RFID設(shè)備公司財(cái)務(wù)管理方案

1、泓域/RFID設(shè)備公司財(cái)務(wù)管理方案RFID設(shè)備公司財(cái)務(wù)管理方案xxx（集團(tuán)）有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111686193 一、 公司概況 PAGEREF _Toc111686193 h 3 HYPERLINK l _Toc111686194 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc111686194 h 4 HYPERLINK l _Toc111686195 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc111686195 h 4 HYPERLINK l _Toc111686196 二、 企業(yè)并購的支付方式 PAGEREF _T

2、oc111686196 h 5 HYPERLINK l _Toc111686197 三、 并購的含義與類型 PAGEREF _Toc111686197 h 6 HYPERLINK l _Toc111686198 四、 債券投資的風(fēng)險(xiǎn) PAGEREF _Toc111686198 h 10 HYPERLINK l _Toc111686199 五、 債券投資的價(jià)值評價(jià) PAGEREF _Toc111686199 h 11 HYPERLINK l _Toc111686200 六、 基金投資的決策分析 PAGEREF _Toc111686200 h 12 HYPERLINK l _Toc11168620

3、1 七、 基金投資的價(jià)值評價(jià) PAGEREF _Toc111686201 h 16 HYPERLINK l _Toc111686202 八、 認(rèn)股權(quán)證 PAGEREF _Toc111686202 h 18 HYPERLINK l _Toc111686203 九、 可轉(zhuǎn)換債券 PAGEREF _Toc111686203 h 20 HYPERLINK l _Toc111686204 十、 發(fā)行普通股 PAGEREF _Toc111686204 h 27 HYPERLINK l _Toc111686205 十一、 吸收直接投資 PAGEREF _Toc111686205 h 40 HYPERLINK

4、 l _Toc111686206 十二、 利潤分配程序 PAGEREF _Toc111686206 h 46 HYPERLINK l _Toc111686207 十三、 利潤及其構(gòu)成 PAGEREF _Toc111686207 h 47 HYPERLINK l _Toc111686208 十四、 利潤分配政策的概念及意義 PAGEREF _Toc111686208 h 49 HYPERLINK l _Toc111686209 十五、 股利的發(fā)放程序 PAGEREF _Toc111686209 h 50 HYPERLINK l _Toc111686210 十六、 稅金的分類與銷售稅金的計(jì)算 PA

5、GEREF _Toc111686210 h 51 HYPERLINK l _Toc111686211 十七、 銷售收入的預(yù)測 PAGEREF _Toc111686211 h 51 HYPERLINK l _Toc111686212 十八、 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) PAGEREF _Toc111686212 h 54 HYPERLINK l _Toc111686213 十九、 財(cái)務(wù)管理原則 PAGEREF _Toc111686213 h 61 HYPERLINK l _Toc111686214 二十、 分析與考核 PAGEREF _Toc111686214 h 65 HYPERLINK l _Toc1

6、11686215 二十一、 決策與控制 PAGEREF _Toc111686215 h 66 HYPERLINK l _Toc111686216 二十二、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc111686216 h 67 HYPERLINK l _Toc111686217 二十三、 行業(yè)基本風(fēng)險(xiǎn)特征 PAGEREF _Toc111686217 h 67 HYPERLINK l _Toc111686218 二十四、 必要性分析 PAGEREF _Toc111686218 h 67 HYPERLINK l _Toc111686219 二十五、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc1116862

7、19 h 68 HYPERLINK l _Toc111686220 二十六、 經(jīng)濟(jì)效益及財(cái)務(wù)分析 PAGEREF _Toc111686220 h 70 HYPERLINK l _Toc111686221 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc111686221 h 71 HYPERLINK l _Toc111686222 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc111686222 h 72 HYPERLINK l _Toc111686223 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc111686223 h 74 HYPERLINK l _Toc111686224 項(xiàng)

8、目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc111686224 h 76 HYPERLINK l _Toc111686225 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc111686225 h 79 HYPERLINK l _Toc111686226 二十七、 項(xiàng)目規(guī)劃進(jìn)度 PAGEREF _Toc111686226 h 80 HYPERLINK l _Toc111686227 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc111686227 h 80 HYPERLINK l _Toc111686228 二十八、 投資計(jì)劃方案 PAGEREF _Toc111686228 h 82 HYPERL

9、INK l _Toc111686229 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc111686229 h 84 HYPERLINK l _Toc111686230 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc111686230 h 85 HYPERLINK l _Toc111686231 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc111686231 h 86 HYPERLINK l _Toc111686232 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc111686232 h 87 HYPERLINK l _Toc111686233 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc111686

10、233 h 88公司概況（一）公司基本信息1、公司名稱：xxx（集團(tuán)）有限公司2、法定代表人：馮xx3、注冊資本：1040萬元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2013-10-97、營業(yè)期限：2013-10-9至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額5327.504262.003995.63負(fù)債總額2085.691668.551564.27股東權(quán)益合計(jì)3241.812593.452431.36公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目202

11、0年度2019年度2018年度營業(yè)收入20758.2816606.6215568.71營業(yè)利潤3215.352572.282411.51利潤總額2691.392153.112018.54凈利潤2018.541574.461453.35歸屬于母公司所有者的凈利潤2018.541574.461453.35企業(yè)并購的支付方式（1）現(xiàn)金支付方式?，F(xiàn)金支付是指并購方通過支付一定數(shù)量的現(xiàn)金來購買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)；從而實(shí)現(xiàn)并購交易的一種支付方式?，F(xiàn)金支付適用于以下情況：早期并購市場上金融支付方式比較單一的情況；希望通過“買殼”來實(shí)現(xiàn)上市，關(guān)系并購業(yè)績較差主業(yè)相關(guān)度不大的公司；并購對象系股權(quán)比較松散、第一

12、大股東持有的股份比例相對較小的目標(biāo)公司?，F(xiàn)金支付方式是我國企業(yè)并購的主要支付方式。目前，我國企業(yè)并購的平均支付金額達(dá)2億元人民幣，這對于一個(gè)相對規(guī)模不大的企業(yè)來說；壓力是相當(dāng)大的。（2）股權(quán)支付方式。股權(quán)支付是指并購方通過換股或增發(fā)新股的方式取得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)進(jìn)而收購目標(biāo)企業(yè)的一種支付方式。股權(quán)支付方式的特點(diǎn)：并購方不需支付大量的現(xiàn)金；并購?fù)瓿珊竽繕?biāo)企業(yè)的股東成了并購方的股東；對上市公司而言，股權(quán)支付方式使目標(biāo)企業(yè)實(shí)現(xiàn)借殼上市；增發(fā)新股改變了并購方原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而稀釋了原有股東的權(quán)益。在國際上，股權(quán)支付方式占了很大比重，特別是大型的并購基本是通過換股實(shí)現(xiàn)的，但我國股權(quán)支付在企業(yè)并購中還不

