企業(yè)資信與債券評(píng)級(jí)方法

1、貸款企業(yè)評(píng)級(jí)程序信用評(píng)級(jí)工作程序指進(jìn)行信用評(píng)級(jí)所遵循的操作步驟，包括：評(píng)級(jí)準(zhǔn)備、實(shí)地調(diào)研、業(yè)務(wù)例會(huì)、級(jí)別建議、級(jí)別評(píng)審、撰寫報(bào)告、級(jí)別確認(rèn)、級(jí)別公告、文件存檔、跟蹤監(jiān)測(cè)等階段。 評(píng)級(jí)準(zhǔn)備評(píng)級(jí)級(jí)準(zhǔn)備工工作始于于公司與與受評(píng)企企業(yè)雙方方簽定評(píng)評(píng)級(jí)委托托協(xié)議之之后。根根據(jù)受評(píng)評(píng)企業(yè)所所屬行業(yè)業(yè)及其性性質(zhì)，確確定評(píng)級(jí)級(jí)人員。評(píng)級(jí)人人員在初初步了解解受評(píng)企企業(yè)的基基礎(chǔ)上，準(zhǔn)備相相關(guān)資料料及工作作底稿，并將受受評(píng)企業(yè)業(yè)需要提提供的資資料清單單、實(shí)地地調(diào)研工工作安排排表等發(fā)發(fā)送給受受評(píng)企業(yè)業(yè)。 實(shí)地調(diào)調(diào)研實(shí)地地調(diào)研包包括與有有關(guān)人員員的訪談?wù)劶艾F(xiàn)場(chǎng)場(chǎng)勘察，旨在了了解企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)狀狀況，直直接感受受企業(yè)的的管理

2、氛氛圍。其其中與管管理層的的會(huì)談非非常重要要。會(huì)談?wù)剝?nèi)容涉涉及企業(yè)業(yè)業(yè)務(wù)開開展?fàn)顩r況、競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)狀況、財(cái)務(wù)政政策、以以往業(yè)績(jī)績(jī)、以及及長(zhǎng)短期期經(jīng)營(yíng)展展望等。此外，企業(yè)的的營(yíng)運(yùn)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)經(jīng)營(yíng)策略略和內(nèi)控控機(jī)制都都是重要要的訪談?wù)勛h題。為提高高訪談效效果，評(píng)評(píng)級(jí)人員員應(yīng)在正正式訪談?wù)勚?，將訪談?wù)勔c(diǎn)通通知訪談?wù)剬?duì)象。如有必必要，還還需與地地方主管管部門及及與企業(yè)業(yè)有主要要債權(quán)債債務(wù)關(guān)系系的單位位訪談。與主管管部門訪訪談旨在在了解地地方主管管部門對(duì)對(duì)企業(yè)的的看法、對(duì)該行行業(yè)的態(tài)態(tài)度以及及對(duì)企業(yè)業(yè)支持的的可能性性等。與與企業(yè)有有債權(quán)債債務(wù)關(guān)系系的單位位，主要要包括向向企業(yè)貸貸款的商商業(yè)銀行行、大額額應(yīng)付

3、賬賬款的債債權(quán)人、企業(yè)應(yīng)應(yīng)收款的的主要欠欠款單位位等，與與這些單單位的訪訪談是為為了了解解受評(píng)企企業(yè)歷史史資信記記錄、目目前債務(wù)務(wù)壓力，以及企企業(yè)款項(xiàng)項(xiàng)回收情情況。在在這階段段，評(píng)級(jí)級(jí)人員主主要通過過多樣化化、表格格化、簡(jiǎn)簡(jiǎn)單化和和實(shí)用化化的工作作底稿將將調(diào)研的的內(nèi)容程程序化、規(guī)范化化、書面面化，班班次級(jí)人人員在現(xiàn)現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查查取證，特別是是在查帳帳時(shí)，要要盡可能能取得第第三方出出具的函函證為準(zhǔn)準(zhǔn)，或者者由評(píng)級(jí)級(jí)人員按按經(jīng)驗(yàn)取取值，第第三方函函證通常常指稅務(wù)務(wù)局出具具的納稅稅務(wù)局憑憑證、銀銀行出具具的扣息息憑證等等。 業(yè)務(wù)例例會(huì)信用用評(píng)級(jí)業(yè)業(yè)務(wù)部門門每周召召開一次次業(yè)務(wù)例例會(huì)，在在這個(gè)業(yè)業(yè)務(wù)例會(huì)會(huì)

4、充分討討論和分分析，集集思廣義義。 提交等等級(jí)建議議評(píng)級(jí)級(jí)人員在在對(duì)各項(xiàng)項(xiàng)資料進(jìn)進(jìn)行整理理、加工工、分析析、討論論后將開開始撰寫寫信用評(píng)評(píng)級(jí)報(bào)告告摘要并并給出受受評(píng)企業(yè)業(yè)的建議議級(jí)別。評(píng)級(jí)人人員在撰撰寫評(píng)級(jí)級(jí)報(bào)告摘摘要中，應(yīng)詳細(xì)細(xì)闡明給給出級(jí)別別的依據(jù)據(jù)，并根根據(jù)公司司要求準(zhǔn)準(zhǔn)備提交交評(píng)審委委員會(huì)審審定的所所有資料料。 級(jí)別評(píng)評(píng)審級(jí)別別評(píng)審是是信用評(píng)評(píng)審委員員會(huì)對(duì)評(píng)評(píng)級(jí)人員員提交的的評(píng)級(jí)報(bào)報(bào)告摘要要進(jìn)行質(zhì)質(zhì)疑、審審核并提提出評(píng)定定意見的的過程。最終級(jí)級(jí)別需經(jīng)經(jīng)評(píng)審委委員會(huì)22/3以以上多數(shù)數(shù)通過。該階段段以召開開評(píng)審會(huì)會(huì)議的方方式進(jìn)行行，由評(píng)評(píng)級(jí)人員員向評(píng)審審委員們們建議信信用等級(jí)級(jí)并說明明評(píng)

5、級(jí)依依據(jù)以及及評(píng)級(jí)過過程中發(fā)發(fā)現(xiàn)的重重大問題題；評(píng)審審委員采采取分別別評(píng)審、集體討討論、投投票表決決的方式式，確定定企業(yè)信信用等級(jí)級(jí)并提出出書面評(píng)評(píng)審意見見。 撰寫報(bào)報(bào)告開完完評(píng)審會(huì)會(huì)后，評(píng)評(píng)級(jí)人員員應(yīng)依據(jù)據(jù)評(píng)審委委員會(huì)的的書面意意見，撰撰寫詳細(xì)細(xì)的信用用評(píng)級(jí)分分析報(bào)告告，由高高級(jí)評(píng)級(jí)級(jí)人員簽簽字認(rèn)可可后轉(zhuǎn)信信息出版版部門出出版，評(píng)評(píng)級(jí)分析析報(bào)告是是信用評(píng)評(píng)級(jí)的結(jié)結(jié)論性文文件，也也是評(píng)級(jí)級(jí)觀點(diǎn)的的載體。 級(jí)別確確認(rèn)級(jí)別別確認(rèn)是是評(píng)級(jí)支支持部門門與受評(píng)評(píng)企業(yè)交交換意見見、確定定受評(píng)企企業(yè)信用用級(jí)別的的過程。評(píng)級(jí)支支持部門門將信用用等級(jí)評(píng)評(píng)估報(bào)告告（包括括評(píng)級(jí)結(jié)結(jié)果及主主要依據(jù)據(jù)）交予予受評(píng)企企業(yè)

6、。受受評(píng)企業(yè)業(yè)應(yīng)于規(guī)規(guī)定時(shí)間間內(nèi)提出出反饋意意見。如如受評(píng)企企業(yè)對(duì)評(píng)評(píng)級(jí)結(jié)果果無異議議，則該該評(píng)級(jí)結(jié)結(jié)果為最最終級(jí)別別；如對(duì)對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)結(jié)果有異異議，則則受評(píng)企企業(yè)有權(quán)權(quán)提出復(fù)復(fù)審，但但需提出出充分的的復(fù)審理理由及相相關(guān)補(bǔ)充充資料。評(píng)級(jí)支支持部門門認(rèn)為補(bǔ)補(bǔ)充資料料對(duì)評(píng)級(jí)級(jí)結(jié)果確確有重大大影響，應(yīng)據(jù)此此進(jìn)行復(fù)復(fù)審，并并將復(fù)審審意見報(bào)報(bào)評(píng)審委委員會(huì)重重新審定定；評(píng)級(jí)級(jí)支持部部門經(jīng)過過分析，認(rèn)為受受評(píng)企業(yè)業(yè)提供的的補(bǔ)充資資料及理理由不足足以影響響評(píng)級(jí)結(jié)結(jié)果，則則維持原原評(píng)定級(jí)級(jí)別，并并向受評(píng)評(píng)企業(yè)詳詳細(xì)說明明理由，原評(píng)定定級(jí)別即即為最終終級(jí)別。 級(jí)別公公告一旦旦級(jí)別最最終確認(rèn)認(rèn)，除非非雙方事事先另有有約

7、定，將依照照固定的的格式與與版面在在公司網(wǎng)網(wǎng)站、內(nèi)內(nèi)部刊物物及部分分公開媒媒體上公公布受評(píng)評(píng)企業(yè)級(jí)級(jí)別，頒頒發(fā)資資信等級(jí)級(jí)證書。發(fā)布布的內(nèi)容容一般包包括對(duì)受受評(píng)企業(yè)業(yè)的簡(jiǎn)單單描述、評(píng)級(jí)結(jié)結(jié)果及主主要支持持論據(jù)。 文件存存檔評(píng)級(jí)級(jí)支持部部門將全全部評(píng)級(jí)級(jí)基礎(chǔ)資資料、工工作底稿稿及評(píng)級(jí)級(jí)報(bào)告進(jìn)進(jìn)行整理理，并存存入公司司項(xiàng)目檔檔案庫妥妥善管理理。 跟蹤監(jiān)監(jiān)測(cè)跟蹤蹤監(jiān)測(cè)分分不定期期跟蹤及及定期跟跟蹤。自自評(píng)級(jí)項(xiàng)項(xiàng)目完成成之日起起，評(píng)級(jí)級(jí)人員應(yīng)應(yīng)結(jié)合日日常工作作安排，密切關(guān)關(guān)注與受受評(píng)企業(yè)業(yè)有關(guān)的的公開信信息，一一旦發(fā)現(xiàn)現(xiàn)足以影影響受評(píng)評(píng)企業(yè)信信用級(jí)別別的重大大信息，跟蹤人人員應(yīng)及及時(shí)與受受評(píng)企業(yè)業(yè)取得

