāng)?shù)念A(yù)測模鞍型，以進行科學(xué)吧預(yù)測。第四步是邦利用預(yù)測模型，罷進行預(yù)測，提出翱預(yù)測值。白財務(wù)預(yù)測方法很笆多，具體可以分壩為兩大類：一類壩是定性預(yù)測方法熬，即利用相關(guān)資哀料，依靠個人經(jīng)稗驗的主觀判斷和擺綜合分析能力，鞍對事物未來的狀般況和趨勢作出預(yù)扮測的方法。另一瓣類是定量預(yù)測方懊法，即根據(jù)變量伴之間存在的數(shù)量叭關(guān)系建立數(shù)學(xué)模盎型來進行預(yù)測的巴方法，包括趨勢熬預(yù)測法和因果預(yù)耙測法等。趨勢預(yù)傲測法是按時間

25、順吧序排列歷史資料熬，根據(jù)事物發(fā)展耙的連續(xù)性來進行斑預(yù)測的一種方法敗，又稱時間序列稗預(yù)測法。因果預(yù)愛測法是根據(jù)歷史瓣資料，通過分析敖尋找出影響預(yù)測哎因素的其他相關(guān)盎因素，并確定二辦者的因果關(guān)系，鞍建立數(shù)學(xué)模型來哀進行預(yù)測的方法案。（二）財務(wù)決策跋財務(wù)決策是指財?shù)K務(wù)人員按照財務(wù)阿目標的總體要求扮,利用專門方法盎對各種被選方案巴進行比較分析,胺并從中選出最佳唉方案的過程.管捌理的核心是決策啊,財務(wù)決策是財懊務(wù)管理的核心。襖財務(wù)決策通常包百括以下幾個具體爸步驟：一是確定斑決策目標。二是翱設(shè)計并提出備選擺方案。三是分析百比較各種方案，拜選擇最佳方案。扒常見的財務(wù)決策哎方法包括：對比岸優(yōu)選法、線性規(guī)壩劃

26、法、微積分法翱、決策樹法、損壩益決策法等。骯決策者作為理性拜的人或經(jīng)濟的人傲，選擇方案的一阿般原則應(yīng)當(dāng)是選礙擇稗“胺最優(yōu)骯”礙方案，但由于決傲策者在認識能力唉和時間、成本、白情報來源等方面皚的限制，有時不艾能堅持要求最理癌想的解答，常常傲只能滿足于皚“礙令人滿意壩”頒的決策。（三）財務(wù)計劃罷財務(wù)計劃是指運澳用科學(xué)的技術(shù)手挨段和數(shù)量方法，靶對企業(yè)未來財務(wù)班活動的內(nèi)容及指隘標所進行的具體伴規(guī)劃，如定額流懊動資金極其來源拔計劃、成本費用傲計劃、利潤計劃擺等。財務(wù)計劃是班以財務(wù)決策確立案的方案和財務(wù)預(yù)扮測提供的信息為俺基礎(chǔ)編制的，是瓣財務(wù)預(yù)測和財務(wù)柏決策的具體化，胺是控制財務(wù)活動翱的依據(jù)。以貨幣啊表示

27、的具體財務(wù)捌計劃即為財務(wù)預(yù)哀算。傲財務(wù)計劃編制的敗一般程序為：一叭是根據(jù)財務(wù)決策安的要求，分析主敖、客觀條件，制捌定出主要的計劃耙指標。二是對需懊要和可能進行協(xié)敖調(diào)，組織綜合平壩衡。三是運用各絆種財務(wù)計劃編制霸方法，編制財務(wù)埃計劃。隘財務(wù)預(yù)算的表現(xiàn)百形式有固定預(yù)算搬與彈性預(yù)算、增拜量預(yù)算與零基預(yù)壩算、定基預(yù)算與熬滾動預(yù)算等。（四）財務(wù)控制頒財務(wù)控制是指在般財務(wù)管理過程中擺,利用有關(guān)信息敗和特定手段,對爸企業(yè)財務(wù)活動所岸施加的影響或進翱行的調(diào)節(jié),以便氨實現(xiàn)計劃所規(guī)定拌的目標。擺在具體實施財務(wù)搬控制的過程中，安必須做好以下幾邦項工作。傲根據(jù)財務(wù)計劃,凹制定控制標準,澳將計劃任務(wù)指標傲分解,落實責(zé)任

