融通開放式基金運作雙周報

1、融通開放式基金運作雙周報 2004.08.23-09.03PAGE PAGE 11鄭重聲明：以下所刊登的報告版權(quán)歸融通基金管理有限公司所有。未獲得融通基金管理有限公司書面授權(quán)，任何人不得對本報告進(jìn)行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。如引用，需注明出處為“融通基金管理有限公司”，且不得對本報告進(jìn)行有悖原意的刪節(jié)和修改。本報告基于融通基金管理有限公司及其研究員認(rèn)為可信的公開資料，但本報告內(nèi)容及觀點僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，融通基金管理有限公司及其研究員均不保證所使用的公開資料的準(zhǔn)確性和完整性，也不承擔(dān)任何投資者因使用本報告而產(chǎn)生的任何責(zé)任。在融通基金管理有限公司及其研究員知情的范圍內(nèi)，融通基金管理有限公司

2、及其研究員以及財產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評價或推薦的證券不存在利害關(guān)系。融通新藍(lán)藍(lán)籌基金金運作雙雙周報優(yōu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)產(chǎn)補跌，制度變變革推動動市場根根基再造造雙周回顧顧：兩周股票票市場繼繼續(xù)弱勢勢，上證證指數(shù)創(chuàng)創(chuàng)兩年新新低13303點點，收盤盤13227小幅幅下跌11.099%，區(qū)區(qū)別于前前期一九九現(xiàn)象的的是長期期超跌股股有所活活躍，優(yōu)優(yōu)質(zhì)股如如萬科、煙臺萬萬華、長長電、招招行等補補跌成為為主要下下跌動力力，漲跌跌比近22：1。影響近近期市場場因素：首先宏宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)方面，如上期期分析“投資反反彈考驗驗宏觀調(diào)調(diào)控”，8月月份出臺臺的系列列經(jīng)濟(jì)數(shù)數(shù)據(jù)，88月222日新華華社播發(fā)發(fā)述評文文章“合合理控制制貨幣

3、信信貸規(guī)模模，管好好信貸閘門不放松松”，印印證了宏宏觀調(diào)控控任重道道遠(yuǎn)；這這些信息息配合相相關(guān)傳言言，反應(yīng)應(yīng)到股市市上萬科科（00002）等地產(chǎn)產(chǎn)股受到到拋售，并逐步步波及到到其他優(yōu)優(yōu)質(zhì)品種種的補跌跌。第二二，危機機推動改改革，證證監(jiān)會在在新股發(fā)發(fā)行危機機和市場場對市場場制度缺缺陷面前前政府無無作為的的質(zhì)疑中中，推出出IPOO發(fā)行制制度改革革征求意意見稿，在新方方案推出出前暫停停新股發(fā)發(fā)行。在在關(guān)于市市場制度度缺陷的的大討論論中，我我們看到到精辟卻卻實乃簡簡明的呼呼吁：我我國股市市面對的的“已不是是純粹市市場景氣氣循環(huán)意意義上的的熊市”，“而是已已經(jīng)同時時轉(zhuǎn)化為為我國股股市發(fā)展展模式、發(fā)展道道

4、路意義義上的危危機”（波濤濤）。中中信證券券董事會會公告通通過收購購廣發(fā)證證券決議議，在困困境中的的證券行行業(yè)激起起波浪。剛公布中中報完畢畢的13375家家上市公公司盈利利大幅增增長，拉拉低市場場整體估估值水平平?？偫麧?993億元元（+448.55%），主營收收入總和和1.557萬億億元（+32%），主主營利潤潤32660億元元（+226.88%）。一級行業(yè)業(yè)方面，前期強強勢的金金融、采采掘、電電力、交交通運輸輸?shù)泳忧?；電電子業(yè)延延續(xù)弱勢勢。2004408222-22004409003 行業(yè)名稱稱行業(yè)流通通市值(億)累計收益益率占A股比比例木材、家家具10.3364.000%0.099

5、%農(nóng)、林、牧、漁漁業(yè)182.812.799%1.599%建筑業(yè)147.652.477%1.288%批發(fā)和零零售貿(mào)易易571.261.488%4.977%社會服務(wù)務(wù)業(yè)270.361.277%2.355%紡織、服服裝、皮皮毛360.650.800%3.144%綜合類698.490.722%6.088%其他制造造業(yè)97.9920.311%0.855%造紙、印印刷147.20.122%1.288%食品、飲飲料462.760.099%4.033%醫(yī)藥、生生物制品品568.650.099%4.955%傳播與文文化產(chǎn)業(yè)業(yè)71.779-0.114%0.622%機械、設(shè)設(shè)備、儀儀表13744.977-0.118

