R TAO職業(yè)投資近5年來的感想

1、職業(yè)投資近近5年來的的感想：要要有自己的的投資交易易哲學(xué) 2006年年4月4日日，我從廣廣州辭職回回到成都，到到目前為止止，當(dāng)了近近5年的宅宅男，專職職股票投資資?；叵脒@這近5年來來的職業(yè)投投資生涯，有有不少感想想。一、感激那那些改變我我命運的人人廣州的工作作，是我人人生中的第第一份正式式工作，始始于20001年4月月18日，終終于20006年3月月底。這份工作改改變了我的的命運。今今日我說，我我毫不后悔悔當(dāng)年到廣廣州工作，也也毫不后悔悔離開廣州州回到成都都做職業(yè)投投資者。此此時我最想想說的是，我我很感激那那些改變我我命運的人人。2000年年11月或或12月的的一個晚上上（我現(xiàn)在在已經(jīng)記不不清

2、哪天了了），我廣廣州工作單單位的畢業(yè)業(yè)生招聘會會，在我讀讀書10年年的西南交交通大學(xué)舉舉行。地點點在學(xué)校西西門的一個個會堂。當(dāng)當(dāng)時我并沒沒有特別在在意這個招招聘會，在在我夫人的的催促下，我我才去了。招聘會結(jié)結(jié)束時，我我只交了薄薄薄一張紙紙的簡歷。后來，收收到面試通通知。如果果沒有記錯錯的話，面面試是在電電子科技大大學(xué)的賓館館，面試官官是人力資資源部的楊楊YDG和和譚TY。2000年年12月中中旬，在廣廣州工作單單位的部門門會議室，兩兩位用人部部門領(lǐng)導(dǎo)的的面試結(jié)束束，就注定定了我在廣廣州的5年年工作。想想到我的這這份工作，我我就會想起起那些改變變我命運的的人，非常常感謝他們們。20008年5.1

3、2汶川川大地震后后，我意外外收到了廣廣州工作單單位的人力力資源部領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)耿GHHC的問候候電話，我我非常地感感動。在廣州工作作期間，我我夫人仍然然在成都工工作，我孤孤身一個人人在廣州生生活，我的的業(yè)余時間間基本上都都只用來做做一個事情情：研究股股票。19995年我我開始誤入入股市，我我投資股票票的方法成成型于20004年，22005年年我開始穩(wěn)穩(wěn)定贏利。這期間，我我的股票方方法的成熟熟，要感謝謝兩個股票票論壇，都都是當(dāng)年紅紅極一時的的最好股票票論壇：1158論壇壇和閩發(fā)論論壇?？梢砸哉f，這兩兩個論壇，也也屬于改變變我人生命命運的因素素。我在這這兩個論壇壇里，學(xué)習(xí)習(xí)到了很多多的知識。非常感謝謝那些

4、我不不知道姓名名的網(wǎng)友。如果我的的股票方法法在20004年沒有有成型，如如果我20005年沒沒有明明白白白地開始始賺錢，我我在20006年斷然然不會在NN多種選擇擇之中，只只選擇了辭辭職專職股股票投資的的不歸之路路。2006年年我有意選選擇了4月月4日這一一天的航班班回成都，兩兩個4，我我希望自己己能夠置之之死地而后后生。在當(dāng)當(dāng)年很多人人的眼中，我我辭職專職職做股票簡簡直就是不不務(wù)正業(yè)。還好，近近5年的職職業(yè)投資生生涯之后，我我覺得自己己活得很好好，在“一贏二平平七負(fù)”的股票市市場，在22008年年那樣百年年一遇的超超級大熊市市之后，我我暫時依然然活著。（本文完成成于20110年122月18日

5、日星期六，待待續(xù)）二、投資最最重要的是是認(rèn)識自己己在“一一贏二平七七負(fù)”的股票市市場，700%的人是是要進(jìn)來充充當(dāng)炮灰的的?，F(xiàn)實生活中中，我從來來不慫恿我我的朋友們們進(jìn)入股市市。曾接到到過一些朋朋友的咨詢詢電話和郵郵件，說要要進(jìn)來玩股股票的，我我都是勸他他們不玩。20077年開始我我曾經(jīng)用過過的MSNN的簽名是是這樣的：第一條建建議，不要要進(jìn)入股市市；第二條條建議，千千萬別進(jìn)股股市；第三三條建議，請請遵守前兩兩條。 可可是他們大大都不相信信，他們的的意思我明明白，大概概意思應(yīng)該該是這樣的的：憑什么么你能在股股市中賺錢錢，我就不不能？那意意思，也許許是我想妨妨礙他們在在股市中發(fā)發(fā)財。很多朋友，都

