中國(guó)與RCEP“雙身份+雙循環(huán)”的“蝴蝶效應(yīng)”

1、目錄TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250015 走向區(qū)域分割的傳統(tǒng) FTA：以 USMCA 為例 5 HYPERLINK l _TOC_250014 USMCA 的實(shí)質(zhì)：由核心一方鏈接的兩個(gè)雙邊 FTA 5 HYPERLINK l _TOC_250013 USMCA 穩(wěn)定三角：美國(guó)需求+技術(shù)、墨國(guó)代工、加國(guó)的原材料 7 HYPERLINK l _TOC_250012 中國(guó)在雙邊FTA 中分別扮演過“兩重身份” 9 HYPERLINK l _TOC_250011 中國(guó)在雙邊 FTA 中的最終消費(fèi)身份：新西蘭、瑞士 9 HYPERLINK l _TOC_2500

2、10 中國(guó)在雙邊 FTA 中的工業(yè)品需求身份：澳、智、哥 10 HYPERLINK l _TOC_250009 中國(guó)東盟 FTA 特殊的“協(xié)同供給”關(guān)系 12 HYPERLINK l _TOC_250008 中國(guó)與RCEP：雙身份+雙循環(huán)=全球貿(mào)易穩(wěn)定器 13 HYPERLINK l _TOC_250007 RCEP 的“開放五方邏輯”與中國(guó)的“雙身份” 13 HYPERLINK l _TOC_250006 中日韓小循環(huán)的建立與我國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈安全性 15 HYPERLINK l _TOC_250005 雙循環(huán)+雙身份，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈安全、加速升級(jí) 19 HYPERLINK l _TOC_250004

3、 RCEP 蝴蝶效應(yīng)：解壓日本喚醒美國(guó)，加速中歐 FTA 20 HYPERLINK l _TOC_250003 令日本從 CPTPP 中的尷尬位置解脫出來 20 HYPERLINK l _TOC_250002 促使美國(guó)擺脫身份認(rèn)知混亂，加速重回 TPP 框架 22 HYPERLINK l _TOC_250001 歐洲與中國(guó)供需結(jié)構(gòu)互補(bǔ)，RCEP 或加快中歐 FTA 23 HYPERLINK l _TOC_250000 RCEP 對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期和長(zhǎng)期影響分析 24圖表目錄圖 1：全球主要 FTA 區(qū)域覆蓋范圍 5圖 2：美墨加中的三對(duì)雙邊進(jìn)出口貿(mào)易總額（億美元） 6圖 3：美國(guó)對(duì)加拿大和墨西哥

4、的貿(mào)易差額（億美元） 6圖 4：美國(guó)自墨西哥進(jìn)口結(jié)構(gòu)（USD mn） 7圖 5：美國(guó)對(duì)墨西哥出口結(jié)構(gòu)（USD mn） 7圖 6：美國(guó)自加拿大進(jìn)口結(jié)構(gòu)（USD mn） 8圖 7：美國(guó)對(duì)加拿大出口結(jié)構(gòu)（USD mn） 8圖 8：USMCA 穩(wěn)定三角 8圖 9：中國(guó)對(duì)雙邊 FTA 的貿(mào)易伙伴大多維持貨物貿(mào)易逆差（USD mn） 9圖 10：中國(guó)自新西蘭進(jìn)口結(jié)構(gòu)（USD bn） 10圖 11：中國(guó)自瑞士進(jìn)口結(jié)構(gòu)（USD bn） 10圖 12：中國(guó)對(duì)新西蘭貿(mào)易差額（百萬美元） 10圖 13：中國(guó)對(duì)瑞士貿(mào)易差額（百萬美元） 10圖 14：中國(guó)自澳大利亞進(jìn)口規(guī)模（十億美元） 11圖 15：中國(guó)自澳大利亞進(jìn)口

5、增速及貢獻(xiàn)（%） 11圖 16：中國(guó)自智利進(jìn)口規(guī)模（十億美元） 11圖 17：中國(guó)對(duì)智利貿(mào)易差額（百萬美元） 11圖 18：中國(guó)自哥斯達(dá)黎加進(jìn)口規(guī)模（USD bn） 12圖 19：東盟進(jìn)出口同步變化，依賴加工和轉(zhuǎn)口貿(mào)易（USD bn） 12圖 20：東盟對(duì)華逆差擴(kuò)大，對(duì)美歐順差同步增加（USD mn，12MMA） 13圖 21：中國(guó)自東盟進(jìn)口規(guī)模（USD bn） 13圖 22：中國(guó)對(duì)東盟出口規(guī)模（USD bn） 13圖 23：RCEP 的“開放五方邏輯”與中國(guó)的“雙身份+雙循環(huán)” 14圖 24：2019 年我國(guó)進(jìn)口結(jié)構(gòu)（%） 14圖 25：2019 年我國(guó)出口結(jié)構(gòu)（%） 14圖 26：RCEP

6、 七方面主要內(nèi)容 15圖 27：中日韓形成電子產(chǎn)業(yè)鏈的“小循環(huán)” 16圖 28：中國(guó)自日本進(jìn)口主要商品（億美元） 17圖 29：中國(guó)自韓國(guó)進(jìn)口主要商品（億美元） 17圖 30：中國(guó)對(duì)日本出口主要商品（億美元） 17圖 31：中國(guó)對(duì)韓國(guó)出口主要商品（億美元） 17圖 32：中日韓形成的汽車產(chǎn)業(yè)鏈的“小循環(huán)” 18圖 33：東盟進(jìn)出口趨于常態(tài)增長(zhǎng)，貿(mào)易順差未擴(kuò)大 19圖 34：東盟出口主要產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（%）趨于靜態(tài) 19圖 35：中日、中韓雙邊進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)的主要領(lǐng)域列表 19圖 36：CPTPP 與 RCEP 對(duì)比 21圖 37：日本進(jìn)口同比（%）：自 CPTPP 伙伴 vs 其他 21圖 38：日本

7、出口同比（%）：對(duì) CPTPP 伙伴 vs 其他 21圖 39：各主要經(jīng)濟(jì)體貨物貿(mào)易差額/全球 GDP（%） 22圖 40：歐盟自日本進(jìn)口結(jié)構(gòu)（%） 23圖 41：歐盟對(duì)日本出口農(nóng)產(chǎn)品占比提升（%） 23圖 42：歐盟和日本 GDP 增長(zhǎng)（%）常年低于全球水平 24圖 43：歐盟對(duì)中國(guó)出口規(guī)模（億美元） 24圖 44：歐盟自中國(guó)進(jìn)口規(guī)模（億美元） 24作為全球最大的“超級(jí)區(qū)域性自貿(mào)區(qū)”，RCEP 的簽署、以及中國(guó)的積極推動(dòng)，對(duì)我國(guó)的重大意義絕不僅僅是帶來我國(guó)特定行業(yè)出口的即時(shí)增加這么簡(jiǎn)單。在更廣泛和深入的層面上，由于我國(guó)在 RCEP 中扮演的“雙身份”復(fù)合角色、以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的“雙循環(huán)”發(fā)展

8、格局，實(shí)際上將令 RCEP 與我國(guó)的商品供給、需求相輔相成，成為全球貿(mào)易的“穩(wěn)定器”，并有望觸發(fā)美國(guó)重返 TPP、中歐自貿(mào)協(xié)定談判加速等一系列全球貿(mào)易關(guān)系的“蝴蝶效應(yīng)”。RCEP 令我們看到一些“再全球化”的曙光，過去 4 年中我國(guó)和全球貿(mào)易所遭遇的挫折和倒退有望獲得改觀，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在“雙身份+雙循環(huán)”的全球化新格局中，將從多個(gè)層面受到不同程度的提振。日本 圖 1：全球主要 FTA 區(qū)域覆蓋范圍USMCA美國(guó)墨西哥加拿大智利秘魯“中國(guó)+1”雙邊FTA中國(guó)CPTPP澳大利亞新加坡新西蘭文萊RCEP韓國(guó)馬來西亞越南哥斯達(dá)黎加毛里求斯格魯吉亞巴基斯坦馬爾代夫冰島泰國(guó)緬甸印尼老撾ASEAN菲律賓柬埔寨資

