新東風財務精解報告

1、.：.；運用精解是基于上市公司最近5年來的年度報告及最近一年來的各季度報表，以客觀的視角，詳實的數(shù)據(jù)，用直觀的方式明晰地表述該上市公司的根本面情況，以便投資者能更快捷、更方便地了解到各家上市公司現(xiàn)有的資產(chǎn)質(zhì)量、財務情況、運營成果，從而協(xié)助 投資者逃避風險，開掘價值。是對上市公司的快速診斷。我們將以實例闡明的內(nèi)容及運用方法本文中所選例如來源于不同公司，不構(gòu)成對任何公司的評論意見。報告構(gòu)造內(nèi) 容提 示運營要素分析1、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E5%85%AC%E5%8F%B8%E6%A6%82%E5%86%B5 公司概略2、 H

2、YPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E4%B8%9A%E5%8A%A1%E6%9E%84%E6%88%90%E5%8F%8A%E6%AF%9B%E5%88%A9%E7%8E%87 業(yè)務及毛利率分析3、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E4%B8%BB%E8%90%A5%E6%94%B6%E5%85%A5%E5%8F%8A%E6%88%90%E6%9C%AC 主營收入與本錢分析4、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E5

3、%91%98%E5%B7%A5%E7%BB%93%E6%9E%84%E5%8F%8A%E6%95%88%E7%8E%87 員工構(gòu)造及效率分析5、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E8%82%A1%E6%9C%AC%E5%8F%8A%E6%AF%8F%E8%82%A1%E6%94%B6%E7%9B%8A 股本及每股收益分析對公司運營要素的分析，了解公司根本情況規(guī)模、盈利才干、員工效率，開掘公司抗擊市場風險的才干及潛在的開展空間。二級市場要素分析6、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm

4、 l %E8%82%A1%E6%9C%AC%E6%89%A9%E5%BC%A0%E5%8A%9B 股本擴張力分析7、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E4%B8%89%E5%A4%A7%E8%82%A1%E4%B8%9C 主要股東變動分析8、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E6%8E%A7%E7%9B%98%E7%8A%B6%E5%86%B5 控盤情況分析分析二級市場的動搖要素，逃避二級市場風險過高的公司。盈利質(zhì)量分析9、 HYPERLINK 51value/servi

5、ceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E5%88%A9%E6%B6%A6%E6%9E%84%E6%88%90 利潤構(gòu)成分析10、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E8%B4%B9%E7%94%A8%E6%9E%84%E6%88%90 費用構(gòu)成分析11、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E7%8E%B0%E9%87%91%E6%B5%81%E7%8A%B6%E5%86%B5 現(xiàn)金流分析12、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_c

6、pjj.htm l %E7%BB%8F%E8%90%A5%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%B5%81 運營性現(xiàn)金流分析利潤及管理質(zhì)量，區(qū)分運營利潤中的水分要素。了解公司現(xiàn)金流情況，區(qū)分賬面增長卻有名無實的風險企業(yè)。資產(chǎn)質(zhì)量分析13、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E8%B5%84%E4%BA%A7%E7%8A%B6%E5%86%B5 資產(chǎn)情況分析14、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E6%B5%81%E5%8A%A8%E8%B5%84%E4%BA%A7 流動

7、資產(chǎn)15、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E5%BA%94%E6%94%B6%E8%B4%A6%E6%AC%BE%E8%B4%A6%E9%BE%84 應收賬款賬齡16、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E8%B4%9F%E5%80%BA%E7%8A%B6%E5%86%B5 負債分析區(qū)分并逃避“軟資產(chǎn)、硬負債，外強中干的公司。區(qū)分利用會計政策調(diào)整做文章的公司。其它相關分析17、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %

8、E5%AE%A1%E8%AE%A1%E6%84%8F%E8%A7%81 審計意見18、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E9%87%8D%E8%A6%81%E6%95%B0%E6%8D%AE%E5%A4%A7%E5%B9%85%E5%8F%98%E5%8A%A8%E6%8F%90%E7%A4%BA 重要數(shù)據(jù)大幅變動提示19、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E5%85%AC%E5%8F%B8%E9%87%8D%E8%A6%81%E4%BA%8B%E4%BB%B6 公司重要

9、事件20、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E9%87%8D%E8%A6%81%E6%95%B0%E6%8D%AE%E6%91%98%E8%A6%81 重要數(shù)據(jù)摘要21、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E5%85%B6%E4%BB%96%E6%95%B0%E6%8D%AE 其他數(shù)據(jù)摘要22、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l %E5%9F%BA%E9%87%91%E6%8C%81%E8%82%A1%E5%88%8