6、都是在20008年的的股市中虧虧損了很多多之后，多多數(shù)損失了了60%以以上，才明明白我說的的“千萬別進(jìn)進(jìn)股市”的金玉良良言。那為為什么我勸勸別人不玩玩，我自己己卻以此為為職業(yè)呢？我想說：投資最重重要的事情情是要認(rèn)識識自己。人人要有自知知之明，要要了解自己己的性格是是不是適合合做股票。我自己的的性格，簡簡單地說，不不適合與人人打交道，適適合做研究究。我博士畢業(yè)業(yè)之前，曾曾經(jīng)有老師師善意地提提醒我，說說我不夠圓圓滑。當(dāng)時時我并沒有有特別在意意這個提醒醒，但卻一一直記在心心中。在廣廣州單位工工作期間，我我說話很沖沖，應(yīng)該是是比較出名名的。工作作的頭兩年年，我并沒沒有意識到到我自己的的這個毛病病，可能

7、無無意當(dāng)中得得罪了別人人，自己還還不知道。工作的后后三年，我我意識到了了，但我感感覺自己本本性難移，也也沒有特別別刻意要求求自己特別別注重察言言觀色，只只是經(jīng)常提提醒自己注注意說話要要多站在對對方的角度度考慮一下下。我在讀研究究生的階段段，不少老老師都認(rèn)為為我適合做做研究，都都建議我往往學(xué)術(shù)研究究上發(fā)展。我認(rèn)為他他們說的是是對的。當(dāng)當(dāng)然，我現(xiàn)現(xiàn)在將我的的研究能力力全部應(yīng)用用在股票方方面了，我我認(rèn)為做股股票是需要要做大量的的研究工作作的。我研究股票票的辛酸過過程，難于于言表。11995年年5月199日，我們們幾個大學(xué)學(xué)同學(xué)集資資，借用后后來成為我我夫人的她她的帳戶，開開始玩股票票。當(dāng)時還還沒有漲

8、跌跌停制，買買入后漲了了一天，然然后就套住住了。大學(xué)學(xué)畢業(yè)后，我我留校讀研研究生，集集資的股票票帳戶就交交我管理。我也是從從零開始自自學(xué)各種股股票知識。曾在營業(yè)業(yè)部通過大大屏幕看股股票行情。曾滿倉經(jīng)經(jīng)歷了19996年112月的三三個連續(xù)跌跌停。曾自自己動筆在在紙上畫股股票K線。19999年5.119行情中中，帳戶總總市值從最最低點漲了了應(yīng)該不止止一倍，總總體上終于于賺錢了，我我將其他同同學(xué)的資金金連本帶利利還給他們們。帳戶上上就只剩下下我和我夫夫人的資金金。在廣州州工作期間間，我經(jīng)常常給我夫人人打電話，經(jīng)經(jīng)常匯報我我說找到了了一種成功功率在多少少多少之上上的方法。可是，直直到20004年下半半

9、年之前的的行情中，總總體上小賺賺大賠，我我的股票帳帳戶的虧損損總體趨勢勢是擴大的的，最大虧虧損幅度，我我也沒有仔仔細(xì)算過，估估計至少在在50%以以上（由于于不斷將工工資收入投投入，新增增了不少資資金，最大大虧損幅度度也難以計計算）。在廣州工作作的頭幾年年，我還沒沒有找到適適合自己性性格的交易易模式，不不少周末的的晚上，我我感覺非常常地痛苦，甚甚至懷疑自自己的未來來會不會出出現(xiàn)光明。不過，多年年的虧損和和不懈地研研究和嘗試試，可能是是終于從量量變到質(zhì)變變了吧，我我20044年在單位位派我常駐駐佛山工作作了幾個月月后，終于于頓悟，感感覺自己學(xué)學(xué)通了歐奈奈爾的CAANSLIIM系統(tǒng)方方法的精髓髓（歐

