我國消費券發(fā)放的現(xiàn)狀、效果和展望研究

1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 我國消費券發(fā)放的現(xiàn)狀、效果和展望研究 1 HYPERLINK l _bookmark1 前言和致謝 3 HYPERLINK l _bookmark2 摘要 6 HYPERLINK l _bookmark3 一、引言 9 HYPERLINK l _bookmark4 二、各地消費券發(fā)放情況 12 HYPERLINK l _bookmark5 地方政府消費券發(fā)放情況簡介 13 HYPERLINK l _bookmark6 消費券設(shè)計特征 17 HYPERLINK l _bookmark7 消費券的發(fā)放效果 18 HYPERLINK l _book

2、mark8 三、數(shù)據(jù)描述與研究策略 20 HYPERLINK l _bookmark9 研究采用數(shù)據(jù) 20 HYPERLINK l _bookmark10 研究策略 24 HYPERLINK l _bookmark11 四、消費券發(fā)放影響因素及發(fā)放效果評估 26 HYPERLINK l _bookmark12 地區(qū)經(jīng)濟和政府領(lǐng)導(dǎo)人特征對消費券發(fā)放概率的影響 26 HYPERLINK l _bookmark13 地區(qū)經(jīng)濟基本面對消費券發(fā)放金額的影響 30 HYPERLINK l _bookmark14 消費券發(fā)放對交易筆數(shù)和交易金額的影響 31 HYPERLINK l _bookmark15 五

3、、結(jié)論與建議 35 HYPERLINK l _bookmark16 參考文獻和資料來源 38 HYPERLINK l _bookmark17 附錄 A 變量統(tǒng)計描述 42 HYPERLINK l _bookmark18 附錄B 消費券發(fā)放影響因素的補充 44 HYPERLINK l _bookmark19 附錄C 消費券對交易筆數(shù)和金額的影響：模型和回歸結(jié)果 49前言和致謝2020 年 4 月 14 日下午六點半，執(zhí)筆人沈艷上完高級計量課后收到林毅夫老師微信，問有沒有興趣參與一項關(guān)于消費券的研究。正好要給同學(xué)們講政策效果評估方法，感覺這是很生動的現(xiàn)實案例，沈艷欣然回復(fù)愿意參加。沒想到林老師回復(fù)

4、說，請她主持，要求是“短平快”。從那一刻起，生活就進入了前所未有的快車軌。在人民大學(xué)孫昂教授的大力支持下，4 月 15 日研究團隊搭建完畢。研究推進如同燕子銜泥般細碎：從各處新聞中尋找關(guān)于消費券的資料開始，大家整理新聞、歸類、處理成可以用于分析的變量；收集疫情、地區(qū)人口經(jīng)濟等信息，并和優(yōu)秀的騰訊團隊對接，討論和實現(xiàn)數(shù)據(jù)需求；分析數(shù)據(jù)、反復(fù)商討結(jié)果；向林老師報告工作進展、得到林老師進一步指導(dǎo)；撰寫和修改研究報告歷時十五晝夜，這份關(guān)于消費券研究的報告初稿出爐。這個點滴撰寫研究報告的過程，總讓我們不知不覺想到雷神山、火神山醫(yī)院的建造。我們這樣一個小小的研究報告都涉及無數(shù)細節(jié)，在十天內(nèi)建造適合治療新冠

5、疫情的傳染病醫(yī)院，需要多少人默默用敬業(yè)精神、不舍晝夜在奉獻！過去十五天，我們學(xué)到太多，心中也有很多感謝。文字有先后，但心里的感謝沒有主次。感謝林毅夫老師，讓我們有這樣的榮幸，在疫情后經(jīng)濟復(fù)蘇關(guān)鍵時期有機會參與這個研究。每每想起 2008 年林老師從北大畢業(yè)典禮發(fā)言后出發(fā)赴任世行高級副行長兼首席經(jīng)濟學(xué)家的話，都心潮難平：“這里出發(fā)，讓我們以 110 年來中國知識分子以及五千年來中國士人以天下為己任的普世關(guān)懷作為我們?nèi)松淖非?。只要民族沒有復(fù)興，我們的責(zé)任就沒有完成，只要天下還有貧窮的人，就是我們自己在貧窮中，只要天下還有苦難的人，就是我們自己在苦難中，這是我們北大人的胸懷，也是我們北大人的莊嚴承

6、諾！”新冠疫情發(fā)生以來，很多平常不引人注目的人，踐行的就是林老師這樣的情懷，他們將在歷史的長河中熠熠生輝。如今，我們可以盡綿薄之力，都是因林毅夫老師邀請。當看到數(shù)據(jù)將林老師的判斷悉數(shù)呈現(xiàn)于屏幕時，我們驚嘆于林老師對中國現(xiàn)實的洞見。在過去的十五天，感謝林老師無數(shù)次的鼓勵和支持，包括深夜的大紅包。也感謝林老師連夜對報告初稿提出修改意見，讓報告質(zhì)量可以上一個新臺階。感謝騰訊公司。這里有長長的名單要列。感謝馬化騰主席，對于這一研究迅速支持，并搭配騰訊研究院、微信支付團隊無數(shù)同事支持這一研究項目。感謝微信支付政府業(yè)務(wù)負責(zé)人辛建華，不僅讓我學(xué)到“做難事必有所得！”，更安排團隊在不到 48 小時之內(nèi)就對接安

7、排好研究數(shù)據(jù)。感謝騰訊研究院院長司曉、騰訊市場與公關(guān)部副總經(jīng)理張軍、助理總經(jīng)理岳淼在這一研究過程中提供的大力幫助和支持。在項目實際推行過程中，感謝石泉為了盡快讓數(shù)據(jù)出爐有一晚只休息了兩小時，感謝吳緒亮、劉瓊和張雪琴為了這一項目所做的溝通工作。還要感謝張穎、耿志軍、雷茂鋒、張微敏、郭中明、陳楠涯、黎葉、饒麗冬、石泉、李佳、李剛、周子祺等諸位同事。雖然我們從未謀面，但對你們在后臺為我們提供的無數(shù)支持，我十分感激。感謝北京大學(xué)國家發(fā)展研究院博士生聶卓、碩士生李星宇的勤奮工作。特別感謝人大兩位小友，蔣旭和甘露。你們面臨三高學(xué)業(yè)的壓力，但是在接受任務(wù)的時候總是積極熱情，做事一絲不茍。記得有一天甘露接到任

8、務(wù)就回答好的，但下午和晚上都因為五一調(diào)休，到深夜兩點多將報告發(fā)到群里時，還是以抱歉晚了的口氣解釋晚了的原因?！吧倌陱妱t國強”，特別需要一段來感謝這四位同學(xué)，是因為你們在工作中的敬業(yè)、認真、活力，讓我每每被激勵；讓我不知不覺想，如果中國有一大批這樣的好少年，有什么困難是不能扛過去的呢？感謝數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)告訴我們的故事。當我們從月度支付數(shù)據(jù)中，看到交易金額從 2019 年 12 月的起點下滑，最低點在 2 月僅有去年 12 月的 15%，再到復(fù)蘇恢復(fù)的歷程，在圖中呈現(xiàn)為一只翩然起飛的小鳥時，我們親眼見識了中國經(jīng)濟的韌性和活力。從二月的低谷到百貨超市等行業(yè)幾乎全面復(fù)蘇，在這兩個月的時間里，有多少人付出了