10、6%E6%9E%90 基金持股分析從相關要素中獲得深化分析的線索。1、 公司概略【例如】000002萬科A編制時間：2006-9-11 資訊號：000002060911B 公司：25606666 董秘：肖莉 地址：中國深圳市福田區(qū)梅林路63號萬科建筑研討中心流通盤總股本發(fā)行數(shù)上市日市盈率市凈率所屬行業(yè)截止日收盤價當日大盤收盤292231.3078396989.875128001991-1-2911.022.59房地產(chǎn)開發(fā)與運營業(yè)6.784111.0332主營房地產(chǎn)開發(fā)；商品住宅開發(fā)更名情況1991-1-29 深萬科 2002-3-15 萬科 2005-12-2 G萬科A 數(shù)據(jù)截止日：2006-

11、9-8， 其中：H股數(shù)量 0 B股數(shù)量 54789.8112 HYPERLINK cninfo/gszx/dqbg000002.html t _blank 定期報告 HYPERLINK vanke/ t _blank vanke/ 注：流通盤、總股數(shù)、發(fā)行數(shù)單位為萬股；市盈率、市凈率為最新的中報或年報的財務數(shù)據(jù)與數(shù)據(jù)截止日收盤價的動態(tài)值表1【闡明】表1中內(nèi)容主要表述上市公司的根本情況。工程稱號說明編制日期編制該份“分析報告的日期公司簡況公司稱號、產(chǎn)品稱號、聯(lián)絡、公司擔任信息披露事務人員、公司地址流通盤流通股票也稱為上市流通股票，是指在上市公司股本中允許掛牌買賣的股票。流通股票的主要特點是流通性

12、強。流通盤指流通股票的總數(shù)?？偣杀緡夜伞⒎ㄈ斯?、外資股、職工股、流通股、境外股、B股等股票的總和發(fā)行數(shù)指公司初次發(fā)行的流通股數(shù)量上市日指公司上市的日期市盈率數(shù)據(jù)截止日收盤價 / 最近年報或中報2的每股收益市凈率數(shù)據(jù)截止日收盤價/每股凈資產(chǎn)所屬行業(yè)按“證監(jiān)會設立的行業(yè)分類劃分截止日收盤價本報告數(shù)據(jù)截止日期最近的收盤價當日大盤收盤本報告數(shù)據(jù)截止日期最近的大盤收盤指數(shù)分別對應上證綜指、深證成指、上證B股指數(shù)、成份B指主營指上市公司的主營業(yè)務更名情況指該公司上市以來更名記錄表1是上市公司的快速一覽表，投資者可以從股本變化、稱號變化等快速對公司上市以來的表現(xiàn)、市場運作情況有一個初步判別。公司市盈率、市

13、凈率等數(shù)據(jù)也能提示公司當前的風險及價值。同時將公司聯(lián)絡方式及網(wǎng)址標出，方便投資人全面了解公司情況以及與公司進展溝通。 HYPERLINK 51value/ 主頁 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄2、 業(yè)務構(gòu)成及毛利率【例如】600662強生控股圖2圖3【解釋】毛利率，是指各項業(yè)務收入扣除各項業(yè)務本錢后的余額與各項業(yè)務收入的比率，它是衡量企業(yè)業(yè)務盈利才干的重要目的?！居嬎恪俊娟U明】圖2所要表述的是各項業(yè)務的毛利率以及上市公司的主營業(yè)務在其總體業(yè)務中的比重，能否占有主導位置，并有較高的毛利率。毛利率是企業(yè)利潤的最初根底，低的

14、毛利率很難構(gòu)成大的利潤空間。圖3所要表述的是，上市公司的主營業(yè)務的地域性，用于分析公司市場構(gòu)造。 HYPERLINK 51value/ 主頁 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄3、 主營收入及本錢【例如】600686金龍汽車注：主營業(yè)務收入、主營業(yè)務本錢單位為萬元 提示：05末公司所處行業(yè)平均主營收入：340297萬元；主營毛利率：11%根本與行業(yè)持平。 05末A股平均主營收入：290080萬元；主營毛利率：16%。圖4【解釋】1 主營收入：指企業(yè)主營業(yè)務構(gòu)成的收入，它是企業(yè)收入的主要來源，它用來核算企業(yè)銷售商品和提供勞務

15、等發(fā)生的收入。2 主營本錢：指企業(yè)主營業(yè)務所發(fā)生的本錢，它用來核算企業(yè)銷售商品、自制半廢品以及提供勞務等發(fā)生的本錢。3 主營毛利率，是指公司主營業(yè)務的毛利率。【計算】【闡明】圖4所要表述的是，歷年來主營業(yè)務、本錢和毛利率的變化情況。主營收入規(guī)模是企業(yè)抗擊市場風險的根底。公司主營收入規(guī)模太小往往受市場動搖影響較大。主營業(yè)務毛利率是公司贏利的根底。公司提高利潤普通有兩個途徑。一是擴展產(chǎn)品的銷售規(guī)模，二是提高產(chǎn)品的毛利率。就是上市公司經(jīng)常提到的做大做強，但是兩者之間經(jīng)常有矛盾。【提示】主營業(yè)務收入中不屬于公司合并報表范圍內(nèi)的營業(yè)收入，不列入公司主營業(yè)務的統(tǒng)計范圍公司在下屬公司投資份額超越50%，即屬