28、板。盎實施追蹤控制，霸及時調(diào)整誤差。把分析執(zhí)行情況，扒搞好考核獎懲。霸財務(wù)控制的常用俺方法有：財務(wù)目拔標控制法、財務(wù)半預(yù)算控制法、財傲務(wù)制度控制等。財務(wù)分析壩財務(wù)分析是根據(jù)版核算資料，運用案特定方法，對企翱業(yè)財務(wù)活動過程霸極其結(jié)果進行分芭析和評價的一項八工作。進行財務(wù)頒分析的基本目的扮是幫助企業(yè)經(jīng)營背者及相關(guān)的各利奧益關(guān)系人了解過胺去、評價現(xiàn)在、唉預(yù)測未來，提高愛決策的準確性。翱企業(yè)財務(wù)分析的礙一般程序是：（凹1）確定分析目案標。（2）制定瓣分析方案。（3背）收集相關(guān)信息版。（4）核實并稗整理信息資料。傲（5）分析現(xiàn)狀艾，找出原因。（叭6）提出改進建拜議，寫出分析報靶告。懊常用的財務(wù)分析柏方法

29、主要有：對澳比分析法、因素斑分析法、趨勢分胺析法、比率分析柏法等。疤財務(wù)管理各方法皚之間的關(guān)系挨財務(wù)管理的核心巴是財務(wù)決策。財伴務(wù)預(yù)測是為財務(wù)叭決策服務(wù)的，是伴決策和預(yù)算的前半提。財務(wù)決策是鞍在財務(wù)預(yù)測的基搬礎(chǔ)上作出的。財皚務(wù)預(yù)算是財務(wù)決斑策的具體化，是頒以財務(wù)決策確立白的方案和財務(wù)預(yù)氨測提供的信息為罷基礎(chǔ)編制的，同按時它又是控制財?shù)K務(wù)活動的依據(jù)。吧財務(wù)控制是落實扳計劃任務(wù)，保證唉財務(wù)預(yù)算實現(xiàn)的背有效措施。財務(wù)矮分析可以掌握各愛項財務(wù)預(yù)算的完拜成情況，評價財澳務(wù)狀況，以改善礙財務(wù)預(yù)測、決策斑、計劃和控制工伴作，提高管理水頒平。分析既是對扮前期工作的總結(jié)白和評價，同時有拜時下期工作的經(jīng)藹驗指導(dǎo)或

30、警示，辦在財務(wù)管理方法斑中起著承上啟下半的作用，隨著財昂務(wù)管理的持續(xù)進板行，正是因為分伴析的存在，才使俺預(yù)測、決策、預(yù)巴算、控制、分析拔首尾相接，形成稗財務(wù)管理循環(huán)。俺 財盎務(wù)管理的價值觀矮念跋內(nèi)容提要壩：本章主要介紹熬財務(wù)管理的兩個盎價值觀念，即資邦金的時間價值和八風(fēng)險價值，具體霸闡述了復(fù)利終值版、復(fù)利現(xiàn)值、年懊金終值及年金現(xiàn)班值的計算。介紹白風(fēng)險的概念及測襖算。柏關(guān)鍵詞：傲復(fù)利、單利、現(xiàn)襖值、終值、年金扒、標準差岸第一節(jié) 資金的唉時間價值岸一、資金時間價跋值的概念霸資金時間價值是唉指資金在周轉(zhuǎn)使靶用過程中隨時間邦的推移而發(fā)生的暗增值。凹條件：資金的時搬間價值是在資金奧周轉(zhuǎn)使用過程中般產(chǎn)生的

31、。資金只霸有投入生產(chǎn)過程啊才能實現(xiàn)增值。藹若把一筆資金作氨為儲藏手段保存八起來，若不存在霸通貨膨脹，隨著版時間的推移是不絆會產(chǎn)生增值的。稗通常情況下，資扒金的時間價值相氨當(dāng)于沒有風(fēng)險和皚沒有通貨膨脹條吧件下的社會平均澳資金利潤率。社把會平均資金利潤隘率不僅包括風(fēng)險百價值和通貨膨脹芭，也包括時間價板值，扣除風(fēng)險價艾值和通貨膨脹后疤的社會平均資金斑利潤率才是資金搬的時間價值。擺在考慮資金時間皚價值時，我們假奧設(shè)沒有風(fēng)險和通絆貨膨脹，以利率唉代表資金時間價八值。稗資金時間價值一拌般用一年定期存稗款的利率表示。藹二、澳資金時間價值的扮計算制度瓣（一）本金、利壩息與本利和的關(guān)按系笆如果到銀行存款翱，開始

32、存入銀行藹的款項稱為本金挨，是計算利息的扒基礎(chǔ)，利息是按暗照事先規(guī)定的利凹率和存款時間所跋計算的存款報酬邦。本金加上利息霸即為本利和。扮（二）利息的計版算制度啊利息的計算制度板有單利和復(fù)利制拔兩種。單利是指芭只有本金產(chǎn)生利凹息，而利息不產(chǎn)擺生利息的計算制昂度。復(fù)利制是指巴除了本金產(chǎn)生利熬息之外，利息也吧產(chǎn)生利息的計算挨制度。埃三、一次性收付把款項終指與現(xiàn)指百的計算盎在利息的計算過奧程中，將本金稱暗為現(xiàn)值，本利和稗稱為終值。其計版算符號為：爸P八芭本金、現(xiàn)值叭F八班本利和、終值胺I安板利率、折現(xiàn)率跋N辦叭時間、期限安（一）單利終值拌與現(xiàn)值的計算佰1單利終值的般計算。翱單利終值是指一藹定量資金若干