9、料來源：中國(guó)商務(wù)部、美國(guó)政府、日本政府、東盟委員會(huì)、&研究走向區(qū)域分割的傳統(tǒng) FTA：以 USMCA 為例自由貿(mào)易協(xié)定（FTA）是貿(mào)易全球化路徑中的一個(gè)重要而模糊的地帶。與傳統(tǒng)的質(zhì)樸觀點(diǎn)不同，既有的 FTA 成功案例均顯示，F(xiàn)TA 的成功運(yùn)作，往往需要區(qū)域內(nèi)部能夠建立穩(wěn)定的“需求（技術(shù)）+加工+原材料”的產(chǎn)業(yè)鏈分工關(guān)系，從而實(shí)際上 FTA的最終宿命可能恰恰是全球貿(mào)易的區(qū)域化分割，是“逆全球化”的。我們以全球歷史最為悠久、最為成功的 FTA美墨加自貿(mào)協(xié)定（USMCA，前身為北美自貿(mào)協(xié)定 NAFTA）為例，說明這種傳統(tǒng) FTA 的運(yùn)作模式和成員方在這其中所扮演的角色。USMCA 的實(shí)質(zhì)：由核心一方

10、鏈接的兩個(gè)雙邊FTA美墨加自貿(mào)協(xié)定北美自貿(mào)協(xié)定運(yùn)行 26 年，加墨雙邊貿(mào)易仍近似于零，而美國(guó)對(duì)加、墨貿(mào)易均持續(xù)增長(zhǎng)。NAFTA 自 1994 年正式生效后，除 2008 年金融危機(jī)、美國(guó)頁巖油革命沖擊之外，美墨、美加雙邊貿(mào)易額整體維持了快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，至2019 年美墨、美加貿(mào)易總規(guī)模合計(jì)超過 1.2 萬億美元，年均增長(zhǎng)超過 4%。但加墨雙邊貿(mào)易額 2019 年僅為 217 億美元。 圖 2：美墨加中的三對(duì)雙邊進(jìn)出口貿(mào)易總額（億美元）資料來源：CEIC，&研究美對(duì)墨加貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大，且除美國(guó)自產(chǎn)原油增長(zhǎng)導(dǎo)致逆差收窄這一結(jié)構(gòu)性因素之外，美國(guó)在 USMCA 中逆差擴(kuò)大的趨勢(shì)并無扭轉(zhuǎn)跡象。美國(guó)對(duì)墨

11、西哥和加拿大的貿(mào)易逆差自 1994 年 NAFTA 生效后開始迅速擴(kuò)大，從 1993 年的 91 億美元擴(kuò)大至 2008 年的 1430.6 億美元。2008 年全球金融危機(jī)令美國(guó)逆差短期收窄；此后美國(guó)頁巖油革命，原油產(chǎn)量陡增，也一定程度導(dǎo)致對(duì)加拿大逆差減少，除上述兩類沖擊因素外，美國(guó)在 USMCA 中的貿(mào)易逆差仍是趨勢(shì)擴(kuò)大的。美國(guó)對(duì)墨西哥的貿(mào)易逆差從 2008 年的 748 億美元擴(kuò)大至 2019 年的 1015 億美元。2000-200-400-600-800-1000-1200-1400-1600美對(duì)加貿(mào)易差額（億美元）美對(duì)墨貿(mào)易差額（億美元）1985199019952000200520

12、102015 圖 3：美國(guó)對(duì)加拿大和墨西哥的貿(mào)易差額（億美元）資料來源：CEIC，&研究上述兩大特征指向 USMCA 實(shí)際上是同一個(gè)核心成員所鏈接起來的兩個(gè)雙邊 FTA，一個(gè)核心成員驅(qū)動(dòng)、成員方之間結(jié)構(gòu)固化，是既有的成功 FTA 所呈現(xiàn)的共同特征。USMCA 穩(wěn)定三角：美國(guó)需求+技術(shù)、墨國(guó)代工、加國(guó)的原材料墨西哥更多的以美國(guó)代工廠的身份出現(xiàn)在 USMCA 中，輔之以原材料提供商的角色。而加拿大正好相反，以原材料提供商為主，以美國(guó)的代工廠為輔。美國(guó)自墨西哥進(jìn)口的核心產(chǎn)品是汽車整車和自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備，這兩項(xiàng)基本為墨西哥代工的核心產(chǎn)品。美國(guó)自墨西哥進(jìn)口占比最大的商品類別是汽車整車，2019 年占比達(dá)

13、到 20.4%。而對(duì)墨出口中除成品油外主要是汽車零配件和電氣設(shè)備及零部件，分別占 2019 年出口的 9.9%和 9.6%。這樣的雙邊進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)，實(shí)際上意味著墨西哥是美國(guó)汽車終端需求的主要海外代工廠。另外自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備也是墨西哥代工的另一大產(chǎn)品：美自墨進(jìn)口的自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備和對(duì)墨出口的零配件分別為美墨進(jìn)口的第二大和出口的第三大商品類別，2019 年分別占進(jìn)口的 8.0%和出口的 4.5%。墨西哥在 2014 年前也承擔(dān)一部分美國(guó)原材料提供者的角色，主要滿足美國(guó)原油需求。2008 年美國(guó)自墨西哥進(jìn)口中有 17.3%是原油，汽車整車的進(jìn)口占比被原油所擠占。但隨著此后美國(guó)頁巖油的產(chǎn)量快速上升，

14、墨西哥原材料提供者的角色迅速弱化，美國(guó)自墨西哥進(jìn)口中原油占比快速下降至 2019 年的 3.6%。 圖 4：美國(guó)自墨西哥進(jìn)口結(jié)構(gòu)（USD mn） 圖 5：美國(guó)對(duì)墨西哥出口結(jié)構(gòu)（USD mn）20000015000010000050000100000成品油等汽車零配件通信設(shè)備電氣設(shè)備及零部件數(shù)據(jù)處理設(shè)備零配件80000600004000020000汽車整車汽車零配件原油通訊設(shè)備自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備電氣設(shè)備配電設(shè)施電視接收器096 98 0002 04 0608 1012 1416 18096 9800 02 04 0608 10 1214 16 18 資料來源：CEIC，&研究資料來源：CEIC，&

15、研究加拿大在 USMCA 中，主要為美國(guó)提供原油、成品油、天然氣等原材料，同時(shí)也部分承擔(dān)汽車代工廠的角色，但后者的規(guī)模不及墨西哥。2006 年以來，加拿大作為原材料提供者、以及消費(fèi)美國(guó)本土生產(chǎn)的豪華汽車的角色更為凸顯，美國(guó)從加拿大進(jìn)口的原油占比一度快速提升至 2014 年的 24%，此后盡管隨著美國(guó)頁巖油發(fā)展，原油占美自加進(jìn)口的比重有所回落，但仍然是第一大進(jìn)口品。加拿大作為發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)民消費(fèi)能力較強(qiáng)，其汽車代工廠的地位在 2006 年之后明顯削弱，汽車整車逐漸成為美國(guó)出口至加拿大的最大規(guī)模商品，2019 年占比已經(jīng)達(dá)到 9.7%，超過汽車零配件的 7.5%。原油汽車零配件鋁汽車整車天然氣成品油飛