10、奈爾爾是我的老老師，歐奈奈爾的笑笑傲股市我總共讀讀過不少于于30遍吧吧）。十年摸索，虧虧損累累，學(xué)學(xué)費多多，終終于有所頓頓悟。2004年年四季度，我我的股票組組合是60003099煙臺萬華華、0000039中中集集團(tuán)和和6005583海油油工程等股股票（這三三只股票的的價格在22005年年一季度都都是屢創(chuàng)歷歷史新高）。20055年4月77日，我清清倉了全部部股票。這這一次成功功的中線操操作，我終終于開始明明明白白地地賺錢了，我我是用歐奈奈爾的CAANSLIIM方法結(jié)結(jié)合自己的的理解來賺賺錢的。這這也是我每每年第四季季度至次年年一季度的的中線操作作模式的開開始。人認(rèn)認(rèn)識自己的的過程，也也是一個長

11、長期的過程程。由于心心態(tài)的變化化，期間甚甚至還會有有痛苦的反反復(fù)。我的的痛苦的反反復(fù)出現(xiàn)在在20099年。在22008年年那樣百年年一遇的超超級大熊市市中，我仍仍然取得了了20.55335%的正收益益（我20008年從從2月基本本空倉至111月）。我的心態(tài)態(tài)在20008年后發(fā)發(fā)生了巨大大的變化。我的20009年是是狂妄的一一年。我的的20099年是混沌沌的一年。我的20009年是是失敗的一一年。德國大投機機家科斯托托拉尼有一一本書大大投機家44：最佳金金錢故事，其中有有科斯托拉拉尼的股市市測試題測試你有有炒股的天天分嗎？。20007年下半半年，我的的得分在770余分，屬屬于“進(jìn)步者”?？扑雇型?/p>

12、拉尼關(guān)于于“進(jìn)步者”的評論是是：您懂得得事務(wù)的關(guān)關(guān)聯(lián)，能夠夠正確判斷斷事態(tài)和趨趨勢，但是是您缺乏經(jīng)經(jīng)驗，您也也許已獲得得很大成就就，但還沒沒有經(jīng)歷足足夠的失敗敗以在驚訝訝中不失去去理智，在在成為專家家之前，還還須通過幾幾場考驗，體體驗失敗的的痛苦。在經(jīng)過20009年的的投資結(jié)果果之前，我我不知道我我會經(jīng)歷何何種“足夠的失失敗”，甚至對對科斯托拉拉尼的預(yù)言言有點不以以為然，我我自認(rèn)為自自己在過去去5年的投投資業(yè)績還還算可以，甚甚至在20008年的的超級大熊熊市中，我我還取得了了20%多多的正收益益，我保住住了20006-20007年大大牛市的勝勝利果實。我當(dāng)時覺覺得，對于于我來說，不不太可能出出

13、現(xiàn)所謂“足夠的失失敗”?？墒?，這個個“足夠的失失敗”在20009年居然然出現(xiàn)了。這種失敗作作為金融交交易中必不不可缺的結(jié)結(jié)果，出現(xiàn)現(xiàn)在20009年的牛牛市中，我我認(rèn)為非常常好，我沒沒有遭遇大大的損失，對對于長期復(fù)復(fù)利增長很很有幫助。如果是出出現(xiàn)在將來來的年份，我我估計我遭遭受的損失失可能會較較大。這種失敗出出現(xiàn)在20008年的的超級大熊熊市之后的的20099年，對于于我及時、正確、清清醒地重新新深入認(rèn)識識自己，有有很大的幫幫助，如果果20099年我又取取得了很高高的投資收收益率，我我想我可能能會更加地地自負(fù)，肯肯定不知道道天高地厚厚了?？傊?0009年的的這種狂妄妄、混沌和和失敗，是是我進(jìn)一