16、于合并報表范圍，其財務數(shù)據(jù)需列入公司的各項財務報表，予以公告。公司毛利率目的是分析公司財務能否有做假行為的重要根據(jù)，相對于行業(yè)平均毛利率過高的公司需求投資人深化分析其毛利率的合理性。 HYPERLINK 51value/ 主頁 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄4、員工構(gòu)造及效率【例如】600563法拉電子注：每人每天主營收入、人均每天費用=運營費用+管理費用/員工數(shù)*365、人均每天凈利潤單位為元，季報數(shù)據(jù)按上年公布職工人數(shù)計算 提示：05末公司所處行業(yè)平均人均每天主營收入：1707元大幅劣于行業(yè)；平均人均每天凈利潤：-

17、104元。05末A股平均人均每天主營收入：2544元；平均人均每天凈利潤：100元。圖5【解釋】1 每人每天主營收入，用以衡量企業(yè)員工的創(chuàng)收才干。2 人均每天費用，用以衡量公司費用控制程度。3 人均每天凈利潤，用以衡量企業(yè)員工的平均運營績效。4 員工數(shù)，是指正式、合同制職工之和。5 管理人員數(shù)，是指企業(yè)中從事管理任務的人員。6 技術(shù)人員數(shù)，是指從事專業(yè)技術(shù)任務的人員。【計算】【闡明】圖5所要表述的是，歷年的人員變動情況，以及公司員工創(chuàng)收才干、公司費用管理情況以及公司人員的構(gòu)成?！咎崾尽恐袊鲜泄镜钠毡榍闆r是人多、事少、浪費大。因此，人均目的是衡量企業(yè)管理程度的重要標尺。公司的人員構(gòu)造可以輔助

18、分析公司的創(chuàng)新才干和管理程度。 HYPERLINK 51value/ 主頁 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄5、股本及每股收益【例如】600583海油工程注：總股本、流通股單位為萬股，每股收益單位為元，每股收益季度值簡單折算成年度值，實踐值見附1，下同提示：05末公司所處行業(yè)平均每股收益：0.24元大幅優(yōu)于行業(yè)。 05末A股平均每股收益：0.21元。圖6【闡明】1 總股本是國家股、法人股、外資股、職工股、流通股、境外股、B股等股票的總和。2 流通盤，可以在二級市場上自在流動的股票數(shù)。3 每股收益，稅后利潤與股本總數(shù)的比率

19、。它是測定收益目的之一。4 扣除后的每股收益，指扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益?！居嬎恪繄D6所要表述的是公司的股本及每股收益的時間變化趨勢。總股本和流通盤反映了該股票總盤子的大小以及流通盤占總股本的份額，每股收益那么反映了公司股東的收益情況。假設該上市公司同時發(fā)行A、B股，那么本圖中的流通盤與股票代碼相對應，分別顯示A股或B股?！纠纭?00583海油工程變動日期變動緣由變動前流通盤/總股本萬變動后流通盤/總股本萬2006-5-16同時送股和公積金轉(zhuǎn)增股本15713.28 / 3960031426.56 / 792002006-1-24送股股權(quán)分置12672 / 3960015713.28 /

20、396002005-5-13同時送股和公積金轉(zhuǎn)增股本10560 / 3300012672 / 396002004-5-18同時送股和公積金轉(zhuǎn)增股本 8800 / 2750010560 / 330002003-10-16公積金轉(zhuǎn)增股本 8000 / 250008800 / 275002002-2-5發(fā)行新股0 / 170008000 / 250002001-6-30其它0 / 17000圖7【闡明】圖7中提示的是公司五年來股本變化情況。 HYPERLINK 51value/ 主頁 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄6、股本擴

21、張力【例如】600588用友軟件注：每股公積金、每股凈資產(chǎn)、每股未分配利潤單位為元圖81每股凈資產(chǎn)是衡量公司股票賬面價值的重要目的。2調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)，是指剔除很難變現(xiàn)資產(chǎn)三年以上的應收賬款、待處置財富損失、待攤費用等后的每股凈資產(chǎn)。3每股公積金，是指企業(yè)公積金包括資本公積金、盈余公積金之和與股本的比值，它是度量企業(yè)資本積累的重要目的。4每股未分配利潤，是度量公司可以用于未來發(fā)放股利和擴展再消費才干的重要目的?！居嬎恪空{(diào)整后的每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益 三年以上的應收賬款 待攤費用 待處置流動、固定資產(chǎn)凈損失 興辦費長等待攤費用/ 年末股本總數(shù)【闡明】圖8所要表述的是，每股股票所擁有的凈資產(chǎn)賬

