不確定性分析本章主要內(nèi)容計(jì)劃學(xué)時(shí)4學(xué)時(shí)

1、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 管 理 科 學(xué) 與 工 程 學(xué) 院 Management science & Engineering1可編輯ppt第十章 不確定性分析本章主要內(nèi)容：（計(jì)劃學(xué)時(shí)4學(xué)時(shí)） 第一節(jié) 概述 第二節(jié) 盈虧平衡分析 第三節(jié) 敏感性分析 第四節(jié) 概率分析2可編輯ppt第一節(jié) 概述為什么要做不確定性分析？很多數(shù)據(jù)是預(yù)測(cè)、估算出來(lái)的，因此具有不確定性，在項(xiàng)目真正實(shí)施時(shí)，相關(guān)數(shù)據(jù)是會(huì)有差異的。 產(chǎn)生不確定性的原因？ 主觀 客觀 資料不足，分析判斷有誤差，采用的預(yù)測(cè)或評(píng)價(jià)方法的局限性，測(cè)、估算的手段、數(shù)據(jù)采集方式的變化 社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)、生產(chǎn)技術(shù)、市場(chǎng)的變化 3可編輯ppt1.不確定性： 被評(píng)價(jià)項(xiàng)目（方

2、案）的預(yù)測(cè)效果與將來(lái)實(shí)施后的實(shí)際效果的差異。 因此，技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的結(jié)論并非是絕對(duì)的，即存在不確定性。2.不確定性分析 不確定性分析是研究項(xiàng)目中各種因素的變化和波動(dòng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)效益影響的方法。一、不確定性分析及其意義4可編輯ppt3.不確定性分析的意義有助于對(duì)工程項(xiàng)目的不同方案做出正確的選擇.注重各方案在項(xiàng)目因素發(fā)生變化和波動(dòng)后的效果，然后再?gòu)闹羞x出最佳方案。有助于對(duì)工程項(xiàng)目各因素的影響趨勢(shì)和影響程度有一個(gè)定量的估計(jì)；5可編輯ppt二、不確定性-風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)影響的趨勢(shì)如何？風(fēng)險(xiǎn)影響的程度如何？風(fēng)險(xiǎn)影響的主要因素如何？風(fēng)險(xiǎn)影響的可控性如何？風(fēng)險(xiǎn)影響的控制措施如何?2、人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的

3、研究廣義： 指因某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不確定性，而使項(xiàng)目實(shí)施和運(yùn)行結(jié)果存在偏離（達(dá)不到）預(yù)期結(jié)果的可能性。狹義：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能產(chǎn)生多種結(jié)果，且每種結(jié)果發(fā)生的概率是已知的6可編輯ppt3.當(dāng)技術(shù)方案的“不確定性-風(fēng)險(xiǎn)”較大時(shí)，極有可能造成決策的失誤，即不能達(dá)到預(yù)期的效果，因而需要事先進(jìn)行分析；4.對(duì)于“不確定性-風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題應(yīng)正確對(duì)待-正視風(fēng)險(xiǎn)：任何活動(dòng)都有風(fēng)險(xiǎn)，包括經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。完全消除風(fēng)險(xiǎn)是不可能的，但減少風(fēng)險(xiǎn)及其影響是可以做到的。欲減少風(fēng)險(xiǎn)是有代價(jià)的。即帶來(lái)防止風(fēng)險(xiǎn)的費(fèi)用的上升，進(jìn)而使經(jīng)濟(jì)效益下降。由此，決策者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度差別較大，如保守型、冒險(xiǎn)型等等，與其思維方式有關(guān)；7可編輯ppt一般情況下，方案的

4、收益越高其風(fēng)險(xiǎn)越大。二類是轉(zhuǎn)嫁、分隔、分散風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)營(yíng)的安全性，如:降低風(fēng)險(xiǎn)的措施：一類是通過(guò)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)分析研究（增加研究費(fèi)用）和管理，以減少?zèng)Q策的失誤和誤差,包括風(fēng)險(xiǎn)控制與利用、風(fēng)險(xiǎn)自留與回避等。三類是參加保險(xiǎn)。由單一品種的生產(chǎn)改進(jìn)為多品種生產(chǎn)；在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、檔次、質(zhì)量，市場(chǎng)細(xì)分，提高市場(chǎng)占有率上下功夫；轉(zhuǎn)包、分包、租賃等8可編輯ppt這里,是一個(gè)通過(guò)融資運(yùn)作,轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的例子.某地?cái)M建立一大型火力發(fā)電廠，以解決用電困難問(wèn)題，項(xiàng)目效益很好。分析項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)及轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的途徑？1.煤炭供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。煤炭的數(shù)量、價(jià)格、供貨時(shí)間等；2.電力的銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)。電力的銷(xiāo)售價(jià)格、銷(xiāo)售數(shù)量等；3.工程的完工風(fēng)險(xiǎn)。整個(gè)建

