國際投資學(xué)第四章國際直接投資方式概述和案例講解

1、國際投資學(xué)第四章 國際直接投資方式概述和案例講解提綱知識(shí)體系重點(diǎn)與難點(diǎn)重點(diǎn)FDI方式類型跨境并購實(shí)施與審查非股權(quán)安排的形式難點(diǎn):跨境并購實(shí)施與審查非股權(quán)安排的理解第一節(jié) 國際直接投資方式概述 國際直接投資方式是指投資主體將企業(yè)資源直接投到境外，通過運(yùn)營實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的具體方式。根據(jù)劃分標(biāo)準(zhǔn)不同，F(xiàn)DI方式可分為不同類型（圖41）。 圖41 國際直接投資類型第一節(jié) 國際直接投資方式概述一、按照是否在東道國企業(yè)中擁有股權(quán)或控制權(quán)，可以分為股權(quán)投資和非股權(quán)投資（一）股權(quán)投資（Equity Investment，簡(jiǎn)稱EI）是指境外投資主體以直接投資的方法在其海外子公司占有一定的股權(quán)比例，以所有權(quán)為基礎(chǔ)，

2、以決策經(jīng)營權(quán)為途徑（持有普通股），以實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)有效控制或影響的直接投資方式。 股權(quán)投資包括4種類型。 1.全部擁有（擁有95%以上股權(quán)） 2.多數(shù)占有（50%以上） 3.對(duì)等占有（各占50%） 4.少數(shù)占有（50%以下）表41 國際直接投資方式的比較（二）非股權(quán)投資（Non-equity investment）又稱為非股權(quán)形式（Non-equity mode，簡(jiǎn)稱NEM）、非股權(quán)安排（Non-equity arrangement），是指投資主體通過與東道國企業(yè)簽訂有關(guān)技術(shù)、服務(wù)或工程承包等方面的合約，以獲取利潤(rùn)或取得對(duì)該東道國企業(yè)的某種管理控制權(quán)的投資方式。 包括合同制造、服務(wù)外包、許可經(jīng)營、

3、特許經(jīng)營、管理合同、戰(zhàn)略聯(lián)盟等具體形式。第一節(jié) 國際直接投資方式概述二、從企業(yè)設(shè)立方式上，分為新建投資和跨境并購（一）新建投資 指投資主體在國外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、附屬機(jī)構(gòu)、子公司或與東道國合資創(chuàng)辦新企業(yè)等。這種創(chuàng)建新企業(yè)的投資行為也稱為“綠地投資”（Greenfield Investment）。（二）跨境并購（Cross-border Merger & Acqusitions） 跨境兼并和跨境收購的合稱?？缇臣娌⑹侵敢粐髽I(yè)購買另一國企業(yè)的全部資產(chǎn)，合并組成另一家企業(yè)；跨境收購是指一國企業(yè)通過現(xiàn)金或股票等收購另一國企業(yè)的資產(chǎn)或股份的方式，取得另一國企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營的控制權(quán)和管理權(quán)。 跨境并購與新建投

4、資相比，既有優(yōu)點(diǎn)，也有缺點(diǎn)第一節(jié) 國際直接投資方式概述表42 跨境并購與新建投資的優(yōu)缺點(diǎn)比較第一節(jié) 國際直接投資方式概述三、根據(jù)合作方式，分為獨(dú)資經(jīng)營、合資經(jīng)營和合作經(jīng)營（一）獨(dú)資經(jīng)營是指根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定在東道國境內(nèi)設(shè)立由境外投資者全部出資并獨(dú)立經(jīng)營的企業(yè)的國際直接投資方式。（二）合資經(jīng)營又稱股權(quán)式經(jīng)營，是指兩個(gè)或兩個(gè)以上國家的投資者（其中至少有一個(gè)東道國的投資方）共同投資創(chuàng)辦企業(yè)，并共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，按照股權(quán)比例分享收益的直接投資方式。（三）合作經(jīng)營又稱契約式經(jīng)營，是指兩個(gè)或兩個(gè)以上國家的投資者通過談判簽訂契約（或合同、協(xié)議）共同投資組成合作企業(yè)，并共同管理、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的國際直接投資方式。在

