《投資分析》課程重難點(diǎn)分析

1、.PAGE 1：.；PAGE 27課程重難點(diǎn)分析第一章 投資工程市場(chǎng)分析一、回歸預(yù)測(cè)法 回歸預(yù)測(cè)法是從市場(chǎng)景象之間的因果關(guān)系出發(fā)，經(jīng)過(guò)建立回歸預(yù)測(cè)模型，根據(jù)一種或幾種景象的變化去推測(cè)另一種景象變化的一種定量預(yù)測(cè)法?；貧w預(yù)測(cè)法的類型。運(yùn)用回歸預(yù)測(cè)法時(shí)，需求留意：1回歸模型中的因變量和自變量間必需具有因果關(guān)系；2自變量與因變量間必需具有強(qiáng)相關(guān)關(guān)系，自變量間必需具有弱相關(guān)關(guān)系；3自變量的預(yù)測(cè)值較準(zhǔn)確且易得到；4正確選定回歸模型的方式；5回歸模型必需經(jīng)過(guò)各種檢驗(yàn)后方可用于預(yù)測(cè)。 回歸預(yù)測(cè)法的根本步驟為：1進(jìn)展要素分析，確定回歸模型中的自變量；2繪制散點(diǎn)圖，構(gòu)造回歸模型的實(shí)際方式；3利用最小平方法估計(jì)模

2、型參數(shù)，建立模型；4對(duì)建立的回歸模型進(jìn)展各種檢驗(yàn)；5利用檢驗(yàn)后的回歸模型進(jìn)展預(yù)測(cè)。 1一元回歸預(yù)測(cè)法 設(shè)定模型： 估計(jì)參數(shù)：用最小平方法來(lái)估計(jì)。參數(shù)的估計(jì)公式，即： 檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停合闰?yàn)檢驗(yàn)、統(tǒng)計(jì)和D.W檢驗(yàn)。 先驗(yàn)檢驗(yàn)是根據(jù)一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)際和實(shí)際閱歷，判別回歸系數(shù)b的符號(hào)和數(shù)值大小能否合理，假設(shè)不合理，那么需查明緣由，重建模型。 統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，是利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法檢驗(yàn)回歸模型中因變量與自變量間的線性相關(guān)關(guān)系能否顯著。檢驗(yàn)方法主要有F檢驗(yàn)法和R檢驗(yàn)法。 F檢驗(yàn)法是經(jīng)過(guò)計(jì)算F統(tǒng)計(jì)量并與一定顯著性程度下的F臨界值相比較，對(duì)y與x線性相關(guān)關(guān)系顯著性作出斷定。D.W檢驗(yàn)是檢驗(yàn)回歸模型能否存在自相關(guān)。進(jìn)展預(yù)測(cè)：點(diǎn)值預(yù)

3、測(cè)，區(qū)間預(yù)測(cè)。 2多元回歸預(yù)測(cè)法多元線性回歸預(yù)測(cè)模型的普通方式： = a +b1x1 + b2x2 + + bkxk 估計(jì)參數(shù)，建立模型：參數(shù)的方法仍采用最小平方法。 回歸模型的檢驗(yàn)：先驗(yàn)檢驗(yàn)；回歸模型的整體顯著性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)的方法有F檢驗(yàn)法和R檢驗(yàn)法；偏回歸系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)， 檢驗(yàn)的方法主要是t檢驗(yàn)法；D.W檢驗(yàn)。 進(jìn)展預(yù)測(cè)：點(diǎn)值預(yù)測(cè)，區(qū)間預(yù)測(cè)二、指數(shù)平滑法 指數(shù)平滑法是在挪動(dòng)平均法根底上開展起來(lái)的一種時(shí)間序列分析預(yù)測(cè)法，它是經(jīng)過(guò)計(jì)算指數(shù)平滑值，配合一定的時(shí)間序列預(yù)測(cè)模型對(duì)景象的未來(lái)進(jìn)展預(yù)測(cè)。 1、一次指數(shù)平滑法 一次指數(shù)平滑公式為： St(1) = yt + (1- ) St-1(1)一次指

4、數(shù)平滑值的預(yù)測(cè)模型為： = St(1)平滑系數(shù)的選擇：時(shí)間序列數(shù)據(jù)不規(guī)那么動(dòng)搖較大，那么取較大值如0.60.9；假設(shè)時(shí)間序列數(shù)據(jù)不規(guī)那么動(dòng)搖較小，那么取較小值如0.10.3；在實(shí)踐運(yùn)用中，往選用多個(gè)不同值進(jìn)展試算，最終選擇使均方誤差MSE較小的哪個(gè)值用于預(yù)測(cè)。 平滑初始值S0(1)確實(shí)定。 適用條件：一次指數(shù)平滑法僅適用于各期數(shù)據(jù)大體呈程度趨勢(shì)變動(dòng)的時(shí)間序列的預(yù)測(cè),并且僅能向下作一期預(yù)測(cè)。 2二次指數(shù)平滑法 平滑公式：St(2) = St(1) + (1- ) St-1(2) 趨勢(shì)預(yù)測(cè)方程： 參數(shù)估計(jì)公式。 平滑初始值S0(1)、 、S0(2)確實(shí)定。 3三次指數(shù)平滑法 三次指數(shù)平滑值的計(jì)算公

5、式為：St(3) = St(2) + (1- ) St-1(3) 三次指數(shù)平滑的預(yù)測(cè)模型為： 參數(shù)估計(jì)公式。 投資工程財(cái)務(wù)效益分析資金等值計(jì)算公式類別知求解公式系數(shù)稱號(hào)及符號(hào)一次支付終值公式現(xiàn)值P終值FF=P(1+i)t一次支付終值系數(shù)(F/P,i,t)一次支付現(xiàn)值公式終值F現(xiàn)值A(chǔ)P=F(1+i)-t一次支付現(xiàn)值系數(shù)(P/F,i,t)年金終值公式年金A終值FF=A(1+i)t-1/i年金終值系數(shù)(F/A,i,t)償債基金公式終值F年金AA=Fi/(1+i)t-1償債基金系數(shù)(A/F,i,t)年金現(xiàn)值公式年金A現(xiàn)值PP=A(1+i)t-1/i(1+i)t年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,i,t)資金回收公式

6、現(xiàn)值P年金AA=Pi(1+i)t/(1+i)t-1資金回收系數(shù)(A/P,i,t)上述公式中計(jì)算較繁瑣的幾種等值換算系數(shù)，如(F/A,i,t)、(A/P,i,t)等，可以直接查表得到。工程盈利才干分析目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV是指按行業(yè)基準(zhǔn)收益率，將工程壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建立期初的現(xiàn)值之和。它是調(diào)查工程盈利才干的一個(gè)非常重要的動(dòng)態(tài)分析目的。其計(jì)算公式為： 運(yùn)用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值評(píng)判投資工程能否可行的規(guī)范是：只需FNPV0，投資工程就是可行的；否那么，投資工程就是不可行的。 當(dāng)一個(gè)投資工程有多種投資方案時(shí)，還需求用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率FNPVR作為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的輔助目的，才干選出最優(yōu)投資方案。財(cái)務(wù)

7、凈現(xiàn)值率是工程財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與工程投資現(xiàn)值之比，其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR是指工程壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于0時(shí)的折現(xiàn)率。它反映投資工程的實(shí)踐投資收益程度。其表達(dá)式為： 運(yùn)用FIRR判別投資工程能否可行的準(zhǔn)那么是：當(dāng)FIRRic時(shí)，投資工程可行；當(dāng)FIRRic時(shí)，投資工程不可行。采用“試算內(nèi)插法求FIRR的近似解的步驟。投資回收期投資回收期是指以工程的凈收益抵償全部投資所需求的時(shí)間。它主要用于調(diào)查工程的財(cái)務(wù)清償才干，但也可以用于評(píng)價(jià)工程的盈利才干。按能否思索資金的時(shí)間價(jià)值，投資回收期有靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期之分。靜態(tài)投資回收

8、期的計(jì)算公式。動(dòng)態(tài)投資回收期Pt的求解公式。運(yùn)用投資回收期判別投資工程能否可行的準(zhǔn)那么是：只需當(dāng)工程的投資回收期既未超越工程的壽命期即前者小于后者，又未超越行業(yè)的基準(zhǔn)投資回收期時(shí)，投資工程才是可以接受的。 HYPERLINK 3722 cnshu 中國(guó)最大的資料庫(kù)下載投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率的定義、計(jì)算公式及判別規(guī)范。投資利稅率 投資利稅率的定義、計(jì)算公式及判別規(guī)范。資本金利潤(rùn)率資本金利潤(rùn)率的定義及計(jì)算公式。例：某家庭年初方案年末購(gòu)買一套價(jià)值10000元的家具，擬采取每月初等額存入銀行一筆資金的方法積累所需資金，假設(shè)月利率為3，問(wèn)每月初應(yīng)等額存入銀行多少錢？解：該問(wèn)題不能直接套用償債基金公式，由于