5、設(shè)項(xiàng)目能否按期保質(zhì)保量完成。明顯，上述三方面風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于電廠項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，是非常致命的。但是，對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體來(lái)說(shuō)，可能又不構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)或是完全可以承受和消除的9可編輯ppt如：煤炭的數(shù)量、價(jià)格、供貨時(shí)間等問(wèn)題，對(duì)于煤礦來(lái)說(shuō)！電力的銷(xiāo)售價(jià)格、銷(xiāo)售數(shù)量等問(wèn)題，對(duì)于電力公司（電網(wǎng)）來(lái)說(shuō)！整個(gè)建設(shè)項(xiàng)目的完工問(wèn)題，對(duì)于施工企業(yè)來(lái)說(shuō)！所以，可以通過(guò)合同、協(xié)議、合資等方式，分別與上述單位建立經(jīng)濟(jì)關(guān)系，簽訂：供貨協(xié)議、銷(xiāo)售協(xié)議，施工合同，投資擔(dān)保等。分散風(fēng)險(xiǎn)、利益均占。10可編輯ppt5.風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)品銷(xiāo)路問(wèn)題、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題、價(jià)格問(wèn)題、原材料供應(yīng)問(wèn)題等；技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：技術(shù)的適應(yīng)性、可靠性等；資源與工程地質(zhì)（礦

6、山項(xiàng)目尤其重要）；11可編輯ppt投融資風(fēng)險(xiǎn)：投資估算不足、工期拖延、貸款利率上升、 外匯匯率變化；外部環(huán)境、配套條件方面：供水供電、自然條件、社會(huì)環(huán)境等；政治風(fēng)險(xiǎn)；其他風(fēng)險(xiǎn)因素。12可編輯ppt三、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中不確定性分析的常用方法 1.盈虧平衡分析方法。運(yùn)用產(chǎn)量-成本-利潤(rùn)的關(guān)系和盈虧平衡點(diǎn)，來(lái)分析項(xiàng)目財(cái)務(wù)上的經(jīng)營(yíng)安全性。2.敏感性分析。找出影響經(jīng)濟(jì)效益的最敏感因素和數(shù)據(jù)，以便加以控制的方法。3.概率分析。通過(guò)分析，獲得經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)（有關(guān)指標(biāo)）實(shí)現(xiàn)的可能性（概率）的方法，如實(shí)現(xiàn)NPV的概率有多大、項(xiàng)目IRR的概率分布如何等等。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)有關(guān)文件要求有條件時(shí)，應(yīng)進(jìn)行概率分析。13可編輯p

7、pt 盈虧平衡分析是根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量(銷(xiāo)售量)、固定成本、可變成本、稅金等，研究建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)量、成本、利潤(rùn)之間變化與平衡關(guān)系的方法。當(dāng)項(xiàng)目的收益與成本相等時(shí)，即盈利與虧損的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，即盈虧平衡點(diǎn)(BEP)。第二節(jié) 盈虧平衡分析一、概念 通過(guò)技術(shù)項(xiàng)目方案的盈虧平衡點(diǎn)，分析各種不確定因素對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的影響。14可編輯ppt盈虧平衡點(diǎn)越低，說(shuō)明項(xiàng)目盈利的可能性越大，虧損的可能性越小，因而項(xiàng)目有較大的抗經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)能力。根據(jù)生產(chǎn)成本、銷(xiāo)售收入與產(chǎn)量(銷(xiāo)售量)之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析可分為：線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。15可編輯ppt二、線性盈虧平衡分析產(chǎn)量等于銷(xiāo)售量，銷(xiāo)售量變

