財(cái)務(wù)報(bào)表分框架-四川長虹(戰(zhàn)略、會計(jì)分析案例)

1、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架 案例 四川長虹公司簡介成立于1958年，當(dāng)時(shí)生產(chǎn)軍工產(chǎn)品1994年在上交所上市截至2004年公司保持16年彩電行業(yè)銷售第一2004年首度出現(xiàn)虧損，虧損額為36.8億2005年實(shí)現(xiàn)利潤2.85億上市12年，劃分為幾個階段：1994-1997突飛猛進(jìn)階段1998-2001由盛而衰階段2002-2005回光返照階段2004跌入谷底2005浴火重生主要產(chǎn)品（億元）主營業(yè)務(wù)收入比例主營業(yè)務(wù)利潤比例彩電99.36618.379空調(diào)19133.515IT20.2130.10.4其他1281.35.6一、戰(zhàn)略分析家電行業(yè)五大競爭力分析1.現(xiàn)有公司間競爭（1）行業(yè)增長率（2）競爭者的集中與均

2、衡（3）產(chǎn)品的獨(dú)特性與轉(zhuǎn)換成本（4）規(guī)模與學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)（5）退出壁壘一、戰(zhàn)略分析家電行業(yè)五大競爭力分析2.新進(jìn)入者的威脅（1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)（2）原有品牌優(yōu)勢（3）銷售渠道（4）資本需求一、戰(zhàn)略分析家電行業(yè)五大競爭力分析3.替代品的威脅4.買方議價(jià)能力5.賣方議價(jià)能力一、戰(zhàn)略分析競爭戰(zhàn)略分析成本領(lǐng)先、價(jià)格致勝整合產(chǎn)業(yè)鏈，走規(guī)模經(jīng)濟(jì)之路加大融資力度，擴(kuò)大市場占有率采用選擇式分銷渠道，依靠大的批發(fā)商銷售低價(jià)銷售毛利率200320042005主營業(yè)務(wù)收入141332011538701506112主營業(yè)務(wù)成本12082649886621261906主營業(yè)務(wù)利潤205056165208244206主營業(yè)務(wù)毛利率0

3、.15 0.14 0.16 低成本還有哪些特征？以盡可能低的成本提供產(chǎn)品和服務(wù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)高效率的生產(chǎn)過程低投入成本低研發(fā)與廣告投入嚴(yán)格的成本控制 二、會計(jì)分析識別關(guān)鍵會計(jì)政策與會計(jì)估計(jì)（應(yīng)收款和存貨成為分析關(guān)鍵）200320042005應(yīng)收賬款比重243136存貨比重344732合計(jì)587868二、會計(jì)分析識別關(guān)鍵會計(jì)政策9、壞賬核算方法（1）壞賬確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)：因債務(wù)人破產(chǎn)或死亡，以其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或遺產(chǎn)清償后仍無法收回的應(yīng)收款項(xiàng)；因債務(wù)人逾期未履行其清償義務(wù)，且具有明顯特征表明無法收回的應(yīng)收款項(xiàng)。（2）壞賬核算方法：壞賬損失采用備抵法核算。根據(jù)歷年經(jīng)驗(yàn)、債務(wù)單位的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量的情況，以及其他相

4、關(guān)信息進(jìn)行合理的估計(jì)，對年末應(yīng)收款項(xiàng)余額（包括應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款）按賬齡分析法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，計(jì)入當(dāng)年損益。壞賬準(zhǔn)備的比例如下：賬齡 計(jì)提比例%1年以內(nèi) 0.0012年 10.0023年 30.0034年 50.0045年 80.005年以上 100.00賬齡在1年以內(nèi)的應(yīng)收款項(xiàng)，根據(jù)歷年的經(jīng)驗(yàn)，一般可在次年年初收回，故不計(jì)提；應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項(xiàng)屬于關(guān)聯(lián)方交易往來結(jié)算款項(xiàng)，風(fēng)險(xiǎn)受控，亦不計(jì)提。經(jīng)本公司2004年12月26日第5屆董事會第22次會議審議通過，對個別出現(xiàn)明顯回收困難的應(yīng)收款項(xiàng)，根據(jù)款項(xiàng)的具體情況采用個別認(rèn)定法計(jì)提。二、會計(jì)分析10、存貨核算方法存貨包括在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲備

