民營企業(yè)融資難問題研究

1、PAGE 2民營企業(yè)融資難問題研究摘 要民營企業(yè)融資難是困擾世界各國的難題，根據(jù)民營企業(yè)的自身特點，其融資渠道僅僅局限幾種。為解決民營企業(yè)融資難的現(xiàn)狀必須多管齊下、標本兼治,豐富民營企業(yè)的融資渠道,改善和創(chuàng)新融資方式,還要化解技術風險等等。與此同時，綜觀世界各國經(jīng)濟發(fā)展，民營企業(yè)在各國經(jīng)濟發(fā)展中都是一支不可忽視的力量，民營企業(yè)既向社會提供了大量的產(chǎn)品、服務和勞動就業(yè)機會，同時也促進了社會經(jīng)濟的發(fā)展。本論文首先介紹了民營企業(yè)的現(xiàn)狀，并找出我國民營企業(yè)融資難問題的原因，并最終結合中國民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀，提出了相應的對策和建議，希望以此來改善中國民營企業(yè)的融資環(huán)境的優(yōu)化具有一定的指導作用。關鍵詞：民

2、營企業(yè) 融資 渠道 解決方法目 錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc16959 引言 PAGEREF _Toc16959 I HYPERLINK l _Toc11639 1 我國民營企業(yè)融資現(xiàn)狀 PAGEREF _Toc11639 1 HYPERLINK l _Toc10488 1.1 我國民營企業(yè)融資資金構成 PAGEREF _Toc10488 1 HYPERLINK l _Toc28011 1.1.1融資能力 PAGEREF _Toc28011 1 HYPERLINK l _Toc28640 1.1.2 融資方式 PAGEREF _Toc28640 1 HY

3、PERLINK l _Toc23300 1.2我國民營企業(yè)融資現(xiàn)狀分析 PAGEREF _Toc23300 1 HYPERLINK l _Toc23621 2 我國民營企業(yè)融資難的原因分析 PAGEREF _Toc23621 3 HYPERLINK l _Toc489 2.1企業(yè)自身原因 PAGEREF _Toc489 3 HYPERLINK l _Toc119 2.1.1 客觀上民營企業(yè)有許多弱點，增加了融資難度 PAGEREF _Toc119 3 HYPERLINK l _Toc13134 2.1.2 主觀上民營企業(yè)沒有完善的信用體系是造成其融資難的重要原因 PAGEREF _Toc131

4、34 3 HYPERLINK l _Toc22646 2.2 國家原因 PAGEREF _Toc22646 3 HYPERLINK l _Toc5219 2.2.1制度供給 PAGEREF _Toc5219 3 HYPERLINK l _Toc28957 2.2.2 金融扶持 PAGEREF _Toc28957 4 HYPERLINK l _Toc12637 2.3商業(yè)銀行原因 PAGEREF _Toc12637 4 HYPERLINK l _Toc5510 3 解決我國民營企業(yè)融資難的辦法 PAGEREF _Toc5510 6 HYPERLINK l _Toc16826 3.1 盡快建立適合

5、中國國情的民營企業(yè)法律體系 PAGEREF _Toc16826 6 HYPERLINK l _Toc7364 3.2 大力發(fā)展與民營企業(yè)相匹配的民營金融機構 PAGEREF _Toc7364 6 HYPERLINK l _Toc28585 3.2.1 大力發(fā)展民營金融機構并完善相關制度 PAGEREF _Toc28585 6 HYPERLINK l _Toc541 3.2.2 深化金融體制改革，消除金融抑制 PAGEREF _Toc541 7 HYPERLINK l _Toc17350 3.2.3 建立起多渠道的信用擔保制度及機構 PAGEREF _Toc17350 8 HYPERLINK l

6、 _Toc1133 3.3建立多層次資本市場，完善民營企業(yè)直接融資體系 PAGEREF _Toc1133 8 HYPERLINK l _Toc8064 3.3.1 發(fā)展專門為民營企業(yè)融資服務的金融機構 PAGEREF _Toc8064 8 HYPERLINK l _Toc11617 3.3.2 努力拓展融資渠道，開辟融資新方式 PAGEREF _Toc11617 9 HYPERLINK l _Toc17379 3.4完善民營企業(yè)信用擔保機制 PAGEREF _Toc17379 9 HYPERLINK l _Toc26524 3.5 借鑒國外的成功經(jīng)驗 PAGEREF _Toc26524 10

