運(yùn)營(yíng)商集采密集啟動(dòng)中興份額領(lǐng)先

1、本周觀點(diǎn)市場(chǎng)方面，上周通信（申萬(wàn)）指數(shù)上漲 1.66%，同期滬深 300 下跌 0.32%，創(chuàng)業(yè)板指上漲 0.49%。7 月以來(lái)，運(yùn)營(yíng)商集采密集推進(jìn)，近一月中標(biāo)多項(xiàng)運(yùn)營(yíng)商集采，其中部分產(chǎn)品品類的中標(biāo)份額較去年有明顯提升；此外，比亞迪 7 月銷售數(shù)據(jù)亮眼，建議關(guān)注上游車載模組板塊投資機(jī)遇。建議關(guān)注：、中際旭創(chuàng)、中天科技、長(zhǎng)光華芯、威勝信息、拓邦股份、和而泰、華工科技、新易盛、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、七一二、 上海瀚訊、海格通信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通。周專題：運(yùn)營(yíng)商集采密集啟動(dòng)，份額領(lǐng)先7 月以來(lái)，我們觀察到運(yùn)營(yíng)商集采密集推進(jìn)。據(jù) C114 通信網(wǎng)，近一個(gè)月中標(biāo)多項(xiàng)運(yùn)營(yíng)商集采，其中中國(guó)移動(dòng) 2022-2

2、023 年 OTN 設(shè)備新建部分集采中，烽火、中興、華為 3家中標(biāo)，中興中標(biāo) 50%，相比去年 9 月 22 日公布的同類產(chǎn)品中標(biāo)份額（23.91%）有明顯提升。此外上周中國(guó)移動(dòng)開啟的 2022 年至 2023 年 5G 無(wú)線主設(shè)備產(chǎn)品單一來(lái)源采購(gòu)中，華為、中興等 5 家公司中標(biāo)。當(dāng)前通信設(shè)備板塊估值處于歷史低位，我們認(rèn)為隨著運(yùn)營(yíng)商招標(biāo)的密集啟動(dòng)，有望帶動(dòng)板塊情緒面回暖，建議關(guān)注相關(guān)投資機(jī)遇。中國(guó)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)云資源池三期工程計(jì)算型服務(wù)器采購(gòu)：中興、浪潮中標(biāo)。據(jù) C114 通信網(wǎng) 6月 7 日?qǐng)?bào)道，從中國(guó)移動(dòng)官網(wǎng)獲悉，中國(guó)移動(dòng)日前公示了集中網(wǎng)絡(luò)云資源池三期工程計(jì)算型服務(wù)器采購(gòu)的集采結(jié)果，中興、烽火、

3、浪潮和紫光 4 家中標(biāo)。據(jù)此前中國(guó)移動(dòng)發(fā)布的集采公告顯示，中國(guó)移動(dòng)啟動(dòng)集中網(wǎng)絡(luò)云資源池三期工程計(jì)算型服務(wù)器采購(gòu)項(xiàng)目，需采購(gòu)計(jì)算型服務(wù)器總計(jì) 43564 臺(tái)，其中標(biāo) 1 為 X86 平臺(tái) 28854 臺(tái)；標(biāo) 2 為 ARM 平臺(tái) 14710 臺(tái)。公司所中標(biāo)為標(biāo) 1，中興/浪潮中標(biāo)份額為 60%/40%，這是中興繼中國(guó)移動(dòng) 2019 年至 2020年 PC 服務(wù)器集中采購(gòu)、中國(guó)移動(dòng) 2020 年 PC 服務(wù)器集中采購(gòu)兩個(gè)項(xiàng)目后，再次獲得中國(guó)移動(dòng)服務(wù)器類項(xiàng)目的最大份額，公司服務(wù)器業(yè)務(wù)份額有望保持快速提升，帶動(dòng)政企業(yè)務(wù)營(yíng)收的持續(xù)增長(zhǎng)。中國(guó)移動(dòng) 2022-2023 年 OTN 設(shè)備新建部分集采：中興占比

4、 50%，份額相比去年提升明顯。據(jù)此前中國(guó)移動(dòng)發(fā)布的 2022-2023 年 OTN 設(shè)備新建部分集采公告顯示，中國(guó)移動(dòng)共采購(gòu) OTN 設(shè)備線路側(cè)端口 467 個(gè)，客戶側(cè)端口 2686 個(gè)，合計(jì) 3153 套。據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 5日?qǐng)?bào)道，從中國(guó)移動(dòng)官網(wǎng)獲悉，中國(guó)移動(dòng)日前公示了集采結(jié)果，中興、華為、烽火 3 家中標(biāo)，占比 50%，相比去年 9 月 22 日公布的同類型產(chǎn)品集采中標(biāo)份額的 23.91%，份額有明顯提升。中國(guó)移動(dòng) 2022 年至 2023 年 5G 無(wú)線主設(shè)備產(chǎn)品集采：中興、上海諾基亞貝爾等 5 家中標(biāo)。據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 3 日?qǐng)?bào)道，從中國(guó)移動(dòng)官網(wǎng)獲悉，中國(guó)移

5、動(dòng)日前公示了 2022 年至 2023年 5G 無(wú)線主設(shè)備集采結(jié)果，華為、愛立信、中興、大唐移動(dòng)、上海諾基亞貝爾 5 家中標(biāo)。據(jù)此前中國(guó)移動(dòng)發(fā)布的集采公告顯示，中國(guó)移動(dòng)啟動(dòng) 2022 年至 2023 年 5G 無(wú)線主設(shè)備（2.6GHz/4.9GHz）單一來(lái)源采購(gòu)，共計(jì)采購(gòu)約 22 萬(wàn)站 5G 基站，項(xiàng)目劃分成 5 個(gè)包段。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，2Q22 國(guó)內(nèi)新建 5G 基站數(shù)量為 29.5 萬(wàn)站，在國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)背景下仍保持穩(wěn)步推進(jìn)。圖表1： 1Q21-2Q22 國(guó)內(nèi) 5G 基站建設(shè)新建數(shù)量（萬(wàn)站）29.526.619.814.213.44.8353025201510501Q212Q213Q214Q2

6、11Q222Q22：工信部，圖表2： 運(yùn)營(yíng)商集采密集啟動(dòng)，中標(biāo)份額領(lǐng)先中標(biāo)廠商（及份額）招標(biāo)內(nèi)容運(yùn)營(yíng)商中標(biāo)時(shí)間2022/8/5中國(guó)移動(dòng)2022-2023 年 OTN 設(shè)備新建部分，共采購(gòu) OTN 設(shè)備線路側(cè)端口467 個(gè)，客戶側(cè)端口 2686 個(gè)，合計(jì) 3153 套。2022/8/4中國(guó)移動(dòng)2022 年至 2023 年擴(kuò)展型皮基站設(shè)備集采，分為：標(biāo)包 1 單模擴(kuò)（50%）華為（27%）烽火通信（23%）標(biāo)包一：京信（23.91%）、（19.57%）；賽特斯（17.39%）、展型皮站，標(biāo)包 2 雙模擴(kuò)展型皮站，預(yù)估采購(gòu)規(guī)模約為 20000 站， 聯(lián)想（15.22%）、深圳國(guó)人（13.04%）、中