5、的原材料、產(chǎn)成品、在產(chǎn)品、自制半成品、委托加工材料、低值易耗品等。存貨盤存采用永續(xù)盤存制。存貨中原材料（彩色顯像管、電子元器件等）采用標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格進(jìn)行日常核算，每月末，按當(dāng)月實(shí)際領(lǐng)用額分配價(jià)格差異，調(diào)整當(dāng)月生產(chǎn)成本；低值易耗品用標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格核算，于領(lǐng)用時(shí)一次性攤銷，每月末按當(dāng)月實(shí)際領(lǐng)用額分配價(jià)格差異調(diào)整為實(shí)際成本；庫存產(chǎn)品按標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)價(jià)結(jié)轉(zhuǎn)產(chǎn)品銷售成本，月末攤銷庫存商品差價(jià)，調(diào)整當(dāng)月的產(chǎn)品銷售成本；在途材料按實(shí)際成本計(jì)價(jià)入賬。年末存貨按成本與可變現(xiàn)凈值孰低法計(jì)價(jià)。存貨跌價(jià)準(zhǔn)備按單個存貨項(xiàng)目成本高于其可變現(xiàn)凈值的差額提取，計(jì)提的存貨跌價(jià)損失計(jì)入當(dāng)期損益。二、會計(jì)分析分析關(guān)鍵會計(jì)政策與估計(jì)應(yīng)收賬款質(zhì)量分析

6、（增長、構(gòu)成和壞賬計(jì)提）1.應(yīng)收賬款增長異常200320042005主營業(yè)務(wù)收入增長率12.3-18.3630.53應(yīng)收賬款增長率20.36-5.8717.72應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例233036二、會計(jì)分析分析關(guān)鍵會計(jì)政策與估計(jì)應(yīng)收賬款構(gòu)成20032004單位欠款比率單位欠款比率APEX44466187.47APEX38387680.22陳氏40010.8陳氏61611.29TM33010.65TM19730.41PC189063.72PC41910.88EE18700.37教育廳18310.3892.9983.18二、會計(jì)分析分析關(guān)鍵會計(jì)政策與估計(jì)客戶集中，風(fēng)險(xiǎn)大APEX多次巨額拖欠國內(nèi)公司貨

7、款二、會計(jì)分析分析關(guān)鍵會計(jì)政策與估計(jì)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提1年以內(nèi) 0.0012年 10.0023年 30.0034年 50.0045年 80.005年以上 100.00二、會計(jì)分析分析關(guān)鍵會計(jì)政策與估計(jì)壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提率200320042005平均計(jì)提率=計(jì)提額/收賬款原值）1.9454.4445.24二、會計(jì)分析分析關(guān)鍵會計(jì)政策與估計(jì)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提率的同業(yè)比較（%）康佳海信廈華長虹1年內(nèi)計(jì)提25302003235.835.811.94200417.35.74.954.44二、會計(jì)分析分析關(guān)鍵會計(jì)政策與估計(jì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況200320042005周轉(zhuǎn)率3.073.225.72周轉(zhuǎn)天數(shù)11911364同業(yè)其

8、他企業(yè)周轉(zhuǎn)天數(shù)約25天二、會計(jì)分析分析關(guān)鍵會計(jì)政策與估計(jì)存貨質(zhì)量分析同業(yè)比較（2004）長虹康佳海信廈華存貨比率47394122存貨余額7338188跌價(jià)準(zhǔn)備131.80.30.2計(jì)提比率1851.52.4二、會計(jì)分析分析關(guān)鍵會計(jì)政策與估計(jì)存貨構(gòu)成及跌價(jià)準(zhǔn)備200320042005存貨（萬元）732144734153505938 原料22568522811795618 庫存商品462104469155378358跌價(jià)準(zhǔn)備（萬元）3158513286429263 原料（%）0.00212.740.3 庫存商品（%）6.7621.247.7二、會計(jì)分析分析關(guān)鍵會計(jì)政策與估計(jì)2003康佳廈華長虹原料