7、HYPERLINK l _Toc4007 3.5.2.經(jīng)驗與借鑒 PAGEREF _Toc4007 11 HYPERLINK l _Toc17167 4 結論 PAGEREF _Toc17167 13 HYPERLINK l _Toc13996 致 謝 PAGEREF _Toc13996 14 HYPERLINK l _Toc16649 參考文獻 PAGEREF _Toc16649 15PAGE 14引言在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟中，民營企業(yè)往往是最具活力的部分，它們生產(chǎn)規(guī)模小、經(jīng)營機制靈活，最有可能將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到成本低、效率高，符合經(jīng)濟比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)中去。但其發(fā)展常常受到經(jīng)濟、法律和制度上諸多因素的制約。我國

8、民營企業(yè)的發(fā)展也具有類似的特點，自改革開放以來，我國的民營企業(yè)得到了迅速的發(fā)展，已經(jīng)成為國民經(jīng)濟增長的重要動力。而困擾民營企業(yè)多年的融資問題更是在這個特殊的時刻突顯出來，能否在金融體質(zhì)改革和金融創(chuàng)新上取得新的突破，幫助民營企業(yè)走出融資困境、渡過難關。關系著數(shù)千萬民營企業(yè)的健康發(fā)展，也在很大程度上決定著我國經(jīng)濟的興衰。1 我國民營企業(yè)融資現(xiàn)狀1.1 我國民營企業(yè)融資資金構成民營企業(yè)的融資包含以下兩層含義，即民營企業(yè)自身的融資能力和民營企業(yè)的融資方式，其中融資方式又涉及融資渠道和融資體制的問題。1.1.1融資能力民營企業(yè)融資能力的形成需要具備諸多的條件和因素，主要有企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模風險進行融資的相關

9、知識和信息信用程度企業(yè)未來成長的期望等。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模包括實物資產(chǎn)金融資產(chǎn)以及人力資本，企業(yè)風險與其融資能力成負相關。1.1.2 融資方式在市場經(jīng)濟條件下，民營企業(yè)融資方式是多種多樣的，但歸結起來就是兩種方式：直接融資和間接融資。直接融資比如發(fā)行股票債券，或者接受企業(yè)外部的直接投資；間接融資，如從金融機構或政府獲得貸款，中國目前的民營企業(yè)大多采用此方式。融資方式所涉及的各個市場主體和政府機構的有機結合便成了融資渠道，暢通的融資渠道是民營企業(yè)順利融資的有力保證，而融資渠道的通暢需要以健全的融資體制作依托。1.2我國民營企業(yè)融資現(xiàn)狀分析民營企業(yè)已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟不可或缺的部分，自身具有同大型企業(yè)不

10、一樣的特點。民營企業(yè)多為家族企業(yè)，各項制度尤其是財務制度不健全，經(jīng)營管理上隨意性大，財務不透明，內(nèi)部控制不完善，導致破產(chǎn)率高。在央行簡歷民營企業(yè)信用體系的過程中，普遍存在著民營企業(yè)信用低，企業(yè)提供的信息不真實、不完整、不及時的現(xiàn)象。而且，民營企業(yè)在資金去修張具有“短、頻、快”的特點，即傾向于短期借款、借款頻率高并且要求資金快速到位。民營企業(yè)對市場感知靈敏、機制靈活，在技術進步、機制創(chuàng)新、提供就業(yè)崗位和推動我國經(jīng)濟發(fā)展等方面發(fā)揮著日益突出的作用。然而，融資一直是制約我國民營企業(yè)發(fā)展的主要障礙，在當前嚴重的金融危機沖擊下，民營企業(yè)融資困境更加凸顯，紛紛陷入資金流轉(zhuǎn)的惡性循環(huán)之中。民營企業(yè)面臨的生存

11、困境是一系列融資難負面因素疊加效應的結果。國際方面，美國次貸危機引發(fā)的經(jīng)濟衰退導致外部需求萎縮；國內(nèi)方面，從緊的貨幣政策、原材料漲價、勞動力成本上升，都壓縮了企業(yè)的生存盈利空間，此時，銀行更傾向于支持安全邊際較高的大企業(yè)，民營企業(yè)貸款難現(xiàn)象更為突出。2 我國民營企業(yè)融資難的原因分析2.1企業(yè)自身原因民營企業(yè)自身存在諸多方面的問題，有客觀的，也有主觀的，這些問題的存在是其融資難的根本原因。2.1.1 客觀上民營企業(yè)有許多弱點，增加了融資難度民營企業(yè)大多資產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模小，發(fā)展趨向盲目，自身資金有限，抗風險能力差；經(jīng)營缺乏穩(wěn)定性，產(chǎn)品單一且技術含量低，附加值低，市場潛力小。面對大型企業(yè)的挑戰(zhàn)，他們往

