輪胎行業(yè)比拼的要素是什 么

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250013 輪胎是周期行業(yè)還是消費行業(yè)？ 5 HYPERLINK l _TOC_250012 作為資行，胎備一周品性 5 HYPERLINK l _TOC_250011 靠近C端輪同時消費屬性 7 HYPERLINK l _TOC_250010 我國胎業(yè)場間大，備強長性 9 HYPERLINK l _TOC_250009 輪胎行業(yè)的競爭要素是什么？ 10 HYPERLINK l _TOC_250008 成本制抵周波的盾 10 HYPERLINK l _TOC_250007 成本優(yōu)勢是輪胎龍重要的內(nèi)在稟賦 10 HYPERLINK l _TOC_2500

2、06 布局智能制造，降低人員生產(chǎn)成本 HYPERLINK l _TOC_250005 全球化布局有效平滑貿(mào)易摩擦風險 12 HYPERLINK l _TOC_250004 提升牌是現(xiàn)價升的矛 14 HYPERLINK l _TOC_250003 過硬的產(chǎn)品質(zhì)量及性價比提升品牌影響力 14 HYPERLINK l _TOC_250002 不斷加碼配套市場助推替換市場拓展 17 HYPERLINK l _TOC_250001 新零售渠道開啟價值營銷新未來 19 HYPERLINK l _TOC_250000 投資建議：建議關(guān)注國內(nèi)輪胎龍頭 22圖表目錄圖 1：輪胎行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈 5圖 2：全球GDP現(xiàn)

3、價及增速 6圖 3：全球汽車產(chǎn)量及增速 6圖 4：半鋼胎原材料成本構(gòu)成 6圖 5：全鋼胎原材料成本構(gòu)成 6圖 6：泰國產(chǎn)TR0天然橡膠現(xiàn)貨價 7圖 7：國內(nèi)輪胎出口價格指數(shù) 7圖 8：汽車各部分耗材更換周期 7圖 9：0-09年全球輪胎銷售額及增速 8圖 0：2-20年全球輪胎消費量情況（按用途） 8圖 1：2-20年中國汽車產(chǎn)量及增速 9圖 2：中國汽車市場分品牌銷量占比 9圖 3：2-0年中國汽車保有量及增速 9圖 4：29年中國與全球發(fā)達和新興市場國家千人汽車保有量對比 9圖 5：化工行業(yè)成本優(yōu)勢來源 圖 6：輪胎生產(chǎn)成本構(gòu)成 圖 7：中國制造業(yè)就業(yè)人員平均工資逐漸上升 圖 8：萬力輪胎

4、無人值守的智能制造硫化車間 圖 9：萬力輪胎智能化車間里的一次法三鼓成型機 圖 0：輪胎智慧工廠解決方案 圖 1：消費者購買輪胎時考慮的因素 圖 2：26年國外品牌占據(jù)國內(nèi)輪胎市場較高份額 圖 3：全球輪胎企業(yè)四大梯隊 圖 4：賽輪輪胎成為瓦倫西亞足球俱樂部全球官方合作伙伴 圖 5：玲瓏輪胎為足壇豪門尤文圖斯頂級合作伙伴 圖 6：賽輪輪胎品牌價值不斷提升 圖 7：玲瓏輪胎品牌價值不斷提升 圖 8：配套市場與替換市場是相輔相成的關(guān)系 圖 9：29年各車型最暢銷O1-10汽車原裝輪胎配套表 圖 0：29年各車型最暢銷O10-0汽車原裝輪胎配套表 圖 1：傳統(tǒng)零售模式示意圖 圖 2：新零售模式示意圖

5、 圖 3：20年玲瓏輪胎開啟新零售元年 圖 4：20年倍耐力與京東實現(xiàn)零售戰(zhàn)略合作 圖 5：29年全球胎企銷售額5強分布圖（按總部所在地） 圖 6：2-0年中國輪胎企業(yè)占全球胎企排名前5數(shù)量 圖 7：A股8家上市胎企購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金及總體增速 表 1：不同類型車輛輪胎配套和替換數(shù)量 8表 2：化工周期成長龍頭成本優(yōu)勢來源 表 3：0-28年我國輪胎行業(yè)受到歐美等地出口限制 表 4：國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能海外布局明細 表 5：玲瓏Gren-Mx P 0在stld輪胎測試報告中表現(xiàn)優(yōu)異 表 6：國內(nèi)主要上市胎企主營產(chǎn)品及生產(chǎn)布局 輪胎是周期行業(yè)還是消費行業(yè)？作為重產(chǎn)行輪胎具