13、是很普遍。上市公司由于具有利用資本市場直接融資的優(yōu)勢，其在合并中占較為主動(dòng)的地位，其并購帶有明顯的“大魚吃小魚”的特征，而“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”換股并購的方式較少。（3）資產(chǎn)置換支付方式。資產(chǎn)置換是上市公司用一定的資產(chǎn)并購等值優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)交易，它是一種特殊的并購形式。如果這種方式運(yùn)作成功，可以實(shí)現(xiàn)兩個(gè)方面的目的：可以獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；可以將企業(yè)原有的不良資產(chǎn)和盈利水平低的資產(chǎn)置換出去，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的雙向優(yōu)化。（4）無償劃撥支付方式。無償劃撥一般是指國家通過行政手段將一家國有企業(yè)的控股權(quán)直接劃給另一個(gè)國有資產(chǎn)管理主體，而接受方無需向出讓方支付現(xiàn)金、證券及票據(jù)等任何補(bǔ)償。國有資產(chǎn)管理部門在進(jìn)行國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)

14、轉(zhuǎn)讓時(shí)大多采取行政命令方式，不需要輔以任何支付行為。（5）綜合證券支付方式。綜合證券支付方式主要通過發(fā)行認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和優(yōu)先股來實(shí)現(xiàn)。我國直接融資的證券市場起步較晚，融資渠道較少，而間接融資市場受政府行為約束較大，這些都導(dǎo)致了我國企業(yè)在選擇并購支付方式時(shí)極少采用綜合證券支付方式。并購的含義與類型企業(yè)并購包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習(xí)慣將兼并和收購合在一起使用，統(tǒng)稱為M&A，在我國稱為并購，即企業(yè)之間的兼并與收購行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營的一種主要形式。產(chǎn)生并購行為最基本的動(dòng)機(jī)就是尋求企業(yè)的發(fā)展。

15、尋求擴(kuò)張的企業(yè)面臨著內(nèi)部擴(kuò)張和通過并購發(fā)展兩種選擇。內(nèi)部擴(kuò)張可能是一個(gè)緩慢而不確定的過程，通過并購發(fā)展則要迅速得多，盡管它會(huì)帶來自身的不確定性。并購最常見的動(dòng)機(jī)就是協(xié)同效應(yīng)。并購交易的支持者通常會(huì)以達(dá)成某種協(xié)同效應(yīng)作為支付特定并購價(jià)格的理由。并購產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)包括經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。在實(shí)務(wù)中，并購的動(dòng)因，歸納起來主要有以下幾類：（1）擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，降低成本費(fèi)用。通過并購，企業(yè)規(guī)模得到擴(kuò)大，能夠形成有效的規(guī)模效應(yīng)。規(guī)模效應(yīng)能夠帶來資源的充分利用，資源的充分整合，降低管理、原料、生產(chǎn)等各個(gè)環(huán)節(jié)的成本，從而降低總成本。（2）提高市場份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位。規(guī)模大的企業(yè)，伴隨生產(chǎn)力的提高，

16、銷售網(wǎng)絡(luò)的完善，市場份額將會(huì)有比較大的提高，從而確立企業(yè)在行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位。（3）取得充足廉價(jià)的生產(chǎn)原料和勞動(dòng)力，增強(qiáng)企業(yè)的競爭力。通過并購實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大，成為原料的主要客戶，能夠大大增強(qiáng)企業(yè)的談判能力，從而為企業(yè)獲得廉價(jià)的生產(chǎn)資料提供可能。同時(shí)，高效的管理，人力資源的充分利用和企業(yè)的知名度都有助于企業(yè)降低勞動(dòng)力成本，從而提高企業(yè)的整體競爭力。（4）實(shí)施品牌經(jīng)營戰(zhàn)略，提高企業(yè)的知名度，以獲取超額利潤。品牌是價(jià)值的動(dòng)力，同樣的產(chǎn)品，甚至是同樣的質(zhì)量，名牌產(chǎn)品的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通產(chǎn)品。并購能夠有效提高品牌知名度，提高企業(yè)產(chǎn)品的附加值，獲得更多的利潤。（5）為實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略，通過并購取得先進(jìn)的

17、生產(chǎn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)人才等各類資源。并購活動(dòng)收購的不僅是企業(yè)的資產(chǎn)，而且獲得了被收購企業(yè)的人力資源、管理資源、技術(shù)資源、銷售資源等。這些都有助于企業(yè)整體競爭力的根本提高，對公司發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)有很大幫助。（6）通過收購跨入新的行業(yè)，實(shí)施多元化戰(zhàn)略，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。這種情況出現(xiàn)在混合并購模式中，隨著行業(yè)競爭的加劇，企業(yè)通過對其他行業(yè)的投資，不僅能有效擴(kuò)充企業(yè)的經(jīng)營范圍，獲取更廣泛的市場和利潤，而且能夠分散因本行業(yè)競爭帶來的風(fēng)險(xiǎn)。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)和立場，對并購可做如下分類：（1）按照被并購對象所在行業(yè)來分，并購分為橫向購并、縱向購并和混合購并。橫向并購是指為了提高規(guī)模效益和市場占有率而在同

18、一類產(chǎn)品的產(chǎn)銷部門之間發(fā)生的并購行為?？v向并購是指為了業(yè)務(wù)的前向或后向的擴(kuò)展而在生產(chǎn)或經(jīng)營的各個(gè)相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的并購行為。混合購并是指為了經(jīng)營多元化和市場份額而發(fā)生的橫向與縱向相結(jié)合的并購行為。（2）按照并購的動(dòng)因分，并購可分為：規(guī)模型購并，通過擴(kuò)大規(guī)模；減少生產(chǎn)成本和銷售費(fèi)用。功能型并購，通過購并提高市場占有率，擴(kuò)大市場份額。組合型購并，通過并購實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營，減少風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)業(yè)型并購，通過購并實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營一體化，擴(kuò)大整體利潤。成就型購并，通過并購實(shí)現(xiàn)企業(yè)家的成就欲。（3）按照并購后被并一方的法律狀態(tài)來分，有三種類型：新設(shè)法人型，即并購雙方都解散后成立一個(gè)新的法人。吸收型，即其