9、終值F所對(duì)應(yīng)的時(shí)點(diǎn)為年末，而所求的年金A的最后一筆支付發(fā)生在12月初，二者并不重合。因此，需求先將知的終值F從年末折現(xiàn)到12月初，然后才干用償債基金公式計(jì)算未知的A。 投資工程國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析影子價(jià)錢：又稱為最優(yōu)方案價(jià)錢，是指當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于某種最優(yōu)形狀時(shí)，可以反映社會(huì)勞動(dòng)的耗費(fèi)、資源的稀缺程度和市場(chǎng)供求情況的價(jià)錢。換句話說(shuō)，影子價(jià)錢是人為確定的一種比現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)錢更為合理的價(jià)錢。它不用于商品交換，而是僅用于預(yù)測(cè)、方案和工程國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析等目的。從定價(jià)原那么看，它力圖更真實(shí)地反映產(chǎn)品的價(jià)值、市場(chǎng)供求情況和資源稀缺程度。從定價(jià)效果看，它有助于實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。作為工程國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析的重要參數(shù)，

10、廣義的影子價(jià)錢不僅包括普通商品貨物的影子價(jià)錢，而且包括勞動(dòng)力、土地、資金和外匯等主要要素的影子價(jià)錢。其中，為確定影子價(jià)錢方便起見，普通商品貨物又分為外貿(mào)貨物和非外貿(mào)貨物。而勞動(dòng)力、土地、資金和外匯的影子價(jià)錢那么分別稱為影子工資、土地影子費(fèi)用、社會(huì)折現(xiàn)率和影子匯率。外貿(mào)貨物的影子價(jià)錢外貿(mào)貨物是指其消費(fèi)或運(yùn)用將直接或間接影響國(guó)家進(jìn)出口的貨物。詳細(xì)包括：工程產(chǎn)出物中直接出口添加出口、間接出口替代其他企業(yè)產(chǎn)品使其添加出口或替代進(jìn)口以產(chǎn)頂進(jìn)減少進(jìn)口者；工程投入物中直接進(jìn)口添加進(jìn)口、間接進(jìn)口擠占其他企業(yè)的投入物使其添加進(jìn)口或減少出口擠占原可用于出口的國(guó)內(nèi)產(chǎn)品者。外貿(mào)貨物的影子價(jià)錢以實(shí)踐能夠發(fā)生的口岸價(jià)錢為

11、根底確定。詳細(xì)定價(jià)方法。非外貿(mào)貨物的影子價(jià)錢非外貿(mào)貨物是指其消費(fèi)或運(yùn)用將不影響國(guó)家進(jìn)出口的貨物。除了所謂“天然的非外貿(mào)貨物如建筑、國(guó)內(nèi)運(yùn)輸和商業(yè)等產(chǎn)品和效力外，還有由于運(yùn)輸費(fèi)用過(guò)高或受國(guó)內(nèi)外貿(mào)易政策和其他條件的限制不能進(jìn)展外貿(mào)的貨物。 非外貿(mào)貨物的影子價(jià)錢主要從供求關(guān)系出發(fā)，按時(shí)機(jī)本錢和消費(fèi)者支付志愿來(lái)確定。詳細(xì)定價(jià)方法。非外貿(mào)貨物的本錢分解法及其步驟。 勞動(dòng)力的影子價(jià)錢影子工資 勞動(dòng)力的影子價(jià)錢稱為影子工資。它用于衡量國(guó)家和社會(huì)為投資工程運(yùn)用勞動(dòng)力而付出的代價(jià)。影子工資由勞動(dòng)力的邊沿產(chǎn)出和勞動(dòng)力就業(yè)或轉(zhuǎn)移而引起的社會(huì)資源耗費(fèi)兩部分組成。影子工資可經(jīng)過(guò)財(cái)務(wù)效益分析時(shí)所用的工資和福利費(fèi)之和乘以影

12、子工資換算系數(shù)求得。影子工資換算系數(shù)由國(guó)家一致測(cè)定發(fā)布。土地的影子價(jià)錢土地影子費(fèi)用 土地是投資工程的特殊投入物。在工程國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析中，土地的影子價(jià)錢亦即土地影子費(fèi)用應(yīng)包括擬建工程占用土地而使國(guó)民經(jīng)濟(jì)為此而放棄的效益即土地時(shí)機(jī)本錢，以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)為投資工程占用土地而新添加的資源耗費(fèi)如拆遷費(fèi)用、剩余勞動(dòng)力安頓費(fèi)等。資金的影子價(jià)錢社會(huì)折現(xiàn)率資金的影子價(jià)錢普通叫做社會(huì)折現(xiàn)率，它表示從國(guó)家角度對(duì)資金時(shí)機(jī)本錢和資金時(shí)間價(jià)值的估量。社會(huì)折現(xiàn)率是工程國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析的重要參數(shù)。在工程國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析中，它既作為計(jì)算經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率，同時(shí)又是衡量經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)值。此外，采用適當(dāng)?shù)纳鐣?huì)折現(xiàn)率進(jìn)展工程國(guó)民

13、經(jīng)濟(jì)效益分析，也有助于調(diào)控投資規(guī)模，合理運(yùn)用建立資金，實(shí)現(xiàn)資金在短期與長(zhǎng)期工程之間的合理配置。根據(jù)我國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)的投資收益程度、資金時(shí)機(jī)本錢、資金供求情況、合理的投資規(guī)模以及工程國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析的實(shí)踐情況，社會(huì)折現(xiàn)率取為12% 。外匯的影子價(jià)錢影子匯率影子匯率即外匯的影子價(jià)錢也是工程國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析的重要通用參數(shù)。它表達(dá)從國(guó)家角度對(duì)外匯價(jià)值的估量。在工程國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益分析中，普通用國(guó)家外匯牌價(jià)或稱官方匯率乘以影子匯率換算系數(shù)得到影子匯率。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)階段的外匯供求情況、進(jìn)出口構(gòu)造和換匯本錢，影子匯率換算系數(shù)取為1.08。 投資工程的不確性分析盈虧平衡分析 一、盈虧平衡分析的意義 盈虧平衡分析又稱

14、保本點(diǎn)分析，它是根據(jù)投資工程消費(fèi)中的產(chǎn)銷量、本錢和利潤(rùn)三者間的關(guān)系，測(cè)算出工程的盈虧平衡點(diǎn)，并據(jù)此分析工程順應(yīng)市場(chǎng)變化才干和承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)才干的一種不確定性分析方法。 盈虧平衡點(diǎn)是指工程在正常消費(fèi)條件下，工程消費(fèi)本錢等于工程銷售收入的點(diǎn)，它通常以產(chǎn)銷量目的表示，有時(shí)也可以用銷售收入、消費(fèi)才干利用率、單位產(chǎn)品售價(jià)等目的表示。普通來(lái)說(shuō)，盈虧平衡點(diǎn)越低，工程盈利時(shí)機(jī)就越多，承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的才干就越強(qiáng)；盈虧平衡點(diǎn)越高，工程盈利時(shí)機(jī)就越少，承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的才干就越弱。 二、線性盈虧平衡分析 一線性盈虧平衡分析的假定條件 進(jìn)展線性盈虧平衡分析，通常需求作以下假定： 1消費(fèi)量等于銷售量，統(tǒng)稱為產(chǎn)銷量，并用Q表示。 2把消費(fèi)總

15、本錢按其性態(tài)不同區(qū)分為固定本錢和變動(dòng)本錢。固定本錢是指在一定產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，消費(fèi)總本錢中不隨產(chǎn)品產(chǎn)銷量增減變動(dòng)而變化的那部分本錢。變動(dòng)本錢是指在一定產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，消費(fèi)總本錢中隨著產(chǎn)品產(chǎn)銷量變化而呈正比例變動(dòng)的那部分本錢。這里需求留意的是，在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)，單位產(chǎn)品固定本錢是可變的，且與產(chǎn)品產(chǎn)量成反方向變化；單位產(chǎn)品變動(dòng)本錢不隨產(chǎn)品產(chǎn)銷量的變化而變動(dòng)，是一個(gè)常數(shù)。消費(fèi)總本錢、變動(dòng)本錢均表現(xiàn)為產(chǎn)銷量的線性函數(shù)，即 消費(fèi)總本錢=固定本錢+變動(dòng)本錢 =固定本錢+單位變動(dòng)本錢產(chǎn)銷量 假設(shè)以TC表示消費(fèi)總本錢，V表示單位變動(dòng)本錢，F(xiàn)表示固定本錢，那么上式可寫成 TC=F+VQ3在一定時(shí)期和一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)