6、一定品屬性輪胎是汽車重要的零部件，屬于重資產(chǎn)行業(yè)。輪胎以橡膠（天然橡膠、合成橡膠、劑炭黑骨架材（鋼絲纖維等為原材料進行生產(chǎn)制造用于轎車貨車工車等各類汽車中在可以預(yù)見的未來相當長的時期內(nèi)輪胎也沒有替代產(chǎn)品汽車輪制造業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，作為汽車的重要零部件，是發(fā)展汽車產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)。圖 輪胎業(yè)產(chǎn)鏈資料來源：玲瓏輪胎招股說明書，輪胎行業(yè)的下游主要是汽車行業(yè)屬于可選消費產(chǎn)業(yè)具備一定周期性009受全球金融危機的影響，全球 P現(xiàn)價從 208年的 6.0萬美元下降至 60.4萬億美元。從 2006 年至今，209 年是年來全球 P 增速唯一實現(xiàn)負增長的年份。與此同時， 2009年全球汽車產(chǎn)量從 208年的 07億

7、輛下降至 06億同比下降 124%從中長期維度來看，全球汽車產(chǎn)量增速與全球 P 增速具有一定正相關(guān)性，具備一定周期性那么作為汽車重要配件的輪胎特別是與新車原裝搭配的配套胎也同樣具有一定的周期性，銷量受汽車產(chǎn)量影響而波動。圖 全球 P價及速圖 全球車產(chǎn)及增速000606070809全球現(xiàn)價（萬億美元）同比（右）1%0909.2.0.8.6.4.2.0全球汽車產(chǎn)量（億輛）同比（右）0%5%0%5%0%5%1%1%060708090001020300607080900010203040506070809000102030405060708橡膠是輪胎生產(chǎn)最重要的原材料天然橡膠合成橡膠是產(chǎn)輪胎的主要原材

8、料占胎總生產(chǎn)成本比重較大根據(jù)美國輪胎制造協(xié)會的數(shù)據(jù)天然橡膠與合成橡膠合計分占半鋼胎和全鋼胎原料成本的 43.0和 450%當然隨著橡膠價格的波動成本占也會有一定波動天然橡膠和合成橡膠價格有一定的聯(lián)動性且合成橡膠在一定程度為天然橡膠的替代品。因此，天然橡膠的價格對輪胎成本影響較大。圖 半鋼原材成本成圖 全鋼原材成本成.%.%天然橡合成橡輪胎助纖維簾.%.%.%.%天然橡合成橡鋼絲簾.%.%資料來源：美國輪胎制造協(xié)會，資料來源：美國輪胎制造協(xié)會，輪胎價格受上游原料影響較大，且價格變動略有滯后性。10 年以來，世界主要橡膠生產(chǎn)國天然橡膠產(chǎn)量快速下降疊加新興市場旺盛的基建及運輸需求天然橡膠價格水漲船高

9、。201年 2月 17日泰國產(chǎn) TR20天然價格一度漲至 590美元/噸，達到近 10年來的峰值由于天然膠在輪胎原材料成本中約占 3%輪胎生產(chǎn)商不得不提高輪胎價格來應(yīng)對原材料成本上漲。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，201 年 5 月國內(nèi)輪胎出口格指數(shù)為 133.8，同樣達到近 10 年最高數(shù)值。輪胎企業(yè)一般會與上游原料供應(yīng)商簽署長期協(xié)議因此輪胎價格的漲跌一般會比天然橡膠價格延遲 4-6個月具有一定滯性。天然橡膠現(xiàn)貨價（泰國產(chǎn)R20，美/噸）圖 泰產(chǎn) ST0天然膠貨價圖 國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價（泰國產(chǎn)R20，美/噸）,00,00,00,00,00,00,0000745國內(nèi)輪胎出口價格指數(shù)35國內(nèi)輪胎出口價格指數(shù)

10、2515050809000102030408090001020304050607080900060708090001020304050607080900資料來源：Wn資料來源：海關(guān)總署，靠近C端，輪時兼具費品性類似于家電手機等行業(yè)輪胎也具有較強的品牌屬性以及用戶黏度通過長期的營銷 和品牌推廣結(jié)合輪胎本身較為簡單的商品結(jié)構(gòu)消費者通常能夠識別出全球知名的輪 胎品牌如米其林普利司通等因此作為汽車重要的零部件耗材之一輪胎具有很強的 品牌辨識度此外全球各大輪胎品牌在其產(chǎn)品質(zhì)量品牌和渠道方面各有千秋消費 者對于不同產(chǎn)品特性的敏感度也不盡相同每個品牌在長時間內(nèi)培養(yǎng)了一批忠實的客戶輪胎產(chǎn)品具有較強的用戶粘性。