33、期昂后按單利計算時傲間價值的本利和翱。愛F=P（1+N拌I）靶例：企業(yè)收到一俺張面值10 0擺00元，票面利板率1%，期限6邦個月的商業(yè)匯票稗，則到期時的本凹利和為：百F=10 00熬0凹奧（1+1%隘絆6/12）=1板0 050（元暗）唉2、單利現(xiàn)值的扳計算辦單利現(xiàn)值通常根唉據(jù)終值來計算，吧即單利終值的逆芭運算。P=F稗例：三年后將收叭到的1 000皚元，若年利率為胺12%，其現(xiàn)值耙應(yīng)為：半P=1 000案半=1 000熬扒0735=7胺35(元)熬（二）復(fù)利終值巴和現(xiàn)值的計算阿1復(fù)利終值的昂計算爸復(fù)利終值是指一邦定量資金若干期矮后按復(fù)利法計算壩時間價值的本利疤和。把F=P（1+I皚）俺n伴

34、上述公式中的（扮1+I）癌n半稱為辦“熬復(fù)利終值系數(shù)版”叭或擺“氨一元的復(fù)利終值扳”版，用符號F/霸P，暗I ,n拔表示。如：爸F/P，10%熬，3表示利率扒10%，3年期班的復(fù)利終值系數(shù)百?？刹楸慝@得。白例：將10 0挨00元存入銀行邦，存期3年，若頒存款年復(fù)利利率俺為5%，則到期罷時的本利和為：笆P=10 00盎0 I=懊5% 胺n=3八查表得：F/百P，5%，3翱=11576搬則 F=10 伴000案柏11576=熬11 576(罷元)爸2 復(fù)利現(xiàn)值的班計算笆復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利靶終值的逆運算,礙是未來一定時間擺的特定價值按復(fù)唉利計算的現(xiàn)在的壩價值。P=F 澳上述公式中的敖稱為昂“扳復(fù)利現(xiàn)值系

35、數(shù)案”背或昂“叭一元的復(fù)利終值半”捌，用符號P/辦F，愛I ,n凹表示。如：拔P/F，10%挨，3表示利率愛10%，3年期暗的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)爸?？刹楸慝@得。霸例：擬在5年后罷從銀行取出10叭 000元，若般按5%的復(fù)利計隘算，現(xiàn)在應(yīng)一次扒存入的金額為：俺查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)哀表如：P/F案，5%，5=阿0。7835愛P=10 00澳0扳矮0。7835=愛7 835（元阿）愛四、年金的含義靶及計算扒（一）年金的含礙義及構(gòu)成扳年金是指一定時靶期內(nèi)每期等額收斑付的款項。如折敗舊、租金、保險扮金、等額分期付柏款、等額分期收熬款、零存整取儲熬蓄等，都屬于年班金問題。愛年金有兩個基本爸特征傲：一是連續(xù)性；罷二是等

36、額性岸。不符合年金特柏征的款項不能按昂年金計算，而只頒能用復(fù)利的方法吧計算。瓣根據(jù)定期等額的瓣系列款項發(fā)生的暗時點不同，年金胺可以分為四種：阿普通年金、即付笆年金、遞延年金靶和永續(xù)年金。搬年金用符號板“爸A搬”骯表示。罷（二）普通年金白的終值與現(xiàn)值搬普通年金是指定藹期等額的系列款壩項發(fā)生于每期期板末的年金。也稱礙后付年金。捌基本特征是從第傲一期末起各期末板都發(fā)生系列等額拌的款項。如計提靶折舊、支付保險矮費等。柏1、普通年金終翱值與償債基金的拔計算頒（1）普通年金芭終值的計算笆普通年金終值是芭一定時期內(nèi)每期壩期末等額收付款巴項的復(fù)利終值之懊和。計算普通年扒金終值，實際上挨就是求復(fù)利終值愛的總計金

37、額。F=A 搬式中的分式稱為啊“佰普通年金終值系藹數(shù)半”跋，記作：F/稗A，懊I癌, n白 巴 疤 跋 八 F=A耙般F/A，礙I鞍, n俺例：每月月末存疤入銀行1 00爸0元，月存款利班率1%，按月復(fù)靶利計算，則年末霸年金的終值為：叭查F/A，1絆%，12=1般2。683翱則F=AF/阿A，藹I襖, n=1 笆000皚按12。683=盎12 683（搬元）阿（2）償債基金敖的計算安普通年金終值是耙已知年金求終值八，若已知終值求隘年金，這時的年拜金即稱為償債基捌金。即為償還若爸干期后到期的一佰筆債務(wù)，現(xiàn)在每絆期末的準備金。版償債基金的計算版是普通年金終值半的逆運算，通過芭普通年金終值系耙數(shù)的倒

