關(guān)于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革系列解讀（一）

1、目錄第一章創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革規(guī)則體系2第二章創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)規(guī)則解讀19第三章發(fā)行與承銷28第四章上市規(guī)則與持續(xù)監(jiān)管31第五章交易規(guī)則42第一章 創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革規(guī)則體系創(chuàng)業(yè)板新規(guī)則體系的推出歷程創(chuàng)業(yè)板新規(guī)則體系的結(jié)構(gòu)概覽創(chuàng)業(yè)板新規(guī)則體系的要點(diǎn)解讀創(chuàng)業(yè)板新規(guī)則體系與科創(chuàng)板的比較時(shí)間國(guó)家政策、相關(guān)部門支持推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的相關(guān)內(nèi)容2019年8月中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見提到：深圳要 提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購(gòu)重組制度，創(chuàng)造條 件推動(dòng)注冊(cè)制改革。這為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革提供了政策依據(jù)。2019年10月證監(jiān)會(huì)副主席李超在參加第六屆世界互

2、聯(lián)網(wǎng)大會(huì)時(shí)提到加快創(chuàng)業(yè)板改革。聚焦深圳中國(guó)特 色社會(huì)主義先行示范區(qū)建設(shè)需求，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，完善發(fā)行上市、并購(gòu)重 組、再融資等基礎(chǔ)制度，進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的制度包容性。2019年11月證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示，要穩(wěn)步推行注冊(cè)制，真正把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，更大程度提升資本 市場(chǎng)資源配置效率。加快推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，結(jié)合證券法修訂，研究逐步推開。2019年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，要加快金融體制改革，完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，提高上市公 司質(zhì)量，健全退出機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板和新三板改革。2019年12月全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十五次會(huì)議修訂通過中華人民共和國(guó)證券法，明確 “

3、公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理 機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門注冊(cè)?！?020年2月國(guó)務(wù)院發(fā)布國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知要求“研究制 定在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)股票公開發(fā)行注冊(cè)制的總體方案”，頂層設(shè)計(jì)加快推進(jìn)。2020年4月27日中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過了創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方 案，創(chuàng)業(yè)板改革的大幕正式拉開；證監(jiān)會(huì)和交易所的征求意見稿同步發(fā)布。2020年4月27日發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案 是在中共中央、國(guó)務(wù)院、證監(jiān)會(huì)等 明確指出要深化創(chuàng)業(yè)板改革的背景下出臺(tái)，正式拉開創(chuàng)業(yè)板改革的大幕。

4、1.1 創(chuàng)業(yè)板新規(guī)則體系的推出歷程創(chuàng)業(yè)板改革如期推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案指出，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，是深 化資本市場(chǎng)改革、完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、提升資本市場(chǎng)功能的重要安排。要著眼于打 造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、 交易、退市等基礎(chǔ)性制度改革，堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)板和其他板塊錯(cuò)位發(fā)展，找準(zhǔn)各自定位，辦出各 自特色，推動(dòng)形成各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的適度競(jìng)爭(zhēng)格局。改革 關(guān)鍵 詞錯(cuò)位發(fā) 展找準(zhǔn)各 自定位辦出各 自特色各有側(cè) 重、相 互補(bǔ)充適度競(jìng) 爭(zhēng)格局1.1 創(chuàng)業(yè)板新規(guī)則體系的推出歷程（續(xù)）本次創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革，堅(jiān)持“一條主線，三個(gè)統(tǒng)籌”“一條主

5、線”是以信 息披露為核心的股票 發(fā)行注冊(cè)制，提高透 明度和真實(shí)性，由投 資者自主進(jìn)行價(jià)值判 斷，真正把選擇權(quán)交 給市場(chǎng)。統(tǒng)籌推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革與多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)板和其他 板塊的策略發(fā)展，形成各有側(cè)重、互 相補(bǔ)充的適度競(jìng)爭(zhēng)格局統(tǒng)籌增量改革和存量改革，包容存量改革，穩(wěn)定存量上市公司和投資 者預(yù)期，平穩(wěn)實(shí)施改革一條主線三個(gè)統(tǒng)籌統(tǒng)籌推進(jìn)注冊(cè)制與其他基礎(chǔ)制度建設(shè)，實(shí)施一攬子改革措施，健全配 套制度1.1 創(chuàng)業(yè)板新規(guī)則體系的推出歷程（續(xù)）一123設(shè)立科創(chuàng)板 并試點(diǎn)注冊(cè)制 總體實(shí)施方案實(shí)施意見注冊(cè)管理辦 法，相關(guān)配 套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見2019.01.23 (T) T+0.3 月2020.4.

6、27 (T)創(chuàng)業(yè)板改革并 試點(diǎn)注冊(cè)制總體 實(shí)施方案相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī) 則公開征求意見施辦法T+1月科創(chuàng)板股票發(fā)上交所審核 行上市審核規(guī)則 系統(tǒng)正式開發(fā)行與承銷實(shí)始接收科創(chuàng)板申請(qǐng)T+2月科創(chuàng)板上市 公司重大資產(chǎn) 重組審核規(guī)則T+10月科創(chuàng)板第一 股華興源創(chuàng) 網(wǎng)下申購(gòu)T+5月T+0.3月發(fā)行與承銷 實(shí)施辦法等 配套業(yè)務(wù)規(guī)則T+1.5月深交所審核系 統(tǒng)接手證監(jiān)會(huì) 正式接收注冊(cè) 制創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)T+5月改革后創(chuàng)業(yè) 板第一股網(wǎng) 下申購(gòu)參照科創(chuàng)板改革對(duì)創(chuàng)業(yè)板改革相關(guān)文件及發(fā)行預(yù)計(jì)時(shí)間科創(chuàng)板全年共 202家公司受 理，109家公 司通過2019.12.312020.12.31預(yù)計(jì)全年有 70家公司可 通過改革后 創(chuàng)

7、業(yè)板審核創(chuàng)業(yè)板改革考慮到本次征求意見稿截止時(shí)間為2020年5月27日，參照科創(chuàng)板的改革進(jìn)度，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板的 后續(xù)改革進(jìn)度預(yù)期如下：科創(chuàng)板1.1 創(chuàng)業(yè)板新規(guī)則體系的推出歷程（續(xù)）1.2 創(chuàng)業(yè)板新規(guī)則體系的結(jié)構(gòu)概覽證監(jiān)會(huì)部門規(guī)章2深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則（征求意見稿）深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則（征求意見稿）深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則（征求意見稿）深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)管理辦法（征求意見稿）深圳證券交易所行業(yè)咨詢專家?guī)旃ぷ饕?guī)則（征求意見稿）深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票交易特別規(guī)定（征求意見稿）深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修

8、訂征求意見稿）深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理實(shí)施辦法（2020年修訂）中華人民共和國(guó)證券法（最新修訂）中華人民共和國(guó)公司法國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知?jiǎng)?chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）（征求意見稿）創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法（試行）（征求意見稿）創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）（征求意見稿）證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法（修訂草案征求意見稿）交易所規(guī)則3國(guó)家法律法規(guī)11.2 創(chuàng)業(yè)板新規(guī)則體系的結(jié)構(gòu)概覽（續(xù)）序號(hào)法律法規(guī)/證監(jiān)會(huì)部門規(guī)章/交易所規(guī)則發(fā)文主體主要內(nèi)容1證券法全國(guó)人大常 委會(huì)規(guī)范證券發(fā)行和交易行為。2公司法全國(guó)人大常 委會(huì)規(guī)定公司設(shè)立程序