19、中一個(gè)法人解散而為另拿法大所吸收。控股型，即并購雙方都不解散，但一方為另一方所控股。（4）按照并購方法來分，可分為：現(xiàn)金支付型、品牌特許型、換股并購型、以股換資型、托管型、租賃型、承包型、安置職工型、合作型、合資型、劃撥型、債權(quán)債務(wù)承擔(dān)型、杠桿收購型、管理者收購型、聯(lián)合收購型。債券投資的風(fēng)險(xiǎn)盡管債券的利率一般是固定的，債券投資依然和其他投資一樣是有風(fēng)險(xiǎn)的。債券投資 的風(fēng)險(xiǎn)包括違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)。（一）違約風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)是指借款人無法按時(shí)支付債券利息和償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政部發(fā)行的國庫券，由于有政府做擔(dān)保，所以沒有違約風(fēng)險(xiǎn)。除中央政府以外的地方政府和公司發(fā)行的債券

20、則或多或少有違約風(fēng)險(xiǎn)。因此，信用評估機(jī)構(gòu)要對中央政府以外發(fā)行的債券進(jìn)行評價(jià)，以反映其違約風(fēng)險(xiǎn)。必要時(shí)，投資人也可以對發(fā)行債券企業(yè)的償債能力直接進(jìn)行分析。（二）利率風(fēng)險(xiǎn)債券的利率風(fēng)險(xiǎn)是由于利率變動(dòng)而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。由于債券價(jià)格會(huì)隨利率變動(dòng)，即使沒有違約風(fēng)險(xiǎn)的國庫券，也會(huì)有利率風(fēng)險(xiǎn)。債券到期時(shí)間越長，利率風(fēng)險(xiǎn)越大，但長期債券的利率一般比短期債券高。減少利率風(fēng)險(xiǎn)的辦法是分散債券到期日。（三）購買力風(fēng)險(xiǎn)購買力風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風(fēng)險(xiǎn)。在通貨膨脹期間，購買力風(fēng)險(xiǎn)對于投資者來說相當(dāng)重要。一般來說，預(yù)期報(bào)酬率會(huì)上升的資產(chǎn)，其購買力風(fēng)險(xiǎn)會(huì)低于報(bào)酬率固定的資產(chǎn)。例如，房地產(chǎn)、短期負(fù)債

21、、普通股等資產(chǎn)受到影響較小，而收益長期固定的債券受到影響較大，前者更適合作為減少通貨膨脹損失的避險(xiǎn)工具。（四）變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)是指無法在短期內(nèi)以合理價(jià)格來賣掉資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。這就是說，如果投資人遇到另一個(gè)更好的投資機(jī)會(huì)，他想出售現(xiàn)有資產(chǎn)以便再投資，但短期內(nèi)找不到愿意出合理價(jià)格的買主，要把價(jià)格降得很低才能找到買主，或者要找很長時(shí)間才能找到買主，他不是喪失新的機(jī)會(huì)就是蒙受降低損失。（五）再投資風(fēng)險(xiǎn)購買短期債券，而沒有購買長期債券，會(huì)有再投資風(fēng)險(xiǎn)。債券投資的價(jià)值評價(jià)（一）債券投資價(jià)值的計(jì)算以購買債券作為一種長期投資，要對其未來投資收益進(jìn)行評價(jià)。購買債券的實(shí)際支出，即債券買價(jià)是現(xiàn)金流出，未來到期或中途

22、出售的債券本息的回收，是投資的現(xiàn)金流入。要確定債券的投資價(jià)值，首先要計(jì)算出債券未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，只有當(dāng)債券未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值大于債券投資的現(xiàn)行買價(jià)，并達(dá)到期望的報(bào)酬率時(shí)，這種債券才值得購買。債券未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，有時(shí)也簡稱為債券價(jià)值或債券投資價(jià)值。一般債券都規(guī)定在一定期限內(nèi)有固定利率，并且在到期日歸還本金；故債券價(jià)值便等于債券利息收入的年金現(xiàn)值加上該債券到期支付本金的現(xiàn)值之和。（二）債券實(shí)際收益率的計(jì)算債券投資的實(shí)際收益率的計(jì)算，并非是債券的設(shè)定利率。由于債券可能溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，并由于其利息支付情況不同，使投資者實(shí)際獲取的收益率發(fā)生變化。債券實(shí)際收益率的本質(zhì)，是用它來對未來投資收入的

23、現(xiàn)金流入量進(jìn)行貼現(xiàn)，會(huì)使其現(xiàn)值正好等于債券的購入價(jià)值?；鹜顿Y的決策分析（一）充分了解、審慎選擇基金的投資種類由于投資基金的種類較多，所以投資者在進(jìn)行基金投資前，應(yīng)該對基金投資有一個(gè)比較充分的了解，并對自身狀況進(jìn)行正確的評估，以判斷自己適合于投資何種基金。通常投資者可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：1.投資目標(biāo)分析總的來說，投資者進(jìn)行基金投資的目的都是為了獲取高報(bào)酬，但對于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來說也有區(qū)別：保守型投資者是以獲取基金紅利為主要目標(biāo)，期望獲取長期、穩(wěn)定的收入，由于他們的財(cái)源不足，要依靠投資收入支付必要的費(fèi)用，因此更加注重投資的安全性。保守型投資者比較注重基金的基本分析，重視基金的經(jīng)營狀況

24、和基金經(jīng)理的管理能力。激進(jìn)型投資者更看重資本利得的增加，比較愿意承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，希望在買賣價(jià)差之間獲取較高的投資收益。他們更多地把基金投放在價(jià)格波動(dòng)幅度較大的基金上，更加重視技術(shù)分析，以對自己的投資提供依據(jù)?；旌闲屯顿Y者的投資目標(biāo)則兼具了前兩種的特點(diǎn)，希望同時(shí)獲得基金紅利和資本利得，表現(xiàn)為投資和投機(jī)相結(jié)合的投資者，他們在證券市場上注意收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡，力求在保本的前提下獲取更多的利益。2.投資對象的選定投資目標(biāo)明確以后，投資者就要選擇具體的基金種類以實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。投資者選擇投資對象的基礎(chǔ)是要了解每一種基金的特點(diǎn)，然后根據(jù)自己的投資目標(biāo)來選擇。如果投資者屬于激進(jìn)型投資者，則可以考慮投資成長型基金；