5、這種方式下，合作雙方的責(zé)任、義務(wù)與權(quán)利不是以股權(quán)比例而是以契約為基礎(chǔ)，即根據(jù)契約規(guī)定的投資方式和分配比例享受收益或承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 第一節(jié) 國際直接投資方式概述表43獨(dú)資經(jīng)營與合資經(jīng)營的利弊比較第一節(jié) 國際直接投資方式概述四、按照投資企業(yè)在產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)，分為橫向國際直接投資、縱向國際直接投資和混合國際直接投資（一）橫向國際直接投資又被稱為水平型國際直接投資，指企業(yè)在境外投資擁有與母國公司生產(chǎn)和經(jīng)營業(yè)務(wù)相同或相近的企業(yè)，并獨(dú)立完成產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。 ( 二）縱向國際直接投資是指企業(yè)把產(chǎn)品的不同生產(chǎn)環(huán)節(jié)分別配置在成本相對(duì)較低的不同國家的一種對(duì)外直接投資方式，又稱水平型FDI。 ( 三 ) 混合國際直

6、接投資是指既具有縱向FDI動(dòng)機(jī)，也具有橫向FDI動(dòng)機(jī)的國際直接投資行為，也包括不相關(guān)聯(lián)行業(yè)之間的國際直接投資。第二節(jié) 新建投資方式一、新建投資的概念 新建投資又叫綠地投資（Green-field Investment）或新設(shè)投資 國際直接投資的主要方式之一，指某一個(gè)境外投資主體依照東道國的法律或相關(guān)政策，在東道國設(shè)立新企業(yè)，擁有該企業(yè)的全部或部分資產(chǎn)的投資方式。 新建投資是早期跨國公司海外拓展業(yè)務(wù)的主要方式。第二節(jié) 新建投資方式二、新建投資的分類（一）獨(dú)資新建和合資新建 獨(dú)資新建是指境外投資主體如跨國公司全資在海外建立企業(yè)，并自行管理、獨(dú)享企業(yè)利潤(rùn)和獨(dú)自承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的方式。 合資新建是指跨國公司與

7、東道國企業(yè)根據(jù)東道國的法律按照一定的投資比例設(shè)立新企業(yè)，共同經(jīng)營管理，共負(fù)盈虧。 還有合作新建方式，即跨國公司與東道國企業(yè)通過契約方式，聯(lián)合設(shè)立新企業(yè)。（二）橫向新建投資、縱向新建投資和混合新建投資 橫向新建投資又稱為水平新建投資和產(chǎn)業(yè)內(nèi)新建投資，是指跨國公司在東道國新建的企業(yè)與母公司生產(chǎn)或銷售相同或相似產(chǎn)品。 縱向新建投資又稱為垂直新建投資，是指跨國公司在東道國新建的企業(yè)與母公司的產(chǎn)品處于不同生產(chǎn)階段的企業(yè)。 混合新建投資多指跨國公司在東道國新建屬于不同的行業(yè)的企業(yè)。第二節(jié) 新建投資方式三、綠地投資的條件 企業(yè)要擁有先進(jìn)技術(shù)或其他壟斷性的資源優(yōu)勢(shì)，或者具有本土文化特色，或者具有相對(duì)于東道國的

