電子元器件行業(yè)：3月春暖花開還是乍暖還寒的三杯兩盞

1、內(nèi)容目錄一、核心觀點(diǎn)及投資建議4二、行業(yè)動(dòng)態(tài)分析5（一）產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤51、半導(dǎo)體行業(yè)數(shù)據(jù)匯總52、消費(fèi)電子行業(yè)數(shù)據(jù)匯總83、面板行業(yè)數(shù)據(jù)匯總9（二）行業(yè)新聞匯總10三、市場走勢分析13（一）國內(nèi) A 股市場走勢分析13（二）海外市場走勢分析141、香港142、北美153、臺(tái)灣16四、投資建議及個(gè)股動(dòng)態(tài)171、歐菲光（002456）182、安潔科技（002635）183、立訊精密（002475）194、?？低暎?02415）195、江海股份（002484）20五、風(fēng)險(xiǎn)提示21圖表目錄圖 1：全球半導(dǎo)體銷售收入(十億美元)及增速（2018.01 2019.01）5圖 2：美洲半導(dǎo)體銷售收入及增速

2、（2018.01 2019.01）6圖 3：歐洲半導(dǎo)體銷售收入及增速（2018.01 2019.01）6圖 4：亞太半導(dǎo)體銷售收入及增速（2018.01 2019.01）6圖 5：日本半導(dǎo)體銷售收入及增速（2018.01 2019.01）6圖 6：中國大陸半導(dǎo)體銷售收入及增速（2018.01 2019.01）6圖 7：亞太除中國半導(dǎo)體銷售收入及增速（2018.01 2019.01）6圖 8：北美半導(dǎo)體設(shè)備出貨額及增長率（2018.02 2019.02）7圖 9：日本半導(dǎo)體設(shè)備出貨額及增長率（2018.02 2019.02）7圖 10：DRAM 現(xiàn)貨平均價(jià)（2018.03 2019.02）7圖

3、11：NAND Flash 現(xiàn)貨平均價(jià)（2018.03 2019.02）7圖 12：臺(tái)積電月度營收及增速（2018.02 2019.02）7圖 13：日月光月度營收及增速（2018.02 2019.02）7圖 14：聯(lián)發(fā)科月度營收及增速（2018.02 2019.02）8圖 15：中美晶月度營收及增速（2018.02 2019.02）8圖 16：全國手機(jī)出貨量及增速（2018.02 2019.02）8圖 17：國內(nèi)品牌手機(jī)出貨量及增速（2018.02 2019.02）8圖 18：全國手機(jī)新機(jī)型上市量及增速（2018.02 2019.02）8圖 19：國內(nèi)品牌手機(jī)新機(jī)型上市量及增速（2018.0

4、2 2019.02）8圖 20：鴻海月度營收及增速（2018.02 2019.02）9 HYPERLINK /2 /2 / 23圖 21：大立光月度營收及增速（2018.02 2019.02）9圖 22：TPK 月度營收及增速（2018.02 2019.02）9圖 23：群創(chuàng)光電月度營收及增速（2018.02 2019.02）9圖 24：7 英寸面板價(jià)格及環(huán)比增速（2018.03 2019.03）9圖 25：14 寸面板價(jià)格及環(huán)比增速（2018.03 2019.03）9圖 26：32 英寸面板價(jià)格及環(huán)比增速（2018.03 2019.03）10圖 27：55 英寸面板價(jià)格及環(huán)比增速（2018.

5、03 2019.03）10圖 28：中信行業(yè)一級指數(shù)漲跌幅13圖 29：電子一級指數(shù) v.s.市場整體指數(shù)13圖 30：電子一級指數(shù) v.s.滬深 300 指數(shù)13圖 31：電子二級指數(shù) v.s. 電子一級指數(shù)14圖 32：電子二級指數(shù) v.s. 電子一級指數(shù)14圖 33：恒生資訊科技指數(shù) v.s. 市場指數(shù)15圖 34：恒生資訊科技指數(shù) v.s. 恒生指數(shù)15圖 35：費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù) v.s. 市場指數(shù)15圖 36：費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù) v.s. 標(biāo)普 500 指數(shù)15圖 37：臺(tái)灣資訊科技指數(shù) v.s. 臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)16圖 38：臺(tái)灣資訊科技指數(shù) v.s. 臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)16圖 39：臺(tái)灣資訊行業(yè)

6、子版塊指數(shù)16圖 40：臺(tái)灣資訊行業(yè)子版塊指數(shù) v.s. 資訊行業(yè)指數(shù)16表 1：電子元器件行業(yè)個(gè)股投資建議列表4表 2：電子元器件行業(yè)個(gè)股漲跌幅榜14表 3：香港資訊科技行業(yè)個(gè)股漲跌幅榜15表 4：電子元器件行業(yè)個(gè)股投資建議列表17 HYPERLINK /3 /3 / 23一、核心觀點(diǎn)及投資建議對于電子元器件行業(yè)短期內(nèi)的投資觀點(diǎn)我們建議謹(jǐn)慎參與，關(guān)注業(yè)績發(fā)布密集期帶來的業(yè)績預(yù)期，近期基本面信息的反饋顯示仍然以疲弱不確定性為主，分子行業(yè)而言：消費(fèi)終端市場：3 月品牌商的核心關(guān)注點(diǎn)位蘋果的春季發(fā)布會(huì)和華為的 P30 新款智能手機(jī)。蘋果發(fā)布會(huì)基本被軟件、系統(tǒng)和服務(wù)所涵蓋，硬件產(chǎn)品發(fā)布在之前的一周陸