11、圖 汽車部分材更周期資料來源：元哲咨詢，輪胎需求的剛性大于傳統(tǒng)汽車行業(yè)周期性特征也弱于汽車行業(yè)輪胎應(yīng)用除了汽車原 裝配套胎還有消耗用的替換（零售胎在汽車行業(yè)發(fā)展初期汽車保有量較少輪 胎需求主要受汽車產(chǎn)量影響但隨著汽車保有量逐步增加輪胎替換需求超過配套需求，成為影響輪胎行業(yè)的主要因素。就新車而言，轎車與輪胎的配套比例為 1:5，載重車與 輪胎配套比例平均約為 1:1在替換市場每輛轎車每年需替換 1.5條輪胎工程機械 與載重機械的替換系數(shù)高于轎車在汽車保有量依然保持正增長的前提下即使汽車銷 量出現(xiàn)負增長依然會創(chuàng)造出持久的換胎需求輪胎行業(yè)的特殊屬性決定了行業(yè)景氣度 略微獨立于汽車行業(yè)龐大的汽車保有量

12、市場依然會創(chuàng)造出對輪胎產(chǎn)品的長期旺盛需求其需求的剛性大于汽車行業(yè)。輪胎類別車輛類別配套輪胎（條）替換系數(shù)條輛年）乘用車胎轎車5輪胎類別車輛類別配套輪胎（條）替換系數(shù)條輛年）乘用車胎轎車5.5中型載卡車重型載卡車輕型載卡車7.2大型客車5裝載機械42運輸工機械63商用車胎工程胎資料來源：中國橡膠工業(yè)協(xié)會，玲瓏輪胎招股說明書，全球輪胎市場達千億美元規(guī)模具備廣闊的市場空間據(jù)輪胎商業(yè)統(tǒng)計全球輪胎市場銷售額從 2004 年的 940 億美元增至 019 年的 69 億美元。雖然全球輪胎銷售額自 2012 年至 216 連續(xù)五年下降，但主要由于橡膠等主要原材料價格在期間大幅下降，而輪胎銷量依然保持穩(wěn)定增長

13、態(tài)勢。輪胎替換需求占比較高，更靠近 C端據(jù)米其林年報數(shù)據(jù)2020年換胎占全球輪胎消費量74.7%而配套胎占比僅為25.3%。占全球銷售額比重更大的是靠近 C端的替換市場優(yōu)秀的品牌產(chǎn)品渠道對于消費者的吸引力非常大。因此輪胎雖具一定周期品屬性，實則是一個空間巨大的消費品市場。圖 ：9年球輪銷額及增速圖 ：0年球輪費量情（按途）配套胎（億條） 替換胎（億條） ,00,00,00,00,00,0000000000001 02 03 04 05 06 07 08 092%4%8%1%1%0配套胎占比（右）替換胎占比（右）5001 02 2013 04 05 06 07 08 09 000%0%0%0%0

14、%0%0%0%資料來源：ieBsins，資料來源：米其林年報，未來我國輪胎企業(yè)不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量品牌及渠道依托巨大的國內(nèi)市場支撐輪行業(yè)有望像家電一樣，完成中高端產(chǎn)品進口替代，實現(xiàn)量價齊升的邏輯。我國輪行業(yè)空間較，具強成長性我國汽車產(chǎn)量整體保持較穩(wěn)定水平自主品牌崛起將提升國產(chǎn)輪胎配套市場需求根中汽協(xié)數(shù)據(jù)，受到新冠疫情的影響，200 年我國汽車產(chǎn)量達 2525 萬輛，同比下降 2.0%。但隨著疫苗落地，全經(jīng)濟有望修復至疫情前水平，2021 年國內(nèi)汽車產(chǎn)量也有望穩(wěn)步提升。此外，自主品牌銷量增加有望提升國產(chǎn)配套輪胎市場份額。截至 2021 1月我國自主汽車品牌在內(nèi)市場銷售市占率為 42.%同比增長 4.

15、9pct國內(nèi)整車廠商整體實力的提升將極大的推動民族輪胎品牌搶占配套市場份額加快我國向輪生產(chǎn)強國轉(zhuǎn)變的過程。圖 ：0年國汽量及增速圖 ：國汽市場品牌占比中國汽車產(chǎn)量（萬輛）同比（右）自主品牌 中國汽車產(chǎn)量（萬輛）同比（右）自主品牌 美系品牌日系品韓系品德系品法系品,00,00,00,00,00,0000000 01 02 03 04 05 06 07 2018 09 006%2%8%4%0%6%2%4%8%1%0%0%0%0%0%6/01 16/07 7/01 7/07 8/01 8/07 9/01 9/07 0/01 0/07資料來源：中汽協(xié)，資料來源：Wn，替換是輪胎的主要需求我國汽車保有量

16、不斷提升將拉動輪胎替換需求據(jù)美胎商業(yè)統(tǒng)計配套胎與新車銷量有明確比例關(guān)系受汽車產(chǎn)銷周期影響較大而替胎需求則與汽車保有量密切相關(guān)。輪胎作為一種消耗品存在替換周期，半鋼胎通常 年更換一次，全鋼胎通常 1-2 年更換一次。截至 209 年國內(nèi)汽車保有量 2.6 億輛，國內(nèi)每千人汽車保有量約 180 輛，而發(fā)達國家千人汽車保有量總體在 500-800 輛的水平在我國城市化進程穩(wěn)步發(fā)展人均可支配收入逐步提高等因素的影響下汽車及他工程機械車輛的保有量不斷攀升，將帶動我國輪胎替換需求快速增長。圖 ：0年國汽有量及速圖 ：9年中國全球達新興市國家人汽保有對比千人汽車保有量（輛）00千人汽車保有量（輛）.0.5.

