固定收益業(yè)務(wù)培訓(xùn)材料

1、固定收益業(yè)務(wù)培訓(xùn)材料齊魯證券有限公司固定收益總部第一章 固定收益業(yè)務(wù)介紹固定收益業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品線主要產(chǎn)品：公司債券城投類企業(yè)債券（城投債）產(chǎn)業(yè)類企業(yè)債券（產(chǎn)業(yè)債）集合類企業(yè)債券（集合債）中小企業(yè)私募債券（私募債）資產(chǎn)證券化第二章 企業(yè)債券第一節(jié) 城投類企業(yè)債券（城投債）城投債的基本概念企業(yè)債券：是指由國家發(fā)改委審批的，企業(yè)依照法定程序公開發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。城投類企業(yè)債券：是指以地方政府投融資平臺作為發(fā)行主體，募集資金主要投向城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類項目的企業(yè)債券。城投債的發(fā)行主體平臺公司主管部門財政局建設(shè)局發(fā)改委國資委城投債發(fā)行的有關(guān)規(guī)定國家發(fā)改委對地方政府融資平臺公司發(fā)行企業(yè)

2、債券的有關(guān)規(guī)定如下：1）省級地方政府允許同時有四個融資平臺公司申報企業(yè)債券；2）省會和副省級城市允許同時有兩個融資平臺公司申報企業(yè)債券；3）地級市只允許有一個融資平臺公司申報企業(yè)債券；4）區(qū)級政府平臺公司可以申報企業(yè)債券，但占用本市發(fā)債名額（國家級開發(fā)區(qū)除外）；5）國家級開發(fā)區(qū)融資平臺公司可以申報企業(yè)債券，且不占用所在地區(qū)的發(fā)債額度；6）財政百強縣融資平臺公司可以申報企業(yè)債券，且不占用所在地區(qū)的發(fā)債額度；7）除財政百強縣外，國家發(fā)改委原則上不受理縣級地方政府融資平臺公司的申報項目。第二章 企業(yè)債券第二節(jié) 產(chǎn)業(yè)類企業(yè)債券（產(chǎn)業(yè)債）產(chǎn)業(yè)債的基本概念企業(yè)債券：是指由國家發(fā)改委審批的，企業(yè)依照法定程序

3、公開發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。產(chǎn)業(yè)類企業(yè)債券：是指以普通的大中型工商企業(yè)作為發(fā)行主體，發(fā)行的企業(yè)債券。產(chǎn)業(yè)債的主要優(yōu)勢企業(yè)債券銀行貸款融資規(guī)模大相對較小融資期限中長期（510年）中短期（流貸為主）融資成本相對較低相對較高付息方式按年付息為主按季或按月付息為主資金使用發(fā)行結(jié)束后一次性到賬存在壓款或存款回報的現(xiàn)象由于按季或按月付息，銀行貸款的實際利率通常高于其名義利率。以五年期以上貸款為例，其基準利率為7.05%，按季付息的實際利率為7.24%，按月付息的實際利率為7.28%。如果考慮銀行貸款存在的壓款或存款回報等問題，其實際的資金成本還會有所上升。產(chǎn)業(yè)債發(fā)行的法定條件資產(chǎn)規(guī)模股份

4、有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責任公司和其他類型企業(yè)凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；發(fā)債規(guī)模累計債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%；盈利要求發(fā)行企業(yè)債券前三年連續(xù)盈利，最近三年平均可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息；資金用途籌集資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項目資本金制度要求，原則上累計發(fā)行額不得超過該項目總投資60%。用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補充營運資金的，不超過發(fā)債總額20%。產(chǎn)業(yè)債發(fā)行人

5、的初步篩選條件產(chǎn)業(yè)類企業(yè)債券案例09南山債發(fā) 行 人：南山集團有限公司。發(fā)行總額：20億元（6年期10億元、10年期10億元）。發(fā)行時間：2010年9月。債券期限：10年（附第7年末投資者回售選擇權(quán)）。票面利率：6年期6.50%、10年期7.50%。信用級別：債項評級AA+級/主體評級AA-級。擔保方式：土地抵押。第二章 企業(yè)債券第三節(jié) 集合類企業(yè)債券（集合債）集合債的基本概念企業(yè)債券：是指由國家發(fā)改委審批的，企業(yè)依照法定程序公開發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。集合類企業(yè)債券：是指以多個企業(yè)作為聯(lián)合發(fā)行主體，按照“統(tǒng)一組織、統(tǒng)一冠名、統(tǒng)一擔保、集合發(fā)行、分別負債”的原則共同發(fā)行的企業(yè)

