產(chǎn)業(yè)資本觀察第16期：解禁潮繼續(xù)

1、 P.22019 年 06 月 13 日內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _bookmark0 1、上市公司回購情況3 HYPERLINK l _bookmark1 、上市公司實際回購狀況3 HYPERLINK l _bookmark5 、上市公司擬回購狀況4 HYPERLINK l _bookmark11 2、市場增減持狀況6 HYPERLINK l _bookmark12 、上周市場實際增減持狀況6 HYPERLINK l _bookmark20 、下周市場擬增減持計劃9 HYPERLINK l _bookmark23 3、限售股解禁狀況10 HYPERLINK l _bookmark29

2、 風險提示12圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark3 圖表 1：5 月最后一周刷新 A 股市場單周回購規(guī)模歷史新高（億元）3 HYPERLINK l _bookmark2 圖表 2：市場上實際實施回購的公司數(shù)3 HYPERLINK l _bookmark4 圖表 3：市場上實際實施的回購規(guī)模3 HYPERLINK l _bookmark6 圖表 4：上周回購實施力度較大的上市公司4 HYPERLINK l _bookmark7 圖表 5：2012 年至今年 A 股回購預案數(shù)量(按預案日計)4 HYPERLINK l _bookmark8 圖表 6：2012 年至今年 A 股回購

3、預案規(guī)模(按預案日計，億元)4 HYPERLINK l _bookmark9 圖表 7：主動式回購完成狀況(按預案日計，億元)5 HYPERLINK l _bookmark10 圖表 8：2018 年 9 月 6 日公司法修正案草案發(fā)布前后主動式回購中各行業(yè)占比情況5 HYPERLINK l _bookmark13 圖表 9：上周發(fā)布預案回購力度較大的 10 家上市公司6 HYPERLINK l _bookmark14 圖表 10：上周市場遭到 24.2 億元凈減持（億元，剔除 2 月 11、12 日安邦內(nèi)部對中國建筑的巨額轉(zhuǎn)持，下同）6 HYPERLINK l _bookmark15 圖表

4、11：上周主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板均遭到減持7 HYPERLINK l _bookmark16 圖表 12：各板塊指數(shù)走勢（定基 2016 年底）7 HYPERLINK l _bookmark17 圖表 13：上周各行業(yè)增減持情況8 HYPERLINK l _bookmark18 圖表 14：上周獲得凈增持比例最大的 10 家上市公司8 HYPERLINK l _bookmark19 圖表 15：上周遭到凈減持比例最大的 10 家上市公司8 HYPERLINK l _bookmark21 圖表 16：截至目前，下周尚無公司擬獲得增持，另有 36 家公司擬遭到減持9 HYPERLINK l _boo

5、kmark22 圖表 17：下周市場整體預計擬凈減持 27.4 億元9 HYPERLINK l _bookmark25 圖表 18：當前市場已累積了較大規(guī)模尚未得到完成的減持計劃(億元)10 HYPERLINK l _bookmark24 圖表 19：下周開始減持計劃中，被減持力度最大的 10 家上市公司10 HYPERLINK l _bookmark26 圖表 20：下周（6.17-6.23）市場將有 25 家上市公司限售股進入解禁期，總規(guī)模為 1193 億元11 HYPERLINK l _bookmark27 圖表 21：解禁股二級市場減持金額估算（億元）11 HYPERLINK l _b

6、ookmark28 圖表 22：解禁減持在市場減持中的比重（億元）11 HYPERLINK l _bookmark30 圖表 23：上周解禁比重最高的 10 家上市公司12 HYPERLINK l _bookmark31 圖表 24：下周解禁比重最高的 10 家上市公司12請仔細閱讀本報告末頁聲明P.32019 年 06 月 13 日1、上市公司回購情況1.1、上市公司實際回購狀況月底集中回購，帶動 5 月實際回購規(guī)模大幅回暖。5 月全市場共 292 家公司實施了回購，僅次于去年 12 月和今年 1 月。合計回購金額達 156.6 億元，僅次于去年 12 月。這其中，月底當周（5.27-5.3

