注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試2022年財(cái)務(wù)成本管理模擬試題23

1、注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試2022年財(cái)務(wù)成本管理模擬試題23(總分：30.00，做題時(shí)間：120分鐘)一、單項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：14，分?jǐn)?shù)：14.00)1.下列屬于平衡計(jì)分卡“財(cái)務(wù)維度”的評(píng)價(jià)指標(biāo)是（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.新產(chǎn)品開發(fā)周期B.市場(chǎng)份額C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.存貨周轉(zhuǎn)率解析：選項(xiàng)A屬于“學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)維度”的評(píng)價(jià)指標(biāo)；選項(xiàng)B屬于“顧客維度”的評(píng)價(jià)指標(biāo)；選項(xiàng)C屬于“財(cái)務(wù)維度”的評(píng)價(jià)指標(biāo)；選項(xiàng)D屬于“內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度”的評(píng)價(jià)指標(biāo)。2.下列關(guān)于附帶認(rèn)股權(quán)證債券的表述中，錯(cuò)誤的是（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本介于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券市場(chǎng)利率和稅前普通股資本成本之間B.發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債

2、券是以潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息C.降低認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格可以降低公司發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本D.公司在其價(jià)值被市場(chǎng)低估時(shí)，相對(duì)于直接增發(fā)股票，更傾向于發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券解析：附帶認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本（即投資者的期望報(bào)酬率）必須處在等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率和普通股稅前資本成本之間，才能被發(fā)行公司和投資者同時(shí)接受，即發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的籌資方案才是可行的，選項(xiàng)A正確；發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券是以潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息，選項(xiàng)B正確；降低認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格會(huì)提高公司發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；公司在其價(jià)值被市場(chǎng)低估時(shí)，相對(duì)于直接增發(fā)股票，更傾向于發(fā)行附

3、帶認(rèn)股權(quán)證債券，因?yàn)檫@樣會(huì)降低對(duì)每股收益的稀釋程度，選項(xiàng)D正確。參考教材P276P278。3.關(guān)于債務(wù)資本成本，下列說(shuō)法不正確的是（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.對(duì)于籌資人來(lái)說(shuō)，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本B.在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本C.作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的債務(wù)資本成本，只能是未來(lái)借入新債務(wù)的成本D.通常的做法是考慮全部債務(wù)的資本成本解析：由于計(jì)算資本成本的主要目的是用于資本預(yù)算，資本成本應(yīng)當(dāng)與資本預(yù)算一樣面向未來(lái)。因此，通常的做法是只考慮長(zhǎng)期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)。所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。4.若公司本身債券沒(méi)有上市，且無(wú)法找到類比的上市公司，在用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法

4、估計(jì)稅前債務(wù)成本時(shí)，（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率B.稅前債務(wù)成本=可比公司的債務(wù)成本+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率C.稅前債務(wù)成本=股票資本成本+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率D.稅前債務(wù)成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率解析：如果本公司沒(méi)有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本。稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。5.甲公司2017年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為70%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為37%。假設(shè)甲公司2018年上述比率保持不變，采用內(nèi)含增長(zhǎng)方式支持銷售增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為10%，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率

5、為10%，則預(yù)計(jì)2018年股利支付率為（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.70%B.30%C.48%D.40%解析：070%37%（110%）/10%10%（1預(yù)計(jì)股利支付率），得出：預(yù)計(jì)股利支付率70%。6.假設(shè)其他因素不變，隨著到期日的臨近，關(guān)于債券價(jià)值變動(dòng)規(guī)律，下列說(shuō)法不正確的是（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.如果是連續(xù)支付利息，溢價(jià)發(fā)行的債券價(jià)值直線下降B.如果是分期支付利息，折價(jià)發(fā)行的債券價(jià)值波動(dòng)上升，有可能高于債券面值C.隨著到期時(shí)間的縮短，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小D.如果是分期支付利息，溢價(jià)發(fā)行的債券價(jià)值波動(dòng)下降，有可能低于債券面值解析：對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的分期支付利息債券而言，在其他因