6、%11.997%金屬、非非金屬12722.399-0.339%11.007%交通運輸輸、倉儲儲業(yè)810.37-0.667%7.055%房地產(chǎn)業(yè)業(yè)390.92-0.667%3.400%石油、化化學(xué)、塑塑膠、塑塑料959.38-0.778%8.355%信息技術(shù)術(shù)業(yè)851.13-1.990%7.411%電力、煤煤氣及水水的生產(chǎn)產(chǎn)和供應(yīng)應(yīng)業(yè)833.39-1.995%7.255%金融、保保險業(yè)590.74-2.663%5.144%采掘業(yè)399.89-2.775%3.488%電子418.53-3.335%3.644%總和114991.661100%兩周新藍(lán)藍(lán)籌基金金凈值下下跌2.48%，新藍(lán)藍(lán)籌股票票指數(shù)

7、上上漲3.55%，落后后上證指指數(shù)-11.099%的表表現(xiàn)。歸歸因顯示示近兩周周股市長長期超跌跌股反彈彈、優(yōu)質(zhì)質(zhì)股的補補跌特征征。上期期我們判判斷“一九現(xiàn)現(xiàn)象有望望緩解”的確預(yù)預(yù)計這種種狀況的的較大可可能性，反應(yīng)在在操作上上前周初初部分減減持包括括00002，并并在急跌跌中予以以回補，另一方方面考慮慮到補跌跌空間的的有限性性以及成成交沖擊擊，操作作力度不不大；參參與增發(fā)發(fā)06225，對對部分盈盈利增長長品種如如中藥品品牌、航航空、超超跌優(yōu)質(zhì)質(zhì)電子股股選擇性性增持。靜態(tài)分析析累計收益益分解結(jié)構(gòu)貢獻(xiàn)獻(xiàn)分解累計收益益?zhèn)}位貢獻(xiàn)獻(xiàn)結(jié)構(gòu)貢獻(xiàn)獻(xiàn)行業(yè)配置置個股選擇擇合計-2.55324452-0.886122

8、82-1.6671117股票-2.4469997-0.77351155-1.77348815-0.11177743-1.66171172債券-0.00624482-0.112611270.06636445下階段市市場判斷斷及策略略 優(yōu)質(zhì)股的的補跌再再次釋放放風(fēng)險，對于中中長期的的投資而而言，收收益機會會將顯著著大于風(fēng)風(fēng)險；相相關(guān)政策策的推出出有利于于信心的的逐步恢恢復(fù)；而而對升息息的預(yù)期期增強（包括周周小川行行長在人人行及銀銀監(jiān)會聯(lián)聯(lián)合會議議中對于于通漲和和總需求求擴(kuò)張壓壓力的表表態(tài)）、固定資資產(chǎn)投資資反彈帶帶來宏觀觀調(diào)控的的持續(xù)預(yù)預(yù)期，使使消耗式式的底部部形成有有一個反反復(fù)的過過程。策策略上

9、選選擇積極極進(jìn)取，挖掘盈盈利增長長超過預(yù)預(yù)期的中中長期品品種。IPO詢詢價制度度通知知分析析本次征求求意見稿稿的核心心在于兩兩點，一一是機構(gòu)構(gòu)投資者者累計投投標(biāo)詢價價形成發(fā)發(fā)行價格格；二是是調(diào)整每每股收益益和發(fā)行行PE的的計算依依據(jù)，剔剔除非經(jīng)經(jīng)常性損損益，按按總股本本計算。我們認(rèn)為為，新方方案出臺臺長期而而言將回回歸二級級市場投投資者的的基本選選擇權(quán)利利，對于于增量有有望達(dá)到到“逐步止止血”；短期期對于原原高價圈圈錢股群群體價格格中樞存存在下拉拉動力，并且減減弱了補補償操作作可行性性。方案案增加了了投資者者在一二二級市場場風(fēng)險/收益分分配中的的話語權(quán)權(quán)，有助助于減弱弱帶給對對投資者者新的不不

10、公平。從不利的的方面來來講，這這項改革革出發(fā)點點可以理理解成用用市場化化手段為為新股發(fā)發(fā)行不敗敗護(hù)航形形成一勞勞永逸的的方案，但積極極的意義義仍然明明顯：第第一，廣廣義上，反映市市場政策策制訂者者認(rèn)識到到、并著著手解決決制度缺缺陷帶給給投資者者長期的的不公平平，這種種不公平平長期“掠奪式式”消耗金金融資源源，正在在把市場場推向邊邊緣化，形成我我國股市市投資者者承受了了不該承承受的非非純粹市市場景氣氣循環(huán)意意義上的的熊市，股市面面臨發(fā)展展模式、發(fā)展道道路意義義上的危危機。第第二，局局部來講講將起到到發(fā)行增增量“逐步止止血”作用，在實際際操作中中，機構(gòu)構(gòu)投資者者累計投投標(biāo)詢價價博弈機機制并不不見得

