財(cái)務(wù)管理作業(yè)

1、一、復(fù)習(xí)思索題第一章1、上市公司股東怎樣行使對(duì)企業(yè)的掌握權(quán)？股東可用什么方法 影響經(jīng)理的行為？(1)通過(guò)選舉董事會(huì)和解聘經(jīng)理(2)通過(guò)考評(píng)等監(jiān)督方式，促使管理 者不違反股東的利益目標(biāo)；建立激勵(lì)機(jī)制：股票期權(quán)和績(jī)效股方式。2、企業(yè)最根本的目標(biāo)是什么？最大化現(xiàn)有股東每股價(jià)值3、簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的幾種概念，并進(jìn)行評(píng)價(jià).利潤(rùn)最大化。優(yōu)點(diǎn)：理性經(jīng)濟(jì)人，最大限度地制造剩余產(chǎn)品；資 本特性，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；追求福利共性，只 有獲利，才能使整個(gè)社會(huì)財(cái)寶實(shí)現(xiàn)最大化。缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮貨幣的時(shí) 間價(jià)值；沒(méi)有反響制造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系(沒(méi)有放映投 入與產(chǎn)出的關(guān)系)；沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素；可能會(huì)

2、導(dǎo)致公司的短期行為。 每股收益最大化(eps)o優(yōu)點(diǎn)：考慮了投入與產(chǎn)出的關(guān)系。缺點(diǎn): 沒(méi)有考慮每股收益發(fā)生的時(shí)間性；沒(méi)有考慮每股收益發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)；會(huì) 造成短期行為。現(xiàn)有股東財(cái)寶最大化。優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值；考慮了投 資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；有利于克服公司的短期行為；有利于社會(huì)資源的合理 配置。 缺點(diǎn)：只適用于上市公司，對(duì)非上市公司那么很難適用；股 票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司所能掌握的，不易對(duì)公司的實(shí) 際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)做出客觀衡量。5、簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)估價(jià)的基本原理，并闡述為何在進(jìn)行股票估價(jià)時(shí)需要對(duì)股票的股利增長(zhǎng)模式分幾種狀況進(jìn)行爭(zhēng)論？一、案例分析題第四章【案例分析】1：劉先生預(yù)備為五年后為女兒購(gòu)買(mǎi)一套價(jià)值

3、20萬(wàn)元的住房，為 此他現(xiàn)在將5萬(wàn)元存入銀行，方案此后的三年中，每月末存入銀行2 000元，第四年與第五年每月末存入銀行3 000元，假如銀行存款月 利率0. 5%,按月復(fù)利計(jì)息，那么劉先生屆時(shí)能否積蓄足夠的住房款？.某公司欲投資一個(gè)工程，一次性投入資金30萬(wàn)元，假如要求 在10年投資回收期中使資本增值為100萬(wàn)元，那么年投資回收率應(yīng)當(dāng) 不低于多少？假如假定投資回收率為20%,在投資資金不發(fā)生變化的 條件下，該公司需要多少年的投資回收期？.某公司正在考慮購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)新設(shè)施以擴(kuò)大生產(chǎn)力量。某設(shè)施供應(yīng) 商出售的設(shè)施能夠滿足該公司的需要。設(shè)施供應(yīng)商出售的設(shè)施標(biāo)價(jià) 200 000元，對(duì)于任何購(gòu)買(mǎi)設(shè)施的客戶

4、供應(yīng)以下兩種付款方式：(1)特殊籌資方式：設(shè)施供應(yīng)商以5%的優(yōu)待年利率供應(yīng)200 000 元貸款，要求在今后5年內(nèi)按月等額還款，每月末歸還；(2)現(xiàn)金折扣方式：客戶馬上付款可以享受20 000元的現(xiàn)金折 扣，即支付180 000元現(xiàn)款，就可以購(gòu)買(mǎi)該設(shè)施。目前該公司可以按 8%的年利率從銀行取得借款180 000元。.某公司預(yù)備為其將在10年后退休的一批員工制訂養(yǎng)老金方案， 方案在10年后退休的每位員工可以每年末從銀行領(lǐng)取20 000元，連 續(xù)領(lǐng)取20年。假設(shè)銀行存款的復(fù)利年利率為5%,那么該公司從今年開(kāi) 頭應(yīng)為這批員工的每一位每年額存入銀行多少錢(qián)？.你弟弟向你征求意見(jiàn)。他預(yù)備上高校，面臨兩種選