22、面價值，每股公積金的含量以及公司未來盈余金和資本公積金轉(zhuǎn)增股本才干的大小?！咎崾尽科胀▉碚f，調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)稍低于每股凈資產(chǎn)，但假設調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)遠遠低于每股凈資產(chǎn)的話，闡明該公司的資產(chǎn)質(zhì)量差，潛虧宏大，隨時能夠發(fā)生較大的賬面虧損，投資者應提高警惕。股本擴張力強并不等于公司必然實施送股或轉(zhuǎn)增。 HYPERLINK 51value/ 主頁 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄7、 三大股東【例如】600710常林股份數(shù)據(jù)時間前三名流通股東股數(shù)(萬)股比%前三名非流通股東股數(shù)(萬)股比%2006-6-30交通銀行安順證券基

23、金728.883.25北京用友科技6037.226.882006-6-30銀豐證券投資基金586.15632.61上海用友科技咨詢421218.752006-6-30中國銀行工銀瑞信中心價值股票型證券投資基金443.65191.98北京用友企業(yè)管理研討所1684.87.502006-3-31銀豐證券投資基金331.8741.922006-3-31中國農(nóng)業(yè)銀行富國天瑞強勢地域精選混合型開放式證券投資基金2801.622006-3-31中國人壽保險股份分紅個人分紅005LFH002滬176.38921.022005-12-31中國農(nóng)業(yè)銀行富國天瑞強勢地域精選混合型開放式證券投資基金2201.27北

24、京用友科技648037.502005-12-31中國工商銀行銀河銀泰理財分紅證券投資基金143.82630.83上海用友科技咨詢324018.752005-12-31銀豐證券投資基金133.99290.76北京用友企業(yè)管理12967.50圖9【解釋】1 流通股東：持有流通股的投資者。2 非流通股東：持有不可流通股如，國家股、法人股等的投資者。【闡明】圖9所要表述的是，最近3個季度內(nèi)流通股東與非流通股東的持股變化。從實際上來說，公司的運營績效往往取決于第一大股東的管理才干。【提示】普通而言，前三大非流通股東主導上市公司運營，而前三大流通股東主導公司二級市場的動搖。對多期的前三大股東變化情況跟蹤，

25、有助于分析上市公司運營及市場動搖的變化。 HYPERLINK 51value/ 主頁 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄8、 控盤情況【例如】600586 金晶科技圖10【解釋】1 股東人數(shù)，是指持有公司股票的人數(shù)。2 人均持股數(shù)，是人均股東持有的股票數(shù)量，它是衡量公司控盤程度的重要目的。【計算】【闡明】圖10所要表述的是，股東人數(shù)與人均持股數(shù)之間的關系，從而分析出主力控盤的才干及籌碼的集中度，判別股票的二級市場風險。假設該上市公司同時發(fā)行A、B股，那么本圖中的目的與股票代碼相對應，分別顯示A股或B股。 HYPERLINK

26、 51value/ 主頁 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄9、 利潤構(gòu)成【例如】600585海螺水泥注：主營利潤、其它業(yè)務利潤、投資收益、凈利潤單位為萬元提示：05末公司所處行業(yè)平均凈利潤：969萬元；平均實踐所得稅率：48%；平均凈利潤率：1%大幅優(yōu)于行業(yè)。 05末A股平均凈利潤：19萬元；平均實踐所得稅率：31%；平均凈利潤率：4%。圖11【解釋】1 主營利潤，是指公司主營業(yè)務所產(chǎn)生的利潤，是公司利潤的主要來源。2 其它業(yè)務利潤，是指公司其他業(yè)務所產(chǎn)生的利潤，普通包括勞務收入、廢品、原資料報廢收益、處置收入等，是公司

27、利潤的輔助來源。3 投資收益，是指企業(yè)投資行為給企業(yè)帶來的收益。4 凈利潤，指企業(yè)收入剔除一切的本錢、費用，加上其他業(yè)務利潤、投資收益、營業(yè)外收益，扣除所得稅之后的余額。5 實踐所得稅負，是指公司銷售收入實踐所承當?shù)亩愗摗? 凈利潤率，是指公司發(fā)明凈利潤的才干?！居嬎恪俊娟U明】圖11是對公司利潤質(zhì)量的分析?！咎崾尽恐鳡I利潤是公司的中心利潤，公司主營利潤的改善是判別公司運營改善或本質(zhì)性重組的重要標志。投資收益包括長期投資和短期投資收益。需求配合公司的資產(chǎn)構(gòu)成表綜合分析其長期投資和短期投資收益的構(gòu)成。上市公司的短期投資收益普通來源于證券、債券或期貨投資，短期投資不構(gòu)成公司的中心競爭力。實踐所得稅負

28、用于輔助分析公司賬務的真實性。由于會計準那么與稅法存在利潤認同上的差別，往往導致公司實踐稅負與名義稅負有差別。上述差別過大的公司，投資人應仔細分析其賬務的合理性。 HYPERLINK 51value/ 主頁 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄10、費用構(gòu)成【例如】600585海螺水泥注：營業(yè)費用、管理費用、財務費用單位為萬元。管理費用率=管理費用/主營業(yè)務收入+營業(yè)外收入+補貼收入+投資收益；財務費用率財務費用/短期借款應付票據(jù)一年內(nèi)到期的長期負債長期負債，財務費用率季度值簡單折算成年度值提示：05末公司所處行業(yè)平均管理費

