緊縮預(yù)期下中小盤(pán)成長(zhǎng)繼續(xù)占優(yōu)

1、目 錄 HYPERLINK l _TOC_250008 周度聚焦：ar信號(hào)前后市場(chǎng)如何演繹？ 4 HYPERLINK l _TOC_250007 周度策略：短期平穩(wěn)，關(guān)注科技制造和金融國(guó)改 9 HYPERLINK l _TOC_250006 市場(chǎng)趨勢(shì)短期市場(chǎng)平穩(wěn) 9 HYPERLINK l _TOC_250005 行業(yè)配置：關(guān)注TM、新能源、大金融和低估值央企 13 HYPERLINK l _TOC_250004 上周市場(chǎng)回顧 15 HYPERLINK l _TOC_250003 上周全球主要大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn) 15 HYPERLINK l _TOC_250002 行業(yè)及重要指數(shù)估值變動(dòng) 16 HY

2、PERLINK l _TOC_250001 股市資金供求 19資金入 19資金出 21 HYPERLINK l _TOC_250000 情緒指標(biāo) 24圖表目錄圖 ：市場(chǎng)變動(dòng)度較小 4圖 ：美國(guó) PI持續(xù)走高 4圖 ：上周計(jì)算、汽行業(yè)表現(xiàn)較好 4圖 ：E3退出的重要點(diǎn) 5圖 ：縮減購(gòu)債后銅對(duì)通脹預(yù)期反應(yīng)敏銳 7圖 ：縮減購(gòu)債后油僅在釋放信號(hào)前后脹期下行最快的階段跌后續(xù)走勢(shì)仍強(qiáng) 7圖 ：油價(jià)直到 014年頁(yè)巖油革命后才暴跌 7圖 ：黃金隨實(shí)利率行大跌 7圖 ：美元對(duì)實(shí)利率動(dòng)過(guò)程的敏感度有限 7圖 ：美元維持低位直頁(yè)巖油革命時(shí)才暴漲 7圖 ：3退出前后的 3次美股波動(dòng) 8圖 ：三次美股波動(dòng)期主要指數(shù)

3、和行業(yè)漲幅） 8圖 ：213主板估值續(xù)走低，創(chuàng)業(yè)板逆上漲 9圖 ：23年資金利較高 9圖 ：5月工業(yè)增加值社會(huì)零售總額和固資投資完成額增速放緩 10圖 ：5月汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)增速放緩 10圖 ：5月份汽車(chē)銷(xiāo)量比回落 10圖 ：主要鋼材本周庫(kù)小幅上升 10圖 ：鋼材價(jià)格橫盤(pán)震蕩 10圖 ：四大港煤炭庫(kù)存續(xù)下行 圖 ：動(dòng)力煤價(jià)格本周幅上漲 圖 ：原油價(jià)格站穩(wěn) 70美元 圖 ：豬肉價(jià)格繼續(xù)回落 圖 ：偏股型基金募集募集目標(biāo)回升至 4% 12圖 ：偏股型基金認(rèn)購(gòu)數(shù)均值平穩(wěn)下滑 12圖 ：DXI指數(shù)連續(xù)走高 13圖 ：臺(tái)灣 CB廠商收放量 13圖 ：各行業(yè)估值成能力對(duì)比 15圖 ：科創(chuàng)板個(gè)股市盈分位數(shù)的中位數(shù)

4、 15圖 ：科創(chuàng)板大部分個(gè)的絕對(duì)估值水平 15圖 ：上周全球主要大資產(chǎn)表現(xiàn) 16圖 ：滬深 00靜態(tài)動(dòng)態(tài) PE 17圖 ：創(chuàng)業(yè)板指靜態(tài)態(tài) PE 17圖 ：各行業(yè) E估值分位點(diǎn)（T，202161） 18圖 ：各行業(yè) B估值分位點(diǎn)（，22161） 19圖 ：滬深股通凈流入 20圖 ：滬深股通行業(yè)凈入 20圖 ：融資余額變動(dòng)與證指數(shù) 21圖 ：行業(yè)融資余額變動(dòng) 21圖 ：偏股型公募基金所降溫 21圖 ：O發(fā)行情況 22圖 ：定增募資情況 22圖 ：過(guò)去一周解禁市靠前的行業(yè) 22圖 ：未來(lái) 4周解禁各業(yè)解禁市值（億元） 22圖 ：產(chǎn)業(yè)資本凈減持上證綜指 23圖 ：行業(yè)產(chǎn)業(yè)資本增持情況 24圖 ：20日

