財管第1章 總論

1、財務(wù)管理學主講：吳婭玲學院：會計學院郵箱：505147749電話：136476753671什么是財務(wù)管理？-個人理財50萬元的房子，我只有10萬元，如何購買？如何貸款？如何償還？住房公積金貸款還是商業(yè)貸款？等額本息還款方式還是等額本金還款方式？2某企業(yè)現(xiàn)有資金已遠遠不能滿足其發(fā)展之需，如何籌資，籌資多少，以何種方式籌資？-企業(yè)籌資決策3某企業(yè)打算購置一臺新設(shè)備，用于生產(chǎn)新的產(chǎn)品。這樣一項決策究竟能否給企業(yè)帶來新的收入？如何測算出其收益？需要考慮那些問題？究竟可行不可行？-企業(yè)投資決策4企業(yè)在銷售貨物的時候，應(yīng)該及時收回貨款還是應(yīng)給予客戶一定的付款條件優(yōu)惠？企業(yè)應(yīng)保持什么數(shù)量的存貨？-企業(yè)營運決

2、策5企業(yè)的收益是應(yīng)該有所歸屬的，如何分配要牽涉到方方面面的利益關(guān)系，既要考慮企業(yè)的長遠發(fā)展，又要滿足各種投資人分配利益的需要；既要承擔社會責任，又要兼顧個體利益。-企業(yè)利潤分配6小結(jié)：財務(wù)管理學內(nèi)容籌資決策投資決策資金營運決策分配決策7教學目的與要求在專業(yè)課程設(shè)置中的地位：財務(wù)管理學是會計專業(yè)核心課程之一在職稱資格和注冊會計師考試中的地位：8通過本課程的學習系統(tǒng)了解財務(wù)金融學基本理論熟練掌握公司理財?shù)幕痉椒ㄅc理念熟練地運用所學知識，分析研究和解決企業(yè)財務(wù)管理中存在的理論與實踐問題9假定你要開設(shè)公司，都必須回答下面問題：你將做什么樣的長期投資？你將進入哪個行業(yè)，需要什么樣的廠房、機器和設(shè)備？投

3、資項目的長期融資來源是什么？你將引入其他股東，還是進行舉債？你將如何管理每天的財務(wù)活動？比如管理向客戶的收款和向供應(yīng)商的付款？你將如何分配公司的利潤？比如向股東分紅還是更多留存企業(yè)？10課程聯(lián)系先行課程：基礎(chǔ)會計、中級財務(wù)會計后續(xù)課程：財務(wù)報表分析、審計學11教材與參考資料1、教材： 財務(wù)管理學 荊新等編，人大版2、參考書：機械工業(yè)出版社 財務(wù)管理基礎(chǔ)彼得.阿特勒爾公司財務(wù)原理理查德 A.布雷利公司理財斯蒂芬 A.羅斯財務(wù)管理精要斯科特.貝斯利財務(wù)管理實務(wù)威廉 R.拉舍，陳國欣等譯3、其他參考：報刊雜志有關(guān)文章:會計研究/中國證券報/雅虎財經(jīng)/新浪財經(jīng)等12主要網(wǎng)站中國上市公司http:/中財

4、網(wǎng)財務(wù)顧問網(wǎng)http:/中國證券報證券之星http:/13考核辦法：平時成績：30（到位、作業(yè)、參與）考試成績：7014目錄第一章 總論第二章 財務(wù)管理的價值觀念第三章 財務(wù)分析第四章 長期籌資方式第五章 資本結(jié)構(gòu)決策第六章 投資決策原理第七章 短期資產(chǎn)管理第八章 股利理論與政策15第1章 總論1.1 財務(wù)管理的內(nèi)容1.2 財務(wù)管理的目標1.3 財務(wù)管理的環(huán)境16傳說：在很久很久以前，一個主人雇了三個忠實的仆人一次，主人要出遠門一年，他把自己的全部積蓄（30枚金幣）交給三位仆人保管，每人10枚一年后，當主人回到家，三位仆人如下匯報A：我把金幣埋在安全的地方，現(xiàn)在完好無損B：我把金幣借給別人，現(xiàn)