16、機(jī)及相關(guān)設(shè)備汽車零配件原油成品油自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備汽車整車飛機(jī)及相關(guān)設(shè)備通信設(shè)備電氣設(shè)備 圖 6：美國(guó)自加拿大進(jìn)口結(jié)構(gòu)（USD mn） 圖 7：美國(guó)對(duì)加拿大出口結(jié)構(gòu)（USD mn）2000001500001000008000010000050000600004000020000096 98 0002 04 0608 1012 1416 18096 9800 02 0406 08 10 1214 16 18 資料來源：CEIC，&研究資料來源：CEIC，&研究USMCA 在內(nèi)部實(shí)現(xiàn)了資源、加工和消費(fèi)的完整布局，在很大程度上，正是由于 FTA 內(nèi)部相對(duì)完整的供需循環(huán)，令區(qū)域中經(jīng)濟(jì)體對(duì)區(qū)域外部的依賴度

17、有所下降。 USMCA 內(nèi)部，墨西哥和加拿大都可以是資源的提供者，但現(xiàn)階段主要是由加拿大滿足美國(guó)的原油需求，而墨西哥更多的發(fā)揮其加工優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口美國(guó)的汽車零配件、組裝成汽車整車、并最終滿足美國(guó)自身需求。而加拿大憑借其具備的部分高端技術(shù)獲得較高的收入水平后，加工地位逐步弱化而也呈現(xiàn)出一定的最終需求地位，美國(guó)對(duì)加拿大出口商品中汽車整車的占比逐漸提升。而能真正粘合墨西哥和加拿大的正是美國(guó)的龐大消費(fèi)需求、生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢(shì)、以及全球貨幣體系中的核心地位，從而可以承接并消化大量的原材料和制成品，并帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)貿(mào)易量的快速增長(zhǎng)。正是三個(gè)國(guó)家的分工協(xié)作，令 USMCA 作為一個(gè)整體，在汽車產(chǎn)業(yè)鏈、部分機(jī)電產(chǎn)品和原油領(lǐng)

18、域的對(duì)外依賴度是下降的。Backed up byabsolute technical advantagesConsumingUSMexicoweak connectionCanada 圖 8：USMCA 穩(wěn)定三角Processing/ResourcingResourcing/Consuming資料來源：&研究中國(guó)在雙邊FTA 中分別扮演過“兩重身份”美墨加自貿(mào)協(xié)定的成功運(yùn)作揭示了一個(gè)道理：并非 FTA 中的每個(gè)成員方都會(huì)獲得出口的增加，甚至很多時(shí)候，逆差擴(kuò)大的最終需求方才是 FTA 能夠成功運(yùn)作的關(guān)鍵原因。那么中國(guó)在已經(jīng)實(shí)施的雙邊 FTA 中，扮演的又是怎樣的角色呢？結(jié)果可能令人驚訝中國(guó)在多數(shù)

19、雙邊 FTA 中，竟然扮演的是與美國(guó)類似的最終需求方的角色，同樣的，在多數(shù) FTA 中，中國(guó)的進(jìn)口和貿(mào)易逆差也是擴(kuò)大的。但另一方面，中國(guó)在規(guī)模較大的中國(guó)東盟自貿(mào)區(qū)中，又與東盟共同扮演了一個(gè)向 FTA 之外的全球需求提供供給的重要角色，這個(gè)角色美國(guó)當(dāng)前已經(jīng)不再有了。放眼全球，能同時(shí)扮演最終需求方和全球供給方角色的主要國(guó)家，可以說也只有中國(guó)一個(gè)。這一點(diǎn)提示我們，RCEP 對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在影響路徑，絕不單單是短期內(nèi)增加出口這一條，也包含有進(jìn)口增加對(duì)于我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈安全性的提升所帶來的長(zhǎng)期穩(wěn)定性，還包括有供給方、需求方兩大身份相互循環(huán)的“全球樞紐”地位提升所帶來的增量需求。圖 9：中國(guó)對(duì)雙邊 FTA 的貿(mào)

20、易伙伴大多維持貨物貿(mào)易逆差（USD mn）150000100000東盟巴基斯坦冰島韓國(guó)澳大利亞瑞士智利哥斯達(dá)黎加新西蘭秘魯500000-50000-100000-150000-200000-25000001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19資料來源：CEIC，&研究中國(guó)在雙邊FTA 中的最終消費(fèi)身份：新西蘭、瑞士除了保障中間品和資本品來源穩(wěn)定外，中國(guó)建立自貿(mào)區(qū)的另一目的是保障終端消費(fèi)品的進(jìn)口需求，這主要體現(xiàn)在我國(guó)自新西蘭（乳制品為主）和瑞士（鐘表、藥品為主）的進(jìn)口。中國(guó)與新西蘭自貿(mào)區(qū)協(xié)議在 2008 年 10 月 1 日

21、生效；生效以來，我國(guó)自新西蘭進(jìn)口額迅速增加，商品結(jié)構(gòu)逐漸向乳制品和肉類集中，2008 年乳制品和肉類占我國(guó)從新西蘭進(jìn)口商品金額的 20.7%，至 2019 年該比例已上升至 44.9%，而這些商品也恰恰是我國(guó)對(duì)其大幅削減進(jìn)口關(guān)稅的品類。中國(guó)與瑞士的自貿(mào)區(qū)協(xié)議在 2014 年 7 月 1 日生效，其中我國(guó)針對(duì)鐘表進(jìn)行了關(guān)稅減讓，近年間鐘表在中國(guó)自瑞士進(jìn)口商品中的占比也出現(xiàn)了明顯增加，占我國(guó)自瑞士總進(jìn)口的比例由 2014 年的4.8%上升至 2019 年 8.5%。除此之外，我國(guó)對(duì)瑞士資本品（如光學(xué)、醫(yī)療儀器及設(shè)備）的需求也在增加，占我國(guó)自瑞士總進(jìn)口比例由2015 年2.9%上升至2019 年6.

22、2%，瑞士在一定程度上承擔(dān)了對(duì)中國(guó)提供消費(fèi)品和資本品的雙重功能。 圖 10：中國(guó)自新西蘭進(jìn)口結(jié)構(gòu)（USD bn） 圖 11：中國(guó)自瑞士進(jìn)口結(jié)構(gòu)（USD bn）乳品、蛋品 肉及食用雜碎水果及堅(jiān)果木及木制品谷物、糧食其他01030507091113151719珍珠、貴金屬及未分類商品 手表機(jī)械設(shè)備藥品光學(xué)、醫(yī)療儀器及設(shè)備其他091011121314151617181914801210608406420200資料來源：UN Comtrade，&研究資料來源：UN Comtrade，&研究建立自貿(mào)區(qū)后中國(guó)自新西蘭的進(jìn)口迅速增加，自瑞士的進(jìn)口維持高位，而出口極為平穩(wěn)，貿(mào)易逆差未有收窄，甚至有所擴(kuò)大，結(jié)構(gòu)

23、性貿(mào)易失衡實(shí)際上是加劇的，但我國(guó)的最終消費(fèi)需求得到更好滿足，同時(shí)國(guó)內(nèi)對(duì)應(yīng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的基礎(chǔ)上，也在經(jīng)歷艱難的轉(zhuǎn)型升級(jí)和產(chǎn)品質(zhì)量提升過程，這一進(jìn)程對(duì)我國(guó)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性和轉(zhuǎn)型升級(jí)是有好處的。 圖 12：中國(guó)對(duì)新西蘭貿(mào)易差額（百萬美元） 圖 13：中國(guó)對(duì)瑞士貿(mào)易差額（百萬美元）150001000050000-500080000中國(guó)對(duì)瑞士貿(mào)易差額（百萬美元）中國(guó)對(duì)瑞士出口金額（百萬美元）中國(guó)自瑞士進(jìn)口金額（百萬美元）010305070911131517196000040000200000-20000-40000中國(guó)對(duì)新西蘭貿(mào)易差額（百萬美元）中國(guó)對(duì)新西蘭出口金額（百萬美元）中國(guó)自新西蘭進(jìn)口金額（