7、信科移動(dòng)（10.87%）其中單模擴(kuò)展型皮站 7500 站，雙模擴(kuò)展型皮站 12500 站。標(biāo)包二：京信（18.85%）、中信科移動(dòng)（15.94%）、賽特斯（14.49%）、深圳國(guó)人（13.04%）、聯(lián)想（11.59%）、新華三（10.14%）、中國(guó)移動(dòng)設(shè)計(jì)院（8.70%）、杭州平治信息（7.25%）2022/8/2中國(guó)移動(dòng)2022 年至 2023 年 5G 無(wú)線主設(shè)備（2.6GHz/4.9GHz），約 22萬(wàn)站 5G 基站華為愛立信中興大唐移動(dòng)上海諾基亞貝爾2022/7/28中國(guó)電信2022 年IMS 網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容工程單一來(lái)源采購(gòu)，本工程采購(gòu)2022 年IMS網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容工程所需的固網(wǎng) IMS 主設(shè)備

8、相關(guān)軟硬件。華為中興2022/7/202022/7/13中國(guó)移動(dòng)中國(guó)移動(dòng)垃圾短信監(jiān)控子系統(tǒng)七期工程省端平臺(tái)改造，主要提供軟件開發(fā)及系統(tǒng)集成服務(wù)2022 年物聯(lián)網(wǎng)融合核心網(wǎng)擴(kuò)容設(shè)備集中采購(gòu)， 采購(gòu)融合華為（10 項(xiàng)）中興（4 項(xiàng)）諾基亞?wèn)|軟（9 項(xiàng)）上海諾基亞貝爾（7 項(xiàng)）華域卓信（1 項(xiàng)）華為（60%）2022/7/4中國(guó)移動(dòng)UDM/UDR 設(shè)備 20500 戶、融合 PCF/UDR 網(wǎng)元設(shè)備 20500PDU會(huì)話，邊緣 UPF/UPF+設(shè)備 1880.5 萬(wàn) PDU 會(huì)話2022-2023 年統(tǒng)一 DPI 采購(gòu)，主要包括 4G 部分統(tǒng)一 DPI 設(shè)備 5（40%）華為套，和互聯(lián)網(wǎng)部分一 DP

9、I 設(shè)備 3 套中興諾基亞?wèn)|軟北京中創(chuàng)信測(cè)科技北京浩瀚深度信息北京百卓網(wǎng)絡(luò)博瑞得科技2022/6/28中國(guó)移動(dòng)中國(guó)移動(dòng)集中網(wǎng)絡(luò)云資源池三期工程計(jì)算型服務(wù)器采購(gòu)，需采購(gòu)計(jì)算型服務(wù)器總計(jì) 43564 臺(tái)，其中 X86 平臺(tái) 28854 臺(tái)；ARM 平臺(tái) 14710 臺(tái)（標(biāo) 1 為 x86 平臺(tái) NFV 計(jì)算服務(wù)器共 28854 臺(tái)）。中興（60%）浪潮（40%）C114 網(wǎng)、中國(guó)移動(dòng)官網(wǎng)、中國(guó)電信官網(wǎng)、建議關(guān)注通信設(shè)備板塊投資機(jī)遇。當(dāng)前通信設(shè)備板塊估值處于歷史低位，我們認(rèn)為隨著運(yùn)營(yíng)商招標(biāo)的密集啟動(dòng)，有望帶動(dòng)板塊情緒面回暖，建議關(guān)注板塊投資機(jī)遇。作為 A股通信設(shè)備龍頭廠商，我們認(rèn)為公司運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)在行

10、業(yè)頭部集中趨勢(shì)下，份額有望持續(xù)提升，帶動(dòng)業(yè)務(wù)營(yíng)收及盈利能力向好；此外公司積極推進(jìn)政企、消費(fèi)者等業(yè)務(wù)，有望打造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。5G 產(chǎn)業(yè)鏈2025 年 5G 用戶普及率56%，城市千兆光纖寬帶用戶占比10%據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 4 日?qǐng)?bào)道，7 月 7 日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)“十四五”全國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃。規(guī)劃提出“十四五”城市基礎(chǔ)設(shè)施主要發(fā)展指標(biāo)，其中信息通信系統(tǒng) 2025 年目標(biāo)為 5G 用戶普及率56%，城市千兆光纖寬帶用戶占比 10%。山東省工信廳：全省累計(jì)開通 5G 基站超 13.3 萬(wàn)個(gè)據(jù) C114 通信網(wǎng) 7 月 30 日?qǐng)?bào)道，在 7 月 29 日舉行的

11、 2022 中國(guó)算力大會(huì)“算力網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新發(fā)展”分論壇上，山東省工業(yè)和信息化廳一級(jí)巡視員高方表示，截至目前，山東省累計(jì)開通 5G 基站超過(guò) 13.3 萬(wàn)個(gè)，數(shù)據(jù)中心在用標(biāo)準(zhǔn)基架數(shù)突破 24 萬(wàn)個(gè)，建成大中型數(shù)據(jù)中心 44個(gè)，邊緣數(shù)據(jù)中心 176 個(gè)。工信部：我國(guó) 5G 基站數(shù)達(dá)到 185.4 萬(wàn)個(gè)，算力總規(guī)模超過(guò) 150EFLOPS據(jù) C114 通信網(wǎng) 7 月 30 日?qǐng)?bào)道，工信部副部長(zhǎng)張?jiān)泼髟?7 月 29 日舉辦的 2022 中國(guó)算力大會(huì)上指出，我國(guó)算力產(chǎn)業(yè)規(guī)模快速增長(zhǎng)，近五年平均增速超過(guò) 30%，我國(guó)已建成全球規(guī)模最大、技術(shù)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施。截至 2022 年 6 月底：5G 基站數(shù)達(dá)到

12、185.4 萬(wàn)個(gè)，5G移動(dòng)電話用戶數(shù)超過(guò) 4.5 億戶，所有地級(jí)市全面建成光網(wǎng)城市，千兆光纖用戶數(shù)突破 6,100萬(wàn)戶，啟動(dòng)建設(shè)多條“東數(shù)西算”干線光纜。在用數(shù)據(jù)中心機(jī)架總規(guī)模超過(guò) 590 萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架，服務(wù)器規(guī)模約 2,000 萬(wàn)臺(tái)，算力總規(guī)模超過(guò) 150 EFlops。LightCounting Market Research：全球 5G SA 部署進(jìn)展緩慢據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 4 日?qǐng)?bào)道，根據(jù) LightCounting Market Research 報(bào)告，由于行業(yè)無(wú)法產(chǎn)生令人信服的業(yè)務(wù)案例以及網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)問(wèn)題，5G SA 網(wǎng)絡(luò)的部署和發(fā)布正在以緩慢的速度推進(jìn)。該公司指出，持續(xù)的“不