8、相對(duì)優(yōu)勢(shì)資源; FDI進(jìn)入行業(yè)符合東道國的新興產(chǎn)業(yè)政策，能促進(jìn)東道國產(chǎn)業(yè)的發(fā)展或增加就業(yè)； 東道國的區(qū)位優(yōu)勢(shì)符合其投資的動(dòng)機(jī)，如獲得勞動(dòng)力資源、自然資源或戰(zhàn)略資源，接近產(chǎn)品消費(fèi)市場(chǎng)等； 從公司掌控能力、東道國的外資政策、投入產(chǎn)出等角度來看，新建方式要好于并購。第三節(jié) 跨境并購方式一、跨境并購的概念 跨境并購（Cross-border M&A）是跨越國界（關(guān)境）的并購，指境外投資主體通過一定的方式按照一定的法律程序取得東道國某企業(yè)的全部或部分所有權(quán)的投資行為?？鐕①徤婕暗絻蓚€(gè)以上國家（地區(qū)）的企業(yè)，其中境外投資主體一般是實(shí)力比較強(qiáng)的跨國公司，也稱為并購企業(yè)，而東道國企業(yè)為被并購企業(yè)或目標(biāo)企業(yè)。

9、跨國并購在國際直接投資中發(fā)揮著重要的作用，現(xiàn)在已發(fā)展成為設(shè)立海外企業(yè)的一種主要的方式?？鐕①徯袨橛型顿Y者單獨(dú)出資進(jìn)行的，也有聯(lián)合出資進(jìn)行的。第三節(jié) 跨境并購方式二、跨境并購的分類（一）橫向、縱向和混合跨境并購 橫向跨境并購指兩個(gè)以上國家（地區(qū)）同一行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)生產(chǎn)或銷售相同或相似產(chǎn)品企業(yè)間的并購.案例：一個(gè)國家的一家汽車制造企業(yè)并購另外一個(gè)國家的一家汽車制造企業(yè)。 1998年德國的戴姆勒奔馳公司以450億美元并購美國第三大汽車制造 公司克萊斯勒公司，2004年中國上汽集團(tuán)收購韓國雙龍汽車，都屬于橫向跨國并購。2. 縱向跨境并購 縱向跨境并購又稱為垂直跨國并購或產(chǎn)業(yè)間跨境并購，是指兩個(gè)以上國家（

10、地區(qū)）的處于生產(chǎn)同一產(chǎn)品不同生產(chǎn)階段的企業(yè)間的并購。縱向并購可以是企業(yè)對(duì)其產(chǎn)業(yè)鏈前的企業(yè)并購，也可以是對(duì)其產(chǎn)業(yè)鏈后的企業(yè)的并購 如一個(gè)國家的一家鋼鐵企業(yè)并購另外一個(gè)國家的鐵礦企業(yè)，這種類型的縱向并購屬于前者；一個(gè)國家的一家鋼鐵企業(yè)并購另外一個(gè)國家的鋼材貿(mào)易公司，屬于后者。縱向跨國并購的主要意圖是控制某個(gè)行業(yè)鏈，減少交易費(fèi)用，降低成本，獲得一體化的效益和提高競(jìng)爭(zhēng)力。 混合跨境并購是指兩個(gè)以上的國家（地區(qū)）的既非競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手又非現(xiàn)實(shí)中潛在的客戶或供應(yīng)商的企業(yè)間的并購。 案例：一個(gè)國家的一家家電企業(yè)并購另外一個(gè)國家的石化企業(yè)或一家銀行。 混合型跨國并購的意圖一般沒有橫向跨境并購或縱向跨境并購的意圖明顯，

11、混合跨國并購可能是為了產(chǎn)品擴(kuò)張，也有可能是為了市場(chǎng)擴(kuò)張，或者是為了獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)以降低風(fēng)險(xiǎn)和生產(chǎn)成本。（二）協(xié)議跨境并購和要約跨境并購1. 協(xié)議跨境并購 協(xié)議跨境并購是指跨境并購的公司會(huì)事先與目標(biāo)公司聯(lián)系，或者是目標(biāo)公司由于經(jīng)營不善主動(dòng)提出所有權(quán)轉(zhuǎn)讓，雙方通過談判達(dá)成一致的收購條件，并簽訂收購目標(biāo)公司股份的協(xié)議而完成收購的方式。2. 要約跨境并購 要約跨境并購一般是指一個(gè)國家（地區(qū)）的公司在收購另外一個(gè)國家（地區(qū)）的目標(biāo)公司股權(quán)時(shí)，通過在證券交易所收購目標(biāo)上市公司已經(jīng)發(fā)行流通的股份達(dá)到一定法定比例時(shí)，依法向目標(biāo)公司股東發(fā)出公開收購要約，按照收購要約中的規(guī)定收購目標(biāo)公司股份的收購方式。（三）不同動(dòng)