24、百萬美元）01030507091113151719-10000-60000資料來源：CEIC，&研究資料來源：CEIC，&研究中國(guó)在雙邊FTA 中的工業(yè)品需求身份：澳、智、哥另一種情況是中國(guó)建立雙邊自貿(mào)區(qū)后，增加了對(duì)原材料和中間品的進(jìn)口，而出口同樣相對(duì)穩(wěn)定中國(guó)和澳大利亞、智利的雙邊 FTA 都體現(xiàn)為這種性質(zhì)的貿(mào)易關(guān)系，而哥斯達(dá)黎加更是一個(gè)較為極端的例子。中國(guó)自澳大利亞進(jìn)口最多的是鐵礦石和煤炭等礦物燃料。其中我國(guó)對(duì)澳大利亞鐵礦石的進(jìn)口關(guān)稅一直保持較低水平，礦物燃料進(jìn)口稅率則在建立雙邊自貿(mào)區(qū)后有較為明顯的下降，其進(jìn)口量隨即明顯增多。中國(guó)與澳大利亞的關(guān)稅減免協(xié)議在 2015 年12 月 20 日生效

25、，對(duì)多種的商品進(jìn)口關(guān)稅降為 0，期限從立即生效到 12 年內(nèi)遞減不等。而在此之前，我國(guó)自澳大利亞進(jìn)口礦石相關(guān)稅目的稅率大多本就為 0，減讓關(guān)稅影響最大的其實(shí)是礦物燃料進(jìn)口。2016-2019 年，礦物燃料在我國(guó)自澳大利亞進(jìn)口中的占比從 11.0%迅速升至 20.3%。而我國(guó)對(duì)澳大利亞的出口相對(duì)而言較穩(wěn)定，建立自貿(mào)區(qū)后我國(guó)對(duì)澳貿(mào)易逆差再度擴(kuò)大。由此我們可以認(rèn)為，中國(guó)與澳大利亞建立自貿(mào)區(qū)的主要目的并非增加出口，而是保障礦石、礦物燃料等關(guān)鍵中間品來源穩(wěn)定。 圖 14：中國(guó)自澳大利亞進(jìn)口規(guī)模（十億美元） 圖 15：中國(guó)自澳大利亞進(jìn)口增速及貢獻(xiàn)（%）140120100806040200礦砂、礦渣及礦灰

26、礦物燃料 珍珠、貴金屬 其他0910111213141516171819160000中國(guó)對(duì)澳大利亞貿(mào)易差額（百萬美元）中國(guó)對(duì)澳大利亞出口金額（百萬美元）中國(guó)自澳大利亞進(jìn)口金額（百萬美元）0103050709111315171912000080000400000-40000-80000 資料來源：UN Comtrade，&研究資料來源：CEIC，&研究中國(guó)在與智利的貿(mào)易關(guān)系中也是中間品需求的角色，智利則作為礦砂和銅的供給方，對(duì)我國(guó)出口大幅增加。中國(guó)與智利的自貿(mào)區(qū)協(xié)議中，與貨物貿(mào)易相關(guān)的條款在 2006 年 10 月 1 日生效。我們可以看到中國(guó)自智利進(jìn)口銅及其制品大幅增加，近年來進(jìn)口礦砂、水果和

27、堅(jiān)果迅速增加，總體也導(dǎo)致我國(guó)對(duì)智利的逆差也呈擴(kuò)大趨勢(shì)。中國(guó)對(duì)智利貿(mào)易差額（USD mn）中國(guó)自智利進(jìn)口金額（USD mn）中國(guó)對(duì)智利出口金額（USD mn）01030507091113151719 圖 16：中國(guó)自智利進(jìn)口規(guī)模（十億美元） 圖 17：中國(guó)對(duì)智利貿(mào)易差額（百萬美元）礦砂、礦渣及礦灰銅及其制品水果和堅(jiān)果木漿及回收紙木及木制品其他 30252015105001030507091113151719320002800024000200001600012000800040000-4000-8000-12000 資料來源：UN Comtrade，&研究資料來源：CEIC，&研究另一個(gè)更加極端

28、的例子是我國(guó)與哥斯達(dá)黎加的雙邊貿(mào)易。全球知名美資計(jì)算機(jī)芯片供應(yīng)商在哥斯達(dá)黎加一度有重要產(chǎn)能布局，中國(guó)自哥斯達(dá)黎加的進(jìn)口結(jié)構(gòu)也極為集中，95%以上為機(jī)電和音像設(shè)備，其中就包括集成電路/芯片。中哥建交不滿 3 年就簽署了中哥自貿(mào)區(qū)協(xié)定，協(xié)定在 2011 年 8 月 1 日正式生效，中國(guó)自哥斯達(dá)黎加進(jìn)口隨即大幅增加。戲劇性的是，2014 年該知名美資計(jì)算機(jī)芯片供應(yīng)商調(diào)整了其在全球的產(chǎn)能布局，哥斯達(dá)黎加產(chǎn)能下降，對(duì)華出口顯示出明顯的供給沖擊特征，2015 年出現(xiàn)了斷崖式的下滑。更為戲劇性的是，2020 年 2 月 28 日，該美資計(jì)算機(jī)芯片供應(yīng)商宣布重啟哥斯達(dá)黎加工廠，于 4 月 19 日和 8 月

29、3 日分批完成調(diào)試，增加芯片供應(yīng)。可以合理預(yù)期，自明年起，我國(guó)對(duì)哥斯達(dá)黎加的貿(mào)易逆差行將再度擴(kuò)大。集成電路等光學(xué)、醫(yī)療儀器和設(shè)備其他 圖 18：中國(guó)自哥斯達(dá)黎加進(jìn)口規(guī)模（USD bn）654321002 03 04 05 06 07 08 09 10 1112 13 14 15 16 1718 19資料來源：UN Comtrade，&研究中國(guó)東盟 FTA 特殊的“協(xié)同供給”關(guān)系中國(guó)和東盟的貿(mào)易關(guān)系則相對(duì)復(fù)雜。歷史上曾經(jīng)就是一個(gè)加工基地的東盟國(guó)家，在中國(guó)東盟的 FTA 中，并非與中國(guó)雙邊的需求供給身份，而是協(xié)同向外提供供給的身份。中國(guó)與東盟的 10+1 自貿(mào)區(qū)協(xié)議自 2003 年起生效，在此之后

30、我們觀察到中國(guó)對(duì)東盟貿(mào)易逆差一度穩(wěn)定。但在 2010 年自貿(mào)協(xié)定升級(jí)之后，中國(guó)對(duì)東盟逆差縮小、轉(zhuǎn)為順差，并一度持續(xù)擴(kuò)大。但這一擴(kuò)大的中國(guó)對(duì)東盟貿(mào)易順差，并非因東盟自身的需求增加所引發(fā)，因東盟自身總體仍保持了小規(guī)模的、較為穩(wěn)定的貿(mào)易順差。這也就意味著，東盟在對(duì)華貿(mào)易赤字?jǐn)U大的同時(shí)，對(duì)其他國(guó)家的貿(mào)易順差也呈現(xiàn)同步擴(kuò)大趨勢(shì)，而這個(gè)主要的東盟出口對(duì)象，就是美國(guó)。東盟的經(jīng)常賬戶余額維持幾乎不變的同時(shí)，對(duì)華逆差與對(duì)美順差同步擴(kuò)大。圖 19：東盟進(jìn)出口同步變化，依賴加工和轉(zhuǎn)口貿(mào)易（USD bn）貿(mào)易差額（USD bn）東盟進(jìn)口總量（USD bn）東盟出口總量（USD bn）16001400120010008