5、均線(xiàn)以上股占比 24圖 ：股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 24圖 ：各行業(yè) 60日新高個(gè)股數(shù)量 25表 ：E3退出前后的 MC會(huì)議紀(jì)要表述變化 6表 ：重要事件后主市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn) 12表 ：六月主要業(yè)事和活動(dòng) 14表 ：低估值國(guó)一覽 14表 ：未來(lái) 4周解禁市最大的個(gè)股 23周度聚焦：ar信號(hào)前后市場(chǎng)如何演繹？全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市通持續(xù)。近周證數(shù)跌0.6茅數(shù)漲0.7，核心產(chǎn)數(shù)跌036。近美實(shí)利下帶動(dòng)構(gòu)倉(cāng)反，一計(jì)算機(jī)、汽車(chē)、綜合等行業(yè)領(lǐng)漲，價(jià)格管控下前期漲幅持續(xù)優(yōu)異的周期品高位回落市場(chǎng)勢(shì)行表完符合們期判即市中期蕩低估值成長(zhǎng)備爾近的OC 議聯(lián)表偏aper期一高，后續(xù)場(chǎng)關(guān)的于aper信釋后市繹，文們細(xì)析。圖 ：市變動(dòng)度較小

6、圖 ：美國(guó) PI持續(xù)走高0.49%周漲跌幅0.49%周漲跌幅（）0.17%0.06%-005%00%-.5%-.0%-.5%-.0%6美國(guó):CPI當(dāng)月同比（）54美國(guó):核CPI3210數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind圖 ：上計(jì)算、汽行業(yè)表現(xiàn)較好周漲跌幅周漲跌幅）6420-2-4計(jì)算計(jì)算汽電力設(shè)備及新能源煤鋼石油石化國(guó)防軍電力及公用事傳建基礎(chǔ)化工電機(jī)綜合金交通運(yùn)有色金建材紡織服裝銀商貿(mào)零售 非銀行金輕工制造家房地產(chǎn) 食品飲農(nóng)林牧數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind美聯(lián)儲(chǔ)明確表示本退參考 E我們復(fù)盤(pán) 2020143的退出過(guò)程致分為 3個(gè)階段：aper信釋203 年1月1日203 年5 月22 OC會(huì)尚論縮減購(gòu)事

7、債際的上領(lǐng)于聯(lián)的態(tài)半月在5底啟行，通脹在3 底啟行。aper信釋后03 年5 月3 日03 年12 月7 ：南在5 月2 日國(guó)會(huì)詞提未次OC會(huì)將論減債式放信一個(gè)月美實(shí)利快上通預(yù)快下6中的OC 議證了伯南克言資價(jià)映達(dá)頂?shù)髢?chǔ)對(duì)縮購(gòu)的態(tài)現(xiàn)搖，其中9 中的OC 會(huì)議伯克示濟(jì)數(shù)不預(yù)可維購(gòu)規(guī)模，市預(yù)，續(xù)10 底的C 會(huì)則示可仍縮購(gòu)。聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)搖得7 起12月美實(shí)利和脹期達(dá)5 月呈震。3）式，013 年12 月18 日2014 年6 月30 日：聯(lián)在213 年12 月的 OC會(huì)中定204年1 起少正式債際在1月下旬續(xù)行正縮購(gòu)債隨轉(zhuǎn)下行通預(yù)期在2.1左變不。圖 ：E3退出的重要點(diǎn) 信號(hào)釋前 信號(hào)釋前 信號(hào)釋后

8、正式落地201年月2日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示在考慮縮 減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模年儲(chǔ)2625242322212191821-21-1-321-1-421-1-421-2-41-2-3-2-53-63-565數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind表 ：E3退出前后的 MC會(huì)議紀(jì)要表述變化日期MC 會(huì)議主要決定2013/30維持利及資購(gòu)買(mǎi)不變，明略鴿派2013/20會(huì)議表維持率及購(gòu)買(mǎi)規(guī)不變同時(shí)將繼續(xù)買(mǎi)資直至市場(chǎng)前明顯改善就業(yè)場(chǎng)狀示改善象，失業(yè)高企。2013/1會(huì)議表維持率及購(gòu)買(mǎi)規(guī)不變同時(shí)續(xù)進(jìn)行本收操作時(shí)在必時(shí)還將采其他策工直至就市場(chǎng)物價(jià)的前提出現(xiàn)面持轉(zhuǎn)為止。2013/19會(huì)議表如果來(lái)經(jīng)蘇符合前委會(huì)的，那么儲(chǔ)可在今些時(shí)候始減少E