29、用率：7%大幅優(yōu)于行業(yè)；平均財務費用率：4%根本與行業(yè)持平。 05末A股平均管理費用率：5%；平均財務費用率：3%。圖12【解釋】1 營業(yè)費用，是指企業(yè)在銷售產(chǎn)品、自制半廢品和提供勞務的過程中發(fā)生的各項費用以及專設銷售機構(gòu)的各項經(jīng)費。 2 管理費用，是指企業(yè)行政管理部門為管理和組織企業(yè)運營活動的各項費用。3 財務費用，是指企業(yè)為籌集資金而發(fā)生的各項費用。4 管理費用率，是指管理費用占企業(yè)全部收入的比重。5 財務費用率，是指財務費用占企業(yè)全部應付息債務的比重?！居嬎恪?【闡明】圖12提示公司三大費用構(gòu)成及比率。1 公司的運營費用包括：運輸費、裝卸費、包裝費、保險費、展覽費、廣告費、租賃費以及為銷

30、售而設立的銷售機構(gòu)員工工資福利。2 公司的管理費用包括：工會經(jīng)費、職工教育經(jīng)費、業(yè)務款待費、印花稅以及相關稅金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、無形資產(chǎn)攤銷、咨詢費、訴訟費、計提的壞賬損失、提取的存貨跌價預備、公司經(jīng)費、研發(fā)費用、勞動保險費、董事會會費等。3 公司的財務費用包括，利息、匯兌損益、金融機構(gòu)手續(xù)費以及籌集消費運營資金發(fā)生的其他費用?！咎崾尽抗镜墓芾碣M用率與同行業(yè)其他公司的比較可以提示公司的管理程度。由于管理費用包含資產(chǎn)減值預備，部分賬務重組公司往往利用管理費用調(diào)理利潤前一年大量計提后，次年沖回，以扭虧或者添加利潤。公司的財務費用率普通圍繞銀行貸款利率動搖。財務費用率過低或過高時，要分析公司的現(xiàn)金和債

31、務構(gòu)成，以確定公司賬務的合理性。公司的財務費用中包含匯兌損益，因此外債負擔較重的公司其財務費用受匯率的影響較大。 HYPERLINK 51value/ 主頁 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄11、現(xiàn)金流情況【例如】600966博匯紙業(yè)注：運營活動現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流、籌資現(xiàn)金流單位為萬元，每股現(xiàn)金流單位為元，每股現(xiàn)金流季度值簡單折算成年度值提示：05末公司所處行業(yè)平均運營活動現(xiàn)金流：12929萬元。 05末A股平均運營活動現(xiàn)金流：29700萬元。圖13【解釋】1 運營活動現(xiàn)金流，是指企業(yè)運營活動銷售商品、購買資料、提供或者

32、接納勞務產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、流出凈值。2 投資現(xiàn)金流，是指企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、流出凈值。3 籌資現(xiàn)金流，是指企業(yè)籌資活動發(fā)行股票、債券或者向銀行借貸產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、流出凈值。4 每股現(xiàn)金流，是指企業(yè)的現(xiàn)金流凈額與企業(yè)總股本之間的比率，它是度量企業(yè)獲取現(xiàn)金的才干?！居嬎恪俊娟U明】圖13是對公司現(xiàn)金流構(gòu)成的分析?！咎崾尽俊艾F(xiàn)金為王曾經(jīng)成為重要的運營理念。投資人應格外留意現(xiàn)金流。沒有現(xiàn)金流入的運營活動就意味著企業(yè)在不斷地失血，直至死亡。 HYPERLINK 51value/ 主頁 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄12、運營

33、現(xiàn)金流【例如】600966博匯紙業(yè)注：單位為萬元?，F(xiàn)金銷售比率=運營現(xiàn)金流凈額/主營業(yè)務收入，現(xiàn)金利潤率=運營現(xiàn)金流凈額/營業(yè)利潤圖14【解釋】1) 銷售收到的現(xiàn)金，是指企業(yè)銷售商品、提供勞務所收到的現(xiàn)金。2) 購買支付的現(xiàn)金，是指企業(yè)購買商品、接受勞務所收到的現(xiàn)金。3) 支付職工的現(xiàn)金，是指支付給職工的工資、福利費以及為職工支付的現(xiàn)金。4) 其他運營現(xiàn)金流凈額，是指企業(yè)其它運營活動的現(xiàn)金流量凈額，它等于企業(yè)其它運營活動的現(xiàn)金凈 流入和現(xiàn)金凈流出之差。5) 現(xiàn)金銷售比率，是指每銷售1元錢，產(chǎn)生的現(xiàn)金流入。6) 現(xiàn)金利潤率，是指企業(yè)每1元錢的利潤中有多少是以現(xiàn)金方式收到的?！居嬎恪俊娟U明】圖14