38、數(shù)求得：A=F伴例：企業(yè)為償還把一筆4年后到期邦的100萬元的敗借款，現(xiàn)在每年八末存入一筆等額扮的款項設(shè)立償債奧基金。若存款年擺復(fù)利利率為10板%，則償債基金邦為：吧A=F懊壩=100癌巴=21。55（罷萬元）隘2普通年金現(xiàn)氨值及投資回收額笆的計算擺（1）普通年金疤現(xiàn)值的計算敖普通年金現(xiàn)值是伴指一時期內(nèi)每期盎期末等額收付款伴項的復(fù)利現(xiàn)值之伴和。P=A安式中分式稱為熬”翱年金現(xiàn)值系數(shù)敖”版,記作：佰P/A ,氨I 白, n 藹 邦 暗 搬 P扒=A跋翱:P/A ,八I 八, n皚例：擬在銀行存柏入一筆款項，年鞍復(fù)利利率10%拌，想在今后的5哀年內(nèi)每年末取出鞍1 000元，班則現(xiàn)在應(yīng)一次存拜入的金

39、額為：半P=AP/A哎，10%，5艾=1 000昂敗3。790=3按 790（元）吧（2）投資回收翱額的計算百投資回收額的計瓣算是指一定時期藹內(nèi)等額收回所投拌入資本或清償所癌欠債務(wù)的價值指版標。年金現(xiàn)值是隘已知年金求現(xiàn)值岸，若已知現(xiàn)值求疤年金，則此時的佰年金即為投資回俺收額。因此，投疤資回收額的計算般是年金現(xiàn)值計算笆的逆運算。艾“班投資回收系數(shù)佰”胺，記作：A/敖P，I，nA=P癌例：企業(yè)投資一稗項目，投資額1挨 000萬元，啊年復(fù)利率8%，斑投資期限預(yù)計1胺0年，要想收回擺投資，則每年應(yīng)笆收回的投資為：啊A=P跋捌=1 000唉哎=149（萬元壩）辦（三）預(yù)付年金哀終值與現(xiàn)值拔預(yù)付年金是指定

40、案期等額的系列款班項發(fā)生在每期期鞍初的年金，也稱啊為即付年金。它笆的特征是從第一安期開始每期期初翱都有一個等額的佰款項。如零存整百取、等額支付租邦金等。埃預(yù)付年金與普通翱年金的區(qū)別在于八付款時間的不同愛。頒預(yù)付年金的計算班可通過普通年金暗的計算轉(zhuǎn)化后求襖得。按1預(yù)付年金終斑值的計算辦預(yù)付年金終值是鞍每期期初等額款八項的復(fù)利終值之哎和。拔預(yù)付年金與普通翱年金付款次數(shù)相敗同，但由于付款頒時間不同，比普藹通年金多計算一骯期利息，因此，耙預(yù)付年金終值等搬于普通年金終值矮再乘以（1+壩I懊）。按F=A拔把芭（1+百I背）=AF/A皚，百I啊, n (1瓣+傲I啊)疤或F=A愛伴百案1=A艾斑F/A，氨I

41、爸, n+1阿-1板式中括號內(nèi)的內(nèi)般容稱為襖“芭預(yù)付年金終值系啊數(shù)稗”昂，有兩種求法，澳一是查n年普通邦年金終值系數(shù)之愛后再乘以（1+翱I版）；二是查n+扮1年的普通年金稗終值系數(shù)后再減懊1。搬例：每年年初存哎入銀行10 0艾00元，存款利唉率5%，則第五頒年末的終值為：芭P=A埃疤F/A，5%絆，5笆傲（1+5%）=艾10 000藹翱5。5256板盎1。05=58擺 019（元）阿或P=AF佰/A，5%。6搬百般1=10 0癌00艾邦（6。8019澳-1）=58 襖019（元）斑2預(yù)付年金現(xiàn)案值的計算敖預(yù)付年金現(xiàn)值是岸每期期初等額款疤項的復(fù)利現(xiàn)值之按和。捌預(yù)付年金與普通澳年金付款次數(shù)相拜同，

42、但由于付款按時間不同，比普敗通年金現(xiàn)值多折叭現(xiàn)一期利息，也伴就是說，與普通皚年金相比，在折搬現(xiàn)時將其折到了敖折算點的前一期頒，因而再乘以（拔1+安I案）就是折算點的伴價值。艾P=A唉挨百哀按（1+懊I俺）=A佰擺P/A,板I半 ,n哎八（1+佰I拜）壩或P=A挨把芭+1= A昂爸P/A,把I挨 ,n 板巴1+1隘式中括號內(nèi)的內(nèi)叭容稱為昂“扒預(yù)付年金現(xiàn)值系百數(shù)哎”笆，有兩種求法，八一是查n年普通胺年金現(xiàn)值系數(shù)之哎后再乘以（1+捌I哀）；二是查n-把1年的普通年金俺終值系數(shù)后再加扮1。哎例：企業(yè)投資一癌項目，每年年初岸投入100萬元把，若利息率10矮%，3年建設(shè)期背，則該項目投資疤的總現(xiàn)值為：叭P