13、利因素”限制了 5G SA 網(wǎng)絡(luò)的部署，截至去年年底僅推出了 20 個(gè)商用網(wǎng)絡(luò)。這只是全球部署推出的 200 個(gè) 5G NSA 商用網(wǎng)絡(luò)的 10%。中國(guó)廣電曾慶軍：預(yù)計(jì)年底完成全國(guó) 700MHz 基站建設(shè)任務(wù)據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 2 日?qǐng)?bào)道，8 月 1 日，“第 30 屆中國(guó)數(shù)字廣播電視與網(wǎng)絡(luò)發(fā)展年會(huì)暨第25 屆國(guó)際廣播電視技術(shù)討論會(huì)”召開。中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理曾慶軍表示，預(yù)計(jì)今年底可完成全國(guó) 700MHz 基站的建設(shè)任務(wù)，地級(jí)以上城區(qū)、百?gòu)?qiáng)縣實(shí)現(xiàn)深度連續(xù)覆蓋，高上行邊緣速率，實(shí)現(xiàn) VoNR 廣覆蓋。其他縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)實(shí)現(xiàn)高上行邊緣速率，實(shí)現(xiàn) VoNR 廣覆蓋。運(yùn)營(yíng)商集采中

14、國(guó)移動(dòng)擴(kuò)展型皮站設(shè)備集采：京信、中信科、賽特斯等 9 家中標(biāo)據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 4 日?qǐng)?bào)道，中國(guó)移動(dòng)（600941 CH）2022 年至 2023 年擴(kuò)展型皮站設(shè)備集采落地。此次集采預(yù)估采購(gòu)規(guī)模約為 20,000 站，其中單模擴(kuò)展型皮站 7,500 站，雙模擴(kuò)展型皮站 12,500 站。經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的技術(shù)測(cè)試以及激烈的商務(wù)比拼，包括京信、中信科移動(dòng)、賽特斯、新華三等在內(nèi)的 9 家中標(biāo)。結(jié)合各家的投標(biāo)情況，集采金額接近 13 億元按照招標(biāo)規(guī)則，中國(guó)移動(dòng) 2022 年至 2023 年擴(kuò)展型皮站設(shè)備項(xiàng)目將采用混合招標(biāo)模式，共劃分成 2 個(gè)標(biāo)包。中國(guó)移動(dòng) 5G 無(wú)線主設(shè)備集采：華為、中興等五廠商

15、中標(biāo)據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 3 日?qǐng)?bào)道，中國(guó)移動(dòng)（600941 CH）發(fā)布 2022 年至 2023 年 5G 無(wú)線主設(shè)備（2.6GHz/4.9GHz）集中采購(gòu)單一來(lái)源采購(gòu)信息公告，該項(xiàng)目采購(gòu) 5G 基站約 22 萬(wàn)站，供應(yīng)商具體為華為技術(shù)有限公司，愛立信（中國(guó)）通信有限公司，股份有限公司，大唐移動(dòng)通信設(shè)備有限公司，上海諾基亞貝爾股份有限公司。中國(guó)電信欲采購(gòu) 2000 萬(wàn)臺(tái)無(wú)頻無(wú)語(yǔ)音及無(wú)頻型天翼網(wǎng)關(guān) 4.0據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 4 日?qǐng)?bào)道，中國(guó)電信（601728 CH）發(fā)布預(yù)選公告稱，中國(guó)電信天翼網(wǎng)關(guān) 4.0（無(wú)頻無(wú)語(yǔ)音及無(wú)頻型）集中采購(gòu)項(xiàng)目（2022 年度）已被批準(zhǔn)，采購(gòu)人為中

16、國(guó)電信集團(tuán)有限公司和中國(guó)電信股份有限公司，采購(gòu)總量為 2,000 萬(wàn)臺(tái)，主要包括天翼網(wǎng)關(guān) 4.0（1G-PON）-無(wú) WiFi 版 1310 萬(wàn)臺(tái)、天翼網(wǎng)關(guān) 4.0（10G-PON）-無(wú) WiFi 版 690 萬(wàn)臺(tái)。中國(guó)鐵塔 2022 年室外一體化電源集采公布中標(biāo)候選人據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 3 日?qǐng)?bào)道，中國(guó)鐵塔（00788 HK）2022 年室外一體化電源集中招標(biāo)項(xiàng)目日前已經(jīng)公布中標(biāo)候選人。本項(xiàng)目共采購(gòu)三種規(guī)格的室外一體化電源，預(yù)估 63,086 套。中標(biāo)人數(shù)量為 6 個(gè)，每個(gè)中標(biāo)人對(duì)應(yīng)的份額為 33%、22%、16%、12%、10%、7%。最終公布的中標(biāo)候選人顯示，綜合得分排名第一，

17、華為名列第二。第三到第八中標(biāo)候選人分別是北京動(dòng)力源科技股份有限公司、上海匯玨網(wǎng)絡(luò)通信設(shè)備股份有限公司、北京宏光星宇科技發(fā)展有限公司、東莞銘普光磁股份有限公司、常州太平通訊科技有限公司、香江科技股份有限公司。中移云動(dòng)力中心移動(dòng)云 15 期及省 4 期專用服務(wù)器采購(gòu)：總預(yù)算 6,814 萬(wàn)元據(jù) C114 通信網(wǎng) 8 月 5 日?qǐng)?bào)道，從中國(guó)移動(dòng)（600941 CH）官網(wǎng)獲悉，中移云能力中心發(fā)布招標(biāo)公告稱，啟動(dòng) 2022 年移動(dòng)云 15 期及省 4 期專用服務(wù)器采購(gòu)。據(jù)招標(biāo)公告顯示，本次共采購(gòu) AMD+BlueField2、AMD+IB 網(wǎng)卡、Intel 通用服務(wù)器、Intel 智能網(wǎng)卡服務(wù)器 4 種

18、類型服務(wù)器，總采購(gòu)量 404 臺(tái)，最高總預(yù)算 6,814 萬(wàn)元（不含稅）。云計(jì)算&IDC浙江省發(fā)布“數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展白皮書”據(jù) IDC 圈 8 月 5 日?qǐng)?bào)道，8 月 3 日，浙江省數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展白皮書（2022 年）新聞發(fā)布會(huì)在杭州召開，白皮書預(yù)計(jì)到 2027 年，浙江數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值和核心產(chǎn)業(yè)增加值將分別突破 7 萬(wàn)億元和 1.6 萬(wàn)億元。白皮書顯示，截至 2021 年底，該省累計(jì)建成各類數(shù)據(jù)中心202 個(gè)，其中已建成大型及以上規(guī)模數(shù)據(jù)中心 20 個(gè)，在建 15 個(gè)，數(shù)量規(guī)模居中國(guó)前列。天府集群：PUE 低于 1.15 的數(shù)據(jù)中心可給予 3,000 萬(wàn)元支持據(jù) IDC 圈網(wǎng) 8 月 3 日?qǐng)?bào)道，四

