湖北興發(fā)集團財務報表分析

1、湖北興發(fā)集團扒財務報表分析報挨告襖參考公司俺:背江蘇澄星磷化工叭股份有限公司靶姓 名：扳 班 級：學 號：指導老師： 罷二零笆一三年十二捌月二十半二盎日目 錄TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc376451411 埃第一部分敖 絆行業(yè)背景及公司艾基本情況簡介百 PAGEREF _Toc376451411 h 般1 HYPERLINK l _Toc376451412 昂一、拜骯行業(yè)背景班 PAGEREF _Toc376451412 h 半1 HYPERLINK l _Toc376451413 隘二、公司基本資稗料斑 PAGEREF _Toc376451413 h 哀2

2、 HYPERLINK l _Toc376451414 襖第二部分岸 挨杜邦分析法的基熬本原理稗 PAGEREF _Toc376451414 h 稗4 HYPERLINK l _Toc376451415 矮一、杜邦分析原哎理介紹哀 PAGEREF _Toc376451415 h 哎4 HYPERLINK l _Toc376451416 捌二、杜邦分析原昂理圖示辦 PAGEREF _Toc376451416 h 拌4 HYPERLINK l _Toc376451417 案第三部分澳 隘公司年報分析岸 PAGEREF _Toc376451417 h 按5 HYPERLINK l _Toc376451

3、418 凹（一）公司主要氨財務數(shù)據(jù)分析矮 PAGEREF _Toc376451418 h 疤5 HYPERLINK l _Toc376451419 俺1埃營業(yè)收入奧 PAGEREF _Toc376451419 h 拌5 HYPERLINK l _Toc376451420 2凈利潤 PAGEREF _Toc376451420 h 6 HYPERLINK l _Toc376451421 3總資產 PAGEREF _Toc376451421 h 6 HYPERLINK l _Toc376451422 4凈資產 PAGEREF _Toc376451422 h 7 HYPERLINK l _Toc376

4、451423 伴（二）核心指標隘分析百 PAGEREF _Toc376451423 h 佰7 HYPERLINK l _Toc376451424 搬1壩凈資產收益率耙 PAGEREF _Toc376451424 h 懊7 HYPERLINK l _Toc376451425 暗2懊銷售凈利率巴 PAGEREF _Toc376451425 h 疤9 HYPERLINK l _Toc376451426 哀3耙總資產周轉率斑 PAGEREF _Toc376451426 h 岸10 HYPERLINK l _Toc376451427 把4哀權益乘數(shù)澳 PAGEREF _Toc376451427 h 般1

5、1 HYPERLINK l _Toc376451428 矮（三）盈利能力叭分析哎 PAGEREF _Toc376451428 h 昂13 HYPERLINK l _Toc376451429 挨1安營業(yè)毛利率叭 PAGEREF _Toc376451429 h 耙13 HYPERLINK l _Toc376451430 把2芭營業(yè)利潤比重懊 PAGEREF _Toc376451430 h 拔14 HYPERLINK l _Toc376451431 版3熬期間費用占銷骯售收入比重愛 PAGEREF _Toc376451431 h 俺15 HYPERLINK l _Toc376451432 爸（四）資

6、產效率盎分析捌 PAGEREF _Toc376451432 h 氨18 HYPERLINK l _Toc376451433 鞍1敗應收賬款周轉百率柏 PAGEREF _Toc376451433 h 罷18 HYPERLINK l _Toc376451434 藹2吧存貨周轉率敗 PAGEREF _Toc376451434 h 埃19 HYPERLINK l _Toc376451435 傲3凹存貨分析澳 PAGEREF _Toc376451435 h 吧20 HYPERLINK靶 l _T襖oc37645半1436案 挨4安總資產報酬率爸 PAGEREF _Toc376451436 h 伴21 H

7、YPERLINK l _Toc376451437 扳（五）償債能力皚分析藹 PAGEREF _Toc376451437 h 按23 HYPERLINK l _Toc376451438 按1扒流動比率皚 PAGEREF _Toc376451438 h 阿23 HYPERLINK l _Toc376451439 佰2邦速動比率耙 PAGEREF _Toc376451439 h 氨24 HYPERLINK l _Toc376451440 稗3敖資產負債率霸 PAGEREF _Toc376451440 h 瓣25 HYPERLINK l _Toc376451441 八第四部分捌 芭綜合評價懊 PAGE

8、REF _Toc376451441 h 翱27 HYPERLINK l _Toc376451442 暗（一）公司存在阿問題瓣 PAGEREF _Toc376451442 h 澳27 HYPERLINK l _Toc376451443 礙（二）可提供的壩建議按 PAGEREF _Toc376451443 h 扳28 HYPERLINK l _Toc376451444 半湖北興發(fā)集團資八產負債表伴 PAGEREF _Toc376451444 h 扳31 HYPERLINK l _Toc376451445 把湖北興發(fā)集團資跋產負債表傲 PAGEREF _Toc376451445 h 哀32 HYPE

9、RLINK 捌l _To版c376451伴446暗 岸湖北興發(fā)集團資瓣產負債表愛 PAGEREF _Toc376451446 h 瓣33 HYPERLINK l _Toc376451447 昂湖北興發(fā)集團資暗產利潤表捌 PAGEREF _Toc376451447 h 把34 HYPERLINK l _Toc376451448 瓣江蘇澄星磷化工捌股份有限公司資板產負債表罷 PAGEREF _Toc376451448 h 懊35 HYPERLINK l _Toc3764頒51449鞍 巴江蘇澄星磷化工哀股份有限公司資鞍產負債表班 PAGEREF _Toc376451449 h 哎36 HYPERL

10、INK l _Toc376451450 懊江蘇澄星磷化工百股份有限公司資熬產利潤表哀 PAGEREF _Toc376451450 h 般37- PAGE 53 -按第一部分 頒 行業(yè)背景及公斑司基本情況簡介行業(yè)背景吧目前我國磷化工版企業(yè)總數(shù)在50背0家以上（不計皚磷肥，含磷農藥拜企業(yè)，含部份磷澳化物及有機磷產胺品企業(yè)），磷化皚工產品生產能力霸在700萬噸/翱年以上，年產量壩約400多萬噸扳。生產品種80稗多個，100翱多個規(guī)格型號。罷從產能和產量上氨看我國已是列為敖世界第二的磷酸笆鹽大國，個別產板品能力和產量位頒居世界第一。但拌我國還不是磷化疤工的強國，許多艾精細磷化工產品岸、專用磷化工產稗品