8、化，銷(xiāo)售單價(jià)不變，銷(xiāo)售收入與產(chǎn)量呈線性關(guān)系，企業(yè)主管不會(huì)通過(guò)降低價(jià)格增加銷(xiāo)售量。1線性盈虧平衡分析的前提條件。 主要有下列幾個(gè)假設(shè)：假設(shè)項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的總成本可劃分為固定和可變成本兩部分。16可編輯ppt假定項(xiàng)目在分析期內(nèi)，產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格、生產(chǎn)工藝、技術(shù)裝備、生產(chǎn)方法、管理水平等均無(wú)變化。假定項(xiàng)目只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，或當(dāng)生產(chǎn)多種產(chǎn)品時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變，且都可以換算為單一產(chǎn)品計(jì)算。17可編輯ppt 在進(jìn)行盈虧平衡分析時(shí)，首先應(yīng)將全部成本費(fèi)用按其與產(chǎn)量變化的關(guān)系劃分為固定成本與可變成本兩部分。2固定成本、可變成本的劃分。 實(shí)際上，在總成本費(fèi)用中有一些費(fèi)用，雖然也隨產(chǎn)量增減而變化，但不是呈比例變化，稱半可

9、變成本。在盈虧平衡分析前，應(yīng)將半可變成本進(jìn)一步分解為固定成本與可變成本兩部分。參照類似項(xiàng)目的成本與產(chǎn)量關(guān)系確定的成本變動(dòng)率劃分固定成本與可變成本。a圖解法。b最小二乘法。（略）參照類似項(xiàng)目各類費(fèi)用要素可變成本、固定成本的比例劃分。18可編輯ppt3線性盈虧平衡分析方法。項(xiàng)目的總成本 C固定成本可變成本項(xiàng)目的年銷(xiāo)售收入當(dāng)項(xiàng)目盈虧平衡時(shí)，RC 即：盈虧平衡點(diǎn)(BEP)產(chǎn)量QBEP：19可編輯pptQ金額0Q*成本函數(shù)C=F+Qv收入函數(shù)R=QP固定成本F盈虧平衡點(diǎn)BEP盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量20可編輯ppt經(jīng)營(yíng)安全系數(shù)（率） 期望產(chǎn)量可以是生產(chǎn)能力，但通常是預(yù)測(cè)的銷(xiāo)量。這一點(diǎn)可能在Q*左、右，其基礎(chǔ)是生產(chǎn)

10、能力，市場(chǎng)需求量。S越高，即期望產(chǎn)量大于平衡點(diǎn)產(chǎn)量越多，經(jīng)營(yíng)越安全，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)越小。 21可編輯ppt經(jīng)營(yíng)安全的判定 S值：10以下 1015 1525 2530 30以上 判定： 危險(xiǎn) 應(yīng)警惕 不太安全 較安全 安全 在多方案比較選擇時(shí)，應(yīng)選擇經(jīng)營(yíng)安全率最高的方案為經(jīng)濟(jì)合理方案。 生產(chǎn)能力利用率= Q*/Q生產(chǎn)能力22可編輯ppt4.舉例 例如，某項(xiàng)目年生產(chǎn)能力120萬(wàn)噸，單位產(chǎn)品售價(jià)P150元噸，單位產(chǎn)品可變費(fèi)用v40元噸，固定費(fèi)用總額F6000萬(wàn)元。試進(jìn)行盈虧平衡分析。盈虧平衡點(diǎn)價(jià)格=6000/120+40=90盈虧平衡點(diǎn)固定成本=120*（150-40）=13200盈虧平衡點(diǎn)單位可變成本

11、=150-6000/120=100生產(chǎn)能力利用率=54.55/120=45.46%產(chǎn)量經(jīng)營(yíng)安全率=（120-54.55）/120=54.54% 解：23可編輯ppt5、盈虧平衡分析法評(píng)價(jià)簡(jiǎn)單直觀存在問(wèn)題： 有一系列假設(shè)條件，與實(shí)際不完全符合，降低了其分析的可靠性。 只能給出項(xiàng)目總體的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，而不能反映各風(fēng)險(xiǎn)因素的影響程度。 沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值。24可編輯ppt三、非線性盈虧平衡點(diǎn)分析 在生產(chǎn)實(shí)踐中，由于產(chǎn)量擴(kuò)大到一定水平，原材料、動(dòng)力供應(yīng)價(jià)格會(huì)引起上漲等原因造成項(xiàng)目生產(chǎn)成本并非與產(chǎn)量呈線性關(guān)系，也由于市場(chǎng)容量的制約，當(dāng)產(chǎn)量增長(zhǎng)后，產(chǎn)品售價(jià)也會(huì)引起下降，價(jià)格與產(chǎn)量呈某種函數(shù)關(guān)系，因此，銷(xiāo)售