31、00600400200001040710131619資料來源：UN Comtrade，&研究 圖 20：東盟對(duì)華逆差擴(kuò)大，對(duì)美歐順差同步增加（USD mn，12MMA）資料來源：CEIC，&研究總結(jié)起來，中國(guó)東盟 FTA 非常特殊，這是一個(gè)開放性的 FTA，具備了扭轉(zhuǎn) FTA 區(qū)域分割宿命的可能性，但東盟目前尚難以幫助中國(guó)進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈的完整性和安全性、并且難以幫助中國(guó)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)技術(shù)水平的加速升級(jí)。在這個(gè)意義上來看，我國(guó)需要其他更多可能性的國(guó)家參與進(jìn)來，彌補(bǔ)這方面的缺憾。包括中日韓在內(nèi)的 RCEP 應(yīng)運(yùn)而生。 圖 21：中國(guó)自東盟進(jìn)口規(guī)模（USD bn） 圖 22：中國(guó)對(duì)東盟出口規(guī)模（USD

32、bn）300250200150100500機(jī)電音像設(shè)備塑料及其制品礦物燃料機(jī)械設(shè)備光學(xué)、醫(yī)療設(shè)備其他97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 17 19400350300250200150100500機(jī)電音像設(shè)備塑料及其制品機(jī)械設(shè)備鋼鐵礦物燃料其他97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 17 19 資料來源：UN Comtrade，&研究資料來源：UN Comtrade，&研究中國(guó)與 RCEP：雙身份+雙循環(huán)=全球貿(mào)易穩(wěn)定器RCEP 的“開放五方邏輯”與中國(guó)的“雙身份”RCEP 與 USMCA 的最大區(qū)別在于，前者是“開放四方邏輯”而后者是“穩(wěn)定三角邏輯”

33、。中國(guó)在 RCEP 中具備兩重身份：其一是中國(guó)是 RCEP 內(nèi)的最終需求方，因經(jīng)濟(jì)仍處相對(duì)高增階段，且居民商品消費(fèi)潛力空間巨大。其二是中國(guó)也具備對(duì)區(qū)域外的全球市場(chǎng)提供供給的作用，這一作用的立足之處是中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈完整性、安全性。RCEP強(qiáng)化了這種屬性，使得中國(guó)成為 RCEP 的核心樞紐國(guó)，并且中國(guó)東盟 FTA 的開放供給能力有望得到實(shí)質(zhì)性提升。 圖 23：RCEP 的“開放五方邏輯”與中國(guó)的“雙身份+雙循環(huán)”國(guó)內(nèi)大循環(huán)：國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求增加澳大利亞（AUS）/新西蘭（NZL）工業(yè)原材料/最終消費(fèi)品中間品消費(fèi)品中國(guó)（CHN）資本工業(yè)資本品/中間品需求最終消費(fèi)需東盟（ASEAN）協(xié)同供給中國(guó)資料來源：&研

34、究區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）的正式簽訂，形成了包括東盟 10 國(guó)、東亞三大經(jīng)濟(jì)體中日韓、澳大利亞、新西蘭在內(nèi)的全球最大自由貿(mào)易區(qū)之一。RECP 締約方覆蓋全球約 30%的 GDP 和人口，橫跨東亞三大經(jīng)濟(jì)體、東南亞主要國(guó)家、澳洲兩大經(jīng)濟(jì)體的格局，令 RCEP 一舉成為全球最重要的自貿(mào)協(xié)定之一。2019 年 RCEP的 15 個(gè)締約方總?cè)丝谶_(dá)到 23 億，占世界人口總量的 30%；其產(chǎn)出也達(dá)到全球 GDP的 27%。2019 年 RCEP 其他 14 國(guó)分別占我國(guó)出口、進(jìn)口總規(guī)模的 26.7%、36.6%。 圖 24：2019 年我國(guó)進(jìn)口結(jié)構(gòu)（%） 圖 25：2019 年我國(guó)出口結(jié)構(gòu)（

35、%）東盟13.6%歐盟13.3%其他44.2%美國(guó)5.9%韓國(guó)8.4%新西蘭0.6%澳大利亞 5.8%日本8.3% 其他39.4%歐盟17.1%新西蘭0.2%美國(guó)16.8%韓國(guó)4.4%東盟14.4%澳大利亞1.9% 日本5.7%資料來源：Wind，&研究資料來源：Wind，&研究RCEP 升級(jí)了既有的東盟與其他 5 國(guó)分別簽署的“10+1”自貿(mào)區(qū)協(xié)定并逐步統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。東盟 10 國(guó)和其他五國(guó)分別都有已經(jīng)生效的“10+1”自貿(mào)區(qū)協(xié)議，RCEP 的主要意義在于相當(dāng)于東盟“10+1”的升級(jí)和統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。商務(wù)部副部長(zhǎng)兼國(guó)際貿(mào)易談判副代表王受文曾提到，“區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系”談判于 2012 年由東盟 10

36、 個(gè)國(guó)家發(fā)起，最初邀請(qǐng)澳大利亞、中國(guó)、印度（后退出談判）、日本、韓國(guó)、新西蘭 6個(gè)國(guó)家參加，目標(biāo)是在與這些國(guó)家簽署的各個(gè)“10+1”自貿(mào)協(xié)定基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善，達(dá)成一個(gè)現(xiàn)代的、全面的、高質(zhì)量的、互惠的新的大型自貿(mào)協(xié)定。協(xié)議的主要內(nèi)容包括貨物貿(mào)易：關(guān)稅下調(diào)至零關(guān)稅；服務(wù)貿(mào)易；投資；技術(shù)合作；人員流動(dòng)；電子商務(wù)與數(shù)據(jù)交換；中小微企業(yè)發(fā)展等。其中重點(diǎn)內(nèi)容包括覆蓋 90%的商品類別的貨物貿(mào)易關(guān)稅的下調(diào)直至零關(guān)稅、服務(wù)貿(mào)易和投資的自由化等等。RCEP協(xié)議涵蓋 20 個(gè)章節(jié)，其中： 1）貨物貿(mào)易：未來 20 年后零關(guān)稅商品類別達(dá)到總數(shù)的 90%；2）服務(wù)貿(mào)易逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)民待遇和非差別化的最惠國(guó)待遇；3）鼓勵(lì)投

37、資開放，不對(duì)外資投資本國(guó)設(shè)置經(jīng)營(yíng)性要求。此外，RCEP 專門設(shè)置了中小企業(yè)和經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作兩個(gè)章節(jié)，旨在幫助發(fā)展中成員加強(qiáng)能力建設(shè)。關(guān)稅逐步下調(diào)至零關(guān)稅。 圖 26：RCEP 七方面主要內(nèi)容貨物貿(mào)易服務(wù)貿(mào)易逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)民待遇和非差別化的最惠國(guó)待遇。投資除國(guó)民待遇和最惠國(guó)待遇外，不得規(guī)定不合理的經(jīng)營(yíng)性要求。技術(shù)合作根據(jù)各國(guó)的能力和發(fā)展水平進(jìn)行經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作以縮小雙方差距。人員流動(dòng)允許締約方人員臨時(shí)入境或延長(zhǎng)入境居住時(shí)間，并簡(jiǎn)化申請(qǐng)程序，保證費(fèi)用合理。電子商務(wù)與數(shù)據(jù)交換促進(jìn)貿(mào)易更加便利，保護(hù)消費(fèi)者利益及隱私，電子數(shù)據(jù)傳輸零關(guān)稅。加強(qiáng)合作，鼓勵(lì)創(chuàng)新，促進(jìn)信息交流共享，包括法律法規(guī)和有利于業(yè)務(wù)往來的信息。資

38、料來源：，&研究中小微企業(yè)發(fā)展中日韓小循環(huán)的建立與我國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈安全性盡管名義上由東盟牽頭，但由于東盟 10 國(guó)與其他 5 國(guó)均有“10+1”自貿(mào)區(qū)協(xié)議，因此 RCEP 的意義實(shí)際上在于中日韓、特別是中日首次建立直接的自由貿(mào)易區(qū)關(guān)系。值得注意的是，作為“10+5”協(xié)議框架，本次簽署協(xié)議的東盟外五國(guó)中國(guó)、日本、韓國(guó)、澳大利亞和新西蘭，均與東盟分別有已經(jīng)生效的“10+1”自貿(mào)區(qū)協(xié)定。這也就意味著，實(shí)際上 RCEP 的主要增量貢獻(xiàn)，恰恰并非在牽頭談判的東盟與其他 5國(guó)之間，而是在其他5 國(guó)相互之間。而這5 國(guó)中，日本、澳大利亞、新西蘭同屬CPTPP，中國(guó)與韓國(guó)、澳大利亞、新西蘭又各自

