淺析業(yè)績報(bào)告時(shí)效性及對上市保險(xiǎn)公司的啟示

1、.PAGE ：.；淺析業(yè)績報(bào)告時(shí)效性及對上市保險(xiǎn)公司的啟示李 艷 鄔潤龍中國財(cái)險(xiǎn)HK、中國人壽HK和中國平安HK，聚集香港本地的中保國際HK、盈科保險(xiǎn)HK和民安控股HK，目前已有六家保險(xiǎn)公司在香港買賣所上市。而寫在年年中的這篇文章，既對年至年部分在港上市公司業(yè)績報(bào)告進(jìn)展比較與總結(jié)，也為赴港上市的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的信息披露任務(wù)提供參照。研討香港股票買賣市場對信息披露實(shí)效性的規(guī)定，不僅可以使赴港上市的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)規(guī)范本身運(yùn)營制度，也有利于其走向國際化、市場化，更好樹立本身籠統(tǒng)。一、內(nèi)地與香港對業(yè)績報(bào)告的時(shí)效規(guī)定比較、業(yè)績報(bào)告制度是根據(jù)以下簡稱規(guī)定的信息制度。現(xiàn)行的香港制定了在港上市公司的年度報(bào)告、中期報(bào)告、年

2、度業(yè)績報(bào)告即業(yè)績的初步公告和中期業(yè)績報(bào)告制度，詳細(xì)如下：第.條規(guī)定“須在董事會或其代表同意后的下一個(gè)營業(yè)日無論如何須在有關(guān)財(cái)政期間終了日期起個(gè)月內(nèi)在報(bào)章上刊登，“有關(guān)初步公告須以發(fā)行人有關(guān)會計(jì)年度與核數(shù)師協(xié)定贊同的財(cái)務(wù)報(bào)表為基準(zhǔn)，同時(shí)規(guī)定，“假設(shè)發(fā)行人不能及時(shí)公布財(cái)務(wù)報(bào)表初步業(yè)績，那么必需在有關(guān)會計(jì)年度終了后個(gè)月內(nèi)發(fā)出公告。此時(shí)公告的內(nèi)容不僅包括向投資者解釋未能根據(jù)核數(shù)師協(xié)定贊同的財(cái)務(wù)報(bào)表公布初步業(yè)績的緣由，還要求公布未經(jīng)核數(shù)師協(xié)定贊同但由發(fā)行人的審核委員會審閱后的財(cái)務(wù)業(yè)績，假設(shè)與后來核數(shù)師協(xié)定贊同公布的業(yè)績有艱苦差別時(shí)，上市公司還應(yīng)詳細(xì)載列差別的概略及理由。在港上市的中國發(fā)行人對外披露的正式

3、財(cái)務(wù)報(bào)表方式上包括年度賬目、核數(shù)師報(bào)告或財(cái)務(wù)摘要報(bào)告。內(nèi)容大致一樣，但公布時(shí)限除滿足上述要求外，還添加“應(yīng)在股東周年大會召開至少日前公布的規(guī)定。為進(jìn)一步規(guī)范披露的時(shí)效性，嚴(yán)厲懲罰措施，香港買賣所加大了事后處分的力度，即對未能按時(shí)提供年度報(bào)告、中期報(bào)告及其業(yè)績報(bào)告的上市公司，香港買賣所普通會要求該發(fā)行人的證券停牌，直至發(fā)行人發(fā)表須公布的財(cái)務(wù)資料為止。、內(nèi)地買賣所目前暫時(shí)沒有對業(yè)績報(bào)告披露的明確規(guī)定，但存在類似業(yè)績報(bào)告的上市公司業(yè)績預(yù)增預(yù)虧的規(guī)定。發(fā)布預(yù)增或預(yù)虧的規(guī)定最初見于，要求境內(nèi)上市公司凈利潤或扣除損益后的凈利潤與上年同期一樣目的相比上升或下降%或%以上的，應(yīng)在“運(yùn)營情況論述與分析中予以警示