6、素不變的情況下，發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息導(dǎo)致價(jià)值下降（但是注意債券價(jià)值不會(huì)低于面值，因?yàn)槊看胃钕⒅蟮膬r(jià)值最低，而此時(shí)相當(dāng)于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場(chǎng)利率，所以，一定還是溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值仍然高于面值），然后又逐漸上升，總的趨勢(shì)是波動(dòng)下降，最終等于債券面值。【點(diǎn)評(píng)】本題考核債券估值的影響因素，答案解析只詳細(xì)說(shuō)明了D是不對(duì)的。選項(xiàng)A的理解沒(méi)有難度，連續(xù)付息債券，價(jià)值是直線形式變動(dòng)的。對(duì)于選項(xiàng)B，對(duì)于折價(jià)發(fā)行債券來(lái)說(shuō)，發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升?？偟内厔?shì)是波動(dòng)上升。越臨近付息日，利息的現(xiàn)值越大，債券的價(jià)值有可能超過(guò)面值。付息日后債券的價(jià)值下降

7、，會(huì)低于其面值。選項(xiàng)C，隨著到期日的縮短，由于折現(xiàn)期間（指的是距離到期日的時(shí)間）越來(lái)越短，所以，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小。本題有一定難度，建議使用排除法得出答案。7.某公司具有以下的財(cái)務(wù)比率：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與營(yíng)業(yè)收入之比為150%；經(jīng)營(yíng)負(fù)債與營(yíng)業(yè)收入之比為54%，假設(shè)這些比率在未來(lái)均會(huì)維持不變，計(jì)劃下年?duì)I業(yè)凈利率為12%，股利支付率為40%，假設(shè)不存在可動(dòng)用的金融資產(chǎn)，則該公司的銷售增長(zhǎng)率為（）時(shí)，無(wú)需向外籌資。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.9.06%B.8.11%C.7.84%D.8.62%解析：本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長(zhǎng)率的計(jì)算。設(shè)銷售增長(zhǎng)率為g，則有：0=150%-54%-12%（1+g）g

8、（1-40%），求得：g=8.11%，當(dāng)增長(zhǎng)率為8.11%時(shí)，不需要向外界籌措資金。8.某人出售一份看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)期股價(jià)為 32元，執(zhí)行價(jià)格為 33元，到期時(shí)間為 3個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為 3元。若到期日股價(jià)為 36元，則下列各項(xiàng)中正確的是（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值為3元B.空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值為0元C.空頭看漲期權(quán)凈損益為3元D.空頭看漲期權(quán)凈損益為0元解析：空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值max（3633,0）3（元）空頭看漲期權(quán)凈損益330（元）9.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的理論的說(shuō)法中，不正確的是（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.有稅MM理論認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率為100%時(shí)，企業(yè)價(jià)值最

9、大B.MM理論認(rèn)為，權(quán)益資本成本隨著債務(wù)資本比重的增加而增加C.權(quán)衡理論是在代理理論的基礎(chǔ)上發(fā)展形成的D.優(yōu)序融資理論認(rèn)為當(dāng)存在融資需求時(shí)，首先選擇內(nèi)源融資，其次選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資解析：按照權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值利息抵稅現(xiàn)值財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值；按照代理理論，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值利息抵稅現(xiàn)值財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值債務(wù)的代理成本現(xiàn)值債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，所以，代理理論是在權(quán)衡理論的基礎(chǔ)上發(fā)展形成的，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。10.相對(duì)于其他長(zhǎng)期負(fù)債籌資而言，長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)為（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小B.限制條款少C.信息披露成本低D.借款彈性好解析：相對(duì)于其他長(zhǎng)

10、期負(fù)債籌資而言，長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有：（1）籌資速度快；（2）借款彈性好。11.債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率，則（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低B.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高C.兩只債券的價(jià)值相同D.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低解析：對(duì)于平息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率低于必要報(bào)酬率（即折價(jià)發(fā)行的情形下），如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低，償還期限短的債券價(jià)值高。12.通常有一個(gè)初