34、所要表述的是，公司在運營活動中現(xiàn)金的流向，它闡明了企業(yè)主要的現(xiàn)金流量來源以及去向。其中，銷售現(xiàn)金比率主要衡量企業(yè)銷售收入的質(zhì)量?！咎崾尽窟\營活動現(xiàn)金流直接反映企業(yè)的運營質(zhì)量，總現(xiàn)金流能夠為正，但運營現(xiàn)金流繼續(xù)為負的公司需求警惕其籌資渠道的解體。支付職工的現(xiàn)金反映員工本錢，經(jīng)過與同行業(yè)其他公司的對比，直接提示公司員工本錢的競爭力。 HYPERLINK 51value/ 主頁 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄13、資產(chǎn)情況【例如】600961株冶火炬注：總資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長期投資、凈資產(chǎn)單位為萬元，凈資產(chǎn)收益率季度

35、值簡單折算成年度值提示：05末公司所處行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率：13%大幅劣于行業(yè)。 05末A股平均凈資產(chǎn)收益率：7%。圖15【解釋】1 總資產(chǎn)，是指企業(yè)各項資產(chǎn)之和。2流動資產(chǎn)，是指企業(yè)在消費運營過程中短期置存的資產(chǎn)，是可在一年內(nèi)或超越一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。3固定資產(chǎn)，是指運用期限在一年以上，單位價值在規(guī)定的規(guī)范普通定義為2000元以上，并且在運用過程中可以堅持實物形狀的資產(chǎn)。4長期投資，是指投資期限在一年以上的投資，普通是50%以下的股權(quán)投資。5凈資產(chǎn)，是指企業(yè)總資產(chǎn)減去總負債之后的余額，是企業(yè)股東本人擁有的資產(chǎn)。6凈資產(chǎn)收益率，是指企業(yè)凈利潤和凈資產(chǎn)的比值，它是度量企業(yè)盈利

36、才干的目的?！居嬎恪俊娟U明】圖15所要表述的是公司的資產(chǎn)構(gòu)造。其中流動資產(chǎn)是公司最具盈利才干的資產(chǎn)。凈資產(chǎn)收益率越高闡明公司資產(chǎn)的盈利才干越高?！咎崾尽堪醋C監(jiān)會的要求，公司假設需再融資，其凈資產(chǎn)收益率必需三年平均10%以上其中增發(fā)要求最近一個會計年度的凈資產(chǎn)收益率不低于10%，配股要求每年凈資產(chǎn)收益率不低于6%，因此分析凈資產(chǎn)收益率時要留意公司能否刻意進展賬務處置，以堅持再融資資歷。并且要分析防備企業(yè)融資后的業(yè)績變臉行為。 HYPERLINK 51value/ 主頁 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄14、流動資產(chǎn)【例如】

37、600961株冶火炬注：存貨、應收帳款、其它應收款、貨幣資金、短期投資單位為萬元，存貨周轉(zhuǎn)率、應收帳款周轉(zhuǎn)率季度值簡單折算成年度值提示：05末公司所處行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率：3.86大幅優(yōu)于行業(yè)；平均應收帳款周轉(zhuǎn)率：18.88大幅優(yōu)于行業(yè)。 05末A股平均存貨周轉(zhuǎn)率：4.76；平均應收帳款周轉(zhuǎn)率：13.60。圖16【解釋】1 存貨，是指企業(yè)在消費運營過程中為銷售或耗用而儲存的各種有形資產(chǎn)，包括原資料、燃料、包裝物、低值易耗品、在產(chǎn)品、產(chǎn)廢品等。2 應收賬款，是指企業(yè)在正常的運營活動中因銷售商品或提供勞務而應向購貨單位收取的款項。3 其它應收款，是指企業(yè)除應收票據(jù)、應收賬款和預付賬款以外的各種應收、

38、暫付款項，是企業(yè)的一項短期債務。4 貨幣資金，是指企業(yè)消費過程中處于貨幣形狀的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金等。5 短期投資，是指隨時預備變現(xiàn)并且持有時間不預備超越一年的投資。6 存貨周轉(zhuǎn)率,是指企業(yè)銷售本錢與平均存貨的比值，它是度量企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度快慢的重要目的，也是對企業(yè)營運效率的重要評價目的。7 應收賬款周轉(zhuǎn)率，是指企業(yè)銷售收入和平均應收賬款的比值，它是度量企業(yè)銷售回款速度快慢的重要目的，也常用此目的來評價企業(yè)的運營效率。【計算】【闡明】圖16所要表示的是公司流動資產(chǎn)的構(gòu)成。衡量存貨管理能否適當，存貨周轉(zhuǎn)率是最好的目的，該值越大那么闡明產(chǎn)品銷售周轉(zhuǎn)的速度越快。應收賬款周轉(zhuǎn)率越高闡