7、續(xù)官網(wǎng)等各種渠道到披露，從市場反饋看 TWS 的耳機(jī) AirPods 的新版是市場關(guān)注的重點(diǎn)。華為延續(xù)其在智能手機(jī)行業(yè)的攻城略地，P30 在光學(xué)方面的創(chuàng)新令人眼前一亮，而其他包括無線充電、生物識別也做了相應(yīng)的進(jìn)化，兩大品牌商在策略方面有所差異，未來的市場將會(huì)變得更加多元化。無論如何，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新仍然是核心驅(qū)動(dòng)力，從華為披露的年報(bào)看，消費(fèi)產(chǎn)品 ASP 提升符合行業(yè)的直觀感受，未來龍頭企業(yè)提價(jià)將會(huì)持續(xù)。半導(dǎo)體市場：宏觀行業(yè)數(shù)據(jù)方面行業(yè)仍然處于下行過程中，銷售端和供給端均處于下行過程的趨勢中，存儲(chǔ)器價(jià)格作為我們預(yù)期中的先行指標(biāo)也基本較為疲弱。臺(tái)灣半導(dǎo)體行業(yè)主要公司的業(yè)績也處于較弱的狀況，產(chǎn)業(yè)鏈交流的信息

8、看，仍然延續(xù)之前的判斷，庫存規(guī)模的有效減低至少要到二季度后期。觸控顯示市場：該板塊是我們今年單獨(dú)出來進(jìn)行跟蹤的行業(yè)，折疊屏熱情逐步消退后，市場供需仍然沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，產(chǎn)品價(jià)格帶來些許企穩(wěn)信號是值得關(guān)注的，需要時(shí)間持續(xù)觀察?；谏鲜鰧τ谛袠I(yè)市場的分析我們建議，投資策略選擇方面我們延續(xù)上月觀點(diǎn)，科創(chuàng)板帶來的熱情和基本面狀況仍然不匹配，隨著業(yè)績披露進(jìn)入到了密集期，經(jīng)過前期風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來的估值修復(fù)后，基本面的影響將會(huì)更加有力度一些，因此我們建議關(guān)注業(yè)績和行業(yè)發(fā)展具備確定性的板塊。板塊方面，首選仍然是消費(fèi)電子板塊，其次包括安防視頻監(jiān)控和元器件板塊，最后關(guān)注半導(dǎo)體板塊的中長期機(jī)會(huì)。對于行業(yè)的整體投資建議

9、我們基于“同步大市-A”，個(gè)股核心推薦標(biāo)的不變，維持歐菲光（002456）、安潔科技（002635）、立訊精密（002475）、海康威視（002415）和江海股份（002484）。表 1：電子元器件行業(yè)個(gè)股投資建議列表代碼名稱市值（億元）PE（2017）PE（2018E）PE（2019E）PB002456.SZ歐菲光3854719153.51002635.SZ安潔科技1112819141.62002475.SZ立訊精密1,0206038266.58002415.SZ海康威視3,2793528239.28002484.SZ江海股份643429241.97資料來源：Wind，（截止 2019 年

10、3 月 29 日收盤）我們建議持續(xù)關(guān)注標(biāo)的也不變，包括科森科技（603626）、聯(lián)創(chuàng)電子（002036）、萊寶高科 HYPERLINK /4 /4 / 23（002106）、深天馬 A（000050）、全志科技（300458）、通富微電（002156）、東軟載波（300183）、太極實(shí)業(yè)（600667）、深科技（000021）、兆易創(chuàng)新（603986）和富瀚微（300613）等。 HYPERLINK /5 /5 / 23二、行業(yè)動(dòng)態(tài)分析從行業(yè)市場的數(shù)據(jù)看，半導(dǎo)體行業(yè)需求端和供給端的數(shù)據(jù)均顯示行業(yè)處于去庫存的過程中， 月度收入出現(xiàn) 30 個(gè)月以來首次下降，北美設(shè)備制造商出貨金額連續(xù) 4 個(gè)月同比

11、下降，存儲(chǔ)器產(chǎn)品 DRAM 和NAND Flash 的價(jià)格也都繼續(xù)維持在低位。終端市場的需求旺季不及預(yù)期，進(jìn)入淡季后預(yù)計(jì)難以反彈，無論是產(chǎn)品出貨量還是新品的發(fā)布數(shù)據(jù)均持續(xù)下降，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商數(shù)據(jù)略有亮點(diǎn)，臺(tái)灣智能終端產(chǎn)業(yè)鏈廠商連續(xù)兩個(gè)月有企穩(wěn)預(yù)期。面板市場的供過于求局面在短期終端需求不旺盛的情況下難以獲得實(shí)質(zhì)性的改變，但是價(jià)格也出現(xiàn)了企穩(wěn)的跡象，持續(xù)關(guān)注。（一）產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)方面，2019 年 11 月份需求端銷售收入同比上漲 9.8%，漲幅環(huán)比持續(xù)下滑，供給端方面，2018 年 12 月半導(dǎo)體設(shè)備廠商的出貨金額北美下降 12.1%，連續(xù)兩個(gè)月下降，而日本同比上升 8.1%，漲幅環(huán)比

12、顯著收窄。存儲(chǔ)器價(jià)格無論是 DRAM 還是 NAND Flash 價(jià)格仍然處于下行趨勢中。消費(fèi)電子方面，工信部公布的全國手機(jī)出貨量和新型上市的數(shù)量顯示智能手機(jī)市場仍然處于低迷狀態(tài)，2018 年 12 月，全國手機(jī)出貨量和國產(chǎn)品牌出貨量分別同比下降 16.3%和 9.6%，新品上市數(shù)量分別同比下降 53.3%和 54.2%。面板行業(yè)整體的數(shù)據(jù)仍然顯示較為疲弱，中小尺寸市場價(jià)格的環(huán)比下滑幅度略小于中大尺寸市場，行業(yè)目前仍然在持續(xù)下行的過程中。1、半導(dǎo)體行業(yè)數(shù)據(jù)匯總2019 年 1 月，全球半導(dǎo)體銷售收入 354.7 億美元，同比下降 5.7%，30 個(gè)月以來首次出現(xiàn)同比下滑的情況，我們認(rèn)為短期半導(dǎo)