11、始成本，一般不隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)而變動(dòng)；在這個(gè)基礎(chǔ)上，成本總額隨業(yè)務(wù)量變化而呈正比例變化，這樣的成本屬于（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.變動(dòng)成本B.階梯式成本C.延期變動(dòng)成本D.半變動(dòng)成本解析：不要把半變動(dòng)成本和延期變動(dòng)成本混淆了。半變動(dòng)成本和變動(dòng)成本的區(qū)別是“起點(diǎn)不是0”，即初始成本固定，成本總額隨業(yè)務(wù)量變化而呈正比例變化。延期變動(dòng)成本的特征是“延期”，即業(yè)務(wù)量超過(guò)一定范圍之后，成本總額才隨業(yè)務(wù)量變化而呈正比例變化。13.甲上市公司發(fā)行每張面值為100元的優(yōu)先股800萬(wàn)張，發(fā)行價(jià)格為110元，規(guī)定的年固定股息率為8%。發(fā)行時(shí)的籌資費(fèi)用率為發(fā)行價(jià)格的1%。該公司適用的所得稅稅率為25%，則該優(yōu)先股的資本

12、成本率為（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.6.96%B.7.35%C.7.95%D.8.12%解析：該優(yōu)先股的資本成本率=1008%/110（1-1%）=7.35%。參考教材P123。14.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計(jì)第四季度期初存量 700千克，生產(chǎn)需用量 2100千克，預(yù)計(jì)期末存量為 600千克，材料單價(jià)為 10元，若材料采購(gòu)貨款有60%在本季度內(nèi)付清，另外 40%在下季度付清，假設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目為（）元。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.8800B.8000C.12000D.8400解析：年末時(shí)只有第四季度購(gòu)貨款的 40%沒(méi)有支付，因此年末“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金

13、額等于第四季度采購(gòu)額的 40%。第四季度采購(gòu)量生產(chǎn)需要量期末存量期初存量21006007002000（千克），因此年末“應(yīng)付賬款”20001040%8000（元）。二、多項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：12，分?jǐn)?shù)：12.00)15.下列關(guān)于長(zhǎng)期投資的說(shuō)法中，正確的有（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.投資的主體是個(gè)人B.投資的對(duì)象是經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)C.投資的直接目的是獲取經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的實(shí)物資源D.關(guān)于長(zhǎng)期投資現(xiàn)金流量的規(guī)劃，被稱為資本預(yù)算解析：長(zhǎng)期投資的主體是公司，對(duì)象是經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)，直接目的是獲取經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的實(shí)物資源。關(guān)于長(zhǎng)期投資現(xiàn)金流量的規(guī)劃，被稱為資本預(yù)算。16.甲產(chǎn)品的單價(jià)為500元，單位變動(dòng)成本為300

14、元，年銷售量為1000件，年固定成本為40000元。下列本量利分析結(jié)果中，正確的有（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.盈虧臨界點(diǎn)銷售量為200件B.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為40%C.安全邊際額為300000元D.邊際貢獻(xiàn)總額為200000元解析：盈虧臨界點(diǎn)銷售量=40000/（500-300）=200（件），選項(xiàng)A正確；盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=200/1000=20%，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；安全邊際額=安全邊際量銷售單價(jià)=（1000-200）500=400000（元），選項(xiàng)C錯(cuò)誤；邊際貢獻(xiàn)總額=單位邊際貢獻(xiàn)銷售量=（500-300）1000=200000（元），選項(xiàng)D正確。參考教材P395P396。17.某公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，

15、一季度至四季度的預(yù)計(jì)銷售量分別為1000件、800件、900件和850件，生產(chǎn)每件甲產(chǎn)品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的產(chǎn)成品存貨數(shù)量等于下一季度銷售量的10%，每一季度末的材料存量等于下一季度生產(chǎn)需要量的20%。下列說(shuō)法中正確的有（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.二季度預(yù)計(jì)生產(chǎn)量為810件B.三季度預(yù)計(jì)材料生產(chǎn)需用量為1790千克C.一季度預(yù)計(jì)期末材料存量為324千克D.二季度預(yù)計(jì)材料采購(gòu)量為1654千克解析：二季度預(yù)計(jì)生產(chǎn)量二季度預(yù)計(jì)銷售量二季度預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量二季度預(yù)計(jì)期初產(chǎn)成品存貨數(shù)量二季度預(yù)計(jì)銷售量二季度預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量一季度預(yù)計(jì)期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量80090010%8