9、購(gòu)規(guī)模如經(jīng)濟(jì)的一步蘇符期，那預(yù)期明年會(huì)完全出。2013/31決定維持E購(gòu)買(mǎi)模變，同美聯(lián)成員期美國(guó)濟(jì)悲，但持看好長(zhǎng)期。2013/18決定維持E購(gòu)買(mǎi)模變，超市場(chǎng)期。克在會(huì)的新發(fā)布調(diào)，維持購(gòu)買(mǎi)規(guī)決定原因是近期濟(jì)數(shù)不大。2013/0/30對(duì)E討論進(jìn)一，在E 收縮幅上，儲(chǔ)官員向于規(guī)模。2013/2/18會(huì)議決開(kāi)始減購(gòu)從2014年1 月始，聯(lián)儲(chǔ)每購(gòu)買(mǎi)債和MBS規(guī)模將少100 億元。數(shù)據(jù)來(lái)源：，美聯(lián)儲(chǔ)Q3 出后資的響大可為3 ：商品：黃金的走勢(shì)與美債實(shí)際利率負(fù)相關(guān)極強(qiáng)，因此信號(hào)剛剛釋放的前后價(jià)回落最快的階段。銅和原油與通脹預(yù)期走勢(shì)基本同步，通脹預(yù)期在信號(hào)釋前3 個(gè)已開(kāi)行，號(hào)放的個(gè)快速行期銅和價(jià)都暴階銅跟隨脹

10、期續(xù)弱油價(jià)對(duì)到014美國(guó)巖革爆后暴跌。匯率美指在per 信號(hào)放已反彈到5 左右高，隨落，Q3 出間本保在85以位蕩。權(quán)益美有3 次，分是債際率行最段美儲(chǔ)態(tài)變化際蕩階，正縮購(gòu)的1 月的3 次動(dòng)現(xiàn)2個(gè)特一整波幅度對(duì)限VX 高值在0 右普00的回在5左每動(dòng)的間約1個(gè)二脹期快下下順周期板塊如地產(chǎn)、能源、材料、工業(yè)等的跌幅要高于逆周期的醫(yī)藥、可選費(fèi)，也道跌大納指原。圖 ：縮減購(gòu)債后銅對(duì)通脹預(yù)期反應(yīng)敏銳圖 6：縮減購(gòu)債前后油價(jià)僅在釋放信號(hào)前后通脹預(yù)期下行最快的階段跌后續(xù)走勢(shì)仍強(qiáng)850800750700650ME銅2702602502402302202102001015101510IC布油270260250

11、24023022021020021-121-721-121-121-721-1數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind圖 ：油價(jià)直到 014年頁(yè)巖油革命后才暴跌圖 ：黃金隨實(shí)利率行大跌101010109080706050ICE布油通脹預(yù)期（右270250230210190170150180170160150140130120倫敦金現(xiàn)實(shí)際利率（右，逆序）-.00-.5000005010015021-121-721-1數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind圖 ：美元對(duì)實(shí)利動(dòng)過(guò)程的敏感度有限圖 ：美元維持低位直頁(yè)巖油革命時(shí)才暴漲數(shù)8584838281807978150100050000-.50-.0010

12、10109080706050ICE布油美元指數(shù)（右）21-121-0721-1數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind圖 ：3退出前后的 3次美股波動(dòng)VIX2422201816141210150100050000-.50-.0021-121-421-721-021-1數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind圖 ：三次美股波動(dòng)期主要指數(shù)和行業(yè)漲幅）數(shù)據(jù)來(lái)源：本輪 r信號(hào)一旦釋美股波動(dòng)美債收益上行將對(duì) A股有影心資產(chǎn)和周期可承壓中小成長(zhǎng)可能偏強(qiáng)203 于陸通未通Q3的退出對(duì)于A 影有，的A 股場(chǎng)處經(jīng)臺(tái)階統(tǒng)濟(jì)能剩績(jī)走弱，視游行動(dòng)TT 氣階，時(shí)非資快擴(kuò)導(dǎo)權(quán)益資產(chǎn)險(xiǎn)益較此主持走業(yè)領(lǐng)漲但輪上金經(jīng)為市場(chǎng)要參將有定一場(chǎng)趨上（據(jù)aper

13、信號(hào)放后美波最大一但率不明外受股大概率流出（2aper信釋前后美收率能速上心產(chǎn)值壓。其二行配上（1A 周板壓較主要因復(fù)示pr 信號(hào)釋放一個(gè)月內(nèi)，銅、原油、黃金均出現(xiàn)大跌，同時(shí)美股順周期板塊跌幅居前（中小成更要因方面復(fù)來(lái)股逆期塊對(duì)跌但另一方面外流和債益率行消為的心資有力。圖 ：213主板估值續(xù)走低，創(chuàng)業(yè)板逆上漲圖 ：213年資金利較高1.01.01.01.09008002數(shù)70060050040030020010000020SHIBR:3個(gè)月數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind周度策略：短期平穩(wěn)，關(guān)注科技制造和金融國(guó)改市場(chǎng)趨勢(shì)：短期市場(chǎng)平穩(wěn)盈利邊際改善風(fēng)險(xiǎn)偏維持中性短期市場(chǎng)趨平穩(wěn)長(zhǎng)期慢牛趨勢(shì)不來(lái)