11、樂樂觀，但但是發(fā)行行PE依依據(jù)的調(diào)調(diào)整約束束了投行行及發(fā)行行人上報報發(fā)行價價的上限限，這區(qū)區(qū)別于220000年市場場博傻失失控的競競價發(fā)行行。對于于管理層層改善投投資者生生存環(huán)境境的舉措措，值得得肯定，只是還還需更深深層次推推進(jìn)。融通深證證1000指數(shù)基基金運作作雙周報雙周深證證1000指數(shù)走走勢回顧顧深證1000指數(shù)數(shù)本周收收于10020.7988點，相相對上個個雙周收收盤10038.0311點漲幅幅為-11.666%。上上證1880指數(shù)數(shù)同期漲漲幅-22.044%,上上證500指數(shù)同同期漲幅幅為-22.811%，新新華富時時A2000指數(shù)數(shù)同期跌跌幅為-2.003%?？傮w而而言，深深證10

12、00指數(shù)數(shù)近兩周周走勢強強于其它它幾個指指數(shù)基金金的基準(zhǔn)準(zhǔn)指數(shù)440到1120個個基點，兩個市市場成交交量繼續(xù)續(xù)有較大大幅度的的減少，相對而而言各指指數(shù)成份份股成交交量減少少幅度更更大。近近兩周兩兩個市場場的成交交量比較較及深證證1000指數(shù)及及上證550、1180指指數(shù)的活活躍度比比較如下下表所示示：深證市場場上證市場場比例深證1000指數(shù)數(shù)上證1880指數(shù)數(shù)上證500指數(shù)近兩周成成交233.18 428.50 54.442%100.07 214.32 124.12 上兩周成成交251.26 489.55 51.332%128.35 263.55 167.44 本周與上上周之比比92.881

13、%87.553%106.03%77.997%81.332%74.113%20044.8.20市市值40522.4995573677.855255.000%19911.0995088240788.2004822724544.2114199420044.9.3市值值40577.8006573244.299355.440%19577.0226000339966.7449044723866.7774222雙周資金金凈流動動5.311099912-43.55992-34.069907887-81.455578008-67.439997337雙周指數(shù)數(shù)漲幅歸歸因分析析從個股層層面分析析，綜合合考慮指指數(shù)成

14、份份股本周周漲幅及及其在指指數(shù)中所所占權(quán)重重，對近近兩周深深證1000指數(shù)數(shù)漲幅正正貢獻(xiàn)最最大的五五只股票票分別為為：鞍鋼鋼新軋、中興通通訊、深深寶安、韶鋼鋼松山、珠海中中富，對對深證1100指指數(shù)漲幅幅負(fù)貢獻(xiàn)獻(xiàn)最大的的五只股股票則分分別為：萬科、中集集集團(tuán)、長城電電腦、揚揚子石化化、招商商地產(chǎn)。這些股股票及其其對深證證1000指數(shù)本本周的貢貢獻(xiàn)點位位分別如如下表所所示：股票名稱稱股票代碼碼對指數(shù)的的貢獻(xiàn)點點股票名稱稱股票代碼碼對指數(shù)的的貢獻(xiàn)點點鞍鋼新軋軋00088980.86695993萬科0000002-4.336533651177中興通訊訊00000630.82240228中集集團(tuán)團(tuán)00

15、00039-1.227177634462深寶安00000090.76649003長城電腦腦0000066-1.110166900099韶鋼松山山00077170.68844779揚子石化化0008866-1.007033061114珠海中富富00066590.63369113招商地產(chǎn)產(chǎn)0000024-0.881233978829宏源證券券00055620.63357228豐原生化化0009930-0.776511634481華聯(lián)控股股00000360.6009044深能源0000027-0.774766050072TCL集集團(tuán)00011000.60076663一汽轎車車0008800-0.66

16、1611932297太鋼不銹銹00088250.59989224中原油氣氣0009956-0.660055728878格力電器器00066510.50012559西山煤電電0009983-0.553600576693從行業(yè)層層面分析析，對近近兩周深深證1000指數(shù)數(shù)漲幅正正貢獻(xiàn)最最大的三三個行業(yè)業(yè)分別為為：房地地產(chǎn)開發(fā)發(fā)與經(jīng)營營業(yè)、通通信及相相關(guān)設(shè)備備制造業(yè)業(yè)、銀行行業(yè)，對對本周深深證1000指數(shù)數(shù)漲幅負(fù)負(fù)貢獻(xiàn)最最大的三三個行業(yè)業(yè)則分別別為：房房地產(chǎn)開開發(fā)與經(jīng)經(jīng)營業(yè)、交通運運輸設(shè)備備制造業(yè)業(yè)、計算算機及相相關(guān)設(shè)備備制造業(yè)業(yè)。深證證1000指數(shù)成成分股在在不同行行業(yè)股票票的分布布數(shù)量及及各行業(yè)業(yè)