17、0.5.0.5.04%中國汽車保有量（億輛）同比（右）0中國汽車保有量（億輛）同比（右）6%2%00203040506070809000000000000000000中國美國日本德國韓國俄羅斯墨西哥土耳其馬來西亞0中國美國日本德國韓國俄羅斯墨西哥土耳其馬來西亞060708060708090001輪胎行業(yè)的競爭要素是什么？成本控是抵期波動盾成本優(yōu)勢是輪胎龍頭重要的內(nèi)在稟賦化工行業(yè)偏向于大宗品行業(yè)成本端競爭優(yōu)勢構(gòu)筑企業(yè)穿越周期的核心競爭力順周期階段行業(yè)龍頭能通過快速擴張獲得更多客戶資源提升市占率在逆境之下行業(yè)龍頭能夠依靠低成本競爭（或逆勢擴張搶占小型企業(yè)退出的市場空間行業(yè)龍頭的成本優(yōu)勢保障龍頭穿越

18、行業(yè)周期波動，收獲市占率和盈利能力提升，獲取超額受益通常的行業(yè)龍頭的成本優(yōu)勢主要來自于資源稟賦一體化布局技術(shù)優(yōu)勢區(qū)位和管理優(yōu)勢。競爭優(yōu)勢優(yōu)勢的體現(xiàn)成本優(yōu)勢源表 化工期成競爭優(yōu)勢優(yōu)勢的體現(xiàn)成本優(yōu)勢源資源稟賦礦產(chǎn)資、電資源港口源，資源成 擁有原料、電汽資本低一體化一體化局降各環(huán)成本節(jié)運輸用，變?yōu)閷毑季之a(chǎn)鏈一化、環(huán)經(jīng)等技術(shù)優(yōu)勢先進技節(jié)省資，用低本料，減少 研發(fā)投突破生產(chǎn)藝，低造原料消，產(chǎn)收率高或者生成本等區(qū)位優(yōu)勢靠近資產(chǎn)地碼頭交通紐客戶，運 基地布貼近源地消費場自費成本低建碼頭戰(zhàn)略局優(yōu)區(qū)位股權(quán)激，激企業(yè)工高率生管理優(yōu)勢企業(yè)運效率，管層和工作激情高 產(chǎn)，降增效采用EP等系統(tǒng)，優(yōu)運營程資料來源：圖 ：工

19、行成本勢來源天然氣石油天然氣石油煤炭資源稟賦電力變廢為寶降低輸成園區(qū)一體化提升運效率方便管理中間體成技術(shù)單耗技術(shù)優(yōu)格低廉區(qū)位優(yōu)勢智能辦公管理優(yōu)ER平臺產(chǎn)品收率高投資成本低A平臺數(shù)據(jù)庫平臺資料來源：輪胎行業(yè)同屬化學品制造業(yè)成本控制是非常重要的內(nèi)在稟賦國內(nèi)輪胎行業(yè)龍頭的本優(yōu)勢主要來自于技術(shù)優(yōu)勢區(qū)位優(yōu)勢和管理優(yōu)勢當然管優(yōu)勢是一個綜合性優(yōu)勢輪胎龍頭有自身的管理技巧，此處我們不做詳細說明。布局智能制造，降低人員生產(chǎn)成本人力成本是輪胎生產(chǎn)中較重要的部分隨著我國制造業(yè)人均工資不斷上漲控制人力本成為了降本增效的重要方向我國輪胎制造業(yè)具有資金密集技術(shù)密集人力密集特點20世紀 0年代至今輪胎工業(yè)的發(fā)展一定程度上沾

20、了人口紅利的光廉價勞力占據(jù)了輪胎制造過程中的許多崗位目前這種形式發(fā)生了很大變化招工越來越難勞動力不再廉價工廠員工工資在生產(chǎn)成本中的比例不斷提升因此盡可能提高設(shè)備械自動化程度、削減多余的人工崗位，成為了輪胎制造企業(yè)降本增效的新方向。圖 ：胎生成本成圖 ：國制業(yè)就人員工資逐上升原材人工 折舊 能源 其他0,000000,000,000,000,000000,000,000制造業(yè)就業(yè)人員平均工資（元）同比（右0%8%6%4%2%0%0060708090607080906070809000102030405為了保持競爭優(yōu)勢各大輪胎制造企業(yè)近年來紛紛采用工業(yè)機器人及智能制造系統(tǒng)以降低生產(chǎn)成本。工業(yè)機器人