14、看：分子端盈利邊改善步伐放緩業(yè)分加劇5月業(yè)加當(dāng)同比 8.8于值9.8會(huì)消品售額月比12.低值17.定資投完額計(jì)比15.4。體看項(xiàng)數(shù)增放可促下年各行繼分。頻據(jù)方，5 月汽累產(chǎn)量075 萬(wàn)，計(jì)比長(zhǎng) 38.4除數(shù)應(yīng)較2019年5月增長(zhǎng).6考慮當(dāng)汽銷(xiāo)增下滑 和新源產(chǎn)旺計(jì)后汽行分延大商方紋和卷 本周存比長(zhǎng)27和4.2格位落盤(pán)震環(huán)上小跌1.0%和0.7有金價(jià)周價(jià)繼下，E （7.5、E （3.LE 鋅（.3、LE 錫（4.LE （55煤供仍盛四大港 煤炭存周比少4，力價(jià)環(huán)上漲.77，13 焦價(jià)仍持歷 史高游期價(jià)走勢(shì)現(xiàn)化但慮后續(xù)格控未存不定 性農(nóng)品豬價(jià)格續(xù)回本下跌.6T 域電板持景， ADah和DAM格維高環(huán)

15、上略臺(tái)灣導(dǎo)指本收盤(pán)414.，環(huán)比漲05XI 則環(huán)上漲1.7。季盈利告面目披預(yù)告 的上公有507家其有321家計(jì)但中33家利4 計(jì)虧及72 家確整體看6 份布利預(yù)公共8 ，偏少且以配加企為慮制業(yè)速和大商持維高統(tǒng)中游造盈改力轉(zhuǎn)向弱行內(nèi)現(xiàn)氣度化新源伏半導(dǎo)體代的端造盈利望續(xù)。圖 ：5月工業(yè)增加值社會(huì)零售總額和固資投資完成額增速放緩數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind圖 ：5月汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)增速放緩圖 ：5月份汽車(chē)銷(xiāo)量比回落數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind圖 ：主要鋼材本周庫(kù)小幅上升圖 ：鋼材價(jià)格橫盤(pán)震蕩數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind圖 ：四大港煤炭庫(kù)存續(xù)下行圖 ：動(dòng)力煤價(jià)格本周幅上漲數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind數(shù)據(jù)來(lái)源：，

16、ind圖 ：原油價(jià)格站穩(wěn) 70美元圖 ：豬肉價(jià)格繼續(xù)回落數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind分母端流動(dòng)性邊緊觀動(dòng)方新OC會(huì)美儲(chǔ)態(tài)鷹，對(duì)通的注提并示就后大率善7 月的OC 會(huì)論ar的概大提中外流性邊收內(nèi)5 社增1.2 低于預(yù)期量速續(xù)滑加脹力利率動(dòng)大整來(lái)宏觀流動(dòng)性期緊勢(shì)變微觀金方周成立股金267億較周有大提，金回暖勢(shì)上偏型金募額集標(biāo)至40，據(jù)此的6 新金行可達(dá)161800 ，但前高的爆行仍有一差資面前期幅入周上資流顯放計(jì)6 月外資入20億續(xù)若per預(yù)期酵致股波可短有出。圖 ：偏股型基募集募集目標(biāo)回升至 4%圖 ：偏股型基金認(rèn)購(gòu)數(shù)均值平穩(wěn)下滑10%10%8%6%4%2%-2-7-04募資額/募集目標(biāo)

17、2015102015105016.5022-2-72222-2-722-1-022-1-422-2-722-2-122-3-722-3-122-4-422-4-822-5-222-5-622-5-022-6-3風(fēng)險(xiǎn)偏維持主要監(jiān)修發(fā)券場(chǎng)入定新規(guī)明市禁為份禁入交類(lèi)完善期提情臨近七一建百市風(fēng)好或202 以關(guān)的8次似件市場(chǎng)通常有點(diǎn)現(xiàn)得注是事前業(yè)指動(dòng)大上和深300數(shù)；二是要件一要市指通下一周大率漲三全主線(xiàn)板在要件間?；兀笱忧捌趧?shì)3G7峰國(guó)表態(tài)顯中關(guān)仍不定性。表 ：重要事件后主市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)黨的重要事件發(fā)生時(shí)間上證指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)前1個(gè)月前1周后1周后1個(gè)月前1個(gè)月前1周后1周后1個(gè)月十八大換屆221.8