14、步步成熟的一一種必不可可少的富貴貴經(jīng)歷。后來讀到曹曹仁超論論戰(zhàn)一書書，我豁然然明白了自自己的問題題在哪，那那就是讓以以前的勝利利沖昏了頭頭腦。曹說說：他們往往往自信心心太強，可可能已經(jīng)有有點霸氣，自自以為真的的了不起，警警惕性太弱弱?？裢畷r，過去去的成功原原則不能夠夠得到堅守守。傲慢與與偏見，經(jīng)經(jīng)常帶來空空難。勝利利之后，往往往帶來失失敗的因子子；狂熱之之后，便是是痛苦的起起源，成功功與失敗、賺錢與虧虧損，往往往只有一念念之差。我我非常慶幸幸20099年的狂妄妄、混沌和和失敗，這這讓我對自自己的認(rèn)識識提高了很很多，這種種認(rèn)識的及及時提高，是是我以后的的投資歷程程是最寶貴貴的財富之之一。歐奈

15、爾說，你你可曾分析析過你所犯犯下錯誤，從從中學(xué)習(xí)？大多數(shù)人人不會如此此。如果不不認(rèn)真審視視自我和所所做的無效效決定，你你會犯下很很悲慘的錯錯誤。這也也是成功者者和失敗者者的區(qū)別所所在，不管管你身處股股市還是過過自己的人人生。總之，人要要在自己的的能力圈內(nèi)內(nèi)做事。我我不適合與與人打交道道。我適合合做研究，適適合研究股股票。我研究股票票，我快樂樂。我做職業(yè)投投資者，我我快樂。（本文完成成于20110年122月23日日星期四，待待續(xù)，爭取取20111年到來之之前完成第第三段）三、要有自自己的投資資交易哲學(xué)學(xué)股市上賺錢錢的方法有有很多種。短線、中中線和長線線都是可以以賺錢的。技術(shù)分析、基本分析析、有效

16、市市場假說論論和行為金金融學(xué)，是是解釋股價價波動的幾幾種理論。根據(jù)這些些理論的各各種股票投投資方法，都都能夠賺錢錢的。投資者需要要一個方法法來保證長長期持續(xù)穩(wěn)穩(wěn)定復(fù)利增增長。別人人成功的方方法，不見見得適合自自己。最關(guān)關(guān)鍵是要找找到適合自自己性格的的方法。每每個人對股股票漲跌的的原因，都都有自己的的看法，都都有自己的的邏輯。我常說的一一句話是，每每年人都生生活在自己己的邏輯里里。這個邏邏輯，就是是你據(jù)此操操作股票能能夠賺錢，能能夠夜夜安安枕的理念念和哲學(xué)。我個人接受受的理念和和哲學(xué)的要要點如下：（一）堅持持持續(xù)穩(wěn)定定的可復(fù)制制的復(fù)利增增長模式股票投資的的關(guān)鍵不在在于短時間間內(nèi)的輸贏贏，而在于于

17、長期能否否持續(xù)贏利利。我個人人認(rèn)為，長長期持續(xù)穩(wěn)穩(wěn)定復(fù)利增增長是關(guān)鍵鍵。我的投投資哲學(xué)中中第一條原原則是拒絕絕“暴利”和拒絕“快速致富富”。我的目目標(biāo)不是要要快速致富富，而是找找出能夠持持續(xù)賺錢的的方法，然然后持續(xù)采采用這種方方法，堅持持長期復(fù)利利增長的道道路。年均均增長255.89%，10年年10倍，就就可以成為為“華爾街國國王”。我目前主要要在實踐和和探索兩種種可復(fù)制的的復(fù)利增長長模式。第一種可復(fù)復(fù)制的復(fù)利利增長模式式是實盤的的中線波段段操作模式式，這是一一種以擇時時為主、擇擇股為輔的的操作策略略。在大般般指數(shù)沒有有系統(tǒng)風(fēng)險險的時候，持持有心儀的的股票，中中線波段操操作。多數(shù)數(shù)情況下，我我