9、默默的努力。這些真實的數(shù)據(jù)，在告訴我中國各地政府和百姓無數(shù)辛勤的工作；而那些尚在恢復(fù)的點，也在提示可以進一步著力之處。感謝數(shù)據(jù)讓我明白，客觀展示自己看見的、講好中國故事，是責(zé)任，更是榮幸。還要感謝的是中國這片熱土。疫情發(fā)生以來，看到太多平凡人，沒有豪言壯語，只是默默奉獻自己的時間、金錢、能力甚至生命。多少天不能見年幼的孩子、白發(fā)的爹娘，只是為了讓自己的同胞可以少受一點苦難。也許回應(yīng)這份同胞帶來的感動的最好方法，就是用踏實的工作，來呈現(xiàn)和總結(jié)整個研究團隊的小小的發(fā)現(xiàn)。本報告由我們執(zhí)筆，在林毅夫教授的細致指導(dǎo)下完成。聶卓、蔣旭、甘露、李星宇提供了出色的助研工作。當然，十五天時間來完成有關(guān)消費券的研

10、究報告畢竟時間較短。我們貢獻這些初步的研究結(jié)果，一方面是因為“保民生、保企業(yè)”的政策建議有時效性，有一些發(fā)現(xiàn)供各方討論，也許比沒有資料要好一些；另一方面是為了拋磚引玉，以期就教于方家。沈艷的郵箱是 HYPERLINK mailto:yshen yshen，報告中的錯誤、疏漏，懇請大家批評指正。沈艷孫昂2020 年 4 月 30 日于朗潤園摘要2019 年末爆發(fā)的新型冠狀病毒疫情，給我國經(jīng)濟帶來了前所未有的挑戰(zhàn)。一方面，疫情從供需兩端嚴重沖擊國內(nèi)經(jīng)濟；另一方面，全球發(fā)達國家經(jīng)濟衰退大趨勢因疫情爆發(fā)加劇，造成我國外需萎縮。而且，疫情是否會在發(fā)展中國家爆發(fā)、以及在我國和發(fā)達國家是否會有第二波第三波的

11、沖擊，都給經(jīng)濟增長帶來巨大不確定性。國際貨幣經(jīng)濟組織 4 月份發(fā)布的世界經(jīng)濟展望預(yù)測今年美國經(jīng)濟下滑 5.9%，歐元區(qū)下滑 7.5%，全球經(jīng)濟下滑 3.0%。在新形勢下，我國的就業(yè)和增長必須主要依賴國內(nèi)的市場和需求。應(yīng)對經(jīng)濟危機我國過去靠投資拉動創(chuàng)造了許多有效的經(jīng)驗，面對這一輪全球經(jīng)濟衰退，投資拉動仍然是必要之舉。然而這次新冠疫情爆發(fā)突然、沖擊幅度大，投資拉動周期長、見效相對較慢，短期內(nèi)難以發(fā)揮作用。2020 年一季度數(shù)據(jù)顯示，我國GDP 同比下降6.8%，因為最終消費支出下滑導(dǎo)致GDP 下降幅度為4.3%，中小微企業(yè)受創(chuàng)最為嚴重。企業(yè)是就業(yè)之本，今年是決勝全面建成小康社會及脫貧攻堅收官之年，

12、保企業(yè)、保家庭宜急不宜緩。這一背景下，重啟消費成為穩(wěn)定經(jīng)濟形勢、保障就業(yè)的重中之重。從 2020 年 3 月起，不少地方政府在抗疫的同時，陸續(xù)開始發(fā)放消費券，目標是通過消費券促進消費，保障企業(yè)、就業(yè)和家庭，推動經(jīng)濟復(fù)蘇。本報告旨在以消費券的發(fā)放為切入點，研究疫情總體得到控制后，中國地方政府在助力經(jīng)濟復(fù)蘇中的作用。通過收集和整理消費券發(fā)放數(shù)據(jù)、疫情數(shù)據(jù)、經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)、地方政府領(lǐng)導(dǎo)人數(shù)據(jù)、和相關(guān)微信支付數(shù)據(jù)，本研究分析了各地消費券發(fā)放決策和發(fā)放金額的影響因素，并進一步評估消費券的發(fā)放效果。消費券發(fā)放過程和結(jié)果體現(xiàn)出疫情危機背景下的地方政府，是腳踏當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展狀況實際、心系民生、用有限資金啟動消費

13、，既保家庭也保企業(yè)的有為政府。本報告發(fā)現(xiàn)，在發(fā)放消費券過程中，中國政府反應(yīng)迅速，啟動與民生密切相關(guān)的大量小額消費的目標清晰；發(fā)放過程兼顧效率和公平。本報告發(fā)現(xiàn)，影響消費券發(fā)放決策的主要因素是經(jīng)濟基本面。在地方經(jīng)濟發(fā)展水平高、第三產(chǎn)業(yè)占比高、自身財政實力強地區(qū)的地方政府更傾向于發(fā)放消費券，他們計劃發(fā)放的消費券金額也較高。地方政府領(lǐng)導(dǎo)人的個人特征并不影響消費券的發(fā)放。這和黨的“人民對美好生活的向往就是我們的奮斗目標”定位一致。本報告發(fā)現(xiàn)，總體上地方政府使用消費券效果好，這體現(xiàn)在以下五方面。第一，發(fā)放消費券行業(yè)比未發(fā)放消費券行業(yè)恢復(fù)快。在 3-4 月間，發(fā)放消費券行業(yè)支付筆數(shù)反彈幅度是未發(fā)放行業(yè)的

14、3.11 倍，發(fā)放消費券行業(yè)支付金額反彈幅度是未受發(fā)放行業(yè)的 5.15 倍。第二，發(fā)券地區(qū)消費券支持行業(yè)比未發(fā)券地區(qū)同行業(yè)業(yè)務(wù)恢復(fù)快。消費券總支付筆數(shù)比未發(fā)券地區(qū)高出 4 個百分點，根據(jù)消費券支持行業(yè)在全行業(yè)支付筆數(shù)的比重，可以推算出在發(fā)放消費券后一個月內(nèi)，消費券地區(qū)受支持行業(yè)的支付筆數(shù)比未發(fā)放地區(qū)同行業(yè)高約 25%。第三，第三產(chǎn)業(yè)占比高的地區(qū)，發(fā)放消費券顯著增加了交易的活躍程度。第四，搖號比搶券更能促進消費。第五，將消費券定向在低收入人群可以增加他們的消費?；谏鲜霭l(fā)現(xiàn)，本報告有三點建議。第一，為了“保企業(yè)”，考慮盡快加大消費券在全國范圍內(nèi)的發(fā)放。對于自身財政實力不足以支撐適量消費券的地方政

15、府，可以允許政府負債率上升，或是由中央政府增加轉(zhuǎn)移支付來支持。第二，為了“保家庭”，應(yīng)加大對低收入人群的定向消費券發(fā)放。研究團隊根據(jù)公開報道梳理出的定向低收入人群的消費券總額尚不足一億，但這些資金已經(jīng)可以起到保家庭、促消費的效果。今年是全面實現(xiàn)小康收官之年，可考慮撥出專項資金，提高對低收入人群的扶持力度，防止因疫情致貧、返貧。第三，多策并舉，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)精準定位需要扶持的行業(yè)與人群，確保消費券發(fā)放透明、公正、高效。一是精準定位要保護的家庭。在有條件的地區(qū)，可以結(jié)合現(xiàn)有大數(shù)據(jù)精準扶貧云系統(tǒng)，解決低收入人群不易準確識別、難以觸達等問題。二是精準定位要保護的企業(yè)?？梢院拖嚓P(guān)金融科技公司合作，利用數(shù)