13、體行業(yè)下行預(yù)期持續(xù)。圖 1：全球半導(dǎo)體銷售收入(十億美元)及增速（2018.01 2019.01）資料來源：Wind、SIA、 HYPERLINK /6 /6 / 23從地區(qū)市場分布看，全球市場美洲、歐洲、亞太和日本 4 個(gè)主要區(qū)域在 2019 年 1 月包括每周、亞太和日本出現(xiàn)了下降，分別同比下降 15.3%、3.4%和 1.6%，歐洲勉強(qiáng)維持正增長，漲幅僅為 0.3%，全球市場的下行趨勢較為一致。圖 2：美洲半導(dǎo)體銷售收入及增速（2018.01 2019.01）圖 3：歐洲半導(dǎo)體銷售收入及增速（2018.01 2019.01）資料來源：Wind、SIA、資料來源：Wind、SIA、圖 4：

14、亞太半導(dǎo)體銷售收入及增速（2018.01 2019.01）圖 5：日本半導(dǎo)體銷售收入及增速（2018.01 2019.01）資料來源：Wind、SIA、資料來源：Wind、SIA、進(jìn)一步細(xì)分亞太市場的數(shù)據(jù)我們看到，中國大陸地區(qū)市場的收入增速下滑 3.2%，而不包含中國大陸地區(qū)后收入增速下滑 3.8%，中國大陸地區(qū)和亞太其他地區(qū)基本保持了一致的下行趨勢， 全球市場走勢基本趨同。圖 6：中國大陸半導(dǎo)體銷售收入及增速（2018.01 2019.01）圖 7：亞太除中國半導(dǎo)體銷售收入及增速（2018.01 2019.01）資料來源：Wind、SIA、資料來源：Wind、SIA、供給端的數(shù)據(jù)看，Semi

15、 公布的 2019 年 2 月出貨額數(shù)據(jù)為 18.65 億美元，同比下降 22.9%。SEAJ 公布的 2019 年 2 月動(dòng)態(tài)平均出貨額為 1,506.5 億日元，同比下降 11.6%?？梢钥吹降氖?， HYPERLINK /7 /7 / 23北美的出貨額已經(jīng)連續(xù) 4 個(gè)月出現(xiàn)了下行，日本則在 2 月首次出現(xiàn)了同比負(fù)增長，結(jié)合需求端數(shù)據(jù)看，我們認(rèn)為行業(yè)下行的過程基本已經(jīng)可以確認(rèn)。圖 8：北美半導(dǎo)體設(shè)備出貨額及增長率（2018.02 2019.02）圖 9：日本半導(dǎo)體設(shè)備出貨額及增長率（2018.02 2019.02）資料來源：Wind、Semi、資料來源：Wind、Semi、存儲(chǔ)器市場看，DR

16、AM 和 NAND Flash 價(jià)格仍然處于下行通道中，行業(yè)市場的去庫存仍然持續(xù)，我們預(yù)計(jì)行業(yè)需要等待下游行業(yè)再次進(jìn)入旺季后有望開啟新的補(bǔ)庫存周期。圖 10：DRAM 現(xiàn)貨平均價(jià)（2018.03 2019.02）圖 11：NAND Flash 現(xiàn)貨平均價(jià)（2018.03 2019.02）資料來源：Wind、Semi、資料來源：Wind、Semi、從臺(tái)灣廠商公布的月度營收數(shù)據(jù)看，半導(dǎo)體市場的走勢仍然較為疲弱，制造端代工廠和封測廠面臨較大的挑戰(zhàn)，而上游晶圓廠尚能基本維持平穩(wěn)。圖 12：臺(tái)積電月度營收及增速（2018.02 2019.02）圖 13：日月光月度營收及增速（2018.02 2019.0

17、2）資料來源：Wind，資料來源：Wind，臺(tái)灣半導(dǎo)體企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)方面，2019 年 2 月臺(tái)積電營收同比下降 5.8%，日月光的營收同比下降 41.7%，制造業(yè)面臨較大挑戰(zhàn)。 HYPERLINK /8 /8 / 23圖 14：聯(lián)發(fā)科月度營收及增速（2018.02 2019.02）圖 15：中美晶月度營收及增速（2018.02 2019.02）資料來源：Wind，資料來源：Wind，設(shè)計(jì)廠商方面，聯(lián)發(fā)科 2019 年 2 月營收同比上升 11.4%，上游晶圓廠商中美晶的營收同比上升 4.9%。2、消費(fèi)電子行業(yè)數(shù)據(jù)匯總2019 年 2 月，工信部公布全國手機(jī)出貨量為 1,451.1 萬臺(tái)，同比下

18、降 19.9%，國內(nèi)品牌手機(jī)的出貨量為 1,310.8 萬臺(tái)，占比達(dá)到 90.3%，同比下降 14.7%。圖 16：全國手機(jī)出貨量及增速（2018.02 2019.02）圖 17：國內(nèi)品牌手機(jī)出貨量及增速（2018.02 2019.02）資料來源：Wind，資料來源：Wind，2019 年 1 月，全國手機(jī)新機(jī)型上市數(shù)量為 41 款，同比下降 45.3%，國內(nèi)品牌手機(jī)的新機(jī)型上市數(shù)量為 34 款，同比下降 49.3%。圖 18：全國手機(jī)新機(jī)型上市量及增速（2018.02 2019.02）圖 19：國內(nèi)品牌手機(jī)新機(jī)型上市量及增速（2018.02 2019.02）資料來源：Wind，資料來源：Wi

19、nd， HYPERLINK /9 /9 / 23臺(tái)灣相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的月度營收收據(jù)看，行業(yè)市場旺季不理想的情況下，2 月延續(xù)了恢復(fù)趨勢， 尤其是零組件廠商，可以看到收入端的數(shù)據(jù)有所恢復(fù)。圖 20：鴻海月度營收及增速（2018.02 2019.02）圖 21：大立光月度營收及增速（2018.02 2019.02）資料來源：Wind，資料來源：Wind，鴻海精密 2019 年 1 月營收同比下降 4.4%，大立光 1 月營收同比上升 14.2%。圖 22：TPK 月度營收及增速（2018.02 2019.02）圖 23：群創(chuàng)光電月度營收及增速（2018.02 2019.02）資料來源：Wind，資料來源