39、有已經(jīng)生效的雙邊自貿(mào)區(qū)協(xié)議。也就是說， RCEP 的最大增量意義，實(shí)際上是中日首次建立直接的自貿(mào)區(qū)關(guān)系。此外，由于日韓之間原先也并無自貿(mào)區(qū)協(xié)定，因而 RCEP 成功構(gòu)建了中日韓的 FTA“小循環(huán)”。中日韓事實(shí)上存在產(chǎn)業(yè)鏈的深度互補(bǔ)關(guān)系，其中最突出的是兩個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條：電子產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈、以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈。 圖 27：中日韓形成電子產(chǎn)業(yè)鏈的“小循環(huán)”Raw material & Capital goodsJapan集成電路ChinaKorea通信設(shè)備、自動(dòng)數(shù)據(jù)Final products處理設(shè)備（整機(jī)）Intermediate goods資料來源：&研究中日韓在電子產(chǎn)業(yè)鏈中形成了完整的上下游關(guān)系，實(shí)現(xiàn)了從

40、集成電路制作設(shè)備和原材料到最終產(chǎn)成品的閉合生產(chǎn)回路。我國(guó)從韓國(guó)進(jìn)口最多的產(chǎn)品是集成電路，2019年占比高達(dá) 35.5%，還有部分液晶產(chǎn)品和集成電路或晶圓的制造設(shè)備也進(jìn)口較多。同時(shí)日本對(duì)韓國(guó)出口中，最大的就是專門用于制作晶圓或集成電路等產(chǎn)品的設(shè)備， 2019 年占出口韓國(guó)商品的 6.3%，同時(shí)，日本對(duì)韓國(guó)出口中晶圓是第九大出口產(chǎn)品，占 2019 年的 1.9%。中國(guó)的出口數(shù)據(jù)也再度印證了中國(guó)處于電子產(chǎn)業(yè)鏈的下游組裝環(huán)節(jié)：2019 年自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其部件、通信設(shè)備（均不含零件）均為中國(guó)對(duì)日韓出口金額最多的前三類商品，分別占中國(guó)對(duì)日本出口總量的 6.8%和 6.2%，占中國(guó)對(duì)韓國(guó)出口總量的 3.

41、5%和 8.0%。從以上的進(jìn)出口關(guān)系來看，可以明顯梳理出一條電子設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈“中日韓小循環(huán)”：即由日本向韓國(guó)提供基礎(chǔ)的原材料晶圓和資本品制造設(shè)備，韓國(guó)加工成集成電路后，再出口給中國(guó)組裝生產(chǎn)電子產(chǎn)品，并再向日韓出口最終的電子消費(fèi)品。中日韓在電子產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同和互補(bǔ)效應(yīng)凸顯。 圖 28：中國(guó)自日本進(jìn)口主要商品（億美元） 圖 29：中國(guó)自韓國(guó)進(jìn)口主要商品（億美元）1400集成電路環(huán)烴成品油 通訊設(shè)備美妝產(chǎn)品液晶半導(dǎo)體制作設(shè)備機(jī)械零件煤焦油自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備1200100080060040020002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019資料來源：U

42、N Comtrade，&研究資料來源：UN Comtrade，&研究中日韓之間另一聯(lián)系密切的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)侨毡局鲗?dǎo)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈。1）首先，初級(jí)產(chǎn)品和原材料方面，中國(guó)并沒有直接向日本出口鋼鐵，而是向韓國(guó)供給鋼鐵（占 2019年中對(duì)韓出口的 4.6%），經(jīng)韓國(guó)加工/轉(zhuǎn)手后再向日本出口（占 2019 年韓對(duì)日出口 9.9%）。2）進(jìn)而中韓再分別向日本出口汽車零部件，占 2019 年中對(duì)日出口的 2.2%，韓對(duì)日出口的 2.3%。3）最終在日本完成汽車組裝生產(chǎn)，日本向中韓出口汽車整車，占中國(guó)自日本進(jìn)口總金額的 6.4%，占韓國(guó)自日本進(jìn)口總金額的 2.5%。 圖 30：中國(guó)對(duì)日本出口主要商品（億美元） 圖 3

43、1：中國(guó)對(duì)韓國(guó)出口主要商品（億美元）自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及部件車輛零件半導(dǎo)體器件 監(jiān)視器投影機(jī)空調(diào)通信設(shè)備針織服裝女士套裝（非針織）印刷機(jī)及零件箱包集成電路通訊設(shè)備500400300200500400300200自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備液晶產(chǎn)品機(jī)械零部件電導(dǎo)體成品油半導(dǎo)體熱軋鋼材（包覆或涂層）車輛部件10010001011121314151617181902010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 資料來源：UN Comtrade，&研究資料來源：UN Comtrade，&研究在中日韓三國(guó)的電子和汽車產(chǎn)業(yè)鏈“小循環(huán)”中，中國(guó)尚不足以形成尖端技術(shù)優(yōu)勢(shì)，

44、仍處于加工組裝階段，因此為保護(hù)我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的安全并給未來留下升級(jí)的空間，都必須要求中國(guó)保證關(guān)鍵中間品或資本品的進(jìn)口來源，以降低國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈短期斷崖的風(fēng)險(xiǎn)。中日韓三國(guó)中，日本處于技術(shù)的最頂端，提供的是制作集成電路的資本品和加工后的原材料，從兩個(gè)方面分別控制了整個(gè)電子產(chǎn)業(yè)鏈，而韓國(guó)僅僅為加工方，中國(guó)因其龐大的集成電路需求反而成為較為穩(wěn)固的下游地位。未來我國(guó)要走制造業(yè)升級(jí)之路，電子產(chǎn)業(yè)鏈的安全性不容忽視，而日本作為集成電路的原材料和制作設(shè)備的核心供應(yīng)者，我國(guó)必須保證和其貿(mào)易關(guān)系，以給未來我國(guó)電子產(chǎn)業(yè)鏈的升級(jí)和參與海外競(jìng)爭(zhēng)留下空間。 圖 32：中日韓形成的汽車產(chǎn)業(yè)鏈的“小循環(huán)”Final products

45、JapanChina鋼鐵KoreaRaw material & Intermediate goods資料來源：&研究Raw material &Intermediate goodsRCEP 首次形成了包括中日韓三國(guó)在內(nèi)的自貿(mào)區(qū)關(guān)系，其中日本對(duì)來自中國(guó)的紡織服裝等消費(fèi)品、韓國(guó)對(duì)來自中國(guó)的電氣機(jī)械設(shè)備及零件、鋼鐵制品等進(jìn)行了關(guān)稅稅率的下調(diào)，我國(guó)則對(duì)于電氣機(jī)械設(shè)備及零件、精密儀器、機(jī)械設(shè)備、汽車零部件等關(guān)鍵工業(yè)中間品、資本品等自日韓的進(jìn)口進(jìn)行了集中的關(guān)稅稅率下調(diào)，從而中日韓三國(guó)之間，不僅在最終商品需求方面，可能日韓需求更多由中國(guó)出口所滿足；而且在中國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈完整性和安全性方面，也因得到日韓的支持和補(bǔ)