16、據(jù)技術(shù)實時掌握各地消費券定向行業(yè)和企業(yè)的經(jīng)營狀況，避免出現(xiàn)不需要扶持的企業(yè)套利、而需要幫扶的企業(yè)得不到資源等問題。三是利用數(shù)字技術(shù)提高政府發(fā)放效率?？梢酝ㄟ^分批次在多平臺發(fā)放，根據(jù)核銷率動態(tài)決定下一批次各平臺投放金額等措施，提升消費券發(fā)放和使用效率。四是增強數(shù)字設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)。由于現(xiàn)有消費券以電子券為主，需要摸清低收入人群的數(shù)字設(shè)備、移動網(wǎng)絡(luò)的使用狀況，通過提供數(shù)字設(shè)備和移動網(wǎng)絡(luò)、降低低收入獲得和使用消費券的技術(shù)和設(shè)備門檻。五是數(shù)字技術(shù)外的補充。在互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施仍然較為薄弱的地區(qū)，以及對于網(wǎng)絡(luò)使用能力難以在短期提高的低收入群體，可以用提高低保水平、增加現(xiàn)金的轉(zhuǎn)移支付來保障低收入家庭的收入和消費。一

17、、引言二零一九年末爆發(fā)的新型冠狀病毒疫情，給中國經(jīng)濟帶來了前所未有的挑戰(zhàn)。一方面，疫情嚴重影響了中國國內(nèi)經(jīng)濟，通過同時沖擊需求和供給，疫情給經(jīng)濟 帶來了巨大的不確定性。在需求端，雖然線上購物和線上娛樂產(chǎn)業(yè)有較好增長，但線下產(chǎn)業(yè)仍然受到很大影響。疫情也對供給端造成嚴重沖擊。其中，城市二月 份調(diào)查失業(yè)率從 5.2%上升到 6.2%，上升了 100 個基本點；相比之下，在 2008 年 的全球金融經(jīng)濟危機處于最高點時，失業(yè)率從 4.0%上升到 4.3%，只提高了 30 個 基本點。本次疫情中三月份雖然就業(yè)狀況雖然有所好轉(zhuǎn)，但第一季度的失業(yè)率仍 然高達 5.9%。由于農(nóng)產(chǎn)品外運和農(nóng)民工外出的困難，農(nóng)村

18、就業(yè)不足的情形會加 劇，這會連帶導(dǎo)致農(nóng)村家庭和低收入人群的生活受影響。另一方面，全球發(fā)達國家原本經(jīng)濟衰退的大趨勢因為疫情加劇，造成外需萎縮。從 2019 年下半年起，國際貨幣基金組織、世界銀行等國際發(fā)展機構(gòu)已經(jīng)多次下調(diào)今明兩年世界各國經(jīng)濟增長預(yù)期；而疫情帶來的隔離或封城措施加劇了經(jīng)濟的進一步下滑。按照國際貨幣基金組織 4 月 16 日發(fā)布的預(yù)測，今年美國經(jīng)濟可能下滑 5.9%，比 1 月份的預(yù)測下調(diào) 7.9 個百分點；歐元區(qū)今年經(jīng)濟下滑 7.5%，比一月份的預(yù)測下調(diào) 8.8 個百分點；全球經(jīng)濟下滑 3.0%，比 1 月份的預(yù)測下調(diào)6.3 個百分點。為了應(yīng)對疫情期間失業(yè)的劇增、維持社會的穩(wěn)定，美

19、歐日等發(fā)達國家開始采用零利率甚至負利率，有些國家不得不出臺高達 GDP10%甚至 20%的超常規(guī)財政援助措施。不少政府財政負債率高企，但救助措施收效有限。而且，新冠疫情在發(fā)達國家何時會結(jié)束？是否會在我國和發(fā)達國家有第二波、第三波的沖擊？以及是否會在非洲及其他發(fā)展中國家爆發(fā)？仍有許多不確定因 素，給未來的經(jīng)濟帶來許多不確定性。作為世界第二大經(jīng)濟體和最大的出口國，中國既需要應(yīng)對疫情已經(jīng)給我國帶來的沖擊，也需要應(yīng)對外需大幅萎縮給出口企 業(yè)、相關(guān)就業(yè)、家庭收入和未來的預(yù)期帶來的巨大沖擊。應(yīng)對經(jīng)濟危機我國過去靠投資拉動創(chuàng)造了許多有效的經(jīng)驗，面對這一輪全球經(jīng)濟衰退，投資拉動仍然是必要之舉。然而這次新冠疫情

20、爆發(fā)突然、沖擊幅度大，投資拉動周期長、見效相對較慢，短期內(nèi)難以發(fā)揮作用。2020 年一季度數(shù)據(jù)顯示，我國GDP 同比下降6.8%，因為最終消費支出下滑導(dǎo)致GDP 下降幅度為4.3%，中小微企業(yè)受創(chuàng)最為嚴重。企業(yè)是就業(yè)之本，今年是決勝全面建成小康社會及脫貧攻堅收官之年，保企業(yè)、保家庭宜急不宜緩。這一背景下，重啟消費成為穩(wěn)定經(jīng)濟形勢、保障就業(yè)的重中之重。這就要求地方政府在需求端迅速、果斷出手，以實現(xiàn)同時保護家庭、保障消費，幫企業(yè)渡過難關(guān)，從而保護我國的經(jīng)濟根基的目標。地方政府在抗疫下半場，如何發(fā)揮保護家庭、保護企業(yè)的作用、助力經(jīng)濟復(fù)蘇，是迫切需要研究的課題。新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟學(xué)倡導(dǎo)“有效市場”和“有為政府

21、”兩只手都要用，主張“市場有效以政府有為為前提，政府有為以市場有效為依歸”。新冠疫情下的封城和隔離措施，是發(fā)揮了“有為政府”的作用，來抑制疫情的擴散。在復(fù)工復(fù)產(chǎn)以后，從 2020 年 3 月起，不少地方政府在抗疫的同時，陸續(xù)開始發(fā)放消費券，目標是通過消費券刺激消費，啟動市場需求，推動經(jīng)濟復(fù)蘇。這為評估政府經(jīng)濟政策是否能夠緩解市場失靈、促進經(jīng)濟發(fā)展，提供了新的機會。本報告旨在以消費券的發(fā)放為切入點，研究疫情總體得到控制后，中國地方政府在助力經(jīng)濟復(fù)蘇中的作用。這一研究通過以下三個步驟完成。首先，我們梳理各地消費券發(fā)放情況的相關(guān)資料，并從中總結(jié)出消費券發(fā)放的基本特征。第二步，我們收集疫情、地方經(jīng)濟基