20、：Wind，TPK 在 2019 年 2 月營業(yè)收入同比上升 61.5%，群創(chuàng)光電營收同比上升 0.3%。3、面板行業(yè)數(shù)據(jù)匯總2019 年 3 月，面板市場價(jià)格有小幅度回升。圖 24：7 英寸面板價(jià)格及環(huán)比增速（2018.03 2019.03）圖 25：14 寸面板價(jià)格及環(huán)比增速（2018.03 2019.03）資料來源：Wind，資料來源：Wind， HYPERLINK /10 /10 / 232019 年 2 月，中小尺寸市場 7 寸和 14 英寸產(chǎn)品價(jià)格分別環(huán)比上升 1.2%和下降 1.1%。圖 26：32 英寸面板價(jià)格及環(huán)比增速（2018.03 2019.03）圖 27：55 英寸面板

21、價(jià)格及環(huán)比增速（2018.03 2019.03）資料來源：Wind，資料來源：Wind，中大尺寸市場，32 寸和 55 寸的價(jià)格分別環(huán)比上升 4.9%和 0.7%。（二）行業(yè)新聞匯總?cè)A為將在英國劍橋投資建設(shè)芯片工廠（來源：集微網(wǎng)）：有外媒報(bào)道稱，華為計(jì)劃建設(shè)一座自己的芯片工廠，而工廠位置選擇在了英國劍橋，據(jù)稱這座工廠將占地 500 英畝。據(jù)悉，這塊 500英畝土地租自美國生物公司 NWBio，租期為 20 年，其中有 100 英畝將被用來建設(shè)新園區(qū)。報(bào)道稱，華為的劍橋工廠將主要用于設(shè)計(jì)和制造光通訊模組。美光宣布削減 5%產(chǎn)能（來源：今日芯聞）：日前，美光公司已宣布計(jì)劃將其 DRAM 和 NAN

22、D 閃存產(chǎn)品的產(chǎn)量削減 5，并將資本支出將調(diào)降 5 億美元，用以抵消內(nèi)存價(jià)格下跌帶來的影響。最近半年內(nèi)存的價(jià)格一直跌跌不休，截至 2019 年 2 月 28 日的季度平均銷售價(jià)格（ASP）比上一季度足足下跌了 25，現(xiàn)在電商平臺(tái)價(jià)格低于 300 元的 8GB DDR4 內(nèi)存比比皆是。按照目前的發(fā)展態(tài)勢，在不久之后，內(nèi)存極有可能會(huì)回復(fù)到 2016 年的低位價(jià)格。美國 ITC 對半導(dǎo)體器件啟動(dòng) 337 調(diào)查（來源：今日芯聞）：有來自美國國際貿(mào)易委員會(huì)官網(wǎng)的消息稱，2019 年 3 月 21 日，美國國際貿(mào)易委員會(huì)（ITC）投票決定對特定半導(dǎo)體器件、集成電路和包含該器件的消費(fèi)產(chǎn)品啟動(dòng) 337 調(diào)查（

23、調(diào)查編碼：337-TA-1149）。值得一提的是，涉案的中國企業(yè)包括 OPPO、vivo、一加、步步高、TCL、海信、聯(lián)發(fā)科和晨星等，同時(shí)美國高通和臺(tái)積電在美分公司也被列為被告之一。蘋果正悄悄準(zhǔn)備 Apple Car，臺(tái)積電獲大訂單（來源：攝像頭觀察）：3 月 23 日，蘋果上游產(chǎn)業(yè)鏈透露最新消息稱，臺(tái)積電新的新 8 寸晶圓廠獲得了大訂單，兩家大客服分別是意法半導(dǎo)體和蘋果，而這個(gè)新的晶圓廠是臺(tái)積電專門滿足汽車所需芯片訂單而建，預(yù)計(jì) 2022 年前后 Apple Car 自動(dòng)駕駛平臺(tái)會(huì)亮相。IHS：折疊 AMOLED 后年出貨超 1700 萬（來源：IHS Markit）：有 3 月 25 日消

24、息，IHS Markit預(yù)測，鑒于三星電子、華為和其他智能手機(jī)制造商已經(jīng)宣布推出具有可折疊外形的新款智能手機(jī)， 預(yù)計(jì)到 2021 年，可折疊有源矩陣有機(jī)發(fā)光二極管（AMOLED）面板的出貨量將超過 1700 萬， 在 AMOLED 面板總出貨量 7.35 億中，可折疊 AMOLED 所占份額預(yù)計(jì)將達(dá)到 2.4%。2022 年以后，用戶體驗(yàn)將會(huì)進(jìn)一步改善，預(yù)計(jì)可折疊 AMOLED 面板出貨量的增長還將加速提升。華天 LED 芯片及封裝測試生產(chǎn)線將落戶寶雞（來源：寶雞日報(bào)）：據(jù)寶雞日報(bào)報(bào)道，總投資 20億元的“華天 LED 芯片及封裝測試生產(chǎn)線”項(xiàng)目已達(dá)成投資意向，計(jì)劃建設(shè) 4 萬平方米的 LED

25、 芯片及封裝測試生產(chǎn)萬級標(biāo)準(zhǔn)化廠房，主要生產(chǎn)半導(dǎo)體集成電路銅合金引線框架、高端集成電路封測用 PCB 配套等產(chǎn)品。這個(gè)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年銷售額 30 億元，實(shí)現(xiàn)稅收約 1.5 億元。 HYPERLINK /11 /11 / 23最緊湊射頻前端器件即將投產(chǎn)（來源：今日芯聞）：近日，晶圓鍵合和光刻設(shè)備供應(yīng)商 EV 集團(tuán)（EVG）宣布，與中芯寧波合作，開發(fā)業(yè)界首個(gè)砷化鎵射頻前端模組晶圓級微系統(tǒng)異質(zhì)集成工藝技術(shù)平臺(tái)。目前采用“中芯寧波”晶圓級微系統(tǒng)集成技術(shù)的射頻前端模組正式發(fā)布，成為目前該領(lǐng)域最緊湊的射頻前端器件，并計(jì)劃于今年上半年在北侖小港 N1 項(xiàng)目基地投產(chǎn)。三安高端半導(dǎo)體項(xiàng)目：5 月份氮