25、如果投資者為混合型投資者，則應(yīng)當(dāng)以收益和風(fēng)險(xiǎn)并重為主，可以選擇以平衡型基金為主，以成長型基金為輔的投資方式；如果投資者屬于保守型投資者，則只能將少部分資金投資于成長型的基金，而以收入型基金為主要投資對象。3.投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力分析投資獲取報(bào)酬的同時(shí)也伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，投資者在進(jìn)行基金投資之前應(yīng)對自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力認(rèn)真分析。由于受到經(jīng)濟(jì)能力和心理承受能力等多方面因素的綜合影響，不同的投資者對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是不同的，對于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者，應(yīng)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的基金，反之，則可以選擇一些風(fēng)險(xiǎn)高的基金。（二）選擇資信好的基金管理公司由于投資者的時(shí)間、財(cái)力有限，很難對投資基金有全方位的了解，因此在進(jìn)行基金投資

26、時(shí)，投資者往往通過基金管理公司來選擇投資對象，由此可見，選擇好的基金管理公司對投資者至關(guān)重要。投資者在選擇基金管理公司時(shí)，應(yīng)該首先全面了解公司的信譽(yù)、以往業(yè)績、管理機(jī)制、人力資源、背景、規(guī)模等情況，其次了解基金的實(shí)際管理和運(yùn)作人員的情況，包括管理人員的素質(zhì)、經(jīng)驗(yàn)、能力等，分析他們是否能夠勝任有關(guān)工作。（三）進(jìn)行投資收益分析投資者投資基金的最終目的是為了獲得收益，但投資者應(yīng)該清楚地認(rèn)識到，雖然投資基金是由一批專業(yè)人士管理運(yùn)作，通過專業(yè)的分析方法和科學(xué)的投資組合來獲取收益，但并不是說基金的回報(bào)一定是最高的。一般來說，實(shí)力雄厚、運(yùn)作規(guī)范的基金管理公司管理的基金也要好于市場同類基金的平均水平和整個(gè)市場

27、的總體表現(xiàn)。投資基金獲得收益的同時(shí)，投資者也應(yīng)該認(rèn)識到投資基金仍會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，即使在基金業(yè)績較好的情況下，也有基金不能給投資者帶來回報(bào)。因此，投資者在打算投資基金時(shí)，應(yīng)該參照其他基金的收益情況對基金的收益率有一個(gè)總體上把握，然后確定自己能夠接受的收益率，再進(jìn)行基金投資。（四）關(guān)注基金動(dòng)向投資者購買基金之后還要花費(fèi)一些時(shí)間來跟蹤所投資基金的表現(xiàn)，如單位凈值、投資現(xiàn)狀、投資收益率、同類基金的業(yè)績表現(xiàn)、投資市場的景氣情況等；以此來幫助投資者對所投資基金的表現(xiàn)和發(fā)展前景做出客觀、準(zhǔn)確的判斷，并結(jié)合自己的資金狀況和收益目標(biāo)來調(diào)整投資組合?；鹜顿Y的價(jià)值評價(jià)（一）投資基金的價(jià)值投資基金也是一種證券，與其他證券

28、一樣，基金的內(nèi)在價(jià)值也是指在基金投資上所能帶來的現(xiàn)金凈流量。但是，基金內(nèi)在價(jià)值的具體確定依據(jù)與股票、債券等其他證券又有很大的區(qū)別。基金的價(jià)值取決于基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值。其原因在于，股票的未來收益是可以預(yù)測的，而基金投資的未來收益是不可預(yù)測的。由于投資基金不斷變換投資組合對象，再加上基金投資者對于本利得的追求，變幻莫測的證券價(jià)格波動(dòng)，使得對投資基金未來收益的預(yù)測變得困難。因此基金的投資者關(guān)注的是基金資產(chǎn)的現(xiàn)有市場價(jià)值。（二）基金投資的估價(jià)1.基金單位凈值基金單位凈值，也稱為單位凈資產(chǎn)值或單位資產(chǎn)凈值?；鸬膬r(jià)值取決于基金凈產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值，因此基金單位凈值是評價(jià)基金業(yè)績最基本和最直觀的指標(biāo)，也是開放

29、型基金申購價(jià)格：贖回價(jià)格以及封閉型基金上市交易價(jià)格確定的重要依據(jù)。基金單位凈值是在某一時(shí)點(diǎn)每一基金單位（或基金股份）具有的市場價(jià)值。在基金凈資產(chǎn)價(jià)值的計(jì)算中，基金的負(fù)債除了以基金名義對外的融資借款以外，還包括應(yīng)付投資者的分紅、應(yīng)付給基金經(jīng)理公司的首次認(rèn)購費(fèi)、經(jīng)理費(fèi)用等各項(xiàng)費(fèi)用。相對來說，基金的負(fù)債金額是固定的，基金凈資產(chǎn)的價(jià)值主要取決于基金總資產(chǎn)的價(jià)值；此外，基金總資產(chǎn)的價(jià)值并不是指資產(chǎn)總額的賬面價(jià)值，而是指資產(chǎn)總額的市場價(jià)值。2.基金收益率基金收益率用以反映基金增值的，通過基金凈資產(chǎn)的價(jià)值變化來衡量。3.基金的報(bào)價(jià)從理論上說，基金的價(jià)值決定了基金的價(jià)格，基金的交易價(jià)格是以基金單位凈值為基礎(chǔ)的

30、，基金單位凈值高，基金的交易價(jià)格也高。封閉型基金在二級市場上競價(jià)交易，交易價(jià)格由供求關(guān)系和基金業(yè)績決定，圍繞著基金單位凈值上下波動(dòng)。開放型基金的柜臺交易價(jià)格則完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)。基金認(rèn)購價(jià)即基金管理公司的賣出價(jià)，首次認(rèn)購費(fèi)是支付給基金管理公司的發(fā)行傭金?；疒H回價(jià)即基金管理公司的買入價(jià)，基金贖回費(fèi)是基金贖回時(shí)的各種費(fèi)用，以此提高贖回成本，防止投資者的贖回，保持基金資產(chǎn)的穩(wěn)定性。認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證全稱為股票認(rèn)購授權(quán)證，是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權(quán)在一定時(shí)間內(nèi)以約定價(jià)格認(rèn)購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。廣義的權(quán)證，是一種持有人有權(quán)于某一特定期間或到期日，按約定的價(jià)格，認(rèn)購或沽出一定

31、數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。按買或賣的不同權(quán)利，權(quán)證可分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證，又稱為看漲權(quán)證和看跌權(quán)證。本書僅介紹認(rèn)購權(quán)證（即認(rèn)股權(quán)證）。（一）認(rèn)股權(quán)證的基本性質(zhì)（1）證券期權(quán)性。認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實(shí)現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵(lì)的雙重功能。但認(rèn)股權(quán)證本身是一種認(rèn)購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。（2）認(rèn)股權(quán)證是一種投資工具。投資者可以通過購買認(rèn)股權(quán)證獲得市場價(jià)與認(rèn)購價(jià)之間的股票差價(jià)收益，因此它是一種具有內(nèi)在價(jià)值的投資工具。（二）認(rèn)股權(quán)證的種類（1）美式認(rèn)股證與歐式認(rèn)股證。美式認(rèn)股證，指權(quán)證持有人在到期日前，可以隨時(shí)提出履約要求，買進(jìn)約定數(shù)量的

