14-1組chiclink現(xiàn)金流三拷問分析雙匯發(fā)展

1、1 組-ChicLink-現(xiàn)金流三拷問-分析雙匯發(fā)展2018-11-13 作業(yè)一現(xiàn)金流三拷問第一問：投資環(huán)節(jié)消耗的現(xiàn)金流，也就是資本開支是多少？1.雙匯發(fā)展資本開支是構(gòu)建固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金。說白了，就是買設(shè)備廠房，或者其他可以使用很久的資產(chǎn)所花出去的錢。好生意不僅要投資環(huán)節(jié)消耗的資本少（資本開支低），而且創(chuàng)造利潤和要很強(qiáng)大?，F(xiàn)金流的能力還小熊值用來計(jì)算公司的資本投入和其產(chǎn)生的現(xiàn)金流或者利潤增長之間的關(guān)系。1）小熊基本值 = 公司十年的現(xiàn)金流總和/十年的資本開支總和*100%（數(shù)值越大，說明付出同樣的資本開支，創(chuàng)造的現(xiàn)金流越多。一般來說，小熊基本值要大于 100%）小熊

2、基本值200%小熊基本值100%是比較優(yōu)秀的公司；a. 公司生意處于前期發(fā)展階段，需要不斷將現(xiàn)金花出去建立商業(yè)，只要過了這個(gè)時(shí)期小熊值會(huì)迅速；b. 公司生意確實(shí)，無法帶來很好的收益。小熊基本值10%小熊增長值30%及格優(yōu)秀小熊增長值小到 1%甚至負(fù)值 公司的生意利潤增長很難小熊值的計(jì)算涉及三個(gè)數(shù)據(jù)：現(xiàn)金流，凈利潤和資本開支2008 年到 2017 年，雙匯十年的現(xiàn)金流如下：2008 年到 2017 年，雙匯十年的凈利潤如下：2008 年到 2017 年，雙匯十年的資本開支如下：綜上，2008 年到 2017 年，雙匯十年的相關(guān)數(shù)據(jù)整理如下：雙匯發(fā)展近 10 年相關(guān)數(shù)據(jù)整理:小熊基本值小熊增長值

3、= 248.1/102.9 = 241%= (43-7)/102.9 = 35%2.對(duì)比同樣計(jì)算“”和“肉食”的小熊基本值如下：近 10 年相關(guān)數(shù)據(jù)整理:小熊基本值 = 11.5/10.9 = 106%小熊增長值 =(2.8-0.05)/10.9 = 25%肉食近 10 年相關(guān)數(shù)據(jù)整理（實(shí)際只有 9 年）：小熊基本值 = 1/8.71 = 11%小熊增長值 =(1.9-0.85)/8.71 =12%將 3 家公司的整體數(shù)據(jù)整理如下：項(xiàng)目2017201620152014201320122011201020092008合計(jì)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額0.92.912.60.50.2-0.52.21.7-0.8資

4、本開支1.51.260.90.81.10.70.80.51.248.71現(xiàn)金流-0.61.651.7-0.3-1-1.21.41.2-21.00歸母凈利潤1.92.331.211.21.11.21.10.85項(xiàng)目2017201620152014201320122011201020092008合計(jì)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額5.511.62.41.62.10.40.4-0-0.3-1.3資本開支2.31.1311.31.41.30.80.30.650.6810.9現(xiàn)金流3.210.51.40.30.7-0.9-0-0-1-1.911.5歸母凈利潤2.82.561.61.31.61.41.50-0.70.05項(xiàng)

5、目2017201620152014201320122011201020092008合計(jì)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額57555847.138.74610151411資本開支5.392324.913.4124.54.54.22.6102.9現(xiàn)金流51473522.225.3345.510108.6248.1歸母凈利潤43444340.438.6295.7119.17比較后可以看出，雙匯發(fā)展在業(yè)處于領(lǐng)先地位，無論是創(chuàng)造的現(xiàn)金流還是利潤增長率都高于。小熊基本值200%, 小熊增長值35%, 屬于“花的少賺的多”的優(yōu)秀公司。二現(xiàn)金流三拷問第二問：生意在生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)是否能占用免費(fèi)？對(duì)上下游企業(yè)的占用情況的衡量指標(biāo)：凈營

6、業(yè)周期凈營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)；指的是從原材料付錢開始到賣完商品收到現(xiàn)金為止，所耗費(fèi)的時(shí)間。這個(gè)周期越短越好。如果是負(fù)數(shù)，說明占用別人的回收周期別人占用的回收周期，在上下游關(guān)系中更具優(yōu)勢(shì)。（在使用凈營業(yè)周期分析企業(yè)時(shí)，觀察企業(yè) 3-5 年的數(shù)據(jù)會(huì)更加準(zhǔn)確）1.雙匯發(fā)展 5 年凈營業(yè)周期（現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)）數(shù)據(jù)2017 年雙匯的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)（凈營業(yè)周期）為 5.72 天。對(duì)比2.肉食3 家公司對(duì)比數(shù)據(jù)如下：企業(yè)雙匯發(fā)展肉食2017 年凈營業(yè)周期5.7230.1935.895 年平均凈營業(yè)周期5.63626.33845.33公司雙

7、匯發(fā)展肉食小熊基本值241%106%11%小熊增長值35%25%12%從以上對(duì)比數(shù)據(jù)可看出，雙匯發(fā)展在這個(gè)凈營業(yè)周期的維度上的表現(xiàn)，也優(yōu)于效率高。，運(yùn)營三現(xiàn)金流三拷問第三問：生意的銷售模式能讓企業(yè)賺到銷售模式產(chǎn)生現(xiàn)金流的衡量指標(biāo)有三個(gè)：1） 銷售收現(xiàn)率；的真金白銀嗎？銷售收現(xiàn)率 = 銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入這個(gè)指標(biāo)可以直觀反映公司的生意在銷售中創(chuàng)造現(xiàn)金的能力。值越好，銷售收現(xiàn)率高，說明營業(yè)收入中真金白銀占的比例越多。白條率；白條率 = 應(yīng)收款項(xiàng)/營業(yè)收入這個(gè)值越小越好，白條率小，說明公司在銷售環(huán)節(jié)真正收到的現(xiàn)金越多。預(yù)收率；預(yù)收率 = 預(yù)收款項(xiàng)/營業(yè)收入這個(gè)值越大越好，預(yù)收率越大，說明企業(yè)在銷售中“先再發(fā)貨”的情況越多，帶來的現(xiàn)金流入也當(dāng)然越多。比較 3 家公司 2017 年的三項(xiàng)指標(biāo)如下：可見，整個(gè)行業(yè)的銷售收現(xiàn)率均不錯(cuò)，遠(yuǎn)大于白條率，說明行業(yè)的銷售模式創(chuàng)造的現(xiàn)金不錯(cuò)。雙匯發(fā)展的白條