26、化鎵、砷化鎵項(xiàng)目開始試產(chǎn)（來源：集微網(wǎng)）：目前，三安高端半導(dǎo)體開始入場施工，打下第一根樁。項(xiàng)目一期規(guī)劃建設(shè) 125 萬廠房，開工建設(shè)約 100 萬，封頂 70 萬。其中，即將試產(chǎn)的 7 個(gè)主車間開始潔凈裝修，至今已完 90%以上；動(dòng)力輔助約 10 萬基本建成，并開始設(shè)備安裝，主要生產(chǎn)設(shè)備、生產(chǎn)輔助設(shè)備、工程設(shè)備等都已開始采購訂貨， 預(yù)計(jì) 2019 年 5 月份氮化鎵、砷化鎵項(xiàng)目開始試產(chǎn)。中微、晶豐明源、聚辰、瀾起完成科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)（來源：集微網(wǎng)）：3 月 27 日，上海監(jiān)管局發(fā)布了中微半導(dǎo)體、晶豐明源、聚辰半導(dǎo)體、瀾起科技等多家擬定科創(chuàng)板上市企業(yè)的輔導(dǎo)工作總結(jié)報(bào)告，宣布上述公司均已達(dá)到了輔導(dǎo)工

27、作的預(yù)期效果，具備了向中國證監(jiān)會(huì)及上海證券交易所報(bào)送股票發(fā)行申請的資格。規(guī)模 120 兆韓元的 SK 海力士半導(dǎo)體園區(qū)獲批準(zhǔn)（來源：摩爾芯聞）：南韓第二大存儲(chǔ)器廠 SK 海力士 ，因著南韓政府的在該地區(qū)的政策放寬.，在周三 (27 日) 贏得南韓政府批準(zhǔn)后，將開始籌備在首爾都會(huì)區(qū)興建半導(dǎo)體園區(qū)。南韓產(chǎn)業(yè)通商資源部上個(gè)月，針對國土、基礎(chǔ)建設(shè)和交通部放寬該地區(qū)工業(yè)總規(guī)模限制的法規(guī)，該園區(qū)估計(jì)規(guī)模為 120 兆韓元 (約 1360 億美元)。華為 P30 拍照霸榜，徠卡四攝+超強(qiáng) 50 倍數(shù)碼變焦（來源：ittbank）：北京時(shí)間 3 月 26 日晚 9點(diǎn)，華為在法國巴黎舉辦 P30 系列發(fā)布會(huì)，在

28、外觀方面，P30/P30 Pro 均搭載了水滴屏的設(shè)計(jì)。其中 P30 采用了 6.1 英寸的 OLED 屏幕，在性能方面，兩款華為 P30 手機(jī)均搭載了麒麟 980 處理器。2019 年新能源車補(bǔ)貼再降 50%：設(shè)三個(gè)月過渡期 250 公里 “紅線”（來源：集微網(wǎng)）：3 月 26日，財(cái)政部網(wǎng)站消息，財(cái)政部、工業(yè)和信息化部、科技部、發(fā)展改革委發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知。根據(jù)新能源汽車推廣補(bǔ)貼方案及產(chǎn)品技術(shù)要求，從 2019 年開始，對有運(yùn)營里程要求的車輛，完成銷售上牌后即預(yù)撥一部分資金，滿足里程要求后可按程序申請清算。政策發(fā)布后銷售上牌的有運(yùn)營里程要求的車輛，從注冊登

29、記日起 2 年內(nèi)運(yùn)行不滿足萬公里的不予補(bǔ)助，并在清算時(shí)扣回預(yù)撥資金。重磅！索尼將關(guān)閉北京手機(jī)工廠（來源：今日半導(dǎo)體）：3 月 28 日消息，索尼公司發(fā)言人今天表示，公司將在接下來幾天關(guān)閉其北京智能機(jī)工廠。目前，索尼正尋求削減陷入虧損的智能機(jī)業(yè)務(wù)成本。索尼發(fā)言人稱，公司將把生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至泰國工廠，以便在始于明年 4 月份的財(cái)年里將成本減半，讓智能機(jī)業(yè)務(wù)扭虧為盈。安森美半導(dǎo)體宣布以 10.7 億美元收購 Quantenna（來源：今日半導(dǎo)體）：3 月 27 日， 安森美半導(dǎo)體公司和 Quantenna Communications，Inc 宣布已達(dá)成最終協(xié)議，安森美將以全場現(xiàn)金交易每股 24.50 美

30、元、總價(jià) 10.7 億美元收購 Quantenna。此次收購?fù)ㄟ^增加 Quantenna 的 Wi-Fi 技術(shù)和軟件功能，顯著增強(qiáng)安森美的連接產(chǎn)品組合。SK 海力士二工廠項(xiàng)目銀團(tuán)貸款簽約儀式舉行（來源：無錫日報(bào)）：近日，SK 海力士二工廠項(xiàng)目銀團(tuán)貸款簽約儀式在我市舉行。由國家開發(fā)銀行江蘇分行牽頭，攜手農(nóng)業(yè)銀行江蘇分行、建設(shè)銀行江蘇分行、中國銀行江蘇分行、工商銀行江蘇分行、進(jìn)出口銀行江蘇分行組建銀團(tuán)，為該項(xiàng)目提供 35 億美元的貸款支持。中興通訊去年總計(jì)虧損 70 億元（來源：中國半導(dǎo)體論壇）：昨晚，中興通訊發(fā)布了 2018 年財(cái)報(bào)， 報(bào)告顯示中興通訊去年總計(jì)虧損 69.8 億元！對于近 70