39、明收賬力度和銷售效率越好。短期投資通常不是為了長期持有，也不是為了對另一企業(yè)實施控制，或?qū)α硪黄髽I(yè)施加艱苦影響等長期目的。雖然短期投資被定義為持有時間不預備超越1年的投資，但這是劃分短期投資和長期投資的普通規(guī)范，而不是絕對的規(guī)范。只需是為存放剩余現(xiàn)金，以備營運所需的投資，即使是持有時間超越1年，也可以歸為短期投資。【提示】流動資產(chǎn)是公司運營的生命線，也是最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。應收賬款和存貨的龐大，勢必會加大公司的運營風險。假設這樣的情況有繼續(xù)開展的跡象，投資者就應三思而后行。其它應收賬款是企業(yè)運營中的往來賬項。管理較為完善的企業(yè)普通不存在較大的其它應收賬款，尤其不應該發(fā)生存續(xù)多年的其它應收賬款。但管理

40、不善的企業(yè)往往利用其它應收賬款或預付賬款做資金調(diào)動、利潤調(diào)配的文章，最后出現(xiàn)問題的風險較大。普通而言，上市公司的證券、期貨、債券的投資都記入在短期投資中。分析公司短期投資有助于投資人了解公司參與高風險的資本市場運作情況。此外，由于很多大型上市公司均有本身內(nèi)部財務公司，財務公司的支付才干遠低于銀行，因此，貨幣資金中大量存放于本身內(nèi)部財務公司的企業(yè)能夠存在一定的風險。但目前上市公司均不披露該數(shù)據(jù)，因此需求投資人另加分析。 HYPERLINK 51value/ 主頁 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄15、應收賬款賬齡【例如】6

41、00823 世貿(mào)股份注：應收款單位為萬元圖17【解釋】1 1年金額，指1年以內(nèi)的應收賬款金額。2 12年金額，指12年之內(nèi)的應收賬款金額。3 23年金額，指23年之內(nèi)的應收賬款金額。4 3年以上金額，指3年以上的應收賬款金額。5 壞賬預備比例，是指提取壞賬預備預備該筆賬目以后無法收回的比率，它是衡量會計政策穩(wěn)建程度的重要目的。6 長期投資減值預備率，是指企業(yè)計提長期投資減值預備的比率，它也常用來度量會計政策的穩(wěn)建程度。7 存貨跌價預備率，是指企業(yè)存貨跌價預備占存貨總額的比率，也用來評價會計政策的穩(wěn)建程度?！居嬎恪俊娟U明】圖17所要表述的是，公司會計政策的穩(wěn)健程度。其中涉及到了一種分析方法，名為

42、賬齡分析法，是根據(jù)應收賬款時間的長短估計壞賬損失的方法。普通而言，欠款時間越長，即賬齡越長，那么收回的能夠性越小，發(fā)生壞賬的能夠性也就越大。壞賬預備計入當期管理費用?！咎崾尽恐?國企業(yè)長期存在“三角債的情況，“呆賬、死賬、死庫存是公司運營的艱苦潛在風險。由于上市公司會計政策的不同，以及涉及到上市公司企業(yè)管理人的內(nèi)部考 核要素，加上信息披露的不完善，投資人很難準確分析上市公司“一呆二死的真實情況。但是從公司三年以上的報表數(shù)據(jù)變化中，可以獲得這方面的相關信息。公司管理層調(diào)整后，企業(yè)的“一呆二死能夠會充分暴露。上市公司還能夠經(jīng)過調(diào)整會計政策，進展賬面調(diào)整。 HYPERLINK 51value/ 主頁

43、 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄16、負債情況【例如】600823世貿(mào)股份注：總負債、短期銀行負債、應付帳款、長期負債單位為萬元，短期銀行負債 = 短期借款應付票據(jù)一年到期長期負債提示：05末公司所處行業(yè)平均資產(chǎn)負債率：61%。 05末A股平均資產(chǎn)負債率：67%。圖18【解釋】1 總負債，是指企業(yè)一切負債總額。2 短期銀行負債，是指企業(yè)一年內(nèi)到期的銀行債務總額。3 應付賬款，是指企業(yè)在運營活動過程中因購買資料、商品等物資或接受勞務而發(fā)生的債務。4 長期負債，指歸還期限在一年或者一年以上的債務。5 預收賬款，是指企業(yè)按照

44、合同規(guī)定，向購貨方預先收取的定金或部分貨款，這項負債以后要求用商品或者勞務歸還。6 資產(chǎn)負債率，是負債總額占資產(chǎn)總額的比率它是度量企業(yè)償債才干的一個重要目的?！居嬎恪俊娟U明】圖18提示的是公司的負債程度和構(gòu)造?！咎崾尽科髽I(yè)中經(jīng)常存在“軟資產(chǎn)、硬負債的情況，即企業(yè)能夠存在不良資產(chǎn)，如設備老化、應收賬款不能收回、存貨報廢等，但企業(yè)負債必需歸還。分析公司負債構(gòu)造對判別公司的負債風險、運營政策均有很大作用。資產(chǎn)負債率反映的是總資產(chǎn)中有多大比例是經(jīng)過借債來籌集的。當資產(chǎn)負債率大于60%時，即可以為是較高的資產(chǎn)負債程度即，1元的資本金，另外透支了1.5元，財務杠桿的放大效應會影響公司的風險接受才干。 HY