5、在連本帶利共有11枚C：我用金幣去做生意，現(xiàn)在共有14枚問題：哪位仆人值得贊揚？實質(zhì)：風險與收益的權(quán)衡資本的機會成本171.1 財務(wù)管理的內(nèi)容財務(wù)管理是企業(yè)管理的一個組成部分，是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項管理工作。1.1.1企業(yè)財務(wù)活動1.1.2企業(yè)財務(wù)關(guān)系181.1.1企業(yè)財務(wù)活動1.財務(wù)活動的概念2.企業(yè)資金運動及其循環(huán)3.財務(wù)活動的內(nèi)容191.財務(wù)活動的概念財務(wù)活動是是指以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱。202.企業(yè)資金運動及其循環(huán)213.財務(wù)活動的內(nèi)容籌資投資經(jīng)營分配內(nèi)部籌資退出企業(yè)外部籌資223.財務(wù)活動的內(nèi)容（1）企業(yè)籌資引起的

6、財務(wù)活動 （2）企業(yè)投資引起的財務(wù)活動 （3）企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動 （4）企業(yè)分配引起的財務(wù)活動 231.1.2企業(yè)財務(wù)關(guān)系財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織資金運動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。實質(zhì)是與各利益相關(guān)者之間的利益協(xié)調(diào)利益關(guān)系人(stakeholders)任何可能影響企業(yè)目標或被企業(yè)目標影響的個人或集團24企業(yè)所有者債權(quán)、債務(wù)人內(nèi)部單位及個人稅務(wù)行政部門被投資單位25財務(wù)關(guān)系 內(nèi)容 實質(zhì)企業(yè)與投資者 經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的關(guān)系企業(yè)與受資者 投資與受資的關(guān)系企業(yè)與債權(quán)人 債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系企業(yè)與債務(wù)人 債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位 內(nèi)部各單位之間的利益關(guān)系企業(yè)與職工 勞動成果的分配關(guān)系企業(yè)與

7、政府(稅務(wù)機關(guān)） 強制性與無償性的分配關(guān)系財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系。261.2 財務(wù)管理的目標1.2.1財務(wù)管理目標的概念1.2.2企業(yè)目標決定了財務(wù)管理目標1.2.3財務(wù)管理目標的特點1.2.4財務(wù)管理目標的三種觀點1.2.5財務(wù)管理目標與利益沖突271.2.1 財務(wù)管理目標的概念財務(wù)管理的目標：是企業(yè)理財活動所希望的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。281.2.2企業(yè)目標決定了財務(wù)管理目標企業(yè)目標 對財務(wù)管理的要求 生存 力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風險，使企業(yè)能長期、穩(wěn)定地生存下去 發(fā)展 籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金 獲利通過

8、合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利 291.2.3財務(wù)管理目標的特點1.穩(wěn)定性:在一定時期或特定條件下，財務(wù)管理的目標是保持相對穩(wěn)定的。2.多元性：不是單一的，是適應(yīng)多因數(shù)變化的綜合目標群。主導目標輔助目標3.層次性：按標準劃分為各個層次。整體目標：整個企業(yè)財務(wù)管理所要達到的目標 分部目標：整體目標的制約下，進行某一部分財務(wù)活動所要達到的目標。 具體目標：在整體目標和分部目標的制約下，從事某項具體財務(wù)活動所要達到的目標。 30 企業(yè)籌資 管理目標 企業(yè)投資 管理目標 企業(yè)營運資金 管理目標 企業(yè)利潤分配管理目標以較低的成本和風險獲得較多的資本加速資金周轉(zhuǎn)提高資金利用效果以較低的投資風險與投放獲得同

9、樣多投資收益確定利潤的分留比例以及分配形式財務(wù)管理的具體目標311.2.4財務(wù)管理目標的三種觀點1.利潤最大化2.股東財富最大化3.企業(yè)價值最大化32 利潤最大化優(yōu)點1.剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤指標來衡量；2.自由競爭的資本市場中資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；3.只有每個企業(yè)都最大限度獲利，整個社會的 財富才能實現(xiàn)最大化缺點1.未考慮利潤的時間價值；2.未考慮獲得利潤與投入資本的關(guān)系；3.未考慮風險因素；4.易導致短期行為。33以利潤最大化為目標有A、B兩個企業(yè)，其利潤都是100萬元 ，哪一個企業(yè)的理財目標實現(xiàn)得更好？如果A企業(yè)是今年賺取的100萬元，而B企業(yè)是去年賺取的100萬元利潤，