4、，后在中國證監(jiān)會等文件中再次提出，并被作為一個(gè)通那么延續(xù)至今。將內(nèi)地和香港的披露規(guī)那么進(jìn)展比較可以看出，香港買賣所除對國內(nèi)A股市場上主要關(guān)注的年度報(bào)告或賬目進(jìn)展詳細(xì)規(guī)定外，還對信息披露中的業(yè)績報(bào)告制度，包括對上市公司未盡披露義務(wù)的懲罰措施也有明確的規(guī)定。其業(yè)績報(bào)告所披露的內(nèi)容也較多，不限于凈利潤的變動，而涵蓋了上市公司運(yùn)營的多項(xiàng)目的。同時(shí)，強(qiáng)調(diào)上市公司一旦不能履行披露義務(wù)應(yīng)承當(dāng)?shù)暮甏筮`約本錢。二、對業(yè)績報(bào)告披露時(shí)間的案例分析-年主要H股和香港保險(xiǎn)股業(yè)績報(bào)告時(shí)間表公司名及上市代碼年年年年年中國財(cái)險(xiǎn).中國人壽.中國平安.中保國際.盈科保險(xiǎn).民安控股-.中國銀行-.交通銀行-.工商銀行-.建立銀行-

5、.招商銀行-.中國石油化工.華能國際電力.兗州煤業(yè)股份.青島啤酒.東方電機(jī).四川成渝高速.中國石油股份.中海開展股份.江蘇寧滬高速.安徽海螺水泥.儀征化纖股份.中國南方航空.浙江滬杭甬.深圳高速.廣深鐵路股份.中國東方航空.北京首都機(jī)場.重慶鋼鐵股份.江西銅業(yè)股份.中國鋁業(yè).中海油田效力.中國電信.魏橋紡織.中航科工.中海集運(yùn).以月日作為香港買賣所規(guī)定的業(yè)績報(bào)告日期分界點(diǎn)，從統(tǒng)計(jì)表中可以看出上述家公司的股票，絕大部分都在月日甚或月底以前就已公布業(yè)績報(bào)告。年度業(yè)績報(bào)告披露日期在月日之后的上市公司，年有家，年、年和年都有家，年有家，總計(jì)家，約占總共披露次數(shù)的。而三家內(nèi)地保險(xiǎn)股業(yè)績報(bào)告披露時(shí)間大部分

6、都在月日之后。相比之下，中保國際、盈科保險(xiǎn)和民安控股的業(yè)績報(bào)告時(shí)間更為提早。三、對上市保險(xiǎn)公司信息披露的啟示及時(shí)性是信息披露的一個(gè)重要要求，尤其是作為上市公司面臨公眾投資者的關(guān)注。因此不論其運(yùn)營情況盈虧，業(yè)績報(bào)告都有著其明顯的信息披露效應(yīng)和市場預(yù)期效應(yīng)。緣由是業(yè)績報(bào)告基于即將公布的以經(jīng)核數(shù)師贊同的財(cái)務(wù)報(bào)表為中心的年度報(bào)告而制造，是報(bào)告年度運(yùn)營情況的預(yù)發(fā)布，包含大量的信息和關(guān)鍵的目的，其信息披露往往具有權(quán)威性，重要程度也絲毫不亞于正式年報(bào)；而正是由于業(yè)績報(bào)告的信息傳送作用，使得市場提早消化關(guān)于上市公司運(yùn)營情況的音訊，減輕了市場各方的信息不對稱，有效地降低了年報(bào)公布前的股價(jià)動搖。從這個(gè)角度而言，業(yè)