7、1）共 183 家公司完成了合計金額達 106.2 億元的回購，刷新 A 股市場單周回購規(guī)模歷史新高。另一方面，截至目前 6 月已有 68 家公司共計實施股權回購20.5 億元，其中上周（6.3-6.9）為 44 家共計 10.1 億元。圖表 1：5 月最后一周刷新A 股市場單周回購規(guī)模歷史新高（億元）120100806040200資料來源：Wind，國盛證券研究所圖表 2：市場上實際實施回購的公司數(shù)圖表 3：市場上實際實施的回購規(guī)模實際每月回購規(guī)模(億元)實際回購公司數(shù)上證綜指上證綜指400350300250200150100500480018016014012010080604020048

8、00430043003800380033003300280028002300230018001800資料來源：Wind，國盛證券研究所資料來源：Wind，國盛證券研究所個股層面，上周麥趣爾、冠城大通和南華儀器等上市公司實際回購規(guī)模較大，回購數(shù)量分別為 536.6、3103.6 和 81.3 萬股，回購金額分別為 0.6、1.5 和 0.2 億元，分別占各自流通股本的 3.3%、2.1%和 2.0%。請仔細閱讀本報告末頁聲明2012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-07201

9、8-012018-072019-01 18-01-0718-01-2818-02-1818-03-1118-04-0118-04-2218-05-1318-06-0318-06-2418-07-1518-08-0518-08-2618-09-1618-10-0718-10-2818-11-1818-12-0918-12-3019-01-2019-02-1019-02-2819-03-2419-04-1419-05-0519-05-2619-06-162012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-07201

10、7-012017-072018-012018-072019-01 P.42019 年 06 月 13 日圖表 4：上周回購實施力度較大的上市公司回購數(shù)量(萬股)回購規(guī)模(億元)證券代碼證券簡稱行業(yè)占流通股本占總股本上周漲跌幅回購類型600067.SH3103.61.52.1%2.1%7.95冠城大通房地產(chǎn)其他603987.SH192.80.10.7%0.4%-0.72康德萊醫(yī)藥生物實施股權激勵601669.SH5477.22.70.5%0.4%-1.83中國電建建筑裝飾其他603017.SH104.40.10.4%0.4%-6.86中衡設計建筑裝飾其他603801.SH33.30.10.3%0

11、.1%-6.85志邦家居輕工制造實施股權激勵資料來源：Wind，國盛證券研究所1.2、上市公司擬回購狀況5 月市場新增回購意愿較弱，整體延續(xù)年初以來的清淡態(tài)勢。5 月市場共計發(fā)布 72 個回購預案，預案金額合計為 99.7 億元，僅略高于 2 月。6 月截至目前發(fā)布預案 40 個，金額合計為 9.0 億元。其中上周發(fā)布預案 19 個，預案金額僅為 3.85 億元。圖表 5：2012 年至今年A 股回購預案數(shù)量(按預案日計)圖表 6：2012 年至今年A 股回購預案規(guī)模(按預案日計，億元)其他實施股權激勵重組盈利補償市值管理股權激勵注銷其他實施股權激勵重組盈利補償市值管理股權激勵注銷350300

12、250200150100500450400350300250200150100500資料來源：Wind，國盛證券研究所資料來源：Wind，國盛證券研究所進一步考察此前預案的主動式回購的完成進度。2018 年以來，全市場預案的主動式回購規(guī)模上限合計為 2455 億元，截至目前，已有 924.6 億元得到完成，實際回購規(guī)模與預案規(guī)模上限間的缺口達 379.3 億元。另有 31.5 億規(guī)模的回購預案被否決而不再執(zhí)行。截至目前，全市場仍有 1119.4 億規(guī)模的主動式回購留待完成。請仔細閱讀本報告末頁聲明2012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-07

13、2014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-09 HYPERLINK / 2019-02600986.SH科達股份傳媒423.50.20.3%0.3%-3.97其他300740.SZ御家匯化工100.00.10.4%0.2%-6.89市值管理300719.