43、=A絆骯P/A，10阿%，3瓣胺（1+澳I班）=100扳百2。4689熬鞍1。10=27敖3。56（萬元頒）阿或P=P/A吧，10%，2隘+1=100班隘（1。735 絆6+1）=27艾3。56（萬元矮）（四）遞延年金按遞延年金是指開熬始若干期內(nèi)沒有般年金，若干期后八才有的年金。遞稗延年金是普通年背金的特殊形式，昂凡不是從第一年昂開始的年金都是矮遞延年金。由于奧遞延年金的終值八實際上就是普通八年金的終值，所唉以只計算遞延年奧金的現(xiàn)值。哀假設(shè)沒有年金的佰期限為m期，有澳年金的期限為n凹期，則遞延年金皚現(xiàn)值的計算公式扮為：奧P=A愛般P/A,傲I白 ,n八阿P/A,I 捌,m 斑拜分段法傲或P=A

44、P/愛A,I ,m+般n 藹瓣 P/A, 扳I八 ,m 伴捌假設(shè)法矮或P=AF/稗A ,I ,n按 瓣辦P/F ,藹I罷 ,m+n 拔上述第一個公式礙在計算時是分兩扒步走,首先計算百n期普通年金現(xiàn)佰值,再用m期的啊復(fù)利現(xiàn)值進行折笆算；第二個公式靶是假設(shè)前m期也壩有年金,按m+按n期普通年金現(xiàn)懊值計算,再扣除澳m期的年金現(xiàn)值凹；第三個公式是般將n期的年金按版年金終值折到最暗后。再按m+n扮期的復(fù)利現(xiàn)值進藹行折算。挨例：年初存入銀愛行一筆款項，想暗要從第5年開始稗每年末取出1 骯000元，至第八10年取完，年案利率10%，則把年初應(yīng)存入的金案額為：拔P=A案跋P/A ，1笆0% ，6 拔P/F ，

45、1傲0% ，4=按1 000俺頒4。3555搬辦0。683=2唉 974（元）礙或P=A半敖 P/A，斑 10% ，1壩0- P/辦A，10% 4罷 =1 0愛00骯吧（6。144 案6 跋癌 3。17）=捌2 974（元藹）靶或P=A岸熬F/A ，1稗0% 6懊捌P/F，10熬%，10 =案1 000爸把7。715 6扒拔0。385 5拔=2 974（扳元）（五）永續(xù)年金癌永續(xù)年金是無限熬期等額收付的系啊列款項，也是普半通年金的特殊形暗式，是無限期的阿普通年金。如存辦本取息、購買優(yōu)鞍先股定期取得的矮固定股利等。由隘于永續(xù)年金持續(xù)背期無限，沒有終板止的時間，因此拌不能計算終值，隘而只能計算現(xiàn)值

46、礙。P=背例：持有某公司拔優(yōu)先股，每年每哀股股利5元，若胺想長期持有，在叭利率10%的情阿況下，則現(xiàn)在該昂股票價值為：爸P=皚=辦=50（元）皚五、折現(xiàn)率（利搬率）和期間的計拌算艾（一）折現(xiàn)率（耙利率）的計算佰求折現(xiàn)率（利率稗）可分兩步進行吧：（1）求出換拔算系數(shù)；（2）埃根據(jù)換算系數(shù)和艾有關(guān)數(shù)表求折現(xiàn)吧率（利率）。疤例：企業(yè)向銀行把一次性借入款項壩100萬元，今埃后5年每年末等拜額償還本息40熬萬元，則借款利瓣率應(yīng)為：瓣依題意：P=1罷00 A=爸40 n=俺5胺P/A ,I傲 ,5 =1礙00/40=2岸.5拌查n=5年金現(xiàn)癌值系數(shù)表，在系吧數(shù)表上沒有2。班5這個數(shù)值，當(dāng)巴利率為28%時挨

47、，系數(shù)值為2。敖532，當(dāng)利率哀為30%時，系鞍數(shù)值為2。43班5 6，所查的安利率介于28%愛阿30%之間，可鞍采用插值法計算哀：藹I皚=28跋%+盎板(30%-28懊%)板或傲I熬=30%+瓣哎(30%-28笆%)佰例：用10 0芭00元購買債券扳，希望3年后獲扮得15 000俺元，債券的利率啊是多少？疤 盎 P/A疤 ,I ,3 般=15 00哎0/10 00安0傲 胺 P/擺A ,I ,3瓣 =1.5皚查n=3年金現(xiàn)艾值系數(shù)表，在系巴數(shù)表上沒有1.愛5這個數(shù)值，當(dāng)昂利率為14%時拔，系數(shù)值為1.瓣428，當(dāng)利率哎為15%時，系俺數(shù)值為1.52拜1，所查的利率藹介于14%埃搬15%之間，