9、、組織機(jī)構(gòu)、活動(dòng)原則及其對(duì)內(nèi)對(duì)外 關(guān)系。3創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理 辦法（試行）（征求意見稿）證監(jiān)會(huì)分為總則、發(fā)行條件、注冊(cè)程序、信息披露、發(fā)行與承 銷的特別規(guī)定、監(jiān)督管理和法律責(zé)任、附則，為創(chuàng)業(yè)板 試點(diǎn)注冊(cè)制搭建起整體制度框架體系。4創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理 辦法（試行）（征求意見稿）證監(jiān)會(huì)包括總則、發(fā)行條件、注冊(cè)程序、信息披露、發(fā)行承銷 特別規(guī)定、監(jiān)督管理和法律責(zé)任、附則。5創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試 行）（征求意見稿）證監(jiān)會(huì)主要規(guī)范公司治理、持續(xù)信息披露、股份減持、并購(gòu)重 組、股權(quán)激勵(lì)等方面。6證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法（修訂草案征求意見稿）證監(jiān)會(huì)與新證券法銜接，落實(shí)注

10、冊(cè)制改革要求。7深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上 市審核規(guī)則（征求意見稿）深交所對(duì)審核內(nèi)容、方式、程序、各方主體的職責(zé)和自律監(jiān)管 等作了明確規(guī)定。8深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司證 券發(fā)行上市審核規(guī)則（征求意見稿）深交所規(guī)定了再融資審核內(nèi)容、方式、程序、各方主體職責(zé)和 自律監(jiān)管等。1.2 創(chuàng)業(yè)板新規(guī)則體系的結(jié)構(gòu)概覽（續(xù)）序號(hào)法律法規(guī)/證監(jiān)會(huì)部門規(guī)章/交易所規(guī)則發(fā)文主體主要內(nèi)容9深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司重大 資產(chǎn)重組審核規(guī)則（征求意見稿）深交所對(duì)重組交易的信息披露要求、審核內(nèi)容與方式、程序及期 限、各方主體職責(zé)和自律監(jiān)管等作出了全面規(guī)定。10深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)管 理辦法（征求意見稿）

11、深交所主要包括以下內(nèi)容：審議事項(xiàng)與總體要求；委員組成、聘 任條件與程序；上市委及委員的職責(zé)、回避制度；審議會(huì) 議召開程序、合議機(jī)制與重大事項(xiàng)處理；復(fù)審會(huì)議、咨詢 會(huì)議和全體會(huì)議；上市委工作紀(jì)律與監(jiān)督管理。11深圳證券交易所行業(yè)咨詢專家?guī)旃ぷ?規(guī)則（征求意見稿）深交所主要包括：專家?guī)於ㄎ?；專家?gòu)成與選聘；工作職責(zé)與機(jī) 制。12深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票交易特別 規(guī)定（征求意見稿）深交所主要內(nèi)容包括：完善創(chuàng)業(yè)板新股上市初期交易機(jī)制；放寬 創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅至 20%；實(shí)施盤后定價(jià)交易；增加連續(xù) 競(jìng)價(jià)期間“價(jià)格籠子”；設(shè)置單筆最高申報(bào)數(shù)量上限；調(diào) 整交易公開信息披露指標(biāo)； 優(yōu)化兩融交易機(jī)制；新增股 票特

12、殊標(biāo)識(shí)。13深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修訂征求意見稿）深交所主要修訂內(nèi)容有：優(yōu)化規(guī)則體例；優(yōu)化上市條件；完善股 份減持安排；壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)督導(dǎo)責(zé)任；整合公司治理規(guī)范 要求；規(guī)范表決權(quán)差異安排；優(yōu)化信息披露制度；提高股 權(quán)激勵(lì)靈活性；設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)警示制度；健全退市機(jī)制；明確 紅籌企業(yè)特別規(guī)定。14深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性 管理實(shí)施辦法（2020年修訂）深交所對(duì)投資者適當(dāng)性做出規(guī)定。1.3 創(chuàng)業(yè)板新規(guī)則體系的要點(diǎn)解讀適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)，主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企 業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，體現(xiàn)與科 創(chuàng)板的差異化發(fā)展。板塊定位審

13、核注冊(cè)程序壓縮審核注冊(cè)期限，審核標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過程公開透明，增強(qiáng)市場(chǎng)可預(yù) 期性，支持企業(yè)便捷融資。退市制度簡(jiǎn)化退市程序、優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)，完善創(chuàng)業(yè)板公司風(fēng)險(xiǎn)退市警示制度。對(duì)創(chuàng)業(yè)板存量公司可能出現(xiàn)的退市，設(shè)置過渡期，以利于平穩(wěn)銜接。跟投制度擬對(duì)未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)、高價(jià)發(fā)行企業(yè)實(shí)施保薦人相關(guān)子公司強(qiáng)制跟投的制度，其他發(fā)行人不強(qiáng)制跟投。負(fù)面清單深交所將制定負(fù)面清單，明確哪些企業(yè)不能到創(chuàng)業(yè)板上市。與此同時(shí)，科創(chuàng) 板、創(chuàng)業(yè)板、新三板精選層在上市/掛牌標(biāo)準(zhǔn)、投資者適當(dāng)性管理等方面也存 在顯著差異。擬對(duì)未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)、高價(jià)發(fā)行企業(yè)實(shí)施保薦人 相關(guān)子公司強(qiáng)制跟投的制

14、度，其他發(fā)行人不強(qiáng)制跟投。漲跌幅限制創(chuàng)業(yè)板改革后新上市的公司，在新股上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，之后日漲跌幅限制放寬至20%（存量企業(yè)將同步實(shí)施）。1.3 創(chuàng)業(yè)板新規(guī)則體系的要點(diǎn)解讀（續(xù)）創(chuàng)業(yè)板將深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展 戰(zhàn)略，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新創(chuàng) 造創(chuàng)業(yè)的大趨勢(shì)，主要服務(wù)成長(zhǎng) 型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè) 與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新 模式的深度融合。創(chuàng)業(yè)板取消了“最近一期不存在 未彌補(bǔ)虧損”的要求，綜合考慮 企業(yè)預(yù)計(jì)市值、收入、凈利潤(rùn)等 因素，由深交所制定具體的多元 包容的上市條件。創(chuàng)業(yè)板改革后，將支持特殊股權(quán) 結(jié)構(gòu)和紅籌結(jié)構(gòu)企業(yè)上市，并為 未盈利企業(yè)上市預(yù)留空間。創(chuàng)業(yè)板預(yù)留了一定的