45、PERLINK 51value/ 主頁 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄17、審計意見【例如】000921科龍截止時間會計師事務所審計意見2005-12-31深圳大華天誠會計師事務所保管意見2004-12-31德勤華永會計師事務所無保管意見2004-12-31中勤萬信會計師事務一切限責任公司無保管意見2003-12-31德勤華永會計師事務所無保管意見2002-12-31德勤華永會計師事務所保管意見2001-12-31安達信華強會計師事務所保管意見表19【解釋】無保管意見是指注冊會計師審查后確認，被審計單位采用的會計處置方

46、法符合會計準那么以及有關規(guī)定，會計報表反映的內(nèi)容符合其實踐情況，因此對被審計單位的會計報表表示無保管的稱心。保管意見是指注冊會計師審查確認后，以為被審單位會計報表整體而言還是恰當?shù)模谴嬖趥€別重要財務會計事項的處置或者重要報表工程的編制不符合有關規(guī)定，或者個別重要會計方法不符合一向性原那么的情況，需求對影響事項提出保管意見，并表示對該意見擔任。否認意見是指被審單位的未調(diào)整事項、未確定事項、違反一向性原那么的事項對會計報表的影響程度曾經(jīng)超出了一定的范圍，以致于其整領會計報表曾經(jīng)無法接受?；亟^表表示見是指注冊會計師在審計的過程中，由于審計范圍收到限制，不能獲取必要的審計證據(jù)，以致于無法對會計報表

47、整體發(fā)表意見?！娟U明】表19中的信息上市公司歷年來財務年終審計意見的相關信息。審計意見共分為四類：無保管意見、保管意見、否認意見和回絕表表示見。無保管意見闡明被審單位的會計報表根本上沒有什么問題。保管意見闡明被審單位會計報表存在一定的問題，但影響不是很大。否認意見闡明被審單位的會計報表問題嚴重，曾經(jīng)使得其失去價值?；亟^意見闡明被審單位的審計過程無法取證，無法證明會計報表的真實性、合法性和公允性。 HYPERLINK 51value/ 主頁 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄18、重要數(shù)據(jù)大幅變動提示【例如】600823世貿(mào)

48、股份目的本期上期異動幅度目的本期上期異動幅度主營收入354849.58197433.0079.73%主營本錢260051.87146894.9877.03%每股收益0.380.16.50%每股未分配利潤0.390.2185.71%股東人數(shù)85131197905-56.98%平均股東資產(chǎn)8880.433820.01132.47%人均每天主營收入4741263879.72%人均每天管理運營費用916445105.84%人均每天凈利潤1283543.28%主營利潤93910.4250167.0087.20%其它業(yè)務利潤2970.141602.7585.32%投資收益70049.8524543.191

49、85.41%凈利潤96043.7740628.42.40%凈利潤率27.0720.5831.54%運營費用6314.332429.34159.92%管理費用62214.8630882.06101.46%財務費用-239.58102.09-334.68%財務費用率-0.580.22-363.64%凈資產(chǎn)收益率10.404.76118.49%存貨88041.8451056.3872.44%其它應收款19210.2611255.3770.68%貨幣資金133575.3898277.1235.92%短期投資83313.36149309.49-44.20%應收賬款周轉(zhuǎn)率9.026.2045.48%總負債

50、251340.62178455.1540.84%應付賬款63482.0146653.7236.07%預收賬款2217.281334.4266.16%投資現(xiàn)金流13279.28-98235.74從負到正籌資現(xiàn)金流-103022.38-63344.39-62.64%每股現(xiàn)金流-0.22-0.5257.69%表20【闡明】表20中的數(shù)據(jù)是與上年同期相比變動幅度在30以上的目的，它能提示投資人作出重點分析。【提示】大幅變動超越100的目的用紅色提示。 HYPERLINK 51value/ 主頁 HYPERLINK 51value/serviceinfo/cwjj_cpjj.htm l _top 目錄19、公司重要事件披露時間事項涉及企業(yè)涉及金額內(nèi)容2006-8-17股權(quán)轉(zhuǎn)讓北京中興瑞泰投資開展14400大股東變卦2005-9-16收買兼并昆山天盛偉業(yè)建立開發(fā)1680非關聯(lián)買賣2004-8-25股權(quán)轉(zhuǎn)讓上海市黃浦區(qū)國有資產(chǎn)管理辦公室0大股東變卦2004-6-12出賣資產(chǎn)D o u b l e A c h I e v e A s s e t s L i m i t e0關聯(lián)買賣2004-1-16資產(chǎn)置換上海世茂建立0關聯(lián)買賣注：披露時間均為第一披露時間，涉及金額單位為萬元【闡明】表中的信息提示公司3年來運營活動中的艱苦事件。【提示】投資者應特別關注公司的關聯(lián)買賣信息。