16、，產(chǎn)品銷售單價(jià)不變，產(chǎn)品銷售收入為產(chǎn)銷量的線性函數(shù)，即銷售收入= 產(chǎn)品銷售單價(jià)產(chǎn)銷量。假設(shè)以TR表示銷售收入，P表示產(chǎn)品銷售單價(jià)，那么TR=PQ 4在一定時(shí)期和一定產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，單位產(chǎn)品銷售稅率堅(jiān)持不變，銷售稅金為產(chǎn)銷量的函數(shù)。即銷售稅金=單位產(chǎn)品銷售稅金產(chǎn)銷量。假設(shè)以TT表示銷售稅金，T表示單位產(chǎn)品銷售稅金，那么TT=TQ銷售收入扣減銷售稅金為銷售凈收入，用NR表示，公式表達(dá)為：銷售凈收入=銷售收入 - 銷售稅金 =產(chǎn)品銷售單價(jià)-單位產(chǎn)品銷售稅金產(chǎn)銷量 NR=(P-T) Q 二線性盈虧分析方法 1、圖解法圖解法是一種經(jīng)過(guò)繪制盈虧平衡圖直觀反映產(chǎn)量、本錢和盈利間的關(guān)系，確定盈虧平衡點(diǎn)的分析方法

17、。盈虧平衡圖的繪制方法是：以橫軸表示產(chǎn)銷量Q，以縱軸表示銷售收入TR和消費(fèi)本錢TC，在直角坐標(biāo)系上先繪出固定本錢線F，再繪出銷售收入線TR=PQ和消費(fèi)總本錢線TC=F+VQ；銷售收入線與消費(fèi)總本錢線相交于A點(diǎn)，即盈虧平衡點(diǎn)，在此點(diǎn)銷售收入等于消費(fèi)總本錢；以A點(diǎn)作垂直于橫軸的直線并與之相交于Q*點(diǎn)，此點(diǎn)即為以產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點(diǎn)；以A點(diǎn)作垂直于縱軸的直線并與之相交于B點(diǎn)，此點(diǎn)即為以銷售收入表示的盈虧平衡點(diǎn)。 2、方程式法 方程式法是利用數(shù)學(xué)方程式來(lái)反映產(chǎn)量、本錢和利潤(rùn)之間關(guān)系，確定盈虧平衡點(diǎn)的一種分析方法。 產(chǎn)銷量、本錢、利潤(rùn)三者之間關(guān)系的根本方程式為 銷售凈收入方程 NR=P-TQ 消費(fèi)總本

18、錢方程 TC=F+VQ 利潤(rùn)方程 M=NR-TC 1以產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點(diǎn) 由盈虧平衡點(diǎn)定義，NR=TC，M=0，求得盈虧平衡產(chǎn)銷量Q*，即 F Q*= P-V-T 由上式可知，當(dāng)實(shí)踐產(chǎn)銷量大于盈虧平衡產(chǎn)銷量時(shí)，可盈利，當(dāng)實(shí)踐產(chǎn)銷量小于盈虧平衡產(chǎn)量時(shí)，那么會(huì)發(fā)生虧損。 2以銷售凈收入表示的盈虧平衡點(diǎn) 由于產(chǎn)品銷售單價(jià)假定為常數(shù)，因此，盈虧平衡銷售凈收入可根據(jù)盈虧平衡產(chǎn)銷量和產(chǎn)品銷售單價(jià)計(jì)算。即 TR*=Q*P F 或 = P P-V-T F 或 = 1-V/P-T/P 式中，TR*為盈虧平衡銷售凈收入，V/P為變動(dòng)本錢率，T/P為銷售稅率。 3以消費(fèi)才干利用率表示的盈虧平衡點(diǎn) 盈虧平衡消費(fèi)才

19、干利用率可以根據(jù)盈虧平衡產(chǎn)銷量和工程設(shè)計(jì)消費(fèi)才干來(lái)計(jì)算。 Q* V*= 100% Q0 F = 100% P-V-TQ0 式是，V*為盈虧平衡消費(fèi)才干利潤(rùn)率，Q0為工程設(shè)計(jì)消費(fèi)才干。根據(jù)盈虧平衡消費(fèi)才干利用率可以計(jì)算出工程產(chǎn)品產(chǎn)量的平安度。產(chǎn)量平安度=1-盈虧平衡消費(fèi)才干利用率 Q* =1-V*=1- Q0 產(chǎn)量平安度越高，工程盈利的時(shí)機(jī)就越大，工程承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)才干越強(qiáng)。產(chǎn)量平安度與盈虧平衡消費(fèi)才干利用率呈互補(bǔ)關(guān)系。 4以產(chǎn)品銷售單價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn) 根據(jù)NR=TC，盈虧平衡產(chǎn)品銷售單價(jià)為 F P*= + V + T Q0 式中，P*為盈虧平衡銷售單價(jià)，Q0為工程設(shè)計(jì)消費(fèi)才干。 價(jià)錢平安度=1-P

20、*/P 式中，P0為工程擬定產(chǎn)品銷售價(jià)錢。價(jià)錢平安度越高，工程產(chǎn)品盈利的能夠性就越大，抵抗價(jià)錢風(fēng)險(xiǎn)的才干越強(qiáng)。價(jià)錢平安度與盈虧平衡銷售單價(jià)呈反方向變化，提高價(jià)錢平安度，必需降低盈虧平衡銷售價(jià)錢。 三、非線性盈虧平衡分析 非線性盈虧分析可以分為三種情況：第一種情況，銷售收入與產(chǎn)銷量呈線性關(guān)系，消費(fèi)總本錢與產(chǎn)銷量非線性關(guān)系如二次曲線， 第二種情況，銷售收入與產(chǎn)銷量呈非線性關(guān)系，消費(fèi)總本錢與產(chǎn)銷量呈線性關(guān)系，。 第三種情況，銷售收入、消費(fèi)總本錢與產(chǎn)銷量均呈非線性關(guān)系。 1、盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算 在非線性盈虧平衡分析中，銷售收入曲線TR=RQ和消費(fèi)總本錢曲線TC=CQ能夠在兩個(gè)及以上點(diǎn)處相交，這些點(diǎn)都是盈

21、虧平衡點(diǎn)，所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)銷量即為盈虧平衡產(chǎn)銷量，所對(duì)應(yīng)的銷售收入即為盈虧平衡銷售收入。 設(shè)利潤(rùn)函數(shù)為M，那么M=TR-TC=RQ-CQ M=0時(shí)的產(chǎn)銷量即為盈虧平衡產(chǎn)銷量，解如下方程可以得到 RQ-CQ=0所求得的盈虧平衡產(chǎn)銷量有兩個(gè)，這兩個(gè)點(diǎn)又稱為利潤(rùn)限制點(diǎn)。當(dāng)實(shí)踐產(chǎn)銷量QQ2時(shí)，TRTC，M為負(fù)值，即發(fā)生虧損，只需當(dāng)Q1QTC，M為正值，產(chǎn)生利潤(rùn)。2、求利潤(rùn)最大時(shí)的產(chǎn)銷量 根據(jù)微分求極值原理，對(duì)利潤(rùn)函數(shù)求關(guān)于Q的一階偏導(dǎo)數(shù)，并令其等于零，即可得到Q。即 dM dRQ-CQ = dQ dQ =RQ-CQ= 0盈虧平衡分析經(jīng)過(guò)對(duì)工程的一些主要變量要素如銷售價(jià)錢、消費(fèi)本錢、銷售量與利潤(rùn)間的關(guān)系進(jìn)展計(jì)

22、算分析，可以預(yù)先估計(jì)工程對(duì)市場(chǎng)需求的順應(yīng)才干和承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的才干，有利于確定合理的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和選擇適宜的工藝技術(shù)方案等，其作用是明顯的，但也存在缺乏，主要表如今：它假定產(chǎn)量等于銷售量，在工程壽命周期內(nèi)市場(chǎng)變化紛繁復(fù)雜，工程產(chǎn)品的產(chǎn)量完全等于銷售量的能夠性有，但不是很大；它所采用的數(shù)據(jù)必需是正常消費(fèi)年份的數(shù)據(jù)，而投產(chǎn)后各年情況不盡一樣，正常消費(fèi)年份數(shù)據(jù)不易選定；它只能對(duì)各不確定要素對(duì)工程的盈利程度進(jìn)展分析，而不能就各不確定性要素對(duì)工程經(jīng)濟(jì)效益目的和投資方案影響的敏感性程度進(jìn)展分析。后者必需借助于敏感性分析法。敏感性分析 一、敏感性分析的意義 敏感性分析是指從眾多不確定性要素中找出對(duì)投資工程經(jīng)濟(jì)效益目的

23、有重要影響的敏感性要素，并分析、測(cè)算其對(duì)工程經(jīng)濟(jì)效益目的的影響程度和敏感性程度，進(jìn)而判別工程接受風(fēng)險(xiǎn)才干的一種不確定性分析方法。 敏感性分析的目的在于：1找出影響工程經(jīng)濟(jì)效益變動(dòng)的敏感性要素，分析敏感性要素變動(dòng)的緣由，并為進(jìn)一步進(jìn)展不確定性分析如概率分析提供根據(jù)；2研討不確定性要素變動(dòng)如引起工程經(jīng)濟(jì)效益值變動(dòng)的范圍或極限值，分析判別工程承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的才干；3比較多方案的敏感性大小，以便在經(jīng)濟(jì)效益值類似的情況下，從中選出不敏感的投資方案。 根據(jù)不確定性要素每次變動(dòng)數(shù)目的多少，敏感性分析可以分為單要素敏感性分析和多要素敏感性分析。 二、敏感性分析的步驟 進(jìn)展敏感性分析，普通遵照以下步驟： 1、確定分析