15、改革過渡期，未盈利企業(yè)在改革實(shí)施一年以 后可以申請(qǐng)上市。完善板塊定位優(yōu)化發(fā)行上市條件尊重存量投資者交易習(xí)慣，存量 投資者適當(dāng)性要求基本保持不變，但要求充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)增量 投資者設(shè)置與風(fēng)險(xiǎn)匹配的適當(dāng)性 要求。深交所要求，新增創(chuàng)業(yè)板個(gè)人投 資者須滿足前20個(gè)交易日日均資 產(chǎn)不低于10萬元，且具備24個(gè)月 的A股交易經(jīng)驗(yàn)的門檻完善投資者適當(dāng)性管理創(chuàng)業(yè)板明確板塊新定位，作出三大調(diào)整1.4 創(chuàng)業(yè)板新規(guī)則體系與科創(chuàng)板的比較創(chuàng)業(yè)板改革試點(diǎn)注冊(cè)制，在注冊(cè)程序、制度、審核監(jiān)督、監(jiān)管安排等方面總體與科創(chuàng)板保持 一致。但創(chuàng)業(yè)板作為“存量”改革，其新規(guī)則體系與科創(chuàng)板有著明顯不同，分析如下。創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性要求基本

16、保持不變，但要求充分揭示風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)增量投資者設(shè)置與風(fēng)險(xiǎn)匹配 的適當(dāng)性要求。深交所擬要求，新增創(chuàng)業(yè)板個(gè)人投資者須滿足前20個(gè)交易日日均資產(chǎn)不低于10 萬元，且具備24個(gè)月的A股交易經(jīng)驗(yàn)的門檻?？苿?chuàng)板則要求投資者申請(qǐng)權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬 元（但不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券），同時(shí)須有24個(gè)月以上的證券交易經(jīng) 驗(yàn)。1投資者適當(dāng)性創(chuàng)業(yè)板將深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新創(chuàng)造創(chuàng)業(yè)的大趨勢(shì)，主要服務(wù)成 長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的深度融合。在上交所新設(shè)科創(chuàng)板，堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向

17、國(guó)家重大需求，主要服 務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。2板塊戰(zhàn)略定位主要條款創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板總則第一條促進(jìn)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展-第三條創(chuàng)業(yè)板深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，適應(yīng)發(fā)展更 多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)，主要服務(wù)成 長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新 產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面 向國(guó)家重大需求。優(yōu)先支持符合國(guó)家戰(zhàn)略， 擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出， 主要依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，具有穩(wěn) 定的商業(yè)模式， 市場(chǎng)認(rèn)可度高，社會(huì)形象良好，具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的企業(yè)。第四條中國(guó)證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)審核注冊(cè)工作的統(tǒng)籌指導(dǎo)，統(tǒng) 一

18、審核理念，統(tǒng)一審核標(biāo)準(zhǔn)， 定期檢查深圳證券 交易所審核標(biāo)準(zhǔn)、制度的執(zhí)行情況。-第二章 發(fā)行條件第十三 條（二）發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)、控制權(quán)和管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，最近 2 年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒有發(fā) 生重大不利變化發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)、控制權(quán)、管理團(tuán)隊(duì)和核 心技術(shù)人員穩(wěn)定，最近 2 年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和 董事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員均沒 有發(fā)生重大不利變化第三條 注冊(cè)程序第二十 條交易所設(shè)立獨(dú)立的審核部門，負(fù)責(zé)審核發(fā)行人公 開發(fā)行并上市申請(qǐng)；設(shè)立行業(yè)咨詢專家?guī)欤?fù)責(zé) 為創(chuàng)業(yè)板建設(shè)和發(fā)行上市審核提供專業(yè)咨詢和政 策建議交易所設(shè)立獨(dú)立的審核部門，負(fù)責(zé)審核發(fā) 行人公開發(fā)行并上市申請(qǐng)；設(shè)立科技創(chuàng)新 咨詢委員會(huì)

19、，負(fù)責(zé)為科創(chuàng)板建設(shè)和發(fā)行上 市審核提供專業(yè)咨詢和政策建議1.4.1 創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）比較主要條款創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板第三十五 條信息披露內(nèi)容應(yīng)當(dāng)簡(jiǎn)明清晰，通俗易懂，不得有 虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。不論上述規(guī)則是否有明確規(guī)定，凡是投資者作出 價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，發(fā)行人均應(yīng) 當(dāng)充分披露，內(nèi)容應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。信息披露內(nèi)容應(yīng)當(dāng)簡(jiǎn)明易懂， 語言應(yīng)當(dāng)淺 白平實(shí)，以便投資者閱讀、理解。不論上述規(guī)則是否有明確規(guī)定，凡是對(duì)投資 者作出價(jià)值判斷和投資決策有重大影響的信 息，發(fā)行人均應(yīng)當(dāng)予以披露。第四章 信息披 露第四十條 和第四十一 條發(fā)行人應(yīng)以投資者需求為導(dǎo)

20、向，結(jié)合所屬行業(yè)的 特點(diǎn)和發(fā)展趨勢(shì)，充分披露自身的創(chuàng)新、創(chuàng)造、 創(chuàng)意特征，針對(duì)性披露科技創(chuàng)新、模式創(chuàng)新或業(yè) 態(tài)創(chuàng)新情況，對(duì)新舊產(chǎn)業(yè)融合的促進(jìn)作用，并充 分披露業(yè)務(wù)模式、公司治理、發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)政 策、會(huì)計(jì)政策、財(cái)務(wù)狀況分析等信息發(fā)行人應(yīng)以投資者需求為導(dǎo)向，精準(zhǔn)清晰充分地 披露可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、核心競(jìng)爭(zhēng)力、業(yè)務(wù)穩(wěn) 定性以及未來發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響的各種風(fēng)險(xiǎn) 因素。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身特點(diǎn)，有針對(duì)性地披露 行業(yè)特點(diǎn)、業(yè)務(wù)模式、公司治理、發(fā)展戰(zhàn)略、 經(jīng)營(yíng)政策、會(huì)計(jì)政策，充分披露科研水平、 科研人員、科研資金投入等相關(guān)信息，并充 分揭示可能對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性 以及未來發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響的風(fēng)

21、險(xiǎn)因素。 發(fā)行人尚未盈利的，應(yīng)當(dāng)充分披露尚未盈利 的成因，以及對(duì)公司現(xiàn)金流、業(yè)務(wù)拓展、人 才吸引、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性、研發(fā)投入、戰(zhàn)略性投 入、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)可持續(xù)性等方面的影響。第四十三 條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)披露募集資金的投向和使用管理制度， 披露募集資金對(duì)發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的貢獻(xiàn)、對(duì) 發(fā)行人未來經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的影響、對(duì)發(fā)行人業(yè)務(wù)創(chuàng)新 創(chuàng)造創(chuàng)意性的支持作用。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)披露其募集資金使用管理制度， 以及募集資金重點(diǎn)投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的具體 安排。1.4.1 創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）比較（續(xù)）主要條款創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板總則第三條發(fā)行人申請(qǐng)股票首次發(fā)行上市，應(yīng)當(dāng)符 合創(chuàng)業(yè)板定位。創(chuàng)業(yè)板深入貫徹創(chuàng)新驅(qū) 動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)

22、略，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、 創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)，主要服務(wù)成長(zhǎng)型 創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、 新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。發(fā)行人申請(qǐng)股票首次發(fā)行上市，應(yīng)當(dāng)符合科創(chuàng)板定 位，面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó) 家重大需求。優(yōu)先支持符合國(guó)家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核 心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術(shù)開 展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，市場(chǎng)認(rèn)可度高， 社會(huì)形象良好，具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的企業(yè)。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)結(jié)合創(chuàng)業(yè)板定位，就是否符第三章發(fā)行條件、 上市條件 的審核第十九 條合相關(guān)行業(yè)范圍、依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng) 意開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、具有成長(zhǎng)性等事項(xiàng)， 進(jìn)行審慎評(píng)估；保薦人應(yīng)當(dāng)就發(fā)行人是 否符合創(chuàng)業(yè)板