21、越來越多地被輪胎制造商們廣泛應(yīng)用于各種物流自動化系統(tǒng)以及輪胎智能化生產(chǎn)過程中。包括米其林、倍耐力、住友、固特異、普利司通、大陸東洋等輪胎制造商都已擁有自己的智能生產(chǎn)技術(shù)工業(yè)機器人在輪胎生產(chǎn)中廣泛應(yīng)用大大降低了勞動力成本提高了生產(chǎn)效率而在此之前輪胎生產(chǎn)過程中的每道工序都需要人工操作，單位成本及生產(chǎn)良率都受到一定限制。圖 ：力輪無人守的制造硫車間圖 ：力輪智能車間一次法鼓成機資料來源：網(wǎng)易汽車，資料來源：網(wǎng)易汽車，智能制造應(yīng)用于輪胎生產(chǎn)工藝流程實現(xiàn)生“自動化信息化智能化數(shù)字化視化可溯化智能制造流在生產(chǎn)信息管理方面通過自動排產(chǎn)調(diào)度工藝控制優(yōu)化物料自動診斷及監(jiān)控質(zhì)量在線監(jiān)控及過程管理物流自動調(diào)度實現(xiàn)密

22、煉部件型硫化質(zhì)檢倉儲各環(huán)節(jié)全面貫通可構(gòu)建工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和生產(chǎn)制造物聯(lián)網(wǎng)體系終達到降本增效的效果。圖 ：胎智工廠決方案資料來源：乾行信息，全球化布局有效平滑貿(mào)易摩擦風險近年來我國輪胎行業(yè)屢遭歐美等重要出口地的反傾銷反補貼調(diào)查對國內(nèi)生產(chǎn)企造成了較大影響此前我國胎出口增長迅速但由于出口輪胎的品牌和產(chǎn)品質(zhì)量良不齊價格較低容易遭到美國歐盟等重要出口地的反傾銷反補貼調(diào)查等貿(mào)易壁壘其中影響較大的是美國輪胎特保案和美國反傾銷和反補（簡“雙反調(diào)查法案些貿(mào)易政策的變動極大地影響了我國輪胎的出口。日期事件內(nèi)容表 ：8年國輪行受到歐日期事件內(nèi)容2009年 4月 提出特保調(diào)查美國鋼鐵工人聯(lián)合（sW向美國國際貿(mào)易委員（IT提

23、出申請要求對本國輪胎行業(yè)進行“特殊保護，對中國產(chǎn)乘用車輪胎發(fā)起特保調(diào)查美國國際貿(mào)易委員（IT以中國輪胎擾亂美國市場為由建議美國在現(xiàn)行進口2009年 6月建議提出從價特別關(guān)2009年 9月提出懲罰性關(guān)稅關(guān)（3.4%-4.%的基礎(chǔ)上對中國輸美乘用車與輕卡車輪胎連續(xù)三年分別加征55%、4%和 5%的從價特關(guān)稅美國總統(tǒng)奧巴馬宣布對從中國進口的乘用車與輕卡車輪胎實施為期三年的懲罰性關(guān)稅。對從中國進口輪胎實施的懲罰性關(guān)稅稅率第一年為 3%，第二年為 第三年為 25%2014年 6月提出半鋼胎雙反美國鋼鐵工人聯(lián)合（sW向美國國際貿(mào)易委員會提出申請要求對來自中國的乘用車及輕卡輪胎產(chǎn)品啟動反傾銷和反補貼調(diào)查20

24、14年 1月半鋼胎反補貼初裁美國商務(wù)部公布初裁結(jié)果認定自中國進口的輪胎存在補貼行為美國擬對此類品征收反補貼稅，平均稅率為 15.5%2014年 12月半鋼胎反補貼終裁美國商務(wù)部修改了對進口自中國的乘用車及輕卡輪胎反補貼稅稅率2015年 1月半鋼胎反傾銷初裁美國商務(wù)部將對市場反傾銷情況進行初裁美國商務(wù)部將繼續(xù)評估市場上可能存在的反傾銷情況最終確定反傾銷稅率除部2015年 6月半鋼胎反傾銷終裁分應(yīng)訴的企業(yè)獲得 50%左右稅率以外其他企業(yè)都獲得了 6%的稅率，按照兩稅率合并執(zhí)行2017年 6月提出全鋼胎反傾銷歐盟輪胎生產(chǎn)商向歐盟委員會提出申清要求對原產(chǎn)中國的全新或翻新卡客車輪胎進行反傾銷立案調(diào)查美方