12、往缺乏競爭力，這一點使得民營企業(yè)的信用能力大打折扣，影響了企業(yè)的融資能力。而且民營企業(yè)缺乏人力資本，人力資本的短缺直接影響到企業(yè)的生存能力和融資能力。由于民營企業(yè)內(nèi)部管理往往缺乏規(guī)范性，大多數(shù)民營企業(yè)還存在家庭式管理和道德風險問題。2.1.2 主觀上民營企業(yè)沒有完善的信用體系是造成其融資難的重要原因目前我國企業(yè)整體信用體系不完善，有些企業(yè)根本不講信用，更別說建立良好的信譽了，這樣就打破了“有借有還，再借不難”的良好循環(huán)。許多民營企業(yè)的會計信息缺乏應有的完整性和準確性，缺少透明度和必要的監(jiān)督；有的甚至長期同時準備幾本帳，用于應付稅務部門和國家各級檢查部門或者投資單位。賬目不清，內(nèi)部法人治理結構不

13、健全是企業(yè)信譽缺乏的基本原因。2.2 國家原因政府在解決民營企業(yè)融資難問題中到底應該扮演一個什么樣的角色呢？不可能是像計劃經(jīng)濟時代那樣利用國家信用“代而行之”，市場經(jīng)濟里政府對企業(yè)主要起引導作用。當然國家對民營企業(yè)的支持無疑是極其必要的，首先應該是制度供給，然后還要有一定的金融扶持。2.2.1制度供給新制度經(jīng)濟學的研究表明，經(jīng)濟制度對經(jīng)濟和金融發(fā)展的路徑往往發(fā)揮著至關重要的影響作用。有效率的制度安排是促進經(jīng)濟增長的重要條件(諾斯)。這篇論文講的制度供給主要是法律制度供給，包括政府的各項法律、法規(guī)、政策等。針對民營企業(yè)融資難的狀況，政府雖然從法律的形式上為民營企業(yè)的創(chuàng)立、發(fā)展及融資創(chuàng)造有利的環(huán)境

14、及提供相應的法律保障，但是它們在很大程度上缺乏法律應有的剛性約束，更趨向于政策性的因素，并沒有提供更多實質(zhì)性的措施。尤其對民營企業(yè)直接融資的作用沒有提供創(chuàng)造性的，符合中國實情的思維方式及融資模式，因而對民營企業(yè)的融資缺乏“法力”。要想提高“法力”，必須對融資問題和制度供給之間的內(nèi)在聯(lián)系有清楚的認識。金融或說融資問題的法律本質(zhì)是一個信用和產(chǎn)權問題。信用就是有保障的借貸關系，包括以回收本息為條件的付出和以歸還為義務的收入。信用得以維系的關鍵條件是法律而非道德或其他不維系信用，債權人就沒有利益保障，他決不愿意發(fā)生資金使用權的讓渡或轉(zhuǎn)移，也就不會有融資活動。不保護信用，也就消滅了融資活動。要順利開展融

15、資活動，先決條件就是保護信用。2.2.2 金融扶持和國外相比，我國政府對民營企業(yè)的金融扶持力度還遠遠不如。根據(jù)國外經(jīng)驗，政府對企業(yè)的金融扶持一般來說主要有兩個方面：(1)建立專門為民營企業(yè)融資的金融機構我國應該建立為民營企業(yè)提供信貸支持而組建的專門金融機構，提供貸款利率和期限都非常優(yōu)惠的小額貸款。發(fā)展專門針對民營企業(yè)的地方商業(yè)銀行、風險投資基金等。(2)設立專門面向民營企業(yè)的政府專項基金我國目前民營企業(yè)外向融資多局限于銀行貸款，而銀行是政府主導下實施信貸配給的主要單位，自然無暇顧及民營企業(yè)的融資困難。更何況商業(yè)銀行的貸款本就有限，因為商業(yè)銀行的錢是老百姓的錢，而老百姓的錢是不多的。但除此之外，