32、標(biāo)的股票。而歐式認(rèn)股證，則是指權(quán)證持有人只能于到期日當(dāng)天，才可買進(jìn)標(biāo)的股票。無論股證屬歐式或美式，投資者均可在到期日前在市場出售轉(zhuǎn)讓其持有的認(rèn)股權(quán)證。事實(shí)上，只有小部分權(quán)證持有人會(huì)選擇行權(quán)，大部分投資者均會(huì)在到期前沽出權(quán)證。（三）認(rèn)股權(quán)證的籌資特點(diǎn)（1）認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具，它能促使公司在規(guī)定的期限內(nèi)完成股票發(fā)行計(jì)劃順利實(shí)現(xiàn)融資。（2）有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)。采用認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行融資，融資的實(shí)現(xiàn)是緩期分批實(shí)現(xiàn)的，上市公司及其大股東的利益和投資者是否在到期之前執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證密切相關(guān)，因此，在認(rèn)股權(quán)證有效期間，上市公司管理層及其大股東任何有損公司價(jià)值的行為，都可能降低上市公司的股價(jià)，從而降低

33、投資者執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證的可能性，這將損害上市公司管理層及其大股東的利益。因此，認(rèn)股權(quán)證將有效約束上市公司的敗德行為，并激勵(lì)他們更加努力地提升上市公司的市場價(jià)值。（3）作為激勵(lì)機(jī)制的認(rèn)股權(quán)證有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。認(rèn)股權(quán)證是常用的員工激勵(lì)工具，通過給予管理者和重要員工一定的認(rèn)股權(quán)證，可以把管理者和員主的利益與企業(yè)價(jià)值成長緊密聯(lián)系在一起，建立一個(gè)管理者與員工通過提升企業(yè)價(jià)值再實(shí)現(xiàn)自身財(cái)富增值的利益驅(qū)動(dòng)機(jī)制?？赊D(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體。可轉(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價(jià)格或者轉(zhuǎn)換比例，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。按照轉(zhuǎn)股權(quán)是否與

34、可轉(zhuǎn)換債券分離，可轉(zhuǎn)換債券可以分為兩類：一類是一般轉(zhuǎn)換債券，其轉(zhuǎn)股權(quán)與債券不可分離，持有者直接按照債券面額和約定的轉(zhuǎn)股價(jià)格，在約定的期限內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為股票；一類是可分離就交易的可轉(zhuǎn)換債券，這類債券在發(fā)行時(shí)附有認(rèn)股權(quán)證，是認(rèn)股權(quán)證和公司債券的組合，又被稱為“可分離的附認(rèn)股權(quán)證的公司債券”，發(fā)行上市后公司債券和認(rèn)股權(quán)證各自獨(dú)立流通、交易。認(rèn)股權(quán)證的持有者認(rèn)購股票時(shí)，需要按照認(rèn)購價(jià)（行權(quán)價(jià)）出資購買股票。（一）可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)1.證券期權(quán)性可轉(zhuǎn)換債券給予了債券持有者未來的選擇權(quán)，在事先約定的期限內(nèi)，投資者可以選擇將債券轉(zhuǎn)換為普通股票，也可以放棄轉(zhuǎn)換權(quán)利，持有至債券到期還本付息。由于可轉(zhuǎn)換債券持有

35、人具有在未來按一定的價(jià)格購買股票的權(quán)利，因此可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上是一種未來的買入期權(quán)。2.資本轉(zhuǎn)換性可轉(zhuǎn)換債券在正常持有期，屬于債權(quán)性質(zhì)；轉(zhuǎn)換成股票后，屬于股權(quán)性質(zhì)。在債券的轉(zhuǎn)換期間中，持有人沒有將其轉(zhuǎn)換為股票，發(fā)行企業(yè)到期必須無條件地支付本金和利息。轉(zhuǎn)換成股票后，債券持有人成為企業(yè)的股權(quán)投資者。資本雙重性的轉(zhuǎn)換，取決于投資者是否行權(quán)。3.贖回與回售可轉(zhuǎn)換債券一般都會(huì)有贖回條款，發(fā)債公司在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換前，可以按一定條件贖回債券。通常，公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，公司會(huì)按事先約定的價(jià)格買回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。同樣，可轉(zhuǎn)換債券一般也會(huì)有回售條款，公司股票價(jià)格在一段時(shí)期

36、內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，債券持有人可按事先約定的價(jià)格將所持債券回賣給發(fā)行公司。（二）可轉(zhuǎn)換債券的基本要素可轉(zhuǎn)換債券的基本要素是指構(gòu)成可轉(zhuǎn)換債券基本特征的必要因素，它們代表了可轉(zhuǎn)換 債券與一般債券的區(qū)別。1.標(biāo)的股票可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換期權(quán)的標(biāo)的物，就是可轉(zhuǎn)換成的公司股票。標(biāo)的股票一般是發(fā)行公司自己的普通股票，不過也可以是其他公司的股票，如該公司的上市子公司的股票。2.票面利率可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般會(huì)低于普通債券的票面利率，有時(shí)甚至還低于同期銀行存款利率。因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券的投資收益中，除了債券的利息收益外，還附加了股票買入期權(quán)的收益部分。一個(gè)設(shè)計(jì)合理的可轉(zhuǎn)換債券在大多數(shù)情況下，其股票買入期權(quán)

37、的收益足以彌補(bǔ)債券利息收益的差額。3.轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換價(jià)格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算價(jià)格，即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股的價(jià)格。由于可轉(zhuǎn)換債券在未來可以行權(quán)轉(zhuǎn)換成股票，在債券發(fā)售時(shí)，所確定的轉(zhuǎn)換價(jià)格般比發(fā)售日股票市場價(jià)格高出一定比例。我國可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，以發(fā)行前1個(gè)月股票的平均價(jià)格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價(jià)格。4.轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換比率是指每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價(jià)格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。在債券面值和轉(zhuǎn)換價(jià)格確定的前提下，轉(zhuǎn)換比率為債券面值與轉(zhuǎn)換價(jià)格之商。5.轉(zhuǎn)換期轉(zhuǎn)換期指的是可轉(zhuǎn)換債券持有人能夠行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限

