面向管理的杜邦財務(wù)系統(tǒng)及其分析方法更新

1、.：.；面向管理的杜邦財務(wù)系統(tǒng)及其分析方法更新摘要：傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)系統(tǒng)面向外部，以提供綜合財務(wù)信息為主，是一種有效的財務(wù)綜合分析方法。但是，不能滿足企業(yè)加強內(nèi)部管理的需求，本文從管理角度出發(fā)，對傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)系統(tǒng)進展了改良，并進一步提出了一種新的分析方法。 一、傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)系統(tǒng)及其缺乏 杜邦財務(wù)系統(tǒng)是由美國杜邦公司提出的一種財務(wù)分析方法，它以一切者權(quán)益報酬率為中心目的，將償債才干、資產(chǎn)營運才干、盈利才干有機地結(jié)合起來，層層分解，逐漸深化，構(gòu)成了一個完好的分析系統(tǒng)，全面、系統(tǒng)、直觀地反映了企業(yè)的財務(wù)情況，其分解式如下： 權(quán)益報酬率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)系

2、統(tǒng)自建立以來，得到了廣泛的運用，也獲得了較好的運用效果，但是，仍存在以下明顯缺乏： 根本局限于事后財務(wù)分析，事前預(yù)測、事中控制的作用較弱，不利于方案、控制和決策。 資料主要來源于財務(wù)報表，沒有充分利用管理睬計的數(shù)據(jù)資料展開分析，如管理睬計的本錢分析資料和風(fēng)險分析資料等，不利于加強內(nèi)部管理。 沒有按照本錢性態(tài)反映并分析本錢信息，不利于本錢控制。 杜邦財務(wù)系統(tǒng)的分析方法依然非常單一，在動態(tài)分析時，僅僅是各目的數(shù)值的簡單比較，雖然可以反映各目的本身的變化情況，卻很難準確闡明各目的對總目的的影響程度，不利于洞察關(guān)鍵要素。 二、面向管理的杜邦財務(wù)系統(tǒng) 為了彌補以上缺乏，需求從管理角度對傳統(tǒng)的分析系統(tǒng)進一

3、步展開。在實踐運用中可將其進一步分解成如下兩種方式： 權(quán)益報酬率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 平安邊沿率邊沿奉獻率所得稅率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益報酬率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 邊沿奉獻率營業(yè)杠桿系數(shù)財務(wù)杠桿系數(shù)所得稅率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 式中，平安邊沿率可反映企業(yè)的銷售情況，銷售情況越好，平安邊沿率越高，權(quán)益報酬率也越高；邊沿奉獻率反映企業(yè)的變動本錢和盈利情況，變動本錢越低，邊沿奉獻率越高，權(quán)益報酬率也越高；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)營運情況，營運情況越好，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，權(quán)益報酬率也越高。所以，為了提高權(quán)益報酬率，企業(yè)應(yīng)努力降低耗費，改善產(chǎn)品構(gòu)造，不斷擴展銷

4、售，加快資金周轉(zhuǎn)。權(quán)益乘數(shù)可反映企業(yè)資本構(gòu)造和償債才干，在允許的范圍內(nèi)，假設(shè)利息率低于資金報酬率，可經(jīng)過負債獲得額外報酬。 式中，邊沿奉獻率反映企業(yè)變動本錢和盈利情況，變動本錢越低，邊沿奉獻率越高，權(quán)益報酬率也越高；營業(yè)杠桿是指由于固定本錢的存在，隨著銷售額的變動，息稅前利潤同向變動更快的景象，營業(yè)杠桿系數(shù)等于息稅前利潤變動率與業(yè)務(wù)量變動率之比，并可變換為邊沿奉獻與息稅前利潤之比，該目的一定程度上反映了企業(yè)運營風(fēng)險的大小，較大的目的值意味著相對較高的固定本錢，該目的要求企業(yè)一方面要降低固定本錢，另一方面要不斷擴展銷售，使運營杠桿向有利的方向傾斜；財務(wù)杠桿是指由于相對固定的債務(wù)利息的存在，隨著息

5、稅前利潤的變動，稅前利潤同向變動更快的景象，較大的財務(wù)杠桿系數(shù)意味著相對較高的利息費用，該目的要求企業(yè)應(yīng)不斷降低耗費，提高投資收益率，添加息稅前利潤，使財務(wù)杠桿向有利的方向傾斜。另外，該目的還可反映企業(yè)負債運營的程度和企業(yè)的償債才干，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，已獲利息倍數(shù)越小，償債才干越低。 改良后的杜邦財務(wù)系統(tǒng)有如下優(yōu)點： 將銷售凈利率進一步分解為平安邊沿率、邊沿奉獻率和所得稅三個要素，在對銷售利潤率進展分析時，可直接利用管理睬計資料，轉(zhuǎn)向以本錢性態(tài)為根底的分析，從而有利于進展短期運營決策、方案、控制，并可以分析稅收對企業(yè)財務(wù)情況的影響。 將銷售凈利率進一步分解為邊沿奉獻率、運營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系