14、SZ安達維爾國防軍工43.00.00.6%0.2%-13.40股權激勵注銷300417.SZ南華儀器機械設備81.30.22.0%1.0%-3.71其他002719.SZ麥趣爾食品飲料536.60.63.3%3.1%2.24其他P.52019 年 06 月 13 日圖表 7：主動式回購完成狀況(按預案日計，億元)結束比例(右軸)待完成金額預案但被否決金額與預案回購金額上限之間的缺口已完成金額450400350300250200150100500100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2012-012012-102013-072014-042015-012015-102

15、016-072017-042018-012018-10資料來源：Wind，國盛證券研究所從行業(yè)分布來看，股票回購仍主要集中在醫(yī)藥、化工等行業(yè)，與公司法修正案草案發(fā)布前的情況較為類似。另一方面，電子、食品飲料及通信等行業(yè)占比提升較大，電子超越機械設備等行業(yè)成為主動式回購數(shù)量前 3 行業(yè)。與此同時，傳媒、輕工制造和化工占比下降較明顯。圖表 8：2018 年 9 月 6 日公司法修正案草案發(fā)布前后主動式回購中各行業(yè)占比情況14%12%10%8%6%4%2%0%公布前公布后醫(yī) 化 電 機 電計汽 紡房傳 食 輕 建 農(nóng) 有 公 交 通 國 商 家 非 建 采 綜 休 鋼藥 工 子 械 氣 算 車 織

16、地 媒 品 工 筑 林 色 用 通 信 防 業(yè) 用 銀 筑 掘 合 閑 鐵生物設 設 機服 產(chǎn)飲 制 裝 牧 金 事 運軍 貿(mào) 電 金 材服務備 備裝料 造 飾 漁 屬 業(yè) 輸工 易 器 融 料資料來源：Wind，國盛證券研究所個股層面，上周回購預案以被動回購為主，僅 3 家公司發(fā)出主動回購預案且規(guī)模偏小。從回購規(guī)模占市值比重來看，金城醫(yī)藥、華陽集團和中際旭創(chuàng)分別占到總市值的 1.7%、1.0%和 0.7%。請仔細閱讀本報告末頁聲明P.62019 年 06 月 13 日圖表 9：上周發(fā)布預案回購力度較大的10 家上市公司預案回購數(shù)量(億股)預案回購金額(億元)占總市值比例占總股本比例證券代碼股

17、票簡稱行業(yè)預案日期股份回購目002906.SZ2019-06-030.00.51.0%0.6%華陽集團汽車其他000045.SZ深紡織 A2019-06-050.00.10.3%0.4%電子股權激勵注銷603041.SH2019-06-060.00.00.2%0.3%美思德化工股權激勵注銷600873.SH2019-06-040.00.10.1%0.1%梅花生物農(nóng)林牧漁股權激勵注銷300348.SZ2019-06-050.00.00.0%0.1%長亮科技計算機股權激勵注銷資料來源：Wind，國盛證券研究所2、市場增減持狀況2.1、上周市場實際增減持狀況上周產(chǎn)業(yè)資本減持力度繼續(xù)回落。截至目前的數(shù)

18、據(jù)顯示1，上周 A 股市場累計凈減持 24.2億元，前期（5.27-6.2，下同）為凈減持 37.6 億元。其中，上周有 43 家公司獲得增持，累計增持規(guī)模為 15.1 億元，較前期的 8.9 億元略有增加。此外，另有 97 家公司遭到減持，累計減持規(guī)模為 39.2 億元，減持力度較前期的 46.4 億元有所回落。圖表 10：上周市場遭到 24.2 億元凈減持（億元，剔除 2 月 11、12 日安邦內(nèi)部對中國建筑的巨額轉(zhuǎn)持，下同）減持增持凈增持150100500-50-100-150-200資料來源：Wind，國盛證券研究所1對增減持規(guī)模進行計算時，取用上市公司公告的變動截止日作為時間節(jié)點。鑒