12、收入與產(chǎn)量就呈非線性關(guān)系。25可編輯pptQ金額0Q1Q2成本函數(shù)C收入函數(shù)R盈虧平衡點(diǎn)BEP1盈虧平衡點(diǎn)BEP2盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量1盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量2最佳收益點(diǎn)26可編輯ppt例題：某項(xiàng)目投產(chǎn)后，年固定成本為66000元，v=28元，p=55元，據(jù)預(yù)測(cè)，每多生產(chǎn)一件產(chǎn)品，單位變動(dòng)成本就可降低0.001元，每增加一件產(chǎn)品銷(xiāo)量，售價(jià)就降低0.0035元，試確定經(jīng)濟(jì)規(guī)模區(qū)域及最大利潤(rùn)和對(duì)應(yīng)的銷(xiāo)售量。 解：收入函數(shù)s=( p-0.0035q)*q=55q-0.0035q2 成本函數(shù)c=66000+（v-0.001q)*q=66000+28q-0.001q2 令s=c,可得0.025q2-27q+66000

13、=0 得q1=3740, q2=7060 對(duì)利潤(rùn)求導(dǎo)，得：Qmax=5400件，此時(shí)收益=690027可編輯ppt第三節(jié) 敏感性分析一、敏感性分析的概念 敏感性分析是常用的一種評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益的不確定性方法。用于研究不確定因素的變動(dòng)對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效益的影響及其程度。敏感性分析就是通過(guò)測(cè)定一個(gè)或多個(gè)不確定因素的變化所導(dǎo)致的評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化幅度，了解各因素變化對(duì)實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的影響程度，從而對(duì)外部條件發(fā)生不利變化時(shí)投資方案的承受能力作出判斷。28可編輯ppt1.根據(jù)項(xiàng)目評(píng)價(jià)內(nèi)容的不同，如國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中對(duì)經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率所作的敏感性分析，稱為經(jīng)濟(jì)敏感性分析。對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)所做的敏感性分析，稱為財(cái)務(wù)

14、敏感性分析。2.根據(jù)每次變動(dòng)的因素的數(shù)目不同，可分為單因素敏感性分析與多因素敏感性分析。敏感性分析的種類：使決策者能了解項(xiàng)目建設(shè)中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)，從而提高投資決策的準(zhǔn)確性，也可以預(yù)示對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的影響最重要的因素，為提高投資決策的可靠性。敏感性分析的意義：29可編輯ppt 預(yù)測(cè)項(xiàng)目的主要不確定因素可能發(fā)生的變化，分析不確定因素的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度，提出相應(yīng)的控制對(duì)策，為科學(xué)決策提供依據(jù)。 對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)有影響的不確定因素很多，例如產(chǎn)品產(chǎn)（銷(xiāo)）量，售價(jià)，原料、動(dòng)力價(jià)格，投資，經(jīng)營(yíng)成本，工期及生產(chǎn)期等。其中有的不確定因素的變化會(huì)引起評(píng)價(jià)指標(biāo)發(fā)生很大變化，

15、對(duì)項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的可靠性產(chǎn)生很大的影響。 敏感性分析的基本思路：30可編輯ppt找出敏感因素，提出控制措施。 敏感性分析核心問(wèn)題自身可能會(huì)有很大變化且會(huì)引起評(píng)價(jià)指標(biāo)產(chǎn)生很大變化，對(duì)方案評(píng)價(jià)的可靠性產(chǎn)生很大影響的不確定性因素。敏感因素31可編輯ppt二、敏感性分析的方法當(dāng)項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)所涉及的經(jīng)濟(jì)參數(shù)(因素)只有一個(gè)發(fā)生變化，而其他因素不變時(shí)所作的敏感性分析，叫做單因素敏感性分析。三、敏感性分析的步驟 1.確定分析指標(biāo) 即確定敏感性分析的具體對(duì)象。 在選擇分析指標(biāo)時(shí)，應(yīng)與確定性分析指標(biāo)相一致。 主要介紹單因素敏感性分析的方法。32可編輯ppt2.設(shè)定不確定因素 應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的要求和