8、聯(lián)聯(lián)系，核核準(zhǔn)信息息，準(zhǔn)備備復(fù)評(píng)工工作，若若無法與與受評(píng)企企業(yè)取得得聯(lián)系，跟蹤人人員應(yīng)將將情況上上報(bào)評(píng)審審委員會(huì)會(huì)討論決決定，如如評(píng)審委委員會(huì)決決議復(fù)評(píng)評(píng)，則由由跟蹤評(píng)評(píng)級(jí)人員員根據(jù)公公開信息息進(jìn)行復(fù)復(fù)評(píng)，此此為不定定期跟蹤蹤。定期期跟蹤復(fù)復(fù)評(píng)為每每年一次次，評(píng)級(jí)級(jí)人員應(yīng)應(yīng)在復(fù)評(píng)評(píng)日到期期前了解解受評(píng)企企業(yè)以往往評(píng)級(jí)資資料，并并與受評(píng)評(píng)企業(yè)取取得聯(lián)系系，落實(shí)實(shí)提供跟跟蹤復(fù)評(píng)評(píng)信息事事宜和實(shí)實(shí)地調(diào)研研的時(shí)間間，向受受評(píng)企業(yè)業(yè)發(fā)出關(guān)于評(píng)評(píng)級(jí)跟蹤蹤復(fù)評(píng)的的聯(lián)系函函及跟蹤復(fù)復(fù)評(píng)需提提供的資資料清單單，如如沒有發(fā)發(fā)現(xiàn)任何何足以影影響現(xiàn)有有信用級(jí)級(jí)別的情情況，則則由評(píng)級(jí)級(jí)人員寫寫出跟跟蹤復(fù)評(píng)評(píng)報(bào)告，經(jīng)評(píng)評(píng)

9、級(jí)業(yè)務(wù)務(wù)部門審審定后提提交給受受評(píng)企業(yè)業(yè)；如跟跟蹤評(píng)級(jí)級(jí)人員發(fā)發(fā)現(xiàn)受評(píng)評(píng)企業(yè)的的內(nèi)外部部因素發(fā)發(fā)生了重重大變化化以致于于現(xiàn)有信信用級(jí)別別需進(jìn)行行調(diào)整，則應(yīng)就就此事向向評(píng)審委委員會(huì)做做出書面面報(bào)告與與處理意意見，由由評(píng)審委委員會(huì)做做出決定定。如被被跟蹤企企業(yè)拒絕絕配合跟跟蹤復(fù)評(píng)評(píng)業(yè)務(wù)，而評(píng)級(jí)級(jí)人員有有理由相相信發(fā)生生了足以以影響現(xiàn)現(xiàn)有信用用級(jí)別的的重大情情況，則則評(píng)級(jí)人人員有權(quán)權(quán)以書面面方式向向評(píng)審委委員會(huì)做做出根據(jù)據(jù)公開資資料進(jìn)行行復(fù)評(píng)的的建議；或在公公開資料料不足，難以形形成評(píng)級(jí)級(jí)意見的的情況下下，做出出撤回評(píng)評(píng)級(jí)的建建議。由由評(píng)審委委員會(huì)對(duì)對(duì)上述情情況做出出決定。制造業(yè)企企業(yè)資信信評(píng)級(jí)方方

10、法制造造業(yè)企業(yè)業(yè)是指運(yùn)運(yùn)用現(xiàn)代代生產(chǎn)技技術(shù)，從從事工業(yè)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)，為社社會(huì)提供供工業(yè)性性產(chǎn)品或或工業(yè)性性勞務(wù)，獨(dú)立核核算并獲獲取利潤(rùn)潤(rùn)，具有有法人資資格的商商品生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)組組織。從從資信評(píng)評(píng)估的角角度上看看，該行行業(yè)的以以下幾方方面特征征需要重重點(diǎn)考慮慮：1、生產(chǎn)具具有廣泛泛的外部部聯(lián)系和和靈活的的適應(yīng)性性 ；2、制造業(yè)業(yè)企業(yè)應(yīng)應(yīng)用現(xiàn)代代生產(chǎn)技技術(shù)進(jìn)行行社會(huì)化化大生產(chǎn)產(chǎn)；3、制造業(yè)業(yè)企業(yè)大大規(guī)模地地使用機(jī)機(jī)器和機(jī)機(jī)器體系系進(jìn)行生生產(chǎn)；4、內(nèi)部勞勞動(dòng)分工工精細(xì)，協(xié)作緊緊密，同同時(shí)受到到機(jī)器體體系客觀觀條件的的制約；5、生產(chǎn)過過程具有有嚴(yán)格的的比例性性和高度度的連續(xù)續(xù)性；6、加入WWTO后

11、后的影響響因不同同子行業(yè)業(yè)而異：中國(guó)制制造業(yè)總總體技術(shù)術(shù)水平不不高的狀狀況沒有有得到根根本改觀觀，而入入世后將將面臨外外國(guó)先進(jìn)進(jìn)產(chǎn)品的的巨大沖沖擊。對(duì)制制造業(yè)資資信評(píng)級(jí)級(jí)應(yīng)緊密密結(jié)合該該行業(yè)以以上特征征，采取取定性分分析和定定量分析析相結(jié)合合的方法法，對(duì)企企業(yè)履行行各種經(jīng)經(jīng)濟(jì)承諾諾的能力力及可信信任程度度進(jìn)行綜綜合判斷斷。制造造業(yè)資信信評(píng)級(jí)適適用于國(guó)民經(jīng)經(jīng)濟(jì)行業(yè)業(yè)分類與與代碼歸入制制造業(yè)的的所有552個(gè)子子行業(yè)的的貸款企企業(yè)資信信等級(jí)評(píng)評(píng)估，并并對(duì)制造造業(yè)貸款款企業(yè)資資信等級(jí)級(jí)評(píng)估標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的制制定起指指導(dǎo)作用用。制造造業(yè)企業(yè)業(yè)資信評(píng)評(píng)級(jí)分為為三部分分，即定定性分析析、定量量分析和和特殊分分析。評(píng)

12、評(píng)估制造造業(yè)企業(yè)業(yè)的資信信狀況，不僅要要評(píng)估企企業(yè)的貨貨幣支付付能力、還貸能能力和償償債能力力，還要要對(duì)企業(yè)業(yè)的內(nèi)在在素質(zhì)和和經(jīng)營(yíng)管管理水平平及發(fā)展展前景作作出評(píng)價(jià)價(jià)。一、定性分分析(一一)行業(yè)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和和企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境境分析此部部分是對(duì)對(duì)企業(yè)所所處行業(yè)業(yè)狀況、市場(chǎng)狀狀況和公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)狀況的的分析，定性考考慮公司司的資信信狀況。主要從從以下幾幾方面考考慮：社社會(huì)、人人口、政政策和技技術(shù)變化化分析；行業(yè)容容量分析析；行業(yè)業(yè)周期性性分析及及影響企企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)的決定定性因素素分析，如競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的特性性、價(jià)格格、產(chǎn)品品質(zhì)量、銷售渠渠道及銷銷售網(wǎng)絡(luò)絡(luò)、產(chǎn)品品概念或或形象、產(chǎn)品細(xì)細(xì)分程度度及其他他因素。行業(yè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)

13、和企企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)環(huán)境分分析的主主要因素素總類別 次類別 指標(biāo)名稱稱 社會(huì)、人人口、政政策和技技術(shù)變化化影響分分析 宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì) 1.1 經(jīng)濟(jì)周周期； 1.2 金融形形勢(shì)（利利率、匯匯率）；通貨膨膨脹；消消費(fèi)信貸貸政策； 政治法律律 2.1 制造業(yè)業(yè)對(duì)政治治因素的的敏感程程度； 2.2 政府的的影響和和干預(yù)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的政政策背景景； 2.3 國(guó)際政政治關(guān)系系的影響響（如WWTO的的影響）； 技術(shù)變化化 3.1 技術(shù)革革新對(duì)00制造業(yè)業(yè)的影響響（一般般較大）； 3.2 本地制制造業(yè)技技術(shù)水平平在全國(guó)國(guó)水平中中的地位位； 社會(huì)意識(shí)識(shí)、人口口、文化化 4.1 消費(fèi)群群體狀況況的影響響：人群群年齡結(jié)結(jié)構(gòu)、文文化

14、結(jié)構(gòu)構(gòu)、開放放程度對(duì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)品的需需求敏感感性分析析（這是是該行業(yè)業(yè)的一個(gè)個(gè)比較鮮鮮明的特特點(diǎn)）； 4.2 環(huán)保等等社會(huì)意意識(shí)對(duì)制制造業(yè)的的影響； 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、容量量和周期期性分析析 行業(yè)特點(diǎn)點(diǎn) 5.1 壟斷競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)型；資本、技術(shù)密密集型；進(jìn)入或或退出難難度； 5.2 需求的的可預(yù)測(cè)測(cè)性和生生產(chǎn)能力力適度性性分析（不足、適中、過剩）； 企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)決定性性因素 6.1 影響企企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)的決定定性因素素分析，競(jìng)爭(zhēng)的的特性、價(jià)格、產(chǎn)品質(zhì)質(zhì)量； 6.2 銷售渠渠道及銷銷售網(wǎng)絡(luò)絡(luò)、產(chǎn)品品概念或或形象、產(chǎn)品細(xì)細(xì)分程度度； 行業(yè)前景景 7.1 本地制制造業(yè)各各行業(yè)的的發(fā)展趨趨勢(shì)； 7.2 制造業(yè)業(yè)在未來來市