19、川省發(fā)展和改革委員會(huì)等 6 部門印發(fā)了全國(guó)一體化算力網(wǎng)絡(luò)成渝國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)（四川）實(shí)施方案，方案強(qiáng)調(diào)，全省數(shù)據(jù)中心規(guī)模達(dá) 50 萬(wàn)機(jī)架（折合單機(jī)架功率 2.5kW），上架率達(dá)到 60%，電能利用效率（PUE）不高于 1.3。集群起步區(qū)內(nèi)機(jī)架規(guī)模達(dá)到30 萬(wàn)架，上架率達(dá)到70%，PUE 不高于1.25，可再生能源使用率達(dá)到85%。方案還提出，對(duì)天府?dāng)?shù)據(jù)中心集群內(nèi) PUE 值低于 1.25 的新建大型超大型數(shù)據(jù)中心，采取以獎(jiǎng)代補(bǔ)方式一次性給予 2,000 萬(wàn)元支持，低于 1.15 的一次性給予 3,000 萬(wàn)元支持。廣州、廊坊增建 3 棟數(shù)據(jù)中心樓，奧飛數(shù)據(jù)申請(qǐng)定增 13 億元據(jù) IDC 圈 8 月

20、 1 日?qǐng)?bào)道，奧飛數(shù)據(jù)發(fā)布公告，擬定增 13 億元用于廊坊、廣州兩個(gè)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目等，以擴(kuò)大數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)規(guī)模，本次募集資金擬投資項(xiàng)目建成后，奧飛數(shù)據(jù)將在北京和廣州周邊地區(qū)分別新增 3,200 個(gè)和 1,460 個(gè)機(jī)柜。山東省提出 2025 年算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)目標(biāo)據(jù) IDC 圈 8 月 1 日?qǐng)?bào)道，在工業(yè)和信息化部、山東省人民政府共同主辦的 2022 中國(guó)算力大會(huì)上，山東一體化算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)行動(dòng)方案（2022-2025 年），行動(dòng)方案指出了山東省在未來(lái)建設(shè)算力網(wǎng)絡(luò)的具體目標(biāo)：一是穩(wěn)步提升全省算力規(guī)模，2025 年全省數(shù)據(jù)中心總算力超過(guò) 12EFLOPS，高性能算力占比達(dá)到 40%，國(guó)產(chǎn)化算力達(dá)到 90%

21、；二是系統(tǒng)構(gòu)建存力基礎(chǔ)設(shè)施，2025 年存力規(guī)模達(dá)到 50EB，先進(jìn)存儲(chǔ)占比 12%。DellOro 報(bào)告：未來(lái)五年公有云 5G 工作負(fù)載復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá) 88%據(jù) C114 網(wǎng) 8 月 4 日?qǐng)?bào)道，市場(chǎng)研究公司 DellOro Group 的一份全新報(bào)告公有云上的 5G工作負(fù)載預(yù)測(cè)，公有云上的 5G 工作負(fù)載將以 88%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，在 2022-2026年的 5 年內(nèi)，公有云的累計(jì)收入預(yù)計(jì)將達(dá)到 46 億美元。在移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商致力于發(fā)展電信云的勢(shì)頭下，超大規(guī)模云提供商在短期內(nèi)滲透電信云市場(chǎng)的機(jī)會(huì)是非常有限的。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，超大規(guī)模云提供商在其公有云中也有著更多的機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì) 2026 年，

22、5G 工作負(fù)載遷移到公有云的同比增長(zhǎng)率將高于電信云的增長(zhǎng)率。物聯(lián)網(wǎng)&車聯(lián)網(wǎng)小米公布穿戴式產(chǎn)品 MiGu 小米頭箍據(jù) C114 網(wǎng) 8 月 3 日?qǐng)?bào)道，小米公司官微發(fā)布了穿戴式產(chǎn)品 MiGu 小米頭箍，其最大亮點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)了通過(guò)腦電波控制智能家居及進(jìn)行疲勞駕駛監(jiān)測(cè)，實(shí)現(xiàn)了意念操控智能家居的效果。 MiGu 小米頭箍上設(shè)置了三個(gè)點(diǎn)位，可以獲取電信號(hào)，點(diǎn)位之間的電勢(shì)差可以大致的讀取腦電情況。MiGu 小米頭箍采用人工標(biāo)注的機(jī)器訓(xùn)練，通過(guò)大量訓(xùn)練之后識(shí)別出對(duì)應(yīng)的腦電波，從而對(duì)小米智能家居以及自動(dòng)駕駛產(chǎn)品進(jìn)行操控。深圳完全自動(dòng)駕駛汽車上路據(jù)新華網(wǎng) 8 月 1 日?qǐng)?bào)道，深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)智能網(wǎng)聯(lián)汽車管理?xiàng)l例即日生效

23、，完全自動(dòng)駕駛汽車，可以不具有人工駕駛模式和相應(yīng)裝置，不配備駕駛?cè)?，在交通主管部門劃定的區(qū)域、路段行駛。完全自動(dòng)駕駛汽車，是指自動(dòng)駕駛系統(tǒng)可以完成駕駛?cè)四軌蛲瓿傻乃械缆翻h(huán)境下的動(dòng)態(tài)駕駛?cè)蝿?wù)、不需要人工操作的汽車，同時(shí)條例對(duì)無(wú)人駕駛產(chǎn)生的交通違法和事故處理作出了明確規(guī)定。IDC：今年上半年中國(guó)智能音箱銷量為 1483 萬(wàn)臺(tái)，同比下降 27%據(jù) C114 網(wǎng) 8 月 3 日?qǐng)?bào)道，IDC 發(fā)布的中國(guó)智能音箱設(shè)備市場(chǎng)月度銷量跟蹤報(bào)告顯示， 2022 年上半年中國(guó)智能音箱市場(chǎng)銷量為 1,483 萬(wàn)臺(tái)，同比下降 27.1%，銷售額為 42 億元人民幣，同比下降 16.2%。受需求疲軟影響，上半年智能音箱

24、市場(chǎng)銷售面臨壓力，但伴隨著需求改善和產(chǎn)品技術(shù)進(jìn)步，預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)狀況逐步改善。智能音箱產(chǎn)品功能將逐步向細(xì)分場(chǎng)景延伸，同時(shí)，推動(dòng)智能家居應(yīng)用服務(wù)的豐富，及人機(jī)交互與應(yīng)用服務(wù)走向更深層次的融合。和而泰擬定增 6.5 億元，加碼汽車電子及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)和而泰（002402 CH）發(fā)布定增方案，由公司控股股東劉建偉全額認(rèn)購(gòu)，發(fā)行股票數(shù)量約 4,670 萬(wàn)股，價(jià)格為 13.92 元/股，擬定增募資不超過(guò) 6.5 億元：1）擬使用 2.5 億元用于建設(shè)汽車電子全球運(yùn)營(yíng)中心；2）擬投入 1.2 億元用于數(shù)智儲(chǔ)能項(xiàng)目；3）剩余募投資金用來(lái)補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金。此次定增將進(jìn)一步推進(jìn)公司的汽車電子業(yè)務(wù)交付能力，同時(shí)當(dāng)