22、本面、地方政府領(lǐng)導(dǎo)人個人特征，以及獲取支付數(shù)據(jù)，為進一步的實證分析提供基礎(chǔ)。第三步，我們從經(jīng)濟基本面和地方政府領(lǐng)導(dǎo)人個人特征這兩個角度，評估影響消費券發(fā)放決策和發(fā)放金額的決定因素。最后，我們估計消費券發(fā)放的實際效果，從而為全面評估消費券對 “保家庭、保企業(yè)”所發(fā)揮的作用提供實證證據(jù)。本研究數(shù)據(jù)來源如下。消費券數(shù)據(jù)來源于我們對各地公布的消費券發(fā)放信息的收集和整理，內(nèi)容包括發(fā)放時間、發(fā)放金額、發(fā)放方式等。經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)從 CEIC 數(shù)據(jù)庫獲得，包括各地級市的經(jīng)濟、人口、財政等變量；2020 年 2 月地市級地方政府領(lǐng)導(dǎo)人信息從 CCER 官員數(shù)據(jù)庫導(dǎo)出。各市逐日疫情數(shù)據(jù)從丁香醫(yī)生網(wǎng)站獲取。最后，本

23、報告得到騰訊的大力支持，獲得了微信支付城市層面的部分抽樣交易信息。消費券發(fā)放過程和效果顯示，總體看來中國地方政府是腳踏當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展狀況實際、心系民生、用有限資金啟動消費，既保家庭也保企業(yè)的有為政府。具體來說，本報告發(fā)現(xiàn)，中國地方政府發(fā)放消費券有如下特征。第一，反應(yīng)迅速，三月初就有地方政府發(fā)放消費券以啟動消費。第二，主要目標是啟動與民生密切相關(guān)的大量、小額消費，這通過消費券面額小、最低限額低、折扣適中、有效期短等特征體現(xiàn)。第三，發(fā)放過程中兼顧效率和公平。第四，消費券使用效果好，這體現(xiàn)在（1）消費券使用活躍，核銷率在發(fā)放兩周內(nèi)總體可達六至七成；（2）消費券使用人以中青年為主力軍； （3）惠及當?shù)厣?/p>

24、家中最需要保護的小微企業(yè)為主，核銷行業(yè)也和設(shè)計定向行業(yè)大體一致，主要是餐飲和百貨超市等。本報告發(fā)現(xiàn)，地方經(jīng)濟發(fā)展水平高、第三產(chǎn)業(yè)占比高、自身財政實力強的地方政府更傾向于發(fā)放消費券，計劃發(fā)放的消費券金額也越多。地方政府領(lǐng)導(dǎo)人的個人特征并不影響消費券的發(fā)放。這和習(xí)近平總書記強調(diào)的“牢記人民對美好生活的向往就是我們的奮斗目標，時刻不忘我們黨來自人民、根植人民，永遠不能脫離群眾、輕視群眾、漠視群眾疾苦”的定位一致。消費券對發(fā)放產(chǎn)生了積極效果，主要體現(xiàn)在五方面。第一，發(fā)放消費券行業(yè)比未發(fā)放消費券行業(yè)恢復(fù)更快。本報告以百貨超市、餐飲和文化旅游作為消費券發(fā)放組，交通通信和居住作為對照組的研究發(fā)現(xiàn)，在 3-4

25、 月間，受支持行業(yè)支付筆數(shù)反彈幅度是未受支持行業(yè)的 3.11 倍，受支持行業(yè)支付金額反彈幅度是未受支持行業(yè)的 5.15 倍。第二，發(fā)券地區(qū)消費券總微信支付筆數(shù)比未發(fā)券地區(qū)高出 4個百分點，根據(jù)消費券支持行業(yè)在全行業(yè)支付筆數(shù)的比重，可以推算出在發(fā)放消費券后一個月內(nèi)，消費券地區(qū)受支持行業(yè)的支付筆數(shù)比未發(fā)放地區(qū)同行業(yè)高約 25%。第三，從發(fā)放方式上來看，搖號比搶券有更明顯的促進交易的作用。第四，第三產(chǎn)業(yè)占比高的地區(qū)，發(fā)放消費券顯著增加了交易的活躍程度。第五，將消費券定向在低收入人群可以他們的增加消費，但由于目前定向金額太少，這一效果才剛剛開始展現(xiàn)?；谏鲜霭l(fā)現(xiàn)，本報告有如下建議。第一，為了“保企業(yè)”

26、，考慮盡快加大消費券在全國范圍內(nèi)的發(fā)放。對于自身財政實力不足以支撐適量消費券的地方政府，可以允許其負債率上升，或是由中央政府增加對這些地區(qū)的財政轉(zhuǎn)移支付。第二，為了“保家庭”，應(yīng)加大對低收入人群的定向消費券發(fā)放。研究團隊根據(jù)公開報道梳理出的定向消費券總額尚不足一億，但這些資金已經(jīng)可以起到促進消費的效果。今年是全面實現(xiàn)小康收官之年，建議地方乃至中央政府撥出專項資金，堅決加大定向于低收入人群的扶持力度，防止因疫情致貧、返貧。第三，多策并舉，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)精準定位需要扶持的行業(yè)與人群，確保消費券發(fā)放透明、公正、高效。一是精準定位要保護的家庭。在有條件的地區(qū)，可以結(jié)合現(xiàn)有大數(shù)據(jù)精準扶貧云系統(tǒng)，解決低收

27、入人群不易準確識別、難以觸達等問題。二是精準定位要保護的企業(yè)?？梢院拖嚓P(guān)金融科技公司合作，利用數(shù)據(jù)技術(shù)實時掌握各地消費券定向行業(yè)和企業(yè)的經(jīng)營狀況，避免出現(xiàn)不需要扶持的企業(yè)套利、而需要幫扶的企業(yè)得不到資源等問題。三是利用數(shù)字技術(shù)提高政府發(fā)放效率?？梢酝ㄟ^分批次在多平臺發(fā)放，根據(jù)核銷率動態(tài)決定下一批次各平臺投放金額等措施，提升消費券發(fā)放和使用效率。四是增強數(shù)字設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)。由于現(xiàn)有消費券以電子券為主，需要摸清低收入人群的數(shù)字設(shè)備、移動網(wǎng)絡(luò)的使用狀況，通過提供數(shù)字設(shè)備和移動網(wǎng)絡(luò)、降低低收入獲得和使用消費券的技術(shù)和設(shè)備門檻。五是數(shù)字技術(shù)外的補充。在互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施仍然較為薄弱的地區(qū)，以及對于網(wǎng)絡(luò)使用能力難

28、以在短期提高的低收入群體，可以用提高低保水平、增加現(xiàn)金的轉(zhuǎn)移支付來保障低收入家庭的收入和消費。本報告的結(jié)構(gòu)如下。第二部分介紹消費券發(fā)放情況。第三部分為數(shù)據(jù)描述和研究策略的介紹。第四部分報告實證分析結(jié)果。第五部分為結(jié)論和建議。二、各地消費券發(fā)放情況消費券是政府用財政資金給民眾發(fā)放的代金券，消費者獲取消費券后，可采取抵扣的方式到相關(guān)店面購物消費。本部分介紹我國各地消費券的發(fā)放情況。通過本部分的梳理，我們總結(jié)出中國地方政府消費券發(fā)放的三大特征。第一，反應(yīng)迅速。三月初就有地方政府發(fā)放消費券以啟動消費。第二，主要目標是啟動與民生密切相關(guān)的大量、小額消費，這通過消費券總體上消費券面額小、最低限額低、折扣適