18、221.415%01%00%59%0.%1.%01%0.%十八屆中全：全面深化革231.9231.23.%0.%50%55%11%02%71%55%抗戰(zhàn)利0周年259312%25%11%20%22%5.%07%1.%十八屆中全：十三五規(guī)劃251.61.0995%08%41%19%2.%43%35%78%十九大換屆271.81.0405%0.%0.%1.%01%1.%2.%6.%十九屆中全：深化國(guó)家構(gòu)改革28226282287.%33%0.%4.%5.%12%0.%25%建國(guó)0周年291.110%1.%32%17%12%2.%39%59%十九屆中全：十四五規(guī)及25201.62.090.%1.%3

19、0%52%00%3.%50%0.%數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind長(zhǎng)期角度轉(zhuǎn)型核心邏輯沒(méi)有變化機(jī)化格局不變方內(nèi)外金配中權(quán)資的程未資度球資荒中權(quán)資對(duì)資有更吸內(nèi)民富置益仍?xún)?cè)持推下A 構(gòu)化仍進(jìn)十規(guī)劃要二分是持創(chuàng)驅(qū)發(fā)科新仍是關(guān)展接資邏輯時(shí)期出臺(tái)土出金轉(zhuǎn)務(wù)征收的政強(qiáng)了費(fèi)收統(tǒng)一和范性體治理有地用出收的征管象決將步強(qiáng)居財(cái)向益配置移趨長(zhǎng)牛的核心邏進(jìn)步化。行業(yè)配置關(guān)注TM、新能源、大金融和低估值央企中小盤(pán)成長(zhǎng)占優(yōu)短期注 T新能大金融和低估值央企資近期已 經(jīng)放小成性?xún)r(jià)占業(yè)置主要注個(gè)度其下半 年處盈上后通常小值利善度更且易值散特，一季中中市為的順期TT 績(jī)已經(jīng)映這現(xiàn)aer 預(yù) 期下大成的心產(chǎn)后到債益上行及值高的制短 期中盤(pán)長(zhǎng)價(jià)占

20、值氣配度TT 新車(chē)板景 氣度期顯行XI指數(shù)臺(tái)要CB產(chǎn)月?tīng)I(yíng)同維高位外近期 較為集科論和為鴻系的布事也對(duì)帶催，5 能車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)盛證能車(chē)氣度此銀體B 至0.7倍短經(jīng)修收緊的預(yù)對(duì)有化二度市企交維高位券有振其政策與事催角臨七一技新貫十四的策力方向，半導(dǎo)聯(lián)等關(guān)塊和創(chuàng)短可受當(dāng)從本面估值資行為和策向個(gè)度合來(lái)科板經(jīng)現(xiàn)置價(jià)；資委6 月1 日議再次調(diào)動(dòng)質(zhì)產(chǎn)入上公，保201 年底成年革務(wù)的70以上，項(xiàng)改策速進(jìn)，估企催。圖 ：DXI指數(shù)連續(xù)走高圖 ：臺(tái)灣 CB廠商收放量點(diǎn)指數(shù)4,003,003,002,002,001,001,00億新臺(tái)886848288中國(guó)臺(tái)灣:PC廠:中國(guó)臺(tái)灣:營(yíng)收PCB廠:合計(jì):當(dāng)月同%1010500

21、-021-121-521-922-121-121-121-121-1數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind表 ：六月主要業(yè)事和活動(dòng)時(shí)間事件內(nèi)容方向2021/622021 第十四屆荷蘭阿姆斯特丹國(guó)際水展AQUATEH環(huán)保水處理2021/632021 第十五屆國(guó)際太陽(yáng)能光伏與智慧能源(上海)展新能源2021/682021 第二十四屆中國(guó)國(guó)際食品添加劑和配料展覽會(huì)食品飲料2021/69消費(fèi)者科技及創(chuàng)新展覽會(huì)信息通信2021/692021 廣州國(guó)際建筑電氣技術(shù)及智能家居展覽會(huì)光電技術(shù)2021/692021 中國(guó)國(guó)際養(yǎng)老、輔具及康復(fù)醫(yī)療博覽會(huì)醫(yī)療健康2021/611首屆悅來(lái)國(guó)際數(shù)字娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)傳媒202