24、的經(jīng)濟(jì)效益目的評(píng)價(jià)投資工程的經(jīng)濟(jì)效益目的主要包括：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資利潤(rùn)率、投資回收期等。 2、選定不確定性要素，設(shè)定其變化范圍 3、計(jì)算不確定性要素變動(dòng)對(duì)工程經(jīng)濟(jì)效益目的的影響程度，找出敏感性要素 4、繪制敏感性分析圖，求出不確定性要素變化的極限值 三、單要素敏感性分析 每次只變動(dòng)一個(gè)要素而其他要素堅(jiān)持不變時(shí)所做的敏感性分析，稱為單要素敏感性分析。 單要素敏感性分析在計(jì)算特定不確定要素對(duì)工程經(jīng)濟(jì)效益影響時(shí)，須假定其它要素不變，實(shí)踐上這種假定很難成立，能夠會(huì)有兩個(gè)或兩個(gè)以上的不確定要素在同時(shí)變動(dòng)，此時(shí)單要素敏感性分析就很難準(zhǔn)確反映工程承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的情況，因此尚必需進(jìn)展多要素敏感性分析。 四、

25、多要素敏感性分析多要素敏感性分析是指在假定其它不確定性要素不變條件下，計(jì)算分析兩種或兩種以上不確定性要素同時(shí)發(fā)生變動(dòng)，對(duì)工程經(jīng)濟(jì)效益值的影響程度，確定敏感性要素及其極限值。多要素敏感性分析普通是在單要素敏感性分析根底進(jìn)展，且分析的根本原理與單要素敏感性分析大體一樣，但需求留意的是，多要素敏感性分析須進(jìn)一步假定同時(shí)變動(dòng)的幾個(gè)要素都是相互獨(dú)立的，且各要素發(fā)生變化的概率一樣。敏感性分析是一種動(dòng)態(tài)不確定性分析，是工程評(píng)價(jià)中不可或缺的組成部分。它用以分析工程經(jīng)濟(jì)效益目的對(duì)各不確定性要素的敏感程度，找出敏感性要素及其最大變動(dòng)幅度，據(jù)此判別工程承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的才干。但是，這種分析尚不能確定各種不確定性要素發(fā)生一定

26、幅度的概率，因此其分析結(jié)論的準(zhǔn)確性就會(huì)遭到一定的影響。實(shí)踐生活中，能夠會(huì)出現(xiàn)這樣的情形：敏感性分析找出的某個(gè)敏感性要素在未來(lái)發(fā)生不利變動(dòng)的能夠性很小，引起的工程風(fēng)險(xiǎn)不大；而另一要素在敏感性分析時(shí)表現(xiàn)出不太敏感，但其在未來(lái)發(fā)生不利變動(dòng)的能夠性卻很大，進(jìn)而會(huì)引起較大的工程風(fēng)險(xiǎn)。為了彌補(bǔ)敏感性分析的缺乏，在進(jìn)展工程評(píng)價(jià)和決策時(shí)，尚須進(jìn)一步作概率分析。概率分析 概率分析是經(jīng)過(guò)研討各種不確定性要素發(fā)生不同變動(dòng)幅度的概率分布及其對(duì)工程經(jīng)濟(jì)效益目的的影響，對(duì)工程可行性和風(fēng)險(xiǎn)性以及方案優(yōu)劣作出判別的一種不確定性分析法。概率分析常用于對(duì)大中型重要假設(shè)干工程的評(píng)價(jià)和決策之中。 進(jìn)展概率分析詳細(xì)的方法主要有期望值法

27、、成效函數(shù)法和模擬分析法等。其中期望值法在工程評(píng)價(jià)中運(yùn)用最為普遍，這里僅對(duì)此作簡(jiǎn)要引見。 期望值法是經(jīng)過(guò)計(jì)算工程凈現(xiàn)值的期望值和凈現(xiàn)值大于或等于零時(shí)的累計(jì)概率，來(lái)比較方案優(yōu)劣、確定工程可行性和風(fēng)險(xiǎn)程度的方法。 一、期望值法的步驟 采用期望值法進(jìn)展概率分析，普通需求遵照以下步驟： 1、選用凈現(xiàn)值作為分析對(duì)象，并分析選定與之有關(guān)的主要不確定性要素。 2、按照窮舉互斥原那么各不確定性要素能夠發(fā)生的形狀或變化范圍。 3、分別估算各不確定性要素每種情況下發(fā)生的概率。各不確定性要素在每種情況下的概率，必需小于等于1、大于等于零，且一切能夠發(fā)生情況的概率之和必需等于1。這里的概率為客觀概率，是在充分掌握有關(guān)

28、資料根底之上，由專家學(xué)者根據(jù)其本人的知識(shí)、閱歷經(jīng)系統(tǒng)分析之后，客觀判別作出的。4、分別計(jì)算各能夠發(fā)生情況下的凈現(xiàn)值。各年凈現(xiàn)值期望值、和整個(gè)工程壽命周期凈現(xiàn)值的期望值、各年凈現(xiàn)值期望值的計(jì)算公式為：ENPV 式中，ENPV為第t年凈現(xiàn)值期望值；Xit為第t年第i種情況下的凈現(xiàn)值；Pit為第t年第i種情況發(fā)生的概率，n為發(fā)生的形狀或變化范圍數(shù)。整個(gè)工程壽命周期凈現(xiàn)值的期望值的計(jì)算公式為： ENPV= 式中，ENPV為整個(gè)工程壽命周期凈現(xiàn)值的期望值；i為折舊率；M為工程壽命周期長(zhǎng)度，ENPVT為第t年凈現(xiàn)值的期望值。 工程凈現(xiàn)值期望值大于零，那么工程可行，否那么，不可行。5、計(jì)算各年凈現(xiàn)值規(guī)范差、

29、整個(gè)工程壽命周期凈現(xiàn)值的規(guī)范差或規(guī)范差系數(shù)，各年凈現(xiàn)值規(guī)范差的計(jì)算公式為：式中，t為第t年凈現(xiàn)值的規(guī)范差，其它符號(hào)意義同前。整個(gè)工程壽命周期的規(guī)范差計(jì)算公式為： 式中， 為整個(gè)工程壽命周期的規(guī)范差。凈現(xiàn)值規(guī)范差反映每年各種情況下凈現(xiàn)值的離散程度和整個(gè)工程壽命周期各年凈現(xiàn)值的離散程度，在一定的程度上，可以闡明工程風(fēng)險(xiǎn)的大小。但由于凈現(xiàn)值規(guī)范差的大小受凈現(xiàn)值期望值影響甚大，兩者根本上呈同方向變動(dòng)。因此，單純以凈現(xiàn)值規(guī)范差大小衡量工程風(fēng)險(xiǎn)性高低，有時(shí)會(huì)得出不正確的結(jié)論。為此需求消除凈現(xiàn)值期望值大小的影響，利用下式計(jì)算整個(gè)工程壽命周期的規(guī)范差系數(shù)： V100% 式中，V為規(guī)范差系數(shù)。普通地，V越小，工

30、程的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)就越小，反之，工程的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)就越大。根據(jù)凈現(xiàn)值期望值、凈現(xiàn)值規(guī)范差和規(guī)范差系數(shù)，可以用來(lái)選擇投資方案。判別投資方案優(yōu)劣的規(guī)范是：期望值一樣、規(guī)范差小的方案為優(yōu)；規(guī)范差一樣、期望值大的方案為優(yōu)；規(guī)范差系數(shù)小的方案為優(yōu)。 6、計(jì)算凈現(xiàn)值大于或等于零時(shí)的累計(jì)概率。累計(jì)概率值越大，工程所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)就越小。 7、對(duì)以上分析結(jié)果作綜合評(píng)價(jià)，闡明工程能否可行及承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)性大小 。 第五章 房地產(chǎn)投資分析房地產(chǎn)投資的不確定性分析一、房地產(chǎn)投資盈虧平衡分析一用房地產(chǎn)產(chǎn)品銷量表示的盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算方法 用房地產(chǎn)產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算公式是：=產(chǎn)銷量允許降低最大幅度計(jì)算公式為： 二用房地產(chǎn)產(chǎn)品銷售單價(jià)表示