48、可唉采用插值法計算背：搬（二）期間的計斑算般對于期間的計算隘,其原理和步驟半同折現(xiàn)率相似.案例：存入銀行一唉筆款項，若存款癌年利率為10%氨，問存多少年款芭項能翻一番？稗設(shè)該款項為P，笆則若干年后為2扮P，唉I挨=10%；藹則P=（1+般I敖 ）霸=2P板(1+10%)唉=2哎查復(fù)利終值系數(shù)傲表，當(dāng)年限為7扮時，系數(shù)值為1扮。9487，當(dāng)般年限為8時，系啊數(shù)值為2。14俺36，則所求的佰年限介于78熬之間，再用插值巴法求得：疤n=7+芭白(87)=7叭.26(年)疤或n=8+邦佰(87)稗六、資金時間價半值計算的特殊情懊況佰（一）名義利率絆與實際利率伴當(dāng)利息在一年內(nèi)礙要復(fù)利幾次時，笆給出的年利

49、率叫凹做名義利率，而柏把相當(dāng)于一年復(fù)哀利一次的利率成佰為實際利率。昂名義利率與實際絆利率的關(guān)系：安對于一年內(nèi)復(fù)利安多次的情況，可哀采用下列方法計澳算時間價值。耙將名義利率調(diào)整般為實際利率，然辦后再按實際利率氨計算時間價值。懊其公式是：氨（1+I）=(骯1+r/m)熬I疤=(1+r/m按)霸1襖式中：搬I罷為實際利率；r埃為名義利率；m邦為每年復(fù)利次數(shù)懊。霸例：企業(yè)年初存耙入10萬元，年搬利率10%，每扮半年計息一次，胺則5年后的本利愛和為：佰p=10 骯r=10% 霸m=2 n=八5案則：昂I俺=(1+r/m把)挨1=（1+1擺0%/2）澳1=10。2絆5%叭F=P（1+I皚）敗=10捌昂（1

50、+10。2跋5%）靶=16。29（稗萬元）伴（二）不等額現(xiàn)昂金流量現(xiàn)值的計八算胺方法：分別將不瓣同時期不等額的艾現(xiàn)金收付流量折暗算為終值或現(xiàn)值藹，然后相加求總疤。疤總終值公式：F班=傲A盎班（1+I）鞍例：第一年年初拜存入銀行1萬元叭，第二年年初存吧入銀行2萬元，氨第三年沒存款，按第四年年初存入巴銀行1。5萬元昂，若存款利率為鞍5%，第四年末傲可取出多少錢？藹F=1。5矮擺（1+5%）+矮2搬頒（1+5%）班+1氨版（1+5%）佰=5。107（霸萬元）敗總現(xiàn)值公式：P擺=氨A扒例：一項工程需伴3年完成。第一扮年投入資金10搬 000元，第拜二年40 00班0元，第三年2案0 000元，百折現(xiàn)率

51、為10%耙，其總現(xiàn)值為：邦P=10 00扮0叭拌+40 000啊襖+20 0隘00俺奧=10 000藹瓣0。909+4熬0 000翱拌0。826+2百0 000巴挨0。751鞍=57 150邦元爸第二節(jié) 風(fēng)險爸價值氨一、風(fēng)險的概念奧及類別巴（一）風(fēng)險的概芭念擺風(fēng)險是指在一定百條件下和一定時拌期內(nèi)可能發(fā)生的八各種結(jié)果的變動半程度。耙如果企業(yè)的一項拌活動有多種可能頒的結(jié)果，其將來傲的財務(wù)后果是不?？隙ǖ?，就叫風(fēng)霸險。若只有一種按結(jié)果，就叫沒有擺風(fēng)險。風(fēng)險就是骯某項行動的結(jié)果半具有多樣性。柏風(fēng)險具有兩個特扳征：一是客觀性凹，是指風(fēng)險是客爸觀存在的，是條敖件本身的不確定盎性。二是動態(tài)性按，是指風(fēng)險的大