25、前公司訂單儲(chǔ)備豐富，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，此次募投項(xiàng)目有望增強(qiáng)公司在該領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)能力，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)營(yíng)收占比有望提升。比亞迪 7 月業(yè)績(jī)亮眼，未來(lái)新車型放量有望帶動(dòng)車載模組板塊需求增長(zhǎng)比亞迪（002594 CH）發(fā)布月度銷售數(shù)據(jù)，在乘用車行業(yè)傳統(tǒng)淡季 7 月，比亞迪的產(chǎn)銷量情況表現(xiàn)依舊亮眼：產(chǎn)量 163,358 輛，同比增長(zhǎng) 173.9%，環(huán)比增長(zhǎng) 21.2%；銷量 162,530輛，同比增長(zhǎng) 183.1%，環(huán)比增長(zhǎng) 21.3%，產(chǎn)銷比達(dá) 99.5%。其中純電動(dòng)乘用車銷量為 80,991輛，同比增長(zhǎng) 224%，環(huán)比增長(zhǎng) 16%；插混車型銷量為 81,223 輛，同比增長(zhǎng) 224

26、%，環(huán)比增長(zhǎng) 26%。目前比亞迪訂單積累豐富，隨著未來(lái)新車型的陸續(xù)推出放量，有望帶動(dòng)上游車載模組板塊需求增長(zhǎng)。行情回顧圖表3： 上周行情回顧SW電子 SW計(jì)算機(jī)納斯達(dá)克綜合指數(shù)HSI恒生科技指數(shù)SW通信日經(jīng)225恒生指數(shù)深證成指道瓊斯工業(yè)指數(shù)上證綜合股指數(shù) SW申萬(wàn)A股SW傳媒(2)(1)01234567 %圖表4： 一年內(nèi)行業(yè)走勢(shì)圖表5： 上周內(nèi)通信（申萬(wàn)）指數(shù)走勢(shì)30%20%10%0%-10%-20%-30%2021-08-40%上證綜合指數(shù)成份SW申萬(wàn)A股成份2022-082022-072022-062022-052022-042022-032022-022022-012021-1220

27、21-112021-102021-09-50%SW通信深證成指SW通信深證成指SW申萬(wàn)A股成份上證綜合股指數(shù)成份-0.90-0.810.021.66%(1.5) (1.0) (0.5) 0.00.51.01.52.0圖表6： 運(yùn)營(yíng)商板塊總市值與市盈率變化圖表7： 移動(dòng)通信設(shè)備板塊總市值與市盈率變化總市值(億元)30,000總市值PE（TTM，整體法）25,00020,00015,00010,0005,0002018-082018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020

28、-092020-112020-122021-022021-042021-072021-082021-112021-122022-032022-042022-060P/E1614121086420總市值(億元)總市值PE（TTM，整體法） 3,5003,0002,5002,0001,5001,0005002019-112020-012020-022020-032020-042020-062020-072020-082020-092020-112020-122021-012021-022021-042021-052021-062021-082021-092021-102021-112021-122

29、022-022022-032022-042022-062022-070P/E6050403020100圖表8： 無(wú)線上游板塊總市值與市盈率變化圖表9： 光模塊&光器件板塊總市值與市盈率變化市值(億元)總市值PE（TTM，整體法）總350300250200150100502018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-112021-122022-032022

30、-052022-070P/E 7006005004003002001000-100總市值(億元)1,800總市值PE（TTM，整體法）1,6001,4001,2001,0008006004002002018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-070P/E 1009080706050403020100圖表10：

31、云計(jì)算相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備板塊總市值與市盈率變化圖表11： 物聯(lián)網(wǎng)&車聯(lián)網(wǎng)板塊總市值與市盈率變化總市值PE（TTM，整體法）總市值(億元) 3,5003,0002,5002,0001,5001,0005002018-082018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112020-122021-022021-042021-072021-082021-112021-122022-032022-042022-060P/E80706050403020100總市值

32、(億元)總市值PE（TTM，整體法） 9008007006005004003002001002018-082018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112021-122022-022022-042022-060P/E120100806040200）漲幅 TOP10跌幅 TOP10股價(jià)變動(dòng)（%）股價(jià)變動(dòng)（%）圖表12： 上周漲幅前十 & 跌幅前十公司代

33、碼公司名稱P/E（TTM）5D1MYTD代碼公司名稱P/E（TTM5D1MYTD300620 CH光庫(kù)科技59.5636.8436.84(8.43)688668 CH鼎通科技51.11(13.68)(13.68)20.32300565 CH科信技術(shù)(46.11)27.2027.20170.64002089 CHST 新海264.97(12.54)(12.54)10.88002881 CH美格智能81.7426.4826.4831.85002902 CH銘普光磁(114.10)(10.37)(10.37)27.08002402 CH和而泰37.4517.9317.93(22.14)300710

34、CH萬(wàn)隆光電95.83(9.49)(9.49)(27.22)688027 CH國(guó)盾量子(227.66)16.9016.90(29.11)002897 CH意華股份71.34(9.02)(9.02)12.68300353 CH東土科技(186.36)14.3014.303.05002796 CH世嘉科技(3.53)(8.65)(8.65)15.29688618 CH三旺通信41.1513.9213.9216.93600293 CH三峽新材48.17(7.33)(7.33)(9.00)688313 CH仕佳光子82.5911.5011.50(6.47)300513 CH恒實(shí)科技(19.13)(6.