16、項(xiàng)目特點(diǎn)，將發(fā)生變化可能性較大，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益影響較大的幾個(gè)主要因素設(shè)定為不確定因素。 3.找出敏感因素 計(jì)算設(shè)定的不確定因素的變動(dòng)對(duì)分析指標(biāo)的影響值，可用列表法或繪圖法，把不確定因素的變動(dòng)與分析指標(biāo)的對(duì)應(yīng)數(shù)量關(guān)系反映出來(lái)，從而找出最敏感的因素，還要說(shuō)明敏感因素的未來(lái)變動(dòng)趨勢(shì)如何。 33可編輯ppt4.結(jié)合確定性分析進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)、選擇 在技術(shù)項(xiàng)目方案分析比較中，對(duì)主要不確定因素變化不敏感的方案，其抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，獲得滿意經(jīng)濟(jì)效益的潛力比較大，優(yōu)于敏感方案。 還應(yīng)根據(jù)敏感性分析結(jié)果，采取必要相應(yīng)對(duì)策。 34可編輯ppt例： 某投資項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如表所示，所采用的數(shù)據(jù)是根據(jù)對(duì)未來(lái)最可能出現(xiàn)的情況預(yù)

17、測(cè)估算的(期末資產(chǎn)殘值為0)。 通過(guò)對(duì)未來(lái)影響經(jīng)營(yíng)情況的某些因素的預(yù)測(cè)，估計(jì)投資額K、經(jīng)營(yíng)成本C、產(chǎn)品價(jià)格P均有可能在20%的范圍內(nèi)變動(dòng)。假設(shè)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)與純收入的變動(dòng)百分比相同，已知基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，不考慮所得稅。試分別就K、 C 、 P三個(gè)不確定性因素對(duì)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值作單因素敏感性分析。 35可編輯ppt根據(jù)表中數(shù)據(jù)，可計(jì)算出確定性分析結(jié)果為：NPV=-K+(B -C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1) =-200+606.1440.9091=135.13(萬(wàn)元)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表 單位：萬(wàn)元年 份01211投資額K200經(jīng)營(yíng)成本C50純收入B110 凈現(xiàn)金流量-200060解下面在確定

18、性分析的基礎(chǔ)上分別就K、C、P三個(gè)不確定因素作單因素敏感性分析36可編輯ppt對(duì)不確定因素作單因素敏感性分析設(shè)K、C、P 變動(dòng)百分比分別為K、C、P，則分析K、C、P分別變動(dòng)對(duì)NPV影響的計(jì)算式為NPV=-K(1+ K)+(B-C) (P/A,10%,10)(P/F,10%,1)NPV=-K+B(1+ P)-C (P/A,10%,10)(P/F,10%,1)假設(shè)各變化因素均按10%， 20%變動(dòng),計(jì)算結(jié)果如下表所示。NPV=-K+B-C (1+ C) (P/A,10%,10)(P/F,10%,1)37可編輯ppt 敏感性分析計(jì)算表 (NPV,10%,萬(wàn)元) 變動(dòng)量 變動(dòng)因素 -20% -10%

19、 0 +10% +20% 投資額K175.13 155.13 135.13 115.13 95.13經(jīng)營(yíng)成本C190.99 163.06 135.13 107.20 79.28產(chǎn)品價(jià)格P 12.249 73.69 135.13 196.57 258.01根據(jù)表中數(shù)據(jù)繪出敏感性分析圖,如下圖所示。38可編輯ppt敏感性分析圖NPV(萬(wàn)元) -20 -10 0 10 20 不確定因素變動(dòng)幅度(%) 經(jīng)營(yíng)成本投資額產(chǎn)品價(jià)格由上表和上圖可以看出，在同樣變化率下，對(duì)項(xiàng)目NPV的影響由大到小的順序?yàn)镻、C、K。39可編輯ppt 敏感性分析的原理比較簡(jiǎn)單，但計(jì)算工作量十分繁瑣，每一因素變動(dòng)一個(gè)值，就要重新編