19、于公告日通常晚于變動截止日，當上市公司更新公告時，將會對前期數(shù)據(jù)產(chǎn)生調(diào)整變動，實際規(guī)模以最新數(shù)據(jù)為準。請仔細閱讀本報告末頁聲明2017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/05 HYPERLINK / 2019/06002747.SZ埃斯頓機械

20、設備2019-06-040.00.00.1%0.1%股權激勵注銷300143.SZ星普醫(yī)科醫(yī)藥生物2019-06-070.00.10.2%0.2%股權激勵注銷603518.SH維格娜絲紡織服裝2019-06-070.00.10.3%0.3%股權激勵注銷300308.SZ中際旭創(chuàng)通信2019-06-070.01.50.7%0.4%其他300233.SZ金城醫(yī)藥醫(yī)藥生物2019-06-040.11.21.7%1.3%市值管理P.72019 年 06 月 13 日板塊方面，上周主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板均再遭到凈減持，凈減持規(guī)模分別為 11.5、6.2 和 6.5 億元，前值分別為凈減持 14.7、13.

21、1 和 9.8 億元。其中 16 家主板公司、19 家中小板公司、8 家創(chuàng)業(yè)板公司分別共計獲得 9.0、4.9 和 1.1 億元的增持，與此同時，有 29 家主板公司、28 家中小板公司、40 家創(chuàng)業(yè)板公司分別遭到共計 20.5、11.1 和 7.6 億元的減持。圖表 11：上周主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板均遭到減持各板塊凈增持狀況（億元）中小企業(yè)板6040200-20-40-60-80-100創(chuàng)業(yè)板主板資料來源：Wind，國盛證券研究所圖表 12：各板塊指數(shù)走勢（定基 2016 年底）上證綜指中小板指創(chuàng)業(yè)板指13012011010090807060資料來源：Wind，國盛證券研究所分行業(yè)來看，上周市

22、場對輕工制造和汽車等行業(yè)的增持力度較大，凈增持規(guī)模分別為 0.9和 0.5 億元。與此同時，電子、化工和非銀金融等行業(yè)遭到較多的減持，凈減持規(guī)模分別為 5.1、3.6 和 3.1 億元。請仔細閱讀本報告末頁聲明2017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-0

23、42019-052019-062017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/06P.82019 年 06 月 13 日圖表 13：上周各行業(yè)增減持情況210-1-2-3-4-5-6凈增持（億元）輕 汽 紡 國 建 鋼 銀 家房建

24、綜 有 傳 食 農(nóng) 交 通 采 休 商 電 機計公 醫(yī) 非 化 電工 車 織 防 筑 鐵 行 用 地 筑 合 色 媒 品 林 通 信 掘 閑 業(yè) 氣 械 算 用 藥 銀 工 子制服 軍 材造裝 工 料資料來源：Wind，國盛證券研究所電 產(chǎn) 裝金飲 牧 運器飾屬料 漁 輸服 貿(mào) 設 設 機 事 生 金務 易 備 備業(yè) 物 融個股層面，*ST 宇順、*ST 凱瑞、金一文化等公司獲得較大力度凈增持，增持比例分別為 3.56%、2.74%和 2.46%。另一方面，至正股份、華鼎股份和長電科技等標的遭到較大力度凈減持，減持比例分別為 3.63%、3.39%和 3.03%。圖表 14：上周獲得凈增持比例