18、都是在每每年的四季季度開始冬冬播，第二二年上半年年擇時清倉倉。在這個個時間內(nèi)，指指數(shù)系統(tǒng)性性的風(fēng)險經(jīng)經(jīng)常比較小小，我選擇擇的股票組組合往往也也會出現(xiàn)大大幅的上漲漲。當(dāng)然，并并不是每年年都是這樣樣的，但我我追求的是是可復(fù)制的的復(fù)利增長長模式，只只要多數(shù)年年份是這樣樣的，我就就知足了。知足常樂樂！第二種可復(fù)復(fù)制的復(fù)利利增長模式式是已經(jīng)公公開驗證了了6年的年年度金股策策略，這是是一種不擇擇時、僅擇擇股的操作作策略。我我年度金股股指數(shù)過去去6年中，從從10000點上漲到到了124400多點點，6年112倍。我我的金股指指數(shù)的基點點與滬深3300相同同（滬深3300指數(shù)數(shù)是以20004年112月311日

19、為基期期，基點為為10000點），計計算的潛在在假設(shè)是以以相同權(quán)重重持有金股股一年，滿滿一年后再再換為下一一年的金股股，這是我我的一種不不擇時的長長線交易策策略的公開開測試。（二）股票票市場由一一群“烏合之眾眾”組成股票市場有有一個長期期的統(tǒng)計規(guī)規(guī)律“一贏二平平七負(fù)”，就是說說，長期來來看，只有有10%的的人能夠賺賺錢，200%的人保保本，700%的人是是虧損的。股市上從來來都是先知知先覺的資資金賺后知知后覺的資資金的錢，因因此要想在在股市上賺賺錢，需要要學(xué)會逆向向思維，需需要了解一一點行為金金融學(xué)的基基本常識。例如，行行為金融學(xué)學(xué)告訴我們們，股票市市場的波動動幅度往往往大大超過過投資者的的預(yù)

20、期，在在每一個股股價波動背背后都有一一個共同因因素，就是是人性中的的貪婪與恐恐懼。關(guān)于股票市市場的本質(zhì)質(zhì)內(nèi)容，我我認(rèn)為股票票市場由一一群“烏合之眾眾”組成是其其中的一條條。股票市市場是專門門針對人性性的弱點設(shè)設(shè)計的，人人性的貪婪婪與恐懼在在股市中表表露無遺?？v觀人類歷歷史，充斥斥著各種金金融危機。因為人性性貪婪與恐恐懼的弱點點，人類經(jīng)經(jīng)常呈現(xiàn)“烏合之眾眾”的特征，股股市泡沫和和低迷幾乎乎無法避免免。我個人人認(rèn)為，我我們可以充充分利用泡泡沫和大眾眾的無知來來持續(xù)穩(wěn)定定賺錢。舉舉例來說，如如果熟知“烏合之眾眾”的心理學(xué)學(xué)，就有可可能規(guī)避22008年年那樣很多多年一遇的的系統(tǒng)風(fēng)險險。我本人人在200

21、08年2月月至11月月基本空倉倉，最重要要的一個原原因是根據(jù)據(jù)逆向思維維，及時認(rèn)認(rèn)識到了AA股股票市市場泡沫破破滅的必然然性（詳情情請參見我我20088年3月至至6月在我我的新浪博博客上發(fā)表表的“一至七論論牛市結(jié)束束”的系列文文章）。（三）針對對不同的股股價波動原原因構(gòu)建不不同的交易易系統(tǒng)我個人相信信，長期的的股價波動動取決于基基本面，中中期的股價價波動取決決于基本面面、資金面面和心理面面。不管公公司從事哪哪一行，過過去推動股股價的是基基本面，將將來仍然如如此，最后后總是要回回歸基本面面，總是要要回歸價值值。股價隨隨著盈余走走，這是我我目前和未未來永遠(yuǎn)奉奉行的真理理。你如果果投資垃圾圾，得到的

22、的就是垃圾圾。你如果果投資價值值，價值可可能延后讓讓你得到報報酬，但最最后一定不不會抹殺報報酬。針對長期和和中期的股股價波動原原因，分別別構(gòu)建自己己的長期交交易系統(tǒng)和和中期交易易系統(tǒng)。我的長長期交易系系統(tǒng)，目標(biāo)標(biāo)主要是采采用年度金金股的形式式在進(jìn)行公公開的長期期測試。在在20055年至20010年的的6年公開開測試結(jié)束束后，是66年12倍倍。我的中中期交易系系統(tǒng)，以歐歐奈爾的CCANSLLIM系統(tǒng)統(tǒng)為核心，以以我自己總總結(jié)的“四高”原則為基基礎(chǔ)，一般般是每年四四季度買入入，第二年年上半年賣賣出。目前我每年年的交易以以中期交易易系統(tǒng)為主主，我希望望今后某個個時期，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橐蚤L長期交易系系統(tǒng)為主。