31、的盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算方法 =所以用房地產(chǎn)產(chǎn)品銷售單價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算公式是：售價(jià)允許降低的最大幅度三用消費(fèi)才干利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算方法 所以用房地產(chǎn)產(chǎn)品消費(fèi)才干利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算公式是：四用房地產(chǎn)產(chǎn)品銷售收入表示的盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算方法同理，根據(jù)盈虧平衡的概念，那么有： 所以用房地產(chǎn)產(chǎn)品銷售收入表示的盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算公式是： 該工程產(chǎn)品銷售收入允許降低的最大幅度為：S表示該工程產(chǎn)品方案年銷售收入。例1某房地產(chǎn)開發(fā)公司欲建房出賣，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，每平方米建筑面積可售1000元，每平方米建筑面積變動(dòng)本錢為500元，該公司年固定本錢為80萬(wàn)元。問(wèn)該公司的年銷售量要到達(dá)多少才干做到盈虧平衡？假設(shè)

32、公司要實(shí)現(xiàn)40萬(wàn)年利潤(rùn)，銷售量應(yīng)到達(dá)多少？解：盈虧平衡點(diǎn)的銷售量為：Q1=800000/1000500=1600平方米假設(shè)要到達(dá)40萬(wàn)年利潤(rùn)，銷售量應(yīng)為：Q2=F+S/PV =800000+400000/1000500 =2400平方米股票投資分析股票的價(jià)錢分析 一、股票價(jià)錢及股票價(jià)錢指數(shù) 廣義上，股票價(jià)錢包括股票發(fā)行價(jià)錢和股票買賣價(jià)錢；狹義上更多是指股票的買賣價(jià)錢，即股票行市。股票價(jià)錢的種類 股票價(jià)錢的種類包括股票的實(shí)際價(jià)錢、股票票面價(jià)錢、股票的發(fā)行價(jià)錢、股票的帳面價(jià)錢、股票的清算價(jià)錢。其中股票價(jià)錢指數(shù)股票價(jià)錢指數(shù)是用來(lái)表示多種股票平均價(jià)錢程度及其變動(dòng)情況以衡量股市行情的目的。常用的有以下幾

33、種：1.股價(jià)平均數(shù) 2.股票價(jià)錢指數(shù)股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法主要有簡(jiǎn)單平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法。最常用的方法是加權(quán)平均法，計(jì)算公式為：式中的成份股即可以包括一切上市股票，也可以只包括部分上市股票。根據(jù)計(jì)算時(shí)所采用權(quán)數(shù)的時(shí)期不同，加權(quán)平均法也可以分為兩種，即拉斯貝爾法和派許法。 二、影響股票價(jià)錢的要素分析影響股票市場(chǎng)價(jià)錢的要素主要有如下幾個(gè)方面：根本要素經(jīng)濟(jì)要素是影響股票價(jià)錢的最根本要素，包括宏觀、中觀和微觀三個(gè)層次的經(jīng)濟(jì)要素。 1.宏觀經(jīng)濟(jì)要素：指宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的優(yōu)劣對(duì)股價(jià)的影響。2.中觀經(jīng)濟(jì)要素：指某一行業(yè)的經(jīng)濟(jì)情況對(duì)股票價(jià)錢的影響，又稱行業(yè)要素。3.微觀經(jīng)濟(jì)要素：主要指與公司運(yùn)營(yíng)情況有關(guān)的要

34、素。市場(chǎng)技術(shù)和社會(huì)心思要素 1.市場(chǎng)技術(shù)要素：即股票市場(chǎng)的各種投機(jī)操作、市場(chǎng)規(guī)律以及證券主管機(jī)構(gòu)的某些干涉行為等方面的要素。 2.社會(huì)心思要素：即投資者的心思變化對(duì)股票市價(jià)有著很大影響。 3.市場(chǎng)效率要素：主要包括信息披露能否全面、準(zhǔn)確等要素。政治要素 指可以影響股票價(jià)錢的政治事件，主要包括國(guó)內(nèi)政局、國(guó)際政局、戰(zhàn)爭(zhēng)等。 三、股票價(jià)錢的風(fēng)險(xiǎn)分析 股票風(fēng)險(xiǎn)指由于未來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不確定性，或各種事先無(wú)法預(yù)料的要素的影響，呵斥股價(jià)隨機(jī)性的動(dòng)搖，使實(shí)踐收益和與預(yù)期收益發(fā)生背叛的能夠性。 一風(fēng)險(xiǎn)的種類 股票風(fēng)險(xiǎn)可分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)又稱系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)又稱非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩種。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指與整個(gè)市場(chǎng)動(dòng)搖相聯(lián)絡(luò)的風(fēng)險(xiǎn)，

35、它是由影響一切同類股票價(jià)錢的要素所導(dǎo)致的股票收益的變化。非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指與整個(gè)市場(chǎng)動(dòng)搖無(wú)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，它是某一企業(yè)或某一個(gè)行業(yè)特有的那部分風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)的動(dòng)搖相聯(lián)絡(luò)，無(wú)論投資者如何分散投資資金都無(wú)法消除和防止這一部分風(fēng)險(xiǎn)。非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)的動(dòng)搖無(wú)關(guān)，投資者可以經(jīng)過(guò)投資分散化來(lái)消除這部分風(fēng)險(xiǎn)。而且，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與投資收益呈正相關(guān)關(guān)系。投資者承當(dāng)較高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以獲得較高的收益，而非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)卻并不是如此。 二風(fēng)險(xiǎn)的度量風(fēng)險(xiǎn)衡量就是要準(zhǔn)確地計(jì)算投資者的收益和本金蒙受損失的能夠性大小。普通地講，衡量股票投資的風(fēng)險(xiǎn)的方法有三種：一是計(jì)算股票投資收益低于其期望收益的概率；二是計(jì)算股票投資出現(xiàn)負(fù)收益的概

36、率；三是計(jì)算股票投資的各種能夠收益與其期望收益之間的偏離Deviation，即股票收益的方差Variance或規(guī)范差Standard Deviation。 債券和投資基金投資分析第一節(jié) 債券投資收益分析一.債券投資債券投資以下三個(gè)方面的特征和作用決議了它是一種重要的投資活動(dòng)。1.平安性。債券投資可以分散風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)計(jì)資料闡明，股票投資風(fēng)險(xiǎn)大，債券的投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較??；而且兩種證券之間收益率變化的相關(guān)性小。因此投資者可以選擇適當(dāng)?shù)膫凸善钡耐顿Y比例來(lái)構(gòu)建最正確投資組合：收益率一定的條件下使風(fēng)險(xiǎn)最小或者風(fēng)險(xiǎn)一定的條件下收益率最大。2.平穩(wěn)性。債券流動(dòng)性較強(qiáng)，價(jià)錢相對(duì)穩(wěn)定，普通都有固定的利率和期限，因此

37、名義收益率也比較確定。而且債券的市場(chǎng)買賣費(fèi)用普通也比較股票的買賣費(fèi)用低。3.匹配性。比較而言，債券投資期限和資金需求時(shí)間具有匹配性。債券普通具有各種不同的期限，投資者可以根據(jù)需求，選擇期限適宜的債券，以便獲得收益。股票雖然可以限時(shí)在市場(chǎng)上出賣，但投資者需求資金要出賣股票的時(shí)候，其價(jià)錢能夠一落千丈，就會(huì)蒙受宏大損失。二.債券的定價(jià)模型1.債券的收益是每年的利息和到期時(shí)歸還的本金普通等于面值之和。2.債券的價(jià)值就是它的收入現(xiàn)金流的現(xiàn)值。留意：1債券的期值根據(jù)債券的面值、票面利率和還本期限計(jì)算得到。2計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)錢要運(yùn)用有效期限，計(jì)算債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)錢應(yīng)運(yùn)用待歸還期限剩余期限。3市場(chǎng)利率程度指證券市

38、場(chǎng)上大多數(shù)投資者要求某種債券所能提供的最低利率程度。不同的債券其市場(chǎng)利率普通各不一樣；市場(chǎng)利率程度也稱市場(chǎng)收益率，往往用定性方法分析確定，主要思索債券歸還確實(shí)定性、待歸還期限長(zhǎng)短和其他債券收益率等要素。5.債券的定價(jià)模型因債券的付息方式和付息次數(shù)不同。有如下三種，其中各公式符號(hào)的含義如下：FB為債券的價(jià)錢，M為每年支付的利息金額即M=票面利率面值，F(xiàn)為債券面值，V為市場(chǎng)利率， n代表有效期限，r代表貼現(xiàn)利率：1.付息發(fā)行和期滿一次還本付息的債券定價(jià)模型：2.貼現(xiàn)付息發(fā)行和到期歸還要向全額的債券定價(jià)模型為： FB = FF r n3.有效期限內(nèi)分次付息這里假定一年付息一次的債券定價(jià)模型為：三.債