6、數(shù)和所得稅四個要素，不僅可以分析企業(yè)再消費的邊沿奉獻才干，而且可以分析企業(yè)的運營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，從而更加有利于決策。 突出了本錢費用按性態(tài)歸類的方法，在進展分析時，有助于促進企業(yè)管理睬計任務(wù)的進一步展開和管理睬計資料的充分運用，彌補企業(yè)重核算輕分析的行為缺陷。 由于采用變動本錢法，將本錢中的可控本錢與不可控本錢、相關(guān)本錢與無關(guān)本錢明確分開，從而便于事前預(yù)測和事中控制。 三、杜邦財務(wù)系統(tǒng)分析方法更新 辯證唯物主義以為，事物是普遍聯(lián)絡(luò)的，它們相互影響，互為媒介，共同對某一事物起作用。所以，財務(wù)分析中，任何單個目的都不能直接影響總目的，必需經(jīng)過其他目的共同發(fā)揚作用，甚至有些目的本身變化并不大，但是借

7、助其它目的，其作用卻很大。杜邦財務(wù)系統(tǒng)的傳統(tǒng)分析方法是采用杜邦圖，分別單獨察看各目的的變動情況，不能將各目的聯(lián)絡(luò)起來分析它們對總目的的影響程度，這是不合理的。由于分解后的杜邦系統(tǒng)中各要素為相乘關(guān)系，所以，可以根據(jù)要素分析思想，按照連鎖替代原理，運用連鎖替代法對總目的進展系統(tǒng)分析。 設(shè)RRE為權(quán)益報酬率Rate of Reyurn on Equity；RMC為邊沿奉獻率Rate of Marginal Contribution；RSL為平安邊沿率(Rate of safety margina limit)；DOL為營業(yè)杠桿系數(shù)(Degree of Operating Leverage)；DFL為

8、財務(wù)杠桿系數(shù)(Degree of Financial Leverage )；CTR為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率Capital TurnoverRate；CER為權(quán)益乘數(shù)Capital to Equity Ratio；F為所得稅率(這里的所得稅率是企業(yè)所得稅與稅前利潤之比，不是稅法意義上的稅率)；下標1表示報告期，下標0表示基期。 在前文的根底上，按照連鎖替代原理，建立連鎖替代分析模型如下： 模型一： 式中，1為權(quán)益報酬率的變化；11為平安邊沿對權(quán)益報酬率變化的奉獻；12為邊沿奉獻率對權(quán)益報酬率變化的奉獻；13為所得稅率對權(quán)益報酬率變化的奉獻；14為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對權(quán)益報酬率變化的奉獻；15為權(quán)益乘數(shù)對權(quán)益報酬率變

9、化的奉獻。 模型二： 式中，2為權(quán)益報酬率的變化；21為邊沿奉獻率對權(quán)益報酬率變化的奉獻；22為營業(yè)杠桿對權(quán)益報酬率變化的奉獻；23為財務(wù)杠桿對權(quán)益報酬率變化的奉獻；24為所得稅率對權(quán)益報酬率變化的奉獻；25為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對權(quán)益報酬率變化的奉獻；26為權(quán)益乘數(shù)對權(quán)益報酬率變化的奉獻。 采用以上分析方法，對某鋁制品廠1997年、1998年的財務(wù)情況進展分析，有關(guān)資料及計算結(jié)果列表如下表1。 表1 某企業(yè)有關(guān)財務(wù)目的及連鎖替代分析結(jié)果 模型1 模型2 目的 1997 1998 分項奉獻% 目的 1997 1998 分項奉獻% 權(quán)益奉獻率% 0.58 0.83 T1=0.25 權(quán)益奉獻率% 0.58

10、0.83 T2=0.25 平安邊沿率% 51.7 60.8 T11=0.1015 邊沿奉獻率% 0.53 0.61 T21=0.0872 邊沿奉獻率% 0.53 0.61 T12=0.1013 營業(yè)杠桿系數(shù) 1.311 1.302 T22=0.0046 所得稅率% 27.1 27.2 T13=-0.00107 財務(wù)杠桿系數(shù) 1.472 1.269 T23=0.1071 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次 0.65 0.66 T14=0.0120 所得稅率% 27.1 27.2 T24=-0.00106 權(quán)益乘數(shù) 4.44 4.66 T15=0.0391 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次 0.65 0.66 T25=0.0120 權(quán)益乘數(shù) 4.44 4.66 T26=0.0391 從分析結(jié)果可見，該企業(yè)權(quán)益報酬率較低，1998年比1997年有所提高，提高輻度為0.25，其中，邊沿奉獻率、平安邊沿率、財務(wù)杠桿系數(shù)對其奉獻較大，闡明企業(yè)在降低耗費、提高邊沿奉獻、擴展銷售以及充分利用財務(wù)杠桿等方面相對改善較大，對權(quán)益報酬率變化的奉獻較多，當(dāng)然其它方面也都有所改善，但對權(quán)益報酬率影響不大。總的來講,企業(yè)財務(wù)情況有所好轉(zhuǎn)。但是，企業(yè)權(quán)益乘數(shù)有所添加，由4.44增為4.66,資產(chǎn)負債率由77.5增為78.5,需求引起留意,應(yīng)進一步改善資本構(gòu)造