31、億的虧損，中興通訊將其歸結(jié)為兩點(diǎn)：一是向美國支付的 10 億美元罰款，二是美國商務(wù)部禁令導(dǎo)致公司一段時(shí)間內(nèi)主要經(jīng)營活動(dòng)無法進(jìn)行，由此帶來的經(jīng)營損失、預(yù)提損失。華為 2018 年業(yè)績曝光：營收 7212 億，凈利潤 593 億（來源：旭日大數(shù)據(jù)）：3 月 29 日上午，華為發(fā)布 2018 年年報(bào)。華為 2018 年全球銷售收入 7212 億元，同比增長 19.5%；凈利潤 593億元，同比增長 25.1%。在研發(fā)投入上，華為 2018 年研發(fā)費(fèi)用達(dá) 1015 億元，占銷售收入比重 HYPERLINK /12 /12 / 23為 14.1%。華為近十年投入研發(fā)費(fèi)用總計(jì)超過 4800 億元。華虹半導(dǎo)

32、體 2018 業(yè)績創(chuàng)新高，產(chǎn)能利用率高達(dá) 99.2%（來源：集微網(wǎng)）：2018 年，華虹半導(dǎo)體銷售收入、毛利率、年內(nèi)溢利和凈資產(chǎn)收益率再創(chuàng)歷史新高，銷售收入達(dá) 9.3 億美元，同比增長15.1%；毛利率達(dá) 33.4%，同比增長 0.3%；實(shí)現(xiàn)年內(nèi)溢利 1.86 億美元，占銷售收入的 20%，同比增長 27.8%；凈資產(chǎn)收益率上升至 10.2%，同比增加 1.1 個(gè)百分點(diǎn)。華虹半導(dǎo)體再次在純晶圓代工市場取得卓越的業(yè)績。嘉興 25 億元打造氮化鎵/砷化鎵功率半導(dǎo)體基地（來源：無錫日報(bào)）：3 月 28 日，浙江博方嘉芯新一代半導(dǎo)體智能制造項(xiàng)目正式啟動(dòng)。計(jì)劃總投資 25 億元，最終將建設(shè)一間全球領(lǐng)先的

33、 6 英寸兼容 4 英寸化合物半導(dǎo)體晶圓生產(chǎn)線。達(dá)產(chǎn)后，實(shí)現(xiàn)月產(chǎn)能 4000 片氮化鎵和砷化鎵射頻晶圓、20000 片功率晶圓，合計(jì)年產(chǎn)能 20 萬片以上的規(guī)模。年產(chǎn)值預(yù)計(jì)超過 30 億元。三星代工業(yè)務(wù)市場份額又提升 4%（來源：今日芯聞）：市場研究公司 TrendForce 于 3 月 27 日表示，臺(tái)積電在 2019 年第一季度的市場份額為 48.1，銷售額為 70 億美元；緊隨其后的是三星電子 28 億美元（19.1）， 格芯擁有 12 億美元（8.4），聯(lián)電擁有 11 億美元（7.2），中芯國際擁有 6 億美元（4.5）。 HYPERLINK /13 /13 / 23三、市場走勢分析上

34、月電子元器件行業(yè)一級指數(shù)上漲 7.2%，跑贏滬深 300 指數(shù) 3.9 個(gè)百分點(diǎn)，在 29 個(gè)一級指數(shù)中位列第 15 位，排名居中。海外市場方面，香港資訊科技指數(shù)走勢強(qiáng)于市場整體，美國費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)和臺(tái)灣資訊科技指數(shù)走勢也相對較強(qiáng)。上月香港恒生資訊科技指數(shù)上漲 3.5%，跑輸恒生指數(shù) 2.7 個(gè)百分點(diǎn)；費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲 2.4%，跑贏標(biāo)普 500 指數(shù) 1.3 個(gè)百分點(diǎn)；臺(tái)灣資訊科技指數(shù)上漲 2.5%，跑贏加權(quán)指數(shù) 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。（一）國內(nèi) A 股市場走勢分析上月電子元器件行業(yè)一級指數(shù)上漲 7.2%，在 29 個(gè)一級指數(shù)中位列第 15 位，排名居中。圖 28：中信行業(yè)一級指數(shù)漲跌幅資料來

35、源：Wind，上月電子元器件行業(yè)一級指數(shù)上漲 7.2%，跑贏滬深 300 指數(shù) 3.9 個(gè)百分點(diǎn)，跑輸中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù) 0.2、0.8 個(gè)百分點(diǎn)。圖 29：電子一級指數(shù) v.s.市場整體指數(shù)圖 30：電子一級指數(shù) v.s.滬深 300 指數(shù)資料來源：Wind，資料來源：Wind，過往 250 個(gè)交易日累計(jì)漲幅，電子元器件行業(yè)一級指數(shù)為下跌 15.6%，跌幅高于滬深 300 指數(shù)的 4.6%，整體走勢仍低于市場整體。電子行業(yè)二級指數(shù)方面，子行業(yè)走勢基本一致，半導(dǎo)體、電子設(shè)備和其他元器件分別上漲 11.8%、7.8%和 5.3%。 HYPERLINK /14 /14 / 23圖 31：電子二

36、級指數(shù) v.s. 電子一級指數(shù)圖 32：電子二級指數(shù) v.s. 電子一級指數(shù)資料來源：Wind，資料來源：Wind，從行業(yè)個(gè)股漲幅情況看，本月行業(yè)個(gè)股整體實(shí)現(xiàn)上漲，漲幅前三位分別為金運(yùn)激光（300220）、智動(dòng)力（300686）和曉程科技（300139），漲幅榜后三位分別為華映科技（000536）、京東方 A（000725）和三利譜（002876）。表 2：電子元器件行業(yè)個(gè)股漲跌幅榜代碼公司名稱漲幅所屬二級行業(yè)代碼公司名稱漲幅所屬二級行業(yè)漲幅前十跌幅前十300220金運(yùn)激光108.8%電子設(shè)備600563法拉電子(4.8%)其他元器件300686智動(dòng)力65.7%其他元器件600884杉杉股份(

37、5.0%)其他元器件300139曉程科技63.0%電子設(shè)備300545聯(lián)得裝備(6.1%)電子設(shè)備000670ST 盈方54.2%半導(dǎo)體300282三盛教育(7.2%)其他元器件600602云賽智聯(lián)53.1%電子設(shè)備300319麥捷科技(7.3%)其他元器件600460士蘭微46.5%半導(dǎo)體002341新綸科技(7.4%)電子設(shè)備002189利達(dá)光電46.2%其他元器件300752隆利科技(8.0%)電子設(shè)備300446樂凱新材45.4%其他元器件002876三利譜(8.8%)其他元器件300331蘇大維格40.7%其他元器件000725京東方 A(8.9%)其他元器件300709精研科技39