39、券收益目的及其分析教材中引見了五種收益率，要掌握它們的稱號(hào)、涵義、特點(diǎn)優(yōu)缺陷以及各自的計(jì)算公式，并且會(huì)利用實(shí)踐數(shù)據(jù)計(jì)算這些收益率。收益率目的類型計(jì)算公式直接當(dāng)期收益率=到期最終收益率=持有期收益率=準(zhǔn)到期收益率=認(rèn)購(gòu)者收益率=收益率目的類型涵義特點(diǎn)直接當(dāng)期收益率投資者當(dāng)時(shí)投資所獲得的收益年利息與其投資支出市場(chǎng)價(jià)錢的比率思索債券利息收入比較簡(jiǎn)便，不需求持有到期便可知真實(shí)收益率不需求預(yù)測(cè)能夠的賣價(jià)沒(méi)有充分思索到資本增值或資本損失要素到期最終收益率投資者在二級(jí)市場(chǎng)上買入已發(fā)行的債券起到最終歸還日止的全部持有期間所得的利息，與歸還盈虧的合計(jì)金額折算成相對(duì)于投資本金每年能有多少收益的百分比思索到了債券的

40、名義利率、期限和資本到期后的損益問(wèn)題有單利和復(fù)利之分，但普通采用單利計(jì)算持有期收益率測(cè)算投資者在發(fā)行日與到期日之間買進(jìn)賣出一筆債券所得的收益率息票收入和買賣利益的合計(jì)金額相對(duì)于投資本金達(dá)年率百分比準(zhǔn)到期收益率反映債券持有期內(nèi)的平均收益程度近似代表到期收益率認(rèn)購(gòu)者收益率投資者從開場(chǎng)發(fā)行時(shí)認(rèn)購(gòu)到發(fā)行者歸還債券面值時(shí)，整個(gè)期間的年平均收益率第二節(jié) 債券投資風(fēng)險(xiǎn)分析一.債券投資風(fēng)險(xiǎn)債券投資風(fēng)險(xiǎn)是在投資債券過(guò)程中由于現(xiàn)實(shí)的和不測(cè)的緣由呵斥收益發(fā)生損害的能夠性。二.債券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)債券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源：1.市場(chǎng)利率發(fā)生變化，影響債券的價(jià)錢及再投資的收益率。2.不可預(yù)見的通貨膨脹及購(gòu)買力下降對(duì)固定收入債券呵

41、斥影響。1.因市場(chǎng)利率變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)錢的變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)錢的發(fā)生變化，其變化幅度取決于各債券本身的特點(diǎn)。普通而言，債券價(jià)錢變動(dòng)有以下規(guī)律：價(jià)錢與市場(chǎng)利率反方向變動(dòng)。市場(chǎng)利率的動(dòng)搖幅度一定時(shí)，債券歸還期越長(zhǎng)，其價(jià)錢動(dòng)搖的幅度就越大。但價(jià)錢變動(dòng)的相對(duì)幅度隨期限的延伸而減少。市場(chǎng)利率的動(dòng)搖幅度一定時(shí)，票面利息率較低的債券價(jià)錢動(dòng)搖幅度較大。對(duì)同一債券，市場(chǎng)利率下降一定幅度所引起的債券價(jià)錢上升幅度，要高于由于市場(chǎng)利率上升同一幅度而引起的債券價(jià)錢下跌幅度。2.再投資收益率風(fēng)險(xiǎn)債券的利息收入需求進(jìn)展再投資，由于再投資收益率是不確定的，就產(chǎn)生了再投資風(fēng)險(xiǎn)。3.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)收益率有實(shí)踐收益率和名義

42、收益率之分。實(shí)踐收益率是排除通貨膨脹影響后的收益率。實(shí)踐收益率與通貨膨脹率之和就是名義收益率。因通貨膨脹導(dǎo)致的實(shí)踐收益率的不確定性，就是購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。三.債券的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)1債券發(fā)行公司以及所在產(chǎn)業(yè)的開展情況會(huì)影響債券的收益。但是它們只影響發(fā)債公司本身，并不從總體上影響債券市場(chǎng)，因此稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或稱為個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。其主要表現(xiàn)是違約。2呵斥公司債券違約風(fēng)險(xiǎn)的緣由很多，主要有： 1.政治和政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 2.運(yùn)營(yíng)管理的風(fēng)險(xiǎn)。 4.自然災(zāi)禍的風(fēng)險(xiǎn)。3投資者處置收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的原那么有兩條：一是在已定風(fēng)險(xiǎn)的條件下，盡能夠地使投資收益最大；二是在收益既定的條件下，盡能夠使風(fēng)險(xiǎn)減少到最小。在債券投資中，投資

43、者可根據(jù)已確定的收益率目的，盡量地減少投資風(fēng)險(xiǎn)。為此，可采取如下兩種方法。1.選擇質(zhì)量?jī)?yōu)良的債券投資投資者需求對(duì)債券的資信程度進(jìn)展評(píng)價(jià)，選擇質(zhì)量?jī)?yōu)良、資信程度高的債券進(jìn)展投資。2.采用分散投資的方法將資金按適當(dāng)?shù)谋壤顿Y于不同的債券，建立合理的資產(chǎn)組合，使投資風(fēng)險(xiǎn)降低到最可限制。第三節(jié) 投資基金價(jià)錢變動(dòng)的分析與管理一.投資基金及其特點(diǎn)眾多不確定的投資者將不同的出資份額聚集起來(lái)，交由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)展操作，所得的收益由投資者按出資比例分享，這樣一種投資工具就是投資基金。它實(shí)行的是一種集合投資制度，集資方式主要是向投資者發(fā)行有價(jià)證券。與其他投資方式比較，投資基金具有以下六個(gè)特性，如以下圖，留意搞清楚

44、各個(gè)特性的含義。證券化籌資共同收益風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)組合投資專家運(yùn)營(yíng)共同投資投資基金二.投資基金的價(jià)錢證券化籌資共同收益風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)組合投資專家運(yùn)營(yíng)共同投資投資基金(一) 投資基金價(jià)錢投資基金證券基金券作為一種有價(jià)證券，其價(jià)錢也包括發(fā)行價(jià)錢和市場(chǎng)買賣價(jià)錢兩種根本類型。基金證券各種價(jià)錢確定的最根本根據(jù)是基金每單位凈資產(chǎn)值及其變動(dòng)。1.發(fā)行價(jià)錢基金券的發(fā)行價(jià)錢由三部分組成：1)基金的面值；2)基金的發(fā)起與招募費(fèi)用；3)基金銷售費(fèi)。封鎖式基金的含義，它也有發(fā)行價(jià)錢和買賣價(jià)錢兩種；開放型基金的含義，它只需買賣價(jià)錢一種。按買賣價(jià)的詳細(xì)方式劃分，封鎖型基金的價(jià)錢有面值、凈值和市價(jià)三種。留意搞清楚三者之間的聯(lián)絡(luò)和區(qū)別。簡(jiǎn)

45、單地講，面值、凈值是市價(jià)的根底，市價(jià)是面值和凈值的市場(chǎng)表現(xiàn)方式。面值是基金的帳面價(jià)值，凈值是基金券的實(shí)踐價(jià)值，二者主要由基金本身內(nèi)在價(jià)值即資金和收益等情況決議；市價(jià)是基金的現(xiàn)實(shí)價(jià)錢，由供求關(guān)系決議。2.買賣價(jià)錢封鎖型基金的買賣價(jià)錢由基金的市場(chǎng)供求關(guān)系確定。留意封鎖型基金的特點(diǎn)。開放型基金可隨時(shí)買賣，其報(bào)價(jià)分“賣出及“買入兩種。搞清出此處買入價(jià)和賣出價(jià)的含義，留意二者都是根據(jù)基金單位的資產(chǎn)凈值來(lái)確定的。(二) 投資基金價(jià)錢動(dòng)搖分析1.道瓊斯實(shí)際該實(shí)際以為，在證券市場(chǎng)中，有價(jià)證券的價(jià)錢變動(dòng)按其繼續(xù)時(shí)間、動(dòng)搖幅度等可分為三種情況，即主要趨勢(shì)、次要運(yùn)動(dòng)和日常動(dòng)搖。基金券作為有價(jià)證券的一種，也服從這個(gè)規(guī)

46、律。在學(xué)習(xí)時(shí)，要留意搞清楚各種情況的含義和特點(diǎn)，以及在實(shí)踐分析中和投資抉擇中的運(yùn)用。1.主要趨勢(shì)。留意“多頭市場(chǎng)和“空頭市場(chǎng)的含義和特點(diǎn)2.次要運(yùn)動(dòng)。留意“次要趨勢(shì)的作用以及次要運(yùn)動(dòng)構(gòu)成的標(biāo)志或條件，次要運(yùn)動(dòng)對(duì)主要趨勢(shì)的影響3.日常動(dòng)搖。留意它與次要運(yùn)動(dòng)的關(guān)系，以及構(gòu)成次要運(yùn)動(dòng)的標(biāo)志或條件2.基金價(jià)錢變動(dòng)與股票價(jià)錢變動(dòng)基金的投資對(duì)象主要是股票，債券等有價(jià)證券。從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，基金價(jià)錢變動(dòng)與股票價(jià)錢變動(dòng)具有聯(lián)動(dòng)關(guān)系，即基金價(jià)錢受股市影響，二者的變動(dòng)趨勢(shì)根本一致。緣由有三：1.基金管理公司普通是按一定比例將基金資產(chǎn)投資于股票。股票投資上的盈利情況直接影響到基金的凈值，從而影響基金價(jià)錢。2.基金價(jià)錢和