10、哪個企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)都是今年賺取的100萬元，哪個企業(yè)更好？如果A企業(yè)賺的100萬元全部收回了現(xiàn)金，而B企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)同時賺取的100萬元利潤都是收回了現(xiàn)金，哪個企業(yè)更好？在上面的條件下，如果A企業(yè)是投資100萬元建成的，而B企業(yè)是投資500萬元建成的，哪個企業(yè)更好？思考34 股東財富最大化優(yōu)點1.考慮了資金時間價值和投資的風險價值；2.反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；3.有 利于克服短期行為；4.比較容易量化，便于考核與獎懲。缺點1.僅適用于上市公司；2.只強調(diào)股東利益；3.股價受多種因素影響。股東財富= 股票數(shù)量股票價格當股票數(shù)量一定時，當股票價格

11、達到最高時，股東財富達到最大35 企業(yè)價值最大化優(yōu)點1.考慮了資金時間價值；2.考慮了風險價值；3.有 利于克服短期行為；4.考慮了多方利益，有利于社會資源的合理配置。缺點1.計量比較困難；2.不能直接反映企業(yè)當前的獲利水平。企業(yè)價值是指企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值，即企業(yè)資產(chǎn)未來預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價值=債權(quán)市場價值+股票市場價值361.2.5財務(wù)管理目標與利益沖突1.股東與管理層2.股東與債權(quán)人372. 股東與管理層之間的代理問題（1）二者利益目標不一致的具體表現(xiàn)股東的目標管理層的目標 實現(xiàn)資本的保值與增值， 最大限度地提高資本報酬，增加公司價值。 它表現(xiàn)為貨幣性收益目標 最大限度地獲得高工

12、資與高獎金；盡量改善辦公條件，爭取社會地位和個人聲譽。 它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標。股東與管理層產(chǎn)生沖突的原因：所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離38（2）防止管理者背離股東目標的具體措施 通?？梢圆捎靡韵聝煞N方法： 方法一：建立監(jiān)督機制 方法二：建立激勵機制通過考評等監(jiān)督方式，促使管理者不違背股東的利益目標，否則管理者將面臨降低工資甚至解聘的威脅。方式一：股票選擇權(quán)方式 這種方式允許管理者以固定的價格購買一定 數(shù)量的公司股票。這樣可以促使管理者主動采 取能夠提高股價的行動。 方式二：績效股方式 這種方式根據(jù)管理者的經(jīng)營績效的大小獎勵 其一定數(shù)量的公司股票。這樣管理者為了多得 績效股就會不斷采取措

13、施，以便提高公司的經(jīng) 營業(yè)績。393. 股東與債權(quán)人之間的代理問題 債權(quán)人目標 希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。 它強調(diào)貸款的安全性 股東目標 股東借款是為了擴大經(jīng)營。 它強調(diào)借入資金的收益性（1）二者利益目標不一致的具體表現(xiàn)沖突的原因：風險與收益的“不對等性”40（2）股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn) 第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風險高的新項目。 第二：股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當局發(fā)行新債，致使債權(quán)人舊債價值下降。41（3）債權(quán)人應(yīng)采取的對策 第一，在借款合同中加入限制性條款；第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，就拒絕進一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。債權(quán)人為了降低貸款風險，除了尋求立法保護外，還可以采取以下措施：42練 習DD1. 企業(yè)在資金運動中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系是（ ）。 A.企業(yè)財務(wù) B.經(jīng)濟利益關(guān)系 C.財務(wù)活動 D.財務(wù)關(guān)系2.相對于利潤最大化目標而言，企業(yè)價值最大化目標的不足之處是（ ）。 A.沒有考慮貨幣的時間價值 B.沒有考慮投資的風險價值 C.不能反映企業(yè)潛在的獲利能力 D.不能直接反映企業(yè)當前的獲利水平 431.3財務(wù)管理的環(huán)境1.3.1經(jīng)濟環(huán)境1.3.2法律環(huán)境1.3.3金融市場環(huán)境1.3.4社會文化環(huán)境441.