16、0010%810（件）三季度預(yù)計(jì)生產(chǎn)量90085010%90010%895（件）三季度預(yù)計(jì)材料生產(chǎn)需用量89521790（千克）二季度預(yù)計(jì)材料生產(chǎn)需用量81021620（千克）一季度預(yù)計(jì)期末材料存量162020%324（千克）二季度預(yù)計(jì)期末材料存量179020%358（千克）二季度預(yù)計(jì)材料采購(gòu)量16203583241654（千克）18.下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的表述中，屬于無(wú)偏預(yù)期理論觀點(diǎn)的有（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.人們對(duì)未來(lái)短期利率具有確定的預(yù)期B.即期利率水平完全由各個(gè)期限市場(chǎng)上的供求關(guān)系決定C.假定資金在長(zhǎng)期資金市場(chǎng)和短期資金市場(chǎng)之間的流動(dòng)完全自由D.長(zhǎng)期即期利率是未來(lái)短期預(yù)期利率平均值

17、加上一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)解析：選項(xiàng)A、C屬于無(wú)偏預(yù)期理論的觀點(diǎn)；選項(xiàng)B屬于市場(chǎng)分割理論的觀點(diǎn)；選項(xiàng)D屬于流動(dòng)性溢價(jià)理論的觀點(diǎn)。19.以公開間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)包括（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.易于足額募集資本B.發(fā)行成本低C.有利于提高公司的知名度D.股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好解析：本題考核公開間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)。公開間接發(fā)行股票，是指通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，公開向社會(huì)公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的特點(diǎn)是：發(fā)行范圍廣、發(fā)行對(duì)象多，易于足額募集資本；股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；股票的公開發(fā)行有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大其影響力；手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。所以選項(xiàng) A、C、D都是正確的。選項(xiàng) B是不公開直接發(fā)行

18、股票的特點(diǎn)之一。20.某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品品種較多，間接成本比重較高，成本會(huì)計(jì)人員試圖推動(dòng)企業(yè)采用作業(yè)成本法計(jì)算產(chǎn)品成本，下列理由中適合用于說(shuō)服管理層的有（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.作業(yè)成本法可以獲得更準(zhǔn)確的產(chǎn)品和產(chǎn)品線成本B.作業(yè)成本法有助于改進(jìn)成本控制C.確定成本動(dòng)因比較容易D.作業(yè)成本法有利于管理控制解析：確定成本動(dòng)因比較困難，所以選項(xiàng)C不是答案。作業(yè)成本法不利于管理控制，所以，選項(xiàng)D不是答案。21.債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于折現(xiàn)率，以下說(shuō)法中，正確的有（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)

19、值低B.如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高C.如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值低D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價(jià)值高解析：本題的主要考核點(diǎn)是債券價(jià)值的主要影響因素分析。對(duì)于平息債券（即分期付息債券），票面利率高于折現(xiàn)率，債券為溢價(jià)發(fā)行。在溢價(jià)發(fā)行的情形下，如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高，選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)B正確；如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值高，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，則折現(xiàn)率與票面利率差額越大（即票面利率一定的時(shí)候，

20、折現(xiàn)率降低），債券價(jià)值就越高，選項(xiàng)D正確。參考教材P155P158。22.下列各項(xiàng)中，屬于本量利分析基本模型的相關(guān)假設(shè)有（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.無(wú)論是固定成本還是變動(dòng)成本，其固定性與變動(dòng)性均體現(xiàn)在特定的期間內(nèi)和在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)B.產(chǎn)銷關(guān)系是平衡的C.企業(yè)的總成本按性態(tài)可以或者可以近似地描述為y=a+bxD.在一個(gè)多品種生產(chǎn)和銷售的企業(yè)中，各種產(chǎn)品的銷售收入在總收入中所占的比重的變化是有規(guī)律的解析：本量利分析基本模型的相關(guān)假設(shè)有：（1）相關(guān)范圍假設(shè)；（2）模型線性假設(shè)；（3）產(chǎn)銷平衡假設(shè)；（4）品種結(jié)構(gòu)不變假設(shè)。選項(xiàng) A是相關(guān)范圍假設(shè)；選項(xiàng) C模型線性假設(shè)；選項(xiàng) B產(chǎn)銷平衡假設(shè)。品種結(jié)構(gòu)不