6、債券。三個以上集合債發(fā)行的法定條件資產(chǎn)規(guī)模股份有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責任公司和其他類型企業(yè)凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；發(fā)債規(guī)模累計債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)（不包括少數(shù)股東權(quán)益）的40%；盈利要求發(fā)行企業(yè)債券前三年連續(xù)盈利，最近三年平均可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息。集合債發(fā)行人的初步篩選條件集合債案例11豫中小債11蓉中小債發(fā)行主體8河南省8家企業(yè)成都市7家企業(yè)發(fā)行規(guī)模4.9億4.2億元發(fā)行日期2011年2月16日2011年4月15日主體評級A-（1）、BBB+(1)、BBB（1）、BBB-（5）BB+(4)、BBB-(1)、BBB(1)、A-(1)債

7、項評級AAAA債券期限6年期附第3年末投資者回售選擇權(quán)6年期附第3年末投資者回售選擇權(quán)增信措施河南省中小企業(yè)投資擔保公司、鄭州中小企業(yè)擔保公司、安陽市信用擔保公司、新鄉(xiāng)市發(fā)展投資擔保公司共同擔保成都工業(yè)投資集團有限公司票面利率7.8%6.78%第三章 公司債券公司債券的基本概念公司債券：是指由證監(jiān)會審批的、依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價證券。 試點初期，發(fā)行主體僅限于滬深證券交易所上市的公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司。公司債券的發(fā)行及上市交易場所為滬、深證券交易所。公司債券發(fā)行條件（一）公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（二）

8、 公司內(nèi)部控制制度健全，內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；（三）經(jīng)資信評級機構(gòu)評級，債券信用級別良好；（四） 公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定；（五） 最近三個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息；（六） 本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十。公司債券發(fā)行人的初步篩選條件公司債券主要優(yōu)勢融資期限長（510年）資金使用靈活（沒有用途限制）不稀釋控股權(quán)（屬于債務(wù)融資）審批速度快（審批周期約一個月）融資成本低（低于貸款利率）發(fā)行方式靈活（櫥架發(fā)行制度）公司債券主要優(yōu)勢公司債券與中期票據(jù)比較公司債券中期

9、票據(jù)主管部門證監(jiān)會銀行間市場交易商協(xié)會債券期限510年35年定價方式市場化定價交易商協(xié)會估值 + 發(fā)行溢價發(fā)行方式核準后6個月內(nèi)發(fā)行首期剩余部分2年內(nèi)發(fā)行核準后2個月內(nèi)發(fā)行首期剩余部分2年內(nèi)發(fā)行上市場所證券交易所銀行間債券市場審核周期1個月左右23個月左右其他區(qū)別不占用銀行授信額度占用銀行授信額度公司債券案例11華銳債發(fā) 行 人：華銳風電（601558.SH）發(fā)行總額：28億元（5NP3品種26億元、5年期品種2億元）發(fā)行方式：核準額度55億元，首期發(fā)行28億元，剩余部分在2年內(nèi)發(fā)行發(fā)行時間：2011年03月債券期限：5NP3/5年期票面利率：4.69%信用級別：主體/債券評級AAA/AAA級

10、擔保方式：無擔保資金用途：全部用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)和補充流動資金第四章 中小企業(yè)私募債券（私募債）4.1私募債的基本概念中小企業(yè)私募債券（簡稱“私募債券”），是指中小微型企業(yè)在中國境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限還本付息的公司債券。對于達不到公開發(fā)行企業(yè)債券的非上市公司可以發(fā)行私募債券。依據(jù)中小企業(yè)劃型標準規(guī)定（工信部聯(lián)企業(yè)2011300號）。發(fā)行、轉(zhuǎn)讓和持有總賬戶數(shù)不超過200。發(fā)行期限在一年以上。4.2私募債的發(fā)行條件及具體要求(一)發(fā)行人是中國境內(nèi)注冊的有限責任公司或股份有限公司；(二)發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準利率的3倍；(三)期限在一年(含)以上；(四)交易所規(guī)定的其他條