12、因的跨境并購1. 所有權(quán)優(yōu)勢(shì)尋求型跨境并購 指跨境并購的動(dòng)機(jī)是為了提高本企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)的并購方式，2. 內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)尋求型跨境并購 指跨境并購的動(dòng)機(jī)是為了避免結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)不完全和自然性市場(chǎng)不完全，通過市場(chǎng)內(nèi)部化降低交易成本獲得或保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的并購形式。3. 區(qū)位優(yōu)勢(shì)尋求型跨境并購 指跨境并購的動(dòng)機(jī)是為了獲取東道國的豐富的自然資源、當(dāng)?shù)卣母鞣N優(yōu)惠的投資政策等的并購方式。4. 多因素尋求型跨境并購 指跨境并購的動(dòng)機(jī)往往并不是單一的，而是多種多樣的，是尋求所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)域優(yōu)勢(shì)中兩種或全部的并購方式。（四）杠桿并購和非杠桿并購1. 杠桿并購 杠桿并購（Leveraged buy-out，簡(jiǎn)

13、稱LBO）是指并購方利用自己少量的資金做基礎(chǔ)，主要通過以并購的目標(biāo)公司的資產(chǎn)及未來收益作為借貸抵押，并以目標(biāo)公司的未來利潤(rùn)作為償債付息來源的并購方式2. 非杠桿并購 非杠桿并購是指不通過并購目標(biāo)公司的資產(chǎn)或未來收益來支付或擔(dān)保支付并購金的收購方式。（五）不同支付方式的跨境并購1. 現(xiàn)金并購 現(xiàn)金并購是指跨境并購的跨國公司按照確定的收購價(jià)格，一次性或分期用現(xiàn)金償付的方式。2. 換股并購 換股并購是指并購公司用本公司的股票按一定比例兌換成目標(biāo)公司的股票，目標(biāo)公司成為并購公司的子公司或終止。3. 混合支付并購 混合支付并購是指通過運(yùn)用多種支付工具的組合并購境外目標(biāo)企業(yè)，支付方式不僅有現(xiàn)金和股票支付，

14、還包括公司債券、認(rèn)股權(quán)證等多種方式支付。（六）UNCTAD的11種并購方式X國的國內(nèi)公司收購（或合并）Y國的國內(nèi)公司；X國的國內(nèi)公司收購（或合并）X國的外國公司；X國一個(gè)外國公司（母國在Y國）收購（或合并）X國的國內(nèi)公司；X國的外國公司收購（或合并）Y國一個(gè)外國公司（母國在Z國）；X國的國內(nèi)公司收購（或合并）Y國外國公司（母國在X國）；X國外國公司（母國在Z國）收購（或合并）Y國的國內(nèi)公司；X國外國公司收購（合并）X國的外國公司（母國在X國)（此處教材有誤）；X國外國公司（母國在Y國）收購（或合并）X國外國公司（母國在Z國）X國外國公司收購（或合并）Y國的國內(nèi)公司；X國的國外公司（母國在W國）