23、定位進(jìn)行專業(yè)判斷，并出 具專項(xiàng)說明。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)結(jié)合科創(chuàng)板定位，就是否符合相關(guān)行業(yè) 范圍、依靠核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、具有較強(qiáng)成長(zhǎng) 性等事項(xiàng)，進(jìn)行審慎評(píng)估；保薦人應(yīng)當(dāng)就發(fā)行人是 否符合科創(chuàng)板定位進(jìn)行專業(yè)判斷。1.4.2 創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則比較主要條款創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板第三章 發(fā)行條件、 上市條件 的審核第二十 二條本規(guī)則第二十三條、第二十 四條規(guī)定的情形外，發(fā)行人 申請(qǐng)股票首次發(fā)行上市的， 應(yīng)當(dāng)至少符合下列上市標(biāo)準(zhǔn) 中的一項(xiàng)，發(fā)行人的招股說 明書和保薦人的上市保薦書 應(yīng)當(dāng)明確說明所選擇的具體 上市標(biāo)準(zhǔn)：（一）最近兩年凈利潤(rùn)均為 正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人 民幣 5000 萬元；（二）預(yù)計(jì)市

24、值不低于人民 幣 10 億元，最近一年凈利 潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人 民幣 1 億元；（三）預(yù)計(jì)市值不低于人民 幣 50 億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣 3 億元除本規(guī)則第二十三條、第二十四條規(guī)定的情形外，發(fā)行人申請(qǐng) 股票首次發(fā)行上市的，應(yīng)當(dāng)至少符合下列上市標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)， 發(fā)行人的招股說明書和保薦人的上市保薦書應(yīng)當(dāng)明確說明所選 擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)：（一）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 10 億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣 5000 萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 10 億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣 1 億元；（二）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 15 億元，最近一年?duì)I業(yè)收

25、入不低于人民幣 2 億元，且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例不低于 15 ；（三）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 20 億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣 3 億元，且最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低于人民幣 1 億元；（四）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 30 億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣 3 億元；（五）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 40 億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng) 國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果。醫(yī)。藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗(yàn)，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)并滿足相應(yīng)條 件。1.4.2 創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則比較（

26、續(xù)）主要條款創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板第三章 發(fā)行條件、 上市條件的審核第二十 三條營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先技 術(shù)，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的尚未在境 外上市紅籌企業(yè)，申請(qǐng)發(fā)行股票或存托憑證并在 創(chuàng)業(yè)板上市的，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下 列上市標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)，發(fā)行人的招股說明書和保 薦人的上市保薦書應(yīng)當(dāng)明確說明所選擇的具體上 市標(biāo)準(zhǔn)：（一）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 100 億元，且最近 一年凈利潤(rùn)為正；（二）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 50 億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣 5 億元。營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，擁有自主研發(fā)、國(guó)際 領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地 位的尚未在境外上市紅籌企

27、業(yè)，申請(qǐng)發(fā)行 股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市的，市值 及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列上市標(biāo)準(zhǔn)中 的一項(xiàng)，發(fā)行人的招股說明書和保薦人的 上市保薦書應(yīng)當(dāng)明確說明所選擇的具體上 市標(biāo)準(zhǔn)：（一）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 100 億元；（二）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 50 億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣 5 億元。第二十 四條存在表決權(quán)差異安排的發(fā)行人申請(qǐng)股票或者存托 憑證首次公開發(fā)行并在創(chuàng)業(yè)板上市的，其表決權(quán) 安排等應(yīng)當(dāng)符合深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上 市規(guī)則等規(guī)則的規(guī)定； 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)至少符合下 列上市標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)，發(fā)行人的招股說明書和保 薦人的上市保薦書應(yīng)當(dāng)明確說明所選擇的具體上 市標(biāo)準(zhǔn)：（一）預(yù)計(jì)市值不低于

28、人民幣 100 億元，且最近 一年凈利潤(rùn)為正；（二）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 50 億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣 5 億元。存在表決權(quán)差異安排的發(fā)行人申請(qǐng)股票或 者存托憑證首次公開發(fā)行并在科創(chuàng)板上市 的，其表決權(quán)安排等應(yīng)當(dāng)符合上海證券 交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則等規(guī)則的規(guī) 定；發(fā)行人應(yīng)當(dāng)至少符合下列上市標(biāo)準(zhǔn)中 的一項(xiàng)，發(fā)行人的招股說明書和保薦人的 上市保薦書應(yīng)當(dāng)明確說明所選擇的具體上 市標(biāo)準(zhǔn)：（一）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 100 億元；（二）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 50 億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣 5 億元。1.4.2 創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則比較（續(xù)）主要條款創(chuàng)業(yè)

29、板科創(chuàng)板第四章 信息披露 的要求與 審核第二十 八條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)綜合考慮執(zhí)業(yè)能力、誠(chéng)信記錄、 市場(chǎng)形象、從業(yè)人員規(guī)模和資歷等情況，審 慎選擇保薦人和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)。無第二節(jié) 上市委員 會(huì)審議第五十 二條上市委員會(huì)審議時(shí)，參會(huì)委員就審核報(bào)告的 內(nèi)容和發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)提出的初步審核意 見發(fā)表意見，通過合議形成發(fā)行人是否符合 發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求的審議 意見。發(fā)行人存在尚待核實(shí)的重大問題，無法形成 審議意見的， 經(jīng)會(huì)議合議，上市委員會(huì)可以上市委員會(huì)審議時(shí)，參會(huì)委員就審核報(bào)告的 內(nèi)容和發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)提出的初步審核意 見發(fā)表意見， 通過合議形成同意或者不同 意發(fā)行上市的審議意見。對(duì)該發(fā)行人的發(fā)

30、行上市申請(qǐng)暫緩審議，暫緩 審議時(shí)間不超過二個(gè)月。對(duì)發(fā)行人的同一發(fā) 行上市申請(qǐng)，上市委員會(huì)只能暫緩審議一次。1.4.2 創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則比較（續(xù)）第二章 創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)規(guī)則解讀創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)程序創(chuàng)業(yè)板過渡期安排創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革后各板塊比較項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）主體資格和運(yùn) 營(yíng)年限發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng) 3 年以上的股份有限公司， 具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)， 相關(guān) 機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的， 持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任 公司成立之日起計(jì)算。財(cái)

31、務(wù)基礎(chǔ)和內(nèi) 控要求發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范， 財(cái)務(wù)報(bào)表的編制和 披露符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)信息披露規(guī)則的 規(guī)定， 在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的 財(cái)務(wù)狀況、 經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，最近3 年財(cái) 務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見 的審計(jì)報(bào)告。發(fā)行人內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行， 能夠 合理保證公司運(yùn)行效率、 合法合規(guī)和財(cái)務(wù)報(bào)告 的可靠性， 并由注冊(cè)會(huì)師出具無保留結(jié)論的內(nèi) 部控制鑒證報(bào)告發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 和披露符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)信息披露規(guī) 則的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā) 行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，并 由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具無保留意見的審計(jì)報(bào)告。發(fā)行人內(nèi)