23、我的長期期交易系統(tǒng)統(tǒng)，可以考考慮一直持持有我的年年度金股的的操作策略略，只需要要規(guī)避20008年那那樣很多年年一遇的系系統(tǒng)風(fēng)險即即可。而22008年年的系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險，我實實盤是成功功規(guī)避了的的。四、人生要要有一點美美好的夢想想 每個人都有有自己的美美好夢想。我的夢想很很簡單，八八個字：追追求自由、享受生活活。作為一一名職業(yè)投投資者，作作為一名證證券行業(yè)的的投機者和和交易員，適適合我的性性格，可以以幫助我實實現(xiàn)上述夢夢想。大投機家科科斯托拉尼尼的投機人人生觀關(guān)于于投機者的的描述：他是一個能能自由支配配自己和時時間的貴族族。不用與與公眾聯(lián)系系，不用去去做“低下”的的工作作，他遠(yuǎn)離離貨物和積積滿塵土的

24、的倉庫，不不用和商人人討論，每每天都在沉沉思，遠(yuǎn)離離塵世的喧喧囂。他的的工作離他他非常近也也非常簡單單，一部手手機，還有有一臺連通通網(wǎng)絡(luò)的電電腦。他沒沒有雇員和和上級，不不用和那些些令人頭痛痛的人打交交道，不用用到處打招招呼，不用用勸說別人人買東西。不用看任任何人的臉臉色，可以以自由自在在地生活在在世界的每每一個角落落。以交易為為生一書書關(guān)于交易易者的描述述，交易者者十分自由由，可以在在全球任何何一個地方方生活、工工作，可以以對日常事事務(wù)充耳不不聞，可以以不理任何何人。這就就是成功交交易者的生生活寫照。在“追求自自由、享受受生活”的夢想背背后，隱藏藏著一個“10年110倍的夢夢想”。或者說說，

25、只有有有能力實現(xiàn)現(xiàn)10年110倍的夢夢想，才有有可能真正正實現(xiàn)“追求自由由、享受生生活”的夢想。對于很多人人來說，他他們的一生生，忙碌著著工作，忙忙碌于上班班和人生瑣瑣事，忙碌碌著貸款買買房，“追求自由由、享受生生活”的夢想可可能只是一一個奢想。感謝這幾年年的職業(yè)投投資生涯，感感謝中國股股市的機會會，感謝神神州大地的的歷史機遇遇，我有幸幸遇到了這這樣的好機機遇，近些些年的增長長速度遠(yuǎn)高高于10年年10倍的的年均255.89%的增長速速度，我的的“10年110倍的夢夢想”有可能實實現(xiàn)，我的的“追求自由由、享受生生活”的夢想也也有可能實實現(xiàn)。最后以以下面這段段話結(jié)束職職業(yè)投資生生涯近年年來的這段段

26、感悟。大投機家科科斯托拉尼尼說：“賺錢與賠賠錢是一對對不可分的的伴侶，伴伴隨投機者者一生。只只有慘重的的損失才會會把人拉回回到現(xiàn)實的的地面上來來，他的工工具是經(jīng)驗驗，不用在在任何學(xué)校校學(xué)習(xí)，經(jīng)經(jīng)驗不是在在書本上的的，是在損損失慘重的的交易中獲獲得的。研研究國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)根本本不會造就就成功的投投機者。” 20100年總結(jié)及及五年投資資回顧 相相比前幾年年的瘋狂，22010年年是指數(shù)波波動較小的的年份，但但銀行地產(chǎn)產(chǎn)為代表的的大盤股與與中小企業(yè)業(yè)的極端分分化，仍然然給投資者者帶來了震震撼。銀行行地產(chǎn)的持持續(xù)下跌令令很多前期期認(rèn)為其低低估而抄底底的投資者者大跌眼鏡鏡，被認(rèn)為為即將崩盤盤的中小企企業(yè)特