47、股票價(jià)錢相互拉動(dòng)，呈同步變動(dòng)。3.投資基金實(shí)行組合投資戰(zhàn)略。相當(dāng)一部分資金投入績(jī)優(yōu)股，基金價(jià)錢與績(jī)優(yōu)股價(jià)錢高度相關(guān)。(三)基金價(jià)錢變動(dòng)的影響要素分析影響投資基金價(jià)錢的要素有政治、經(jīng)濟(jì)、法律和技術(shù)等要素。1.政治要素2.經(jīng)濟(jì)要素1從宏觀看，影響基金價(jià)錢變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)要素包括：經(jīng)濟(jì)周期；物價(jià)變動(dòng)；利率與匯率；貨幣政策；國(guó)際收支平衡；其他如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、稅收政策、資本市場(chǎng)發(fā)育程度、信息披露制度等。2從微觀看，影響基金價(jià)錢變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)要素：行業(yè)要素：行業(yè)的消費(fèi)周期以及行業(yè)景氣變化的影響；基金公司要素：上市、基金費(fèi)用、投資組合變化、收益分配、基金管理人員變動(dòng)等。3.法律要素4.技術(shù)要素。指那些對(duì)基金價(jià)錢有影響

48、的一些客觀要素，如投資者的心思要素，投機(jī)者的惡意炒作、虛偽買賣等影響基金價(jià)錢的變動(dòng)。技術(shù)要素分析用統(tǒng)計(jì)圖表和統(tǒng)計(jì)資料對(duì)基金未來(lái)價(jià)錢走勢(shì)作出預(yù)測(cè)，常用的方法有挪動(dòng)平均法、指數(shù)法等。第四節(jié) 投資基金的收益分配和風(fēng)險(xiǎn)分析一.投資基金的收益基金的投資對(duì)象眾多，除大部分是有價(jià)證券外，還投資于金融衍消費(fèi)品如期貨、期權(quán)，以及實(shí)業(yè)工程如企業(yè)、房地產(chǎn)等，因此各種投資基金得到收益的來(lái)源也各異，如資本利得、利息收入、盈利、利潤(rùn)等，在下表中有總結(jié)。投資對(duì)象收益稱號(hào)有價(jià)證券股票或債券等股息、利息收入、資本利得、資本增值等金融衍生工具資本利得實(shí)業(yè)工程企業(yè)、房產(chǎn)利潤(rùn)、盈利、資本增值等銀行存款利息收入注：1基金堅(jiān)持一定比例現(xiàn)

49、金存款的作用是備投資者贖回基金持份時(shí)付現(xiàn) 2資本利得和資本增值的聯(lián)絡(luò)與區(qū)別。前者是指股票和其他有價(jià)證券的賣出價(jià)高于原有買入價(jià)的差額；后者是指投資基金現(xiàn)有資產(chǎn)凈值高于初始資產(chǎn)凈值的那部分額度。二.投資基金的費(fèi)用投資基金的費(fèi)用指以委托的方式請(qǐng)專家進(jìn)展投資管理和操作支付的一定費(fèi)用。有關(guān)總結(jié)請(qǐng)看下表：投資基金費(fèi)用稱號(hào)支付對(duì)象支付比例和方式經(jīng)理費(fèi)經(jīng)理公司投資顧問(wèn)委員會(huì)基金規(guī)模越大比例越低逐日累計(jì)按月支付保管費(fèi)托管機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)凈值的0.2%逐日累計(jì)按月支付操作費(fèi)會(huì)計(jì)師、律師、年會(huì)破費(fèi)、印刷費(fèi)用普通按有關(guān)規(guī)定或當(dāng)事人收費(fèi)規(guī)范適時(shí)支付其他廣告、調(diào)研、辦公用品相關(guān)對(duì)象普通按有關(guān)規(guī)定或當(dāng)事人收費(fèi)規(guī)范適時(shí)支付三.投資

50、收益分配投資基金在獲取投資收益中扣除費(fèi)用支出后，便獲得投資利潤(rùn)。按管理?xiàng)l例，投資基金須定期將投資利潤(rùn)分配給受害人，這就是投資利潤(rùn)分配，也叫投資收益分配。投資收益分配方式在不同的基金，不同國(guó)家或地域有較大差別。讀者應(yīng)該對(duì)美國(guó)和日本的相關(guān)的投資收益分配情況有所了解，再參考其他書目或?qū)嶋H搞清楚我國(guó)基金投資收益的分配情況。四.投資基金的稅收只需投資者應(yīng)根據(jù)其收益交納所得稅，而基金公司普通是免稅的。他知道緣由嗎？五.基金投資的風(fēng)險(xiǎn)基金投資的大部分對(duì)象都是有價(jià)證券，所以相應(yīng)地就使投資者要承當(dāng)這些資產(chǎn)所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)?；鹜顿Y的風(fēng)險(xiǎn)要素有：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。(一) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

51、是由空頭和多頭等市場(chǎng)條件所引起的投資總收益變動(dòng)中的相應(yīng)部分。(二) 利率風(fēng)險(xiǎn)證券的利率風(fēng)險(xiǎn)原因于市場(chǎng)利率的動(dòng)搖所導(dǎo)致的該證券報(bào)酬的潛在變動(dòng)。(三) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)也叫拖欠風(fēng)險(xiǎn)，它是由于所投資的證券發(fā)行公司財(cái)務(wù)力度變動(dòng)而引起的投資總風(fēng)險(xiǎn)中的相應(yīng)部分。(四) 購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)是由價(jià)錢總程度變動(dòng)而引起的資產(chǎn)的總購(gòu)買力的變動(dòng)。實(shí)踐的投資收益率要扣除通貨膨脹的影響或者物價(jià)上漲的要素。第五節(jié) 投資基金個(gè)人投資評(píng)價(jià)一.投資者自我評(píng)價(jià)嚴(yán)厲地說(shuō)，投資基金并無(wú)好壞之分，只存在能否適宜于投資者本身的區(qū)別。投資者投資前，應(yīng)對(duì)本人進(jìn)展自我評(píng)價(jià)，包括：1分析自我的生活情況2投資目的3投資動(dòng)機(jī)4對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的接受才干5

52、分析本身屬于的投資者類型等。二.中小投資者對(duì)投資基金的選擇確定投資目的評(píng)價(jià)基金表現(xiàn)的方法有：從凈資產(chǎn)值看基金盈虧，計(jì)算資產(chǎn)報(bào)酬率，搜集有關(guān)基金表現(xiàn)，排名的信息。2.中小投資者對(duì)投資基金的選擇選擇投資基金包括以下內(nèi)容：(1) 對(duì)管理公司的選擇選擇基金管理公司方法有：比較以前運(yùn)營(yíng)其他基金表現(xiàn)，即看基金管理公司從前管理基金的績(jī)效，分析其運(yùn)營(yíng)才干和風(fēng)險(xiǎn)。比較各公司在不同股市態(tài)勢(shì)下的業(yè)績(jī)。 (2) 對(duì)投資時(shí)機(jī)的選擇影響中小投資者選擇投資時(shí)機(jī)的要素有：投資心思，投資金額、市場(chǎng)周期、投資時(shí)間等要素。從實(shí)際上講，低價(jià)時(shí)進(jìn)展投資是最正確投資時(shí)機(jī)；實(shí)踐中的做法是：1實(shí)行比較保險(xiǎn)的選擇，在價(jià)錢較低時(shí)多買一點(diǎn)股份，價(jià)

53、高時(shí)少買一點(diǎn)股份；2運(yùn)用固定金額平均投資法，在每隔一段固定時(shí)間就以固定金額投資于某一支基金。(3) 投資者對(duì)贖回基金時(shí)機(jī)的選擇對(duì)短線投資者來(lái)說(shuō)，要及時(shí)掌握市場(chǎng)動(dòng)搖的行情，親密關(guān)注基金結(jié)算的日期，以選準(zhǔn)基金兌現(xiàn)的最正確時(shí)機(jī)。對(duì)于長(zhǎng)線投資者來(lái)說(shuō)，應(yīng)遵照的三個(gè)方面的原那么。(4) 投資者退出或轉(zhuǎn)換其他基金時(shí)機(jī)的選擇第八章 期貨與期權(quán)投資分析期貨投資的特征一、期貨買賣的產(chǎn)生和開展1、期貨買賣，是指買賣雙方在期貨買賣所內(nèi)簽署期貨買賣合同，商定在未來(lái)某個(gè)確定的時(shí)間，按商定的價(jià)錢買進(jìn)或賣出假設(shè)干規(guī)范單位數(shù)量的買賣。2、遠(yuǎn)期買賣、期貨買賣和現(xiàn)貨買賣。與現(xiàn)貨買賣不同的是，遠(yuǎn)期買賣和期貨買賣不要求即期交割，而是經(jīng)

