2022年玻纖行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

1、2022年玻纖行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析一、玻纖供需匹配：22年粗紗基本匹配，細紗壓力較大粗紗：風電景氣，出口旺盛，對沖產(chǎn)能高增。先看 22 年，供給端，全年新增產(chǎn)量供給約 73 萬噸，其中 29 萬噸為 22 年新增產(chǎn)能帶來的產(chǎn)量貢獻，44 萬噸為 21 年新增產(chǎn)能在 22 年滿產(chǎn)帶來的產(chǎn)量提升。需求端，全年新增需求約 71.6 萬噸，其中非美國地區(qū)出口增量 為 41 萬噸（30%的增速），美國地區(qū)考慮關(guān)稅帶來的影響減半，則增量為 3.1 萬噸，國內(nèi) 需求風電增量貢獻約 17 萬噸，其他按 3%的增量計算則增加 10.4 萬噸。整體看，玻纖粗 紗供需匹配度高，全年價格壓力較小，或在下半年產(chǎn)能投產(chǎn)高峰期

2、時，價格有所承壓，但 有望憑借加大出口來平穩(wěn)價格。再 23 年看，供給端，全年新增產(chǎn)量供給約 59 萬噸。需求端，全年新增需求約 57.4 萬噸，。 整體看，玻纖粗紗供需匹配度高，全年價格有望繼續(xù)保持景氣。細紗：產(chǎn)能高增，需求穩(wěn)增，價格壓力較大。先看 22 年，供給端，22 年全年新增產(chǎn)量供 給約 26 萬噸，其中 18 萬噸為 22 年新增產(chǎn)能帶來的產(chǎn)量貢獻，8 萬噸為 21 年新增產(chǎn)能在 22 年滿產(chǎn)帶來的產(chǎn)量提升。需求端，22 年全年新增需求約 21.8 萬噸，其中出口增量約 10.3 萬噸（30%的增速），國內(nèi)需求電子電器增量貢獻約 11.5 萬噸。22 年整體看，細紗 22 年產(chǎn)能投

3、放較多，需求增量相對較少，供大于需，價格壓力較大。而從目前價格端數(shù) 據(jù)看，一季度的投產(chǎn)高峰帶來細紗價格的下行，全年價格也有所承壓。再 23 年看，供給端，全年新增產(chǎn)量供給約 20 萬噸。需求端，全年新增需求約 19.4 萬噸。 整體看，玻纖細紗供需匹配度高，有望逐步消化 22 年產(chǎn)能高增帶來的價格影響，全年價 格有望逐步回暖。二、供給端：行業(yè)景氣拉動投資，22年百萬噸產(chǎn)能投放重資產(chǎn)，高技術(shù)，行業(yè)供給格局穩(wěn)定。從政策層面看，我國玻纖行業(yè)的準入門檻粗紗產(chǎn)能 不低于 5 萬噸，細紗產(chǎn)能不低于 3 萬噸。平均來看，每萬噸玻纖紗產(chǎn)能投放需要的資金 規(guī)模約為 1.3-1.5 億元。因此，投建一條新的窯爐需

4、要初始投入資金至少 5 億元以上，屬 于典型的重資產(chǎn)行業(yè)。由于玻纖行業(yè)是技術(shù)和資金密集型行業(yè)，且規(guī)模優(yōu)勢能夠帶來成本節(jié)省，行業(yè)集中度較高， 全球 CR6 長期維持在 70%左右的水平。我國玻纖行業(yè)的競爭格局已經(jīng)相對穩(wěn)定，三大家 玻纖企業(yè)為中國巨石、泰山玻纖、重慶國際，走規(guī)模化生產(chǎn)成本節(jié)約路線，三小家玻纖企 業(yè)為長海股份、四川威玻、山東玻纖，走差異化競爭道路。近年來，隨著行業(yè)落后產(chǎn)能的 淘汰，以及新增產(chǎn)能以龍頭企業(yè)為主，行業(yè)呈現(xiàn)出集中度提升的趨勢。行業(yè)景氣拉動投資，22 年新增產(chǎn)能創(chuàng)新高，粗紗投產(chǎn)高峰或在下半年。20 年下半年以來， 疫情后制造業(yè)復蘇，以風電、新能源汽車需求爆發(fā)式增長，玻纖產(chǎn)品價