16、我國卻缺乏政府專項基金予以彌補。對于民營企業(yè)的資金需求，僅靠社會閑散資金是不夠的，必須有政府專門的資金支持。2.3商業(yè)銀行原因民營企業(yè)融資的成功與否直接取決于融資渠道的暢通和金融體制的健全性?，F(xiàn)行金融體制對民營企業(yè)的限制往往大于對大型企業(yè)的限制。(1)無論是國外還是國內(nèi)，民營企業(yè)利用股票和公司債券都受到現(xiàn)行制度的種種限制，這使得民營企業(yè)的資金來源非常狹窄；(2)國內(nèi)銀行出于民營企業(yè)貸款規(guī)模小、次數(shù)多的考慮，采取歧視小客戶與零散客戶的政策，提高對民營企業(yè)貸款的利率；(3)我國的信用擔保制度，尤其是對民營企業(yè)的擔保大大落后于市場發(fā)展的要求，民營企業(yè)的貸款常常因為找不到擔保而不能實現(xiàn)；(4)國內(nèi)基金

17、市場處于幼稚期，民營企業(yè)的融資也因此失去各種風險投資基金的有力支持。3 解決我國民營企業(yè)融資難的辦法我國民營企業(yè)融資難的原因是多方面多層次的，決不是單獨哪個方面的問題，而是企業(yè)自身融資能力有限、金融體制不完善、政府制度供給及金融扶持不足等微觀和宏觀約束共同作用的結果，下面我將從企業(yè)金融機制政府三個層面來探析我國民營企業(yè)融資難的原因。3.1 盡快建立適合中國國情的民營企業(yè)法律體系主要是加強政府有關法律、法規(guī)及政策的“法力”力度。要加強民營企業(yè)經(jīng)營和融資的法律法規(guī)建設，改善企業(yè)融資環(huán)境，為民營企業(yè)的發(fā)展提供基本的制度保障。首先，國家要出臺有關的法律法規(guī)，下大力氣完善資本市場結構，建立多層次的市場體

18、系，推出針對民營企業(yè)直接融資的新市場，從客觀上逐步理順相關機制，適當降低新市場民營企業(yè)發(fā)行上市的門檻，簡化程序，便捷服務，提高效率，并盡可能減少籌資成本，這是提高政府有關法律法規(guī)“法力”力度的基礎；其次，政府要重塑社會信用體系，強化合同法破產(chǎn)法等法規(guī)的執(zhí)法力度，硬化企業(yè)貸款償還機制，嚴格保護并落實民營企業(yè)轉(zhuǎn)制過程中的金融服務，堅決抵制逃廢銀行債務行為，消除企業(yè)與銀行之間的信用障礙，防范和化解金融風險。3.2 大力發(fā)展與民營企業(yè)相匹配的民營金融機構3.2.1 大力發(fā)展民營金融機構并完善相關制度發(fā)展民營金融機構是基于信息不對稱以及民營金融機構在為民營企業(yè)提供服務方面擁有信息優(yōu)勢。關于這種信息優(yōu)勢，

19、主要有兩種假說：一是“長期互動”假說（long-term interaction hypothesis），該假說認為民營金融機構一般是地方性金融機構，專門從事民營企業(yè)金融服務，在長期合作過程中逐漸摸透民營企業(yè)的經(jīng)營狀況，從而有助于解決兩者之間的信息不對稱問題。二是“共同監(jiān)督”假說（peer monitoring hypothesis），該假說認為即使民營金融機構不能真正了解民營企業(yè)經(jīng)營狀況，因而不能實施有效監(jiān)督，但為了共同利益，合作組織中的民營企業(yè)之間會實施自我監(jiān)督，而且這種監(jiān)督比金融機構的監(jiān)督更加有效。國外的實證研究也發(fā)現(xiàn)，銀行規(guī)模與銀行對民營企業(yè)的貸款比率之間存在著負相關關系，即小銀行比大

20、銀行更加傾向于向民營企業(yè)提供貸款?；谖覈壳敖鹑隗w系以及金融體制改革的實際情況，以及在“十二五”計劃中對民營企業(yè)融資問題所提出的一些相關政策來看，我國十二五計劃將民營企業(yè)融資難當作系統(tǒng)工程來解決，更多地是通過建立各類中介服務機構，引導民間資本對民營企業(yè)進行投融資，并幫助民營企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度和信用體系，然后通過發(fā)行債券和股權融資等多種形式，出臺一些有利于民營企業(yè)融資的政策，將進一步擴大對小額貸款公司的認可，如果小額貸款公司運作兩年以上，便可以轉(zhuǎn)制為“存折銀行”。集合發(fā)債，就是俗稱的“捆綁發(fā)債”。民營企業(yè)集合債不僅能改善企業(yè)資金結構，而且對企業(yè)是一種品牌效益。此外，還扶持了市場中介，如評級機