29、中、有效期短等特征體現(xiàn)。第三，發(fā)放過程中兼顧效率和公平。從效率角度看，消費券覆蓋行業(yè)和覆蓋人群等方面?zhèn)戎亍氨Ｆ髽I(yè)、保家庭”，旨在扶持對本地民生和就業(yè)穩(wěn)定有重要影響的行業(yè)；同時從方法批次和發(fā)放方式等方面盡可能做到公平。從消費券的使用效果，我們看到三個主要特征。第一，根據(jù)搜集到的 15 城市相關(guān)報道，消費券核銷率在發(fā)放兩周內(nèi)總體可達六至七成；第二，消費券以中青年為主力軍，而從撬動杠桿來看，對中老年人的杠桿率要高于對青年人。第三，惠及商家以小微企業(yè)為主，核銷行業(yè)也和設(shè)計定向行業(yè)大體一致，主要是餐飲和百貨超市等。具體地，我們從三個角度來介紹這些發(fā)放狀況。第一節(jié)總括地方政府發(fā)放行為，包含發(fā)放城市、發(fā)放日

30、期、發(fā)放金額、覆蓋行業(yè)、覆蓋人群、發(fā)放通道和發(fā)放批次等七方面的安排；第二節(jié)是消費券設(shè)計特征，包括優(yōu)惠力度、有效期、和發(fā)放方式等三個方面，第三節(jié)則從核銷率、消費者用戶畫像和商家用戶畫像這三個角度，介紹消費券的發(fā)放效果。2.1 地方政府消費券發(fā)放情況簡介（一）發(fā)放城市和發(fā)放日期截至 4 月 18 日，全國共有 36 個城市已發(fā)放了消費券。圖 2.1 按照時間軸，梳理了各地的發(fā)放時間。該圖顯示，最早發(fā)放消費券的是山東省濟寧市，發(fā)放日期是 3 月 11 日。在 3 月發(fā)放的城市包括中旬發(fā)放的江蘇南京、浙江舟山、北京和山東濟南，和下旬發(fā)放的杭州、佛山、德陽、常州、嘉興等。其余 25 座城市都在 4 月加

31、入發(fā)放行列。其中疫情最為嚴重的武漢發(fā)放消費券的時間相對較晚，大致在 4 月 20 日宣布開始發(fā)放。圖 2.1地級市消費券計劃發(fā)放總額（萬元）及時間一覽（截至 4 月 18 日）（二） 消費券發(fā)放力度本報告收集各地新聞報道統(tǒng)計后的數(shù)據(jù)顯示，截至 4 月 18 日，各大城市消費券發(fā)放總額達 57.4 億元，并且各地發(fā)放力度有較大差異。我們在圖 2.2 畫出各地級市計劃發(fā)放消費券金額的地區(qū)熱力圖。該圖顯示，其中杭州發(fā)放消費券的力度最大，共計劃發(fā)放人民幣 16.8 億元，在圖中顯示熱力最高。經(jīng)濟較為發(fā)達的東部沿海城市計劃發(fā)放金額較大，如溫州（6 億）、青島（3.6 億）和南京（3.18億），計劃發(fā)放總

32、額均達到或超過 3 億元。在中部地區(qū)，鄭州計劃發(fā)放金額 4 億元；疫情嚴重的武漢計劃發(fā)放金額達 5 億元。此外在西部地區(qū)，四川的南充、綿陽、德陽地區(qū)對發(fā)放消費券態(tài)度較為積極，總發(fā)放額為 3 億元。圖 2.2地級市消費券計劃發(fā)放數(shù)量分布圖（截至 4 月 18 日）（三）消費券覆蓋行業(yè)各地政府發(fā)放消費券的目標是通過鼓勵消費來保障民生，因此在發(fā)放消費券時，地方政府需要決定這些消費券是否要有行業(yè)定向。本報告收集的數(shù)據(jù)顯示，有行業(yè)定向是消費券發(fā)放的主流，其中 69%的城市選擇有定向。就定向的具體行業(yè)而言，由于餐飲、旅游等行業(yè)可能受疫情影響較大，是各地主要定向的行業(yè)。這些行業(yè)通常重度依賴線下消費、又需要較

33、快的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度才能維持其正常運行。在疫情造成居民收入受到負向沖擊的情況下，外出就餐和外出旅游成了非必需消費，如果沒有補貼優(yōu)惠政策，就很可能難以實現(xiàn)反彈。從定向行業(yè)的順序來看，各地政府發(fā)放定向消費券的行業(yè)依次是餐飲（93%）、文化旅游（64%）、超市（55%）和百貨（61%）。（四） 消費券覆蓋人群地方政府在發(fā)放消費券時還需要決定消費券覆蓋人群，而這里也存在權(quán)衡。一方面，明確覆蓋特定人群可以加大對他們的支持；但另一方面，也可能引發(fā)民眾對于消費券發(fā)放是否公平、是否會產(chǎn)生腐敗的疑慮。數(shù)據(jù)顯示，大部分地方政府更關(guān)注公平，發(fā)放消費券不針對特定人群；即便有定向，消費券配給額度也比較小。其中，30 個城市

34、消費券都是針對一般收入人群發(fā)放、并且大多發(fā)放給本地居民，占比 83%。在有定向計劃的城市中，武漢計劃從 5 億消費券中定向給低保、特困、建檔立卡貧困人口的金額為 1800 萬元，占比為 3.6%。杭州計劃定向 1500 萬元給困難群眾。南京的 3.18 億消費券中有 1000 萬元定向發(fā)放給低收入群體，占比約3.14%。紹興的消費券定向低收入群體的比例是四座城市中最高的，為 1.8 億元中的 2750 萬元，占比約 15.3%。除了定向低收入人群之外，還有定向工會、醫(yī)生護士的消費券，如瑞安專門發(fā)放 600 元文娛消費券致敬“逆行者”。（五） 消費券發(fā)放通道地方政府還需要決定通過線上還是線下渠道

35、發(fā)放消費券。目前所有平臺均采用了線上發(fā)放方式，其中 33 個城市采取純線上模式，還有 3 個城市采取線上線下相結(jié)合的模式，也就是在通過線上平臺發(fā)放電子消費券的同時，也發(fā)放現(xiàn)金券。選擇線上發(fā)放的情況下，還需要決定是單平臺還是多平臺發(fā)放。目前僅采用支付寶方式發(fā)放的城市有 10 個，占比約 27.8%；僅采用微信發(fā)放的有 7 個，占比19.4%；僅采用美團發(fā)放的城市有 3 個，占比 8.3%；最后有 9 個城市采取了多平臺發(fā)放，占比為 25%。通過線上發(fā)放消費券有很多優(yōu)勢。例如，通過線上發(fā)放有利于將優(yōu)惠精準投放到個體用戶，并可以實時監(jiān)測消費券的使用情況；又如，政府可以及時準確地估計消費券的政策效果，

36、同時也可以保證商戶核銷消費券、申請補貼的真實性，減少行政溝通成本。但是，純線上發(fā)放消費券也存在劣勢，就是如果家庭沒有相應(yīng)電子產(chǎn)品或者平臺的app，或者沒有相應(yīng)覆蓋網(wǎng)絡(luò)，就無法領(lǐng)取消費券、獲得相應(yīng)福利。這就意味著不少低收入家庭領(lǐng)取消費券的門檻相對較高。（六）消費券發(fā)放批次和發(fā)放方式對于計劃發(fā)放金額，地方政府還要選擇是否要分批次發(fā)放?，F(xiàn)有 36 市中有12 個城市選擇一批次全部發(fā)放，2 個城市發(fā)放兩個批次，6 個城市發(fā)放 3 個批次，紹興、嘉興這兩個城市發(fā)放 6 個批次。以紹興、嘉興為例，從 4 月初到 6 月左右，預(yù)計分別發(fā)放 1.8 億元和 2 億元消費券，以增加公眾獲取消費券的機會。消費者可