38、?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。轉(zhuǎn)換期間的設(shè)定通常有四種情形：債券發(fā)行日至到期日；發(fā)行日至到期前；發(fā)行后某日至到期日；發(fā)行后某日至到期前。至于選擇哪種，要看公司的資本使用狀況、項(xiàng)目情況、投資者要求等。由于轉(zhuǎn)換價(jià)格高于公司發(fā)債時(shí)股價(jià)，投資者一般不會(huì)在發(fā)行后立即行使轉(zhuǎn)換權(quán)。6.贖回條款贖回條款是指發(fā)債公司按事先約定的價(jià)格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定，贖回一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。贖回條款通常包括：不可贖回期間與贖回期；贖回價(jià)格（一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值）；贖回條件（分為無條件贖回 和有條件贖回）等。發(fā)債公司在贖回債券之前，要向債券

39、持有人發(fā)出贖回通知，要求他們在將債券轉(zhuǎn)股與賣回給發(fā)債公司之間做出選擇。一般情況下，投資者大多會(huì)將債券轉(zhuǎn)換為普通股?？梢姡O(shè)置贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。同時(shí)也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失。7.回售條款回售條款是指債券持有人有權(quán)按照事前約定的價(jià)格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定?；厥垡话惆l(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)?；厥蹖τ谕顿Y者而言實(shí)際上是一種賣權(quán)，有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)。與贖回一樣，回售條款也有回售時(shí)間、回售價(jià)格和回售條件等規(guī)定。8.強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換

40、調(diào)整條款是指在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債權(quán)本金的規(guī)定?？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行之后，其股票價(jià)格可能出現(xiàn)巨大波動(dòng)。如果股價(jià)長期表現(xiàn)不佳，又未設(shè)計(jì)回售條款，投資者就不會(huì)轉(zhuǎn)股。公司可設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款，保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預(yù)防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇。（三）可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件（1）最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上；屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但是不得低于7%；（2）可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%；（3）累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%；（4）上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，還應(yīng)當(dāng)符合關(guān)

41、于公開發(fā)行股票的條件。發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，除符合公開發(fā)行證券的一般條件外，還應(yīng)當(dāng)符合的規(guī)定包括：公司最近一期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券1年的利息；本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%，預(yù)計(jì)所附認(rèn)股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過擬發(fā)行公司債券金額等。分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書應(yīng)當(dāng)約定，上市公司改變公告的募集資金用途的，賦予債券持有人一次回售的權(quán)利。所附認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)價(jià)格應(yīng)不低于公告募集說明書日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)和前

42、1個(gè)交易日的均價(jià)；認(rèn)股權(quán)證的存續(xù)期間不超過公司債券的期限，自發(fā)行結(jié)束之日起不少于6個(gè)月；募集說明書公告的權(quán)證存續(xù)期限不得調(diào)整；認(rèn)股權(quán)證自發(fā)行結(jié)束至少已滿6個(gè)月起方可行權(quán)，行權(quán)期間為存續(xù)期限屆滿前的一段期間，或者是存續(xù)期限內(nèi)的特定交易日。（四）可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點(diǎn)（1）籌資靈活性?？赊D(zhuǎn)換債券將傳統(tǒng)的債務(wù)籌資功能和股票籌資功能結(jié)合起來，籌資性質(zhì)和時(shí)間上具有靈活性。債券發(fā)行企業(yè)先以債務(wù)方式取得資金，到了債券轉(zhuǎn)換期，如果股票市價(jià)較高，債券持有人將會(huì)按約定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為股票，避免了企業(yè)還本付息之負(fù)擔(dān)。如果公司股票長期低迷，投資者不愿意將債券轉(zhuǎn)換為股票，企業(yè)即時(shí)還本付息清償債務(wù)，也能避免未來長期的股權(quán)資本成

43、本負(fù)擔(dān)。（2）資本成本較低?？赊D(zhuǎn)換債券的利率低于同一條件下普通債券的利率，降低了公司的籌資成本，此外，在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時(shí)，公司無須另外支付籌資費(fèi)用，又節(jié)約了股票的籌資成本。（3）籌資效率高?？赊D(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格往往高于當(dāng)時(shí)本公司的股票價(jià)格。如果這些債券將來都轉(zhuǎn)換成了股權(quán)，這相當(dāng)于在債券發(fā)行之際，就以高于當(dāng)時(shí)股票市價(jià)的價(jià)格新發(fā)行了股票，以較少的股份代價(jià)籌集了更多的股權(quán)資金。因此，在公司發(fā)行新股時(shí)機(jī)不佳時(shí)，可以先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，以其將來變相發(fā)行普通股。（4）存在不轉(zhuǎn)換的財(cái)務(wù)壓力。如果在轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價(jià)處于惡化性的低位，持券者到期不會(huì)轉(zhuǎn)股，會(huì)造成公司的集中兌付債券本金的財(cái)務(wù)壓力

44、。（5）存在回售的財(cái)務(wù)壓力。若可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司股價(jià)長期低迷，在設(shè)計(jì)有回售條款的情況下，投資者集中在一段時(shí)間內(nèi)將債券回售給發(fā)行公司，加大了公司的財(cái)務(wù)支付壓力。（6）股價(jià)大幅度上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn)。如果債券轉(zhuǎn)換時(shí)公司股票價(jià)格大幅度上揚(yáng)，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，便會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額。發(fā)行普通股股票股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。股票作為一種所有權(quán)憑證，代表著股東對發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。股票只能由股份有限公司發(fā)行。（一）股票的特征與分類1.股票的特點(diǎn)（1）永久性。公司發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的長期自有資金，沒有期限，不需歸還。

45、換言之，股東在購買股票之后，一般情況下不能要求發(fā)行企業(yè)退還股金。（2）流通性。股票作為一種有價(jià)證券，在資本市場上可以自由轉(zhuǎn)讓買賣和流通，也可以繼承、贈(zèng)送或作為抵押品。股票特別是上市公司發(fā)行的股票具有很強(qiáng)的變現(xiàn)能，流動(dòng)性很強(qiáng)。（3）風(fēng)險(xiǎn)性。由于股票的永久性，股東成了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者。風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式有：股票價(jià)格的波動(dòng)性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算時(shí)股東處于剩余財(cái)產(chǎn)分配的最后順序等。（4）參與性。股東作為股份公司的所有者，擁有參與企業(yè)管理的權(quán)利，包括重大決策權(quán)、經(jīng)營者選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權(quán)等。此外，股東還有承擔(dān)有限責(zé)任、遵守公司章程等義務(wù)。2.股東的權(quán)利股東最基本的權(quán)利是按投入