11、與國外相比還擺差距10年以上辦。高科技磷化工靶產品還是空白，鞍行業(yè)的總體科技暗水平與國外相比八還相差10阿耙20年。由于我搬國有相對豐富的埃磷礦資源，水電愛資源給我國發(fā)展八以黃磷為基礎的愛精細磷化工創(chuàng)造懊了較好的條件。哀在未來幾年中世邦界磷化工格局將熬發(fā)生變化，重心笆將向中國轉移。翱全世界現(xiàn)有黃磷把生產能力約15埃0多萬噸，中國阿就占75%，而哎云、貴、川、鄂哎四省黃磷產量之愛和2003年已擺超過全國黃磷總昂產量的90%。邦未來3-5年四凹省黃磷產量將會霸占到世界黃磷產八量的75%以上挨。這是我國發(fā)展笆磷精細化工的基岸礎和優(yōu)勢鞍,笆是在與國外磷精暗細化工產品市場芭競爭中的重要手愛段。稗把目前我

12、國磷化工跋產品仍以基礎產伴品為主，主要為班黃磷、熱法磷酸板、三聚磷酸鈉、熬飼料磷酸氫鈣，罷前三種產品產量胺已居世界第一。頒而精細磷化工產俺品只占4%，我礙國磷化工產品結耙構不合理致使以爸初級磷化工產品矮低價出口，而其案它行業(yè)，特別是拔高科技行業(yè)所需叭精細磷化工產品胺又從國外進口，氨加上我國磷化工俺行業(yè)多為中小企版業(yè)，小而分散，敗缺乏自主開發(fā)能拌力，都等大專院矮校，科研院所導哎前開發(fā)再尋求合埃作伙伴進行工業(yè)岸化轉化，而轉化胺速度又非常緩慢爸,絆甚至由于企業(yè)在吧研發(fā)前期未介入昂,癌對成果的特點不靶了解礙,熬后期又派不熟悉班專業(yè)和管理的人埃員參與管理霸,叭往往使成果轉化盎緩慢搬,拌甚至失敗氨.藹我國

13、雖然有較好芭的發(fā)展精細磷化邦工的條件按,盎但全行業(yè)不認真按研究胺,癌仍然無序、重復澳、分散、低水平絆發(fā)展,讓原料黃捌磷高價買進制成稗低價產品售出,絆我國的磷化工行百業(yè)將陷于崩潰般。板二、板公司基本資料骯（一）跋湖北興發(fā)集團矮概況背1傲公司簡稱半：邦哎 巴興發(fā)集團熬2案股票代碼皚：半艾 案600141礙3扒公司全稱瓣：阿哀 安湖北興發(fā)化工集八團股份有限公司艾4昂公司英文名稱氨：按愛Hubei X扮ingfa C把hemical襖s Group癌 Co., L岸td.阿5隘曾用名白： 哀 熬興發(fā)集團、G興啊發(fā)、興發(fā)集團百6瓣成立日期愛：氨擺 礙1994-08按-17岸7扒所屬行業(yè)哀： 巴盎通用化工

14、品礙8鞍所屬概念昂：絆翱 半?yún)⒐山鹑?、出口跋退稅、金融參股吧、融資融券、稀白缺資源邦9稗所屬地域礙：拜哀 懊湖北白10氨法定代表人擺：瓣啊李國璋盎11背獨立董事岸：氨頒 扳胡亞益、陳澄海氨、高朗、杜哲興敖、汪家乾笆12公司簡介邦： 爸公司系由興山縣搬化工總廠、興山哎縣水電專業(yè)公司哎和湖北雙環(huán)化工襖集團敖公司作為發(fā)起人藹，以定向募集方邦式于1994年唉8月17日設立疤的股份有限公司搬。哎公司設立時總股辦本為4500哀萬股，其中發(fā)起班人分別以部分經頒營性凈資產及現(xiàn)邦投板入折為國家股4般364萬股， 傲向中國出口商品柏基地建設湖北公辦司等四家單位翱向佰募集法人股13擺6萬股。經19爸96年、199扒

15、7年發(fā)起人進行拌增資擴股和19班99年月皚13日發(fā)行公眾班股4000萬股邦后，公司總股本邦達16000萬藹股。埃13經營范圍唉： 版公司主要進行半磷化工系列產品氨、化工原料及化霸工產品生產、銷白售、進出口；磷翱礦石的開采、銷靶售；化學肥料（安含復混肥料）的按生產、銷售；承稗辦中外合資經營埃合作生產及凹“翱三來一補昂”皚業(yè)務；水力發(fā)電佰、供電；汽車貨板運、汽車配件銷澳售；機電設備安愛裝；房屋租賃；暗物業(yè)管理服務；隘技術咨詢服務；皚食品添加劑及飼暗料添加劑生產及翱銷售。板（二）盎江蘇澄星磷化工搬股份有限公司矮概況奧1拜公司簡稱愛： 翱 矮澄星股份稗2藹股票代碼板： 板 搬600078笆3扒公司全稱

16、稗： 皚 八江蘇澄星磷化工暗股份有限公司愛4懊公司英文名稱藹： 跋Jiangsu熬 Chengx扮ing Pho扒sph-che辦micals 霸Co., Lt艾d.笆5耙曾用名埃： 安 癌鼎球實業(yè)、澄星氨股份、G澄星、昂澄星股份靶6跋成立日期氨： 瓣 辦1994-06版-08把7捌所屬行業(yè)凹： 熬 辦通用化工品疤8翱所屬概念愛： 藹 癌出口退稅、融資懊融券、循環(huán)經濟絆9般所屬地域板： 扒 扮江蘇昂10哎法定代表人斑： 拜李興拌11拜獨立董事霸： 叭沈曉軍、馬麗英按、盧青爸12：公司簡介拜： 疤公司系由宜興市盎絹麻紡織印染實疤業(yè)總公司等三家扳單位共同發(fā)起設礙立，以其凈交資哎產及現(xiàn)金投入折昂為發(fā)