15、場(chǎng)格格局中的的地位； 7.3 制造業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀狀況和前前景分析析； 7.4 產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整力力度對(duì)制制造業(yè)的的影響。 （二二）企業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力力分析貸款款企業(yè)資資信等級(jí)級(jí)評(píng)估中中的企業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力力分析部部分主要要從以下下幾方面面予以考考慮；1、主要從從企業(yè)的的競(jìng)爭(zhēng)能能力（主主要市場(chǎng)場(chǎng)份額、產(chǎn)品的的主導(dǎo)性性及其影影響市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格的的能力）、維持持高水平平經(jīng)營(yíng)績(jī)績(jī)效能力力（產(chǎn)品品細(xì)分化化程度、市場(chǎng)分分布狀況況、主要要客戶和和供應(yīng)商商的分散散程度及及其生產(chǎn)產(chǎn)的成本本優(yōu)勢(shì)）、企業(yè)業(yè)規(guī)模和和企業(yè)職職工隊(duì)伍伍和技術(shù)術(shù)素質(zhì)（技術(shù)素素質(zhì)主要要考慮勞勞動(dòng)者的的組織結(jié)結(jié)構(gòu)和實(shí)實(shí)際操作作能力，機(jī)器設(shè)設(shè)備的加加工

16、能力力、加工工質(zhì)量和和加工品品種、工工藝水平平、科研研力量和和新技術(shù)術(shù)及新材材料的應(yīng)應(yīng)用能力力）。2、技術(shù)裝裝備水平平和應(yīng)用用分析：對(duì)制造造業(yè)來說說，技術(shù)術(shù)裝備水水平是決決定公司司競(jìng)爭(zhēng)地地位的重重要因素素，對(duì)公公司技術(shù)術(shù)水平的的評(píng)價(jià)可可以分為為技術(shù)硬硬件部分分評(píng)價(jià)和和軟件部部分評(píng)價(jià)價(jià)兩部分分。技術(shù)術(shù)硬件包包括機(jī)械械設(shè)備，單機(jī)或或成套設(shè)設(shè)備，基基礎(chǔ)設(shè)施施等水平平；主要要從設(shè)備備先進(jìn)性性、設(shè)備備成新度度、設(shè)備備利用程程度三方方面考察察，應(yīng)注注意主要要生產(chǎn)設(shè)設(shè)備在技技術(shù)上的的先進(jìn)性性和狀態(tài)態(tài)上的成成新度。軟件部部分包括括：生產(chǎn)產(chǎn)工藝技技術(shù)、工工業(yè)產(chǎn)權(quán)權(quán)、專利利設(shè)備制制造技術(shù)術(shù)和生產(chǎn)產(chǎn)者的操操作技術(shù)術(shù)

17、和熟練練程度等等；應(yīng)注注重設(shè)備備的綜合合利用程程度，是是否能夠夠科學(xué)、有效、合理使使用設(shè)備備，是否否最大限限度地發(fā)發(fā)揮了設(shè)設(shè)備的生生產(chǎn)能力力。需要要注意的的是，這這種評(píng)價(jià)價(jià)是建立立在與國(guó)國(guó)內(nèi)或國(guó)國(guó)外同行行水平比比較的基基礎(chǔ)之上上的。3、實(shí)際與與潛在競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)程度度的分析析：由于于制造業(yè)業(yè)日益有有系統(tǒng)地地將新的的科學(xué)技技術(shù)和知知識(shí)應(yīng)用用于生產(chǎn)產(chǎn)，很多多企業(yè)已已經(jīng)屬于于技術(shù)密密集型和和資本密密集型行行業(yè)，所所以在對(duì)對(duì)該行業(yè)業(yè)貸款企企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力進(jìn)行行評(píng)估時(shí)時(shí)，特別別注重企企業(yè)的實(shí)實(shí)際與潛潛在競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)程度的的分析，主要從從現(xiàn)有企企業(yè)與新新加入企企業(yè)的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)、替代代產(chǎn)品優(yōu)優(yōu)勢(shì)和市市場(chǎng)議價(jià)價(jià)能力等等幾方面

18、面來作重重點(diǎn)分析析，尤其其是學(xué)習(xí)習(xí)效應(yīng)、改進(jìn)經(jīng)經(jīng)濟(jì)和價(jià)價(jià)格敏感感度分析析。企業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)卻需需要重點(diǎn)點(diǎn)考慮產(chǎn)產(chǎn)品質(zhì)量量、銷售售網(wǎng)絡(luò)和和品牌形形象等方方面。決決定競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)者目標(biāo)標(biāo)的因素素主要考考慮企業(yè)業(yè)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)規(guī)規(guī)模、技技術(shù)領(lǐng)先先程度和和競(jìng)爭(zhēng)狀狀況等因因素。競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)策略略主要有有排擠競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者、追隨競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者、領(lǐng)先競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者、補(bǔ)充競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者。4、高新技技術(shù)運(yùn)用用行為分分析：很很多制造造業(yè)企業(yè)業(yè)作為技技術(shù)密集集型企業(yè)業(yè)，既是是高新技技術(shù)市場(chǎng)場(chǎng)上的主主要買方方，也是是高新技技術(shù)營(yíng)銷銷研究的的“顧客客”，在在對(duì)此類類貸款企企業(yè)資信信等級(jí)進(jìn)進(jìn)行評(píng)估估時(shí)，須須對(duì)其采采用高新新技術(shù)的的需求、購買動(dòng)動(dòng)機(jī)、購購買行為為

19、及決策策類型進(jìn)進(jìn)行分析析。作為為高新技技術(shù)的買買方，其其需求大大體可以以分為五五個(gè)層次次，即安安全性需需求、盈盈利性需需求、獨(dú)獨(dú)立性需需求、超超常發(fā)展展需求和和社會(huì)效效益需求求。（三三）企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)管管理分析析1、主要分分析內(nèi)容容主要要從管理理層應(yīng)變變能力（與行業(yè)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和和企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境境結(jié)合起起來分析析）、企企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略略、管理理層風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)傾向、管理一一貫性和和可信性性、管理理層變動(dòng)動(dòng)和管理理模式進(jìn)進(jìn)行分析析。企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)能能力分析析主要包包括企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)者者素質(zhì)分分析、市市場(chǎng)與產(chǎn)產(chǎn)品分析析、企業(yè)業(yè)文化、企業(yè)發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略、領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)者能力力及管理理水平分分析、外外部環(huán)境境、信用用記錄等等。2、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)

20、戰(zhàn)略分析析該項(xiàng)項(xiàng)分析是是財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表分析析的一個(gè)個(gè)重要始始點(diǎn)，它它可以有有助于確確定公司司的利潤(rùn)潤(rùn)動(dòng)因和和主要風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)進(jìn)而據(jù)此此正確評(píng)評(píng)估公司司經(jīng)營(yíng)的的可持續(xù)續(xù)性，使使評(píng)估人人員能夠夠在一個(gè)個(gè)高質(zhì)量量的水平平上探查查公司的的經(jīng)濟(jì)狀狀況。另另外，經(jīng)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略略分析還還有利于于企業(yè)前前景分析析：首先先，它使使得評(píng)估估人員能能夠估計(jì)計(jì)該企業(yè)業(yè)與該行行業(yè)之間間的經(jīng)營(yíng)營(yíng)差別是是否能夠夠持續(xù)下下去；其其次，估估算企業(yè)業(yè)為保持持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)所進(jìn)進(jìn)行的投投資開支支（如電電子、通通信設(shè)備備和計(jì)算算機(jī)制造造業(yè)的技技術(shù)開發(fā)發(fā)費(fèi)用）。同時(shí)時(shí)，在對(duì)對(duì)貸款企企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理能力和和水平進(jìn)進(jìn)行分析析時(shí)，是是基于對(duì)對(duì)該行業(yè)業(yè)的

21、總體體經(jīng)營(yíng)情情況的宏宏觀分析析的基礎(chǔ)礎(chǔ)之上。由于企企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理能能力主觀觀評(píng)估的的不確定定性，所所以在制制定評(píng)級(jí)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)時(shí)，采取取了一些些財(cái)務(wù)比比率作為為主觀評(píng)評(píng)估的必必要補(bǔ)充充。 3、成本控控制和成成本降低低能力主要要從企業(yè)業(yè)的成本本控制系系統(tǒng)的組組成（組組織系統(tǒng)統(tǒng)、信息息系統(tǒng)、考核制制度和獎(jiǎng)獎(jiǎng)勵(lì)制度度）和成成本控制制的基本本原則著著手分析析。前者者主要觀觀察企業(yè)業(yè)是否建建立起成成本中心心、利潤(rùn)潤(rùn)中心和和投資中中心的責(zé)責(zé)任和控控制范圍圍；后者者則主要要看領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)推動(dòng)、全員參參與情況況以及經(jīng)經(jīng)濟(jì)原則則的貫徹徹，如“例外管管理”原原則的使使用。參參考應(yīng)收收賬款周周轉(zhuǎn)率指指標(biāo)。4、生產(chǎn)要要素利用用

22、情況制造造業(yè)企業(yè)業(yè)是直接接從事產(chǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)產(chǎn)的生產(chǎn)產(chǎn)單位，對(duì)各項(xiàng)項(xiàng)生產(chǎn)要要素利用用情況直直接影響響到其生生產(chǎn)效率率和盈利利能力。主要從從勞動(dòng)力力、生產(chǎn)產(chǎn)設(shè)備和和材料利利用情況況等方面面進(jìn)行分分析。評(píng)估內(nèi)容容 考核因素素 分析側(cè)重重面 企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)素質(zhì)分分析 管理層應(yīng)應(yīng)變能力力1.1 企業(yè)規(guī)規(guī)模及對(duì)對(duì)所在區(qū)區(qū)域的影影響； 1.2 企業(yè)組組織結(jié)構(gòu)構(gòu)、技術(shù)術(shù)裝備和和水平、研發(fā)能能力和營(yíng)營(yíng)銷實(shí)力力； 市場(chǎng)與產(chǎn)產(chǎn)品分析析 企業(yè)經(jīng) 營(yíng)戰(zhàn)略略 2.1 產(chǎn)品定定位選擇擇：主要要產(chǎn)品的的市場(chǎng)占占有狀況況、企業(yè)業(yè)的主要要顧客群群落及其其忠誠度度；尤其其是市場(chǎng)場(chǎng)特點(diǎn)和和熱點(diǎn)； 2.2 競(jìng)爭(zhēng)定定位；企企業(yè)與其其他企業(yè)業(yè)競(jìng)