46、充而有所提升，后者在中長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)我國(guó)“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的構(gòu)建具有穩(wěn)定和加速作用。我國(guó)對(duì)關(guān)鍵工業(yè)中間品、資本品進(jìn)口進(jìn)行了普遍性的關(guān)稅減讓，一方面使得我國(guó)未來有更多進(jìn)口日本中間品和資本品的可能，有利于制造業(yè)特別是電子產(chǎn)業(yè)的升級(jí)和發(fā)展。另一方面使得日本可以剝離出一個(gè)對(duì)外更側(cè)重技術(shù)和高科技中間品/資本品供給的身份，而中國(guó)的中間品/資本品需求者和最終商品供給者的雙重身份，對(duì)于日本的以供給帶動(dòng)需求增長(zhǎng)的邏輯而言，都是支持和促進(jìn)作用的。而盡管 RCEP 區(qū)域內(nèi)有另一個(gè)潛在的加工供給提供方東盟，但當(dāng)前來看東盟的增量產(chǎn)能承接能力我們?cè)u(píng)估是比較有限的，至少在上一輪的日資大規(guī)模投資（1986-1995）之后，東盟國(guó)

47、家并未呈現(xiàn)出明顯的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的跡象，并且東盟的外需導(dǎo)向程度也已經(jīng)不低，進(jìn)出口已經(jīng)從高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)為常態(tài)化增長(zhǎng)階段。也就是說，RCEP 可能對(duì)于東盟來說，也是一個(gè)與中國(guó)協(xié)同增加向區(qū)外提供供給的機(jī)會(huì)，中國(guó)東盟之間合作大于競(jìng)爭(zhēng)。 圖 33：東盟進(jìn)出口趨于常態(tài)增長(zhǎng)，貿(mào)易順差未擴(kuò)大 圖 34：東盟出口主要產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（%）趨于靜態(tài)東盟貿(mào)易差額（右，USD mn） 東盟出口同比（%）東盟進(jìn)口同比（%）2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019電力機(jī)械設(shè)備及零件礦物燃料、礦物油及產(chǎn)品20151050-5-101000007500050000250000-25000-5000

48、0機(jī)器、機(jī)械器具及零件汽車及零附件塑料及其制品光學(xué)、醫(yī)療、精密儀器設(shè)備6050403020100-15-750002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 資料來源：CEIC，&研究資料來源：CEIC，&研究雙循環(huán)+雙身份，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈安全、加速升級(jí) 圖 35：中日、中韓雙邊進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)的主要領(lǐng)域列表主要商品類別基準(zhǔn)稅率下調(diào)安排中國(guó)自日本進(jìn)口電氣機(jī)械設(shè)備及其零件部分征收5%-14%部分不變，部分10/15年勻速降至零關(guān)稅機(jī)動(dòng)車輛及其零部件全部征收6%-25%部分不變，部分第一年下調(diào)后維持非零稅率不變，部分10-20年勻速降至零關(guān)稅機(jī)械設(shè)備部分征收5

49、%-10%部分立即降為零關(guān)稅，部分10-20年勻速降至零關(guān)稅精密儀器及設(shè)備部分征收5%-20%部分不變，部分立即降為零關(guān)稅，部分10/15年勻速降至零關(guān)稅等塑料及其制品部分征收6.5%-20%部分不變，部分10-20年勻速降至零關(guān)稅日本自中國(guó)進(jìn)口紡織服裝部分征收7.4%-12.8%15年后勻速降至零關(guān)稅皮革制品部分征收2.7%-16.0%15年后勻速降至零關(guān)稅家具部分征收3.8%15年/20年后勻速降至零關(guān)稅電氣機(jī)械設(shè)備及其零件部分征收4.8%10年后勻速降至零關(guān)稅塑料及其制品部分征收3.9%/4.8%10/15年后勻速降至零關(guān)稅中國(guó)自韓國(guó)進(jìn)口電氣機(jī)械設(shè)備及其零件部分征收1.5%-15%部分不

50、變，部分10/15年勻速降至零關(guān)稅光學(xué)儀器及器具部分征收5%-20%部分不變，部分10/15年勻速降至零關(guān)稅等有機(jī)化學(xué)品部分征收2%部分不變，部分10年勻速降至零關(guān)稅等機(jī)械設(shè)備部分征收5%-10%部分不變，部分10/15年勻速降至零關(guān)稅等礦物燃料部分征收5%-9%部分不變，部分立即降至零關(guān)稅，部分10年勻速降至零關(guān)稅等韓國(guó)自中國(guó)進(jìn)口電氣機(jī)械設(shè)備及其零件部分征收8%部分不變，部分立即降至零關(guān)稅，部分10/15年降至零關(guān)稅等機(jī)械設(shè)備部分征收8%部分立即降至零關(guān)稅，部分10年降至零關(guān)稅等精密儀器及設(shè)備部分征收8%部分立即降至零關(guān)稅，部分10年降至零關(guān)稅等礦物燃料部分征收3%-8%部分立即降至零關(guān)稅，

51、部分10/15年降至零關(guān)稅等鋼鐵制品部分征收8%部分立即降至零關(guān)稅資料來源：中國(guó)商務(wù)部，&研究雙循環(huán)新發(fā)展格局的轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略，一方面提升了中國(guó)國(guó)內(nèi)的商品需求，強(qiáng)化了中國(guó)在 RCEP 中的需求核心地位；另一方面供給側(cè)制造業(yè)高級(jí)化的要求，也決定了我國(guó)對(duì)海外需求是歡迎的，仍是積極推動(dòng)全球化的重要供給方。雙循環(huán)戰(zhàn)略與雙身份復(fù)合角色疊加，意味著我國(guó)將居民的廣義配置更多向商品消費(fèi)進(jìn)行引導(dǎo)，用增量的商品需求，作為樞紐黏合一個(gè)超級(jí)區(qū)域自貿(mào)區(qū)，并因此得以在中期提升產(chǎn)業(yè)鏈安全性，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和完整性提升騰出了時(shí)間。而產(chǎn)業(yè)鏈的高級(jí)化過程又將進(jìn)一步帶動(dòng)居民收入增加和內(nèi)需的擴(kuò)張，這才是 RCEP 對(duì)中國(guó)影響最為深遠(yuǎn)的

52、路徑。而區(qū)域內(nèi)其他國(guó)家、特別是發(fā)達(dá)國(guó)家本來已經(jīng)較低的消費(fèi)品進(jìn)口關(guān)稅稅率的下調(diào)，所帶動(dòng)的我國(guó)短期出口增加，并非是 RCEP 對(duì)中國(guó)意義的全部，甚至可能只是一小部分。RCEP 蝴蝶效應(yīng)：解壓日本喚醒美國(guó)，加速中歐 FTA中國(guó)在 RCEP 中的“雙重身份”復(fù)合角色，不但具有全球產(chǎn)業(yè)鏈分工意義上的唯一性，也直接建構(gòu)于日本、韓國(guó)和東盟在 RCEP 中所各自扮演的配合性角色，令 RCEP有望產(chǎn)生奇妙的化學(xué)反應(yīng)，成為全球自由貿(mào)易的重要“穩(wěn)定器”而不是相反。RCEP的簽署，或打破既有的全球大型區(qū)域性自貿(mào)區(qū)走向區(qū)域分塊的宿命。也正因?yàn)槿绱耍?RCEP 不但將日本從其他自貿(mào)區(qū)中的尷尬定位中解脫出來，并可能因此而迫

53、使美國(guó)很快重新回到目前較為尷尬的 CPTPP 框架之中，TPP 也有望正常運(yùn)轉(zhuǎn)并與 RCEP 并行不悖；歐盟盡管與日本 EPA 珠玉在前，但其先天的缺陷也將在 RCEP 之后更為明顯地暴露出來，我們相信歐盟對(duì)于中國(guó)在“超級(jí)區(qū)域性自貿(mào)區(qū)”中的“雙身份+雙循環(huán)”角色將非常感興趣，RCEP 可能也會(huì)觸發(fā)中歐自貿(mào)協(xié)定的加快推進(jìn)，從而事實(shí)上 RCEP將在未來的數(shù)年甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，引發(fā)全球貿(mào)易自由化的新一輪“蝴蝶效應(yīng)”，在這一過程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將從多個(gè)層面受到不同程度的提振。令日本從 CPTPP 中的尷尬位置解脫出來CPTPP 對(duì)于農(nóng)業(yè)開放的相對(duì)苛刻要求、以及對(duì)于關(guān)稅的快速、大幅減讓的要求，實(shí)際上具有很強(qiáng)的