9、跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提率1.89.40.02二、會計(jì)分析分析關(guān)鍵會計(jì)政策與估計(jì)存貨周轉(zhuǎn)率康佳海信廈華長虹20033.83.83.921.6320043.374.225.071.52二、會計(jì)分析分析關(guān)鍵會計(jì)政策與估計(jì)調(diào)整后收益2003年（萬元）一年內(nèi)應(yīng)收賬款414114原料225685合計(jì)639799按5%計(jì)提31990當(dāng)年凈利潤20573 調(diào)整后凈利潤-11416二、會計(jì)分析會計(jì)策略分析2004年以前采用激進(jìn)會計(jì)策略維護(hù)面子，保持會計(jì)盈余二、會計(jì)分析信息披露質(zhì)量重大事項(xiàng)未充分披露 與APEX的重大合同與履約情況 2004年3季報(bào)未提及APEX應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能性報(bào)喜不報(bào)憂三、財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)報(bào)表的初步分

10、析（縱向、橫向）財(cái)務(wù)比率分析報(bào)告期2002200320042005貨幣資金100112 205 124 應(yīng)收票據(jù)100214 57 117 應(yīng)收賬款100118 52 73 預(yù)付賬款100244 212 187 其他應(yīng)收款10067 75 350 存貨10097 84 66 待攤費(fèi)用10097 35 104 流動資產(chǎn)合計(jì)100115 78 81 長期股權(quán)投資10028 114 104 固定資產(chǎn)100117 114 106 工程物資1001097 7701 5159 在建工程100138 81 42 固定資產(chǎn)清理100173 475 2389 無形資產(chǎn)10098 96 96 長期待攤費(fèi)用1005

11、1 154 492 資產(chǎn)總計(jì)100115 84 85 短期借款100167 165 80 應(yīng)付票據(jù)100121 63 78 應(yīng)付賬款100104 79 95 預(yù)收賬款100157 146 157 應(yīng)付職工薪酬1009199 22278 29654 應(yīng)交稅費(fèi)10065 73 52 應(yīng)付股利100100 100 100 其他應(yīng)付款10084 51 101 預(yù)提費(fèi)用100146 137 48 流動負(fù)債合計(jì)100141 104 100 遞延所得稅負(fù)債10083 67 50 負(fù)債合計(jì)100143 106 101 實(shí)收資本（或股本）100100 100 100 資本公積金100100 100 101 盈余

12、公積金100101 101 101 未分配利潤100110 -93 -78 歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)100102 73 76 所有者權(quán)益合計(jì)100102 73 76 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)100115 84 85 分析03年資產(chǎn)最高，04、05有所降低應(yīng)收票據(jù)降幅大，可能是貼現(xiàn)固定資產(chǎn)較為平穩(wěn)現(xiàn)金增幅大，可能是加大現(xiàn)金回收力度等存貨水平有所降低流動負(fù)債回落分析長期資產(chǎn)除工程物資外，其他變化不大長期資產(chǎn)對長期負(fù)債的依賴度不高2002200320042005一、營業(yè)總收入100112 92 120 營業(yè)收入100112 92 120 二、營業(yè)總成本100112 120 118 營業(yè)成本100113

13、92 118 營業(yè)稅金及附加10027 71 126 營業(yè)費(fèi)用10012098140管理費(fèi)用100129 1130 96 財(cái)務(wù)費(fèi)用100429 132 685 投資凈收益10089 -219 -68 四、營業(yè)利潤100143 -2752 243 營業(yè)外收入1001347 246 1354 營業(yè)外支出10031 325 142 五、利潤總額100146 -1777 144 所得稅100194 46 17 六、凈利潤100138 -2093 162 少數(shù)股東損益100-371 1490 -2142 歸屬于母公司股東的凈利潤100137 -2089 162 分析03、05營業(yè)收入增幅大，收入不太穩(wěn)定