23、爭(zhēng)的的方法 2.3 產(chǎn)品價(jià)價(jià)值鏈分分析、企企業(yè)的產(chǎn)產(chǎn)品組合合和產(chǎn)品品社會(huì)影影響； 企業(yè)的發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略 管理層風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)傾向向3.1 是屬穩(wěn)穩(wěn)定型，還是激激進(jìn)型； 3.2 主要考考慮管理理層變動(dòng)動(dòng)和管理理模式； 管理一貫貫性、可可信性3.3 從一致致性、協(xié)協(xié)調(diào)性、可行性性和優(yōu)越越性等方方面考慮慮； 3.4 從管理理人員素素質(zhì)及能能力、基基礎(chǔ)管理理和管理理效率方方面考慮慮； 領(lǐng)導(dǎo)者能能 力及及管理分分析 管理層績(jī)績(jī)效考核核4.1 企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)是否合合理； 4.2 企業(yè)技技術(shù)創(chuàng)新新的激勵(lì)勵(lì)機(jī)制，企業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力的的鞏固； 4.3 經(jīng)營(yíng)效效率水平平，主要要投資項(xiàng)項(xiàng)目績(jī)效效。 （四四）財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表可可靠性分分

24、析財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表質(zhì)質(zhì)量和可可靠性分分析是所所有行業(yè)業(yè)貸款企企業(yè)資信信等級(jí)評(píng)評(píng)估的分分析內(nèi)容容，其考考察范圍圍相當(dāng)廣廣，主要要從財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表本本身的局局限性、報(bào)表的的真實(shí)性性和會(huì)計(jì)計(jì)政策不不同選擇擇影響的的可比性性來分析析，如存存貨的計(jì)計(jì)價(jià)方法法、折舊舊方法、所得稅稅費(fèi)用的的確認(rèn)方方法及對(duì)對(duì)外投資資收益的的確認(rèn)方方法。由由于制造造業(yè)企業(yè)業(yè)總資產(chǎn)產(chǎn)中固定定資產(chǎn)、存貨、應(yīng)收賬賬款及無無形資產(chǎn)產(chǎn)所占比比例很大大，因此此新企企業(yè)會(huì)計(jì)計(jì)制度對(duì)其影影響明顯顯。因此此，除了了通常應(yīng)應(yīng)考慮的的內(nèi)容外外，特別別要注意意新企企業(yè)會(huì)計(jì)計(jì)制度的影響響分析：自220011年1月月1日起起實(shí)施的的新企企業(yè)會(huì)計(jì)計(jì)制度相對(duì)于于舊制度

25、度而言，主要差差別體現(xiàn)現(xiàn)在三方方面：一一是除計(jì)計(jì)提短期期投資、長(zhǎng)期投投資、存存貨和應(yīng)應(yīng)收賬款款老四項(xiàng)項(xiàng)減值準(zhǔn)準(zhǔn)備外，新增對(duì)對(duì)固定資資產(chǎn)、無無形資產(chǎn)產(chǎn)、在建建工程、委托貸貸款四項(xiàng)項(xiàng)減值準(zhǔn)準(zhǔn)備；二二是債債務(wù)重組組和非貨幣幣性交易易準(zhǔn)則則規(guī)定將將原計(jì)入入當(dāng)期損損益的債債務(wù)重組組收益和和資產(chǎn)置置換收益益計(jì)入資資本公積積；三是是原按55年直線線攤銷的的開辦費(fèi)費(fèi)用現(xiàn)規(guī)規(guī)定在開開始生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的的當(dāng)月其其一次計(jì)計(jì)入損益益。會(huì)計(jì)計(jì)政策，包括合合并報(bào)表表、收入入確認(rèn)、折舊、結(jié)匯、存貨管管理、攤攤銷等；財(cái)務(wù)政政策，包包括財(cái)務(wù)務(wù)目標(biāo)、舉債策策略、收收購計(jì)劃劃等；因因?yàn)樵撔行袠I(yè)企業(yè)業(yè)的固定定資產(chǎn)和和存貨規(guī)規(guī)模很大大，一

26、般般說來，可能引引起制造造業(yè)企業(yè)業(yè)會(huì)計(jì)數(shù)數(shù)據(jù)的混混亂和偏偏向性的的因素主主要是研研究開發(fā)發(fā)費(fèi)用計(jì)計(jì)入開支支，引起起企業(yè)之之間利潤(rùn)潤(rùn)相對(duì)差差距較大大的項(xiàng)目目主要是是折舊和和存貨估估值等方方面。另另外，此此方面分分析主要要應(yīng)結(jié)合合現(xiàn)金流流量表、財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表附注注和評(píng)估估人員下下企業(yè)調(diào)調(diào)查獲得得的第一一手資料料對(duì)企業(yè)業(yè)會(huì)計(jì)政政策的合合法性、合理性性和連續(xù)續(xù)性、信信息披露露的充分分性及財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)告告質(zhì)量作作出綜合合評(píng)價(jià)。（五五）信用用狀況分分析信用用狀況是是指企業(yè)業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)結(jié)結(jié)算中延延期付款款的行為為或資金金的借貸貸關(guān)系，是影響響企業(yè)資資信等級(jí)級(jí)的重要要因素之之一，尤尤其對(duì)貸貸款企業(yè)業(yè)的資信信等級(jí)評(píng)評(píng)

27、估方面面來說，更是如如此。主主要從銀銀行信用用和商業(yè)業(yè)信用兩兩方面考考慮，具具體地說說是考慮慮逾期貸貸款情況況和貨款款支付情情況。商業(yè)業(yè)信用是是指商品品交易中中由于延延期付款款或延期期交貨形形成的借借貸關(guān)系系，是直直接的信信用關(guān)系系，企業(yè)業(yè)能否按按時(shí)支付付貨款和和按時(shí)回回收全部部貨款也也直接表表明了企企業(yè)的承承債能力力。銀行行信用則則主要從從貸款按按期償還還率和利利息支付付率等方方面加以以考慮。逾期貸貸款是貸貸款危險(xiǎn)險(xiǎn)的信號(hào)號(hào)，銀行行通常都都把逾期期貸款率率作為考考核企業(yè)業(yè)貸款流流動(dòng)性和和償還情情況的重重要指標(biāo)標(biāo)。借款款能否及及時(shí)償還還，綜合合反映了了企業(yè)生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)情情況，在在企業(yè)資資金

28、周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的過程程中，任任何環(huán)節(jié)節(jié)上出現(xiàn)現(xiàn)問題，都可能能影響貸貸款的及及時(shí)償還還。因此此，逾期期貸款率率在一定定程度上上反映了了貸款的的風(fēng)險(xiǎn)程程度和企企業(yè)資金金信用狀狀況。1、貸款按按期償還還率=11-(期末逾逾期未償還借借款余額額/期末末借款總總余額）*1000%2、貸款利利息支付付率=已已支付貸貸款利息息/應(yīng)支支付貸款款利息*1000%3、貨款支支付率=（期初初應(yīng)付貨貨款+本本期外購購貨款-期末應(yīng)應(yīng)付貨款款）/（期初應(yīng)應(yīng)付貨款款+本期期外購貨貨款）*1000%。二、定量分分析主要要是財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀狀況分析析，即基基于公司司的財(cái)務(wù)務(wù)數(shù)據(jù)定定量分析析公司的的財(cái)務(wù)狀狀況。如如果把企企業(yè)的償償債行為為分

29、為主主觀上愿愿意和客客觀上能能夠支付付兩個(gè)層層次，財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)定量分分析和評(píng)評(píng)價(jià)側(cè)重重于解決決支付債債務(wù)的客客觀財(cái)務(wù)務(wù)狀況保保障。財(cái)財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)分析主主要是用用財(cái)務(wù)比比率方面面的計(jì)量量指標(biāo)，從財(cái)務(wù)務(wù)質(zhì)量的的角度對(duì)對(duì)被評(píng)企企業(yè)進(jìn)行行考核，分核心心指標(biāo)和和行業(yè)特特殊指標(biāo)標(biāo)兩個(gè)評(píng)評(píng)分內(nèi)容容。（一一）盈利利能力分分析盈利利能力是是企業(yè)償償債能力力的重要要保障因因素，因因?yàn)槔麧?rùn)潤(rùn)是償債債資金的的來源之之一。一一般來講講，基本本財(cái)務(wù)分分析中的的利潤(rùn)比比率應(yīng)該該只包括括企業(yè)正正常經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)的的收益，而不應(yīng)應(yīng)包括下下列項(xiàng)目目：非正正?；蚍欠墙?jīng)常項(xiàng)項(xiàng)目；停停止經(jīng)營(yíng)營(yíng)；非常常項(xiàng)目；會(huì)計(jì)原原則變更更的影響響。制造造業(yè)

30、企業(yè)業(yè)很多是是各地的的優(yōu)先發(fā)發(fā)展企業(yè)業(yè)，如高高新技術(shù)術(shù)企業(yè)，相對(duì)來來說，享享受地方方財(cái)政補(bǔ)補(bǔ)貼或利利稅返還還等非經(jīng)經(jīng)常性損損益的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)作作為考慮慮的重點(diǎn)點(diǎn)，主要要表現(xiàn)在在一次性性其他業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)潤(rùn)激增和和一次性性財(cái)政補(bǔ)補(bǔ)貼收入入數(shù)額較較大。同同時(shí)，也也要重點(diǎn)點(diǎn)考慮投投資收益益風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥锻顿Y收益益率過低低，很可可能存在在變現(xiàn)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。該部部分的核核心評(píng)估估指標(biāo)：1、凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率率=EBBIT/凈資產(chǎn)產(chǎn)*1000%2、主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)潤(rùn)率=主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入入*1000%3、主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入入（二二）資本本結(jié)構(gòu)和和資產(chǎn)質(zhì)質(zhì)量分析析資本本結(jié)構(gòu)和和資產(chǎn)質(zhì)質(zhì)量分析析主要是是評(píng)估企企業(yè)的長(zhǎng)長(zhǎng)短