54、美式特征本來是有望取代 USMCA 的一個(gè)放大版。CPTPP 在關(guān)稅減免等方面的要求較 RCEP 更為嚴(yán)格。RCEP 和 CPTPP 相比，關(guān)稅減免的覆蓋范圍、稅率的下調(diào)時(shí)間上都相對(duì)放松。RCEP 中降低至零關(guān)稅的商品類別覆蓋 90%，而 CPTPP 中覆蓋 95%以上的商品類別。同時(shí)在服務(wù)貿(mào)易和投資上尤其是金融服務(wù)領(lǐng)域，CPTPP 要求的市場(chǎng)準(zhǔn)入和自由化程度更高。而在關(guān)鍵的國(guó)企領(lǐng)域，CPTPP 也進(jìn)行了一定程度的限定。CPTPP 前身 TPP 的成立實(shí)際上是由美國(guó)的最終需求帶動(dòng)的。CPTPP 的起源可追溯到從 2002 年開始醞釀的跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)議（Trans-Pacific S

55、trategic Economic Partnership Agreement，P4），本身僅是由智利、新西蘭、新加坡和文萊四國(guó)簽署的影響范圍有限的小型自貿(mào)區(qū)。但隨著 2008 年美國(guó)宣布加入和參與談判之后，在美國(guó)巨大需求的吸引下，原來小型的 FTA 迅速擴(kuò)圍，澳大利亞、秘魯、馬來西亞、越南、日本、墨西哥和韓國(guó)分別宣布加入跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（Trans-Pacific Partnership Agreement，TPP）的談判當(dāng)中。由此可見，大型 FTA的組建過程中需求主導(dǎo)的特征更為明顯。 圖 36：CPTPP 與 RCEP 對(duì)比CPTPPRCEP貨物關(guān)稅協(xié)議生效后90%商品項(xiàng)目區(qū)域內(nèi)關(guān)稅免

56、除，協(xié)議完全生效后有超過95%的商品關(guān)稅將被免除協(xié)議完全生效后有90%商品項(xiàng)目關(guān)稅免除跨境服務(wù)貿(mào)易需滿足國(guó)民待遇和最惠國(guó)待遇，市場(chǎng)準(zhǔn)入方面不得施加服務(wù)貿(mào)易 數(shù)量和特定領(lǐng)域的限制條件。金融服務(wù)方面需滿足國(guó)民待遇和最惠國(guó)待遇逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)民待遇和非差別化的最惠國(guó)待遇。其中金融服務(wù)中國(guó)民待遇適用于自律組織和支付和清算系統(tǒng)。并增添審慎措施，不得阻止出于審慎原因?yàn)榫S護(hù)金融體系完整和穩(wěn)定而采取的措施。防止歧視性待遇;在征用投資的某些情況下，要求支付賠償金;要求與除國(guó)民待遇和最惠國(guó)待遇以外，不的規(guī)定不合理的經(jīng)營(yíng)性要求。締約投資有關(guān)的資本轉(zhuǎn)移可以自由、毫不拖延地進(jìn)行（require that方應(yīng)當(dāng)允許所有與涵蓋投

57、資有關(guān)的轉(zhuǎn)移自由且無遲延地進(jìn)出其境內(nèi)。投資investment-related capital transfers can occur freely and締約方可以通過公正、非歧視和善意的適用有關(guān)的法律和法規(guī)，以阻without delay）;和保證投資者及其投資將按照適用的習(xí)慣國(guó)際法標(biāo)準(zhǔn)獲得最低待遇標(biāo)準(zhǔn)，其中包括在法院訴訟中提供適當(dāng)程序的義務(wù)。止或延遲轉(zhuǎn)移，涉及事項(xiàng)相較CPTPP增加稅收、社保、雇員遣散費(fèi)以及方中央銀行和其他主管機(jī)關(guān)要求的登記和其他手續(xù)要求等方面。電子商務(wù) 未對(duì)電子商務(wù)單獨(dú)設(shè)置章節(jié)促進(jìn)貿(mào)易更加便利，保護(hù)消費(fèi)利益及隱私，并簡(jiǎn)化申請(qǐng)程序，保證費(fèi)用合理。國(guó)有企業(yè)各國(guó)有企業(yè)、國(guó)營(yíng)企

58、業(yè)和指定壟斷需要滿足非歧視待遇和商業(yè)考慮。政府不得國(guó)通過使用其直接和間接向其任何國(guó)有企業(yè)提供非商業(yè)援助而對(duì)另一方的利益造成不利影響。未對(duì)國(guó)有企業(yè)單獨(dú)設(shè)置章節(jié)資料來源：RCEP、CPTPP 協(xié)定文本，&研究但美國(guó)退出談判后，CPTPP 內(nèi)缺少一個(gè)“需求樞紐”來黏合整個(gè) FTA。原 TPP的整體框架，實(shí)際上需要一個(gè)技術(shù)實(shí)力很強(qiáng)的最終需求方，才能夠進(jìn)口足夠多的初級(jí)產(chǎn)品或終端消費(fèi)品的同時(shí)，通過技術(shù)和資本的輸出和對(duì)外投資獲利，保證廣義的平衡。但這個(gè)關(guān)系里面，只有美國(guó)能夠承擔(dān)起最終需求方的角色。隨著特朗普的上臺(tái)，其希望工業(yè)回流的理念與開放本國(guó)市場(chǎng)的 TPP 背向而馳，TPP 簽署失敗。但在日本的堅(jiān)持下，T

59、PP 進(jìn)一步演變成 CPTPP，繼承了 TPP 的核心條款。但沒有美國(guó)這一巨大需求方的 CPTPP 已經(jīng)難言是一個(gè)合格的自貿(mào)區(qū)。美國(guó)的退出令日本在 CPTPP 內(nèi)的角色非常尷尬有先進(jìn)技術(shù)可以輸出，但作為 CPTPP 內(nèi)最大的經(jīng)濟(jì)體，內(nèi)需增速緩慢，不具備強(qiáng)行對(duì)外投資形成產(chǎn)能的閉環(huán)鏈條。日本作為 CPTPP 中最大經(jīng)濟(jì)體和協(xié)議簽署的積極方，勢(shì)必在美國(guó)退出后承擔(dān)起自貿(mào)區(qū)需求方的角色。在日本積極推動(dòng)下，即使美國(guó)退出，仍粘合了其余 10 國(guó)共同簽署了 CPTPP，而作為其中最大的經(jīng)濟(jì)體，日本實(shí)際上需要承擔(dān)起最終需求的責(zé)任。 2019 年，日本對(duì) CPTPP 伙伴國(guó)的進(jìn)口表現(xiàn)確實(shí)好于其他經(jīng)濟(jì)體。日本自CP

60、TPP伙伴國(guó)進(jìn)口增速（%）日本自其它國(guó)家進(jìn)口增速（%）11121314151617181919年進(jìn)口下降較少 圖 37：日本進(jìn)口同比（%）：自 CPTPP 伙伴vs 其他 圖 38：日本出口同比（%）：對(duì) CPTPP 伙伴vs 其他 3020100-10-20-3020日本對(duì)CPTPP伙伴國(guó)出口增速（%）日本對(duì)其他伙伴國(guó)出口增速（%）2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 201919年出口增速更低151050-5-10-15-20 資料來源：Wind，&研究資料來源：Wind，&研究但因其人口老齡化和巨額政府負(fù)債問題，日本孱弱的國(guó)內(nèi)需求難以真正帶動(dòng)CP