17、個股對對指數(shù)貢貢獻(xiàn)點為為分別如如下表所所示：行業(yè)名稱稱所含股票票數(shù)量對指數(shù)貢貢獻(xiàn)點位位行業(yè)名稱稱所含股票票數(shù)量對指數(shù)貢貢獻(xiàn)點位位行業(yè)名稱稱所含股票票數(shù)量對指數(shù)貢貢獻(xiàn)點位位黑色金屬屬冶煉及及壓延加加工業(yè)52.5449畜牧業(yè)10.3447計算機應(yīng)應(yīng)用服務(wù)務(wù)業(yè)3-0.444綜合類51.0665食品、飲飲料、煙煙草和家家庭用品品批發(fā)業(yè)業(yè)10.3115普通機械械制造業(yè)業(yè)2-0.5515交通運輸輸輔助業(yè)業(yè)50.8993電子元器器件制造造業(yè)40.1998煤炭采選選業(yè)1-0.5536專用設(shè)備備制造業(yè)業(yè)30.8991日用電子子器具制制造業(yè)10.1996食品制造造業(yè)2-0.6612通信及相相關(guān)設(shè)備備制造業(yè)業(yè)10.

18、8224旅游業(yè)10.1881石油加工工及煉焦焦業(yè)3-0.775化學(xué)原料料及化學(xué)學(xué)制品制制造業(yè)40.6991土木工程程建筑業(yè)業(yè)10.1224石油和天天然氣開開采業(yè)3-0.8869金屬制品品業(yè)20.6443飲料制造造業(yè)20.0996計算機及及相關(guān)設(shè)設(shè)備制造造業(yè)3-1.006塑料制造造業(yè)10.6337電力、蒸蒸汽、熱熱水的生生產(chǎn)和供供應(yīng)業(yè)60.044交通運輸輸設(shè)備制制造業(yè)3-1.1102證券、期期貨業(yè)10.6336廣播電影影電視業(yè)業(yè)1-0.007房地產(chǎn)開開發(fā)與經(jīng)經(jīng)營業(yè)5-4.8843紡織業(yè)10.6009造紙及紙紙制品業(yè)業(yè)1-0.007電子10.6008食品加工工業(yè)2-0.227非金屬礦礦物制品品業(yè)2

19、0.4118通信服務(wù)務(wù)業(yè)2-0.229電器機械械及器材材制造業(yè)業(yè)50.3999銀行業(yè)1-0.335有色金屬屬冶煉及及壓延加加工業(yè)40.3882醫(yī)藥制造造業(yè)1-0.335雙周基金金運作回回顧深證1000指數(shù)數(shù)基金本本周收盤盤凈值00.8339，累累積凈值值0.9999，凈值增增長率為為1.29%。四個個指數(shù)基基金凈值值及其基基準(zhǔn)指數(shù)數(shù)變化如如下表：基金名稱稱9月3日日凈值周凈值增增長率9月3日日目標(biāo)指指數(shù)周基準(zhǔn)指指數(shù)增長長率9月3日日累計凈凈值華安上證證1800指數(shù)增增強型0.9004-1.774%24466.199-2.004%1.0224天同1880指數(shù)數(shù)0.89935-1.551%2446

20、6.199-2.004%0.94435博時裕富富0.933-1.880%31599.2222-2.003%0.988融通深證證1000指數(shù)0.8339-1.229%10200.7998-1.666%0.9999易方達(dá)550指數(shù)數(shù)0.8991-2.772%879.4177-2.881%0.8991下一階段段的操作作策略及及思路近兩周二二級市場場繼續(xù)下下跌，市市場流動動性進(jìn)一一步降低低，資金金面上兩兩個市場場資金凈凈流出338億，資金的的存量規(guī)規(guī)模處于于今年以以來的最最低水平平，新股股發(fā)行方方式的變變革使得得一級市市場的擴(kuò)擴(kuò)容速度度有所放放緩，盡盡管新股股發(fā)行發(fā)發(fā)行方式式的短期期變革在在一定程程度

21、上減減少了市市場的融融資需求求，但新新股恢復(fù)復(fù)發(fā)行后后對二級級市場資資金面的的負(fù)面影影響仍值值得關(guān)關(guān)關(guān)注。我我們注意意到，近近兩周市市場的分分化主要要表現(xiàn)在在綜合指指數(shù)和成成份指數(shù)數(shù)之間的的分化，近兩周周綜合指指數(shù)的跌跌幅其實實很小，特別是是深證綜綜合指數(shù)數(shù)還略有有增長，而包含含市場大大部分大大盤股的的成份股股指數(shù)雙雙周的跌跌幅較大大程度的的超過了了綜合指指數(shù)，特特別是平平均股本本規(guī)模最最大的上上證500指數(shù)雙雙周跌幅幅超過上上證綜合合指數(shù)1180個個基點左左右，這這與近兩兩周行業(yè)業(yè)指數(shù)表表現(xiàn)出來來的分化化特征是是密不可可分的，如下表表：行業(yè)名稱稱行業(yè)流通通市值(億)累計收益益率占A股比比例木