11、件。1、對現(xiàn)有債務(wù)具有償還能力，BBB-以上信用級別；2、行業(yè)和盈利方面，重點關(guān)注高科技企業(yè)、三農(nóng)企業(yè)、或有自主創(chuàng)新能力，發(fā)展前景良好的企業(yè)；3、應(yīng)提供合法有效的增信措施；4、近兩年不存在重大違法違規(guī)紀錄；5、無重大未決訴訟；6、其他債務(wù)不處于違約狀態(tài)，歷史信用記錄良好。發(fā)行條件具體要求私募債的基本要素由承銷商向上海和深圳交易所備案，10個工作日獲取備案通知書中小微企業(yè)，（暫不包括房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)企業(yè)）。非公開發(fā)行在上交所固定收益平臺和深交所綜合協(xié)議平臺掛牌交易或轉(zhuǎn)讓發(fā)行、轉(zhuǎn)讓及持有賬戶合計限定為不超過200個。中小企業(yè)私募債發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)的40%的限制。需提交經(jīng)具證券期貨從業(yè)資格的事務(wù)所

12、審計的最近兩年財務(wù)報告，但對財務(wù)報告中的利潤情況無要求，不受年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息的限制。鑒于發(fā)行主體為中小企業(yè)信用等級普遍較低；且為非公開發(fā)行方式，投資者群體有限，預(yù)計中小企業(yè)私募債發(fā)行利率將略高于市場已存在的企業(yè)債、公司債等。具體利率受發(fā)行時機、企業(yè)資質(zhì)或知名度，償債保障（抵押擔保等）設(shè)計等因素的綜合影響發(fā)行期限在一年以上。中小企業(yè)私募債的募集資金用途不作限制，募集資金用途偏于靈活?？捎脕碇苯觾斶€債務(wù)或補充營運資金，不需要固定資產(chǎn)投資項目；為降低中小企業(yè)私募債風險，應(yīng)鼓勵中小企業(yè)私募債采用擔保發(fā)行，但不強制要求擔保。對是否進行信用評級沒有硬性規(guī)定。審核體制發(fā)行人類型發(fā)行方式

13、及流通場所發(fā)行條件發(fā)行期限擔保和評級要求發(fā)行利率募集資金用途面向合格機構(gòu)投資者發(fā)行（金融機構(gòu)及其理財產(chǎn)品、符合條件的法人、企業(yè)等）符合條件的個人投資者可投資上交所備案之債券。深交所備案債券不允許個人投資者購買投資者類型4.3私募債的基本要素4.4私募債的主要優(yōu)勢與貸款相比不需要審批，與股權(quán)融資比不會影響公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)和日常的 經(jīng)營管理發(fā)行門檻低、成本可控 無強制性信用評級要求 可無擔保、無抵押 發(fā)行期限可長可短 發(fā)行利率大大低于中小企業(yè)常用的民間借貸成本采用交易所備案制，備案快、效率高發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)限制，資金用途靈活4.5私募債的發(fā)行流程發(fā)行人向證券公司確定發(fā)債意向并通過內(nèi)部審核議程；與各

14、中介機構(gòu)簽訂協(xié)議；配合各中介機構(gòu)完成申請材料制作申請備案中介機構(gòu)盡職調(diào)查上海交易所發(fā)行人深圳交易所證券公司進行盡職調(diào)查，撰寫募集說明書、盡職調(diào)查報告等申報材料；具證券期貨從業(yè)資格的審計機構(gòu)出具最近兩個完整會計年度財務(wù)報告律師出具法律意見書；評級機構(gòu)出具評級報告（如有）評估公司對抵押物出具評估報告（如有）交易所對備案材料進行形式完備性核對。備案材料完備的，交易所自接受材料之日起10個工作日內(nèi)出具接受備案通知書正式發(fā)行1234.8私募債的發(fā)行案例-某公司 2012年4月28日，發(fā)行人第四屆董事會第三次會議審議通過了關(guān)于非公開發(fā)行中小企業(yè)私募債券方案的議案，并提交發(fā)行人股東會審議。 2012年5月1