5、擇：第一是 讀工程學(xué)。假如他學(xué)這個(gè)，那么學(xué)士學(xué)位每年花費(fèi)12, 000元，共四 年。為了獲得學(xué)士學(xué)位，他需要獲得量?jī)赡甑膶?shí)踐閱歷。第一年獲得 20, 000元，其次年獲得25, 000元。然后他需要獲得博士學(xué)位，每 年花費(fèi)15, 000元，共2年。畢業(yè)之后，他將具備全部技能，每年能 掙40, 000元共25年。他的此外一個(gè)選擇是會(huì)計(jì)學(xué)。假如他學(xué)這個(gè)，他每年花費(fèi)13, 000元，共4年。然后他每年能掙31, 000元，共30年。兩種職業(yè)需要的努力是相同的，因此他只能依據(jù)各個(gè)工作的酬勞 來(lái)做出滿足的選擇。假設(shè)全部的收入和支出都發(fā)生在年末。假如市場(chǎng)利率是5%,那么你將給他什么建議？一天后他回來(lái)說(shuō)接受

6、了你的建議，但實(shí)際市場(chǎng)利率為6%,那么他 選擇的正確嗎？工程學(xué)：花費(fèi)折現(xiàn):pvl= 1. 2/0. O5*(1T/L 05=4. 255141Pv2=l. 5/0. 05*(1-1/1. 05c2)/1.工二2. 2946收入折現(xiàn):pvl=2/1. 055=1, 567052Pv2=2. 5/1.056=1.865538Pv3=4/0. 05*(l-l/l. 0525)/1. 05=38. 157346 凈收入：1.567052-2. 2946-4. 255141+1. 865538+38. 157346=35. 040195會(huì)計(jì)：花費(fèi)折現(xiàn):pv=L 3/0. 05*(1-1/1. 054)

7、=4. 069736收入折現(xiàn)：pv=3. 1/0. 05*(1 -1/1. 0530)/(1. 05廠4=39. 205556凈收入:39. 205556-4. 069736=35, 1358.湯精算從一個(gè)大型投資銀行收到一份助理員通知。他的基本工 資為35, 000元。他將在工作一年后受到他的第一份年薪。止匕外，此 刻他能馬上得到一份該公司的獎(jiǎng)金10, 000元。他的薪水每年增長(zhǎng) 4%o每年他還能獲得他薪水10%的獎(jiǎng)金。估計(jì)湯精算在那里工作25 年。假如貼現(xiàn)率為12%,那么這份錄用通知書(shū)的現(xiàn)值是多少？增常年金、c/(r-g) =35000/(0. 12-0. 04)=437500=35000

8、/(0. 12-0. 04*0. 1)=301724. 1379301724. 14+437500=739224. 14.項(xiàng)幸福存錢(qián)想到達(dá)兩個(gè)目的。首先他想31年后退休，之后20 年每年能領(lǐng)300, 000元的退休金。第一筆退休金在31年后支付。其 次，他想10年后在山上購(gòu)買(mǎi)一座房子，估量需要350, 000元。前十 年年末他只能存40, 000元。他盼望存款能獲得7%的利息。那么為 了到達(dá)他的目的，他在第11年到第30年需要多少錢(qián)？假設(shè)他每年存 等額的錢(qián)。前十年 FV=C*(l+r)t-l)/r=4/0. 07*(1. 0710-1)=55. 265792退休金PV=C/R*(lT/(l+r

9、/t)=30/0. 07* (1-1/1. 07休0)=317. 820427買(mǎi)完房子剩余 55. 265792-35=20. 265792后十年需要存 317. 820427-20. 265792=297. 554635.林黛玉去世的時(shí)候，賈寶玉立誓在他有生之年每星期會(huì)在她的 墓前放上鮮花。他去世后一周，這位賈府少爺認(rèn)為給林妹妹的一束鮮 花值5個(gè)銅錢(qián)。依據(jù)保險(xiǎn)精算表，賈寶玉在林黛玉死后還能活30年。 假設(shè)年利率為10. 4%,按周計(jì)算利息。此外每年的通貨膨脹年名義增 長(zhǎng)率為3. 9%,按周復(fù)利。假設(shè)每年有52周，那么這份承諾的現(xiàn)值是 多少？賈寶玉在林黛玉去世一周后開(kāi)頭購(gòu)買(mǎi)鮮花。30*52=1