22、材、家家具10.3364.000%0.099%農(nóng)、林、牧、漁漁業(yè)182.812.799%1.599%建筑業(yè)147.652.477%1.288%批發(fā)和零零售貿(mào)易易571.261.488%4.977%社會服務(wù)務(wù)業(yè)270.361.277%2.355%紡織、服服裝、皮皮毛360.650.800%3.144%綜合類698.490.722%6.088%其他制造造業(yè)97.9920.311%0.855%造紙、印印刷147.20.122%1.288%食品、飲飲料462.760.099%4.033%醫(yī)藥、生生物制品品568.650.099%4.955%傳播與文文化產(chǎn)業(yè)業(yè)71.779-0.114%0.622%機械、

23、設(shè)設(shè)備、儀儀表13744.977-0.118%11.997%金屬、非非金屬12722.399-0.339%11.007%交通運輸輸、倉儲儲業(yè)810.37-0.667%7.055%房地產(chǎn)業(yè)業(yè)390.92-0.667%3.400%石油、化化學(xué)、塑塑膠、塑塑料959.38-0.778%8.355%信息技術(shù)術(shù)業(yè)851.13-1.990%7.411%電力、煤煤氣及水水的生產(chǎn)產(chǎn)和供應(yīng)應(yīng)業(yè)833.39-1.995%7.255%金融、保保險業(yè)590.74-2.663%5.144%采掘業(yè)399.89-2.775%3.488%電子418.53-3.335%3.644%權(quán)重較大大的及平平均股本本規(guī)模較較大的采采掘、

24、金金融保險險、水電電煤氣等等行業(yè)指指數(shù)近兩兩周跌幅幅居前，這是導(dǎo)導(dǎo)致近兩兩周包含含較多權(quán)權(quán)重股的的成份股股指數(shù)跌跌幅超過過大盤的的主要原原因，深深1000指數(shù)相相對于深深綜合指指數(shù)也表表現(xiàn)出相相類似的的規(guī)律。匯總前前幾周的的走勢，市場資資金流向向仍然表表現(xiàn)出無無序散亂亂的特征征，具體體表現(xiàn)為為各個行行業(yè)及風(fēng)風(fēng)格類指指數(shù)的交交替下跌跌，總體體而言，市場在在近階段段仍在很很大程度度上表現(xiàn)現(xiàn)為系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險險進(jìn)一步步緩慢釋釋放。深深證1000指數(shù)數(shù)下一階階段將密密切關(guān)注注市場在在資金面面所表現(xiàn)現(xiàn)出來的的特征及及其對指指數(shù)相對對走勢的的影響。融通藍(lán)籌籌成長基基金運作作雙周報IPPO詢價價市場場的長期期利

25、好IPO向向機構(gòu)投投資者詢詢價是最最近市場場最重要要的事件件之一。如果從從歷史的的角度看看，對于于管理層層推出的的該政策策無論給給予多高高的評價價都不為為過?，F(xiàn)在看來來，當(dāng)初初許多新新股跌破破發(fā)行價價是一件件好事。否則，證券市市場優(yōu)化化資源配配置將永永遠(yuǎn)成為為一句空空話。究竟IPPO向機機構(gòu)投資資者詢價價會對市市場帶來來什么樣樣的影響響呢？首先，我我認(rèn)為會會加速中中國證券券市場與與國際市市場的接接軌。好好的公司司發(fā)行新新股時可可以募集集到更多多的資金金，而想想通過投投資銀行行的“包裝”圈錢的的公司將將寸步難難行。證證券市場場從來不不害怕優(yōu)優(yōu)質(zhì)股票票的供給給，而是是害怕劣劣質(zhì)股票票的供給給。有了

26、了一級市市場的嚴(yán)嚴(yán)格挑選選與把關(guān)關(guān)，隨著著中國經(jīng)經(jīng)濟(jì)的持持續(xù)向好好，股票票二級市市場的機機會將大大大增加加，基金金投資人人的回報報將回到到正常水水平。當(dāng)然，市市場的下下跌依舊舊難以避避免。但但是，下下跌后會會出現(xiàn)真真正的機機會。市市場化的的改革短短期會付付出一定定的代價價，但是是從長期期來講，卻對市市場以及及市場的的參與各各方帶來來長久的的利益。由于對對市場的的長期信信心開始始恢復(fù)，研究的的興趣將將大大加加強。詢價會逐逐步探明明市場價價值中樞樞。盡管管這一過過程會伴伴隨著巨巨大的痛痛苦。詢詢價改變變了基金金經(jīng)理的的角色：以前的的基金經(jīng)經(jīng)理是價價格的被被動接受受者，而而現(xiàn)在的的基金經(jīng)經(jīng)理成為為了