5、格持續(xù)漲價，目前 依舊維持高位。行業(yè)景氣帶動企業(yè)投資熱情，21 年以來以巨石為代表的頭部企業(yè)加速產(chǎn) 能投建。整體看， 21 年行業(yè)新增產(chǎn)能為 90 萬噸，而 18-20 年分別為 92.7、4.8 和 61.4 萬噸。22 年看，全行業(yè)看預計有 106 萬噸玻纖產(chǎn)能投放，其中粗紗 76 萬噸，細紗 30 萬噸。具 體看細紗，一季度中國巨石/泰山玻纖/建滔集團預計投放產(chǎn)能規(guī)模分別為 10/6/5 萬噸；四 季度，臺玻集團/建滔集團預計投放 4/5 萬噸。粗紗方面，3 月份重慶三磊/邢臺金牛預計投放 12/10 萬噸，7 月份重慶國際預計投放 15 萬噸，8 月份巨石桐鄉(xiāng)（冷修）和中國巨石（成都）

6、預計分別投放 10/12 萬噸，9 月份巨 石埃及冷修投產(chǎn) 12 萬噸，10 月份重慶國際預計投放 5 萬噸。綜合來看，22 年全年供給端略有富裕，細紗上半年有較多產(chǎn)能投放，目前價格已有所承 壓，粗紗產(chǎn)能下半年投放較多，價格或也有所承壓，但全年看，從前文供需匹配度測算來 看，22 年國內(nèi)供需匹配度依舊保持良好狀態(tài)，價格或?qū)⒕S持高位。三、需求端：國內(nèi)穩(wěn)步增長，出口高景氣3.1 國內(nèi)：風電景氣支撐粗紗需求，電子穩(wěn)增提振細紗用量風電景氣支撐粗紗需求，電子穩(wěn)增提振細紗用量。從下游需求看，玻纖需求主要包括建筑 材料、交通運輸、電子電器、環(huán)保風電等, 既可以用于游艇外殼又可以用于風機葉片，既 可以用于復合

7、管道，用可以用于隔熱保溫材料等。其中，細紗主要運用于電子電器領(lǐng)域的 PCB 構(gòu)件，其他領(lǐng)域一般均使用粗紗。風電領(lǐng)域，玻璃纖維具有優(yōu)越的增強效果、重量輕等特點，是用于制造風力發(fā)電設(shè)備玻璃 鋼葉片和機組罩的一種良好材料，因此風電領(lǐng)域?qū)Σ＠w需求主要來自風電設(shè)備，設(shè)備取決 于需求的增量和設(shè)備的更新。而隨著碳達峰、碳中和等目標的逐步確立，風光電等新能源 迎來重大發(fā)展機遇，裝機量持續(xù)創(chuàng)新高，進一步拉動相關(guān)玻纖紗需求，預計未來 3 年的年 均增量需求接近 16 萬噸。電器領(lǐng)域，細紗在電子產(chǎn)品的生產(chǎn)制造中起到重要作用，其下游產(chǎn)品玻纖布是覆銅板的主 要原料之一，而 PCB 是電子元器件之母。目前，國內(nèi) 5G、信

8、息中心等需求旺盛，帶動電 子紗需求，預計未來 3 年的年均增量需求為 10 萬噸以上。風電：政策推動，風電裝機需求提升，提振玻纖需求多重政策助力，打開行業(yè)發(fā)展空間。2021 年 2 月國家能源局出臺關(guān)于 2021 年風電、 光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)有關(guān)事項的通知(征求意見稿)，對于風電的發(fā)展做出了新的規(guī)劃與部署， 指出 2021 年風電、光伏發(fā)電發(fā)電量占全社會用電量的比重達到 11%左右，同時要求落實 2030 年前碳達峰、2060 年前碳中和，2030 年非化石能源占一次能源消費比重達到 25% 左右，風電、太陽能發(fā)電總裝機量達到 12 億千瓦以上等目標。政策推動風電市場，裝機 量提升提振玻纖需求。

9、風電需求強勁，國內(nèi)年均需求超 70 萬噸。裝機量迅速提升和葉片大型化帶動玻纖需求， 密度、拉伸強度、模量為風電增強材料關(guān)鍵指標，玻纖為主流風電葉片增強材料，主要是 因為玻纖性能優(yōu)異且具備經(jīng)濟性。風電風機材料成本占比在 95%以上，其中葉片占風機材料成本 20%左右，而玻纖又占風 電葉片材料成本的 28%。玻纖的高性價比使其成為以葉片復合材料的首選。近 10 年纏繞 直接紗 2400tex 價格中樞在 4000-7000 元/噸，而 OC 高端風電紗 1200tex 高模量直接紗 （H 玻纖）價格大約在 10000-12000 元/噸，價格位于鋼材與鋁合金之間，風電葉片大規(guī) 模使用玻纖不會大幅提