21、變假設(shè)是指在一個(gè)多品種生產(chǎn)和銷售的企業(yè)中，各種產(chǎn)品的銷售收入在總收入中所占的比重不會(huì)發(fā)生變化。23.企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)包括集權(quán)與分權(quán)，集權(quán)的優(yōu)點(diǎn)包括（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.便于提高決策效率，對(duì)市場(chǎng)作出迅速反應(yīng)B.形成對(duì)高層管理者的個(gè)人崇拜，便于管理C.可以避免重復(fù)和資源浪費(fèi)D.可以讓高層管理者將主要精力集中于重要事務(wù)解析：集權(quán)的優(yōu)點(diǎn)包括：（1）便于提高決策效率，對(duì)市場(chǎng)作出迅速反應(yīng)；（2）容易實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的一致性；（3）可以避免重復(fù)和資源浪費(fèi)。缺點(diǎn)在于容易形成對(duì)高層管理者的個(gè)人崇拜，形成獨(dú)裁，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。分權(quán)的優(yōu)點(diǎn)之一是可以讓高層管理者將主要精力集中于重要事務(wù)。24.下列關(guān)于成本按性態(tài)分類的說(shuō)

22、法中，正確的有（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.所謂成本性態(tài)，是指成本總額與業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系B.固定成本的穩(wěn)定性是沒(méi)有條件的C.混合成本可以分為半固定成本和半變動(dòng)成本D.混合成本介于固定成本和變動(dòng)成本之間，可以分解成固定成本和變動(dòng)成本兩部分解析：一定期間固定成本的穩(wěn)定性是有條件的，即產(chǎn)量變動(dòng)的范圍是有限的。如果產(chǎn)量增加達(dá)到一定程度，固定成本也會(huì)上升，所以選項(xiàng) B的說(shuō)法不正確；混合成本的情況比較復(fù)雜，一般可以分為半變動(dòng)成本、階梯式成本、延期變動(dòng)成本 3個(gè)類別，此外還有非線性成本，所以選項(xiàng) C的說(shuō)法不正確。25.在使用平衡計(jì)分卡進(jìn)行企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，需要處理幾個(gè)平衡，下列各項(xiàng)中，正確的有（）。（分?jǐn)?shù)：

23、1.00）A.外部評(píng)價(jià)指標(biāo)與內(nèi)部評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡B.定期指標(biāo)與非定期指標(biāo)C.財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)D.成果評(píng)價(jià)指標(biāo)與驅(qū)動(dòng)因素評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡解析：平衡計(jì)分卡中的“平衡”包含：外部評(píng)價(jià)指標(biāo)和內(nèi)部評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡；成果評(píng)價(jià)指標(biāo)和導(dǎo)致成果出現(xiàn)的驅(qū)動(dòng)因素評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡；財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡；短期評(píng)價(jià)指標(biāo)和長(zhǎng)期評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡。因此本題正確的選項(xiàng)為 A、C、D。26.以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，正確的有（）。（分?jǐn)?shù)：1.00）A.在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于促使投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換B.轉(zhuǎn)換價(jià)格大幅度低于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價(jià)，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額C.設(shè)置贖回條款主要是為了保護(hù)發(fā)行企業(yè)與原有股東的利

24、益D.設(shè)置回售條款可能會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)解析：可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，就意味著逐期提高轉(zhuǎn)換價(jià)格，逐漸提高了投資者的轉(zhuǎn)換成本，有利于促使投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；如果可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價(jià)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)時(shí)，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，便會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額，選項(xiàng)B正確；一方面，可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置贖回條款主要是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，即所謂的加速條款，同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。另一方面，公司提前贖回債券后就減少了公司每股收益被稀釋的可能性，即有利于保護(hù)原有股