46、公司的股份額，依法享有公司收益獲取權(quán)、公司重大決策參與權(quán)和選擇公司管理者的權(quán)利，并以其所持股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任。（1）公司管理權(quán)。股東對公司的管理權(quán)主要體現(xiàn)在重大決策參與權(quán)、經(jīng)營者選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權(quán)、股東大會(huì)召集權(quán)等方面。（2）收益分享權(quán)。股東有權(quán)通過股利方式獲取公司的稅后利潤，利潤分配方案由董事會(huì)提出并經(jīng)過股東大會(huì)批準(zhǔn)。（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)。股東有權(quán)將其所持有的股票出售或轉(zhuǎn)讓。（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。原有股東擁有優(yōu)先認(rèn)購本公司增發(fā)股票的權(quán)利。（5）剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。當(dāng)公司解散、清算時(shí)，股東有對清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財(cái)產(chǎn)索取的權(quán)利。3.股票的種類（1）按股東權(quán)利和義務(wù)

47、，分為普通股股票和優(yōu)先股股票。普通股股票簡稱普通股，是公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制的，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票，股份有限公司通常情況只發(fā)行普通股。優(yōu)先股股票簡稱優(yōu)先股，是公司發(fā)行的相對于普通股具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。其優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上。優(yōu)先股股東在股東大會(huì)上無表決權(quán)，在參與公司經(jīng)營管理上受到一定限制，僅對涉及優(yōu)先股權(quán)利的問題有表決權(quán)。（2）按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票。記名股票是在股票票面上記載有股東姓名或?qū)⒚Q記入公司股東名冊的股票，無記名股票不登記股東名稱，公司只記載股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。我國公司法

48、規(guī)定，公司向發(fā)起人、國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，為記名股票；向社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。（3）按發(fā)行對象和上市地點(diǎn)，分為A股、B股、H股、N股和S股等。A股即人民幣普通股票，由我國境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，它以人民幣標(biāo)明面值，以人民幣認(rèn)購和交易。B股即人民幣特種股票，由我國境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，它以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和交易。H股是注冊地在內(nèi)地、上市在香港的股票，依此類推，在紐約和新加坡上市的股票，就分別稱為N股和S股。（二）股份有限公司的設(shè)立、股票的發(fā)行與上市1.股份有限公司的設(shè)立設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中須有

49、半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。發(fā)起設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會(huì)公開募集或者向特定對象募集而設(shè)立公司。以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起2年內(nèi)繳足（投資公司可以在5年內(nèi)繳足）。以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%；法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。股份有限公司的發(fā)起人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)下列責(zé)任：公司不能成立時(shí)，發(fā)起人對設(shè)立行為所產(chǎn)生

50、的債務(wù)和費(fèi)用負(fù)連帶責(zé)任；公司不能成立時(shí)，發(fā)起人對認(rèn)股人已繳納的股款，返還股款并加算銀行同期存款利息的連帶責(zé)任；在公司設(shè)立過程中，由于發(fā)起人的過失致使公司利益受到損害的，應(yīng)當(dāng)對公司承擔(dān)賠償責(zé)任。2.股份有限公司首次發(fā)行股票的一般程序（1）發(fā)起人認(rèn)足股份、繳付股資。發(fā)起方式設(shè)立的公司，發(fā)起人認(rèn)購公司的全部股份；募集方式設(shè)立的公司，發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%。發(fā)起人可以用貨幣出資，也可以非貨幣資產(chǎn)作價(jià)出資。在發(fā)起設(shè)立方式下，發(fā)起人繳付全部股資后，應(yīng)選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，由董事會(huì)辦理公司設(shè)立的登記事項(xiàng)；在募集設(shè)立方式下，發(fā)起人認(rèn)是其應(yīng)認(rèn)購的股份并繳付股資后，其余部分向社會(huì)公開募集。（2

51、）提出公開募集股份的申請。以募集方式設(shè)立的公司，發(fā)起人向社會(huì)公開募集股份時(shí)，必須向國務(wù)院證券監(jiān)督管理部門遞交募股申請，并報(bào)送批準(zhǔn)設(shè)立公司的相關(guān)文件，包括公司章程、招股說明書等。（3）公告招股說明書，簽訂承銷協(xié)議。公開募集股份申請經(jīng)國家批準(zhǔn)后，應(yīng)公告招股說明書。招股說明書應(yīng)包括公司的章程、發(fā)起人認(rèn)購的股份數(shù)、本次每股票面價(jià)值和發(fā)行價(jià)格、募集資金的用途等。同時(shí)，與證券公司等證券承銷機(jī)構(gòu)簽訂承銷協(xié)議。（4）招認(rèn)股份，繳納股款。發(fā)行股票的公司或其承銷機(jī)構(gòu)一般用廣告或書面通知的辦法招募股份。認(rèn)股者一旦填寫了認(rèn)股書，就要承擔(dān)認(rèn)股書中約定的繳納股款義務(wù)。如果認(rèn)股者的總股數(shù)超過發(fā)起人擬招募的總股數(shù)，可以采取抽

52、簽的方式確定哪些認(rèn)股者有權(quán)認(rèn)股。認(rèn)股者應(yīng)在規(guī)定的期限內(nèi)向代收股款的銀行繳納股款，同時(shí)交付認(rèn)股書。股款認(rèn)足后，發(fā)起人應(yīng)委托法定的機(jī)構(gòu)驗(yàn)資，出具驗(yàn)資證明。（5）召開創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。發(fā)行股份的股款募足后，發(fā)起人應(yīng)在規(guī)定期限內(nèi)（法定30天）主持召開創(chuàng)立大會(huì)。創(chuàng)立大會(huì)由發(fā)起人、認(rèn)股人組成，應(yīng)有代表股份總數(shù)半數(shù)以上的認(rèn)股人出席方可舉行。創(chuàng)立大會(huì)通過公司章程，選舉董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)成員，并有權(quán)對公司的設(shè)立費(fèi)用進(jìn)行審核，對發(fā)起人用于抵作股款的財(cái)產(chǎn)作價(jià)進(jìn)行審核。（6）辦理公司設(shè)立登記，交割股票。經(jīng)創(chuàng)立大會(huì)選舉的董事會(huì)，應(yīng)在創(chuàng)立大會(huì)結(jié)束后30天內(nèi)，辦理申請公司設(shè)立的登記事項(xiàng)。登記成立后，即向股東正式交付