38、.7%其他元器件000536華映科技(10.8%)其他元器件資料來源：Wind，從漲跌幅榜分布看，二級行業(yè)中其他元器件行業(yè)個(gè)股漲跌幅差異較為顯著。（二）海外市場走勢分析海外市場方面，香港資訊科技指數(shù)走勢強(qiáng)于市場整體，美國費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)和臺(tái)灣資訊科技指數(shù)走勢也相對較強(qiáng)。上月香港恒生資訊科技指數(shù)上漲 3.5%，跑輸恒生指數(shù) 2.7 個(gè)百分點(diǎn)；費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲 2.4%，跑贏標(biāo)普 500 指數(shù) 1.3 個(gè)百分點(diǎn)；臺(tái)灣資訊科技指數(shù)上漲 2.5%，跑贏加權(quán)指數(shù) 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。1、香港上月香港恒生資訊科技指數(shù)上漲 3.5%，分別跑贏恒生指數(shù)和恒生國企指數(shù) 2.7 和 4.6 個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)強(qiáng)于市場整

39、體。 HYPERLINK /15 /15 / 23圖 33：恒生資訊科技指數(shù) v.s. 市場指數(shù)圖 34：恒生資訊科技指數(shù) v.s. 恒生指數(shù)資料來源：Wind，資料來源：Wind，過往 250 個(gè)交易日的累計(jì)漲幅看，恒生資訊科技指數(shù)為下跌 27.5%，跌幅高于恒生指數(shù)的7.5%，港股科技板塊持續(xù)處于相對弱勢。表 3：香港資訊科技行業(yè)個(gè)股漲跌幅榜代碼公司名稱漲幅代碼公司名稱漲幅漲幅前五跌幅前五3888金山軟件27.0%2280慧聰集團(tuán)(12.4%)1686新意網(wǎng)集團(tuán)18.2%0552中國通信服務(wù)(13.0%)0777網(wǎng)龍17.1%1282中國金洋(13.3%)1337雷蛇13.8%6869長飛

40、光纖光纜(24.6%)1357美圖公司10.8%0885仁天科技控股(44.4%)資料來源：Wind，從行業(yè)指數(shù)成分股漲幅情況看，上月漲幅前三位分別為金山軟件（3888）、新意網(wǎng)集團(tuán)（1686）和網(wǎng)龍（0777）。跌幅榜前三位分別為仁天科技控股（0885）、長飛光纖光纜（6869）和中國金洋（0552）。2、北美上月費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲 2.4%，分別跑贏標(biāo)普 500 指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù) 1.3 和 0.6 個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)市場指數(shù)走勢略強(qiáng)于市場整體。圖 35：費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù) v.s. 市場指數(shù)圖 36：費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù) v.s. 標(biāo)普 500 指數(shù)資料來源：Wind，資料來源：Wind， HYPE

41、RLINK /16 /16 / 23過往 250 個(gè)交易日累計(jì)漲幅，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)累計(jì)下跌 0.9%，低于標(biāo)普 500 指數(shù)的 4.5%的漲幅，行業(yè)走勢弱于市場。3、臺(tái)灣上月臺(tái)灣資訊科技指數(shù)上漲 2.5%，跑贏加權(quán)指數(shù) 0.1 個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)指數(shù)略高于大市。圖 37：臺(tái)灣資訊科技指數(shù) v.s. 臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)圖 38：臺(tái)灣資訊科技指數(shù) v.s. 臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)資料來源：Wind，資料來源：Wind，過往 250 個(gè)交易日累計(jì)漲幅，資訊科技指數(shù)為下跌 6.9%，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)下跌 3.4%。圖 39：臺(tái)灣資訊行業(yè)子版塊指數(shù)圖 40：臺(tái)灣資訊行業(yè)子版塊指數(shù) v.s. 資訊行業(yè)指數(shù)資料來源：Wind，資料

42、來源：Wind，從子行業(yè)指數(shù)方面看，均有上章，半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)及外圍、光電、電子零組件和其他電子分別上漲 2.5%、2.4%、4.4%、5.1%和 1.6%。 HYPERLINK /17 /17 / 23四、投資建議及個(gè)股動(dòng)態(tài)月整體國內(nèi) A 股市場波動(dòng)顯著高于 2 月，在前期風(fēng)險(xiǎn)偏好提升帶來科技類個(gè)股大幅度上漲的過程后，市場情緒方面略有變化，科創(chuàng)板公司材料披露是影響市場情緒的主要因素，隨著科技類尤其是半導(dǎo)體行業(yè)相關(guān)的公司科創(chuàng)板占比較高，半導(dǎo)體二級指數(shù)的漲幅也是三個(gè)二級指數(shù)中漲幅最大的，然而我們看到的是，上市公司的業(yè)績披露仍然反應(yīng)行業(yè)市場的基本面并沒有顯著改善的預(yù)期，因此主題投資與基本面之間仍然沒

43、有找到有效的相互支持。對于 4 月的投資策略，我們認(rèn)為年報(bào)和季報(bào)披露進(jìn)入到了密集期，并且第二季度的開始行業(yè)市場也逐步進(jìn)入正常生產(chǎn)的節(jié)奏，科創(chuàng)板披露更多后預(yù)期市場情緒反應(yīng)將會(huì)邊際效應(yīng)遞減，市場情緒方面的機(jī)會(huì)仍然有望持續(xù)但是強(qiáng)度減弱，因此我們認(rèn)為行業(yè)走勢整體不會(huì)顯著出現(xiàn)超市場整體的收益，因此維持行業(yè)“同步大市-A”的整體評級。個(gè)股投資推薦方面，我們繼續(xù)建議智能終端的創(chuàng)新產(chǎn)品包括無線充電、生物識別、攝像頭等的板塊，面板行業(yè)在 OLED 的主題熱情后有所趨弱，半導(dǎo)體行業(yè)盡管科創(chuàng)板的投資熱情帶動(dòng)但是在沒有看到實(shí)質(zhì)性基本面改善的情況下，我們?nèi)匀唤ㄗh觀望為主，安防以及基礎(chǔ)元器件仍然竄在機(jī)會(huì)。我們調(diào)整部分核心