17、起人股67爸68.71萬股邦，并定向募集職扮工股513萬股疤，經1997年藹5月發(fā)行后，上背市時總股本達1挨0781.71疤萬股，其職工股昂182.04萬疤股將于公眾股3扳500萬股于1安997年6月2阿7日上市交易后耙期滿三年后上市佰流通。俺13：經營范圍扳： 盎公司主要進行扮食品添加劑的生皚產，危險化學品班的生產、批發(fā)；板一般經營項目：拔化工原料及化工拔產品制造、銷售百，本企業(yè)自產的芭化工原料及化工敖產品出口，電子岸產品制造、銷售艾，金屬材料、建艾筑材料、農副產隘品銷售，技術咨拌詢服務。版第二部分 澳 杜邦分析法的盎基本原理奧一、杜邦分析原擺理介紹骯杜邦分析法，又絆稱杜邦財務分析襖體系，簡

18、稱杜邦八體系，是利用各白主要財務比率指胺標間的內在聯(lián)系愛，對企業(yè)財務狀傲況及經濟利益進壩行綜合系統(tǒng)分析骯評價的方法。該盎體系以凈資產收板益率為龍頭，以鞍資產凈利率和權巴益乘數(shù)為核心，氨重點揭示企業(yè)獲扳利能力，資產投凹資收益能力及權鞍益乘數(shù)對凈資產背收益率的影響，翱以及各相關指標班間的相互影響作板用關系。俺杜邦分析法中涉版及的幾種主要財藹務指標關系為：啊凈資產收益率=搬資產凈利率*權礙益乘數(shù)皚資產凈利率=銷背售凈利率*資產昂周轉率昂凈資產收益率=扒銷售凈利率*資辦產周轉率*權益版乘數(shù)岸二、杜邦分析原拜理盎圖示扮第三部分 癌 公司年報分愛析哎注傲:柏以下指標的計算跋均是以拜萬元半為單位，可能會爸存

19、在誤差，但計阿算方法均是按照熬規(guī)定計算的。拜（一）公司主要哎財務數(shù)據(jù)分析1營業(yè)收入拜年份盎2008矮2009邦2010按2011爸2012襖興發(fā)集團扳267567.拔64 扳304439.奧06 班467804.吧31 頒656851.阿31 拜961203.佰89 搬澄星股份癌305317.跋83 拜254592.艾47 疤249999.板38 柏254196.哀06 半266149.胺46 傲企業(yè)設立的目的唉就是盈利，收入昂是企業(yè)的利潤來扳源。從上面的圖熬表可以看出，興邦發(fā)集團的營業(yè)收皚入連續(xù)5年都呈巴上升的趨勢，且版增長速度越來越搬快，從08年稍笆落后于澄星股份埃到09年趕超，敗直到12

20、年約為叭澄星股份的3.白5倍。而澄星股巴份在09年有明澳顯的下降趨勢，昂而后幾年保持較凹為平穩(wěn)的狀態(tài)。2凈利潤辦年份矮2008把2009愛2010扒2011昂2012盎興發(fā)集團扳30972.2艾8 八14007.4捌6 扒18730.2襖8 藹23338.6瓣6 俺31964.8拌2 矮澄星股份絆17472.2芭4 八6496.82懊 傲7236.93奧 奧6761.49隘 啊4953.33拌 吧從以上圖標中可暗以看出，兩家公霸司在09年凈利敗潤較低，原因為埃08年金融危機耙對化工企業(yè)影響八較大，致使兩家盎公司凈利潤有明半顯的下降。岸而跋09年以后興發(fā)癌集團凈利潤又呈拔現(xiàn)上升趨勢，說捌明該企業(yè)

21、在金融瓣危機之后采取了懊適當方案，使公案司利潤回升。相靶比興發(fā)集團，澄叭星股份則保持低奧迷的狀態(tài)，凈利吧潤相比08年相啊差較大。3總資產捌年份拔2008拌2009八2010翱2011芭2012耙興發(fā)集團搬303293.柏69 埃363962.罷80 爸619157.扒94 拌824904.百36 胺1380102胺.95 鞍澄星股份氨516292.把93 辦561093.壩72 半607776.昂25 骯684060.按94 傲580414.吧78 扳總資產顯示企業(yè)伴規(guī)模的大小，按從以上圖表可以挨看出，興發(fā)集團壩在近5年總資產凹在不斷增加，尤翱其是2012年敗增幅最大，翱原因是公司絆營銷模式好

22、，營跋業(yè)收入增加；澄澳星股份在前4年扒也呈上升趨勢，唉但是幅度不大，跋在12年略微下矮降。4凈資產柏年份鞍2008背2009哎2010傲2011盎2012罷興發(fā)集團巴117906.暗02 啊128188.背40 骯196953.埃37 皚250927.奧76 癌455000.巴15 邦澄星股份擺159479.案98 艾162218.壩39 邦167897.矮35 柏185506.班50 笆186敖160.27 奧興發(fā)集團近5年巴凈資產呈逐步上斑升趨勢，并且在敗2012年有明懊顯的上升，主要敗因為該企業(yè)在1耙2年的營業(yè)收入把增長較快。而澄俺星股份相比興發(fā)奧集團則增長速度澳緩慢，并且，凈胺資產在0

23、9年之拔前多于興發(fā)集團按，而從10年開暗始被興發(fā)集團逐頒漸趕超。扒（二）核心指標艾分析奧1般凈資產收益翱率100頒興發(fā)集團癌凈資產收益率暗時間絆2007案2008唉2009辦2010氨2011背2012把凈利潤爸唉30972.2絆8挨14007.4凹6擺18730.2壩8隘23338.6案6扮31964.8跋2安所有者權益敗88911.2板6岸117906.扳02稗128188.阿4巴196953.拜37啊250927.唉76百455000.暗15邦平均所有者權益艾靶103408.背64瓣123047.白21皚162570.哀89 捌223940.懊57 艾352963.扮96 拌凈資產收益率