21、構，銀行等，破解民營企業(yè)的融資困境。所以說大力發(fā)展民營金融機構應重點在以下幾方面做工作：第一，加快整合、改造城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社的步伐。盡管大多數(shù)城市信用聯(lián)社已按照股份制形式進行了整改，但還應該進一步加大改制力度，進行產(chǎn)權改造或重組，大量引進民營股份，完善公司治理結構，明確其為城市民營企業(yè)提供金融服務的定位。第二，盡快制定和頒布實施民營金融機構法，對民營金融機構的設立、退出、管理體制、經(jīng)營范圍等方面做出詳細的規(guī)定，使其責、權、利在法律上得到確認。第三，盡快建立民營金融機構存款保險制度，實行與金融機構經(jīng)營風險掛鉤的差別保費率，從制度上強化民營金融機構的公信力，轉(zhuǎn)移經(jīng)營風險。第四，積極探討組建

22、郵政儲蓄銀行，并力爭通過制度設計，使其主要服務于民營企業(yè)。此外，還應加大對我國其他與民營企業(yè)融資相關的非銀行民營金融機構（如民營企業(yè)信用擔保機構、風險投資機構等）的改制力度。3.2.2 深化金融體制改革，消除金融抑制金融機構要進一步將已出臺的支持民營企業(yè)的一系列優(yōu)惠扶持政策落到實處，另外還要加快金融創(chuàng)新。(1)激勵商業(yè)銀行向優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)發(fā)放信貸款。在考察和發(fā)放貸款時，不分企業(yè)性質(zhì)和規(guī)模，只要企業(yè)有充足的償債能力就大膽支持，確保大型企業(yè)和民營型企業(yè)發(fā)展中“兩個輪子一起轉(zhuǎn)”；(2)適當降低民營企業(yè)的貸款利率，如不能則應從利率補貼入手，政府有責任為此墊付改革成本，給銀行對民營企業(yè)的信貸支持以支持；(

23、3)擴大基層商業(yè)銀行的流動資金貸款權限，固定資產(chǎn)的貸款權限因為風險較大可以適當?shù)南蛏霞壖?，而流動資金貸款風險相對較小，要下降；(4)完善和健全商業(yè)銀行激勵和約束機制，建立貸款營銷的激勵約束機制，充分調(diào)動基層銀行貸款的積極性；(5)加快發(fā)展專門為民營企業(yè)提供服務的金融機構，同時允許金融資產(chǎn)管理公司在民營企業(yè)領域進行產(chǎn)業(yè)資本和金融資本結合的探索；(6)大膽嘗試民營企業(yè)直接融資形式，及早建立創(chuàng)業(yè)板市場體系。建議政府適當開辦民營企業(yè)股票小盤交易，允許有條件的民營企業(yè)發(fā)行地方企業(yè)股票，并允許在地方小盤上市交易。3.2.3 建立起多渠道的信用擔保制度及機構目前我國民營企業(yè)獲得信貸支持的主要現(xiàn)實障礙在于民

24、營企業(yè)在貸款擔保方面缺乏制度性保障，而信用擔保制度是提高民營企業(yè)融資信譽度的有效方式，也是民營企業(yè)融資服務體系中最重要的組成部分。這是因為，有了信用擔保制度，金融機構可以降低金融風險，消除對民營企業(yè)的后顧之憂，民營企業(yè)可以獲得更多的貸款支持。貸款擔保機構可以采取多層次多途徑來建立。政府設立具有法人資格的獨立的永久性擔保機構和再擔保機構，實行市場化公開運作，接受政府監(jiān)督，不以盈利為目的，對共同體提供再保險業(yè)務和資金支持，分散擔保共同體的風險，這是以政府為主體的信用擔保體系；也可以成立商業(yè)性擔保體系，以法人、自然人為主出資，按公司法要求組建，具有獨立法人資格，實行商業(yè)化運作，堅持按市場原則向企業(yè)提