44、推薦標(biāo)，與上月一致的是歐菲光（002456）、安潔科技（002635）、立訊精密（002475），新增?？低暎?02415）、江海股份（002484）。表 4：電子元器件行業(yè)個(gè)股投資建議列表代碼名稱市值（億元）PE（2017）PE（2018E）PE（2019E）PB002456.SZ歐菲光3854719153.51002635.SZ安潔科技1112819141.62002475.SZ立訊精密1,0206038266.58002415.SZ?？低?,2793528239.28002484.SZ江海股份643429241.97資料來源：Wind，（截止 2019 年 3 月 29 日收盤）另外

45、，我們建議持續(xù)關(guān)注標(biāo)的不變，包括科森科技（603626）、聯(lián)創(chuàng)電子（002036）、萊寶高科（002106）、深天馬 A（000050）、全志科技（300458）、通富微電（002156）、東軟載波（300183）、太極實(shí)業(yè)（600667）、深科技（000021）、兆易創(chuàng)新（603986）、富瀚微（300613）等。 HYPERLINK /18 /18 / 231、歐菲光（002456）近期動(dòng)態(tài)及最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：公司發(fā)布業(yè)績快報(bào)，2018 年全年銷售收入同比上升 27.40%為 430.5 億元人民幣，歸屬上市公司股東凈利潤同比上升 123.64%為 18.4 億元人民幣，基本 eps 同比上升

46、 123.34%為 0.69 元。核心投資觀點(diǎn)：生物識別市場是公司近期業(yè)績發(fā)展的主要方向：1）由蘋果iPhone X 引領(lǐng)的人臉識別市場擁有廣闊的發(fā)展空間，公司在核心客戶的供應(yīng)鏈體系中有穩(wěn)健的布局；2）屏下指紋識別在安卓陣營中滲透迅速，公司作為模組核心供應(yīng)商。攝像頭市場仍然是消費(fèi)電子創(chuàng)新中具備良好活力的領(lǐng)域：1）包括雙攝、三攝在內(nèi)的多攝像頭趨勢已經(jīng)被行業(yè)品牌商充分接納，對于公司在單機(jī)價(jià)值量和盈利能力方面均由正面推動(dòng)作用；2）公司積極布局的鏡頭業(yè)務(wù)為公司的產(chǎn)業(yè)鏈延伸和擴(kuò)張將會(huì)帶來良好的成長機(jī)會(huì)。汽車電子新興業(yè)務(wù)前景廣闊：公司積極布局 HMI、ADAS 和車身電子 ECU 等汽車電子市場，憑借在光

47、學(xué)方面的良好儲(chǔ)備，有效卡位汽車電子行業(yè)，為公司的長期發(fā)展打下基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)外核心客戶的終端產(chǎn)品出貨量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；模組市場產(chǎn)能增加帶來的競爭壓力提升；屏下指紋等新品的市場需求不及預(yù)期；汽車電子市場客戶認(rèn)證推進(jìn)過程不及預(yù)期。2、安潔科技（002635）近期動(dòng)態(tài)及最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：公司發(fā)布 2019 年第一季度業(yè)績預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)，歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利 1.45億元 1.76 億元，與上年同期變動(dòng)幅度：40% -70%。公司發(fā)布業(yè)績快報(bào) 2018 年全年銷售收入同比上升 31.0%為 35.6 億元人民幣，歸屬上市公司股東凈利潤同比上升 47.8%為 5.78 億元人民幣，基本 eps

48、同比上升 27.9%為 0.78 元。威博精密 2018 年未完成業(yè)績承諾，公司對商譽(yù)減值計(jì)提額為 7 億元人民幣，而根據(jù)業(yè)績補(bǔ)償?shù)膮f(xié)議，公司預(yù)計(jì)的業(yè)績補(bǔ)償額為 7.82 億元人民幣。核心投資觀點(diǎn)：無線充電業(yè)務(wù)的市場空間：通過收購?fù)箹|山進(jìn)入無線充電板塊業(yè)務(wù)后，短期來看進(jìn)入到核心智能手機(jī)及消費(fèi)電子終端的供應(yīng)鏈體系中，中長期看，公司通過技術(shù)合作等方式從智能終端的無線充電向新能源汽車的無線充電市場拓張?，F(xiàn)有業(yè)務(wù)的出貨量和價(jià)值量擴(kuò)張：1）在智能汽車核心供應(yīng)商的供應(yīng)鏈體系中有望享受客戶出貨量大幅度提升帶來的膜組件的增量；2）消費(fèi)電子則一方面能夠在已有大客戶中提升單機(jī)價(jià)值量，另一方面也是能夠有效拓展新的

49、大客戶業(yè)務(wù)量。風(fēng)險(xiǎn)提示：公司的核心業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)來源兩個(gè)方面；1）威博精密的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，目前我們認(rèn)為在業(yè)績補(bǔ)償與商譽(yù)減值對于凈利潤的共同影響是短期不確定性的主要因素；2）自身現(xiàn)有業(yè)務(wù) HYPERLINK /19 /19 / 23的風(fēng)險(xiǎn)，包括：消費(fèi)電子核心客戶的終端產(chǎn)品出貨量不及預(yù)期；產(chǎn)品單價(jià)和單體價(jià)值量的波動(dòng)存在風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品創(chuàng)新速度不及預(yù)期的影響；全球宏觀經(jīng)濟(jì)以及國際貿(mào)易爭端對公司的需求波動(dòng)影響。3、立訊精密（002475）近期動(dòng)態(tài)及最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：公司發(fā)布 2019 年第一季度業(yè)績預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)，歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利 5.66億元 6.32 億元，與上年同期變動(dòng)幅度：70% - 90%。公司發(fā)布業(yè)績快報(bào)