25、認定中國輸美有關(guān)輪胎存在傾銷及補貼行為其中反傾銷終裁稅率結(jié)果為2018年 3月半鋼胎雙反復審終裁青島森麒麟4.41%佳通輪胎.50%分別稅率企業(yè)2.9%全國稅率企業(yè)7646%反補貼終裁結(jié)果為佳通輪胎20.6%固（昆山輪胎限公司 16.6%中策橡膠 19.4%，被復審但未單獨審查企業(yè) 19.4%美國總統(tǒng)特朗普簽署備忘錄宣布依“301調(diào)結(jié)果對從中國進囗的商品大2018年 3月美國對中國進口產(chǎn)品加征規(guī)模征收關(guān)稅其中包括在飛機上使用的新的充氣輪胎在飛機上使用的橡膠充氣關(guān)稅輪胎翻新的橡膠充氣輪胎輪胎屬于第一批征稅產(chǎn)品需要繳納 25%的關(guān)稅 2018年 7月6日起執(zhí)行2018年 5月全鋼胎反傾銷初裁歐委會

26、對源自中國進口的卡客車輪胎征收臨時反傾銷稅下一步歐方將繼續(xù)進行調(diào)查，并于 6個月以后決定是采取為期 5年的正式反傾銷施2018年 8月美國對中國進口產(chǎn)品加征征稅率從 10%增至25%，清中包含了大部分輪胎等橡膠產(chǎn)關(guān)稅資料來源：前瞻經(jīng)濟研究院，輪胎行業(yè)龍頭輪胎建立海外基地有效破“雙反貿(mào)易壁壘為降低?！半p反策帶來的出口負面影響國內(nèi)部分胎企陸續(xù)調(diào)整戰(zhàn)略布局已經(jīng)實施或?qū)⒁獙嵤┖Ｍ鈴S計劃其目的地大多數(shù)集中在泰國越南馬來西亞等東南亞國家部分企業(yè)選擇局塞爾維亞美國等歐美地區(qū)進行布局將產(chǎn)能向未被懲罰國家轉(zhuǎn)移合理利用當?shù)夭牧虾屯恋刭Y源規(guī)避關(guān)稅壁壘保持我國輪胎出口的低價優(yōu)勢從長遠來看可以增我國輪胎企業(yè)國際競爭力。

27、表 國內(nèi)胎企產(chǎn)能外布明細地區(qū)企業(yè)地區(qū)企業(yè)產(chǎn)能（萬條年）投產(chǎn)時間玲瓏輪胎半鋼胎1500全鋼胎180工程胎0斜交胎0已投產(chǎn)森麒麟1200000已投產(chǎn)中策橡膠850玲瓏輪胎半鋼胎1500全鋼胎180工程胎0斜交胎0已投產(chǎn)森麒麟1200000已投產(chǎn)中策橡膠8502101.230已投產(chǎn)通用股份60010000預(yù)計 201年初投產(chǎn)泰國浦林成山4008000已投產(chǎn)山東銀寶30012000已投產(chǎn)雙錢輪胎015050已投產(chǎn)貴州輪胎012000已投產(chǎn)山東大業(yè)01000預(yù)計 202年投產(chǎn)賽輪輪胎100012050已投產(chǎn)賽輪固鉑024000已投產(chǎn)2024年開始供應(yīng)全球貴州輪胎0貴州輪胎07000預(yù)計 201年投產(chǎn)新迪

28、輪胎6005000預(yù)計 201年投產(chǎn)福臨輪胎3005000已投產(chǎn)印度尼西亞奧格瑞60012000已投產(chǎn)斯里蘭卡山東昊華75015000建設(shè)中哈薩克斯坦雙星輪胎06001.5合資塞爾維亞玲瓏輪胎120016020一期預(yù)計 2021年達產(chǎn)；二期預(yù)計 年達產(chǎn)；三期預(yù)計 205年產(chǎn)美國三角輪胎50010000預(yù)計 201年 9月投產(chǎn)合計9800279013.231.5資料來源：各公司公告，中國輪胎商務(wù)網(wǎng)，提升品力是量價齊的矛過硬的產(chǎn)品質(zhì)量及性價比提升品牌影響力產(chǎn)品性能及品牌影響力對于消費者輪胎選擇輪胎十分重要。輪胎作為汽車的重要配件直接關(guān)系到消費者的行車安全所以消費者對于輪胎的性能因素更為關(guān)注根性能、

29、宣傳成為國內(nèi)輪胎品牌主要制約因素一文調(diào)查消費者選購輪胎時考慮性能因素的占比為 57.2%。來自中國橡膠業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2016 年國內(nèi)用車輪胎市場，中國品牌輪胎的市場份額只有 35%，而國外品牌輪胎的市場份額高達 65%。外國品牌在高端產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)及產(chǎn)品宣傳方面均優(yōu)于國內(nèi)品牌這也解釋了國外品牌在國內(nèi)市場份額更高的原因。圖 ：費者買輪時考因素圖 ：6年國外牌占國輪胎市較高額性能壽命中國品牌輪胎價格其他資料來源性能、宣傳成為國內(nèi)輪胎品牌主要制約因素，資料來源：中國橡膠工業(yè)協(xié)會消費主張，圖 ：球輪企業(yè)大梯隊資料來源輪胎工業(yè)，蓋世汽車網(wǎng)，國產(chǎn)輪胎的產(chǎn)品性能優(yōu)越不斷與外資一線品牌縮短差距性價比極佳217年