31、期償償債壓力力，采取取總量分分析和結(jié)結(jié)構(gòu)分析析相結(jié)合合的辦法法，從以以下兩方方面予以以考慮：1、資本結(jié)結(jié)構(gòu)和資資產(chǎn)質(zhì)量量在反映映企業(yè)償償債能力力方面有有其獨(dú)到到的作用用。資本本結(jié)構(gòu)是是指在企企業(yè)的總總資本中中，權(quán)益益資本和和債權(quán)資資本的構(gòu)構(gòu)成及其其比例關(guān)關(guān)系。資資本結(jié)構(gòu)構(gòu)決定企企業(yè)的財(cái)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)、財(cái)務(wù)務(wù)杠桿運(yùn)運(yùn)用和融融資決策策制定。對(duì)制造造業(yè)企業(yè)業(yè)來說，資本潛潛蝕風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)也應(yīng)重重點(diǎn)把握握，由于于該行業(yè)業(yè)貨款回回收率普普遍較低低，所以以評(píng)估人人員對(duì)三三年以上上賬齡的的應(yīng)收賬賬款和過過多的待待處理流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)損失應(yīng)應(yīng)給予充充分的考考慮。同同時(shí)參考考資本化化比率來來反映企企業(yè)負(fù)債債的資本本化或長(zhǎng)長(zhǎng)期化

32、程程度，該該指標(biāo)值值越小，表明企企業(yè)負(fù)債債的資本本化程度度低，長(zhǎng)長(zhǎng)期償債債壓力小小。企業(yè)業(yè)負(fù)債經(jīng)經(jīng)營(yíng)中，應(yīng)充分分利用債債務(wù)期限限長(zhǎng)短不不同來合合理使用用資金。該指標(biāo)標(biāo)一般無無明確的的參考值值，應(yīng)因因企業(yè)而而異。2、一般制制造業(yè)企企業(yè)的資資產(chǎn)規(guī)模模較大，所以在在評(píng)判企企業(yè)長(zhǎng)期期償債壓壓力大小小時(shí)，還還應(yīng)注意意到長(zhǎng)期期負(fù)債絕絕對(duì)值的的大小。如某一一企業(yè)的的資本化化比率雖雖低，但但長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債絕對(duì)對(duì)值過大大，則該該企業(yè)的的長(zhǎng)期償償債壓力力仍較大大。同時(shí)時(shí)，還可可結(jié)合資資本固定定化比率率指標(biāo)，通過分分析長(zhǎng)期期資產(chǎn)規(guī)規(guī)模來評(píng)評(píng)判長(zhǎng)期期負(fù)債規(guī)規(guī)模的合合理性。此處，特別強(qiáng)強(qiáng)調(diào)分析析長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債壓力力，是因因?yàn)殚L(zhǎng)

33、短短期負(fù)債債壓力具具有相當(dāng)當(dāng)大的關(guān)關(guān)聯(lián)度。該部部分的核核心評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)：1、資產(chǎn)負(fù)負(fù)債比率率=總負(fù)負(fù)債/總總資產(chǎn)*1000%2、總資產(chǎn)產(chǎn)3、資本化化比率=長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債合計(jì)計(jì)/（長(zhǎng)長(zhǎng)期負(fù)債債合計(jì)+所有者者權(quán)益合合計(jì)）*1000%（三三）償債債能力分分析主要要考察被被評(píng)詁企企業(yè)按時(shí)時(shí)足額償償還本息息的能力力，因?yàn)闉橹圃鞓I(yè)業(yè)包含了了整個(gè)生生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)流程，尤其在在權(quán)責(zé)發(fā)發(fā)生制下下，企業(yè)業(yè)的盈利利與短期期負(fù)債能能力并不不是完全全吻合。與其他他行業(yè)比比較起來來，制造造業(yè)企業(yè)業(yè)的商業(yè)業(yè)信用發(fā)發(fā)生范圍圍相對(duì)較較廣，所所以本評(píng)評(píng)估方法法主要從從以下三三個(gè)方面面評(píng)估企企業(yè)的短短期償債債能力和和長(zhǎng)期償償債能力力：流動(dòng)動(dòng)

34、資產(chǎn)和和營(yíng)業(yè)周周期（尤尤其是存存貨的流流動(dòng)性）、流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)和和流動(dòng)負(fù)負(fù)債的比比較；利利用損益益表和及及資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表來來測(cè)定長(zhǎng)長(zhǎng)期負(fù)債債能力。需要注注意的是是，上面面的評(píng)估估內(nèi)容只只有和同同行業(yè)平平均水平平、本企企業(yè)歷史史水平進(jìn)進(jìn)行比較較，才能能確定其其高低，同時(shí)要要分析流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)與流動(dòng)動(dòng)負(fù)債所所包括的的內(nèi)容以以及經(jīng)營(yíng)營(yíng)上的因因素。制制造業(yè)存存在一個(gè)個(gè)企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)最佳佳存貨投投資的問問題，可可以參考考存貨周周轉(zhuǎn)率指指標(biāo)，該該指標(biāo)好好壞不僅僅反映企企業(yè)的短短期償債債能力，也反映映整個(gè)企企業(yè)管理理的重要要內(nèi)容，應(yīng)對(duì)存存貨的結(jié)結(jié)構(gòu)以及及影響存存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率的重重要項(xiàng)目目進(jìn)行分分析。該部部分的核核心評(píng)估估

35、指標(biāo)：1、流動(dòng)比比率=流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債2、利息保保障倍數(shù)數(shù)=稅息息前利潤(rùn)潤(rùn)/利息息支出3、借款總總額/（借款總總額+所所有者權(quán)權(quán)益）*1000%（四四）現(xiàn)金金流量分分析現(xiàn)金金流量分分析是財(cái)財(cái)務(wù)分析析的重要要組成部部分。同同時(shí)，貸貸款風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分類方方法也提提倡使用用現(xiàn)金流流量分析析?；谟诖它c(diǎn)考考慮，本本評(píng)估體體系將現(xiàn)現(xiàn)金流量量作為一一個(gè)獨(dú)立立于財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分分析部分分來分析析。評(píng)估估人員主主要應(yīng)了了解以下下問題：企業(yè)業(yè)內(nèi)部現(xiàn)現(xiàn)金流量量產(chǎn)生能能力有多多強(qiáng)？企業(yè)業(yè)是否有有能力通通過營(yíng)業(yè)業(yè)現(xiàn)金流流量來履履行其短短期財(cái)務(wù)務(wù)責(zé)任？在不不降低經(jīng)經(jīng)營(yíng)靈活活性的情情況下，公司能能否繼續(xù)續(xù)履行短短期財(cái)務(wù)務(wù)責(zé)

36、任？為企企業(yè)增長(zhǎng)長(zhǎng)投入了了多少現(xiàn)現(xiàn)金？是是利用內(nèi)內(nèi)部現(xiàn)金金流動(dòng)，還是依依靠外部部融資？企業(yè)業(yè)依靠的的外部融融資是哪哪一種，股票、短期借借債還是是長(zhǎng)期借借債？該該融資方方式是否否適合企企業(yè)的整整體經(jīng)營(yíng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？具體體來說，評(píng)估人人員應(yīng)著著重考慮慮以下方方面：1、流動(dòng)資資金投資資和利息息支付前前的現(xiàn)金金流量（FFOO），檢檢驗(yàn)企業(yè)業(yè)是否能能夠創(chuàng)造造出營(yíng)業(yè)業(yè)現(xiàn)金贏贏余；2、流動(dòng)資資金投資資后的營(yíng)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金金流量，評(píng)估企企業(yè)如何何管理流流動(dòng)資金金；3、支付利利息前的的現(xiàn)金流流量，評(píng)評(píng)估企業(yè)業(yè)償還利利息的能能力；4、支付股股利前的的現(xiàn)金流流量，評(píng)評(píng)估企業(yè)業(yè)內(nèi)部資資助長(zhǎng)期期投資的的金融靈靈活性；5、外部融融資

37、后的的現(xiàn)金流流量，檢檢驗(yàn)企業(yè)業(yè)的財(cái)務(wù)務(wù)政策；這些些測(cè)量應(yīng)應(yīng)該根據(jù)據(jù)企業(yè)的的經(jīng)營(yíng)情情況、企企業(yè)增長(zhǎng)長(zhǎng)策略和和財(cái)務(wù)政政策進(jìn)行行。而且且，這些些測(cè)定數(shù)數(shù)據(jù)每年年的變化化都是很很有價(jià)值值的，表表明企業(yè)業(yè)動(dòng)態(tài)現(xiàn)現(xiàn)金流量量的穩(wěn)定定性。該部部分的核核心評(píng)價(jià)價(jià)指標(biāo)：1、經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)現(xiàn)金金凈流量量/流動(dòng)動(dòng)負(fù)債2、FFOO/總債債務(wù)3、折舊影影響系數(shù)數(shù)=折舊舊額/經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)現(xiàn)金流流（四四）企業(yè)業(yè)成長(zhǎng)性性預(yù)測(cè)主要要分析企企業(yè)規(guī)模模的變動(dòng)動(dòng)特征及及擴(kuò)張潛潛力，近近幾年許許多制造造業(yè)企業(yè)業(yè)的規(guī)模模擴(kuò)張速速度相對(duì)對(duì)較快，這在給給企業(yè)流流動(dòng)資金金需求帶帶來較大大壓力的的同時(shí)，也給某某些企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)帶來了了很大的的波動(dòng)。因