37、以通過搶券、搖號和抽獎的方式獲取消費券。其中搶券為主要發(fā)放方式，共有 24 座城市采取這一模式，占比 66.7%；以搖號或抽獎方式領(lǐng)取消費券的有 7 個城市，占比 19.4%，其余暫未明確表示領(lǐng)取方式。有多輪消費券發(fā)放批次的城市往往還會規(guī)定首輪未抽中消費券的消費者可報名第二次抽獎，以及前一輪未領(lǐng)取完的額度會轉(zhuǎn)到下一輪繼續(xù)抽取。發(fā)放批次和消費者獲取途徑的多樣化說明，地方政府在發(fā)放過程中，還是盡可能關(guān)注了發(fā)放公平問題。消費券設(shè)計特征本小節(jié)進一步介紹消費券的設(shè)計特征，包括面值多少、是否有最低限額、有效期、折扣力度等信息。（一） 消費券的最低限額面對劇烈的負面需求沖擊，國外和中國香港、澳門采取的主要是

38、發(fā)放現(xiàn)金的救助模式。我國大陸城市目前均沒有采取發(fā)放現(xiàn)金的模式，那么在消費券的設(shè)計中，就存在兩種選擇，一是不設(shè)消費門檻、讓消費券類似于現(xiàn)金；而另一種可能則是對使用消費券有一定的限制，以期產(chǎn)生撬動消費的杠桿效應(yīng)。本報告發(fā)現(xiàn)，設(shè)置最低消費限額仍然是主流安排，現(xiàn)有 36 個城市中有 22 個城市的消費券均設(shè)有最低消費限額，占比 61.1%。8 個城市的消費券可直接抵扣，不設(shè)置消費門檻，即折扣力度為 1，占比約 22.2%。進一步梳理最低限額的值可知，除了 6 座城市不清楚是否存在最低限額、2市要求至少花費 150 元、4 個城市要求至少消費 100 元外，其余城市消費券的最低消費限額均在 5-100

39、之間，主要是 30 元和 50 元的限額。這表明，地方政府希望能夠啟動的是大量、小額的消費。（二）消費券的面值與優(yōu)惠力度消費券面值和優(yōu)惠力度也體現(xiàn)希望啟動大量小額消費的設(shè)計思路。從消費券面值看，單張消費券金額不超過 50 元的城市占 42%；100 元以內(nèi)的占 69%。當然也有三座城市有面值超過 1000 元的消費券，其中，嘉興消費券最高面值為 5000元，僅限于購買汽車。消費券的優(yōu)惠主要通過滿多少元減多少元來兌現(xiàn)，從這里我們可以大致近似出優(yōu)惠力度。例如，如果一地消費券的設(shè)計是滿 50 元減 20 元，則最大優(yōu)惠力度則為六折。36 個城市中，三分之二的城市優(yōu)惠力度在七折以上。（三）消費券的有效

40、期城市發(fā)放消費券的有效期是指消費者領(lǐng)取消費券起，到消費券失效日期之間的時長?？傮w來看，為盡快啟動消費，消費券有效期較短。36 座城市中，僅有四個城市的消費券有效期在一個月以上。其中，有 12 個城市的消費券有效期為 7天，占比 33.3%；這類消費券主要集中在餐飲、零售行業(yè)。文旅類如門票等消費券的有效期較長，最高能夠達到 1 個月。健身、圖書等消費券有效期較長，其中青島發(fā)放的面值 1000 元的健身消費券有效期長達 1 年。消費券的發(fā)放效果在本小節(jié)，我們從核銷率、消費券消費者用戶畫像和商家畫像三個角度，來初步描述消費券的發(fā)放效果。（一）核銷率度量消費券的發(fā)放效果的一個關(guān)鍵變量是核銷率，也就是一

41、段時期內(nèi)消費者獲取消費券之后的使用比例。由于沒有系統(tǒng)的關(guān)于核銷率的數(shù)據(jù)，我們從各地新聞中收集整理出相關(guān)核銷率的報道，并在表 2.1 中整理報告發(fā)放日期、報道統(tǒng)計的時間段、發(fā)放總金額、核銷金額、關(guān)聯(lián)消費等信息。根據(jù)這些資料，我們可以計算出核銷率和與關(guān)聯(lián)消費對消費券核銷金額的倍數(shù)。表 2.1 顯示，消費券核銷時段一般在兩周以內(nèi)?？傮w看來，兩周內(nèi)大部分城市核銷率都在六七成。另外，根據(jù)關(guān)聯(lián)消費金額計算可知，關(guān)聯(lián)消費最少是消費券的 3.5 倍，最高可達近 17 倍。報道中往往將這個倍數(shù)解讀為消費券撬動的消費的倍數(shù)，但是含有消費券的消費未必都是消費券引發(fā)，因為其中有相當一部分消費是人們原本需要完成、現(xiàn)在有

42、了消費券使得這類消費變得更便宜了。如果將所有包含消費券的消費都算作由消費券撬動，會高估消費券的刺激作用。我們的評估將分離出因為消費券而引發(fā)的那部分消費。表 2.1 各地核銷率情況統(tǒng)計*城市 核銷率（%） 日期 時間段 （萬元） （萬元） （萬元） 核銷金額 (1) (2) (3) (4) (5) (5）/(4) (7) (7)/(5) 晉城03.2203.22-04.191500144296.117300. 杭州03.2703.27-04.16375003210085.634220010.7嘉興03.3103.31-04.1610600. 80.0. . 佛山04.0104.01-04.115

43、000387077.4136003.5內(nèi)江04.1004.10-04.24. 243.8213.4沈陽04.1004.10-04.24200094447.264596.8衢州04.0304.03-04.133390184654.5101475.5鄭州04.0304.03-04.165000392578.55520014.1赤峰04.0504.05-04.2050036472.9369210.1呼和浩特04.0504.05-04.141000868.57198.4紹興04.0504.05-04.127500233331.1109004.7寧波04.1704.17-04.23107051548.1

44、532110.3烏魯木齊04.1804.18-04.2447863306.9549816.7溫州04.1804.18-04.25197201300066.2982007.6武漢*04.2004.20-04.27621930.7.發(fā)放統(tǒng)計 發(fā)放總額核銷金額關(guān)聯(lián)消費關(guān)聯(lián)消費/* 數(shù)據(jù)由研究團隊收集整理自各地新聞，具體來源參見資料來源中的相關(guān)新聞。*武漢消費券核銷數(shù)據(jù)按照張數(shù)（萬張）而不是金額（萬元）進行統(tǒng)計和計算，數(shù)據(jù)來源為微信支付團隊。（二）消費券用戶和商家情況概覽有關(guān)消費券用戶和商家情況的信息，我們也是從新聞報道中獲得零星證據(jù)。例如，有關(guān)佛山消費券使用情況的報道顯示，消費券用戶在該市的年齡分布