10、升成本。根據(jù)西部電新組預測，2224 年國內(nèi)新增裝機累計容量可達 218GW, 保守估計 1GW 風 電玻纖用量在 1 萬噸，未來三年僅風電新增裝機容量對于玻纖需求可達 218 萬噸，并且隨 著發(fā)展，國內(nèi)減碳運動的不斷發(fā)酵，玻纖需求量遠大于這一數(shù)字。電子：電子時代，PCB 需求景氣，提振玻纖銷售電子紗電子工業(yè)核心材料之一。電子紗是一種絕緣性較好的玻纖材料，可制成玻纖布，用 于印制電路板（PCB）的核心基材-覆銅板的生產(chǎn)。電子紗約占覆銅板成本的 25%-40%， 而覆銅板占 PCB 成本的 35%-40%左右，是制備 PCB 的重要原材料，其需求與 PCB 行 業(yè)發(fā)展息息相關(guān)。根據(jù) Prisma

11、rk，預計 2025 年中國大陸地區(qū) PCB 產(chǎn)值達到 460.4 億美元，21-25 年平均增 速 5.43%，按電子紗占 PCB 成本 10%以及電子紗價格約 1 萬元/噸去測算，21-25 年中國 大陸地區(qū)每年電子紗需求增量約 10 萬噸以上，保持穩(wěn)定增長。3.2 出口：海外需求旺盛，未來關(guān)稅豁免或?qū)碓隽啃枨蟛＠w出口高景氣，歐洲能源危機及美國關(guān)稅豁免或?qū)碓隽啃枨?。根?jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計， 2022 年 1 月份我國玻璃纖維紗及制品出口量為 17.93 萬噸，同比去年增長 58.16%；出口金額 3.31 億美元，同比去年增長 56.31%。2 月份我國玻璃纖維紗及制品出口量為 15.6

12、5 萬噸，同比去年增長 42.88%；出口金額 2.67 億美元，同比去年增長 44.94%。22 年玻纖 整體出口保持旺盛，預計增長幅度為 30%，增量需求超 50 萬噸。具體看，歐洲能源危機或?qū)肀就廉a(chǎn)能進一步收縮，進口需求增加，拉動國內(nèi)出口。美 國關(guān)稅豁免公布第一批名單，玻纖或?qū)⒃诘诙麊沃校粑磥聿＠w出口美國獲得關(guān)稅豁 免，或?qū)?6 萬噸以上的需求增量。1）歐洲：產(chǎn)能缺口或?qū)⒊掷m(xù)加大，國內(nèi)出口迎機遇歐洲玻纖需求：產(chǎn)能供給缺口大，進口占一半，其中中國企業(yè)占八成。歐洲玻纖市場整體 需求約 100 萬噸，其中 50 萬噸依靠本土企業(yè)供給，50 萬噸依賴進口，而中國企業(yè)占據(jù) 40 萬噸

13、，為歐洲核心供應商。具體看歐洲當?shù)厣a(chǎn)商，2008 年之后，歐洲本土幾乎沒有大型的玻纖生產(chǎn)公司，僅剩比 利時、土耳其和白俄羅斯的三家歐洲本土生產(chǎn)廠商，其他都是美國公司在當?shù)卦O(shè)立的生產(chǎn) 基地，最有代表性有兩家公司分別為 OC 與 JM。其中，OC 主要產(chǎn)能分布于西班牙、意 大利、 法國、 英國等國家，但單個生產(chǎn)基地較小只有 1-2 條產(chǎn)線，JM 產(chǎn)能在斯洛伐克 共 3 條窯共計 15-18 萬噸。而從生產(chǎn)線的老舊程度看，兩家企業(yè)產(chǎn)線的窯齡都在 8 年以上， 較國內(nèi)企業(yè)有不小的差距。歐洲未來玻纖需求：歐洲產(chǎn)能缺口或?qū)⒗^續(xù)提升，國內(nèi)出口企業(yè)迎來新機遇。目前，國外 玻纖產(chǎn)能投資屬于比較克制甚至是緊縮的

14、狀態(tài)。很多國外企業(yè)有剝離、關(guān)停玻纖業(yè)務的意 向，如 OC 宣布或?qū)⒊鍪刍蜿P(guān)停干法短切原絲。同時，歐洲本土當前的窯都較老舊且規(guī)模較小，過去十年都是通過冷修增加的產(chǎn)能，未來 有可能面臨關(guān)，加之這一輪的能源成本上漲很可能進一步加速產(chǎn)能關(guān)停。雖然歐洲相關(guān)政 府出臺補貼計劃但該部分計劃都是臨時性的，企業(yè)長期決策更多是市場行為，關(guān)停的可能 性反而更大。需求測算：終端需求旺盛，傳統(tǒng)與新能源需求共同增長。目前，歐洲的終端需求與國內(nèi)相 似，歐洲風力發(fā)電和房地產(chǎn)市場的景氣，帶動直接紗的大宗需求提升，從而拉動整體玻纖 行業(yè)需求。而新能源汽車輕量化和 5G 基站建設(shè)，也持續(xù)支撐行業(yè)需求的增長。具體看， 風電支撐粗紗需