7、績報(bào)告的時(shí)效性顯得尤為重要。分析各年度港股股價(jià)表現(xiàn)和走勢可以看出，年報(bào)披露前后的股價(jià)動搖并沒有業(yè)績報(bào)揭露布日明顯，股價(jià)甚至在年報(bào)公布日還略有上揚(yáng)，市場消化信息效果明顯。股價(jià)是上市公司內(nèi)在價(jià)值的表現(xiàn)，而運(yùn)營業(yè)績卻是內(nèi)在價(jià)值變動的主要推進(jìn)力。對于保險(xiǎn)公司這樣以運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)為主營業(yè)務(wù)的運(yùn)營主體而言，運(yùn)營情況的動搖難以防止，其中既能夠有正常的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致如預(yù)備金提取缺乏，也能夠因投資風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)如權(quán)益類投資失誤；既能夠受公司內(nèi)部微觀要素影響，也要與宏觀環(huán)境相順應(yīng)。只需及時(shí)充分的信息披露才干讓市場更好把握上市發(fā)行人的價(jià)值所在，所以業(yè)績報(bào)告、中期報(bào)告和年度報(bào)告等財(cái)務(wù)資料的披露將在降低市場信息不對稱方面扮演至關(guān)重

8、要的作用。已上市和預(yù)備上市的保險(xiǎn)公司如何做好業(yè)績報(bào)告任務(wù)，以下幾個(gè)方面值得留意：盡量防止出現(xiàn)推遲發(fā)布業(yè)績或年報(bào)的景象。從香港股市的監(jiān)管和上市公司自覺進(jìn)展信息披露的慣例看，推遲業(yè)績報(bào)告不僅將影響到股價(jià)表現(xiàn)，也會失去投資者的信任，其影響不亞于披露本身虧損的效應(yīng)。假設(shè)業(yè)績報(bào)告不理想，股價(jià)還會進(jìn)一步下滑。對推遲披露也作了包括摘牌在內(nèi)的嚴(yán)峻規(guī)定。尤其是香港股市對國有企業(yè)的賬目可信度的質(zhì)疑由來已久，在這種環(huán)境下應(yīng)盡量防止出現(xiàn)信息披露延誤的情況，否那么只能進(jìn)一步墮入被動。而另據(jù)有關(guān)研討闡明，假設(shè)上市公司可以扭虧為盈，其良好的表現(xiàn)甚至能為預(yù)虧板塊整體走強(qiáng)作奉獻(xiàn)?，F(xiàn)實(shí)上，從內(nèi)地保險(xiǎn)股業(yè)績報(bào)告披露的日期看，中國人

9、保、中國人壽、中國平安的總計(jì)次業(yè)績報(bào)告披露，其平均日期在月日左右，曾經(jīng)接近個(gè)月的規(guī)定底線。而按照規(guī)定，假設(shè)不能及時(shí)披露業(yè)績報(bào)告，應(yīng)該在個(gè)月期限屆滿前公告其緣由。公告要求披露的內(nèi)容比延期發(fā)布的業(yè)績報(bào)告內(nèi)容更多，也就是說，發(fā)行人要承當(dāng)更高的違約披露本錢。雖然目前保險(xiǎn)股的信息披露根本達(dá)標(biāo)，但毋庸置疑的是，從實(shí)效性上講，內(nèi)地在港上市的保險(xiǎn)公司與香港本地上市公司的信息披露任務(wù)相比尚有差距，也落后于在港上市的其他H股。在目前市場越來越多提倡價(jià)值投資的時(shí)代，理性的投資者和成熟的市場將不會再為某只股票的大起大落而趨之假設(shè)鶩，而更多的是從股票發(fā)行人的根本層面，從股票的內(nèi)含價(jià)值及行業(yè)宏觀開展去分析。赴港上市就是為了做到運(yùn)營的規(guī)范和透明，以更好的樹立公司籠統(tǒng)，也為內(nèi)地保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)行業(yè)完善運(yùn)營規(guī)范，建立健全信息披露制度積累閱歷。對曾經(jīng)或預(yù)備赴港上市的保險(xiǎn)企業(yè)而言，真實(shí)履行和國內(nèi)有關(guān)法規(guī)的規(guī)定，才干更好改善與投資者的關(guān)系，博得市場的信任，也能防止在最后時(shí)辰墮入被動；而對眾多未上市的內(nèi)地保險(xiǎn)公司而言，信息