35、43)(6.43)(10.07)300638 CH廣和通41.3410.4610.46(21.64)600734 CH*ST 實(shí)達(dá)13.63(6.00)(6.00)274.199698 HK萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)-SW(22.39)10.1510.15(36.53)600462 CHST 九有(14.29)(5.88)(5.88)(24.64)股）圖表13： 滬/深股通通信板塊持倉(cāng)情況（流入、流出前五名）收盤價(jià)（元/股價(jià)變動(dòng)北向資金流入北向持股市值北向持股比例排名代碼公司名稱交易貨幣08-055D1MYTD（億元人民幣）（億元人民幣）（%）流入 Top51000063 CHCNY25.383.93%3.93

36、%-23.24%4.4628.062.772300308 CH中際旭創(chuàng)CNY33.803.08%3.08%-19.89%2.1029.0910.763000938 CH紫光股份CNY19.163.18%3.18%-16.15%1.7412.022.194300638 CH廣和通CNY28.3010.46%10.46%-21.64%0.491.590.905600776 CH東方通信CNY10.882.06%2.06%-5.11%0.481.020.97流出 Top51000988 CH華工科技CNY24.179.52%9.52%-12.92%-1.375.242.152600487 CH亨通光

37、電CNY15.63-0.06%-0.06%3.83%-1.2711.543.123603236 CH移遠(yuǎn)通信CNY164.734.99%4.99%5.47%-0.8312.714.084002139 CH拓邦股份CNY14.290.28%0.28%-23.03%-0.7812.847.065600522 CH中天科技CNY22.48-1.82%-1.82%33.15%-0.5251.276.68圖表14： 近期通信板塊 IPO/重組上市進(jìn)展發(fā)行價(jià)格新股發(fā)行數(shù)量（擬）募資總額證券代碼公司狀態(tài)上市/過(guò)會(huì)日期上市板（元當(dāng)?shù)刎泿牛ㄈf(wàn)股）（億元當(dāng)?shù)刎泿牛?88375 CH國(guó)博電子已上市2022-07-

38、22科創(chuàng)板70.884100.0026.75301139 CH元道通信已上市2022-07-08創(chuàng)業(yè)板38.463040.0011.69688322 CH奧比中光已上市2022-07-07科創(chuàng)板30.994,000.1012.40688400 CH凌云光已上市2022-07-06科創(chuàng)板21.9310,350.0022.70001270 CH鋮昌科技已上市2022-06-06科創(chuàng)板21.682,795.356.06301191 CH菲菱科思已上市2022-05-26創(chuàng)業(yè)板72.001,334.009.60盛科通信待上市2022-06-21科創(chuàng)板5000.0010.00海光信息同意科創(chuàng)板注冊(cè)申請(qǐng)2

39、022-06-21科創(chuàng)板50608.4591.48風(fēng)險(xiǎn)提示中美貿(mào)易摩擦加劇。中美貿(mào)易關(guān)系存在一定的不確定性，貿(mào)易摩擦激化或?qū)⒃诙唐趦?nèi)影響上游核心芯片供應(yīng)。全球新型肺炎尚未可控。肺炎疫情影響經(jīng)濟(jì)生活，若持續(xù)惡化將對(duì)全球行業(yè)產(chǎn)生不利影響，包括但不限于影響開工時(shí)間、影響供應(yīng)鏈、影響日常銷售以及工程建設(shè)等工作。云廠商資本開支投入不及預(yù)期。數(shù)據(jù)中心需求同云廠商資本開支相關(guān)，若云廠商放緩資本開支投入，對(duì)于數(shù)據(jù)中心的需求將產(chǎn)生影響。5G 發(fā)展進(jìn)程不及預(yù)期。運(yùn)營(yíng)商及 5G 產(chǎn)業(yè)鏈公司與 5G 發(fā)展進(jìn)程息息相關(guān)，若 5G 整體發(fā)展不及預(yù)期，則將對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈需求造成影響。重點(diǎn)公司概覽圖表15： 重點(diǎn)公司一覽表08 月

40、 05 日EPS (元)P/E (倍)公司名稱公司代碼評(píng)級(jí)收盤價(jià) (元)目標(biāo)價(jià) (元)20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E000063 CH買入25.3841.161.441.872.262.6117.6313.5711.239.72中際旭創(chuàng)300308 CH買入33.8034.611.101.572.032.5030.7321.5316.6513.52中天科技600522 CH買入22.4832.040.051.071.261.43449.6021.0117.8415.72長(zhǎng)光華芯688048 CH買入148.70150.510.851.502.213

41、.22174.9499.1367.2946.18威勝信息688100 CH增持27.2832.250.680.921.231.5840.1229.6522.1817.27拓邦股份002139 CH增持14.2915.860.440.450.640.9032.4831.7622.3315.88和而泰002402 CH買入21.1826.020.610.821.111.4534.7225.8319.0814.61華工科技000988 CH買入24.1725.640.760.991.251.5031.8024.4119.3416.11新易盛300502 CH增持26.6630.641.311.531

42、.892.3820.3517.4214.1111.20億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)300628 CH增持75.7591.291.792.403.003.6642.3231.5625.2520.70七一二603712 CH買入30.8034.650.891.121.481.8834.6127.5020.8116.38上海瀚訊300762 CH買入13.9519.520.600.891.081.3123.2515.6712.9210.65海格通信002465 CH增持9.1711.520.280.340.400.4732.7526.9722.9319.51中國(guó)移動(dòng)941 HK買入50.8577.505.455.866

43、.296.707.957.406.896.47中國(guó)電信728 HK買入2.694.340.280.320.350.388.197.176.556.03中國(guó)聯(lián)通600050 CH增持3.395.180.200.240.270.3016.9514.1312.5611.30注：中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信收盤價(jià)、目標(biāo)價(jià)單位均為港元；人民幣/港幣匯率為 0.8523資料來(lái)源：Bloomberg圖表16： 重點(diǎn)公司最新觀點(diǎn)公司名稱最新觀點(diǎn)(000063 CH)中際旭創(chuàng)(300308 CH)中天科技(600522 CH)長(zhǎng)光華芯(688048 CH)威勝信息(688100 CH)1Q22 業(yè)績(jī)超預(yù)期，扣非歸母凈利潤(rùn)

44、同比高增公司 1Q22 營(yíng)收為 279.3 億元，同比增長(zhǎng) 6.4%；歸母凈利潤(rùn)為 22.2 億元（超出我們于 4 月 1 日發(fā)布報(bào)告通信行業(yè)：一季報(bào)前瞻中預(yù)期的 19.85億元），同比增長(zhǎng) 1.6%；扣非歸母凈利潤(rùn)為 19.5 億元，同比增長(zhǎng) 117.1%，顯著高于歸母凈利潤(rùn)增速，主要系 1Q21 公司轉(zhuǎn)讓中興高達(dá) 90%股權(quán)，確認(rèn)稅前利潤(rùn)約 7.7 億元。1Q22 在外部復(fù)雜環(huán)境和新冠疫情雙重挑戰(zhàn)下，公司積極提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與運(yùn)營(yíng)效率，在國(guó)內(nèi)國(guó)際兩大市場(chǎng)，運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)、政企、消費(fèi)者三大業(yè)務(wù)營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。我們維持公司 20222024 年歸母凈利潤(rùn)預(yù)期分別為 88.57/106.97/123

45、.43 億元，可比公司 2022 年一致預(yù)期 PE 均值為 20.52x，考慮到公司 ICT 龍頭地位，給予公司 2022 年 22x PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 41.16 元（前值：46.79 元），維持“買入”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：(000063 CH,買入): Q1 業(yè)績(jī)超預(yù)期，毛利率同比提升顯著1H22 利潤(rùn)同比漲幅較大，盈利能力穩(wěn)步提升公司預(yù)計(jì) 1H22 實(shí)歸母凈利潤(rùn)為人民幣 4.5-5.3 億元，同比增加 32.03%-55.51%；扣非凈利潤(rùn) 4.0-4.8 億元，同比增加 29.85%-55.82%。產(chǎn)品毛利率有所提升，1H22 實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)隨著海外云廠商資本開支