10、560(10.4%-3.9%)/52=0.13%5/0.13%*( 1 -(1.002/1.00075)A 1560)=23114.984、我們國(guó)家正在建立和完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，與過(guò)去的方案經(jīng)濟(jì)體 制相比，財(cái)務(wù)管理睬呈現(xiàn)出哪些不同特征？需要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值、資本結(jié)構(gòu)等因素5、假如你是一位財(cái)務(wù)經(jīng)理，你如何看待經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)？從財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)看，經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)要求企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期的過(guò)程和 階段，通過(guò)制定和選擇富有彈性的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，以削減它對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的 影響，特殊是削減經(jīng)濟(jì)周期中提升和下降抑制財(cái)務(wù)活動(dòng)的負(fù)效應(yīng)。財(cái) 務(wù)戰(zhàn)略的選擇和實(shí)施要與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期相協(xié)作。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段應(yīng)實(shí) 行財(cái)務(wù)擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：增加廠房

11、設(shè)施，接受融資租賃，連續(xù)建立存 貨，提高產(chǎn)品價(jià)格，開(kāi)展?fàn)I銷(xiāo)籌劃，增加勞動(dòng)力。富強(qiáng)后期實(shí)行穩(wěn)健 型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。在經(jīng)濟(jì)衰退階段應(yīng)實(shí)行防范收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：停止擴(kuò)張, 出售多余的廠房設(shè)施，停產(chǎn)不利的產(chǎn)品，停止長(zhǎng)期選購(gòu)，削減存貨， 削減雇員。在經(jīng)濟(jì)蕭條階段，特殊在經(jīng)濟(jì)處于低谷時(shí)期，保持市場(chǎng)份 額，壓縮管理費(fèi)用，放棄次要的財(cái)務(wù)利益，削減存貨，削減臨時(shí)性雇 員。6、簡(jiǎn)述金融市場(chǎng)的類(lèi)型及其作用。(1) 一級(jí)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)又分公開(kāi)發(fā)行和私下募集/為公司籌集資金(2)二級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)又分拍賣(mài)市場(chǎng)和交易市場(chǎng)/供應(yīng)了轉(zhuǎn)讓公司證券全部權(quán)的 途徑7、金融市場(chǎng)利率的構(gòu)成要素有哪些? 包括如下：真實(shí)利率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、通貨溢價(jià)、風(fēng)

12、險(xiǎn)溢價(jià)。8、股東財(cái)寶最大化是長(zhǎng)期目標(biāo)還是短期目標(biāo)?例如，假設(shè)某項(xiàng)活 動(dòng)可能使公司的股價(jià)從每股20美元的當(dāng)前水平在6個(gè)月后增至 25美元，在5年后增至30美元；而另一項(xiàng)活動(dòng)可能在前幾年內(nèi) 使股價(jià)保持不變，直到5年后股價(jià)提高到40美元。哪一項(xiàng)活動(dòng)更 好？(1)是長(zhǎng)期目標(biāo)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)最大限度地謀求股東或托付人的利 益，增加股東財(cái)寶。增加財(cái)寶是個(gè)持續(xù)而循序漸進(jìn)的過(guò)程，貫穿于經(jīng) 營(yíng)活動(dòng)全部，從這角度上看是長(zhǎng)期目標(biāo)。(2)第2項(xiàng)活動(dòng)更好。由于其次項(xiàng)活動(dòng)利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期目標(biāo)。 9、假如你是一個(gè)大型公眾持股公司的總裁，你是依據(jù)股東財(cái)寶最大 化去決策，還是依據(jù)個(gè)人的利益去決策？股東可實(shí)行那些措施來(lái)保證 管理

