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文檔簡介

1、第13章 非對稱信息2022/8/20113.1 非對稱信息問題的分類專欄13-1:自由市場一定能夠實現(xiàn)供求平衡嗎?私人信息指在交易中一方知道而另一方卻并不清楚的。公共信息人人都能夠觀察到或能夠掌握的信息。信息非對稱私人信息的存在使一部分人比他人擁有更多的信息。擁有私人信息的一方稱為“代理人”,而處于信息劣勢的一方則被叫做“委托人” 。2022/8/20213.1 非對稱信息問題的分類隱藏知識代理人隱瞞自己所知道的某種知識隱藏行動代理人隱瞞自己的某種行為不可驗證性契約雙方沒有私人信息,但這種信息無法被第三方驗證2022/8/20313.2 逆選擇13.2.1 舊車市場上的逆選擇二手車的質量是賣

2、方的私人信息由于不知道質量,出折中價只能買到質量相對較差的舊車愿意出折衷價進一步降低質量相對好的二手車又會退出市場市場嚴重失靈,只有最差的車才賣得出去“逆選擇”導致了市場效率的嚴重損失2022/8/20413.2.2 舊車市場與價格機制“舊車”表示質量是賣方的私人信息的商品例子:保險市場價格機制一般市場:價格僅僅起到調節(jié)供求的作用舊車市場:價格不僅調節(jié)供求,還影響商品的質量當商品的質量成為賣方的私人信息時,質量(從平均意義上而言)就會取決于價格?!耙环謨r錢一分貨”、“便宜沒好貨”2022/8/20513.2.3 逆選擇問題的克服聲譽通過建立聲譽擴大交易建立 “誠信”的社會慣例政府與制度通過強制

3、性的措施來阻止逆選擇行為的發(fā)生信號發(fā)送與信息甄別降低信息的非對稱程度2022/8/20613.2.3 逆選擇問題的克服信號發(fā)送擁有私人信息的代理人通過采取某種可被觀察的行動(即發(fā)送信號)來向委托人顯示自己的真實信息。信息甄別委托人設計某種方案來主動識別代理人的私人信息。2022/8/20713.3 信號發(fā)送與信息甄別的應用13.3.1 工資與工齡的正相關經驗事實表明,員工的工資與其工齡正相關。一種解釋:人力資本積累效應另一種解釋:工齡工資成為了企業(yè)篩選有意長期工作者的一種信息甄別機制。設想存在兩類勞動力,一類希望在企業(yè)內長期呆下去,另一類只想短期工作一段時間。工資與其工齡存在正相關的關系對希望

4、長期留守者更有吸引力。2022/8/20813.3.2 企業(yè)價值與資本結構MM定理:融資結構不影響企業(yè)的總收益?,F(xiàn)實情況:企業(yè)的資本結構是影響企業(yè)價值的。如果企業(yè)增加權益融資的比例,股價就會下跌,相反如果企業(yè)增加債務融資的比例,股價就會上漲。解釋:企業(yè)盈利信息在經理與股東之間是非對稱的。經理需要通過發(fā)送特定的信號讓公眾了解這一私人信息,而提高企業(yè)債務融資的比例便是一種能被公眾觀察到的可行信號。只有當企業(yè)具備良好盈利前景時,經理才可以保持較高的債務融資比例而不用擔心破產。2022/8/20913.3.3 物種的繁衍生物學家們觀察到一個令人費解的現(xiàn)象:當羊群附近出現(xiàn)捕食者時,有些瞪羚會猛地躍向空中

5、。一躍而起的瞪羚是在向捕食者發(fā)送一種信號,顯示自己的強壯與敏捷,這讓捕食者意識到獵捕羊群中的其他成員會有更大的成功把握。通過向空中高高躍起,強壯的瞪羚得以逃生。2022/8/201013.4 道德風險13.4.1 為什么道德風險會成為問題委托人與代理人的目標不一致,才使道德風險成為問題。股東與經理的利益沖突經理具有費用偏好經理偏好閑暇經理與股東抗風險能力不同經理與股東時間偏好不同2022/8/201113.4.2 道德風險問題中的效率損失當經理(代理人)與股東(委托人)存在利益沖突時,經理行動的不可觀察就可能導致效率的損失。一種情形:經理風險規(guī)避,股東風險中性完全信息條件下最優(yōu)的結果是讓經理獲

6、得固定工資,股東承擔產出波動的風險。信息非對稱下可行的工資契約必須使代理人自愿地付出努力,即經理努力時的效用至少不低于偷懶時的效用。要求股東必須實行差別工資。這就讓風險規(guī)避的經理承擔了來自于產出不確定的風險。2022/8/201213.4.3 如何控制經理的道德風險行為經理的報酬與企業(yè)的經營績效掛鉤企業(yè)分紅、利潤分成、股票期權相對業(yè)績評價錦標賽、標尺競爭對不努力進行懲罰監(jiān)督、風險抵押金工資與工齡正相關來自市場的約束經理市場的聲譽、企業(yè)接管威脅2022/8/2013第14章 外部性與公共產品1414.1 外部性與市場失靈14.1.1 外部性環(huán)境問題:河的污染負外部性與正外部性外部性、工業(yè)集聚與地