14、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用增幅超過收入增幅，吞噬毛利財(cái)務(wù)費(fèi)用增幅較快，主要是增加短期借款所致04年出現(xiàn)巨額虧損，05扭虧，值得關(guān)注財(cái)務(wù)狀況橫向比較%長虹康佳海信廈華資產(chǎn)100451815負(fù)債100781829權(quán)益10023176資產(chǎn)分布與來源（2003）%長虹康佳海信廈華貨幣資金5141823應(yīng)收賬款254716存貨33333324流動資產(chǎn)82847174固定資產(chǎn)16142518流動負(fù)債38663872長期負(fù)債0.30.70.22.9負(fù)債合計(jì)38663875權(quán)益62346225分析貨幣資金低于競爭對手應(yīng)收款高于競爭對手存貨差別不大，產(chǎn)品趨于飽和長期負(fù)債低總負(fù)債水平低規(guī)模與業(yè)績比較%長虹康佳海信廈華主營

15、業(yè)務(wù)收入100914121營業(yè)利潤10072327凈利潤100492020銷售規(guī)模領(lǐng)先，業(yè)績領(lǐng)先不足利潤表比較（2003）%長虹康佳海信廈華主營業(yè)務(wù)收入100100100100主營業(yè)務(wù)成本85.4985.2984.7487.23主營業(yè)務(wù)利潤14.4614.6914.9612.74營業(yè)費(fèi)用9.8111.2711.689.11管理費(fèi)用3.262.332.622.01財(cái)務(wù)費(fèi)用0.50.19-0.111.51營業(yè)利潤1.291.021.020.42利潤總額1.890.991.011.43凈利潤1.460.790.721.39分析長虹賺錢的來源是什么？比率分析財(cái)務(wù)狀況與風(fēng)險(xiǎn)（2003）長虹康佳海信廈華流

16、動比率2.171.281.851.03速動比率1.220.770.970.66現(xiàn)金比率0.260.210.480.32資產(chǎn)負(fù)債率0.380.660.380.75有形凈值債務(wù)率0.642.120.663.22利息保障倍數(shù)4.786.31-7.821.95分析短期償債風(fēng)險(xiǎn)較低應(yīng)收款比重大，流動性并不強(qiáng)負(fù)債程度低，有形凈值債務(wù)率較低長期償債能力較強(qiáng)管理效率（2003）長虹康佳海信廈華資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.661.331.470.94應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.0741.8523.127.41應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)1198.715.849.3存貨周轉(zhuǎn)率1.73.83.793.63存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2159696100固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

17、4.69.426.395.28分析資產(chǎn)管理效率低獲利能力趨勢分析凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)20031.561.460.661.622004-38.42-31.90.731.6520052.911.890.951.62分析影響凈資產(chǎn)收益率低的主要原因是什么？銷售凈利率行業(yè)微利，競爭戰(zhàn)略缺乏可持續(xù)性獲利能力同業(yè)比較分析2003凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)長虹1.561.460.661.62康佳3.310.791.333.16海信1.760.721.471.66廈華5.261.390.944.03分析凈資產(chǎn)收益率行業(yè)最低銷售凈利率不是最低的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低權(quán)益乘數(shù)低權(quán)益回報(bào)率（

18、ROE）權(quán)益回報(bào)率=凈利潤/所有者權(quán)益=投入資本：權(quán)益+計(jì)息負(fù)債報(bào)酬：息稅前利潤公式中各部分代表了哪些因素對ROE的影響？權(quán)益回報(bào)率及其驅(qū)動因素銷售利潤率投入資本周轉(zhuǎn)率投入資本報(bào)酬率財(cái)務(wù)杠桿稅前權(quán)益報(bào)酬率稅收效應(yīng)權(quán)益報(bào)酬率20032.380.751.791.132.020.771.552004-31.640.84-26.581.46-38.801-38.8020052.731.163.170.963.040.962.91分析投入資本報(bào)酬率(ROIC)波動巨大假設(shè)WACC為6%投入資本報(bào)酬率低于WACCEVA=(ROIC-WACC)*IC(投入資本)EVA一直為負(fù)，始終在減損公司價(jià)值現(xiàn)金流量分析趨勢分析比率分析結(jié)構(gòu)分析 趨勢分析報(bào)告期2002200320042005經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流10025 -25 -48 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流100-28 21 -103 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流10076 -2 -92 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增100-18 -148 131 分析2003收入增幅較大，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流量依然為負(fù)，2003投資活動現(xiàn)金凈流入為負(fù)2003籌資活動現(xiàn)金流量增幅較大現(xiàn)金流量變動顯示，企