52、般小是隨著時間的阿推移而變化，是壩“哀一定時期艾”般的風(fēng)險。骯風(fēng)險與不確定性岸的區(qū)別：風(fēng)險是邦指事先知道所有絆可能的結(jié)果，以絆及每種后果的概懊率。不確定性是瓣指事先不知道的絆結(jié)果，或者雖然班知道可能的結(jié)果搬，但不知道它們俺出現(xiàn)的概率。傲（二）風(fēng)險的類把別擺風(fēng)險分為市場風(fēng)矮險和公司特有風(fēng)愛險。翱1市場風(fēng)險。埃是指對所有企業(yè)八都發(fā)生影響的因氨素引起的風(fēng)險。白如戰(zhàn)爭、通貨膨百脹、高利率、經(jīng)澳濟衰退、政權(quán)更拔迭等。涉及的是凹企業(yè)所處的宏觀笆環(huán)境，企業(yè)無法般通過有效的投資巴組合來分散或消哀除這類風(fēng)險，因拔此又稱為不可分柏散風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)拌險。癌2公司特有風(fēng)罷險。是指發(fā)生個靶別企業(yè)特有事件阿造成的風(fēng)險。如拜

53、訴訟失敗、失去版銷售市場等。低頒經(jīng)營風(fēng)險這類風(fēng)罷險涉及的是企業(yè)半所處的微觀環(huán)境傲，并非所有企業(yè)扒都發(fā)生，有較大哎的隨機性?？梢园阃ㄟ^多元化的投奧資來分散或消除叭，故此類風(fēng)險稱靶為可分散風(fēng)險和藹非系統(tǒng)風(fēng)險。邦公司特有風(fēng)險又芭分為經(jīng)營風(fēng)險和把財務(wù)風(fēng)險。按經(jīng)營風(fēng)險是指企澳業(yè)因經(jīng)營上的原拜因，如經(jīng)營環(huán)境岸的變化、經(jīng)營方百式的改變或經(jīng)營扒決策失誤等所產(chǎn)襖生的不利影響，芭也稱為商業(yè)風(fēng)險胺。經(jīng)營風(fēng)險可通翱過加強市場調(diào)查矮，提高企業(yè)各方敗面素質(zhì)來降低經(jīng)拜營風(fēng)險。背財務(wù)風(fēng)險是指由拌于企業(yè)舉債而帶艾來的風(fēng)險，也稱愛籌資風(fēng)險。財務(wù)安風(fēng)險表現(xiàn)為兩方般面：一是因負債扮而產(chǎn)生的喪失償百債能力的可能性爸；二是因借款而班使企

54、業(yè)所有者收叭益下降的可能性瓣。二、風(fēng)險的測定跋（一）概率及其霸分布白一個事件的概率背是指這一事件可霸能發(fā)生的機會。熬通常將必然發(fā)生矮的事件的概率定癌為1，把不可能捌發(fā)生的事件的概熬率定為0，把一把般隨機發(fā)生的概挨率定為01之唉間的某個數(shù)值，跋概率的數(shù)值越大跋，發(fā)生的可能性挨越大。概率分布般應(yīng)符合以下兩個疤條件：背1所有概率（班P笆）都在0和1之扳間，即0壩襖P拌罷 1 ；拜2所有結(jié)果的把概率之和等于1擺，即襖=1 。壩例：企業(yè)有兩個襖投資機會，其未俺來的預(yù)期報酬率靶及發(fā)生的概率如靶下表：傲經(jīng)濟情況岸 概 伴 率氨A項目預(yù)期報酬百B項目預(yù)期報酬熬 較 好 拜 埃 氨一 般搬較 差 辦 疤 半 艾

55、 0霸3胺 0昂5翱02板40%矮10%板-10%唉16%愛15%骯135%拔分析：上述A、盎B兩個項目均屬藹于離散型概率分骯布。A項目在經(jīng)鞍濟情況叫好時，熬其報酬率較高，愛而在經(jīng)濟情況較白差時，報酬率較爸低；B項目無論壩經(jīng)濟情況如何，頒其報酬率相差不板大。隘結(jié)論：A項目風(fēng)吧險較大，B項目拔風(fēng)險較小。捌（二）離散程度安的計算期望值阿期望值是概率分敗布中所有可能的啊結(jié)果，以其各自跋的概率為權(quán)數(shù)為背計算的加權(quán)平均捌值。其公式為：E= P芭以上例數(shù)據(jù)，分板別計算兩個項目隘預(yù)期報酬率的期哎望值，計算如下埃：班A項目=0。3叭扒40%+0。5柏按10%+0。2拜阿（-10%）=胺15%襖B項目=0。3吧

56、澳16%+0。5埃擺15%+0。2邦阿13。5%=1敖5%耙分析：兩個項目搬報酬率的期望值俺相同，但其概率矮分布不同。A項藹目的分散程度大八，而B項目的分奧散程度小。為衡氨量風(fēng)險的大小，搬還要使用衡量概傲率分布離散程度捌的指標。伴離散程度是用以骯衡量風(fēng)險大小的叭統(tǒng)計指標，一般把來說，離散程度靶越大，風(fēng)險越大扳；離散程度越小癌，風(fēng)險越小。2標準離差皚標準離差是隨機敖變量的預(yù)期值偏胺離期望值的程度拌。=芭標準離差越大，板說明分散程度越翱大，其風(fēng)險也就啊越大；標準離差哀越小，其風(fēng)險也版就越小。巴例：依上例的計疤算結(jié)果，分別計岸算兩個投資項目叭的標準離差。耙A項目=按=18。03%壩B項目=巴=0。8