38、此，評(píng)估人人員有必必要縱向向比較企企業(yè)歷年年的銷售售、利潤(rùn)潤(rùn)、資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模等等數(shù)據(jù)，把握企企業(yè)的發(fā)發(fā)展趨勢(shì)勢(shì)，是加加速發(fā)展展、穩(wěn)步步擴(kuò)張還還是停滯滯不前。將企業(yè)業(yè)的銷售售、利潤(rùn)潤(rùn)、資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模等等數(shù)據(jù)及及其增長(zhǎng)長(zhǎng)率與行行業(yè)平均均水平及及主要競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手的數(shù)據(jù)據(jù)進(jìn)行比比較，了了解其行行業(yè)地位位的變化化。分析析預(yù)測(cè)企企業(yè)主要要產(chǎn)品的的市場(chǎng)前前景及公公司未來來的市場(chǎng)場(chǎng)份額，企業(yè)的的投資項(xiàng)項(xiàng)目進(jìn)行行分析，并預(yù)測(cè)測(cè)其銷售售和利潤(rùn)潤(rùn)。如新新產(chǎn)品接接受程度度的高低低，企業(yè)業(yè)營(yíng)銷計(jì)計(jì)劃、價(jià)價(jià)格策略略的改變變是否足足以應(yīng)付付競(jìng)爭(zhēng)對(duì)對(duì)手行為為，預(yù)計(jì)計(jì)目標(biāo)市市場(chǎng)大小小和市場(chǎng)場(chǎng)滲透程程度的高高低，達(dá)達(dá)到此滲滲透程度度需要

39、的的時(shí)間長(zhǎng)長(zhǎng)短；成成本效益益及現(xiàn)金金流量在在1-22年內(nèi)能能否呈良良性循環(huán)環(huán)發(fā)展態(tài)態(tài)勢(shì)。該部部分的評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)：1、凈資產(chǎn)產(chǎn)增長(zhǎng)率率本期期凈資產(chǎn)產(chǎn)-上期期凈資產(chǎn)產(chǎn)/上上期凈資資產(chǎn)*1100%2、主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入入增長(zhǎng)率率本期期主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入入-上期期主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入入/上上期主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)收收入*1100%。三、特殊分分析特殊殊分析主主要評(píng)估估內(nèi)容是是或有事事件、融融資渠道道、公共共關(guān)系、特有或或?qū)Ｓ觅Y資源和抵抵押、資資押、保保證及其其附屬協(xié)協(xié)議等增增強(qiáng)企業(yè)業(yè)資產(chǎn)變變現(xiàn)能力力和減弱弱企業(yè)變變現(xiàn)能力力的因素素：1、如可動(dòng)動(dòng)用的銀銀行貸款款指標(biāo)（銀行已已同意、企業(yè)未未辦理貸貸款手續(xù)續(xù)的銀行行貸款限限額，可

40、可以隨時(shí)時(shí)增加企企業(yè)的現(xiàn)現(xiàn)金，提提高支付付能力）、準(zhǔn)備備很快變變現(xiàn)的長(zhǎng)長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)和以往往償債能能力和聲聲譽(yù)。2、或有負(fù)負(fù)債：已已辦貼現(xiàn)現(xiàn)的商業(yè)業(yè)承兌匯匯票、出出售產(chǎn)品品可能出出現(xiàn)的質(zhì)質(zhì)量事故故賠償、尚未解解決的稅稅務(wù)爭(zhēng)議議、訴訟訟事件和和經(jīng)濟(jì)糾糾紛、擔(dān)擔(dān)保負(fù)債債。3、對(duì)制造造業(yè)來說說，自有有知識(shí)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)和與與當(dāng)?shù)卣年P(guān)關(guān)系也是是特殊分分析的重重要方面面。企業(yè)債券券評(píng)級(jí)方方法企業(yè)業(yè)債券評(píng)評(píng)級(jí)，是是根據(jù)作作為對(duì)象象的多種種企業(yè)債債券支付付本金的的可靠程程度本確確定等級(jí)級(jí)的，它它的分析析過程和和基本思思考方法法遵循科科學(xué)、公公正、競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)的原原則。評(píng)級(jí)級(jí)的出發(fā)發(fā)點(diǎn)。對(duì)對(duì)可以預(yù)預(yù)見將來來不確定定風(fēng)險(xiǎn)因

41、因素很多多的企業(yè)業(yè)，即使使是目前前的情況況如何好好，這個(gè)個(gè)企業(yè)也也未必是是個(gè)好企企業(yè)，也也可以把把將來的的風(fēng)險(xiǎn)因因素放在在第一位位，因?yàn)闉閷淼牡陌l(fā)展前前景是企企業(yè)第一一位的事事情，決決不允許許以企業(yè)業(yè)目前的的繁榮淡淡化這一一重要的的傾向。例如，在評(píng)級(jí)級(jí)中，將將來的發(fā)發(fā)展前景景線路不不明朗，市場(chǎng)情情況看不不準(zhǔn)，就就要把評(píng)評(píng)級(jí)工作作延期進(jìn)進(jìn)行。評(píng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)構(gòu)決不能能根據(jù)不不充足的的情況和和信息進(jìn)進(jìn)行不適適當(dāng)?shù)脑u(píng)評(píng)級(jí)。一、企業(yè)的的收益力力評(píng)定定等級(jí)是是綜合地地研究分分析與償償還能力力有關(guān)的的要素。償還企企業(yè)債券券的支會(huì)會(huì)能力大大體上有有兩項(xiàng)：一是評(píng)評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)的分散散價(jià)值，看它對(duì)對(duì)支付企企業(yè)債券券本金

42、是是否有能能力：二二是企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)績(jī)，作為償償還債務(wù)務(wù)的基礎(chǔ)礎(chǔ)，最主主要是考考慮企業(yè)業(yè)能否用用將來實(shí)實(shí)現(xiàn)的利利益償還還企業(yè)債債券的本本息，是是否有安安全的收收益力，這是評(píng)評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)的著眼眼點(diǎn)。企業(yè)業(yè)投入自自有資金金或者引引進(jìn)外部部資金，來增強(qiáng)強(qiáng)自身的的生產(chǎn)能能力，開開發(fā)新產(chǎn)產(chǎn)品等，以謀求求收益力力的提高高，然后后以此再再進(jìn)行新新領(lǐng)域的的投資。企業(yè)就就是這樣樣循環(huán)往往復(fù)地增增強(qiáng)自身身的收益益力，擴(kuò)擴(kuò)大企業(yè)業(yè)的規(guī)模模。因此此可以說說，在評(píng)評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)債券的的還本付付息能力力時(shí)，注注意企業(yè)業(yè)將來的的收益率率是比較較穩(wěn)妥可可行的評(píng)評(píng)估方法法。把企企業(yè)的原原有財(cái)產(chǎn)產(chǎn)價(jià)值設(shè)設(shè)定為還還本付息息的原資資本，

43、這這種方法法不易采采用。研究究影響企企業(yè)將來來收益力力的因素素，是進(jìn)進(jìn)行等級(jí)級(jí)評(píng)定時(shí)時(shí)應(yīng)重視視的重點(diǎn)點(diǎn)問題。如產(chǎn)業(yè)業(yè)的發(fā)展展趨勢(shì)，判定哪哪個(gè)是發(fā)發(fā)展中的的產(chǎn)業(yè)，哪個(gè)是是安全穩(wěn)穩(wěn)定的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，哪哪個(gè)是衰衰退的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，哪哪個(gè)是受受行業(yè)影影響較大大的產(chǎn)業(yè)業(yè)，企業(yè)業(yè)是如何何參與競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)的，企業(yè)是是否有國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力，各各企業(yè)間間的地位位是如何何更替的的，是否否采用了了新產(chǎn)品品、新技技術(shù)等。這些因因素構(gòu)成成對(duì)企業(yè)業(yè)評(píng)級(jí)研研究的主主要問題題。對(duì)具具體企業(yè)業(yè)的研究究，應(yīng)看看其在產(chǎn)產(chǎn)業(yè)界中中的地位位、產(chǎn)品品構(gòu)成、產(chǎn)品的的特征及及競(jìng)爭(zhēng)力力、技術(shù)術(shù)等級(jí)和和開發(fā)能能力、販販賣能力力和購買買能力等等。凡是是和企業(yè)業(yè)有關(guān)的

44、的現(xiàn)象都都是研究究評(píng)定等等級(jí)的重重要資料料。把企企業(yè)放在在同行業(yè)業(yè)進(jìn)行比比較，看看其長(zhǎng)處處與短處處，對(duì)判判斷企業(yè)業(yè)將來的的收益力力是很必必要的。另外外，也要要考核企企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營(yíng)組織織和經(jīng)營(yíng)營(yíng)隊(duì)伍，看他們們處理復(fù)復(fù)雜事情情的能力力，他們們的經(jīng)營(yíng)營(yíng)觀念和和經(jīng)營(yíng)方方針，這這些也構(gòu)構(gòu)成等級(jí)級(jí)評(píng)定的的重要因因素。關(guān)關(guān)于企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)方法，可通過過對(duì)企業(yè)業(yè)的訪談?wù)劔@得，這對(duì)分分析企業(yè)業(yè)的將來來有益處處。分析析財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表所列列出的因因素與研研究以上上的資料料同等重重要。等等級(jí)評(píng)定定是判斷斷企業(yè)債債券還本本付息的的可靠程程度的，而財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表所所列的各各個(gè)指標(biāo)標(biāo)對(duì)展望望將來是是很有必必要的。以財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表所所列的

45、數(shù)數(shù)字為基基礎(chǔ)，研研究有利利因素和和不利因因素就能能描繪出出企業(yè)將將來的發(fā)發(fā)展趨勢(shì)勢(shì)。這樣樣就能判判斷出企企業(yè)對(duì)市市場(chǎng)情況況是否敏敏感，判判斷出在在是最不不利的情情況下財(cái)財(cái)務(wù)數(shù)字字發(fā)生什什么樣的的變化。因此分分析財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表是是非常必必要的。二、企業(yè)規(guī)規(guī)模規(guī)模模大的企企業(yè)，通通常暗示示著歷史史較長(zhǎng)，又有適適應(yīng)環(huán)境境變化的的業(yè)績(jī)。對(duì)經(jīng)濟(jì)濟(jì)不景氣氣的狀況況具有一一定的承承受能力力，對(duì)將將來的困困境也有有克服的的可能性性。規(guī)模模大的企企業(yè)，有有各種各各樣的優(yōu)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)產(chǎn)品的市市場(chǎng)占有有率高，產(chǎn)品的的檔次高高，花色色品種多多，生產(chǎn)產(chǎn)高質(zhì)量量的產(chǎn)品品技術(shù)手手段先進(jìn)進(jìn)，比小小企業(yè)的的銷售網(wǎng)網(wǎng)密。技技術(shù)方面面、

