混合并購案例美國在線并購時(shí)代華納

1、混合并購案例美國在線并購時(shí)代華納第一頁，共十一頁。世紀(jì)合并2000年1月10日， 世界上最大的傳媒娛樂公司時(shí)代華納公司和世界最大的網(wǎng)絡(luò)商美國在線公司同時(shí)宣布兩大公司將進(jìn)行合并，以建立一個(gè)強(qiáng)大的、綜合互聯(lián)網(wǎng)和傳媒優(yōu)勢的“航空母艦型企業(yè)集團(tuán)”。新公司將被命名為“美國在線一時(shí)代華納公司”。 第二頁，共十一頁。這一“巨人公司合并案”涉及金額3500億美元，美國在線當(dāng)天宣布以1660億美元購并時(shí)代華納公司。預(yù)計(jì)新公司今后的年銷售額將在300億美元以上。新公司成立后，每股時(shí)代華納公司的股票可換取15股新公司股票，而每股美國在線的股票則只能換取等量的新公司股票。屆時(shí)，原美國在線公司的股東們將持有新公司55的

2、股份，而原時(shí)代華納公司的股東們將擁有新公司45的股份。 第三頁，共十一頁。整個(gè)合并過程將在2000年年底完成。新公司將擁有美國在線2000萬網(wǎng)絡(luò)用戶和時(shí)代華納的1300萬有線電視用戶，成為全球范圍利用電腦多媒體平臺和網(wǎng)絡(luò)通訊手段提供信息娛樂內(nèi)容的媒體巨人。按照雙方達(dá)成的協(xié)議，美國在線公司的創(chuàng)始人。該公司現(xiàn)任董事長兼首席執(zhí)行官史蒂夫凱斯將出任新公司的董事長；而時(shí)代華納公司現(xiàn)任董事長兼首席執(zhí)行官杰拉爾德萊文將出任新公司的首席執(zhí)行官。 第四頁，共十一頁。從實(shí)物經(jīng)濟(jì)來看，時(shí)代華納明顯勝美國在線一籌。時(shí)代華納的經(jīng)營額是美國在線的45倍， 總資產(chǎn)是美國在線的745倍，盈利能力比美國在線高56，商譽(yù)更是美國

3、在線的366倍。 但是，在資本市場上，一切都發(fā)生了反轉(zhuǎn)。在消息公布之前， 美國在線的市值高達(dá)1634億美元，而時(shí)代華納只有833億美元，美國在線的市值是時(shí)代華納的兩倍。雖然合并是以交換股票的形式，但是明眼人能夠看出，這回，被合并的是時(shí)代華納！ 第五頁，共十一頁。在線 時(shí)代華納 成立時(shí)間：1985年 成立時(shí)間：1990年員工人數(shù)：12000人 員工人數(shù)：70000年利潤：7.62億美元年利潤：1.68億美元年收入：48億美元 年收入：268億美元總資產(chǎn)：65億美元總資產(chǎn)：484.3億美元第六頁，共十一頁。美國在線并購作假 當(dāng)年為了確保并購成功，美國在線公司開出了每股近50美元的加價(jià)來購買時(shí)代華納

4、的股票（當(dāng)時(shí)交易價(jià)為65美元）?，F(xiàn)在，美國在線時(shí)代華納的股價(jià)與合并前的高峰時(shí)期相比降低了90以上。該公司的股東最近向美國的司法部門提出十幾樁訴訟，認(rèn)為美國在線當(dāng)時(shí)能支持這么高的并購價(jià)格，其背后必然有詐。 第七頁，共十一頁。報(bào)道說，美國在線在與時(shí)代華納合并前3個(gè)月夸大了在線廣告收入。美國在線時(shí)代華納稱該公司當(dāng)時(shí)將幾筆廣告收入錯(cuò)誤地記入了美國在線分公司的賬上，從而導(dǎo)致2000年9月以來的收入虛增了1.9億美元，利潤則增加了1億美元。 第八頁，共十一頁。美國在線-時(shí)代華納公司2003年9月18日決定去除公司名稱中的“美國在線”字樣，從而承認(rèn)美國歷史上最大公司并購案以失敗告終。從此以后，這家全球最大媒體和娛樂公司仍將稱作“時(shí)代華納公司”，公司董事會通過投票作出了這一決定。第九頁，共十一頁。思考題在線并購華納因何而聞名？因何而失?。康谑?，共十一頁。內(nèi)容總結(jié)混合并購案例美國在線并購時(shí)代華納。這一“巨人公司合并案”涉及金額3500億美元，美國在線當(dāng)天宣布以1660億美元購并時(shí)代華納公司。在消息公布之前， 美國在線的市值高達(dá)1634億美元，而時(shí)代華納只有833億美元，美國在線的市值是時(shí)代華納的兩倍。在線 時(shí)代華納。成立時(shí)間：1985年 成立時(shí)間：1990年員工人數(shù)：12000人 員工人數(shù)：700