32、部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能 夠合理保證公司運(yùn)行效率、合法合規(guī)和財(cái)務(wù) 報(bào)告的可靠性，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具無保留 結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告。創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板關(guān)于發(fā)行條件的規(guī)定基本一致（差異部分已標(biāo)紅注明）2.1.1 發(fā)行條件項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）獨(dú)立持 續(xù)運(yùn)營(yíng) 能力發(fā)行人業(yè)務(wù)完整， 具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營(yíng) 的能力：（一） 資產(chǎn)完整， 業(yè)務(wù)及人員、 財(cái)務(wù)、 機(jī)構(gòu)獨(dú)立， 與控股股東、 實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不 存在對(duì)發(fā)行人構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)， 不存 在嚴(yán)重影響?yīng)毩⑿曰蛘唢@失公平的關(guān)聯(lián)交易。（二） 發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)、 控

33、制權(quán)和管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定， 最近 2 年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、 高級(jí)管理人員均沒有 發(fā)生重大不利變化； 控股股東和受控股股東、 實(shí)際 控制人支配的股東所持發(fā)行人的股份權(quán)屬清晰， 最 近 2 年實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更， 不存在導(dǎo)致控制 權(quán)可能變更的重大權(quán)屬糾紛。（三）發(fā)行人不存在主要資產(chǎn)、 核心技術(shù)、 商標(biāo)等 的重大權(quán)屬糾紛， 重大償債風(fēng)險(xiǎn)， 重大擔(dān)保、 訴 訟、 仲裁等或有事項(xiàng)， 經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將要發(fā)生 重大變化等對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)有重大不利影響的事項(xiàng)。發(fā)行人業(yè)務(wù)完整，具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立持續(xù) 經(jīng)營(yíng)的能力：（一）資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú) 立，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他 企業(yè)間不存在對(duì)發(fā)行人

34、構(gòu)成重大不利影響的同 業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以及嚴(yán)重影響?yīng)毩⑿曰蛘唢@失公平的 關(guān)聯(lián)交易。（二）發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)、控制權(quán)、管理團(tuán)隊(duì)和 核心技術(shù)人員穩(wěn)定，最近 2 年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董 事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員均沒有發(fā)生 重大不利變化；控股股東和受控股股東、實(shí)際 控制人支配的股東所持發(fā)行人的股份權(quán)屬清晰， 最近 2 年實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更，不存在導(dǎo) 致控制權(quán)可能變更的重大權(quán)屬糾紛。（三）發(fā)行人不存在主要資產(chǎn)、核心技術(shù)、商 標(biāo)等的重大權(quán)屬糾紛，重大償債風(fēng)險(xiǎn)，重大擔(dān) 保、訴訟、仲裁等或有事項(xiàng)，經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或 者將要發(fā)生的重大變化等對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)有重大不 利影響的事項(xiàng)。2.1.1 發(fā)行條件（續(xù)）項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股

35、票注冊(cè)管理辦法（試行）科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、 行政法規(guī)的規(guī)定， 符 合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)的規(guī)定，符 合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。合規(guī)經(jīng)營(yíng)最近 3 年內(nèi)， 發(fā)行人及其控股股東、 實(shí)際控制人 不存在貪污、賄賂、 侵占財(cái)產(chǎn)、 挪用財(cái)產(chǎn)或者破 壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯罪， 不存在欺 詐發(fā)行、 重大信息披露違法或者其他涉及國(guó)家安 全、 公共安全、 生態(tài)安全、 生產(chǎn)安全、 公眾健 康安全等領(lǐng)域的重大違法行為。最近 3 年內(nèi)，發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人 不存在貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破 壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯罪，不存在欺

36、 詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他涉及國(guó)家安 全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全、公眾健康 安全等領(lǐng)域的重大違法行為。董事、 監(jiān)事和高級(jí)管理人員不存在最近 3 年內(nèi)受 到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰， 或者因涉嫌犯罪被司法 機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛘呱嫦舆`法違規(guī)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立 案調(diào)查， 尚未有明確結(jié)論意見等情形。董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員不存在最近 3 年內(nèi)受 到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者因涉嫌犯罪被司法 機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛘呱嫦舆`法違規(guī)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立 案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見等情形。2.1.1 發(fā)行條件（續(xù)）項(xiàng)目深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市 審核規(guī)則（征求意見稿）上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市 審核規(guī)則上市標(biāo) 準(zhǔn)

37、【一般企業(yè)】（一）最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且 累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣 5000 萬元；（二）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 10 億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收 入不低于人民幣 1 億元；（三）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 50 億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人 民幣 3 億元?！炯t籌企業(yè)】符合國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)關(guān) 于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存 托憑證試點(diǎn)若干意見的通知（國(guó) 辦發(fā)2018 21 號(hào)）相關(guān)規(guī)定且 最近一年凈利潤(rùn)為正的紅籌企業(yè)， 可以申請(qǐng)其股票或存托憑證在創(chuàng)業(yè) 板上市。（一）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 10 億元，最近兩年凈利潤(rùn)均 為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣 5000 萬元，或者預(yù)計(jì)市值 不低于人

38、民幣 10 億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不 低于人民幣 1 億元；（二）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 15 億元，最近一年?duì)I業(yè)收入 不低于人民幣 2 億元，且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三 年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例不低于 15%；（三）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 20 億元，最近一年?duì)I業(yè)收入 不低于人民幣 3 億元，且最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流 量?jī)纛~累計(jì)不低于人民幣 1 億元；（四）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 30 億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣 3 億元；（五）預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 40 億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成 果。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)

39、開展二期臨 床試驗(yàn)，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu) 勢(shì)并滿足相應(yīng)條件。創(chuàng)業(yè)板取消了“最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損”的要求，綜合考慮企業(yè)預(yù)計(jì)市值、收入、凈利潤(rùn)等因素，由深交所 制定具體的多元包容的上市條件。創(chuàng)業(yè)板改革后，將支持特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)和紅籌結(jié)構(gòu)企業(yè)上市，并為未盈利企業(yè)上 市預(yù)留空間。創(chuàng)業(yè)板預(yù)留了一定的改革過渡期，未盈利企業(yè)在改革實(shí)施一年以后可以申請(qǐng)上市。2.1.2 上市條件發(fā)行人提交注冊(cè)材料 并獲得受理審核問詢提交上市委員 會(huì)審議證監(jiān)會(huì)作出注 冊(cè)決定創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市主要分為發(fā)行上市審核（深交所負(fù)責(zé)）、發(fā)行注冊(cè)（證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)）兩大核心流程。發(fā)行人的發(fā) 行上市申請(qǐng)文件被深交所審核通過后，深交

40、所將審核意見和發(fā)行上市申請(qǐng)文件報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)履行注冊(cè)程序。交易所審核過程中，行業(yè)咨詢專家?guī)熵?fù)責(zé)為發(fā)行上市審核提供專業(yè)咨詢創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制審核流程3+3：自受理之日起3個(gè)月內(nèi)出具審核決定（回復(fù) 問詢時(shí)間不計(jì)算在內(nèi)，最多3個(gè)月回復(fù)問詢時(shí)間）20個(gè)工作日內(nèi)發(fā)出首輪問詢； 首輪問詢后可繼續(xù)問詢；行業(yè)咨詢專家?guī)熳稍?約見問詢 相關(guān)人員、調(diào)閱資料+現(xiàn)場(chǎng)檢查按照加強(qiáng)對(duì)審核注冊(cè)工作的統(tǒng)籌指導(dǎo)，統(tǒng)一審核理念，統(tǒng)一審核標(biāo)準(zhǔn)的理念，創(chuàng)業(yè)板審核流程與科創(chuàng)板審核流 程基本一致。將科創(chuàng)板交易所“同意發(fā)行人發(fā)行”表述改為創(chuàng)業(yè)板交易所“認(rèn)為發(fā)行人符合發(fā)行條件和信息披露要求”2.2.1 基本流程項(xiàng)目深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)管