25、供融資擔保業(yè)務，以盈利為基本目的。民營企業(yè)聯(lián)合也可以組建互助型的擔保共同體，對銀行貸款提供擔保。這可以是民營企業(yè)為緩解自身貸款難單家實力有限的問題，根據(jù)自愿原則，自發(fā)組建擔保機構，以自我出資自我服務獨立法人自擔風險為特征，不以盈利為主要目的，民營企業(yè)按規(guī)定繳納一定的會費，就可以獲得數(shù)倍于入會費的貸款擔保額度。除上述兩方面外，也可以由政府社會中介機構企業(yè)和銀行四方共同參與設立非盈利性擔?；?，專門用于為民營企業(yè)向銀行借款時提供擔保。3.3建立多層次資本市場，完善民營企業(yè)直接融資體系3.3.1 發(fā)展專門為民營企業(yè)融資服務的金融機構我國應大力發(fā)展專門為民營企業(yè)融資服務的金融機構，以援助民營企業(yè)。這些

26、專門金融機構為民營企業(yè)提供信貸支持并且貸款利率和貸款期限優(yōu)惠于其他金融機構。民生銀行即這種專門金融機構的代表，但是如前所述它的業(yè)務范圍和政策還有待改進。除此之外，還應該鼓勵建立更多的專門為民營企業(yè)融資服務的地方商業(yè)銀行，當然前提是資本安全。目前，除開大型企業(yè)，我國政府對民營企業(yè)提供貸款就大多局限于少數(shù)“特”、“優(yōu)”企業(yè)，但是非“特”、非“優(yōu)”企業(yè)卻畢竟占現(xiàn)實多數(shù)，他們才是真正缺乏資金，需大力進行金融扶持的對象。所以，政府必須對民營企業(yè)實行“非歧視性貸款政策”。根據(jù)國外的經(jīng)驗，除了銀行貸款外，國家有必要單列資金撥出一定經(jīng)費，作為對民營企業(yè)的資金支持，這筆錢并不是說放出去不要回來的了，要是得要回來

27、的，只是由國家來承擔出資風險而已。此外，政府還應鼓勵設立支持民營企業(yè)發(fā)展的風險投資基金，多渠道多形式擴大民營企業(yè)直接融資的范圍。3.3.2 努力拓展融資渠道，開辟融資新方式民營企業(yè)在充分利用傳統(tǒng)渠道方式的同時，要努力拓展融資視野，開辟新的融資渠道和方式。在融資渠道方面，企業(yè)既要依靠銀行資金，而且還要利用好非銀行資金，甚至大膽采用采取成本相對較高的私募基金和個人閑散資金。在融資方式方面，企業(yè)也要大膽開辟新途徑，比如可以采用典當和商品融資新方式。其中所謂典當就是將企業(yè)暫時不用的物品到有資金的銀行機構非銀行機構團體和個人進行質(zhì)押，到期贖回的方式；所謂商品貿(mào)易融資就是給基礎商品的貿(mào)易提供金融服務，通過

28、這種服務向商品生產(chǎn)企業(yè)或者消費者融通資金的新型融資方式。3.4完善民營企業(yè)信用擔保機制金融最基本的特征就是采用還本付息的方式，聚集資金，分配資金，調(diào)節(jié)資金余缺。而以還本付息為條件的債權債務關系是信用的本質(zhì)體現(xiàn)，所以信用是金融的基礎。在現(xiàn)代經(jīng)濟生活中，經(jīng)濟生活中的每一個部門，每一個環(huán)節(jié)都滲透著信用關系。倫敦經(jīng)濟學院院長吉登斯在他的社會理論著作中反復指出：現(xiàn)代社會的核心問題是“風險”與“信任”關系的協(xié)調(diào)問題，也就是信用問題?，F(xiàn)代經(jīng)濟是建立在信用基礎上的，信用關系是現(xiàn)代經(jīng)濟中最普遍最基本的經(jīng)濟關系，信用成為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。目前，信用缺失、企業(yè)整體信譽不佳已成為我國民營企業(yè)融資困難的主要原因之一。我國