13、者利益和股東利益的全都？此外有哪些因素可能影響管理者的 行為？依據(jù)個(gè)人的利益通過(guò)監(jiān)督和激勵(lì)機(jī)制，通過(guò)收購(gòu)不，公司從銀行借款，股東允許 管理者購(gòu)買(mǎi)公司股票(3)管理目標(biāo)、本企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)的周期性及長(zhǎng)久性、同行業(yè)的 進(jìn)展?fàn)顩r、外部資源、組織環(huán)境、戰(zhàn)略、技術(shù)10、南方半導(dǎo)體公司 (Southern Semiconductor Corporation)的總裁在公司的年度報(bào)告中這樣說(shuō)：“公司的主要目標(biāo)是不斷增加一般股權(quán)益的價(jià)值?！眻?bào)告的后面還提到:a.公司捐贈(zèng)150萬(wàn)美元給總部所在地阿拉巴馬州（Alabama） 伯明翰的交響樂(lè)團(tuán)。股東不支持，顧客支持；會(huì)提高公司股價(jià)b.公司投資5億美元在墨西哥設(shè)立一個(gè)

14、新工廠。該廠前四年不 會(huì)產(chǎn)生收入，因此，與不設(shè)立新工廠相比，這段時(shí)期內(nèi)公司的收 益將下降。股東不支持，顧客支持；會(huì)提高公司股價(jià)c.公司增加了對(duì)財(cái)務(wù)的使用。以前的資產(chǎn)是通過(guò)35%的債務(wù)和 65%的權(quán)益來(lái)融資的，現(xiàn)在融資組合比例為50%： 50%o股東不支持，顧客支持；會(huì)提高公司股價(jià)d.公司在制造過(guò)程中要消耗大量的電力，其中大局部是由自己 發(fā)電來(lái)供應(yīng)的，公司方案將來(lái)使用核燃料而不是煤來(lái)發(fā)電。股東不支持，顧客支持；會(huì)提高公司股價(jià)e.以前公司將收益的一半當(dāng)作鼓舞支付出去，余下的一半留存, 將來(lái)只將收益的30%當(dāng)作股利支付。股東不支持，顧客支持；會(huì)提高公司股價(jià)爭(zhēng)論南方半導(dǎo)體公司的股東和顧客將對(duì)以上的每一

15、項(xiàng)活動(dòng)如 何作出反響，每一項(xiàng)活動(dòng)又如何影響公司的股價(jià)。11、假定你供職于某個(gè)中等規(guī)模公司的董事會(huì)，并負(fù)責(zé)制定高層 管理人員的酬勞政策。你信任公司的首席執(zhí)行官特別能干，但你 了解到她始終在尋求一個(gè)更好的工作，并試圖提高公司的短期績(jī) 效（或許以犧牲長(zhǎng)期盈利力量為代價(jià)），以抬高自己的身價(jià)來(lái)推銷(xiāo) 自己，這對(duì)你制定酬勞政策有什么影響？制定有效的激勵(lì)政策，留住人才。12、Hancock石油公司的高級(jí)管理人員正在評(píng)估一個(gè)新的石油勘 探工程。該工程需投入大量的資金，風(fēng)險(xiǎn)很大，但也有可能獲得 極為豐厚的利潤(rùn)。另一方面，公司管理人員同樣在考慮增加 Hancock石油公司的股利支付比例，被提議的工程和增加股利支 付

16、估計(jì)都會(huì)提高公司的股價(jià)。a.這個(gè)工程如何影響Hancock石油公司的外部債券持有者（債 權(quán)人）？會(huì)使外部債券持有者變動(dòng)對(duì)該公司的投資b.增加股利支付如何影響Hancock石油公司的外部債券持有 者（債權(quán)人）？會(huì)使外部債券持有者削減投資c. Hancock石油公司的管理人員是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行工程的投資和增 加股利？應(yīng)當(dāng)d.債券持有者（債權(quán)人）可實(shí)行什么行動(dòng)來(lái)保護(hù)自己所持有的 債券價(jià)值不會(huì)由于此管理決策而削減？出售其次章.假如一家公司的資產(chǎn)負(fù)債表上報(bào)告公司有2000萬(wàn)美元的留存收 益，那么，公司董事長(zhǎng)可以毫不遲疑地宣告發(fā)放2000萬(wàn)美元的現(xiàn) 金股利嗎？不行以。.區(qū)分會(huì)計(jì)收益和凈現(xiàn)金流量。為什么這兩個(gè)數(shù)字