25、最大的 10 家上市公司凈增持股數(shù)(萬股)凈增持股數(shù)/流動股凈增持金額(億元)周漲跌幅(%)證券代碼證券簡稱所屬行業(yè)002072.SZ*ST 凱瑞457.42.74%0.3012.52計算機603566.SH727.82.26%0.940.86普萊柯農(nóng)林牧漁002339.SZ485.41.13%0.31-1.22積成電子電氣設備300102.SZ666.90.94%0.38-1.03乾照光電電子300305.SZ191.50.84%0.17-0.67裕興股份化工資料來源：Wind，國盛證券研究所圖表 15：上周遭到凈減持比例最大的 10 家上市公司凈增持股數(shù)(萬股)凈增持股數(shù)/流動股凈增持金額

26、(億元)周漲跌幅(%)證券代碼證券簡稱所屬行業(yè)601113.SH-3075.3-3.39%-2.56-1.19華鼎股份化工300041.SZ-850.0-2.78%-0.72-1.57回天新材化工002858.SZ-126.1-2.05%-0.21-10.49力盛賽車傳媒002274.SZ-1269.8-2.03%-1.42-17.26華昌化工化工300662.SZ-180.0-1.99%-0.53-1.81科銳國際休閑服務資料來源：Wind，國盛證券研究所請仔細閱讀本報告末頁聲明300293.SZ藍英裝備機械設備-539.8-2.00%-0.40-4.23603113.SH金能科技采掘-67

27、5.9-2.04%-0.93-8.68300352.SZ北信源計算機-3002.2-2.75%-1.436.94600584.SH長電科技電子-2980.0-3.03%-4.21-8.16603991.SH至正股份化工-149.0-3.63%-0.27-4.15300260.SZ新萊應材機械設備109.00.86%0.12-7.85002400.SZ省廣集團傳媒1743.71.04%0.54-7.62002637.SZ贊宇科技化工424.11.64%0.29-3.44002721.SZ金一文化輕工制造1443.62.46%0.838.42002289.SZ*ST 宇順電子920.93.56%0

28、.74-0.25P.92019 年 06 月 13 日2.2、下周市場擬增減持計劃近期市場減持計劃啟動規(guī)模仍較高。截至目前的數(shù)據(jù)顯示2，上周有 59.7 億元規(guī)模的減持計劃進入實施階段，本周目前再新增 103.2 億元。下周（6.17-6.23）尚無上市公司重要股東發(fā)布增持計劃。另一方面，下周開始將有 36 家公司進入減持期，預計減持規(guī)模為 48.9 億元。整體來看，由于去年年底以來持續(xù)的減持計劃發(fā)布，當前市場仍有最高約3200 億規(guī)模的減持計劃正在實施中，這將為后續(xù)市場帶來較強的減持壓力。圖表 16：截至目前，下周尚無公司擬獲得增持，另有 36 家公司擬遭到減持100380036003400

29、32003000280026002400上證綜指(右軸)擬遭減持公司數(shù)擬獲增持公司數(shù)500-50-100-150資料來源：Wind，國盛證券研究所圖表 17：下周市場整體預計擬凈減持 27.4 億元擬減持規(guī)模上限(億元)擬增持規(guī)模上限(億元)差值(億元，右軸)150100500-50-100-150-200-250-300-350資料來源：Wind，國盛證券研究所2擬增減持數(shù)據(jù)根據(jù)上市公司公告的計劃起始時間計算，同樣將隨上市公司此后新公告的發(fā)布而出現(xiàn)調(diào)整，實際規(guī)模以最新數(shù)據(jù)為準。請仔細閱讀本報告末頁聲明2017/012017/022017/032017/042017/052017/062017

30、/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/07201

31、8/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/06P.102019 年 06 月 13 日圖表 18：當前市場已累積了較大規(guī)模尚未得到完成的減持計劃(億元)缺口實施完成終止實施實施中0-50-100-150-200-250-300-3502017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/04資料來源：Wind，國盛證券研究所個股層面，從減持比例來看，下周科森科技、沃格光電和美諾華等上市公司面臨的減持壓力較強，減持