15、收購（或合并）Y國的外國公司(母國在Z國)；X國外國公司（母國在Z）收購（或合并）Y國的外國公司（母國在Z國）（七）其他跨境并購方式整體并購和部分并購強(qiáng)制并購和自由并購友好式并購和敵意式并購收購股權(quán)與收購資產(chǎn)三、跨境并購的實(shí)施與審查（一）跨境并購的實(shí)施過程（二）跨境并購的審查1跨境并購審查的含義 指東道國和目標(biāo)企業(yè)業(yè)務(wù)所涉及的經(jīng)濟(jì)體對(duì)可能威脅其國家安全或可能形成市場(chǎng)壟斷的跨境并購由專門機(jī)構(gòu)或依據(jù)相關(guān)法律制度進(jìn)行審查，并對(duì)確實(shí)有可能產(chǎn)生損害或造成壟斷的并購活動(dòng)予以阻止或采取措施迫使并購方變更甚至撤消并購活動(dòng)。 跨境并購審查的內(nèi)容： 國家安全審查 反壟斷審查 產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入審查2外資并購的國家安全審查

16、也稱外資并購國家安全審查，指東道國或業(yè)務(wù)所涉及的國家（地區(qū)）依據(jù)其國內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)和程序，對(duì)外資并購中可能影響國家安全的因素進(jìn)行調(diào)查，以決定是否批準(zhǔn)并購活動(dòng)的制度。 國家安全審查的立法大體可分兩種類型: 由專門法律規(guī)范外資并購審查，美國、加拿大等國； 借助于其他法律進(jìn)行審查,如德國的對(duì)外貿(mào)易和支付法 審查機(jī)構(gòu)兩種： 設(shè)立專門的外資并購的專門機(jī)構(gòu)，如美國的外國投資委員會(huì) 由某一部門具體負(fù)責(zé)審查，如加拿大工業(yè)部和文化部負(fù)責(zé)審查外資并購其工業(yè)企業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)的國家安全審查機(jī)構(gòu)；德國經(jīng)濟(jì)技術(shù)部BMWI有權(quán)審查外資并購交易、并在聯(lián)邦政府批準(zhǔn)的情況下，阻止和取消并購交易。 國家安全審查的標(biāo)準(zhǔn)： （1）預(yù)計(jì)國防需求

17、所要求的國內(nèi)生產(chǎn)量；（2）國內(nèi)產(chǎn)業(yè)達(dá)到國防要求的產(chǎn)能和產(chǎn)量，包括人力資源、產(chǎn)品、即使原材料、其他供應(yīng)和服務(wù)；（3）外國公民對(duì)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)和商業(yè)活動(dòng)的控制，及其對(duì)美國為達(dá)到國家安全需要的產(chǎn)能和產(chǎn)量的影響；（4）交易有可能導(dǎo)致軍用貨物、裝備、或技術(shù)被售與某一支持恐怖主義擴(kuò)散性導(dǎo)彈、或生化武器，使國防部長(zhǎng)認(rèn)為對(duì)美國造成“地區(qū)軍事威脅”；（5）交易可能使美國喪失其在美國國家安全相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)地位；（6）交易對(duì)美國的重要基礎(chǔ)設(shè)施是否產(chǎn)生安全方面的影響；（7）對(duì)美國關(guān)鍵技術(shù)的影響；（8）交易是否與外國政府的控制有關(guān)；（9）在交易與外國政府控制有關(guān)的情況下，審查（a）該外國是否遵循導(dǎo)彈不擴(kuò)散的控制機(jī)制，（

18、b）該外國在反恐合作方面的記錄，（c）將軍用技術(shù)轉(zhuǎn)運(yùn)或轉(zhuǎn)移的可能；（10）對(duì)美國能源需求及其他重要資源和原材料的需求的長(zhǎng)期影響；（11）總統(tǒng)或委員會(huì)成員認(rèn)為適用的其他因素。 外資并購審查的程序 美國外資并購的國家安全審查須經(jīng)過四個(gè)階段： 申報(bào)/通報(bào)； 審查； 調(diào)查； 總統(tǒng)決定。整個(gè)審查期限最長(zhǎng)為90天。 加拿大和法國對(duì)外資并購審查的申報(bào)是強(qiáng)制性的，且要求在并購前申報(bào)。 指由獨(dú)立的反壟斷審查機(jī)構(gòu)依據(jù)反壟斷法或相關(guān)法律對(duì)可能抑制競(jìng)爭(zhēng)的跨境并購進(jìn)行審查。 反壟斷的判斷是采取“事前規(guī)制”方式，推斷一旦并購?fù)瓿珊螅髽I(yè)在市場(chǎng)上能夠占有的份額，是否導(dǎo)致市場(chǎng)過分集中以及該企業(yè)在市場(chǎng)上是否形成絕對(duì)的控制地位等

