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1、.戰(zhàn)略研討 PAGE :.; PAGE 3請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明定期報(bào)告投資雙日?qǐng)?bào) 戰(zhàn)略研討 2021年09月09日 星期四 中期研討院產(chǎn)品系列 行情的突破就在近期宏觀及戰(zhàn)略研討中心戰(zhàn)略研討小組研討員:趙先衛(wèi),衛(wèi)新cifco 股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)今日上演跳水行情,在宏觀面毫不變動(dòng)的情況,上午期貨市場(chǎng)率先跳水,橡膠、螺紋、鋅等跳水引發(fā)期貨市場(chǎng)地震。商品期貨市場(chǎng)一片“哀鴻遍野,以后股票市場(chǎng)在接近中午收盤時(shí)也上演跳水行情,權(quán)重板塊集體殺跌行情帶動(dòng)大盤迅速下挫1%。導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)如此變故的傳言有以下幾個(gè),我們來(lái)逐一分析:首先是傳聞?wù)f央行要上調(diào)存款利率。這個(gè)傳聞的來(lái)源于中國(guó)人
2、民銀行行長(zhǎng)周小川9月9日在“牛津中國(guó)財(cái)經(jīng)論壇發(fā)表午餐演講時(shí)指出,央行需求對(duì)金融機(jī)構(gòu)提供鼓勵(lì)機(jī)制,詳細(xì)工具方面,僅用政策性利率能夠不夠,適當(dāng)管理利差有利于調(diào)動(dòng)銀行效力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極性。分析:我們以為短期內(nèi)上調(diào)存款利率的能夠性不大,這主要是由于短期之內(nèi)貸款利率難以上調(diào),一旦上調(diào)存款利率,那么銀行的利差就會(huì)縮減,這反而不利于銀行。其次是人民幣加速升值。人民幣加速升值雖然可以降低我們購(gòu)買資源的本錢,但是目前人民幣加速升值顯然對(duì)我們經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不利,畢竟堅(jiān)持一定的出口增速對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型順利進(jìn)展有益處。最后是證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管導(dǎo)致部分投機(jī)資金撤離市場(chǎng)。我們覺(jué)得投資資金的撤離不僅僅和監(jiān)管加強(qiáng)有關(guān),還和市場(chǎng)大環(huán)
3、境有關(guān)。試想一下,假設(shè)市場(chǎng)不是在這樣一個(gè)敏感時(shí)期,政策的監(jiān)管加強(qiáng)并缺乏以呵斥如此大的市場(chǎng)反響。因此我們覺(jué)得,呵斥今天市場(chǎng)如此大跌的主要緣由有兩個(gè):一是價(jià)錢曾經(jīng)處于高位,市場(chǎng)心思出現(xiàn)畏懼高位的風(fēng)險(xiǎn),尤其是部分期貨種類價(jià)錢曾經(jīng)接近前期高點(diǎn);二是對(duì)于8月份即將出爐的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擔(dān)憂,尤其是CPI數(shù)據(jù)、進(jìn)出口數(shù)據(jù)的擔(dān)憂。對(duì)于8月份CPI的預(yù)測(cè)我們以為較7月份環(huán)比能夠會(huì)出現(xiàn)回落,但是增幅依然在3%以上,我們初步預(yù)測(cè)在3.2%。主要理由在于:雖然新漲價(jià)要素為正,但是由于8月份翹尾要素為負(fù),這將拉低增幅。此外,我們以為公布的8月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)依然會(huì)堅(jiān)持平穩(wěn),其中出口增速不會(huì)出現(xiàn)大幅下滑,相反進(jìn)口增速有望大幅
4、增長(zhǎng),超越出口,從而降低貿(mào)易順差。因此,我們以為隨著這兩個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)的公布,市場(chǎng)的心情會(huì)得到很好的釋放,那么閱歷過(guò)這次強(qiáng)勢(shì)回調(diào)之后,市場(chǎng)將重新回到上漲通道之中。圖1:CPI以及進(jìn)出口變動(dòng)情況資料來(lái)源:中期研討院圖1:上證指數(shù)走勢(shì)資料來(lái)源:中期研討院分析師承諾本人以勤勉的職業(yè)態(tài)度,獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告明晰準(zhǔn)確地反映了本人的研討觀念。本人不曾因,不因,也將不會(huì)因本報(bào)告中的詳細(xì)引薦意見或觀念而直接或間接接納到任何方式的報(bào)酬。免責(zé)聲明客戶不應(yīng)視本報(bào)告為作出投資決策的獨(dú)一要素。本報(bào)告中所指的投資及效力能夠不適宜個(gè)別客戶,不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報(bào)告充分思索到個(gè)別客戶特殊的投資目的、財(cái)務(wù)情況或需求。本公司建議客戶應(yīng)思索本報(bào)告的任何意見或建議能否符合其特定情況,以及假設(shè)有必要咨詢獨(dú)立投資顧問(wèn)。在任何情況下,本報(bào)告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下,本公司不對(duì)任何人因運(yùn)用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。中期研討院地址:北京市朝陽(yáng)區(qū)光華路16號(hào)中期大
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