20、制一張現(xiàn)金流量表，以便計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)FIRR或NPV(ic)，所以，一般都用電子計(jì)算機(jī)代替手工計(jì)算。 但它是在一個(gè)很強(qiáng)的假定條件下：只變動(dòng)某一因素，其他因素不變。這實(shí)際上是很難成立的。實(shí)際上可能會(huì)有兩個(gè)或兩個(gè)以上的因素同時(shí)變動(dòng)，此時(shí)單因素敏感性分析就不能反映項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的狀況。因此，必要且有可能時(shí)，可進(jìn)行多因素敏感性分析。 單因素敏感性分析的優(yōu)點(diǎn)是便于一目了然地看出哪個(gè)因素對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)最敏感，哪個(gè)因素不敏感。40可編輯ppt 單因素分析忽略了各個(gè)變動(dòng)因素綜合作用的相互影響，多因素敏感性分析研究各變動(dòng)因素的各種可能的變動(dòng)組合，每次改變?nèi)炕蛉舾蓚€(gè)因素進(jìn)行敏感性計(jì)算，當(dāng)因素多時(shí)，計(jì)算復(fù)雜，工作量成倍增

21、加，需要計(jì)算機(jī)解決。 如果需要分析的不確定性因素不超過(guò)三個(gè)，而且經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的計(jì)算比較簡(jiǎn)單，可以用解析法和作圖法相結(jié)合的方法進(jìn)行分析。 四、多因素敏感性分析41可編輯ppt 上面例題，現(xiàn)假設(shè)投資和經(jīng)營(yíng)成本同時(shí)變動(dòng)，變動(dòng)比率分別為x, y。 看一下x, y怎樣組合項(xiàng)目是可行的。NPV=-K(1+ x) +B-C（1+y) (P/A,10%,10)(P/F,10%,1)推導(dǎo)得出 NPV= 135.166-200 x-279.3y令NPV=0 ，得y=-0.716x+0.484xy在這條直線上的組合，會(huì)使凈現(xiàn)值為0，直線右上方項(xiàng)目不可行，左下方項(xiàng)目可行。42可編輯ppt 概率分析是一種用概率來(lái)定量研

22、究不確定性的方法。主要是運(yùn)用概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法，求出評(píng)價(jià)指標(biāo)的分布形式及數(shù)字特征，給出項(xiàng)目可能發(fā)生的損益值及其發(fā)生的可能性，進(jìn)而反映出風(fēng)險(xiǎn)的大小，為風(fēng)險(xiǎn)決策服務(wù)。第四節(jié) 概率分析概率分析方法有很多，主要有三類。43可編輯ppt第一類是分析法（主觀判斷）。這類方法主要是在主觀概率未知，完全靠主觀判斷決策；第二類是期望值和方差分析法，這類方法主要是主觀概率已知，通過(guò)計(jì)算項(xiàng)目或方案的損益期望值及其方差來(lái)確定取舍；第三類是模擬法，這是一類定量預(yù)測(cè)工程項(xiàng)目各種獲利可能性大小的方法。 主要是蒙特卡洛模擬法44可編輯ppt一、概述隨機(jī)現(xiàn)象：概率： 隨機(jī)現(xiàn)象出現(xiàn)與否，雖然事先不能肯定，但是根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和當(dāng)

23、 時(shí)的各種客觀條件，可以估計(jì)其可能行的大小，并用一個(gè)確定的數(shù)值來(lái)表示，這種數(shù)值就叫做概率。隨機(jī)現(xiàn)金流：45可編輯ppt二、描述隨機(jī)變量的主要參數(shù)ni=1E（X）= X iP iE(X) 隨機(jī)變量X的數(shù)學(xué)期望Xi 隨機(jī)變量X的各種可能取值 Pi 對(duì)應(yīng)出現(xiàn)X i的概率值1、E期望值隨機(jī)變量所有可能取值的加權(quán)平均值46可編輯ppt 反映隨機(jī)變量取值的離散程度的參數(shù)。 用來(lái)表示各種可能的報(bào)酬偏離期望報(bào)酬的綜合差異隨機(jī)變量xi的均方差或標(biāo)準(zhǔn)差 隨機(jī)變量xi的數(shù)學(xué)期望 隨機(jī)變量xi2的數(shù)學(xué)期望 2、47可編輯ppt在概率論中，隨機(jī)變量取值區(qū)間的大小，是用隨機(jī)變量的方差來(lái)表示的。從數(shù)學(xué)角度來(lái)看，投資風(fēng)險(xiǎn)，可