22、1/611歐洲足球錦標(biāo)賽體育2021/6122021 中國(guó)國(guó)際紡織機(jī)械展覽會(huì)暨ITMA 亞洲展覽會(huì)紡織機(jī)械2021/618電商618 店慶電商零售2021/623第三十五屆中國(guó)國(guó)際五金博覽會(huì)建材五金2021/71中國(guó)共產(chǎn)黨成立100 周年黨建數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind新華社表 ：低估值國(guó)一覽代碼簡(jiǎn)稱(chēng)總市值（億）行業(yè)公司屬性省份市凈率 LF市凈率分位數(shù)（）605.H華夏銀行94銀行地方國(guó)企業(yè)北京042059667.H信達(dá)地產(chǎn)10房地產(chǎn)中央國(guó)企業(yè)北京043000638.H交通銀行354銀行中央國(guó)企業(yè)上海048153680.H中國(guó)交建103建筑中央國(guó)企業(yè)北京049006619.H北京銀行100銀行地方國(guó)企業(yè)

23、北京049024626.H城建發(fā)展13房地產(chǎn)地方國(guó)企業(yè)北京052199698.H中國(guó)銀行908銀行中央國(guó)企業(yè)北京051000698.H中信銀行250銀行中央國(guó)企業(yè)北京052000633.H廣深鐵路12交通運(yùn)輸中央國(guó)企業(yè)廣東省054075616.H中國(guó)鐵建106建筑中央國(guó)企業(yè)北京053002600.H浦發(fā)銀行295銀行地方國(guó)企業(yè)上海055065636.H首開(kāi)股份14房地產(chǎn)地方國(guó)企業(yè)北京055040042.Z金融街24房地產(chǎn)地方國(guó)企業(yè)北京055118688.H209銀行中央國(guó)企業(yè)北京058054628.H農(nóng)業(yè)銀行1,4銀行中央國(guó)企業(yè)北京050000630.H中國(guó)中鐵128建筑中央國(guó)企業(yè)北京0600

24、32669.H城投控股11房地產(chǎn)地方國(guó)企業(yè)上海061001692.H金隅集團(tuán)20綜合地方國(guó)企業(yè)北京062120669.H中國(guó)電建50建筑中央國(guó)企業(yè)北京061014639.H中油工程11石油石化中央國(guó)企業(yè)新疆維爾自區(qū)065301數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind注：選擇標(biāo)準(zhǔn)為PB 小于06，PB 分位數(shù)低于0，市值大于百億的中央國(guó)企和北上廣地方國(guó)企圖 ：各行業(yè)估值成能力對(duì)比食品飲料國(guó)防軍工農(nóng)林牧漁電力及公用事業(yè)醫(yī)藥食品飲料國(guó)防軍工農(nóng)林牧漁電力及公用事業(yè)醫(yī)藥家電科創(chuàng)板計(jì)算機(jī)紡織服裝通建材銀行機(jī)電新電子基礎(chǔ)化工汽車(chē)煤炭輕工制造建筑商貿(mào)零售房地產(chǎn)有色金屬石油石化鋼鐵消費(fèi)者服務(wù)交通運(yùn)輸180160未來(lái)2年預(yù)測(cè)盈未來(lái)2年

25、預(yù)測(cè)盈利對(duì)應(yīng)PEG120100080060傳媒0400200000001.02.03.04.05.06.07.08.09.01000市盈率分位數(shù)（%）數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind圖 ：科創(chuàng)板個(gè)股市盈分位數(shù)的中位數(shù)圖 ：科創(chuàng)板大部分個(gè)的絕對(duì)估值水平1080604020-709市盈率分位數(shù)8.07.06.05.04.03.02.01.0科創(chuàng)5000科創(chuàng)5070.79市盈率指59.6057.5454.69指數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind注：剔除估值為負(fù)的標(biāo)的數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind；注：這里將市盈率為負(fù)值的標(biāo)的估值調(diào)整為最大，作為最高估值的標(biāo)的處理。上周市場(chǎng)回顧上周全球主要大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)上周全球大類(lèi)資產(chǎn)中票市場(chǎng)普遍下跌國(guó)券市場(chǎng)普

26、遍下跌國(guó)場(chǎng)普遍上漲；商品市場(chǎng)中金、銅價(jià)下跌，原油漲A 股證下跌1.80，創(chuàng)業(yè)板指跌180海市普50 跌1.9納斯克跌028道瓊斯工指跌3.4德國(guó)X 數(shù)跌1.6韓綜上漲.57恒生指數(shù)跌0.1時(shí)10下跌16日經(jīng)25漲0.0券場(chǎng)中債2 年到期益跌1.6bp中債0 到收率跌0.7bp債2年收益率上漲10.bp，美債10 年到期收益率下降 2.0bs，德債10 年到期收益率上漲 7.00bp債10年期益率漲30bp品場(chǎng)中LE 下跌8.46E布油漲08YX原油漲10倫現(xiàn)跌6.0率中歐元兌元下整2.02，美兌民向整0.77VX 指升322。圖 ：上周全球主要大資產(chǎn)表現(xiàn)上證綜指 滬深指創(chuàng)業(yè)板指道瓊斯工業(yè)指標(biāo)普