27、別是是創(chuàng)業(yè)板的的瘋狂又令令人嘆為觀觀止，很多多人不得不不修正之前前的判斷。然而如果果看遠(yuǎn)一點點，你會發(fā)發(fā)覺自己的的觀點仍然然是正確的的，價值回回歸是必然然要發(fā)生的的事情，只只是衡量的的時間要以以年來計算算。當(dāng)年網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)股的瘋瘋狂持續(xù)了了兩三年，以以至于很多多人以為亙亙古不變的的定律就要要被改寫，更更創(chuàng)造出市市夢率這樣樣的概念，然然而后來證證明真理仍仍然是真理理，價值對對價格永遠(yuǎn)遠(yuǎn)具有不可可阻擋的吸吸引力。創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板開設(shè)設(shè)至今只有有一年時間間，繼續(xù)瘋瘋狂一陣子子并不奇怪怪，只是喪喪鐘不知道道何時真正正敲響，未未來只有極極少數(shù)業(yè)績績與價格相相匹配的企企業(yè)能維持持股價，而而大部分難難以逃脫下下跌的命運運

28、。 市市場如何運運行與巴式式投資者沒沒有關(guān)系，持持有優(yōu)質(zhì)企企業(yè)必然能能獲得豐厚厚的回報。20100年截至目目前為止我我的回報率率為62%，同期上上證指數(shù)下下跌-133.4%，深深證成指下下跌-9.3%，超超越上證指指數(shù)75.4%，超超越深證指指數(shù)71.3%。持持股按比例例由高至低低分別為阿阿膠、中恒恒、白藥、蘇寧、茅茅臺，同期期上漲幅度度如下：阿膠89%中恒777%（從買買入起計算算）白藥 36%蘇蘇寧 1%茅臺 118% 這這樣的收益益率要遜色色于中小企企業(yè)動輒翻翻倍的投資資回報，但但已經(jīng)令我我很滿意，因因為我賺的的是自己能能把握的錢錢，而不是是博弈。投投資與投機機的區(qū)別在在于你對未未來結(jié)果

29、了了解的程度度，巴式投投資的確定定性對長期期未來有百百分之八九九十以上的的認(rèn)知，而而投機則可可以說是聽聽天由命。如果不能能把握自己己的命運，跟跟賭博無異異。20110年再次次驗證了只只要企業(yè)足足夠優(yōu)秀，股股價的漲跌跌跟指數(shù)和和宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)可以毫無無關(guān)系。在在指數(shù)持續(xù)續(xù)下跌和宏宏觀經(jīng)濟(jì)變變幻莫測的的過程中，阿阿膠、白藥藥、中恒持持續(xù)創(chuàng)出新新高，蘇寧寧、茅臺經(jīng)經(jīng)歷了低迷迷后也接近近20077年高點。不理會股股價的漲跌跌、不理會會市場、不不理會宏觀觀經(jīng)濟(jì)，專專注于企業(yè)業(yè)基本面，巴巴菲特的循循循教誨總總是那么地地正確，只只是有多少少人能真正正理解并能能堅定執(zhí)行行呢？ 22010年年機構(gòu)再次次成功地延延續(xù)

30、了反向向指標(biāo)的光光榮傳統(tǒng)，22009年年底幾乎百百分百機構(gòu)構(gòu)指望今年年指數(shù)能到到40000點以上，然然而市場卻卻是背道而而馳。市場場本來就是是不可測的的，硬要做做一些不可可能的事只只能徒勞無無功，預(yù)測測錯誤也就就十分正常常，不過也也許這些是是“專家們”的生存之之道吧。 22010年年思考最多多的是估值值，估值的的復(fù)雜性無無需再累述述。在與網(wǎng)網(wǎng)友的交流流過程中發(fā)發(fā)現(xiàn)很多人人喜歡用自自己創(chuàng)造的的一些指標(biāo)標(biāo)進(jìn)行估值值，但我認(rèn)認(rèn)為估值最最好還是老老老實實地地使用一些些已經(jīng)存在在并經(jīng)過大大眾及大師師們驗證有有效的方法法，例如PPEG、DDCF、PPE。自己己“發(fā)明”的一些方方法未必真真正有效，也也很難以