24、辦爸29.95%背11.38%傲11.52%般10.42%班9.06%絆澄星股份頒凈資產收益率安時間班2007矮2008霸2009吧2010矮2011埃2012哎凈利潤愛奧17472.2懊4八6496.82爸7236.93百6761.49敖4953.33熬所有者權益霸133216.扮8靶159479.藹98叭162218.按39斑167897.斑35頒185506.翱5敖186160.白27哎平均所有者權益癌艾146348.稗39氨160849.俺19 拌165057.埃87 扒176701.般93 捌185833.扒39 罷凈資產收益率版伴11.94%霸4.04%啊4.38%瓣3.83%安2

25、.67%奧時間疤2008跋2009稗2010凹2011案2012俺興發(fā)集團疤29.95%擺11.38%啊11.52%凹10.42%岸9.06%霸澄星股份懊11.94%爸4.04%背4.38%唉3.83%罷2.67%疤凈資產受益率反扒映企業(yè)所有者權伴益的獲利能力。扳兩家公司辦在09年都呈現(xiàn)壩急劇下降的趨勢笆，而后幾年略微扳下降。09年的搬大幅下降主要是版由于08年金融般危機的影響，化礙工企業(yè)遭受嚴重爸影響俺。而興發(fā)集團的白凈資產收益率一襖直高于澄星股份扒，主要原因在于隘興發(fā)集團每年的班凈利潤都高于澄把星股份。兩公司皚都扮下降的原因主要耙在于兩家公司的按所有者權益的增擺長速度都沒有凈搬利潤的增長速

26、度哀快。2銷售凈利率100哀興發(fā)集團頒銷售凈利率岸時間案2008芭2009爸2010澳2011笆2012襖凈利潤霸30972.2礙8熬14007.4瓣6艾18730.2跋8澳23338.6稗6岸31964.8壩2搬營業(yè)收入昂267567.捌64頒304439.奧06霸467804.啊31扮656851.骯31安961203.扒89扳銷售利潤率埃11.58%背4.60%扮4.00%頒3.55%背3.33%佰澄星股份襖銷售凈利率擺時間耙2008敗2009佰2010皚2011哎2012翱凈利潤霸17472.2隘4案6496.82矮7236.隘93板6761.49巴4953.33搬營業(yè)收入愛30531

27、7.啊83笆254592.板47俺249999.佰38案254196.奧06熬266149.搬46巴銷售利潤率埃5.72%隘2.55%昂2.89%把2.66%半1.86%捌時間佰2008艾2009挨2010搬2011扮2012笆興發(fā)股份百10.17%傲2.99%半2.85%按2.43%鞍3.33%柏澄星股份捌5.72%愛2.55%阿2.89%伴2.66%襖1.86%澳銷售凈利率反映阿企業(yè)銷售收入的埃獲利能力。俺從上述圖表中可跋以看出，兩家企爸業(yè)的銷售凈利率柏在09年都大幅暗下降，主要原因芭為當年磷化工市埃場持續(xù)低迷，主唉要產品價格大幅靶下降，對企業(yè)的半經營業(yè)績遭受巨搬大壓力，并且受霸到金融危機

28、的影擺響，出口形式日邦益嚴峻，外部需背求嚴重不足。0柏9到11年，兩耙家企業(yè)的銷售凈氨利率相差不大，靶且平穩(wěn)發(fā)展。1襖2年興發(fā)集團略傲高于澄星股份。頒3總資產周轉澳率昂興發(fā)集團拌總資產周轉率扳時間板2007矮2008敖2009癌2010敗2011骯2012昂營業(yè)收入瓣八267567.敖64鞍304439.阿06埃467804.頒31襖656851.柏3敖1笆961203.擺89啊資產總額霸282064.癌23癌303293.艾69背363962.班80靶619157.安94氨824904.盎36癌1380102八.95稗總資產平均余額叭搬292678.敗96壩333628.藹25 佰49156

29、0.襖37 辦722031.扒15 愛1102503礙.66 翱總資產周轉率佰翱0.91 礙0.91 凹0.95 稗0.91 稗0.87 凹澄星股份矮總資產周轉率案時間襖2007襖2008百2009安2010邦2011暗2012案營業(yè)收入敗擺305317.哀83礙2545靶92.47伴249999.啊38凹254196.奧06八266149.胺46跋資產總額昂460131.拜88吧516292.稗93扒561093.礙72擺607776.絆25把684060.唉94暗580414.哎78巴總資產平均余額奧百488212.俺41 斑538693.熬33 扳584434.笆99 盎645918.頒

30、60 霸632237.壩86 拜總資產周轉率敖背0.63 愛0.47 捌0.43 昂0.39 埃0.42 板時間班2008隘2009阿2010絆2011把2012扮興發(fā)集團疤0.91啊0.9擺1八0.95安0.91艾0.87阿澄星股份芭0.63埃0.47擺0.43拜0.39鞍0.42敖總資產周轉率反白映總資產的利用柏效率。愛興發(fā)集團的總資皚產周轉率保持在拌0.9上下，而頒澄星股份在近幾芭年的總資產挨周轉率都呈現(xiàn)下埃降的哀趨勢，且明顯低背于興發(fā)集團，唉說明澳興發(fā)集團的總資傲產利用效率一直笆要好于澄星股份俺。4權益乘數(shù)權益乘數(shù)扮興發(fā)集團敗權益乘數(shù)挨時間巴2008敗2009柏2010擺2011奧20

31、12白資產總額敗303293.矮69叭363962.斑8按619157.斑94隘8拔24904.3敗6熬1380102澳.95傲所有者權益皚117906.暗02俺128188.扒4扳196953.班37藹250927.昂76耙455000.扒15案權益乘數(shù)昂2.57 暗2.84 襖3.14 岸3.29 岸3.03 案澄星股份埃權益乘數(shù)捌時間藹2008癌2009芭2010靶2011胺2012扒資產總額拜516292.艾93安561093.安72捌607776.胺25扳684060.巴94霸580414.阿78昂所有者權益癌159479.吧98昂162218.疤39版167897.辦35骯1855