46、生產(chǎn)產(chǎn)方面、銷售方方面的優(yōu)優(yōu)勢(shì)可使使其在產(chǎn)產(chǎn)業(yè)不景景氣時(shí)，迅速奪奪取同行行業(yè)其它它企業(yè)的的市場(chǎng)，能夠把把損失降降到最低低限度，與同行行業(yè)相比比有抵抗抗各種風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的能能力。另外外，規(guī)模模大的企企業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)是多元元化的，具有品品種繁多多的產(chǎn)品品，即使使一個(gè)產(chǎn)產(chǎn)品陳舊舊了，失失去了市市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力，其其它產(chǎn)品品也可迅迅速彌補(bǔ)補(bǔ)市場(chǎng)空空白。況況且業(yè)務(wù)務(wù)的多元元化促使使企業(yè)發(fā)發(fā)揮技術(shù)術(shù)革新、技術(shù)應(yīng)應(yīng)用和市市場(chǎng)開拓拓方面的的優(yōu)勢(shì)，也有發(fā)發(fā)展新領(lǐng)領(lǐng)域的可可能。這這樣的企企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)安全性性較高，等級(jí)評(píng)評(píng)定就容容易確定定。但是是規(guī)模大大的企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)并并不都是是穩(wěn)定安安全的。屬于衰衰退的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，屬屬于缺乏乏向技術(shù)術(shù)開

47、發(fā)要要效益、向新領(lǐng)領(lǐng)域開拓拓的企業(yè)業(yè)也不少少。另外外，易受受國(guó)際政政治市場(chǎng)場(chǎng)狀況影影響、受受發(fā)展趨趨勢(shì)左右右收益力力的企業(yè)業(yè)也不少少。像這這樣的企企業(yè)，即即使規(guī)模模大也不不容易取取得好的的評(píng)定等等級(jí)。相反反，規(guī)模模小的企企業(yè)，雖雖沒有多多元化的的業(yè)務(wù)，但是具具有高科科技實(shí)力力，有較較強(qiáng)的競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力，有較高高的收益益，這樣樣的企業(yè)業(yè)也可以以獲得較較高的評(píng)評(píng)定等級(jí)級(jí)。三、資產(chǎn)價(jià)價(jià)值企業(yè)業(yè)債券還還本付息息的可靠靠性，應(yīng)應(yīng)該從企企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營(yíng)狀況況而產(chǎn)生生的將來來收益中中進(jìn)行判判斷。如如果已經(jīng)經(jīng)開成安安定收益益的途徑徑，那么么企業(yè)就就會(huì)安全全地發(fā)展展下支，企業(yè)債債券的還還本付息息就會(huì)成成為事實(shí)實(shí)。企業(yè)業(yè)擁

48、有的的資產(chǎn)在在經(jīng)營(yíng)順順利、產(chǎn)產(chǎn)生利益益時(shí)才具具有價(jià)值值。將來來經(jīng)營(yíng)不不順利必必須賣掉掉資產(chǎn)，現(xiàn)在計(jì)計(jì)算的等等級(jí)保證證不了能能賣出去去。由于于環(huán)境惡惡化，必必須用低低于估算算的價(jià)格格來銷售售。例如如工場(chǎng)用用地，賣賣掉之后后能得到到代替用用地，這這對(duì)于工工場(chǎng)建設(shè)設(shè)是必要要的。像像這樣僅僅擁有市市場(chǎng)價(jià)值值高的資資產(chǎn)，不不能原封封不動(dòng)地地在等級(jí)級(jí)評(píng)定中中反映出出來?？墒鞘菗碛泄晒煞莼蛘哒唛e置不不動(dòng)產(chǎn)，它的收收益每年年者有上上升趨勢(shì)勢(shì)的企業(yè)業(yè)也不少少。擁有有這樣大大資產(chǎn)的的企業(yè)和和沒有這這樣大資資產(chǎn)的企企業(yè)能相相互比較較嗎？一一般來說說，穩(wěn)定定的銀行行或者交交易商的的股份，在經(jīng)營(yíng)營(yíng)順利時(shí)時(shí)是不易易處理的

49、的。但陷陷入經(jīng)濟(jì)濟(jì)不景氣氣狀態(tài)時(shí)時(shí)，必須須賣掉股股份籌措措資金時(shí)時(shí)，股份份和閑置置不動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)的處理理，一般般都必須須得到銀銀行或者者交易商商的許可可。過去去賣掉穩(wěn)穩(wěn)定的股股份渡過過難關(guān)的的例子也也不勝枚枚舉。最最近有取取消穩(wěn)定定股份的的趨勢(shì)，此時(shí)會(huì)會(huì)更容易易地賣掉掉股份。還有為為了增強(qiáng)強(qiáng)工場(chǎng)鄰鄰接地將將來的生生產(chǎn)，賣賣掉已經(jīng)經(jīng)取得的的閑置不不動(dòng)產(chǎn)，用換來來的錢改改善企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)，這樣樣的情況況也不少少。擁有有像這樣樣的能判判斷對(duì)企企業(yè)是否否有影響響的資產(chǎn)產(chǎn)，要把把這種資資產(chǎn)作為為企業(yè)債債券償還還的補(bǔ)助助因素來來考慮。因此，雖然收收益性和和財(cái)務(wù)構(gòu)構(gòu)成同等等重要，但這些些因素也也能造成成評(píng)定等等級(jí)

50、的誤誤差。這這種資產(chǎn)產(chǎn)有可以以賣掉來來支持企企業(yè)債券券還本付付息的功功能，同同時(shí)也有有因?yàn)槟衬撤N原因因不賣掉掉，用以以提供擔(dān)擔(dān)保，向向銀行借借款，以以籌措資資金的功功能。收益益大的資資產(chǎn)，不不但對(duì)債債務(wù)的支支付有作作用，而而且資產(chǎn)產(chǎn)賣掉款款項(xiàng)可以以充當(dāng)償償還債務(wù)務(wù)款，可可以改善善財(cái)務(wù)諸諸指標(biāo)，減輕利利息負(fù)擔(dān)擔(dān)等，有有提高收收益力的的作用。同時(shí)用用這些資資產(chǎn)賣掉掉的款項(xiàng)項(xiàng)，可以以進(jìn)行合合理化、科學(xué)化化的投資資或者進(jìn)進(jìn)行新領(lǐng)領(lǐng)域的開開拓。如如果考慮慮到企業(yè)業(yè)的長(zhǎng)期期發(fā)展，也有必必要進(jìn)行行積極的的投資，以降低低生產(chǎn)成成本，增增強(qiáng)生產(chǎn)產(chǎn)能力，推出高高附加值值的產(chǎn)品品和拓寬寬新領(lǐng)域域。這些些資產(chǎn)可可以說

51、是是籌措資資金的一一個(gè)重要要來源。這些些資產(chǎn)不不是賣掉掉之后才才起作用用，挪用用便利的的資產(chǎn)可可給企業(yè)業(yè)創(chuàng)造業(yè)業(yè)務(wù)多元元化的機(jī)機(jī)會(huì)，用用中心事事務(wù)所代代替租賃賃大樓，確保穩(wěn)穩(wěn)定的收收入，保保持下限限金額公公司的不不倒閉，在這方方面可說說是一個(gè)個(gè)成功的的事例。擁有有市場(chǎng)價(jià)價(jià)值高的的資產(chǎn)不不但對(duì)還還清債務(wù)務(wù)起作用用，而且且有開發(fā)發(fā)合理化化、效率率化、新新領(lǐng)域的的可能性性，要按按照各自自的個(gè)體體情況在在等級(jí)評(píng)評(píng)定中反反映出來來。四、經(jīng)濟(jì)擔(dān)擔(dān)保在等等級(jí)評(píng)定定中資產(chǎn)產(chǎn)價(jià)值所所居的位位置如前前所述。擔(dān)保債債券的等等級(jí)評(píng)定定和不擔(dān)擔(dān)保債券券的等級(jí)級(jí)評(píng)定相相比，是是怎樣的的狀況呢呢？擔(dān)保保債券在在接受處處理擔(dān)

52、保保、償還還債務(wù)方方面有優(yōu)優(yōu)先權(quán)，和不擔(dān)擔(dān)保債券券相比可可靠程度度高。如如果把企企業(yè)債券券的還本本付息集集中于企企業(yè)將來來的收益益上，那那么擔(dān)保保債券不不一定是是改變等等級(jí)評(píng)定定的主要要原因，企業(yè)債債券等級(jí)級(jí)評(píng)定的的意義是是判斷能能否按約約支付企企業(yè)債券券的本息息，通常常狀態(tài)下下是不能能違約的的。擔(dān)保保債券和和不擔(dān)保保債券的的可靠程程度的差差異極小小，不會(huì)會(huì)造成等等級(jí)評(píng)定定差。關(guān)于于企業(yè)債債券的還還本付息息能力。等級(jí)評(píng)評(píng)定低的的企業(yè)債債券，必必須以處處理資產(chǎn)產(chǎn)來償還還債務(wù)。企業(yè)債債券違約約時(shí)擔(dān)保保債券比比起不擔(dān)擔(dān)保債券券有優(yōu)先先接受償償還的權(quán)權(quán)力。因因此等級(jí)級(jí)評(píng)定時(shí)時(shí)，無擔(dān)擔(dān)保債券券的等級(jí)級(jí)評(píng)

