中央電大形成性測(cè)評(píng)系統(tǒng)金融學(xué)任務(wù)02

1、中央電大形成性測(cè)評(píng)系統(tǒng)金融學(xué)任務(wù)02第二次作業(yè)【討論主題】：結(jié)合中國(guó)信用發(fā)展?fàn)顩r，討論利率如何改革才能 充分發(fā)揮其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用？【解題思路】：（1）討論應(yīng)從信用與利率的關(guān)系入手；（2）必須清楚利率發(fā)揮作用的世界性趨勢(shì)；（3）討論的核心內(nèi)容是中國(guó)利率改革的方向及其在宏觀和微 觀經(jīng)濟(jì)中的重要作用；（4）清楚中國(guó)利率改革遇到的主要障礙及化解方法。解答：一、信用與利率的關(guān)系信用與貨幣是兩個(gè)不同的經(jīng)濟(jì)范疇。信用是一種借貸行為，是不 同所有者之間調(diào)劑財(cái)富余缺的一種形式。貨幣是一般等價(jià)物，作為價(jià) 值尺度，媒介商品所有者之間的商品交換。二者之間的關(guān)系必須用歷 史的眼光來(lái)考察。信用與貨幣的關(guān)系經(jīng)歷了一個(gè)由

2、相互獨(dú)立發(fā)展到密切聯(lián)系再到 融為一體的過(guò)程。早期的信用與貨幣這兩個(gè)范疇是獨(dú)立發(fā)展的。從時(shí) 間上考察，信用的出現(xiàn)比貨幣要早，當(dāng)時(shí)的信用主要采用實(shí)物借貸方 式，在很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)獨(dú)立于貨幣范疇之外。從早期的實(shí)物貨幣直至足值 的金屬貨幣制度，貨幣的發(fā)展也長(zhǎng)期獨(dú)立于信用關(guān)系之外。能夠說(shuō)， 資本主義制度形成之前，信用與貨幣二者雖有聯(lián)系，但從主要方面看， 是各自獨(dú)立發(fā)展的。可是二者相互獨(dú)立發(fā)展并不意味著否認(rèn)二者之間 的關(guān)系。在歷史進(jìn)程中，信用與貨幣的聯(lián)系有著久遠(yuǎn)的歷史，其密切 聯(lián)系表現(xiàn)在二者的相互促進(jìn)發(fā)展之上。一方面，貨幣借貸的出現(xiàn)是信 用獲得更大發(fā)展的基本條件。貨幣借貸擴(kuò)展了信用的范圍，擴(kuò)大了信 用的規(guī)模。另

3、一方面，信用也促進(jìn)了貨幣形式和貨幣流通的發(fā)展。信 用的出現(xiàn)發(fā)展了貨幣的支付手段職能，使貨幣能在更大范圍內(nèi)作為商 品流通媒介。信用還加速了貨幣的流動(dòng)，補(bǔ)充了金屬貨幣數(shù)量的不足。 可見，信用與貨幣是相互促進(jìn)發(fā)展的。隨著資本主義經(jīng)濟(jì)關(guān)系的確立，情況發(fā)生了本質(zhì)的變化。在金屬 貨幣退出流通領(lǐng)域，實(shí)行不兌換信用貨幣制度條件下，信用與貨幣的 關(guān)系進(jìn)一步發(fā)展。在信用貨幣制度下，信用和貨幣不可分割地聯(lián)系在 一起，整個(gè)貨幣制度是建立在信用制度基礎(chǔ)上的。從貨幣形式看，貨 幣形式同時(shí)就是一種信用工具，貨幣是經(jīng)過(guò)信用程序發(fā)行和流通的， 任何信用活動(dòng)都導(dǎo)致貨幣的變動(dòng)。信用的擴(kuò)張會(huì)增加貨幣供給，信用 緊縮將減少貨幣供給;信

4、用資金的調(diào)劑將影響貨幣流通速度和貨幣供 給的結(jié)構(gòu)。這樣，當(dāng)貨幣的運(yùn)動(dòng)和信用的活動(dòng)不可分割地聯(lián)給在一起 時(shí)，則產(chǎn)生了由貨幣和信用相互滲透而形成的新范疇一一金融。因此， 金融是貨幣運(yùn)動(dòng)和信用活動(dòng)的融合體。當(dāng)然，在金融范疇出現(xiàn)以后， 貨幣和信用這兩個(gè)范疇依然存在。二、利率發(fā)揮作用的世界性趨勢(shì)利率不但能夠反映貨幣與信用的供給狀態(tài)，而且能夠表現(xiàn)供給與 需求的相對(duì)變化。利率水平趨高被認(rèn)為是銀根緊縮，利率水平趨低則 被認(rèn)為是銀根松弛。因此，西方傳統(tǒng)的貨幣政策均以利率為中介目標(biāo)。為了控制投資的高速增長(zhǎng)，在央行采取的諸多貨幣政策操作中， 被西方金融界稱為貨幣政策“猛藥”的存款準(zhǔn)備金率一調(diào)再調(diào)，而調(diào) 整法定存貸款