45、為 40歲以上占 29.67%，30 至 40 歲占 32.52%，20 至 30 歲占 31.03%。有關(guān)武漢的用戶年齡報道顯示，武漢消費券使用者年齡在 30 歲以下的占 22%，30-39 歲占 30%， 40-49 歲占 21%，50 歲及以上占 27%。從這兩個城市看，中青年是消費券使用的主力軍。另外，杭州相關(guān)報道還顯示，消費券關(guān)聯(lián)消費和消費券核銷金額之間的倍數(shù)關(guān)系隨年齡遞增：對 20 歲及以下人群而言，消費券相關(guān)消費約為核銷消費券的 3.1 倍；21-30 歲組為 3.2 倍；31-40 歲組為 3.6 倍；41-50 歲為 4.2 倍；51 歲及以上組為 3.8 倍。從撬動消費的角

46、度看，這可以看出中年人比年輕人更可能因為消費券而增加消費。武漢數(shù)據(jù)也顯示，50 歲以上人群的核銷訂單數(shù)遠大于 20歲組人群。關(guān)于消費券涉及的商家，目前也沒有系統(tǒng)、大規(guī)模的報道。找到的資料顯示，小微商家可能是主要的受益方。例如，佛山報道，核銷涉及 3800 余家商戶，其中有 3100 家小微商戶，占 80%；武漢報道核銷涉及 2506 家商戶，小微商戶占 74%；杭州沒有給出具體數(shù)值，但也是小微商家居多。就行業(yè)而言，佛山報道消費券中 80%為餐飲類；核銷訂單中，餐飲類訂單占總數(shù)的 70%。杭州也是餐飲服務(wù)和食品零售行業(yè)的拉動效果最明顯，關(guān)聯(lián)消費分別為核銷消費券的 3.7 倍和 3.3倍。綜合消費

47、券的核銷率、用戶和商家畫像的信息，可以看到消費券用戶的兩個主要特征：第一，主力軍為中青年；第二，中老年人可能比青年更能因為消費券而被刺激消費。而商家特征則是惠及商家可能以小微企業(yè)為主、并且惠及行業(yè)在餐飲和食品零售等設(shè)計目標定向的行業(yè)。三、數(shù)據(jù)描述與研究策略在本部分，我們介紹數(shù)據(jù)和評估策略。3.1 節(jié)介紹不同地市的微信支付數(shù)據(jù)、地方經(jīng)濟狀況和官員基本特征數(shù)據(jù)。3.2 節(jié)介紹本研究的識別策略。研究采用數(shù)據(jù)（一）支付數(shù)據(jù)本報告使用的支付數(shù)據(jù)來自騰訊微信支付。該數(shù)據(jù)包括兩部分，一是以 2019年 12 月月度均值為 100，2020 年 1 - 3 月間，百貨超市、餐飲、文化旅游、交通通信和居住這五大

48、類行業(yè)的月度支付筆數(shù)和交易金額的變化百分比。我們以百貨超市、餐飲和文化旅游作為消費券的處理組，并以基本沒有消費券定向的交通通信和居住行業(yè)為對照組。二是以該城市在 2019 年 12 月的月度均值為基準，發(fā)放消費券所在省的 197 個城市在 2020 年 4 月 1 日到 23 日間各城市支付筆數(shù)和金額的相對變化百分比值。圖3.1 描述了2019 年12 月到2020 年4 月間不同行業(yè)交易筆數(shù)的變化趨勢，其中 4 月數(shù)據(jù)為 4 月 1 日到 23 日的均值。就交易筆數(shù)來看，隨著新冠疫情的爆發(fā)，2020 年 1 月交易筆數(shù)開始出現(xiàn)下跌，其中跌幅度最大的是餐飲，為 2019 年12 月的 75%；

49、到 2020 年 2 月，交易筆數(shù)的下跌加劇，餐飲的交易筆數(shù)僅為 2019年 12 月的 15%，其余行業(yè)也都出現(xiàn)不同程度的下跌，以百貨超市跌幅最小，為 2019 年 12 月的 58%。經(jīng)過 3 月的消費券發(fā)放等救助措施，到 2020 年 4 月，升幅最大的是百貨超市，交易筆數(shù)已經(jīng)回到 2019 年 12 月水平；交通通信和餐飲分別恢復(fù)到 76%和 71%，緊隨其后的是餐飲（69%）和文化旅游（55%）。圖 3.1 2019 年 12 月-2020 年 4 月分行業(yè)微信支付交易筆數(shù)交通通信餐飲文化旅游百貨超市居住2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月0%15

50、%40%20%55%58%75%60%76%80%100%100%120%100%交易筆數(shù)圖 3.2 刻畫了交易金額的變化趨勢。該圖顯示，雖然 2020 年 1 月的交易筆數(shù)比 2019 年 12 月有所下跌，臨近春節(jié)時交易金額仍是上月的 138%；但隨著疫情加劇，2 月起各行業(yè)交易金額均出現(xiàn)下跌，其中百貨超市跌到 71%，文化旅游和餐飲的交易金額均僅有上月的 20%左右。經(jīng)過 3 月的消費券等扶持政策，百貨超市的交易金額已經(jīng)達到甚至超過了 2019 年 12 月水平，餐飲業(yè)交易金額也恢復(fù)到 77%，但是文化旅游的消費下降仍然幅度很大，為去年 12 月的 46%。圖 3.2 2019 年 12

51、 月-2020 年 4 月分行業(yè)微信支付交易金額居住文化旅游交通通信餐飲百貨超市2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月21%7727%46%34%71%103%138%150%130%110%90%70%50%30%10%交易金額圖 3.1 和 3.2 傳達以下幾條信息。第一，疫情對涉及“衣食住行游”的這五大行業(yè)的消費均帶來極大的負面沖擊，這一沖擊以 2 月效果最深，交易筆數(shù)和交易金額在受創(chuàng)最重的行業(yè)僅為疫情前的 20%左右。第二，各地政府的消費券發(fā)放有的放矢。目前消費券主要針對的是百貨超市、餐飲和文化旅游，這三個行業(yè)中，餐飲和文化旅游的受到的負面沖擊最多。第

52、三，和沒有得到消費券補貼的行業(yè)相比，被補貼行業(yè)的消費恢復(fù)速度更快。例如，餐飲 4 月的交易金額從 51%增加到了 77%，增幅為(77-51)/51=51%；文化旅游的增幅從 36%到 46%，增加 30%，而通信和居住的增加幅度為 10%左右。我們進一步根據(jù)上述五個行業(yè)在全行業(yè)中的份額，結(jié)合上述信息，計算出發(fā)放消費券后，發(fā)放消費券支持三個行業(yè)交易筆數(shù)是未發(fā)放兩行業(yè)的 3.11 倍，交易金額是未發(fā)放兩行業(yè)的 5.15 倍。第四，交通通信和居住沒有采用大量小額的消費券補貼，也是經(jīng)過仔細設(shè)計。消費券要發(fā)揮撬動消費的作用，從資金使用效率上而言，就要避免將有限資金運用在小額也撬動不了消費、或者不用消費