41、理辦法（征求 意見稿）上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)管理辦法人員組成上市委由不超過六十名委員組成。交易所可以根據(jù) 需要對(duì)上市委委員人數(shù)和人員構(gòu)成進(jìn)行調(diào)整。上市委由三十至四十名委員組成。交易所可以根 據(jù)需要對(duì)上市委委員人數(shù)和人員構(gòu)成進(jìn)行調(diào)整。任職條件上市委委員應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）具有較高的政治思想素質(zhì)、理論水平和道德修養(yǎng)；（二）堅(jiān)持原則，公正廉潔，忠于職守，嚴(yán)格遵守法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章和本所及相關(guān)自律組織 的業(yè)務(wù)規(guī)則；（三）熟悉證券發(fā)行上市相關(guān)業(yè)務(wù)及有關(guān)證券法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章和本所業(yè)務(wù)規(guī)則；（四）熟悉所從事行業(yè)的專業(yè)知識(shí)，在所從事領(lǐng)域內(nèi)有較高聲譽(yù)；（五）沒有違法、違規(guī)記錄以及嚴(yán)

42、重不良誠(chéng)信記錄；（六）本所認(rèn)為必要的其他條件。任職期限兩年2.2.2 上市委員會(huì)2.3 創(chuàng)業(yè)板過渡期安排自2020年4月27日起，中國(guó)證監(jiān)會(huì)停止接收首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，繼續(xù)接收創(chuàng)業(yè)板上市公司 再融資和并購(gòu)重組申請(qǐng)。創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制實(shí)施前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將按規(guī)定正常推進(jìn)上述行政許可工作。2020年4月27日中國(guó)證監(jiān)會(huì)停止 接收首次公開發(fā) 行股票并在創(chuàng)業(yè) 板上市申請(qǐng)繼續(xù)接收創(chuàng)業(yè)板 上市公司再融資 和并購(gòu)重組申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制實(shí)施日實(shí)施日+10個(gè)工作日后受理其他企業(yè)的 首次公開發(fā)行股 票、再融資、并 購(gòu)重組申請(qǐng)受理中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè) 板在審企業(yè)的首次公 開發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組申請(qǐng)中國(guó)

43、證監(jiān)會(huì)終止尚未經(jīng)發(fā)審委、并購(gòu)重組委審核通過的創(chuàng)業(yè) 板在審企業(yè)首次公開發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組的審核， 并將相關(guān)在審企業(yè)的審核順序和審核資料轉(zhuǎn)深交所過渡期證監(jiān)會(huì)正常審核項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板主板精選層所屬市場(chǎng)深交所上交所滬深交易所股轉(zhuǎn)系統(tǒng)審核機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)審核、證監(jiān) 會(huì)注冊(cè)科創(chuàng)板上市委員會(huì)審核、 證監(jiān)會(huì)注冊(cè)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委股轉(zhuǎn)公司掛牌委員會(huì)自律 審查、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)目標(biāo)定位成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳 統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新 業(yè)態(tài)、新模式深度融合面向世界科技前沿、面向 經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重 大需求，主要服務(wù)于符合 國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心 技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科 技創(chuàng)新企業(yè)具有一定盈利規(guī)模的大型 藍(lán)

44、籌企業(yè)或穩(wěn)定發(fā)展的中 型企業(yè)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型 中小企業(yè)公開發(fā)行條件（財(cái)務(wù)指標(biāo)）兩年累計(jì)盈利5000萬元；市值10億元，凈利潤(rùn)為 正且收入1億元；（3）市值50 億元，收入3億元（一年之后接受最近一期未盈 利企業(yè)）市值+盈利、市值+收入+研 發(fā)投入占比、市值+收入+經(jīng) 營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、市值+收 入、市值+技術(shù)優(yōu)勢(shì)五套指 標(biāo)，對(duì)應(yīng)市值10、15、20、 30、40億元近三年凈利潤(rùn)均為正且累 計(jì)3,000萬元；近三年經(jīng) 營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)?額5,000萬元，或者近三 年?duì)I業(yè)收入累計(jì)30,000萬 元市值+凈利潤(rùn)+凈資產(chǎn)收益 率、市值+營(yíng)業(yè)收入及其增 長(zhǎng)率+現(xiàn)金流、市值+營(yíng)業(yè) 收入+研發(fā)強(qiáng)度

45、、市值+研 發(fā)投入等四套指標(biāo)，對(duì)應(yīng) 市值2、4、8、15億元發(fā)行定價(jià)方式市場(chǎng)化詢價(jià)、直接定價(jià)（不限 制市盈率）市場(chǎng)化詢價(jià)直接定價(jià)（限制市盈率）直接定價(jià)、競(jìng)價(jià)或詢價(jià)合格投資者新增投資者10萬元金融資產(chǎn)50萬金融資產(chǎn)無100萬金融資產(chǎn)交易漲跌幅制度20%漲跌幅限制， 前五交易日不設(shè)漲跌幅20%漲跌幅限制， 前五交易日不設(shè)漲跌幅10%漲跌幅限制30%漲跌幅限制， 首個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅2.4 創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革后各板塊比較第三章 發(fā)行與承銷創(chuàng)業(yè)板發(fā)行和承銷 - 交易所尚未出臺(tái)有關(guān)規(guī)定細(xì)則若采用詢價(jià)方式定價(jià)：向七類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)科創(chuàng)板發(fā)行方式：科創(chuàng)板采用網(wǎng)下向符合條件的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)發(fā)行和網(wǎng)上向社

46、會(huì)公眾投資者定價(jià)發(fā)行相結(jié)合的方式發(fā)行。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行方式：首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的發(fā)行與承銷行為適用證券發(fā)行與承銷管理辦法，交易所應(yīng)當(dāng)根據(jù)此辦 法和其他規(guī)定制定創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行承銷業(yè)務(wù)規(guī)則。截至目前交易所尚未出臺(tái)發(fā)行承銷業(yè)務(wù)有關(guān)細(xì)則。定價(jià)和配售原則：創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票的定價(jià) 方式、投資者報(bào)價(jià)要求、最高報(bào)價(jià)剔除比例、發(fā)行 價(jià)格確定、網(wǎng)下初始配售比例、網(wǎng)下優(yōu)先配售比例、 網(wǎng)上網(wǎng)下回?fù)軝C(jī)制、網(wǎng)下分類配售安排、網(wǎng)下配售 鎖定安排、戰(zhàn)略配售、超額配售選擇權(quán)（“綠鞋機(jī) 制”）等事項(xiàng)適用交易所相關(guān)規(guī)定，截至目前交易 所均未出臺(tái)有關(guān)規(guī)定細(xì)則。若采用詢價(jià)方式定價(jià)：首次公開發(fā)行股票采用詢價(jià) 方式的，應(yīng)當(dāng)向證