30、5月由芬蘭輪胎測試世界主導展開的2017 est ord 輪胎試報告夏季胎測試結(jié)果權(quán)威發(fā)布本次測試有來自全球的 17家輪胎品牌及產(chǎn)品參與試玲瓏輪胎 reen-ax P 010205556 91V在經(jīng)過與其他 16款輪胎為期月的同場競技之后est orld 輪胎測試報告在滿分為 10 分的前提下，對玲瓏輪胎給出了 8.3 分的總測試得分在 5家中國自主輪胎品牌中拔得頭籌成為本次成績的佼佼者證明自主品牌在品性能上與外資一線品牌的差距在不斷縮小。玲瓏 reen-ax P 00 輪的濕地表現(xiàn)相對于干地表現(xiàn)來說更佳，特別是濕抓地力較強，尤其在較寒冷環(huán)境下，駕駛感比較容易且非常安全。玲瓏 reen-ax

31、P00輪的噪音較低，滾動阻力居平均水平。玲瓏 reen-ax P 010 輪的濕地制動距離與第一名米其林僅僅相差 1.5 米比固特異、倍耐力、瑪吉斯要短。在濕地操控性能方面的表現(xiàn)，玲瓏 reen-ax P 00 輪也優(yōu)于普利司通、科豪馬等品牌。價格方面，玲瓏 en-ax P 00輪胎單條售價僅為 65元，遠低于國際品牌 400-850元的價格區(qū)間，國產(chǎn)輪胎性價比優(yōu)勢十分顯著。Pme 3luePormnce Max P0固特異倍耐力inuroP7 EiPme 3luePormnce Max P0固特異倍耐力inuroP7 EiinGip 玲瓏 Grn- 韓泰 nusPmy 3 urnzaT01普

32、利司通米其林德國馬牌ontiPmum ontt 5權(quán)重測試項目制動15%91098899濕地動態(tài)地力15%910910998水滑性能15%87108987操控性能10%9989898制動15%9998889干地操控性能10%10888878噪音10%109999910滾動阻力10%97710977總分100%9.18.98.88.78.58.38.3單條價格839839649429495429265資料來源estWd輪胎測試報告，近年來國內(nèi)輪胎龍頭持續(xù)加大品牌投入不斷提高品牌影響力隨著國內(nèi)輪胎企業(yè)斷提升產(chǎn)品質(zhì)量和品牌宣傳力度，2008-020 年世界輪胎 5 強中的中國制造商（含中國臺灣的數(shù)量

33、從 17家提到 33家國內(nèi)企業(yè)中以賽輪胎玲瓏輪胎為代表的公司通過電視及戶外廣告與國際一流體育團隊深入合作不斷提升在全球范圍內(nèi)的知度美譽度和忠誠度“玲瓏品牌“賽輪品牌多年上榜世界品牌實驗室發(fā)布“國 500最具價值品牌，220年品牌價值分別為 5197億和 5087億元。圖 ：輪輪成為倫西球俱樂全球方合伙伴圖 ：瓏輪為足豪門圖斯頂合作伴資料來源：賽輪輪胎官網(wǎng)，資料來源：玲瓏輪胎官網(wǎng)，圖 ：輪輪品牌值不升圖 ：瓏輪品牌值不升00賽輪品牌價值（億元）00玲瓏品牌價值（億元）00000000000000000000007080900004050607080900資料來源：世界品牌實驗室，賽輪輪胎官網(wǎng)，資

34、料來源：世界品牌實驗室，玲瓏輪胎官網(wǎng)，不斷加碼配套市場助推替換市場拓展配套市場與替換市場是相輔相成、共生共長的關(guān)系。輪胎企業(yè)以進入原配市場為目標通過替換胎市場為進入配套市場積累品牌基礎(chǔ)技術(shù)優(yōu)勢營銷經(jīng)驗等資源原配胎市場的品牌形象銷售渠道和終端消費者更換原裝品牌的換胎習慣反向助推替換胎市場的拓展盡管配套市場要求企業(yè)在高性能高新技術(shù)含量高附加值產(chǎn)品的研發(fā)投入更多綜合實力更強但輪胎企業(yè)均以占有配套市場為榮看中的正是配套市場的重要地位，穩(wěn)定的供貨需求，以及背后更大的替換市場。圖 ：套市與替市場輔相成關(guān)系資料來源：近年來國內(nèi)輪胎企業(yè)在原裝配套市場表現(xiàn)不俗配套的對象也從自主品牌逐漸擴展了合資或外資品牌根據(jù)汽