53、券也會恢復(fù)的行業(yè)中。相對于居住相關(guān)費用（如房租、物業(yè)費等）來說，100 元以內(nèi)的補貼杯水車薪；而交通通信的收入彈性低，因此這兩個行業(yè)都不是消費券的重點行業(yè)。最后，百貨超市的跌幅最低、恢復(fù)程度最大，與中國強大的數(shù)字支付能力與快速物流密不可分。因此，本次疫情凸顯了線上替代的重要性，新基建中對數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的強調(diào)，體現(xiàn)了國家對數(shù)字技術(shù)重要性的體認。（二）其他數(shù)據(jù)本報告采用的消費券數(shù)據(jù)，是由研究小組根據(jù)各地的新聞和地方政府網(wǎng)站，多方印證后收集，具體數(shù)據(jù)來源參見資料來源31-68。新冠病毒引發(fā)的疫情相關(guān)變量從丁香醫(yī)生網(wǎng)站獲取2。本研究使用的城市層面經(jīng)濟、財政數(shù)據(jù)來自 CEIC 數(shù)據(jù)庫。由于 2019

54、年城市層面統(tǒng)計數(shù)據(jù)尚未公布，且數(shù)據(jù)庫中 2018 年變量缺失較為嚴重，我們使用 2017年的數(shù)據(jù)來度量城市的經(jīng)濟和財政特征。其中，經(jīng)濟變量主要包含經(jīng)濟體量、發(fā)達程度、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)相關(guān)變量。我們以年度總量 GDP 來度量經(jīng)濟體量，以人均 GDP的對數(shù)值來度量發(fā)達程度，并以第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)的 GDP 占比來刻畫經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。城市財政狀況包括自有財力水平、轉(zhuǎn)移支付水平和財政自給率三個變量。其中，自有財力水平指標為人均一般預(yù)算收入的對數(shù)值和一般預(yù)算收入占 GDP 比重；轉(zhuǎn)移支付水平指標為人均轉(zhuǎn)移支付的對數(shù)值和轉(zhuǎn)移支付占 GDP 比重；財政自給率的計算公式為一般預(yù)算收入占一般預(yù)算收入和轉(zhuǎn)移支付之和的比重。財政

55、自給率越大，表明地方對上級轉(zhuǎn)移支付的依賴程度越低。因此本報告后續(xù)分析主要采用自有財力水平和財政自給率兩個指標。關(guān)于疫情、經(jīng)濟和財政狀況的統(tǒng)計描述見附錄表 A.2。為評估地方政府領(lǐng)導(dǎo)人的個人特征是否影響消費券的發(fā)放決策，本研究從CCER 官員數(shù)據(jù)庫獲得了 2020 年 2 月各城市在任市委書記和市長的信息，包括年齡、性別、籍貫、教育背景、任職經(jīng)歷等變量。我們以“是否大于或等于 57 歲”來度量是否臨近退休的年齡因素；以“是否女性”來考察官員性別的影響；以“官員籍貫是否與任職地為同一省份”來度量官員的本地偏好；以“是否擁有碩士及2 數(shù)據(jù)來源/canghailan/Wuhan-2019-nCoV。以

56、上學(xué)歷”來反映官員的受教育程度；以“專業(yè)是否為經(jīng)濟學(xué)”來度量官員的專業(yè)背景。在任職經(jīng)歷方面，我們構(gòu)造了“是否有企業(yè)經(jīng)歷”、“是否有基層政府經(jīng)歷”、“是否有中央部委經(jīng)歷”等三個虛擬變量。所有上述變量在狀態(tài)為“是”時取值為 1，為“否”時取值為 0。表 3.3 比較了各地市長和市委書記的基本特征?？梢钥吹?，市長比市委書記更年輕、是女性和是本地人的比例稍高、學(xué)歷稍好、企業(yè)工作經(jīng)歷相當、中央政府工作經(jīng)歷可能性更低。市長和市委書記的一個共同特征是，超過八成有基層工作經(jīng)驗。表 3.3 各城市市委書記和市長特征描述性統(tǒng)計變量名 觀測值 市委書記均值標準差 均值市長標準差是否57歲及以上307 0.650.4

57、8 0.360.48是否女性310 0.040.19 0.070.25籍貫是否本省335 0.480.50 0.550.50是否擁有碩士+學(xué)歷335 0.150.36 0.170.37是否經(jīng)濟學(xué)專業(yè)174 0.160.37 0.190.40是否有企業(yè)工作經(jīng)歷270 0.200.40 0.190.39是否有基層政府工作經(jīng)歷270 0.830.37 0.810.40是否有中央政府工作經(jīng)歷269 0.090.29 0.050.21研究策略本研究有兩個主要目標。一是評估疫情發(fā)生后中國地方政府的消費券發(fā)放決策的影響因素，二是評估發(fā)放效果。在研究影響因素時，本研究著重回答的問題是，發(fā)放消費券的決策主要是由

58、當?shù)亟?jīng)濟基本面決定，還是由地方政府領(lǐng)導(dǎo)人的個人特征主導(dǎo)。本報告將分別從這兩個角度來評估對消費券發(fā)放決策的影響。一地的經(jīng)濟基本面可以從經(jīng)濟總體發(fā)展水平、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和財政實力這三個方面體現(xiàn)。在經(jīng)濟總體發(fā)展水平更高的地區(qū)，居民收入水平相對越高，居民潛在消費能力可能越強，消費券更可能激活疫情壓制的需求，對經(jīng)濟的帶動作用可能越大。從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上看，勞動力密集的服務(wù)業(yè)企業(yè)受疫情導(dǎo)致的人員流動限制的影 響最大，因此餐飲、零售等行業(yè)更需要刺激消費的救助政策。最后，由于目前消 費券的核銷由地方財政承擔(dān)，因而地方財政狀況也可能影響到消費券的發(fā)放決策。一方面，消費券發(fā)放需要資金支持，因而財政自給能力越強的地區(qū)越有發(fā)放消

59、費 券的實力。除了經(jīng)濟基本面以外，影響地方?jīng)Q策的一個可能因素是領(lǐng)導(dǎo)人的個人特征。部分現(xiàn)有文獻認為，官員個人特征會顯著影響中國地方政府決策，這種影響體現(xiàn)在基建投資、稅收征管、公共支出結(jié)構(gòu)等多個方面（紀志宏等，2014；徐磊和王偉龍，2016；Persson and Zhuravskaya, 2015; Zhang et al., 2019）。如果和習(xí)近平總書記強調(diào)的一致，地方政府“牢記人民對美好生活的向往就是我們的奮斗目標，時刻不忘我們黨來自人民、根植人民，永遠不能脫離群眾、輕視群眾、漠視群眾疾苦”，那么官員個人特征將不是影響消費券發(fā)放的主要因素。因此本報告將評估官員特征是否會影響消費券發(fā)放。要

60、評估消費券發(fā)放效果的最關(guān)鍵問題，是如何從與消費券有關(guān)聯(lián)的消費中分離出由于消費券而引發(fā)的消費。也就是說，與消費券關(guān)聯(lián)的消費有兩類，一是如果沒有消費券就不會發(fā)生的消費，二是原本就打算完成、而消費券僅僅使價格更便宜的消費。如果將兩者混為一談，就會高估消費券的發(fā)放效果，帶來錯誤的政策預(yù)期。本部分采用倍差法（ Difference-in-Difference, DID） 和三重差分法（Difference-in-Difference-in-Difference, DDD）來實現(xiàn)上述分離。具體而言，我們收集全國所有發(fā)放消費券省份的全部城市 2020 年 2 月 1 日以來的日度數(shù)據(jù)，這樣對每個發(fā)放消費券的