19、。 初審并購是否會(huì)產(chǎn)生抑制競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，常觀察并購前后與市場(chǎng)集中度相關(guān)的指標(biāo)的變化狀況，以此確定是否進(jìn)一步審查。 主要經(jīng)濟(jì)體在行業(yè)集中率（CRn）、赫芬達(dá)爾指數(shù)（HHI）和并購各方的市場(chǎng)份額之和（Si）等指標(biāo)上設(shè)置具體要求（稱之為安全港）（表4-5），認(rèn)為在此范圍內(nèi)的并購不會(huì)造成反競(jìng)爭(zhēng)，否則，就要進(jìn)一步調(diào)查。表4-5 世界主要經(jīng)濟(jì)體的安全港規(guī)則 4. 行業(yè)準(zhǔn)入的規(guī)定 指對(duì)境外企業(yè)并購戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)或國防工業(yè)，關(guān)系到國家經(jīng)濟(jì)命脈的產(chǎn)業(yè)和需要重點(diǎn)保護(hù)和扶持發(fā)展產(chǎn)業(yè)，實(shí)行嚴(yán)格限制，有的行業(yè)禁止外資并購，有的則規(guī)定境外投資者的最高持股比例 美國、日本和德國對(duì)外資進(jìn)入的限制如表46。第四節(jié) 非股權(quán)形式一、非股權(quán)形

20、式的概念 非股權(quán)形式（Non-equity mode，簡(jiǎn)稱NEM）又稱非股權(quán)安排（Non-equity arrangement）、非股權(quán)投資（Non-equity investment）、合同參與或合同安排，是指投資主體通過與東道國企業(yè)簽訂有關(guān)技術(shù)、服務(wù)或工程承包等方面的合約，以獲取利潤(rùn)或取得對(duì)該東道國企業(yè)的某種管理控制權(quán)。 特點(diǎn)是： 沒有貨幣資本注入，是一種合約投資，不是通過獲取股權(quán)的方式獲取利潤(rùn)，有控制權(quán)，層次高，富有技術(shù)含量，有一定的條件，但風(fēng)險(xiǎn)較小。二、非股權(quán)形式的類型（一）合同制造與服務(wù)外包 指由一家國際企業(yè)將其全球價(jià)值鏈中的生產(chǎn)、服務(wù)或者工藝流程以合同方式包給東道國企業(yè)而形成的一種

21、契約關(guān)系，也稱“外包”，服務(wù)外包通常體現(xiàn)了支持流程的外部化，包括IT、商務(wù)以及知識(shí)功能。表4-7 2009年收入前10的外包IT-BPO服務(wù)供應(yīng)商表4-8 2010年全球服務(wù)外包區(qū)位分布（二）訂單農(nóng)業(yè) 國際采購商與東道國農(nóng)民或農(nóng)民協(xié)會(huì)之間的契約關(guān)系，該契約規(guī)定了養(yǎng)殖業(yè)以及農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的條件，也就是一些跨國公司或者中介機(jī)構(gòu)和農(nóng)戶或者某個(gè)鄉(xiāng)村組織之間簽訂農(nóng)業(yè)產(chǎn)品訂單的產(chǎn)銷模式。 雀巢公司擁有來自80多個(gè)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體與轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體的超過60萬的簽約農(nóng)戶； 中國中糧集團(tuán)與新疆、甘肅、內(nèi)蒙古、寧夏等地的155萬農(nóng)戶簽訂了訂單農(nóng)業(yè)合同； 巴西75%的家禽和35%的大豆 肯尼亞約60%茶葉和糖及幾乎全部的出口鮮