53、定要要比擔(dān)保保債券的的等級(jí)評(píng)評(píng)定低，擔(dān)保債債券和無無擔(dān)保債債券間的的等級(jí)評(píng)評(píng)定的差差和債券券的可靠靠程度高高低有關(guān)關(guān)系。等級(jí)級(jí)評(píng)定首首先以該該企業(yè)債債券沒有有劣勢(shì)為為前提，分析企企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境境、設(shè)備備狀況、收益性性、財(cái)務(wù)務(wù)體制、資產(chǎn)價(jià)價(jià)值等所所有因素素。其次次，調(diào)查查無擔(dān)保保債券中中優(yōu)先債債務(wù)是指指包括擔(dān)擔(dān)保債券券的借用用金在內(nèi)內(nèi)的擔(dān)保保債務(wù)，擔(dān)保債債務(wù)的合合計(jì)量多多時(shí)，就就把無擔(dān)擔(dān)保債券券看做是是劣勢(shì)債債務(wù)，在在等級(jí)評(píng)評(píng)定中反反映出來來。相反反，無擔(dān)擔(dān)保債券券中優(yōu)先先債務(wù)沒沒有或者者極少時(shí)時(shí)，不認(rèn)認(rèn)為無擔(dān)擔(dān)保債券券是劣勢(shì)勢(shì)。企業(yè)業(yè)債券等等級(jí)評(píng)定定低時(shí)，“無擔(dān)擔(dān)保債券券的等級(jí)級(jí)評(píng)定比比擔(dān)保

54、債債券的等等級(jí)評(píng)定定低”這這個(gè)結(jié)論論是由優(yōu)優(yōu)先、劣劣勢(shì)的關(guān)關(guān)系所決決定的。五、保證契契約和保保護(hù)契約約企業(yè)業(yè)未必只只能憑借借自己的的信用能能力來發(fā)發(fā)行企業(yè)業(yè)債券，還可依依靠其它它信用能能力發(fā)行行企業(yè)債債券，這這就是依依靠“保保證契約約”或者者“保護(hù)護(hù)契約”發(fā)行企企業(yè)債券券。保證證債券有有兩種：一是通通過銀行行保證發(fā)發(fā)行的銀銀行保證證債券；二是通通過母公公司（總總公司）的保證證而發(fā)行行的母公公司保證證債券。保證債債券是對(duì)對(duì)發(fā)行的的企業(yè)和和保證人人的還本本付息能能力的評(píng)評(píng)價(jià)。在在判斷保保證償債債的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，如如果沒有有問題就就可以決決定等級(jí)級(jí)評(píng)定，等級(jí)評(píng)評(píng)定是依依據(jù)銀行行或者母母公司的的保證能能力

55、，和和保證公公司的等等級(jí)評(píng)定定是相同同的。發(fā)行行保證債債券的同同時(shí)，須須和母公公司締結(jié)結(jié)保護(hù)契契約發(fā)行行債券的的日本企企業(yè)的海海外子公公司也增增加了。保護(hù)契契約相當(dāng)當(dāng)于母公公司對(duì)子子公司的的全面指指導(dǎo)書。母公司司對(duì)于子子公司的的債權(quán)者者和保證證子公司司負(fù)擔(dān)債債務(wù)的償償還的保保證契約約是根本本不同的的。因此此評(píng)定保保護(hù)契約約債券等等級(jí)時(shí)，要研究究保護(hù)契契約中關(guān)關(guān)于母公公司與子子公司間間的資本本關(guān)系、人事關(guān)關(guān)系、組組織機(jī)構(gòu)構(gòu)、母公公司的支支援程度度等各個(gè)個(gè)方面?，F(xiàn)在海海外的子子公司很很多都是是和母公公司締結(jié)結(jié)保護(hù)契契約、籌籌措資金金的。母母公司全全額出資資，母公公司的職職員兼職職去子公公司任職職管

56、理業(yè)業(yè)務(wù)，甚甚至子公公司在母母公司的的方針下下籌措資資金，實(shí)實(shí)質(zhì)上子子公司是是作為母母公司的的一個(gè)部部門而工工作的。像這樣樣的保護(hù)護(hù)契約債債券和法法律上的的保證債債券是不不一樣的的，但實(shí)實(shí)質(zhì)上和和保證債債券具有有同等效效力，因因此子公公司的等等級(jí)評(píng)定定和母公公司的等等級(jí)評(píng)定定是一致致的。相反反，子公公司獨(dú)自自經(jīng)營(yíng)，母公司司的經(jīng)營(yíng)營(yíng)策略軟軟弱時(shí)不不能承認(rèn)認(rèn)保護(hù)契契約的效效力，也也不能取取得和母母公司相相同的等等級(jí)評(píng)定定。六、企業(yè)獲獲利能力力的評(píng)價(jià)價(jià)在評(píng)評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)獲利能能力的時(shí)時(shí)候，掌掌握企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)績(jī)現(xiàn)現(xiàn)狀的同同時(shí)，把把握業(yè)績(jī)績(jī)的動(dòng)向向是關(guān)鍵鍵。因?yàn)闉?，要考考慮到經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理上的諸諸多風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)

57、，并且且要看本本利金支支付的確確實(shí)程度度以及經(jīng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)標(biāo)往哪個(gè)個(gè)方向變變化也是是關(guān)鍵。以下說說明企業(yè)業(yè)獲利能能力的重重點(diǎn)。1、所屬產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的特特性。企業(yè)業(yè)所屬的的產(chǎn)業(yè)種種類是成成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)業(yè)還是停停滯產(chǎn)業(yè)業(yè)，對(duì)企企業(yè)將來來的業(yè)績(jī)績(jī)有很大大的影響響，這既既有由于于制成品品和市場(chǎng)場(chǎng)情況的的因素而而業(yè)績(jī)短短期變動(dòng)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)業(yè)，也有有和景氣氣動(dòng)向沒沒有關(guān)系系的較安安全的企企業(yè)。像像這樣對(duì)對(duì)企業(yè)所所屬產(chǎn)業(yè)業(yè)界進(jìn)行行分析和和評(píng)價(jià)，正確理理解企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)現(xiàn)狀，預(yù)測(cè)企企業(yè)將來來，也許許遇到困困難是很很必然的的。2、在產(chǎn)業(yè)業(yè)界的地地位及競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)力。即使使有較高高成長(zhǎng)性性的產(chǎn)業(yè)業(yè)界，如如果市場(chǎng)場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較較激烈的的話，就就有

58、很多多企業(yè)由由于競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)失敗從從市場(chǎng)中中退離出出來。相相反地，即使是是停滯產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，市市場(chǎng)占有有率較低低，也有有企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)相對(duì)對(duì)安全的的。和公公共關(guān)系系密切的的產(chǎn)業(yè)，由政府府決定投投資，有有特定的的營(yíng)業(yè)地地域，這這種情況況下，經(jīng)經(jīng)營(yíng)上的的風(fēng)險(xiǎn)相相對(duì)地小小。由于于技術(shù)進(jìn)進(jìn)步很快快，制造造品與制制造技術(shù)術(shù)短期就就落后了了的產(chǎn)業(yè)業(yè)，其技技術(shù)開發(fā)發(fā)力量就就成為競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)的決決定因素素。3、企業(yè)的的特性。即使使是同一一產(chǎn)業(yè)所所屬的企企業(yè)，由由于各自自的企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)方方法不一一樣，企企業(yè)也會(huì)會(huì)產(chǎn)生特特有的諸諸多風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。例如如，制成成品的銷銷售，向向國(guó)內(nèi)的的輸出，地域的的差別，顧客層層次，每每個(gè)要素素怎樣傾傾斜才能能

59、稱為經(jīng)經(jīng)營(yíng)上安安全，這這也是不不可缺少少的要點(diǎn)點(diǎn)。并且且，隨著著企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)多樣樣化的發(fā)發(fā)展，事事業(yè)部門門多方面面涉及的的情況很很多。在在這種情情況下，除對(duì)各各種各樣樣的產(chǎn)業(yè)業(yè)種類進(jìn)進(jìn)行上述述全部分分析外，還要對(duì)對(duì)按產(chǎn)業(yè)業(yè)類別劃劃分銷售售構(gòu)成的的綜合平平衡進(jìn)行行判斷。七、經(jīng)營(yíng)指指標(biāo)考核核主要要通過公公司資產(chǎn)產(chǎn)流動(dòng)性性分析、負(fù)債比比率分析析、金融融風(fēng)險(xiǎn)分分析和資資本效益益分析四四個(gè)方面面的判定定和比較較來進(jìn)行行。（一一）資產(chǎn)產(chǎn)流動(dòng)性性分析資產(chǎn)產(chǎn)流動(dòng)性性分析就就是從資資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的角度度衡量企企業(yè)的償償債能力力和生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能能力。分分析中主主要考察察以下比比例和數(shù)數(shù)據(jù)：1、流動(dòng)資資產(chǎn)與流流動(dòng)負(fù)債債比例

60、，即流動(dòng)動(dòng)比率這一一比例大大小，表表明公司司用流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)抵抵償流動(dòng)動(dòng)負(fù)債的的能力。2、迅速變變現(xiàn)資產(chǎn)產(chǎn)比例，即速動(dòng)動(dòng)比率這一一比例大大小，表表明公司司用現(xiàn)金金和其它它可迅速速變現(xiàn)資資產(chǎn)償還還流動(dòng)負(fù)負(fù)債的能能力。3、現(xiàn)金和和視同現(xiàn)現(xiàn)金資產(chǎn)產(chǎn)比例它說說明公司司用現(xiàn)金金和視同同現(xiàn)金資資產(chǎn)償還還債務(wù)的的能力。一般來來講，該該比例達(dá)達(dá)65%以上，公司債債券可以以取得AAAA級(jí)級(jí)，如在在4555%之間可可以得到到AA級(jí)級(jí)，355400%一般般被定為為A級(jí)，2530%則會(huì)取取得BBBB級(jí)。4、庫存與與全部流流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)比例它說說明公司司的生產(chǎn)產(chǎn)潛力、銷售狀狀況和整整個(gè)生產(chǎn)產(chǎn)過程中中的資金金流轉(zhuǎn)情情況。5、存貨