25、東的利益，選項(xiàng)C正確；可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置回售條款是為了保護(hù)債券投資者的利益，使投資者避免由于發(fā)行公司股票價(jià)格過(guò)低而可能遭受過(guò)大的投資損失，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)，但可能會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D正確。參考教材P279P280。三、問(wèn)答題(總題數(shù)：4，分?jǐn)?shù)：4.00)27.甲公司主營(yíng)電池生產(chǎn)業(yè)務(wù)，現(xiàn)已研發(fā)出一種新型鋰電池產(chǎn)品，準(zhǔn)備投向市場(chǎng)。為了評(píng)價(jià)該鋰電池項(xiàng)目，需要對(duì)其資本成本進(jìn)行估計(jì)。有關(guān)資料如下：（1）該鋰電池項(xiàng)目擬按照資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債/權(quán)益）30/70 進(jìn)行籌資，稅前債務(wù)資本成本預(yù)計(jì)為7.11%。（2）目前市場(chǎng)上有一種還有10 年到期的已上市政府債券。該債券面值為1000元，票面利率6%，每年付息一

26、次，到期一次歸還本金，當(dāng)前市價(jià)為1180 元，馬上就到付息日。（3）鋰電池行業(yè)的代表企業(yè)是乙、丙公司，乙公司的資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債/權(quán)益）為40/60，股東權(quán)益的系數(shù)為1.5；丙公司的資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債/權(quán)益）為50/50，股東權(quán)益的系數(shù)為1.54。證券市場(chǎng)線斜率為6.05%。（4）甲、乙、丙三個(gè)公司適用的企業(yè)所得稅稅率均為25%。要求：1）計(jì)算證券市場(chǎng)線截距；2）使用可比公司法計(jì)算鋰電池行業(yè)代表企業(yè)的平均不含財(cái)務(wù)杠桿的貝塔值；3）計(jì)算該鋰電池項(xiàng)目的權(quán)益資本成本；4）計(jì)算該鋰電池項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本；5）假設(shè)該項(xiàng)目的初始投資額為1000 萬(wàn)元，項(xiàng)目壽命期為5 年，壽命期各年年末的實(shí)體現(xiàn)金流量分別為20

27、0 萬(wàn)元、300 萬(wàn)元、300 萬(wàn)元、300 萬(wàn)元、300 萬(wàn)元，計(jì)算該項(xiàng)目可以為甲公司增加的價(jià)值；6）根據(jù)（5）中的資料計(jì)算，要想使得該項(xiàng)目能夠增加甲公司的股東財(cái)富，項(xiàng)目的資本成本應(yīng)該低于百分之幾。已知：（P/A，5%，10）7.7217，（P/F，5%，10）0.6139（P/A，4%，10）8.1109，（P/F，4%，10）0.6756（P/F，10%，1）0.9091，（P/A，10%，4）3.1699（P/F，12%，1）0.8929，（P/A，12%，4）3.0373（分?jǐn)?shù)：1.00）_正確答案：(無(wú))解析：1）證券市場(chǎng)線的截距無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率政府長(zhǎng)期上市債券的到期收益率，假設(shè)證券市

28、場(chǎng)線的截距為 i，則有：10006%10006%（P/A，i，10）1000（P/F，i，10）1180即：60（P/A，i，10）1000（P/F，i，10）1120（1分i5%時(shí)，60（P/A，5%，10）1000（P/F，5%，10）607.721710000.61391077.202i4%時(shí)，60（P/A，4%，10）1000（P/F，4%，10）608.110910000.67561162.254i4%（5%4%）（1162.2541120）/（1162.2541077.202）4.50%2）乙公司的資產(chǎn)1.5/1（125%）40/601丙公司的資產(chǎn)1.54/1（125%）50/50

29、0.88（0.5 分）鋰電池行業(yè)代表企業(yè)的平均沒(méi)有財(cái)務(wù)杠桿的貝塔值（10.88）/20.94（0.5 分）3）鋰電池項(xiàng)目的權(quán)益0.941（125%）30/701.24（0.5 分）鋰電池項(xiàng)目的權(quán)益資本成本4.50%1.246.05%12%（0.5 分）4）加權(quán)平均資本成本7.11%（125%）30%12%70%10%5）該項(xiàng)目可以為甲公司增加的價(jià)值該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值1000200（P/F，10%，1）300（P/A，10%，4）（P/F，10%，1）10002000.90913003.16990.909146.35（萬(wàn)元）6）要想使得該項(xiàng)目能夠增加甲公司的股東財(cái)富，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值應(yīng)該大于0，項(xiàng)目的資