22、切花卉 越南90%的棉花與鮮奶以及50%的茶葉和40%的稻米 贊比亞100%的棉花和辣椒（三）許可經(jīng)營 指一家國際企業(yè)即授權(quán)人賦予一家東道國企業(yè)即被授權(quán)人以相應(yīng)的權(quán)利來使用一種知識(shí)產(chǎn)權(quán)（包括專利、商標(biāo)、版權(quán)、工業(yè)設(shè)計(jì)、商業(yè)秘密等），并以此收取一定的費(fèi)用而形成的一種契約關(guān)系。 如，2003年中泰公司作為“KAMA”注冊(cè)商標(biāo)權(quán)利人許可無錫凱馬公司從2003年9月1日起到2013年8月31日期間使用該商標(biāo)，無錫凱馬公司從2003年9月1日起到2006年8月31日每年支付5萬元，此后每年支付10萬元，共計(jì)85萬元。 2010年，全球許可經(jīng)營銷售額為34003600億美元。（四）特許經(jīng)營（Franchi

23、sing） 指由一家國際企業(yè)允許另一家東道國企業(yè)按照特許人建立起來的系統(tǒng)模式進(jìn)行經(jīng)營，以此換取一定的費(fèi)用或在特許人所提供的商品或服務(wù)上打上其標(biāo)記的一種契約關(guān)系。 2010年全世界特許經(jīng)營企業(yè)的經(jīng)營收入約為2.5億美元，其中跨國特許收入為3300-3500億美元。 特許經(jīng)營在零售業(yè)、餐飲業(yè)、賓館、商業(yè)服務(wù)及教育和個(gè)人護(hù)理等服務(wù)業(yè)使用較多。（五）管理合同（Management Contract） 在契約關(guān)系下，東道國某種資產(chǎn)的經(jīng)營控制權(quán)屬于一家國際企業(yè)，即承包商，它管理該項(xiàng)資產(chǎn)并獲得管理費(fèi)用作為回報(bào)。 2010年跨國管理合同的銷售規(guī)模達(dá)到1000億美元，涵蓋賓館、電力供水等行業(yè)。 國際酒店業(yè)過去傾

24、向于特許經(jīng)營，而在發(fā)展的市場(chǎng)中，現(xiàn)在更青睞于管理合同。（六）戰(zhàn)略聯(lián)盟合作經(jīng)營 指兩個(gè)或兩個(gè)以上的跨國公司為了達(dá)成一個(gè)共同的商業(yè)目標(biāo)而形成的契約關(guān)系，參與者可以向該聯(lián)盟提供產(chǎn)品、分銷渠道、生產(chǎn)能力、資本裝備、知識(shí)、專業(yè)技能及知識(shí)產(chǎn)權(quán)等。 通過簽訂契約而形成的自發(fā)的、非強(qiáng)制性的組織形式。 目前，這種模式多用于通信、航空航天、汽車等行業(yè)，主要是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。三、非股權(quán)形式的利弊主要優(yōu)點(diǎn):成本低風(fēng)險(xiǎn)低方式靈活可以提供企業(yè)的經(jīng)營效率主要缺點(diǎn):授權(quán)方的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)受到一定的威脅失去非核心業(yè)務(wù)及其相關(guān)的收益信息交易成本增加可能培養(yǎng)潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手第五節(jié) 國際直接投資方式選擇的影響因素一、跨境經(jīng)營企業(yè)的能力因素1. 公司的實(shí)力 如果一個(gè)公司在技術(shù)、管理、營銷等方面的實(shí)力比較強(qiáng)，