27、商人人。從商商人的角角度來看看，如果果一只股股票能夠夠以2元元的價格格買到，你會出出3元的的價格去去買嗎？顯然不不會！如如果我們們再現(xiàn)實實一點，如果中中國石油油的股票票回A股股市場發(fā)發(fā)行，相相比較HH股市場場的價格格，也許許會有一一些高估估，但幅幅度絕對對不會大大。本來來就是同同股同權(quán)權(quán)，難道道內(nèi)地人人就比國國際投資資者天生生富有而而必須出出更高的的價位嗎嗎？絕對對不應(yīng)該該。如果果真能如如此，很很多股票票的下跌跌空間就就完全打打開了，但是隨隨后股票票的機會會也會增增加。已經(jīng)很久久了，我我個人一一直看空空市場?，F(xiàn)在也也沒有改改變，但但是長期期的希望望出現(xiàn)，自然會會增加原原有的斗斗志。一一段時間間

28、以來，盡管部部分規(guī)避避了系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險險，但是是非系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險險的教訓(xùn)訓(xùn)卻是太太深刻了了。持有有人的理理解與支支持給了了我們前前進(jìn)的動動力，如如果機會會來臨，應(yīng)該表表現(xiàn)表現(xiàn)現(xiàn)了。也許我把把未來想想得過于于理想化化了?？煽赡苁袌鰣龌恼嬲嬲龑嵤┦┻€有很很長的路路要走，只要能能看到希希望，道道路曲折折點沒有有關(guān)系。我是帶帶著自己己的信念念在做二二級市場場的股票票投資，當(dāng)然，有時信信念會對對自己帶帶來傷害害，但是是沒有信信念難以以堅定自自己的目目標(biāo)。這這是我個個人的看看法，投投資難免免會犯錯錯誤，可可怕的就就是怕反反復(fù)犯同同樣的錯錯誤。回回顧本基基金近一一年的運運作，值值得總結(jié)結(jié)的東西西的確很很多。但

29、但愿自己己不要再再犯同樣樣的錯誤誤，那樣樣業(yè)績會會好很多多。當(dāng)初在推推介基金金投資方方法時，對于股股票的選選擇曾經(jīng)經(jīng)有個標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)為“寧缺勿勿濫”，可惜惜后來在在新股投投資中犯犯了大錯錯?，F(xiàn)在在新股終終于開始始市場化化改革了了，總結(jié)結(jié)一下，我深深深明白：市場化化的問題題只能通通過市場場化的方方法來解解決，任任何僥幸幸都將是是伴隨巨巨大風(fēng)險險的。每每每關(guān)鍵鍵時刻，堅持自自己的信信念總會會有額外外的回報報。來看看我我們稍微微有所改改變的基基金業(yè)績績表現(xiàn)：報告期20044-8-3020044-9-3期初期末變動絕對對值變動百分分比上證指數(shù)數(shù)13200.611413277.11166.50020.499%

30、基金股票票指數(shù)17399.3667317622.1770222.8802991.311%基金單位位凈值0.92290.933360.000460.500%總凈值81999518883.382388975590.4394557077.0220.488%基金份額額88266173382.288244722238-14551444.199-0.002%持倉比例例期初期末變動絕對對值變動百分分比股票36.44612236.7716220.25550.700%債券43.88725544.8890331.011782.322%現(xiàn)金19.66663318.339355-1.227288-6.447%從長期的

31、的角度來來講，又又到了需需要重新新思考未未來構(gòu)筑筑什么樣樣組合的的時候了了。融通行業(yè)業(yè)景氣基基金運作作雙周報大大盤在113000點上方方消耗大盤在113000點上方方消耗從八月二二十號到到現(xiàn)在，大盤在在13000-113500附近消消耗爭奪奪了十個個交易日日，三次次逼近了了13000點關(guān)關(guān)口位又又三次出出現(xiàn)反抽抽，大盤盤屢創(chuàng)新新低而游游資屢次次抄底，每天都都有個股股被打到到漲停位位，但個個股行情情均不能能持久，市場熱熱點散亂亂且大多多超跌三三線股走走強，基基金持倉倉股卻屢屢有補跌跌，指標(biāo)標(biāo)股重心心下移。這反映映了絕大大多數(shù)個個人投資資者對大大盤下跌跌幅度已已難以忍忍受，部部分激進(jìn)進(jìn)資金迫迫切期