32、股數(shù)占流通股的比重分別為 12.2%、8.8%和 8.2%。從減持規(guī)模來看， 產(chǎn)業(yè)資本對延安必康、美都能源和兆易創(chuàng)新等的減持力度較強，估算的減持金額分別為14.7、5.4 和 4.5 億元。圖表 19：下周開始減持計劃中，被減持力度最大的 10 家上市公司減持股數(shù)/流通 A 股減持股數(shù)(萬股)減 持金額(億元)證券代碼證券簡稱所屬行業(yè)公告日期計劃起始日計劃截止日603773.SH2019-05-272019-06-182019-12-155688.8%1.8沃格光電電子002694.SZ2019-05-282019-06-182021-03-1840128.0%1.7顧地科技建筑材料60085

33、6.SH2019-05-232019-06-172019-12-1382006.1%2.6中天能源公用事業(yè)600090.SH2019-05-242019-06-172019-12-1386386.0%4.1同濟堂醫(yī)藥生物300362.SZ2019-01-222019-01-252019-08-1910723.4%0.3天翔環(huán)境機械設備資料來源：Wind，國盛證券研究所3、限售股解禁狀況上周市場有 20 家上市公司限售股進入解禁期，總規(guī)模達 636 億元，較前期的 284 億元明顯回升。其中，首發(fā)限售股解禁規(guī)模為 213 億元，增發(fā)限售股解禁規(guī)模為 421 億元，其他限售股解禁規(guī)模為 2 億元。

34、下周（6.17-6.23）市場將有 25 家上市公司限售股進入解禁期，總規(guī)模為 1193 億元。其中，首發(fā)限售股解禁規(guī)模為 790 億元，增發(fā)限售股解禁規(guī)模為 401 億元，其他限售股解禁規(guī)模為 2 億元。請仔細閱讀本報告末頁聲明002411.SZ延安必康醫(yī)藥生物2019-05-222019-06-182019-09-1676615.1%14.7600175.SH美都能源綜合2019-05-242019-06-172019-12-12214596.0%5.4002112.SZ三變科技電氣設備2019-05-282019-06-192019-12-1813537.4%1.2603538.SH美諾

35、華醫(yī)藥生物2019-05-302019-06-212019-12-187388.2%1.5603626.SH科森科技機械設備2019-05-252019-06-182019-12-15193212.2%1.5P.112019 年 06 月 13 日圖表 20：下周（6.17-6.23）市場將有 25 家上市公司限售股進入解禁期，總規(guī)模為 1193 億元其他限售股增發(fā)限售股首發(fā)限售股16001400120010008006004002000資料來源：Wind，國盛證券研究所下周隨市場將再度迎接解禁潮，解禁股二級市場減持對市場的影響略有回升。長期以來解禁股二級市場減持始終是市場壓力的來源之一。根據(jù)

36、目前的數(shù)據(jù)顯示，上周通過二級市場對解禁股做出的減持規(guī)模為 19.6 億元，規(guī)模較前期的 32.3 億元有所下降，占當周市場整體減持規(guī)模比重為 49.9%。整體來看，隨著去年 8 月以來解禁規(guī)模持續(xù)回升，后續(xù)市場仍將長期面臨解禁股二級市場減持威脅。圖表 21：解禁股二級市場減持金額估算（億元）解禁減持市值(右軸)限售股解禁規(guī)模合計800070006000500040003000200010000600500400300200100020062007200820092010201120122013201420152016201720182019資料來源：Wind，國盛證券研究所圖表 22：解禁減持在市場減持中的比重（億元）解禁減持占比(5MA，右軸)其他減持解禁減持市值16001400120010008006004002000100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20062007200820092010201120122013201420152016201720182019資料來源：Wind，國盛證券研究所請仔細閱讀本報告末頁聲明2017-052017-062017-072017-082017-092017