53、股票。3.股票上市交易（1）股票上市的目的。股票上市的目的是多方面的，主要包括：便于籌措新資金。證券市場是資本商品的買賣市場，證券市場上有眾多的資金供應(yīng)者。同時(shí)，股票上市經(jīng)過了政府機(jī)構(gòu)的審查批準(zhǔn)并接受嚴(yán)格的管理，執(zhí)行股票上市和信息披露的規(guī)定，容易吸引社會(huì)資本投資者。公司上市后，還可以通過增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式進(jìn)行再融資。促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓。股票上市后便于投資者購買，提高了股權(quán)的流動(dòng)性和股票的變現(xiàn)力，便于投資者認(rèn)購和交易。促進(jìn)股權(quán)分散化。上市公司擁有眾多的股東，加之上市股票的流通性強(qiáng)，能夠避免公司的股權(quán)集中，分散公司的控制權(quán)，有利于公司治理結(jié)構(gòu)的完善。便于確定公司價(jià)值。股票上市后，公司

54、股價(jià)有市價(jià)可循，便于確定公司的價(jià)值。對于上市公司來說，即時(shí)的股票交易行情，就是對公司價(jià)值的市場評價(jià)。同時(shí)，市場行情也能夠?yàn)楣臼召徏娌⒌荣Y本運(yùn)作提供詢價(jià)基礎(chǔ)。但股票上市也有對公司不利的一面，這主要有：上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格；公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；信息公開的要求可能會(huì)暴露公司的商業(yè)機(jī)密；股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù)；可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。（2）股票上市的條件。公司公開發(fā)行的股票進(jìn)入證券交易所交易，必須受嚴(yán)格的條件限制。我國證券法規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣300

55、0萬元；公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；公司最近3年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。（3）股票上市的暫停、終止與特別處理。當(dāng)上市公司出現(xiàn)經(jīng)營情況惡化、存在重大違法違規(guī)行為或其他原因?qū)е虏环仙鲜袟l件時(shí)，就可能被暫?；蚪K止上市。上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常的，其股票交易將被交易所“特別處理”?！柏?cái)務(wù)狀況異常”是指以下幾種情況：最近2個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤為負(fù)值；最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本；最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的股東權(quán)益扣除注冊會(huì)計(jì)師和有關(guān)部門不予確認(rèn)的部分后，低于注冊資

56、本；注冊會(huì)計(jì)師對最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)產(chǎn)報(bào)告出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告；最近一份經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告對上年度利潤進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)2個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損：經(jīng)交易所或中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為財(cái)務(wù)狀況異常的?！捌渌麪顩r異?！笔侵缸匀粸?zāi)害、重大事故等導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)基本中止，公司涉及的可能賠償金額超過公司凈資產(chǎn)的訴訟等情況。在上市公司的股票交易被實(shí)行特別處理期間，其股票交易遵循下列規(guī)則：股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為5%；股票名稱改為原股票名前加“ST”；上市公司的中期報(bào)告必須經(jīng)過審計(jì)。（三）上市公司的股票發(fā)行上市的股份有限公司在證券市場上發(fā)行股票，包括公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種類型。公開發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行

57、股票和上市公開發(fā)行股票，非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向發(fā)行。1.首次上市公開發(fā)行股票.首次上市公開發(fā)行股票（以下簡稱IPO），是指股份有限公司向社會(huì)公開發(fā)行股票并上市流通和交易。實(shí)施IPO的公司，應(yīng)當(dāng)符合中國證監(jiān)頒布的首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法規(guī)定的相關(guān)條件，并經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。實(shí)施IPO的基本程序是：公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)依法就本次股票發(fā)行的具體方案、本次募集資金使用的可行性及其他事項(xiàng)做出決議，并提請股東大會(huì)批準(zhǔn)；公司股東大會(huì)就本次發(fā)行股票做出的決議；由保薦人保薦并向證監(jiān)會(huì)申報(bào)；證監(jiān)會(huì)受理，并審核批準(zhǔn)；自證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日起，公司應(yīng)在6個(gè)月內(nèi)公開發(fā)行股票；超過6個(gè)月未發(fā)行的，核準(zhǔn)失效，須

58、經(jīng)證監(jiān)會(huì)重新核準(zhǔn)后方可發(fā)行。2.上市公開發(fā)行股票上市公開發(fā)行股票，是指股份有限公司已經(jīng)上市后，通過證券交易所在證券市場上對社會(huì)公開發(fā)行股票。上市公司公開發(fā)行股票，包括增發(fā)和配股兩種方式。其中，增發(fā)是指增資發(fā)行，即上市公司向社會(huì)公眾發(fā)售股票的再融資方式，而配股是指上市公司向原有股東配售發(fā)行股票的再融資方式。增發(fā)和配股也應(yīng)符合證監(jiān)會(huì)規(guī)定的條件；并經(jīng)過證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)。3.非公開發(fā)行股票上市公司非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發(fā)行股票的行為，也叫定向募集增發(fā)。其目的往往是為了引入該機(jī)構(gòu)的特定能力，如管理、渠道等。定向增發(fā)的對象可以是老股東，也可以是新投資者?？傊ㄏ蛟霭l(fā)完成之后，

59、公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)往往會(huì)發(fā)生較大變化，甚至發(fā)生控股權(quán)變更的情況。在公司設(shè)立時(shí)，上市公開發(fā)行股票與非上市不公開發(fā)行股票相比較，上市公開發(fā)行股票方式的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本，同時(shí)還有利于提高公司的知名度。但公開發(fā)行方式審批手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格，發(fā)行成本高。在公司設(shè)立后再融資時(shí)，上市公司定向增發(fā)和非上市公司定向增發(fā)相比較，上市公司定向增發(fā)優(yōu)勢在于：有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者；有利于利用上市公司的市場化估值溢價(jià)，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值；定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時(shí)減輕并購的現(xiàn)金流壓力。（四）引入戰(zhàn)略投

60、資者1.戰(zhàn)略投資者的概念與要求我國在新股發(fā)行中引入戰(zhàn)略投資者，允許戰(zhàn)略投資者在公司發(fā)行新股中參與配售。按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。從國外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對戰(zhàn)略投資者的定義來看，一般認(rèn)為戰(zhàn)略投資者是能夠通過幫助公司融資、提供營銷與銷售支持的業(yè)務(wù)，或通過個(gè)人關(guān)系增加投資價(jià)值的公司或個(gè)人投資者。一般來說，作為戰(zhàn)略投資者的基本要求是：要與公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密；要出于長期投資目的而較長時(shí)期地持有股票；要具有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力，且持股數(shù)量較多。2.引入戰(zhàn)略投資者的作用戰(zhàn)略投資者具有資金、技術(shù)、管理、市場、人才等