32、盼盼反彈而而勇于抄抄底；機機構(gòu)投資資者對加加息預(yù)期期、油價價高企對對宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)未來來壓力、新股發(fā)發(fā)行制度度改革的的影響等等多方面面因素分分析后的的謹(jǐn)慎觀觀望。其實13300點點更多的的是心理理上的支支撐位。據(jù)測算算，大盤盤目前實實際已跌跌止11100多多點位置置，大量量個股股股價的大大幅下跌跌一方面面顯示出出國內(nèi)市市場已明明顯在與與國際接接軌，市市場風(fēng)險險正在持持續(xù)釋放放，另一一方面，中國經(jīng)經(jīng)濟(jì)的持持續(xù)發(fā)展展和大批批上市公公司業(yè)績績的明顯顯提升又又使得下下一次股股市大漲漲的機會會已離我我們越來來越近。報告期20044-8-3020044-9-3期初期末變動絕對對值變動百分分比上證指數(shù)數(shù)1320

33、0.611413277.11166.50020.499%基金股票票指數(shù)13966.0881113777.66665-18.41446-1.332%基金單位位凈值0.966520.96602-0.0005-0.552%總凈值22799499933332263344556899-1600536643.8-0.770%基金份額額23611665535222357729112722-437740880.444-0.119%本期投資資總結(jié)近期新股股發(fā)行定定價制度度的改革革可能會會影響到到二級市市場個股股的定價價，特別別是未來來有再融融資方案案大盤股股的二級級市場價價格，為為此本期期減持了了長江電電力，基

34、基于對明明年3GG業(yè)務(wù)的的前景和和對中興興通訊近近期情況況的調(diào)研研，本期期繼續(xù)增增持了中中興通訊訊近一個個點。未未來會加加強對已已持倉個個股的持持續(xù)調(diào)研研和潛力力股挖掘掘，作好好個股波波段投資資的管理理。收益率分分解靜態(tài)分析析累計收益益分解結(jié)構(gòu)貢獻(xiàn)獻(xiàn)分解累計收益益?zhèn)}位貢獻(xiàn)獻(xiàn)結(jié)構(gòu)貢獻(xiàn)獻(xiàn)行業(yè)配置置個股選擇擇合計-0.447200520.14461-0.66181152股票-0.44850090.17798882-0.666499720.10031996-0.77682268債券0.01130338-0.003377820.0446822動態(tài)分析析累計收益益分解累計收益益增持貢獻(xiàn)獻(xiàn)減持貢獻(xiàn)獻(xiàn)合計0.

35、077209970.022729980.04447999股票0.066007790.011735530.04427226債券0.011201180.000994450.00020773其他收益益 成本本 誤差差-0.11200058基金凈值值收益=靜態(tài)累累計收益益+動態(tài)態(tài)累計收收益+其其他收益益靜態(tài)累計計收益=倉位貢貢獻(xiàn)+結(jié)結(jié)構(gòu)貢獻(xiàn)獻(xiàn)結(jié)構(gòu)貢獻(xiàn)獻(xiàn)=行業(yè)業(yè)配置+個股選選擇動態(tài)累計計收益=增持貢貢獻(xiàn)+減減持貢獻(xiàn)獻(xiàn)開放式基基金份額額凈值雙周報（20004.008.233-09.03)基金名稱稱周初份額額凈值（元）周末份額額凈值（元）份額凈值值增減份額凈值值增幅份額凈值值排名份額凈值值增幅排排名累計份額

36、額凈值（元）累計份額額凈值排排名上證成份份指數(shù)13411.744 13277.122 -14.62 -1.009%華安創(chuàng)新新0.94470 0.92250 -0.002200 -2.332%77651.05550 28華安18800.92200 0.90040 -0.001600 -1.774%81521.02240 37南方穩(wěn)健健成長1.07755 1.04475 -0.002800 -2.660%7781.17725 4南方寶元元1.02273 1.01181 -0.000922 -0.990%12221.08801 17南方避險險增值0.99982 0.98860 -0.001222 -

37、1.222%36311.02260 36華夏成長長1.02260 1.00010 -0.002500 -2.444%22701.09910 15華夏債券券1.00000 0.99970 -0.000300 -0.330%2551.02270 34華夏回報報0.96650 0.93390 -0.002600 -2.669%68791.05580 26國泰金鷹鷹增長1.00000 0.97760 -0.002400 -2.440%46661.04460 31鵬華行業(yè)業(yè)成長0.88870 0.86690 -0.001800 -2.003%86600.92290 84易方達(dá)平平穩(wěn)增長長1.14490

38、1.11180 -0.003100 -2.770%1801.20080 2易方達(dá)策策略成長長1.03300 0.99980 -0.003200 -3.111%24871.01180 40融通新藍(lán)藍(lán)籌0.96631 0.93392 -0.002399 -2.448%67741.12242 9融通行業(yè)業(yè)景氣0.97740 0.96600 -0.001400 -1.444%55390.96600 72長盛成長長價值0.97730 0.94490 -0.002400 -2.447%60721.11150 11長盛債券券基金1.01129 1.00065 -0.000644 -0.663%18131.0