17、會(huì)不同？會(huì)計(jì)收益是建立在權(quán)責(zé)發(fā)生制上的，而現(xiàn)金流量是建立在收付實(shí)現(xiàn)制 基礎(chǔ)上的，所以當(dāng)然不一樣啦。.為什么存貨周轉(zhuǎn)率在分析一個(gè)食雜店時(shí)比在分析保險(xiǎn)公司時(shí)更加 重要？由于雜食店里的存貨比保險(xiǎn)公司的存貨更簡(jiǎn)單過(guò)期變質(zhì)。.不同行業(yè)毛利率和周轉(zhuǎn)率相差很大。你認(rèn)為食雜店和鋼鐵公司有 什么差異？著重考慮周轉(zhuǎn)率、利潤(rùn)率和杜邦等式。雜食店的周轉(zhuǎn)率比鋼鐵公司高鋼鐵公司的利潤(rùn)率比雜食店高杜邦恒等式是把R0E分解成經(jīng)營(yíng)效率、資產(chǎn)使用效率和財(cái)務(wù)杠桿三部 分的通行的表達(dá)式。ROE=利潤(rùn)率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)二資產(chǎn)/權(quán)益總額.假如一個(gè)公司權(quán)益酬勞率比擬低，管理當(dāng)局想有所改善，請(qǐng)解釋 采用更多的負(fù)債對(duì)此有何關(guān)心

18、。權(quán)益酬勞率=凈利潤(rùn)/權(quán)益總額負(fù)債增加會(huì)使權(quán)益削減，使權(quán)益酬 勞率提高.季節(jié)性因素和不同增長(zhǎng)率比照擬比率分析有何影響？請(qǐng)舉例說(shuō) 明。怎樣才能減輕這些因素的影響？.對(duì)一個(gè)公司的財(cái)務(wù)比率與同行業(yè)內(nèi)其他公司進(jìn)行比擬，為什么有 時(shí)會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)？由于接受的會(huì)計(jì)制度不同。AA- *弟二早某些負(fù)債和凈資產(chǎn)工程會(huì)隨著銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)而自然增加。以下工程 哪些屬于這一類(lèi)：應(yīng)付賬款、對(duì)銀行的應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付工資、應(yīng)交稅金、抵押債券、一 般股、留存收益2、假定有一家生產(chǎn)辦公用品的公司，它在行業(yè)中處于平均水平，它 的稅后利潤(rùn)率是6%,資產(chǎn)負(fù)債率是40%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是2,股利 支付率是40%,假如公司想擴(kuò)大銷(xiāo)售收入，是否肯

19、定要借款或發(fā)行 股票？(也就是說(shuō)，不管銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)多少，公司都需要增加非自發(fā) 性的外部融資。)第四章什么是資金的時(shí)間價(jià)值？其作用是什么？(1)資金的時(shí)間價(jià)值，是指在肯定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的 差額。也就是資金在投資和再投資過(guò)程中隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增 值。貨幣時(shí)間價(jià)值是指在貨幣在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)條件下的增值比率。(2)貨幣時(shí)間價(jià)值：是指貨幣隨著時(shí)間的推移而發(fā)生的增值，也稱 為資金時(shí)間價(jià)值。錢(qián)生錢(qián)，并且所生之錢(qián)會(huì)生出更多的錢(qián)。這就是貨 幣時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)。財(cái)務(wù)管理本身就是在保值的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值，其核心是復(fù)利效 應(yīng)，復(fù)利效應(yīng)的三個(gè)要素是：本金、足夠的時(shí)間(此處就是資產(chǎn)的時(shí) 間價(jià)值)、長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)率。所謂的復(fù)利效應(yīng)就是將第一年的 利息計(jì)入本金中參加其次年的滾動(dòng)，如此循環(huán)，讓資產(chǎn)呈指數(shù)型增長(zhǎng), 時(shí)間越長(zhǎng)，增速越快，時(shí)間價(jià)值更加表達(dá)出來(lái)。作用在于確定資金在不同時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，主要用于在工程投資時(shí)進(jìn)行可 行性計(jì)算.2、名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系是什么？名義利率是沒(méi)有考慮通貨膨脹的利率，一般銀行的利率都是名義利 率，而實(shí)際利率那么是考慮了名義利率和通貨膨脹在內(nèi)，考察的是貨幣 的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力。實(shí)際利率二名義利率-通貨膨脹率。我們國(guó)家曾經(jīng)有段 時(shí)間實(shí)行的保值儲(chǔ)蓄，就是為了讓名