47、券公司、基金管理公司、信托公 司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、合格境外投資者和私募 基金管理人等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者（以下統(tǒng)稱網(wǎng)下投資 者）詢價(jià)。網(wǎng)下投資者參與詢價(jià)，應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證券 業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)，并接受自律管理。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行定價(jià)、申購(gòu)及配售原則網(wǎng)下詢價(jià)及申購(gòu)：網(wǎng)下投資者在規(guī)定時(shí)間范圍內(nèi)向 主承銷提交擬申購(gòu)價(jià)格和數(shù)量，在被確定為有效報(bào) 價(jià)投資者后，方可參與網(wǎng)下申購(gòu)。配售原則：將不低于網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40向公募 基金、社?；鸷宛B(yǎng)老金配售，安排一定比例的股 票向企業(yè)年金基金和保險(xiǎn)資金配售；公募基金、社 ?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金和保險(xiǎn)資金有效申 購(gòu)不足安排數(shù)量的，可以向其他符合條件的網(wǎng)下投 資者配售剩余部分；配

48、售比例：公募基金、社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年 金基金和保險(xiǎn)資金配售比例不低于其他投資者；對(duì) 網(wǎng)下投資者進(jìn)行分類配售的，同類投資者獲得配售 的比例應(yīng)當(dāng)相同；科創(chuàng)板網(wǎng)下詢價(jià)、申購(gòu)及配售原則3.1 創(chuàng)業(yè)板發(fā)行和承銷交易所尚未出臺(tái)有關(guān)規(guī)定細(xì)則創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板IPO的詢價(jià)對(duì)象范圍縮小為符合條件的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，具體包括：證 券公司、基金管理公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、合格境外投資者和私募基金 管理人等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。主板/中小板對(duì)參與IPO網(wǎng)下發(fā)行的投資者需要滿足市值不低于1000萬元的要求，實(shí)際操 作中，該市值要求通常為6000萬元。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板對(duì)參與IPO網(wǎng)下發(fā)行的投資者的市值未作出明確要求。

49、創(chuàng)業(yè)板：首次公開發(fā)行股票的投資者報(bào)價(jià)要求適用交易所有關(guān)規(guī)定，交易所暫未出臺(tái)有 關(guān)細(xì)則?？苿?chuàng)板：參與詢價(jià)的網(wǎng)下投資者可以為其管理的不同配售對(duì)象賬戶分別填報(bào)一個(gè)報(bào)價(jià)； 同一網(wǎng)下投資者全部報(bào)價(jià)中的不同擬申購(gòu)價(jià)格不超過3個(gè)。取消個(gè)人投資者 詢價(jià)未明確市值要求報(bào)價(jià)規(guī)則放寬詢價(jià)對(duì)象：創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板IPO詢價(jià)對(duì)象為符合條件的7類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，不允許個(gè)人投資者 參與詢價(jià)。同時(shí)，未對(duì)詢價(jià)對(duì)象的市值做明確要求。報(bào)價(jià)規(guī)則：創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票的投資者報(bào)價(jià)要求適用交易所有關(guān)規(guī)定。科創(chuàng)板相對(duì)于其 他版塊有所放寬，最多可以申報(bào)3個(gè)不同的價(jià)格。3.2 若采用詢價(jià)方式定價(jià)：向七類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)第四章 上市規(guī)則與持續(xù)監(jiān)

50、管減持股權(quán)激勵(lì)并購(gòu)重組持續(xù)督導(dǎo)4.1.1 創(chuàng)業(yè)板股份減持要點(diǎn)保持控制權(quán)和 技術(shù)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定規(guī)定股東 的股份減持行為為創(chuàng)投基金等提供 更靈活減持方式明確特定情形下 不得實(shí)施減持控股股東、實(shí)際控制人等股東應(yīng)當(dāng)承諾上市后36個(gè)月不減持所持有的首發(fā)前股份。（與科創(chuàng)板相比，對(duì)于核心技術(shù)人員無特定要求）大股東、特定股東、董監(jiān)高減持適用深圳證券交易所上市公司股東及董事、監(jiān)事、 高級(jí)管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則規(guī)定PE、VC等創(chuàng)投基金減持首發(fā)前的股份，在首發(fā)前股份限售期（12個(gè)月）滿后，可按 照現(xiàn)行減持規(guī)定實(shí)施減持，還可以通過非公開轉(zhuǎn)讓和配售方式實(shí)施減持。上市時(shí)尚未盈利的公司在實(shí)現(xiàn)盈利前，控股股東、實(shí)際控制人、董事、

51、監(jiān)事、高管不 得減持股份，但上市滿5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的，不再適用前述規(guī)定。此外，相關(guān)主體還 應(yīng)當(dāng)遵守上市規(guī)則和現(xiàn)行減持規(guī)則關(guān)于不得減持情形的規(guī)定。（與科創(chuàng)板相比， 對(duì)于核心技術(shù)人員無特定要求）4.1.2 股份減持鎖定期安排上市公司首發(fā)前股份，自股票上 市之日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司股東持有的首發(fā)前股份，應(yīng) 當(dāng)在公司上市前托管在為公司提 供首次公開發(fā)行上市保薦服務(wù)的 保薦機(jī)構(gòu)。首發(fā)前股份限售期12個(gè)月董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員自公 司股票上市之日起一年內(nèi)和離職 后半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持本公 司股份。董監(jiān)高限售期上市后12個(gè)月和離職后6個(gè)月自發(fā)行人股票上市之日起36個(gè)月 內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其

52、 直接和間接持有的發(fā)行人首發(fā)前 股份，也不得提議由發(fā)行人回購(gòu) 該部分股份。 （與科創(chuàng)板相比， 對(duì)于核心技術(shù)人員無特定要求）控股股東36個(gè)月轉(zhuǎn)讓雙方存在控制關(guān)系，或者均受同一實(shí)際控制人控制的，自發(fā)行人股票上市之日起一年后，可豁免遵守 前款承諾。上市公司應(yīng)當(dāng)在首次公開發(fā)行股票招股說明書和定期報(bào)告中披露核心技術(shù)人員、任職及持股情況，保薦機(jī) 構(gòu)應(yīng)當(dāng)出具核查意見。上市公司控股股東及其一致行動(dòng)人、實(shí)際控制人在限售承諾期滿后減持首發(fā)前股份的，應(yīng)當(dāng)保證公司有明 確的控股股東和實(shí)際控制人。4.1.3 股東減持方式特定股東減持方式特定股東包括：上市公司控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員（與科創(chuàng)板相比，

53、對(duì)于核心 技術(shù)人員無特定要求）1減持方式通過保薦機(jī)構(gòu)或者上市公司選定的證券公司以詢價(jià)配售方式，向符合條件的機(jī)構(gòu)投資者 進(jìn)行非公開轉(zhuǎn)讓；通過集中競(jìng)價(jià)、大宗交易等方式在二級(jí)市場(chǎng)減持，減持適用深交所上市公司股東及董 事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則規(guī)定（每年集中+大宗累計(jì)不超過12%）減持方式 2涉及上市公司控制權(quán)變更、國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓等情形的，可以按照本所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定 進(jìn)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓。3減持方式創(chuàng)投等其他股東減持方式創(chuàng)業(yè)投資基金股東及其他股東所持首發(fā)前股份解除限售后，可以按照減持細(xì)則深 圳證券交易所上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份實(shí)施細(xì)則（2020 年修訂）等有關(guān)規(guī) 定減持；可以按照深圳證券