39、5525 29寶盈鴻利利收益0.91143 0.89969 -0.001744 -1.990%83581.02269 35富國動態(tài)態(tài)平衡1.01130 1.00069 -0.000611 -0.660%17111.06669 23富國天利利增長0.98850 0.97769 -0.000811 -0.882%45200.98869 59博時價值值增長1.13300 1.09970 -0.003300 -2.992%2841.24450 1博時裕富富0.94470 0.93300 -0.001700 -1.880%75560.98800 64銀華優(yōu)勢勢企業(yè)0.99933 0.96694 -0.0

40、02399 -2.441%48681.13394 7嘉實成長長收益0.99926 0.96673 -0.002533 -2.555%50771.11173 10大成價值值增長0.98899 0.96647 -0.002522 -2.555%51761.17747 3大成債券券1.02227 1.01160 -0.000677 -0.666%13141.05560 27天同18800.90072 0.89935 -0.001377 -1.551%84440.94435 78中融融華華債券0.97700 0.95590 -0.001100 -1.113%56291.05590 25金鷹成份份股優(yōu)選

41、選0.92247 0.90021 -0.002266 -2.444%82710.99921 51國聯(lián)安德德盛穩(wěn)健健0.97760 0.96620 -0.001400 -1.443%53381.02220 38海富通精精選1.06612 1.04427 -0.001855 -1.774%8531.13327 8長城久恒恒0.93320 0.90090 -0.002300 -2.447%80730.96690 70廣發(fā)聚富富1.01110 0.98814 -0.002966 -2.993%41851.02214 39巨田基礎(chǔ)礎(chǔ)行業(yè)0.94455 0.92295 -0.001600 -1.669%7

42、6500.92295 83銀河銀泰泰理財分分紅0.93343 0.93308 -0.000355 -0.337%7460.93308 82海富通收收益增長長0.95560 0.94460 -0.001000 -1.005%61250.94460 75易方達(dá)550指數(shù)數(shù)0.91159 0.89910 -0.002499 -2.772%85810.89910 87中信經(jīng)典典配置0.95530 0.93383 -0.001477 -1.554%69450.93383 79銀華保本本增值0.98875 0.98853 -0.000222 -0.222%3740.98853 60申萬巴黎黎盛利精精選0.

43、96640 0.95509 -0.001311 -1.336%59340.95509 74國聯(lián)安德德盛小盤盤0.94490 0.94440 -0.000500 -0.553%6590.94440 77嘉實服務(wù)務(wù)行業(yè)增增值0.93360 0.92220 -0.001400 -1.550%79430.92220 86中融景氣氣行業(yè)0.94491 0.93378 -0.001133 -1.119%70300.93378 80大成藍(lán)籌籌穩(wěn)健0.99961 0.97787 -0.001744 -1.775%42540.97787 65金鷹中小小盤精選選0.95502 0.93341 -0.001611

44、-1.669%71510.93341 81招商先鋒鋒0.98891 0.97727 -0.001644 -1.666%47480.97727 69華寶興業(yè)業(yè)多策略略增長0.96680 0.95521 -0.001599 -1.664%58470.95521 73鵬華中國國501.00050 0.98880 -0.001700 -1.669%33490.98880 56長城久泰泰0.94402 0.92249 -0.001533 -1.663%78460.92249 85興業(yè)可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債混合合0.98895 0.98875 -0.000200 -0.220%3430.98875 57富國天益益價值1

45、.01101 0.99955 -0.001466 -1.445%28400.99955 47泰信先行行策略0.98896 0.96678 -0.002188 -2.220%49640.96678 71長盛動態(tài)態(tài)精選0.99967 0.97774 -0.001933 -1.994%44590.97774 67景順長城城內(nèi)需增增長1.00040 0.98890 -0.001500 -1.449%31420.98890 53荷銀行業(yè)業(yè)精選1.00020 0.98888 -0.001322 -1.332%32330.98888 55博時精選選股票1.00036 0.98849 -0.001877 -1

46、.886%39570.98849 63天治財富富增長0.99946 0.98852 -0.000944 -0.995%38240.98852 62諾安平衡衡1.00007 0.98870 -0.001377 -1.337%35350.98870 58廣發(fā)穩(wěn)健健增長0.99999 0.99926 -0.000733 -0.773%29150.99926 49國泰金馬馬穩(wěn)健0.98890 0.97780 -0.001100 -1.111%43280.97780 66華夏大盤盤精選1.00010 0.99970 -0.000400 -0.440%2570.99970 46銀華道道瓊斯888精選選0.99997 0.99924 -0.000733 -0.773%30160.99924 50華安寶利利配