32、06.襖5叭186氨160.27澳權益乘數(shù)芭3.24 俺3.46 襖3.62 絆3.69 捌3.12 癌時間唉2008凹2009伴2010搬2011邦2012靶興發(fā)集團凹2.57 捌2.84 跋3.14 把3.29 挨3.03 壩澄星股份伴3.24 班3.46 胺3.62 罷3.69 半3.12 案權益乘數(shù)反映企奧業(yè)總資產是所有翱者權益的多少倍般數(shù)。罷從上述圖表中可斑以看出，兩家企稗業(yè)的權益乘數(shù)大敗致同步發(fā)展前4礙年都呈現(xiàn)上升趨翱勢翱，在12年略微吧下降。但總體興班發(fā)集團的權益乘傲數(shù)要低于澄星股礙份。礙核心指標分析結八論：瓣興發(fā)集團和澄星靶股份兩家公司近藹幾年的凈資產收唉益率都呈現(xiàn)下降挨趨勢癌

33、，懊尤其表現(xiàn)在09艾年，出現(xiàn)急劇下叭降的態(tài)勢。說明敗在金融危機過后佰，整體化工企業(yè)般的市場整體低迷瓣，市場需求不大昂，到時磷化工產佰品價格偏低，且氨行業(yè)競爭壓力大霸。再加上外需不俺足和貿易保護，翱使得磷化工企業(yè)埃的盈利能力有較背大水平的下降。岸從銷售凈利率指啊標看，傲興發(fā)集團近幾年八營業(yè)收入都有較芭大程度的增長，隘但凈利潤與營業(yè)唉收入的增長速度鞍大致相同，使得吧后幾年唉一直保持了較穩(wěn)壩定的水平。而頒澄星股份沒有拜敗托金融危機的影鞍響，營業(yè)收入增礙長緩慢且凈利潤傲增長也不大，受敗市場的影響很明柏顯。兩家企業(yè)在哎09年仍呈現(xiàn)大隘幅下降，說明金罷融危機給化工企岸業(yè)造成了巨大沖岸擊，并使得一些伴企業(yè)一

34、直沒能把擺脫白其影響，邦從總資產周轉率芭來看，興發(fā)集團拔持續(xù)保持在0.翱9，而澄星股份骯則呈現(xiàn)緩慢下降跋的態(tài)勢。說明興盎發(fā)集團在近幾年哀總資產的大幅上安漲的同時，保持岸著總資產周轉率疤的較高水平八。而澄星股份近熬幾年總資產增長辦速度緩慢，且營芭業(yè)收入增長速度奧也較為緩慢，使骯得總資產周轉率安呈現(xiàn)較低水平且瓣有下降趨勢，該愛公司的邊際效益凹在下降。從兩者盎比較來看興發(fā)集佰團的資產利用率安較高，能夠促進霸企業(yè)的盈利。絆興發(fā)集團的權益阿乘數(shù)較澄星股份啊小，顯示其負債暗經營的比率小于叭澄星股份唉，但俺兩者的差距正在敗逐步縮小，說明八興發(fā)集團的伴經營策略有所調巴整。癌以上幾個指標顯愛示，兩個公司的懊凈資

35、產收益率和澳銷售凈利率在0絆9年俺急劇下降的原因俺是多樣的，下面傲將對上述指標分熬解，作進一步分昂析。罷（三）盈利能力矮分析1營業(yè)毛利率100拌興發(fā)集團營業(yè)笆毛利率扮時間愛2008擺2009艾2010礙2011安2012哎銷售毛利唉41877.4胺7白14588.7背4邦28709.8案9骯33078.5搬5芭39571.7背3拜營業(yè)收入凈額佰267567.罷64笆304439.叭06頒4鞍67804.3叭1岸656851.敖31罷961203.敖89愛營柏業(yè)胺毛利率斑15.65%案4.79%叭6.14%班5.04%敗4.12%澳澄星股份營業(yè)俺毛利率絆時間拌2008藹2009板2010笆201

36、1拌2012把銷售毛利隘18326.1罷7靶4195.9斑6355.26擺7600.35霸4032.2芭營業(yè)收入凈額把305317.挨83懊254592.瓣47罷249999.敖38案254196.笆06辦266149.班46斑營耙業(yè)白毛利率胺6.00%笆1.65%叭2.54%白2.99%昂1.51%叭時間叭200按8頒2009疤2010板2011絆2012耙興發(fā)集團扮15.65%八4.79%爸6.14%拜5.04%扒4.12%壩澄星股份阿6.00%扳1.65%罷2.54%疤2.99%板1.51%耙營業(yè)毛利率是銷背售利潤率的基礎般組成，從而也是阿企業(yè)獲利能力的暗基礎。營業(yè)懊毛利率的高低可版以反

37、映企業(yè)銷售案獲利能力的高低矮。半興發(fā)集團和澄星盎股份在09年都敖呈現(xiàn)大幅下降的癌趨勢，說明在0爸9年金融危機的頒影響下，市場需辦求嚴重不足。而跋后幾年都在起伏笆波動，該段敖時期柏兩個公司的經營辦業(yè)務能力狀況有凹所起伏哀。但總體來看，捌興發(fā)集襖團的營業(yè)暗毛利率總體要高稗于澄星股份，說凹明興發(fā)集團的盈岸利能力要高于澄霸星股份，暗兩個辦公司經營業(yè)務的傲獲利能力狀況動哀蕩起伏。頒2營業(yè)利潤比奧重敗興發(fā)集團哎營業(yè)利潤比重頒時間矮2008艾2009安2010罷2011癌2012愛營業(yè)利潤拌41877.4愛7昂14588.7藹4爸28709.8矮9芭33078.5伴5襖39571.7安3絆利潤總額唉3732

38、7.6隘2捌15889.3哎4稗23858.3佰3耙30645.4邦3捌39183.7埃7哎營業(yè)利潤比重把1.12 絆0.92 耙1.20 邦1.08 壩1.01 哎澄星股份昂營業(yè)利潤比重扳時間隘2008敖2009阿2010扳2011佰2012熬營業(yè)利潤唉18326.1白7吧4195.9巴6355.26傲7600.35背4032.2般利潤總額傲18635.4阿5把8114.88頒7256.66捌8231.3捌0班6384.36翱營業(yè)利潤比重襖0.98 熬0.52 按0.88 挨0.92 唉0.63 柏時間藹2008胺2009艾2010白2011礙2012挨興發(fā)集團哀1.12胺0.92翱1.2板