31、驗驗證，試錯錯成本會很很高昂。歷歷史經(jīng)驗數(shù)數(shù)據(jù)有時未未必可靠，但但至少提供供了一個大大致的輪廓廓，當(dāng)這些些數(shù)據(jù)出現(xiàn)現(xiàn)接近歷史史極端值時時，不需要要計算也能能大致能有有比較正確確的結(jié)論，這這就是巴菲菲特的胖子子理論，另另外從多個個角度用多多種方法互互相驗證也也是加強準(zhǔn)準(zhǔn)確度的一一個好方法法。不同特特性的企業(yè)業(yè)估值的側(cè)側(cè)重點不同同，而且對對不同行業(yè)業(yè)同一指標(biāo)標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差差異也很大大，只有結(jié)結(jié)合企業(yè)的的行業(yè)特性性和企業(yè)的的個體情況況并使用正正確的估值值方法，才才能獲得一一個比較正正確的結(jié)果果。 22006年年至今是大大起大落的的五年，資資本市場向向投資者盡盡情地展現(xiàn)現(xiàn)其多面性性，中國投投資者獲得得了外

32、國也也許要十幾幾年才能得得到的經(jīng)驗驗，這是最最寶貴的。這幾年的的實踐中我我也獲益良良多，經(jīng)濟(jì)濟(jì)上也許是是次要的，更更重要是投投資體系更更加完善，為為未來的可可持續(xù)盈利利打下堅實實的基礎(chǔ)。20066年至今我我獲得了112倍的總總回報率，復(fù)復(fù)合增長率率為64%，同期上上證指數(shù)漲漲幅為2.4倍，復(fù)復(fù)合增長率率12%，這這個結(jié)果可可以說還是是令人滿意意的（比較較遺憾的是是由于家庭庭支出的原原因基數(shù)不不高）。希希望通過我我的實踐和和取得的一一點點成績績帶給大家家信心：巴巴式投資并并非空中樓樓閣，完全全具有可操操作性，巴巴式投資不不但穩(wěn)健，而而且一點也也不慢。假假設(shè)10萬萬元的起始始資金，一一輩子只要要做

33、出三次次十倍就能能成為億萬萬富翁。006、077年漲幅高高于十倍的的股票如周周期性企業(yè)業(yè)的很多，但但相信真正正能一直持持有吃完所所有利潤并并在08年年大跌中避避免打回原原形的投資資者廖若星星辰，或者者即使能做做到這一點點，真正倉倉位占比很很高的也極極少，而且且這樣的盈盈利在未來來復(fù)制性極極差。而巴巴式投資的的原則很簡簡單，只要要有堅定的的執(zhí)行力，足足夠的勤奮奮，這種低低風(fēng)險高回回報的盈利利模式在未未來完全可可以不斷地地復(fù)制。 如如果投資過過程中對每每一件事都都以三、五五年的長期期眼光思考考，很多令令投資者備備受折磨、痛不欲生生的波動會會顯得微不不足道，投投資會變得得輕松而簡簡單。只要要選擇的是

34、是具有長期期核心競爭爭力的企業(yè)業(yè)，則持股股期間的起起落并不重重要，競爭爭優(yōu)勢沒有有改變的情情況下，業(yè)業(yè)績的短期期波動也無無足輕重，股股價無論以以何種方式式演繹，長長期持續(xù)創(chuàng)創(chuàng)出新高是是這類企業(yè)業(yè)的常態(tài)。茅臺20008年從從230元元跌至877元，下跌跌超過500%，如果果能在077年底賣出出固然好，沒沒有賣出今今天也已經(jīng)經(jīng)接近前期期高點，今今年又一次次經(jīng)歷業(yè)績績和股價的的低潮，現(xiàn)現(xiàn)在回頭看看也不過淡淡淡無奇。白藥則是是另一番景景象，最近近幾年基本本面一直十十分優(yōu)秀，008年經(jīng)歷歷短暫的調(diào)調(diào)整后持續(xù)續(xù)創(chuàng)出新高高。蘇寧由由于具有一一定的弱周周期性，股股價波動性性高于茅臺臺、白藥，現(xiàn)現(xiàn)在由于地地產(chǎn)行業(yè)的的調(diào)控，也也經(jīng)歷著又又一次的股股價低潮，但但站在戰(zhàn)略略的高度看看，未來再再創(chuàng)新高是是