46、持續(xù)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)高速光模塊出貨比例增長(zhǎng)、公司持續(xù)投入研發(fā)發(fā)揮創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，公司增長(zhǎng)動(dòng)力有望持續(xù)。維持盈利預(yù)測(cè)不變，我們預(yù)測(cè)公司 20222024 年歸母凈利潤(rùn) 12.58/16.23/20.03 億元。根據(jù) 一致預(yù)期，可比公司 2022 年 PE 均值為 18.30 x，考慮到公司在光模塊領(lǐng)域的領(lǐng)先實(shí)力，給予公司 2022 年 PE 22x，目標(biāo)價(jià) 34.61 元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：中際旭創(chuàng)(300308 CH,買入): 數(shù)通高景氣持續(xù)，盈利能力穩(wěn)步提升營(yíng)收利潤(rùn)預(yù)計(jì)高增長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)公司發(fā)布 2022 年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì) 2022 年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)

47、 170,000 萬(wàn)元到 204,000 萬(wàn)元，與上年同期（追溯調(diào)整后）相比，增加 580%到 716%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn) 168,000 萬(wàn)元到 201,600 萬(wàn)元，與上年同期（追溯調(diào)整后）相比，同比增加 722%到到 887%。我們維持公司 20222024 年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 36.45/43.07/48.88 億元的預(yù)期，可比公司估值 2022 年 一致預(yù)期 PE 均值為 30 倍，給予公司 2022 年 30X 目標(biāo) PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 32.04 元（前值 27.77 元），維持“買入”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：中天科技(600522 CH,買入): 營(yíng)

48、收利潤(rùn)預(yù)計(jì)高增長(zhǎng)光耀中國(guó)芯，激光芯片國(guó)產(chǎn)化領(lǐng)軍者，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)公司深耕高功率半導(dǎo)體激光芯片，縱向+橫向布局打造激光產(chǎn)業(yè)“中國(guó)芯”。我們看好公司發(fā)展前景：1）新廠落地有望助力公司突破產(chǎn)能瓶頸，公司基于領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)及市場(chǎng)地位，有望進(jìn)一步提升在國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體激光芯片市場(chǎng)的份額，享國(guó)產(chǎn)替代紅利；2）長(zhǎng)期來(lái)看，公司基于半導(dǎo)體激光芯片領(lǐng)域技術(shù)積累，有望橫向拓展 VCSEL、光通信、可見光激光芯片等品類，打造新的增長(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì) 20222024 年公司歸母凈利潤(rùn)為 2.03/3.00/4.37億元，根據(jù) 一致預(yù)期，2022 年可比公司平均 PEG 為 1.45x，考慮到公司在高功率激光芯片領(lǐng)域領(lǐng)

49、先地位，給予公司 2022 年 PEG 為 1.80 x，對(duì)應(yīng) 2022 年 PE 為 101x，目標(biāo)市值為 204 億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 150.51 元/股。點(diǎn)擊下載全文：長(zhǎng)光華芯(688048 CH,買入): 光耀中國(guó)芯，激光芯片國(guó)產(chǎn)化領(lǐng)軍者1H22 業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，在手訂單持續(xù)充盈根據(jù)公司 2022 年中報(bào)，1H22 公司營(yíng)收為 9.48 億元，同比增長(zhǎng) 11.5%；歸母凈利潤(rùn)為 1.90 億元，同比增長(zhǎng) 13.7%，業(yè)績(jī)略低于我們預(yù)期（2.08 億元），我們認(rèn)為主要系 1H22 國(guó)內(nèi)疫情影響公司發(fā)貨。1H22 公司新簽合同 16.0 億元，同比增長(zhǎng) 37.6%；截至 1H22 末，公司在手

50、訂單約 22.4 億元，在手訂單充盈。我們維持公司 20222024 年歸母凈利潤(rùn)預(yù)期為 4.60/6.17/7.91 億元，可比公司 2022 年 一致預(yù)期 PE 均值為 35.06x，給予公司 2022 年 PE 35.06x，目標(biāo)價(jià) 32.25 元（前值：27.60 元），維持“增持”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：威勝信息(688100 CH,增持): H1 業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，在手訂單充盈拓邦股份(002139 CH)和而泰(002402 CH)華工科技(000988 CH)新易盛(300502 CH)億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)(300628 CH)七一二(603712 CH)上海瀚訊(300762 CH)海格通信(0

51、02465 CH)中國(guó)移動(dòng)(941 HK)Q2 收入及歸母凈利潤(rùn)環(huán)比明顯改善拓邦股份于 7 月 26 日發(fā)布 2022 上半年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)：1H22 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 42.28 億元，同比增長(zhǎng) 16.02%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 2.47 億元，同比下降 42.43%。 2Q22 公司收入、歸母凈利潤(rùn)環(huán)比有所改善，環(huán)比分別增長(zhǎng) 26.37% /62.03%。受高價(jià)庫(kù)存結(jié)轉(zhuǎn)、股權(quán)激勵(lì)等因素影響，公司盈利能力短期承壓，1H22 歸母凈利率 5.83%，同比下降 5.92pct。我們認(rèn)為后續(xù)隨著上游原材料價(jià)格回落，公司利潤(rùn)率有望逐步回升。長(zhǎng)期而言，在智能化升級(jí)、控制器產(chǎn)業(yè)鏈東移趨勢(shì)下，我們依然看好公司作為行

52、業(yè)龍頭的業(yè)績(jī)韌性及發(fā)展?jié)摿?，預(yù)計(jì)公司 22-24 年歸母凈利潤(rùn)為 5.76/8.12/11.42 億，可比公司估值 2022 年 一致預(yù)期 PE 均值為 25.87 倍，考慮到公司新能源業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力，給予公司 2022 年 35 倍 PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 15.86 元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：拓邦股份(002139 CH,增持): 利潤(rùn)環(huán)比改善，新能源業(yè)務(wù)拓展順利收入利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)不變公司發(fā)布 2021 年年度報(bào)告，2021 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 59.86 億元，同比增長(zhǎng) 28.30%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 5.54 億元，同比增長(zhǎng) 39.73%，低于我們此前預(yù)期（預(yù)計(jì)歸母凈