15、求，21-25 年年均需要超 20 萬噸，電子電器支撐細紗需求 21-25 年年均 需求超 10 萬噸。終端需求的旺盛，加大歐洲對于玻纖進口的增長。1）風電：歐洲首選電力供應，未來玻纖年均需求超 20 萬噸風電為未來歐洲首選能源，裝機持續(xù)超預期。國際能源署發(fā)布了2019 世界能源展望， 對于風電的發(fā)展做出了新的規(guī)劃與部署，指出到 2040 年，海上風能將成為歐洲主要電力 來源，并在歐洲的碳中和發(fā)展過程中發(fā)揮關(guān)鍵作用。而在 2020 年歐洲新增風電裝機量 14.7GW，2021 年新增風電裝機量 17GW，創(chuàng)下年度新增紀錄。風電需求強勁，21-15 年歐洲玻纖總需求接近百萬噸。根據(jù)行業(yè)相關(guān)測算，

16、21-25 年歐洲 新增裝機累計容量可達 103.3GW，保守估計 1GW 風電玻纖用量在 1 萬噸，21-25 年僅風 電新增裝機容量對于玻纖需求超 100 萬噸，年均需求超 20 萬噸。并隨著發(fā)展，歐洲減碳 運動的不斷發(fā)酵，玻纖需求量遠大于這一數(shù)字。2）電子：5G、汽車電子化等多重需求，拉動玻纖需求。智能化、信息化時代，支撐玻纖需求穩(wěn)步提升。在智能化、信息化的時代浪潮中，5G 基 建、大數(shù)據(jù)中心等數(shù)字新基建的發(fā)展對 PCB 及上游電子紗/電子布原材料的供應數(shù)量和 質(zhì)量提出了更高要求。根據(jù) Prismark 預計到 2025 年歐洲地區(qū) PCB 產(chǎn)值將達到 20.47 億美元，21-25 年

17、平均增 速 1.8%。按電子紗占 PCB 成本 10%以及當前電子紗價格約 1.2 萬元/噸去測算，21-25 年全球每年電子紗需求約 10 萬噸左右。2）美國：關(guān)稅豁免持續(xù)時，或?qū)聿＠w需求釋放關(guān)稅豁免持續(xù)時，未來納入玻纖，或?qū)⒊掷m(xù)釋放需求。2018 年 7 月 11 日上午，美國政府 公布擬對華 2000 億美元輸美產(chǎn)品加征 10%的關(guān)稅清單，2018 年 9 月正式執(zhí)行，并于 2019 年 5 月將加征比例由 10%提升至 25%，對我國對美出口產(chǎn)生一定影響，其中就包括玻纖 及其制品。2021 年 10 月，關(guān)稅排除程序在美啟動，USTR 公布了 549 項產(chǎn)品清單并征詢意見，最終 在

18、今年 3 月 25 日確認了本次關(guān)稅豁免的 352 項商品。本次公布的 352 項豁免產(chǎn)品，多集 中在機械、鋼鐵、化工、紡服等行業(yè)。未來，隨著豁免范圍的繼續(xù)擴大，玻纖有望納入其 中，美國需求有望得到釋放。具體看，關(guān)稅前后玻纖的出口變化。18 年關(guān)稅前，17 年我國對美出口粗紗為 13.1 萬噸， 18 年收到關(guān)稅影響，部分客戶搶在關(guān)稅前加速囤貨，粗紗出口提升至 16.8 萬噸，而關(guān)稅實施后的 19-21 年，出口數(shù)量分別降低至 8.0/5.9/9.6 萬噸。我們認為，假如未來玻纖及其 制品加入關(guān)稅豁免清單，則玻纖對美出口有望恢復正常水平，增加需求 6 萬噸以上。四、價格端：細紗價格松動，粗紗價格或在下半年承壓細紗產(chǎn)能上半年密集投放，價格出現(xiàn)松動。22 年一季度共 21 萬噸產(chǎn)能投放，供給的大幅 增加也帶來價格的下滑。截止 4 月 15 日，電子紗均價 8875 元/噸，環(huán)比持平，同比下降 6875 元/噸。粗紗產(chǎn)能集中在下半年投放，價格短期較為堅挺。截止 4 月 15 日，無堿玻璃纖維紗均價 6856 元/噸，環(huán)比下跌 6.94 元/噸，年內(nèi)漲幅為 349 元/噸；中堿玻璃纖維紗均價為 5850 元/噸，環(huán)比持平，年內(nèi)漲幅為 100