27、指數(shù) 納斯達(dá)克指數(shù)富時(shí)指數(shù) 德國(guó)DX指數(shù)歐洲t指日經(jīng)指數(shù)韓國(guó)綜恒生指恒生國(guó)企指數(shù)富時(shí)指數(shù)期中國(guó)年國(guó)債收益率中國(guó)年國(guó)債收益美國(guó)年國(guó)債收益率美國(guó)年國(guó)債收益德國(guó)年國(guó)債收益日本年國(guó)債收益2021/6/112021/6/18股票市0552890076904738159498211673債券市533266759247大宗商品變場(chǎng)%場(chǎng)0s4s0s0s0s0s市場(chǎng)當(dāng)前PE8901339187421-/過(guò)去五年分位數(shù)%-%過(guò)去十年分位數(shù) % % % % % % % % % % % % % - % %IE布油22%/ % %NYMEX原油80%/%倫敦金現(xiàn)10%/% %ME銅00%/% %美元指數(shù)12%/% %歐

28、元兌美元19%/% %美元兌人民幣94%/% %其他VIX50%/% %比特幣期貨00%/% %匯率市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind匯率市場(chǎng)行業(yè)及重要指數(shù)估值變動(dòng)截至221 年6 月18 盤(pán)，深300 的態(tài)E 較6 月1 日盤(pán)所升，為14.4；動(dòng)態(tài)PE 上盤(pán)有上，為3.0。業(yè)板靜態(tài)E 所，為59.0；態(tài)E 所，為7.1。圖 ：滬深 00靜態(tài)動(dòng)態(tài) PE圖 ：創(chuàng)業(yè)板指靜態(tài)態(tài) PE市盈率P/（M）預(yù)測(cè)P/E（2021年度） 均值2018161412108642市盈率P/（M）預(yù)測(cè)P/E（2021年度） 均值9080706050403020100021-121-121-121-1數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind數(shù)據(jù)來(lái)源：，i

29、nd分行業(yè)看，食品飲料、休閑服務(wù)、汽車(chē)（TT）估值處于歷史十五年中高分位點(diǎn)分為49.77.27.6食飲料PL于歷高為97次休閑服（B767，子B450圖 ：各行業(yè) E估值分位點(diǎn)（T，202161）PE歷史分位數(shù)（205年至今）歷史最PE歷史最高PE010203040506070809010食品飲料 16.55休閑服務(wù) 24.92汽車(chē) 7.88綜合 20.71計(jì)算機(jī) 18.60電氣設(shè)備 17.28醫(yī)藥生物 20.65紡織服裝 13.14國(guó)防軍工 17.83銀行 4.50家用電器 10.55交通運(yùn)輸 9.95商業(yè)貿(mào)易 13.12化工 12.49通信 9.22電子 21.67有色金屬 12.89機(jī)械

30、設(shè)備 11.77鋼鐵 4.67輕工制造 14.00采掘 8.11公用事業(yè) 13.78建筑材料 9.98非銀金融 10.80傳媒 19.49農(nóng)林牧漁 14.95建筑裝飾 7.88房地產(chǎn) 7.88創(chuàng)業(yè)板指 27.0417.8413.1214.1429.5518.547.938.117.9313.5124.3024.1936.0139.9332.8124.4911.6724.0518.2319.7462.167.3252.2555.4842.3239.7831.1059.0027.6648.4577.30100.95209.6970.00176.71159.7099.9999.4298.33245.

31、8265.2789.5058.6296.2376.5596.27118.10140.31136.07153.73113.2988.0174.38124.56174.04141.84156.9892.83120.03137.86中證500 16.0021.51滬深300 8.01上證50 6.94上證指數(shù) 8.9014.1814.4914.4912.4092.7551.1248.4856.16010203040506070809010數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind圖 ：各行業(yè) B估值分位點(diǎn)（，22161）PB歷史分位點(diǎn)（205年至今）歷史最PB歷史最高PB010203040506070809010食品飲料