15、5日，發(fā)行人2012年第一次臨時股東會會議審議通過了上述議案，擬非公開發(fā)行總額為不超過人民幣1億元的中小企業(yè)私募債券。 2012年6月8日，上海證券交易所接受備案通知書備案，備案通知書007號。（一）本期債券發(fā)行決議和備案情況4.8私募債的發(fā)行案例-某公司 發(fā)行規(guī)模：1億元。 票面金額和發(fā)行價格：面值為100元，平價發(fā)行，申購金額必須是100萬元的整數(shù)倍，且最低認購額不少于100萬元。 債券期限：3年期，附債券存續(xù)期內(nèi)的第2年末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)。 債券利率及其確定方式：固定利率債券，票面年利率區(qū)間為6.5%-8.5%，前2年固定不變；發(fā)行人有權(quán)決定在債券存續(xù)期的第2年

16、末上調(diào)本期債券后1年的票面利率，調(diào)整后票面利率在債券存續(xù)期后1年固定不變。（二）本期債券發(fā)行基本情況及發(fā)行條款4.8私募債的發(fā)行案例-某公司 擔保情況：由公司集團有限公司提供全額無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。 信用級別：本期債券未進行信用評級。但是擔保人于2012年4月12日主體長期信用等級為AA+債券受托管理人：【】證券股份有限公司。承銷方式：以余額包銷的方式承銷。募集資金用途：募集資金扣除發(fā)行費用后，【】用于【】項目，剩余資金用于補充公司流動資金。（二）本期債券發(fā)行基本情況及發(fā)行條款4.8私募債的發(fā)行案例-某公司項目2011年度2010年度凈資產(chǎn)107,5628,74總資產(chǎn)345,84

17、39,58營業(yè)收入21,829.7510,028.02營業(yè)利潤2,700.921,008.10利潤總額3,002.041,008.09利潤25,48 8,32 資產(chǎn)負債率68.90%27.38%（三）發(fā)行人財務(wù)情況發(fā)行規(guī)模： 2億人民幣發(fā)行期限： 2+1，附債券存續(xù)期內(nèi)的第2年末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)和投資者回售選 擇權(quán)。利率品種： 固定利率附息式債券信用級別： 主體：A-，債項：AA- （中誠信）擔保方式： 高密市國有資產(chǎn)經(jīng)營投資有限公司提供全額無條件不可撤銷的連帶 責任保證擔保償還安排： 每年付息一次，到期一次還本發(fā)行上市： 深交所4.8私募債的發(fā)行案例-山東錦昉棉業(yè)科技有限公司2012

18、年中小企業(yè)私募債券 債券發(fā)行基本要素4.8私募債的發(fā)行案例-江蘇大宏紡織集團股份有限公司2012年中小企業(yè)私募債券債券發(fā)行基本要素發(fā)行規(guī)模： 3億元債券期限： 2+1年，附債券存續(xù)期內(nèi)的第2年末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)和 投資者回售選擇權(quán)。利率品種： 固定利率附息式債券擔保情況： 射陽縣城市投資發(fā)展有限責任公司提供全額無條件不可撤銷的連 帶責任保證擔保。債項評級： AA- （ 東方金誠）償還安排： 每年付息一次，到期一次還本 發(fā)行上市： 上交所4.8私募債的發(fā)行案例-諸城威仕達機械有限公司2012年中小企業(yè)私募債券發(fā)行規(guī)模： 1.5億人民幣發(fā)行期限： 3年利率品種： 固定利率附息式債券信用級別： 主體 :BBB+ ，債項： AA （中誠信）擔保方式： 中海信達擔保有限公司為本期債券的還本付息提供全額無條件不可撤 銷的連帶責任保證擔保。 償還安排： 每年付息一次，到期一次還本發(fā)行上市： 深交所債券發(fā)行基本要素不同融資手段比較中小企業(yè)私募債上市公司債券企業(yè)債券中期票據(jù)、短期融資券監(jiān)管機構(gòu)交易所（中國證監(jiān)會）中國證監(jiān)會國家發(fā)改委中國銀行間市場交易商協(xié)會（中國人民銀行）審核方式備案制核準制核準制注冊制發(fā)行人類型非上市公司、中小企業(yè)上市公司非上市公司、企業(yè)具有法人資格的非金融企業(yè)（包括上市公司）分期發(fā)行6個月內(nèi)需完成發(fā)行可在2年內(nèi)分多次發(fā)行；應(yīng)在注冊后6個月內(nèi)完成首期發(fā)行不可分