54、過(guò)合約的方式規(guī)定于未來(lái)某個(gè)確定的時(shí)間內(nèi)按商定的價(jià)錢和數(shù)量交割。但是期貨買賣又不同于遠(yuǎn)期買賣，其主要區(qū)別在于買賣雙方關(guān)系及信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范化規(guī)定、買賣方式、清算和實(shí)踐交割這幾個(gè)方面。 3、期貨買賣和遠(yuǎn)期買賣的主要買賣表如今買賣雙方關(guān)系及信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范化規(guī)定、買賣方式、清算和實(shí)踐交割5個(gè)方面。二、期貨市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)一期貨合約期貨合約是買賣雙方經(jīng)過(guò)期貨買賣所和經(jīng)紀(jì)人簽署的書面合同。一個(gè)期貨合約通常包括標(biāo)的產(chǎn)品、成交價(jià)錢、成交數(shù)量和成交期限四個(gè)必不可少的要素。標(biāo)的產(chǎn)品期貨買賣所通常按照等級(jí)規(guī)范對(duì)商品期貨買賣商品的質(zhì)量予以明確規(guī)定。在國(guó)際貿(mào)易中最通用、買賣量較大的商質(zhì)量量等級(jí)普通被定為規(guī)范品。同時(shí)，買賣所還規(guī)

55、定可供買賣的該類商品的其他等級(jí)，并根據(jù)市場(chǎng)情況規(guī)定和公布可供買賣的商品與規(guī)范品間的等級(jí)價(jià)差。成交價(jià)錢期貨買賣所對(duì)買賣過(guò)程中價(jià)錢變動(dòng)方式三方面有明確規(guī)定。一是報(bào)價(jià)單位。二是最小價(jià)錢變動(dòng)單位。三是每日價(jià)錢變動(dòng)限制。成交數(shù)量期貨買賣所對(duì)每張期貨合約所包含的數(shù)量予以明確規(guī)定，這一數(shù)量也稱為買賣單位。在各方進(jìn)展買賣時(shí)，即以買賣和約的數(shù)量來(lái)計(jì)算買賣數(shù)量的多少。成交期限買賣所普通根據(jù)買賣標(biāo)的供求的特點(diǎn)，確定交割的月份和交割的日期。期貨合約相對(duì)于現(xiàn)貨合約和遠(yuǎn)期合約而言，具有以下特點(diǎn)：規(guī)范化和期貨合約不需求實(shí)踐交割。期貨買賣制度1、“對(duì)沖制度“對(duì)沖制度是指期貨買賣不一定需求進(jìn)展實(shí)物買賣，買賣雙方在合約到期前可以

56、經(jīng)過(guò)一個(gè)相反的買賣來(lái)終了本人的義務(wù)。2、保證金制度保證金是一種履約的信譽(yù)擔(dān)保，又是清算所實(shí)行每日結(jié)算制度的根底。保證金包括初始保證金與追加保證金。在期貨買賣所簽約期貨合約買賣雙方必需交納保證金。初始保證金是買賣者在買賣時(shí)按規(guī)定比例存入其保證金賬戶的那部分資金。追加保證金是買賣者在持倉(cāng)期間因價(jià)錢變動(dòng)而發(fā)生虧損，使其保證金賬戶的余額減少到規(guī)定的維持保證金以下時(shí)所必需補(bǔ)交的保證金。維持保證金是指買賣所規(guī)定的買賣者在其保證金賬戶中所必需保有的最低余額的保證金。3、每日結(jié)算制度期貨合約簽署后，在到期前或經(jīng)過(guò)對(duì)沖制度終了買賣義務(wù)前，買賣所的清算所將根據(jù)每日的結(jié)算價(jià)錢計(jì)算出每一買賣者未平倉(cāng)部位的盈虧余額，并

57、增減其保證金賬戶的余額。日價(jià)錢變動(dòng)限制制度 (三) 期貨市場(chǎng)組織構(gòu)造期貨市場(chǎng)由以下四個(gè)部分構(gòu)成：一是買賣所；二是清算所；三是經(jīng)紀(jì)人；四是買賣者。期貨買賣所期貨買賣所是一非盈利的會(huì)員制組織。只需買賣所會(huì)員才干直接進(jìn)場(chǎng)從事買賣。清算所清算所擔(dān)任期貨合約的買賣與登記任務(wù)，既可以是一個(gè)獨(dú)立的組織，也可以隸屬于買賣所。清算所是一盈利性機(jī)構(gòu)。經(jīng)紀(jì)人期貨經(jīng)紀(jì)人是一個(gè)代表金融、商業(yè)機(jī)構(gòu)或普通公眾 進(jìn)展期貨買賣的個(gè)人或公司。買賣者期貨市場(chǎng)的買賣者按其買賣目的不同大致可分為兩類：一是套期保值者；二是投機(jī)者。三、期貨買賣的功能價(jià)錢發(fā)現(xiàn)價(jià)錢發(fā)現(xiàn)，也稱價(jià)錢構(gòu)成，是指期貨市場(chǎng)能提供買賣產(chǎn)品的價(jià)錢信息。期貨市場(chǎng)上的成交價(jià)錢

58、具有較強(qiáng)的權(quán)威性和超前性，也具有較強(qiáng)的延續(xù)性。套期保值所謂套期保值，是指為躲避或減少風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)建立與其現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的部位，并在期貨合約到期前實(shí)行對(duì)沖以結(jié)清部位的買賣方式。包括賣出套期保值和買進(jìn)套期保值。期貨投資分析一、商品期貨投資分析 一供應(yīng)需求分析期貨商品供應(yīng)分析期貨商品供應(yīng)分析主要調(diào)查本期商品供應(yīng)量的構(gòu)成及其變動(dòng)。商品市場(chǎng)的供應(yīng)量期初存量、本期產(chǎn)量、本期進(jìn)口量三部分構(gòu)成。 期初存量。是指上年或上季積存下來(lái)可供社會(huì)繼續(xù)消費(fèi)的商品實(shí)物量。 本期產(chǎn)量。是指本年或本季的商品消費(fèi)量。它是市場(chǎng)商品供應(yīng)量的主體。 本期進(jìn)口量。是對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)量的補(bǔ)充，通?；仉S著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求情況的變化而變動(dòng)。期貨商品需

59、求分析商品市場(chǎng)的需求量是指在一定時(shí)間、地點(diǎn)和價(jià)錢條件下，消費(fèi)者情愿購(gòu)買并有才干購(gòu)買的商品數(shù)量。它通常由國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口量和期末結(jié)存量三部分組成。二期貨買賣風(fēng)險(xiǎn)分析期貨買賣中的風(fēng)險(xiǎn)可分為：代理風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)和交割風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)分析技術(shù)分析法是經(jīng)過(guò)對(duì)市場(chǎng)行為本身的分析來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)錢的變動(dòng)方向，即主要是對(duì)期貨市場(chǎng)往日的日常買賣形狀，包括成交量的動(dòng)搖幅度、成交量與空盤量的變化等資料，按照時(shí)間順序繪制成圖形或圖表，然后針對(duì)這些圖形或圖表進(jìn)展分析研討，以預(yù)測(cè)期貨價(jià)錢走勢(shì)的方法。主要技術(shù)分析根底目的有：開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)， 成交量和未平倉(cāng)合約量等。技術(shù)分析法的種類 圖形分析圖形分析是最主

60、要、最普遍的分析方法，最根本的價(jià)錢圖形有K線圖、條形圖和點(diǎn)數(shù)圖。 成交量分析成交量分析，是指結(jié)合合約買賣量和未平倉(cāng)合約量分析價(jià)錢走勢(shì)方法。在普通情況下，假設(shè)買賣量、未平倉(cāng)合約量與價(jià)錢同向小幅變化，那么其價(jià)錢趨勢(shì)可繼續(xù)維持一段時(shí)間；如兩者與價(jià)錢反向變化時(shí)，價(jià)錢走勢(shì)能夠轉(zhuǎn)向。 挪動(dòng)平均線分析平均是指以數(shù)個(gè)買賣日的價(jià)錢為一組，對(duì)其進(jìn)展加權(quán)平均得出的平均價(jià)錢；挪動(dòng)是指根據(jù)市價(jià)變動(dòng)不斷計(jì)算出新的平均價(jià)錢。挪動(dòng)平均線分析是指經(jīng)過(guò)挪動(dòng)平均值的計(jì)算和挪動(dòng)平均線的描畫，消除期貨價(jià)錢變動(dòng)中的那些非正常要素或暫時(shí)性要素，從而較真實(shí)地反映出期貨價(jià)錢在一定時(shí)期內(nèi)的走勢(shì)。 技術(shù)目的分析相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)RSI。是反映市場(chǎng)氣勢(shì)強(qiáng)