39、0艾1.08澳1.01白澄星股份熬0.98襖0.52俺0.88拔0.9氨2耙0.63岸營業(yè)利潤占利潤稗總額的比重反映骯企業(yè)營業(yè)利潤般對利潤總額貢獻八大小。從上述圖百表可以看出，興哀發(fā)集團的營業(yè)利耙潤比重一直高于翱澄星股份的營業(yè)啊利潤比重，說明凹興發(fā)集團的捌營業(yè)絆收入吧對企業(yè)的利潤做昂出了巨大貢獻。把從連續(xù)5挨年的情況看，兩邦者的拜營業(yè)利潤比重呈熬波動不穩(wěn)定的狀辦況，說明半兩家矮公司的拜營業(yè)襖戰(zhàn)略在不斷調整氨之中。相對而言皚，興發(fā)集團營業(yè)熬利潤所占比重比叭較穩(wěn)定，說明公扳司的業(yè)務邦的調整耙要小于澄星股份阿。般3期間費用占扮銷售收入比重笆興發(fā)集團藹期間費用占銷售哎收入比重澳營業(yè)隘費用啊118壩43

40、.60 礙11061.0癌2 般12530.1叭1 稗13965.5懊7 稗17456.7邦9 稗管理費用爸8936.06罷 斑8222.55拔 板10629.9敖3 辦17462.6暗8 擺23549.6拜7 疤財務費用百11943.6俺9 稗9817.28阿 背13979.5懊9 礙18227.5愛8 傲36438.9爸8 版銷售收入凈額扒267567.按64挨304439.胺06霸467804.八31霸656851.氨31版961203.叭89敖營業(yè)費用占銷售靶收入比重斑4.43%阿3.63%斑2.68%把2.13%板1.82%昂管理費用占銷售盎收入比重爸3.34%奧2.70%擺2.27

41、%皚2.66%稗2.45%矮財務費用占銷售翱收入比重擺4.46%傲3.22%澳2.99%把2.77%搬3.79%熬期間費用占銷售癌收入比重稗12.23%懊9.56%哀7.94%吧7.56%昂8.06%皚興發(fā)集團的銷售板費用雖然在逐年芭增加，但是其占佰銷售收入的比重骯卻明顯下降版，白這與背公司的銷售策略扮有關，捌管理費用在5敗年中也逐漸增加稗，尤其是11和吧12這兩年，導頒致這兩年管理費百用占銷售收入的八比重也在增加唉，爸原因在于09年敖金融危機爆發(fā)后澳，為減輕其影響巴，興發(fā)集團加大爸了科研力度，增熬加技術開發(fā)費用胺致力于提高資源版的利用效率。財澳務費用前四年連絆續(xù)遞減岸，八而在12年有明哀顯的

42、上漲班主要原因是：奧前四年企業(yè)生產懊經營較好，且未班采用票據(jù)結算的澳方式，而12年頒為了擴大企業(yè)的耙生產版與銷售，興發(fā)集唉團大幅增加了銀藹行貸款，且采用罷票據(jù)支付捌的方式，使得興哀發(fā)集團的挨財務費用較上年拔有較大幅度的增般長。凹澄星股份版期間費用占銷售挨收入比重盎銷售費用佰13448.1靶8 俺15614.3癌3 耙12608.2罷9 俺9923.46敖 壩7532.34拜 翱管理費用扳6366.51案 擺7985.83凹 笆6615.24芭 吧9390襖.89 襖7704.87霸 瓣財務費用鞍15226.6班9 哎11190.7扮8 背12353.9叭9 拔18271.9啊6 皚23368.

43、5百0 疤銷售收入凈額百305317.啊83昂254592.瓣47奧249999.叭38埃254196.艾06辦266149.拌46哎營業(yè)費用占銷售拜收入比重骯4.40%背6.13%敗5.04%壩3.90%昂2.83%白管理費用占銷售伴收入比重背2.09%爸3.14%半2.65%罷3.69%半2.89%盎財務費用占銷售伴收入比重靶4.99%矮4.40%熬4.94%安7.19%隘8.78%胺期間費用占銷售伴收入比重敗11.48%搬13.67%壩12.63%班14.79%矮14.51%胺澄星股份營業(yè)費跋用呈現(xiàn)逐年遞減艾，主要原因在于哀該企業(yè)的銷售量搬在逐年下降，且襖銷售利潤也在下拜降；公司管理費氨

44、用則呈現(xiàn)波動起伴伏的狀態(tài)，說明襖該公司管理水平罷下降；財務費用胺第2辦年一直呈哀上升艾趨勢，主要原因稗是公司負債規(guī)模案有所增加。期間搬費用占銷售收入芭比重比較埃時間絆2008敖2009把2010扒2011絆2012埃興發(fā)集團矮12.23%拔9.56%哎7.94%佰7.56%敖8.06%白澄星股份罷11.48%癌13.67埃%板12.63%唉14.79%挨14.51%懊期間費用是利潤柏的抵減項目，瓣2008年興發(fā)俺集團的期間費用按占銷售收入比重氨略高于澄星股份阿，但拔2009年以后笆興發(fā)集團明顯低跋于澄星股份，且吧有一直下降的趨扳勢。而澄星股份矮的期間費用所占矮的比重呈現(xiàn)波動皚上升的趨勢，從跋0

45、9年開始一直疤明顯高于興發(fā)集鞍團，且所占用的盎比重較大，對企爸業(yè)的利潤造成了霸較大影響。捌盈利能力分析結扳論：罷從俺營業(yè)收入敗來看，興發(fā)集團叭一直處于快速增擺長的階段，而澄熬星股份則出現(xiàn)低伴迷狀態(tài)，5年來拌營業(yè)收入都保持癌較低水平。說明扒在磷化工市場上哀，興發(fā)集團的市扒場占有量明顯要班高于澄星股份。柏營笆業(yè)氨毛利率搬興發(fā)集團一直高頒于澄星股份，主扮要原因在于興發(fā)氨集團在擴大生產般之后，其規(guī)模效巴益逐漸凸顯。而鞍澄星股份因幾年敗的收益平平且總耙資產增長緩慢，襖營業(yè)毛利率也就搬顯得較低。兩家艾企業(yè)在09年大澳幅下降主要還是搬受金融危機的影半響。哎從總體上看，興鞍發(fā)集團的技術優(yōu)佰勢使得其盈利空耙間要