30、本成本應(yīng)該低于內(nèi)含報(bào)酬率，假設(shè)項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為r，則有：1000200（P/F，r，1）300（P/A，r，4）（P/F，r，1）當(dāng)r12%時(shí)，200（P/F，r，1）300（P/A，r，4）（P/F，r，1）2000.89293003.03730.8929992.18當(dāng)r10%時(shí)，200（P/F，r，1）300（P/A，r，4）（P/F，r，1）2000.90913003.16990.90911046.35所以：（r10%）/（12%10%）（10001046.35）/（992.181046.35）解得：r11.71%28.B公司是一家高速增長(zhǎng)階段的上市公司，基于企業(yè)價(jià)值管理的需要，正在進(jìn)

31、行價(jià)值評(píng)估。相關(guān)資料如下：（1）在進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)，采用股權(quán)現(xiàn)金流量法，以2017年為基期，2018年和2019年為詳細(xì)預(yù)測(cè)期，2020年及以后為后續(xù)期。假設(shè)凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本與營(yíng)業(yè)收入同比例增長(zhǎng)；營(yíng)業(yè)凈利率可以長(zhǎng)期維持2017年水平（即銷售增加形成的收益可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息）。（2）2017年?duì)I業(yè)收入3000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)540萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本1000萬(wàn)元，凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)2000萬(wàn)元。（3）2018年、2019年公司預(yù)計(jì)因特有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)銷售將高速增長(zhǎng)，銷售增長(zhǎng)率為20%。2020年及以后年度，因技術(shù)擴(kuò)散致使技術(shù)優(yōu)勢(shì)消失，銷售增長(zhǎng)率將下降為5%，并進(jìn)入可持續(xù)發(fā)展階段。（4）B

32、公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)為凈負(fù)債30%，普通股權(quán)益70%。該資本結(jié)構(gòu)為公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，并假設(shè)可以長(zhǎng)期保持。（5）B公司的股權(quán)資本成本為15%。要求：（1）計(jì)算2018年、2019年的股權(quán)現(xiàn)金流量。（2）計(jì)算預(yù)測(cè)期股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)。（3）計(jì)算后續(xù)期股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。（4）計(jì)算目前的股權(quán)價(jià)值。（分?jǐn)?shù)：1.00）_正確答案：(無(wú))解析：（1）2018年：2017年年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=1000+2000=3000（萬(wàn)元）2018年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=300020%=600（萬(wàn)元）2018年股東權(quán)益增加=60070%=420（萬(wàn)元）2018年股權(quán)現(xiàn)金流量=540（1+20%）-420=228（萬(wàn)元）2019

33、年：2018年年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=3000（1+20%）=3600（萬(wàn)元）2019年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=360020%=720（萬(wàn)元）2019年股東權(quán)益增加=72070%=504（萬(wàn)元）2019年股權(quán)現(xiàn)金流量=540（1+20%）（1+20%）-504=273.6（萬(wàn)元）（2）預(yù)測(cè)期股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值=228（P/F，15%，1）+273.6（P/F，15%，2）=2280.8696+273.60.7561=405.14（萬(wàn)元）（3）2019年年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=3600（1+20%）=4320（萬(wàn)元）2020年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=43205%=216（萬(wàn)元）2020年股東權(quán)益增加=21670%=151.2（

34、萬(wàn)元）2020年股權(quán)現(xiàn)金流量=540（1+20%）（1+20%）（1+5%）-151.2=665.28（萬(wàn)元）后續(xù)期股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值=665.28/（15%-5%）（P/F，15%，2）=6652.80.7561=5030.18（萬(wàn)元）（4）目前的股權(quán)價(jià)值=405.14+5030.18=5435.32（萬(wàn)元）。29.某上市公司本年度的凈收益為20000 萬(wàn)元，每股支付股利2 元。預(yù)計(jì)該公司未來(lái)3 年進(jìn)入成長(zhǎng)期，凈收益第一年增長(zhǎng)14%，第二年增長(zhǎng)14%，第三年增長(zhǎng)8%，第四年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。該公司沒(méi)有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。要求：1）假設(shè)投資的必要報(bào)酬率為10%，計(jì)算股票的價(jià)值（精確到0.01 元）；2）如果股票的價(jià)格為24.89 元，計(jì)算股票的