5、利率這一傳統(tǒng)的政策工具，卻一直沒(méi)有使用。這讓市場(chǎng) 感到很意外。我們認(rèn)為，央行之因此遲遲沒(méi)有提高法定存貸款利率， 除了考慮CPI、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度等正常的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)外，還受到一些特殊 的外部因素的約束。在中國(guó)利率發(fā)揮作用還不具備條件。在發(fā)達(dá)市場(chǎng) 經(jīng)濟(jì)國(guó)家，利率政策非常有效，因而成為主要的貨幣政策工具。中國(guó) 的情況十分復(fù)雜。統(tǒng)計(jì)分析顯示，在中國(guó)，貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)同利率 變動(dòng)的關(guān)系不大。而且，利率水平的降低對(duì)存款總量的增長(zhǎng)以及增長(zhǎng) 的速度都沒(méi)有產(chǎn)生明顯的影響。之因此出現(xiàn)上述情況，其主要原因是：地方政府、國(guó)有企業(yè)是主 要的貸款需求者，貸款需求的利率彈性必然較低；作為貸款的主要供 給方，銀行、特別是國(guó)有銀行的

6、利率敏感性一直較低。另外，人民幣 匯率升值的壓力，將導(dǎo)致大量短期資本涌入到國(guó)內(nèi)，從而達(dá)不到提高 利率緊縮信用的目的。因此，有研究人員認(rèn)為升息不能解決經(jīng)濟(jì)過(guò)熱 問(wèn)題。三、中國(guó)利率改革的方向及其在宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)中的重要作用利率市場(chǎng)化是指所有利率均由市場(chǎng)決定，即由資金供求關(guān)系確 定。利率市場(chǎng)化是中國(guó)利率管理體制改革的方向。在利率制度方面，國(guó)家應(yīng)盡早建立并完善利率決定機(jī)制以及利率 風(fēng)險(xiǎn)管理制度，保證利率決定機(jī)制在最大程度的靈活性和自主性的基 礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)水平的最小化；在規(guī)范微觀主體行為方面，應(yīng)首先 解決長(zhǎng)期以來(lái)困擾中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國(guó)有企業(yè)問(wèn)題，加速國(guó)有企業(yè)改 革，逐步建立和完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度，同時(shí)

7、進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀 行的改革進(jìn)程，在產(chǎn)權(quán)制度和銀行治理結(jié)構(gòu)等方面加大改革力度；在 金融市場(chǎng)方面，國(guó)家應(yīng)努力朝著建立統(tǒng)一，開放，競(jìng)爭(zhēng)，有序的金融 體系的目標(biāo)邁進(jìn)，為市場(chǎng)上的各類競(jìng)爭(zhēng)主體提供一個(gè)盡可能公平，公 正的投融資環(huán)境，從而為利率市場(chǎng)化改革的最終實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造條件。進(jìn)一步穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的必要性和迫切性:中國(guó)的利率市場(chǎng)化改革是在建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中逐漸提出來(lái)的。1993年黨的十四屆三中全會(huì)決定和同年12月國(guó)務(wù)院關(guān)于 金融體制改革的決定，都對(duì)利率市場(chǎng)化的方向作了原則要求。中共 中央關(guān)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十個(gè)五年計(jì)劃和 遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議以 及 全國(guó)人大經(jīng)過(guò)的“十五”計(jì)劃綱要，均明確提出“

8、穩(wěn)步推進(jìn)利率 市場(chǎng)化”的要求。為什么要進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革？利率市場(chǎng)化改革本身不是目的， 我們不是為改革而改革。改革的目的是提高金融市場(chǎng)配置資金這一稀 缺資源的效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提高人民福利。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，市場(chǎng) 有支付能力的需求經(jīng)過(guò)貨幣來(lái)表現(xiàn)，貨幣流向引導(dǎo)資源的流向。經(jīng)過(guò) 二十多年的改革，經(jīng)濟(jì)實(shí)物系統(tǒng)的絕大部分商品和勞務(wù)價(jià)格已經(jīng)由市 場(chǎng)決定，市場(chǎng)配置資源的效率已經(jīng)大大提高，人民因此享受了比改革 前多得多的福利?？墒秦泿刨Y金的價(jià)格即利率的形成機(jī)制雖然近幾年 已經(jīng)有了很大的進(jìn)步，但總體上遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如商品和勞務(wù)價(jià)格具有競(jìng)爭(zhēng) 性，因而由資金引導(dǎo)的資源配置效率仍受到相當(dāng)程度的限制，資金的 利用效率還有待提高