46、明顯大于澄藹星股份。凹興發(fā)集團和澄星盎股份的營業(yè)利潤拜占利潤總額比重皚在近5年都呈現(xiàn)斑波動起伏的態(tài)勢芭，而總體上看興安發(fā)集團的比重較俺高，這反映了興背發(fā)集團營業(yè)利潤皚對利潤總額貢獻捌較澄星股份大傲興發(fā)集團拌與澄星股份靶的吧期間費用都呈現(xiàn)笆上升趨勢。敖但百興發(fā)集團的期間敖費用頒所占比率較小。爸顯示興發(fā)集團經罷過長期的經營運霸作，期間費用阿控制已經達到較啊高水平扒。而澄星股份期霸間費用所占比重擺相對較高，企業(yè)扒應該加強對管理耙費用的監(jiān)管，降皚低其比率。 跋（四）資產效率芭分析岸1應收賬款周伴轉率唉興發(fā)集團皚應收賬款周轉率邦時間傲2007 礙2008 搬2009 啊2010 罷2011 白2012

47、稗應收票據(jù)頒471.48 稗465.59 隘2767.32疤 般15672.7藹6 扮11930.3隘6 壩37490.7百5 哎應收賬款白12951.4澳7 稗20070伴.90 疤17955.8拜3 阿27476.9翱8 笆20129.3笆1 隘41187.8扮7 敗應收賬款平均余版額跋擺16979.7搬2 礙20629.8板2 半31936.4敖5 鞍37604.7班0 敖55369.1隘4 阿營業(yè)收入版吧267567.耙64稗304439.吧06捌467804.骯31耙656851.班31唉961203.凹89耙應收賬款周轉率襖岸15.8 把14.8 霸14.6 礙17.5 暗17.4

48、 靶澄星股份應收賬百款周轉率辦時間靶2007 罷2008 懊2009 笆2010 澳2011阿 阿2012 疤應收票據(jù)藹65057.3岸8叭17105.4霸8傲24346.6佰6罷17085.5佰0叭46381.7拜9佰25767.3阿9拔應收賬款哀12951.4百7按27592.2矮8皚15839.9佰6扮21197.4捌2胺11753.7佰8壩8459.51安應收賬款平均余半額拜澳61353.3凹1扒42442.1癌9敗39234.7哎7鞍48209.2拜5絆46181.2白4頒營業(yè)收入昂霸305317.安83頒254592.靶47艾249999.礙38熬254196.吧06跋266149

49、.版46骯應收賬款周轉率胺胺5.0 凹6.0 八6.4 罷5.3 八5.8 扳時間啊2008疤2009吧2010霸2011翱2012安興發(fā)集團罷15.8啊14.8絆14.6背17.5搬17.4笆澄星股份翱5礙6翱6.4奧5.3版5.8版應收賬款周轉率隘反映企業(yè)應收賬搬款的周轉速度。敖從以上圖表可以按看出興發(fā)集團與扒澄星股份的凹應收賬款周轉率瓣在這5年之中變皚化傲不太明顯，上下案波動。但總體來耙看，興發(fā)集團的擺應收賬款周轉率敖要明顯高于澄星背股份。2存貨周轉率存貨周轉率斑興發(fā)集團埃存貨周轉率扳時間胺2007扮2008矮2009叭2010懊2011頒2012版營業(yè)成本敗矮11843.6氨11061

50、.0搬2氨12530.1百1霸13965.5皚7絆17456.7板9案存貨巴20503.6搬5熬23560.8暗7礙35096.5鞍6吧45921.2隘3敖56235.6疤3礙88410.5氨4扮存貨平均凈額頒百22032.2芭6霸29328.7熬2 吧40508.9白0 罷51078.4藹3 壩72323.0稗9 哀存貨周轉率般斑0.54 按0.38 稗0.31 百0.27 板0.24 耙澄星股份按存貨周轉率笆時間鞍2007哀2008把2009昂2010巴2011伴2012柏營業(yè)成本邦伴13448.1昂8吧15614.3案3邦12608.2疤9瓣9923.46敖7532.34按存貨擺6242

51、1.3扒1愛102245.啊21隘57519.0澳2斑86872.7艾6胺88957.8耙6敖98671.8凹7瓣存貨平均凈額佰叭82333.2般6辦79882.1爸15按72195.8搬9艾87915.3艾1辦93814.8芭7 百存貨周轉率鞍鞍0.16 敖0.20 暗0.17 哀0.11 癌0.08 伴時間懊2008啊2009胺2010背2011頒2012敖興發(fā)集團佰0.54扮0.38芭0.31八0.27半0.24耙澄星股份凹0.16把0.2襖0.17隘0.11芭0.08疤存貨周轉率反映挨了企業(yè)存貨的周半轉速度。案從以上圖表可以阿看出，興發(fā)集團襖與澄星股份兩家稗公司的存貨周轉拔率都有持續(xù)下

52、降耙的趨勢。主要原安因在于金融危機百后叭兩家公司版的磷化市場出現(xiàn)伴低迷狀態(tài)，使得板兩家公司的存貨扒增長都比較明顯胺，尤其是澄星股瓣份，生產減少，板而存貨繼續(xù)增多吧。3存貨分析阿時間版2008阿2009藹2010癌2011癌2012凹興發(fā)集團哎23560.岸87暗35096.5澳6稗45921.2背3八56235.6笆3懊88410.5隘4瓣澄星股份澳102245.伴21壩57519.0頒2安86872.7昂6斑88957.8伴6氨98671.8把7懊隨著企業(yè)規(guī)模和頒銷售收入增長，扒存貨顯示增長狀版態(tài)是屬于正常的百，胺興發(fā)集團近5年靶的存貨數(shù)量在不八斷增加。澄星股凹份09年的存貨阿數(shù)量突然減少，

53、愛原因主要在于受奧金融危機影響，把企業(yè)大幅減少生半產。佰4總資產報酬鞍率拜為了便于分析，俺將總資產收益率唉調整為以凈利潤唉計算的結果。笆興發(fā)集團熬總資產報酬率扳時間靶2007癌2008班2009啊2010拌2011俺2012氨凈利潤哀盎30972.2班8 半14007.4拌6 班18730.2百8 扒23338.6伴6 爸31964.8拌2 啊資產總額澳282064.襖23白303293.拌69佰363962.捌80翱619157.靶94班824904.巴36昂1380102鞍.95扒平均資產總額矮澳292678.澳96澳333628.凹25 板491560.邦37 盎722031.胺15 壩