35、車家的統(tǒng)計數(shù)據(jù)2019年在價位10萬-0萬的熱銷轎車、 SUV中有瑪吉斯玲瓏陽等國產(chǎn)配套輪胎的出現(xiàn)但總體上來說佳通韓泰錦湖等來自東亞及東南亞的輪胎品牌性價比依然很高對國產(chǎn)輪胎搶占配套市場構(gòu)成挑戰(zhàn)。轎車配套輪胎國產(chǎn)輪胎品中瑪吉斯 E3+配套了新軒逸國產(chǎn)帝豪也配套玲瓏 -ax 10和 rosWind 10兩款國產(chǎn)胎。可以看出，玲瓏和瑪吉斯的配套實力已顯現(xiàn)凸顯。SUV配套輪胎國產(chǎn)輪胎品中朝陽阿特拉（玲瓏賽輪金宇也均高頻率的配套。其中，朝陽 SU3搭配銷量排名第一的哈弗 ，表現(xiàn)較為出色。SUV配套輪胎國產(chǎn)輪胎的套頻次已不再輸于外資品牌雙星萬力瑪吉斯玲瓏阿特拉（玲瓏等業(yè)內(nèi)知名度較高的幾個品牌已在配套大軍

36、中脫穎而出備受矚目的五菱宏光配套了玲瓏 sWind0輪胎展現(xiàn)了國產(chǎn)輪胎的高品質(zhì)與高性價比。圖 ：9年各車最銷 P0汽車裝輪配套表資料來源：汽車之家，車與輪，圖 ：9年各車最銷 P0汽車裝輪配套表資料來源：汽車之家，車與輪，新零售渠道開啟價值營銷新未來傳統(tǒng)輪胎營銷渠道的鏈條過長導致消費者交易成本高企行業(yè)信息也很難反饋至生產(chǎn)廠家輪胎因其產(chǎn)品的特殊長久以來一直采取廠家到批發(fā)商再到零售商最后走入千家萬戶的傳統(tǒng)營銷模式但這種模式需要有高毛利來支撐在市場競爭越來越激烈的今天輪胎批發(fā)商的利潤已經(jīng)越來越低傳統(tǒng)的輪胎營銷模式每一級代理商都需要有利潤所以消費者為此付出了較高的交易成本同時消費者的消費信息很難反饋到

37、廠家導致行業(yè)信息傳遞失真，傳統(tǒng)的銷售模式亟需變革。圖 ：統(tǒng)零模式意圖資料來源：人人都是產(chǎn)品經(jīng)理，新零售通過整合線上線下和物流全面改革和升級現(xiàn)有社會零售使商品生產(chǎn)流通和服務(wù)過程更高效新零售大數(shù)據(jù)物聯(lián)網(wǎng)云計算人工智能“新技術(shù)驅(qū)動零售場景重建及產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)伴隨這些新技術(shù)在零售業(yè)的應(yīng)用從生產(chǎn)到消費零售商可以進行有效監(jiān)控降低庫存成本為零售業(yè)減負促進其轉(zhuǎn)型發(fā)展新零售借助大據(jù)等數(shù)字化技術(shù)為每位消費者繪制專屬的消費圖譜精準把握消費者需求根據(jù)其性化需求開展自身運營不斷升級消費體驗新零售借助新技術(shù)打造新物流提高品流通效率和服務(wù)水平企業(yè)通過精準的數(shù)據(jù)分析減少人工成本以自動化的倉儲精準配送不斷降低在與第三方合作過程中的

38、流通損耗對傳統(tǒng)零售的價值鏈進行徹改革。新技術(shù)在零售場景中的應(yīng)用，可以增強消費者體驗，幫助消費者節(jié)約時間。圖 ：零售式示圖資料來源：人人都是產(chǎn)品經(jīng)理，圖 ：0年玲瓏胎開新售元年圖 ：0年倍耐與京實零售戰(zhàn)合作資料來源：玲瓏輪胎官網(wǎng)，資料來源：倍耐力官網(wǎng)，總的來說優(yōu)秀的輪胎企業(yè)不僅能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)秀的成本控制在品牌建設(shè)方面同樣能夠做到出類拔萃。成本控制方面，優(yōu)秀胎企積極布局智能制造，同時在海外建設(shè)生產(chǎn)基地以降低日趨上升的人力成本平滑國際貿(mào)易摩擦帶來的懲罰性稅收風險品牌力建設(shè)方面優(yōu)秀胎企通過不斷推出高質(zhì)量和性價比的產(chǎn)品不斷加碼配套市場并積極布局新零售渠道，以實現(xiàn)產(chǎn)品價格溢價，提升產(chǎn)品滲透率，最終達到量價齊升的目的。投資建議：建議關(guān)注國內(nèi)輪胎龍頭中國已經(jīng)成為全球輪胎生產(chǎn)及銷售的重要區(qū)域國內(nèi)規(guī)模以上胎企數(shù)量不斷上升輪胎行業(yè)屬于資本技術(shù)和勞動密集型產(chǎn)業(yè)歐美等發(fā)達國家的高勞動力成本影響產(chǎn)品的競爭力