29、長期以來實行計劃經(jīng)濟，對資金時間價值的認識不充分，企業(yè)使用銀行等金融機構的資金時，缺少還本付息的責任感和使命感，沒有充分認識到占用別人的資金必須讓渡一部分利潤，即產(chǎn)品價值(C+V+M)中的M的一部分給資金的所有者和中介機構，即資金成本。許多民營企業(yè)的負責人對時間價值和資金成本問題缺乏深入了解，這是企業(yè)家和經(jīng)理人素質(zhì)的問題。產(chǎn)權制度和信用制度是市場經(jīng)濟的兩大基石。3.5 借鑒國外的成功經(jīng)驗民營企業(yè)融資難是成為民營企業(yè)發(fā)展成長的瓶頸，即便是在金融資源豐富的發(fā)達國家，民營企業(yè)融資難的情況依然存在。民營企業(yè)融資模式的演化與經(jīng)濟發(fā)展進程相適應，它是對金融交易費用最小化選擇、權衡各自的功能和風險趨利弊害的

30、結果，同時也因不同國家經(jīng)濟環(huán)境和歷史背景的影響而各具特色。經(jīng)過數(shù)十年的不斷探索和改革, 各國逐步形成了自己的融資模式和解決方案，國際的先進經(jīng)驗對我國改進民營企業(yè)的融資模式，成功應對國際金融危機挑戰(zhàn)具有借鑒意義。3.5.1 實踐與創(chuàng)新針對民營企業(yè)融資難題, 世界上許多國家和地區(qū)的政府都對民營企業(yè)融資給予特殊的支持。一方面, 政府資金支持是民營企業(yè)資金來源的一個重要組成部分；另一方面, 政府有責任為民營企業(yè)創(chuàng)造優(yōu)良的融資環(huán)境。許多發(fā)達國家和地區(qū)在政府支持民營企業(yè)融資方面都有較完備的體系，其中最具代表性的有美國、日本。(1)美國融資模式美國為促進民營企業(yè)對現(xiàn)有金融體系的利用, 專門制定了小企業(yè)法，并

31、根據(jù)該法建立了小企業(yè)管理局及相應的政策、法律支持系統(tǒng)。美國政府對國內(nèi)民營企業(yè)的政策性貸款數(shù)量很少，政府主要通過民營企業(yè)管理局制定宏觀調(diào)控政策, 引導民間資本向民營企業(yè)投資。小企業(yè)管理局主要職責是促進商業(yè)金融機構向小企業(yè)融資，以擔保方式促使銀行向民營企業(yè)提供貸款。小企業(yè)管理局通過建立的民營企業(yè)投資公司, 向民營企業(yè)提供商業(yè)銀行不愿涉足的風險投資。民營企業(yè)投資公司可從聯(lián)邦政府獲得優(yōu)惠的貸款支持, 其融資方式可以是低息貸款, 也可以購買和擔保購買該公司的證券, 投資方向主要是民營企業(yè)發(fā)展和技術改造，向那些有較強技術創(chuàng)新能力、發(fā)展前景好的民營企業(yè)直接貸款。美國還十分重視鼓勵和促進民營企業(yè)到資本市場直接

32、融資，美國NASDAQ股票市場為民營企業(yè)尤其是科技型民營企業(yè)的發(fā)展提供了大規(guī)模資本, 許多名不見經(jīng)傳的民營企業(yè)通過該市場融資飛速發(fā)展, 成為全球知名的頂級公司和一流企業(yè)。(2)日本融資模式日本作為亞洲經(jīng)濟最發(fā)達的國家, 政府對民營企業(yè)在資金上給予大力支持, 建立了完善的政策性民營企業(yè)金融機構，構建了專門的小企業(yè)金融體系, 并以立法的形式加以實施。政府直接為民營企業(yè)提供符合產(chǎn)業(yè)政策的政策性貸款，政府出資成立專門為民營企業(yè)服務的金融機構, 以比民間金融機構有利的條件向民營企業(yè)直接貸款，滿足其融資需要。3.5.2.經(jīng)驗與借鑒世界各國的民營企業(yè)融資實踐與創(chuàng)新積累了許多有益的經(jīng)驗，值得后來者借鑒。(1)

33、構建了完整的民營企業(yè)融資體系國外民營企業(yè)融資的便捷首先是得益于各國都擁有健全的融資體系和發(fā)達的資本市場。如美國、日本均設有幫助民營企業(yè)融資的政策性金融機構和民間投融資機構。這些國家經(jīng)濟發(fā)展水平位于世界前列，國民收入水平較高，民間投資數(shù)量龐大，為民營企業(yè)的融資帶來得天獨厚的優(yōu)勢，形成各類不同層次但相互補充完善的融資體系。(2)設立專門的政府部門和政策性金融機構在美國, 小企業(yè)管理局作為一個永久性的聯(lián)邦政府機構, 其主要任務是幫助小企業(yè)發(fā)展, 尤其是幫助小企業(yè)解決資金不足的問題。許多發(fā)達國家還設有專門的民營企業(yè)金融機構。如日本政府在戰(zhàn)后相繼成立了3家由其直接控制和出資的民營企業(yè)金融機構, 專門向缺