32、2.04休閑服務(wù) 1.58電子 1.31醫(yī)藥生物 1.60電氣設(shè)備 1.46家用電器 0.95化工 1.42汽車(chē) 1.12輕工制造 1.12計(jì)算機(jī) 1.85機(jī)械設(shè)備 1.41國(guó)防軍工 1.21有色金屬 1.36綜合 1.12紡織服裝 1.14建筑材料 1.30鋼鐵 0.72交通運(yùn)輸 1.09通信 0.68農(nóng)林牧漁 1.11采掘 0.90傳媒 1.70公用事業(yè) 1.26商業(yè)貿(mào)易 1.27非銀金融 1.321.441.272.641.511.603.044.142.703.192.962.662.012.071.131.602.282.402.572.804.403.405.024.509.777

33、.6712.6610.466.948.359.835.346.776.196.3915.768.8812.6913.687.916.326.714.746.646.608.1111.5911.485.318.6114.29銀行 0.64建筑裝飾 0.78房地產(chǎn) 1.00創(chuàng)業(yè)板指 2.51中證500 1.44滬深300 1.17上證50 1.02上證指數(shù) 1.210.711.000.831.001.961.50.7017018.798.127.0410.0815.015.897.467.197.14010203040506070809010數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind股市資金供求資金入滬深股通凈流入：至2

34、21 年6 月18 日盤(pán)股通金流入50.05 元。從行業(yè)子計(jì)和通凈入凈入37.2 元17.5億元和10.29億品料出30.0 元有金凈出20.5 元。圖 ：滬深股通凈流入00000000088.8829.31-50.0540302010-02222-11-1322-11-2022-11-2722-12-0422-12-1122-12-1822-12-2522-01-0122-01-0822-01-1522-01-2222-01-2922-02-0522-02-1222-02-1922-2-622-03-0522-3-222-03-1922-3-622-04-0222-4-922-04-1622

35、-04-2322-04-3022-05-0722-05-1422-05-2122-05-2822-06-0422-06-1122-06-18數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind圖 ：滬深股通行業(yè)凈入17.7517.75403020100102030電計(jì)算電計(jì)算通信 機(jī)械農(nóng)林牧漁家商貿(mào)輕工制煤炭基礎(chǔ)工建房地產(chǎn) 紡織服綜電力及公用事綜合金消費(fèi)者服交通運(yùn)輸石油國(guó)防電力設(shè)數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind融資余額：截至2021 年6 月17 日滬股市資額1592267 億，較6 月10日加50.9 元分來(lái)看部行融余所增中15.44、醫(yī)（2.38億融余增加多農(nóng)牧（.1 億輕制5.68融資余減。圖 ：融資余額變動(dòng)與證指數(shù)圖 ：行業(yè)融資余額

36、變動(dòng)380360340320300280260周融資余額變動(dòng)（右）上證指數(shù)806040200-00-00-0020 15.441510501012.3820 15.441510501012.3821/212121/2121/2121/2121/2121/0/121/1/121/2/122/2122/2122/2122/2122/2122/2122/2122/2122/2122/0/122/1/122/2/122/2122/2122/2122/2122/21電醫(yī)藥 計(jì)食飲料交運(yùn)輸通消者石石化銀煤電設(shè)及能源綜家傳基化工鋼建綜金紡服建非行汽商零房產(chǎn) 國(guó)軍電及用業(yè)有金輕制農(nóng)牧數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind數(shù)據(jù)來(lái)源

37、：，ind新基金發(fā)行：至221 年6 月8 ，周新立偏型金額27.48 億份，較前值76.80 份所降。月截目累新成偏型金額83.8億份。圖 ：偏股型公募基金所降溫50.040.030.020.010.0000210211212213214215216217218219220數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind3.3.2.資金出O發(fā)行至201 年6 月8 ，共1 筆O 發(fā)，計(jì)資5.4 億元，其中克物15.1 單筆資較。圖 ：O發(fā)行情況圖 ：定增募資情況100IPO募集資金（億元）60定增募集資金（億元）10010010050408030604020201021-21-221-321-421-521-621-72

38、1-821-921-021-121-222-122-222-322-422-522-622-722-822-922-022-122-222-122-222-322-421-221-321-421-521-621-721-821-921-021-121-222-122-222-322-422-522-622-722-822-922-022-122-222-122-222-322-4數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind數(shù)據(jù)來(lái)源：，ind定增解禁規(guī)模：至201 年6 月8 日上解市值大行是藥41.51億非行融1982 億）機(jī)12.3 億未來(lái)4 周禁值大行業(yè)是醫(yī)909.8 非行金831.5 和子593.6 個(gè)方未來(lái)4 解值高個(gè)有（77.05億芒果58014 。圖 ：過(guò)去一周解禁市靠前的行業(yè)圖 ：未來(lái) 4周解禁各業(yè)解禁市值（億元）141.51119.82 141.51119.82 101010806040200過(guò)去1周解禁市值（億元）100900800700600500300