7、區(qū)差距正外部性導致企業(yè)集聚,相互產生積極影響相互的外部性社會在兩種經濟活動上的成本收益比較允許一定程度的排污可能是社會最優(yōu)的1514.1.2 產權和“公地悲劇”現(xiàn)象:公共草場容易出現(xiàn)過度放牧“公地悲劇”非社會最優(yōu)的過度生產現(xiàn)象被認為是市場失靈現(xiàn)象“公地悲劇”的原因產權未得到清除界定產權界定成本太高案例:福建省成為“林權改革第一省”1614.1.2 產權和“公地悲劇”MSB: 社會邊際收益曲線各個產出水平下正外部性的值總需求曲線 DT(收益水平)垂直加總而來總供給曲線 ST 由SP 邊際成本)和社會邊際成本曲線垂直加總而來正外部性:最優(yōu)產出Q1 實際產出Q2 , P1 實際產出Q2 , P1P2

8、1714.2 私人對策和公共政策14.2.1 私人對策討價還價和科斯定理造紙廠與漁民問題:河流使用權無論界定給哪一方,都可以借助市場機制活的使用權,使其得到最優(yōu)配置科斯定理:資源的最優(yōu)配置與產權的初始配置無關案例:京都議定書“我減排污染,你出錢購買”科斯定理成立的嚴格條件:產權界定明晰;市場交易物成本,或交易成本低廉到可以忽略不計產權界定對資源配置和收入分配的影響1814.2.1 私人對策合并通過“合并”成為一個決策者,相關外部成本“內部化”企業(yè)可得出最優(yōu)排污量,使資源獲得最優(yōu)利用道德規(guī)范個人之間的外部性無法通過“內部化”來解決1914.2.2 公共政策政府進行干預,以實現(xiàn)社會最優(yōu)征稅“庇古稅

9、”:提高排污者的投入品價格邊際成本提高時,企業(yè)最優(yōu)決策下的產量下降,投入品使用量也下降庇古稅可通過許可證拍賣的形式來征收,將排污權給予對其評價最高的企業(yè)事前設定對受損者進行補貼的規(guī)則要非常謹慎庇古稅可能對不同的行為人產生不同的影響對庇古稅政策的批評意見:政府干預面臨信息不足問題庇古稅與自由市場交易有效適用于不同的條件2014.2.2 公共政策補貼“庇古補貼”:若企業(yè)減少排污量,政府對企業(yè)進行補貼庇古稅和庇古補貼均實現(xiàn)對污染的控制,但初始權配置不同,收入分配結果也不同爭議:引發(fā)更多企業(yè)排污,收入分配效應“不公正”2114.3 公共產品及其提供14.3.1 公共產品的性質公共品的供給對每個人相同,

10、但每個人對其評價未必一致公共品的界定也不是絕對的,還取決于技術條件和市場環(huán)境2214.3.1 公共產品的性質私人品:大多數(shù)物品具有排他性和競爭性有外部性的產品:與公共品非常相近俱樂部產品:通常可通過收費實現(xiàn)排他性公共產品:較少見純私人產品俱樂部產品排他性食品住房汽車高速公路衛(wèi)星電視手機網(wǎng)絡非排他性和競爭性純公共產品非排他性空氣海里的魚國防收入分配競爭性非競爭性2314.3.2 公共產品的有效供給公共產品是一種特殊的外部性問題如果每個人都隱瞞自己的真實偏好,所有消費者愿意承擔的公共產品供給成本將不足以滿足全體消費者的需要“搭便車”(free rider)問題人人搭便車會導致公共產品供給不足公共產

11、品供求均衡的假定:每個消費者的偏好得以真實地顯示2414.3.2 公共產品的有效供給私人品的市場需求是個人需求的橫向疊加公共品的市場需求是個人需求的縱向疊加均衡點:市場需求曲線DT和市場供給曲線MC的交點公共品市場均衡點: A愿意支付PA,B愿意支付一個較高的價格PB2514.3.3 公共產品的供給方式公共提供與私人提供私人產品有時也由政府來提供一些公共品由私人部門生產,公共部門提供提供方式的影響因素:2614.3.3 公共產品的供給方式公共生產與私人生產公共生產的明顯缺陷:管理者不追求利潤,沒有激勵去降低成本;公共生產往往壟斷,私人生產則引入競爭,促使企業(yè)降低成本若政府容易鑒別和衡量一種產品的質量,可與私營企業(yè)簽訂生產合約政府購買服務:私人部門按政府要求提供產品和服務的生產方式如果產品質量特別重要,且質量與成本強相關,由政府組織生產可防止質量大幅下降2714.3.3 公共產品的供給方式教育的公共生產與私人生產教育是典型的本地化的公共產品(local public goods)同群效應(peer effects):學生的成就不僅取決于自身的能力,同時也取決于同伴的平均能力私立學

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