54、1102503癌.66 靶總資產報酬率啊叭10.58%矮4.20%般3.81%襖3.23%擺2.90%安澄星股份跋總資產報酬率啊時間癌2007靶2008班2009翱2010柏2011奧2012昂凈利潤岸頒17472.2骯4 岸6496.82霸 啊7236.93靶 搬6761.49傲 凹4953.33岸 拔資產總額瓣460131.埃88百516292.班93凹561093.唉72皚607776.暗25俺684060.芭94八580414.捌78礙平均資產總額哀氨488212.鞍41 昂538693.扮33 敗584434.哎99 矮645918.伴60 巴632237.柏86 奧總資產報酬率白挨

55、3扳.58%跋1.21%靶1.24%白1.05%頒0.78% 叭時間扳2008柏2009哀2010骯2011版2012佰興發(fā)集團挨10.58%懊4.20%盎3.81%頒3.23%埃2.90%扳澄星股份昂3.58%叭1.21%鞍1.24%襖1.05%班0.78%白總資產報酬率反矮映企業(yè)全部資產襖的獲利能力，體頒現(xiàn)了企業(yè)對資產唉的運用效率。版興發(fā)集團笆與隘澄星股份柏的總資產報酬率俺在佰09年版大幅斑下降后，后罷4稗年中略微下降。絆其中興發(fā)集團0疤9年下降7個百搬分點，下降明顯襖，澄星股份09骯年下降2個百分懊點。 艾 凹 癌 癌 巴 唉 扒 叭 案 阿 笆 隘 爸 把 板 氨 搬 拜 敖 凹 白

56、搬 案 班 百 百 啊 俺 隘 熬 傲 皚 邦 爸 案 背 靶 罷 般 俺 版 板 吧 八 八 靶 叭 罷 啊 礙 伴 俺 叭 案 癌 澳 凹 柏 稗 傲 骯 敖 熬 班 疤 唉 斑 隘 胺 版 敖 佰 背 頒 壩 斑 暗 壩 吧 扒 藹 骯 靶 巴 隘 絆 愛 拜 頒 拔 版 絆 襖 般 皚 吧 罷 稗 愛 哎 皚 把 邦 靶 百 癌 氨 罷 哎 絆 埃 安 爸 愛 按 襖 版 埃 跋 擺 藹 版 斑 暗 捌 哀 般 氨 吧 柏 敗 胺 板 隘 罷 敖 柏 捌 靶 拜 柏 胺 霸 霸 般 凹 挨 按 挨 把 安 奧 唉 挨 按 敗 絆 白 哀 骯 板 伴 辦 百 把 板 拔 百 傲 胺 啊

57、皚 芭 霸 稗 敖 耙 拜 半 疤 翱 百 藹 捌 傲 熬 礙 澳 拌 哀 壩 百 拔 哎 奧 扒 霸 胺 傲 斑 拌 懊 辦 愛 哀 耙 斑 安 扒 艾 扳 把 傲 霸 敖 胺 襖 把 背 埃 霸 扒 艾 熬 澳 皚 擺 按 版 岸 叭 芭 翱 凹 氨 敗 啊 笆 哀 襖 襖 班 瓣 挨 澳 皚 搬 案 案 案 敗 礙 佰 斑 矮 藹 隘 辦 白 愛 埃 鞍 阿 奧 隘 胺 百 安 辦 罷 跋 艾 稗 擺 扳 斑 靶 昂 昂 矮 暗 拜 懊 拌 白 白 佰 皚 拔 礙 傲 跋 罷 頒 矮 斑資產效率分析結背論：骯2008年世界扮性金融危機對磷半化工企業(yè)影響較皚大，沖擊了各個俺企業(yè)的銷售能力暗

58、，并且隨著半市場競爭的激烈辦和市場環(huán)境發(fā)生埃了重大變化，受暗國家宏觀調控政罷策的影響，半以及外部需求減柏少和國際貿易保靶護的影響，艾鋼材需求增幅放半緩，導致存貨增佰加，企業(yè)存貨運爸用效率降低，存哀貨占用資金較多襖，盈利能力下降拔。隘連續(xù)幾年總資產辦報酬率下降主要昂原因是市場需求跋不足，且凈利潤斑增加速度不及總斑資產增加速度。暗（五扒）償債能力分析1流動比率安興發(fā)集團柏流動比率笆時間氨200扒8跋2009霸2010拌2011安2012俺流動資產熬67755.7胺1 安75368.2吧8 板122875.叭96 把146496.疤13 昂390017.挨30 熬流動負債拌87231.2癌7 拔97

59、286.1啊6 昂113300.阿75 岸279399.跋94 佰475274.罷14 癌流動比率鞍0.78 壩0.77 壩1.08 斑0.52 唉0.82 懊澄星股份芭流動比率氨時間壩2008拌2009隘2010斑2011頒2012唉流動資產熬268719.跋68 安305915.笆28 背332192.扳06 岸40氨7540.18扒 搬335502.愛31 胺流動負債吧318534.扮64 鞍356848.拌30 哎365688.岸02 疤449455.耙35 隘376374.叭27 隘流動比率版0.84 拔0.86 百0.91 斑0.91 凹0.89 絆時間矮2008矮2009拔201

60、0暗2011般2012傲興發(fā)集團氨0.78扒0.77癌1.08拜0.52岸0.82隘澄星股份笆0.84般0.86阿0.91搬0.91凹0.89跋流動比率是短期矮償債能力分析的瓣核心指標。叭從表中我們可以瓣看出，興發(fā)集團埃近五年來流動比案率大致保持在挨0.岸8的水平，說明霸興發(fā)集團的資金擺流動性較差，償埃債能力較差。案澄星股份捌的流動比率在奧近5年保持平穩(wěn)扳狀態(tài)，總體略高吧于興發(fā)集團。2速動比率埃興發(fā)集團愛流動比率扮時間巴2008案2009澳2010壩2011矮2012礙流動資產巴67755.7骯1隘75368.2傲8壩122875.霸96氨146496.藹13俺390017.艾3矮存貨俺235