34、乏資金但有市場、有前途的民營企業(yè)提供低息融資, 保證企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。(3)民營企業(yè)融資的擔保體系健全信用保證制度是發(fā)達國家一種科學有效金融支持制度。美國設有專門機構民營企業(yè)局為民營企業(yè)向金融機構融資提供信用擔保。日本官方設立專門為民營企業(yè)提供融資擔保的金融機構，并在此基礎上設立了全國性的信貸擔保協(xié)會，共同為民營企業(yè)提供信貸擔保服務。德國設有專門的擔保銀行，形成了由國家、聯(lián)邦和州等三個層次組成的聯(lián)合風險分擔機制。完善的擔保體系使民營企業(yè)能夠獲得更多的發(fā)展資金。(4)各國都具有完善的支撐民營企業(yè)融資的配套法律、法規(guī)一般而言，成熟的融資市場需要有完善的法律體系予以保障。為了保證民營企業(yè)融資的有序進行

35、，增強融資的效率，提高融資的效果，務必有相應的法律制度給予規(guī)范。美國于1890 年制訂了第一部反壟斷法謝爾曼法，還先后制定和實施了民營企業(yè)法、民營企業(yè)投資法、民營企業(yè)經(jīng)濟政策法、民營企業(yè)技術革新促進法、小企業(yè)投資獎勵法、小企業(yè)開發(fā)中心法等法律、法規(guī)。日本于20世紀50 年代制定了民營企業(yè)信用保險制度，60 年代制定了民營企業(yè)基本法，70 年代又修改和推出了民營企業(yè)現(xiàn)代化促進法、傳統(tǒng)工藝品產(chǎn)業(yè)振興法。這些法律從根本上確立了民營企業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位，保證了民營企業(yè)的順暢發(fā)展。(5)民營企業(yè)融資模式的創(chuàng)新隨著經(jīng)濟金融全球化進程的加快，發(fā)達國家和發(fā)展中國家都在積極探索民營企業(yè)融資新途徑，拓展民營企業(yè)

36、直接融資渠道以促進其籌資來源的多元化。民營企業(yè)股票難以到一般的股票交易市場上與眾多的大企業(yè)競爭，開拓了創(chuàng)業(yè)板股票市場，為民營企業(yè)特別是科技型民營企業(yè)提供直接融資渠道。如美國的NASDAQ市場，對美國高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展作出了巨大貢獻。日本建立了自己的創(chuàng)業(yè)板市場，為新型民營企業(yè)特別是高科技企業(yè)的發(fā)展，推動高科技產(chǎn)業(yè)化發(fā)揮了非常重要的作用。4 結論民營企業(yè)融資難問題是一個具有一般性和世界普遍性也具有中國體質(zhì)特殊性的問題，要真正有效解決我國民營企業(yè)融資難的問題，需要通過企業(yè)、銀行、政府三方共同努力，共同配合，共同創(chuàng)新。“內(nèi)因決定事物的本質(zhì)”，民營企業(yè)應該先從自身著手，改善自身的形象，提高信用率，加強內(nèi)部監(jiān)管，完善財務管理制度，這是解決融資難的根本。銀行應該對民營企業(yè)融資市場加大投資力度，推出一系列適合民營企業(yè)的金融產(chǎn)品，建立一套適應民營企業(yè)發(fā)展的金融體系，這是解決民營企業(yè)融資難的前提；政府應該加大對民營企業(yè)的扶持力度，讓更多的資金能夠落實到民營企業(yè)的手中，積極鼓勵和推動銀行向民營企業(yè)貸款，并出臺一些優(yōu)惠政策，調(diào)動銀行給企業(yè)貸款的積極性，政府還要努力拓寬民營企業(yè)融資渠道，能讓更多的民營企業(yè)通過上市進行直接融資，這是解決民營企業(yè)融資難的關鍵。總之，只有通過多方共同努力，協(xié)同創(chuàng)新，多管齊下，走出一