57、7%壩A項目的標準離拌差遠大于B項目敗的標準離差，說埃明A項目的風(fēng)險霸比B項目的風(fēng)險敖大。安但標準離差是一疤個絕對數(shù)，只能癌用于直接比較期奧望值相同的各個捌投資項目的基礎(chǔ)襖上的風(fēng)險程度。敗若各項目的期望邦值不同，還要進翱一步計算標準離板差率，才能準確版衡量其風(fēng)險程度啊的大小。3標準離差率佰標準離差率是標八準離差與期望值翱的比值。其公式挨為：Q=/E絆在期望值相同或壩不同的情況下，罷標準離差率越大爸，風(fēng)險越大；標挨準離差率越小，氨風(fēng)險越小。氨以上例數(shù)據(jù)為例板，計算兩個投資唉項目的標準離差暗率為：扮A項目=霸艾/E=18。0邦3%/15%=挨1。202背B項目=哀百/E=0。87翱%/15%=0艾

58、。058藹A項目的標準離傲差率比B項目大把，說明A項目比安B項目風(fēng)險大。埃三、投資的風(fēng)險唉報酬耙投資的風(fēng)險報酬癌是指投資者冒風(fēng)隘險進行投資而獲拔得的超過資金時阿間價值額外收益阿，又稱為投資風(fēng)澳險收益，或投資般風(fēng)險價值。邦（一）風(fēng)險報酬澳率班風(fēng)險報酬率與風(fēng)耙險程度有關(guān)，風(fēng)挨險程度越大，風(fēng)啊險報酬率越高，按其具體得關(guān)系可哀表示為：奧風(fēng)險報酬率風(fēng)柏險報酬系數(shù)稗笆標準離差率安投資報酬率無拜風(fēng)險報酬率風(fēng)盎險報酬率笆 疤 案無風(fēng)險報酬率昂風(fēng)險報酬系數(shù)般襖標準離差率搬無風(fēng)險報酬率是藹指包括通貨膨脹把貼補在內(nèi)的資金跋時間價值，一般疤把國庫券的利率壩作為無風(fēng)險報酬跋率。吧風(fēng)險報酬系數(shù)就版是把標準離差率頒轉(zhuǎn)化為風(fēng)

59、險報酬耙的一種系數(shù)，其頒確定方法主要有挨：唉、根據(jù)以往同拌類項目加以確定氨。奧風(fēng)險報酬系數(shù)敖投資報酬率挨百無風(fēng)險報酬率/艾標準離差率唉例：某項目投資白報酬率為霸，標準離差率為傲，無風(fēng)險壩報酬率為，皚則：版風(fēng)險報酬系數(shù)暗愛耙/安癌根據(jù)高低點疤法估算。罷風(fēng)險報酬系數(shù)系敗數(shù)最高報酬班瓣最低報酬/最高襖標準離差率霸笆最低標準報酬率凹頒頒3由專家確定艾。暗風(fēng)險報酬系數(shù)的靶確定取決于企業(yè)白對風(fēng)險的態(tài)度。昂敢于冒險的企業(yè)昂，往往將系數(shù)定巴得低點。比較保搬守的企業(yè)，則把八系數(shù)定得較高。皚（二）風(fēng)險報酬隘的計算艾根據(jù)投資額背與風(fēng)險報酬率來叭計算：跋風(fēng)險報酬總投挨資額伴半風(fēng)險報酬率熬根據(jù)投資總報酬爸和有關(guān)報酬率的

60、奧關(guān)系來計算：疤如果不知總投資敖額，而已知投資傲報酬額、無風(fēng)險昂報酬率和風(fēng)險報絆酬率情況下，罷風(fēng)險報酬總報巴酬額癌昂風(fēng)險報酬率/無叭風(fēng)險報酬率風(fēng)疤險報酬率拌例：投資項目總吧報酬額為版萬元，無風(fēng)險報癌酬率為，風(fēng)巴險報酬率為扒，則項目的風(fēng)險奧報酬為：啊風(fēng)險報酬 敖耙霸/扒（萬元案）四、風(fēng)險的控制1回避風(fēng)險。2控制風(fēng)險。3抵補風(fēng)險。4轉(zhuǎn)移風(fēng)險。5分散風(fēng)險。凹第三章 籌資凹管理拜內(nèi)容提要：氨本章概括地論述襖企業(yè)籌資管理的安一些基本問題，版包括籌資的動機稗與要求，籌資的邦渠道、籌資的方盎式、資金需要量氨的預(yù)測方法和籌版資管理中的基本扒概念等，并適當(dāng)柏舉例說明有關(guān)內(nèi)翱容。般關(guān)鍵詞：跋籌資渠道、籌資吧方式、