24、以用未來(lái)可能收益水平的分散程度來(lái)表示，即風(fēng)險(xiǎn)量的大小，可以直接表示為未來(lái)可能收益水平圍繞預(yù)期收益變化區(qū)間的大小。所以投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，可以轉(zhuǎn)化為對(duì)投資收益方差的計(jì)算。48可編輯ppt3、期望值與方差的權(quán)衡（1）期望值相同時(shí)，取方差小的方案（2）期望值不同時(shí)，E1v2,取方案2.E1E2, v1v2,需權(quán)衡。4、離差系數(shù)R49可編輯ppt三、概率分析法（期望值和方差分析法）例：假定某企業(yè)要從三個(gè)互斥方案中選擇一個(gè)投資方案 市場(chǎng)銷(xiāo)路 概率 方案凈現(xiàn)值（萬(wàn)元）A B C 銷(xiāo)售差 0.25 2000 0 1000 銷(xiāo)售一般 0.50 2500 2500 2800 銷(xiāo)售好 0.253000 5000 370

25、0 50可編輯ppt解 計(jì)算各方案凈現(xiàn)值的期望值和方差 則 同理 51可編輯ppt因?yàn)锳與B凈現(xiàn)值期望值相等，而方差 故A優(yōu) A與C期望值不等，因?yàn)锳與C比較， C優(yōu) A優(yōu) 故計(jì)算變異系數(shù) 方案A風(fēng)險(xiǎn)小 52可編輯ppt四、解析法估計(jì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)按照統(tǒng)計(jì)學(xué)理論，不論總體分布是正態(tài)分布還是非正態(tài)分布，當(dāng)樣本很大時(shí)，樣本平均數(shù)都是正態(tài)分布或近似服從正態(tài)分布。以此為依據(jù)，我們可以確定置信區(qū)間，來(lái)表示預(yù)期報(bào)酬實(shí)現(xiàn)的可能性。53可編輯ppt例10-5 某項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)方案可供選擇。方案甲凈現(xiàn)值為4000萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)差為600萬(wàn)元；方案乙凈現(xiàn)值為2000萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)差為400萬(wàn)元。試以95%的置信度（即風(fēng)險(xiǎn)率不超過(guò)5%

26、），選擇項(xiàng)目。解：方案甲的置信區(qū)間為40001.96600萬(wàn)元，即（2824萬(wàn)元，5176萬(wàn)元），（方案甲的凈現(xiàn)值在2824萬(wàn)元與5167萬(wàn)元之間的可能性為95%）。 方案乙的置信區(qū)間為20001.96400萬(wàn)元，即（1216萬(wàn)元，2784萬(wàn)元），（方案乙的凈現(xiàn)值在1216萬(wàn)元與2784萬(wàn)元之間的可能性為95%）。54可編輯ppt設(shè)各年的凈現(xiàn)金流量為獨(dú)立同分布隨機(jī)變量則則： E(k)=kE() D(k)=k2D()55可編輯ppt (凈現(xiàn)值的方差與凈現(xiàn)值是不同的量綱，用標(biāo)準(zhǔn)差) 由中心極限定理，當(dāng)n很大時(shí)，作標(biāo)準(zhǔn)化處理：56可編輯ppt 蒙特卡羅方法是一種利用概率理論和模擬模型進(jìn)行隨機(jī)模擬的一

27、種方法。其基本思路是用概率模型來(lái)作近似計(jì)算。主要步驟有：一是對(duì)原求解的問(wèn)題建立概率模型，模型應(yīng)簡(jiǎn)單；二是產(chǎn)生所用的各種參數(shù)的抽樣值；三是進(jìn)行模擬計(jì)算，由于是近似計(jì)算，便有誤差的估計(jì)；四是根據(jù)計(jì)算結(jié)果確定是否改造模型，直至滿意。 將該方法運(yùn)用到工程項(xiàng)目的不確定性分析中，就是要分析項(xiàng)目的獲利可能性大小。五、模擬法-蒙特卡羅模擬法57可編輯ppt舉例說(shuō)明例10-6 某企業(yè)擬在生產(chǎn)線上裝一臺(tái)較為精確的電子磅秤，以減少產(chǎn)品包裝的差錯(cuò)，保證產(chǎn)品達(dá)到包裝質(zhì)量要求。預(yù)計(jì)每年可節(jié)省包裝損失2500元。 電子磅秤使用期12年到16年，服從均勻分布（如圖）。 電子磅秤的初始購(gòu)置及安裝費(fèi)估計(jì)呈正態(tài)分布，均值為15000元，標(biāo)準(zhǔn)差1500元。要求了解該項(xiàng)目的收益