53、利潤(rùn)為 5.85 億元）。單季度來(lái)看，21Q4 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 16.09 億元，同比增長(zhǎng) 9.08%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.15 億元，同比下降 3.33%。受股權(quán)激勵(lì)、計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等因素影響，公司 21Q4 凈利潤(rùn)有所波動(dòng)，但長(zhǎng)期而言我們認(rèn)為智能控制器行業(yè)需求不變，龍頭公司優(yōu)勢(shì)仍將延續(xù)，公司有望憑借研發(fā)優(yōu)勢(shì)提升市場(chǎng)份額。預(yù)計(jì)公司 22-24 年歸母凈利潤(rùn)為 7.50/10.17/13.25 億元（22-24 年前值：8.04/10.48/-億元），基于分部估值 法，給予目標(biāo)價(jià) 26.02 元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：和而泰(002402 CH,買入): 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，汽車/儲(chǔ)能

54、業(yè)務(wù)獲突破營(yíng)收利潤(rùn)符合業(yè)績(jī)預(yù)告，各主營(yíng)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)公司 2022H1 營(yíng)收 62.18 億，同比增加 34.04%；歸母凈利潤(rùn) 5.63 億，同比增長(zhǎng) 61.34%，符合業(yè)績(jī)預(yù)告（預(yù)告歸母凈利潤(rùn) 5.4-5.8 億元，增長(zhǎng) 54.66%-66.12%）。公司三大主營(yíng)業(yè)務(wù)智能感知/智能制造/智能聯(lián)接分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 13.01/16.28/32.64 億元，同比增長(zhǎng) 33.93%/33.14%/46.87%。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì) 22-24 年歸母凈利潤(rùn) 9.91/12.61/15.05 億，根據(jù) 一致預(yù)期，可比公司 2022 年 PE 均值為 20 x，考慮到公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局的優(yōu)勢(shì)，給予公司

55、2022 年 PE26x，目標(biāo)價(jià) 25.64 元/股（前值 24.63 元/股），維持“買入”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：華工科技(000988 CH,買入): 業(yè)績(jī)符合預(yù)告，各主營(yíng)均增長(zhǎng)業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展公司 2021 全年?duì)I收 29.08 億元，同比增長(zhǎng) 45.57%；歸母凈利潤(rùn) 6.62 億元，同比增長(zhǎng) 34.60%，基本符合預(yù)期（預(yù)告歸母凈利潤(rùn)為 6.59 億元，同比增長(zhǎng) 34.09%）。營(yíng)收利潤(rùn)增長(zhǎng)主要得益于公司抓住數(shù)據(jù)中心良好的市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇。1Q22 營(yíng)收 7.39 億元，同比增長(zhǎng) 18.29%；歸母凈利潤(rùn) 1.32 億元，同比增長(zhǎng) 17.81%?？紤]到 5G 基站建設(shè)增速

56、放緩的影響，我們下調(diào)公司 20222024 年歸母凈利潤(rùn)至 7.77/9.55/12.08 億（前值為 7.86，9.60），根據(jù) 一致預(yù)期，可比公司 2022 年 PE 均值為 19.09x，考慮到公司在光模塊領(lǐng)域的優(yōu)良布局，給予公司 2022 年 PE 20 x，目標(biāo)價(jià) 30.64 元/股（前值 41.28 元/股），維持“增持”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：新易盛(300502 CH,增持): 業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，國(guó)外營(yíng)收大增公司 1Q22 扣非歸母凈利潤(rùn)同比快速增長(zhǎng)21 年公司營(yíng)收為 36.8 億元，同比增長(zhǎng) 33.8%；歸母凈利潤(rùn)為 16.2 億元，同比增長(zhǎng) 26.4%。公司 1Q22 營(yíng)收為

57、10.4 億元，同比增長(zhǎng) 40.1%；歸母凈利潤(rùn)為 4.9 億元（符合業(yè)績(jī)預(yù)告的 4.75.1 億元），同比增長(zhǎng) 30.1%；扣非歸母凈利潤(rùn)為 4.5 億元，同比增長(zhǎng) 37.7%。在原材料漲價(jià)、疫情等不利因素影響下公司仍實(shí)現(xiàn)較為亮眼的增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)公司 22-24 年歸母凈利潤(rùn)為 21.7/27.0/33.1 億元（22-23 年前值：21.7/27.0 億元）。2022 年可比公司 一致預(yù)期 PE 為 20.30 x，考慮到公司 SIP 話機(jī)全球龍頭地位，以及會(huì)議產(chǎn)品、云辦公終端有望貢獻(xiàn)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，給予公司 2022 年 PE 38x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià) 91.29 元/股（前值：96.23 元

58、/股），維持“增持”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)(300628 CH,增持): 21 年多點(diǎn)開花,1Q22 毛利率環(huán)比提升聚焦軍用超短波通信，營(yíng)收利潤(rùn)高增長(zhǎng)公司 2021 全年?duì)I收/歸母凈利潤(rùn) 34.51 億/ 6.88 億，同比增長(zhǎng) 28%/ 31.58%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)高增長(zhǎng)。22 年 Q1 營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn) 4.10 億/0.21 億，同比增長(zhǎng) 18.24%/26.69%?？紤]到系統(tǒng)產(chǎn)品增速不及預(yù)期，我們下調(diào)公司營(yíng)收與利潤(rùn)增速，預(yù)計(jì) 20222024 年歸母凈利潤(rùn)為 8.63/11.46/14.50 億（前值為 9.90/13.55/-），根據(jù) 一致預(yù)期，可比公司 2022 年 PE 均值

59、為 21x，考慮到公司超短波通信的龍頭地位，給予公司 2022 年 PE31x，目標(biāo)價(jià) 34.65 元/股（前值 46.16 元/股），維持“買入”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：七一二(603712 CH,買入): 聚焦超短波通信，營(yíng)收利潤(rùn)高增長(zhǎng)營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，主營(yíng)板塊增速穩(wěn)健公司 2021 年?duì)I收 7.29 億，同比增加 13.79%；歸母凈利潤(rùn) 2.35 億，同比增長(zhǎng) 40.53%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)；受疫情及項(xiàng)目節(jié)奏影響，2022Q1 營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)同比增速為-72.47%/-365.05%?？紤]公司前瞻布局的 5G 領(lǐng)域投資增度放緩，我們下調(diào) 20222024 年歸母凈利潤(rùn)至 3.48/4.2

60、6/5.13 億（前值為 3.59，4.72），根據(jù) 一致預(yù)期，可比公司 2022 年P(guān)E 均值為 22x，給予公司 2022 年 PE22x，目標(biāo)價(jià) 19.52 元/股（前值 32.04 元/股），維持“買入”評(píng)級(jí)。點(diǎn)擊下載全文：上海瀚訊(300762 CH,買入): 營(yíng)收利潤(rùn)穩(wěn)增長(zhǎng)，前瞻布局小基站營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展公司 2022 年一季度，營(yíng)收為 9.38 億，同比增 7.50%；歸母凈利潤(rùn)為 0.52 億，同比增長(zhǎng) 8.10%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。公司業(yè)務(wù)布局廣，多領(lǐng)域協(xié)同并進(jìn)，我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，維持預(yù)期不變，預(yù)計(jì) 20222024 年歸母凈利潤(rùn)為 7.81/9.22/