54、交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修訂征求意見稿）關(guān)于特定 股東減持首發(fā)前股份的規(guī)定進(jìn)行減持。減持方式 1減持方式 24.1.4 股東減持信息披露要求上市公司股東通過集中競(jìng)價(jià)、大宗交易等方式在二級(jí)市場(chǎng)減持首發(fā)前股份的，應(yīng)當(dāng)在首次賣出的15個(gè)交 易日前，披露減持計(jì)劃。需要披露：擬減持股份的數(shù)量、減持時(shí)間區(qū)間、方式、價(jià)格區(qū)間、減持原因等信息。減持首發(fā)前股份預(yù)披露特定股東減持額外披露1、減持原因和減持時(shí)點(diǎn)考慮；2、上市公司是否存在重大負(fù)面事項(xiàng)和重大風(fēng)險(xiǎn)等；3、上海證券交易所要 求披露的其他內(nèi)容。減持進(jìn)展與減持結(jié)果披露上市公司股東減持所持首發(fā)前股份，下列時(shí)點(diǎn)披露減持進(jìn)展情況：1、首次減持股份事實(shí)發(fā)生

55、的次一交易 日；2、持股比例每減少1%的整數(shù)倍事實(shí)發(fā)生的次一交易日。在減持計(jì)劃時(shí)間內(nèi)，上市公司披露高送轉(zhuǎn)或籌劃并購(gòu)重組等重大事項(xiàng)的，特定股東應(yīng)當(dāng)立即披露減持首 發(fā)前股份進(jìn)展情況。上市公司股東減持所持首發(fā)前股份的，應(yīng)當(dāng)在減持計(jì)劃實(shí)施完畢或者減持計(jì)劃屆滿后的2個(gè)交易日內(nèi)，披 露減持情況。4.1.5 股東減持與主板規(guī)則主要差異創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板主板鎖定期 要求控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)承 諾，自發(fā)行人股票上市之日起 36個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他 人管理其直接和間接持有的發(fā) 行人首發(fā)前股份，也不得提議 由發(fā)行人回購(gòu)該部分股份?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人和核心技術(shù) 人員應(yīng)當(dāng)承諾，自發(fā)行人股票上市 之日起36個(gè)月內(nèi)，不

56、轉(zhuǎn)讓或者委托 他人管理其直接和間接持有的發(fā)行 人首發(fā)前股份，也不得提議由發(fā)行 人回購(gòu)該部分股份?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方 應(yīng)當(dāng)承諾上市后36個(gè)月不減持所持 有的首發(fā)前股份。股東減 持要求同科創(chuàng)版規(guī)定特定股東通過集中競(jìng)價(jià)、大宗交易 等方式在二級(jí)市場(chǎng)減持大股東減持，在任意連續(xù)90日內(nèi)， 采取集中競(jìng)價(jià)交易方式的，減持股 份不得超過1%，采取大宗交易方 式的，減持股份不得超過2%。股東減 持方式特定股東以外的創(chuàng)業(yè)投資基金 股東及其他股東所持首發(fā)前股 份解除限售后，可以按照減 持細(xì)則深圳證券交易所上 市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持 股份實(shí)施細(xì)則（2020 年修訂）等有關(guān)規(guī)定減持特定股東以外的創(chuàng)業(yè)投資基

57、金股東 及其他股東所持首發(fā)前股份解除限 售后，除可以按照減持細(xì)則上海證券交易所上市公司創(chuàng)業(yè)投 資基金股東減持股份實(shí)施細(xì)則等 有關(guān)規(guī)定減持外，還可以按照本規(guī) 則關(guān)于特定股東減持首發(fā)前股份的 規(guī)定進(jìn)行減持。無禁止減 持情況同科創(chuàng)版規(guī)定公司上市時(shí)尚未盈利的，在公司實(shí) 現(xiàn)盈利前，特定股東不得減持首發(fā) 前股份。公司上市滿5個(gè)完整會(huì)計(jì) 年度后，不適用前款規(guī)定。無4.2.1 股權(quán)激勵(lì)項(xiàng)目科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板主板差異要點(diǎn)股權(quán)激勵(lì)對(duì)象上市公司的董事、高級(jí)管理人員、核心技 術(shù)人員或者核心業(yè)務(wù)人員，以及公司認(rèn)為 應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來發(fā)展有 直接影響的其他員工。單獨(dú)或合計(jì)持有上市公司5%以上股份的股東、實(shí)際控制人

58、及其配偶、父母、子女 以及外籍員工，在上市公司擔(dān)任董事、高 級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員或者核心業(yè)務(wù) 人員的，可以成為激勵(lì)對(duì)象。董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員或者 核心業(yè)務(wù)人員，以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的 對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來發(fā)展有直接影響的 其他員工，但不應(yīng)當(dāng)包括獨(dú)立董事和監(jiān) 事。外籍員工任職上市公司董事、高級(jí)管 理人員、核心技術(shù)人員或者核心業(yè)務(wù)人員 的，可以成為激勵(lì)對(duì)象。單獨(dú)或合計(jì)持有上市公司5%以上股份的 股東或?qū)嶋H控制人及其配偶、父母、子 女，不得成為激勵(lì)對(duì)象。擴(kuò)大股權(quán)激勵(lì)范圍股權(quán)激勵(lì)比例上市公司在有效期內(nèi)的全部股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司 股本總額的20%。上市公司全

59、部在有效期內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司 股本總額的10%。擴(kuò)大股權(quán)激勵(lì)比例上 限股權(quán)激勵(lì)價(jià)格上市公司授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票價(jià)格， 低于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日、20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè) 交易日公司股票交易均價(jià)的50%的，應(yīng)當(dāng) 說明定價(jià)依據(jù)及定價(jià)方式。授予價(jià)格不得低于股票票面金額，且原則 上不得低于下列價(jià)格較高者：（一）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1 個(gè)交易 日的公司股票交易均價(jià)的50%；（二）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20 個(gè)交 易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公 司股票交易均價(jià)之一的50%。增強(qiáng)股權(quán)激勵(lì)價(jià)格條 款的靈活性股權(quán)激勵(lì)實(shí)施無上市公司未能在

60、60日內(nèi)完成股權(quán)激勵(lì)登記 的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露未完成的原因，并宣告 終止實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。增加股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方 式的便利性創(chuàng)業(yè)板征求意見稿中“股權(quán)激勵(lì)”部分與科創(chuàng)板規(guī)定相同4.2.1 創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵(lì)要點(diǎn)擴(kuò)展股權(quán)激勵(lì) 的比例與對(duì)象增強(qiáng)股權(quán)激勵(lì) 價(jià)格條款靈活性增加股權(quán)激勵(lì) 實(shí)施方式便利性將上市公司全部在有效期內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的股票總數(shù)的累計(jì)限額由10%提 升至20%。允許單獨(dú)或合計(jì)持有上市公司5%以上股份的股東、實(shí)際控制人及其配 偶、父母、子女，成為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象，但需要在上市公司擔(dān)任主要管理人員、核心 技術(shù)人員或核心業(yè)務(wù)人員。激勵(lì)對(duì)象限制性股票的價(jià)格，可以低于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1 個(gè)交易日、20