9、，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力還有待發(fā)揮。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)物 系統(tǒng)與貨幣系統(tǒng)之間是相互促進(jìn)、相輔相成的。在實(shí)物系統(tǒng)價(jià)格絕大 部分已經(jīng)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的條件下，貨幣系統(tǒng)的資金價(jià)格即利率客觀上也 有了市場(chǎng)化的需要。利率市場(chǎng)化是經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的必然要求。加入WTO意味著我們承諾按國(guó)際通行規(guī)則管理經(jīng)濟(jì)，雖然對(duì)中國(guó) 金融市場(chǎng)我們依然能夠?qū)嵭幸欢ǖ睦使苤?，但外資金融機(jī)構(gòu)大量涌 入中國(guó)金融市場(chǎng)，由此帶來(lái)大量新的經(jīng)營(yíng)方式和新的貨幣市場(chǎng)、資本 市場(chǎng)工具，大大增加了中國(guó)貨幣和金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管難度。很有可 能我們會(huì)在與其的市場(chǎng)博弈中非常被動(dòng)地接受變相的市場(chǎng)利率化，即 接受市場(chǎng)利率實(shí)際上、某種程度已經(jīng)自由化的現(xiàn)實(shí)。如果出現(xiàn)這種情 況，如果我

10、們對(duì)境內(nèi)中資金融機(jī)構(gòu)的利率依然管制過(guò)于嚴(yán)格，中資金 融機(jī)構(gòu)過(guò)于缺乏在利率市場(chǎng)化環(huán)境中進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)驗(yàn)，其結(jié)果可能會(huì) 使她們?cè)谖磥?lái)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中處于某種劣勢(shì)，這顯然是非常不利的。利率在微觀的作用：利率是經(jīng)過(guò)對(duì)現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)中一系列機(jī)制發(fā)生影響從而影響社 會(huì)再生產(chǎn)的。（一）企業(yè)投資在現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)條件下，無(wú)論是企業(yè)為擴(kuò)大再生產(chǎn)進(jìn)行新的投 資，還是企業(yè)產(chǎn)品銷路不好時(shí)維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)，甚至僅僅為了償還債 務(wù)，都需要借貸資金。利率的變化將影響借貸資金成本，從而鼓勵(lì)或 者抑制企業(yè)投資，甚至關(guān)系到企業(yè)生存。（二）利潤(rùn)取得較高利潤(rùn)是商品生產(chǎn)者生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)的直接目標(biāo)。然而，利率的高 低直接影響到利潤(rùn)的多少。這是因?yàn)椋谝欢?/p>

11、的價(jià)格水平上，利率的 高低與利潤(rùn)的多少是成反比的。（三）貨幣借貸資金市場(chǎng)的擴(kuò)大和發(fā)展，投資場(chǎng)所的不斷增加，人們收入的 增加使得人們更加注意比較使用貨幣的效益，選擇貨幣的用途。因此， 當(dāng)利息率提高時(shí)，儲(chǔ)蓄增多，貨幣數(shù)量相對(duì)減少；反之，當(dāng)利率下降 時(shí)，儲(chǔ)蓄減少，貨幣數(shù)量相對(duì)增加。（四）工資與消費(fèi)利率經(jīng)過(guò)影響企業(yè)投資規(guī)模和基本建設(shè)規(guī)模、企業(yè)利潤(rùn)狀況進(jìn)而 影響就業(yè)狀況，從而影響工資和消費(fèi)基金水平。當(dāng)利率較高時(shí)，企業(yè) 投資、基律規(guī)模受到抑制，因而減少就業(yè)機(jī)會(huì)，從而減少工資性支出 和消費(fèi)基金總額，利率下降時(shí)，情況則相反。不但如此，利率的變動(dòng) 還能促使消費(fèi)基金和投資基金的轉(zhuǎn)化。當(dāng)利率提高時(shí)，人們會(huì)把原計(jì) 劃

12、用于購(gòu)買消費(fèi)品的一部分錢儲(chǔ)蓄起來(lái)，投資資金會(huì)增多，消費(fèi)基金 就會(huì)相應(yīng)減少。反之，當(dāng)利率下降時(shí)，投資基金減少，消費(fèi)基金相應(yīng) 增加。（五）價(jià)格利率的高低直接影響價(jià)格水平的高低。這是因?yàn)橐环矫尕泿帕康?變動(dòng)將直接影響至（價(jià)格水平。另一方面，企業(yè)都把利息作為生產(chǎn)費(fèi) 用計(jì)算。現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)中，消費(fèi)信貸也在不斷擴(kuò)大。對(duì)那些生產(chǎn)某些 “壟斷”性商品的企業(yè)來(lái)說(shuō)，利率提高，成本增加，為了不減少利潤(rùn)， 需要提高價(jià)格?？墒抢实奶岣撸瑫r(shí)影響到儲(chǔ)蓄增加，貨幣流通量 相對(duì)減少，使社會(huì)對(duì)商品的需求減少，從而使社會(huì)商品的價(jià)格下降。 那些生產(chǎn)某些“壟斷，性商品（主要是其中一部分需求彈性較小的商 品）的企業(yè)在此時(shí)即使提高價(jià)格，但整個(gè)社會(huì)購(gòu)買力的減少，也能抵 消這一影響，抑制一般商品價(jià)格的上升。同時(shí)，較高的利率還能抑制 消費(fèi)信貸。因此，從總的方面講，提高利率是能夠起到抑制社會(huì)一般 商品的價(jià)格水平上升的作用。而降低利率，情況則相反。（六）證券證券的價(jià)格和利率的變動(dòng)成反比。利率提高，股票、債券價(jià)格下 降，將影響企業(yè)直接吸收社會(huì)資金；利率下降，股